Edición impresa Quito del 20 de julio de 2010 by LA HORA Ecuador

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PASEO EN TREN 12 TÚNELES UN DÍA CON CHACHIMBIRO, YAHUARCOCHA,PEGUCHE SALIDA SÁBADO 24 JULIO RESERVAS:

2553 804/098343400

www.expedicionarios.com.ec

A.P.46206

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INVITACION

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A.A./25263

INVITACION

El Instituto Superior de Postgrado Maestría Judicial, invita a la defensa de la Tesis del señor Doctor Rubén Alberto ZURITA CEVALLOS, titulada “PROPUESTA DE REFORMA AL CODIGO DE PROCEDIMIENTO PENAL, PARA ELIMINAR LA REVICTIMIZACION EN LOS DELITOS CONTRA LA LIBERTAD SEXUAL”, que se llevará a cabo el día jueves 22 de julio de 2010, a las 12h00 en Sala de Grados, del Instituto Superior de Postgrado, de la Facultad de Jurisprudencia, Ciencias Políticas y Sociales de la Universidad Central del Ecuador. A.A./25231

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INVITACIÓN El Instituto Superior de Postgrado Maestría Judicial, invita a la defensa de la Tesis de la señora Doctora Martha Susana LLERENA ARROBA, titulada “PROYECTO DE REFORMAS AL CÓDIGO PENAL DE LA POLICÍA NACIONAL CON INFRACCIONES QUE SE DERIVEN DEL CUMPLIMIENTO DE LA FUNCIÓN ESPECÍFICA QUE ESTABLECE LA CONSTITUCIÓN DE LA REPÚBLICA DEL ECUADOR PARA QUE SEAN SUJETOS A FUERO DEL PERSONAL DE LA POLICÍA NACIONAL”, que se llevará a cabo el día jueves 22 de julio de 2010, a las 11h00 en la Sala de Grados, del Instituto Superior de Postgrado, de la Facultad de Jurisprudencia, Ciencias Políticas y Sociales de la Universidad Central del Ecuador. AR/78232/cc

Se invita a la Defensa de Tesis que la señora Dra. Marcia Ada Flores Benalcázar, alumna del Instituto Superior de Post-Grado en Ciencias Internacionales, Maestría en Ciencias Internacionales, mantendrá sobre el importante tema “ANALISIS HISTORICO Y PROYECCION DE UN TLC ENTRE ESTADOS UNIDOS Y ECUADOR, EN RELACION AL CULTIVO DE PALMITO - POTENCIALIDADES Y LIMITACIONES”, que se llevará a cabo el día jueves 29 de Julio de 2010 en la Dirección del Instituto, ubicado en la calle Carvajal 167 y Mercadillo a las 16H00. A.A./25272

INVITACION

Se invita a la Defensa de Tesis que la señora Lcda. Cristina Alexandra Flores Calvopiña, alumna del Instituto Superior de Post-Grado en Ciencias Internacionales, Maestría en Ciencias Internacionales, mantendrá sobre el importante tema “DERECHOS FUNDAMENTALES DE LAS NIÑAS, NIÑOS Y ADOLESCENTES TRABAJADORES EN LA COMUNIDAD ANDINA”, que se llevará a cabo el día jueves 29 de Julio de 2010 en la Dirección del Instituto, ubicado en la calle Carvajal 167 y Mercadillo a las 16H00. A.A./25271

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Humphreys S.A.

CALIFICADORA DE RIESGO BALANCE GENERAL Al 30 de junio del 2010 1.

ACTIVOS

15,648,567.26

1.1. 1.1.01. 1.1.01.01. 1.1.01.02. 1.1.01.03. 1.1.01.04 1.1.01.05. 1.1.01.06. 1.1.01.07. 1.1.02. 1.1.02.01. 1.1.02.03. 1.1.02.05. 1.1.02.08. 1.1.02.09. 1.1.02.10. 1.1.02.99. 1.1.03. 1.1.03.01. 1.1.03.02. 1.1.04. 1.1.04.01. 1.1.04.09. 1.1.04.21.

ACTIVO CORRIENTE ACTIVO DISPONIBLE CAJAS CHICAS CAJAS GENERALES BANCOS MONEDA LOCAL BANCOS MONEDA EXTRANJERA INVERSIONES MONEDA LOCAL INVERSIONES MONEDA EXTRANJERA DEPOSITO A PLAZO FIJO ACTIVO EXIGIBLE CLIENTES COMPANIAS RELACIONADAS EMPLEADOS I.V.A.CREDITO TRIBUTARIO A FAVOR EMPRESA CUENTAS POR LIQUIDAR TERCEROS GARANTIAS PROVISION CUENTAS INCOBRABLES ACTIVO REALIZABLE INVENTARIOS IMPORTACIONES EN TRANSITO PAGOS ANTICIPADOS SEGUROS NACIONALES OTROS PAGOS ANTICIPADOS ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA

8,015,288.16 882,029.95 1,449.94 17,016.42 434,681.27 45,580.65 129,229.67 84,072.00 170,000.00 5,072,542.78 3,638,340.37 1,186,582.07 146,763.81 122,467.28 214,954.37 2,645.48 -239,210.60 1,951,462.02 1,900,407.08 51,054.94 109,253.41 59,289.86 48,500.47 1,463.08

1.2. 1.2.01. 1.2.01.01. 1.2.01.02. 1.2.02. 1.2.02.01. 1.2.02.02. 1.2.02.03. 1.2.02.04. 1.2.02.05. 1.2.02.06.

