JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
EL DIARIOLA DEREALIDAD LOS EMPRESARIOS, A TRAVÉS DE DIRECTIVOS LA ECONOMÍA E INVERSORES
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elEconomista
.es
LAS PYMES VEN DIFÍCIL EL CRÉDITO ESTE AÑO LA BANCA ENDURECE LAS CONDICIONES ■ P45
LA DECADENCIA DE OCCIDENTE ■ P4
■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P29 ■ ECONOMÍA P36 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P45
AÑO VI. Nº 1.589 ■ SEGUNDA EDICIÓN
Las cajas jubilan a la alta dirección sin desvelar las indemnizaciones De la docena de gestores que han dejado el cargo, sólo se sabe la compensación de tres Los llamamientos de la vicepresidenta económica, Elena Salgado, para controlar y dar transparencia a las retribuciones de los altos directivos de las entidades financieras, especialmente si han recibido
LORENZO B. DE QUIRÓS
ayudas públicas, se quedan en nada. De la docena de presidentes y directores generales de cajas que han tenido que dejar el cargo en los últimos meses por las fusiones en el sector, sólo se conocen las in-
además La CAM presenta hoy al Banco de España un plan de salvación con más ventas y ajustes ■ P6
Sumario El viaje holandés de Rumasa Documentos oficiales prueban que los Ruiz-Mateos tienen fondos por 90 millones ■ P10
demnizaciones que han recibido tres. Y en los tres casos, este alarde de transparencia ha sido forzado por las denuncias de los sindicatos y las publicaciones en la prensa.
J&J compra Synthes La operación, por casi 15.000 millones, refuerza a la estadounidense en prótesis ■ P11
■ EMPRESAS & FINANZAS P5 y 6
Roban cuentas de la Playstation Sony investiga el posible pirateo demillonesdedatosprivados ■ P15
Las autonomías sólo se podrán endeudar el 1% a partir de 2014 Se eleva unas décimas el compromiso 2011-2012 El Consejo de Política Fiscal y Financiera recortó el compromiso de déficit fiscal de las autonomías para 2014 al 1 por ciento, tres décimas menos que el previsto el año próximo. ■ ECONOMÍA P36
SUPLEMENTO
SEVILLA, LA RECUPERACIÓN TRANQUILA ■ Cuadernillo central
Así va el marcapasos de Zapatero La prima de riesgo se relaja
220 (-6)
Mercados ▲
Ibex 35
10.740,90
0,85%
▲
IGBM
1.095,42
0,90%
▲
EuroStoxx 50
▲
Dow Jones
2.977,59
0,75%
12.690,96
0,76%
Los bonos griegos ▲ Nasdaq 100 * 2.413,59 corren hacia el 141,46 abismo de la quita: Eco10 ▲ 0,84% ya tocan el 26%
0,73%
cierre
calculated by
■ ECONOMÍA P41
COMPRAS Y FUSIONES ARRANCAN CON FUERZA Las operaciones corporativas crecen un 29 por ciento en el primer trimestre, el mejor dato desde el inicio de la crisis en 2007 ■ P29 además La Fed se da tiempo antes de retirar las medidas de estímulo a la economía y recorta la previsión de crecimiento de EEUU en 2011
■ P31 ISTOCK
■ BOLSA & INVERSIÓN P34 y 35
cambio diario
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Los protagonistas
Los protagonistas
Los protagonistas
Los protagonistas
Los protagonistas
Pablo Ruiz-Mateos
Valeriano Gómez
Vicente Adrián
Santiago Bergareche
Enrique Goñi
DIRECTIVO DE NUEVA RUMASA
MINISTRO DE TRABAJO
DIRECTOR DE SEAT ESPAÑA
PRESIDENTE DE CEPSA
COPRESIDENTE DE BANCA CÍVICA
Rumores de amenazas
Un plan que nos cuesta dinero
Vende más coches
Eleva sus beneficios
El SIP que menos vale
Se empieza a correr la voz de que Pablo Ruiz-Mateos está amenazando a algunos medios de comunicación con el objetivo de que no se publiquen determinadas informaciones. Parece ser que el directivo de Nueva Rumasa tiene cosas que esconder...
El ministro de Trabajo nos vendió un plan para luchar contra el trabajo sumergido, que cuesta a las arcas españolas unos 82.000 millones al año. Pero vamos a tener que pagar esa cantidad, pues Valeriano Gómez va a amnistiar a las empresas que afloren.
Pese a la pronunciada caída del mercado automovilístico español, Seat ha incrementado más de un 2 por ciento las ventas de coches. Gracias a ello, el grupo dirigido por Vicente Adrián ha rebajado sus números rojos casi un 90 por ciento, hasta los 12 millones.
Cepsa ha incrementado sus beneficios un 39 por ciento en el primer trimestre del presente ejercicio. La compañía que preside Santiago Bergareche lo ha conseguido gracias a la tendencia de mejora en las actividades de exploración y producción de crudo y petroquímica.
Las valoraciones iniciales sobre Banca Cívica indican que de los grupos de tamaño mediano, el copresidido por Goñi es el que tiene la valoración más baja, penalizada por Cajasol, cuya morosidad ronda el 7 por ciento. Así, dificilmente encontrará inversores.
Cajón desastre
NAPI
El tsunami
Los cataríes prefieren invertir en el Getafe El gran beneficiado de nuestros amigos cataríes, al final, no ha sido el sector de las cajas españolas, sino el Getafe. Sólo tienen que comparar. El equipo madrileño ha logrado una inversión de 90 millones. Las cajas de ahorros... aún están en el aire. De los 300 millones de los que se dijo que iban a invertir, lo único que hemos conseguido ha sido una frase: “Si hay buenas oportunidades”. Conclusión: el gran triunfador de las negociaciones con los
Quiosco INTERNACIONAL IL SOLE 24 ORE (ITALIA)
Los rendimientos de los ’periféricos’ se disparan Eurostat manda a pique los bonos de tres países periféricos. Los rendimientos de Grecia, Irlanda y Portugal han alcanzado nuevos récord a raíz de los datos sobre las cuentas públicas y de los rumores de que para estas naciones sea inevitable una reestructuración. Lars Feld, asesor económico de la canciller Merkel, ha contribuido a difundir el pánico entre los ahorradores al afirmar que “Atenas no puede evitar una reestructuración de la deuda”. Ante estas tensiones, se ha producido la reacción del BCE. José Manuel González Páramo, miembro español del ejecutivo del Banco Central Europeo, aseguró que “una reestructuración de la deuda helena sería más devastadora que la quiebra de
Lehman”. A propósito de España, se ha producido un aumento de los rendimientos de los títulos del Estado. Mejor se ha portado Italia, que ha elevado los tipos equivalente a la mitad del aumento registrado por los bonos de España. CORRIERE DELLA SERA (ITALIA)
Apoyo galo a Draghi: la conclusión de la cumbre Esperamos que Fráncfort valga una misa, porque el apoyo francés a la candidatura de Mario Draghi para maniobrar el timón del BCE es el único resultado positivo de la cumbre italo-francesa en Roma. Es evidente que Draghi, en cuanto a calidad y prestigio, es un producto que se vende por sí solo. Y es igualmente evidente que los franceses no tenían cartas que jugar, siendo galo el presidente cesante, Jean-Claude Trichet. Sin embargo, la sustancia no cambia y, para Roma, llevar un italiano al cargo más alto de Fráncfort es un éxito que no tiene precio. Puede servir para invertir esa tendencia que se
ha registrado en la última temporada hacia el desclasamiento de Italia en el ranking internacional, que nos perjudica no sólo en clave económica. LA STAMPA (ITALIA)
Grandes maniobras para el ‘después de Gadafi’ Hillary Clinton estará en Roma la próxima semana en la reunión del grupo de contacto internacional sobre Libia. Los temas serán las ayudas financieras a los rebeldes y las negociaciones para inducir al exilio. Tras la conversación entre Obama y Berlusconi, se habla de una aceleración en las relaciones bilaterales con vistas a la gestión de los aspectos políticos de la crisis libia. En el encuentro de Roma se discutirá sobre el probable escenario tras la caída de Gadafi. De ahí la importancia del dossier sobre las ayudas financieras, pues los rebeldes no disponen de recursos para pagar sueldos ni para sufragar los gastos de la administración corriente. Se baraja la hipóte-
Con un italiano en el BCE, Roma puede detener su pérdida de puestos en el ‘ranking’ mundial sis de descongelar parcialmente los bienes de Gadafi en el extranjero y crear un fondo especial al que los rebeldes puedan recurrir bajo la rígida supervisión del grupo de contacto. En cuanto a las negociaciones para inducir al coronel a abandonar el poder y Libia, Clinton y el ministro Frattini comparten la necesidad de reforzar el papel de la ONU, atribuyendo a Abdul Ilah Katib la función de interlocutor de los emisarios de Gadafi, para reducir sus márgenes de maniobra y obligar al dictador a negociar con la ONU el exilio con destino, probablemente, a un país que no reconoce el Tribunal Penal Internacional, para evitar investigaciones sobre los crímenes de guerra previstas por la resolución de la ONU de 1973.
jeques árabes es el presidente del club azulón, quien ha demostrado tener grandes dotes para negociar.
El pu(n)to octavo del orden del día en las Cortes El diario de sesiones del Congreso de los Diputados de la sesión celebrada el pasado 30 de marzo escondía un curioso, y ordinario, despiste. Y es que al transcribir el punto octavo del orden del día, se les pasó ponerle la letra n a la palabra punto, por lo que el calificativo que se concedió al número fue bastante desafortunado. Finalmente, se ha quedado en una indeseada anécdota... pero, ¿nadie revisó el boletín antes de publicarlo? Una cosa es una errata y otra, una grosería.
FRANKFURTER ALLG. ZEIT. (ALEMANIA)
Difíciles malabares para los Verdes alemanes El futuro primer ministro de los Verdes de Baden-Württemberg quiere que se fabriquen menos coches. Producir bicicletas da menos empleos. Si la bici fuera la clave del bienestar, la China de Mao habría sido el milagro económico por excelencia. Puede que a este medioambientalista le duela que su éxito dependa de que en política industrial sea prácticamente idéntico a un socialdemócrata o a uno de sus predecesores del partido conservador CDU.
EL CONTADOR
13.020.000 EUROS
Es la cantidad abonada a Francia desde que el Gobierno aplazase la ubicación del cementerio nuclear en el municipio de Zarra.
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Otro sinsentido de Salgado
(SIN) COMENTARIO JOSE MARÍA TRIPER
MIEDO A LA LIBERTAD
H
a bastado que el Gobierno plantee, tímidamente, la posibilidad de flexibilizar y homogeneizar la liberalización de aperturas en domingos y festivos en todas las zonas turísticas para que en los sectores más conservadores del comercio se dispararan todas las alarmas. Paso previo a la manida ofensiva en defensa de unos privilegios y de fórmulas trasnochadas cuyas consecuencias, como demuestra la razón tozuda de los hechos, se traducen en menos competitividad, menos inversión, caída del empleo, más ineficiencia y mayor inflación. Da la impresión de que,
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pese a estar instalados en una economía de libre mercado, en plenaeradelaglobalizaciónycon el desarrollo de las nuevas tecnologías, en España todavía hay sectores que se empeñan en poner puertas al campo mientras añoran el proteccionismo de otros tiempos. Empresarios y sindicatos que, incapaces de modernizarse, tienen pánico a la libertad y recurren todavía al papá Estado para mantener unas prebendas incompatibles con la modernidad y los derechos de una mayoría de consumidores. ¡País! x Corresponsal económico.
EL GRÁFICO DEL DÍA
PELIGRO. ItaliaeselpaísdelaUEmásexpuestoaGadafi.Deproducirselacaída del régimen, sufriría diversos vaivenes. La economía transalpina es su principal socio comercial europeo, Lampedusa recibe oleadas de inmigrantes libiosyelfondosoberanodelpaísnorteafricanotienetentáculos enequiposde fútbol(Juventus),fabricantes(Fiat),labanca(Unicredit)ylapetroleraEni.
Lareordenacióndelmapadecajassehasaldadoconla salida de 12 gestores. Se desconoce el importe de sus indemnizaciones, salvo en tres casos: Blesa (Caja Madrid), García Montes (Caja Inmaculada) y Lagartos (CajaEspaña).Laopacidadsobrelosretiros,ensumayoría dorados, de los responsables del debilitamiento de las cajas alcanza un grado superior si tenemos en cuenta que los datos conocidos no son fruto de la transparencia de las entidades, sino de denuncias de los sindicatos o de informaciones de la prensa. La gestióndeestasinstitucionesfue,engranparte,laresponsable de su declive. Las cajas pecaron de politización, consentida y rentabilizada por muchos de sus directivos, pese a que implicara su instrumentalización por parte de los gobiernos autonómicos. También pecaron de apetito inmobiliario, megalomanía y cortoplacismo.Nocontabanconunacrisisqueevidenciarasus
desmanes. Pero varios gerentes de los que las metieron en tal brete siguen en ellas o en sus tentáculos y otros han salido con suculentos premios. Blesa se llevó 1,8 millones tras su alegre gestión de la caja madrileña. No se llevó más, con un plan de bonus a medida, porque lo impidió su sucesor. Y el Gobierno, que pudo haber actuado, revela de nuevo sus sinsentidos. Aunque Salgado aboga por la claridad y por limitar las retribuciones de los banqueros, en línea con el G-20,nohalegisladoentaldirecciónpudiendohacerlo. Dice una cosa y hace otra, mientras paga el Frob. O sea, el contribuyente. Resulta impresentable tanta opacidad. Se trata de dinero público y debemos conocersudestino.ElBancodeEspañadeberíaexigirlo.
Salgado aboga de palabra por limitar los sueldos de los banqueros, pero de facto no legisla en ese sentido
Nuevo límite a las CCAA para 2014
Una reunión de la Fed sin cambios
El Ejecutivo extiende a 2014 el esfuerzo de consolidación autonómica. Ese ejercicio, su tope de déficit será el 1 por ciento. Embridar las cuentas de las CCAA es uno de los frentes más duros para el Gobierno y trata de asegurarse de que no lastren sus esfuerzos de ajuste presupuestario. Pero no basta con limitar el déficit. Habría que acotar el gasto y definir reacciones ante el incumplimiento. Sin ellas, los propósitos son papel mojado. Además, el Consejo de Política Fiscal y Financiera de ayer no parece el más oportuno, con unas elecciones a la vuelta de la esquina. Muchos compromisos van a ser asumidos quizá por Ejecutivos salientes, cuando deberían suscribirlos quienes tendrán que ejecutarlos. En todo caso, estas lides son la prueba del errorquefueabandonarlametadeldéficitcero.
LaFeddejacasitodocomoestaba.Ayerconcluyósu reunión comunicando que terminará de ejecutar el estímulo monetario de la segunda ronda de facilitación cuantitativa (QE2) y que aún no aprecia una amenaza inflacionista como para subir tipos. Bernanke degradó de firme a moderado el perfil de la recuperación y rebajó previsiones, aunque resaltó losavancesenelmercadolaboral.NiunapalabrasobreunaeventualQE3,loquepodríaequivaleradescartarla. Aunque se intuyen alzas de tipos futuras, tampoco acotó cuándo. Así, la Reserva Federal no sorprendiónipositivaninegativamentealmercado y compró tiempo. El crecimiento de EEUU se torna sostenible, los resultados corporativos van bien, Wall Street lo manifiesta y la Fed gana margen para decidirsobrelaretiradadeldopajealaeconomía.
Con salsa y picante
PEPE FARRUQO
EN CLAVE EMPRESARIAL Fiebre de fusiones Las crisis generan oportunidades, dicen siempre los expertos. Y parece que las empresas han tomado buena nota de ello, ya que cada vez son más las compañías que han decidido aprovechar la caída de precios que han sufrido las cotizadas en los últimos años para irse de compras, sacando partido a los increibles descuentos. Además, para ello no han tirado de tarjeta, pues la crisis las ha obligado a ahorrar y es, precisamente, esa liquidez la que han invertido. En este contexto, se explica que los tres primeros meses del año haya registrado el volumen de operaciones realizadas a través de fusiones y adquisiciones más alto desde el primer trimestre del año 2007, antes de que empezara la crisis. Y todo apunta a
que la fiebre compradora no ha hecho más que empezar.
National Express acierta No podía ser de otra manera. La petición del hegde fund norteamericano Elliott Advisors para incorporar tres consejeros en el órgano de administración de National Express ha sido rechazada por los expertos. El presidente del consejo pidió tres informes a sendas consultoras de gobierno corporativo totalmente independientes y han defendido su tesis. De esta manera, Elliott tiene cada vez más difícil dar un golpe de mano en la junta general de accionistas del próximo 10 de mayo, aunque todavía podría guardarse algún as en la manga en forma de alianza con otros accionistas.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
LA DECADENCIA DE OCCIDENTE LORENZO BERNALDO DE QUIRÓS
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esde amplios sectores de la opinión pública mundial, se formula una idea según la cual Occidente está condenado a perder la hegemonía global de la que disfruta desde hace cinco siglos a favor de Asia y, en especial, de China. Esta dinámica de declive relativo sería imparable y supondría un desplazamiento hacia el Este del poder político, económico, financiero y estratégico global. Las hipótesis sobre la irreversibilidad de los movimientos históricos tienen una larga trayectoria en el pensamiento occidental, si bien han sido refutadas por los hechos hasta el momento. Así, en los años 30 del siglo pasado, la democraciaburguesayelcapitalismo parecían sistemas condenados a desaparecer ante el empuje del fascismo y del comunismo. En los 80, el modelo japonés y el de los Tigres Asiáticos eran el futuro frente al insoslayable declinar del capitalismo liberal anglosajón. Los ejemplos podrían multiplicarse hasta el infinito. ¿Es inevitable la decadencia de Occidente? De entrada, el desarrollo asiático es un triunfo de la propia civilización occidental. Con sus matices y sus rasgos específicos, con sus pasos hacia delante y hacia atrás, los avances económicos y sociales experimentados en esa área del planeta en los últimos 50 años se han debido a la asunción de los principios básicos del capitalismo, esto es, la apertura hacia el exterior, la paulatina extensión y garantía de los derechos de propiedad, el cumplimiento de los contratos, la progresiva asunción del rule of law... es decir, el conjunto de instituciones que hizo posible el crecimiento y la elevación del nivel de vida de la población en las sociedades occiden-
tales desde la Revolución Industrial, proceso del que quedó al margen el grueso de las sociedades asiáticas durante un largo período de tiempo. Sin la paulatina y, en muchos casos, aún precaria introducción de ese entramado institucional, es inimaginable la expansión experimentada por Asia en estas décadas. Desde esta perspectiva, el éxito asiático es el resultado de haber asumido el núcleo central del ideario de Occidente. La idea de que las grandes civilizaciones, como Grecia o Roma en el pasado, están condenadas a caer o, al menos, a estancarse planea como una especie de psicosis colectiva sobre grandes e influyentes sec-
El éxito de Asia no es un triunfo propio: se debe a su asunción de los principios básicos del capitalismo tores de Occidente. En este caso, el declive occidental se simbolizaría en el fin de la hegemonía norteamericana. Este planteamiento fatalista se vería reforzado por la teoría formulada hace tres décadas por el economista Mancur Olson que puede formularse en los siguientes términos: en las sociedades democráticas avanzadas tienden a emerger poderosos grupos de interés, los célebres buscadores de rentas, que poseen más incentivos para repartirse la riqueza existente que para generar nueva riqueza. Esto conduce a debilitar los incentivos que hacen posible el crecimiento económico. En buena medida, ésta es la situación de Europa. Y existe un claro riesgo de que se convierta en la de EEUU. En consecuencia, la hipotética decadencia de Occidente no procede de ninguna amenaza externa, sino del propio interior de las sociedades occidentales que han creado un entorno institucional que erosiona las bases que ha-
cen posible mantener altos niveles de crecimiento. Ahora bien, el éxito histórico de Occidente ha sido el resultado de un conjunto de elementos que se autorrefuerzan: el pluralismo político, múltiples Estados y autoridades competitivas entre sí; el capitalismo, el más poderoso instrumento conocido para crear riqueza; la libertad de pensamiento que hace posibles los avances científicos; el rule of law, los derechos de propiedad, la ética del trabajo y el gobierno representativo. Este marco institucional ha permitido lograr, allí donde se ha instaurado, las mayores cuotas de libertad y prosperidad registradas en la historia de la Humanidad. A pesar de su deterioro a lo largo del siglo XX, esas instituciones todavía conceden a las sociedades occidentales una ventaja competitiva sobre las nuevas potencias emergentes y, de hecho, constituyen una aspiración para las masas del mundo entero. El China way of life no parece ser un programa atractivo para los habitantes del Planeta. Desde esta perspectiva, la principal amenaza a Occidente no proce-
de de China ni del Islam ni de las emisiones de CO2, sino de la pérdida de fe en la civilización que heredamos de nuestros ancestros. En este contexto, es vital la evolución de EEUU. América ha sido una idea, la experiencia política, económica, cultural y social más cercana a los ideales del liberalismo clásico. Eso explica su conversión en la primera potencia mundial y la persistencia de la hegemonía occidental a pesar del paulatino abandono o erosión de los principios liberales en la Vieja Europa. Los EEUU han sido el último bastión de Occidente y, sin ellos, probablemente el mundo hubiese sucumbido ante el empuje del imperialismo soviético. En los mo-
EEUU podría seguir los pasos que llevaron a Europa al declive. La esperanza está en su capacidad de reacción mentos más difíciles, siempre quedaba América como una garantía, como una válvula de seguridad… Ahora, la situación de EEUU se ha vuelto muy preocupante, y no sólo por la crisis económico-financiera iniciada en 2007 y cuyos efectos aún perduran. Con los matices que se quiera, la Administración Obama parece haber olvidado los principios que hicieron la grandeza norteamericana y ha abrazado una filosofía contraria a la legada por los Padres Fundadores. De hecho, EEUU se ha embarcado en una política similar a la que sentó las bases del declive europeo. Si esa tendencia no se invierte, América y, con ella, Occidente sí entrarán en un período de decadencia. Pero eso no es inexorable. La sociedad norteamericana siempre ha mostrado una extraordinaria capacidad de reacción. Ésa es la esperanza. x Miembro del Consejo Editorial de elEconomista.
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SIN NOVEDAD EN LA POLÍTICA DE LA FED LUCAS MONJARDÍN
L
a Reserva Federal, tal y como esperaba el mercado, mantiene los tipos en niveles históricamente bajos, obviando así los datos recientes sobre una inflación queempiezaapreocuparamuchos economistas. Ello tiene sentido a juicio de la Fed, pues en sus cálculos no tiene en cuenta los datos más volátiles, como son el precio de del petróleo o de los alimentos, como
ya hizo en 2008, cuando el precio del Brent rozaba los 140 dólares y mantuvo los tipos como ahora. Para Bernanke, el actual repunte de la inflación no es un problema, ya que, a su forma de ver las cosas, es algo coyuntural. Pero la realidad es que, con su segundo anuncio de mantener la política expansiva, que ya le ha costado una revisión negativa de la deuda de EEUU, y con finalizar la segunda oleada de QE2 presionará más todavía al dólar, lo que, sin duda, tendrá un efecto nocivo sobre el precio de unas materias primas que empiezan a dibujar una burbuja de libro, complicando más aún la si-
Las medidas expansivas de la Reserva Federal no son hoy el impulso de la inflación, pero pueden serlo si no rectifica tuación. Mientras tanto, China y otros países asiáticos mantienen sus divisas infravaloradas artificialmente respecto al billete verde, intervienen el precio de la gasolina y otras materias primas, impulsando sus exportaciones en detrimento del crecimiento de Estados Unidos y la Unión Europea, lo que, a su
vez, hace que el precio de determinadas materias primas siga subiendo. Hoy no es la política expansiva de la Fed la que impulsa la inflación, pero lo será pronto como Bernanke no rectifique a tiempo, o así lo creen, entre otros, quienes han mandado al precio del oro por encima de los 1.500 dólares. En definitiva, un escenario complicado en un entorno en el que el empleo no se recupera como sería deseable, los sueldos no siguen la misma evolución de la inflación y aumenta la morosidad. x Consejero delegado de Capital at Work.
LA COLUMNA INVITADA J. R. PIN ARBOLEDAS
MAÑANA, LA EPA
S
i la Semana Santa fue de Pasión para el Gobierno, la de Pascua de Resurrección va a ser agridulce. El secretario de Estado de Hacienda, Carlos Ocaña, puso buena cara elmartesporlacolocacióndecasi2.000millonesenletrasatresy seis meses; la cruz fue que el tipo de interés subió un 50 por ciento respecto a la última colocación. La procesión sigue siendo de Semana de Dolor a pesar de que el Gobierno exhibió un menor déficit público (20 por ciento) y un superávit en la Seguridad Social enesteprimertrimestre. Mañana será Viernes de Dolores Laboral: sale la EPA (Encuesta de Población Activa). Todo apunta a que, en marzo de 2011, el paro superará el 21,3 por ciento de la población activa, según Agett (la patronal de ETT). Lo ha avanzado hasta Fernández Toxo, de CCOO. La cifra se acerca a los cinco millones de desempleados. Lo peor, el paro juvenil. ¿Por encima del 40 por ciento? En este primer trimestre del año casi uno de cada dos españoles entre 16 y 25 años en busca de trabajo estaba en paro. Por eso, los informes sobre movilidad laboral anuncian que cada vez hay más españoles dispuestos a emigrar para encontrar empleo; en particular, los jóvenes universitarios, la fuerza laboral mejor preparada. Afortunadamente para el Ejecutivo, la próxima semana puede ser Pascua de Resurrección Laboral por los datos del paro registrado en abril. El tirón del turismo habrá creado puestos de trabajo que podrá presentar el Ejecutivo como el inicio de brotes verdes. ¿Se acuerdan de esta olvidada expresión? Así lo dijo el Gobierno en 2009 y 2010. ¿Lo volverá a decir este año? Lo que debería decir es que, por la estacionalidad del sector turístico, los puestos creados en abril son temporales. ¿Habrá que esperar a estudiar la composición y el porcentaje de contratos indefinidos para darse cuenta de ello? No creo. Por tanto, entre septiembre y diciembre, cuando acaben estos contratos, volveremos, casi con seguridad, a los cinco millones de desempleados. ¿Será ésta la cifra de paro el cuarto trimestre de 2011? Es probable. ¡Ojalá me equivoque! x Profesor del IESE, Titular de la Cátedra de Gobierno y Liderazgo en la Administración Pública.
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
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Empresas & finanzas Reestructuración financiera Política retributiva
Las cajas jubilan a doce gestores y sólotres desvelan las indemnizaciones Únicamente Caja Madrid, CAI y Caja España admiten el dinero que han recibido sus exjefes F.T. MADRID. El Gobierno quiere contro-
lar los sueldos millonarios y la retribución variable de las entidades financieras, especialmente de las cajas que han recibido ayudas públicas, además de dotar de mayor transparencia a los llamados bonus e indemnizaciones. En más de una ocasión, la vicepresidenta Elena Salgado ha defendido un política de limitación de salarios de los banqueros, de acuerdo con las directrices del G-20, porque forma parte de la prevención de los riesgos. Las instituciones de ahorros, algunas de las cuales quieren cotizar en el mercado, mantienen a día de hoy en el máximo secreto las llamadas jubilaciones de oro de sus principales responsables y los denominados bonus. En los últimos meses, fruto de las fusiones, más de una docena de presidentes y directores generales han tenido que dejar sus cargos. En la mayor parte de los casos, las entidades se guardan los datos de estos finiquitos –pensiones, retribuciones especiales, etc.–. Las cajas, a pesar de su intención de aumentar el grado de información, continúan con la política de antes, de aportar estas cifras de manera conjunta en el epígrafe de las remuneraciones al personal direc-
■
El Gobierno pretende controlar y dar mayor transparencia a los sueldos del sector financiero Blesa se llevó 1,8 millones de euros de la madrileña en enero de 2010, después de perder su batalla con la Comunidad de Madrid para mantenerse al frente de la entidad. La cantidad podría haber sido mayor si su sucesor, Rodrigo Rato, no hubiera suspendido el reparto del bonus plurianual a 25 altos directivos de la caja a principios de este año. La decisión de Rato ha sentado un precedente en el sector. Quien sí pudo percibir una indemnización millonaria fue el defensor de Blesa en su lucha por el poder. El secretario del consejo, Enrique de la Torre, recibió en 2009 casi 4,8 millones, según desvelaron fuentes de Caja Madrid este año.
