Guía de finanzas 2016 by MD Group

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Créditos Conozca al equipo que hace posible esta publicación anual y los otros productos editoriales y virtuales de nuestra empresa.

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Editorial La octava edición de la Guía de Finanzas, nuestro reconocido directorio anual de proveedores para el área financiera, ve la luz en una coyuntura complicada en lo político y económico. En dicho contexto, José Domenack, nuestro director, destaca tanto el apoyo de nuestros anunciantes que nos ratifican su confianza, como de los colaboradores nacionales e internacionales que hacen de nuestra publicación la de mayor contenido especializado en el medio local.

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Prólogo Alejandro Indacochea Cáceda, el conocido analista, consultor y profesor fundador de CENTRUM, la Escuela de Post Grado en Administración de Negocios de la Pontificia Universidad Católica del Perú, es nuestro invitado a prologar esta octava edición. Con su reconocida capacidad de proyección, nos entrega una reflexión sobre los retos de las finanzas en el futuro, donde se deberá lidiar con el riesgo y la incertidumbre como variables permanentes en un mundo cada vez más complejo e incierto.

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Índice de Rubros La columna vertebral de las búsquedas en esta guía. Todos los rubros y sub-rubros respectivos, ordenados por las diferentes necesidades prácticas que tiene un ejecutivo del área de finanzas y administración.

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Índice de Artículos 23 artículos e informes especiales preparados por especialistas locales e internacionales, lo que nos posiciona como una de las publicaciones con mayor cantidad de contenido especializado sobre temas financieros en el país.

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Índice de Anunciantes Todos los anunciantes que hacen posible esta guía, presentados en orden alfabético e indicando las páginas donde están sus mensajes e información.

Editorial 6

Usted tiene en sus manos la octava edición anual de la Guía de Finanzas, el único directorio peruano que reúne la información de los principales proveedores de servicios financieros, contables y afines. Editada ininterrumpidamente desde el año 2009, la Guía provee información y contenido especializado a los principales ejecutivos responsables de las finanzas en sus empresas e instituciones, quienes la utilizan como material de consulta. En esta oportunidad, la actual edición coincide con varios factores preocupantes para el ámbito económico empresarial: el inicio de un proceso electoral que añade incertidumbre, un debilitado panorama internacional con deterioro de los términos de intercambio, la desaceleración ya instalada y la pérdida de confianza en el actual gobierno. Todos estos elementos afectan de una u otra forma el panorama financiero que deben enfrentar las empresas y por tanto exigen de sus gerentes y jefes de finanzas una actitud innovadora para enfrentar los nuevos desafíos. Lo resume el reconocido consultor Alejandro Indacochea, en el prólogo de esta edición, al sintetizar que las finanzas ya no volverán a ser lo que fueron. En este contexto, resulta aún más útil la información contenida en esta edición, ya

José Domenack Editor domenack@mdgroup.com.pe www.mdgroup.com.pe

que permite identificar nuevos proveedores y fuentes de financiamiento para acompañar la nueva estrategia financiera para un 2016 que seguro vendrá con mayores tasas de interés, devaluación creciente y deterioro paulatino de los flujos de caja. Todo ello no impedirá sin embargo que la economía peruana siga creciendo y por tanto seguirán habiendo oportunidades en el mercado cuyo aprovechamiento deberá contar también con la colaboración del área financiera para generar los recursos necesarios. Agradecemos especialmente a los anunciantes que nos han renovado su confianza, a nuestros usuarios que nos retroalimentan con sus comentarios y al equipo editor y comercial de la Guía, que han tenido que redoblar esfuerzos para esta edición. Finalmente, aprovechamos para comunicarles que esta octava edición contará con una mejorada versión digital multipantalla, que le permitirá consultar su contenido en una desktop, laptop, tablet o smartphone, accediendo a esta importante información en tiempo real desde donde usted se encuentre, con solo ingresar a www.mdgroup.com.pe/finanzas Suerte en este desafiante 2016!

Índice de Artículos 1 12 Pág 18___ LA INDUSTRIA DE PRIVATE EQUITY EN EL PERÚ La industria de fondos de inversión de private equity ha tenido un papel relevante en el desarrollo de muchas economías, habiéndose consolidado durante los últimos años como una de las alternativas de inversión con mejores retornos.

Pág 20___ 2016 Y EL REGRESO DEL APETITO POR EL RIESGO El Presidente de la Asociación Peruana de Finanzas (APEF), plantea que en 2016 el apetito por riesgo adormecido desde finales de 2014 volverá, y la inversion, el crecimiento y el empleo con él.

Pág 22___ FACTURA NEGOCIABLE: ASPECTOS QUE INVOLUCRA Y RETOS POR MEJORAR Especialistas legales, de inversión y finanzas, comentan los diferentes aspectos que involucra una Factura Negociable y dan su percepción acerca de los puntos por mejorar en el sistema operativo de este título valor, para que se desarrolle de manera fluida y sin contratiempos en el mercado.

Pág 32___ GERENTE DE FINANZAS PERUANO: ¿CUÁLES SON SUS FORTALEZAS Y DEBILIDADES? Un reciente estudio de DNA Human Capital muestra las fortalezas y debilidades del gerente de finanzas peruano en relación a sus pares de la Región.

Pág 41___ CHECKLIST: ¿QUÉ DEBEMOS EVALUAR EN UN FINANCIAMIENTO? Cuando una empresa evalúa un financiamiento, es frecuente que los CFO y CEO se enfoquen y negocien los créditos con los bancos en función del monto, plazo, tasa y garantías. Es importante destacar que no son los únicos aspectos a evaluar.

Pág 42___ EL COLIBRÍ, LAS FINANZAS Y LA INNOVACIÓN La innovación quiebra viejas estructuras de mercado, deja obsoletos a viejos paradigmas, redistribuye las posiciones de poder y lo más importante es que genera valor para la sociedad. Las finanzas permiten entender la situación de la empresa, invitan a la reflexión y facilitan cuantificar las virtudes de innovar.

Pág 44___ LAYSECA ASOCIADOS: SISTEMA INNOVADOR EN VALORIZACION DE ACTIVOS Y CONSULTORIA INMOBILIARIA Conozca a esta reconocida empresa del rubro de análisis de inversión inmobiliaria y valorización de activos, que ahora expande sus servicios con especialistas de primer nivel en las áreas de arquitectura, ingeniería, finanzas y derecho.

Pág 46___ VENDO LA EMPRESA PERO A MI PRECIO El valor de una empresa es resultado de análisis técnicos hechos en un laboratorio. El precio de una empresa lo fija el mercado según las expectativas y potencialidad de los potenciales interesados. El encuentro entre las expectativas de compradores y vendedores se logra negociando con creatividad y solvencia técnica.

Pág 58___ OFERTA PRIVADA DE VALORES COMO MECANISMO DE FINANCIAMIENTO El acceso al mercado de valores de oferta pública puede resultar costoso para algunas empresas, por lo que el mercado de valores de oferta privada constituye una alternativa de financiamiento para aquellas empresas que no pueden acceder al mercado de valores de oferta pública.

Pág 60___ LAS REGALIAS E INTERESES EN LOS CONVENIOS DE DOBLE IMPOSICION TRIBUTARIA Para el ejercicio 2016 se encuentran en plena aplicación los Convenios para evitar la Doble Imposición (CDI) celebrados con México, Corea del Sur, Portugal y Suiza, adicionalmente a los CDI ya vigentes con Brasil, Chile, Canadá y la Comunidad Andina (Bolivia, Colombia y Ecuador).

Pág 64___ DESAFÍOS EN GESTIÓN DE INVERSIONES PARA EL 2016 Los gestores de portafolios de inversión enfrentan un entorno macroeconómico desafiante para este año ante el incremento de tasas de interés en EE.UU., una desaceleración paulatina de la economía china y crecientes riesgos geopolíticos.

Pág 76___ LA VOZ DEL MERCADO: TERMÓMETRO DE REALIDADES Y PERCEPCIONES Contar con información pública disponible sobre la gobernanza de las empresas ha contribuido a generar un ambiente de negocios más transparente que permite tomar mejores decisiones. Entre las iniciativas que han contribuido a este logro resalta la Voz del Mercado, una encuesta anual sobre las buenas prácticas de gobierno corporativo.

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A Acierta Consultoría Empresarial, 48 APEF - Asociación Peruana de Finanzas, 17 Aquije Chung, 92 Arbe Abogados Corporativos Financieros, 59, 62 B B & T Meetings, 29 Baker Tilly Perú, 92, 93, 102 BBCG, 48 Be Businecon, 54, 106, 109, 122 Bolsa Investor, 133 Busad Perú, 82 C Cimagraf, 134 Colecta, 54, 55 Contable.pe, 114 Contacom, 48, 122 Contasis, 118 Cooperativa Abaco, 7, 33 Credinka, 15, 34 Crowe Horwath, 82, 92, 102, 106 D Diviso Grupo Financiero, 3, 66, 67, 70, 72, 73, 75 DRR - Del Risco Reports, 128 E EMTASA - Edgardo Manrique Tasadores, 122 Enlace Correos, 138 Equifax Perú, 128, 129 Estudio Morales, 83, 84, 94, 103 EY, Retira de Contracarátula, 28, 50, 84, 94, 103, 122 Factor Tributario, 103, 104 F Finacont Corp, 11 Forex Perú, 68 G Grupo Coril, 68 H HLB - Alonso, Callirgos, Mejía & Asociados, 50, 86, 94, 95, 104, 124 I Indacochea Asociados, 53 Innovapucp, 28, 49, 87

K Kobranzas, 140, 141 L Layseca Asociados, 45, 52, 54 Leasing Total, 40 M Maximixe, 51, 52, 124 MC Consultores, 141, 142 Moore Stephens Perú, 5, 30, 52, 96, 105, 108 N Navarro Reyes, 96, 97, 108 Nexia, 91, 96, 105, 112, 118 O Ofisis, 112, 113, 118 Online Studio, 13 P Parker Randall, 9, 85, 88, 98, 105, 108 Procapitales, 19, 69, 77 Profesional Coaching, 143 Proyectos Troy, 88, 98, 109 R Reaño Asesores Financieros, 47 Rodríguez Infantes Consultores Legales, 61, 63, 105 S Santander Perú, 34, 35, 37 Sentinel Perú, 131 Signature South Consulting, 115, 116 T Tawa, Contracarátula, 80, 81, 88 Tekton Holding, Retira de Carátula, 1, 39, 40 Tinsa, 123, 124 TMF Perú, 88 Todas mis Facturas - Carvajal Tecnología y Servicios, 116 Trefi Perú, 135, 137 U UHY Sandoval Aliaga y Asociados, 52, 88, 99, 109 Universidad de Lima - CIEC, 26, 27, 30 Urbecorp, 124

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Artículo LA INDUSTRIA DE PRIVATE EQUITY EN EL PERÚ La industria de fondos de inversión de private equity (PE) ha tenido un papel relevante en el desarrollo de muchas economías, habiéndose consolidado durante los últimos años como una de las alternativas de inversión con mejores retornos. Se trata de un asset class que data de hace más de 70 años, aunque en algunas economías es muy incipiente o inexistente, que compromete la inyección de capital y de capacidad de gestión para impulsar el desarrollo de empresas con potencial de crecimiento afincadas en mercados promisorios. Si bien Norteamérica y Europa Occidental representan las regiones que dan cuenta del grueso de los fondos captados a nivel global, entre 2008 y 2014 Latinoamérica captó alrededor de USD 50 mil millones bajo esta modalidad, habiéndose registrado una actividad estable en términos de inversiones, más allá de las diferencias en escala dado el tamaño relativo de la industria en Brasil respecto a la región en su conjunto.

El más reciente informe de LAVCA sobre la industria de PE en Latinoamérica[1] anota el rezagado desarrollo de dicha industria en el Perú respecto a sus pares en la región, y remarca entre sus principales debilidades el tratamiento tributario para los fondos de PE, la protección de derechos de los accionistas minoritarios y la eficacia del sistema judicial. Otro aspecto cuestionado ha sido el engorroso esquema regulatorio para canalizar fondos de inversionistas institucionales como los fondos de pensiones; sin embargo, este es un aspecto que se está encarando con las recientes reformas en el régimen de inversiones de las AFP, principalmente aquella que crea un campo específico para inversiones alternativas (entre ellas, PE) que antes no existía, con cambios en los límites pertinentes; además de ciertas flexibilidades en procedimientos, en la búsqueda de un adecuado balance entre rentabilidad y riesgo.

En ese contexto, la industria de PE en el Perú, aunque joven, está plenamente establecida tanto desde el punto de vista de inversionistas (limited partners-LP) como de gestores de fondos (general partners-GP). Si bien los gestores locales y regionales con presencia local han liderado la evolución de esta industria habiéndose constituido más de 20 fondos en los últimos 15 años, con significativa captación de fondos de origen local (principalmente de AFP y family offices), es notoria la creciente incursión de fondos internacionales.

Además de los aspectos antes señalados, para el desarrollo futuro de esta industria resultará clave alcanzar desinversiones exitosas a fin de completar el ciclo de inversión y validar este esquema, así como dar a conocer los casos de éxito y que los empresarios calibren debidamente el papel que juegan los fondos de PE. Adicionalmente, está el reto de concretar desinversiones futuras mediante ofertas iniciales de acciones en los mercados de capitales. Asimismo, el entorno financiero global que sugiere una previsible reversión de los flujos de capitales desde las economías emergentes, plantea todo un desafío en materia de captación de fondos invertibles en empresas domésticas a través de esta modalidad.

