MBURSÁTIL Edición N°5 by Ediciones MBURSATIL

Edición N°5, noviembre 2008 / $ 2.700

BRIC Las potencias

del nuevo milenio Análisis gráfico de divisas y acciones Ratios Financieros

¿Qué son y para qué sirven?

Viajes: Singapur una tierra de contrastes

www.mbursatil.cl

CONTenidos

DESTacados www.mbursatil.cl

4 6 8 10 14 16 18 20 22 24 28 30 34 36 38 40 52 54 56

Sabías que... Reportaje Dell Reportaje “Short sellers” Reportaje Potencias mundiales Columna de economía Perfiles George Soros Educación Análisis y perspectivas económicas Resumen de mercado accionario Recomendación de acciones Columna de finanzas Análisis técnico de acciones Contratos por diferencia El gran pánico Análisis técnico de divisas Estilo de vida: Gadgets, Autos,Viajes Gente MBURSÁTIL Glosario MBURSÁTIL Calendario económico

Los datos, opiniones, estimaciones y recomendaciones contenidas en esta revista, han sido elaborados con el objetivo de brindar información de carácter general a los lectores de la Revista MBURSATIL, y está sujeto a cambios sin previo aviso. MBURSATIL LTDA. no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente informe.

Su contenido no constituye una oferta o invitación para comprar o vender ninguna de las acciones o divisas mencionadas en los análisis, ni pueden servir de base para ningún compromiso o decisión de ningún tipo. Esta información se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, y han sido obtenidas de fuentes que hasta donde podemos estimar nos parecen

George Soros Especulador financiero, inversionista, filántropo y activista político liberal. Actualmente, es el presidente del Soros Fund Management LLC y del Open Society Institute. La fortuna de Soros se encuentra rankeada en el lugar número 28 de la lista Forbes 400.

Director Ejecutivo: Alejandro Cañete Director: Rodrigo Cordero Editor General: Javier Silva Periodistas: Patricio Erlandsen y Marcela Pizarro Colaboradores: Joseph Trevisani, Matías Ossa, James Chen y Cristóbal Ross Columnistas: Juan Graffigna y Andrés Meirovich Diseño Gráfico: Sandra Ramírez Publicista: Sebastián García Gerente General: Eduardo Zapata Ventas: Jorge Leal (32) 245 59 67 (09) 8155723 jleal@mbursatil.cl Publicidad Publitres Ltda. (32) 2695473 - (32) 2541583 Suscripciones: suscripciones@mbursatil.cl Sociales: sociales@mbursatil.cl Editada por Inversiones y Ediciones MBURSATIL LTDA. Av. España 1680, Edificio T, 3° piso. Valparaíso (32) 245 59 67 informaciones@mbursatil.cl www.mbursatil.cl El editor no se responsabiliza por el contenido de los avisos publicitarios. Precio: $2.700 Preimpresión e Impresión: Orgraf Impresores

confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. MBURSATIL LTDA. no será responsable en cuanto a la exactitud o uso de cualquier contenido de esta revista, así como tampoco ninguno de sus empleados o representantes. MBURSATIL LTDA. no asume responsabilidad alguna por el resultado de cualquier operación financiera, realizada

con apoyo de la información que aquí se presenta, confiar en los consejos, opiniones, declaraciones o afirmaciones que pueda contener este informe, será de exclusiva responsabilidad y a riesgo del lector. La reproducción de cualquier parte de esta publicación no podrá ser reproducida o transmitida en cualquier forma, o por cualquier medio, sin el permiso escrito de MBURSATIL LTDA.

Pág. 16

Michael Dell Con un meteórico ascenso, la empresa liderada, por el aquel entonces estudiante de medicina, en solo 20 años se transformó en la principal marca de computadores de los Estados Unidos, masificando así el uso de tecnologías de alto nivel y rebajando los costos de mercado al dar mayor competitividad, lo que con el tiempo se le denominó “The Dell Efect”.

Pág. 6

Short Sellers La Venta Corta consiste en vender un instrumento financiero que no se posee en el momento de la venta, con el objetivo de comprar dicho instrumento a un precio menor y beneficiarse con la baja del precio de la acción.

Pág. 8 Contratos por Diferencia, CFDS Los CFDs son contratos financieros que replican el rendimiento de cualquier activo transado: Acciones, Índices de acciones, Divisas o Commodities. Otorgan todos los derechos económicos del activo como dividendos, pero no otros derechos tales como quórum para juntas, etc.

www.mbursatil.cl

Pág. 34

SABIASque...

SABIASque... www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

Alza del dólar provoca efectos dispares en la economía

CNN llega a Chile Tal como se había anunciado hace algunos meses atrás, a fines del presente comienzan las transmisiones en Chile de la cadena estadounidense de noticias CNN, la cual estará bajo el alero de más de 28 años de experiencia en cobertura global. Es así como nuestro país se transformará en la cuarta plaza donde se instale dicho canal televisivo, luego que se hiciera lo propio en Turquía, India y Japón. Además será el único caso en que un canal de noticias de CNN llevará, en su nombre, el nombre del país en el cual está instalado. La cadena que estará operativa a fin de mes, tiene como objetivo mostrar las noticias que ocurren más allá de Santiago, sino que todo lo ocurrido desde Arica a Punta

AES Gener obtuvo crédito por US$1.000 millones para Angamos La generadora eléctrica chilena AES Gener, unidad en Chile de la empresa estadounidense AES, obtuvo un crédito que alcanza una cifra cercana a los US$ 1.000 millones para financiar su proyecto térmico Angamos. Dicho proyecto contempla la construcción de una central a carbón de 518 megavatios brutos en Meji-

Desde mediados de marzo del presente y especialmente durante el último mes el dólar ha evolucionado en su precio con respecto al peso, superando con creces los $600. Todo esto debido a las grandes caídas que han tenido los mercados bursátiles y las materias primas, especialmente el cobre. El efecto del alza del precio del dólar se verá reflejado en la variación de las bencinas. Pese a que el precio del petróleo ha anotado un descenso pronunciado en las últimas semanas

Arenas, las 24 horas del día y los 365 días del año. Según el encargado para Chile, Rolando Santos, la llegada de CNN a nuestro país “será un gran desafío que lleva una gran responsabilidad para servir a la audiencias y mantener y potenciar la marca en Chile”, explicó el ejecutivo.

llones. En AES, dijeron que el crédito estará dividido en dos tramos, los cuales se deben pagar a 17 años y “a tasas equivalentes al costo bancario del capital más un margen”. “El primer tramo, de aproximadamente US$ 675 millones, está respaldado por la Korea Export Insurance Corpora-

tion (KEIC) considerando un margen de 1.5%”. Mientras que “el segundo tramo, de aproximadamente US$ 233 millones, considera un margen de entre 2.05% y 2.50%”, informaron desde la firma. El desembolso de los recursos está previsto para diciembre de este año, aseguraron en la compañía.

Xerox reduce sus ganancias en un 70% El grupo Xerox, especialista en gestión de documentos y de material de impresión, informó que en los nueve primeros meses del año ganó US$ 229 millones, un 70% menos que en el mismo periodo de 2007 y anunció que recortará 3.000 puestos de trabajo. El beneficio por acción de la firma se redujo también un 68%, ya que pasó de US$ 0.79 a 0.25, según detalló

“La economía de los EE.UU. debiera tomar una tendencia alcista hacia fines de 2009” El subsecretario del Tesoro David McCormick dijo que la economía de los EE.UU. se encuentra en un reto para los próximos trimestres, pero podría comenzar a recuperarse hacia fines del próximo año. “Los próximos trimestres serán muy difíciles,” dijo McCormick. Sin embargo, la economía de los EE.UU. es resistente, a pesar de los desafíos planteados por el agitado sector financiero. “Nuestra esperanza es que la economía de los EE.UU. retome una tendencia alcista hacia fines del 2009”, dijo McCormick.

Los mercados financieros han respondido positivamente a la acción concertada de los gobiernos de todo el mundo para calmar las turbulencias financieras. Además el subsecretario del Tesoro dijo que la tarea hoy en día es devolver la confianza a los mercados financieros. La acción del gobierno de los EE.UU. en los dos últimos meses, incluida la del Tesoro de los EE.UU. ha dado amplias facultades para asegurar los activos hipotecarios y los valores de las instituciones financieras, ha contribuido a estabilizar los mercados financieros.

debido a las estimaciones de menor demanda por el bajo crecimiento que debiera tener el mundo este año y el próximo, lo cierto es que tal efecto no se aprecia en su totalidad, ya que las pronunciadas alzas del dólar, presionan el precio del combustible hacia arriba. El segundo eje que afecta el alza del dólar es el tema de las exportaciones, donde se ve reflejada una buena oportunidad para éstas, ya que con el alza se fomenta el crecimiento de las actividades de exportación y el empleo en estas áreas.

la compañía. Esto se debe a que en los nueve primeros meses del año los ingresos aumentaron un 7% respecto al mismo periodo del año anterior y alcanzaron los US$ 13.238 millones, pero los gastos en los que incurrió la firma entre los dos periodos comparados aumentaron un 17% hasta los US$ 13.273 millones. En línea con la presentación de resultados también se conoció el contenido de un memorándum en el que se asegura que Xerox planea reducir en un 5% su plantilla durante los próximos seis meses, lo que equivale a aproximadamente 3.000 puestos de trabajo, debido al freno experimentado por los pedidos procedentes de grandes compañías estadounidenses.

McDonald’s aumentó sus utilidades Las ventas de la mayor empresa de restaurantes del mundo subieron un 7.1%, mucho mejor que las proyecciones de algunos analistas. Las ventas en Europa y en Asia superaron las de los EE.UU. Los consumidores preocupados por sus puestos de trabajo y el pago de sus hipotecas han reducido el gasto discrecional debido a que la crisis crediticia amenaza con empujar la economía mundial en una recesión. El alza registrada en las utilidades de McDonald’s se justifica debido a que los consumidores están visitando menos los restaurantes,

exceptuando la categoría de las comidas rápidas El ingreso neto aumentó a US$ 1.19 billones, en comparación con los US$ 1.05 billones del año pasado. Las ventas se incrementaron un 6.2% a US$ 6.27 billones. Entre las treinta acciones del Dow Jones, McDonald’s ha caído un 7% durante el año, ocupando el tercer lugar entre los mejores rendimientos, detrás de Wal-Mart y Johnson & Johnson. El Dow Jones ha caído 36%.

La poderosa

y veloz historia de Dell

En tan solo veinte años pasó a convertirse en la más grande empresa vendedora de computadores en Estados Unidos. Por los objetivos que tiene la empresa desde su creación, la sociedad debiera agradecerle a la más grande fabricadora de computadores de los Estados Unidos, Dell. Su misión fue que los avances tecnológicos pudieran ser accesibles para todo el mundo y que la informática fuera una herramienta de desarrollo, aunque dejando algún beneficio económico para su dueño. Gracias a esto, se le atribuye a Dell el gran mérito de rebajar el costo de la tecnología, es lo que se denomina “The Dell Effect”. Su fundador, Michael Dell jamás pensó el éxito que lograría en tan poco tiempo. En 1984 era un estudiante de la Escuela de Medicina de la Universidad de Texas en Austin, pero la mayor parte de su tiempo no la pasaba estudiando anatomía del cuerpo humano o la biología del hombre. Por el contrario, su atracción eran los computadores, a los que había conocido teniendo tan sólo 15 años.

Michael Dell había convertido su pequeña habitación en un centro de operaciones donde compraba a los vendedores de material informático piezas que sobraban del inventario para usarlas en mejorar computadores que ya estaban en el mercado. Así, y con un capital de sólo USD$ 1.000, nace “PC`s Limited”.

No a la medicina, sí a la informática Desde ahí pasaron sólo dos años para que el empeñoso adicto a los computadores se hiciera millonario. En 1985 la empresa facturaba ya seis millones de dólares y es en ese instante cuando decide dejar sus estudios y dedicarse por completo a la informática. En 1987, la firma pasa a llamarse Dell Computers. Desde ahí en adelanta el desarrollo es explosivo e incluso abre su primera sucursal en el Reino Unido. En 1988 decide lanzarse a la bolsa y en su primer día, la capitalización inicial de US$ 30 millones pasa rápidamente a ser US$ 80 millones. El comienzo de los años noventa sigue trayendo buenas noticias para Dell y sus muchachos. Al respecto, las ventas superaban los US$ 500 millones y si hasta esa fecha sólo se comercializaban PC`s de escritorio, en 1991 se desarrolla el primer notebook. Eso fue suficiente para que en 1992, la revista Forbes ubicara a la empresa de informática entre las 500 más grandes del mundo. Al año siguiente Michael Dell tendría el primer gran dolor de cabeza

al registrar su primera pérdida operativa de la historia. El hecho afectó mucho al empresario y comenzó a buscar las razones del hecho. Se dio cuenta que sus laptops no tenían la calidad suficiente, o al menos, similar a los de su competencia. Pero no sólo eso, pues también entendió que su idea de trato directo con el cliente no podía seguir solventando el negocio y opta por dejar de vender en cadenas minoristas, y además mejorar sus productos. La solución fue rápida. Comienza la producción de nuevos ordenadores de alta calidad a precios realmente competitivos y expande sus instalaciones en América y Europa. Superó a Compaq y se convirtió en la compañía vendedora de PC`s más grande de los Estados Unidos. Los accionistas deciden innovar en nuevos productos y abrirse al mercado doméstico con la elaboración de televisores, reproductores digitales e impresoras. Apostando por ampliación de los productos la empresa pasa a llamarse Dell INC.