Los protagonistas
Alostribunales MIGUEL BLESA Expresidente de Caja Madrid
TOMÁS GARCÍA MONTES Exdirector general de CAI
JOSÉ IGNACIO LAGARTOS Exdirector general de Caja España
1,8 millones
4,2 millones
1,2 millones
s Es el importe que se llevó Miguel Blesa a su salida de la entidad. El ejecutivo se ha quedado sin el bonus cuatrienal.
s Es el dinero que le corresponde por su marcha de la caja, que ha cancelado el cobro. El caso está en tribunales.
s Es el finiquito que percibió tras abandonar el grupo. Son 400.000 euros más de lo que le correspondía por contrato.
tivo clave, incluidos los consejeros con funciones ejecutivas. De la docena de casos, sólo se conoce el importe que percibieron a
su salida los presidentes de Caja Madrid, Miguel Blesa, y los directores generales de CAI y Caja España. Si bien, el detalle se conoce
públicamente por las denuncias de los sindicatos y por las publicaciones de la prensa, que posteriormente tienen que reconocer.
Los directivos de la entidad madrileña, en su mayor parte, han desistido de acudir a los tribunales por la cancelación del cobro de bonus. Quien no ha tomado de la misma manera una decisión similar ha sido el exdirector general de Caja de la Inmaculada (CAI), Tomás García Montes, que ha llevado su caso a los tribunales. Montes fue apartado de la gestión de CAI a mediados de 2010, para facilitar la operación de fusión Sigue en la página 6
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
Reestructuración financiera Los proyectos de las entidades Viene de la página 5
de ésta con las Caja Círculo y Badajoz. Según fuentes conocedoras, al exdirector general de la aragonesa le correspondían 4,2 millones en concepto de indemnización, una cifra que la caja no ha abonado por considerar demasiado elevada. Montes dejó todo atado antes de irse, ya que la caja había provisionado dicho importe para la financiación de algún cese en la entidad. Junto al número dos, dejó su cargo el presidente, Antonio Aznar. Fruto de una integración, la de
las cajas castellanas, los máximos responsables de la leonesa Caja España tuvieron que abandonar sus puestos: el presidente, Santos Llamas, y el director general, José Ignacio Lagartos. Éste último no se fue con la manos vacías. Según denunciaron los sindicatos, percibió una prejubilación de 1,2 millones de euros, 400.000 euros más de los establecido por el contrato y las condiciones previamente pactadas. Estos tres son los pocos casos contados de la revolución en los puestos de mando de las cajas del último ejercicio. Nada se conoce de las
indemnizaciones, y si las han cobrado, de los presidentes de CatalunyaCaixa, Narcís Serra y su sustituto durante cuatro meses, Fernando Casado. Lo mismo ocurre con el presidente de Caja Duero, Julio Fermoso, y con la reciente dimisión del número dos de la fusionada Duero-España, Lucas Hernández. El nuevo presidente de la castellana, Evaristo del Canto, ha entrado con mal pie en este terreno. Los sindicatos han exigido la devolución de la indemnización –se calcula en 1,35 millones que percibió
PROYECTO DE RECAPITALIZACIÓN
El plan de la CAM es ahorrar y vender su cartera industrial Cifra la reducción de gastos en 600 millones hasta 2015, con recortes que incluyen las prejubilaciones pendientes les recurrentes de más de 120 millones”, 600 millones en cinco años. El plan de recapitalización no contiene sorpresas en cuanto al futuro de la entidad alicantina. Como se anunció tras la ruptura del Banco Base, la caja traspasará su negocio financiero a Banco CAM –el antiguo Banco Base, cuya ficha adquirió a sus exsocios–, que operará como entidad independiente y solicitará una aportación del Frob de 2.800 millones. No obstante, la caja sigue con un ojo puesto en la posible llegada de un inversor que la libre de la nacionalización, pues la inyección de esa cantidad por parte del Frob supondría la toma de la mayoría por parte del Estado y el cese del consejo de administración. Según fuentes de la CAM, “hay tiempo” para buscar hasta que el Frob y el Gobierno aprueben el plan. Si se aprueba la inyección del Frob, la fortaleza de la caja se situaría en el 10,3 por ciento en términos de capital principal y el 12,3 por ciento en términos de solvencia, según la entidad.
JavierAlfonso VALENCIA. El consejo de administra-
ción de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) aprobó ayer el plan de recapitalización que hoy presentará al Banco de España, que contiene ajustes adicionales en su estructura y plantilla, según fuentes de este órgano, así como “un detallado plan de desinversiones de activos no críticos para el negocio” que, según un comunicado de la caja, ya está en marcha. Uno de los primeros objetivos de la entidad es que el Ministerio de Trabajo apruebe la prejubilación de 860 personas en las mismas condiciones que se pactaron en Banco Base. El ERE no se culminó al romperse el SIP cuando sólo faltaba la firma final de cada trabajador, pero la CAM planteó de nuevo el mismo expediente para su plantilla ante Trabajo. El coste del ERE para la entidad que preside Modesto Crespo sería de unos 150 millones de euros. La caja y los sindicatos tienen mucho interés en que se apruebe esta “salida no traumática” del 12,5 por ciento de la plantilla, ya que es muy probable que hagan falta nuevos ajustes. La plantilla al acabar 2010 era de 6.851 personas. La CAM proseguirá con la paulatina reducción del número de oficinas iniciada en 2007 –el año pasado cerró 44 y este año ha clausurado una veintena–, que ha adelgazado su red un 15 por ciento en dos años. Ahora tiene 943 sucursales. En cuanto al detallado plan de desinversiones que contiene el proyecto presentado al Banco de España, la caja no hizo públicos los detalles, aunque admitió que se refiere a las participaciones industriales, tales como el 6 por ciento de Sol Meliá, el 5 por ciento del tou-
Hoy,dosproyectosmás Edificio de la CAM. G. L
roperador TUI, el 13 por ciento de Trasmediterránea y el 5,4 por ciento de Natra. La directora general de la CAM, María Dolores Amorós, destacó que “las medidas de reestructuración operativa y de ahorro de gastos reducirán significativamente los costes de la entidad” ya que, “de acuerdo con las proyecciones financieras elaboradas para el periodo 20102015 se prevé una mejora paulatina del ratio de eficiencia que se situará en el 50 por ciento en el año 2015, alcanzándose ahorros anua-
El de la CAM es el primer plan de recapitalización que aprueba una entidad. Hoy, último día de plazo, deben aprobar y presentar los suyos los consejos de CatalunyaCaixa y Novacaixagalicia. La entidad catalana pedirá al Frob 1.718 millones y explorará “todas las vías posibles de captación de capital privado”, según le autorizó el Banco de España el pasado 16 de abril. La caja gallega pedirá al Frob 2.622 millones, también con la puerta abierta a un inversor privado.
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en 2003, cuando fue destituido de la gestión de Caja España. En el secretismo permanecen aún el dinero que han recibido los dos primeros espadas de la catalana Unnim, grupo formado por las cajas de Terrassa, Sabadell y Manlleu. El presidente, Salvador Soley, y el director general, Enric Mata, dejaron sus puestos el mes pasado de manera anticipada.
Méndez,sin‘finiquito’ La integración de las cajas gallegas se llevó por delante la gestión de treinta años del primer ejecutivo
de Caixa Galicia, José Luis Méndez. Se desconoce el finiquito de este directivo tras tres décadas de trabajo en la entidad. Según desveló entonces la entidad, Méndez habría renunciado a la indemnización. Fuentes del sector sostienen que esta renuncia estaba aparejada a mantener algún lazo profesional con la caja. Novacaixagalicia le ha premiado con la presidencia de la Fundación Caixa Galicia. Eso sí, no percibirá ninguna contraprestación dineraria, al tratarse de un puesto de representación y no ejecutivo.
Mare Nostrum y el SIP de Cajastur, con más valor que Banca Cívica Las dos primeras, que son más pequeñas, se tasan en 2.600 millones, y la segunda en 2.300 F.Tadeo MADRID. Los tres grupos de cajas que son medianos y que buscan inversores privados para recapitalizarse han puesto valor a su negocio. De las tasaciones se desprende que Mare Nostrum y el nuevo SIP de Cajastur parten con ventaja con respecto a Banca Cívica, a pesar de que son más pequeños al gestionar menos activos. Mientras que la valoración del conglomerado liderado por Caja Murcia asciende a 2.660 millones de euros y el capitaneado por la asturiana, 2.622 millones, el que dirigen Caja Navarra y Cajasol apenas alcanza los 2.300 millones. A estos precios, los inversores están reclamando descuentos que rondan el 50 por ciento para aportar los recursos que necesitan para cumplir con la nueva normativa de sol-
vencia y evitar, así, la nacionalización parcial. Los tres intentan salir a bolsa o vender más del 20 por ciento de su capital a terceros. De las valoraciones iniciales se desprende que Banca Cívica, con unos activos de 78.000 millones, cuenta con un balance menos saneado que las otras dos. El grupo está penalizado por Cajasol, cuya morosidad ronda el 7 por ciento. Mare Nostrum también se ha visto afectado por su integrante más grande, Caixa Penedés. Los activos que aporta la catalana, más de 22.500 millones, han sido valorados en 561 millones, casi la mitad que los 21.340 millones que destinará Caja Murcia al SIP. Los activos de este grupo alcanzan los 70.000 millones. Por su parte, la nueva Cajastur se beneficiará de la salida de la CAM del conglomerado, que lastraba su tasación. En principios, según los precios marcados en febrero, los activos de la asturiana y las cajas de Cantabria y Extremadura -53.000 millones- están valorados en poco más de 2.600 millones, incluido el negocio financiero de CCM.
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
Reestructuración financiera Los modelos de gestión
El Santander retiene a sus directivos sin necesidad de mejorarles el sueldo
La banca endurece un poco más las condiciones de los préstamos
La entidad aplica la normativa internacional para evitar fugas a la competencia MADRID. La banca europea aplicó en
A.P.B. MADRID. La fuga del primer ejecuti-
vo del Santander en Reino Unido destapó la caja de los truenos. Antonio Horta-Osório fichó por el Lloyds en Londres y, además, se llevó a cuatro directivos del Santander UK. ¿Qué se puede hacer para evitar que esto ocurra de nuevo? Lo que se contempla en la normativa internacional sobre Códigos de Buen Gobierno y que permite retener a los directivos en la entidad. ¿A cambio de qué? De nada. El banco que preside Emilio Botín decidió, en su consejo de administración del pasado 24 de enero, bajar las compuertas para evitar cualquier posible fuga de los 31 altos directivos de la entidad a través de tres sencillas cláusulas cuya aplicación no es extraña para el ámbito anglosajón, en determinadas empresas privadas y en algunos de la Administración Pública. Aunque muchas de ellas ya se venían aplicando para buena parte de la dirección, ahora se amplía a todos. Y una de las más controvertidas, es la de no competencia. Cualquier directivo que abandone la entidad no podrá trabajar en ningún otro banco por un periodo de dos años, como ocurre en el resto del sector financiero español. Una restricción que podría ser inferior en función de la legislación del país en el que ese momento se encuentre el directivo del banco. La otra cláusula que ahora se pone negro sobre blanco para toda la alta dirección de la entidad que preside Emilio Botín es la que impedirá a los directivos llevarse a su equipo a la nueva entidad. El Santander intenta evitar, de este modo, que se repita el movimiento del directivo portugués que se fue a Lloyds y se llevó consigo a Allison Britain, Antonio Lorenzo, Juan Colombás y
Mathew Young. La tercera cláusula que aplicará el Santander a través de una addenda que se incorporará a los contratos de la alta dirección confiere a la entidad que preside Emilio Botín la potestad para determinar cuándo se termina la relación laboral con el directivo que ha decidido abandonar la entidad.
Salidadelaentidad
Emilio Botín, presidente del Santander.
A través de esta cláusula, el banco determinará las reglas sobre cómo será el proceso de salida de un directivo desde la fecha de preaviso hasta que se produzca la salida definitiva. De tal forma, que si el banco decide que el directivo abandone la entidad al día siguiente de anunciar su intención de dejarla, así se hará. En el momento en el que la entidad decidiera romper el contrato con alguno de sus miembros de la alta dirección, pasarían a tener la condición de prejubilado o
de jubilado, en función de la edad. Según los datos recogidos en el Informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la entidad, a 31 de diciembre de 2010, el Santander acumulaba compromisos por pensiones con los seis consejeros ejecutivos por 255 millones de euros. Las nuevas cláusulas se aplicarán sin ningún tipo de contraprestación por parte de la entidad, aunque hay que recordar que las negociaciones entre la entidad y los directivos son privadas. Fuentes oficiales de la entidad financiera rechazaron hacer comentarios sobre estas cláusulas que se aplicarán en el banco y cuya aprobación se produjo durante el consejo de administración del 24 de enero, es decir, sólo un mes después de que Antonio Horta-Osório anunciará su salida del banco.
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España lastra a Barclays, que gana un 5% menos El grupo británico obtiene un beneficio de 1.130 millones de euros en el primer trimestre LONDRES. La filial española está lastrando las cuentas del británico Barclays. En el primer trimestre del año, el grupo ganó 1.012 millones de libras (1.130 millones de euros, aproximadamente), lo que supone
un 5 por ciento menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior. Este descenso se debe a los menores márgenes operativos cosechados, principalmente en el área de Europa Continental, donde se incluye el negocio español, que caen un 23 por ciento. Hace un mes, la entidad británica decidió poner en marcha un plan de ajuste en nuestro país, por el que cerrará 120 oficinas y reducirá la plantilla en 700 trabajadores, con el objetivo de abandonar el seg-
mento minorista para centrarse en los clientes con rentas más elevadas y grandes empresas. Las cuentas del grupo británico también se han visto afectadas por la evolución de la unidad de negocio de banca corporativa en Europa continental que casi triplica sus pérdidas hasta los 192 millones de libras (215 millones de euros). Barclays lo atribuyó principalmente a las pérdidas por deterioro de la cartera de crédito en España. Barclays subraya la buena cali-
dad de su cartera de hipotecas residenciales en España, pero, al tiempo, reconoce que su exposición al crédito promotor y constructor es de 2.699 millones de libras (unos 3.030 millones de euros). El año pasado tuvo que provisionar 1.000 millones por los activos de dudoso cobro relacionados con el ladrillo. La filial española recibirá en los próximos meses una inyección de su matriz de 1.300 millones de euros para su recapitalización y el pago del ajuste de personal.
el primer trimestre de 2011 unas condiciones “moderadamente más estrictas” en la concesión de préstamos a los hogares y empresas de la zona euro, según refleja la última encuesta trimestral de préstamos bancarios elaborada por el Banco Central Europeo (BCE), que advierte de que las entidades del Viejo Continente prevén aún mayores restricciones en el crédito a ambas instituciones sociales en el segundo trimestre. En concreto, un 4 por ciento de los bancos de la eurozona reconocieron un endurecimiento de sus condiciones para la concesión de préstamos a las empresas, frente al cero registrado en el último trimestre de 2010, y estas restricciones afectaron más a las grandes empresas que a las pymes. Asimismo, las entidades europeas prevén un “ligero endurecimiento” de las condiciones para la concesión de préstamos a las empresas a lo largo del segundo trimestre del año, que probablemente afectará tanto a grandes empresas como a pymes.
Trece instituciones piden un recurso contra la reforma de las cajas Un grupo de 13 organizaciones, entre las que se encuentran los sindicatos UGT, CCOO y Csica, pedirá en los próximos días al Defensor del Pueblo que interponga un recurso al Tribunal Constitucional contra el decreto de recapitalización de las cajas de ahorros. Las organizaciones tienen previsto presentar mañana, en un acto público, un manifiesto en defensa de las cajas, informa Servimedia. En este acto, se expondrá el documento que será presentado al Defensor del Pueblo y en el que se solicitará que interponga un recurso al Tribunal Constitucional contra el decreto de las cajas. Entre los participantes previstos en el acto se encuentran los secretarios generales de FES-UGT y Comfia-CCOO, José Miguel Villa y José María Martínez, según informaron los sindicatos. El encuentro estará presidido por Juan Antonio Maroto, catedrático de Economía y Finanzas de la Universidad Complutense de Madrid y por los máximos dirigentes de las 13 organizaciones que estarán presentes en dicha reunión.
MADRID.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Empresas & finanzas 18 PARTICULARES SE RETIRAN
Jove pierde apoyos para lograr que sea culpable el concurso de Martinsa El juez aceptó hace apenas unos días la misma petición del empresario gallego AlejandraRamón MADRID. Manuel Jove, expresiden-
te de Fadesa y presidente de Inveravante, ha perdido parte de los apoyos que pedían que el juez calificase el concurso de Martinsa-Fadesa de culpable. Según un auto al que ha tenido acceso elEconomista, dieciocho particulares solicitaron el pasado 20 de abril al magistrado que “tenga por no hechas las alegaciones vertidas en orden a la calificación del concurso como culpable”. Es decir, que ya no consideran que Fernando Martín haya gestionado mal la inmobiliaria y que sea él el responsable de que la misma se haya visto abocada al concurso de acreedores. Los dieciocho particulares que han optado por retirar la petición de culpabilidad son compradores de viviendas en la localidad aragonesa de San Mateo. Los afectados jamás recibieron sus casas y, por eso, decidieron en un primer momento seguir la estela que abrió Manuel Jove con la demanda de culpabilidad del concurso y la petición de 15 años de inhabilitación para Fernando Martín, así como el abono de 1.800 millones de euros para pagar las deudas.
Manuel Jove, presidente de Inveravante. G. RODRIGUEZ
Fuentes cercanas al proceso explican que el motivo de que se retire la petición de los particulares es que corren el riesgo de tener que pagar las costas procesales. Por otro lado, el juzgado de lo mercantil número 1 de La Coruña aceptó hace apenas unos días la petición de Jove y dio traslado a la administración concursal para que sean ellos o la Fiscalía los que decidan si tie-
nen en cuenta o no las peticiones de Jove y de los once empresarios que acompañan su petición. El juez, sin embargo, ha aceptado la personación del empresario gallego y de los que firman con él. Actualmente Martinsa-Fadesa se encuentra inmersa en la pieza de calificación del concurso. Éste es el último eslabón para que Fernando Martín se olvide del concurso de
acreedores de la inmobiliaria que preside y centre sus esfuerzos en sobrevivir en el estancado sector inmobiliario. Durante este proceso se decidirá si Martín es culpable de la entrada en concurso de la inmobiliaria, tal y como asegura el empresario gallego. Junto a las once empresas que acompañan a Jove en su petición se encuentran, también, otras tres compañías nacionales que solicitan que la actuación de Fernando Martín sea calificada como culpable. En el mismo proceso se han personado otras compañías que simplemente quieren estar informadas sobre los acontecimientos, como Dragados, y que no califican la actuación del presidente de Martinsa-Fadesa. Fernando Martín se sorprendió de la petición de Jove y aseguró que “es curioso que se hagan estas declaraciones justo después de que yo reclame 1.576 millones a Jove por sobrevalorar los activos que me vendió y que no se haya dicho nada durante el concurso”. El empresario aseguró, a su vez, que no tiene nada de que arrepentirse, ya que su actuación fue “impecable”, ya que sino, la banca acreedora no hubiera apoyado el convenio aprobado”.
Ericsson, firme tras el terremoto de Japón, gana hasta marzoel220%más CarolinaRuizVega MADRID. Ni el terremoto en Japón, ni la caída de su cifra de negocios en la región mediterránea lograron mermar los ingresos de Ericsson. La firma sueca ganó 460 millones de euros entre enero y marzo de este año, lo cual es un 220 por ciento más que lo facturado en el mismo trimestre del año anterior. La compañía indicó que, a pesar de que su cadena de componentes depende parcialmente de Japón, las ventas no se vieron afectadas por el terremoto y el tsunami que sacudieron el archipiélago en marzo. Éstas crecieron un 17 por ciento. Los resultados positivos se lograron gracias a la fuerte demanda de redes para teléfonos móviles, especialmente en Estados Unidos, India, Japón, Corea y Rusia, que compensó la caída de 5 por ciento en los negocios en el Mediterráneo. El grupo sueco reforzó sus cuotas de mercado en redes 3G y en 4G, se mantuvo por encima del 50 por ciento del mercado. La mejora del 35 por ciento en las ganancias de su división de redes compensó las caídas del 4 por ciento y del 1 por ciento en sus unidades de servicios globales y multimedia, respectivamente, y el descenso del 19 por ciento en los ingresos de Sony Ericsson. La ganancia antes de impuestos sumó 651 millones de euros y el beneficio operativo, 707 millones.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
Empresas ENBREVE
Jazztel cierra el primer trimestre del año con un beneficio de 6,9 millones
LASPRUEBASDEQUERUIZ-MATEOSTIENEFONDOSENHOLANDA.De izquierda a derecha, las cuentas de las firmas holandesas Alinda Finance, la matriz de Clesa, Cacaolat y la bodega Zoilo Ruiz-Mateos, donde se refleja que tiene un patrimonio de 28,3 millones; de Dhul Holding BV, dueña del 82,3 por ciento de Dhul, con unos fondos de 32,3 millones; y de Tinto Amsterdam y Globint, vinculadas también a Dhul, y con fondos de 10,6 y 18,7 millones respectivamente.
■ MADRID. Jazztel cerró el primer trimestre del año con un beneficio neto de 6,9 millones de euros, frente a unas pérdidas de 3,5 millones registradas en el mismo periodo de 2010. La compañía destaca que los beneficios logrados en el primer trimestre del año casi igualan los registrados en el conjunto del ejercicio de 2010, cuando el año acabó con unas ganancias de 7,2 millones de euros. La mejora de los resultados viene acompañada por un incremento del 28 por ciento en los ingresos, que ascendieron a 175 millones de euros.
Merck recompra 3.400 millones en acciones CUENTAS OFICIALES DE 2009
Documentos oficiales demuestran que Rumasa tiene patrimonio en Holanda Las sociedades vinculadas a Ruiz-Mateos suman fondos por más de 90 millones JavierRomera/AlejandraRamón
Los documentos oficiales del Registro Mercantil de Holanda demuestran, tal y como publicó ayer elEconomista, que la familia RuizMateos está acumulando un patrimonio muy importante en este país. Aunque las cuentas del año pasado todavía no son públicas, según los balances a 31 de diciembre de 2009, la familia sumaba a través de sus sociedades fondos por más de 90 millones de euros. Todo ello al margen de lo que pudieran tener en paraísos fiscales cuentan con sociedades domiciliadas en Belize y las Antillas Holandesas-, y cuyo patrimonio real todavía se desconoce. Hacienda y la Fiscalía Anticorrupción decidieron abrir hace un año una investigación para esclarecer precisamente si los Ruiz-Mateos han incurrido en un presunto delito de estafa y evasión de capitales. Pero ellos lo siguen desmintiendo absolutamente todo. “Nueva Rumasa niega de forma rotunda y tajante que haya desviado fondos de los pagarés ni de ningún otro origen a paraísos fiscales ni a ningún país fuera de España”. Las cuentas oficiales depositadas en Ámsterdam demuestran, sin embargo, una realidad muy distin-
MADRID.
ta. Alinda Finance, la sociedad propietaria de la totalidad de las acciones de Clesa, del grupo bodeguero Zoilo Ruiz-Mateos y, de forma indirecta, del 95 por ciento de Cacaolat, tiene unos fondos propios de 28,3 millones de euros. Su crecimiento ha sido espectacular porque, de acuerdo siempre con los documentos oficiales, su patrimonio dos años antes era de tan
sólo 3 millones. Otras dos sociedades vinculadas también a Clesa Globint Capital BV y Tinto Amsterdam Investments- sumaban casi 30 millones de euros más; y Dhul Holding BV, que tiene el 82,3 por ciento de las acciones del grupo alimentario Dhul, otros 32,3 millones. Gran parte del patrimonio, cerca de 70 millones según las fuentes judiciales consultadas por elEconomista y los propios datos del Registro holandés, se han transferido en los últimos años.
Transferenciadeactivos Un portavoz oficial de Nueva Rumasa reconoció ayer estas transferencias, pero insistió en que “el patrimonio está compuesto sólo por activos que no se pueden vender y que por lo tanto carecen de liquidez”. Nueva Rumasa ha mantenido desde el primer momento que la red internacional en Holanda y distintos paraísos fiscales del Caribe, como Belize o las Antillas Holandesas, se organizó con el fin de protegerse ante el temor de una nueva expropiación por parte del Estado. “No hemos repartido dividendos en los últimos veinte años, por lo que es imposible que tengamos dinero en paraísos fiscales”, aseguran en la empresa. Su situación José María Ruiz-Mateos. en cualquier caso no es fácil
porque varios miembros de la familia se enfrenta a procesos en los tribunales y algunos de ellos, incluso el propio patriarca, José María RuizMateos, están imputados y se les está investigando por presuntos delitos contra la Hacienda Pública. A la espera de lo que ocurra finalmente, su situación se va complicando mientras tanto un poco más cada día que pasa. El Juzgado de lo Mercantil número 1 de Granada ha confirmado, por ejemplo, que la familia Ruiz-Mateos debe
El juez rechaza el recurso de Ruiz-Mateos y le aparta de forma definitiva de la gestión del grupo Dhul quedar apartada, de momento, de la gestión de Dhul dadas las dudas que plantean sus actuaciones, que han aumentado las deudas de la compañía al avalar débitos de otras empresas del grupo. En el auto, al que ha tenido acceso la agencia Efe, el juez Blas González Navarro rechaza que existan “ventajas” para mantener las facultades de gestión y administración de los Ruiz-Mateos, que habían alegado en un recurso que ello podría tener “sinergias” con otras compañías de Nueva Rumasa también en concurso.
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■ NUEVA YORK.El consejo de admi-
nistración de la farmacéutica estadounidense Merck ha aprobado una recompra adicional de acciones por valor de 5.000 millones de dólares (unos 3.410 millones de euros), que se suma al actual programa de recompra de títulos en marcha, según informó la compañía en un comunicado.
Santalucía lanza el ‘MaxiPlan inversión’ ■ MADRID. Santalucía ha lanzado
una nueva emisión de MaxiPlan Inversión Depósito Flexible, uno de los productos con mayor demanda de la compañía dentro de su oferta en productos de vida, por su seguridad y rentabilidad. MaxiPlan Inversión es un producto de ahorro-inversión que en esta nueva emisión ofrece un alto tipo de interés del 3 por ciento.
José Manuel Moreno, nuevo fichaje de Avanza ■ MADRID. José Manuel Moreno ha
sido nombrado director de Marketing y desarrollo de negocio, en Avanza, multinacional española, especializada en la externalización de servicios y procesos. Moreno, licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales, se encargará de potenciar la comunicación de la compañía.