Sin embargo, el impacto de esta industria sobre la economía es aún bajo (sus inversiones equivalen al 0.06% del PBI, siendo el promedio regional 0.14%), y el tamaño relativo de la industria de PE en el Perú también lo es comparado con sus similares en otros países de la región en términos de fondos captados, inversiones y desinversiones. Se estima que más de 50 empresas se han beneficiado de esta modalidad en los últimos años, habiéndose producido recientemente algunas desinversiones. Destaca sobremanera la creciente ampliación del espectro sectorial de empresas en las que se invierten estos fondos, incluyendo servicios de salud, servicios educativos, artículos para el hogar, gastronomía, entre otros, buena parte de ellos vinculados a la demanda interna y al incremento de ingresos de los hogares.

Gerardo M. Gonzales Gerente General, Procapitales [2] [1] Latin American Private Equity & Venture Capital Association (LAVCA), “2015-2016 Scorecard. The Private Equity and Venture Capital Environment in Latin America,” 2015. [2] Acrónimo de la Asociación de Empresas Promotoras del Mercado de Capitales, entidad gremial fundada en 2001 que agrupa a empresas participantes en el mercado de capitales peruano. El contenido de este artículo es responsabilidad exclusiva del autor y no compromete a la institución a la que está vinculado.

EMPRESAS MEDIANAS

TRÁMITES

COSTOS Y TRIBUTOS

TASA DE INTERÉS

Únase al gremio del mercado de capitales

Artículo

2016 Y EL REGRESO DEL APETITO POR EL RIESGO ¡No hay que tomar riesgos! Esta es una frase muy común, y aparentemente razonable. Sin embargo es falsa. ¿Qué es el riesgo? Es la probabilidad de que algún evento adverso ocurra. ¿Es malo en sí mismo? No. Tajantemente, no. Ni es malo ni es bueno, simplemente ES, existe. ¿Tomar riesgos es malo? NO. ¿Cuál es el motor del desarrollo? LA INVERSIÓN. Sin inversión no hay desarrollo. Joseph Schumpeter, el famoso economista austriaco, profesor de Harvard, sostenía que existía un ‘tipo’ especial de seres humanos, fundamental para el progreso de la sociedad: los emprendedores, los empresarios, los que invierten, los que arriesgan. ¿Cuán capaces somos de tomar riesgos? ¿Cuán capaces somos de implementar aquella idea que tenemos? ¿Cuán capaces somos de no conformarnos? La gestión de riesgos en las organizaciones modernas no solo busca el control de ellos, sino también estimular el apetito por tomarlos. La autocomplacencia es el inicio del fin y de la decadencia de una organización. Uno de sus síntomas es evitar el riesgo. Por tanto, queridos lectores, el riesgo no es malo. Tomar riesgos y aceptarlos como parte de nuestro proceso de crecimiento profesional, personal y empresarial es vital. Lo que es malo es tomar riesgos sin conocerlos, no calculados, solo por intuición pura o porque no ‘suena’ mal. El riesgo no se puede eliminar pero se debe minimizar. Entonces en cada decisión debemos ‘investigar’ y conocer los riesgos, cuantificarlos, tomar consciencia de ellos y establecer mecanismos para reducirlos, prevenirlos y manejarlos en caso de que se presenten. Esta fórmula es la principal diferencia entre la gestión profesional, racional y aquella empírica y acelerada. Es la diferencia entre el éxito y el fracaso en el mundo de los negocios.

2016 viene mejor que este 2015, que marcará un punto de inflexión hacia arriba. En el contexto internacional, Estados Unidos creciendo e innovando, Europa recuperándose, China en un crecimiento más lento pero acelerado aún y con una base mayor, además de muchas herramientas macroeconómicas para mantenerlo, India sorprendiéndonos, la Alianza del Pacífico rebotando, y esperanzas de mejora en Argentina, Brasil y Venezuela. En el Perú, donde tenemos todo por hacer y muchas oportunidades locales y globales que aprovechar, el Niño pasará esperemos rápidamente, el panorama político se aclarará sin traumas y los grandes proyectos se acelerarán con renovadas expectativas. Tenemos los recursos y la capacidad para lograr nuestros sueños como país y para mirar el bicentenario con optimismo. No hemos caído en la autocomplacencia porque sabemos que nos falta mucho. No caigamos en la mediocridad del NO hacer nada y esperar o exigir a otros. En 2016 el apetito por riesgo adormecido desde finales de 2014 volverá, y la inversión, el crecimiento y el empleo con él. No caigamos en el pesimismo, no perdamos el foco del largo plazo y en hacer lo que sabemos hacer bien, y además innovar, desafiarnos, salir del recuadro. Seamos optimistas y positivos sin ser ilusos y midiendo bien las decisiones que tomamos, pero NO nos paralicemos. Seremos exitosos sostenidamente si en cada decisión que tomamos buscamos el mejor balance entre el beneficio esperado y el riesgo identificado. Es imposible evitar que alguna vez el riesgo se realice y nos haga perder parte del camino avanzado, pero con la fórmula anterior siempre saldremos adelante fortalecidos. BIENVENIDO 2016. ¡¡¡Haremos que seas mejor!!!

Alejandro Gómez Saba Presidente de Asociación Peruana de Finanzas (APEF), director de inPerú y profesor de la U. Pacífico

Informe Especial FACTURA NEGOCIABLE: ASPECTOS QUE INVOLUCRA Y RETOS POR MEJORAR Especialistas legales, de inversión y finanzas, comentan los diferentes aspectos que involucra una Factura Negociable y dan su percepción acerca de los puntos por mejorar en el sistema operativo de este título valor, para que se desarrolle de manera fluida y sin contratiempos en el mercado. La nueva Ley de Factura Negociable emitida y publicada en agosto del 2015, donde Sunat determinó que las empresas, entidades o personas que emitan facturas comerciales y recibos por honorarios deberán incluir la Factura Negociable (FN) como su tercera copia e imprimirla de forma obligatoria dentro de sus nuevas facturas y recibos por honorarios, es definitivamente uno de los títulos valores renovados cuyo objetivo es beneficiar a las empresas, ya sean grandes o pequeñas, en aspectos de financiamiento y liquidez. Ante esto, recurrimos a la opinión de diferentes expertos legales y especialistas en inversión y finanzas, que nos comentaron aspectos importantes y beneficios que trae consigo la FN, así como algunas preocupaciones que se han suscitado al momento de aplicarla en estos últimos meses.

Víctor Zavala, Gerente del Centro Legal de la CCL Antes que nada, es necesario refrescar el concepto de Factura Negociable (FN). Para Víctor Zavala Gerente del Centro Legal de la CCL, una FN es un título valor como cualquier otro (tal como lo es la letra, el pagaré o la factura conformada) que debe formar parte de la ley de títulos valores. La Factura Negociable es considerada simplemente la tercera copia incorporada a la factura comercial, y que al tener calidad de título valor, asume el derecho a cobrar una cantidad de dinero en un plazo determinado y que, en el caso de falta de pago, se puede reclamar vía judicial con mérito ejecutivo (de forma automática); tal como lo señala Italo Carrano, socio del área legal de EY.

Italo Carrano, Socio del Área Legal de EY

Con respecto a la característica de mérito ejecutivo que posee una FN al momento de ser reclamada vía judicial, Zavala mencionó que una FN puede ser demandada hasta por 50 URP, y si excede de ese monto, la empresa o proveedor puede demandar ante un juez exigiendo que se le pague lo adeudado por parte de su cliente. Para esto, es necesario asegurarse que la FN como título valor contenga todos los requisitos que la ley señala, ya que si falta algún dato especifico no será considerado título valor como tal, y que en el caso de continuar con la demanda se podrá dar a través de un proceso ordinario que puede durar entre 2 a 3 años. De este modo, es necesario que toda Factura Negociable cuente con ciertas características necesarias para que sea considerada un auténtico título valor. Ante esto, debe contener la siguiente información: Denominación como factura negociable, firma y domicilio del proveedor, domicilio del adquirente, fecha de vencimiento, monto neto a pagar, fecha de pago y, fecha y constancia de recepción. Fiorella Chu y Vanessa Masalias, abogadas de la firma Miranda & Amado Abogados, aconsejaron tener un especial cuidado al momento de completar la FN con el “monto neto pendiente de pago”. “Debe resaltarse que el derecho de crédito que será materia de negociación no es el importe nominal

Informe Especial donde exista un proveedor que emita las facturas a un cliente y que debe cumplir con pagarlas, así lo señala Giancarlo Botteri, Gerente de Fondos de Inversión de Compass Group Perú, quién además menciona que una empresa proveedora tiene la potestad o no de negociar con su cliente, pero va a estar obligado a emitirla siempre, así sea una mipyme o una gran empresa.

Fiorella Chu y Vanessa Masalias, Abogadas de la firma Miranda & Amado Abogados

contenido en la factura comercial, sino el monto neto pendiente de pago, que es el importe nominal de la factura comercial o recibo por honorarios una vez descontados los pagos adelantados efectuados por el Adquirente, así como las retenciones o detracciones tributarias aplicables en virtud de las normas legales vigentes”, afirmaron las expertas. Por otro lado, explicaron también cuáles son los beneficios que este título valor puede brindar a una empresa proveedora, haciendo que esta pueda transferir el derecho de crédito contenido en la FN a un precio descontado, obteniendo en el corto plazo la liquidez necesaria para el desarrollo de sus actividades, a través de un financiamiento ágil y eficaz por medio de entidades bancarias o compañías de Factoring. Adicionalmente al beneficio que posee una FN de ser cobrada vía ejecutiva y de forma inmediata, tal como se mencionó líneas arriba, las emisiones de Facturas Negociables electrónicas será otro punto a favor de este título valor, que se desarrollará con mayor frecuencia en el 2016 y, que permitirá prescindir de papeles y reducir la posibilidad de errores en la tramitación de la FN misma, tal como lo recalcó Carrano, de EY. “CAVALI (la Cámara de Compensación de Valores de la Bolsa de Valores de Lima) generará un módulo y un procedimiento especial para la desmaterialización de estos títulos. Estas disposiciones que se vienen el próximo año permitirán una negociación mayor de esta factura negociable”, acotó el representante de EY. ¿SÓLO ES PARA MIPYMES? La Factura Negociable no es solo aplicable para las Mipymes, sino para todos los agentes económicos

“A partir del 2 de enero del 2016 se va volver obligatorio para todos. La Sunat va a intervenir y fiscalizar que los talonarios de las facturas físicas incluyan obligatoriamente esta tercera copia que es la FN”, indicó Botteri. Por su parte, las representantes de Miranda & Amado Abogados, también reiteraron que la FN beneficiará de manera general a todas las empresas que transfieren bienes o prestan servicios al crédito, sin embargo, señalaron que este título valor beneficiaría en una mayor proporción a la mediana y pequeña empresa, en el caso que la FN permita que las empresas sin historial crediticio obtengan financiamiento sin necesidad de recurrir al Sistema Financiero.

Giancarlo Botteri, Gerente de Fondos de Inversión de Compass Group Perú RETOS POR SOLUCIONAR A medida que ha transcurrido los meses desde el relanzamiento de la ley de Factura Negociable, se han dado algunos inconvenientes al momento de aplicarla en el mercado, haciendo que se generen diferentes dudas y controversias por parte de las empresas y/o proveedores. Para Víctor Zavala, de la Cámara de Comercio, uno de los principales inconvenientes que se ha generado con la ejecución de la FN, es especialmente para aquellas empresas que cobran al contado y no necesitan emitir este título valor, por lo que se generan dudas con respecto a quién se quedaría con esta tercera copia. Continúa en pág. 24