Años difíciles

Desde 2005 Dell ha atravesado por momentos complicados, aunque ninguno de ellos tan grave como para pensar en una crisis terminal. Ese año se le pide la renuncia como director a Kevin B. Rollins, quien más que nada se basó en los comentarios de los accionistas, que no estaban contentos con los números de la empresa, por lo que Michael Dell debe volver a su antigua función como CEO. Sin embargo, al mismo tiempo la empresa anuncia que por cuarta vez en cinco trimestres los ingresos no serían capaces de satisfacer las necesidades de

los accionistas. Además, en 2007 Dell comienza a ser investigada por la SEC (Comisión de Intercambio y Seguridad) de los Estados Unidos y la Fiscalía General para el Distrito Sur de Nueva York, ya que en los últimos dos trimestres fiscales de 2006 no fueron entregados sus reportes financieros. Esto, incluso ha hecho que la compañía fuese expulsada del Nasdaq, aunque finalmente se le concedió un permiso para comercializar acciones normalmente. A fines de ese año, la empresa registró pérdidas de un 33%. Hoy, se ha visto obligada a tener que reducir las primas de sus empleados, además de seguir buscando nuevas alternativas día a día para salir del complicado momento.

El modelo de negocio de venta directa A diferencia de las grandes compañías del rubro, Dell ha intentado implementar un modelo de negocio basado en la venta directa, sin intermediarios ni distribuidores. Básicamente son cinco los puntos en los que se sustenta este modelo: • La relación directa con el cliente es más efectiva. • Existe un punto único de contacto y responsabilidad, tanto para la empresa como para el cliente. • Las compras a pedido permiten configurar el ordenador según las necesidades del comprador. • Bajos costos, mínimo inventario • Las tecnologías que use la empresa deben siempre ajustarse a la normativa vigente de cada país.

Desde sus orígenes la empresa ha contado con un claro código de honor para sus empleados, algo que se conoce como “Soul of Dell”, que no es más que el intento por entregar calidad y confianza al cliente.

www.mbursatil.cl

“Short Sellers”

y la prolongada caída en las bolsas

Prácticamente el “Short Seller” vende un título obtenido en préstamos, para luego comprarlo a un precio menor para luego restituirlo al prestamista. Si el papel cae, el “Short Seller” se beneficia de haber vendido la acción a un mayor precio que el que tuvo que pagar para devolverlo. Mientras que si la acción sube, el “Short Seller” deberá pagar un precio mayor que el que pagó al momento de hacer la venta corta, haciendo una pérdida en la transacción. Este tipo de transacción es riesgosa, ya que el precio de la acción puede subir indefinidamente.

Crisis Financiera Cuando la Securities Exchange Comision (SEC) de Estados Unidos anunció que prohibía las ventas cortas, muchos ejecutivos de bancos se vieron aliviados ante las caídas de los precios de las acciones de sus empresas, pero a la vez, pero a la vez, se levantó una

“Short Selling” o Venta Corta consiste en vender un instrumento financiero que no se posee en el momento de la venta, con el objetivo de comprar dicho instrumento a un precio menor y beneficiarse con la baja del precio de la acción. La Venta Corta es el opuesto de una operación larga que consiste en comprar un instrumento apostando a la ganancia de capital con un aumento en el precio de la acción.

fuerte polémica. Inversionistas partidarios de la venta corta acusan de un cambio en las reglas del juego y reivindican el papel que las ventas cortas juegan en la eficiencia del mercado. Comenzando por el presidente de la desaparecida Bear Stearns, Alan Schwartz, hasta el de Morgan Stanley, John Mack, han culpado a este sistema de gran parte de sus males. Este último afirmó en un memo interno que “estamos en el medio de un mercado controlado por miedo y rumores, y los vendedores cortos están llevando nuestras acciones a la baja”. En septiembre de 2008 la SEC prohibió temporalmente la venta corta en 799 instituciones financieras, como un esfuerzo por estabilizar a dichas compañías. Al mismo tiempo la FSA del Reino Unido prohibió la venta corta para 32 compañías financieras. Además, a partir del 22 de septiembre, regu-

ladores desde Australia hasta Taiwán respondieron con la misma medida, protegiendo por un tiempo las acciones de empresas que podrían estar en peligro de desplomarse.

Historia El primer caso de venta corta data del año 1609 cuando uno de los inversionistas de la empresa holandesa Vereenigde Oostindische Compagnie (VOC) decidió vender más títulos de los que poseía, al considerar que la empresa atravesaría por dificultades. Esto derivó en la primera prohibición de la venta corta, la que sería levantada años más tarde. El término “corto” es usado debido a que el “short seller” se encuentra en una posición de déficit con su corredora. Durante la Gran Depresión de 1929 los “Short Sellers” fueron culpados por prolongar las caídas de las bolsas. Esto originó

mayores regulaciones por parte del Congreso de Estados Unidos, restringiendo las ventas cortas en períodos de mercados bajistas. Esta regla fue revocada en el 2007. En 1949, Alfred Winslow Jones fundó el primer hedge fund (no regulado) que compraba acciones, mientras cubría sus riesgos de mercado con posiciones cortas en otras acciones. Algunos ejemplos típicos de ventas cortas masivas han ocurrido durante burbujas, como la Dotcom. En tales períodos, los “Short Sellers” venden esperando una corrección de los precios de acciones sobrevaloradas. En 2004 las autoridades de EE.UU. aumentaron la regulación en un intento de reducir las naked “short sellings”, o posiciones cortas al desnudo, en la que los operadores ni siquiera tienen en préstamo las acciones que venden.

REPORtajes

REPORtajes www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

El surgimiento

de las nuevas potencias mundiales Brasil, Rusia, India y China, se perfilan como las economías dominantes hacia el 2050, según la tesis de los creadores de la sigla BRIC. Sin embargo, analistas coinciden en que deben solucionar una serie de temas en el ámbito político y económico para lograrlo.

Patricio Erlandsen C.

El concepto de economías BRIC, poco a poco ha ido haciéndose más habitual entre analistas financieros de todo el mundo. La sigla, reduce el nombre de cuatro de las economías que más auge han tenido en los primeros años del nuevo mileno, es decir Brasil, Rusia, India y China. Fue en el año 2003, cuando el economista de Goldman Sachs, Jim O´Neill, acuñó este nombre para referirse a ese grupo de países, que según una investigación de la firma EPFR Global, posee 13 mil 380 millones de dólares invertidos en los 18 fondos BRIC, cuyo comportamiento analizó. Aquellos más entusiastas de la tesis BRIC, señalan que estas naciones pueden convertirse en las cuatro economías dominantes hacia el año 2050 con un PIB combinado de $34,951 billones de dólares. Además, creen que actualmente los cuatros emergentes representan alrededor de un tercio del crecimiento global y han creado, además, un círculo virtuoso: China e India son grandes consumidores de materias primas y productos para construcción, mientras que Rusia es uno de los principales productores petroleros y Brasil es rico en recursos naturales. Hay algunos expertos a nivel mundial que se han aventurado a comparar este fenómeno con el que se vivió en

los años noventa cuando se denominó a Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y Singapur como los “tigres asiáticos”, claro que esta vez lo hacen con mayor fuerza.

¿Un cambio en la hegemonía económica mundial? Tal como lo sostiene la principal tesis de las economías BRIC, se espera que en pocos años éstas logren desplazar al grupo de los G7, sin embargo hay opiniones disímiles al respecto. Mientras, algunos se declaran a favor de aquello, otros sostienen que primero se deben dar una serie de aspectos que permitan a estos países llegar a ser naciones desarrolladas y poder amenazar la hegemonía del grupo de los G7. La economista y académica de la Universidad de Los Andes, Cecilia Cifuentes, sostuvo que “para el mundo desarrollado, el auge de los BRIC no es una amenaza sino una oportunidad desde el punto de vista económico. Mirado desde al área geopolítica, sólo China y en algún grado Rusia, pueden generar una situación más compleja para el llamado G7. Pero en términos económicos, la introducción de nuevos mercados no es un juego de suma cero, en que los antiguos líderes pier-

den y estos ganan. Por el contrario, todos salen favorecidos de que economías de gran tamaño empiecen a ser una parte más importante del comercio de bienes y servicios en el mundo. Obviamente en el proceso hay algunos sectores que pueden salir perjudicados, pero los países como un todo ganan. Si estos países continúan y profundizan su proceso de reformas, en varios años más podrían pasar a ser parte del mundo desarrollado”. Por su parte, el experto en el tema y académico de la Facultad de Gobierno de la Universidad de Desarrollo, Yun Tso-Lee, es más partidario del futuro auge de éstas. “El siglo XXI es un siglo de grandes cambios que modificará la relación de poder entre los países. Asia en su conjunto está surgiendo en forma muy rápida, y eso, sumado a su población nos configurará

una Asia muy fuerte y poderosa, no solamente en términos económicos y militares, sino en cuanto a su potencial de desarrollo que es gigantesco. La suma de la población de China e India representa el 46% de la población mundial, y lo interesante es que en esos dos países todavía tienen un gran espacio para crecer, en cambio la eurozona y los EE.UU. carece de tal espacio “vital” para el futuro de la economía mundial”, señaló. Sin embargo, Tso-Lee tiene una postura más crítica en cuanto a Rusia y Brasil. “En el caso de Rusia, vemos que cada día tiene más conflictos internos en términos de definir su imagen en el mundo, para unos quiere reeditar la imagen de una Rusia fuerte y poderosa tal como fue durante los periodos de la Guerra Fría, en cambio para otros, quieren una mayor inserción eco-

nómica con las finanzas mundiales. En el caso de Brasil, creo que hay una desventaja geográfica, puesto que se dice que el siglo XXI es el siglo de Asia Pacífico, y tres países del BRIC se encuentran en Asia, y las grandes decisiones sobre el futuro serán tomadas en consideración a este nuevo polo estratégico de gran influencia, y Brasil lamentablemente está fuera”, sostiene.

Zona atractiva para invertir, pero aún riesgosa Pese a los pro y contra que existen con respecto al futuro de las economías BRIC, en el mundo sí parece haber consenso respecto a que las naciones que la conforman son atractivas para los inversionistas. Según la novena Encuesta Global Anual de

REPORtajes

www.mbursatil.cl

13 CEOs de PricewaterhouseCoopers, titulada en esta oportunidad “Globalización y Complejidad: fuerzas inevitables en una economía cambiante”, una gran cantidad de inversionistas se apronta a desarrollar mercados en estas zona. Al respecto, el 71% de los CEOs entrevistados planea hacer negocios en, por lo menos, uno de los países BRIC durante los próximos tres años. Además, se estableció que China es el líder de este grupo, pues el 55% de los CEOs planea hacer negocios en esa nación asiática, seguida por India en segundo lugar con 64%, Rusia (48%) y Brasil (46%). Con respecto a esto, Cecilia Cifuentes sostiene que “por su tamaño, son mercados atractivos para las empresas transnacionales, aunque aún resta tiempo para que sea el componente principal de los negocios. Queda aún un trecho importante para que estos países alcancen la dimensión económica del mundo desarrollado. Brasil y

Rusia son aún muy dependientes de las exportaciones de materias primas, lo que se traduce en mayores niveles de riesgo país”. Por su parte, Yun Tso-Lee sostiene que no cree que en este bloque se cimenten nuevas inversiones y que “los 4 países están jugando dentro de las reglas del mercado, tal como establece las regulaciones de la OMC. Su aporte será dinamizar la economía internacional, y quizás nos puede aportar un nuevo aire al mercado global. En la medida que todos cumplan con el régimen económico internacional, todo está muy bien”. Cifuentes ahonda un poco más en el tema de los riesgos que pueden tener las naciones BRIC para los inversionistas, sosteniendo que “Brasil y Rusia tienen aún niveles de riesgo elevado, tanto por factores económicos (dependencia de commodities) como políticos (el sistema político es muy complejo en Brasil y Rusia no es aún una democracia asentada). China e

India tienen también factores de riesgo no despreciables, también en ambos campos. A los cuatro países les queda mucho por avanzar para convertirse en países desarrollados, desde el punto de vista político y económico. No me parece que puedan ser una especie de seguro en períodos como los actuales”.

El factor Brasil y la importancia para Chile Indudablemente, que la presencia de Brasil en este bloque tiene incumbencias para América Latina y Chile, especialmente, aunque los analistas plantean en que dada la independencia de nuestro país, la preponderancia no es tanta como se podría pensar. La docente de la Universidad de Los Andes plantea que “efectivamente Brasil compone este bloque, pero es “el alumno

más flojo” en términos de reformas y riesgo país, y está en este sentido bastante más atrasado que Chile. Si luego de esta crisis las condiciones políticas en Brasil permiten profundizar las reformas, la región y Chile se verían favorecidos, ya que al ser Brasil la mayor economía de la región, un mayor grado de desarrollo mejora “el barrio”. Además, puede ser un importante mercado para nuestro país, no sólo en términos del comercio de bienes, sino también en integración financiera”. Su colega de la Universidad del Desarrollo, por su parte, cree que “Chile tiene una gran ventaja con respecto a Brasil, ya que acá tenemos una política económica abierta, la cual hace que nuestra economía tenga una dependencia menor a la economía brasileña, además dentro del contexto regional Brasil ya es una potencia”.

