Guía de Finanzas 2017

2017 GUÍA DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA FINANCIERA

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¿Confía en la información que le proveen sus estados financieros? ¿Está seguro del cumplimiento de sus obligaciones tributarias y laborales?

Trabajar con profesionales calificados le brinda esa confianza y seguridad. Una opción para ello, es la tercerización de los procesos de contabilidad, administración de impuestos y nómina.

Seleccionar una Firma de contadores especialistas en estas áreas es una tarea que debe hacerse con mucho cuidado y responsabilidad. De ello dependerá su tranquilidad y podrá focalizarse en la gestión de su negocio.

¿Estos comentarios le son familiares?

•No estoy seguro de que mis contadores tengan los conocimientos y experiencia necesarias.

•Se limitan a preparar las declaraciones de impuestos y no me brindan asesoría tributaria.

• Están focalizados en los libros contables. No recibo la asesoría financiera que espero.

•Siempre hay demora en la presentación de los estados financieros y cuando los recibo no confío en ellos.

•No tengo la seguridad de que si somos fiscalizados por la SUNAT estemos libres de contingencias •No responden oportunamente a mis consultas.

•Su contribución y participación en los Comités de Gerencia o Directorios es muy limitada

¿Por qué Estudio Morales Asesores ?

• Somos una de las Firmas líderes en el mercado en servicios de outsourcing.

Operamos desde 1992.

• Trabajamos con usted en la mejora de procesos que impactan en la contabilidad, los impuestos y la nómina.

• Contamos con profesionales experimentados y calificados.

• Aseguramos la presentación oportuna de estados financieros y una buena administración de sus impuestos.

• Tenemos amplia experiencia sirviendo a empresas inmobiliarias, comerciales, de servicios, mineras, industriales, agrícolas, entre otros sectores.

• Participamos activamente en sus Directorios y Juntas de Accionistas.

En Estudio Morales Asesores estamos comprometidos a brindarle servicios profesionales de calidad. Tenemos más de 25 años sirviendo a empresas nacionales e internacionales.

Impuestos

Nómina

Nuestro equipo lo conforman Contadores Públicos Colegiados especializados en Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Un equipo de contadores tributaristas le aseguran el cumplimiento de sus obligaciones tributarias y una asesoría permanente.

Proporcionamos una gestión integral de la planilla de remuneraciones, asegurando el cumplimiento de sus obligaciones laborales.

• Estados financieros mensuales y anuales.

• Consolidación de estados financieros.

• Conversión a moneda extranjera.

• Adecuación de estados financieros a NIIF. • Presupuestos y proyecciones financieras.

• Planeamiento tributario.

• Cumplimiento de obligaciones tributarias.

• Declaraciones juradas anuales y mensuales, Impuesto a la Renta, IGV. • Auditoría tributaria.

• Atención de fiscalizaciones de la SUNAT.

• Gestión de planillas.

• Control de vacaciones.

• Liquidación de beneficios sociales • Cumplimiento de obligaciones laborales.

• Atención de fiscalizaciones y requerimientos del Ministerio de Trabajo y la SUNAT.

Auditoría

Asesoría Empresarial

Servicios para Empresas Internacionales

Revisamos sus estados financieros y el cumplimiento de las NIIF. Los trabajos de auditoría interna son liderados por un Auditor Interno Certificado (CIA).

Asistimos a su Organización para que sus procesos de negocios sean mas eficientes, asegurando que los riesgos estén controlados.

Un equipo de profesionales bilingüe está dedicado a integrar nuestros servicios de acuerdo con las necesidades de las empresas internacionales.

• Análisis y mejora de procesos de negocios.

• Aplicación del Marco Integrado de Control Interno - COSO 2013.

• Aplicación del Marco de Gestión Integral de Riesgos – COSO ERM. • Revisiones de procesos de compras y pagos a proveedores (procure-to-pay).

• Revisiones de procesos de ventas y cobranzas (order-to-cash).

• Estados financieros en US GAAP o IFRS. • Informes corporativos.

• Asesoría en el establecimiento de operaciones en el Perú.

• Outsourcing de procesos de back office.

• Evaluaciones de auditoría interna, Sarbanes Oxley y FCPA.

Contabilidad

• Auditoría de estados financieros.

• Revisiones especiales y due dilligence.

• Evaluaciones del sistema de control interno.

• Auditoría interna.

Calle Monterrey 373, pisos 4 y 7 Surco, Lima 33, Perú Tel. +51 1 372 5566 info@estudiomorales.net www.estudiomorales.net

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AHORA EN LA PALMA DE TU MANO

G U Í A D E P R O V E E D O R E S D E S E R V I C I O S PAR A E L Á R E A F I N A N C I E R A

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El único medio especializado de entrega exclusiva y garantizada a los principales gerentes y ejecutivos de finanzas del país.

2017

GUÍA DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA FINANCIERA

GUÍA DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA FINANCIERA

EL PRIMER Y ÚNICO DIRECTORIO DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA DE FINANZAS DEL PERÚ

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Una publicación de:

Teléfonos: 217-5900 / info@mdgroup.com.pe

www.mdgroup.com.pe

Contenido 4

Pág 4

Créditos Conozca al equipo que hace posible esta publicación anual y los otros productos editoriales y virtuales que realiza nuestra empresa.

Pág 8

Editorial La novena edición de la Guía de Finanzas, nuestro directorio anual de proveedores para el área financiera, se distribuye a solo seis meses de haberse iniciado un nuevo gobierno con una clara orientación pro-mercado, lo cual había creado altas expectativas que sin embargo se vieron mermadas por temas políticos coyunturales. Sin embargo, se espera recuperar el impulso en los próximos meses y así consolidar nuestro crecimiento en alrededor de 4%, con lo cual se espera que los flujos de caja de las empresas se muestren estables.

Pág 10

Prólogo Martín Reaño, el reconocido consultor financiero, columnista de Día 1, es el experto invitado para prologar esta edición. Reaño nos recuerda que la incorporación de las mejores prácticas de gestión financiera es la mejor manera para atravesar coyunturas de mercado complicadas como la actual y nos entrega las 7 claves de éxito de aquellas empresas que han logrado destacarse en dicha gestión.

Pág 12

Índice de Rubros La columna vertebral de las búsquedas en esta guía. Todos los rubros y sub-rubros respectivos, ordenados por las diferentes necesidades prácticas que tiene un ejecutivo del área de finanzas y administración.

Pág 14

Índice de Artículos 21 artículos e informes especiales preparados por especialistas locales e internacionales, lo que nos posiciona como una de las publicaciones con mayor cantidad de contenido especializado sobre temas financieros en el país.

Pág 18

Índice de Anunciantes Todos los anunciantes que hacen posible esta guía, presentados en orden alfabético e indicando las páginas donde están sus mensajes e información.

Créditos 6

GUIA DE FINANZAS 2017

DIRECTORIO DE PROVEEDORES PARA EL ÁREA FINANCIERA

LA EMPRESA

DIRECTOR EJECUTIVO

José Domenack Casas GERENTE GENERAL

Javier Ramos Ramos Castro EQUIPO DE VENTAS

Raúl Quiliano Rivera David Villegas Vásquez Giovanna Mendoza Avalos Lizbeth Villeguez Acosta Carlos Contreras More Patricia Navarro Luna Nadia Atoche Noda Alejandro Arzola Ramos SOPORTE COMERCIAL

Nida Castillo Pittman Yuliana Huanca Salazar Piter Veloz Murillo INVESTIGACIÓN Y ACTUALIZACIÓN

Luz Gúmez Iñoñan ADMINISTRACIÓN Y COBRANZAS

Luz Pitot Alvarado Maybe Laines Barrios Gabriel Huaynalaya DISEÑO GRÁFICO & DIAGRAMACIÓN

Jonathan Montenegro Paredes Juan José Espejo Leiva

Los servicios y productos presentados en esta guía son a nivel de información y no constituyen recomendación alguna por parte de los editores.

La Guía de Finanzas es una marca registrada de MD Seminarios y Eventos S.A. Una publicación de:

MD Seminarios y Eventos S.A. Av. Guardia Civil 1321 Piso 18 Lima 34 - Perú T. (511) 217-5900 / 999-453-911 ventas@mdgroup.com.pe

PRODUCTOS

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Contadores Públicos, Auditores Financieros

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Editorial 8

T

enemos el agrado de presentarle una nueva edición de la Guía de Finanzas, el único directorio en el país que reúne la información de los principales proveedores de servicios financieros, contables y afines. En esta ocasión se trata de la novena edición anual, lo cual nos produce una especial satisfacción y a su vez habla de su consolidación plena como medio de información especializado.

Su distribución se dará a solo seis meses de haberse iniciado un nuevo gobierno con una clara orientación pro-mercado, lo cual había creado altas expectativas que sin embargo se vieron mermadas por temas políticos coyunturales. Sin embargo, se espera recuperar el impulso en los próximos meses y al menos con ello consolidar nuestro crecimiento alrededor de una tasa proyectada de 4%.

En ese contexto, los flujos de caja de las empresas peruanas se proyectan estables el 2017, tal como estimó recientemente Alejandro Gómez Saba, presidente de la Asociación Peruana de Finanzas (APEF), quien a su vez sostuvo que el mercado nacional continuará atractivo para la inversión privada, ante el potencial del consumo interno.

Y en el caso de enfrentar un panorama más complicado por la turbulencia política y/o económica, nuevamente la gestión financiera será la que marque la diferencia en los resultados de las empresas, tal como lo sostiene el especialista Martín Reaño en el prólogo de esta edición (pág.10), donde detalla las siete claves del éxito de las finanzas en momentos difíciles del mercado.

En este contexto, esperamos que la amplia información de proveedores especializados que contiene esta edición, le sea de utilidad para emprender proyectos de mejora en su área de finanzas que le permitan estar preparado para enfrentar cualquier entorno económico financiero.

Hemos compendiado para usted a todos los actores del financiamiento para empresas, los asesores y consultores financieros, los participantes en el mercado de capitales y los estudios de abogados especializados en finanzas corporativas.

Asimismo, tendrá una completa información de los proveedores de servicios contables, tributarios y auditoría, los especialistas en facturación electrónica y los desarrolladores de software especializado en contabilidad y finanzas; pasando por supuesto por las opciones del mercado en capacitación en finanzas, valuaciones, información comercial y cobranzas.

Finalmente, es oportuno agradecer nuevamente a nuestros anunciantes y usuarios de la comunidad financiera peruana, sin cuyo apoyo no nos hubiera sido posible transitar esta ruta de mejora y crecimiento constante .

