UIF OFXTQBQFS
6 PG 5 T *OEFQFOEFOU 8FFLMZ TJODF
0DUPCFS 7PM 99*9 /P
3IFUPSJD GPS %FNPDSBUJD $JUJ[FOTIJQ #FHJOOJOH PG UIF &OE #VTI PO 5SJBM
i"MM UIF XPSME T B TUBHF BOE BMM UIF NFO BOE XPNFO NFSFMZ QMBZFST w #: SBNZB KFHBUIFFTBO *G XF MJTUFO UP 4IBLFTQFBSF XF LOPX UIBU XIJMF $MJOUPO XBT MJHIU DPNFEZ #VTI B HSBWFS QMBZFS FOHBHFT JO GBS NPSF TFSJPVT UIFBUSF )F T USBHFEZ 0S QFSIBQT USBHJDPNFEZ JT NPSF IJT TDFOF &JUIFS XBZ UIF EBZT XIFO XIBU BMM UIBU "NFSJDBOT XFSF SFBMMZ QSFPDDVQJFE XJUI XBT B TUBJO PO B CMVF ESFTT BOE UIF RVFTUJPOBCMF NPOPHBNZ PG UIFJS QSFTJEFOU BSF MPOH HPOF 5IF A#VTI 5SJBM XJMM CF BO FOUJSFMZ EJGGFSFOU TPSU PG DSFBUVSF BOE JG XF MJTUFO UP .BSUJO 8BMLFS B USJBM JT FYBDUMZ XIBU XF DBO FYQFDU i:PV SF HPJOH UP TFF UIF #VTI BENJOJTUSBUJPO PO USJBM POF XBZ PS BOPUIFS u IF UPME UIF DSPXE MBTU 'SJEBZ BU 4U )JMEB T 8BMLFS B QSPNJOFOU KPVSOBMJTU BVUIPS BOE 4FOJPS 4DIPMBS BU UIF 8PPESPX 8JMTPO *OUFSOBUJPOBM $FOUFS GPS 4DIPMBST XBT JOWJUFE UP TQFBL CZ UIF *OUFSOBUJPOBM 3FMBUJPOT 4PDJFUZ 8BMLFS XBT JOUSPEVDFE CZ .BSHBSFU .BD.JMMBO XIP UFBTJOHMZ TBJE TIF IPQFE IF XPVME EP GPS UIF 6 4 BOE #VTI XIBU IF EJE GPS UIF $PME 8BS i)FMQ VT VOEFSTUBOE JU u 4P XIBU EJE 8BMLFS IBWF UP TBZ 1MFOUZ JU UVSOT PVU 8F BMM LOPX UIBU "NFSJDBO IFHFNPOZ JT OPU RVJUF "NFSJDBO IFHFNPOZ BOE UIBU $IJOB BOE *OEJB BSF HSPXJOH VQ GBTU 5IF UXP XJMM OPU POMZ CF HSFBU FDPOPNJD QPXFST XJUIJO UIF DFOUVSZ BOE NBZCF FWFO PVS HFOFSBUJPO UIFZ XJMM BMTP CFDPNF NJMJUBSZ QPXFST UP CF SFDLPOFE XJUI 0CWJPVT QSFEJDUJPO "NFSJDBO TVQSFNBDZ IBT B TIPSUFS MJGFTQBO UIBO BO JOTFDU -FTTPO UP MFBSO "NFSJDB IBT UP QMBZ OJDF XJUI UIF PUIFS DIJMESFO JO UIF TBOECPY &TQFDJBMMZ UIF CJH POFT #VU #VTI IBT NPSF QSFTTJOH DPODFSOT BOE JU XBT PG UIFTF UIBU 8BMLFS TQPLF JO EFUBJM 5IF àSTU JT UIF JNQFOEJOH NJEUFSN FMFDUJPO "GUFS UIF
FMFDUJPOT 8BMLFS QSFEJDUT UIBU XF XJMM TFF UIF CBMBODF PG QPXFS TIJGU GSPN UIF 3FQVCMJDBOT UP UIF %FNPDSBUT JO $POHSFTT BOE RVJUF MJLFMZ JO UIF 4FOBUF BT XFMM 5IJT NFBOT UIBU %FNPDSBUT XJMM àOBMMZ IBWF TVCQPFOB QPXFST 5SBOTMBUJPO 'SPN OPX VOUJM UIF 1SFTJEFOUJBM FMFDUJPOT JO UIF %FNPDSBUT XJMM LFFQ UIF àSF CVSOJOH VOEFS #VTI BOE GSJFOET $IFOFZ 3VNTGFME BOE 3JDF i5IFZ SF HPJOH UP CF NBEF UP TRVJSN u TBJE 8BMLFS 5IF %FNPDSBUT BSF iHPJOH UP SBJTF UIF QTZDIPMPHJDBM UFNQFSBUVSF UP UIF QPJOU XIFSF * N OPU TVSF XIBU #VTI JT HPJOH UP EP u IF TBJE *O GBDU UIFSF JT BMSFBEZ UBML PG JNQFBDINFOU BNPOH TPNF %FNPDSBUT 8BMLFS UIJOLT UIJT JT VOMJLFMZ UP CF TVDDFTTGVM )F CFMJFWFT B CFUUFS BQQSPBDI XPVME CF UP VTF UIF TVCQPFOB QPXFST BOPUIFS JEFB CFJOH MPCCFE BSPVOE CZ QSPNJOFOU %FNPDSBUT i8IZ JNQFBDI XIFO ZPV DBO TVCQPFOB u IF KPLFE *G UIF %FNPDSBUT HP UIF TVCQPFOB SPVUF UIFO )BMJCVSUPO XJMM VOEPVCUFEMZ CF UVSOFE JOTJEF PVU BOE VQTJEF EPXO BOE BMM UISFF PG UIF i*SPO 5SJBOHMFu #VTI $IFOFZ BOE 3VNTGFME DBO FYQFDU UP CF VOEFS IBSTI TQPUMJHIUT GPS UIF SFNBJOEFS PG UIFJS UFOVSF 0O UIF PUIFS IBOE JU T OPU MJLF UIF %FNPDSBUT IBWF B SFWPMVUJPOBSZ BHFOEB UP HFU "NFSJDB CBDL PO USBDL 5IFZ DBOOPU BHSFF PO BOZUIJOH 8BMLFS BTTFSUT BOE BSF SVOOJOH PO B iOFHBUJWF NBOEBUFu %FNPDSBUT IBWF TPNFUIJOH UP TBZ BCPVU QSFTDSJQUJPO ESVHT NJOJNVN XBHF TUFN DFMM SFTFBSDI CVU PO *SBR BMM JT TJMFOU /P POF LOPXT XIBU UP EP CVU UIFZ EP SFBMJ[F UIBU UIJT JT GBS GSPN UIF JEFBM UJNF UP DPNF JOUP QPXFS "OE XIZ BSF USBEJUJPOBM 3FQVCMJDBOT BCBOEPOJOH TIJQ 8BMLFS TBZT UIBU UIFZ BSF TJNQMZ UJDLFE PGG 5IF USBEJUJPOBM WPUFS CBTF XJMM OPU DPNF PVU BOE WPUF TFF #64) QBHF
+PJO B %FCBUF 5FBN 4BWF :PVS $PVOUSZ IJTUPSZ
#: EBOJFM OBEMFS
*O BO BHF XIFO QPMJUJDBM TQFFDIFT BOE EFCBUFT DBO CF SFDPSEFE BOE CSPBEDBTU UP B WFSJUBCMZ HMPCBM BVEJFODF BOE TBWFE GPS DPVOUMFTT GVUVSF HFOFSBUJPOT BU B UJNF XIFO UIF SFTQPOTJCJMJUJFT PG FWFO FOUSZ MFWFM MFBEFSTIJQ QPTJUJPOT JO CPUI QVCMJD BOE QSJWBUF PSHBOJ[BUJPOT BOE JOTUJUVUJPOT JOWPMWF NBLJOH TQFFDIFT BOE QSFTFOUBUJPOT UP BTTFNCMJFT PG PGUFO PCEVSBUF PS BEWFSTBSJBM MJTUFOFST JO B EFNPDSBUJD FSB UIBU JEFOUJàFT QBSUJDJQBUJPO BOE QFSTVBTJPO BT UIF POMZ MFHJUJNBUF CBTJT PG QPMJUJDBM QPXFS BOE TPDJBM JOáVFODF SIFUPSJD m UIF BSU PG TQFBLJOH UP B HSPVQ PG QFPQMF JO B TUSVDUVSFE EFMJCFSBUF NBOOFS TP BT UP JOGPSN JOáVFODF PS FOUFSUBJO UIFN m JT B TLJMM BOE B UZQF PG LOPXMFEHF UIBU JT OPX QPTTFTTFE CZ GFXFS JOEJWJEVBMT UIBO BU BMNPTU BOZ PUIFS UJNF JO DJWJMJ[FE
5IF BSU UIBU XBT PODF UIPVHIU BT FTTFOUJBM UP UIF FEVDBUJPO PG UIF DJUJ[FO BT MBOHVBHF JUTFMG JT OPX OP MPOHFS UBVHIU JO UIF WBTU NBKPSJUZ PG UIF 8FTUFSO XPSME 8IJMF BO "UIFOJBO PS B 'MPSFOUJOF NJHIU IBWF XPOEFSFE KVTU IPX EFTPMBUF PCTDVSF BOE JTPMBUFE B DJUJ[FO XPVME GFFM JG IF EJE OPU LOPX IPX UP BEESFTT MBSHF BTTFNCMJFT XF JO UIF TU DFOUVSZ LOPX UIF BOTXFS 1PMJUJDBM TDJFOUJTUT UFMMT VT UIBU XIJMF UIF TUSVDUVSF BOE MBXT PG PVS SFHJNF BSF DSBGUFE BSPVOE UIF QSJODJQMFT PG JOEJWJEVBM MJCFSUZ BOE FRVBMJUZ UIF SFQVCMJDBO DIBSBDUFS PG DJUJ[FOTIJQ XJUIJO JU IBT OFWFS CFFO TP UISFBUFOFE XJUI UIF NBKPSJUZ PG BWFSBHF DJUJ[FOT GFFMJOH SFNPWFE BOE BMJFOBUFE GSPN UIF QPMJUJDBM QSPDFTT m JG OPU PVUSJHIU EJTFNQPXFSFE *O B OBUJPO XIFSF QVCMJD TQFBLJOH JT UIF OVNCFS POF GFBS m BCPWF FWFO EFBUI m BOE XIFSF PG QFPQMF JEFOUJGZ UIFNTFMWFT BT HMPTTPQIPCJD BGSBJE PG BEESFTTJOH BVEJFODFT BOPNJF EJTFODIBOUNFOU BOE EJTFNQPXFSNFOU XFSF BMNPTU