Scania dispara un 77% su beneficio trimestral ■ MADRID. El fabricante sueco de
vehículos industriales Scania, controlado por el grupo alemán Volkswagen, logró un beneficio neto de 281 millones de euros en el primer trimestre de este año, con un aumento del 77 por ciento sobre igual periodo de 2010. La cifra de negocio de la compañía ascendió a 2.315 millones de euros.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Empresas & finanzas SECTOR EN EXPANSIÓN
Johnson & Johnson compra Synthes y gana peso en el mercado de prótesis El coste de la operación para la estadounidense se eleva a casi 15.000 millones R.Gutiérrez MADRID. Johnson & Johnson ha dado un paso al frente dentro del mercado de prótesis médicas. La compra de la suiza Synthes, especializada en el desarrollo y fabricación de este tipo de herramientas, especialmente dentro de las áreas de traumatología, columna vertebral, cráneo y maxilofacial, permitirá a la compañía americana reforzar su posición en un sector de altas rentabilidades y bajo riesgo (en comparación con la I+D farmacológica) de cara al futuro. Eso sí, la apuesta supondrá para J&J un desembolso de 14.730 millones de euros (21.300 millones de dólares), lo que ha supuesto además que la operación se haya convertido en la más abultada de cuantas han tenido lugar dentro del sector farmacéutico en lo que va de año. Por detrás se encuentra la adquisición de Genzyme por parte de Sanofi-aventis, que en febrero acordó el pago de 13.700 millones de euros (20.100 millones de dólares). Atendiendo a los planes de la multinacional, J&J fusionará Synthes con Depuy, la empresa del grupo especializada en prótesis médicas. Esta filial, que en 2010 logró una
Radiografía de las compañías Resultados Johnson & Johnson (millones de euros) 2009
2010
Ventas
42.192
41.964
Ebit
10.735
11.547
7,6
Beneficio neto
8.357
9.085
8,7
Inversión I+D
4.760
4.640
VARIACIÓN (%)
-0,5
-2,0
Sinergias
cado ortopédico global registra tasas de crecimiento muy notables y actualmente supone un negocio de alrededor de 25.000 millones de euros”, explicó el presidente y consejero delegado de J&J, Bill Weldon. No le faltan motivos al principal ejecutivo de la estadounidense para estar contento, ya que la división de dispositivos médicos y de diagnóstico del grupo, dentro de la cual se encuentra Depuy y la recién
Según J&J, el trabajo conjunto entre Synthes y Depuy resultará, además de en un incremento de la facturación y del refuerzo de la cartera de productos del grupo, en una mejora de la capacidad competitiva de la empresa en el desarrollo de nuevas prótesis. Por otro lado, la adquisición de Synthes permitirá a J&J la posibilidad de ofrecer los productos de la suiza en más mercados gracias a su infraestructura comercial, atendiendo sobre todo a las necesidades de los países emergentes, donde la demanda de este tipo de productos crece a pasos agigantados. En cualquier caso, la compra, que podría completarse en el primer trimestre de 2012, no tendrá un impacto significativo en las previsiones de beneficio por acción de Johnson & Johnson hasta ese año.
Resultados Synthes (millones de euros) 2009
2010
VARIACIÓN (%)
2.312
2.511
8,6
Ebit
786
855
8,7
Beneficio neto
560
618
10,3
Inversión I+D
114
117
Ventas
Fuente: Elaboración propia.
facturación de alrededor de 3.900 millones de euros, trabaja en varios de los campos en que lo hace Synthes, como el de espina dorsal o traumatología, donde desarrolla prótesis de rodilla y de cadera entre otras. “La unión de estas dos empresas ofrecerá a cirujanos y pacientes una solución avanzada y global a sus necesidades ortopédicas”, explica el gigante estadounidense. “El mer-
adquirida Synthes, incrementará sensiblemente su facturación. El año pasado esta unidad de negocio facturó más de 17.200 millones (casi 20.000 millones si hubiera contado entonces con la suiza) frente a los 15.600 millones de la rama farmacéutica y los 10.100 millones del área de cuidados de la salud.
2,6 elEconomista
Lilly pierde la exclusividad del antipsicótico más vendido en España JuanMarqués
La multinacional farmacéutica Lilly ha dicho por primera vez adiós en España a la patente de su medicamento más vendido. Desde el pasado lunes, fecha en la que expiró la protección de Zyprexa, se comercializan distintas versiones genéricas de un antipsicótico del que se vendieron 1,5 millones de envases en España y que registró unas ventas de 143 millones en 2010 sólo en España, según IMS. Las ventas mundiales ascienden a más de 3.415 millones.La competencia de los genéricos de olanzapina, el principio activo del fármaco indicado para el tratamiento de la esquizofrenia puede hacer perder a Lilly el 80 por ciento de sus ventas en sólo seis meses según Ranbaxy, uno de los fabricantes de genéricos autorizados para vender este fármaco. Los precios de venta de laboratorio aprobados por la Comisión Interministerial de Precios oscilan entre los 19 y los 77 euros dependiendo del tipo de presentación. Estas tarifas son un 25 por ciento inferior a las marcadas por Zyprexa. Desde hace cinco años, el medicamento de Lilly ha estado sometido a continuos litigios para obtener, sin éxito, la anulación de la patente, lo que obligó en 2007 a los juzgados a dictar medidas cautelares para bloquear así el lanzamiento de copias terapéuticas.
MADRID.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
La ley antihumos quemará 1.100 millones de las arcas públicas Enfoque
Un desplome histórico MARCA
Por Ginés sdsdsds Cañabate La industria tabaquera nacional avanza en su caída libre. La subida de tipos impositivos unida a la prohibición de fumar en lugares públicos está haciendo retroceder la evolución de las principales tabaqueras en España hasta niveles casi desconocidos, lo que podría terminar afectando de forma importante a las arcas del Estado. Según cifras adelantadas ayer por Imperial Tobacco con el consenso de todo el sector, las ventas totales de la industria retrocederán un 17, 1 por ciento al final del presente ejercicio, lo que se traducirá en una pérdida de 1.100 millones en materia de recaudación fiscal. Esta sería la primera vez en los últimos 25 años que la Administración reduciría sus ingresos relacionados con los impuestos del tabaco y que en 2010 alcanzaron los 7.649 millones. La cifra no resultaría tan llamativa de no ser porque el Ejecutivo había explicado que con la subida de impuestos al tabaco se ayudaría a inflar la hucha estatal en 780 millones de euros adicionales, lo que sirvió para justificar en parte este incremento impositivo. Pero la evolución real del mercado a día de hoy parece no darle la razón. La recaudación durante los dos primeros meses del año se ha reducido en cerca de 100 millones de euros en relación al ejercicio anterior, haciendo prácticamente imposible que se cumplan ya las previsiones anunciadas por el Gobierno para justificar la subida de tipos. En números redondos, en enero de 2011, según datos del propio Comisionado del Mercado de Tabaco, la recaudación del Estado derivada de los impuestos especiales se situó en 505 millones, frente a los 600,2 millones registrados en el mismo mes de 2010, un año antes de la subida de impuestos.
CAÍDA DE LAS VENTAS (primer trimestre de 2011, en %)
Marlboro Chesterfield L&M Total Philip Morris Fortuna Ducados rubio Ducados negro Nobel Total Imperial Tobacco Winston Camel Total JTI Lucky Strike Pall Mall Total BAT Total sector
-28,10 -31,00 -27,00 -28,50 -20,81 -24,83 -30,41 -27,33 -29,09 -24,57 -35,68 -29,86 -14,61 -5,43 -13,06 -26,73
Evolución del contrabando
Pérdida recaudatoria
Porcentaje de las ventas totales
Millones de unidades
5,8 2.066 4,2
523 0,5
0,6
2007
2008
0,5 2009
2010
Fuente: elaboración propia y Altadis.
La subida de tipos no ha reducido el número de fumadores en España y el contrabando se come ya el 5,8% de las ventas Además, la subida del precio de las cajetillas, que en los últimos dos años se ha incrementado un 41 por ciento, no ha servido para reducir el número de fumadores en España. Un objetivo que constituye la piedra angular de la normativa antitabaco. Aunque las ventas están cayendo con fuerza, el consumo no lo está haciendo en la misma proporción y la Dirección General de Aduanas ha detectado ya un fuerte incremento
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TASA 1993
elEconomista
del contrabando, especialmente en Andalucía y la costa. Según las cifras facilitadas por Altadis, el tabaco ilegal se comerá el 5,8 por ciento de las ventas totales de la industria al final del ejercicio, frente al 0,5 por ciento residual que representaba en 2007 (ver gráfico). En zonas como Gibraltar o la Línea un 90 por ciento de lo que se fuma proviene ya del contrabando (aquí se incluye lógicamente el tabaco legal que se compra fuera de España y que está exento de impuestos) mientras que en lugares también costeros como Valencia, Altea o Alicante esta cifra alcanza el 20 por ciento. En España, el 78 por ciento de lo que se paga por una cajetilla son impuestos. x Periodista especializado en Consumo
Realia, la única inmobiliaria en beneficios, decide congelar el sueldo a sus consejeros G.Cañabate MADRID. La inmobiliaria Realia, pertenciente a FCC y Caja Madrid, anunció ayer que congelará el sueldo de su consejo de administración durante el próximo ejercicio y que en 2010 alcanzó los 2,55 millones de euros. La compañía, única de las grandes inmobiliarias cotizadas que está en beneficios (1,1 millones), Realia someterá la congelación del
sueldo del consejo a la junta general de accionistas que está convocada para el 8 de junio. La celebración de esta junta será la primera que realiza el grupo después de que acordara una alianza entre su filial SIIC y la de Colonial, SFL. Este movimiento contrasta con las decisiones tomadas este año por la mayoría de actores del sector del ladrillo en España. De hecho, los órganos de decisión de Colonial y
Reyal Urbis se subieron el sueldo un 18 por ciento y 25 por ciento respectivamente en relación al ejercicio anterior, un aumento que contrasta con el incremento de sus números rojos. De hecho, Colonial registró este año unas pérdidas de 739 millones, lo que representa un incremento del 56 por ciento, mientras que Reyal Urbis duplicó su resultado negativo hasta los 372,8 millones de euros.
Pilotos de Iberia, Vueling y Air Nostrum, contra la competencia desleal El contrato con Trenitalia, la Renfe transalpina, alcanza los 128 millones de euros MiguelÁngelGavira MADRID. Los pilotos de las secciones sindicales de Sepla en Iberia, Vueling y Air Nostrum quieren firmar un protocolo para blindarse en el negocio de los vuelos de corto alcance y adelantarse a los cambios que se van a producir. Tras los últimos movimientos de Iberia –que está sustituyendo parte de sus operaciones en este terreno con más vuelos de Vueling, su filial de bajo coste, y de Air Nostrum, su franquiciada de vuelos regionales–, el Sepla quiere llegar a un acuerdo similar al que ya alcanzó en su día con Balpa, el sindicato de pilotos de British Airways, para evitar la competencia desleal entre ellos. Según una circular de la sección sindical de Sepla-Air Nostrum a la que ha tenido acceso elEconomista, este protocolo entre las tres aerolíneas serviría para “hacer frente a los abusos en que puedan incurrir las empresas”. Paralelamente a estos acuerdos de mutua protección, las tres secciones sindicales han comenzado a hablar so-
bre la posibilidad de integrar escalafones o del acceso de pilotos de una compañía a otra sin que ello suponga para los comandantes “un detrimento en sus aspiraciones económicas o profesionales”. En el caso de la alianza que se cerró entre pilotos de British e Iberia (representados en Balpa y Sepla), la intención de esos acuerdos fue la protección mutua de los comandantes y los segundos frente a los ataques de las mismas en diferentes escenarios como el intento de trasladar la producción de una a otra o la amenaza de puestos de trabajo o de condiciones laborales. La alianza que quieren cerrar los pilotos de Iberia, Vueling y Air Nostrum en los vuelos domésticos llega en un momento muy delicado en las relaciones sindicales entre Sepla, encabezadas por Justo Peral, y la compañía con sede en Barajas. De hecho, el pasado febrero, cuando Iberia anunció estas medidas para externalizar vuelos a Air Nostrum y Vueling desde su hub de Madrid, desde Balpa se lanzó un duro comunicado en el que se tachaba la decisión de “siniestra externalización” que “atenta contra la protección de nuestros puestos de trabajo”. “Ceder seis aviones temporalmente a Vueling parece un burdo intento de conseguir cesiones adicionales por parte de sus pilotos”, añadió el escrito.
Sacyr hará una carretera en Canarias por 61 millones MADRID. Sacyr Vallehermoso se ha
adjudicado el contrato de construcción de un tramo de carretera en Canarias por un importe de 61,5 millones de euros, según informó ayer el grupo. Se trata de un trazado de 33 kilómetros de la carretera Bajamar-Tajuya, en La Palma, que la compañía ejecutará en consorcio con Traysesa, Construcciones los Volcanes y Construcciones Her-
quipalma. Según el grupo, la carretera permitirá potenciar el carácter paisajístico y panorámico de la vía mediante la proyección de una banda ciclista-peatonal bidireccional de unos tres metros de ancho, adosada al margen izquierdo de la carretera. Además, para la construcción se proyectará una estructura que permita salvar el Barranco de Las Cuevas (Belmaco) con un desnivel de 28 metros .
Bombardier propulsará 50 locomotoras italianas MiguelÁngelGavira MADRID. La planta española de motores de Bombardier, situada en Trápaga (Vizcaya), está de enhorabuena. Fabricará los motores de 50 locomotoras del modelo E464 que el grupo ha vendido a Trenitalia, la Renfe transalpina, para dedicarlos al transporte regional de pasajeros. La operación supone unos ingresos para el grupo de 128 millones.
Trápaga se encargará de suministrar los equipos de propulsión para este contrato, que no es el primero que le confía Bombardier, ya que la factoría es la encargada de fabricar los motores Mitrac, para otros 50 trenes de muy alta velocidad que también ha comprado Trenitalia. En este caso, el AVE se denomina V300Zefiro y fue un concurso que Bombardier se adjudico en consorcio con AnsaldoBreda.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Empresas & finanzas
Seat vende más coches pese al hundimiento del mercado español
DISPONDRÁ DE 60 DISTRIBUIDORES
Fiat reestructura la red de Lancia con condiciones muy severas
J.Sacristán BARCELONA. Seat logró vender hasta
Exige renunciar a acciones legales pasadas y futuras de cualquier tipo AntonioPolo MADRID. Fiat Group Automobiles Spain ha puesto en marcha una profunda reestructuración de la red de distribución oficial de Lancia, casi un año después de que expirasen los contratos suscritos. Con el objetivo de maximizar la rentabilidad del negocio y evitar duplicidades, Lancia asumirá la distribución paralela de Chrysler, Jeep y Dodge, según informan fuentes de la compañía. De los 103 concesionarios existentes el pasado año (40 de Lancia y 63 de Chrysler), Fiat pretende disponer a partir del próximo 1 de junio de una red final de 60 distribuidores oficiales, lo que supondría un recorte del 42 por ciento. Fiat Group Automobiles Spain ha remitido una carta a los distribuidores en la que detalla las severas condiciones legales de renuncia que
deben aceptar aquellos que quieran proseguir en el futuro con la actividad, así como una descripción de los estándares de asistencia y recambios. La misiva, remitida el pasado 1 de abril y firmada por el consejero delegado del grupo, Maurizio Zuares, exige en primer término la expresa renuncia a todos los derechos estipulados en el antiguo contrato, así como a emprender acciones legales futuras de cualquier tipo contra la matriz, filiales y subsidiarias, incluyendo a sus respectivos administradores, directores, apoderados, accionistas, etc. El grupo automovilístico italiano ciñe las disputas a la jurisdicción de los juzgados y tribunales de Madrid capital, y obliga a los futuros concesionarios a financiar la compra de nuevos vehículos a través de FGA Capital Services Spain. Uno de los distribuidores afectados calificó ayer las condiciones im-
El Delta, uno de los modelos más emblemáticos de Lancia. AFP
puestas por Fiat de “leoninas”, en la medida que despojan de derechos y mecanismos de defensa a las empresas. Fuentes de Lancia precisaron que las condiciones que figuran en el acuerdo de renuncia enviado son las mismas que rigen en el resto de Europa. La remodelación de la red de distribución de Lancia, al igual que sucede con otras grandes marcas ins-
taladas en España, coincide en el tiempo con la ardua negociación que mantienen los fabricantes de turismos y las patronales que agrupan a concesionarios y vendedores para intentar definir un Código de Buenas Prácticas, capaz de regular la relación de las dos partes hasta la aprobación parlamentaria de una Ley de Distribución Comercial antes de que concluya el año.
finales de marzo un total de 93.000 coches en todo el mundo, lo que supone un aumento del 2,2 por ciento respecto al mismo periodo del año anterior. El incremento en las ventas es significativo ya que se ha producido en una etapa en la que el mercado automovilístico español ha registrado un 31 por ciento menos de ventas. Las entregas de sus modelos Ibiza ST y Alhambra están teniendo un desarrollo muy favorable. El crecimiento en las ventas se ha traducido en una subida de los ingresos de la filial española de Volkswagen (VW) que ascendieron a 1.382 millones de euros, con una progresión del 5,7 por ciento respecto al mismo periodo de 2010. En la cuenta de resultados, la firma también logra una fuerte remontada. A 31 de marzo, la compañía cerró con unas pérdidas operativas de 12 millones de euros, lo que supone una rebaja muy importante respecto a los 110 millones que perdió en los primeros tres meses del año pasado. Seat y Bentley, que perdió 25 millones, fueron las únicas marcas del grupo VW que concluyeron el primer trimestre en números rojos. La marca Volkswagen ganó 1.060 millones, más del doble que en el mismo periodo de 2010, y Audi triplicó su beneficio hasta 1.115 millones.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
Las renovables arremeten contra el canon eólico de Castilla-La Mancha
Empresas ENBREVE
Duro Felguera sube un 17,9% su beneficio, hasta 23,7 millones
Appa cree que el tratamiento fiscal frena aún más al sector
■ MADRID. Duro Felguera obtuvo
un beneficio neto de 23,7 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que representa un incremento del 17,9 por ciento con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, informó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. El resultado bruto de explotación (Ebitda) en el primer trimestre del año se situó en 27,7 millones de euros, un 17,3 por ciento más, gracias principalmente a la reducción en un 20 por ciento de los costes de personal.
Primark incrementa sus ventas un 11% ■ MADRID. Primark alcanzó unas ventas de 1.406 millones de libras (unos 1.581 millones de euros) durante su primer semestre fiscal, que concluyó el pasado 5 de marzo, lo que supone un incremento del 11 por ciento, mientras que el beneficio operativo creció un 5 por ciento, hasta 151 millones de libras (170,5 millones de euros).
El presidente de Cepsa, Santiago Bergareche, durante la Junta de la petrolera. ELISA SENRA
Cepsa abre la puerta para aliarse en proyectos con Galp La petrolera, que elevó su beneficio un 39% en el primer trimestre, desvela que tiene 2.500 millones para invertir
Moody’s gana el 37,1% más en el trimestre LorenaLópez ■ NUEVA YORK. La agencia de calificación crediticia Moody’s Coorporation obtuvo en el primer trimestre de 2011 un beneficio atribuible de 155,5 millones de dólares (105,9 millones de euro), un 37,1 por ciento más que los 113,4 millones de dólares (77,2 millones de euros) que ganó en el mismo periodo del año anterior, por lo que la compañía, ha elevado su dividendo trimestral en un 22 por ciento.
Amazon.com mejora un 32,7% su resultado ■ SEATTLE. La tienda online Ama-
zon.com obtuvo en el primer trimestre de 2011 un beneficio neto de 137 millones de euros, un 32,7 por ciento menos que los 204 millones de euros que ganó en el mismo periodo del ejercicio anterior. La cifra de negocio de la compañía alcanzó en los tres primeros meses del año los 6.714 millones de euros.
PC City inicia la negociación del ERE ■ BARCELONA. La dirección de PC City se reunió ayer con el comité intercentros para iniciar el proceso de negociación del Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que afectará a sus 1.224 trabajadores en España, 200 de ellos, en Cataluña. Esto sucede dos semanas después de confirmar que saldrá del mercado español.
El nuevo impuesto eólico de Castilla-La Mancha se ha encontrado con un gran detractor: la Asociación de Productores de Energías Renovables (Appa), quien considera un “contrasentido” gravar con un impuesto más a estas instalaciones a los que ya se les aplican, como el de sociedades, BICES o ICIO. Para la sección eólica de Appa, este tratamiento fiscal, unido a las gravosas condiciones de acceso y a los abusivos arrendamientos, hace que las renovables en general y la eólica en particular se vean encarecidas hasta extremos insoportables, pretendiendo resolver políticas de financiación municipal y autonómica que no deberían tener
MADRID.
Posibilidad de movimientos corporativos a la vista o, por lo menos, todas las opciones están abiertas. Los insistentes rumores sobre la posibilidad de que el fondo de Abu Dhabi Ipic, una vez controle el cien por cien de Cepsa, entre en el capital de Galp o cierren ciertas alianzas en negocios de exploración cobran fuerza cada día. Ayer mismo el consejero delegado de Cepsa, Dominique de Riberolles, tuvo que responder sobre este asunto y dejó una puerta abierta a estudiar cualquier probabilidad que se presente en este aspecto. “Con Galp se pueden hacer muchas cosas”, dijo De Riberolles al ser preguntado sobre si la segunda petrolera española se plantea cerrar una alianza con la compañía
MADRID.
lusa en Brasil, al igual que ha hecho Repsol con Sinopec. No obstante, aseguró que por ahora no ha habido ningún contacto preliminar sobre este asunto con el grupo del país vecino. Aunque eso sí, precisó que “se estudiará lo que haya”. Además, Cepsa desveló ayer que dispone de entre 2.000 y 2.500 millones para invertir en compañías o en bloques de exploración. Y precisamente una de las áreas que pretende reforzar la petrolera es el upstream, con lo que Galp le podría abrir una puerta interesante en el país carioca. “Ipic quiere que Cepsa sea una empresa potente y sirva como puente con Latinoamérica“, aseguró el presidente de la petrolera, Santiago Bergareche, durante la junta de accionistas. En cuanto al proceso iniciado por el fondo de Abu Dhabi para con-
trolar la compañía, Bergareche estimó para las “próximas semanas” el lanzamiento de la oferta y para junio el cierre de la operación. Tras este movimiento la petrolera dejará de cotizar en bolsa, de repartir dividendos y, previsiblemente, de celebrar juntas de accionistas. Por otro lado, Riberolles consideró que Ipic no sacará el 30 ó el 40 por ciento de Cepsa de nuevo al mercado antes de 3 ó 4 años. Cepsa está sorteando bien la recesión este año y obtuvo un beneficio de 102 millones de euros en el primer trimestre, un 39 por ciento más, pero sigue apreciando problemas de recuperación en los márgenes de refino.
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s Más información relacionada con este tema en www.eleconomista.es
42.976 GIGAVATIOS/HORA. Fue la
producción de la eólica en España en 2010, superando a Alemania.
este soporte y que conviven con dificultad con una política de fomento de las renovables y la consiguiente bajada de costes con la que toda la sociedad debería estar comprometida. La patronal asegura que al ser de aplicación a instalaciones ya en marcha, el canon introduce principios de retroactividad y va en línea con las normas aplicadas por el Ministerio de Industria, que a juicio de Appa rompen la seguridad jurídica y ponen en duda la credibilidad como país. Por último, Appa lamenta que el nuevo canon “hará cada vez más difícil atraer a la Comunidad de Castilla–La Mancha inversiones en un sector, el de las energías renovables, que atraviesa por un momento difícil en parte debido a la falta de estabilidad de su marco regulatorio”.
Huelga en el butano: no habrá reparto el 11 de mayo Los repartidores inician medidas legales contra Repsol por congelar las comisiones L.L/R.E.M MADRID. La cuerda al final se ha tensado demasiado y los distribuidores de butano aseguran que ya no pueden sostener más su situación. Por ello han decidido emprender
una huelga que se prolongará durante el próximo 11 de mayo, día en el que no habrá reparto de las bombonas a domicilio. En concreto, los distribuidores de GLP de Repsol Butano se reunieron el pasado 29 marzo para aprobar por unanimidad interrumpir de forma temporal el reparto domiciliario de la bombona de butano en toda España el próximo día 11 de mayo. Dicha medida contra Repsol Butano fue adoptada después de que
la marca comunicase a sus distribuidores que no aplicaría las cláusulas económicas recogidas en su contrato y con la congelación de las comisiones, tal como adelantó elEconomista. Este problema ha sido originado por la fórmula del Gobierno para fijar el precio de la bombona en España, que hace que los operadores de este sector tengan unas pérdidas históricas que ya alcanzan los 400 millones de euros. Tanto distribuidores como ope-
radoras han reiterado en varias ocasiones la necesidad de actualizar la fórmula, pero desde la Administración no ha habido ninguna respuesta al respecto. Por ello, en la misma asamblea de los repartidores de butano adoptaron también otras vías de acción, como emprender acciones legales contra la marca por incumplimiento de contrato. No obstante, dejan claro que la huelga es también contra el Gobierno por permitir vender este producto por debajo de coste.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Empresas & finanzas INVADIR LA PRIVACIDAD
Sony investiga el posible robo de datos de 77 millones de cuentas de la ‘Play’ La compañía nipona apagó la plataforma durante seis días tras detectar el pirateo Sony ha contratado a una agencia de seguridad externa para que investigue el posible robo de información privada de 77 millones de cuentas de los servicios en red de PlayStation (PSN), confirmó hoy a Efe una portavoz de la empresa. Makiko Noda, de Sony Computer Entertainment, explicó que hubo una “intrusión externa” en los servicios online de PSN y Qriocity y que, aunque la empresa no tiene “evidencias” de que el intruso se hiciera con los datos privados de los usuarios, tampoco descarta esa posibilidad. Entre la información robada podrían estar números de tarjetas de crédito con su fecha de caducidad, nombres, direcciones postales, correos electrónicos, fechas de nacimiento y nombres de acceso y contraseñas para ambas redes. En todo el mundo hay en torno a 77 millones de cuentas de PSN, según datos de Sony, por lo que de confirmarse la filtración podría ser la mayor en una compañía japonesa, según la agencia local Kyodo. La portavoz confirmó que las plataformas PSN y Qriocity se apagaron hace seis días tras descubrir el pirateo, ocurrido entre el 17 y el 19 de abril, y que espera restablecer-
online al que se accede con las consolas de videojuegos PlayStation3 y PSP, en el que los usuarios facilitan sus datos personales y bancarios a Sony para poder jugar en red, navegar por Internet o descargar contenidos multimedia. Por su parte, Qriocity, lanzado hace menos de un año, requiere compartir datos con la empresa para descargar y reproducir de modo simultáneo películas y música a través de varios modelos del televisor de alta definición Bravia, del reproductor Blu-ray y del Home Theater fabricados por Sony.
MADRID.
GoogleyAppleseexplican
Exposición de PlayStation en Los Ángeles. REUTERS
las parcialmente en aproximadamente una semana si se confirma que vuelven a ser seguras. El gigante electrónico nipón ha recomendado a los usuarios revisar regularmente los saldos y movimientos en sus cuentas y que, en caso de usar el mismo nombre y contraseña en otros servicios no re-
lacionados con Sony, los cambien. También les ha pedido que sean extremadamente cuidadosos con posibles estafas postales, electrónicas o telefónicas: “La compañía nunca, nunca se pone en contacto a título personal con los usuarios ni pide que faciliten datos propios”, incidió Noda. PSN es un entorno
El Congreso de EEUU ha convocado a los gigantes tecnológicos Google y Apple para comparecer el próximo día 10 de mayo y explicar los sistemas de rastreo de sus dispositivos móviles, en una audiencia sobre privacidad. El presidente del Comité Judicial del Senado, el demócrata Patrick Leahy, ha citado a los presidentes de ambas compañías en una carta, en un momento de gran polémica sobre la privacidad de los datos de los usuarios de los teléfonos inteligentes con el sistema Android, de Google, y los iPhone, de Apple.