El intento mexicano Una de las naciones que está intentando sumarse a este selecto grupo es México, en donde existe un grupo de privados que cree que ese país reúne las condiciones necesarias para ser el quinto elemento del bloque. Un análisis hecho por el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP), estimó que la alta disponibilidad de recursos naturales, población joven, apertura comercial, cercanía con el mercado de mayor poder adquisitivo y más grande del mundo, entre otras características, deberían posicionarlo como un país de alto potencial económico. Sin embargo, el mismo estudio estableció algunas de las causas por las que los aztecas no han logrado su anhelada integración al grupo, entre las que se establecen la falta de acciones estratégicas que permitan aumentar la inversión física y el poco fortalecimiento de las instituciones. Esta es la realidad de un grupo de naciones que aspira a dominar el mundo en materia económica pero a los que aún les queda solucionar una serie de factores que les impiden, por ahora, ser los reemplazantes de las grandes potencias de la actualidad.

Rusia

India

El Moscow Interbank Currency Exchange es el más grande mercado de acciones de Rusia y de Europa del Este. Lo componen las treinta acciones más grandes, desarrolladas y de mayor liquidez de Rusia, correspondientes a diez sectores de la economía.

El Bombay Stock Exchange (Sensex) es el índice de la Bolsa de Valores de Bombai. Lo componen los treinta valores más grandes y de mayor liquidez, representativos de varios sectores de la economía de la India.

COLumna

¿Crisis u oportunidad?

www.mbursatil.cl

ECOnomía

Crisis Financiera Chile 1981 – 1986 Al revisar la información especializada en los medios de prensa respecto a la crisis financiera, no puede dejar de venirse a mi memoria el complejo proceso que vivió el sistema financiero chileno entre 1981 y 1986. Según Günter Held Y. y Luis Felipe Jiménez L., en su publicación “Liberalización Financiera, Crisis y Reforma del Sistema Bancario Chileno: 1974-1999”, se pueden indicar cuatro factores causales principales:

Anormal crecimiento del crédito

Entre 1975 y 1981, las colocaciones del sistema financiero, expresadas como porcentaje del PIB, pasaron de un 10% a casi un 50%.

Elevadas tasas reales de interés

Las tasas reales activas de interés fueron equivalentes a 2,5 veces la tasa de crecimiento del PIB durante el período en estudio.

Severas fallas en la regulación y supervisión del Sistema Financiero

Las debilidades en la regulación y supervisión fueron particularmente visibles en la falta de control de los riesgos de pérdida y en insuficientes constitución de provisiones para hacerles frente.

Garantía Estatal implícita

Dada la ausencia de información de la situación patrimonial de los bancos, así como del riesgo de la cartera de colocaciones, los clientes de estas instituciones no pudieron discriminar entre ellas en función del riesgo de pérdida de sus fondos. Este escenario puso al Estado como “garante moral” de las instituciones del

sistema financiero chileno. La profundidad de esta crisis puso como prioridad la recuperación de la solvencia de la banca nacional y la reducción del sobreendeudamiento interno y externo. La recuperación de la solvencia de la banca pasó por la liquidación de varias instituciones financieras, la adopción de programas de venta de cartera tóxica al Banco Central (tanto por parte de instituciones financieras intervenidas pero no liquidadas, como no intervenidas, incluyendo en este último ítem a los bancos extranjeros), así como recapitalizaciones de bancos, bajo diversas modalidades. Paralelamente se realizaron varias reprogramaciones masivas de deudas y se pusieron en práctica programas de accesos a divisas preferenciales para deudores en moneda extranjera. Estas acciones tuvieron un costo equivalente a un 35,2% del PIB (Sanhueza 1999). Sin embargo se hacía necesario un cambio en el marco legal que regulaba la operación del sistema. Las reformas regulatorias propusieron un modelo de banca controlada por las autoridades y por los depositantes. Las modificaciones a la Ley General de Bancos de 1986 introdujeron normas que limitaron, midieron y aprovisionaron los riesgos esperados de pérdida, aparte del retiro parcial de la garantía del Estado a los depósitos. Las modificaciones a la Ley General de Bancos de 1997 perfeccionaron el marco institucional de regulación y supervisión, adoptando los requisitos de capital propuesto por el Comité de Basilea.

El éxito depende de tu estrategia

No, de los mercados

Aprende a rentabilizar las oportunidades de la presente crisis con el inversionista que la predijo hace más de un año. Juan Graffigna Ingeniero Comercial MBA en Dirección General de Empresas Académico del Departamento de Industrias de la Universidad Santa María

Clase

Magistral

John V. Palicka

Chief portfolio manager de Global Emerging Growth Capital, profesor adjunto de la Universidad de Nueva York. MBA de Columbia University. Certificaciones de Analista Bursátil (CMT) y de Analista Financiero (CFA). • Desde 1980 ha doblado el capital de sus clientes cada cuatro años. • En sólo 11 años hizo crecer US$ 25 millones en US$ 1,5 billones. • Conocido en Wall Street por integrar criterios bursátiles y financieros.

www.ClaseMagistral.cl

John V. Palicka Track Record: 300% últimos 10 años

Miércoles 12 de noviembre

Espacio Riesco

Inscripciones : (32) 245 5976 ClaseMagistral@ForeStrike.com

PERfiles

PERfiles www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

George Soros, el “Rey Midas” de la especulación bursátil

Intentó, sin suerte, ser reconocido como un intelectual de la filosofía pero sus habilidades en el mercado pudieron más, llegando a convertirse en un verdadero ícono de millones de inversionistas de todo el mundo.

Cuando en las escuelas de negocios de las diferentes universidades de todo el mundo se habla de especulación, la inmediata reacción de los alumnos y profesores es citar a George Soros, considerado el más grande especulador de todos los tiempos, y para muchos un verdadero “Gurú” de los mercados mundiales. Tanto, que sus predicciones durante mucho tiempo causaron temor en grandes empresas transnacionales e incluso, presidentes de naciones que rogaban para

que no vaticinara una depreciación de sus monedas. El propio Jefe de Estado de Malasia acusó a Soros de arruinar la economía de esa nación durante la crisis asiática de 1998. Esa es sólo una de las reacciones que causa la polémica figura de este húngaro, egresado en 1952 de la London School of Economics. Aunque en 2004 y en la actualidad ha financiado las campañas presidenciales de los rivales de George W. Bush para evitar

su reelección y el mandato de John McCain, a comienzos de los noventa ayudó al presidente de la potencia mundial para evitar su bancarrota.

De intelectual a “gurú” financiero

George Soros nació en Budapest el 12 de agosto de 1930 como Schwarz GyÖrgy. De hecho, el nombre fue cambiado por su padre para evitar que el menor fuera detenido por

Su salida para la crisis la policía nazi durante la invasión a Hungría en la Segunda Guerra Mundial. Precisamente en el período post bélico la familia emigra a Inglaterra. George tenía ya 17 años y decide ingresar a la London School of Economics, donde emigra en 1952 y se ve fuertemente influenciado por el filósofo Karl Popper, a quien convierte en su guía para el futuro. Se siente atraído especialmente por su obra “La Sociedad Abierta y sus enemigos”. Tras una serie de trabajos que no le reportaban muchos ingresos decide partir a Estados Unidos con cinco mil dólares. Llega a Nueva York y en 1956 ingresa a Wall Street como trader novato. Sin embargo, no se sentía contento, pues su gran sueño era ser recordado como un gran intelectual. Durante los años sesenta realiza varios intentos por publicar su disertación filosófica pero en 1995 en su libro “Soros on Soros” diría que “llegó el día en que estaba releyendo lo que había escrito el día anterior, y no pude hallarle sentido alguno”. “Fue entonces cuando decidí regresar a los negocios. Pensaba que tenía algunas ideas filosóficas nuevas y maravillosas que quería expresar. Pero ahora me doy cuenta que básicamente esta regurgitando las ideas de Karl Popper.” Ese sería el momento clave para su futuro.

Comienza a forjar su fortuna Finalmente su decisión de dedicarse a las finanzas fue la mejor, pues le permitió forjar una fortuna que según Forbes llega actualmente a los USD$ 9 billones. En 1969 funda el famoso “Quantum Fund” con el capitalista de riesgo Jim Rogers, donde empieza a hacerse conocido a nivel mundial. Mientras en los años setenta muchos inversionistas perdían dinero, el fondo se Soros era cada vez más rentable, con retornos incluso de dos dígitos. Tanto fue el éxito de la empresa que en dos décadas sólo registró pérdidas un solo año. Los números dejaban poco para la imaginación… una inversión de mil dólares en 1969 se había transformado, al finalizar el siglo, en cuatro

millones de dólares. La rentabilidad anual era de 32%. Soros se dedicaba sólo a especular en el corto plazo apostando fuertemente a favor o en contra de la dirección de los mercados. Su tesis se basó en que los mercados son caóticos y que sus movimientos dependen más de las emociones de los seres humanos que compran o venden acciones y no en un pensamiento lógico. Su truco, era entender este comportamiento. Sin embargo, en 1987 sufre su primer gran golpe en contra. Señala con mucha firmeza que el mercado no caerá y que no está sobrevalorado, pero se equivocó y llegó a perder USD$ 300 millones de dólares, aunque aún así Quantum registró ganancias de más de un 14 % y Soros tuvo una compensación de USD$ 75 millones. Su ego quedó herido y se tomaría revancha en 1992. En septiembre de ese año hace temblar el sistema financiero europeo al apostar cerca de USD 10 billones a que la libra esterlina quebraría. El 16 de de ese mes se produce el anunciado colapso y se embolsa para sus arcas USD$ 1 billón. En ese entonces su nombre no podía ser nombrado en las principales empresas europeas. Pero seis años más tarde, otra vez sería golpeado. Rusia declara la moratoria de su deuda y pierde cerca de dos billones. Al año siguiente se aventura a señalar que las acciones de Internet caerían, pero su vaticino se adelantó en un año y ahora sufre pérdidas por 700 millones. El 2000, habiendo comprado muchas acciones tecnológicas estalla la burbuja punto com, y culmina con saldo en contra de 3 billones. “Es suficiente para mí”, señaló y decidió dejar la administración de Quantum Fund y la especulación adoptando ahora una postura más conservadora en sus inversiones. Actualmente está más dedicado al trabajo en sus fundaciones, especialmente el Open Society Institute, cada vez más lejos del mundo bursátil. Hace poco hizo noticia señalando que la suerte de la economía de Estados Unidos dependerá de quien sea el próximo Presidente, que según espera, sea Barack Obama.

Una de las últimas aparciones públicas de George Soros fue el 20 de octubre de este año cuando dio a conocer, cuáles son a su modo de ver los cinco pasos o medidas para salir de la crisis económica que golpea a los Estados Unidos, recordando que hace veinte años predijo una crisis mundial del capitalismo en su libro “La Crisis del Capitalismo Global”. 1- El Estado tiene que recapitalizar el sistema bancario comprando acciones de los bancos. 2- Es necesario reanudar el préstamo interbancario ofreciendo garantías y situando el Líbor (tipos de préstamo interbancarios del mercado de Londres) en línea con los fondos de la Reserva Federal. Esto ya está en marcha. Se va a conseguir. 3- Debemos reformar el sistema hipotecario estadounidense, minimizando las ejecuciones y renegociando los préstamos para que las hipotecas no valgan más que las casas. Detener las ejecuciones hipotecarias ayudará a amortiguar la caída de precio de las viviendas. 4- Europa tiene que solucionar la debilidad del euro creando una red de seguridad para sus bancos. Aunque inicialmente se han resistido, ahora han encontrado la fe y lo han hecho en la reunión celebrada en París el pasado domingo. 5- El FMI debe atajar la vulnerabilidad de los países situados en la periferia del sistema financiero mundial, proporcionándoles una red de seguridad financiera. Esto también está en marcha. Los japoneses ya han ofrecido 150.000 millones de euros con este fin.