ACTIVOS FIJOS NO DEPRECIABLE TERRENOS OBRAS EN CURSO DEPRECIABLES EDIFICIOS E INSTALACIONES MAQUINARIA Y EQUIPO MUEBLES Y ENSERES DE OFICINA EQUIPO ELECTRONICO VEHICULOS HERRAMIENTAS

5,847,253.00 180,187.93 5,212.20 174,975.73 5,667,065.07 1,260,315.41 4,139,668.33 16,324.79 27,118.83 222,258.64 1,379.07

1.3. 1.3.01. 1.3.01.02.

OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES DIFERIDOS

119,757.82 119,757.82 119,757.82

1.9. 1.9.01. 1.9.01.01. 1.9.01.03.

LARGO PLAZO LARGO PLAZO INVERSIONES LARGO PLAZO CTAS X COBRAR CIAS. RELACIONADAS L.P.

2. 2.1. 2.1.01. 2.1.01.01. 2.1.01.09. 2.1.02. 2.1.02.01. 2.1.03. 2.1.03.01. 2.1.03.03. 2.1.03.05. 2.1.04. 2.1.04.03. 2.1.05. 2.1.05.01. 2.1.05.02. 2.1.06. 2.1.06.01. 2.1.07. 2.1.07.01. 2.1.08. 2.1.08.01. 2.1.09. 2.1.09.01. 2.1.09.03.

PASIVOS PASIVOS CORRIENTES CUENTAS POR PAGAR PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR VARIAS ANTICIPO CLIENTES CLIENTES PRESTAMOS Y OBLIG CORTO PLAZO NACIONALES BANCARIOS TERCEROS EMISION DE OBLIGACIONES PRESTAMOS CORTO PLAZO DEL EXTERIOR TERCEROS OBLIGACIONES TRIBUTARIAS OBLIGACIONES TRIBUTARIAS RETENCIONES DEL I.V.A. OBLIGACIONES CON EL IEES IESS CUENTAS POR PAGAR TRABAJADORES CUENTAS POR PAGAR TRABAJADORES PROVISIONES BENEFICIOS SOCIALES PROVISION BENEFICIOS SOCIALES PROVISION INTERESES ACUMULADOS BANCARIOS TERCEROS

-6,888,225.49 -3,802,393.52 -464,909.10 -333,816.31 -131,092.79 -20.00 -20.00 -2,063,046.68 -255,326.05 -37,720.63 -1,770,000.00 -250,000.00 -250,000.00 -41,428.87 -24,288.90 -17,139.97 -106,538.88 -106,538.88 -389,151.88 -389,151.88 -467,909.98 -467,909.98 -19,388.13 -6,813.95 -12,574.18

2.2. 2.2.02. 2.2.02.01. 2.2.02.03. 2.2.04. 2.2.04.01.

PASIVOS LARGO PLAZO PRESTAMOS LARGO PLAZO NACIONALES BANCARIOS TERCEROS PROVISIONES LARGO PLAZO JUBILACION PATRONAL Y DESAHUCIO

-3,085,831.97 -1,860,261.03 -1,551,981.66 -308,279.37 -1,225,570.94 -1,225,570.94

3. 3.1. 3.1.01. 3.1.01.01.

PATRIMONIO CAPITAL CAPITAL SOCIAL CAPITAL SUSCRITO

-8,760,341.77 -5,600,000.00 -5,600,000.00 -5,600,000.00

3.3. 3.3.02. 3.3.02.01.

RESERVAS OTRAS RESERVAS OTRAS RESERVAS

3.5. 3.5.01. 3.5.01.01.

RESULTADOS RESULTADOS RESULTADOS AÑOS ANTERIORES

3.5.02.01.001

UTILIDAD DEL EJERCICIO

1,666,268.28 1,666,268.28 271,962.87 1,394,305.41

-493,805.94 -493,805.94 -493,805.94 -1,946,015.01 -1,946,015.01 -1,946,015.01 -720,520.82

ESTADO DE RESULTADOS Del 1 de enero al 30 de junio del 2010 4. 4.1. 4.1.01. 4.1.01.01. 4.1.01.02. 4.1.02. 4.1.02.01. 4.1.03. 4.1.03.05. 4.1.03.06. 4.1.03.07. 4.1.03.99. 4.9. 4.9.99. 4.9.99.01.