Las ganancias de Boeing despegan un 13% en los tres pimeros meses MADRID. El constructor aeronáutico
estadounidense Boeing registró en el primer trimestre un beneficio neto de 586 millones de dólares (399 millones de euros), lo que representa una mejora del 13 por ciento con respecto al mismo periodo del ejercicio precedente. La cifra de negocio del fabricante de aviones alcanzó los 14.910 millones de dólares (10.187 millones de euros) en el primer trimestre, lo que representa un descenso del 2 por ciento con respecto al mismo periodo del año anterior, cuando facturó 15.216 millones de dólares (10.391 millones de euros). La cartera de pedidos aumentó hasta los 329.000 millones de dólares (224.646 millones de euros), con 23.000 millones de dólares (15.703 millones de euros) en nuevos pedidos en el primer trimestre.
Pedidodel‘A320neo’ Por otro lado, la empresa de leasing ILFC ha firmado un pedido con Airbus para adquirir 100 aviones del nuevo A320neo, valorados a precio de catálogo en 8.740 millones de dólares (5.956,8 millones de euros), con lo que el fabricante europeo eleva a más de 7.000 el número de pedidos de la familia A320. Para este contrato, que ya fue anunciado el 8 de marzo, ILFC ha confirmado la elección de motores Prat & Whitney para propulsar 60 aviones.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas
El autobús del consejo se acerca a la junta Miembros del máximo órgano ejecutivo de National Express John Devaney* Presidente
Dean Finch Consejero delegado
Jez Maiden Director financiero
Roger Devlin Consejero no ejecutivo
Tony McDonald Secretario del consejo
2 de abril de 2009
15 de febrero de 2010
17 noviembre de 2008
1 de octubre de 2007
Mayo de 2000
Jorge Cosmen Ex vicepresidente
Tim Score Con. independiente
Miranda Curtis Consejera no ejecutiva
Sir Andrew Foster Consejero no ejecutivo
1 de diciembre de 2005
21 de febrero de 2005
1 de junio de 2008
1 de agosto de 2004
Fuente: National Express. (*) Puesto que ocupa y fecha de entrada en el cargo.
elEconomista
Los expertos dan la razón a National Express contra Elliott El consejo dice que tres consultoras de gobierno corporativo le recomiendan no conceder tres puestos al ‘hedge fund’ MiguelÁngelGavira MADRID. A medida que se acerca la
próxima junta general de accionistas de National Express, el consejo de administración del grupo británico de transportes tiene más claro que la petición del hedge fund norteamericano Elliott Advisord, de solicitar tres consejeros en el máximo órgano de decisión, no tiene ningún sentido. En un comunicado oficial de la compañía remitido al organismo supervisor del mercado británico, se asegura que tras solicitar un informe a tres prestigiosas consultoras de gobierno corporativo totalmente independientes todas le dan la razón al consejo presidido por John Devaney y recomiendan votar en contra de esta solicitud el próximo 10 de mayo.
Elliott Advisord, que ya es el máximo accionista de National Express con un porcentaje superior al 18 por ciento, pide estos tres consejeros en virtud de su privilegiada posición accionarial y dice contar con el apoyo de otros accionistas de referencia como es el caso de la familia Cosmen, que controla más del 17 por ciento de la compañía. La saga asturiana de empresarios no se ha pronunciado oficialmente al respecto, aunque ha dado su apoyo tácito al consejo durante las últimas semanas en todas sus decisiones. Las tres prestigiosas consultoras de gobierno corporativo a las que se le ha encargado esta consulta son ISS Governance Services, Glass Lewis & Co y PIRC. La petición de Elliott carece de sentido porque, entre otras razones, obligaría a que los Cosmen tam-
bién tuvieran tres consejeros en la compañía en virtud de su participación. Hasta el momento, los fundadores de Alsa cuentan con la presencia de Jorge Cosmen, que es el vicepresidente de National Express. Otra de las peticiones del hedge fund norteamericano es que no se renueve el cargo de consejero a Roger Devlin. El presidente del consejo de administración también se opone a esta reclamación, ya que considera que la labor de Devlin ha sido brillante en estos últimos años. El negocio español de National Express, que agrupa los activos de Alsa y de la antigua Continental Auto, es el más rentable del grupo, que también tiene actividad en EEUU.
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Nokia traspasa a Accenture más de 3.000 empleados sin que afecte a España AntonioLorenzo RÍO DE JANEIRO. El traspaso de 3.000 empleados de Nokia a Accenture, anunciado ayer por ambas compañías, no afectará en España. Según explican las empresas, los 107 trabajadores que actualmente ocupa Nokia España quedarán al margen de este convenio. Lo mismo ocurre con los casi 10.000 empleados de Accenture en España. No obstan-
te, fuentes conocedoras de la situación dejan la puerta abierta para que, en el futuro, se pueda ampliar la colaboración entre ambas compañías que implique a otras regiones. Hasta el momento, los mercados afectados por la transferencia laboral son Finlandia, China, India, Reino Unido y EEUU. La nueva relación estratégica entre Nokia y Accenture consiste en la externalización de todas las ac-
tividades de soporte y desarrollo relacionadas con el software Symbian, plataforma que tiene sus años contados tras la alianza en favor de Windows Phone entre el fabricante finlandés y Microsoft. En virtud de este convenio, Accenture se convertirá en socio para el desarrollo de smartphones y en proveedor preferente para los futuros servicios y aplicaciones de Nokia sobre el software Symbian.
El microscopio
Lo dicen hasta en Qatar: la inversión en cajas sólo se hará si es rentable ¿Invertiría su dinero en algo que ofrezca dudas sobre su rentabilidad? ¿Tomaría riesgos excesivos a la hora de confiar sus ahorros en un proyecto sobre el que existen dudas? Preguntas como esas se las está haciendo todavía el fondo de soberano de Qatar ante la opción de invertir en las cajas de ahorros. Pese al anuncio del Gobierno español de que los fondos qataríes iban a invertir un total de 3.000 millones de euros en empresas españolas y de dar la impresión de que la delegación que ayer terminó su visita a España iba a regar diferentes sectores de la economía española, no hubo sorpresas. Hasta el momento, Iberdrola es la gran apuesta española en materia energética de Qatar Holding y en la que han invertido más de 2.000 millones de euros para tomar algo más del 6 por ciento. ¿Del resto? ¿De los 300 millones de euros que se iban a destinar a las cajas de ahorros? El consejero delegado del fondo soberano insistía el martes, tras una reunión con empresarios en el Consejo Superior de Cámaras de Comercio, que sólo invertirán en las cajas de ahorros “si existen buenas oportunidades”. ¡Sorpresa! ¿Acaso esperaba alguien que fueran a repartir el dinero grácilmente entre las entidades más necesitadas? Pese a su músculo financiero, el fondo qatarí tiene un criterio inversor que no es diferente al de la lógica empresarial con el que se aborda cualquier proyecto. El hecho de que sean ricos, no significa que sean tan pobres que sólo tiene dinero. Tienen, sobre todo, criterio con el que han conseguido ser una potencia que con inversiones como la de las de cajas se podría ver minorada.
Lactalis sorprende por su potencial El anuncio de opa sobre la histórica Parmalat realizado el pasado martes por el grupo galo Lactalis ha sorprendido al mercado por su rápida articulación. Pese a que el sector lácteo se está revelando como un negocio complicado en tiempos de crisis, especialmente en España, Lactalis está mostrando el potencial financiero suficiente para convertirse en unos pocos meses en el primer actor lácteo a nivel mundial. En el último año, la compañía ha estado en todas
Ministro de Energía de Qatar. N. M
las quinielas cuando saltaba a la palestra alguna operación de compra de cierta relevancia y aquí en España ha estado especialmente activa. En febrero del año pasado anunciaba la compra de la quesera Forlasa por cerca de 200 millones y meses más tarde cerraba la última gran operación del sector alimentario español: la compra de Puleva a Ebro por 650 millones. También ha estado sonando con fuerza para hacerse con Clesa, pero la opacidad de los Ruiz-Mateos les hizo desistir. Ahora vuelve a sorprender con la operación de Parmalat, a la que entró con una participación minoritaria y en menos de un mes ha articulado una opa por nada menos que 3.400 millones. Lo único que queda es conocer de qué manera afrontarán la financiación de estas operaciones y cómo le sentará la digestión de un crecimiento realizado a toda velocidad.
Cada vez es más difícil cobrar de Marsans La liquidación de Marsans dejará sin un euro a los acreedores y pone en peligro el pago a los empleados. Los activos e inmuebles que la empresa va a poner a la venta en diferentes lotes no han sido muy bien valorados por el mercado, mientras que los más valiosos ya se los han repartido entre Pullmantur y Orlando Medina Suárez. Así, la dificultad de vender los inmuebles pone en duda que se vaya a recaudar los fondos suficientes para hacer frente a algo más que al pago del propio proceso y la destrucción de los bienes que no se vendan. De momento, lo que es seguro es que los acreedores, entre ellos autónomos, no verán ni un euro.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Empresas & finanzas
Flash k
Suzlon se alía con Magtel en Jaén. El gigante indio de la eólica y la firma cordobesa levantarán un centro de logística y mantenimiento de turbinas en Linares (Jaén) tras el cierre de Santana Motor.
LA ECONOMÍA REAL ANDALUCÍA
Covirán mantiene el despliegue hacia Portugal para la apertura de 32 ‘súper’
El proveedor sanitario Queraltó busca más negocio del sector privado
La cooperativa seguirá creciendo en marca blanca, pero sin retirar referencias CarlosPizá
Covirán mantiene firme el timón de la internacionalización pese a la crisis que azota el mercado de Portugal, elegido hace ya meses para estrenarse fuera de España justo medio siglo después de la fundación de la compañía en Granada. El rescate financiero internacional del país vecino no arredra a la cooperativa de distribución andaluza, que esta misma semana ha inaugurado la plataforma de Aveiro (al sur de Oporto) que dará servicios a los primeros 32 supermercados que lucirán su marca en el mercado luso. “Históricamente hemos tenido socios en las zonas limítrofes con España, pero ahora hemos alcanzado un acuerdo con un grupo de 32 comerciantes detallistas de la zona norte del país. Tenemos recorrido y capacidad de crecimiento por la situación de dificultad financiera que atraviesan las cooperativas portuguesas”, explica Luis Osuna, director general de Covirán desde 2008. “Ellos necesitan un modelo sólido para mantener su negocio y nosotros vamos a proporcionárselo”, añade.
GRANADA.
Luis Osuna, director general de Covirán, ayer en Granada. JOSÉ RODRÍGUEZ
Noal‘discount’ Osuna recalca que los planes de Portugal estaban previstos para el momento en el que la empresa hubiera entrado en las dos autonomías en las que aún no tiene presencia: Cataluña y Baleares. “Pero lo hemos adelantado”, incide para mostrar la convicción en estos planes. La experiencia que se inicia estos días en el país vecino “servirá para extrapolarse a otros mercados como el de Marruecos, donde en
2012 vamos a empezar a trabajar con algunos detallistas”. Covirán ha reservado suelo para una plataforma de distribución en el marco del proyecto Ditema, que integra a 115 firmas andaluzas que promueven un parque logístico, comercial
e inmobiliario en Casablanca. Esta internacionalización, que representa una apuesta estratégica a largo plazo, se completará en un futuro con un crecimiento en otros países de la UE “en los que el movimiento cooperativo es mucho más
fuerte que en España y en los que mantenemos muy buenas relaciones con diferentes interlocutores”, señala el directivo granadino. En el mercado español, Osuna señala que el reto de la empresa es “crecer en un mercado que no crece”. Covirán ha elevado el volumen de negocio de la mano de la incorporación permanente de socios, pero a superficie constante de venta “nuestro crecimiento es cero, lo que en realidad significa crecer ya que el conjunto del sector está reduciendo sus ingresos”, razona. Respecto al modelo de negocio implementado por la compañía a través de los socios que gestionan sus 2.721 puntos de venta en España (sólo 4 de ellos son propios), el directivo es claro: “No queremos estar, como otros, más cerca del discount, retirando referencias. Es una estrategia válida, pero no es la nuestra. Nosotros damos libertad al cliente y las cifras nos están respondiendo”. No por ello deja de apostar Covirán por su propia marca, que le aporta el 23 por ciento de las ventas y que está integrada por 1.100 referencias. “Desde mediados de 2010, el crecimiento de la marca del distribuidor se ha moderado por la reacción de los fabricantes, que han aportado más valor. Creemos que nuestra marca tiene recorrido pero queremos que nos aporte como máximo un tercio de los ingresos”. Al consumidor, según su análisis, “no sólo hay que darle precio”. Covirán está por ello renovando su concepto de súper para fidelizar a los nuevos clientes que, asegura, están llegando a sus establecimientos tras dejar de comprar en las grandes superficies.
Sortea la coyuntura en 2010 y prevé crecer un 50% hasta 2014 C.P. SEVILLA. El centenario proveedor sanitario sevillano Queraltó está demostrando una envidiable salud pese a la crisis y pese a las abultadas deudas que mantiene el sector público autonómico con sus suministradores en el área de salud (950 millones sólo en Andalucía). La compañía familiar de cuarta generación ha elevado sus ventas hasta los 10,5 millones en 2010 y prevé crecer otro 50 por ciento durante los próximos cuatro años. Alcanzaría así los 15 millones.
15 MILLONES. Es el objetivo de ventas
que se ha marcado la firma nacida en 1898 para dentro de cuatro años.
Las bases de este crecimiento, según resaltó ayer Reyes Queraltó, consejera delegada de la compañía, serán la internacionalización, la diversificación hacia nuevos productos y servicios y el mayor componente tecnológico del que dotarán a su portfolio. Junto a ello, en la estrategia para los próximos cuatro años sobresale también la ambición de equilibrar la facturación del sector público (actualmente el 70 por ciento) con la del privado, de manera que ambas representen igual proporción de los ingresos. La firma fundada hace 113 años ha incrementado su plantilla un 10 por ciento en el último año hasta alcanzar los 85 empleados.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Empresas & finanzas VALRRUBIO SICAV, SA El Consejo de Administración de VALRRUBIO, SICAV, SA, ha acordado convocar a los señores Accionistas a la Junta Ordinaria y Extraordinaria que tendrá lugar en Madrid, Paseo de la Castellana 1, 15 de junio de 2011, a las 11:00 horas en primera convocatoria y, en su defecto, el siguiente día 16 de junio de 2011, en los mismos lugar y hora, en segunda convocatoria, con arreglo al siguiente, ORDEN DEL DÍA Primero. Examen y aprobación, si procede, de las Cuentas Anuales –Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, y la Memoria-, así como el Informe de Gestión y aplicación del resultado correspondiente al ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010. Segundo. Examen y aprobación, en su caso, de la Gestión del Consejo de Administración realizada durante el ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010. Tercero. Dimisión, cese, reelección y nombramiento de Consejeros. Cuarto. Nombramiento de auditores Quinto. Autorización para la adquisición de acciones propias. Sexto. Autorización de las operaciones previstas en el artículo 67 de la Ley 35/2003 de Instituciones de Inversión Colectiva. Séptimo. Asuntos varios. Octavo. Otorgamiento de facultades, redacción por el Secretario, lectura y aprobación, en su caso, del Acta de la Junta. De conformidad con lo establecido en el artículo 272 de la Ley de Sociedades de Capital, se hace constar el derecho que asiste a los señores accionistas de obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la junta, así como el informe de gestión y el informe de los auditores de cuentas. Secretario del Consejo de Administración. Doña Amalia Roán Roán. Madrid, 19 de abril de 2011
INVERSIONES ESTRELLA SICAV, SA
INDOSUEZ GESTIÓN SICAV, SA
El Consejo de Administración de INVERSIONES ESTRELLA SICAV SA, acuerda convocar a los señores Accionistas a la Junta Ordinaria y Extraordinaria que tendrá lugar en Madrid, Paseo de la Castellana 1, el próximo día 9 de junio de 2011, a las 18:00 horas en primera convocatoria y, en su defecto, el siguiente día 10 de junio de 2011, en los mismos lugar y hora, en segunda convocatoria, con arreglo al siguiente, ORDEN DEL DÍA Primero. Examen y aprobación, si procede, de las Cuentas Anuales –Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, y la Memoria-, así como el Informe de Gestión y aplicación del resultado correspondiente al ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010. Segundo. Examen y aprobación, en su caso, de la Gestión del Consejo de Administración realizada durante el ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010 Tercero. Dimisión, cese, reelección y nombramiento de Consejeros. Cuarto. Nombramiento de auditores Quinto. Autorización para la adquisición de acciones propias. Sexto. Autorización de las operaciones previstas en el artículo 67 de la Ley 35/2003 de Instituciones de Inversión Colectiva. Séptimo. Asuntos varios. Octavo. Otorgamiento de facultades, redacción por el Secretario, lectura y aprobación, en su caso, del Acta de la Junta. De conformidad con lo establecido en el artículo 272 de la Ley de Sociedades de Capital, se hace constar el derecho que asiste a los señores accionistas de obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la junta, así como el informe de gestión y el informe de los auditores de cuentas.
El Consejo de Administración de INDOSUEZ GESTIÓN, S.I.C.A.V., S.A., ha acordado convocar a los señores Accionistas a la Junta Ordinaria y Extraordinaria que tendrá lugar en Madrid, Paseo de la Castellana 1, el próximo día 22 de junio de 2011, a las 16:45 horas en primera convocatoria y, en su defecto, el siguiente día 23 de junio de 2011, en los mismos lugar y hora, en segunda convocatoria, con arreglo al siguiente, ORDEN DEL DÍA Primero. Examen y aprobación, si procede, de las Cuentas Anuales –Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, y la Memoria-, así como el Informe de Gestión y aplicación del resultado correspondiente al ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010. Segundo. Examen y aprobación, en su caso, de la Gestión del Consejo de Administración realizada durante el ejercicio social cerrado al 31 de diciembre de 2.010. Tercero. Dejar sin efecto el acuerdo de la pasada Junta General de Accionistas de fecha 1 de junio de 2010 de establecimiento de un nuevo capital Social Inicial y un nuevo Capital Estatutario máximo y consecuente modificación del artículo 5 de los Estatutos Sociales Cuarto. Dimisión, cese, reelección y nombramiento de Consejeros. Quinto. Nombramiento de auditores Sexto. Autorización para la adquisición de acciones propias. Séptimo. Autorización de las operaciones previstas en el artículo 67 de la Ley 35/2003 de Instituciones de Inversión Colectiva. Octavo. Ratificación de poderes. Noveno. Asuntos varios. Décimo. Otorgamiento de facultades, redacción por el Secretario, lectura y aprobación, en su caso, del Acta de la Junta.
Secretario del Consejo de Administración. Doña Amalia Roán Roán. Madrid, 20 de abril de 2011
Secretario del Consejo de Administración. Doña Amalia Roán Roán. Madrid, 19 de abril de 2011
De conformidad con lo establecido en el artículo 272 de la Ley de Sociedades de Capital, se hace constar el derecho que asiste a los señores accionistas de obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la junta, así como el informe de gestión y el informe de los auditores de cuentas.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
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Bolsa & Inversión El ‘boom’ de las fusiones y adquisiciones Caja y precios baratos, la combinación perfecta para las empresas
Las operaciones corporativas arrancan el mejor año desde el inicio de la crisis El mayor rebote se ve en el escenario de EEUU, donde se vivió el mejor trimestre en cuatro años
Europa tiene a su favor que su mercado aún cuenta con un PER inferior al que tenía en 2007 vicios públicos además del financiero, gracias principalmente a la adquisición del banco polaco Bank Zachodni por parte del Santander, como grandes protagonistas. Además, el mercado europeo tiene a su favor que aún disfruta de importantes descuentos, ya que el Stoxx 600 cotiza a un PER (número de veces en que el beneficio está recogido en el precio de la acción) de 11,1 frente al 13 de enero de 2007. En el S&P500, sin embargo, este ratio es de 11,9 veces frente a las 10,9 de 2007. En el caso español, la tendencia está siendo igualmente positiva. En el primer trimestre se registraron operaciones corporativas por valor de 32.000 millones de euros, a los que hay que sumar los 1.758 millones de dólares del mes de abril. Una cantidad que multiplica por cuatro la alcanzada en el mismo periodo de 2010, cuando la actividad se quedó en 9.000 millones de dólares.
AnaPalomares MADRID. No hay que ser un analista o un inversor profesional para saber que el mejor momento para comprar algo es cuando su precio cae. La crisis que ha azotado a la economía en los últimos años ha permitido que el mercado de valores se haya abaratado considerablementeyestacaídadepreciosha sido muy bien aprovechada por las compañías. Así se ve en el volumen de fusiones y adquisiciones (M&A, en inglés), que en el primer trimestre del año fue de 591.000 millones de dólares, un 28,9 por ciento más que hace un año y el mejor primer trimestre desde 2007, justo antes de que se iniciase la crisis mundial, según los datos que recoge Mergermarket. Por mercados, conviene destacar al norteamericano, que se vio doblemente apoyado por la debilidad del dólar y por el buen comportamiento de su mercado de acciones (ver página 30). De hecho, no sólo atesoró el 45 por ciento del volumen de las operaciones corporativas que tuvieron lugar en el primer trimestre, con 268.400 millones; también consiguió cerrar ese periodo como el más prolífico desde el segundo de 2007. No en vano muchas de las grandes ope-
Porquésecompratanto
raciones se han producido en territorio estadounidense como por ejemplo, la adquisición de T-Mobile USA por parte de AT&T o la
de Progress Energy Corp por parte de Duke Energy (ver gráfico). Por su parte, las operaciones en Europa registraron un incremento del
32,7 por ciento con respecto al primer trimestre de 2010, hasta los 168.800 millones de dólares, con el sector de la energía, minería y ser-
Varias son las razones que explican por qué las empresas han decidido ir de compras, pese a que la crisis económica aún no haya dicho su última palabra. Por un lado está la necesidad de sanear los balances, Sigue en la página 30
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Bolsa e Inversión
El ‘boom’ de las fusiones y adquisiciones Ya no se penaliza a las compradoras en bolsa Viene de la página 29
después de unos años de apalancamiento desmesurado, que ha llevado a las empresas que componen el índice norteamericano S&P500 a atesorar cerca de un billón de dólares (700.000 millones de euros aproximadamente), según los datos de Seekingalpha.com. Y ante este exceso de dinero tienen tres opciones: invertirlo en su propia empresa, pagar dividendo o adquirir empresas que puedan complementar su negocio. Además, también influyen en su decisión las fuertes caídas de va-
loración que han sufrido muchas de las compañías cotizadas, lo que las ha hecho ganar atractivo de cara al inversor. “Las valoraciones no son exageradas y por eso se compran cosas estratégicas sin que haga falta cambiar la estructura financiera de la empresa porque la operación se hace con caja”, afirma Javier Ruiz Villabrille, director en España de Dexia.
Losinversoreslocelebran De hecho, esto último explica que, a diferencia de lo que ha pasado históricamente, ahora los inversores
no sólo reaccionen ante el anuncio de una operación corporativa comprando los títulos de la compañía adquirida, sino también los de la empresa que realiza la compra. “Las bajas valoraciones ofrecen rendimientos positivos a las empresas compradoras, por primera vez en diez años, en las operaciones corporativas”, afirman desde Gesconsult. Y los datos de Mergermarket les dan la razón, ya que la prima media que se ha pagado en el primer trimestre ha sido del 17,8 por ciento más, la cifra más baja desde 2007; e igual de reducido ha sido el ebit-
da medio (beneficio bruto de explotación) que se ha pagado por las compañías adquiridas. Fue en el primer trimestre de 11,2 veces, la cifra más baja desde 2003 cuando este ratio era de 10,3 veces. Es decir, se ha comprado mucho más barato que en años anteriores y los inversores han valorado estas buenas adquisiciones adquiriendo a su vez títulos de las compañías que han ido de compras. Por ejemplo, sólo dos de las diez mayores operaciones corporativas del año, según los datos de Bloomberg, acumulan pérdidas en bolsa desde que
En la carrera del S&P 500, la banca está dispuesta a saltar más lejos
se conoció la oferta de compra sobre otra compañía, por lo que de media estas diez empresas ganan un 4,5 por ciento desde el anuncio de sus operaciones corporativas. Conviene destacar el caso de Ensco, dedicada a la explotación petrolífera, que desde que anunció la adquisición de Pride rebota en bolsa un 13 por ciento. Por su parte compañías como At&T o Blackstone suman más del 8 por ciento.
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s Más información relacionada con este tema en www.eleconomista.es
El Ibex acude a la temporada grande de resultados por encima del 10.700
El sector financiero tiene un potencial cercano al 15%, frente al 9% del índice El mercado español está a un 3,3% de su máximo anual
CeciliaS.Prieto MADRID. Los toros han hecho su trabajo en el parqué de EEUU, y a la espera de que la Reserva Federal confirme el rumbo de su política de expansión en los próximos meses (ver página 31) el S&P 500 se empeña en recuperar máximos de junio de 2008... con el objetivo de continuar su recorrido alcista, para lo cual tendría que superar al cierre semanal la resistencia que los analistas de Ecotrader fijan en el nivel de los 1.344 ó 1.350 puntos. De conseguirlo, el analista de Bolságora para Ecotrader, Joan Cabrero, estima que el indicador estaría preparado para volver a los máximos históricos de 2007. El S&P500 acumula una rentabilidad en torno al 7 por ciento en el año. A pesar de este avance, todavía le queda un potencial alcista medio del 9,5 por ciento. Si se toma como referencia los sectores en que está dividido el índice, aquellos que disponen de potenciales más abultados son: la banca, los materiales básicos, los negocios de carácter cíclico, las tecnológicas y las aseguradoras (ver gráfico). De todas las actividades económicas que engloba el indicador, la que ofrece más atractivo es la financiera: según el consenso de mercado, su potencial alcista medio ronda el 15 por ciento a un año. Su elevado recorrido se explica por el comportamiento negativo de los bancos en el año: el financiero ha sido el único sector que ha lastrado la evolución del parqué americano en 2011. El valor donde los analistas ven más recorrido es Bank of America; todavía puede avanzar alrededor de un 30 por ciento, hasta los 16 dólares por acción en que lo valora el consenso de mercado. El negocio de los materiales básicos es el segundo por potencial, gracias en parte a las alzas generalizadas en los precios de las mate-
VirginiaMartínez MADRID. Los inversores han venido
de la Semana Santa con las pilas puestas. La bolsa española sumó ayer su quinta jornada consecutiva de ganancias al anotarse una subida del 0,85 por ciento que le llevó a los 10.740 puntos. Fue el segundo indicador que más repuntó entre los grandes de Europa, lo que sirvió para consolidarse como el segundo mercado más alcista de 2011 después del italiano. Sin embargo, todavía está a más de 370 puntos de su máximo anual anclado en los 11.113 puntos. Las compras de la sesión se centraron principalmente en IAG, cuyos títulos se dispararon un 4,4 por
8,94 POR CIENTO. Es la subida del Ibex en
2011, el segundo mercado más alcista tras el italiano (10,24 por ciento).
El petróleo pone rumbo a máximos anuales
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La sesión en las principales bolsas internacionales estuvo marcada por un optimismo moderado -salvo por el Ftse/Mib italiano, que fue el más alcista al subir un 1,39 por ciento- del que se contagiaron las principales referencias del barril de petróleo a uno y otro lado del Atlántico. El estadounidense West Texas rompió la racha en ‘números rojos’ de las dos sesiones anteriores y, avanzando tan sólo un 0,20 por ciento, fue el que más se aproximó a su máximo en el año, los 112,29 dólares. Se trata de un precio que, a su vez, remite a niveles de septiembre de 2008.