Informe Especial Viene de pág. 23

“El vendedor o proveedor dice esto es mío porque yo lo he impreso y lo puedo poner como anulado, sin embargo, el comprador quiere que se le entregue el documento porque desconfía que alguien más la esté llenando y, posteriormente, pase como un nuevo título valor, a pesar de que ya se hizo el pago correspondiente”, aclaró. Asimismo, el representante de la Cámara de Comercio nos informó que su entidad ha pedido una debida aclaración por parte de la Sunat frente a este tema, y esperan que ésta se pronuncie en las próximas semanas. Ante esto, una de las soluciones que plantea es que, en el caso de una empresa que vende al contado, le entregue a su cliente la FN con un sello de “no utilizada”, y que el proveedor se quede con una copia, comprobando así que el documento no se utilizó y que no será llenado posteriormente. Por otro lado, Giancarlo Botteri, de Compass Group, también manifiesta que hay detalles que limitan la operatividad de la FN, entre ellos el tema de registro de montos, plazos, la oportunidad de pago, entre otros. El procedimiento de la conformidad expresa o tácita es uno de los inconvenientes que se está generando en el mercado, ya que muchas veces la firma o registro de conformidad de la FN no es hecha por un representante legal. “Hay conflictividad porque la Ley no inhibe al tenedor de la factura negociarla aún si esta tiene el sello de un vigilante de la compañía, eso es lo tácito precisamente, a los 8 días se convierte en título valor independiente de quién selló o quién firmó, e incluso, sin sello se puede alegar que hubo un intento de no querer recibirla. Pero, puede ser que la empresa no quiera que eso suceda y ellos mismos autoricen o den la conformidad al documento, pero tampoco tiene los medios físicos para hacerlo, debido a que no se puede recibir en poco tiempo todas las facturas, revisarlas y sellarlas por la persona autorizada, esto se complica, se necesitaría un batallón de personas para eso, lo cual va en contra de lo que se busca que es mayor eficiencia en el trabajo de las empresas en general”, enfatizó Botteri. Sin embargo, es necesario saber que la FN tiene dos procesos involucrados, el de recepción

y el de conformidad, en los 8 días siguientes a la recepción. Para Italo Carrano, de EY, la conformidad no necesariamente debe constar en el documento, ya que esta debe ser manifestada a través de una comunicación fehaciente ya sea por una carta notarial, o una comunicación con cargo de recepción. “La conformidad debe ser expresada por el representante legal de la compañía, como si fuera la aceptación de una letra de cambio”, afirmó. FN Y FACTORING A FUTURO Los aspectos que asegurarán el efecto positivo de la Factura Negociable se dará con la solución progresiva de los cabos sueltos que se han desarrollado estos últimos meses en el mercado, especialmente por el desorden en el sistema de pago. Sin embargo, los especialistas como Botteri señalan que esto puede traer grandes frutos, especialmente en el mercado de Factoring, si se llegara a disipar los inconvenientes antes mencionados, ya que aún existen muchas dudas por resolver. “Aproximadamente, el mercado de Factoring hoy en día está generando entre los 2500 y 3000 millones de soles al año, esto podría duplicarse o triplicarse en el 2016, a medida que estos problemas se resuelvan de manera correcta”. Asimismo, pronosticó que el negocio de Factoring en el Perú podría despegar y ser muy grande como el mercado chileno, que es la base y el ejemplo de esta nueva ley. También mencionó al mercado colombiano como un buen modelo en la aplicación de la FN en este tipo de industria. “En Colombia, el 70 u 80 % de las FN se negocian a través del sistema de Factoring, aquí en Perú es solo entre el 10 y 15%”, anotó el representante de Compass Group. Por otro lado, es necesario mencionar que aún existen retos por mejorar por parte del sistema operativo en la aplicación de la Factura Negociable, donde se espera que Sunat y Produce se pronuncien al respecto con mayor prontitud. Sin embargo, no hay dudas que, a largo plazo, al mejorarse estos inconvenientes, el futuro de la FN será positivo ya que permitirá acceder a los proveedores a mayores fuentes de financiamiento, sin comprometer garantías y utilizando solamente los derechos de cobro que mantienen frente a sus clientes.

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GERENTE DE FINANZAS PERUANO: ¿CUÁLES SON SUS FORTALEZAS Y DEBILIDADES? Los gerentes de finanzas, son sin duda, una de las cabezas de mayor relevancia dentro de las empresas, encargadas de las estrategias financieras y corporativas. Mostrando una visión panorámica, el gerente de finanzas continúa con la posibilidad de consolidarse en su posición, sin embargo aún existe algunos retos por asumir por parte de este tipo de profesionales en diferentes países de la región, siendo el Perú uno de ellos. Según un reciente estudio de DNA Human Capital, el gerente de finanzas peruano a comparación de sus pares de Chile, Argentina y Brasil; al superar este tipo de retos le servirá para enriquecer sus fortalezas y hacer frente a sus debilidades. Ante esto, de acuerdo a las conclusiones del mencionado estudio, son marcadas las desventajas que en la actualidad tiene el gerente de finanzas local, con respecto a su conocimiento del idioma inglés y estudios de posgrado.

la región, especialmente frente a la situación de presión progresiva que proviene de las compañías multinacionales interesadas por perfiles con un inglés fluido, superando como prioridad el contar con una maestría. De este modo, Apolo añadió que, en este caso, la decisión más acertada es elegir el conocimiento del inglés como prioridad, ya que las buenas oportunidades laborales se distinguen de la mejores por una sencilla diferencia en el nivel de inglés de intermedio para avanzando. Por otro lado, es necesario tener en cuenta las fortalezas de los representantes de finanzas en Perú, distinguiéndose por su bajo nivel de rotación. Cerca del 35% de los CFOs locales logran llegar a una posición de gerente general, permitiéndoles obtener éxitos más relevantes y consistentes. Es así que para DNA Human Capital, los gerentes de finanzas en nuestro país están más cercanos de alcanzar dicha posición de manera más rápida. DATOS ADICIONALES

Filippe Apolo, manager de la división de finanzas de la consultora mencionada, brinda algunas recomendaciones de la visión que deben asumir hoy en día los gerentes financieros (CFO). El profesional aconseja que los CFOs locales deben salir de su zona de confort para asumir riesgos más grandes y pensar de una manera más holística. Estas recomendaciones calzarían adecuadamente para el gerente de finanzas de nuestro país, que está acostumbrado a una estructura tradicional de carrera, estable y sin sorpresas. Además, mencionó la necesidad de los gerentes de finanzas en aprender el idioma ingles y capacitarse con un MBA, por lo que tendrían que invertir mayor tiempo en ello. Esto sería unos de los aspectos que aminorarían algunas desventajas que tienen frente a sus pares de

-El 94% de gerentes de finanzas peruanos son varones con aproximadamente 40 años de edad y casados. -Los años en el cargo por parte de un encargado de finanzas peruano es de 6 años, a comparación de sus pares en Chile (4 años), Argentina (3 años) y Brasil (5 años). Además, en Perú las horas trabajadas por este profesional es de 9 horas, siendo menor que en Argentina y Brasil (10 horas), y mayor que en Chile (8 horas). -Dentro de las prioridades personales que tiene un gerente de finanzas en nuestro país es su estabilidad financiera, a diferencia de sus pares en otros países donde priorizan la Familia (Chile), Vida Social (Argentina) y Desarrollo profesional (Brasil).

Banca Empresarial 34

Financiamiento para Empresas

Carlos Franco – Gerente General Credinka es una Financiera orientada a otorgar créditos a la Micro y Pequeña empresa e incentivar el ahorro en sectores C y D.

CITIBANK DEL PERU

421-0954 / 422-0963 cfranco@credinka.com www.credinka.com

COFIDE

María Eugenia González

Armando Mestas / Carlos Paredes

Directora Banca Corporativa

615-4000

215-2000

amestas@cofide.com.pe

mariaeugenia.gonzalez@citi.com

cparedes@cofide.com.pe

www.citibank.com.pe

www.cofide.com.pe

DEFINE

INTERBANK

Margarita Zavala

Manuel Alegre

446-0446 / 445-1289 / 627-3737

Gerente de Banca Empresa

mzavala@define.com.pe

219-2000 Anexo 29325

www.define.com.pe

malegre@intercorp.com.pe www.interbank.com.pe

Sergio Bacigalupo – International Desk Junto con nuestro equipo de profesionales especializados en negocios internacionales, damos soluciones a medida de nuestros clientes. Garantizamos un servicio y entrega de calidad con la máxima eficiencia de un Banco global.

Unidad de Negocios de Scotiabank Perú dirigida a empresas grandes y medianas. Está conformada por un equipo de funcionarios especializados en brindar asesoría financiera integral y en ofrecer soluciones a las necesidades de productos y servicios financieros de sus clientes.

215-8129 sbacigalupo@santander.com.pe www.santander.com.pe

Luis Bianchi Calderón 211-6000 Anexo 25180 luis.bianchi@scotiabank.com.pe www.scotiabank.com.pe

Comercio Exterior 36

Financiamiento para Empresas

BANBIF Ofrecen todos los productos vinculados a operaciones de Comercio Exterior, tanto para importaciones como para exportaciones.

BANCO DE CREDITO – BCP

Ana Cecilia Del Castillo Gerente de División de Negocios Internacionales 613-3000 Anexo 3056 adelcastillo@banbif.com.pe www.banbif.com.pe

David Pajares Comercio Exterior

Financiamiento para importaciones y exportaciones; así como una amplia red de corresponsales alrededor del mundo y la asesoría de expertos profesionales.

612-3456 Anexo 35641

BANCO DE COMERCIO

Manuel Serrano Torres

Asesoría y operaciones más especializadas de la banca comercial para darle a tu negocio el impulso internacional que necesitas teniendo acceso a nuestra amplia red de corresponsales a nivel mundial.

513-6000 Anexo 2618

BANCO FINANCIERO El área de Comercio Exterior ofrece todos los instrumentos financieros para la gestión de los negocios internacionales de todo tipo de empresa.

BANCO GNB PERU Financiamiento de Importación, Financiamiento de Exportación, Carta de Crédito de Importación, Carta de Crédito Stand-By Emitida, Cobranza de Importación, Carta de Crédito de Exportación, Carta de Crédito Stand-By Recibida, Cobranza de Exportación y Avales.

dpajares@bcp.com.pe www.viabcp.com

mserrano@bancomercio.com.pe www.bancomercio.com.pe

Gisella Gutiérrez Torero Especialista de Comercio Exterior 612-2000 / 612-2222 ggutierrez@financiero.com.pe www.financiero.com.pe

Martha Manrique Gerente de Comercio Exterior 616-3000 Anexo 3120 martha.manrique@bancognb.com.pe www.bancognb.com.pe

Comercio Exterior Financiamiento para Empresas 37

BBVA CONTINENTAL Atiende todos los requerimientos sobre medios de pago o financiamientos de operaciones de comercio exterior: cartas de crédito documentarias, órdenes de pago, cobranzas, financiamiento y cobertura de riesgos de tipo de cambio.

Enrique Torres-Llosa Gerente de Comercio Exterior 211-1000 etorresllosa@bbva.com www.bbvacontinental.pe

José Luis Noriega

CITIBANK DEL PERU

Gerente de Comercio Exterior

Cubren todas las necesidades de financiamiento y servicios específicos de comercio exterior para empresas.

215-2000 Anexo 2009 joseluis.noriega@citi.com www.citibank.com.pe

INTERBANK Somos un banco comprometido con el comercio exterior que brinda productos y servicios especializados con respuestas ágiles y adecuado asesoramiento para realizar negocios en el mundo entero.

Oscar Maldonado Sub Gerente Negocios de Comercio Exterior 219-2000 Anexo 23940 omaldonado@intercorp.com.pe www.interbank.com.pe

Sofía Angulo Amplia experiencia en Comercio Exterior, con presencia en los cinco continentes. Ofrece servicios de créditos documentarios, financiamiento de comercio exterior a tasas competitivas. Servicios de Cobranzas y transferencias al exterior.

SCOTIABANK En Scotiabank podrá encontrar las herramientas adecuadas para poder realizar sus exportaciones e importaciones con total seguridad.

Subgerente de Operaciones y Comercio Exterior 215-8171 sangulo@santander.com.pe www.santander.com.pe

Antonio Esquivel Gerente de Ventas Cash 211-6000 antonio.esquivel@scotiabank.com.pe www.scotiabank.com.pe

Factoring 38

Financiamiento para Empresas

ACELERA FACTORING

Luis Pérez – Gerente

Financiamiento electrónico de facturas, cuentas por cobrar y pagar. Reduce costos y aumenta la certeza del flujo de caja.

640-0230 financia@acelera.pe www.acelera.pe

AMERICA FACTORING División de Amerika Financiera dirigida a todas las empresas que necesiten obtener mayor liquidez, mediante el financiamiento de sus cuentas por cobrar (Ventas), permitiéndole un anticipo de los fondos a través de la negociación de letras y facturas.

COFIDE El Programa Perú Factoring de COFIDE tiene por objeto facilitar el financiamiento de las MYPEs proveedores o clientes de las medianas y grandes empresas.

Nelson Bértoli Bryce 612-2000 nbertoli@financiero.pe www.amerikaf.pe

Armando Mestas / Patricia Del Águila 615-4000 amestas@cofide.com.pe pdaguila@cofide.com.pe www.cofide.com.pe

COMPASS GROUP

Giancarlo Botteri

Sistema de financiamiento electrónico para proveedores, para obtener liquidez inmediata a cambio de la cesión a favor del Fondo de sus cuentas por cobrar a las Empresas Corporativas.

giancarlo.botteri@cgcompass.com

COOPERATIVA ABACO

Guillermo Riva

Cuentan con el servicio de préstamos con garantía documentaria para sus socios mediante el cual otorgan una línea de crédito con la garantía de documentos por cobrar.

611-5350 www.cgcompass.com

Funcionario de División Negocios Empresas 611-1600 guillermo.riva@abaco.com.pe www.abaco.com.pe

Factoring Financiamiento para Empresas 39

FACTORING TOTAL

María Zelada

Empresa especializada que busca facilitar capital de trabajo a la pequeña y mediana empresa mediante compra de instrumentos de contenido crediticio, a través de operaciones de descuento.

HOLDING

Tekton Holding es un sólido grupo de inversionistas privados de capitales peruanos con 13 años de presencia ininterrumpida en nuestro país, desarrollando proyectos Inmobiliarios, de Infraestructura, Energía, Finanzas y Trading.

710-2300 mzelada@factoringtotal.com.pe www.factoringtotal.com.pe

Juan Maguiño 447-5759 / 221-3079 jmaguino@tekton.com.pe www.tekton.com.pe

TOP CAPITAL

Salvador Garcés

Empresa especializada de Factoring enfocada en entregar un servicio rápido y flexible a los pequeños y medianos empresarios del Perú.

221-8639 / 951-665-741 sgarces@topcapital.com.pe www.topcapital.com.pe

Monetizamos las cuentas por cobrar de su empresa mediante el pronto pago de facturas o letras de cambio.