JOFWJUBCMF 5IF SFCJSUI PG SIFUPSJD BNPOH UIF DJUJ[FOT PG "NFSJDB BOE UIF 8FTU IBT CFDPNF POF PG UIF HSFBUFTU PCTUBDMFT UP BOE PQQPSUVOJUJFT GPS UIF QPMJUJDBM SFJOWJHPSBUJPO PG PVS DJWJMJ[BUJPO -FBSOJOH IPX UP TQFBL XFMM JO QVCMJD JT QFSIBQT UIF TUSBJHIUFTU QBUI UP QPMJUJDBM BOE TPDJBM MFBEFSTIJQ "NPOH UIF JOEJWJEVBMT UIBU IBWF BTDSJCFE B TJHOJàDBOU QPSUJPO PG UIFJS TVDDFTT JO UIF QVCMJD EPNBJO UP UIFJS FBSMJFS USBJOJOH JO QVCMJD TQFBL BOE EFCBUF BSF 1SFTJEFOUT -ZOEPO +PIOTPO +PIO ,FOOFEZ BOE 3JDIBSE /JYPO *O UIF "VUPCJPHSBQIZ PG .BMDPMN 9 .BMDPMN 9 DSFEJUT UIF EFCBUF USBJOJOH IF SFDFJWFE XIJMF JO QSJTPO GPS NVDI PG IJT MBUFS TVDDFTT BT B TPDJBM BOE QPMJUJDBM MFBEFS "DDPSEJOH UP NVMUJQMF QTZDIPMPHJDBM BOE TPDJPMPHJDBM TUVEJFT EFWFMPQJOH QVCMJD TQFBLJOH TLJMMT CZ MFBSOJOH CPUI SIFUPSJD _EFMJWFSZ BOE EJBMFDUJDT _EFCBUF
r
&OIBODFT BDBEFNJD TLJMMT /VNFSPVT TUVEJFT IBWF
r
r r
4JEFXBMLT PG 5PSPOUP QBHF
EFNPOTUSBUFE UIBU EFCBUF BOE QVCMJD TQFBLJOH USBJOJOH JNQSPWFT GVOEBNFOUBM BDBEFNJD TVDDFTT BOE TVDDFTT JO MJGF %FWFMPQT UISFF GVOEBNFOUBM BDBEFNJD TLJMMT UIBU USBOTMBUF WFSZ FBTJMZ JOUP B WBSJFUZ PG MFBSOJOH FOWJSPONFOUT JODMVEJOH $SJUJDBM UIJOLJOH 3FTFBSDI TLJMMT 1 S F T F O U B U J P O TLJMMT #PMTUFST TFMG DPOàEFODF BOE TFMG FTUFFN &OIBODFT UIF BCJMJUZ UP BOBMZ[F BOE FWBMVBUF BSHVNFOUT BOE JEFBT DBSFGVMMZ
4P JG ZPV SF B GSFTINBO MPPLJOH GPS XBZT UP HFU JOWPMWFE PO DBNQVT PS FWFO B TFOJPS MPPLJOH GPS USBJOJOH JO QPMJUJDBM MFBEFSTIJQ DBMM ZPVS DBNQVT EFCBUF UFBN T NFNCFSTIJQ DIBJS BOE UFMM UIFN ZPV XBOU UP BSHVF
i4QFOOZ HFUT B SFDUBM FYBN FWFSZ NPSOJOH * SFNJOE IJN UIBU ZPV POMZ IBWF UP HP FWFSZ mWF ZFBST CVU IF XPO U MJTUFO w
*/4*%& 3VOOJOH XJUI 4DJTTPST 3FWJFX BOE 5IF &BSMZ /PWFNCFS *OUFSWJFX QBHF
,FOOZ
,FOOZ WT 4QFOOZ QBHF
$0..&/54
5P 4DBSF PS 4DPSF HJSMT
#: 5JKBOB %SBHJDFWJD $PNF POF DPNF BMM GSPN GSBU CPZT UP DIFTT DMVC DBQUBJOT GSPN QSFQVCFTDFOU UFFOT UP IVODIFE CBDL HFSJBUSJDT *U JT UIBU UJNF PG UIF ZFBS BHBJO IBMG OBLFE GFNBMFT QBSBEJOH UIFNTFMWFT BSPVOE GPS ZPVS FOUFSUBJONFOU 5IBU T SJHIU CPZT JU T )BMMPXFFO 5IJT XFFLFOE ZPV MM CF TVSF UP HFU ZPVS àMM PG TDBOUMZ DMBE EFWJMT BOHFMT 'SFODI NBJET BOE UIF PDDBTJPOBM OJQQMF UBTTFM UPVUJOH CVSMFTRVF EBODFS #VU ZPV LOFX BMM PG UIJT BMM SFBEZ TP UIFSF JT OP OFFE GPS NF UP GVSUIFS FMBCPSBUF PO XIBU XPOEFST )BMMPXFFO DBO EP GPS ZPVS MJCJEP *OTUFBE * UVSO NZ BUUFOUJPO UP UIF
%FBS HJSMT 8",& 61 "OE TUPQ CFJOH TP EBNO VOPSJHJOBM )BMMPXFFO JT UIF POF OJHIU PG UIF ZFBS XIFO ZPV DBO MJWF PVU ZPVS GBOUBTJFT BOE USBOTGPSN ZPVSTFMG JOUP BOZUIJOH ZPV XBOU UP CF KVTU CFDBVTF JU JT BMTP UIF POF OJHIU PG UIF ZFBS XIFO JU JT TPDJBMMZ BDDFQUBCMF UP SFTFNCMF B IPPLFS JU EPFTO U NFBO UIBU ZPV TIPVME TBDSJàDF UIF GPSNFS JO GBWPS PG UIF MBUUFS 'JSTU PG BMM UIF UXP BSF OPU NVUVBMMZ FYDMVTJWF UIFSF T OP SFBTPO XIZ B DPTUVNF DBO U CF CPUI DSFBUJWF BOE TFYZ 0OF PG NZ BMM UJNF GBWPSJUFT IBT UP CF UIF i.JB 8BMMBDFu CMBDL XJH XIJUF ESFTT TIJSU BOE B CMPPEZ OFFEMF TUJDLJOH PVU PG UIF DIFTU 4FDPOE PG BMM XIBU LJOE PG
B NFTTBHF BSF ZPV TFOEJOH CFDBVTF UP NF B UJHIU SFE EFWJM DPTUVNF TFFNT UP TBZ i5IJOLJOH IVSUT NZ CSBJO u %PO U HFU NF XSPOH * N OPU USZJOH UP QPMJUJDJ[F UIJT IPMJEBZ PS VTF JU UP GVSUIFS TPNF TPSU PG B GFNJOJTU BHFOEB * VOEFSTUBOE )BMMPXFFO JT BMM BCPVU IBWJOH GVO BOE QBSUZJOH )PXFWFS * EP XBOU UP FYQPTF UIF GBDU UIBU UIFSF BSF BMUFSOBUJWFT UP UIF DMJDIÊE TMVUUZ DPTUVNFT BOE UIBU CPZT XJMM TUJMM MJLF ZPV FWFO JG ZPV EPO U SFTFNCMF B QSPTUJUVUF "OE BOZXBZT UIF EFWJM DPTUVNF JU SFBMMZ POMZ BQQFBMT UP UIF QBSU PG UIF NBMF CSBJO UIBU SFWFMT JO UIF XBUDIJOH PG 8IFO #VJMEJOHT $PMMBQTF BOE MBVHIJOH BU GBSU KPLFT
DBNQVT DPNNFOU
UIF OFXTQBQFS BTLFE ZPV XIBU ZPV XFSF HPJOH UP CF GPS )BMMPXFFOw
i6NB 5IVSNBO JO ,JMM #JMM B /"4$"3 SBDFS BOE B T áBQQFS HJSM * MJLF DPTUVNFTu 4UFQIBOJF TPDJPMPHZ BOE QIJMPTPQIZ TUVEFOU
i" HIPTUu /JSMFQ DSJNJOPMPHZ TUVEFOU
i.JDIFMBOHFMP T %BWJE u +PF
'"5 5PSPOUP "MUFSOBUJWF 'BTIJPO 8FFL #: TUFGBOJB ZBSIJ 5PPSPOUP "MUFSOBUJWF 'BTIJPO 8FFL SBO GSPN UIF UI UP UIF UI JO UIF %JTUJMMFSZ BOE 'FSNFOUJOH $FMMBS B SBX VOàOJTIFE PQFO TQBDF UIF QFSGFDU TQBDF GPS BO BWBOU HBSEF GBTIJPO TIPX 8JUI UIF JOUFOU PG JOUSPEVDJOH UIF JOEVTUSZ BOE QVCMJD UP B OFX XBWF PG AGBTIJPO GPSXBSE EFTJHOFST UISPVHI B GVTJPO PG NVTJD BOE BSU UIF FWFOU DPODFOUSBUFE PO VQ BOE DPNJOH UBMFOUT JO UIF GBTIJPO BSU BOE NVTJD JOEVTUSJFT XIP iSFEFàOF TUZMF BOE JOáVFODF u 5IF UISFF EBZT DPOTJTUFE PG SVOXBZ TIPXT BOE MJWF QFSGPSNBODFT BMPOHTJEF JOTUBMMBUJPOT BOE FYIJCJUT &BDI OJHIU UBDLMFE B EJGGFSFOU UIFNF 'BOUBTZ 4FEVDUJPO BOE 4USFFU "OE PO UIF UIJSE OJHIU * XBT UIFSF UP TFF B GSJFOE QFSGPSN 5IF UIJSE TFHNFOU PG UIF MBTU TIPX TUBSUFE B MJUUMF QBTU XJUI UIF DSPXE FOKPZJOH UIF DIFBQ ESJOLT BOE NJMMJOH BCPVU BDUJOH MJLF UIJT XBT OPUIJOH 5PSPOUP IBE DPNF PVU JO GVMM GPSDF UP SFQSFTFOU BOE TVQQPSU UIF AOFXCJFT PG UIF JOEVTUSZ '"5 XIJDI XBT TQFBSIFBEFE CZ 7BOKB 7BTJD FYFDVUJWF EJSFDUPS IBE BT JUT NJTTJPO UP GVSOJTI 5PSPOUP T BMUFSOBUJWF VQ BOE DPNJOH UBMFOU B TUBHF UP CF TIPXDBTFE PO 5IF TFDPOE BOOVBM '"5 XFFL TFFNT UP IBWF QJDLFE VQ TPNF TQFFE UIF A$FMMBS XBT àMMFE XJUI HVZT XJUI CBHHZ TIJSUT BOE KFBOT XFBSJOH PWFSTJ[FE CBTFCBMM IBUT UBMLJOH XJUI TLJOOZ i2VFFO TUSFFUu HJSMT XJUI UBOHMFE IBJS BOE SFUSP T IFFMT 5PSPOUP XBT EFàOJUFMZ PVU JO GVMM GPSDF UIBU OJHIU .Z GSJFOET BOE * GPVOE PVS XBZ UP UIF WFOVF BU BO PQUJNBM