EDUCAción

EDUCAción www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

Análisis Fundamental Ratios Financieros

Por ForeStrike.com

Con el objetivo de identificar el “verdadero” valor de un título, el análisis fundamental o financiero utiliza como herramientas todos aquellos elementos que pueden afectar al valor del título: • Estados Financieros: cálculo de ratios. • Valorización de Empresas. • Análisis del Entorno. • Cualquier tipo de información adicional que afecte al valor de un título. En el caso de los ratios financieros, su uso facilita y enriquece la simple lectura de las partidas contenidas en los estados contables, que es muy útil para describir la salud económica, patrimonial y financiera de una firma. No existe un conjunto limitado de ratios sino que los mismos pueden construirse libremente en función de las variables que se quieran relacionar. Pero no debe considerarse un ratio por separado, sino tomar en cuenta un conjunto de ellos, los que se

crean para lograr un adecuado diagnóstico general de la empresa bajo análisis. Además, los ratios en sí mismos, tienen escaso valor si no se toma en cuenta su evolución a lo largo de la vida de la firma o no se comparan con los ratios de otras empresas que pertenecen al mismo sector y poseen características similares. Tampoco existen números estándar que definan en forma terminante las bondades de una u otra empresa. Los ratios que miden el desempeño eco-

Algunos de los ratios financieros más utilizados son: • Beneficio neto sobre Patrimonio (Beneficio neto dividido por el patrimonio contable): Es la rentabilidad que obtienen los accionistas, medida sobre el valor contable de éstos. Debe ser superior al costo de oportunidad que tiene el accionista, ya que de lo contrario está perdiendo dinero. • Rentabilidad Económica (Beneficio neto dividido por el total de activos): Indica la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre el activo, es decir, la eficiencia en la utilización del activo. • PE (Price/Earnings): Indica el número de veces que la cotización de un valor contiene la utilidad por acción. Se mide en veces y es un instrumento muy utilizado para la comparación entre empresas cotizadas, sectores o incluso mercados.

nómico de las firmas pueden incluir o no los resultados extraordinarios, dado que su realización no es recurrente y distorsionan la medición del desempeño económico de la firma bajo análisis. Sin embargo, en base al criterio de caja, se tomarán los beneficios netos (Resultado Neto o Final) después de resultados extraordinarios, ya que representan los efectivamente percibidos por la empresa, quedando a criterio de cada analista calcular los ratios con o sin esos resultados.

19 • Rentabilidad por dividendo: Es el porcentaje del precio que supone el dividendo por acción. Se puede asociar a una rentabilidad asegurada, si los dividendos son estables, en el momento de compra. • Apalancamiento (Deuda total dividido por los activos totales): Es el endeudamiento de la empresa. Se suele considerar sólo la deuda con intereses. Se mide como porcentaje sobre el total de activo o total de recursos propios, lo que da una idea del riesgo de la compañía por financiación. A partir de un apalancamiento del 70% sobre total activo, puede considerarse como peligroso. • Prueba Ácida (Activo circulante menos Pasivo circulante menos existencias. Todo dividido por los pasivos circulantes): Es el ratio que se refiere al más corto plazo de la compañía, ya que se queda tan sólo con los activos más líquidos sobre el pasivo total a corto plazo. • Fondo de maniobra o Capital de trabajo sobre ventas (Activo circulante menos pasivo circulante. Todo dividido por las ventas totales de la empresa): El fondo de maniobra indica la posición a corto plazo de la empresa. Las suspensiones de pagos suelen venir provocadas por problemas en este dato, ya que a pesar de vender mucho la empresa no cobra, lo que provoca problema de liquidez. Si medimos esta situación sobre ventas, nos da una idea de la eficacia en la utilización de sus activos. Un nivel del 15% 20% es razonable. Guiarse por los ratios financieros de una compañía representa un riesgo para el inversionista que no haya considerado factores tales como: • El mercado donde se ubica la empresa • Comparación de ratios de empresas del mismo sector • Comparación de ratios de empresas de características similares • Consideración de ratios a lo largo de un periodo de tiempo extenso. Mientras mayor sea el periodo, es más probable que estos instrumentos reflejen de mejor manera los probables riesgos y retornos de una empresa. • Cambio de los ratios a través de los años.

Análisis

y Perspectivas Económicas Existe cierto consenso que la economía chilena está mucho mejor preparada que en otras oportunidades para enfrentar una recesión mundial. Sin embargo, ello no implica que la economía doméstica no experimentará una desaceleración, incluso las proyecciones apuntan a un rango entre 3.5% y 2.0% de crecimiento para el próximo año.

Departamento de Estudios BICE INVERSIONES

Consecuente con lo anterior, se esperaría también un importante aumento del desempleo. Asimismo, el superávit fiscal 2009 sería el menor en seis años por efectos de la crisis mundial, sin descartarse que pueda acercarse a cero si sigue cayendo el precio del cobre. Al respecto, Libertad y Desarrollo estima que con un valor del cobre en USD 2.2 la libra y un crecimiento del PIB en torno a 2%, el superávit fiscal podría llegar a sólo 1.8% del PIB, la menor cifra desde 2003. A lo anterior, se debe añadir la ventaja que tiene la economía doméstica al poseer un sistema cambiario flexible, lo cual implica que el Banco Central no pierda reservas innecesariamente y, lo más importante, que de esta forma se dan los incentivos correctos, reforzando la capacidad exportadora y los sustituidores de importaciones, contrarrestando así la caída del precio de los commodities. A ello se agrega un sólido sistema privado de pensiones, que actualmente bordea los MMUSD90.000, lo cual amortigua en gran medida la excesiva volatilidad que viven actualmente los mercados. Adicionalmente, se debe destacar que gracias a las medidas del Banco Central y Hacienda, en especial la posibilidad de recibir créditos, dejando como garantías depósitos bancarios en pesos, se observa una normalización de la liquidez del sistema

Comentarios Empresas

ENERSIS La fuerte alza registrada en la generación en base hídrica de su filial Endesa beneficiaría los resultados durante el segundo semestre del presente año. Además, la diversificación tanto en países como en negocios y el importante plan de inversiones le otorga a la empresa positivas perspectivas.

CENCOSUD Buenas perspectivas de resultados derivadas de las últimas adquisiciones realizadas por la empresa en Brasil (GBarbosa) y Perú (Supermercados Wong), países en los cuales podría aplicar el modelo multiformato, además de entregar una mayor diversificación de sus ingresos.

LAN La empresa continúa mostrando un fuerte crecimiento en la parte operacional, especialmente en el negocio de pasajeros, además se espera un fuerte aumento en capacidad con la llegada de 22 nuevos aviones durante el año 2008. A pesar de

bancario. Sin embargo, ello no ha ocurrido con el spread de los bonos bancarios y corporativos, los cuales han aumentado de forma importante, sin que se pueda esperar que ellos puedan volver a los niveles pre crisis en el corto plazo. Dada la incertidumbre de los mercados, esto ha generado una depreciación generalizada de las monedas respecto del dólar, en especial la de países emergentes. Es así como el peso ha llegado a cotizarse con precios cercanos a los $670. Por otra parte el real pasó de 2,10 a 2,30. El euro también se ha visto afectado por los nuevos indicadores de debilidad de su economía, en especial sus instituciones financieras, cotizándose en torno a los 1,30 dólares por euro.

Perspectivas Es difícil poder predecir entre que rangos se moverá el dólar en las circunstancias actuales. Sin embargo, el hecho que rom-

esto, podría mostrar cierta caída en los márgenes en el corto plazo, dado los actuales precios del petróleo.

GENER La empresa presentaría un aumento en sus resultados durante el segundo semestre del presente año derivado de los mejores precios y menores costos de generación en el SIC así como por el vencimiento de contratos en el SING, además de la baja base de comparación. En el largo plazo destacamos el hecho de que la compañía prácticamente se duplicará en términos de capacidad instalada.

BANCO SANTANDER Creemos que las actuales valorizaciones no justifican las perspectivas de resultados que tiene la compañía. Lo anterior unido al mayor descalce en UF y a la composición de su cartera (privilegiando el segmento retail), lo hacen la mejor alternativa de inversión en el sector bancario.

piera el techo de $660 habilita a que pueda sobrepasar los $690 de continuar el pesimismo de los mercados y acercarse a $700. Si bien, se cree que en el corto plazo la bolsa chilena continuará con una fuerte volatilidad, influenciada principalmente por datos económicos y financieros provenientes de los mercados a nivel global, no hay que olvidar el análisis más fundamental, y las perspectivas de crecimiento de las empresas a nivel local. En este sentido, y al igual el trimestre anterior, a nivel consolidado durante el 3T08 se debería observar un importante aumento tanto en EBITDA como en utilidad, de 44,2% y 66,9% respectivamente (aunque si se excluye de la muestra el sector eléctrico, el crecimiento sería de 18,8% y 35,5% respectivamente). En términos sectoriales destacaría positivamente el fuerte crecimiento exhibido por los sectores eléctrico y materias primas, mientras que en el lado negativo estarían los sectores pesquero y telecom / TI

(principalmente CTC). Entre las empresas con mayor crecimiento destacan: (i) CAP y SQM, las cuales presentan coyunturas favorables de precios; (ii) empresas del sector eléctrico beneficiadas por menores costos de generación y precios crecientes, destacando el cambio de tendencia de Gener en relación al 2T08; (iii) Cencosud, producto de la consolidación de las adquisiciones en Perú y Brasil; (iv) Sonda, debido a la mejora en márgenes que habrían tenido en sus operaciones fuera de Chile y; (v) LAN, que a pesar de los altos precios del petróleo durante el trimestre, habría logrado realizar un importante traspaso de éste a tarifas. En el lado negativo destacan: (i) Enaex y SK, producto de fuertes presiones en los costos de sus principales insumos; (ii) Multifoods, mantiene la tendencia registrada en trimestres anteriores, afectada por problemas fitosanitarios y; (iii) D&S, la cual se vio afectada por una compresión en sus márgenes.

MERcados

www.mbursatil.cl

Resumen

:: BOLSAS INTERNACIONALES :: Una gran recuperación tuvieron las Bolsas alrededor del mundo durante la última semana de octubre luego de que la FED recortara la tasa de interés al 1%. Sin embargo, para la mayoría de las plazas accionarias el mes de octubre ha sido uno de los peores meses en la historia.

Mercado accionario

Precios al 30 de octubre

El mercado accionario local cerró con una fuerte baja que bordeó el 10% y terminó el mes de octubre en los 2.490 puntos, siendo el peor rendimiento mensual en los últimos 7 años, mientras que el indicador general IGPA cayó a los 11.786 puntos. Por su parte, el IPSA llegó a descender cerca de un 25% durante el mes pasado, sin embargo, repuntó durante la última semana del mes producto del recorte de tasas de la Reserva Federal que la dejó en un 1%. Por sectores, sólo el índice que agrupa a los títulos de Comunicaciones y Tecnología logró niveles positivos, subiendo un 4,4%. Los Commodities y la Construcción anotaron caídas de 18,1% y 27,3% durante el mes. En octubre, el tipo de cambio subió $123,8 ante la debilidad de las bolsas. La divisa estaunidense llegó a los $676,30.

Índice

Precio $

Var (%) 12 meses

AMERICA LATINA BOVESPA

Bovespa

37.448,77

-24,8

Ipc

20.207,02

-17,85

10.850,66

-14,06

1.164,74

-16,83

Dax

4.869,30

-14,46

Ftse

4.291,65

-10,71

Ibex 35

8.822,90

-17,03

9.029,76

-23,83

ESTADOS UNIDOS Dow Jones S&P 500 EUROPA

ASIA Nikkei DOWJONES

:: MONEDAS ::

Fuente: Bloomberg

Índice

Cierre

Var.% mes

IPSA

2.490

-9,58

IGPA

11.786

-9,11

:: Mayores Alzas ::

:: Mayores Bajas :: Acción CAP MULTIFOODS MASISA INVERCAP SOCOVESA

% Var. men

Precio $

-41,91 -36,79 -35,85 -33,90 -31,87

6 6,2 14.250 530 189

:: Más Transadas ::

Acción

% Var. mes

CHILECTRA

30,32

1.500

CTC-A

15,96

1.090

EDELNOR

11,54

580

CTC-B

9,20

961

ALMENDRAL

5,62

Precio $

Acción

% Var. 30 días

SQM-B ENERSIS ENDESA CENCOSUD CAP

0,36 -2,77 -5,66 -28,29 -40,01

CLP 288.363,54 216.114,18 142.396,62 91.619,37 90.832,63

NIKKEI

Moneda

% Var. Octub.

Precio cierre

USDCLP

20,36

676,5

GBPUSD

-9,84

1,6099

EURUSD

-9,87

1,2727

USDYJP

-7,12

98,47

:: COMMODITIES :: Materias Primas

Cierre Octub.

Cobre

203,98

-29,94

65,96

-34,46

812,29

-5,38

[US¢/lb]

Petróleo [US$/b] Celulosa [US$/Ton]

Var(%) mensual

RECOMENDACIÓNdeacciones

www.mbursatil.cl

Precios al 30 de octubre

LAN

Cierre $6.070 Riesgo Alto Objetivo $8.000 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

31,80% 2,0%

Cierre $1.771 Riesgo Bajo Objetivo $2.950 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

25 66,57% 2,2%

FALABELLA

• Un nuevo escenario de menores precios del petróleo descomprimirá la estructura de costos para la aerolínea, dada la relevancia de los egresos de combustibles en el mix total.

• La empresa contempla un ambicioso plan de inversiones para el presente quinquenio, donde se pretende duplicar su superficie de venta y número de locales.

• La compañía se encuentra a la espera de recibir nuevas naves, lo que aumentará su eficiencia operativa, permitiendo a la vez suplir un mercado de tráfico cautivo, que sigue sólido en la región.

• Existen interesantes perspectivas de desarrollo en países fuera de Chile, donde la empresa mantiene aún incipientes operaciones.

SQM-B

• Los márgenes de sus negocios se comparan favorablemente con el resto de la industria.

Cierre $14.100 Riesgo Bajo Objetivo $25.000 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

77,3% 4,3%

• Aumento sin precedentes en el precio internacional del potasio debido a la demanda asiática, que impulsaría los precios en 161,7% y 48,7% durante 2008 y 2009, respectivamente.