D. Av. El Derby 254 Of. 1106 - Surco / T. 208-5900 / E. goperaciones@efide.com.pe

Leasing 40

Financiamiento para Empresas

BANCO DE CREDITO – BCP

José Antonio Aguirre / Gerente Leasing

Leasing BCP especializado en arrendamiento financiero para financiar los nuevos requerimientos de bienes capitales para su empresa.

612-3456 Anexo 35933 jaguirre@bcp.com.pe www.viabcp.com

Francisco Bustamante N. – Gerente Comercial Empresa especializada con 16 años de experiencia en el financiamiento a pequeñas y medianas empresas que requieran: equipos, maquinaria de movimiento de tierras y unidades de transporte pesado y liviano.

710-2303 / 999-033-417

SCOTIABANK

Luis Degregori Quimper

Su división de Leasing ofrece acceso a financiamiento estructural para empresas en expansión y con visión de futuro, flexibilidad en las cuotas de acuerdo a la generación del cliente.

Gerente Leasing

fbustamante@leasingtotal.com.pe www.leasingtotal.com.pe

211-6000 Anexo 16787 Luis.degregori@scotiabank.com.pe www.scotiabank.com.pe

SIGMA Especialista en Leasing Operativo, herramienta que permite mantener un flujo de caja ordenado, menor cuota de alquiler mensual, beneficios contables y tributarios en la adquisición de bienes de capital nuevos.

HOLDING

Sebastian Rodrigo 612-8100 / 611-7100 srodrigo@sigmasafi.com www.sigmasafi.com

Juan Maguiño 447-5759 / 221-3079 jmaguino@tekton.com.pe www.tekton.com.pe

Artículo CHECKLIST: ¿QUÉ DEBEMOS EVALUAR EN UN FINANCIAMIENTO? Cuando queremos adquirir una casa, elaboramos un checklist de aspectos por analizar. No nos fijamos únicamente en el precio, los metros cuadrados y qué tan bien conservada está. Evaluamos también el barrio y los vecinos, si queda cerca del colegio de los hijos o lejos de la casa de los suegros (¡para bien o para mal!). incluso preguntamos por la zonificación y las posibilidades que el vecindario se deteriore o se vuelva comercial en el corto plazo. Cuando una empresa evalúa un financiamiento, debe hacer exactamente lo mismo, considerar todos los aspectos y no enfocarse solamente en los tres o cuatro puntos básicos. Es frecuente que los CFO y CEO se enfoquen y negocien los financiamientos con los bancos en función del monto, plazo, tasa y garantías. Es importante destacar que no son los únicos aspectos a evaluar. Un financiamiento estructurado generalmente incluye condiciones precedentes, declaraciones y garantías (conocidos como reps & warranties) y obligaciones de hacer y de no hacer (en el caso de las obligaciones financieras denominadas covenants) que la empresa debe cumplir. Es un grave error no tomarlos en cuenta ni evaluar a conciencia cada uno de estos aspectos. Al final del día, son compromisos que la empresa asume y que debe cumplir durante toda la vida del crédito. Las condiciones precedentes son las situaciones que deben ocurrir y cumplirse de manera previa al cierre del financiamiento o al desembolso de este. Muchas veces dependen del deudor. Por ejemplo, aprobar el financiamiento en directorio o junta de accionistas, abonar las comisiones de estructuración, alcanzar un determinado nivel de inventarios o ventas, etc. Las declaraciones y garantías se refieren a la confirmación por parte de la gerencia sobre la solvencia y continuidad de los negocios,

sobre el estado de las cuentas por cobrar o inventarios, juicios en curso, entre otros. Sin una adecuada evaluación de la capacidad de cumplir todas y cada una de las condiciones precedentes y declaraciones, una empresa podría ver rescindido el financiamiento incluso antes del desembolso. Esto es como adquirir una casa sin validar antes que el vendedor posee legalmente la propiedad del bien. Las obligaciones de hacer y de no hacer son reglas de conducta que buscan minimizar el riesgo de gestión de la empresa durante el plazo del crédito. Por ejemplo, impedir el cambio de control por parte de los accionistas, evitar adquirir activos por un valor significativo, mantener los activos actuales, no vender unidades de negocio, tener todos los años estados financieros auditados, etc. Entonces, resulta indispensable evaluar si la empresa y sus accionistas tendrán la capacidad de mantener el compromiso de cumplir con estas obligaciones a lo largo de la vida del financiamiento y a qué costo. No hacerlo equivale a comprar una casa en una linda zona hoy, pero con un cambio de zonificación ya aprobado y un proyecto de parque industrial al costado. Recordemos que uno adquiere una casa para vivir cómodamente en ella y, si es posible, para que sirva como inversión. Una empresa incurre en u n financiamiento con la idea de generar valor para el accionista. No elaborar y seguir un checklist adecuado puede ocasionar que terminemos viviendo para reparar la casa y no viviendo en la casa. De la misma manera, para una empresa puede significar que termine operando para cumplir con el financiamiento y no gracias a él.

Luis Alfonso Carrera Country Head de Credicorp Capital Perú Publicado en G de Gestión

Artículo EL COLIBRÍ, LAS FINANZAS Y LA INNOVACIÓN Hace poco leía una frase que rezaba lo siguiente: “físicamente es imposible volar de la forma como lo hacen los colibríes. Felizmente, los colibríes no saben nada de física”. Esta pequeña pero potente frase será la base para explicar algunas cuestiones previas a lo que me concierne. Tanto en las aulas como en el mercado, es común encontrarse con los llamados especialistas; aquellos que se desviven apasionadamente por lo que sus maestros de moda les transmiten de diversas formas. Acá va mi primer punto: no es malo ser especialista, es malo pensar que el conocimiento que se posee debe de regir el mundo que lo rodea. Uno de los efectos nocivos de este primer punto es que el solo “copiar y pegar” apasionadamente resta importancia a lo que uno puede crear. En mi experiencia como especialista financiero y ejecutivo, me he visto inmerso en varias situaciones que han retado no solo a mi capacidad creativa sino también a mi capacidad de entendimiento y negociación con aquellos que buscan imponer su “visión”. De esto último entendí, y es mi segundo punto, que puedes tener cualquier grado académico, pero ello no te define. Te define el criterio para resolver problemas y muchas veces la solución no está en el área que dominas, sino fuera de ella. Si el colibrí hubiera sido especialista en física, es probable que nunca se hubiese atrevido a volar. Cuando me pidieron elaborar este pequeño artículo mencionaron dos palabras que son muy familiares dentro de mis quehaceres: innovación y finanzas. Al escucharlas no pude evitar dibujar una sonrisa en el rostro. Por avatares de la vida trabajo en una empresa que hasta hace pocos años atrás era sólo una cadena integrada de comercialización de carne de ganado vacuno. Ahora, y luego de mucho esfuerzo, somos una cadena productiva integrada que finalizó con la adquisición de un centro de beneficio. La innovación y las finanzas fueron las bases del cambio.

La innovación quiebra viejas estructuras de mercado, deja obsoletos a viejos paradigmas, redistribuye las posiciones de poder tanto en el mercado como en la propia organización, de ahí que muchos ejecutivos se muestran reacios a ella, y lo más importante es que genera valor para la sociedad. Las finanzas permiten entender la situación de la empresa, invitan a la reflexión y facilitan cuantificar las virtudes de innovar. Lograr un entendimiento de este tipo permite conocer qué cosas se están haciendo bien o mal y cuales se debe mejorar o hacia dónde se debe apuntar. En situación ideal, te indica en qué se debe innovar para mejorar la posición en el mercado. La innovación probablemente es el mayor motor de desarrollo de un país. Es por ello que el Perú sigue siendo un país exportador de materia prima y de ahí la importancia que le dan los políticos a la minería en épocas electorales. Hace poco escuchaba la clase en un programa de MBA y el profesor preguntó “¿en qué país innovarían?”. Las respuestas iban algo así: “profe en Japón”, “profe en Brasil”, “profe en Narnia”. Luego de ello el profesor hizo la siguiente reflexión: “he dictado este curso poco más de dos años en Perú y nunca me han respondido que quieran innovar en su país”. La reflexión de este evento la dejo para ustedes. Innovar es la piedra angular para nuestro desarrollo como país, de ahí a que las mejores universidades hayan invertido mucho dinero en implementar laboratorios. Lamentablemente, el asunto pasa más por la gente y no tanto por la infraestructura que se pueda importar.

Luis Gustavo Riquelme Huayanay Consultor de Proyectos de INNOVAPUCP Gerente de Administración y Finanzas LEOCAR

Asesoría y Consultoría Financiera

Pág 44

Asesoría Financiera y Finanzas Corporativas

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Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión

Pág 56

Reestructuración Patrimonial de Empresas

Empresa 44

LAYSECA ASOCIADOS: SISTEMA INNOVADOR EN VALORIZACION DE ACTIVOS Y CONSULTORIA INMOBILIARIA Layseca y Asociados SAC, empresa líder en el mercado con los más altos estándares de calidad, precio y tiempo, con especialistas de primer nivel en las áreas de arquitectura, ingeniería, finanzas y derecho, hace que sea una de las empresas más reconocidas en su rubro en el análisis de inversión inmobiliaria y en la valorización de activos. Bajo la dirección del Ing. Gino Layseca Zoppi, Layseca Asociados SAC cuenta con el servicio de Consultoría Inmobiliaria, donde destaca su servicio de análisis de mercado que les permite aplicar las mejores herramientas de análisis, logrando un servicio en el que destaca la precisión y alcance de la información que se presenta, mientras se cautela la calidad y tiempo de respuesta según las necesidades del proyecto de desarrollo inmobiliario. Ante esto, Gino Layseca brinda su opinión acerca del desarrollo del sector inmobiliario en nuestro país. El representante señala que el sector ha atravesado una marcada desaceleración desde finales del 2013, debido a diferentes aspectos como: el menor crecimiento de nuestra economía, mayores restricciones para el acceso al crédito hipotecario, la devaluación del sol respecto al dólar, la continua alza de los precios de los suelos y la cada vez menos

posibilidad de lograr los cambios de usos en distintos sectores de la ciudad, generando que los precios mantengan la tendencia al alza. “Para el 2015, el stock de viviendas por vender en Lima Metropolitana y Callao se acerca a las 18 mil unidades, tras mostrar la venta de viviendas terminadas durante el mismo periodo menos de 7 mil, la mayor caída desde el 2006”, indicó Layseca. Asimismo, señaló que el menor dinamismo en el financiamiento inmobiliario se debió a las medidas preventivas que, desde el 2013, implementaron la SBS y el BCRP con el fin de limitar el crecimiento del crédito hipotecario; dados los mayores niveles de morosidad que presentaba el segmento de trabajadores independientes. Finalmente, el representante de Layseca y Asociados pronosticó un buen futuro a la actividad inmobiliaria, señalando que hay un potencial de crecimiento interesante en el mediano plazo, en la medida que se verifica un importante déficit de viviendas a nivel nacional, una latente demanda efectiva por ellas y una baja penetración del crédito hipotecario, todo ello sumado a la expectativa de recuperación de la económica nacional.

Docente en el Diplomado de Agentes Inmobiliarios de la UPCP y colaborador de medios escritos como el Diario Gestión y El Comercio. Desde el año 1994 ha participado en más de 30,000 Tasaciones Comerciales y Oficiales de bienes Tangibles e Intangibles a nivel Nacional e Internacional de forma independiente y a través de las Direcciones generales de las diversas empresas del sector. Ing. Civil Gino Layseca Zoppi, Gerente general Gino Layseca Zoppi es ingeniero de profesión, con un Master en Dirección de Empresas Constructoras e Inmobiliarias, y con Estudios de Post Grado en Administración y Finanzas.

Actualmente, se desempeña como Gerente General de la empresa “Layseca Asociados SAC.”, empresa dedicada a brindar servicios de Consultoría Inmobiliaria, Tasaciones Comerciales, Oficiales y Estudios de Mercado para el sector.