UJNF CFUXFFO TFUT XIFO FWFSZPOF XBT PVUTJEF IBWJOH B TNPLF BOE B DIBU 8F TUSPMMFE JO NJOEJOH OPU UP BDU UPP LFFO BOE áBTIFE PVS QBTT BOE IFME PVU PVS IBOET GPS UIF JOFWJUBCMF 5PSPOUP JOTJEFS TUBNQ '"5 5FF IFF 4PPO FOPVHI BGUFS HFUUJOH PVS àSTU SPVOE PG ESJOLT XF SFBMJ[FE UIBU XF IBE QSPCBCMZ NJTTFE PVS GSJFOE T QFSGPSNBODF BOE UIBU FWFSZPOF XBT HFUUJOH SFBEZ GPS UIF OFYU SVOXBZ TIPX 1FPQMF XFSF DSPXEJOH BSPVOE UIF GSPOU SPX TFBUT EJHJUBM DBNFSBT SFBEZ GPS UIF QFSGFDU QIPUP
BOE TPNF XJUI QFO BOE QBQFS JO IBOE 5IF MJHIUT EJNNFE UIF TQPUMJHIUT UVSOFE POUP UIF DBUXBML BOE UIF NVTJD TUBSUFE UIVNQJOH 5P TUBSU PGG UIFSF XBT .FMJTTB #PMEVD UIFO ,BU 1BMNFS 0TTZ (JDI B GBNJMZ BGGBJS 4OPáBLF BOE FOEJOH XJUI -ZEJB 7BMMBEBSFT XIP XBT NFU XJUI HSFBU BQQMBVTF BOE XIBU TFFNFE UP CF B WFSZ TUSPOH GPMMPXJOH "MM JO BMM JU XBT B HSFBU OJHIU BOE B HSFBU XBZ UP TFF XIBU JT KVTU BSPVOE UIF DPSOFS JO UIF 5PSPOUP TDFOF
)BS U )PVTF )BJS 1MBDF 'JOFTU $VUUJOH BOE 4UZMJOH $PMPS BOE )JHIMJHIUT .POEBZ UP 'SJEBZ o 4BUVSEBZ 'PS "QQPJOUNFOUT $BMM )BSU )PVTF $JSDMF
&YDFMMFOU 8PSL 3FBTPOBCMF 3BUFT
/&84
5IF 4PVOE PG "QBUIZ 3FTJTUFST NJTTJOH #: GSJFEB BVESFZ MVL
#64) DPOUJOVFE GSPN QBHF 3FQVCMJDBO BT UIFZ EJE JO ESPWFT JO UIF QBTU CFDBVTF UIFZ SF BOHSZ "OHSZ XJUI 3VNTGFME BOE BOHSZ XJUI XIBU IBT IBQQFOFE UP UIF NJMJUBSZ UIFSF BSF TUPSJFT BCPVU USPPQT IBWJOH UP CVZ UIFJS PXO DPNCBU BSNPVS CFDBVTF UIFSF BSF OPU FOPVHI UP HP BSPVOE "OE MFU VT OPU GPSHFU UIF FWBOHFMJDBMT XIP GFFM UIBU #VTI IBT EPOF MJUUMF GPS UIFN BOE BSF TUFBNJOH BCPVU 'PMFZ .PSFPWFS UIFSF BSF GFX TXJOH WPUFST UP BUUSBDU B GBDU EJTDPWFSFE CZ .BUU %PXE #VTI T OVNCFST NBO JO UIF FMFDUJPOT )F SFBMJ[FE UIBU TPNFUIJOH FMFNFOUBM IBE DIBOHFE BCPVU FMFDUPSBM QPMJUJDT m XIFSF CFGPSF BSPVOE PG UIF QPQVMBUJPO DBUFHPSJ[FE UIFNTFMWFT BT áPBUFST OPX POMZ EJE TP 8BMLFS TBZT UIJT IBE TFWFSF JNQMJDBUJPOT 'VOET XIJDI BSF OP MPOHFS IBE UP CF GVOOFMFE UPXBSET BUUSBDUJOH WPUFST DPVME JOTUFBE CF UBSHFUFE BU NPCJMJ[JOH TVQQPSUFST $POTFRVFOUMZ UIFZ DPVME GPSHFU BCPVU USZJOH UP VOJUF UIF DPVOUSZ CZ BQQFBMJOH UP UIF DFOUSF TJODF FMFDUPSBM SFBMJUZ NBEF JU NPSF QSBDUJDBM UP QPMBSJ[F UIF WPUFST UP HFU PVU UIF WPUF JOTUFBE 5IFO UIFSF T UIF #BLFS 3FQPSU
1SFTJEFOU #VTI T TFDPOE NPTU QSFTTJOH DPODFSO *U JT DPOTJEFSFE TVDI B QPMJUJDBM IPU QPUBUP UIBU UIFZ IBWF BHSFFE UP XBJU VOUJM BGUFS UIF FMFDUJPOT UP SFMFBTF JU 8BMLFS TBZT #BLFS XJMM HJWF UIFN UXP PQUJPOT PO *SBR i4UBCJMJUZ 'JSTUu PS i3FEFQMPZ BOE $POUBJOu 5IF GPSNFS BJNT UP FTUBCMJTI TUBCJMJUZ JO #BHIEBE 5IF MBUUFS JOWPMWFT B TJHOJàDBOU SFEVDUJPO BOE XJUIESBXBM PG "NFSJDBO USPPQT BOE FWFOUVBM SFEFQMPZNFOU FMTFXIFSF #VU OFJUIFS GPSFTFFT WJDUPSZ PS UPUBM EFNPDSBDZ JO *SBR 8BMLFS CFMJFWFT UIFSF T B UIJSE PQUJPO iSFHJPOBMJ[JOH UIF QSPCMFNu 5IJT XPVME JOWPMWF JOWJUJOH 4ZSJB BOE *SBO JOUP UIF FRVBUJPO FTQFDJBMMZ JG JU DBNF EPXO UP B DJWJM XBS JO *SBR CFUXFFO 4VOOJ BOE 4IJJUF .VTMJNT 4VDI B XBS DPVME TQSFBE BOE EFTUBCJMJ[F UIF .JEEMF &BTU 5IF 4IJJUF BSF B QFSTFDVUFE NJOPSJUZ JO UIF *TMBNJD XPSME CVU BMTP iIBQQFO UP CF TJUUJOH PO UIF HSFBU XFBMUI PG *TMBNu TBZT 8BMLFS )F TFFT UIF HSJN QPTTJCJMJUZ PG UIF FNFSHFODF PG B 4IJ B TVQFSTUBUF QSPUFDUFE CZ *SBOJBO OVLFT QFSDIFE PO UPQ PG UIF XPSME T PJM TVQQMZ "O FYQMPTJWF DPNCJOBUJPO 8BMLFS CFMJFWFT #VTI JT HPJOH UP IBWF UP CF GPSDFE CZ QVCMJD
4JEFXBMLT PG 5PSPOUP
5IF )BSU )PVTF -JCSBSZ #: BOESÊ CBCZO )"35 )064& $*3$-& 5IFSF JT B QJDUVSF PG UIF )BSU )PVTF -JCSBSZ PO POF PG UIF XBMMT PG UIF IBMM UIBU MFBET UP UIF CVJMEJOH T HZN 5IF QIPUP XIJDI XBT UBLFO JO TIPXT B SPPN àMMFE XJUI VOJGPSNFE DBEFUT CPPLT JO IBOE BOE UBLJOH VQ FWFSZ QPTTJCMF TFBU 5IF TIFMWFT NBEF PG EBSL QBOFMFE XPPE BSF UIF TBNF BT BSF JU TFFNT UIF DPVDIFT BOE DIBJST *OTJEF UIF QPSUSBJUT PG 7JODFOU BOE "MJDF .BTTFZ TUJMM áBOL UIF MJCSBSZ T HJHBOUJD TUPOF àSFQMBDF MPPLJOH TUBUFMZ JO UIFJS UIJDL HPMEFO GSBNFT "TJEF GSPN UIF DPMMFDUJPO JUTFMG OPU NVDI IBT DIBOHFE IFSF
JO UIF MBTU TJYUZ ZFBST 0VUTJEF JT B EJGGFSFOU TUPSZ 8 I F O )BSU )PVTF XBT àSTU QSPQPTFE CZ 7JODFOU .BTTFZ BO VOEFSHSBEVBUF JO IJT àOBM ZFBS PG TUVEZ JU XBT NFBOU UP CF B CVJMEJOH XIJDI XPVME JOTUJMM B TFOTF PG DPNNVOJUZ BOE DPNNPO MJGF JOUP UIF UIFO GSBDUVSFE VOJWFSTJUZ DBNQVT *O UIJT NJTTJPO JU IBT MBSHFMZ TVDDFFEFE BU JUT IFJHIU )BSU )PVTF XBT POF PG UIF GFX USVF DFOUFST PG TUVEFOU MJGF 6OGPSUVOBUFMZ XJUI UIF FYQBOTJPOT PG UIF DBNQVT JU IBT TJODF MPTU TPNF PG JUT JNQPSUBODF :FU FWFO XIFO UIF CVJMEJOH XBT QBDLFE BOE CV[[JOH UIF )BSU )PVTF -JCSBSZ XBT FYBDUMZ XIBU JU JT UPEBZ B RVJFU BOE DPNGPSUBCMF DFOUSF GPS CSPXTJOH SFáFDUJPO BOE TMFFQJOH *G UIFSF JT POF UIJOH UIBU UIF MJCSBSZ JT JU DFSUBJOMZ JT OPU B QMBDF UP XPSL 5IFSF BSF QMFOUZ PG QMBDFT BSPVOE DBNQVT GPS UIBU 5IF TFMFDUJPO PG CPPLT JT TQFDJàDBMMZ EFTJHOFE UP CF DBTVBMMZ SFBE UP CF QJDLFE VQ MJHIUMZ