Cierre $990 Riesgo Medio Objetivo $2.200 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

122,22% 2,9%

CENCOSUD • Agresivo plan de inversiones y mayores eficiencias esperadas, se traducirían en un sólido crecimiento del EBITDA. • Positiva nueva incursión en Brasil y Perú, países con alto potencial de desarrollo para el sector comercio en general y esquema de multiformato en particular.

• Mejores precios esperados para el potasio beneficiarán también al área de fertilizantes, principal generador de EBITDA de la compañía.

• Diversificación de negocios y contribución de nuevos de operaciones en nuevos países permite mitigar mayor incertidumbre en Argentina.

• SQM es el único productor integrado de fertilizantes y posee ventajas competitivas de largo plazo dada su posición de mercado y sus grandes reservas naturales. Consideraciones de Inversión: Departamento Estudios Banchile Inversiones

Gráficos: Consorcio Corredora de Bolsa

RECOMENDACIÓNdeacciones

www.mbursatil.cl

COPEC

www.mbursatil.cl

Cierre $5.550 Riesgo Bajo Objetivo $7.000 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

26,13% 3,2%

Cierre $177 Riesgo Medio Objetivo $300 Rentabilidad Objetivo Retorno(E) Div ‘09

69,49% 2,2%

• Importante participación en el mercado mundial de la celulosa y líder en costos de producción. • Altos precios de la celulosa esperados para el año 2008 que, junto a un aumento de capacidad, implica un beneficio en los ingresos. • Importante generación de flujo de caja abre la posibilidad de nuevas oportunidades de negocios. • Asociación estratégica con Stora Enso abre interesantes alternativas de negocio en Brasil.

GENER • Agresivo plan de inversiones le permitirá aumentar en 58,2% su capacidad instalada en Chile, consolidándose como la segunda mayor empresa del sector. • Nivel actual del precio de nudo le permitiría una adecuada rentabilidad de sus instalaciones, especialmente en condiciones de hidrología seca. • Mix de generación principalmente térmico y contratos de suministro de largo plazo le permiten una generación y un margen EBITDA estable en el tiempo.

La revista

de los mercados financieros

suscripciones@mbursatil.cl (32) 2455 967

COLumna

www.mbursatil.cl

FINAnzas

Invertir

en tiempos de crisis Cuando nos encontramos en medio de la crisis estadounidense, colocar hoy nuestro dinero en instrumentos habituales de inversión como acciones, Fondos Mutuos o Forex deja de ser una alternativa tan apetecible como lo era antes. Los vaivenes de la economía mundial tienden a afectar de sobremanera las inversiones que en muchos casos son “especulativas”, como las anteriormente señaladas. La pregunta es, ¿Qué hago si es que en estos momentos cuento con exceso de liquidez? Una alternativa que por estos días se hace cada vez más interesante es la inversión en proyectos reales asociados al capital de riesgo. En nuestro país, y siguiendo una tendencia mundial, se han creado más de 20 incubadoras de negocios, 2 redes ángeles y más de 5 fondos de inversión en los últimos años con el fin de financiar distintas etapas de crecimiento al interior de nuevas empresas o empresas con alto potencial. Los montos de inversión promedio de las incubadoras van desde los US$ 10.000 hasta los US$ 65.000 (financiados con fondos CORFO), en tanto el financiamiento vía redes ángeles van en promedio desde los US$ 60.000 hasta los US$ 500.000 y los fondos de inversión van en promedio desde US$ 500.000 hasta US$ 3.000.000. Si bien estas inversiones son consideradas de mediano plazo, los

beneficios de invertir en estos tipos de compañías saltan a la vista. La primera es que el inversionista entra en muy pie debido a la necesidad de financiamiento de la contraparte, pudiendo tomar en muchos casos el control (sobre todo el manejo de la caja) de una empresa con buenas proyecciones a futuro. Si así lo quisiere, puede confeccionar una cláusula de salida para cuando lo estime conveniente. La segunda razón es que generalmente poseen tasas de rentabilidad para el inversionista es de al menos un 20% real anual, lo que en estos días se ve muy lejano en otro tipo de inversiones. La tercera razón, last but not least, es que se aporta al crecimiento de Chile, mediante la creación de capital humano, riqueza y empleo que finalmente beneficia a todos los habitantes de un país, directa o indirectamente. Este es el momento de empezar a tomar más en serio este tipo de inversiones, que en otros países mas desarrollados es toda una industria, tal y como son los otros instrumentos de inversión. Miremos la crisis americana como una oportunidad real para diversificar nuestro portafolio en inversiones en las cuales importa más una buena gestión que los traspiés del mercado.

Andrés Meirovich Bellolio, Socio Génesis Consultores

ANALISIStecnicoacciones

www.mbursatil.cl

31 Por Ossa Señoret www.ossasenoret.cl

Fuente: Consorcio Corredora de Bolsa

IPSA

ENDESA

Durante el mes de octubre, el IPSA perforó con fuerza el soporte situado en los 2.730 puntos, luego de haber hecho una ruptura que dio comienzo a una fuerte tendencia bajista que llevó al índice a niveles de 2.100 puntos, lo cual posibilitó la perforación de los soportes de 2.550, 2.375 y 2.200 puntos. Una caída tan abrupta requiere de un rebote técnico, que se dio y fue hasta valores de 2.550 puntos, nivel que ahora actúa como resistencia. En el mediano plazo el IPSA presenta una tendencia a la baja, mientras que en el corto plazo presenta una pausa de la tendencia bajista y comienza a mostrar cierta fase lateral entre 2.375 y 2.550 puntos, según el análisis del indicador ADX en gráficos de periodos semanales y diarios. Al observar las medias móviles se aprecia su estado bajista, ordenadas de mayor a menor en orden descendente, la media de 20 días actúa como resistencia de las alzas. Recordar que las medias serán sucesivas resistencias de las alzas. Hay que estar muy atento a los precios del índice con relación a su resistencia en 2.550 puntos, de no pasar hacia arriba buscaría nuevamente sus soportes. El RSI aún con rango para futuras alzas.

La eléctrica Endesa presenta una fase lateral de mediano y corto plazo, y con sobre valores de $760. El papel debiera ir en búsqueda de su siguiente resistencia ubicada en los $830. Durante octubre llegó a valores de $620, entregando una gran oportunidad de compra al mercado. Si observamos sus medias se aprecia una fase lateral. Observamos a Endesa firme sobre su media de 200 periodos. El RSI aún con rango para futuras alzas. Recomendamos sincronizarse con el canal lateral que presenta la acción. Valores cercanos y sobre $830 son oportunidad de venta y valores bajo o cercanos a $700 son oportunidad de compra. Además hay que estar atento a las rupturas de los niveles claves.

Resistencia 1: 2.550 Soporte 1:

2.375

Resistencia 2: 2.730 Soporte 2:

2.200

Resistencia 1:

830

Soporte 1:

760

Resistencia 2:

870

Soporte 2:

700

ANALISIStecnicoacciones

www.mbursatil.cl

Fuente: Consorcio Corredora de Bolsa

LAN LAN se encuentra pasando por tendencias laterales de mediano y corto plazo. Se confirma que valores cercanos a $4.500 son oportunidad de compra. La acción nuevamente perfora al alza su media de 200 periodos y debiera ir en busca de niveles de $6.500. Recomendamos salir a dichos niveles. Respecto a sus medias, se aprecia una fase lateral, con lo que se recomienda seguir el comportamiento de la media de 20 periodos (línea negra). En caso de un cruce al alza entre medias de 20 y 200 periodos, aumentaría la probabilidad de ruptura de la resistencia de $6.500. El RSI aún se encuentra con rango para futuras alzas.

CENCOSUD Resistencia 1: 6.000 Soporte 1:

5.500

Resistencia 2: 6.500 Soporte 2:

5.000

Del gráfico semanal se aprecia una tendencia bajista de la acción. El ADX semanal se encuentra sobre el nivel de 40, que confirma la fuerte tendencia bajista. Del análisis de medias móviles se observa su clara tendencia bajista. Valores de $830 actuaron como soporte, sin embargo valores de $1.200 son resistencia. Hay que sumar la gran volatilidad que presenta el retail. El RSI semanal se encuentra a punto de dar una señal de compra.

Precio Cierre:

983

Resistencia 1:

1.000

Soporte 1:

900

Resistencia 2:

1.130

Soporte 2:

830

Contratos por diferencia,

Lo más moderno en Trading Online! Los CFD se han hecho muy populares en los últimos 5 años, existiendo hoy en día un mercado profundo de liquidez inmensa. Más del 40% de las inversiones que antes se realizaban en acciones se están llevando a cabo en estos instrumentos, debido a sus reconocidas ventajas. Por José Meli Gerente de Operaciones Saving Trust S.A. www.SavingTrust.cl La ingeniería financiera en los últimos 10 años ha desarrollado un producto de inversión mucho más flexible, seguro y a la medida del cliente, denominado CONTRACT FOR DIFFERENCE o CFDs. Estos instrumentos son contratos financieros que replican el rendimiento de cualquier activo transado: Acciones, Índices de acciones, Divisas o Commodities. Los CFDs otorgan todos los derechos económicos del activo como dividendos, pero no otros derechos tales como quórum para juntas, etc. El mercado de CFDs es vigoroso y reúne al más diverso grupo de inversionistas del planeta. A diferencia de otros mercados financieros, no cuenta

con una localización física o una bolsa centralizada de operaciones. Por esto es considerado un “Over the counter market” donde compradores y vendedores, incluidos brokers, corporaciones e inversionistas se encuentran para realizar sus transacciones, a través de una red electrónica. La ausencia de un lugar de intercambio físico permite al mercado operar las 24 horas del día, abarcando diferentes zonas horarias a través de los centros financieros más importantes. Los brokers de CDFs son regulados por la NFA en USA, Superintendencia de Valores de Londres y por la Comisión Internacional de Servicios Finan-

cieros IFSC. Los precios de los CFDs evolucionan con el comportamiento de los precios de los activos subyacentes, observados en los diferentes mercados del mundo donde se transan el activo físico real. Los más de cuatro mil productos ofrecidos en CFDs, representativos de instrumentos de 21 países distintos, son arbitrados en el mercado de derivados y el mercado físico de cada país, por lo tanto sus precios tienen una perfecta correlación con el activo subyacente físico. Los clientes pueden aprovechar los mercados al alza con operaciones LONG o a la baja con SHORT desde cualquier PC conectado a Internet.

Ventajas:

Historia Los CFDs se desarrollaron originalmente a principio de los años 90 en Londres. Inicialmente los CFDs fueron usados por Hedge Funds e inversionistas institucionales para proteger de manera efectiva y a bajo costo su exposición al London Stock Exchange. Además estaban exentos del impuesto de estampillas y tenían el beneficio adicional del apalancamiento. Afortunadamente con el desarrollo de la Banca y la Internet, a finales de los 90, ya estaban disponibles para inversionistas más pequeños. Fueron popularizados por varias empresas británicas con ofertas de innovadoras plataformas de trading online que simplificaban el seguimiento de los precios y el valor de los CFDs en tiempo real.

¿Cómo se opera? El monto mínimo para abrir una Cuenta de Trading es U$ 2.000

Gracias a los CFDs el cliente puede invertir en un amplio Portafolio diversificado en variados instrumentos: acciones, índices, commodities o divisas, sin necesidad de inmovilizar gran cantidad de capital y operado desde una misma plataforma.

Para realizar operaciones INTRADAY no existe ningún tipo de restricciones, como es el caso de Bolsa USA, cuya SEC fija un capital propio mínimo de U$ 25.000 para realizar este tipo de operaciones, con un apalancamiento máximo de 4 veces el capital.

Horario continuo. Se puede operar en horario continuo 24 hrs al día desde el domingo a las 18hrs, hasta el viernes a las 17 hrs.

Los CFDs se transan en paquetes de 100 unidades. En vez de comprar, por ejemplo, 1.000 acciones MSFT (Microsoft) a 23 USD/acción, el cliente puede comprar 10 lotes de 100 acciones MSFT (Microsoft) desde la plataforma de inversiones CFD. Una subida de USD 5 por acción supondría un beneficio de USD 5.000, tal como si realmente hubiera comprado las

acciones. Al igual que en las acciones, las pérdidas y ganancias al transar CFDs se determinan por la diferencia entre el precio de compra y venta de los contratos. Esta compra hubiese significado un desembolso de USD 23.000 de capital propio. El broker ofrece un apalancamiento del capital propio de hasta 100 veces capital. Es decir, llegando al extremo, tan sólo se requeriría USD 230 para comprar 1.000 acciones de MSFT. No obstante, para resistir las oscilaciones en contra del mercado, se recomienda siempre utilizar un apalancamiento máximo de 10 veces el capital propio. Visto de otra manera, el comprador recibe todo el beneficio del instrumento mismo (incluyendo los movimientos del precio, dividendos, etc.) y a cambio paga un costo financiero al vendedor. Es como si pidiera dinero prestado y lo usara para comprar las acciones. El inversionista recibe el beneficio de tener el instrumento por lo que paga un interés a quien le prestó el dinero. Un CFD incorpora estas dos transacciones en una sola transacción, entregando mayor competitividad.