José Domenack C. Director domenack@mdgroup.com.pe www.mdgroup.com.pe

Prólogo 10

E

l momento actual no es el más fácil ni el más auspicioso para las empresas. Luego de varios años de crecimiento agresivo y de expansión de los negocios, hemos entrado a una fase de enfriamiento de la que parecemos no poder salir aún.

En esta coyuntura difícil hay sin embargo empresas que han aprovechado la oportunidad para ajustar su organización y revisar la gestión de sus negocios. Estas empresas no solo han mantenido su posición en el mercado sino que han obtenido resultados financieros extraordinarios. Mejores aún de los que obtenían en los años de bonanza. ¿Cómo han hecho estas empresas para mejorar su desempeño financiero en un momento tan difícil en el mercado? Sin duda deben hacer muchas cosas. Pero si buscamos un denominador común, todas estas empresas destacan en su gestión financiera. Y encuentro que las claves de su éxito son 7: 1. Han dejado de perseguir utilidades y se han dado cuenta que el nombre del juego es la rentabilidad. Miden su éxito según la rentabilidad para el dueño y no según las utilidades.

2. Usan el flujo de caja como herramienta clave para monitorear el negocio.

3. No toman decisiones basándose en los estados financieros fiscales. Usan estados financieros de gestión y son conscientes de que la real situación financiera de la empresa solo se puede ver usando información financiera de gestión.

4. Para mejorar los resultados financieros de la empresa, se enfocan en hacer gestión sobre los activos en vez de recortar gastos y costos.

5. Se mantienen con la menor inversión posible en activos fijos. Cada vez que pueden, tercerizan un servicio en vez de invertir en equipos 6. Se esfuerzan por optimizar el capital de trabajo. Esto tiene un efecto significativo en la generación de caja y el impacto suele ser permanente.

7. Hacen un análisis de margen y rotación para cada uno de los ítems en el almacén. Solo aquellos con la combinación adecuada de margen y rotación generan rentabilidad.

Incorporar las mejores prácticas de gestión

financiera es la mejor manera para atravesar coyunturas de mercado complicadas. De paso, es la manera correcta de maximizar la rentabilidad de las empresas y, con esto, su valor de mercado. Esta Guía de Finanzas puede ser el primer paso para empezar. Estoy seguro que la encontrarán sumamente útil. Además de unas cuantas sorpresas!

Martín Reaño Azpilcueta Consultor Principal Reaño Asesores Financieros

C

onsultor Principal en la firma Reaño Asesores Financieros (antes MR Consulting), empresa de consultoría gerencial especializada en temas de finanzas corporativas.

Previamente a su participación en Reaño Asesores Financieros, ha sido consultor internacional en McKinsey & Company, desarrollando su práctica profesional en Nueva York, Caracas y Buenos Aires. Ha sido asesor de la Presidencia en la Corporación Andina de Fomento (CAF), a cargo del proceso de reorganización integral del banco.

Se ha desempeñado como Director Financiero Corporativo en Yanbal Internacional y ha sido también Presidente de la Comisión de Libre Competencia del INDECOPI (2003 – 2005).

Conferencista internacional sobre temas de la especialidad y autor de diversos artículos acerca de la problemática financiera de las empresas. Recientemente ha publicado los libros “EVA, Gerencia Basada en el Valor – La experiencia de las empresas peruanas que se atrevieron a hacerlo” (2011), “EVA, Implementando la Gerencia Basada en el Valor” (2014) y “Creando Valor en el Retail” (2015).

Licenciado en Economía por la Universidad de Lima y MBA por la New York University, con especialización en Finanzas Corporativas y Negocios Internacionales. Cuenta también con una especialización en Gobierno Corporativo y operación de Directorios en Kellogg School of Management – Northwestern University.

www.apef.com.pe

psalazar@apef.com.pe Telf: (511) 260-8803 / 480-0481 Cel: 997-128-619 Calle GermĂĄn Schereiber 276 Edificio Schereiber Business Center, San Isidro Lima 27, PerĂş

Índice de Rubros 12

Pág 27 Pág 28

CAPACITACIÓN EN FINANZAS

Pág 37 Pág 38 Pág 42 Pág 44 Pág 46

FINANCIAMIENTO PARA EMPRESAS

Pág 49 Pág 50 Pág 61 Pág 63

ASESORÍA Y CONSULTORÍA FINANCIERA

Pág 65 Pág 66

ESTUDIOS DE ABOGADOS ESPECIALIZADOS EN FINANZAS COPORATIVAS

Pág 73 Pág 74 Pág 80 Pág 82 Pág 84 Pág 86

MERCADO DE CAPITALES

Pág 89 Pág 90 Pág 102 Pág 112 Pág 115

AUDITORÍA, CONTABILIDAD E IMPUESTOS

Pág 117 Pág 118 Pág 120 Pág 124

SOFTWARE PARA FINANZAS Y CONTABILIDAD

Pág 127 Pág 128

VALUACIONES Y TASACIONES

Pág 133 Pág 134 Pág 136 Pág 137

INFORMACIÓN DE EMPRESAS Y MERCADOS

Pág 139 Pág 140 Pág 142

COBRANZAS

Capacitación en Finanzas

Banca Empresarial Comercio Exterior Factoring Leasing

Asesoría Financiera y Finanzas Corporativas Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión Reestructuración Patrimonial de Empresas

Estudio de Abogados Especializados en Finanzas Corporativas

Sociedades Agentes de Bolsa Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión Fondos de Inversión Inmobiliaria Fondos Mutuos Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones

Outsourcing Contable Auditoría Asesoría Tributaria Precios de Transferencia

Software Contable Facturación Electrónica Software para Finanzas

Empresas de Valuaciones y Tasaciones

Información Comercial y Financiera Empresas Clasificadoras de Riesgo Información Bursátil

Gestión de Cobranzas Normales y Morosas Call Centers para Gestión de Cobranzas Masivas

Índice de Artículos 1 14 Pág 20___ IMPORTANCIA DE LA INSTITUCIONALIDAD PARA EL MERCADO DE CAPITALES

En los últimos meses el Poder Ejecutivo ha mostrado preocupación por impulsar el desarrollo del mercado de capitales, habiendo emitido normas como parte de las facultades delegadas y remitido otras al Congreso de la República con carácter de urgencia, ambas con el fin de promover dicho mercado.

Pág 22___ LAS FINANZAS Y QUE NOS DEPARA EL AÑO 2017

Según el consultor financiero Luis Baba Nakao, las decisiones que tome la FED respecto a la tasa de interés en EEUU, así como los temores y oportunidades que nos parece insinuar el nuevo Gobierno de Donald Trump, harán que el trabajo en el área financiera se torne entretenido y a su vez exija tener todos los sentidos alertas.

Pág 24___ FACTURA NEGOCIABLE: MODIFICACIONES DE LA LEY Y PROYECCIONES DEL NEGOCIO DE FACTORING Tras el reciente decreto del Poder Ejecutivo sobre la Ley de Factura Negociable, consultamos para este informe especial la opinión de expertos para entender en qué beneficiarán estos cambios y cómo perciben su usabilidad a lo largo de este 2017.

Pág 28___ UNIVERSIDAD ESAN: MAESTRÍA EN FINANZAS

A partir del año 2005 Esan inicia el dictado de su Maestría de Finanzas, y a la fecha son más de 500 los graduados de este programa, lo que se encuentran compitiendo exitosamente en el entorno laboral nacional e internacional.

Pág 29___ LA FUNCIÓN DEL ÁREA DE COMPLIANCE EN EL SIGLO XXI: NUEVOS RETOS Y REQUISITOS DE FORMACIÓN El compliance o cumplimiento normativo, no es otra cosa que el establecimiento de las políticas y procedimientos adecuados y suficientes para garantizar que una empresa, cumplen con el marco normativo aplicable. A lo largo de estos últimos años, la formación centrada en el ámbito del compliance ha conocido un crecimiento exponencial debido a la obligación por parte de los profesionales de desempeñar sus funciones con la máxima competencia y rigurosidad.

Pág 36___ FINANZAS MODERNAS, NUEVOS ROLES Y TECNOLOGIA Alejandro Gómez Saba, el presidente de APEF (Asociación Peruana de Finanzas), propone algunas recomendaciones a los responsables de las finanzas de las empresas en este mundo acelerado, híper conectado, volátil y cada vez más complejo.

Pág 48___ LA ECONOMÍA DE LOS INTANGIBLES: LA VALORIZACIÓN DE MARCAS La economía mundial, a partir del actual proceso de globalización, viene teniendo una serie de transformaciones. Una de ellas es el crecimiento e importancia de los activos intangibles como fuente de valor en las empresas.

Pág 50___ VALORACION DE INVERSIONES INMOBILAIRAS Algunos principios fundamentales que se deben emplear en la Valoración de Inversiones Inmobiliarias son la prudencia, la objetividad, la coherencia, la transparencia, la finalidad, la adición, la temporabilidad y la finalidad; a lo cual hay que sumar el buen criterio en determinar la mejor metodología a utilizar.

Pág 64___ TRATAMIENTO NORMATIVO DEL ADMINISTRADOR PORTUARIO EN LA NUEVA LEGISLACIÓN ADUANERA PERUANA Mediante Decreto Legislativo N° 1235 se incorpora a los administradores o concesionarios de los puertos dentro del conjunto de operadores de comercio exterior, asignándole una serie de obligaciones. Dicha norma tiene como objetivo lograr que los administradores o concesionarios de los puertos, desarrollen mecanismos o sistemas que fortalezcan la seguridad de la cadena logística, cumpliendo de manera eficiente con sus obligaciones para evitar incurrir en infracciones.

Pág 66___ LOS FONDOS DE INVERSIÓN COMO MECANISMOS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO Además de ser una alternativa de inversión, en los últimos dos años los fondos de inversión también se han constituido como una alternativa de financiamiento, sobre todo para las medianas y pequeñas empresas.

Pág 68___ ACCIONES BEPS YSU IMPLICANCIA EN PRECIOS DE TRANSFERENCIA EN LAS MODIFICACIONES A LA LEY DEL IMPUESTO A LA RENTA PARA EL EJERCICIO 2017 INTRODUCIDAS POR EL DECRETO LEGISLATIVO 1312

En los últimos meses la OECD ha venido modificando una serie de Acciones BEPS relacionadas con Precios de Transferencia, con la finalidad de ayudar a los Estados a fin de evitar que los Grupos Multinacionales busquen erosionar la base imponible a través de operaciones realizadas entre empresas vinculadas.