Por su parte, el ‘Brent’ encadenó su segunda sesión al alza, llegando a marcar los 125 dólares al repuntar un 0,72 por ciento en la sesión. De esta manera, el barril que se utiliza de referencia para fijar los precios del crudo en Europa se sitúa a poco menos de dos dólares de su máximo en 2011, que marcó el 8 de abril en los 126,65 dólares. Para encontrar un nivel semejante en el ‘Brent’ es necesario remontarse hasta el mes de julio de 2008. En esta ocasión, el oro acompañó al crudo en su escalada. Al cotizar a 1.508 dólares la onza, volvió a rozar sus máximos históricos.
rias primas. El gigante del sector es el fabricante de aluminio Alcoa, que cotiza un 23 por ciento por debajo de su valoración, 21 dólares. Sin embargo, donde los analistas ven mayor valor es en Newmont Mining, dedicada a la explotación de metales preciosos: todavía puede avanzar un 30,5 por ciento. El tercer puesto lo ocupa el conjunto de compañías de consumo cíclico, como pueden ser Starbucks, Nike o Harley Davidson. Carnival, especializada en viajes en crucero, es la que puede llegar más lejos: el consenso ve su cotización un 32 por ciento más arriba.
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ciento, y en Mapfre, donde las alzas fueron del 2,26 por ciento. Los avances de Repsol, FCC, Enagás y Santander también fueron destacados al superar el 1,5 por ciento. Las subidas del banco se produjeron un día antes de que presente sus resultados trimestrales, donde los expertos esperan que antes de que abra el mercado anuncie unas ganancias de 2.159 millones, un 3 por ciento menos que en el mismo periodo de 2010. Ferrovial, que cerró en máximos anuales, será otro de los valores que rinda cuentas. En esta ocasión, las previsiones apuntan a que las ganancias asciendan a 128 millones frente a las pérdidas de 80 millones de euros del año pasado. Sabadell y BME también anunciarán sus cifras hoy.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Bolsa e Inversión
Reunión histórica de la Fed EEUU aún debe asentar la recuperación
El presidente de la Fed, Ben Bernanke, en el transcurso de la histórica rueda de prensa que protagonizó ayer. REUTERS
Todavía es pronto: Bernanke mantiene las ayudas para dar más tiempo a la economía La Reserva Federal de EEUU completará el ‘QE2’ y reduce las previsiones de crecimiento para 2011 PedroCalvo MADRID. 1.000; 2.000; 3.000; 4.000...
y así hasta más de 15.000. Son las cifras que fue registrando el contador de las personas que se conectaron ayer para seguir en directo la primera rueda de prensa en la casi centenaria historia de la Reserva Federal (Fed), el banco central de EEUU. La protagonizó su presidente, Ben Bernanke, al término de la tercera reunión de política monetaria del año de la institución, una cita que se saldó con menos cambios de los previstos. Es más, en lo grueso, todo siguió igual. Así, la Fed confirmó que completará la segunda ronda de estímulo cuantitativo (QE2, en sus siglas en inglés), una ayuda activada en noviembre de 2010 y mediante la que introducirá 600.000 millones de dólares en la economía hasta finales de junio. Al mismo tiempo, mantuvo los tipos de interés entre el 0 y el 0,25 por ciento en el que están desde diciembre de 2008 y reiteró que aún permanecerán en ese nivel “un largo periodo de tiempo”. Estas decisiones, anunciadas en el comunicado difundido antes de la comparecencia de Bernanke, dejaban entrever que la Fed aún no detecta suficiente fortaleza en la economía. Estas sospechas se concretaron cuando el presidente anunció un recorte en las previsiones para 2011. Si en enero la entidad preveía que la economía crecería este año entre el 3,4 y el 3,9 por cien-
Las claves
LAS CINCO IDEAS FUNDAMENTALES TRANSMITIDAS POR LA INSTITUCIÓN Recuperación “moderada”
1
La Fed aún no las tiene todas consigo. Considera que “la recuperación económica marcha a un ritmo moderado”, aunque es más optimista con el empleo al reconocer que “las condiciones del mercado laboral están mejorando”.
Inflación “transitoria”
2
El banco central norteamericano no se siente tan presionado por la inflación como el Banco Central Europeo (BCE). A su juicio, las presiones inflacionistas derivadas de la subida de las materias primas representan un fenómeno “transitorio”.
que introducirá 600.000 millones de dólares adicionales en la economía hasta finales de junio de 2011.
Tipos bajos “para largo”
4
La Fed reiteró, como viene haciendo desde marzo de 2009, que los tipos de interés seguirán “en niveles históricamente bajos durante un largo periodo de tiempo”, con lo que todavía no preparó el terreno para subirlos en los próximos meses. El precio del dinero se encuentra entre el 0 y el 0,25 por ciento desde diciembre de 2008.
Unanimidad ‘QE2’ hasta el final
3
Bernanke confirmó que completará el ‘QE2’, es decir, el estímulo que programó en noviembre del año pasado y por el
to, ayer matizó que esa tasa podría moverse entre el 3,1 al 3,3 por ciento. Para la Fed, “la recuperación está evolucionando a un paso mode-
5
Los 10 miembros el Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC), el órgano de la Fed que define la política monetaria en EEUU, apoyaron unánimemente las decisiones adoptadas.
rado”, un discurso más tibio que el expuesto en la reunión de marzo, cuando sostuvo que la recuperación evolucionaba “a un paso más
firme”. Esos recelos podrían concretarse hoy, jornada en la que se conocerán los datos del Producto Interior Bruto (PIB) del primer trimestre de 2011. Según las previsiones, entre enero y marzo la economía creció a una tasa anualizada del 2 por ciento, inferior al 3,1 por ciento del último trimestre de 2010.
Esperamásdelempleo En este contexto, la Fed mantuvo los estímulos para dar más tiempo a que la economía se recupere. Espera más, por ejemplo, del empleo. Y eso que la entidad es más optimista. Hace tres meses consideraba que la tasa de paro se movería entre el 8,8 y el 9 por ciento en 2011; ahora cree que lo hará entre el 8,4 y el 8,7 por ciento –actualmente está en el 8,8 por ciento–. Y aunque Bernanke certificó que “las condiciones del mercado laboral están mejorando”, no basta. Lo mismo ocurre con la inflación. Como en marzo, juzgó que las presiones inflacionistas derivadas del repunte de las materias primas son “transitorias”. Es decir, considera que los precios aún no representan un problema y que su repunte será gradual. Mientras que en enero preveía que la inflación del consumo privado subyacente (PCE core) oscilaría entre el 1 y el 1,3 por ciento en 2011, ayer situó esa horquilla entre el 1,3 y el 1,6 por ciento. Ahora, sin embargo, se encuentra en el 0,9 por ciento, en zona de mínimos históricos, y ésta es una
de las razones por las que Bernanke entiende que harán falta al menos “dos reuniones más” antes de tomar alguna medida. Eso sí, quiso dejar claro que la Fed “tiene herramientas” para retirar los estímulos y que en el futuro “normalizará” la extraordinaria política monetaria actual, aunque “no está seguro de cuándo lo hará ni con qué intensidad”, confesó.
Dólaralabajayrécorddeloro En este sentido, Bernanke, que no dudó en asegurar que el QE2 ha sido “efectivo”, se mostró convencido de que su fin en junio “no tendrá efectos negativos en los mercados financieros y la economía” porque es una decisión conocida y porque, después de junio, la Fed seguirá reinvirtiendo por un tiempo el dinero de los bonos que vayan venciendo. Tampoco valoró el impacto que la actual política de la Reserva Federal está teniendo sobre el dólar. Se limitó a decir que “lo mejor que puede hacer la entidad por EEUU es fomentar unos fuertes fundamentos económicos”. El mercado, sin embargo, sí interpreta que la Fed apadrina un dólar más débil. De ahí que, tras escuchar a Bernanke, el billete verde se depreciara hasta los 1,475 dólares, su cambio más bajo contra el euro desde diciembre de 2009. También impulsó al oro, tradicional antidólar, que elevó su plusmarca histórica hasta los 1.528 dólares.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Bolsa e Inversión
ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES
ECOTRADER
LA OPERACIÓN DEL DÍA
Las opciones más ‘nutritivas’ dentro del sector
Las aerolíneas tiran y entra Lufhtansa
BPA** (¤)
2011
2012
2011
2012
POTENCIAL SOBRE P. OBJ. (%)
0,1
0,2
2,14
2,36
11,91
C
Anheuser-Busch InBev
-2,9
-2,8
2,58
2,97
12,12
C
CSM
-4,2
-0,4
1,93
2,50
11,95
C
Ebro Foods
-2,6
-2,5
1,06
1,16
7,88
C
Nutreco
-0,9
-1,4
4,35
4,74
17,22
C
Kerry Group
(*) Recomendación del consenso de mercado: (**) Beneficio por acción.
C
Comprar
M
Mantener
V
REC.*
Vender elEconomista
Fuente: FactSet.
Parmalat puede hacer más nutritivo al sector alimentario La compañía se disparó el martes a ritmo de movimientos corporativos que pueden relanzar el interés del sector MaiteLópez
El sector de alimentación europeo está en boga en los últimos tiempos, azuzado por las operaciones corporativas. Opas de exclusión a parte, como la de Campofrío, la última compañía en saltar a la palestra por estos motivos ha sido Parmalat que, por otro lado, forma parte de las estrategias de Ecotrader, y que mantenemos, aunque ahora con un stop de protección del beneficio en los 2,14 euros. Si bien el sector sí ha demostrado que es sólido por fundamentales, lo que le ha llevado a conservar el apoyo de los bancos de inversión y a que aflorasen varias recomendaciones de compra entre sus valores europeos, no ha sido así por técnico. De hecho, dentro de nuestro particular Detector de Tesoros (la lista con los 30 valores más sólidos en base a criterios fundamentales y que, además, no presentan problemas por técnico), no
MADRID.
hay representación alguna del sector por ese motivo. Sin embargo, ahora sí nos fijamos en él, puesto que el revuelo corporativo ha colocado a las compañías de alimentación y bebidas europeas en el disparadero, sobre todo, atendiendo al índice que las aglutina, el Eu-
Las mejores bazas a ojos del consenso de bancos de inversión son: Kerry Group, Anheuser-Busch, CSM, Nutreco y Ebro roStoxx Food&Beverage, donde “la referencia importante a vigilar, la que separaría un escenario de subida libre de uno lateral alcista, está en los máximos de 2008, a la altura de los 345 puntos”, tal y como señala Joan Cabrero, analista de Bolságora para Ecotrader. Y esa zona está a sólo un 3 por ciento de los
niveles actuales. Si el sector se rearma, las mejores bazas actualmente, a ojos del consenso de bancos de inversión, son Kerry Group, Anheuser-Busch, CSM, Nutreco y Ebro Foods. Ésta última, además, forma parte de las estrategias abiertas actualmente por Ecotrader, y junto a la irlandesa Kerry, alcanzó el martes su máximo en doce meses.
CristinaTriana MADRID. La compañía presentó resultados trimestrales ayer al cierre de la bolsa y lo hizo mejor de lo esperado, además superó la resistencia que el martes marcábamos como clave para que vaya más allá. Se esperaba 6,5 millones de euros de beneficio de la compañía y sorprendió con ganancias de 6,9 millones de euros. Aunque sus cuentas se publicaron después del cie-
En el radar desde que rompía su tendencia bajista, hemos estado esperando pacientemente a la confirmación de un patrón de vuelta para tomar posiciones en la alemana, confiando en su tendencia alcista de fondo antes de aprovechar la corrección bajista de los últimos meses. Sólo ahora tenemos mínimos y máximos crecientes, luego tendencia alcista. La pauta de cabeza y hombros invertido (hchi) que confirmaban ayer los precios al cierre, con hueco (’gap’) y elevado volumen de confirmación nos invitaba a dar un paso adelante y comunicar ayer con los clientes de Ecotrader vía alerta web/sms la toma de posiciones en el título al 50 por ciento de un lote estándar. La idea es reengancharse a la tendencia
h
hi
11
Feb
Abr
Estrategia (alcista) Precio de apertura de la estrategia Primer objetivo Segundo objetivo Stop
15,55 17/18 23 < 14,425
principal, por supuesto, siendo la zona de los 17/18 euros un primer objetivo pero pensando en realidad en alcanzar la zona de los 23 a medio plazo. El ‘stop’ de protección para ‘trading’ en tendencia que asignamos a la aerolínea está situado inicialmente bajo los 14,325 euros.
Elevamos la exposición a la italiana a2a Si quedaba alguna duda sobre el buen aspecto técnico de la ‘utilitie’ italiana, ayer el valor la despejó de un plumazo con una violenta subida adicional que supone confirmar un nuevo patrón de cabeza y hombros invertido (hchi), esta vez de continuidad en lugar de vuelta. Arropado en un fuerte aumento del volumen, nos sirvió como argumento para comunicar ayer vía alerta web/sms la posibilidad de tomar posiciones largas en la italiana al 50 por ciento, o de llevar hasta el cien por cien la exposición a
14
c
1,2 hi h
c
1,1 1,0
Sep
Dic
Feb
Abr
la misma en caso de que ya hace días se siguieran nuestras indicaciones operativas para con el título. El nuevo patrón de vuelta, aunque no nos permite elevar los objetivos de ‘trading’, sí nos sirve para acotar mejor el riesgo al poder situar un ‘stop’ agresivo bajo 1,133 euros.
Consejodecompra Estas cinco representantes tienen en común que son las únicas dentro del índice que ostentan una firme recomendación de compra por parte del consenso de analistas fundamentales. En el caso del proveedor de ingredientes para la industria alimentaria, el grupo irlandés Kerry, ha visto incrementadas ligeramente sus estimaciones de beneficio en el último mes. s Más información relacionada con este tema en www.ecotrader.es
Jazztel apuntala la ruptura de resistencias con unas cuentas superiores a lo que se esperaba rre, la teleco logró lo que no pudo el martes y que le explicamos que era importante: batir la resistencia de los 4,035 euros. Al cierre de la sesión alcanzó los 4,1 euros, tras un alza del 2,5 por ciento. Ese ruptura, como explicó Joan Cabrero el martes, puede ser un primer paso para que Jazztel, estrategia de Ecotrader desde octubre, vaya más allá. Por el momento, los analistas fundamentales están de su parte. De
18 16
Compañías del índice EuroStoxx Food&Beverage con recomendación de compra REV. ESTIMACIONES BPA** ÚLTIMO MES (%)
Carlos Doblado, Bolságora
acuerdo con Bloomberg, todas las firmas de inversión que han realizado una recomendación sobre el valor desde mediados de abril han recomendado adquirir sus títulos. Y la presentación de resultados de ayer puede ser importante para consolidar tanto ese consejo como la superación de resistencias. En cuanto a las previsiones para el conjunto del año, se espera que Jazztel gane en 2011 36,43 millones de euros.
Se activa IAG: entra en acción la antigua Iberia International Airlines Group, la resultante de nuestra antigua Iberia y British Airlines, ha dado el paso adelante que ayer le pedíamos para que la toma de posiciones resultase inexcusable. Su apertura ligeramente por encima de 2,6 euros impidió la aplicación de la operativa tal y como la habíamos diseñado, de modo que no vamos a tomar posiciones al 50 por ciento de un lote estándar como nos habría gustado, dado el fuerte castigo relativo que acumula y las señales que proyecta el conjunto del sector,
3,2 3,0 2,8 2,6 S2
S1 Mar
2,4
Abr
sino que tendremos que confirmarnos con abrir marginalmente, al 25 por cien, debido a que el ‘stop’ de protección no varía porque ahora tengamos un patrón más amplio y consistente. El riesgo está en la base del patrón y eso supone un 5 por ciento más debido al alza de ayer.
Qué comprar y vender (últimas modificaciones y estrategias más recientes) Últimas modificaciones Precio en euros
PRECIO DE ACTIVACIÓN*
OBJETIVO INICIAL ADICIONAL
‘STOP LOSS’
2,7 2,68 <2,4 15,55 17/18 <14,42 23 53,66 59/60 <51,35 1,17 1,37/ 1,48 <1,07 55,08 62 <52,5 32,63 34 <31,6 103,97 117/ 140 <92 97,45 104 120/130 <92 97,94 110 <92,8 14,85 <12,9 17/ 18,5 Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precio en dólares. IAG (alcista) Lufthansa (alcista) Life techn.** (alcista) A2A (alcista) Intuit** (alcista) Paychex** (alcista) F5 Networks (alcista) Joy Global** (alcista) Air Liquide (alcista) Indra (alcista)
SITUACIÓN DE ‘TRADING‘
Apertura parcial Apertura parcial Apertura parcial Elevar hasta el 100% Abrir Abrir Apertura parcial Mantener Abrir Abrir elEconomista
Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encontrar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas). Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.
33
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Bolsa e Inversión
Así van los mercados INDICES INTERNACIONALES
LONDRES FTSE 100
FRÁNCFORT DAX XETRA
6.068,16 -0,02%
MERCADO CONTINUO
IBEX 35 10.740,90
12.000
VOLUMEN DE LA SESIÓN
27 Abr.
27 Ene.
10.740,90
m 90,30
CIERRE
VAR. %
Biosearch
VAR. %
Fergo Aisa
-7,32
760.609.200
Grupo Tavex
6,98
Quabit
-3,37
BBVA
367.908.600
589.868.900
Azkoyen
5,50
Amadeus
Iberdrola
225.346.800
283.757.200
Service Point
4,76
Nicolas Correa -2,34
121.269.800
350.472.000
Sniace
4,63
Natra
55.003.800
144.161.200
NH Hoteles
4,37
Dinamia Capital -1,80
8,94%
VAR.
VAR. 2011
Inditex
20,00
CIERRE
CAMBIO DIARIO%
CAMBIO 2011 %
CAMBIO 2011 %
MÁXIMO 12 MESES
1.095,42
0,90
9,13
1 Quabit Inmobiliaria
95,45
0,28
Ibex Med. Cap
10.955,70
0,83
8,25
Ibex Small Cap
6.979,40
1,03 16,61
2 Sacyr Vallehermoso
83,08
3 Befesa
66,38
EuroStoxx 50
2.977,59
0,75
Stoxx 50
2.648,04
0,50
6,62
4 NH Hoteles
65,39
2,38
5 Biosearch
64,52
MÍNIMO VALOR EN VOLUMEN 12 MESES BOLSA€1 SESIÓN2
0,07
220
9,60
3,39
3.539
25,89
14,58
692
5,79
2,33
1.385
1,12
0,55
59
PER 20113
374
PER 20123
27 Abr.
27 Ene.
PAY OUT4
DEUDA/ EBITDA5
MÍNIMO 12 MESES
0,84%
8,77%
VAR.
VAR. 2011
VAR. PTS.
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las recomendaciones de 53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.
VALORES
CAMBIO 2011 %
MÁXIMO 12 MESES
1 Gas Natural
19,10
13,80
2 Ferrovial
26,38
9,45
4,88
6.892
3 Acerinox
1,45
15,30
10,95
4 Gamesa
10,17
9,48
5 Mapfre
32,68
2,80
6 OHL
21,28
PAY OUT4
DEUDA/ EBITDA5
9,86
33,00
4,41
53,08
14,24
8,57
-
3,17
15,62
-
2,48
8,06
48,40
-
12,05
10,42
-
4,44
VALOR EN BOLSA€1
VOLUMEN SESIÓN2
PER 20113
PER 20123
10,07 12.614
13.961
10,93
29.250
97,88
3.319
12.816
13,36
9,72
4,48
1.546
22.659
22,08
1,92
8.305
20.307
8,54
27,60
17,16
2.743
17.028
-
-
18,56
14,90
0,00
21,95
7 Repsol YPF
14,41
24,90
15,31 29.124 121.270
11,27
9,43
27,32
1,61
-
-
0,00
4,34
8 Santander
6,90
10,53
7,11 71.531 488.737
8,07
6,89
60,91
-
4.967
66,06
28,79
-
9,47
9 Técnicas Reunidas
14,29
12,72
70,07
0,38
1.061
34,00
20,40
0,00
3,47
10 Telefónica
9,68
9,33
62,85
2,37
8.477 992
Ibex 35
- -22,10
m 1,18
CIERRE
110
-1,90
LOS 5 MEJORES DE 2011
141,46
141,46
150
2,38
12.690,96 0,76%
calculated by
Puntos
LOS PEORES
488.737.400
0,85%
OTROS ÍNDICES
Madrid
VOLUMEN MEDIO SEIS MESES
1.891.909.000 1.090.781.000
Repsol Ypf
VAR. PTS.
LOS MEJORES
Banco Santander
Telefónica 8.000
NUEVA YORK DOW JONES
4.067.72 0,55%
ECO10
LOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA
Puntos
PARÍS CAC 40
7.404,95 0,66%
-12,42
48,75
35,42
2.331
5,28
19,69
14,67
81.513 1.891.909
7.220
Mercado continuo PRECIO
CAMBIO DIARIO (%)
CAMBIO 12 MESES (%)
CAMBIO 2011 (%)
VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2
q Abengoa
22,40
-1,34
20,66
21,88
10.792
m Abertis
16,01
0,57
26,68
18,99
26.721
m Acciona
77,05
0,06
0,46
45,38
m Acerinox
13,32
0,30
-10,53
m ACS
33,38
1,34
q Amadeus
14,18
q ArcelorMittal
PER 20113
PRECIO OBJETIVO
CONSEJO SOBRE EL VALOR
0,93
8,90
26,40
m
4,63
14,91
16,50
c
13.633
3,64
21,61
98,83
c
m Alba
42,09
2,36
23,30
15,80
18.914
2,41
7,54
49,32
c
1,45
12.816
3,43
9,72
14,29
m
m Almirall
7,60
0,40
-10,06
11,44
916
3,81
11,93
8,70
c
-1,61
-4,85
29.256
5,96
11,42
39,00
m
m Amper
4,30
3,12
-8,33
48,28
926
0,23
14,83
3,60
m
-2,38
28,86
-9,60
32.226
2,43
11,55
17,50
c
m Antena 3
6,46
0,04
-13,75
-7,05
7.309
7,49
9,57
8,20
m
24,27
-1,76
-18,14
-9,96
13.345
-
8,60
30,00
m
m Azkoyen
2,30
5,50
-19,01
11,92
55
0,00
-
1,96
v
m B. Popular
4,03
0,60
-23,78
5,00
36.936
4,51
9,21
4,40
v
k B. Pastor
3,30
0,00
-19,32
-11,88
346
2,14
9,17
3,40
v
m B. Sabadell
2,95
0,48
-22,67
0,14
12.595
3,31
10,40
2,90
v
m B. Valencia
2,73
2,25
-35,99
-15,10
2.525
2,16
-
2,95
v
m Bankinter
5,03
0,76
-8,56
21,01
7.176
3,15
12,18
4,18
v
q Banesto
6,26
-0,03
-20,38
0,94
2.982
4,86
7,75
7,28
m
m BBVA
8,53
1,35
-12,03
12,80
367.909
4,94
6,81
10,00
m
m Barón de Ley
46,75
0,26
32,06
3,91
325
0,00
11,11
50,65
c
m BME
22,72
0,58
8,49
27,43
12.146
7,60
12,84
22,00
m
m Bayer
57,10
0,26
12,07
2,88
364
1,03
10,85
63,00
c
5,02
0,22
37,41
28,20
16.071
5,07
10,33
5,40
m
q Befesa
25,54
-0,20
23,38
66,38
992
-
q Ebro Foods
16,68
-1,21
25,08
6,15
8.773
2,70
14,16
18,15
c
m Biosearch
1,02
20,00
-3,77
64,52
1.061
0,00
m Enagas
16,41
1,61
11,60
9,99
19.053
5,38
10,36
17,80
m
m Bodegas Riojanas
6,66
0,15
-12,94
-6,20
7
-
m Endesa
23,15
1,42
7,13
19,98
7.878
4,50
10,53
23,25
m
q CAF
403,75
-1,25
-2,19
3,53
1.533
3,09
m FCC
22,84
1,62
-7,36
16,15
11.329
5,90
10,23
23,64
m
m CAM
4,83
2,11
-18,96
-30,90
774
-
m Ferrovial
9,40
1,28
42,64
26,38
29.250
4,47
53,08
11,00
c
m Campofrío
9,29
0,43
33,29
25,20
214
1,94
13,97
9,90
c
q Gamesa
6,29
-0,43
-32,04
10,17
22.659
1,25
15,62
6,50
m
m Cata. Occidente
16,60
0,24
7,86
28,88
1.703
3,41
7,69
19,90
c
m Gas Natural
13,69
0,29
8,18
19,10
13.961
5,91
9,86
14,00
m
m Cementos Portland
14,95
1,70
-18,57
23,05
321
1,08
36,46
15,00
v
q Grifols
28,12
0,07
34,55
53,83
66
3,51
11,90
28,00
v
230
0,88
9,10
7,55
c
m Criteria
RENT.xDIV 2011 (%)
PRECIO
CAMBIO DIARIO (%)
CAMBIO 12 MESES (%)
CAMBIO 2011 (%)
VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV 2011 (%)
PER 20113
q Adolfo Domínguez
9,07
-0,33
-24,42
8,36
9
1,70
13,44
q Aisa
0,19
-7,32
-85,16
-2,56
422
-
-
20,40 9,01 -
PRECIO OBJETIVO
9,67 -
0,66 520,00 -
CONSEJO SOBRE EL VALOR
v -
v c -
13,11
-0,23
27,72
28,53
21.118
1,90
15,64
13,70
c
m Cepsa
m Iberdrola
6,19
0,57
2,67
7,32
225.347
5,42
11,32
6,70
m
m Cie Automotive
5,95
0,25
72,32
24,11
m Iber. Renovables
3,07
0,46
5,94
15,47
25.636
1,02
25,77
3,24
m
m Cleop
6,03
2,73
-25,73
-26,91
33
-
m IAG
2,71
4,44
-
-
16.564
-
9,23
-
k Clínica Baviera
8,10
0,00
-0,25
12,50
22
4,81
13,32
9,50
m
q Inditex
59,70
-0,63
25,71
6,55
55.004
2,93
17,69
63,00
m
m Codere
10,95
3,50
36,02
26,44
3.661
0,00
8,66
12,25
c
m Indra
15,29
1,26
0,79
19,59
20.765
4,44
11,94
15,00
v
k CVNE
15,10
0,00
9,94
2,72
-
-
-
-
2,76
2,26
10,41
32,68
20.307
5,82
8,06
3,00
m
q Dinamia
8,20
-1,80
-12,86
-6,61
358
7,72
-
10,74
c
m OHL
27,50
0,38
25,51
21,28
17.028
1,99
10,42
31,00
c
m Dermoestética
1,64
3,47
-41,43
27,63
22
0,00
-
1,84
v
m Red Eléctrica
42,69
1,28
18,37
21,26
24.579
4,96
11,52
43,86
m
k Dogi
0,64
0,00
0,00
0,00
-
-
-
-
v
m Repsol YPF
23,86
1,66
37,45
14,41
121.270
4,66
9,43
26,50
c
m Duro Felguera
5,63
0,36
10,39
6,63
1.650
6,39
10,18
6,08
m
8,63
-1,46
54,10
83,08
8.477
0,74
14,90
9,66
m
q EADS
21,27
-0,70
49,79
17,58
74
1,40
12,84
23,00
m
m Mapfre
q Sacyr-Vallehermoso m Santander
-
8,48
1,53
-10,76
6,90
488.737
6,91
6,89
10,00
m
41,70
0,31
-8,92
-12,42
7.220
3,53
12,72
50,00
c
q Telecinco
7,68
-0,54
-23,18
-6,72
43.208
7,12
10,28
9,60
m
m Telefónica
17,86
0,79
6,63
5,28
1.891.909
8,89
9,33
20,50
m
m Técnicas Reunidas
-
-
-
-
COMO LEER NUESTRAS TABLAS Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio
neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset.
C La recomendación media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el
título representa una recomendación de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.