Plataforma de alta tecnología Los CFDs se transan a través de una

plataforma web proporcionada por el broker. Las operaciones de compra y venta son realizadas por el cliente directamente desde su computador. La plataforma muestra en forma continua los gráficos de precio y permite a los usuarios tomar posiciones al alza o a la baja. La tecnología de la plataforma es de primer nivel y permite tener alto grado de control sobre las pérdidas que eventualmente se puedan producir. En el caso que la posición tomara tendencia contraria, las pérdidas en los CFDs estarán limitadas al monto del capital propio que existe en la cuenta. Los sistemas permiten poner Stop Loss en forma absolutamente segura. En el caso que el cliente no pare la pérdida cuando el activo transado esté bajando de valor, la computadora hace un llamado a “margin call”, donde automáticamente se corta la posición al momento que la cuenta empiece a tener un capital inferior al mínimo definido. La posición será liquidada antes que la cuenta llegue a cero de capital propio. Este recurso permite que el cliente pueda tener una pérdida acotada y una ganancia ilimitada, puesto que si el activo sube de precio, él gana todo lo correspondiente, pero no puede perder más allá de su capital.

ANALISIStecnicodivisas

“El Gran Pánico”

www.mbursatil.cl

El gran temor que se ha apoderado de los mercados de valores desde inicios del mes de septiembre no se ha basado en la evidencia de datos económicos. La caída de las acciones ha sucedido tan rápidamente que las estadísticas más recientes aún no han registrado la presunta catástrofe económica. Joseph Trevisani Chief Market Analyst, FX Solutions El dólar se ha beneficiado del colapso, subiendo cerca de un 15% frente al euro desde el comienzo de septiembre, pero el verdadero campeón ha sido el yen japonés, que ha aumentado un 25% frente al euro y alrededor de un 13% frente al dólar. La disminución en el mundo de los cuatro principales índices bursátiles en las últimas siete semanas ha sido tan notable como las ganancias de la moneda: el Dow Jones -27%, FTSE de Londres un -31%; El DAX Alemán un -33% y el japonés Nikkei un -41%. Estas revalorizaciones en las monedas y las acciones se han construido anticipándose a la premisa de una grave desaceleración económica en todo el mundo. El mayor temor es un período prolongado de crecimiento económico negativo. Los mercados aún no cuentan con los últimos puntos de referencia para comparar los datos económicos, lo que nos deja una situación financiera y económica sin precedente. ¿Cuál será el efecto de una contracción del crédito sobre las empresas, el PIB y el consumidor? ¿Continuarán los medios de comunicación con una cobertura non-stop exacerbando el

miedo de los consumidores aún más de lo que lo ha hecho el ámbito financiero? En ausencia de datos estadísticos ha sido el miedo y las hipótesis las que han hecho lo peor. Pero las cosas pueden estar a punto de ser aún más interesante. La primera evidencia estadística real de las condiciones económicas durante las últimas siete semanas, se publicará prontamente en los Estados Unidos y Europa. Estas estadísticas probablemente no calmarán los temores o revertirán el alza el Dólar y el Yen japonés. Se presume que la economía mundial entrará en una severa desaceleración. Los países industriales, con Gran Bretaña liderando el camino, ya han informado un PIB del -0,5% en el tercer trimestre. Al respecto, el peor de los escenarios es esperar la más severa contracción económica desde la Gran Depresión de la década de 1930. Se prevé que los Estados Unidos y la UE tendrán varios trimestres de crecimiento negativo, Japón también. China, India y Brasil pueden evitar un PIB negativo debido a los poderosos flujos de su propio desarrollo interno. Sin embargo, para un trabajador inmigrante chino en Shanghai, o un especialista en tecnología de Mumbai la disminución de la vitalidad económica puede ser difícil de distinguir en comparación a una recesión occidental. Los mercados han sido impulsados por un potente conjunto de temores sobre el futuro y una abrumadora ola de miedo a lo desconocido. Pero una vez que los malos números comiencen, no se puede asegurar que lo peor ya ha pasado, más aún, probablemente será visto como los inicios de que lo peor está por venir. El rumor está en el mercado y los hechos son inminentes, pero en este caso, a diferencia del cliché “comprar el rumor y vender el hecho”, los hechos aún no han ocurrido y no están a punto de cambiar la mente de nadie. Las acciones y el dólar aún pueden tener tiempo para seguir su curso.

James Chen

Chief Technical Analyst FX Solutions

EUR/USD Desde el segundo peak del doble techo que fue alcanzado a mediados de julio, las cotizaciones en el precio del gráfico diario del EUR/USD, como se muestra, se ha desplomado drásticamente, con sólo una corrección importante en septiembre. Después de esta corrección, el precio ha seguido disminuyendo de una manera sin precedentes, sin mucho que dejar para un descanso. En el proceso, el precio ha roto por debajo del nivel de su soporte, para finalmente terminar en un mínimo histórico de hace dos años y medio. En este punto, el par está muy sobrevendido, pero las lecturas del oscilador pueden seguir siendo prolongadas en los estados de sobreventa/sobrecompra en los mercados de tendencias fuertemente definidas como las que estamos viendo ahora. En el futuro previsible, el precio sigue apareciendo bajo una tendencia bajista. En el caso de que continúe el impulso negativo, el próximo gran soporte objetivo a la baja reside en torno a la región de los 1,1800. Antes de que este nivel pueda ser alcanzado, sin embargo, las correcciones y / o consolidaciones deben estar en orden. En el caso de una corrección significativa a la boca, la resistencia clave reside en torno a los 1,3050 región.

ANALISIStecnicodivisas

www.mbursatil.cl

USD/JPY Como se muestra en el gráfico semanal del par USD/JPY, el precio ha caído considerablemente en las últimas semanas y meses. Aunque la fortaleza del dólar ha sido un tema recurrente recientemente, la fuerza del yen es incluso más un factor en los mercados actuales. Al igual que la caída en el EUR/USD, el precio en el USD/JPY ha tenido últimamente caídas sin precedentes, alcanzando el valor más bajo en una década, lo que refleja el hecho de que la aversión al riesgo es un factor muy relevante en la actualidad de los mercados de divisas. En este punto, sin embargo, pronto se podría ver algún tipo de corrección o una consolidación que debería aliviar el actual y agotado impulso descendente. En el caso de una importante corrección al alza, la próxima resistencia se encuentra por encima del nivel cercano a los 95,75. Por encima de este nivel es clave el nivel de 38,2% de los retrocesos de Fibonacci desde la caída a mediados de agosto a finales de octubre. Este nivel se encuentra alrededor de la región de los 98,50.

GBPUSD El gráfico semanal del par GBP/USD, como se muestra en la figura, ofrece evidencias de un notable y pronunciado descenso a partir de julio, que abarcó casi 5.000 pips. Durante este tiempo, sólo hubo una gran corrección ocurrida en septiembre. Aparte de este retroceso, la caída fue prácticamente sin precedentes, lo que refleja la reciente y continua agitación en los mercados financieros globales. A partir de esto, hemos visto la formación de un doble fondo de largo plazo de importancia, que fue alcanzado en torno a 1.5260-70 antes de que el precio finalmente tuviera un rebote significativo. Cualquier impulso de este rebote podría tener como objetivo la fuerte resistencia ubicada en torno a la región de los 1.6500, correspondiente al nivel 38,2% de los Retrocesos de Fibonacci como un importante nivel de Soporte/Resistencia. Una fuerte ruptura por encima de este nivel podría ir en busca de la próxima resistencia ubicada en la región de 1. 6900, correspondiente a un 50% de los Retrocesos de Fibonacci y también a un nivel histórico anterior de Soporte/Resistencia. A la baja, la mencionada zona 1.5260-70 debería seguir para que sirva de soporte en el futuro. En el caso de una fuerte ruptura de este nivel, el soporte psicológico clave reside en torno al nivel de 1.5000.

ESTILOdevida

ESTILOdevida www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

Gadgets

Tecnología inalámbrica: Mayor Espacio y Comodidad

La tecnología inalámbrica sin duda llegó para quedarse. No solo maximizan el espacio de trabajo al eliminar los molestos cables de los múltiples equipos que se conectan al computador. También da mayor libertad de movimientos al usuario, ya que hoy goza de un alcance importante y brindan mayor comodidad para

trabajar desde su lugar favorito sin tener que levantarse para conectarse a los distintos periféricos cuando los necesita. Los equipos inalámbricos pueden comunicarse tanto vía radiofrecuencia como bluetooth o WiFi. Esta última alternativa incluso permite conectar varios equipos a uno, optimizando el

uso de aparatos como impresoras. Además, gracias al desarrollo tecnológico, los periféricos inalámbricos brindan las mismas funciones que los equipos mediante cable. Entre la diversidad de productos inalámbricos que existen en el mercado podemos destacar:

Multifuncional inalámbrico 3 en 1 Lexmark Para usuarios exigentes que requieren varias funcionalidades a la vez, la Lexmark X4550 es un dispositivo todo en uno que maximiza la productividad tanto en la oficina como en el hogar. Esta impresora tres-en-uno con capacidad WIFI incorporada, permite a los usuarios trabajar fácilmente desde cualquier lugar de su casa u oficina, entregando textos y fotos de calidad profesional a velocidades de 26 páginas por minuto (ppm) en negro y 18 ppm en color. Además, la Lexmark X4550 entrega un amplio rango de aplicaciones para profesionales productivos, incluyendo funcionalidad fotográfica, copiado y escaneo, así como la opción de compartir la impresora entre varios computadores. Este modelo cuenta con la exclusiva garantía Lexmark Express de 1 año, con recambio gratis en el domicilio llamando al 800-420-098. El multifuncional Lexmark X4550 está disponible a un precio de $99.990, IVA incluido.

Características • Impresión de fotos sin bordes con o sin computador, desde ranuras de memoria, memorias flash USB, o cámaras digitales compatibles con PictBridge. • Diseño compacto para ubicarla fácilmente en sitios reducidos del hogar u oficina. • Copiado a color de un solo toque con velocidades de 17 ppm en negro y 11 ppm a color (3) • Un escáner de cama plana de 48-bit para escaneo fácil de documentos o fotos. • Conexión USB 2.0. • Fax Modem de 33.6 Kbps con ADF de 10 hojas. • La exclusiva Web Toolbar de Lexmark que hace fácil y rápido imprimir desde la Web. • Compatibilidad PC o Mac. • Protocolo de impresión 802.11g, compatible con 802.11b. • Ciclo de trabajo mensual: 3.000 páginas.

Sistema de audio Logitech Squeezeboxtooth de Wacom 41

Mediante una conexión de red inalámbrica de tipo 802.11g, Squeezebox de Logitech reproduce diversos formatos de fichero de música digital. Así, puede acceder a música digital guardada en el computador, sintonizar miles de emisoras de radio por Internet o ver qué ofrecen los servicios de música en línea. Al instalar distintos dispositivos Squeezebox en varias habitaciones, se puede acceder a música digital de alta calidad en todas y cada una de las habitaciones de la casa. Para la nitidez acústica de los más exigentes, el Squeezebox cuenta con DAC de 24 bits, tecnología de audio avanzada y salidas digitales. Un asistente le guía en el procedimiento de conexión de su red doméstica e Internet. Y una interfaz intuitiva facilita la visualización y la reproducción de música. Reproductor de música digital Logitech® Squeezebox™ tiene un precio de $249.990.-

Tableta Graphire Bluetooth de Wacom La tableta de lápiz Graphire de Wacom otorga libertad inalámbrica hasta 9,1 metros de distancia y una batería de tableta de polímero de litio recargable para una duración de hasta 25 horas. Cuando el usuario mueve el lápiz sobre la tableta, el cursor se mueve exactamente de la misma forma en la pantalla, siendo fácil de usar. El diseño ergonómico le permite trabajar con comodidad. La Graphire de Wacom da el control para editar rápida y fácilmente fotografías digitales. Con tecnología patentada, inalámbrica y sin baterías, esta te permite obtener una sensación natural y un rendimiento superior al dibujar, pintar y crear ilustraciones para álbumes de recortes, proyectos de manualidades y presentaciones de diapositivas. También se puede hacer anotaciones en documentos, firmar, hacer bosquejos rápidos de diagramas y escribir correos electrónicos con su propia letra. Una conveniente rueda de desplazamiento manual le brinda la posibilidad de navegar fácilmente. Además posee un tercer botón programable. La tableta Graphire de Wacom tiene un valor de USD$ 232 + IVA y está disponible en Comgrap, Omega Systems, Mac Online y Computer Design.

El mouse MX Air Rechargeable Cordless Air de Logitech Este avanzado mouse es tan fácil de usar en la mesa como en el aire. En el caso de tenerlo sobre la mesa, la tecnología láser avanzada ofrece precisión de seguimiento y respuesta instantánea. Además, puede sostener el MX Air en el aire para ver y reproducir su material multimedia gracias a la innovadora detección de movimiento Freespace. El sensor transforma el movimiento de la mano en fluidos movimientos del cursor. Un movimiento hacia la derecha o la izquierda modifica el volumen, un giro de la muñeca permite saltar de una pista a otra. Así puede escuchar música, ver fotografías o navegar por Internet, junto al computador o desde el otro extremo de la habitación. Cuenta con pila de ion litio recargable y tecnología inalámbrica 2,4 GHz que brinda un radio de acción de 9 metros. El mouse MX Air es el complemento perfecto para disfrutar de material multimedia en la PC. Panel de desplazamiento: Movimiento super rápido con sólo mover un dedo, sobre la mesa o en el aire. El mouse MX Air Rechargeable Corless Air de Logitech tiene un precio de $ 115.990 IVA incluido.