Servicios Tasaciones ValorizaciĂłn de todo tipo de activos Inventario de todo tipo de activos y suministros -

ConsultorĂa Inmobiliaria Estudios de Factibilidad de Proyectos Informe de ValorizaciĂłn de Obra Estudios de Mercado (Oferta y Demanda) Gerencia de Proyectos Inmobiliarios -

ConsultorĂa Financiera y EconĂłmica Finanzas Corporativas:

'UVTWEVWTCEKČ&#x2022;P FG Ć&#x2019;PCPEKCOKGPVQU [ RTQRWGUVCU FG ETČ&#x152;FKVQ RCTC RTGUGPVCT C NCU GPVKFCFGU Ć&#x2019;PCPEKGTCU -ValorizaciĂłn de empresas, divisiones, marcas e intangibles en general #UGUQTČ?C GP RTQEGUQU FG HWUKČ&#x2022;P [ CFSWKUKEKQPGU &WG &KNKIGPEG Ć&#x2019;PCPEKGTQ

ConsultorĂa EconĂłmica: -Estudios de mercado a medida +FGPVKĆ&#x2019;ECEKČ&#x2022;P FG RQVGPEKCNKFCF FG PGIQEKQU [ #PČ&#x201E;NKUKU FG OGLQTCU QRGTCVKXCU #PČ&#x201E;NKUKU GEQPČ&#x2022;OKEQ [ Ć&#x2019;PCPEKGTQ FG NC GUVTWEVWTC FG EQUVQU [ FG NC HQTOCEKČ&#x2022;P [ FG NC determinaciĂłn de precios -SustentaciĂłn de estructura operativa y gestiĂłn de los negocios Av. Camino Real 456 Torre Real Of. 1001 San Isidro, Lima, PerĂş T. (01) 715-3232 / info@laysecaasociados.com

Artículo VENDO LA EMPRESA PERO A MI PRECIO El valor de la empresa no es lo mismo que su precio Por diferentes razones, llega el momento en que un empresario decide que conviene vender su empresa. Porque tiene otros proyectos, porque se cansó de la pelea continua, porque sus hijos no tienen interés en el negocio, porque los competidores son ahora empresas muy grandes, porque le han tocado la puerta para hacerle una oferta o por la razón que sea. Lo cierto es que vender el negocio se convierte en la decisión deseada. Por supuesto que nadie quiere mal baratear lo que con tanto esfuerzo ha logrado a través de los años con su trabajo y talento. Todos quieren vender al mejor precio posible. Y esto está muy bien y así debe ser. El problema está con aquellos empresarios que deciden vender su empresa pero solo a un precio que no puede ser menor a una cifra que está en su mente y a la cual llegaron siguiendo algún procedimiento algunas veces esotérico pero en todos los casos sin ningún razonamiento técnico que permita sustentar el monto elegido como precio mínimo. Estos empresarios suelen decidir poner a la venta su empresa solo si es que el resultado del ejercicio de valoración arroja una cifra mayor al mínimo que ellos han establecido como piso. Si la valoración no llega por lo menos a ese monto mínimo, el empresario continuará con su negocio y las razones que lo llevaron a desear vender se olvidarán o se postergarán para un mejor momento. Hemos visto casos en los que las expectativas de precio de los dueños se basan en el desempeño histórico del negocio. ¡Como si las utilidades que se repartieron los dueños en los años pasados pudieran volverse a distribuir entre los nuevos dueños! En otros casos, las expectativas de precio se basan en el valor de los activos. ¿Acaso no está el valor de los activos asociado únicamente a su capacidad para generar flujos de caja

para sus dueños? A no ser por supuesto que se pretenda vender fierros en vez de un negocio en marcha. Estas son posiciones absurdas. El precio al que se puede vender una empresa no lo determina una intuición basada o no en criterios subjetivos o románticos y tampoco lo determina un ejercicio teórico de valoración. El valor teórico no es más que una referencia que suele ayudar al momento de una negociación. El precio al que se pueda vender la empresa lo determina el mercado. Y la única manera de saber cuánto está el mercado dispuesto a pagar por una empresa es preguntándole a los potenciales interesados. Ahora, si una vez contactados los potenciales compradores, la mejor oferta que se consigue no llega a alcanzar al precio mínimo que se fijó el dueño de la empresa, eso solo puede significar dos cosas. O que el precio mínimo en la mente del empresario es absurdo o que el dueño actual tiene un conjunto de recursos, habilidades y conocimientos que nadie más puede replicar y ninguna otra persona podría obtener los mismos beneficios con ese negocio. ¿Cuál creen ustedes que será la explicación más razonable? El valor de una empresa es resultado de análisis técnicos hechos en un laboratorio. El precio de una empresa lo fija el mercado según las expectativas y potencialidad de los potenciales interesados. El encuentro entre las expectativas de compradores y vendedores se logra negociando con creatividad y solvencia técnica. Vender una empresa –total o parcialmentepuede ser un gran negocio. Bien manejado el proceso, puede convertir en millonarios a los vendedores de la noche a la mañana. Martín Reaño A. Socio Reaño Asesores Financieros

Valoración de empresas – Fusiones y Adquisiciones – Value Based Management Implementación de Prácticas de buen Gobierno Corporativo y del

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Estudios de Abogados Especializados en Finanzas Coporativas Pรกg 58

Estudio de Abogados Especializados en Finanzas Corporativas

Artículo LAS REGALIAS E INTERESES EN LOS CONVENIOS DE DOBLE IMPOSICION TRIBUTARIA Para el ejercicio 2016 se encuentran en plena aplicación los Convenios para evitar la Doble Imposición (CDI) celebrados por nuestro país con México, Corea del Sur, Portugal y Suiza, adicionalmente a los CDI vigentes con Brasil, Chile, Canadá y la Comunidad Andina (Bolivia, Colombia y Ecuador) que se encuentran en plena aplicación desde hace varios ejercicios atrás. INTERESES Para las empresas que paguen intereses al exterior debemos tener presente que los CDI celebrados con México, Portugal, Corea del Sur y Suiza establecen tributación exclusiva en el país de la residencia cuando el beneficiario efectivo de los intereses percibidos sea del mismo Estado Contratante, siendo de aplicación una tasa del 15 %. En este tema el CDI con Portugal regula para los intereses una tributación compartida con un límite del 10 % para el caso de préstamos bancarios. Por su parte el CDI con Suiza aplicará una tasa del 10 % a los intereses derivados de préstamos bancarios o de la venta al crédito de equipos industriales, comerciales o científicos. Como puede apreciarse los CDI celebrados con Suiza y Portugal establecen una tasa de retención de Impuesto a la Renta menor que los CDI celebrados con Corea del Sur y México con lo cual se busca incentivar que los inversionistas obtengan financiamiento con entidades bancarias de dichos países a fin de no encarecer el costo de las inversiones en el Perú. REGALIAS Al respecto los CDI con Corea del Sur, Suiza y Portugal contemplan una definición amplia del término ”regalías” contemplando a los derechos de autor sobre obras literarias, artísticas, o científicas, precisando que el CDI con Suiza contempla a los servicios digitales dentro de la definición de “regalías”, debiendo señalar que los mencionados CDI incluyen a la “asistencia técnica” dentro de los alcances de la misma. Debemos precisar que el CDI con Portugal limita la definición de “asistencia técnica” a los

pagos que se encuentran relacionados con el uso, derecho de uso, derechos de autor, bienes o información sobre derechos de autor, programas de instrucciones para computadoras, patentes, marcas, propiedad e información relativa a la experiencia industrial, comercial o científica, entre otros siendo de aplicación la tasa del 10 % sobre el importe bruto, por lo que cualquier “asistencia técnica” que no esté relacionada con lo anteriormente señalado no le será de aplicación lo dispuesto en el CDI comentado, siendo de aplicación las normas del Impuesto a la Renta. EL CDI con Suiza establece la aplicación de una tasa del 10 % del importe bruto para los servicios de asistencia técnica y servicios digitales siempre que el beneficiario efectivo resida en ese estado contratante. La tasa de regalías aplicable en los CDI con México, Suiza, Corea del Sur y Portugal es 15%, salvo los casos antes mencionados. ESTABLECIMIENTO PERMANENTE Debemos precisar el que CDI con México establece que los servicios de “asistencia técnica” prestados durante uno o más periodos que en total excedan de 90 días en un período cualquiera de 12 meses constituirán un Establecimiento Permanente (EP), lo cual implica obtener un número de RUC, contar con libros contables, presentar declaración jurada de impuestos mensuales y anual, tributar por las rentas de fuente peruana que genere dicho EP. Al respecto los CDI celebrados con Suiza, Corea del Sur y Portugal no establecen la limitación antes señalada para los servicios de asistencia técnica. Debiendo precisar que el CDI con Suiza establece que la configuración del llamado “EP por prestación de servicios” siempre que no excedan de 9 meses en un período cualquiera de 12 meses, con lo cual se establecen periodos mayores a los 183 días establecidos en los CDI firmados por el país. Carlos Rodríguez Infantes Socio Estudio Rodríguez Infantes

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Artículo

DESAFÍOS EN GESTIÓN DE INVERSIONES PARA EL 2016 Los gestores de portafolios de inversión enfrentan un entorno macroeconómico desafiante para este año ante el incremento de tasas de interés en EE.UU., una desaceleración paulatina de la economía china y crecientes riesgos geopolíticos. Con ello, el dólar estadounidense ha venido fortaleciéndose frente a la mayoría de monedas de países emergentes, varios de ellos productores de commodities. En esta línea, las condiciones macroeconómicas, que alimentaron el ‘carry trade’ durante el período 2007-2013, han cambiado sustancialmente. Esta estrategia consistía en financiarse en una moneda de bajo rendimiento (el dólar estadounidense, principalmente) para invertir en una de alto rendimiento (asociada a países emergentes productores de commodities). Por el contrario, el 2015 será el primer año con salidas netas de capitales de los mercados emergentes desde la crisis asiática de 1998. En este contexto, dentro de las estrategias de inversión ganadoras de este año estuvieron la toma de posiciones en dólares (el sol se ha depreciado alrededor de 15% frente al dólar estadounidense en el 2015), los depósitos sintéticos ofrecidos por la banca local y vinculados a operaciones de compraventa de dólares a futuro (que rindieron más de 10% en su mejor momento), y la inversión en renta variable

europea (con una apreciación de cerca de 5%). Por otro lado, dentro de las alternativas con menor rendimiento destacan la inversión en commodities (su índice ha caído cerca de 25%) y en bolsas de países emergentes asociadas a esta clase de activos (entre ellas, el índice SP/BVL Lima 25, que caía en 33% a finales de noviembre). Esta tendencia parece mantenerse para el año 2016. Así, los mercados de renta fija tenderían a ofrecer rentabilidades más modestas debido a la política de alzas de tasas en EE.UU., conjugada con aumentos de tasas de referencia en varios países emergentes. Ante ello, una sobreponderación de la parte líquida de los portafolios continuaría resultando una alternativa interesante, considerando los aumentos esperados en las tasas de interés de depósitos locales, a raíz de la necesidad de soles en las tesorerías bancarias. Adicionalmente, resultará importante la toma de posiciones tácticas en renta fija, aprovechando excesivas caídas temporales de precios más allá de sus valores fundamentales. La estrategia de renta variable continuaría mostrando mejoras en los mercados desarrollados en comparación a los mercados emergentes. En particular, la bolsa europea seguiría impulsada por las políticas monetarias expansivas, aunque con vaivenes derivados de los riesgos geopolíticos. De otro lado, las bolsas de países emergentes vinculadas a commodities aun presentarían vulnerabilidades asociadas al contexto macroeconómico. En suma, los restos para los gestores de portafolios se centrarán en generar buenas rentabilidades en un contexto de alta volatilidad financiera. Ante esta situación, como mecanismo defensivo, se continuaría enfatizando una sobreponderación de activos menos correlacionados con el mercado, tales como cash o infraestructura. Por otro lado, de manera táctica, se deberá contemplar el aprovechamiento de desvalorizaciones temporales, principalmente en renta fija, posiblemente luego de anuncios de política monetaria. Paul Rebolledo, CFA Gerente General Tandem Finance www.tandemfinance.org

Mercado de Capitales

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Sociedades Agentes de Bolsa

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Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión

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Fondos Mutuos

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Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión 70

Mercado de Capitales AC CAPITALES SAFI

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Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones 74

Mercado de Capitales

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Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones Mercado de Capitales 75

DIVISO BOLSA es la Sociedad Agente de Bolsa de DIVISO GRUPO FINANCIERO. Ofrece los servicios de Intermediación Bursátil, Gestión de Patrimonios y Finanzas Corporativas. Con cerca de US$ 400 millones de activos bajo custodia reflejan la confianza en nuestro equipo.

DEFINE Asesoría integral para empresas que decidan acceder al mercado de capitales, desde la preparación de la empresa, hasta el registro de programas y emisiones de instrumentos financieros.

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Daniela Polar 446-5252 / 200-9120 Anexo 221 dpolar@summa.com.pe www.summa.com.pe

Artículo LA VOZ DEL MERCADO: TERMÓMETRO DE REALIDADES Y PERCEPCIONES En el Perú se ha dejado sentir la influencia de la ola mundial del buen gobierno corporativo, si hace algunos años atrás veíamos los primeros esfuerzos de la OECD y diferentes organismos multilaterales para que empresas, inversionistas y reguladores presten especial atención a los principios de transparencia y formalidad, actualmente es de común entendimiento para todos los actores del mercado de capitales que para lograr un crecimiento ordenado y sostenible en el tiempo se necesita contar con una buena gobernanza.

selectivos con las inversiones en Bolsa, diferentes analistas señalan que la volatilidad está asegurada y sobre todo durante los primeros meses en los que en Perú tendremos, por añadidura a otros factores, la influencia de las elecciones presidenciales y congresales. En este escenario, la revisión de los resultados de la Voz del Mercado y también la información pública disponible sobre los emisores nos permite contar con herramientas para reducir el riesgo en la decisión.

Así, el tránsito de la infancia a la adolescencia del gobierno corporativo ha venido marcado por diferentes medidas privadas y públicas. Desde la dación de normas generales y sectoriales en un ámbito mayor, a medidas puntuales y voluntarias como son las adoptadas por cada empresa que, con la convicción de establecer medidas de buen gobierno se genera valor para la empresa y el accionista, han logrado incorporar socios, obtener financiamientos en mejores términos y condiciones e inclusive en plazas bursátiles extranjeras cuyos estándares de gobierno corporativo resultan más exigentes que los de la plaza limeña.

Diviso Grupo Financiero ha merecido reconocimientos de buen gobierno corporativo pues cuenta con una estrategia de negocio definida por un directorio conformado por miembros independientes en su mayoría, quienes formulan y monitorean el plan de negocios y los objetivos estratégicos de corto, mediano y largo plazo. Su ambiente de control está caracterizado por la efectividad e independencia de sus procesos internos de supervisión y control. La empresa otorga trato igualitario a sus accionistas y revela periódicamente sus hechos de importancia; además, gestiona sus relaciones con diferentes stakeholders con un enfoque constructivo de largo plazo.