D E V E N TA E N L I B R E R Í A S C R I S O L Y L I B U N

Índice de Artículos 2 16

Pág 72___ DESAFÍOS DEL MERCADO ACCIONARIO PERUANO COMO MERCADO EMERGENTE Como resultado de una rápida y efectiva reacción fruto de una colaboración público-privada liderada por la BVL, en setiembre de 2015 MSCI decidió mantener al mercado accionario peruano como parte del índice de mercados emergentes postergando su eventual reclasificación.

Pág 74___ UNA NUEVA FUENTE DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PYMES: MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES (MAV) En el MAV ya se puede obtener financiamiento a través de la emisión de Instrumentos de Corto Plazo (ICP), Bonos Corporativos y Acciones de capital, facilitando que medianas y pequeñas empresas también puedan acceder al mercado de capitales.

Pág 83___ DESAFÍOS EN GESTIÓN DE INVERSIONES PARA EL 2017 Para el 2017, se espera que buena parte de los bancos centrales de los países desarrollados continúen brindando señales de cese paulatino de sus políticas monetarias expansivas. Bajo este escenario, las condiciones macroeconómicas que alimentaron el “carry trade” (financiarse en monedas de bajos rendimientos para invertir en otras de altos rendimientos) durante el período 2007-2013 comienzan a cambiar sustancialmente.

Pág 88___ EL EFECTO TRUMP EN LA ECONOMÍA DEL PERÚ

La elección del nuevo presidente de Estados Unidos ha provocado mucha preocupación en los mercados financieros, quizás más de la debida, y esto nos da nuevamente una lección con respecto a cómo las reacciones de los participantes en el mercado puede generar resultados que no se condicen con los fundamentos.

Pág 99___ PLANEAMIENTO TRIBUTARIO EMPRESARIAL Actualmente el Perú posee una normativa tributaria que sumerge a las empresas en una serie de dispositivos poco claros y que, aunado a una carga tributaria fuerte, determina que el clima de inversiones no sea favorable en nuestro país. Ejemplo de ello son las modificaciones de la Reforma Tributaria 2017 respecto al cambio de tasas del Impuesto a la Renta Empresarial y Dividendos; Régimen Tributario de las MYPES; Régimen Especial de Recuperación Anticipada del IGV; entre otras.

Pág 100___ “UNA AUDITORÍA FINANCIERA PERMITE CORREGIR LOS DESVÍOS EN LAS NORMAS CONTABLES Y FORTALECER EL CONTROL INTERNO” Entrevistamos a Walter Noles, Director de Baker Tilly Perú, empresa de auditoría contable y asesoramiento empresarial, quien nos habló sobre la importancia y trascendencia de planificar auditorías financieras anuales y las normas bajo las que éstas se rigen en el país.

Pág 110__ TRATAMIENTO TRIBUTARIO DE LAS PERDIDAS POR DESGASTE O INUTILIDAD DE LAS JABAS O CESTOS USADOS EN EL PROCESO PRODUCTIVO O DE COMERCIALIZACIÓN En la actualidad, se observa que en procesos de fiscalización por parte de la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (SUNAT), los contribuyentes no logran acreditar la deducción tributaria originada por el registro del gasto de las jabas o cestos inutilizables, teniendo como consecuencia la imposición de sanciones que podrían evitarse si los contribuyentes contasen con un procedimiento acorde a lo dispuesto en nuestro ordenamiento tributario.

Pág 123__ UN SNAPCHAT EN EL MUNDO B2B Un retador artículo sobre cómo se podría aplicar la ideología de la famosa red social “Snapchat”, en su empresa en un entorno B2B.

Pág 126__ LOS BENEFICIOS DE LOS CUATRO EJES DE UN CUADRO DE MANDO INTEGRAL La gestión empresarial se complica cada día, al incorporarse nuevos factores que alteran su desenvolvimiento. El Balanced Scorecard o Cuadro de Mando Integral, es una respuesta para facilitar la gestión de esos factores que entran en juego en la dinámica corporativa.

Pág 143__ LA COBRANZA NO ES PARA TIBIOS Todos los cobradores sabemos perfectamente que los deudores eligen cuando pagar, o sea que les llegan las cuentas con fecha de vencimiento, obtienen los ingresos y deciden qué pagan y qué postergan.

Indice de Anunciantes 18

A ACSE Consulting, 90 APEF - Asociación Peruana de Finanzas, 2, 11 Aquije Chung & Asociados, 102 Arbe Abogados Corporativos Financieros, 67, 70 Auxadi Perú, 91, 92, 118 Aval Perú,Contracarátula, 140, 142

I IEB - Instituto de Estudios Bursátiles, 32, 33 Indacochea Asociados, 15, 53, 56 IPartner Perú, 59

B B&T Meetings, 30, 35 Baker Tilly Perú, 92, 102, 103, 112 BBCG, 52 Be Businecon, 61, 115, 128

M Maximixe Consult, 55, 58, 130

C Cimagraf, 132 Compass Group, 44, 82 Credinka, 13, 40, 41

O Ohhoff, 34

D Defontana, 119 Deloitte, 94, 95 Diviso Grupo Financiero, 5, 76, 77, 80, 84, 85, 87 E Ecovis Perú, 54, 94, 104, 105, 112, 115 Efide, 45 Enlace Correos, 138 Estudio Contables Rossi, 94 Estudio Morales, Retira de Carátula, 1, 94, 104, 113

L Layseca Asociados, 51, 58, 62, 129, 130

N Navarro Reyes, 106

P Parker Randall, 7, 96, 98, 108, 114 Procapitales, 9, 21, 79 R Reaño Asesores Financieros, 57 Rodríguez Infantes Consultores Legales, 69, 71, 114 Russell Bedford, 34, 71, 107, 108, 116 S Santander Perú, 38, 39, 43 Sentinel Perú, 135 Synet, 124

F Factor Tributario, 113, 115 Fundación Ayuda en Acción, 17

T Tawa, 98 TMF Perú, 98

G Gosocket, 121, 122

U UHY Sandoval Aliaga y Asociados, 59, 71, 98, 109, 116 Universidad Esan, 30, 31 Urbecorp, 131

H HLB - Alonso, Alonso, Alcalá, Hohagen & Asociados, 93, 96, 104, 114, 128

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20

Artículo

IMPORTANCIA DE LA INSTITUCIONALIDAD PARA EL MERCADO DE CAPITALES

En

los últimos meses el Poder Ejecutivo ha mostrado preocupación por impulsar el desarrollo del mercado de capitales, habiendo emitido normas como parte de las facultades delegadas y remitido otras al Congreso de la República con carácter de urgencia, ambas con el fin de promover dicho mercado. Sin embargo, también se ha notado que no todas las instituciones del Estado están alineadas con los objetivos del Ejecutivo, generando, por decir lo menos, preocupación en los diferentes actores económicos del país. Una de esas instituciones que viene dando malas señales al mercado es el Tribunal Fiscal, institución que resuelve en segunda instancia los asuntos tributarios del país.

El 26 de agosto de 2016 el Tribunal Fiscal emitió la RTF Nº 08147-8-2016, aclarada mediante la RTF Nº 09399-8-2016 del 4 de octubre de 2016, que resuelve una nueva intervención excluyente de propiedad presentada por un fiduciario contra un embargo trabado por la Sunat sobre derechos de cobro que debía pagar una institución del Estado a un patrimonio fideicometido. Lo que indica el Tribunal Fiscal a través de dicha resolución es que los derechos de crédito, es decir, los derechos contenidos en un comprobante de pago, que le confieren al titular las potestades para exigir su pago, no son bienes. Esta interpretación no es menor, porque el Código Tributario confiere a los titulares de bienes la posibilidad de oponerse a medidas que ejecute la administración tributaria y recuperar los bienes cuando sean afectados por deudas de personas que no tienen derecho sobre ellos.

Por ejemplo, si una persona adquiere un inmueble, no inscribe la transferencia en Registros Públicos y años después la Sunat inscribe un embargo en la partida del bien por una deuda tributaria del anterior propietario, el nuevo propietario podrá interponer una tercería excluyente de propiedad para que se levante ese embargo porque el bien ya no es de titularidad del deudor tributario sino de esta

persona que no inscribió la transferencia; pero si se trata de un derecho de crédito no tiene esa posibilidad y la Sunat afectará el crédito de un tercero sin que este pueda defenderse.

Respecto a los efectos que la mencionada resolución podría ocasionar sobre la figura del fideicomiso, puede decirse que la consecuencia más importante es que la única acción que un tercero (fiduciario) podría interponer para cautelar su mejor derecho es la intervención excluyente de propiedad. Es decir, el Tribunal Fiscal está señalando que un fiduciario no podría interponer dicha acción para cautelar bienes que se encuentran en patrimonio fideicometido -ya sea porque no es propietario de los bienes o porque los derechos de crédito no son bienes-. Como resultado, deja al fiduciario en total indefensión ante un embargo de la Sunat. Esto obviamente le quitaría fuerza y eficiencia a la figura del fideicomiso.

En los últimos meses de 2016, el Ejecutivo emitió normas para promover el financiamiento de las personas mediante el descuento de facturas (factoring) y se espera que esta herramienta permita a las pequeñas y medianas empresas financiarse a tasas competitivas a través del mercado de capitales. El mercado espera que en los próximos meses se desarrollen fondos de inversión cuyo objetivo sea adquirir la titularidad de los derechos de crédito contenidos en comprobantes de pago con un descuento y esperar a que el deudor cancele la deuda en el plazo consignado en el comprobante.

La resolución del Tribunal Fiscal que considera que los derechos de crédito no son bienes atentaría contra este mecanismo, porque impediría que el fondo de inversión titular de un derecho de crédito se defienda de una medida de la Sunat contra el emisor de la factura.

Paulo Comitre Berry [1] Presidente del Consejo Directivo Procapitales

[1] Acrónimo de la Asociación de Empresas Promotoras del Mercado de Capitales, entidad gremial fundada en 2001 que agrupa a empresas participantes en el mercado de capitales peruano.

22

Artículo LAS FINANZAS Y QUE NOS DEPARA EL AÑO 2017

El

escenario financiero mundial ha cambiado significativamente desde que estalló la crisis americana en el año

2008.

El programa de estímulo monetario implementado por la FED/EEUU ha incrementado el stock de bonos que mantiene esta institución, pasando de US$ 800MMM en el año 2007 a US$ 4.4 trillones en el 2016.

Programas similares se han puesto en marcha en Japón (que ya ha más que duplicado su masa monetaria) y Europa que está emitiendo más de 80,000MM de euros/mes. Sin lugar a dudas, hay mucha liquidez en el mundo y por tanto hay muchos temores sobre los escenarios que podrían aparecer en los próximos meses y sus consecuencias positivas y negativas a nivel empresarial.