34
JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Bolsa e Inversión
Mercado continuo (viene de la columna anterior) PRECIO
CAMBIO DIARIO (%)
CAMBIO 12 MESES (%)
CAMBIO 2011 (%)
VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2
RENT.xDIV 2011 %
PER 20113
PRECIO OBJETIVO
CONSEJO SOBRE EL VALOR
11,00
0,00
0,46
10,22
70
4,36
7,41
15,00
c
m Prosegur
m Ence
2,80
1,08
1,08
17,65
2.178
2,72
9,79
3,85
c
q Enel G. Power
1,97
-1,50
23,13
24,68
81
-
19,31
1,90
m Ercros
1,04
0,29
-21,59
44,96
232
-
79,62
0,82
k Española del Zinc
1,05
0,00
0,00
0,00
-
-
-
m Europac
4,15
0,12
24,04
18,43
259
2,55
8,93
5,07
q Ezentis
0,46
-0,22
-28,13
0,88
148
-
13,53
0,58
k Elecnor
-
RENT.xDIV 2011 (%)
PER 20113
PRECIO OBJETIVO
CONSEJO SOBRE EL VALOR
5.454
2,62
12,64
43,00
v
95,45
374
-
-
0,05
v
-5,00
9,62
74
0,00
46,22
2,25
m
-1,52
-60,99
4,44
30
0,00
-
1,03
v
5,16
1,38
-
5,31
41
2,13
19,11
5,30
m
q Reno Médici
0,22
-0,45
5,71
-6,72
4
-
11,10
0,27
-
m
k ReyalUrbis
1,14
0,00
-60,07
22,58
21
0,00
-
5,10
0,00
-24,44
6,25
52
2,80
10,54
PRECIO
CAMBIO DIARIO (%)
CAMBIO 12 MESES (%)
42,75
0,28
21,45
1,47
q Quabit
0,17
-3,37
-32,55
m
k Realia
1,71
0,00
m
q Renta Corporación
1,30
m Renta 4
c
-
CAMBIO 2011 (%)
VOLUMEN DE NEGOCIO AYER2
-
v
6,00
c
m Faes Farma
2,71
1,31
-11,46
-0,73
438
3,03
17,68
3,00
m
k Rovi
m Fersa
1,31
1,55
-19,14
8,71
134
0,00
29,11
1,17
m
q SanJosé
5,32
-0,56
-22,11
2,50
3
0,00
-
m Fluidra
2,87
1,23
5,13
24,24
32
1,60
10,63
3,30
m
m Seda de Barcelona
0,08
3,70
-65,72
33,33
530
0,00
28,00
0,08
v
m Funespaña
7,14
0,14
13,33
5,78
16
-
m Service Point
0,44
4,76
-39,69
12,00
82
0,86
10,23
0,50
v
k GAM
1,74
0,00
-38,73
15,23
4
0,00
v
m Sniace
1,58
4,63
9,93
39,47
374
-
k Gen. Inversión
1,80
0,00
6,53
3,16
2
-
-
q Solaria
2,20
-0,23
10,52
51,38
398
1,28
29,66
1,62
v
k Iberpapel
14,93
0,00
24,46
3,18
7
3,53
m Sol Melia
8,80
2,33
39,13
26,62
3.057
0,52
23,47
8,50
m
q Inbesos
1,14
-1,30
-47,21
-29,50
254
-
-
-
-
k Sos Cuétara
0,66
0,00
-41,52
-37,02
1.129
0,00
14,56
0,60
v
k Indo
0,60
0,00
-50,82
0,00
-
-
-
-
-
k Sotogrande
3,70
0,00
-5,13
57,45
3
-
k Inm. Colonial
0,08
0,00
-41,54
38,18
180
0,00
m Tavex
0,46
6,98
-6,12
10,05
31
0,00
14,38
0,64
m
k Inypsa
1,66
0,00
-25,78
-3,50
0
-
q Tecnocom
2,22
-0,23
-22,47
-3,70
12
2,26
6,15
2,55
m
k Testa Inmuebles
6,45
0,00
-11,16
16,64
2
-
m Jazztel
4,10
2,50
33,55
15,49
16.705
-
-
8,29
1,70
-
-
9,84
m
17,82
38,00
v
0,06
-
0,00
-
-
7,35
c
4,50
0,52
-3,34
16,53
404
1,12
11,42
3,40
-0,44
9,33
24,86
525
1,89
9,93
2,60
c
12,79
0,00
14,78
25,52
5
7,41
10,57
16,10
c
q Uralita
3,37
-0,30
-16,38
-3,71
12
0,49
33,70
3,34
v
m Urbas
0,08
1,25
-30,77
44,64
30
-
-
-
-
v
m Vértice 360º
0,23
3,15
-35,49
12,81
35
-
-
0,44
-
0,32
v
m Vidrala
21,62
0,09
21,07
1,03
97
2,79
9,24
25,63
c
28,79
5,03
m
m Viscofan
29,95
0,84
45,24
5,61
3.247
2,83
14,23
30,00
m
-
4,85
2,90
c
k Vocento
3,57
0,00
-18,42
2,15
10
1,09
15,50
4,00
m
1.118
1,79
7,89
31,80
c
m Vueling
9,39
1,51
-16,90
-3,49
284
0,00
7,14
13,24
c
47
-
-
2,00
v
q Zardoya Otis
11,59
-0,52
4,01
9,96
1.820
4,94
19,00
11,00
v
2,40
m
m Zeltia
3,78
m
-
-
-
-
-
-
-
m Metrovacesa
5,92
0,85
-45,69
5,90
72
0,00
-
5,66
v
k Unipapel
22,30
0,00
30,33
-0,98
123
2,86
8,91
15,38
m
k Montebalito
1,83
0,00
-46,02
14,38
1
-
-
q Natra
1,81
-1,90
-27,51
-12,80
11
0,00
20,06
1,90
q Natraceutical
0,35
-0,57
-23,91
4,17
85
0,00
23,33
m NH Hoteles
5,62
4,37
64,66
65,39
4.967
0,00
q Nicolás Correa
2,09
-2,34
-0,24
40,88
5
27,87
1,60
26,68
13,29
5,36
0,00
-30,21
2,49
Eurodólar
0,12%
26,56
-
2,29
10
0,00
-38,73
-
2,89
10,03
0,00
-0,26
-
-
q Tubos Reunidos
0,68
0,00
1,93
-
-
0,68
7,30
q Prisa
-
-
-
3,68
k Prim
-
c
k Martinsa-Fadesa
m Pescanova
-
-
m Tubacex
m Lingotes
k Miquel y Costas
-
2.816
-
0,00
-
6,39
2,94
2,98
-22,05
6,15
1.587
Renta fija y Derivados
0,00
43,16
Euribor
0,00%
TIPOS OFICIALES TIPOS DE CAMBIO (€)
TIPOS OFICIALES
LETRAS 3 MESES
LETRAS 6 MESES
LETRAS 12 MESES
BONO 2 AÑOS
BONO 3 AÑOS
BONO 5 AÑOS
BONO 10 AÑOS
BONO 30 AÑOS
CIERRE
ANTERIOR
España
3,6%
1,25%
1,425%
1,575%
1,950%
3,506%
4,078%
4,738%
5,489%
6,053%
Alemania
7 días
1,214
1,206
0,008
2,4%
1,25%
0,721%
1,059%
1,364%
1,806%
2,081%
2,679%
3,292%
3,786%
Reino Unido
1 mes
1,211
1,200
0,011
4,0%
0,50%
0,566%
0,671%
0,739%
1,185%
1,655%
2,297%
3,570%
4,266%
EE.UU.
3 meses
1,365
1,361
0,004
2,7%
0,25%
0,056%
0,107%
0,199%
0,665%
1,094%
2,039%
3,348%
4,424%
6 meses
1,661
1,657
0,004
12 meses
2,118
2,118
0,000
1€=
Dólares estadounidenses
1,470
Yenes japoneses
121,060
Libras esterlinas
0,888
Francos suizos
1,290
Coronas suecas
8,935
Coronas danesas
7,457
Coronas noruegas
7,818
Dólares canadienses
1,402
Dólares australianos
1,358
Dólares neozelandeses
1,829
Yuanes chinos
9,568
Reales brasileños
2,304
Pesos mexicanos
17,013
Pesos argentinos
SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO PETICIONES
SUBASTAS
VALORES
PAGO PART.
EMISIÓN
L,12 m, L,18m
19/05/2011
19/05/2011
Abril
06/04/2011
07-abr-11
B. 3 A
11/04/2011
12/04/2011
24-may-11
L,3 m, L,6m
26/05/2011
27/05/2011
Abril
19/04/2011
20-abr-11
Obl. 10 A
26/04/2011
27/04/2011
Junio
13/06/2011
14-junio-11
L,12 m, L,18m
16/06/2011
17/06/2011
Mayo
04/05/2011
05-may-11
B. 5 A
09/05/2011
10/05/2011
PRECIOS PRECIO ($)
10.383
9,770
Ibex Plus
17/06/11
10.595,00
24
Dólares de Hong Kong
11,418
Ibex Mini
20/05/11
10.597,00
7.976
Rublos rusos
40,803
Ibex Mini
17/06/11
10.595,00
84
Coronas checas
24,105
Santander
20/05/11
8,25
18.692
Zlotys polacos
3,931
Telefónica
20/05/11
17,12
15.000
Repsol
17/06/11
23,90
876
Leus rumanos
4,069
Nuevas liras turcas
2,240
Materias primas
FUTUROS 10.597,00
3,453
EMISIÓN
17-may-11
PRECIO LIQUIDACIÓN
264,640
PAGO PART.
23/05/2011
20/05/11
Litas lituanas
VALORES
16/05/2011
VENCIMIENTO
Forintos húngaros
SUBASTAS
Mayo
SOBRE
Rands sudafricanos
PETICIONES
Mayo
Ibex Plus
5,991
DIF. PTOS
SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO
679,490
Pesos chilenos
PRINCIPALES REFERENCIAS
INFLACIÓN
CONTRATOS
SOBRE
VENCIMIENTO
Petróleo Brent
125,3
0,94
BBVA
17/06/11
8,54
606
Petróleo WTI
112,7
0,45
Inditex
17/06/11
59,00
234
Gasóleo calefac.
325,0
1,21
Iberdrola
17/06/11
6,20
110
Aceite de oliva*
1.650,0
0,30
B.Sabadell
17/06/11
2,96
22
4,4
-0,11
Gas Natural
17/06/11
13,26
6
Oro
Telecinco
17/06/11
7,45
6
Plata
ACS
17/06/11
33,43
4
Cobre
425,2
-1,54
Níquel
26.638,0
-0,92
PRECIO LIQUIDACIÓN
CONTRATOS
OPCIONES SOBRE
Gas natural
Aluminio PRECIO EJER.
TIPO
VENCIMIENTO
PRECIO LIQ.
CONTRATOS
VAR. DIARIO(%)
SOBRE
PRECIO EJER.
TIPO
VENCIMIENTO
PRECIO LIQ.
CONTRATOS
Azúcar
1.508,0
0,33
45,6
1,13
2.744,8
0,10
24,6
-1,40
3.206,0
2,40
Rupias indias
65,309
Ibex Mini
10.000,00
PUT
21/12/12
1.151,00
4.000
Repsol
25,00
CALL
20/05/11
0,23
800
Cacao
Dirhams marroquíes
11,380
Telefónica
19,00
CALL
16/12/11
0,32
5.000
Arcelor Mittal
22,00
PUT
17/06/11
0,29
645
Zumo de naranja
173,0
2,85
104,715
Santander
7,23
PUT
16/09/11
0,31
1.500
Inditex
57,90
PUT
20/05/11
0,66
150
Café
293,1
-0,63
Dinares argelinos
Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.
Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff
Notas: Fuente: Bloomberg. *Cotización en euros.
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
35
36
Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es
JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Economía Las cuentas de las regiones Enfrentamiento en el Consejo de Política Fiscal y Financiera
Manuel Chaves, Elena Salgado, Carlos Ocaña y Alain Cuenca, ayer durante la reunión del Consejo de Política Fiscal y Financiera. NACHO MARTÍN
Nueve autonomías reducen su déficit 4.283 millones y seis vuelven en junio Economía no pagará el Fondo de Competitividad y remite a las comunidades a los tribunales HernandoF.Calleja MADRID. El consejo de Política Fiscal y Financiera dio ayer el visto bueno a los planes de reequilibrio presentados por siete comunidades autónomas, Asturias, Aragón, Canarias, Cantabria, Castilla y León, Galicia y Murcia. Todas ellas han superado el ejercicio de ajuste presupuestario exigido por el Gobierno central para cumplir el compromiso de déficit correspondiente a este año, que es el de no superar el 1,3 por ciento del Producto Interior Bruto (PIB) de cada comunidad. El resto tendrá que hacer las modificaciones pertinentes antes del próximo mes de junio, excepto Madrid y La Rioja, que quedaron exentos de este trámite al haber cumplido sus objetivos en 2010 y también el País Vasco y Navarra, cuyos regímenes fiscales exigen otro trámite. Los planes de ajuste de las comunidades que han aprobado en
Al detalle
DENUNCIAS DE INCUMPLIMIENTO Y DESLEALTAD
El Ejecutivo autoriza un desequilibrio contable a los gobiernos autonómicos del 1% para 2014
esta convocatoria, más las dos comunidades forales, suman un total de 4.283 millones de euros, de los que 3.479 millones corresponden a ajustes de gasto y los otros 645 millones proceden de mayores ingresos.
Sendadelaestabilidad Varias comunidades autónomas, entre ellas Cataluña, Madrid, Galicia, Valencia o Murcia, han acusado al Gobierno de incumplir el nuevo modelo de financiación autonómica al denegarles el pago de los fondos adicionales que reclaman para este año 2011. Algunas de ellas han advertido de que si no se satisfacen sus demandas, acudirán a los tribunales. En concreto, el consejero de Economía y Hacienda de la Comunidad de Madrid, Antonio Beteta, ha hablado de “voluntad de deslealtad evidente” por parte del Ejecutivo.
El Consejo también aprobó la senda de estabilidad presupuestaria que establece los topes de déficit en el 1,3 por ciento del PIB regional para 2012; del 1,1 por ciento en 2013 y del 1 por ciento para 2014. Además, como ya ocurrió en el ejercicio anterior, los importes anteriores no podrán verse superados por el déficit excepcional derivado de los problemas de inversiones productivas, circunstancia que deberá ser tenida en cuenta en las autorizaciones de cada uno de los programas. Las comunidades autónomas que tienen pendiente la aprobación de sus respectivos planes de reequilibrio son Andalucía, Baleares, , Cas-
tilla La Mancha, Extremadura, Cataluña y la Comunidad Valenciana, estas tres últimas son las más endeudas en relación con el PIB regional respectivo. Una vez que pase el periodo electoral se reunirá de nuevo el Consejo de Política Fiscal y Financiera para someter sus respectivos planes de reequilibrio, sobre cuyo volumen de ajuste la ministra de Economía no se pronunció. Independientemente del contenido exacto de los planes de Reequilibrio, una de las causas de la rectificación de los mismos ha sido que algunas comunidades autónomas han dado por sentado que iban a recibir las cantidades correspondientes del Fondo de Competitividad, instituido por el vigente sistema de financiación, pero que el Gobierno ha decidido postergarlo hasta el ejercicio fiscal de 2013. Algunas comunidades autónomas ya han anunciado que recurrirán a la vía jurisdiccional contra el retraso de este Fondo, que ya fue
recurrido por la Comunidad de Murcia ante el Constitucional y puede serlo por la Comunidad valenciana y acaso por Galicia. Para la vicepresidenta y ministra de Economía y hacienda, Elena Salgado, el Consejo no es un foro adecuado para resolver los problemas referidos a los Fondos. No obstante, explicó que es una facultad reservada al Ministerio de Economía y hacienda el fijar cuándo y cómo se empieza a aplicar el citado fondo de Competitividad. El Ministerio sostiene que, como este año se entregarán ya a las comunidades la totalidad de los 11.000 millones derivados del reformado sistema de financiación autonómica, ni siquiera es necesario que se aplique la posibilidad reservada en la Ley de hacer entregas a cuenta de este fondo. La ministra Salgado también puso interés en señalar que la cifra de 1.450 millones de euros que reclama Cataluña “no ha salido del Ministerio” y no tiene por qué ser esa.
37
EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Economía
Las cuentas de las regiones Cataluña advierte de problemas para cumplir El Ministerio de Economía y Hacienda presentó también en el Consejo informes sobre la ejecución presupuestaria de las comunidades autónomas y las autorizaciones de operaciones de endeudamiento del segundo semestre de 2010.
Autorizacionesdedeuda El informe muestra que el déficit presupuestario generado en la segunda mitad del año pasado fue 12.414 millones de euros, lo que equivale al 1,17 por ciento del PIB. Este resultado fue fruto de unos ingresos no financieros en el semestre de 71.100 millones de euros, con un descenso del 15,1 por ciento respecto al mismo periodo de 2009; y de unos gastos financieros de 83.514 millones de euros, inferiores en un 11,3 por ciento a los registrados en la segunda mitad de 2009. En la pri-
mera mitad del año, la reducción del gasto había sido del 1,36 por ciento. En el segundo semestre del año pasado, el Gobierno autorizó 46 operaciones de endeudamiento, por un monto de 34.117 millones de euros. De este importe, 14.207 millones fueron solicitados y autorizados a once regiones con cargo a endeudamiento derivado de los déficit de 2008 y de 2009; 13304 millones fueron autorizados a todas las comunidades autónomas para atender necesidades de amortización de deuda previstas en 2010 y 9.605 millones de euros se autorizaron para financiar déficit del presente ejercicio. Según lo previsto, estas cifras se corresponden al primer y segundo tramo del 0,75 por ciento y de hasta el 1,2 por ciento del PIB, ya que
el último tramo no se autorizará hasta que se publique el avance del saldo definitivo de las cuentas autonómicas correspondientes a 2010. Dos comunidades autónomas, Madrid y La Rioja, como se ha dicho
Elena Salgado asegura que este año no habrá excepciones para ninguna autonomía en el cumplimiento del déficit no sólo se han quedado exentas del trámite del plan de reequilibrio, por haber cumplido los objetivos de déficit, sino que ambas han presentado una previsión de déficit del 0,75 por ciento del PIB (el objetivo para este año es del 1,3 por ciento). AS
este respecto, la vicepresidenta Salgado vino a explicar que si alguna comunidad autónoma se queda por debajo del objetivo regional, como el compromiso es del 1,3 por ciento conjunto, podría ocurrir que alguna comunidad superara su tope sin por ello afectar al compromiso nacional.
Elcasocatalán Madrid, particularmente, planteó dos cuestiones, que se resarza a las comunidades autónomas lo que pierden al eliminarse tributos sobre operaciones societarias, a lo que la ministra Salgado respondió que así se hará porque así estaba acordado y otra propuesta de restituir la obligatoriedad del déficit cero que establecía la anterior Ley de Estabilidad Presupuestaria, a lo que incluso algunas comunidades
Internet aportó 23.400 millones de euros al PIB español en 2009
FINANCIACIÓN DE INFRAESTRUCTURAS
En 2015, Google estima que su contribución alcance ya el 5,1%
El ministro de Fomento consigue activar su plan de obra pública tras la apertura de una sucursal en Madrid
Blanco logra 50 millones del banco chino ICBC para el AVE
M.C.
autónomas, como Murcia, se negaron, manteniendo el criterio del déficit a lo largo del ciclo. Frente a estas dos comunidades cumplidoras, el caso más conflictivo es el de Cataluña, no sólo por su reclamación de que se abone el Fondo de Competitividad, sino porque el consejero Andreu Mas- Colell advirtió que mientras se podrá cumplir con el objetivo en 2012, será poco probable hacerlo este año. La vicepresidenta Elena Salgado advirtió que en el Consejo celebrado ayer no se habló del presente ejercicio, sino de fijar la senda de 2012 a 1014, lo que le permitió no responder sobre las consecuencias que tendría el incumplimiento por parte de Cataluña y para recordar que este año no habrá ningún trato diferencial a la hora de cumplir el 1,3 por ciento de déficit.
Los expertos creen que el paro llegará hasta el 21% en el primer trimestre Descartan que se alcancen los 5 millones de desempleados elEconomista
MADRID. España conecta. No es sólo
MaiteCabrerizo
MADRID. La tasa de paro volvió a su-
un eslogan de Google, sino la realidad de una economía cada vez más conectada a la Red y que se traduce también en datos macros hasta llegar, en países como Francia o Gran Bretaña, a ser el motor de su economía. En España, también la contribución es importante. Según un informe de la compañía líder, Internet aportó 23.400 millones de euros al Producto Interior Bruto español en 2009, el 2,2 por ciento del PIB total. Además, en el estudio publicado por Boston Consulting Cómo transforma Internet la economía española, Google estima que en 2015 la Red podría generar los 63.000 millones de euros, un 5,1 por ciento del PIB, es decir, 2,7 veces más que en 2009. El informe destaca que el crecimiento en Internet no es homogéneo en todos los sectores de actividad y aunque la penetración en ventas y en publicidad es muy buena, no es tan destacada en términos de infraestructura de comunicaciones. Por otra parte, también la participación en el gasto e inversión públicos alcanzó los 5.900 millones de euros, lo que representa un 2,7 por ciento del total. En cuanto a las pymes, el estudio insiste en que un 67 por ciento con presencia en la Red ha ampliado sus ventas a otras regiones gracias a la web. Además, otro 63 por ciento de pymes entre 50 y 250 empleados reconoce que Internet que les ha permitido ampliar las ventas en el mercado internacional.
MADRID.
Haz cuentas y te saldrán cuentos. Aunque no siempre. A diferencia de los cuentos chinos del presidente José Luis Rodríguez Zapatero, las gestiones realizadas por el ministro de Fomento, José Blanco, con el capital chino para activar su plan de obra pública-privada por valor de 17.000 millones de euros — tal y como adelantó este periódico— ya han dado sus primeros resultados. Según el Ministerio, el banco chino Industrial and Comercial Bank of China (ICBC) ha otorgado un préstamo por importe de 50 millones de euros a Adif para financiar la construcción de distintas líneas ferroviarias de Alta Velocidad (AVE). La apertura el pasado mes de enero de una sucursal del ICBC en Madrid, el banco comercial más grande del país asiático y el primero que se ha instalado en España, agilizó las negociaciones de Fomento, más necesitado que nunca de buscar fondos que permitan despegar su ambicioso PEI frenado por la crisis. “España necesita financiación si no quiere frenar su desarrollo y China trae precisamente mucho capital y ganas de invertir”, anunció Adrian Vitan Lopes, director general de Mangestinfinity, la sociedad de inversión de capital chino que ha estado presente en las negociaciones. Con la concesión de este crédito, Adif amplía las fórmulas de financiación de la construcción de las distintas líneas AVE que tiene encomendadas, que fundamental-
bir en el primer trimestre de 2011 y se situó entre el 20,8 por ciento y el 21 por ciento, desde el 20,3 por ciento con que cerró 2010, según expertos consultados por Europa Press, que, sin embargo, descartan que se llegue a los cinco millones de parados. Éste es el escenario que dibujan los analistas antes de que el Instituto Nacional de Estadística (INE) publique mañana la Encuesta de Población Activa (EPA) correspondiente al primer trimestre del año. De momento, el Gobierno ya revisó al alza sus presiones de paro el pasado mes de abril, con un incremento de cinco décimas, desde el 19,3 por ciento al 19,8 por ciento, para el año 2011. El director de estudios del Instituto de la Empresa Familiar, Esteban Sastre, ve fácil que la tasa supere el 21 por ciento, con un incremento del desempleo de más de 200.000 personas entre enero y marzo. Si bien, cree que no se alcanzarán los cinco millones de parados, al menos, en la primera mitad del año, al ser meses buenos estacionalmente para el empleo. También el coordinador del Boletín de Inflación y Análisis Macroeconómico del Instituto Flores de Lemus, Emiliano Carluccio, considera “bastante improbable” que el número de parados supere los cinco millones y augura que la población desocupada se estabilice en los 4,8 millones de parados en lo que resta del año.
El ministro de omento, José Blanco, busca socios chinos. eE
Blanco recurre al capital chino para activar su plan de obra pública de 17.000 millones La apertura del banco ICBC en Madrid agiliza las negociaciones entre Fomento y los fondos asiáticos visiones para 2011 no son buenas, ya que se habla de una caída de la inversión de Fomento del 31,2 por ciento. “Esto demuestra la importancia que tiene para nosotros el PEI”, asegura Lazcano. Desde Fomento han confirmado que existe esa puerta abierta, pero que forma parte de la ronda de negociaciones que José Blanco está realizando dentro y fuera de España para captar inversores a los que vender su plan. Y al capital chino parece que le ha convencido sin salir del país. Además, el aterrizaje de la sucursal Industrial and Comercial Bank of China viene a sentenciar no sólo la fuerza de la segunda economía mundial, que ha desbancado a Japón en el ranking de las fuertes, sino que, como reconoce Adrian Vitan, permite dar mayor transparencia a un país cuyo dinero sigue levantando sospechas. “La apertura del banco puede ayudar mucho a todos los inversores chinos. Se habla mucho de noso-
MaiteCabrerizo MADRID. El plan de colaboración pú-
blica-privada presentada por el ministro de Fomento como último remedio a la crisis que sufre la obra pública en nuestro país puede llevar el sello chino. Y ello, sin necesidad de viajar al país asiático. El aterrizaje en España de la sucursal del banco asiático Industrial and Comercial Bank of China (ICBC) ha aligerado el contacto y, según fuentes cercanas a las negociaciones, el acuerdo tan deseado por el Gobierno y por el sector podría cerrarse en el primer trimestre del año. “Las negociaciones están muy avanzadas y todo indica que será finalmente el capital chino quien permita despegar la obra pública en España”, explica Adrian Vitan Lopes, director general de Mangestinfinity, una sociedad de inversión de capital chino que conoce muy de cerca las operaciones en curso. La sociedad, un holding de empresas, está estructurada en varias líneas de negocios: inversión empresarial e inmobiliaria, moda y diseño, importación y exportación. “España necesita financiación si no quiere frenar su desarrollo y China trae precisamente mucho capital y ganas de invertir”, asegura Vitan Lopes, seguro de que Blanco no puede decir que no, tras largos meses de búsqueda desesperada. No en vano, desde que en mayo se anunciara el plan, José Blanco no ha encontrado quien le financie. No a él, sino a su ambicioso Plan Especial de Infraestructuras (PEI) de 17.000 millones de euros. En España, los bancos ni tienen recursos ni se fían de las previsiones del ministro. Para más inri, Blanco se ha encontrado con un problema con el que no contaba: Bruselas y Hacienda prohíben al Instituto de Crédito Oficial (ICO) invertir en el PEI. La causa no es otra que la naturaleza con la que nació el plan, de construir sin computar déficit: las compañías concesionarias asumirán en un prini i l fi i ió d l b
Las negociaciones con la sucursal del banco asiático están muy avanzadas y podrían cerrarse antes de marzo nes para obra nueva y mantenimiento para las que el Ejecutivo no encuentra novio. Las conversaciones que se llevan a cabo podrían poner el broche de oro al codicioso plan. Sobre la mesa, 17.000 millones de euros para obra pública. Según Vitan, España interesa a China, un país seguro, pero con una crisis que no pude prolongarse más. “Las nuevas obras supondrán la reactivación de la construcción, generarán riqueza y crearán mano de obra”, dice. Es lo que esperan las constructoras, que no ven el momento de que el sector se recupere,máscuandodesde los sindicatos se augura que para este año hab á 200000
tros, pero somos un ejemplo de trabajo”, dice el socio de Mangestinfinity Andrés Liu.