Contar con información pública disponible sobre la gobernanza de las empresas ha contribuido a generar un ambiente de negocios más transparente que permite tomar mejores decisiones. Entre las iniciativas que han contribuido a este logro resalta la Voz del Mercado, una encuesta anual sobre las buenas prácticas de gobierno corporativo organizada por la Bolsa de Valores de Lima y Ernst & Young, cuyas conclusiones reflejan el análisis que hacen los diferentes actores del mercado sobre el gobierno de las empresas.

Para Diviso Grupo Financiero (DIVIC1), empresa listada en la Bolsa de Valores de Lima, entre cuyos activos principales están Financiera Credinka, Diviso Bolsa SAB, Diviso Fondos SAF y próximamente Trevia Compañía de Seguros, es de especial relevancia participar de la Voz del Mercado por cuanto el ejercicio de confrontación de percepciones sobre la gobernanza de sus empresas le ha permitido progresivamente mejorar en diferentes aspectos, lo que se ha visto reflejado en la mejora de su posición en los últimos años.

La utilidad de la voz del mercado para un inversionista cobra mayor relevancia en contextos como el que se anticipa para el 2016. Ciertamente, es un año para ser muy

Emiliano Cáceres del Busto Gerente General Diviso Bolsa SAB

Explica y desarrolla los principios del pilar III sobre directorio y alta gerencia del o para las Sociedades Peruanas como guía para su implementación y cumplimiento Con o capítulos y un anexo estadís o que desarrolla los principios rela os a: Conformación del directorio. Directores independientes. Funciones del directorio. Deberes y derechos de sus integrantes. ectorio. Comités especiales. Reglamento y opera Código de é a y conŇŝĐƚos de interés. Operaciones con partes vinculadas. Funciones de la alta gerencia.

S/.

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Explica el contenido y los alcances de los cinco pilares que abarca el o para las Sociedades Peruanas, sus anexos con principios complementarios para empresas familiares y del Estado, y la norma SMV que regula la revelación de su cumplimiento por las empresas emisoras de valores.

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Artículo CORRUPCION, NARCOTRAFICO Y LAVADO DE ACTIVOS Existe la certeza que en todos los países de Latinoamérica estos tres componentes: corrupción, narcotráfico y lavado de activos, son los jinetes del apocalipsis que invitan al cuarto jinete, la delincuencia, a impedir que como países, podamos salir del subdesarrollo a pesar de las enormes riquezas con las que contamos. El punto de partida que tienen estos tres componentes es la laxitud con la que los latinoamericanos adoptamos una conducta ética sin posibilidades de superar amenazas o retos. Esa tibieza ética, no sólo es parte de nuestra idiosincrasia, de nuestra forma de ser proveniente de una herencia colonial y republicana poco edificante, sino que se ha profundizado por un modernismo mal entendido que destruye cada vez más los valores y que tiene un nuevo ingrediente: la impunidad. En nuestros países el mayor valor que mueve conciencias y voluntades es el dinero. La honestidad, la empatía, la puntualidad, la lealtad y la constancia han pasado a un segundo plano y el éxito se mide por el tamaño y el número de casas que tienen las personas, por los modelos de carros que lucen, por las marcas en su vestir. La televisión y los diarios presentan como persona exitosa al que es el más atractivo, a la más bella, al que usa el mejor perfume o conduce el mejor automóvil. Es entonces cuando el dinero fácil resulta ser de gran atractivo para nuestros jóvenes, a los que el éxito como como consecuencia del esfuerzo, del estudio y de la investigación no les resulta importante. El narcotráfico tiene como soporte la existencia de una gran cantidad de consumidores en Brasil, consumidores de la peor cocaína y en Estados Unidos consumidores de otra droga tan adictiva como la heroína. De allí la preocupación que los gobernantes de los países productores de drogas como Bolivia, Perú, Colombia y México, y los países consumidores no tengan el interés en combatir o destruir. Es tal el desinterés que hace pensar en complicidad o en la existencia de narcoestados. Si el narcotráfico mueve muchísimo dinero fácil y consecuentemente viene con otros delitos como prostitución, sicariato y la eliminación del respeto a la vida humana, también el soborno se convierte en un elemento de corrupción.

Pero la corrupción tiene otras aristas que cada día resultan muy graves ya que se vinculan con la política, es decir con el buen gobierno de los países. Para muchos de los políticos llegar al poder se convierte en haber ganado un gran botín del que se debe obtener el mayor provecho personal posible. Consecuentemente, cada concurso público, cada adquisición de parte del estado y cada proyecto, tienen como ingrediente el soborno. Las autoridades elegidas desconocen en nuestros países que su autoridad es consecuencia de la delegación del poder de parte del pueblo elector a quien realmente deberían servir. Más grave aún es cuando los gobernantes consideran que su investidura tiene tal realce que resultan estar por encima de cualquier institución que supervise su gestión. Estos temas, la corrupción y el narcotráfico, son tan nocivos para un país que resulta necesario combatirlos. Traen tal cantidad de dinero negro que lavarlo, es decir insertarlo en el sistema financiero o en el mercado de capitales distorsiona la economía, la libre competencia y el desarrollo. Dinero proveniente de la compra y venta de bienes y de la prestación de servicios, estará en desventaja ante el dinero negro proveniente de actividades ilícitas, sin costos, sin impuestos. Estamos en condiciones aún de combatir y revertir esta realidad. ¿Estamos aún a tiempo de hacerlo? Evidentemente que sí, siempre y cuando exista un compromiso real de la sociedad civil y del estado para hacerlo, una real reforma educativa, un afán de modificar las instituciones públicas especialmente el poder judicial, la policía nacional, el congreso. Es necesaria la participación de los gremios empresariales y profesionales para poder dar este gran paso. La legislación en el Perú, por otro lado, resulta muy completa en estos temas. Es extraño por tanto que la existencia de organismos como la Unidad de Inteligencia Financiera, la Superintendencia de Administración Tributaria, y la Superintendencia de Banca y Seguros, no den los resultados que deberían.

CPCC Jaime E. Vizcarra Moscoso Gerente General Moore Stephens Vizcarra y Asociados S.C.R.L.

Auditoría, Contabilidad e Impuestos

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Outsourcing Contable

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Auditoría

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Asesoría Tributaria

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Artículo AUDITORÍA - CREDIBILIDAD DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El Perú ha logrado insertarse en la comunidad internacional, abriendo su economía y firmando tratados de libre comercio, acuerdos que otorgan derechos y ventajas a nuestro país, pero a la vez nos comprometen a adoptar normas y estándares usados por la comunidad internacional. Estas normas y estándares suponen por ejemplo, que seamos capaces de intercambiar información financiera comparable, transparente y confiable para que los inversionistas y demás usuarios de la misma puedan tomar mejores decisiones. La auditoría de estados financieros tiene como propósito revisar los estados financieros preparados por una empresa. En esta revisión se examinan diversos documentos que soportan los estados financieros, luego de la cual, el auditor emite un dictamen, expresando su opinión independiente acerca del cumplimiento de la información financiera de acuerdo a las normas de contabilidad aplicables. En nuestro país, con la Ley 29720 promulgada en junio del 2011, se dispuso que aquellas empresas con ingresos anuales o activos totales a partir de 3,000 unidades impositivas tributarias, debían presentar a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) sus estados financieros auditados por una sociedad de auditoría habilitada por un Colegio de Contadores Públicos. La Norma también requiere que los estados financieros sean elaborados de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) Con esto se puso énfasis a la importancia que tiene auditar los estados financieros de las principales empresas en Perú. Sin embargo, no obstante la existencia de esta Ley, la misma ha sufrido hasta tres modificaciones que no han tenido otro propósito más que el postergar su aplicación. Inclusive ahora último con la Resolución 038-2015-SMV/01 se ha autorizado la difusión de un proyecto de Resolución que propone modificar una vez más las normas sobre la presentación de estados financieros auditados. Puede ser comprensible que haber permanecido tanto tiempo al margen de la comunidad internacional, nos haya impedido asimilar buenas prácticas del comercio internacional , tales como preparar estados financieros de acuerdo a NIIF y someter los mismos a auditoría, por citar algunas, pero preocupa ver que nuestras entidades supervisoras, cuya finalidad es velar por la protección de los inversionistas, se muestren dubitativas para aplicar la norma y cedan a presiones de un sector empresarial

para continuar postergándola. Con esto, solo restan credibilidad a nuestro mercado. Como auditores no podemos mostrarnos indiferentes ante este panorama, por el contrario, debemos participar activamente para contribuir a cambiar esta visión. Existen estudios que destacan la importancia que la auditoría de estados financieros y la publicación de los mismos tiene para la economía de un país. Un informe del Doing Business del Banco Mundial, considera que la difusión de la información financiera genera un mejor ambiente de negocios en los países y los hace más atractivos para la inversión. Entre los beneficios que se derivan de auditar y hacer pública la información financiera tenemos: • Permitir a los proveedores de recursos financieros contar con información confiable, posibilitando una asignación más eficiente de recursos en la economía. • Hacer que los acreedores cuenten con una mejor evaluación de los riesgos crediticios, y eviten una indebida exposición a situaciones de insolvencia, contribuyendo a reducir el riesgo sistémico del mercado. • Hacer que los responsables de la política económica del país, cuenten con mejor información para evaluar los resultados de las políticas sectoriales y generales implementadas. La idea que esperamos transmitir en este artículo, es la relevancia de auditar los estados financieros de una empresa y que esta política responda a un tema de gestión y buenas prácticas corporativas, más que al cumplimiento de una disposición legal.

Mario Wurst Calle Estudio Morales Asesores – BLITA International www.estudiomorales.net

Artículo CAMBIOS SUSTANCIALES EN LOS INFORMES DE AUDITORÍA APLICABLES A PARTIR DEL AÑO 2016 El Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés), con fecha 15 de enero de 2015 lanzó las nuevas y revisadas Normas sobre el Informe de Auditoría, diseñadas para mejorar significativamente los informes de auditoría para los inversionistas y terceros interesados de los estados financieros. Lo que en definitiva pretende el IAASB, es mejorar la forma de comunicar el trabajo realizado por el auditor a través de su informe. Arnold Schilder Presidente del IAASB, califica este paso, como un cambio transcendental y significativo al señalar que “Dichos cambios revitalizarán la auditoría, y los auditores cambiarán sustantivamente su comportamiento y el modo de comunicar el trabajo” a través de sus Informes. Ahora el IAASB y la Federación Internacional de Contadores Públicos (IFAC), tienen a su cargo realizar un trabajo de estudio, promoción y planificación para la aplicación de estas nuevas normas. La finalidad es dar respuesta a los inversionistas y terceros interesados en proporcionar una mayor transparencia sobre cómo el auditor ha realizado su trabajo y así se perciba el valor de la realización de una auditoría de los estados financieros. La mejora más relevante es el nuevo requisito para los auditores de los Estados financieros de las entidades cotizadas en Bolsas de Valores, el comunicar las “cuestiones de auditoría clave”, que son aquellas cuestiones que el auditor considera más significativas, con una explicación de cómo se abordaron en la auditoría. El IAASB también ha tomado medidas para aumentar la atención del auditor respecto al principio de empresa en marcha, incluyendo los desgloses o revelaciones en los Estados Financieros, así como añadir mayor transparencia en el informe de auditoría acerca del trabajo que ha realizado. Beneficios esperados de esta reforma, es incrementar la confianza en la auditoría y en los estados financieros, la cual se conseguirá con mayor transparencia y mejora informativa en el informe de auditoría y un enfoque renovado del auditor respecto de las cuestiones que deben

ser comunicadas en el informe de auditoría. Las NIA nueva y revisadas son las siguientes: - NIA 701 (nueva) – Comunicación de cuestiones de auditoría clave en el informe de auditoría independiente - NIA 260 (revisada) – Comunicación con los responsables del gobierno de la Entidad. - NIA 570 (revisada) – Empresa en funcionamiento. - NIA 700 (revisada) – Formación de la opinión y emisión del informe de auditoría sobre los EEFF - NIA 705 (revisada) - Opinión modificada en el Informe emitido por un Auditor independiente - NIA 706 (revisada) - Párrafo de énfasis y párrafos de sobre otras cuestiones en el Informe emitido por un Auditor independiente - Asimismo, se incluyen enmiendas de armonización en las NIA 210, 220, 230, 510, 540, 580, 600 y 710. Vigencia de las NIA nueva y revisadas: La IFAC ha establecido como fecha de entrada en vigencia el 15 de diciembre de 2016, es decir, entrará en vigor para las auditorías que terminen en dicha fecha o con posterioridad a la misma. A pesar del tiempo transcurrido desde la fecha de lanzamiento, los cambios comentados sobe las NIA no han tenido ninguna difusión por parte de la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos, órgano competente para aprobar la aplicación de las NIA en el Perú.