Gadgets

ESTILOdevida www.mbursatil.cl

Chevrolet Astra OPC El modelo tiene 240 HP y una velocidad máxima de 244 km/h. Su caja de cambios posee seis velocidades y además tiene capacidad de aceleración que le permite pasar de 0 a 100 km/hr en sólo 6,4 segundos. El Astra OPC cuenta con ESP Plus, el sistema que mejora la estabilidad con un control de tracción que evita que patinen las ruedas. Además, posee IDS Plus, control dinámico interactivo que permite al vehículo adaptarse en tiempo real a la carretera y al estilo de conducción del piloto. A ello se suma el Sport Switch, una disposición particular de la suspensión, la dirección y el acelerador, que adoptan una respuesta aún más deportiva. El chasis del Astra OPC fue rebajado, mientras que sus llantas de aluminio son de 18”, cuenta con un spoiler trasero, y el tubo de escape es cromado.

Autos

ESTILOdevida

Autos

www.mbursatil.cl

Volvo C30 El nuevo modelo, ahora con una versión gasolina del C30 T5, tiene una ligera inclinación por la faceta deportiva, posee un motor turboalimentado, pentacilíndrico, de 2.5 litros y con una potencia de 227 HP. El Volvo C30 T5, el más alto de la gama, posee suspensión rebajada de 20mm en altura, que asienta magníficamente el automóvil al asfalto. El motor del Volvo C30 se asocia con una caja manual de seis velocidades. La regulación de esta caja se deja llevar de una forma bien sencilla, por una palanca de tacto muy suave y que engrana con extraordinaria facilidad. El diseño del Volvo C30 es propio de la firma sueca y recoge en la delantera las formas clásica de todos sus modelos con la parrilla en relieve, la visión lateral marcada por una considerable distancia entre ejes y una trasera en la que se concentra la originalidad con un gran portón de cristal, flanqueado por los cuadros ópticos y dejando en la parte inferior un spoiler poderoso.

Alfa Romeo Mito Estéticamente este nuevo concepto de vehículo, presenta un diseño muy deportivo gracias a sus elementos aerodinámicos y a sus abultados pasos de rueda. Sus grupos ópticos, con luces diurnas delante y diodos detrás, los cristales laterales sin marco y la parrilla delantera, recuerdan claramente al superdeportivo de la marca italiana: el 8C Competizione. En la parte técnica cabe destacar numerosos sistemas más propios de segmentos superiores. Por ejemplo, el dispositivo Alfa DNA, un sistema que actúa sobre el motor, frenos, dirección, suspensiones y cambio, de forma que permite seleccionar entre tres modos de uso: el «Dynamic» para conducción deportiva, el «Normal» para uso urbano y el «All-Weather» que proporciona máxima seguridad incluso en condiciones de baja adherencia. El sistema Q2 electrónico que, al actuar únicamente en los frenos, proporciona el efecto de un diferencial autoblocante,

evitando que al acelerar a la salida de una curva, la rueda interior pierde adherencia y la trayectoria se hace más amplia. Entre el equipamiento se incluye sensor de aparcamiento, reproductor de CD con MP3, sistema multimedia Blue&me con Bluetooth, reconocimiento de voz, climatizador automático, techo panorámico, navegador, asientos calefactados, reposacabezas activos, cinturones con pretensores y anclajes Isofix. El Alfa Mito se presenta con dos motores de gasolina; un 1.4 características de conductibilidad y placer de conducción de 78 CV, y el 1.8 biturbo GTA de 230 CV con altas prestaciones y rápida respuesta del acelerador. Ofrece una velocidad máxima de 215 km/h y aceleración de 0 a 100 km/h en ocho segundos, con una reducción del consumo y de las emisiones de CO2 del 30 por ciento y uno diesel de 1.3 de 90 CV Este nuevo modelo propone un cambio mecánico de seis velocidades para todas las motorizaciones.

Audi muestra un nuevo S3 Dinamismo, deportividad y sofisticación. Muchos atributos quisieron introducirse en la nueva generación del Audi S3. Ahora que la nueva gama está a punto de salir a la luz y que se sabe que porta un motor de 265 hp y el sistema de tracción permanente quattro, lo más probable es que no corra peligro alguno de salir de la categoría. Según la marca, el nuevo modelo puede ir desde 0 hasta los 100 km/h en 5,7 segundos y la aceleración continúa hasta que el auto alcanza los 250 km/h, momento en que la inyección se corta electrónicamente. La maquinaria propulsora es un cuatro cilindros de 2 litros con sistema de inyección directa de gasolina FSI que está engarzado a una caja de cambios de seis marchas que transmiten y gestionan la potencia hacia las cuatro ruedas de 18

pulgadas. El turbo tiene una turbina y un rotor de compresión agrandados para generar 1,2 bar de presión, una cifra que Audi califica como “inusualmente alta”. El interior tiene una puesta a punto mucho más deportiva. Los elementos más llamativos son las butacas deportivas con prominentes costados para afirmar la zona costal. Además, el puesto del conductor está situado en una posición más baja que en el A3. En tanto, el volante tiene ese característico aplastamiento en la parte baja que le da un aspecto aún más llamativo. Los pedales, el pomo de la palanca de cambios y las salidas de aire tienen terminaciones en aluminio, mientras que el módulo de instrumentos y diversos botones tienen diseños especiales para esta versión.

ESTILOdevida www.mbursatil.cl

Viajes

ESTILOdevida www.mbursatil.cl

Viajes

Singapur

tierra de contrastes Por Cristóbal Ross Z.

Aterricé en el aeropuerto de Changi por la madrugada. Revisé mis correos gracias a la conexión WiFi gratis que ofrece el terminal aéreo, en su mayoría construido sobre el mar, y apenas se puso en funcionamiento el metro, o MRT, lo tomé rumbo a la hostal más barata que aparecía en mi Lonely Planet. El aire acondicionado del vagón retardó mi encuentro con la desagradable humedad tropical que me esperaba en el exterior. Dejé mi mochila en una impecable hostal en el medio de Little India, y fui al encuentro de Santtu, un amigo finlandés que habría de mostrarme la ciudad y seguramente me daría alojamiento por el resto de la semana. Brillantes autos último modelo

surcaban las inmaculadas avenidas a una velocidad más que prudente, respetando los pasos peatonales y señalizando al doblar. Basureros y ceniceros en cada esquina exhortaban a la gente a no cometer ilícitos, cuyas abultadas multas eran recordadas por los numerosos carteles esparcidos por la ciudad. Mis primeras horas en Singapur me hicieron olvidar que me encontraba en Asia. Eso hasta que entré al hawker donde me esperaba mi amigo. El lugar estaba a reventar y un inconfundible olor a tofu frito inundaba la atmósfera. No me fue difícil distinguir su cabeza color rubio oxigenado entre la multitud de cabelleras negras. Su pronunciada ponchera, la que ya no se

molestaba en ocultar, revelaba lo bien que se come en Singapur. Luego de los saludos correspondientes, los que como por inercia siempre inicio con el algo ridículo “mano-abrazo-mano” (un estilo Made in Chile), vino la pregunta que estaba esperando. “¿Qué quieres?” – me dice – “¿comida vietnamita, china, tailandesa, indonesa, malaya o india ?. Así comenzó un tour gastronómico que no acabaría sino hasta el fin de mi estancia. ¿Chifanle meiyou? o ¿Has comido? no es una invitación a comer, sino un simple saludo en el norte de China, donde se habla más de comida que de cualquier otro tema. Esto es tanto o más cierto en Singapur, donde lo que se

Un vistazo a la llamada Ciudad de los Leones, una armoniosa mezcla de cultura, cocina, arte y arquitectura que conviven entre apacibles áreas verdes, pintorescos barrios étnicos e imponentes rascacielos. comió durante el día o lo que se desea comer es un tema de conversación recurrente. No importa que los indios no coman vacuno ni que los musulmanes no coman cerdo, porque las distintas cocinas se han adaptado para satisfacer a todos sus comensales. Y la mejor manera de vivir esta experiencia culinaria es en los hawkers o los patios de comida tradicional. Curry de cabeza de pescado. Mantarraya a la parrilla. Cangrejo picante con jugo de caña de azúcar. Platos indios preparados por chefs chinos y técnicas malayas aplicadas a preparaciones occidentales. Un paraíso para el paladar. Ignorante sobre la historia de la ciudad y preparándome para el city tour que daríamos al día siguiente, hojeé mi guía de viajes para informarme un poco. El cuento es así. Resulta que hace doscientos años, esta pequeña isla con forma de diamante, ubicada al sur de la península malaya, no era más que una olvidada villa de pescado-

res. Eso hasta que en 1819, Sir Stamford Raffles, el gobernador colonial británico de la época, identificara a la entonces llamada “Singapura” (en sánscrito, lengua clásica de la india, singha significa león y pura, ciudad) como un centro estratégico de comercio. Inmigrantes del sur de China, de la India, Gran Bretaña y de las vecinas Malasia e Indonesia llegaron a estas tierras en busca de oportunidades, los que organizados en barrios étnicos claramente divididos por las autoridades, comenzaron a forjar la rica identidad multicultural que caracteriza al país. Desde entonces, esta ciudad-estadoisla, transformada en república recién en los años sesenta, se ha convertido en una de las naciones más seguras, limpias y prósperas del mundo. Fin. Iniciamos el recorrido en Orchard Road. Una interminable avenida de más de un kilómetro de largo, donde decenas de malls y boutiques reciben diariamente a miles de compradores compulsivos en busca de los últimos diseños. A diferencia del resto del sudeste asiático, la

gente no pasa sus tardes libres bailando en parques al ritmo de los aeróbics ni haciendo tai chi en las plazas, sino que practicando el deporte nacional: el shopping. Antes conocida por sus estrictas leyes y prosperidad económica, Singapur ha cambiado su reputación, transformándose en un destino de lujo para los sibaritas y para los amantes de las compras. Una prueba de ello es el Mustafá Center, un mall que se encuentra abierto todo el año, los 7 días de la semana, las 24 horas del día. Coloridas y pintorescas callecitas, sin basura ni intensos olores. Numerosas tiendas de textiles y joyas, sin el manoseo de los insistentes vendedores. Deliciosos restaurantes de comida tradicional, sin el riesgo de intoxicación por coliformes. Llegamos a Little India, el barrio que dicen es lo más cerca que se puede estar de ese país. Un sitio fascinante para explorar, especialmente los domingos, cuando cientos de trabajadores, casi en su totalidad hombres, se toman las calles para aprovechar su único día libre compartiendo con sus pares. Unos compran, conversan y se pasean tomados de la mano (en la India es señal de amistad), mientras otros simplemente se sientan en las cafeterías a disfrutar de la exquisita comida del lugar. Un espectáculo imperdible. Fumaderos de opio, casas de apuestas y concurridos burdeles. Decenas de templos chinos y teatros de ópera. Mujeres transportando tierra a sus espaldas y hombres trabajando en los puertos y plantaciones de

ESTILOdevida

www.mbursatil.cl

especias. Así debió haberse visto Chinatown durante inicios del siglo XX, antes de que los japoneses, durante la Segunda Guerra Mundial, bombardearan sin miramientos esta densamente poblada área al sur del río Singapur. Actualmente, el barrio chino es el núcleo cultural de la ciudad. Escritores de cartas, fabricantes de estampillas y tiendas de té, contrastan con la sofisticación que el sector ha ido incorporando a su paisaje urbano, donde recientemente han surgido numerosos restaurantes de lujo y tiendas de alta costura. Terminamos el tour en el distrito financiero. Una hilera de imponentes edificios ubicados a orillas del río Singapur, ofrece una vista que no refleja más que la prosperidad y desarrollo que sigue teniendo el país. Hoy en día es el cuarto centro de intercambio de divisas, después de Londres, Nueva York y Tokyo y uno de los cuatro llamados tigres de Asia, junto a Hong Kong, Taiwán y Corea del sur. En este barrio se encuentra

famoso Hotel Raffles, un espacioso edificio colonial, hogar del sling, el emblemático cocktail color rosa hecho a base de gin, brandy de cereza y jugo de piña. Luego de una fugaz visita al interesante Museo de las Civilizaciones Asiáticas, hacemos la parada obligada para una foto en el Merlion, un león con cola de pez, monumento ícono de la ciudad. Después de un agotador día de caminata, comenzamos la noche compartiendo varios platos chinos en un hawker, acompañados de un par de cervezas Tiger, la premiada marca ícono del sudeste asiático. Continuamos en un bar hindú, donde bellas y voluptuosas bailarinas nos seducían con la mirada, mientras contorneaban su vientre al ritmo de interminables canciones interpretadas por una estridente banda. Acto seguido, nos dirigimos a Boat Quay (“quay” significa muelle), un área al pie del principal distrito financiero, para aprovechar los happy hours y disfrutar de su apacible