InversiónenValdebebas Como reconocen los expertos, el país nipón tiene novios en todo el mundo y, por qué no, en todos los sectores. También en Vivienda, un capítulo difícil de mover y con un stock de pisos vacíos que pesa. A nadie le interesa, excepto a los fondos chinos, que ya han empezado a hacer su desembarco en España. Primero fue tímidamente con la apertura de agencias inmobiliarias dirigidas a los ciudadanos chinos de clase mediabaja afincados en el país. Ahora es el momento de los grandes capitales y las inversiones de lujo. Así, la sociedad de inversión Mangestinfinity ha comprado ya su primera promoción exclusiva en el pard V ld b b (M d id) S
YA LO ADELANTAMOS. El pasado 7 de marzo, ‘elEconomista’ informaba de las gestiones de José Blanco con la sucursal del ICBC abierta en Madrid. Hoy han dado resultado.
mente se acometen con capital público, pero que también cuentan con ayudas de los fondos europeos y préstamos del BEI. El ICBC ha entrado en España con el objetivo de constituirse como puente para los contactos económicos y comerciales entre los dos países. Pero el objetivo de José Blanco va más allá del AVE y ya piensa en las carreteras españolas, que representan el 30 por ciento del total del plan. Hasta el momento, ni los bancos españoles le han dado financiación y, para más inri, Bruselas y Hacienda han prohibido al Instituto de Crédito Oficial (ICO) invertir en el PEI.
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JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011 EL ECONOMISTA
Economía
Zapatero: “Con el rescate bancario hemos ganado 3.000 millones” Asegura que si se hacen demasiados recortes se amenaza el crecimiento Á.S. MADRID. El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, hizo ayer su primera incursión en las redes sociales a través de YouTube. El todavía líder socialista, que respondió a once preguntas realizadas por los internautas y que han puesto sobre la mesa temas como la educación, la crisis financiera, la democracia y el futuro energético, ha defendido a capa y espada las ayudas al sistema financiero español. El presidente aseguró que es importante salvar a las entidades ya que “detrás de los bancos están las familias, las empresas y la economía de un país”. En este sentido, quiso precisar que las ayudas no son “subvenciones a fondo perdido” y cuantificó los pingües beneficios de estos préstamos y avales: el Estado ha ganado 3.000 millones de euros. En la línea de los rescates, Zapatero entró en las intervenciones financieras que la UE y el FMI han
hecho en Grecia, Irlanda y Portugal y mostró su esperanza de que la situación “no se vuelva a producir”. En un contexto de ajustes, estos países se han visto obligados a pedir ayuda al no poder financiarse en el mercado y conseguir fondos para hacer frente a los compromisos.
Recortarparaquetedendinero Ante la insistencia de los internautas que cuestionaron en varias ocasiones el plan de rescate y la pertenencia de España a la UE, Zapatero explicó que es importante la presencia de los países de la eurozona en el fondo de intervención, ya que “es muy duro pedirle dinero sólo al FMI”. “Para que te preste dinero tienes que hacer sacrificios y recortes de tal manera que el que te lo da tenga una expectativa razonable de que lo va a recuperar”, aseguró antes de explicar que si se hacen demasiados recortes se amenaza el crecimiento económico. Fiel a la idea de que fuera del pa-
Captura de vídeo de la entrevista del presidente del Gobierno, Jose Luis Rodriguez Zapatero, en YouTube. eE
La frase
”
No se pueden cerrar centrales nucleares mientras las necesitemos para la genereración energética”
José Luis Rodriguez Zapatero Presidente del Gobierno de España
raguas del euro hace mucho frío, el líder del Ejecutivo defendió la moneda única, asegurando que sin ella “España estaría mucho peor y se habría visto obligada a devaluar su moneda” —una medida cortoplacista que fue muy defendida por el Premio Nobel de economía Paul Krugmann—. Pese a que la economía fue uno de los temas más populares en las más de 4.400 preguntas planteadas, en la entrevista se tocaron palos como la energía nuclear, las ayudas a las familias (habló del estudio de medidas para ayudar a las familias que no pueden pagar las hipotecas) o la reforma electoral. Zapatero, en mitad del debate
abierto sobre el futuro de la nuclear tras el accidente de Fukushima, afirmó que hay que “mantener la energía nuclear mientras la necesitemos para la generación energética ”. Aunque precisó que el futuro es de las renovables, dejó claro que no se pueden “cerrar centrales nucleares si las precisamos”. En un plano más personal, el presidente dijo que le encantaría preguntar a Mandela sobre la transición de Sudáfrica y reconoció que los días que cambiaron su vida fueron la muerte de Franco y el 12 de octubre de 2008, cuando la comunidad internacional veía como se hundía la economía mundial.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Economía LEY DE AFLORAMIENTO
El empleo sumergido ahoga el 8% del PIB y cuesta 82.000 millones anuales Los técnicos de Hacienda afirman que el plan de Trabajo olvida el fraude fiscal JoséMaríaTriper MADRID. El 8 por ciento del PIB, o lo que es lo mismo 82.000 millones de euros y un punto más que el recorte presupuestario aprobado para el año en curso, es lo que cuesta al Estado el empleo sumergido. Una lacra social de la que España tiene el dudoso honor de ser uno de los líderes de Europa, y que el Gobierno quiere combatir desde ahora con el Real Decreto Ley para el afloramiento que aprobará mañana y el Consejo de Ministros. Un plan que, el cuerpo de Técnicos del Ministerio de Hacienda (Gestha) considera insuficiente para hacer frente a las principales bolsas de economía sumergida, mientras resalta que “la implantación de unas políticas adecuadas que redujeran en diez puntos la tasa de fraude en España -hasta el nivel de los países europeos más desarrollados- permitiría al Estado recaudar cada año más de 13.000 millones de euros adicionales procedentes de las cuotas a la Seguridad Social”. En un informe hecho público ayer, Gestha recuerda que a nivel nacional la tasa de economía no declarada alcanza actualmente el 23,3 por ciento del PIB, lo que supone cerca de 245.000 millones anuales, de los que el 65,9 por ciento, casi dos terceras partes o 161.647 millones de euros, proceden del fraude fiscal, y que se quedan fuera del alcance de las medidas incluidas en el plan que aprobará el Gobierno. Otra muestra del alcance del empleo no declarado en el conjunto de la economía sumergida en nuestro país es el elevado número de irregularidades descubiertas por la Inspección de Trabajo y Seguridad Social (ITSS), que el informe de Gestha cifra en 1,2 millones de actuaciones que registraron casi 100.000 infracciones en acta, es decir, el 8,3 por ciento de sus intervenciones. En total, las sanciones derivadas de estas actuaciones rondaron los
La cifra
28.937 MILLONES. El mercado laboral que esconde más empleo irregular en España es Cataluña con 28.937 millones de euros anuales. Le siguen, a gran distancia, Madrid con 12.351 millones, Andalucía (11.549 millones), la Comunidad Valenciana (8.347 millones) y Galicia y Castilla y León con 4.702 y 4.612 millones anuales, respectivamente.
250 millones de euros anuales, y afectaron a más de 570.000 trabajadores a nivel nacional, según cifras publicadas por la propia ITSS.
Noalaamnistía Ante esta situación, los Técnicos de Hacienda proponen “la aplicación de un plan más ambicioso y de amplio calado que incluya también medidas específicas contra el fraude tributario, máxime si se tiene en cuenta que para poder mantener los empleos irregulares las empresas necesitan en primer lugar disponer de dinero negro con el que pagar al trabajador”. Por otro lado, los Técnicos de Hacienda recuerdan que la aplicación
de amnistías fiscales para hacer aflorar la economía sumergida no es la herramienta adecuada para hacer emerger las bolsas de dinero negro, como demuestran los resultados de las regularizaciones emprendidas a lo largo de las pasadas décadas. A juicio de Gestha, ninguna de las amnistías aprobadas anteriormente, como las de 1984 y 1991, fueron realmente eficaces a la hora de evitar el fraude debido a que no se corrigieron los defectos de gestión que, a la larga, permiten que esta práctica siga produciéndose.
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s Más información relacionada con este tema en www.eleconomista.es
Valeriano Gómez cambia la “amnistía” por “facilidades” El ministro anuncia un endurecimiento de las sanciones para después del 30 de junio J.M.T. MADRID. El ministro de Trabajo y Se-
guridad Social, Valeriano Gómez, descartó ayer, con rotundidad, que el plan de afloramiento y control del empleo sumergido incluya una amnistía para las empresas que aflo-
ren el trabajo negro antes del 30 de junio. Para el ministro la eliminación de las sanciones que recoge el decreto ley sólo son “facilidades” y se trata de dar un plazo de tiempo para que las empresas opten por el afloramiento, porque “lo que interesa es que cuantos más empleos emerjan, mejor”. A este respecto, el ministro concretó que estas “facilidades” se refieren a los recargos de las sanciones y al aplazamiento en las deudas de las empresas a la Seguridad Social. Porque “en crisis hay que dar
facilidades para que las empresas contraten”. Para ratificar su negativa a la amnistía, el ministro anunció que “pasados dos o tres meses de la entrada en vigor del plan se endurecerán las sanciones a las empresas y después de ese periodo la Inspección de Trabajo y Seguridad Social concentrará sus prioridades en el trabajo irregular”. “El objetivo del plan no es mirar al pasado”, reiteró, mientras que no quiso aventurar una previsión de cuánto empleos ocultos pa-
sarán a ser declarados, aunque sí expresó que “ojalá sean muchos”, antes de concluir que “con el plan de empleo ganan los trabajadores y las empresas”. Una opinión que no comparten los agentes sociales. El secretario general de CCOO, Ignacio Fernández Toxo, expresaba también ayer su temor a que el plan pueda derivar en “precarizar” el empleo, por lo que anticipó el rechazo sindical a la espera del texto definitivo que el Consejo de Ministro acabe aprobando este viernes.
El Gobierno llevará a Bruselas un nuevo programa de reformas elEconomista MADRID. El Gobierno está convencido de que encontrará los apoyos necesarios para sacar adelante las reformas aún pendientes. En ese sentido, el ministro de la Presidencia, Ramón Jáuregui, anunció ayer que el Consejo de Ministros de mañana aprobará la agenda de reformas que remitirá a la Comisión Europea y que deberán cumplirse con carácter “inapelable, irremediable e inexorable”, empezando por la reducción del déficit público. Ramón Jáuregui insistió en que el Gobierno “cuenta con apoyos” entre los grupos de la oposición para acabar la legislatura “en marzo de 2012” culminando el paquete de reformas emprendido, ya que no legisla “ni por las encuestas ni por las elecciones”, sino por el “bien del país”. “Sacaremos adelante los Presupuestos del próximo año”, afirmó. En cuanto a la Ley de Economía Sostenible, el ministro de la Presidencia remarcó que es necesario la reducción del déficit público en el calendario comprometido con Bruselas desde el 9,2 por ciento del PIB actual, de manera que cierre 2011 en el 6 por ciento y 2012 en el 4,4 por ciento, para llegar al 3 por ciento en 2013. Jáuregui recalcó que en este objetivo también deben implicarse todas las comunidades autónomas.
Aumentan en un 8% los españoles residentes en el extranjero elEconomista MADRID. Cada vez más españoles residen en el extranjero. Según los últimos datos del Padrón de Españoles en el Extranjero (PERE) con fecha 1 de enero de 2011, los españoles emigrantes crecieron un 8,2 por ciento (128.655 personas) en un año y suman ya 1.702.778. Si se analiza por el continente elegido, el 61,6 por ciento (1.049.465) de los residentes en el extranjero tiene fijada su residencia en América, el 35 por ciento (602.178) en Europa y el 3 por ciento en el resto del mundo (en concreto, 14.917 en África, 19.310 en Asia y 16.908 en Oceanía). Los datos facilitados por el Instituto Nacional de Estadística (INE) ponen de manifiesto que América ha sido el destino más solicitado para cambiar de residencia: ha registrado el mayor incremento de inscritos en el PERE en el último año con 102.764 personas más; en términos relativos, este aumento lo han protagonizado Asia y América con un crecimiento del 10,9 por ciento en ambos casos.
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Economía
INTERNACIONAL
El FMI ve oportunidades de crecimiento en el inestable Oriente Medio ■ WASHINGTON. La inestabilidad que vive Oriente Medio y el Norte de África obliga a luchar contra la inflación y el desempleo, pero ofrece a los Estados implicados una gran oportunidad de crecimiento y desarrollo. Así lo ve el FMI, que en su informe sobre la región advierte de que para lograr mantener el actual nivel de crecimiento económico es necesario “crear empleo” y adoptar “políticas sociales para los más vulnerables”.
EEUU: 25 millones para ayudar a los rebeldes ■ WASHINGTON. El presidente de
EEUU, Barack Obama, aprobó ayer el envío urgente a los rebeldes libios de una ayuda no militar por valor de 25 millones de dólares (16 millones de euros). La ayuda no incluirá dinero en efectivo, ni tampoco armas o munición. Estaría constituida por vehículos de combate, camiones cisternas y ambulancias, entre otros medios.
Turquía creará un nuevo canal en Estambul ■ ESTAMBUL. El primer ministro tur-
co, Recep Tayyip Erdogan, anunció ayer un gran proyecto para Estambul, que incluye la construcción de un canal de hasta 50 kilómetros en el Bósforo destinado a aliviar el congestionado tráfico rodado de Estambul. Precisó que el estudio para este proyecto tardará dos años en realizarse y que las obras se completarán en 2023. Tendrá una anchura de unos 140 metros, y una profundidad de 25.
Flash k
Paletta dirigirá Defensa y Petraeus la CIA. Obama anunciará hoy la elección del actual director de la CIA, Leon Panetta, como nuevo jefe de Defensa. Su sustituto será el general David Petraeus.
Reino Unido logra esquivar la recesión, pero sigue sin crecer El PIB británico crece un 0,5% en el primer trimestre del año impulsado por el sector servicios y la industria EvaM.Millán LONDRES. La economía británica se
ha convertido en un arma de doble filo para el Gobierno en el primer trimestre. A pesar de haber sido capaz de esquivar la temida doble zambullida en la recesión, no muestra signos de estímulo en los últimos seis meses. El crecimiento del 0,5 por ciento difundido ayer por la Oficina Nacional de Estadística para el período entre enero y marzo sorprendió a pocos, pero sus consecuencias son más impredecibles. Especialmente las que se dejarán notar la próxima semana en la reunión del Banco de Inglaterra, en la que la mayoría de los analistas habían apostado por una subida de tipos respecto del mínimo histórico del medio punto en el que llevan desde marzo de 2009. El Ministerio del Tesoro consideró las cifras “positivas”, especialmente en el caso del sector industrial, uno de los más robustos, y, sobre todo, un refrendo a unas medidas que, según confirmaron el premier, David Cameron, y su titular de Finanzas, prevén continuar aplicando, a pesar de las alertas sobre los efectos que los severos recortes pueden suponer para la todavía débil recuperación. Un vistazo inicial al 0,5 por ciento, inferior al 0,8 previsto por la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, deja paso, sin embargo, a un cuadro menos alen-
Evita la doble recesión Evolución trimestral del PIB del Reino Unido
0,5%
1,0
0,0
-1,0
tador, puesto que el porcentaje compensa al inesperado recorte del medio punto que la economía había sufrido en el último trimestre de 2010. Aunque los motivos por entonces habían estado fundamentalmente vinculados al mal tiempo de diciembre, la reacción posterior no ha sido capaz de revertir la evolución de una economía que, en el semestre de referencia, muestra un crecimiento equivalente a cero.
Elsectorserviciosmejora -2,0
2007 2008 Fuente: Bloomberg.
2009
2010 2011 elEconomista
El primer ministro, David Cameron.
El único sector que reflejó fielmente el cambio en las condiciones meteorológicas fue el de los servicios, el más castigado por la nieve anterior, especialmente en el caso de la hostelería y restauración. No obstante, otros ámbitos básicos para la economía, como la construcción, registraron una preocupante contracción de un 4,7 por ciento. El Gobierno, con todo, se aferra a su hoja de ruta, frente a las demandas de la oposición de que aligere el ritmo del tijeretazo; o las Cámaras de Comercio, que piden actuaciones que estimulen el crecimiento y la productividad. La clave ahora será cómo el Banco de Inglaterra interpretará los datos, si bien en la City han cambiado ya las apuestas para la subida de tipos a agosto, cuando se conocerán los datos del trimestre actual y la auténtica temperatura de la recuperación.
Alemania se une a Francia e Italia y pide la reforma del Tratado Schengen Rubalcaba se desmarca y asegura que el acuerdo funciona perfectamente P.Baelo/Agencias BERLÍN/MADRID. Continúa la polémi-
ca sobre la conveniencia, o no, de reformar el Tratado de Schengen. Tras la petición el pasado martes de Francia e Italia de introducir modificaciones en el acuerdo de libre movimiento, ayer era Alemania la que se unía a dicha propuesta, aunque por la boca pequeña. El ministro germano de Interior, Hans-Peter Friedrich, se mostró a favor de modificar el tratado, para dotarlo de “nuevas cláusulas que permitan adaptarlo a las nuevas exigencias”. En una entrevista al diario Frankfurter Allgemeine, el titular de Interior defendió que en casos extremos, las fronteras en el interior del espacio Schengen deben ser susceptibles de controles. Sin embargo, el ministro de Relaciones Exteriores, Guido Westerwelle, manifestaba todo lo contrario y advertía de que la libertad de desplazamiento en el seno de la UE era “un logro” que no debe ser renegociado. Por su parte, el ministro de Interior español, Alfredo Pérez Rubalcaba, afirmó que no ve necesaria la reforma de Schengen por la crisis migratoria en Italia derivada de la llegada de miles de inmigrantes procedentes de Túnez. En este sentido, pidió que no se olvide que el “problema” son Túnez y Libia, donde la gente está “esperando en campos de refugiados”. Rubalcaba recordó que el tratado había funcionado correctamente, y que la solución de los problemas pasaba por una política de inmigración común.
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EL ECONOMISTA JUEVES, 28 DE ABRIL DE 2011
Economía
INTERNACIONAL
Flash k
S&P’s castiga la solvencia de Japón. La agencia puso el ‘rating’ nipón en perspectiva negativa, ante el riesgo de que la consolidación fiscal de Japón se vea afectada por la catástrofe del 11 de marzo.
La rentabilidad de la deuda pública de Grecia se dispara y alcanza el 26%... El fantasma de una quita empuja al mercado a exigir rendimientos desorbitados JoséCarlosdelaPola BRUSELAS. Atenazados por los ince-
santes rumores sobre la cada vez más verosímil reestructuración de la deuda helena, los inversores empujaron ayer la rentabilidad de los bonos griegos con vencimientos a dos años hasta el 26 por ciento, el record histórico de un Estado del euro desde la adopción de la divisa única. El papel a una década, de referencia, no se quedó atrás y ya rinde un 16,2 por ciento, nuevo registro máximo también en este plazo, con lo que se ensancha la prima de riesgo respecto al bund alemán, a unos 1290 puntos básicos. El mercado secundario sigue así descontando el fantasma del impago, al que se suma un déficit público en 2010 del 10,5 por ciento del PIB frente al 9,4 anticipado. Y quienes se quedan con la renta fija helena lo hacen a costa de unos rendimientos inasumibles para el Tesoro griego. En la última subasta oficial, hace menos de 10 días, se cumplieron los objetivos con una demanda muy superior a la oferta. Aunque a un tipo de interés mayor que en la anterior. Según los expertos, se apostó por títulos a muy corto plazo, letras a tres meses, porque se trata del papel más barato de colocar ante la amenaza de la reestructuración de unos compromisos financieros que alcanzarán el 160 por ciento del PIB en 2012. Las opciones que se barajan pasan por asumir el mal menor: renegociar los vencimientos y los rendimientos, conservando el cupón, pero que tampoco libraría a los inversores de perder en coste de oportunidad al no poder invertir ese principal en otros activos. Y en opinión
La deuda griega logra un récord olímpico Deuda a 2 años (%) Grecia
Deuda a 10 años (%) Portugal
25,39
25
Grecia
Prima de riesgo (pb*) Portugal
16,18
16
Grecia
Portugal
14
1.209 14
12
12
10
20
15
11,76 10
9,62
633
6
8
4 6 5 2 4 2010
2011
2010
2011
Fuente: Bloomberg. (*) 100 puntos básicos equivalen a un punto porcentual.
Sin plan B en Finlandia
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Olli Rehn, comisario europeo de Economía, dijo ayer que un hipotético rechazo del nuevo Gobierno finlandés a apoyar el rescate de Portugal paralizaría la asistencia, porque el mecanismo requiere la unanimidad de todos los socios y no queda tiempo para un plan B, según informó Efe. Pero no aclaró si el fondo de rescate podría actuar si un Estado decide abstenerse en lugar de bloquear la intervención. Rehn volvió a afirmar que España ha conseguido escapar al contagio gracias a las reformas emprendidas por el Gobierno.
de muchos, entre ellos, el asistente económico de Merkel, los socios de la eurozona ya trabajan bajo el supuesto de que Grecia no conseguirá evitarla. Enfrente, el Gobierno de Papandreu no desiste en su empeño de seguir adelante con las reformas estructurales y ya espera a los expertos de la Comisión Europea y el FMI que a mitades de mayo llegarán a Atenas con el objetivo de contrastar la evolución de los planes de ajuste y, en caso de que marchen conforme a lo esperado, dar luz verde a la nueva remesa de préstamos bilaterales. Bruselas sigue enrocada, negándose a aceptar esa reestructuración de la que todos hablan. Fuentes co-
2010
2011 elEconomista
munitarias volvieron a descartar ayer que la agenda del comisario de Asuntos Económicos y Financieros, Olli Rehn, incluya una presunta visita conjunta con Trichet y Strauss Kahn a Atenas la próxima semana, según ha informado la prensa griega.
Contralaresaca,otracopa Rehn, desde Finlandia, incidió en los nulos beneficios de reestructurar las deudas de Grecia, Irlanda y Portugal, dado que sólo supondría un parche pasajero a las deficiencias estructurales de estas economías. “Sería como curar una resaca con otra copa: algo que alivia temporalmente, pero no ayuda a largo plazo”, sentenció.
...Y el ‘papel’ de Portugal también pulveriza récords Los bonos de Irlanda a diez años tampoco escapan a la quema y marcan otro máximo J.C.P. BRUSELAS. Al igual que su compañera de fatigas Grecia, Portugal sufrió ayer una vez más el acoso de los inversores, que volvieron a penalizar las rentabilidades de los bonos en
el mercado secundario y confirmaron que no entienden de nacionalidades cuando se trata de castigar a las economías débiles. El rendimiento de los títulos a dos años se disparó hasta el 11,77 por ciento, y los intereses exigidos al papel con vencimiento a una década se colocaron en alrededor del 9,6. Ambas cotas son máximos históricos para el país luso desde la adopción de la moneda única. La misma inestabilidad que azota los mercados lusos continúa tam-
bién recrudeciendo el clima político. A la mano tendida del socialista Sócrates, que recogió el guante lanzado por el presidente de la República y abrió la puerta a un posible entendimiento post-electoral con la oposición de centro derecha, éstos contestaron descartando cualquier tipo de pacto que incluya al primer ministro saliente. “Aquellos que nos condujeron a la crisis no pueden sacarnos de ella”, sentenció Cohelo, líder del PSD, quien además aseguró que el país precisa de
La confianza del consumidor mejora ligeramente El índice de confianza del consumidor del Conference Board mostró una ligera mejora en Estados Unidos en abril, subiendo hasta el 65,4 tras caer en marzo, y la evaluación del mercado laboral por parte de los consumidores también repuntó.
La economía rusa crece un 4,5%
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La agenda de Roubini
gobernantes con crédito suficiente para afrontar el futuro. Irlanda, por su parte, otra de las economías a las que los mercados miran con lupa, tampoco logró ayer escapar al apetito de los especuladores. Mientras que los bonos a dos años sí consiguieron recortar el interés que rinden y situarse en el 12 por ciento, los inversores se cebaron en el papel a una década, que rebasó la barrera del 10,6 por ciento y registró un nuevo récord desde el ingreso de Irlanda en el euro.
El Ministro de Desarrollo Económico declaró que la economía de Rusia se expandió un 4,5 por ciento interanual en el primer trimestre de 2011, impulsado por el consumo privado y el reabastecimiento de inventario, mientras que la inversión tuvo un impacto negativo sobre el crecimiento.
¿Reestructurará Grecia su deuda? Los datos fiscales de Eurostat para 2010 muestran que el déficit fiscal de Grecia era del 10,5 por ciento del PIB, en contraste con el objetivo del programa del 9,6 por ciento.
Italia: la demanda lastra la recuperación La débil demanda nacional siguió conteniendo la recuperación económica de Italia en el primer trimestre de 2011, según la oficina de estadística Istat. Las ventas minoristas de febrero se elevaron sólo un 0,1 por ciento intermensual, tras un declive en enero.
Los transportistas ganan en China Los puertos de Shanghai vuelven a la normalidad después de que el gobierno haya capitulado a las demandas de los transportistas que habían ido a la huelga para protestar por las subidas de los costes. Mientras tanto, siguen sin mitigarse las medidas de fuerza contra los disidentes que siguen llamadas anónimas a la “revolución de los jazmines”. x Presidente de la RGE.
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Economía
2,6%
INTERNACIONAL
Flash k
La inflación se desboca en Alemania. Los precios en Alemania experimentaron en abril un alza anual del 2,6 por ciento. En marzo fue del 2,3. Más presión para que el BCE suba los tipos de interés.
Relevo en Fráncfort La política monetaria de ‘Eurolandia’ cambia de timonel go currículum, le han ganado el apoyo entusiasta de dos acreditadas publicaciones de la City londinense: Financial Times y The Economist. Mientras Draghi colecciona los piropos de las biblias de los mercados financieros, aún le falta por conquistar a los ciudadanos alemanes, preocupados por el coste del rescate de los países periféricos de la zona euro; y temerosos de que una cúpula del BCE demasiado latina (el vicepresidente es el portugués Vitor Constancio) rompa con la ortodoxia anti-inflaccionista de la institución de Fráncort. Es un miedo sin fundamentos: Draghi ha dejado claro que deberían “seguir todos el modelo alemán”. Y en su papel de presidente del Financial Stability Board ha adquirido credibilidad en la reglamentación financiera, y también en la vigilancia sobre la solidez y la estabilidad de los bancos. Además su paso por el Banco de Italia (el país más endeudado del continente) le otorga una gran experiencia sobre una cuestión clave para la eurozona: la gestión de la deuda pública.
LafrustracióndelBBVA
Mario Draghi, gobernador del Banco de Italia (izquierda), es el favorito para sustituir al galo Jean-Claude Trichet (derecha) como presidente del BCE. REUTERS
‘SUPER MARIO’, AL ASALTO DE LA EUROTOWER DEL BCE Draghi acaricia el cargo de Trichet pese a su pasado en el turbio Goldman Sachs GiovanniVegezzi MILÁN. ¿Cuántos obstáculos tiene Super Mario en su carrera hacia la torre del Banco Central Europeo (BCE)? Si Berlín no cambia de idea en el último minuto, muy pocos. El gobernador del Banco de Italia, Mario Draghi, que por su fama de trabajador inagotable se ha ganado la comparación con el protagonista de los videojuegos, es en este momento el candidato con más crédito para suceder a Jean-Claude Trichet como presidente en la Eurotower de Fráncfort. El nombre del economista transalpino destacará el 16 de mayo en la mesa de la próxima reunión de ministros europeos de Economía y Finanzas. Y podría ser coronado por los jefes de Estado o de Gobierno de los 27 países de la UE en el Consejo Europeo previsto el 24 de junio. Lo respaldan mandatarios de media Europa (el transalpino Silvio Berlusconi, el presidente francés Nicolas Sarkozy, y el titular alemán de Finanzas Wolfgang Schauble),
y los contactos influyentes trenzados en dos etapas fundamentales de su carrera: el banco internacional Goldman Sachs y Banca d’Italia. Estas dos instituciones, en sus respectivos ámbitos, son verdaderas forjas de élites. Si del Palazzo Koch en Roma han salido ministros, jefes de Gobierno y presidentes de la República Italiana, el banco de inversión neoyorquino es famoso por formar altos ejecutivos de la Administración de Estados Unidos.