CPCC.Florentino Urbizagástegui P. Socio Principal de Urbizagástegui & Asociados NEXIA INTERNATIONAL

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Artículo EL VALOR DE TU MARCA: PRECISIONES CONTABLES BAJO NIIF Sin duda alguna, que en la actualidad, existe un consenso a nivel mundial, del concepto de marca, considerándola como un conjunto de signos y símbolos que expresan la identidad y fiabilidad de una empresa y sus productos en el mercado. Una marca implica la combinación de cuatro sistemas: un elemento visual-icónico, o grafismo, un nombre expresado bajo la forma singular de un logotipo, un concepto o idea fundamental que representa a la empresa, y una proposición coherente en una comunicación integrada que determina un rasgo o atributo dominante en la percepción de los públicos. El registro de una marca es la manera más efectiva de protegerla frente a posibles copias o imitaciones por parte de quienes se quieran aprovechar de su prestigio. En nuestro país, la entidad autorizada para otorgar el permiso de utilización y registro de marcas es el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual (INDECOPI), la cual bajo su Oficina de Signos Distintivos realiza el análisis de registrabilidad, ordenará la publicación de la solicitud de marca y producto que se pretende registrar. Luego de 30 días, si no hubiese oposición, la marca se inscribe, y tendrá una vigencia de 10 años, con cargo a ser renovada. La protección de una marca solo es efectiva dentro del ámbito nacional; si se desea que una marca sea amparada también en el exterior, deberá registrarse en las entidades símiles en el país elegido. ¿Cómo la reflejamos en nuestros estados financieros? Entonces recurrimos a la Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), la NIC 38 “Activos Intangibles” señala que un intangible es un activo de carácter no monetario y sin apariencia física, que además cumple con los criterios de identificabilidad, control y generación de beneficios económicos futuros. Si profundizamos en cada concepto, podemos explicar: a) Identificabilidad; cuando un activo es separable, es decir, que es susceptible de ser separado o escindido de la entidad y vendido, transferido, dado en explotación, arrendado o intercambiado, ya sea individualmente o junto con el contrato, o, surge de derechos contractuales o de otros derechos legales, con independencia de que esos derechos sean transferibles o separables de la entidad o de otros derechos u obligaciones. b) Control; una entidad controlará un determinado activo siempre que tenga el poder de obtener los beneficios económicos futuros que procedan de los recursos que subyacen en el mismo, y además, pueda restringir el acceso de terceras personas a tales beneficios

c) Beneficios Económicos Futuros; cuando genere ingresos ordinarios procedentes de la venta de productos o servicios, los ahorros de costo y otros rendimientos diferentes que se deriven del uso del activo por parte de la entidad. Una vez reconocido el activo intangible, es importante precisar como registrarla en nuestros libros para ello nos guiamos del párrafo 63 de la NIC 38, el cual nos indica que no se reconocerán como activo intangible las marcas, esta conclusión determinada por el comité de la International Accounting Standards Board (IASB) esta soportada en el párrafo 64, donde textualmente versa que: “los desembolsos incurridos para la generación interna de marcas, cabeceras de periódicos, sellos o denominaciones editoriales, listas de clientes u otras partidas similares, no pueden distinguirse del costo de desarrollar la actividad empresarial en su conjunto. Por lo tanto, estas partidas no se reconocerán como activos intangibles”. Debiendo ser reconocido como gasto, de acuerdo con el párrafo 68 de la norma que nos compete revisar. De un análisis concienzudo es imposible tener una referencia exacta de cuanto beneficio generaría; diariamente, mensualmente o anualmente, cada unidad monetaria invertida en el desarrollo de la marca, porque no es posible predecir el futuro certeramente, por ejemplo: saber si la tasa de interés sube o baja, si el tipo de cambio se estabiliza, o si un fenómeno natural nos genera una mala pasada en la producción de un comoditie, etc…; por ende será difícil determinar certeramente los beneficios futuros que pudiera generarse, hecho que sumado a su identificación como activo de vida ilimitada, características que generan incertidumbre de como poder amortizarlo en el tiempo o que obliga a una constante valuación durante cortos plazos. Sin embargo, nuestros accionistas y directores necesitan una posición patrimonial fuerte, confiable, imponente ante los clientes externos que nos evalúan financieramente; por lo que buscarán incorporarla en nuestra información financiera, si lo requieren. En razón de lo mencionado, y con la importancia financiera que se merece, será prudente buscar alternativas que permitan reflejarlas, considerando, probablemente, no todos los factores concurrentes a este activo; pero si matizando los que sean más importantes y materiales.

Ytalo Huertas Campoverde Gerente de Consultoría Parker Randall S.R.L.

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Artículo LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA Y LAS BEPS La reciente propuesta conjunta del G20 y la OCDE en la implementación de medidas para evitar la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios (BEPS), generará cambios sustanciales en materia de las normas fiscales de precios de transferencia a nivel internacional y local. Estas medidas buscan alinear los resultados de los precios de transferencia con la creación de valor en los negocios globales. Entre las acciones propuestas en el proyecto BEPS se encuentran:

Acción

Elemento de control de la erosión de la base imposible Traspaso intangibles

Medidas

Incluir metodologías especiales de precios de transferencia en el traspaso de activos intangibles de difícil valoración.

Poner énfasis en el comportamiento de las entidades. Los términos contractuales pueden ser desestimados si estos no son consistentes con la realidad económica. Traspaso de riesgos o la Verificar los riesgos asumidos por las partes, sobre la base de la aplicación atribución excesiva de de medidas de control de riesgos y la capacidad financiera para asumir capita dichos riesgos. Asegurar que entidades que otorgan financiamiento, con alto capital, pocas funciones y sin asumir riesgos financieros, obtengan un retorno igual o inferior a una tasa libre de riesgo.

Transacciones entre partes vinculadas que no serían comercialmente razonables entre terceros independientes

Adoptar normas de precios de transferencia o medidas especiales para: (i)Clarificar las circunstancias bajo las cuales las transacciones pueden recalificarse; (ii)Clarificar la aplicación de métodos de precios de transferencia, en particular, el de método de partición de utilidades, en el contexto de las cadenas globales de valor; (iii)Proveer protección contra egresos tendientes a erosionar la base imponible, tales como los honorarios por servicios administrativos y costos generales asumidos por la casa matriz.

Implementar un nuevo estándar en la documentación de precios de transferencia

Mejorar la transparencia para las administraciones tributarias, mediante la provisión de los siguientes documentos: (i) Expediente Maestro (Master file) (ii) Expediente local (Local file) (iii) Reporte país por país (Country-by-country Report) (iv) Formularios locales de precios de transferencia

Erradicar la doble Mejorar en la efectividad de mecanismos de resolución de disputas para imposición tributaria evitar problemas de doble imposición que puedan surgir de la aplicación del proyecto BEPS.

PERSPECTIVA INTERNACIONAL Y LOCAL El proyecto BEPS está dirigido principalmente al control de la erosión de la base imponible y el traslado de beneficios en grupos multinacionales, lo que motivará a estas empresas a tener una mayor coordinación y consistencia en la información de los precios de transferencia a nivel de su grupo económico. A nivel internacional el proyecto BEPS implicará la incorporación de adendas en las guías de precios de transferencia de la OCDE y cambios normativos graduales en los países miembros del G20 y/o de la OCDE a partir del año 2016, y luego, en el resto de países. En el Perú se espera que se implementen cambios en las normas de precios de transferencia, luego de observar los cambios normativos fiscales efectuados en México y en otros países latinoamericanos miembros del G20 y/o de la OCDE. Finalmente, teniendo en cuenta que en el Perú las normas de precios de transferencia abarcan a las transacciones entre partes vinculadas domiciliadas, ciertas medidas del proyecto BEPS también resultan relevantes para estas últimas; sin embargo, deberá buscarse el equilibrio normativo para cumplir con el objetivo fiscal sin que se genere un efecto adverso en la inversión privada local. Edwar Salazar Valle, Socio de Business Economics Consulting, R&D S.A. www.businecon.com

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Artículo GESTIÓN DE LA OBSOLESCENCIA DE ACTIVOS FIJOS PARA ASEGURAR LA OBTENCIÓN DE BENEFICIOS EMPRESARIALES “Para las compañías industriales y comerciales, los activos fijos y la depreciación son más significativos al medir el éxito o fracaso económico en comparación a los instrumentos financieros”. Warren Buffet .

Las empresas de servicios, manufacturas e incluso las comerciales durante la etapa de crecimiento sostenido de nuestro país realizaron importantes inversiones en activos fijos con la expectativa de obtener beneficios económicos derivados de su uso. En general, la mayoría de empresas descansan en un adecuado análisis de costo-beneficio al momento de dicha decisión. Herramientas como el VAN y el TIR aseguran datos adecuados en la etapa de inversión. Sin embargo por factores externos, como el económico, legal, social, ambiental, y con mayor énfasis el cambio tecnológico, así como factores internos derivados de su política de mantenimiento y reemplazo, afectan en el tiempo esa capacidad de generación de beneficios, por lo que las entidades, tal como sugiere uno de los más grandes inversionistas en el mundo, Warren Buffet, requieren evaluar la obsolescencia de dichos activos, y por tanto un deterioro en su potencial de beneficios económicos. Para una adecuada gestión de activos fijos es importante asegurar el cumplimiento de estándares internacionales de gestión empresarial como las NIIF Normas Internacionales de Información Financiera e ISO 55000 Gestión de Activos Fijos. A falta de ello, las entidades corren el riesgo de ir mostrando en su estado de situación financiera un valor de sus activos fijos que no guarda correspondencia con los flujos futuros que la entidad espera obtener de su uso. Pero también pueden afectar la medición de sus resultados, dado a que una de las partidas más significativas, la depreciación del ejercicio, puede ser trastocada de forma significativa. Por tanto, indicadores como el ROE, ROA empresarial y otros específicos relacionados a los activos fijos como el KAPEX o el OPEX estarán distorsionados, generando decisiones inadecuadas en momentos en que las empresas buscan eficiencia operativa como estrategia de mantener niveles de rentabilidad. Nuestra consultora en los últimos años ha desarrollado consultorías en importantes empresas de servicios y manufacturas con activos mayores a

200 millones de dólares y ha merecido dictámenes favorables de parte de las principales firmas auditoras globales, lo cual certifica la calidad de nuestros modelos de medición y evaluación. Nuestras aplicaciones informáticas y metodologías de análisis financiero se encuentran registradas como innovaciones significativas que aseguran nuestra actuación. La medición de la obsolescencia de activos fijos: Obsolescencia tecnológica (de orden funcional) y la obsolescencia económica (de orden externo) permiten desde una medición del Valor Razonable de sus activos fijos, mediante la utilización del enfoque de costos (costo de reposición corriente) y del enfoque de ingresos (flujos descontados de fondos) para mostrar en sus estados de situación financiera su real potencial de beneficios. Asimismo el estudio de obsolescencia permite evaluar las variables que inciden en la determinación de las vidas útiles y sus políticas depreciatorias como: valor residual, métodos diversos de depreciación, que influyen en la determinación de los resultados contables, e impositivos, y posterior control de las diferencias tributarias generadas. Propiciamos finalmente una BSC de activos fijos, que es un tablero de mandos que permite mostrar la rentabilidad financiera por cada activo fijo, e indicadores significativos como ROE, ROA, KAPEX, OPEX, que le permitirán decisiones sobre incrementar, mantener o reemplazar activos fijos que no guarden relación con el cumplimiento de sus metas empresariales.

CPC. Jesus Capcha Carbajal CEO DE FINACONT CORP ceo@finacontcorp.com

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Artículo

DE LA FACTURACIÓN ELECTRÓNICA A LA RED EMPRESARIAL Y EL FINANCIAMIENTO Para el traslado de pasajeros surgió Uber, la red de transporte más amplia del mundo. De Airbnb ya podríamos decir que es “la cadena de hospedaje” más grande del mundo. ¿Qué es lo que tienen de común estas empresas ligadas a la tecnología? Logran la democratización de los servicios, se basan en la cooperación y ponen en contacto a las personas entre sí, o bien, a pequeñas empresas con personas. Este camino democratizador y colaborativo no se detiene. Los proyectos de facturación electrónica en América Latina se han vuelto una plataforma muy interesante para lograr este tipo de comunidad. Hay un lenguaje común definido por la entidad tributaria y una obligatoriedad de uso en la mayoría de los países, donde Perú no es la excepción. Esa es la propuesta de valor de Gosocket, una red social empresarial basada en la facturación electrónica que a nivel latinoamericano conecta a más de 1 millón de empresas y en Perú ya conecta con facturas electrónicas a 100 mil empresas. Dos de los elementos de mayor valor de Gosocket es que es de acceso gratuito y, además, se abstrae de la solución de facturación electrónica ofreciendo diversos servicios de valor adicionales. Pero fuimos más allá. La facturación electrónica genera una gran oportunidad para llevar a las empresas a un siguiente nivel de beneficios en múltiples áreas. Por ejemplo, el factoring electrónico. El factoring beneficia tanto a los proveedores, que generalmente son pequeñas y medianas empresas, como a sus clientes, por lo general, grandes empresas. El factoring permite acceder a capital de trabajo de manera ágil y a un menor costo y sin necesidad de generar deuda bancaria. Además, el monto a financiar está en función de sus facturas electrónicas y no en relación al valor de su empresa. Para un proveedor, el beneficio principal es que se reduce los costos de financiamiento. En lo que respecta a los clientes, el factoring

permite contar con proveedores con mejor capacidad de atender sus pedidos de manera oportuna y representa una oportunidad para negociar mejores términos con estos proveedores. Asimismo, puede contribuir a reducir los costos de los trámites de pago, pues se paga a un número menor de empresas especializadas, evitando el complejo uno a uno con sus proveedores. En término de cuánto puede crecer el factoring en el Perú, el Ministro de la Producción, Piero Eduardo Ghezzi Ghezzi, se refirió a que las ventas de factoring como porcentaje del PBI en el país son de alrededor del 2% (como referencia en Chile está entre el 10% y 11% del PBI). En Gosocket, para mejorar el flujo de caja, existe “Anticipos”, una aplicación en línea para el pago anticipado de las facturas electrónicas y que es alternativa al factoring tradicional. Sabemos que obtener financiamiento, anticipando las facturas es relevante para las pymes y entendiendo esta necesidad social y económica, Gosocket basado en su gran experiencia con este tema tendrá disponible Anticipos para Perú durante 2016, a la cual se podrá acceder desde dispositivos móviles, tablet o web. Anticipos permite adelantar las cuentas por cobrar, haciendo las respectivas cesiones electrónicas de crédito sin necesidad de firmar contratos, enviar información para aprobaciones de crédito o conversar con ningún ejecutivo pues todo está respaldado electrónicamente. En fin, esta era nos brinda múltiples oportunidades basadas en tendencias de movilidad, redes sociales y servicios financieros basados en tecnología. Gosocket lleva a estos niveles su proyecto de facturación electrónica en Perú de la misma forma que lo hace Uber o Airbnb en transporte y hotelería, respectivamente.