PQJOJPO JOUP BO JOUFSOBUJPOBM BOE SFHJPOBM QPMJDZ 0O *SBO 8BMLFS XJMM OPU SVMF PVU UIF QPTTJCJMJUZ PG #VTI HPJOH BGUFS *SBO XJUI "NFSJDBO BJSQPXFS #VTI IBT UPME B OVNCFS PG QFPQMF IF JT OPU MFBWJOH PGàDF XJUI B OVDMFBS *SBO :FU BQQBSFOUMZ 3VNTGFME JT SFMVDUBOU CFDBVTF UIF JOUFMMJHFODF JT MBDLJOH 8BMLFS UIJOLT *SBO T HFPMPHZ XJMM NBLF JU EJGàDVMU GPS UIFN UP QSPEVDF FOPVHI OVDMFBS NBUFSJBM VTJOH UIFJS DFOUSJGVHFT TJODF UIFZ IBWF UP CF BDDVSBUF UP UIF MFWFM PG MFTT UIBO B NJDSPO BOE BT IF QPJOUFE PVU iJU T WFSZ IBSE UP EP UIBU JG ZPVS DPVOUSZ JT JO B TFJTNJD DJSDMF u 0O "GHIBOJTUBO 8BMLFS TBJE UIFSF BSF UXP QSPCMFNT m PQJVN BOE UIF 5BMJCBO m BOE ZPV DBO OPU àHIU CPUI )F CFMJFWFT UIBU JG XF DBO iBQQMZ TFOTJCMF NBSLFU QSJODJQMFT UP "GHIBOJTUBO XF NJHIU IBWF B DIBODF u :PV BSF OFWFS HPJOH UP XJO B XBS CZ JNQPWFSJTIJOH QFPQMF 8BMLFS BSHVFE )F SFDPVOUFE IPX #MBJS PODF TBJE UIBU JG UIFZ XFSF TFSJPVT BCPVU "GHIBOJTUBO UIFZ PVHIU UP CVZ PVU UIF PQJVN TVHHFTUJOH UIBU XIBUFWFS UIFZ QBJE GPS JU XPVME CF NVDI DIFBQFS UIBO
EFQFOEJOH PO ZPVS GSBNF PG NJOE 5IFSF BSF WFSZ GFX SFGFSFODF CPPLT BOE ZPV DPVMEO U DIFDL UIFN PS BOZUIJOH FMTF PVU JG ZPV XBOUFE UP *O UIF QBTU JG B TUVEFOU XBT TQPUUFE TVSSPVOEFE CZ UFYUCPPLT XSJUJOH GVSJPVT OPUFT JO IJT CPPL IF XPVME QPMJUFMZ CF BTLFE UP MFBWF 5IJT QSPCBCMZ XPVME OPU IBQQFO UPEBZ CVU UIFSF XBT B UJNF ZFTUFSEBZ XIFO B IJHIFS QSFNJVN XBT QMBDFE PO TQBDF :PV XPVME CF MVDLZ UP HFU B TFBU 5IF MJCSBSZ IBT BMXBZT CFFO GVSOJTIFE XJUI UIF NPTU DPNGPSUBCMF GVSOJUVSF JO UIF CVJMEJOH "T B SFTVMU ZPV OFFE OPU GFFM BTIBNFE JG ZPV àOE ZPVSTFMG JSSFTJTUJCMZ ESJGUJOH PGG UP TMFFQ *U JT IBSE UP SFTJTU JO B SPPN TP DBTVBMMZ MJU UIF NVUFE MJHIU NBLJOH UIF HPUIJD BSDIJUFDUVSF GFFM XFMDPNJOH BOE IPNFZ 5IFTF EBZT XJUI TP NVDI SPPN TMFFQ TFFNT UP CF POF PG JUT QSJNBSZ VTFT 5IBU DPVME CF EVF UP JUT MPDBUJPO UVDLFE BXBZ XJUI MJUUMF GBOGBSF PO UIF XFTU TJEF PG UIF )BSU )PVTF T TFDPOE áPPS JU JT TPNFUJNFT FBTZ UP NJTT 0S JU DPVME CF UIBU PO BO FYQBOEJOH DBNQVT UIFSF BSF NBOZ NPSF QMBDFT XPSUIZ PG UIF TUVEFOU T UJNF 8IBUFWFS UIF SFBTPO POF UIJOH JT DMFBS UIF )BSU )PVTF -JCSBSZ XJMM SFNBJO B QMBDF GPS RVJFU DPOUFNQMBUJPO GSP[FO JO UJNF
BOZ XBS 5IF 8IJUF )PVTF PG DPVSTF EJTBQQSPWFE 5IFZ IBWF BMTP HPU B XBS PO ESVHT RVJQQFE 8BMLFS 4P XIFSF EPFT UIJT MFBWF UIF #VTI BENJOJTUSBUJPO #VTI IBT CFFO iUIF CJHHFTU TQFOEFS TJODF 'SBOLMJO 3PPTFWFMU BOE IF T QVUUJOH JU BMM PO B DSFEJU DBSE u TBJE 8BMLFS "OE XPSE JT UIBU XIFO #VTI JT JO UPXO UIF 3FQVCMJDBOT SVO /P POF XBOUT UP CF TFFO XJUI IJN )F T BO FMFDUJPO MJBCJMJUZ 5P UPQ JU PGG UIF %FNPDSBUT IBWF TPNF TUFMMBS DBOEJEBUFT MJOFE VQ +BNFT 8FCC GPS POF i*O UIFJS XFUUFTU PG XFU ESFBNT UIF %FNPDSBUT DPVMEO U JNBHJOF B DBOEJEBUF MJLF UIJT JO 7JSHJOJB u TBJE 8BMLFS "QQBSFOUMZ 8FCC XFBST IJT TPO T *SBRJ DPNCBU CPPUT XIJMF DBNQBJHOJOH 8BMLFS TFFT MJUUMF DIBODF PG UIF %FNPDSBUT MPTJOH UIF NJEUFSN FMFDUJPOT iCVU JG BOZPOF JO XPSME QPMJUJDT DPVME TDSFX JU VQ JU XPVME CF UIF %FNPDSBUT u IF KPLFE 4P IPX XPVME IF TVN VQ UIF GVUVSF PG UIF #VTI QSFTJEFODZ i8F SF JO GPS B QTZDIPMPHJDBMMZ VOTUBCMF QSFTJEFODZ GPS UIF OFYU UXP ZFBST u IF TBZT BOE i* EPO U LOPX BCPVU ZPV CVU JU TDBSFT UIF QBOUT PGG NF u
-BTU XFFL UIF 6 PG 5 T 4UVEFOU "ENJOJTUSBUJWF $PVODJM PSHBOJ[FE UIF 9QSFTTJPO "HBJOTU 0QQSFTTJPO XFFL GVMàMMJOH UIF USBEJUJPOBM SPMF PG 6OJWFSTJUZ $BNQVTFT BT IPUCFET PG TPDJBM DPOTDJFODF #FTJEFT UIF BXLXBSE TQFMMJOH PG iFYQSFTTJPOu EPFT ESPQQJOH UIF iFu SFBMMZ IBWF UIBU NVDI PG B TFNJPUJD JNQBDU JO DPOOPUJOH SFCFMMJPO PS EPFT JU TJNQMZ QPJOU UP UIF OPOVTF PG TQFMMDIFDL ZP UIF XFFL PO TPDJBM KVTUJDF TFFNFE UP CF B NFSSZ DPNQFOEJVN PG UPQJDBM JTTVFT 0OF PG UIF àOBM FWFOUT XBT B QBOFM DBMMFE i7JFUOBN *SBR "GHIBOJTUBO 8BS 3FTJTUFST 4QFBL PVU u UIBU USJFE UP DIBOOFM UIF FUIPT PG A/BN BOE UIF QFBDF NPWFNFOU * XFOU UP UIF EJTDVTTJPO IBMG FYQFDUJOH UIF GFSWPS PG UIF A TUVEFOU SFCFMMJPOT B DMJNBUF PG UFOTJPO CFUXFFO TUVEFOUT BOE BVUIPSJUZ VOBEVMUFSBUFE JEFBMJTN JODFOEJBSZ SIFUPSJD BOE UIF QPNQ PG áBHT CBOOFST BOE CBOEBOBT 5IF SFBMJUZ XBT IBSEMZ UIF JNBHF PG JOTQJSBUJPO 5FO NJOVUFT CFGPSF UIF QSFTFOUBUJPO UIF BVEJUPSJVN XBT TUJMM TQBSTFMZ QPQVMBUFE BOE UIF TMBUF HSBZ XBMMT JNQMJFE QTZDIJBUSJD JOTUJUVUJPO SBUIFS UIBO SFWPMVUJPO .PSF TFEBUF UIBO TFOTBUJPOBM UIF BNCJBODF SFáFDUFE SFTJEVBM TUVEFOU BQBUIZ "U UIF WFSZ MFBTU UIFSF TIPVME IBWF CFFO TPNF HFOFSBUJPOBM DPOáJDU PS IPUIFBEFE DPDLJOFTT JOTUFBE NPEFSBUJPO QSFWBJMFE UIFSFCZ MFOEJOH TPNF DSFEFODF UP UIF JEFB UIBU QPMJUJDBM QBSUJDJQBUJPO IBT EJNJOJTIFE BNPOH UIF ZPVOH AVOT (SBOUFE UIF MBDL PG QFPQMF NJHIU IBWF TPNFUIJOH UP EP XJUI UIF GBDU UIBU JU XBT B 'SJEBZ FWFOJOH CVU TIPVME UIBU IBWF TVCTUBOUJBMMZ IVSU UIF BUUFOEBODF HJWFO UIBU DMBTTFT XFSF PWFS BOE OJHIUUJNF GFTUJWJUJFT VTVBMMZ CFHBO MBUFS JO UIF FWFOJOH 0S QFSIBQT JU XBT QPPSMZ BEWFSUJTFE 0S JT UIF TUVEFOU CPEZ UPP GSBVHIU XJUI DZOJDJTN UP DBSF 5IF FWFOJOH CFHBO XJUI B TQFFDI CZ +FGG )PVTF UIF MFHBM DPVODJM GPS "NFSJDBO SFTJTUFST XIP JNCJCFE JO TPNF SFRVJTJUF 1SFTJEFOU #VTI KPLFT BOE CSPVHIU VQ UIF JEFB UIBU $BOBEB XBT iUIF TPCFS TFDPOE UIPVHIUu BT B QMBDF GPS UIF QFPQMF UIBU EJE iOPU TUBOE GPS JEJPDZu 'PMMPXJOH IJT TQFFDI XBT 3ZBO +PIOTPO BO "NFSJDBO XBS SFTJTUFS XIP DSPTTFE UIF CPSEFS JO