Elcandidatodela‘City’ Sin embargo, el pasado de Draghi en Goldman Sachs como vicepresidente para Europa ha levantado duras críticas: el italiano se encontraba en la cúpula de la entidad cuando ésta urdía artificios contables para encubrir el déficit público griego. Super Mario ha neutralizado la insidia con prontitud: Goldman ha sacado una nota aclarando que Draghi en su cargo no trataba con los Ejecutivos, y el mismo Gobernador transalpino ha ofrecido explicaciones sobre
El consejo del BCE PRESIDENTE Jean-Claude Trichet Mario Draghi posible sucesor
VICEPRESIDENTE Vítor Constâncio
CONSEJERA Gertrude Tumpel-Gugerell Fuente: BCE.
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CONSEJERO José Manuel González-Páramo
CONSEJERO Lorenzo Bini Smaghi
CONSEJERO Jürgen Stark elEconomista
el tema a los consejeros del BCE, que han quedado conformes. En cambio, su paso por uno de los más renombrados bancos de inversión, junto con otras experiencias de su lar-
El 24 de junio Draghi podría coronar en Fráncfort una carrera caracterizada por su habilidad para suscitar un amplio consenso. Igual que la candidatura al BCE, su nombramiento hace cuatro años al frente del banco central italiano fue favorablemente acogido no sólo en el país transalpino, sino también en España, donde en aquella época el BBVA intentaba hacerse con el italiano BNL. Tras largos meses de escándalos y polémicas, Draghi parecía la persona idónea para desenredar el panorama bancario transalpino dejado por su antecesor Antonio Fazio, obstinado enemigo de la presencia extranjera en el país. Aunque la operación BNL no llegara luego a buen puerto, las esperanzas de los banqueros españoles no estaban mal depositadas: Draghi siempre ha sido partidario de introducir más transparencia en el sector financiero italiano, como queda claro en sus esfuerzos para reformar en 1998 las reglas de la bolsa transalpina a través de una ley que lleva su nombre. Mientras tanto en Roma ya ha empezado la búsqueda del nuevo Gobernador del Banco de Italia. El candidato favorito es el actual director general del Tesoro, Vittorio Grilli, respaldado por el poderoso ministro de Economía transalpino Giulio Tremonti. Grilli es un economista de renombre y ocupa el mismo cargo que tenía Draghi cuando fue aupado al mando del Palazzo Koch. Pero el Banco Central podría preferir un miembro interno, como el director general Fabrizio Saccomanni o su vice, Ignazio Visto. Entre los candidatos para el puesto destaca también Lorenzo Bini-Smaghi, miembro del consejo del BCE, quien previsiblemente tendrá que dejar a un francés su puesto en Fráncfort si Super Mario conquista la Eurotower.
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Economía
Normas & Tributos
Es nula la cláusula que obliga a pagar toda la hipoteca al morir el avalista
El Gobierno apoya la inclusión de los agricultores en la Seguridad Social
Se extiende la nulidad a las que avanzan el pago por incendio o expropiación
TeresaBlanco
XavierGilPecharromán MADRID. El registrador de la Propie-
dad puede denegar la inscripción de las cláusulas de vencimiento anticipado de un contrato de préstamo hipotecario cuando obliguen a pagar lo que falte por abonar de la hipoteca si fallece alguno o algunos de los avalistas (conocida como necrocláusula), si se produce un incendio en la vivienda, cuando se produzca una desvalorización del inmueble en una cuarta parte o en caso de expropiación de la finca. Así, se reconoce en una sentencia de la Audiencia Provincial de Tarragona, de 1 de abril de 2011, cuyo recurso fue presentado por la asociación de usuarios Adicae. En este caso, la registradora de Falset denegó el pacto de vencimiento anticipado en el caso de fallecimiento, suspensión de pagos o quiebra de los avalistas, porque no puede hacerse depender “el vencimiento de la hipoteca de circunstancias o personas ajenas a la propia obligación garantizada que no menoscaban en absoluto la garantía real constituida y que aquí, claramente, no afectan de ningún modo la solvencia del deudor”. La imposibilidad de sustituir la garantía llevó incluso a la Dirección General de los Registros y del Notariado (DGRN) en su resolución de 25 de marzo de 2008, a reconocer que la imposibilidad de sustituir la garantía lleva “a rechazar la inscripción de la cláusula de venci-
La medida permitirá equiparar sus derechos a 850.000 trabajadores
miento anticipado en los términos en los que aparece configurada”. A este respecto, la ponente, la magistrada Barcenilla Visús, se refiere a la cláusula de fallecimiento del propio deudor, que ha sido rechazada en diversas ocasiones por la DGRN al considerar que con esta cláusula se impide a los herederos del prestatario la posibilidad de subrogarse en la deuda. En cuanto a las que obligan a pagar lo aún pendiente de la hipoteca en situaciones concursales como causas de vencimiento, aunque afecte al propio deudor, son nulas al vulnerar el artículo 1829 del Código Civil, que permite buscar otro fiador en caso de concurso.
Sinpoderampliarlagarantía En el caso de las cláusulas de vencimiento anticipado por incendio o por deterioro de la finca en más de la cuarta parte de su valor, se reconoce la negativa de la registradora a inscribirla, al considerarla a la Ley de Regulación del Mercado Hipotecario y al artículo 9 de su Reglamento de desarrollo. Además, considera en su calificación que tampoco se adapta a lo establecido en el artículo 1129.3 del Código Civil, que “establece imperativamente que sea el deudor el que pueda optar a la ampliación de garantía”, puesto que estos contratos no permiten constituir nuevas garantías. La ponente recuerda que el artículo 131 de la Ley Hipotecaria exige la aportación del título debida-
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Una sentencia dictamina que el registrador puede rechazarlas aunque hayan sido aceptadas en la escritura notarial mente inscrito, de modo que considera lógico que “sólo se pueda pretender la ejecución por tal vía en base a cláusulas inscritas en el Registro”. Esta obligación de registro del pacto que permite el vencimiento, se recoge en el artículo 693.2 de la Ley de Enjuiciamiento Civil (LEC). La sentencia afirma que frente a normas imperativas, como las anuladas, no cabe “legitimar la validez
de las estipulaciones contenidas en la escritura en función de ser un acuerdo de voluntades. Es evidente que en este campo, el legislador interviene convirtiendo en indisponibles los derechos de los consumidores, es decir, protegiendo al consumidor frente a sí mismo, basándose en la suposición de que dichos actos no han sido realizados libremente, sino impuestos por la contraparte fuerte”. El litigio versaba sobre la capacidad de la registradora para emitir una calificación negativa y dar por nulas las citadas cláusulas. La DGRN emitió una resolución, de 24 de julio de 2008, en la que negaba esta capacidad y reconocía el acuerdo entre las partes en la escritura notarial, que ha quedado anulada.
Reiniciar la cuenta de la antigüedad laboral es ilegal Una mejora laboral no puede reiniciarse tras una operación de absorción empresarial LucíaSicre MADRID. En caso de que una empre-
sa quede absorbida por otra, trasladándose a ella sus trabajadores, debe considerarse ilegal un convenio colectivo en el que se recoja que,
a efectos de la promoción por antigüedad y retribución por tiempo, comenzará a contabilizarse esta ventaja a partir de la fecha de la absorción. Y es que, con ello, los trabajadores que se incorporen a la nueva estructura perderían el tiempo de trabajo acumulado en la anterior compañía, según estima esta sentencia del Tribunal Supremo, con fecha de 9 de febrero de 2011. Estima el ponente, el magistrado Desdentado Bonete, que esta pre-
visión iría en contra del principio de igualdad recogido en el artículo 14 de la Constitución, ya que supone un “trato discriminatorio” no justificado. Así, aunque no se han vulnerado los artículos del Estatuto de los Trabajadores relativos a la discriminación -en concreto, los 4.2.c) y 17.1)-, “sí se ha vulnerado el principio de igualdad desde el momento que la fecha de ingreso se ha convertido en un factor que determina un tratamiento peyorativo que no está justificado”.
En este sentido, “se desconoce la garantía del artículo 44 del citado Estatuto, que impone la subrogación del nuevo empresario en los derechos y obligaciones del anterior, lo que supone la conservación de la antigüedad acreditada en la anterior empresa”. El fallo estima, así, la pretensión del sindicato de trabajadores, y aclara que el trato desigual no puede justificarse, como pretende la empresa, por la necesidad de mejorar su posición competitiva y optimizar recursos.
MADRID. El Consejo de Ministros aprobará este viernes el Anteproyecto de Ley sobre la integración del Régimen Especial Agrario de la Seguridad Social en el Régimen General de la Seguridad Social, con el fin de que pueda entrar en vigor a principios de 2012. En concreto, la norma crea el Sistema Especial para Trabajadores por Cuenta Ajena Agrarios, dentro del Régimen General de la Seguridad Social, de forma que quedarán incorporados tanto en los periodos de actividad como en los de inactividad. Así, la nueva regulación permitirá equiparar los derechos sociales y laborales de los más de 850.000 trabajadores agrícolas por cuenta ajena con el resto de empleados españoles, ya que podrán cotizar, a partir de la entrada en vigor de la ley, por los salarios reales. Así, el secretario de Estado de Seguridad Social, Octavio José Granado, señaló ayer que “se trata de una reivindicación sentida durante mucho tiempo en nuestro país” que, por tanto, debe tratarse “con la urgencia que merece”. Por su parte, el Consejo Económico y Social (CES) pidió en su dictamen sobre el anteproyecto, publicado ayer, que se clarifique “aún más” la fecha de integración de los trabajadores agrarios, al tiempo que solicitó la creación de un nuevo precepto en la Ley General de la Seguridad Social que contemple la existencia de los sistemas especiales puesto que es a través de ellos desde donde se está llevando a cabo la integración de regímenes. Asimismo, valoró que “el proceso de integración de estos trabajadores por cuenta ajena se realiza con la suficiente gradualidad, evitando así un incremento de costes que sería perjudicial para la competitividad y el empleo de las explotaciones agrarias”.
Titularidadcompartida Respecto del Anteproyecto de Ley sobre Titularidad compartida de las Explotaciones Agrarias, que prevé la compensación a las mujeres por su participación efectiva en la actividad, el CES indicó que se trata de “un paso muy importante de cara a la consecución de la igualdad efectiva entre hombres y mujeres en el ámbito rural”, si bien consideró que se debería acotar con más precisión el alcance de los derechos y obligaciones que genera.
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Gestión
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Pymes Emprendedores Autónomos
Nueve de cada diez pymes ven más difícil acceder a un crédito este año Las pequeñas y medianas empresas consideran que las condiciones bancarias se han endurecido IsmaelLabrador MADRID. Conseguir financiación ex-
terna fue en el primer trimestre de este año más difícil para las pymes que en el conjunto de 2010. Así, al menos, lo ven las pequeñas y medianas empresas españolas, según los datos de la última Encuesta sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena, que periódicamente elabora el Consejo Superior de Cámaras de Comercio. En esta ocasión, el período analizado fue el correspondiente a enero-marzo del presente año, y las conclusiones indican que se han incrementado las barreras de entrada para obtener liquidez mediante un crédito o préstamo. Así lo han experimentado casi nueve de cada diez negocios (el 87,3 por ciento), lo que, traducido a cifras, representa a 907.000 empresas. Esto es, casi un millón de pymes iniciaron en el primer trimestre de 2011 algún trámite para conseguir financiación externa y se encontraron con que las condiciones que les imponían eran mayores que en el conjunto de 2010. Entonces la media fue casi dos puntos inferior (85,7 por ciento). Retrocediendo en el tiempo, el panorama constata una tendencia alcista en los problemas de acceso a la financiación, ya que en la primera edición de la encuesta, correspondiente al primer trimestre de 2009, este porcentaje era del 81,2 por ciento. ¿Conclusión? En los dos últimos años las pymes han observado cómo han ido aumentando las barreras y condiciones para obtener un crédito, préstamo o capital externo.
Patrimoniopersonal Las empresas que han participado en la encuesta (más de un millón y medio con entre uno y 249 empleados), coinciden en que la mayor dificultad que encuentran cuando solicitan financiación está en las garantías que se les exigen.
Al detalle
117.000 NEGOCIOS NO OBTUVIERON FINANCIACIÓN Entre enero y marzo del presente año, un total de 1.039.000 pymes se han dirigido a alguna entidad financiera en busca de dinero. De éstas, 907.000 encontraron algún tipo de problema para obtener financiación, y al 13,9 por ciento (117.000 sociedades) se les denegó el préstamo. Esta cifra se podría incrementar, ya que hay 60.000 pymes que se encuentran a la espera de una respuesta respecto a la solicitud de crédito que hicieron durante el primer trimestre de 2011, lo que podría significar que, en este periodo, hasta 177.000 pequeñas y medianas empresas habrían visto denegadas sus demandas de financiación. El 92 por ciento de ellas lo solicita para poder financiar circulante.
Crece el número de negocios a los que se les piden garantías personales para el préstamo
Para un 82,3 por ciento de ellas (855.5000 pymes), las exigencias de avales se recrudecieron en el primer trimestre con respecto a 2010. Cierto es que, durante el pasado año este índice fue idéntico, es decir, que el mismo porcentaje de pymes que solicitaban financiación consideraban que el motivo principal por el que se deniegan los créditos era que las garantías presentadas se consideraban insuficientes (ver gráfico). Sin embargo, el porcentaje de pymes a las que se han pedido avales de carácter personal ha crecido. En el conjunto de 2010 fue del 43,6 por ciento. Entre enero y marzo de 2011, este índice ha subido más de dos puntos (hasta el 45,9 por ciento), lo que supone una variación muy significativa si lo que se toma como referencia es el primer trimestre de 2010, cuando los empresarios a los que se les exigían garantías personales representaban el 35,2 por ciento de quienes solicitaban un préstamo. ¿Conclusión? Las pymes consideran que, en el último año, obtener financiación externa es más difícil si no se quiere comprometer el patrimonio personal de los administradores o dueños de la compañía.
Máscomisiones Otro aspecto que recoge la encuesta es la evolución de los costes de financiación. Para 668.000 pymes (el 64,3 por ciento de las solicitantes), el tipo de interés se ha incrementado con respecto al trimestre anterior. En este caso, representa la confirmación de una leve tendencia alcista desde enero de 2010, cuando este índice era del 61,8 por ciento. Pero los avales y el tipo de interés no son los únicos costes de financiación que se han recrudecido para las pymes que acuden en busca de un crédito, tal y como éstas afirman a través THINKSTOCK
Para más de 668.000 empresas, los tipos de interés de los créditos se han incrementado en el primer trimestre del año de su experiencia. Para el 69,3 por ciento (720.00 empresas), también se han encarecido los gastos y comisiones soportados. ¿Conclusión? Obtener liquidez mediante un préstamo o crédito es más caro para siete de cada diez pymes.
Préstamosparticipativos De la última edición de la encuesta también se desprenden otras dos conclusiones. Por un lado, que el número de pymes que solicita al-
gún tipo de financiación ajena se ha contraído: entre enero y marzo pasados lo intentó un 68,7 por ciento de las pequeñas y medianas empresas españolas (es decir, 1.039.000 compañías). Son más de trece puntos menos que hace dos años (81,6 por ciento en el periodo eneromarzo de 2009). La segunda conclusión es que, a la vista de las dificultades para pedir un crédito, las pymes comienzan a apostar por otras vías, como los préstamos participativos, que hace un año eran la puerta a la que llamaba sólo el 0,8 por ciento de sociedades, y ahora representan el 2 por ciento de las opciones.
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Gestión Empresarial
Una boda ‘de oro’ El lado más comercial del “sí, quiero”
La Oficina de Turismo de Londres prevé que más de 600.000 personas visiten la ciudad exclusivamente para presenciar el evento, dejando 45 millones de euros en un solo día. REUTERS
710 MILLONES DE RAZONES PARA HACER CAJA CON LA BODA REAL El enlace entre Guillermo de Gales y Kate Middleton agudiza el ingenio del pequeño comercio inglés menos optimistas, aunque lo cierto es que el número de fabricantes y distribuidores que se frotan las manos con el enlace no es precisamente bajo. El centro de Londres se ha convertido en un bazar de artículos relacionados con los novios, desde los clásicos pins, gorras y camisetas, a muñecas conmemorativas con la figura de Kate Middleton o una edición de coleccionista de los famosos caramelos Pez. El merchandising nupcial ha llegado tan lejos que incluso el padre de la novia se ha animado a vender por Internet platos de usar y tirar con motivos monárquicos.
I.Labrador MADRID. Estará el cantante Elton John, pero no Tony Blair ni Gordon Brown, los últimos primer ministros salientes del Gobierno británico. Ésta es una de las novedades de la lista de más de 300 invitados que asistirán a la ceremonia de boda entre el príncipe Guillermo y Kate Middleton en la Abadía de Westminster. Entre estos también figurará Joss Stone, otro cantante que, al igual que Elton John, actuó en el denominado Concierto por Diana, en homenaje póstumo a Diana de Gales, madre del novio convertida en icono de culto. Hay más novedades en esa lista que trae a Lady Di a un primer plano. Así, por ejemplo, al banquete no asistirá Sarah Ferguson, duquesa de York, pero sí la novia de Earl Spencer (hermano de Diana y tío del príncipe Guillermo). En Reino Unido, algunos medios se han hecho eco de estas circunstancias como signo de que Diana de Gales sigue siendo, trece años después de su muerte y catorce desde su divorcio oficial con el herededor al trono británico, una figura transcendente. De paso, algunos avispados comerciantes han aprovechado para vender productos de merchandising conmemorativos, como por ejemplo réplicas del anillo de zafiro que Guillermo le otorgó a Kate Middleton en la pedida de mano. El mismo que lució en su día Diana de Gales.
Seesperaningresosmillonarios Lo cierto es que la boda ha animado al comercio minorista. Algunos informes apuntan a que el acontecimiento podría generar 710 millones de euros en ingresos directos, tal y como vaticina un estudio elaborado por la consultora Veredict. Otras fuentes prefieren ser
600.000turistas
En la imagen, una recreación del enlace a partir de figuras de Lego. GETTY
En las tiendas londinenses se puede encontrar todo tipo de artículos relacionados con la boda, desde bolsitas de té con la imagen de los felices novios hasta caramelos. Los padres de la novia también venden artículos del enlace por Internet. REUTERS
Pero si el comercio ha sacado la calculadora, los negocios de restauración tampoco se han quedado atrás. La fábrica de cervezas The Castle Rock ha elaborado una edición de 70.000 botellas con la etiqueta Kiss me Kate (Bésame Kate), coincidiendo con las previsiones de los pubs, que gracias a que podrán ampliar su horario de apertura mañana, han reforzado el suministro de bebidas. Y es que la Oficina de Turismo de Londres ha previsto que 600.000 turistas, tanto de dentro como de fuera del país, se desplazarán a Londres expresamente para seguir el enlace. Cada uno de ellos se gastará 76 euros cada día que esté en la ciudad, lo que arroja una recaudación de 45 millones. Otro organismo turístico, VisitBritain, habla de un incremento de las reservas de hotel del 260 por ciento. Con estos números, no es de extrañar que el comercio se pregunte :“¿Cuándo se casará el príncipe Harry?”.
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Gestión Empresarial
SUDOKU
Por Agustín Fonseca
Cómo jugar ElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoen nueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacías conlosnúmerosdel1al9deformaqueningunose repitaencadafila,columnaycuadrado.
DÍA MUNDIAL DE LA SEGURIDAD EN EL TRABAJO
La siniestralidad laboral se redujo un 7% en 2010 MADRID. Más de la mitad de los 553.915
Œ
Solución de ayer
s Juegue en Internet en www.eleconomista.es/ servicios/sudoku
accidentes laborales que se produjeron durante el año 2010 tuvieron lugar en el sector servicios, según el Informe de Siniestralidad Laboral realizado por el Instituto Nacional de Seguridad e Higiene en el Trabajo y recogido por Fremap. Este estudio se dio a conocer ayer, en la víspera del Día Mundial de la Seguridad en el trabajo, que se celebra hoy. En concreto, el sector servicios registró 300.895 accidentes laborales, seguido del industrial, con 129.744 percances, y el de la construcción, con 94.740. Sin embargo, la siniestralidad se
redujo un 7 por ciento durante 2010, ya que se produjeron caídas en el índice de accidentes de todos los sectores, siendo el de la construcción el que presenta una mayor bajada de la siniestralidad, ya que registra un 17,2 por ciento menos de percances. Por otro lado, según el informe, los varones se accidentan más del doble que las mujeres y tienen un riesgo seis veces mayor que ellas de sufrir un percance grave. Además, el informe revela que las lesiones más comunes en el ámbito laboral son de carácter leve, siendo las dislocaciones, los esguinces y las torceduras las más frecuentes.
Los restaurantes recomendados Aldaba
Gran referente de alta cocina Las ‘Noches del Vino’ son una buena excusa para conocerlo Restaurante Aldaba ■ C/ Alberto Alcocer, 5 (Madrid). Tel.
913452193. Cierra sábados al mediodía, domingos y festivos. Cinco reservados, de 4 a 25 personas. Aparcacoches. Web en construcción AnaMarcos MADRID. Decir Aldaba en el panorama gastronómico nacional es mencionar uno de los grandes restaurantes de referencia en la capital. Inaugurado en el año 1994, desde que abrió sus puertas la máxima calidad en la materia prima ha sido una constante. Espárragos llegados de Tudela, habitas del Maresme, carnes y patatas gallegas, pescado salvaje y siempre en grandes piezas, huevos de corral... Un apetecible mosaico de productos de lujo al servicio de la cocina de Yolanda Olaizola, una de las pocas mujeres al frente de los fogones en un restaurante de alto nivel. La chef elabora una genuina culinaria de mercado de toque vasco-francés que no renuncia a los sabores de siempre, aunque puestos al día. Ahora es el momento perfecto para disfrutar de todo lo mejor de Aldaba a precios sumamente atractivos. Hasta finales de junio se celebran Las Noches del Vino, con un refinado menú de tres platos y postre a un precio cerrado de 52 euros, IVA incluido; el vino que se degusta a lo largo de la cena, así como los aperitivos y copa de champagne o fino de bienvenida, son obsequio de la casa. Un ocasión óptima para descubrir preparaciones como la ensalada de mejillones en escabeche y huevo escalfado sobre puré de patatas y
jugo de trufa; entre los segundos, se puede optar por la hamburguesa de carne de vaca a nuestro estilo o bien por el arroz al azafrán con salmonetes de roca. El postre se elige del imponente carro de repostería, con una variedad de un mínimo de ocho tartas, todas hechas en la casa, como el milhojas, de finísimo hojaldre elaborado en el restaurante. Si se prefiere pedir a la carta, se puede decidir entre una amplia variedad de platos, muchos de ellos especialidades de Aldaba ya convertidas en clásicos, como el steak
tartare (preparado en sala), sus deliciosas verduras (excepcional menestra), los ricos escabeches o la ya mítica merluza Aldaba. Todo ello, servido en medias raciones si así se desea. Un elegante comedor decorado en tonos marrones, con mesas perfectamente vestidas y un ambiente reposado, es el lugar ideal para experimentar la profesionalidad del maître y copropietario, José Luis Pereira, quien representa el ideal de un servicio de alta escuela. El sumiller Luis García de la Navarra es
El interior del restaurante Aldaba. eE
el responsable de una espectacular carta de vinos con 695 referencias de todo el mundo. Sensacional carro de quesos artesanos.
Menú Primer plato: ‘Carpaccio’ de lubina y langostinos.
Segundo plato: Lengua de ternera estofada.
Postre: Milhojas de crema. Precio medio: desde 70 euros; ‘Noches del Vino’, 52 euros (IVA incluido).
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Un ‘Cervantes’ sin ego
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ANA Mª MATUTE “Érase una vez una niña llamada Ana María Matute que, a los cinco años, empezó a escribir y dibujar historias...”. El cuento, ochenta años después, ha tenido final feliz: aquella niña ganó, por fin, el premio Cervantes. Por fin, porque ya llevaba más de una década quedándose al borde del galardón. Y porque es, ya era hora, la tercera mujer que lo obtiene en 35 años de historia del máximo galardón de las letras hispanoamericanas, tras María Zambrano (1988) y Dulce María Loynaz (1992). Su Cervantes a los 85 años ha sido por aclamación. Aún así, la Matute, como le gusta que la llamen, ha sido todo un ejemplo de humildad, muy lejos de los egos de algunos divos de la literatura: “Un premio no hace a un escritor, hace lectores. Es un reconocimiento a mi trayectoria. Y yo estoy encantada con ella. Aunque a veces siento que mis libros están unos peldaños por debajo de cómo los soñé y pensé escribir, excepto Olvidado rey Gudú”. Escuchar a Matute es un canto a la honestidad, a la inocencia de una niña que nunca dejó de serlo. Ayer, en su discurso de recepción del premio, en Alcalá de He-
Índice de Precios de Consumo
4ºr trimestre 2010
Marzo 2011
-4,8% Ventas Minoristas Febrero Tasa interanual
20,33% 4% Paro EPA
Déficit Comercial Millones Enero
2010
2,118
1,4790 125,37
Euribor
EuroDólar
Doce Meses
Dólares
Petróleo Brent Dólares
3,3%
■ El currículum
4.927
Interés Legal del Dinero
Cuarto trimestre 2010
Es la tercera mujer en conseguir el prestigioso premio literario JuanCarlosRodríguez
3,6%
Producto Interior Bruto
-0,3% 1.516,7 Oro
Producción Industrial
Costes Laborales
Febrero Tasa interanual
Cuarto trimestre 2010
TIEMPO
Dólares por onza
Fuente: Meteored.com
Personal: nació en Barcelona en 1925. Su separación, en el año 1963, fue un escándalo. Carrera: su trayectoria literaria comenzó con ‘Los Abel’ (1948). Logros: Premio Planeta con ‘Pequeño teatro’ en 1954. Gana el Nadal en 1959 con ‘Primera memoria’, su obra autobiográfica. En 1996 es elegida por la RAE para ocupar el sillón K. Es la tercera mujer en entrar en la Docta Casa.
nares, la escritora recordó al único amigo de su infancia, su muñeco Gorogó, que se ha convertido en inmortal a través de sus libros. A la galardonada la siguen caracterizando su franqueza y su jovialidad, como a la Adriana de su última novela, Paraíso inhabitado (2008). Para ella, la literatura sigue siendo un refugio íntimo ante un mundo que nunca acaba de comprender: “Yo era una niña con un problema muy grave: era tartamuda. Aparte de eso, no me gustaba jugar con muñecas. Tuve el convencimiento total de que yo era mala, aunque no sabía por qué. Era mala y punto. Me lo hicieron creer. Por eso me encerraba en mi mundo, con mis maldades y es-
FERNANDO VILLAR
Fue finalista del Nadal en 1949 con una novela que, tras ser censurada, se publicó en 1955 bajo el título ‘En esta tierra’ cribiendo, escribiendo…”. Su amplia y dilatada trayectoria comenzó, sí, con ese cuento a los cinco años, La avaricia de un rey, en el que expresaba una temprana conciencia social porque “los pobres se morían de hambre”.
Quince novelas, una treintena de libros de relatos, en su mayoría breves e infantiles, y once operaciones después, sigue escribiendo, imaginando la vida al otro lado del espejo: de niña escribía de adultos a los que no entendía, de adulto escribe de niñas en las que se reconoce: “Una parte de mí se quedó instalada en aquellos once años cuando estalló la Guerra Civil”. El año pasado publicó La puerta de la luna (Destino), sus cuentos completos. Y ha recibido el Cervantes con la certeza de que “sigo viva porque escribo”.
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