INGRESOS INGRESOS OPERACIONALES VENTAS VENTAS NETAS DESCUENTOS Y DEDUCCIONES EN VENTAS EXPORTACIONES EXPORTACIONES INGRESOS NO OPERACIONALES INTERESES BANCARIOS SERVICIOS Y VARIOS DESCUENTO Y DEDUCCIONES VTAS T.12% OTROS COSTO DE VENTAS COSTO DE VENTAS COSTO DE VENTAS

-2,315,056.72 -17,044,758.21 -727,539.93 -727,690.92 150.99 -16,263,056.98 -16,263,056.98 -54,161.30 -37,248.87 -12,644.16 442.00 -4,710.27 14,729,701.49 14,729,701.49 14,729,701.49

5. 5.1. 5.1.01. 5.1.01.01. 5.1.02. 5.1.02.01. 5.1.02.02. 5.1.02.03. 5.1.03. 5.1.03.01. 5.1.03.02. 5.1.03.03. 5.1.03.04. 5.1.03.05. 5.1.03.06. 5.1.03.07. 5.1.03.08. 5.1.03.09. 5.1.04. 5.1.04.01. 5.1.98. 5.1.98.01. 5.1.98.01.001

COSTOS Y GASTOS COSTOS Y GASTOS MATERIAS PRIMAS MATERIAS PRIMAS NOMINA Y BENEFICIOS SUELDOS Y SALARIOS BENEFICIOS SOCIALES BENEFICIOS EMPRESARIALES COSTOS Y GASTOS GENERALES HONORARIOS GASTOS DE VIAJE Y MOVILIZACION GASTOS DE GESTION SUMINISTROS Y MATERIALES COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES SERVICIOS DE TERCEROS SERVICIOS BASICOS TRANSPORTE OTROS COSTOS Y GASTOS FINANCIEROS FINANCIEROS COSTOS DE PRODUCCION COSTOS DE PRODUCCION UTILIDAD DEL EJERCICIO

1,594,535.90 1,594,535.90 8,159,725.88 8,159,725.88 3,906,263.70 2,418,555.00 1,112,827.58 374,881.12 3,187,766.44 414,933.46 42,722.10 7,854.43 470,207.91 174,179.14 495,390.37 553,315.24 280,484.47 748,679.32 181,247.71 181,247.71 -13,840,467.83 -13,840,467.83 -720,520.82

RESUMEN DE LA ACTUALIZACIÓN A LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DEL PAPEL COMERCIAL DE PROVEFRUT, PROCESADORA DE VEGETALES Y FRUTAS TROPICALES S.A. A Mayo de 2010 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 14 de mayo de 2010, fundamentado en el análisis realizado por el personal técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno al 31 de marzo de 2010, ha resuelto mantener a la presente actualización de la emisión de Papel Comercial de la compañía PROVEFRUT, Procesadora de Vegetales y Frutas Tropicales S.A. por un monto de hasta US$ 2,000,000, en categoría de riesgo “AA”, la misma que se define de la siguiente forma: “AA” Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general.

Características del Papel Comercial: Monto: US$ 2,000,000.00 Saldo: US$ 2,000,000.00 Plazo: 720 días Amortización de capital: Al vencimiento Tipo de Cupón: Cero cupón, valores vendidos con descuento. Garantía: General Uso de los Fondos: Capital de trabajo y reestructuración de pasivos. Los títulos, que de acuerdo al plazo, se clasifican en tres Clases definidas como: Clase A a 180 días por un monto de UD$500.000, Clase B a 270 días por un monto de US$500,000 y Clase C a 359 días por un monto de US$1,000,000. Los tÍtulos emitidos son de cero cupón, es decir los valores serán vendidos con descuento por lo que no se abona cantidad alguna en concepto de intereses o de amortización hasta la fecha de vencimiento. Factores considerados para la Calificación: La calificación de riesgo realizada tomó los estados financieros internos cortados al 31 de marzo de 2010 como información base, así como la información auditada histórica desde el año 2003 al 2009. Desde el año 2007 al 2009 los estados financieros fueron auditados por UHY Audit & Advisory Services con registro SC-RNAE Nº 643 representada por Gustavo Tobar P., Socio, con registro No. 26489, quienes hicieron énfasis en que la compañía prepara sus estados financieros de conformidad con Normas Ecuatorianas de Contabilidad las cuales podrían diferir en ciertos aspectos de las Normas Internacionales de información financiera; pero, que sin embargo, la compañía en el año 2009 inició las actividades tendientes al cumplimiento de la implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIFs); adicionalmente de acuerdo al auditor, la Compañía efectúa transacciones importantes con partes relacionadas debido a la integración del negocio. Cabe recalcar que ninguno de los dictámenes de los auditores presentó excepción o abstención de opinión. Independientemente de los comentarios expresados, se verificó que la información sea válida, suficiente y representativa en los periodos económicos indicados, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplicación normal de los procedimientos de calificación. El papel comercial fue estructurado con Garantía General acorde a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, por lo cual se verificó que el 80% de los activos libres de gravamen del emisor, US$9,013,277, fuese superior al monto colocado, cubriendo en 1.6 veces el saldo de la emisión de corto y largo plazo objeto de estudio. Adicionalmente la entidad también cumplió con los resguardos establecidos en la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, como: i) Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades, ii) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora y iii) Mantener la relación activos libres de gravamen sobre el saldo de las obligaciones en circulación. De manera adicional la entidad mantiene resguardos de determinados índices financieros: CxC Cías. Relacionadas (No Comerciales) / Patrimonio Endeudamiento / Patrimonio Activo Corriente / Pasivo Corriente EBITDA / Intereses Dividendo / Utilidad de libre disponibilidad para los accionistas