0TTJNFS .BMJL UIF 71 PG 4"$ FRVJUZ XBT VOSFTUSBJOFE JO IFS EFOVODJBUJPO PG UIF XBS XJUI WBSJPVT JODBSOBUJPOT PG UIF JEFB UIBU UIF XBS JT CBE iVOKVTU XBSu iXBS XJUIPVU FOEu iEJSUZ XBSu B XBS iUIBU NVTU CF PQQPTFE CZ UIF QFPQMF PG DPOTDJFODF i àMUIZ DPOáJDUu BOE TP PO 5IF SFTU PG UIF QBOFMJTUT JODMVEFE B $BOBEJBO XBS SFTJTUFS 'SBODJTDP +VBSF[ BOE +BNFT $MBSL GSPN UIF 5PSPOUP $PBMJUJPO UP TUPQ UIF XBS CPUI PG XIPN SFJUFSBUFE UIFJS PQQPTJUJPO UP UIF XBS $ISJT 5FTLFZ B GPSNFS TPMEJFS XIP QFSGPSNFE UXP UPVST JO *SBR HBWF UIF NPTU FNPUJPOBM QVODI )F EFTDSJCFE UIF IPSSPST PG NJMJUBSZ MJGF JO B MPX TPVUIFSO ESBXM UIBU XBT CPUI NFBTVSFE BOE IBVOUFE 5IFSF XBT EFàOJUFMZ B DFSUBJO JEFPMPHJDBM PSJFOUBUJPO BU XPSL IFSF &WFO UIF VTF PG UIF UFSN AXBS SFTJTUFS XIJDI * IBWF FNQMPZFE JO UIF BSUJDMF JOTUFBE PG EFTFSUFS JOEJDBUFT B QBSUJDVMBS GSBNJOH PG UIF TVCKFDU 5IF QBOFM UIF QPTUFST BOE CVUUPOT BTTVNFE B QBSUJDVMBS IPNPHFOFJUZ PG UIF BVEJFODF UIFZ XFSFO U USZJOH UP DPOWJODF OPO CFMJFWFST BCPVU UIF BDUVBMJUJFT PG UIF XBS UIFZ DSZTUBMMJ[FE FYJTUJOH CFMJFGT 4BEMZ UIF HBUIFSJOH XBT B QSBDUJDF PG SFBGàSNJOH WBMVFT OPU B GPSVN GPS EJBMPHVF CFUXFFO EJWFSTF WJFXQPJOUT 2VFTUJPOT QPTFE BU UIF FOE XFSFO U JORVJTJUJWF UIFZ FOEPSTFE XIBU XBT BMSFBEZ TBJE 5IF FWFOU ESFX MJLFNJOEFE QFPQMF UPHFUIFS UP SBMMZ PUIFS MJLFNJOEFE QFPQMF XIJDI TUZNJFT UIF JEFB PG FYUFOEJOH UIF EFCBUF UP XIFSF JU NBUUFST NPTU KVTU MJLF UIF DJSDVMBUJPO PG TUBMF BJS UIF QBOFM GBJMFE UP FOHBHF UIF XJEFS QVCMJD CFZPOE UIF DBGUBO BOE EBTIJLJ TIJSU XFBSJOH DSPXE * NFBO UIBU NFUBQIPSJDBMMZ PG DPVSTF *U EJEO U NBUUFS XIFUIFS PS OPU POF BHSFFE XJUI UIF UIFNF PG UIF FWFOJOH JU TIPVME IBWF ESBXO BDUJWJTUT BOE TUVEFOUT GSPN BMM JEFPMPHJDBM TQFDUSVNT $57 BOE $JUZ57 EJE NBOBHF UP TFOE JO QFPQMF UP DPWFS UIF FWFOU TP QFSIBQT UIF NFTTBHF HPU PVU UP UIF QVCMJD IPXFWFS áFFUJOHMZ 4P JO UIF FOE XIBU EJE UIJT POF TJOHVMBS FWFOU BDIJFWF /PU NVDI "TJEF GSPN TPNF TUJSSJOH UFTUJNPOJFT UIF MBDLBEBJTJDBM QVCMJD XPO UIF EBZ 8IP DBSFT BCPVU XBS XIFO UIF QMBUGPSN XBT NFSFMZ B SFIBTIJOH PG UJSFE VOJOTQJSFE SIFUPSJD "U MFBTU UIFSF XFSF CVUUPOT
3&7*&84
฀
฀
5IF &BSMZ /PWFNCFS 6Q BOE $PNJOH #Z -:// .64$"5
'PS TPNFPOF XIP XPVME SBUIFS CF JO UIF TUVEJP UIBO PO UPVS MFBE TJOHFS "SUIVS i"DFu &OEFST FGGPSUMFTTMZ DPNNBOEFE UIF DSPXE T BUUFOUJPO XIJMF QFSGPSNJOH XJUI 5IF &BSMZ /PWFNCFS BU UIF 1IPFOJY PO 8FEOFTEBZ 0DUPCFS UI 'PMMPXJOH $BSUFM BOE -JNCFDL BMM PG XIPN BSF PO UPVS XJUI /FX 'PVOE (MPSZ UIF TNBMM UPXO /FX +FSTFZ CPZT PG 5&/ IVNCMZ UPPL UIF TUBHF JO UIFJS ESFTT TIJSUT QBOUT BOE UJFT 8BTUJOH OP UJNF UIF CBOE TFJ[FE UIF SPPN T JOUFSFTU CZ PQFOJOH XJUI UIFJS JOGFDUJPVTMZ TJOHBCMF TPOH A%FDPSBUJPO GSPN UIFJS OFXMZ SFMFBTFE EJTD BMCVN 5IF .PUIFS 5IF .FDIBOJD BOE UIF 1BUI #FGPSF UIF TIPX * XBT BCMF UP TJU EPXO XJUI "DF PO UIF JOEJF SPDL CBOE T SFOUFE UPVS CVT BOE IBWF B RVJDL POF PO POF "DF TFFNFE MFUIBSHJD BOE FYIBVTUFE BT * DBNF VQPO IJN LJDLJOH CBDL XJUI UFMFWJTJPO SFNPUF JO IBOE TP * NBEF B QPJOU UP LFFQ JU TIPSU BOE TJNQMF "GUFS EJTDVTTJOH UIF iBXLXBSEu OBUVSF PG UIF .POUSFBM DSPXE GSPN UIF QSFWJPVT OJHIU T TIPX XIP NBOBHFE UP TUBOE UISPVHI UIF TFU MPPLJOH BU 5&/ iGVOOZ u "DF NFOUJPOFE UIBU IF JO GBDU QSFGFST B NPSF SFTFSWFE BVEJFODF i*UT OPU TP NVDI UIBU * EJH UIF DIBMMFOHF u TBJE
"DF iCVU JUT OJDF UP QMBZ GPS BO BVEJFODF UIBU EPFTO U FYQFDU BOZUIJOH GSPN VT UIBU XBZ * DBO HFU VQ UIFSF BOE USZ TPNFUIJOH OFX QMBZ TPNFUIJOH EJGGFSFOU u /PU MPOH JOUP PVS DPOWFSTBUJPO JU CFDBNF DMFBS UIBU "DF MFBET 5IF &BSMZ /PWFNCFS JO UIFJS EFDJTJPO NBLJOH CBTFE BSPVOE IJT QBTTJPO GPS UIF NVTJD "GUFS POMZ POF GVMM MFOHUI BMCVN SFMFBTF QSJPS UP 5IF .PUIFS 5IF .FDIBOJD BOE UIF 1BUI UIFJS EJTD BMCVN DPNFT PGG BT SBUIFS BNCJUJPVT XJUI UIF QPUFOUJBM PG CFJOH UPP NVDI UPP TPPO "DF FYQMBJOFE UP NF UIBU FWFSZPOF JODMVEJOH UIFJS SFDPSE MBCFM %SJWF 5ISV 3FDPSET BT XFMM BT UIF SFTU PG UIF CBOE XBOUFE UP NBLF B TJOHMF SPDL BMCVN UIBU XPVME JODSFBTF TBMFT BOE UIVT BMMPX UIF CBOE UP MFBE B NPSF iDPNGPSUBCMF MJGFTUZMF u "DF IPXFWFS EJTBHSFFE BOE NBOBHFE UP DPOWJODF FWFSZPOF JOWPMWFE UIBU IJT PSJHJOBM JEFB PG B DPODFQU TUZMF EJTD BMCVN XBT UIF XBZ UP HP i* XBOUFE UP UBLF UIF MFTT UZQJDBM SPVUFu FYQMBJOT "DF i5P EP JU CFDBVTF XF MPWF UP EP JU OPU CFDBVTF JU JT HPJOH UP NBLF VT NPSF NPOFZu 5IF BMCVN TVDDFTTGVMMZ TIPXDBTFT 5IF &BSMZ /PWFNCFS T BCJMJUZ UP DPWFS B XJEF SBOHF PG TPVOE GSPN SPDL UP VOQMVHHFE
BDPVTUJD UP CMVFT " QMFUIPSB PG FNPUJPOT BSF FWPLFE UISPVHI UIJT SBOHF BOE UIF CPZT QSPWFE PO 8FEOFTEBZ UIBU UIFTF FNPUJPOT BSF FBTJMZ USBOTGFSBCMF GSPN UIF TUVEJP UP UIF TUBHF "DF BOE 4FSHJP CBTTJTU UPPL UVSOT TUJNVMBUJOH UIF DSPXE XIJMF GFFEJOH PGG UIFJS IJHI FOFSHZ %VSJOH UIF IFBSU GFMU HVJUBS SJGG à MMFE TPOH A/P (PPE BU 4BZJOH 4PSSZ UIF CPZT áBXMFTTMZ USBOTJUJPOFE JOUP B RVJDL DPWFS PG 0BTJT T A$IBNQBHOF 4VQFSOPWB JHOJUJOH B UISJMMFE BQQMBVTF 5IFSF XBT FWFO B CJU PG DPOGVTJPO JOEVDFE BT 4FSHJP SPVOEFE VQ TPNF XJMMJOH BVEJFODF NFNCFST PVU PG XIBU TFFNFE MJLF OPXIFSF UP DIBOU i&$ 45" 4: &$ 45" 4: u XIJMF JOUSPEVDJOH UIF TPOH #BCZ #MVF * UIJOL * NJTTFE TPNFUIJOH XJUI UIBU POF "DF DBQQFE UIF TFU CZ UIBOLJOH 5PSPOUP BOE JOUSPEVDFE UIFJS MBTU TPOH GPS UIF OJHIU A5IF 5SVUI *T i5IJT TPOH XBT XSJUUFO BGUFS XF BMNPTU CSPLF VQ BOE HBWF VQ PO UIF CBOEu FYQMBJOFE "DF -JHIUFST XFSF TQBSLFE JO BQQSFDJBUJPO BOE UIF TPOH XBT GPMMPXFE CZ DIBOUT GSPN UIF GSPOU SPX GPS BO FODPSF 5IF &BSMZ /PWFNCFS SFNBJO PO UPVS UISPVHIPVU UIF 64 VOUJM /PWFNCFS UI XIFSF UIFZ CFHJO B OFX UPVS JO UIF 6,