atmósfera a orillas del río, en cuyas aguas se reflejaban sólo parte de los magníficos rascacielos, ya completamente iluminados a esas horas de la noche. Encantadora postal sólo interrumpida por silenciosas embarcaciones de diversos tamaños, las que atestadas de turistas surcan silenciosas el río hasta su desembocadura. Finalmente enfilamos hacia Clarke Quay, la meca del entretenimiento nocturno, donde decenas de bares, restaurantes y discotecas reciben multitudes de eufóricos jóvenes y sofisticadas parejas. Terminamos la noche en un bar con música en vivo, donde la banda, compuesta por un grandote ladyboy al micrófono, un indonés con rastas en la batería, un elegante guitarrista chino y un eufórico indio en el teclado, tocaba sin parar desde Los Beatles hasta Jimmy Hendrix. “Es el mejor que he visto” – me dice Odile, una chilena hija de franceses que renunció a su trabajo en Chile para deambular un año por el mundo. Estábamos en el mun-

dialmente conocido zoológico de Singapur, hogar de más de cuatro mil animales, donde en las más de tres horas de caminata vimos desde pandas chinos y tigres blancos hasta orangutanes y dragones de Comodo. Impecables condiciones sanitarias, completa información en 4 idiomas y una variedad increíble de flora y fauna local dan crédito a su renombre. Y como si fuera poco, al atardecer y apenas se cierran las puertas del zoológico, se abren las del Safari Nocturno, una atracción única en su tipo, donde es posible hacer un circuito en carro eléctrico o una caminata por la selva, pudiendo observar a diferentes animales de hábito nocturno disfrutando de su hora preferida. Y para los amantes de la naturaleza, el tour no estaría completo sin una visita al Jardín Botánico, donde se encuentra una colección de más de 400 especies de orquídeas, entre las cuales se puede observar la exótica Vanda Miss Joaquim, la flor nacional del país, un híbrido que curiosamente sólo puede ser

distribuida dentro de los lindes de la isla. A las cinco de la mañana del día siguiente, Jussi y Ville, dos amigos finlandeses de Santtu, nos esperaban con una puntualidad nórdica afuera del edificio, mientras la lluvia arreciaba y los truenos retumbaban disparando las alarmas de los autos. En honor al presupuesto, nos dirigimos a la cercana Malasia a jugar una ronda de golf. A pesar de su reducido tamaño, Singapur cuenta con 18 lujosas canchas, aunque su precio y sistema de reservas pueden ser algo prohibitivos para bolsillos de mochileros. Finalizamos la tarde recorriendo la isla de Sentosa, una antigua aldea pesquera ahora transformada en un lujoso resort tropical. Visitada por millones de turistas anualmente, cuenta con hoteles cinco estrellas, clubes de golf y variadas entretenciones para la todas las edades. “No te puedes ir sin probarlo” – me dice Santtu - mientras pasamos por uno de los tantos puestos callejeros de Durian, el lla-

mado rey de los frutos. Del tamaño de un melón y cubierto de gruesas espinas verdosas, esconde en su interior una amarillenta carne de intenso olor, irresistible para algunos e insoportable para la mayoría. Tan es así, que está prohibido llevarla en el transporte público. Me costó trabajo ignorar su hediondez, y aunque una vez en mi boca su cremosa textura y dulce e indescriptible sabor remecieron mis sentidos, a duras penas pude tragarlo. Entonces no pude sino recordar lo vivido en mi última semana en la ciudad. Mientras esta exótica fruta me sorprendió con su inigualable mezcla de olores, sabores y texturas, Singapur resultó ser un caleidoscopio único de culturas, etnias y religiones, donde su simultánea convivencia a lo largo de la historia ha transformado a esta tierra de contrastes en un destino donde lo viejo y lo nuevo, el este y el oeste, lo simple y lo sofisticado se unen para ofrecer una experiencia única. Definitivamente irrepetible.

GENTEmbursátil

GENTEmbursátil www.mbursatil.cl

www.mbursatil.cl

Conferencia económica

Copa Chrysler

sobre proyecciones para el 2009

en La Serena Golf

Banchile invitó a parte de sus mejores clientes de Santiago a presenciar la conferencia económica “Adiós inflación, adiós crecimiento: Proyecciones 2009”, dictada por Raphael Bergoeing, Economista Jefe de la compañía, especialista en crecimiento económico y finanzas internacionales. Una vez finalizada la charla realizada en el Hotel Grand Hyatt, los Asesores de Inversión de Banchile pudieron compartir con todos los clientes presentes. Alejandro Bermúdez, Carlos Rabat, Juan Ossul y Alberto Hevia. Los campeones Benjamín Alvarado, Alejandra Shaw, Nicole Perrot y Eduardo Miquel

Jaime Nogueira, Pablo Correa, Luís Carrillo y Joaquín Nef.

Francesco Piffardi, Pablo Correa y Eric Goldberg.

Jorge Morales, Gerente Ventas Agencias de Banchile junto a Sebastián Espinosa.

Claudia Garrido, Esteben Mora y Katrina Carcuro

Hugo García, Emilio Silva y Benjamín Larraín.

Manuel Rencoret y Cristóbal Rencoret.

Danisa Palacios y Danilo Queirolo.

Cuatro de los más importantes exponentes del golf de nuestro país; Nicole Perrot, Alejandra Shaw, Eduardo Miquel y Benjamín Alvarado se dieron cita en un campeonato organizado por Chrysler en conjunto con el club de golf La Serena. En la oportunidad, los connotados deportistas tuvieron tiempo para compartir con los golfistas de la región y enseñar sus mejores golpes en una clínica diseñada especialmente para la ocasión.

Alejandro Silva y Francisco Vergara.

GLOSARIObursátil www.mbursatil.cl

DMI: (Índice de Movimiento Direccional). Mide la calidad de tendencia del mercado. Está compuesto por tres curvas: El DMI- (línea amarilla) o índice de movimiento direccional negativo, el DMI+ (línea verde) o índice direccional positivo y el ADX (línea azul) que se calcula de las dos anteriores. Si el DMIesta por encima del DMI+ la tendencia es bajista, en caso contrario es alcista. La validez de estas señales vienen confirmadas por el ADX. Si este (ADX) esta por encima de 20 o 25 indica que el mercado está con tendencia, para saber cuál es debe seguirse la evolución de los precios.

DOBLE TECHO: Aparecen en los gráficos en forma de la letra “M” y son bastante comunes. El precio alcanza un peak antes de una pequeña disminución en las cotizaciones, provocando una depresión entre dos peak sucesivos, luego el precio alcanza un nuevo máximo aproximadamente al mismo nivel del primero, para luego caer en una nueva tendencia bajista.

GAP: Un quiebre en los precios en el gráfico, que se produce cuando el precio de una acción hace un fuerte movimiento hacia arriba o hacia abajo sin transacciones entre medio. Los Gaps pueden ser generados por factores tales como una fuerte presión vendedora, anuncios de ganancias de empresas, un cambio en los pronósticos de los analistas o cualquier otro tipo de comunicado de prensa. Los Gaps suelen ocurrir regularmente en todos los mercados financieros. Sin embargo, son raramente vistos en

el mercado de divisas, ya que es un mercado muy líquido con transacciones las 24 horas del día.

MACD: Es un indicador de momentum que muestra la relación entre dos promedio móviles, el MACD tiene tres componentes. El primero, es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de diferente longitud, el primer promedio es un promedio rápido que es más sensible a los movimientos del precio en el corto plazo y el segundo es un promedio de mediano plazo. Lo habitual es usar la diferencia entre el promedio móvil de 12 periodos y el de 26 periodos, aunque se pueden tomar otros valores.

MOMENTUM: La tasa de aceleración en el precio o monto transado de un activo financiero. OSCILADOR ESTOCÁSTICO: Es un indicador técnico de momentum indicador que compara el precio de cierre de un valor con el rango de precios de un determinado período de tiempo. Este valor del precio dentro del rango está expresado en porcentaje. Las señales para la utilización de este indicador son: comprar cuando ambas curvas estén subiendo y cruzando el valor de sobreventa (20) y vender cuando ambas curvas estén disminuyendo y cruzando el valor de sobrecompra (80). El estocástico se utiliza en la detección de divergencias, hecho al que se denomina en que el indicador marca una determinada acción (compra o venta), pero los precios siguen un rumbo contrario, de tal manera, se confirma que la tendencia actual de los precios este perdiendo fuerza y que se acerca el momento de que realice un giro, por lo tanto el oscilador marcara la señal de lo que hay que hacer en breve plazo.

MEDIAS MÓVILES: Es una media aritmética sobre un conjunto de valores que tiene la particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de datos (“n” días) que marcan el periodo. Por ejemplo, la media móvil de 5 días se obtiene sumando los últimos cinco cierres y dividiendo por cinco. El cálculo de las medias puede ser de corto, medio o largo plazo. Una media de corto plazo puede ser entre 5 y 25 sesiones, la de mediano plazo puede ser entre 50 y 70 sesiones, y finalmente las medias a largo plazo suelen calcularse sobre una base de 200 sesiones. Las medias constituyen un buen indicador de la tendencia que esta tomando un titulo o índice. Por su construcción, es un indicador retardado, con lo cual su objetivo no es predecir cuál va a ser el comportamiento futuro de la tendencia, sino indicar cual está siendo su evolución.

RESISTENCIA: Es un nivel de precio por encima del actual, donde se espera que la oferta exceda a la demanda, y por lo tanto el precio caiga. Gráficamente, es una línea horizontal por encima del nivel del precio actual que deberá contener cualquier impulso alcista. RSI: Es un indicador utilizado en el Análisis Técnico que oscila entre cero y uno, y se crea mediante la aplicación del oscilador estocástico fórmula a un conjunto de índice de fuerza relativa (RSI) en lugar de los valores estándar de datos de precios. Uso de RSI valores dentro de la fórmula stochastic comerciantes da una idea de si el RSI actual valor es de sobreventa o sobrecompra - una medida que específicamente se convierte en útil cuando el RSI se confinado valor entre sus niveles de señal de 20 y 80.

SOPORTE: En análisis charlista, es la línea recta en la que se apoyan los mínimos de la curva de cotizaciones y que indica la tendencia de los títulos. Puede ser horizontal o inclinada y su opuesto es una resistencia. RETROCESOS DE FIBONACCI: Se refieren a la posibilidad de que el precio de un activo financiero retroceda una porción considerable del movimiento original, y encuentre niveles de soporte o resistencia en los niveles establecidos por los números de Fibonacci antes de continuar en la dirección anterior. Estos niveles se construyen dibujando una línea de tendencia entre los puntos extremos del movimiento en cuestión, y aplicando a la distancia vertical los porcentajes clave de 38.2%, 50%, 61.8% y 100%. SOBRECOMPRADO: Una situación en la que la demanda de un determinado activo empuja el precio de un activo a niveles que no son compatibles con los fundamentos. En el análisis técnico, este término describe una situación en la que el precio de un determinado valor ha aumentado a tal grado (por lo general acompañado de un volumen muy alto) que ha alcanzado el límite superior de un oscilador. Esto es generalmente interpretado como una señal de que el precio del activo se está sobrevalorando y puede experimentar un pullback. SOBREVENDIDO: Una condición en la que el precio de un determinado activo se ha reducido drásticamente, y a un nivel por debajo del verdadero valor del activo. Esta condición es generalmente resultado de una reacción excesiva del mercado o un pánico generalizado de venta. En análisis técnico, consiste en que el precio de un activo se ha reducido hasta tal punto (por lo general acompañado de un volumen muy alto) que ha llegado al límite inferior de un oscilador. Esto es generalmente interpretado como una señal de que el precio del activo se está convirtiendo en infravalorado y puede representar una oportunidad de compra para los inversionistas. PULLBACK: La caída del precio de un activo a partir de su peak. Este tipo de movimiento de precios podría ser visto como una breve corrección de la tendencia dominante, señalizando una pequeña pausa en el impulso al alza. Los pullbacks a menudo son vistos como oportunidades de compra después de que un valor ha tenido un gran movimiento al alza. Sin embargo, el pullback puede ser visto como un signo de una clara corrección de tendencia o una ligera pausa en la tendencia alcista, cada uno con muy diferentes implicancias de inversión.

CALENDARIOeconómico

noviembre

www.mbursatil.cl

IPC (Octubre) Esperamos: 0,7% m/m IMACEC (Septiembre) Esperamos. 4,6% a/a

Jueves 13

Viernes 7

Miércoles 5

Balanza comercial (Octubre)

TPM (Noviembre)

Esperamos: US$ 500 millones

Anterior: 8,25%

EE.UU. Desempleo (Octubre) Consenso: 6,3%

Viernes 14

Miércoles 19

Lunes 17

EE.UU.

Ventas de comercio (Octubre)

Producción industrial

IPC (Octubre)

Anterior: -1,2%

(Octubre)

Anterior: 0,0% m/m

Anterior: -2,8% m/m

Jueves 20

Viernes 21

Lunes 24

EE.UU.

Japón

Chile

Índice fabril de la Fed de Filadel-

Reunión de política

Balanza Comercial, Reservas, Agregados

fia, Nov 2008

monetaria

Monetarios, Nov 1-15; PIB 3er trimestre 2008 EE.UU. Ventas viviendas de segunda mano, Octubre

Miércoles 26 EEUU Ingresos personales, Octubre Gastos personales, Octubre Ventas viviendas nuevas, Octubre Órdenes bienes duraderos, Octubre

Viernes 28 Zona Euro Desempleo, Octubre Chile Desempleo trimestre Agosto-Octubre; indicadores sectoriales Octubre