En el caso de EEUU, ya los indicadores muestran que la crisis ya terminó y se prevé que este año la tasa de desempleo estará bordeando 4.50%, cifra menor que antes de la crisis, mientras la inflación llegaría a 2.40%, cifra algo más que el deseado de 2.00% por la FED. La gran preocupación es que la reactivación de EEUU implique, en un escenario de abundante liquidez, un excesivo incremento de la inflación que dañe su economía en el mediano plazo.

Por ello, la FED estima que será necesario incrementar hasta tres veces la tasa de interés de referencia en el año 2017 y probablemente ya no renovar en sus vencimientos su stock de bonos. ¿Pero qué implicancias tiene esta decisión de la FED en los empresarios del mundo?

Primero: Se incrementarán las tasas de interés en casi todo el mundo; Segundo: Se fortalecerá el dólar americano y como consecuencia natural, se devaluarán las monedas de casi todo el mundo; Tercero: Caerá el precio de los Instrumentos de Deuda emitidos y en circulación que mantienen

tasas más bajas que las que se emitirán en el futuro; Cuarto: Salvo excepciones, los precios de los commodities deben caer porque se cotizan en dólares americanos revaluados; y Quinto: Debe proyectarse una migración natural a instrumentos expresados en dólares americanos.

A esta preocupación habría que agregar los temores y oportunidades que nos parece insinuar el nuevo Gobierno de Donald Trump: Incrementar el límite de endeudamiento del Gobierno (Marzo 2017), implementar un agresivo programa de infraestructura, rebajar impuestos, renegociar los TLC, incrementar los aranceles para productos que compitan con producción local, recortar beneficios laborales, incentivar la repatriación de las empresas americanas al territorio nacional, etc.

Los que trabajamos en el área financiera vamos a estar muy entretenidos y por supuesto hay que estar siempre con los sentidos enfocados en los beneficios que traen estas épocas de alta volatilidad.

Por último, quisiera mencionar un detalle que en el año 1990 escuché de un amigo economista y al que no le puse la atención debida: “Por una cuestión extraña, siempre pasa algo relevante en los años terminados en ocho”.

Hoy, revisando la historia, no puedo explicar en términos lógicos este conocimiento de sabios cuyo cumplimiento se debía a malas políticas monetarias, fiscales o económicas de nuestros gobernantes, pero que en las últimas décadas ya no han sido responsabilidad de éstos, sino de crisis originadas en otros países: Crisis Asiática (1998) y Crisis Americana (2008).

“Tomen precauciones”.

Ing. Luis Baba Nakao Presidente del Directorio DIVISO Grupo Financiero

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Informe Especial Factura Negociable:

Modificaciones de la Ley y proyecciones del negocio de factoring

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Informe Especial FACTURA NEGOCIABLE: MODIFICACIONES DE LA LEY Y PROYECCIONES DEL NEGOCIO DE FACTORING Tras el reciente decreto del Poder Ejecutivo sobre la Ley de Factura Negociable, consultamos la opinión de expertos para entender en qué beneficiarán estos cambios y cómo perciben su usabilidad a lo largo de este 2017.

L

a Ley de Factura Negociable (FN) fue emitida en agosto del 2015, con el principal fin de facilitar la liquidez económica a las empresas, entidades o personas que emitan facturas comerciales y recibos por honorarios.

Esto a través de una tercera copia (la FN) en los mencionados comprobantes de prestación de servicios. Sin embargo, fue este último 29 de diciembre del 2016 cuando el Ejecutivo realizó algunos cambios frente a la normativa N° 29623, Ley que Promueve el Financiamiento a Través de la Factura Comercial y que Amplía el Plazo de Acogimiento al Fondo de Garantía Empresarial – FOGEM, a fin de impulsar este mecanismo.

Para entender con mayor claridad las principales características de estas modificaciones, cuatro especialistas de materias como legal, factoring y finanzas, nos hablaron sobre los beneficios y las principales expectativas de mejora que ellos proyectan en el mercado.

Antes de entrar en los detalles de los cambios de la Ley, Jessica Torres, Gerente de Tax & Legal de Deloitte, nos recuerda que la factura negociable es un mecanismo de financiamiento pensado para las MYPES, con lo cual, todos los cambios que se han introducido en los últimos meses están pensados en ellas.

Jessica Torres Gerente de Tax & Legal de Deloitte

Un punto importante está vinculado con la regulación de la “constancia de presentación” de la factura negociable física, otorgándose varias posibilidades a las MYPES, las que, además, son mecanismos que procuran dar seguridad a las empresas adquirentes o usuarias. Dejar

constancia fehaciente de la presentación de la factura negociable es un punto crítico pues, a partir de dicho plazo, se cuentan los 8 días de presunción de conformidad.

Además, Jessica Torres subraya que otro tema que llama la atención es la facultad sancionadora que se ha otorgado al Ministerio de la Producción, con el objetivo de desincentivar conductas que limiten la libre circulación de las facturas negociables. Conductas que, en muchos casos, son practicadas por empresas con una posición importante en el mercado. “En mi opinión, lo que ha buscado el Gobierno es crear algún mecanismo que permita proteger a las MYPES y les dé la posibilidad de negociar sus facturas libremente”.

En esta misma línea, Francisco Paz, Gerente de Asset Based de Compass Group agrega que esta potestad sancionadora a la que hace referencia Torres, va desde amonestaciones a la imposición de multas que oscilan entre 1 y 50 UIT, y que esto incluye a aquellas entidades que impidan que los proveedores financien la factura negociable.

“Lo que ha venido sucediendo es que la norma tal como estaba, no favorecía el crecimiento de este instrumento. Por eso ahora se han impuesto sanciones a quienes impidan el libre tránsito de la factura y se ha dado beneficios tributarios para que las personas naturales inviertan en factura negociable”, afirmó Paz.

Francisco Paz Gerente de Asset Based de Compass Group

Por otro lado, César Arbe, Socio del Estudio Arbe Abogados, evidencia que entre las principales mejoras que beneficiarán tanto a MYPES como al resto de empresas que atraviesen problemas de liquidez temporal, está la descripción detallada del requisito de

Informe Especial

constancia de entrega.

En el anterior texto del artículo 3 de la Ley 29623 se establecía únicamente que las facturas negociables debían contener la fecha y constancia de entrega de la factura negociable, pero la norma no precisaba a qué se refería con constancia de entrega y esto a su vez dejaba abierta la posibilidad de que la pertinencia de una constancia de entrega esté sujeta al arbitrio del deudor de la factura negociable.

En esta última modificación se cambia el requisito de la constancia de entrega por el de constancia de presentación y, a diferencia del texto anterior de la norma, señala de forma expresa a qué se considera como constancia de presentación, estableciendo tres modalidades: i) el sello del deudor o un tercero autorizado por este; ii) la carta notarial suscrita por el proveedor o un tercero autorizado por este adjuntando un copia de la factura negociable; o iii) la comunicación entregada al deudor por parte del proveedor o un tercero autorizado por este o la ICLV informándole respecto a la solicitud de registro de la factura negociable.

Otra aclaración que beneficia a las empresas dentro de los nuevos cambios es que el Decreto Legislativo No. 1282 prorroga el plazo para acogerse al Fondo de Garantía Empresarial - FOGEM, cuyo objetivo es garantizar los créditos que las entidades del Sistema Financiero Nacional otorguen a favor de la micro y pequeña empresa productiva, de servicios y comercio, así como de la mediana empresa que realiza actividades de producción y/o de servicios dentro de las cadenas de exportación no tradicional.

Además, el experto recalca que así como los bancos, existen otras entidades que pueden comprar la factura negociable, “conforme a lo establecido en el La Ley General del Sistema Financiero (Ley 26702), los bancos, financieras, cajas rurales de ahorro y crédito, las cajas municipales de ahorro y crédito, las EDPYMES y las Empresas de Factoring están autorizados a realizar operaciones de factoring y descuento, por lo que pueden adquirir facturas negociables”.

Asimismo, César Arbe asegura que es importante mencionar que conforme a lo citado

en la letra f) del numeral 3 del Reglamento de la Ley N°. 29623 aprobado mediante Decreto Supremo No. 208-2015-EF, cualquier persona natural o jurídica puede asumir la condición de legítimo tenedor de la factura negociable.

Cesar Arbe Socio del Estudio Arbe Abogados

Oportunidades de Mejora Si bien estas recientes modificaciones promueven y agilizan el mecanismo de financiamiento a través de la Factura Negociable, los expertos consultados mencionan que aún hay mucho por trabajar y resaltan algunas de sus principales observaciones.

Por su parte, César Arbe evidencia que no se ha previsto mitigar los costos administrativos generados a los deudores. “Los adquirentes de bienes o usuarios de servicios obligados al pago de las facturas negociables, se ven obligados a modificar sus procesos de pagos a proveedores incurriendo muchas veces en gastos de tiempo y dinero”, agregó.

Mientras que por otro lado, Jorge Carbonel, Gerente General de Eurocapital Servicios Financieros, expone que algunas medidas que se deberían implementar para fomentar la negociación son: Acelerar el crecimiento de los emisores electrónicos, eliminar las firmas de los representantes del proveedor y adquiriente en el documento físico, crear fondos de financiamiento del Gobierno para factoring a través de Cofide, permitir que el Estado pueda pagar a los titulares de la FN a través de transferencias bancarias, ya que por ahora esto solo se realiza a través de cheques, y exonerar del IGV a las empresas especializadas en factoring que no son parte del Sistema Financiero, ya que la Banca si esta exonerada.

Finalmente, Jessica Torres, considera que un

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Informe Especial Viene de pág. 25

punto importante por mejorar está vinculado con la regulación de los poderes de la persona que representa al adquirente o usuario, y esta persona es quien recibe la “constancia de presentación” de la factura negociable. Si este punto no queda bien definido, podría generar futuros conflictos a nivel del poder judicial.

“En mi opinión, si bien es importante crear mecanismos que ayuden a las MYPES y agilicen la negociación de las facturas negociables, también lo es dar seguridad a los adquirentes o usuarios. Mientras más personas involucradas se sientan cómodas con la regulación, las posibilidades de éxito aumentan”, expresó Torres.

La Facturación Electrónica y el Factoring El hecho de tener facturas electrónicas, cuya aceptación y posterior negociación no requiere documentos físicos, ni sellos, supone un gran avance y agiliza el proceso de negociación.

Por tal motivo, la manera en la que influye la facturación electrónica en el negocio del factoring es algo positivo.