< 25% < 1,60 > 1,00 > 5.00 20%

Por lo mencionado en los párrafos precedentes se califica a la garantía general y los resguardos, que han sido cumplidos, como Suficientes. Calificación Final del Instrumento: Provefrut fue establecida en el año 1989 con el propósito de desarrollar plantaciones de hortalizas destinadas al mercado internacional, actualmente controla la producción de 915 hectáreas. El 95% de los ingresos provienen de la exportación de brócoli y 5% de otras variedades como romanesco, coliflor y otras variedades. Entre los años 2003 y 2008, sus ingresos crecieron a una tasa promedio anual de 13.3%, no obstante en el último periodo ésta se desaceleró debido a la crisis financiera de los países desarrollados que impactó la demanda de los commodities en el año 2008. A diciembre pasado, los ingresos reportados por la empresa ascendieron a $33.1 millones, monto que equivalió a un crecimiento nominal de 1.8% respecto a los $32.5 millones registrados en el año 2008. Las señaladas condiciones de los mercados internacionales determinaron que los ingresos, a pesar de mantener una tendencia creciente, evolucionen a una tasa inferior al promedio anual observado en los cinco ejercicios precedentes. El margen bruto obtenido sobre ingresos promedia 20.6% con lo cual solventa egresos correspondientes a gastos administrativos y de ventas en el orden de 3.5% y 9.9% respectivamente, registrando de este modo una utilidad operacional de 7.2 centavos por cada dólar vendido. En términos de flujo, el monto promedio de activos del presente ejercicio, le permite generar $3.8 millones de efectivo considerando que el negocio mantiene una rentabilidad histórica de 23.3%. La operación de la empresa está financiada al momento con un capital compuesto por $4.5 millones de deuda sujeta a pago de interés y $8.5 millones de aportaciones patrimoniales. Si consideramos la colocación de la totalidad de la nueva emisión de obligaciones, implicará un incremento del monto de pasivos con costo a $6.5 millones con lo cual la deuda equivaldrá a 44.8% del capital invertido y el patrimonio a 55.2%, mostrando esto una relación de 0.81 entre ambas fuentes. Los pasivos con costo financia ahora el 34.3% del total de activos y 82.1 % de este pasivo es de larga duración. La empresa cuenta con activos líquidos para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. La emisión cuenta con garantía y resguardos de carácter general, exigidos por la normativa respectiva y resguardos financieros que limitan el endeudamiento de la empresa. La capacidad de generación de flujo de efectivo de la empresa le permite cubrir con amplia holgura la demanda de recursos originados por los pasivos con costo que componen su estructura de capital, incluida en ésta a la emisión de US$3.5 millones sujeto a proceso de calificación. La señalada holgura atenúa los riesgos de incumplimiento aún ante la ocurrencia de eventos adversos que puedan afectar la normal operación del negocio. Al analizar la liquidez a lo largo del período de vigencia de la emisión, se ha podido establecer que el flujo generado por la operación normal del negocio, a más de proporcionarle suficiente capacidad de pago, le permite mantener el debido calce con los flujos de egresos producto de sus obligaciones financieras. Basado en lo antes mencionado y en los factores cualitativos de riesgo, el Comité de Calificación se pronuncia por mantener a la emisión de papel comercial de PROVEFRUT, PROCESADORA DE VEGETALES Y FRUTAS TROPICALES S.A. en categoría de Riesgo “AA”. Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado articulo. Cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la actualización del Programa de Emisión del Papel Comercial de PROVEFRUT PROCESADORA DE VEGETALES Y FRUTAS TROPICALES S. A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste. Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Calificadora de Riesgo Humphreys S.A. Mayo de 2010 AR/78217/cc

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