3VOOJOH 8JUI 4DJTTPST 4UBSSJOH "OOFUUF #FOJOH +PTFQI 'JFOOFT BOE &WBO 3BDIFM 8PPE 'PS B NPWJF BCPVU QFPQMF XIP BSF TMPXMZ TQJSBMJOH JOUP UIF BCZTT PG NBEOFTT * HVFTT JU T LJOE PG Ã UUJOH UIBU 3VOOJOH XJUI 4DJTTPST JT B Ã MN UIBU TQJSBMT PVU PG DPOUSPM GSPN UIF Ã STU NJOVUF EFTDFOEJOH JOUP B NJOVUF TQBO PG DJOFNBUJD NBEOFTT BOE OPU UIF HPPE LJOE "EBQUFE GSPN "VHVTUFO #VSSPVHI T
BOE KFSLZ TPOH NPWFNFOUT VTFE UP CFBU UIF MJTUFOFS UP B CMPPEZ QVMQ OPX UIFZ KVTU BOOPZ ZPV MJLF UIBU BOOPZJOH GSJFOE XIP KVTU LFFQT QPLJOH ZPV PO UIF TIPVMEFS GPS OP PUIFS SFBTPO UIBO UP HFU B SFBDUJPO PVU PG ZPV 5IBU T SJHIU UIFZ WF CFDPNF "MFYJTPOà SF 4POHT MJLF i4QJUF 4IJOF :PVS #MBDL $MPVETu BOE i$BNPVáBHF $BNPVáBHFu DPNF PGG BT QBMF JNJUBUJPOT PG PMEFS NBUFSJBM BOE i4FU 'JSF 5P 5IF 'BDF 0O 'JSFu BOE i8F 3JEF 4LFMFUBM -JHIUOJOHu BSF OPUIJOH NPSF UIBO GBTU IBJS NFUBM TPOHT UIBU JT UIFZ SF DIFFTZ BOE NBDIP BOE USBHJDBMMZ MBNF 5IF CBOE BSF BU UIFJS NPTU VOGPSUVOBUF EVSJOH UIFJS RVJFUFS TPOHT XIFSF UIFZ USZ KVTU BT JO UIF QBTU UP VTF UIF KVYUBQPTJUJPO PG RVJFU NPNFOUT WFSTVT GVMM PVU CPNCBTU UP CVJME JOUFOTJUZ CVU FOE VQ KVTU NFBOEFSJOH BSPVOE B CBTT MJOF GPS B XIJMF VOUJM UIFZ UIJOL AIFZ HVZT XF TIPVME QSPCBCMZ HFU MPVE BHBJO ZPV LOPX GSFBL PVU UIF TRVBSFT BOE TIJU u i (VJUBSTu DPVME IBWF QSPCBCMZ EPOF XJUIPVU UIF TFDPOE BOE GPVSUI HVJUBS 7PDBMJTU POF PG UXP +PSEBO #MJMJF TFFNT UP IBWF CPVHIU IJT HJSMT KFBOT B GFX TJ[FT UPP TNBMM BT IJT GPSNBMMZ QPXFSGVM TDSFBN IBT CFDPNF UIJT BXGVM OBJMT HPJOH EPXO B CMBDL CPBSE TDSFFDI DPNJOH PGG TPNFXIFSF CFUXFFO B
D
SFBMMZ BOHSZ XFBTFM BOE UIBU UJNF ZPVS HSFBU BVOU )JMEB GFMM EPXO UIF TUBJST BOE HPU SFBMMZ TDBSFE 4FSJPVTMZ JU CPUIFST NF UIBU JUT DPNF UP UIJT #VU XBJU $PVME BMM UIJT CF NZ GBVMU .BZCF JUT OPU UIF SFDPSE UIBU TVDLT PS UIF CBOE UIBU IBT GBMMFO GSPN HSBDF NBZCF JUT HBTQ .& *UT QPTTJCMF * N HFUUJOH UPP PME GPS UIJT TIJU 5P UFMM UIF USVUI * EPO U MJTUFO UP BT NVDI MPVE NVTJD BT * PODF EJE $PVME JU CF UIBU NZ FBST BSF UPP TFOTJUJWF BOE * OFFE UP TUBSU XFBSJOH PME NBO TXFBUFST BOE ESJOLJOH XIJTLFZ TPVST XIJMF * EJTDVTT NZ TUPDLT XJUI PUIFS HFF[FST PWFS UIF PM TIVGáF CPBSE .BZCF * N HFUUJOH UPP PME BOE NBZCF JU T KVTU B DPJODJEFODF UIBU XIFO * MJTUFO UP UIJT BMCVN BMM * N SFNJOEFE PG JT B CVODI PG CJH JNNBUVSF CBCJFT DSZJOH BOE TDSFBNJOH GPS UIFJS NPNNJFT *U T QPTTJCMF UIBU UIJT CBOE JT KVTU B CVODI KVWFOJMF TDSFX VQT XIP XSJUF DSZQUJD NVTJD GPS BOHTUZ UFFOT XJUI MJWFKPVSOBMT BOE UIBU * N TJNQMZ TNBSUFS UIBO UIJT *UT BMTP QPTTJCMF UIBU * E NVDI SBUIFS HP QVU B TXFBUFS PO HSBC B DVQ PG UFB BOE MJTUFO UP B #PC %ZMBO SFDPSE UPP BOE * UIJOL UIBU T XIBU * N HPJOH UP EP SBUIFS UIBO TVGGFSJOH UISPVHI UIJT TIJU BHBJO #Z +BLF ,FBUJOH
5IF $SBOF 8JGF
A-
5IF %FDFNCFSJTUT "SUT &EJUPS +PF ;BCVLPWFD .BOBHJOH &EJUPS 4FBO -JMJBOJ
$POUSJCVUPST 3PTFOB 'VOH .JDIBFM #BDBM +BLF ,FBUJOH 4UFQIFO /PUMFZ "EBN .BSJFO "OESF #BCZO -ZOO .VTDBU 4BNFFS 7BTUB "OESFX .BDLBZ ,FO .B[VSFL 3BNZB +FHBUIFFTBO %BOJFM /BEMFS 5JKBOB %SBHJDFWJD 'SJFEB "VESFZ -VL, 4UFGBOJB :BSIJ UIF OFXTQBQFS฀JT UIF 6OJWFSTJUZ PG 5PSPOUP T DPNNVOJUZ OFXTQBQFS BOE JT QVCMJTIFE XFFLMZ CZ 1MBOFU 1VCMJDBUJPOT *OD B OPO QSPà U DPSQPSBUJPO $POUSJCVUJPOT BOE MFUUFST BSF XFMDPNF GSPN BMM 6 PG 5 DPNNVOJUZ
4QBEJOB $SFTDFOU 4VJUF 5PSPOUP 0OUBSJP . 4 " UIFOFXTQBQFS!HNBJM DPN
#Z 4BNFFS 7BTUB
#MPPE #SPUIFST
OFXTQBQFS "TTPDJBUF &EJUPS :VWSBK +PTIJ
GBOUBTUJD NFNPJST PG UIF TBNF OBNF 3ZBO .VSQIZ T Ã MN OBWJHBUFT UIF EZTGVODUJPOBM GBNJMZ JO B EZTGVODUJPOBM XBZ XIJDI NBLFT VT FOE VQ RVFTUJPOJOH UIF EJSFDUPS PO IJT NPUJWBUJPOT GPS SVJOJOH UIF TPVSDF NBUFSJBM SBUIFS UIBO RVFTUJPOJOH UIF DIBSBDUFST PO UIFJS NPUJWBUJPOT GPS CFJOH DSB[Z
&TTFOUJBMMZ UIF TUPSZ PG B ZPVOH NBO XIPTF KPVSOFZ PG BSUJTUJD BOE TFYVBM FYQMPSBUJPO CFHJOT XIFO IJT PWFSCFBSJOH BOE QTZDIPUJD NPUIFS EFDJEFT UP QBXO IJN PGG UP IFS TISJOL 3VOOJOH XJUI 4DJTTPST UBLFT TPNF QPUFOUJBMMZ XPOEFSGVM QFSGPSNBODFT CZ "OOFUUF #FOJOH +PTFQI 'JFOOFT BOE &WBO 3BDIFM 8PPE BOE UVSOT UIFN JOUP DBSJDBUVSFT PG UIF JOUFOTF DIBSBDUFST UIBU #VSSPVHIT PSJHJOBMMZ DSFBUFE 3VNPSFE UP CF SFNJOJTDFOU PG 5IF 3PZBM 5FOFOCBVNT .VSQIZ T Ã MN EPFT OPUIJOH UP DBQUVSF UIF PEE BOHTU PG 8FT "OEFSTPO T CSJMMJBOU Ã MN BOE JOTUFBE QMBZT UPP NVDI MJLF B DMJDIF SBUIFS UIBO B USVF FYQPTF 5IF SFEFFNJOH GBDU JT UIBU 3VOOJOH XJUI 4DJTTPST JT QSFUUZ GVOOZ 4VSF TPNF PG UIF KPLFT BSF QSFEJDUBCMF BOE .VSQIZ EPFT HP XJUI UIF FBTZ MBVHI NPSF PGUFO UIBO OPU CVU JU TUJMM LFQU NF FOUFSUBJOFE GPS B HPPE DIVOL PG JUT UXP IPVS SVOOJOH UJNF * GFFM CBE GPS #VSSPVHIT UIPVHI OPU POMZ EJE IF IBWF UP MJWF UISPVHI UIF BUSPDJUJFT tIBU IF XSPUF BCPVU JO UIF CPPL UIBU JOTQJSFE UIJT NPWJF CVU IF IBE UP MJWF UISPVHI UIJT DPNQMFUFMZ MBDLMVTUSF BEBQUBUJPO PG IJT NFNPJST BT XFMM "OE UIBU XPVME ESJWF BOZPOF UP FEHF PG NBEOFTT
:PVOH .BDIFUFT