Por su parte, Jorge Carbonel, nos comenta que la factura electrónica simplifica y agiliza el proceso de factoring mediante la negociación, a través del mecanismo centralizado de CAVALI. Reduce la posibilidad de fraudes porque cruza información con SUNAT, y además baja los costos de transacción de las facturas negociables para las empresas. En la misma línea, Francisco Paz agregó que esto garantizará que quien compre una factura esté 100% seguro de que ésta sea verdadera y que no haya sido negociada con otro factor.

Jorge Carbonel Gerente General de Eurocapital Servicios Financieros

Además, Paz añade que los costos operativos asociados a descontar una factura electrónica son más bajos que los costos de descontar una factura física, ya que no hay controles de validación ni manipulación de documentos, lo cual animaría a que nuevos factores entren en el mercado a ofrecer alternativas de financiamiento.

En cuanto a la evolución del financiamiento por factoring, Carbonel resalta que en el último año el crecimiento ha sido exponencial. “En enero del 2016 se transaban 50 millones de soles con 1,750 facturas transadas, según estadísticas de PRODUCE. A setiembre 2016 se transaron más de S/. 140 millones con 7,000 facturas negociadas. Para el 2017 nosotros como E Capital, estimamos un crecimiento en nuestras operaciones no menor al 350%. Para el 2017 podríamos estar hablando operaciones mensuales por más de S/. 300 millones en promedio”, expresó.

Al respecto, Francisco Paz manifiesta que el crecimiento del 2016 ha estado por encima del 15% y que, con estas reformas, este año debería crecer por encima del 30%, “aunque es difícil pronosticar números porque estamos partiendo por el lado de la Factura Negociable de una base cercana a cero”.

Por su parte, Jessica Torres hace un llamado a la reflexión a los empresarios, “las empresas deben tomar conciencia sobre la migración a la facturación electrónica, no solo porque supone el cumplimiento de un mandato de SUNAT, sino porque tiene atado otros beneficios, uno de ellos es la posibilidad de negociar con mayor celeridad y seguridad las facturas negociables”.

Finalmente, es necesario mencionar que en promedio, en otros países de la región, la negociación de facturas negociables asciende al 2% del PBI, mientras que en Perú es actualmente de aproximadamente 0.5%, pero se estima para este 2017 llegar al 2%. Para ello, debemos esperar a ver cómo reacciona el mercado con estas modificaciones en la Ley.

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Capacitaciรณn en Finanzas

Pรกg 28

Capacitaciรณn en Finanzas

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Programa UNIVERSIDAD ESAN: MAESTRÍA EN FINANZAS Esan fue fundada en el año 1963 sobre la base de un acuerdo entre los gobiernos de Perú y Estados Unidos de N.A., con el fin de desarrollar las capacidades de gerencia en el país. Desde su fundación, ESAN ha mantenido un nivel de excelencia consistente con los estándares fijados inicialmente por la Escuela de Negocios de la Universidad Stanford. Esto se logra gracias a una currícula acorde con los más exigentes estándares internacionales, orientada a fortalecer las capacidades analíticas y las competencias gerenciales de los participantes.

Es a partir del año 2005 que Esan inicia el dictado de su Maestría de Finanzas, y a la fecha son más de 500 los graduados de este programa, lo que se encuentran compitiendo exitosamente en el entorno laboral nacional e internacional. La formación académica de estos graduados comprende tanto conocimientos técnicos como competencias gerenciales, con una visión estratégica orientada al logro de resultados.

Este programa de Maestría de Finanzas se encuentra acreditada por la Association to Advance Collegiate Schools of Business (AACSB International) que es una de las más reconocidas instituciones acreditadoras del mundo.

Esta certificación asegura que esta maestría satisface estándares internacionales de calidad.

A fin de potenciar esta maestría, Esan ha suscrito un acuerdo con el Barcelona School of Management de la Universidad Pompeu Fabra (UPF) de Barcelona, España, que permite que los participantes tengan acceso a una educación de excelencia en la que se combinan las capacidades de ambas instituciones.

La Universidad Pompeu Fabra (UPF) es una universidad pública, internacional e intensiva en investigación que, en tan solo 25 años, se ha situado al nivel de las mejores universidades europeas.

Ha sido distinguida por el Ministerio de Educación de España como Campus de Excelencia Internacional (CEI). Asimismo destaca en distintos rankings académicos de prestigio internacional.

Es así que ambas instituciones han unido esfuerzos para diseñar y ofrecer un programa conjunto en finanzas que conduce a una doble certificación: Magister en Finanzas por la Universidad Esan y Master en Gerencia Financiera y Bancaria por la Universidad Pompeu Fabra. Este programa es una propuesta innovadora con una malla curricular renovada, en línea con el entorno global en que se desenvuelven las organizaciones en la actualidad.

La totalidad de las clases de este programa son presenciales, tanto en Lima y Barcelona y son ofrecidas por los profesores de la Universidad Esan y de la Universidad Pompeu Fabra. Los cursos se dictarán en Lima y en un “stage” de 2 semanas en Barcelona, donde los participantes tendrán la oportunidad de realizar visitas a organizaciones líderes en el sector financiero.

Este programa está orientado a contribuir al desarrollo de los participantes en dos grandes áreas: finanzas corporativas y mercados de capitales.

Algunos de los aspectos incluidos en el área de especialización en finanzas corporativas incluyen evaluación de inversiones, valorización de empresas, selección de alternativas de financiamiento, análisis de estados financieros y determinación de necesidades de capital de trabajo.

En el área de mercados de capitales, se incluyen aspectos tales como el comportamiento de mercados de capitales, evaluación de instrumentos de renta fija, evaluación de instrumentos de renta variable y gestión de fideicomisos.

De acuerdo con las preferencias del participante, la Maestría en Finanzas a su vez ofrece dos menciones de especialización que permiten profundizar los conocimientos en las dos áreas antes indicadas: finanzas corporativas o mercados de capitales.

Este programa está dirigido principalmente a los graduados universitarios (bachilleres o titulados) con conocimiento y experiencia tanto en el área financiera de empresas extractivas, industriales y de servicios, así como para los que laboran en empresas del sector financiero, que tengan una relación directa con el sector real de la economía.

PhD Alfredo Mediola Cabrera Director de la Maestría en Finanzas de la Universidad Esan​

Artículo LA FUNCIÓN DEL ÁREA DE COMPLIANCE EN EL SIGLO XXI: NUEVOS RETOS Y REQUISITOS DE FORMACIÓN

Lo

primero que deberíamos hacer es definir en qué consiste el compliance o cumplimiento normativo, que no es otra cosa que el establecimiento de las políticas y procedimientos adecuados y suficientes para garantizar que una empresa (incluyendo a todos sus Stockholder y Stakeholder), cumplen con el marco normativo aplicable.

deben contar con un Chief Compliance Officer (CCO), que vele por el adecuado cumplimiento de las normas desde una perspectiva 360 grados.

Es decir, que se asegure que la normativa se aplica en tiempo y forma a todos los colectivos de están presenten en la actividad de las empresas (clientes, accionistas, empleados, proveedores, etc…).

A lo largo de estos últimos años, la formación centrada en el ámbito del compliance ha conocido un crecimiento exponencial debido a la obligación por parte de los profesionales de desempeñar sus funciones con la máxima competencia y rigurosidad. El cumplimiento de la normativa se ha convertido en la piedra angular en la estrategia de muchas empresas, no sólo del sector financiero, sino también de otros sectores, pues el cumplimiento normativo es transversal y su incumplimiento tiene consecuencias reputacionales, e incluso penales.

Es importante señalar que el conocimiento en profundidad de las normas de compliance no se ciñe a los profesionales que desempeñan su labor en dichos departamentos, pues existe un amplio colectivo compuesto por abogados, consultores, o responsables de riesgos, que necesitan dicha formación para poder desempeñar sus funciones y prestar sus servicios de manera profesional y eficiente.

La prevención del blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo o la prevención del fraude y la corrupción han adquirido una gran relevancia estos últimos años a nivel internacional, y por ello, las empresas deben estar muy alertas y dotar al departamento de compliance de todas las herramientas y medios necesarios que requieran para desempeñar sus funciones de manera adecuada.

Además, otros temas como la ley de protección de datos de carácter personal, la defensa de la competencia, la gestión de reclamaciones, la protección del consumidor, tienen una importancia crucial en las empresas, y en muchos países su incumplimiento entraña consecuencias penales para los administradores y consejeros.

Por otro lado, la tecnología está revolucionando las metodologías de identificación de clientes y la manera de relacionarse con ellos, por lo que es necesaria una adaptación de la normativa en este nuevo entorno digital, más abierto, pero también más expuesto a nuevos peligros, antes inexistentes.

El IEB, consciente de esta necesidad, ha colaborado con la asociación ASCOM (Asociación de Compliance Española) en la creación de una certificación, denominada CESCOM (Certificación de Compliance) que busca acreditar la competencia y los conocimientos de los profesionales especializados en estas materias.

El objetivo es no sólo mejorar la cualificación de dichos profesionales sino también diseminar la cultura de compliance dentro de las organizaciones empresariales. De hecho, la normativa establece que las empresas de cierto volumen de actividad,

No cabe duda de que muchos de los problemas surgidos a partir del año 2007 en el sector financiero, se derivaron de una evidente falta de control y de un escaso seguimiento de las normas más elementales.

Un ejemplo muy claro se deriva del doble rol que jugaron las agencias de rating, que presentaban un conflicto de interés muy claro entre su papel como asesores a la hora de construir la cestas de productos que comercializaban los clientes de las entidades financieras y su rol como agencia calificadora de esos mismos productos.

La venta de productos financieros inadecuados a los clientes, o la aceptación por parte de las entidades financieras de fondos de origen sospechoso han sido prácticas por desgracia generalizadas que hoy en día son perseguidas por las autoridades de los diferentes países, y buena prueba de ello, es la desaparición de muchos paraísos fiscales que hasta hace bien poco eran utilizados como refugio por su opacidad.

En definitiva, la formación rigurosa en el ámbito del compliance es una necesidad urgente, y de ahí que la certificación impulsada por ASCOM y en la que IEB actúa como centro formador de referencia, se haya convertido en esencial para los profesionales de habla hispana.

Estamos convencidos de que esta misma tendencia será seguida por empresas y entidades financieras en el ámbito Iberoamericano.

Pablo Cousteau, Director de Programas Especializados IEB

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Capacitación en Finanzas 30

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Artículo FINANZAS MODERNAS, NUEVOS ROLES Y TECNOLOGIA

En

uno de los foros de la Asociación Peruana de Finanzas que tengo el honor de presidir y cuyo valioso contenido fue expuesto por nuestros amigos y socios de ORACLE, empresa líder a nivel mundial en tecnología, sistemas y conocimiento, volví a confirmar la trascendencia de la gestión financiera al interior de la organización y como ésta viene evolucionando en paralelo con el progreso tecnológico y las nuevas formas de negocios. A raíz de este foro y basado en mis experiencias propongo a los responsables de las finanzas de las empresas en este mundo acelerado, hiper conectado, volátil y cada vez más complejo algunas recomendaciones: -Siempre un paso adelante. No tema al cambio.