Sergio Chaverri Cerdas Chief Marketing Officer Signature South Consulting

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Artículo METODOLOGIAS DE VALUACIÓN Para entender las metodologías y criterios de valuación es importante tener claro previamente algunos conceptos básicos de mercado. Aunque éstos forman parte de nuestra vida cotidiana y los usamos constantemente, en ocasiones podemos confundirlos o mal interpretarlos. Es por ello que a continuación se presenta una breve definición de los conceptos de costo, precio y valor comercial que nos ayudarán a comprender el sustento de las metodologías: ·El costo se refiere a la cantidad de dinero empleada para la creación de un bien y usualmente se dividen en costos directos y costos indirectos. ·El precio se relaciona con el intercambio de una mercancía, objeto o servicio y es la cantidad asignada a la obtención de un bien. ·El valor comercial, se entiende como la cantidad, expresada en términos monetarios, por la que se intercambiaría un bien en el mercado abierto y competido, dicho de otra forma, es el punto en donde la mayoría de compradores está dispuesto a comprar y la mayoría de vendedores está dispuesto a vender. Es importante diferenciar estos conceptos y distinguir en un caso el monto generado o que se requiere para hacer o reproducir un bien y en otro, el monto que el mercado, en condiciones razonables, pagaría por él. Es así que a partir de estas definiciones surgen las técnicas de valuación, comprendidas básicamente en metodologías directas e indirectas y a su vez estos métodos de valuación se subdividen de la siguiente forma: Metodologías Directas ·Método de Costos o Reposición.- Es el análisis del costo de reposición de un bien. Como su nombre lo indica es el cálculo de las inversiones necesarias para reproducir el bien. Este análisis no necesariamente representa el valor comercial del inmueble o el valor que el mercado podría reconocer por el bien. ·Método de Comparación o Mercado.- Este análisis busca establecer el valor comercial de un bien a partir de un análisis comparativo. El análisis reconoce que las muestras de mercado identificadas en el estudio no son siempre iguales o exactas al predio motivo de tasación, de modo que para su cálculo, se realiza previamente una homologación, en donde se busca a partir de criterios de comparación, bonificar o castigar los comparables del estudio.

Metodologías Indirectas ·Método de Capitalización de Rentas.- El objetivo de este método es determinar el valor del uso del bien. El análisis considera que el valor del bien guarda relación con la capacidad o el potencial que éstos tienen para generar ingresos que para el sector inmobiliario se denominan rentas. ·Análisis Residual.- Para el sector inmobiliario, el objetivo de este método es calcular el valor de un terreno en base a lo que se puede desarrollar en él, tomando en cuenta su máximo y mejor uso. Este análisis considera los beneficios esperados, el costo de ejecutarlo y el tiempo que llevaría desarrollar el proyecto. De acuerdo a las mejores prácticas de la valuación, la mejor forma de determinar el valor justo de un bien es a través de la metodología de comparación, siempre que exista un mercado activo con el que se pueda contrastar el bien analizado. Para tener informes de valuación con la mayor certeza posible y reducir los riesgos en la toma de decisiones, es recomendable incluir en las tasaciones más de una metodología, de esta forma se puede tener mayor confiabilidad en el valor considerado para un bien. En Tinsa las tasaciones comerciales que emitimos se concluyen a partir de la Metodología de Comparación, obteniendo un resultado que guarda razonabilidad con la realidad del mercado. Además aplicamos las metodologías alternas a manera de contraste de valor, respetando la reglamentación nacional y bajo estándares de calidad que distinguen a Tinsa a nivel internacional. Los estrictos controles de calidad que se manejan en Tinsa, determinan que un profesional calificado realice en campo la inspección y ejecute los informes de valuación. Posteriormente dichos informes ingresan a un área de visado o de control interno, donde un staff de peritos multidisciplinario revisa la calidad técnica y la razonabilidad de los valores que se emiten. De este modo buscamos en Tinsa otorgarles a nuestros clientes del ámbito gubernamental, financiero y privado, una herramienta confiable con alto contenido técnico que soporte sus operaciones y reduzca el riego en sus decisiones.

Adrián Martínez Acosta Director de Valuación y Proyectos TINSA

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Valuaciones y Tasaciones

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Empresas de Valuaciones y Tasaciones

Servicios Tasaciones ValorizaciĂłn de todo tipo de activos Inventario de todo tipo de activos y suministros -

ConsultorĂa Inmobiliaria Estudios de Factibilidad de Proyectos Informe de ValorizaciĂłn de Obra Estudios de Mercado (Oferta y Demanda) Gerencia de Proyectos Inmobiliarios -

ConsultorĂa Financiera y EconĂłmica Finanzas Corporativas:

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Artículo LA VERSATILIDAD DEL GERENTE FINANCIERO Una de los aspectos más atractivos de las finanzas es que es una especialidad que requiere una gran versatilidad de quienes la desarrollan, esa característica la vuelve tan interesante como retadora.

al mercado a visitar clientes para poder entender como es la realidad del consumidor y de las preferencias por nuestros productos, nos puede generar distorsiones con respecto a lo que está pasando con nuestras ventas.

Interesante porque en las distintas decisiones que enfrentamos es necesario tomar en cuenta diferentes conceptos que van más allá de los estrictamente financieros. Esto significa conocer, sin necesariamente ser los especialistas, conceptos como los tributarios, contables, regulatorios, legales, logísticos, comerciales, de marketing y, en particular, conocer el mercado en el que se desenvuelve nuestra empresa y que es lo que requieren quienes consumen sus productos.

Muchas veces hay un paradigma de que son las personas de las áreas comerciales quienes tienen que tener el conocimiento de los clientes y del mercado y que desde finanzas tenemos que dar el soporte a sus decisiones pero, ¿cómo ser un eficiente soporte sin conocer bien lo que sucede con los stakeholders?, ¿cómo interpretar adecuadamente las propuestas si no conocemos lo que requiere nuestro mercado?.

En ese sentido, el financiero, para desarrollar adecuadamente sus funciones, requiere tener un conocimiento claro de los principales conceptos involucrados en las especialidades que hemos mencionado. Para poner unos ejemplos, si la compañía va a tomar una decisión sobre un cambio en su forma de ventas para pasar a otorgar consignación, debemos conocer las implicancias que ello tiene en los inventarios, en los aspectos de control, en la contabilidad y en la parte tributaria. En un caso en el que se decide hacer una integración hacia atrás hay que tener en cuenta los aspectos de precios de transferencia y las implicancias tributarias de tener una empresa vinculada como proveedor. Otro caso es si queremos lanzar un nuevo producto o una nueva línea de productos, solo si conocemos bien el comportamiento de nuestros productos y de nuestros consumidores podremos tomar una posición con respecto a dicho lanzamiento. Adicionalmente, conocer de aspectos logísticos fundamentales como control de inventarios, stocks mínimos, riesgos de los traslados de mercancías, implementación de controles, administración de los riesgos asociados, seguros, etc., es fundamental para tomar decisiones adecuadas. En cuanto al conocimiento que debemos tener del mercado en el que operamos, este es fundamental para nuestras decisiones. No salir

Es por ello que cada vez tenemos en las empresas los business partners, porque nos ayudan a estar dentro de la problemática de las demás áreas, de profundizar en la complejidad de esa parte del negocio, nos familiariza con el desenvolvimiento de las diferentes variables que manejan. Los beneficios de conocer personalmente esa problemática y de tener analistas business partners en las áreas críticas de la compañía nos ayudan a mejorar la eficiencia de nuestras decisiones. Por todo ello, debemos tener solidez en los distintos aspectos necesarios para generar valor desde nuestras decisiones financieras y soportarnos en un amplio y profundo conocimiento del negocio para poder entender las variables involucradas en las decisiones de los demás áreas a las cuales damos soporte, por ello debemos ser muy versátiles.

Segundo Capristán Gerente de Contraloría y Tesorería de la Corporación Lindley Director de InPerú y Director de APEF, la asociación de profesionales de las finanzas en Perú

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Información de Empresas y Mercados

Pág 128

Información Comercial y Financiera

Pág 132

Empresas Clasificadoras de Riesgo

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Información Bursátil

Empresas Clasificadoras de Riesgo 132

Información de Empresas y Mercados

APOYO ASOCIADOS INTERNACIONALES Brindan servicios de clasificación de riesgo a instituciones financieras, aseguradoras, empresas, fondos y financiamientos estructurados.

Johanna Izquierdo 444-5588 johannaizquierdo@aai.com.pe informes@aai.com.pe www.aai.com.pe

CLASS & ASOCIADOS Desde 1995 se dedican a la clasificación de instrumentos financieros, con procedimientos y metodología de nivel internacional, y de acuerdo a los requerimientos institucionales y empresariales vigentes.

EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO Servicios de análisis dirigidos a la evaluación y clasificación de riesgo de títulos y obligaciones, así como de las diversas instituciones financieras, de seguros, bancarias y empresas en general.

MICRORATE Es la primera clasificadora especializada en microfinanzas reconocida por la Superintendencia de banca, seguros y AFPS. Esta autorizada para realizar calificaciones de riesgo crediticio a entidades financieras locales.

PCR – PACIFIC CREDIT RATING Empresa clasificadora de riesgo local con presencia internacional cuenta con un pool de analistas dedicados directa y exclusivamente a la clasificación de riesgo de instituciones e instrumentos.

Javier Pinto T. 446-6193 / 446-7684 jpinto@classrating.com www.classrating.com

Renzo Barbieri O’Hara 616-0400 / 221-3676 equilibrium@equilibrium.com.pe www.equilibrium.com.pe

María Belén Effio Bustamante 628-7054 americalatina@microrate.com www.microrate.com

Luciana Campos Ganoza 208-2530 lcampos@ratingspcr.com www.ratingspcr.com

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Cobranzas

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Gestión de Cobranzas Judiciales

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Gestión de Cobranzas Normales y Morosas

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Call Centers para Gestión de Cobranzas Masivas

Gestión de CobranzasJudiciales Cobranzas

Irma Cárdenas Laotera 949-330-345 / 719-0374 Somos un equipo de profesionales que brinda soluciones integrales a las necesidades de cobranza. Contamos con tecnología de punta, personal altamente calificado y experiencia.

gerencia@mcconsultoresgenerales.com mcconsultores2012@hotmail.com www.mcconsultoresgenerales.com

Gestión de Cobranzas Normales y Morosas 140

Cobranzas

AVAL PERU

Miguel Ángel Vázquez

Gestión integral de cobranza y facturas: análisis de cartera, definición de estrategia, planeamiento de gestión y seguimiento, reporte de gestión y análisis final.

700-3400

COBRAMERICA

José Francisco Guerrero Abanto

Recuperaciones de cartera morosa, muebles e inmuebles. Cobranza directa, pre judicial y judicial. Derecho Registral y Notarial.

421-1710 / 999-614-627

CREDIT REPORT

Isaac Rodríguez Gutiérrez

Cuentan con una división de Cobranza de Deudas con personal capacitado y con experiencia, con honorarios pactados en función a la recuperación efectuada.

205-3306

miguel.vazquez@avalperu.com www.avalperu.com

jfguerrero@cobramerica.net www.cobramerica.net

mkt@crlacorp.com www.crlacorp.com

Gestión de Cobranzas Normales y Morosas Cobranzas 141

Ana Vera Talledo – Gerente General Empresa especializada exclusivamente en la Gestión Integral de Cobranzas como: Preventiva, Recovery, Tardía, Castigada, Corporativa y Judicial. Contamos con más de 14 oficinas a nivel Nacional y más de 720 colaboradores.

700-4400 Anexo 1665 avera@kobsa.com.pe www.kobsa.com.pe

gerencia@mcconsultoresgenerales.com mcconsultores2012@hotmail.com www.mcconsultoresgenerales.com

Somos una empresa compuesta por divisiones de negocios bien delimitadas, las que han sido creadas para cubrir las necesidades de los clientes y satisfacer un mercado cada vez más exigente.

Nos especializamos en: Cobranza preventiva

Cobranza prejudicial

gerencia@mcconsultoresgenerales.com www.mcconsultoresgenerales.com

Cobranza judicial

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