3FNFNCFS XIFO UIF #MPPE #SPUIFST XFSFO U B IBJS NFUBM CBOE * EP JU XBT HSFBU #VSO 1JBOP *TMBOE #VSO XBT B XJDLFE GBTU CVSO PG BO BMCVN POF XIJDI CMJTUFSFE XJUI UIF JOUFOTJUZ BOE VODPNGPSUBCMF QBSBOPJB UIBU NPTU TDSFBNZ MPVEZ GBTU CBOET DPVME POMZ FWFS IPQF GPS 5IFO $SJNFT DBNF PVU B GFX ZFBST MBUFS BOE JU XBTO U RVJUF TP CMJTUFSJOH PS FWFO BT GBTUZ PS MPVEZ BT UIF QSFWJPVT BMCVN CVU XIFSF TPNF TPOHT GFMM áBU PUIFST MJLF UIF UJUMF USBDL BOE i-PWF 3IZNFT 8JUI )JEFPVT $BS 8SFDLu QJDLFE VQ UIF TMBDL * XBT IPQJOH UIBU $SJNFT XBT KVTU BO FYQFSJNFOU JO USZJOH UP TPVOE EJGGFSFOU GSPN BMCVN UP BMCVN CVU BT JU UVSOT PVU * XBT XSPOH * XBT TP XSPOH 5IBU T SJHIU UIF #MPPE #SPUIFST BSF TUBSUJOH UP TVDL * LOPX * N KVTU BT VOIBQQZ BCPVU JU BT ZPV * VTFE UP MPWF UIJT CBOE #VU PO :PVOH .BDIFUFT PVS XPSTU GFBST IBWF CFFO SFBMJ[FE 8IFSF UIF #MPPE #SPUIFST VTFE UP CF TFWFSBM TUFQT BCPWF UIF TDSFBNP QBDL XIFSF UIFJS BTUPVOEJOH XFJSEOFTT
/FXT &EJUPS /JU[BO 3PUFOCFSH
C+
฀
FEJUPSJBM GBY
"MXBZT XJMMJOH BOE OFWFS BGSBJE UP TIJSL PGG FYQFDUBUJPOT PS EJTSFHBSE XIBUFWFS ZPV XPVME DBMM DPOWFOUJPOBM XJTEPN JOEJF QPQ TUBST UIF %FDFNCFSJTUT BSF CBDL 5IFJS OFX BMCVN 5IF $SBOF 8JGF UIFJS NBKPS MBCFM EFCVU OP MFTT CSJOHT VT OPU POMZ B TJOHVMBSMZ VOJRVF BOE ZFU TUJMM DIBSBDUFSJTUJD SFUVSO UP GPSN CVU POF UIBU BMTP TVSQBTTFT BMM UIFJS QBTU FGGPSUT JO JUT CSFBEUI BNCJUJPO BOE DSFBUJWJUZ 5IF BMCVN JUTFMG JT B WFSJUBCMF NFMUJOH QPU PG B OVNCFS PG EJTQBSBUF JOá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áBVOU UIF CBOE T SFBEJOFTT UP QVSTVF BOE FNCSBDF B OFX XBZ PG BQQSPBDIJOH HPPE PM SPDL NVTJD XIJDI BMM UIJOHT DPOTJEFSJOH JT QSFUUZ BXFTPNF :PV QSPCBCMZ XPO U IFBS BOPUIFS BMCVN DPNF PVU TPVOEJOH MJLF UIJT FTQFDJBMMZ OPU EPOF UIJT XFMM GPS B XIJMF #Z .JDIBFM #BDBM
฀
฀
฀
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
5)& /&841"1&3 *T JU EJGÃ DVMU UP Ã MN JO QVCMJD FTQFDJBMMZ UIF 5PSPOUP BSFB OPX UIBU ZPV WF CFDPNF TPNF PG 5PSPOUP T SFDPHOJ[FE TUBST
,&//: 8FMM PODF B ZFBS 4QFOOZ BOE * HFU UPHFUIFS BOE UFMM IJN BMM UIF TIPXT XFSF HPJOH UP EP "OE IF TBZT iUIBOL ZPV MPSE +FTVTu BOE XF HP EP UIF TIPX
,&//: /P 6NN XFMM ZPV LOPX * UIJOL IJTUPSJDBMMZ "MJ ( BOE 5PN (SFFO NBZ IBWF IBE UIPTF QSPCMFNT *U T NVDI CFUUFS GPS NF UIBU QFPQMF LOPX VT * E GBS SBUIFS QFPQMF SFDPHOJ[F VT PO UIF TUSFFU 5PSPOUP IBT B IJTUPSZ PG IBWJOH FYUSFNFMZ DPOTFSWBUJWF QFEFTUSJBOT 4P BOZUIJOH UIBU MJHIUFOT UIFN VQ 5IF HSFBUFTU UIJOH JO UIF XPSME GPS NF JT XIFO DIJDLT XBWF UP NF
,&//: * MPWFE 4QFOOZ CFJOH HBOH SBQFE CZ UIPTF * N HPJOH UP TBZ JU UIPTF HBZ HVZT * MJLFE IJN FBUJOH NZ QVLF #BTJDBMMZ BOZ UJNF * XJO * SFWFM JO JU * N MJLF B HJEEZ MJUUMF TDIPPM CPZ *U T TP HSFBU GPS NF UP TFF 4QFOOZ KVTU TP GVDLJOH DSVTIFE BOE NBOJQVMBUFE *U T MJLF BO PME MBEZ TMJQQJOH PO B CBOBOB * KVTU HFU TP NVDI QMFBTVSF GSPN JU
5)& /&841"1&3 .BOZ PG NZ GSJFOET TBZ UIFZ E MJLF UP EBUF ZPV ,&//: 8FMM JG B EBUF NFBOTw SBX BOBM 5)& /&841"1&3 )PX BCPVU ZPV 4QFOOZ ,&//: )F IBUFT JU )F IBUFT QFPQMF DPNJOH VQ UP IJN )F IBUFT CFJOH GBNPVT 41&//: 1FSGFDU 5)& /&841"1&3 "SF GBNJMJFT HBUIFSJOH BXLXBSE HJWFO UIBU NPTU PG ZPVS GBNJMZ JO UIF DPVOUSZ IBT TFFO ZPV OBLFE PS PO UIF UPJMFU PO ZPVS TIPX ,&//: 8FMM * TFF 4QFOOZ T GBNJMZ NPSF UIFO IF TFFT UIFN #VU ZFBI UIFZ BSF B MJUUMF BXLXBSE 41&//: )F UBMLT BCPVU GVDLJOH NZ NPN B MPU TP UIBU T XFJSE
5)& /&841"1&3 8IBU IBT CFFO ZPVS NPTU NFNPSBCMF NPNFOU PO UIF TIPX
41&//: * EPO U SFBMMZ IBWF UPP NBOZ NFNPSBCMF NPNFOUT * MJLF JU XIFO IF KVTU IVNJMJBUFT IJNTFMG ,&//: :FBI XPSLJOH XJUI 4QFOOZ JT NZ XPSTU IVNJMJBUJPO 5)& /&841"1&3 "OZ XPSET ZPV MJWF CZ ,&//: %FBUI UP UIF XFBL * HVFTT XIBU * XPVME MJLF UP TBZ JT UIBU B MPU PG QFPQMF GFFM TPSSZ GPS 4QFOOZ CVU EPO U GFFM TPSSZ GPS 4QFOOZ 'FFM TPSSZ GPS NF IBWJOH UP XBTUF NZ MJGF EFTUSPZJOH IJN CFDBVTF JU T XPSTU UP NF UIBU * IBWF UP EP UIJT UP NZ GSJFOE GPS ZPVS FOUFSUBJONFOU 5)& /&841"1&3 %P FJUIFS PG ZPV TUSBUFHJ[F UP XJO B DPNQFUJUJPO ,&//: 5P NF XJOOJOH JT MJLF UBLJOH B TIJU * IPOFTUMZ KVTU EP JU * HPUUB EP JU FWFSZ NPSOJOH 5IFSF T OPUIJOH FBTJFS UP NF UIFO CFBUJOH IJN * TXFBS UP (PE 41&//: 8FMM ZPV TIPVME HP UP UIF 4IPXDBTF XFCTJUF CFDBVTF UIFSF BSF MJOLT UP QBHFT EFEJDBUFE UP TIPXJOH UIBU IF EPFTO U XJO BT PGUFO BT IF UIJOLT )F UIJOLT JG * EP UIF IVNJMJBUJPO * MPTF #VU JO UIF FYBNQMF PG UIF QVLF Ã STU IF QVLFE TP * XPO )F EPFTO U TFFN UP DBSF CVU * EP DBSFw ,&//: 5IF FQJTPEF ZPV TVDLFE UIF DIFFTF PVUUB NZ UPFOBJMT :FBI PLBZ ZPV XPO CVEEZ * MPWF UIBU * DBO MPTF B DPNQFUJUJPO CVU NBLF IJN UIJOL * XPO 5)& /&841"1&3 )BWF UIFSF CFFO BOZ IVNJMJBUJPOT UIBU B EPDUPS TBZT ZPV HVZT KVTU DBO U EP
,&//: .Z GBNJMZ XPVME CF FNCBSSBTTFE JG * EJEO U EP XIBU * EP
,&//: 8FMM 4QFOOZ HFUT B SFDUBM FYBN FWFSZ NPSOJOH * SFNJOE IJN UIBU ZPV POMZ IBWF UP HP FWFSZ Ã WF ZFBST CVU IF XPO U MJTUFO
5)& /&841"1&3 8IP IBT UIF MBSHFTU TBZ JO ZPVS TIPX
41&//: * MPWF UIFN JU T USVF #VU TFSJPVTMZ UIFSF BSF TPNF UIJOHT * KVTU XPO U EP
,&//: 8F CBTJDBMMZ IBWF B SBSF TJUVBUJPO CFDBVTF XF IBWF PVS DPOUSPM PG PVS TIPX *U T PVS GVDLJOH TIPX JU T OPCPEZ FMTF GVDLJOH TIPX UIFSF BSF OP QSPEVDFST FUD 0VS CSPBEDBTUFS CBTJDBMMZ TUBOET CBDL BOE MFU T VT EP PVS TIJU