Los roles tradicionales de finanzas y de gestión empresarial tienen que ser acompañados de sistemas, procesos, nuevas tecnología que permitan innovar, mantener la competitividad, entender mejor al cliente, manejar y blindar la información interna así como asegurar su calidad. Palabras como digital, on line, nube, redes sociales, simulaciones, big data, banca electrónica y telefónica, etc. son cada vez más comunes en las organizaciones de clase mundial. ¿Qué más vendrá? ¿Qué está haciendo su empresa para poner de su lado estos temas e ideas?. ¿Los entiende? Sea proactivo y oriéntese al futuro. El mayor riesgo es seguir haciendo lo mismo y de la misma manera.

-La tecnología genera nueva eficiencias y posiciona a la organización como líder. La hace más rápida y flexible, reduce los riesgos, reduce los costos, genera más relaciones y más contactos con el mercado y con los socios comerciales y financieros de todo tipo, genera fidelidad. Una idea que escuché en el foro es que muchas veces lo más reacios al cambio en las organizaciones son los gerentes de sistemas, por tanto ¿quién si no el gerente más orientado al largo plazo y a la construcción de valor, el financiero, el que debe convertirse en un paladín de la modernidad?.

- Asuma como Gerente de Finanzas Moderno los roles que Oracle propone: Guardianes del valor corporativo, Catalizadores para cambios de modelo, Líderes y estrategas para la generación de Valor Sostenible. Asigne los recursos de la organización también en función de la tecnología, el futuro y la innovación. Valide la estrategia de Sistemas y desafíela permanentemente.

-Enfóquese en la eficiencia operaciones y productividad. Valide la excelencia de los productos y servicios que ofrece y los canales. El área financiera debe impulsar la automatización de las operaciones diarias para mejorar la velocidad y calidad de la información.

El manejo, entendimiento y entrega de la información convierten al área financiera en la central de inteligencia de la organización, en el cerebro de la misma.

-Enfóquese, bajo la premisa que las otras básicas tradicionales caminan bien y están controladas, en las nuevas funciones centrales principales como CFO que entregan resultados superiores: ser asesores internos y proveedores de información interna y externa de calidad y profundidad; lograr la excelencia en los procesos gerenciales clave como son el planeamiento estratégico, el planeamiento comercial y de operaciones, el presupuesto y las proyecciones; asegurar la disponibilidad de las herramientas e indicadores clave para todas las anteriores.

-Los nuevos tiempos requieren nuevas habilidades y competencias. Prepárese y prepare a su equipo. Los CFO deben ser visionarios para expandir sus roles como socios activos de negocios y estrategias al interior de la organización. Requieren entender las nuevas tecnologías, difundirlas, ser más analíticos ante tanta información, más colaborativos y abiertos, proactivos y dinámicos, vendedores de la organización y sus fortalezas frente a los grupos de interés. Estas habilidades en conjunto con la importancia de sus funciones y la información privilegiada a la que tienen acceso y dominan permitirán que se conviertan en soportes principales y potenciales sucesores del CEO. Por todo lo anterior esfuércese en ser creativo, sea disruptivo e innovador, rompa paradigmas, siempre tomando riesgos controlados y razonables. Vaya de menos a más.

Alejandro Gómez Saba Presidente de la Asociación Peruana de Finanzas APEF Director de InPeru Director y Asesor de Empresas

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Financiamiento para Empresas

Pรกg 38

Banca Empresarial

Pรกg 42

Comercio Exterior

Pรกg 44

Factoring

Pรกg 46

Leasing

Banca Empresarial 38

Financiamiento para Empresas

BANCO DE COMERCIO

BANCO DE CREDITO – BCP

Fernando Soto

Esther de la Fuente

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Gerente del Área de Servicio para Empresas

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BANCO FINANCIERO

BANCO GNB

Alexander Spangenberg

Andrés Ferrand

Gerente de Banca Empresa

Vice-Presidente de Banca comercial

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616-3000

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andres.ferrand@bancognb.com.pe

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www.bancognb.com.pe

BANBIF

BBVA CONTINENTAL

David Moses

Pedro Diez Canseco

Gerente Banca Empresa

Gerente Banca Institucional

613-3000 Anexo 3155

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215-2000

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Luis Bianchi Calderón

Gerente de Banca Empresa

211-6000 anexo 25180

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Comercio Exterior 42

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Factoring 44

Financiamiento para Empresas

AMERICA FACTORING División de Amerika Financiera dirigida a todas las empresas que necesiten obtener mayor liquidez, mediante el financiamiento de sus cuentas por cobrar (Ventas), permitiéndole un anticipo de los fondos a través de la negociación de letras y facturas.

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COFIDE

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El Programa Perú Factoring de COFIDE tiene por objeto facilitar el financiamiento de las MYPEs proveedores o clientes de las medianas y grandes empresas.

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Francisco Paz Sistema de financiamiento electrónico para proveedores, para obtener liquidez inmediata a cambio de la cesión a favor del Fondo de sus cuentas por cobrar a las Empresas Corporativas.

611-5350

COOPERATIVA ABACO

Guillermo Riva - División Negocios Empresas

Cuentan con el servicio de préstamos con garantía documentaria para sus socios mediante el cual otorgan una línea de crédito con la garantía de documentos por cobrar.

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CRECE CAPITAL

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Proveen financiamiento para su empresa, sin que importe su tamaño o antiguedad, recibiendo por adelantado el pago de sus facturas negociables o letras.

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Factoring Financiamiento para Empresas E CAPITAL

Silvana Westres

Empresa de Factoring registrada ante la SBS, enfocada en proveer financiamiento ágil, flexible y oportuno a las necesidades de capital de trabajo pequeñas y medianas empresas (PYME), mediante la compra de sus cuentas por cobrar.

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FACTORIING TOTAL

María Zelada

Empresa especializada que busca facilitar capital de trabajo a la pequeña y mediana empresa mediante compra de instrumentos de contenido crediticio, a través de operaciones de descuento.

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Salvador Garcés

Empresa especializada de Factoring enfocada en entregar un servicio rápido y flexible a los pequeños y medianos empresarios del Perú.

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Cuentan con Ivale, un servicio que permite reducir el ciclo de caja de una empresa evitando el tiempo de espera para el cobro de sus facturas, desde que estas son aceptadas por su comprador.

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Leasing 46

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Jorge Shimabuku 612-2000 Anexo 5960

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Contileasing ofrece financiamiento de hasta el 100 % de las inversiones en bienes de capital, mediante el pago de cuotas periódicas y una opción de compra al final.

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BANCO GNB Financiamiento de activos fijos para grandes, medianas y pequeñas empresas. Rapidez de respuesta, asesoría especializada y estructuración a la medida de las necesidades de la empresa.

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Su división de Leasing ofrece acceso a financiamiento estructural para empresas en expansión y con visión de futuro, flexibilidad en las cuotas de acuerdo a la generación del cliente.

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Especialista en Leasing Operativo, herramienta que permite mantener un flujo de caja ordenado, menor cuota de alquiler mensual, beneficios contables y tributarios en la adquisición de bienes de capital nuevos.

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48

Artículo LA ECONOMÍA DE LOS INTANGIBLES: LA VALORIZACIÓN DE MARCAS “Lo esencial es invisible a los ojos” El Principito Antoine de Saint-Exupery

La

economía mundial a partir del actual proceso de globalización viene teniendo una serie de transformaciones. Una de ellas es el crecimiento e importancia de los activos intangibles como fuente de valor en las empresas.

La palabra “intangible” viene del latín “tangere”, que significa tocar. Es así que los bienes intangibles son aquellos que no se pueden tocar y no poseen una existencia física.

La gran importancia de los intangibles se pone de manifiesto en el gráfico adjunto que muestra la relación del valor de mercado con el valor contable en libros para las empresas del S&P 500 a lo largo de veinte años.

En los últimos 40 años, la propiedad intelectual y los activos intangibles se han convertido en el activo más importante de las corporaciones americanas.

competencias básicas en su saber hacer y en el capital humano.

La gran importancia de las intangibles en el valor de las empresas y la necesidad de desarrollar que vaya acorde con el desarrollo de la economía moderna, ya que de lo contrario estamos ignorando una fuente importante de las fuentes de valor de los negocios.

A pesar de la gran importancia de los activos intangibles, la contabilidad tiene dificultades para expresar el valor de los intangibles a nivel empresarial.

En el caso de una patente su valor es muy superior al coste de su descubrimiento y registro. Desde una perspectiva estática, del valor de liquidación de la empresa, las patentes y marcas tienen valor en la medida que se lo de un tercero que esté dispuesto a comprarla por un precio. Si nadie tuviera interés en seguir usando tales marcas o produciendo con la patente en cuestión, no valdría nada.

Hoy en día existe una dificultad muy grande para poder determinar el valor de una marca, en gran parte debido a su intangibilidad.

En general los procedimientos en todos los métodos de valorización de marcas son complicados y no son tan claros para las empresas.

Tangible versus Intangibles en el valor de Mercado S&P-500 Fuente: www.oceantomo.com 1 Enero 2015

Ocean Tomo, un banco comercial especializado en capital intelectual encontró que las patentes, marcas comerciales, derechos de autor y otros activos intangibles representan al 2015 el 84% del valor de mercado de las empresas S&P 500 versus el 17% que era en 1975.

En definitiva, hoy en día se vive la economía del conocimiento que es una economía basada en los activos intangibles los cuales son determinantes del valor de una empresa. Lo importante ya no es la capacidad financiera o industrial de una empresa, sino su capacidad de hacer e innovar sustentada en sus activos intangibles, que son las

El proceso de valorizar una marca requiere cierto grado de estimación y subjetividad. Cualquier esfuerzo para valorizar una marca es mejor que ninguno.

Existen una serie de modelos de valorización de marcas y no existe una uniformidad en las valorizaciones. Tampoco hay evidencia de la mejor validez de un método sobre otro.

Por lo cual la valorización de las marcas se convierte en una tarea retadora y a su vez compleja ya que no existe un consenso al respecto.

Alejandro Indacochea Presidente de Indacochea Asociados

49

Asesoría y Consultoría Financiera

Pág 50

Asesoría Financiera y Finanzas Corporativas

Pág 61

Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión

Pág 63

Reestructuración Patrimonial de Empresas

50

Artículo VALORACION DE INVERSIONES INMOBILIARIAS

El

objetivo de toda tasación es determinar el “Valor Razonable – Valor de Mercado” definida como “el importe por el cual podrá ser intercambiado un activo entre partes interesadas y debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua”.

de muestras y criterios de homologación.

Sin embargo, quisiera mencionar algunos principios fundamentales que se deben emplear en las Valoración de Inversiones Inmobiliarias. La prudencia, la objetividad, la coherencia, la transparencia, la finalidad, la adición, la temporabilidad y la finalidad, que a mi gusto serían los más importantes.

o Método de Valor Residual – valor máximo que podemos pagar por un inmueble para obtener el beneficio deseado.

Tan importantes como los principios de Valoración de Inversiones Inmobiliarias es también el buen criterio en determinar la mejor metodología a utilizar: o Método de Comparación – buena cantidad

o Método de Coste de Reposición – edificaciones + instalaciones. o Método de Capitalización de Rentas – Aplicación de la NIC 40 – proyección de flujos descontados.

Cada una de ellas presenta ventajas y desventajas. Por esta razón en “Layseca Asociados” somos conscientes de la necesidad de tener una visión de conjunto para elegir el método que mejor se ajuste para nuestros fines, que es la determinación del “Valor Razonable”. En condiciones de incertidumbre, como la actual, somos más que prudentes con nuestras estimaciones y valoraciones y transparentes con la información.

G

ino Layseca Zoppi es ingeniero de profesión, con un Master en Dirección de Empresas Constructoras e Inmobiliarias, y con Estudios de Post Grado en Administración y Finanzas. Docente en el Diplomado de Agentes Inmobiliarios de la UPCP y colaborador de medios escritos como el Diario Gestión y El Comercio.

Desde el año 1994 ha participado en más de 30,000 Tasaciones Comerciales y Oficiales de bienes Tangibles e Intangibles a nivel Nacional e Internacional de forma independiente y a través de las Direcciones generales de las diversas empresas del sector.

Actualmente, se desempeña como Gerente General de la empresa “Layseca Asociados SAC.”, empresa dedicada a brindar servicios de Consultoría Inmobiliaria, Tasaciones Comerciales, Oficiales y Estudios de Mercado para el sector.

Ing. Civil Gino Layseca Zoppi, Gerente general

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Artículo TRATAMIENTO NORMATIVO DEL ADMINISTRADOR PORTUARIO EN LA NUEVA LEGISLACIÓN ADUANERA PERUANA Los países conformantes del sistema de comercio mundial hace ya buen tiempo vienen desarrollando niveles importantes de crecimiento en su comercio exterior debido en gran parte de ello al fenómeno de globalización del intercambio comercial de mercancías. Ello viene contribuyendo tremendamente con el despunte de sus economías, lo que ha permitido que los diferentes gobiernos responsables de su conducción vean con optimismo el logro y cumplimientos de sus metas gubernamentales planteados en sus respectivas planificaciones.

Gran parte del desarrollo de la ejecución se debe en buena cuenta a todo el sistema del transporte internacional de mercancías y en especial por el medio marítimo.

Es indudable que los grandes volúmenes de carga que se traslada en una travesía logran importantes réditos económicos de las empresas dedicadas a esta actividad como son las grandes empresas navieras en el mundo. Ellas, como grandes empresas transnacionales, logran instalarse en todos los puertos a nivel mundial y en aquellos que les ofrecen la oportunidad de trasladar grandes volúmenes de carga, obviamente en una justa intención de lograr utilidades económicas pues se produce ese razonamiento bastante lógico en el sentido que a mayor carga mayor ganancia.

Entonces teniendo en cuenta que el gran porcentaje del comercio mundial se traslada por vía marítima, la presencia de los puertos, su desarrollo o el mejoramiento de su infraestructura cada vez viene siendo un tema que ha alcanzado una importancia notable en los últimos años y para todos los países le viene quedando claro que el mejoramiento de la infraestructura portuaria resulta fundamental en todo proceso de crecimiento de un país, de una nación.

Por otro lado el avance del crecimiento del comercio exterior está obligando a los países siempre a continuar con sus procesos de mejoramiento en la rapidez logística y en la rapidez con que actué el control aduanero por parte del Estado respecto al tráfico internacional de mercancías.

Es importante señalar que cada día resulta siendo más competitivos aquellos países que han logrado un proceso de mejoramiento en los tiempos de permanencia de las mercancías en los puertos o bien en los depósitos portuarios o extra portuarios pero en la medida que estos tiempos de permanencia cada vez sean menores se estarían reduciendo tremendamente los diferentes costos de importación y exportación que el operador de comercio permanentemente tiene que afrontar. En ese sentido forma parte de los esfuerzos del Estado el lograr que sus procesos de control, de fiscalización, de despacho aduanero de las mercancías se puedan dar en el menor tiempo posible.

De ahí que nuestro título básicamente va a tener

como función analizar a la luz de las últimas modificaciones normativas que ha tenido la legislación aduanera en nuestro país.

Una de esas motivaciones productoras del cambio ha sido la adecuación de la actividad aduanera a esta nueva tendencia en el comercio exterior de la incorporación de los conceptos de seguridad en la cadena logística.

El comercio exterior también fue parte de la revisión de los sistemas de seguridad alrededor de la cadena logística porque de una u otra manera las rutas del narcotráfico tienen como origen y destino justamente hacer uso de las rutas del comercio.

Las rutas marítimas no están ajenas a este fenómeno y es por ello que, tomando en consideración las recomendaciones que se han planteado en el seno de los organismos internacionales, se ha incorporado a los administradores portuarios u operadores portuarios como obligados a una serie de condicionamientos y regulaciones por parte de la autoridad aduanera en el Perú.

Mediante Decreto Legislativo N° 1235 se incorpora a los administradores o concesionarios de los puertos dentro del conjunto de operadores de comercio exterior, asignándole una serie de obligaciones.

Está claro que dicha norma tiene como objetivo lograr que los administradores o concesionarios de los puertos, desarrollen mecanismos o sistemas que fortalezcan la seguridad de la cadena logística, cumpliendo de manera eficiente con sus obligaciones para evitar incurrir en dichas infracciones.

Concluyendo: ·Las últimas modificaciones a la legislación aduanera con Decreto Legislativo 1235 incidirán positivamente en la actividad que los operadores o administradores portuarios vienen realizando comprometiéndolos con el ordenamiento del sector del comercio exterior y la comunidad portuaria en general. ·La principal motivación que ha tenido la modificación ha sido la adecuación de la actividad aduanera y la actividad portuaria a esta nueva tendencia en el comercio exterior de la incorporación de los conceptos de seguridad en la cadena logística. ·El nuevo tratamiento normativo del administrador portuario en la legislación aduanera no constituye un mecanismo desalentador a la inversión extranjera y nacional, porque consolida muy por el contrario el mantenimiento del concepto de seguridad en la cadena logística.

Aldo Lozano Rojas Socio legal Rodriguez Infantes Consultores Sfai Santa Fe Associates International

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Estudios de Abogados Especializados en Finanzas Coporativas Pรกg 66

Estudio de Abogados Especializados en Finanzas Corporativas

Artículo

66

LOS FONDOS DE INVERSIÓN COMO MECANISMOS DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO

Lo

s fondos de inversión son patrimonios autónomos que se encuentran conformados por los aportes realizados por sus inversionistas (partícipes), a cambio de una cuota de participación en función al aporte realizado, que está representado en un documento denominado certificado de participación. Los fondos de inversión pueden estar destinados a su inversión en instrumentos (valores mobiliarios), operaciones financieras (como mutuos dinerarios) y demás activos (como bienes inmuebles); y son gestionados por una sociedad administradora la cual, en tanto administre un fondo de oferta pública, debe estar autorizada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).

Los fondos de inversión a diferencia de los fondos mutuos, son de capital cerrado y se caracterizan porque el número de sus cuotas de participación es fijo y no son susceptibles de rescate antes de la liquidación del fondo de inversión, a menos que se trate de reembolsos derivados del derecho de separación del fondo de inversión que les corresponde a sus partícipes. Los certificados de participación que los fondos de inversión emiten a sus partícipes son valores mobiliarios que pueden ser físicos o pueden estar anotados en cuenta, pueden colocarse a través de una oferta pública u oferta privada.

Estos fondos de inversión pueden ser clasificados en función al tipo de oferta utilizado para la colocación de los certificados de participación, como fondos de inversión de oferta pública y fondos de inversión de oferta privada. Los primeros se encuentran bajo la supervisión de la SMV. Según la información estadística de la SMV, el patrimonio de los fondos de inversión gestionados por sociedades administradoras peruanas asciende a S/ 2960.82 millones y el número total de fondos de inversión asciende a veintinueve. Si bien esta cifra no es cercana a los patrimonios de los fondos extranjeros, fundamentalmente norteamericanos y europeos; nos devela que los fondos de inversión se han convertido en los últimos años, en una alternativa interesante de inversión con relación a los mecanismos de inversión tradicional, como la bolsa de valores o depósitos a plazo fijo en instituciones financieras. Esto se [1] [2]

debe, probablemente, a la rentabilidad (retorno sobre inversión o ROE, por sus siglas en inglés) que éstos fondos han venido ofreciendo a sus inversionistas.

Pero, en los últimos dos años, los fondos de inversión también se han constituido como una alternativa de financiamiento, sobre todo, para las medianas y pequeñas empresas. En efecto, debido a la desaceleración económica de estos últimos años, el sistema financiero tradicional ha limitado o dejado de financiar a las medianas y pequeñas empresas que desarrollan sus actividades en sectores económicas calificados como de riesgo, como lo son la minería, pesca y agroindustria. Debido a conducta prudencial que deben seguir las entidades financieras en el otorgamiento de sus créditos, su actividad resulta ser de tipo “pro cíclica”; vale decir, va en el mismo sentido de la economía. Cuando la economía va bien, los créditos se flexibilizan mientras que en un escenario de crisis se restringen, lo que genera una restricción del acceso al crédito por empresas que, en apreciación del sistema, desarrollan sus negocios en sectores más afectados por la desaceleración de la economía.

Ante este escenario, los fondos de inversión dedicados al arrendamiento operativo y otorgamiento de préstamos, sean nacionales o extranjeros, han incrementado su participación en el mercado, dado que resultan ser una alternativa interesante para la obtención de financiamiento. En la medida que los fondos están dispuestos a asumir mayor riesgo que una institución financiera a cambio de una mayor tasa de interés; y que su actividad no se rige por la conducta prudencial que gobierna al sistema financiero, resultan ser más flexibles al momento de la negociación de los términos de los créditos, así como en la determinación de los plazos y formas de pago.