,&//: "DUVBMMZ UIJT TFBTPO 4QFOOZ MJDLFE B DBU T BTT CVU 4IPXDBTF XPVMEO U TIPX JU
5)& /&841"1&3 %JE UIBU DIBOHF XJUI UIF EJGGFSFOU OFUXPSLT
5)& /&841"1&3 "SF ZPV NBE XIFO ZPV Ã OE PVU IF DIFBUFE
,&//: :FBI 4IPXDBTF JT UIF GVDLJOH TIJU $#$ XBT HVUUJOH TIJU
41&//: 4PNF UJNFT * Ã OE PVU XIJMF JU T IBQQFOJOH TPNFUJNFT MBUFS XF HP UP HSFBU QBJOT UP LFFQ VT TFQBSBUF EVSJOH TIPPUJOH * EPO U XBOU UP UVSO JOUP IJN TQJSJUVBMMZ JO BOZ TPSU PG XBZ MPPLT TNFMM * EPO U XBOU UP CF IJN * EPO U XBOU UP BDU MJLF IJN * N QFSGFDUMZ IBQQZ UP EPDVNFOU IJT TDVNEBTJUZ JG * NBZ TBZ UIBU XPSE IF JT B NFBO TQJSJUFE DIFBUFS BOE B MJBS XIP XJMM EP BOZUIJOH GPS BUUFOUJPO
41&//: 8IJDI JT SFBMMZ B ESBH UP EP JU BOE JU T CFJOH FEJUFE
5)& /&841"1&3 %PFT CFJOH HPPE GSJFOET QPTJUJWFMZ PS OFHBUJWFMZ BGGFDU UIF TIPX ,&//: 8FMM * UIJOL JU JT UIF Ã STU UJNF BOZPOF IBT B TIPX XJUI SFBM CFTU GSJFOET 0VS TIPX JT UIF Ã STU SFBMJUZ TJUDPN BOE * UIJOL XF JOWJUFE UIF HFOSF *U T UPVHI CFJOH GSJFOET 0VS TIPX JT SFBMMZ KVTU BCPVU UXP GVDLJOH JEJPUT UIBU BSF EFTUSPZJOH UIFJS DIJMEIPPE GSJFOETIJQT GPS ZPVS GVDLFST FOUFSUBJONFOU *U T ZPV CBTUBSET UIBU GVDLJOH VT OPU VT 1FPQMF BMXBZT TBZ * N NFBO UP 4QFOOZ CVU * NFBO UIBU T GVDLJOH TIJU 8IBU 4QFOOZ BOE * IF EPFT OPUIJOH UP NF CZ UIF XBZ XIBU XF EP UP FBDI PUIFS JT CFUXFFO VT #FJOH GSJFOET EFÃ OJUFMZ IFMQT VT PVU 8F BSF B DPNFEZ EVP 8F BSF MJLF &SOJF BOE #FSU 0VS TIPX IBT CFFO HPJOH PO TJODF XF XFSF XF KVTU IBWFO U CFFO Ã MNJOH JU VOUJM B GFX ZFBST BHP 5)& /&841"1&3 8IZ EJE ZPV NPWF IPVTFT ,&//: 0OF XPSE GPS ZPV OFJHICPVST XF LFFQ HFUUJOH LJDLFE PVU 5)& /&841"1&3 )PX EP ZPV WJFX ZPVS TIPX DPNQBSFE UP PUIFS $BOBEJBO UFMFWJTJPO ,&//: * UIJOL UIFSF JT WFSZ MJUUMF $BOBEJBO UFMFWJTJPO * NFBO KVTU CFDBVTF XF EPO U NBLF %BMUPO .D(VJOUZ KPLFT * NFBO GVDL %BMUPO .D(VJOUZ /PX EPO U HFU NF XSPOH * E HP UP IJT NBOTJPO * EPO U XBOU UP NBLF $BOBEJBO QPMJUJDT KPLFT * UIJOL $BOBEJBO QPMJUJDT JT IJMBSJPVT BOE UIBU OP IVNPVS DPVME EP JU KVTUJDF * EPO U XBOU UP JODSFBTF $BOBEJBO DVMUVSF * XBOU UP JODSFBTF NZ GVDLJOH CBOL BDDPVOU 1FPQMF TBZ PVS TIPX JT UPP "NFSJDBO CVU PVS TIPX JT $BOBEJBO XF SF $BOBEJBO BOE PVS TIPX XJMM BMXBZT CF $BOBEJBO 8F IBWF HSFBU GBO TVQQPSU UISPVHIPVU UIF XPSME *G ZPV (PPHMF VT XF BSF IVHF * UIJOL XF BSF DBSSZJOH UIF 4$57 ,JET PO UIF )BMM UPSDI * UIJOL UIFSF XBT B MBSHF BNPVOU PG UJNF XFSF $BOBEJBO DPNFEZ EJTBQQFBSFE BOE XF BSF CSJOHJOH JU CBDL 5)& /&841"1&3 8PVME ZPV FWFS HP UP UIF 6 4 GPS NPSF NPOFZ ,&//: *O B GVDLJOH TFDPOE XIFSF EP * TJHO 8F SF CPUI +FXT BOE * E TIPPU UIJT GVDLJOH TIPX JO "VTDIXJU[ JG UIFSF XBT TPNF FYUSB DBTI JO JU GPS NF * E EJUDI 4QFOOZ JO B GVDLJOH TFDPOE GPS NPSF NPOFZ 5)& /&841"1&3 8IP BSF TPNF PG UIF QFPQMF ZPV MPPL VQ UP ,&//: 4QFOOZ BOE * BSF DPNFEZ GVDLJOH HVSVT 4$57 BSF UIF GVDLJOH #FBUMFT 5IFSF T OPUIJOH HSFBUFS UP VT UIFO 4$57 BOE * MJLF UIF HVZT GSPN ,JET UP JO UIF )BMM UPP 5SBJO XBT B HPPE 5PSPOUP TIPX UPP 5)& /&841"1&3 )PX JNQPSUBOU IBWF XSJUJOH PO ZPVS CMPHT CFFO ,&//: 4QFOOZ EPFTO U EP BOZ PG UIBU )F USJFE JU PO $#$ ZFBST BHP CVU FWFSZPOF XBT MJLF i4QFOOZ ZPV SF UIF CJHHFTU GBH JO UIF XPSME ZPV SF GVDLJOH MPTFSu BOE IF UPPL JU TFSJPVT .F * EP JU BMM * CMPH * IBWF MJGF DIBU * UBML UP BMM NZ QBMT * XBOU UP DSFBUF B DVMU PG 7JSHJOT BOE * KVTU XBOU UP * UIJOL <+FGGSFZ> %BMNFS IBE UIF SJHIU JEFB CFDBVTF * E MJLF UP ESJMM JO UIF CBDL PG DIFFSMFBEFST IFBET BOE NBLF UIFN NZ TFY TMBWFT 5)& /&841"1&3 *G ZPV DBO IBWF POF TVQFSQPXFS XIBU XPVME JU CF BOE XIZ ,&//: * XJTI * IBE UIF QPXFS UP NBLF NZ DPDL TISJOL CFDBVTF IPOFTUMZ JU T HFUUJOH TP IBSE OPU UP CF BCMF UP NBLF MPWF UP B XPNBO 0L TFSJPVTMZw UP NBLF 4QFOOZ MPWF NF BT NVDI BT * MPWF IJN 5)& /&841"1&3 )PX EP ZPV DPNF VQ XJUI ZPVS TIPX DPNQFUJUJPOT
,&//: .JOE JG * BTL 4QFOOZ POF RVFTUJPO 5)& /&841"1&3 (P BIFBE ,&//: 6 PG 5 JT POF PG UIF SFQVUBCMF VOJWFSTJUJFT JO UIF DPVOUSZ BOE * IBWF POF RVFTUJPO BOE ZPV NVTU BOTXFS JU IPOFTUMZ %P ZPV Ã OHFS ZPVS BTTIPMF XIFO ZPV NBTUVSCBUF 41&//: /P ,&//: 0S ZPV SF B GVDLJOH MJBS ZPVS NPN UPME NF ZPV EP UIBU * XJMM TBZ UIBU 4QFOOZ IBT NPSF TFY UIFO NF )F MPTU IJT WJSHJOJUZ XIFO IF XBT CVU IF TUJMM UBMLT UP IJT VODMFw 5)& /&841"1&3 %P ZPV UIJOL UIBU ZPV IBWF NPSF GBOT CFDBVTF PG IPX ZPV DPNQFUF 41&//: * HFU B MPU PG TVQQPSU GSPN QFPQMF PO UIF TUSFFU QFPQMF XBOU UP TFF NF XJO * QMBZ GBJS BOE UIBU T BO BHSFFNFOU * NBEF UP NZTFMG XIFO BMM UIJT TUBSUFE 5)& /&841"1&3 )PX MPOH EP ZPV Ã HVSF ZPV DBO EP UIF TIPX ,&//: 0I GPSFWFS 4QFOOZ XBT EPOF BGUFS TIPX CVU XF WF EPOF TP JU T HPJOH XFMM 5IJT ZFBS PG UIF TIPX JT KVTU GVDLFE * NFBO JG ZPV UIJOL MBTU ZFBS HJWJOH IJN )*7 XBT CBEw* N OPU CFJOH B DIFFTF 4IPXDBTF GVDLJOH SPDLT 5IF TIJU UIFZ MFU VT EP * NBZ IBWF HPOF UPP GBS UIJT ZFBS * NFBO JU JT GVDLJOH DSB[Z 5)& /&841"1&3 8F BDUVBMMZ KVTU IBWF UXP NPSF RVFTUJPOTw 8IJDI 4JNQTPO EP ZPV QSFGFS +FTTJDB "TIMFF PS )PNFS ,&//: 0 + 5)& /&841"1&3 'JOBM RVFTUJPO *T JU USVF JG XF LJMM ZPV XF CFDPNF ZPV ,&//: 6NNN ZFT CVU XIP XPVME XBOU UP CFDPNF 4QFOOZ
#BDLQBHF
* MM 4VEPLV :PV
$PNJDT
5IJT 8FFL T 4VEPLV
-BTU 8FFL T 4PMVUJPO
$BOBEB $SFBUJPO .ZUI #Z "OESF #BCZO
5IF 4PBQCPY
5PPUIQBTUF GPS %JOOFS
"OUJ 7JSVT
#Z 4UFQIFO /PUMFZ
&WFSZCPEZ -PWFT &SJD 3BZNPOE
#Z 3PTFOB 'VOH