Esto también permite que, bajo el esquema de financiamiento otorgado de un fondo de inversión, se estructuren operaciones conforme a las necesidades específicas de cada una de las empresas que solicitan el otorgamiento de un crédito.

Dr. César Arbe Saldaña [1] y Dra. Fiorela Ccahua Monge [2]

Socio Principal del Estudio Arbe Abogados Corporativos Financieros.

Asociada del Estudio Arbe Abogados Corporativos Financieros.

TelĂŠfono: 716-1300 Fax:716-1301 / jessica.valdivia@arbe.com.pe Calle Amador Merino Reyna N. 307 Piso 11 - Edificio Nacional San Isidro - PerĂş

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68

Artículo ACCIONES BEPS YSU IMPLICANCIA EN PRECIOS DE TRANSFERENCIA EN LAS MODIFICACIONES A LA LEY DEL IMPUESTO A LA RENTA PARA EL EJERCICIO 2017 INTRODUCIDAS POR EL DECRETO LEGISLATIVO 1312 En los últimos meses la OECD ha venido modificando una serie de Acciones BEPS, las relacionadas con Precios de Transferencia son la 8, 9, 10, y 13, con la finalidad de ayudar a los Estados a fin de evitar que los Grupos Multinacionales busquen erosionar la base imponible a través de operaciones realizadas entre empresas vinculadas, ya sea a través de servicios intragrupos, transferencia y utilización de intangibles, intercambio de información, fiscalidad internacional, entre otros servicios que suelen prestarse desde la casa matriz o filiales ubicadas en territorios de nula o baja tributación.

Mediante el Decreto Legislativo 1312 se ha realizado una serie de modificaciones a la Ley del Impuesto a la Renta relacionadas con Precios de Transferencia especialmente en el Método del Precio Comparable No Controlado, sobre la presentación de las Declaraciones Juradas y otras obligaciones formales. Se incorpora la posibilidad que si ninguno de los Métodos contemplados en las normas vigentes puede ser aplicable se recurra a la aplicación de otros métodos que establezca el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta y que sobre los servicios prestados se aplicará el test de beneficios y la obligación de proporcionar la documentación e información necesarias para la deducción del costo o gasto.

La Acción 8 de BEPS tiene como objetivo analizar la Movilización de Intangibles e impedir que pueda erosionar la base imponible. Esta Acción se encuentra recogida en el Decreto antes mencionado al haber modificado la metodología de la aplicación del Método del Precio Comparable No Controlado para commodities, al precisarse que de ahora en adelante se utilizará la cotización conocida en el mercado internacional, local o mercado de destino incluyendo los instrumentos financieros derivados, y el valor de la cotización será la fecha de embarque en el caso de bienes exportados y de desembarque para bienes importados.

Sobre lo dispuesto en la Acción 10 de BEPS relativa a los servicios intragrupo se ha recogido en el Decreto Legislativo antes mencionado, que ha modificado el inciso i) del Artículo 32°-A de la Ley del Impuesto a la Renta, estableciendo que debe cumplirse dos métodos para la deducción como costo o gasto, primero pasar el test de beneficio y proporcionar la documentación e información necesaria, debiendo en el primer caso establecer si partes independientes hubieran satisfecho la necesidad del servicio a través de ellos mismos o contratando a terceros (verificar si dicho servicio proporciona un valor económico o comercial a quien lo recibe – símil con el principio de causalidad), es beneficioso para quien recibe el servicio, y de no haber recibido el servicio de vinculadas si dicha necesidad la satisfaces contratando a terceros, pudiendo presentarse una serie de situaciones que se presentan cuando se trata de grupos multinacionales que deberán estar contempladas en el Reglamento; sobre la documentación e información necesaria se debe acreditar la prestación efectiva del servicio, la necesidad del mismo, los costos y gastos incurridos por el prestador del servicio y los criterios de asignación a los vinculados de dichos servicios. En el caso de servicios de bajo valor añadido el margen de ganancia no puede exceder al

5 % de los costos y gastos incurridos por el prestador del servicio, el Reglamento establecerá cuales son los servicios que serán calificados como de bajo valor añadido.

Debido al incumplimiento documental, o entrega de información desigual sobre precios de transferencia en las empresas integrantes de un grupo multinacional, especialmente en las subsidiarias y/o filiales, no se permite que las Administraciones Tributarias cuenten con información completa y suficiente para poder verificar el cumplimiento del principio de arm’s length. A fin de poder corregir esta omisión, la Acción 13 de BEPS ha establecido que con la finalidad de incrementar el grado de transparencia en la entrega de información a las administraciones tributarias de parte de los contribuyentes para realizar auditorías a fin de combatir la erosión de la base imponible. El decreto legislativo en mención ha dispuesto en el inciso g) del Articulo 32°A de la Ley del Impuesto a la Renta que los contribuyentes locales, en función a si sus ingresos superan 2,300 UIT o 20,000 UIT o pertenezcas a un grupo multinacional, deberán presentar uno, dos o tres tipos de reportes, Reporte Local (operaciones intragrupo y paraísos fiscales), Maestro (estructura organizacional, descripción del negocio, políticas de precios de transferencia en intangibles y financiamiento y su posición financiera y fiscal), y el País por País (información sobre la distribución global de los ingresos, impuestos pagados y actividades de negocios de cada una de las entidades pertenecientes al grupo multinacional), es necesario mencionar que vistos los tres reportes en su conjunto permitirán tener una política consistente en precios de transferencia.

Lo señalado en la Acción 9 se ocupa de la atribución contractual de riesgos, concluyendo que sólo se respetarían cuando dichas atribuciones se correspondieran efectivamente con la toma de decisiones, esta Acción no ha sido recogido por nuestra legislación, al menos por ahora, corresponde a la acción más ambiciosa en Precios de Transferencia para las Administraciones Tributarias, pues le permitiría la recategorización de operaciones permitiendo desconocer los efectos tributarios de las operaciones en evaluación, es decir basarse en la sustancia económica más que en la forma, esto implicaría la aplicación de lo dispuesto en la Norma XVI del Título Preliminar del Código Tributaria, norma que a la fecha se encuentra suspendida.

La aplicación de otro métodos contempladas en el Numeral 7 del Inciso e) del Artículo 32°-A de la Ley del Impuesto a la Renta genera una violación al Principio de Reserva de Ley contemplado en nuestra Constitución, debido a que la base imponible del impuesto antes referido debe ser definido por Ley y no por el Reglamento.

Carlos Rodríguez Infantes Socio ESTUDIO RODRIGUEZ INFANTES SFAI PERU LEGAL crodriguez@sfaiperu.com

70

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71

Artículo

72

DESAFÍOS DEL MERCADO ACCIONARIO PERUANO COMO MERCADO EMERGENTE

Un

factor de perturbación para el mercado accionario peruano entre el último cuatrimestre de 2015 y el primer semestre de 2016 fue la decisión de MSCI, proveedor de índices bursátiles a nivel global, de considerar su posible reclasificación como mercado frontera desde su condición actual de mercado emergente. En agosto de 2015, el mercado peruano disponía solamente de tres acciones que resultaban elegibles, por condiciones de tamaño y liquidez, para ser parte de un mercado emergente, con la posibilidad de que este número se reduzca a dos pues MSCI había iniciado una consulta ante inversionistas globales para evaluar si la acción de Southern debía considerarse como parte del índice norteamericano en lugar del índice peruano.

La decisión de MSCI se produjo en momentos en que el volumen de negociación en el mercado accionario peruano venía disminuyendo marcadamente, llegando a registrar un promedio diario menor a USD 9 millones. Se anticipaba que una eventual reclasificación no solamente originaría una significativa salida de capitales (muchos inversionistas institucionales están impedidos de invertir en mercados clasificados como frontera), sino también la exposición a un mercado sustancialmente más reducido (la capitalización de los mercados emergentes equivale a 40 veces la de los mercados frontera).

Dicha situación ameritaba una rápida y efectiva reacción, y la respuesta estuvo a la altura de las circunstancias. En primer término, debe destacarse la colaboración público-privada que permitió plasmar una serie de iniciativas conducentes hacia el propósito de evitar la reclasificación. Así, una delegación integrada por autoridades del sector público de entonces –MEF, BCRP, SMV, Congreso-, y por representantes del sector privado –liderados por la BVL y contándose, entre ellos, a Procapitales- se reunió casi de inmediato con autoridades de MSCI para explicar las iniciativas en curso y el compromiso público-privado en pos de revertir la declinante tendencia en la negociación bursátil.

Producto de ese compromiso fue la presteza con que se adoptó un conjunto de normas, siendo quizá la más notoria la aprobación de la exoneración temporal del impuesto a las ganancias de capital, sobre la base del cumplimiento de determinados requisitos, lo que permitía poner en igualdad de condiciones tributarias respecto a lo imperante en mercados vecinos (Chile y Colombia).

Como resultado, en setiembre de 2015 MSCI decidió mantener al mercado accionario peruano como parte del índice de mercados emergentes postergando su eventual reclasificación hasta mediados de 2016. Esta decisión temporal permitió contar con un período en el cual las medidas adoptadas debían servir para revertir la tendencia declinante en los volúmenes de negociación, al tiempo de mantener, al menos, las tres acciones invertibles que permitieran conservar la condición de mercado emergente en el marco de la revisión anual.

En mayo de 2016 el monto promedio diario negociado en renta variable había aumentado en casi 16% en relación con la cifra registrada en agosto de 2015, al tiempo que MSCI había decidido mantener a la acción de Southern como parte del índice peruano. Ambos hechos llevaron a MSCI a mantener la clasificación como mercado emergente, decisión favorable que contribuyó a despejar las condiciones de incertidumbre surgidas alrededor de esta situación.

Si bien se logró sortear la eventual decisión de reclasificación, es claro que sigue siendo un riesgo latente continuar teniendo el número mínimo de tres acciones que califican como invertibles para formar parte de los mercados emergentes.

Por lo tanto, el esfuerzo público-privado debe estar enfocado permanentemente en generar más acciones que cumplan con las condiciones de tamaño y liquidez, siendo necesario que la regulación sea lo suficientemente alentadora para que haya un mayor flujo de emisiones de valores y mayor interés de parte de los inversionistas y que los agentes del mercado lleven a la práctica las iniciativas recientemente adoptadas (e.g., contar con creadores de mercado, efectuar operaciones de préstamo de valores, generar transacciones automatizadas, etc.).

En última instancia, el desafío es desarrollar un mercado de capitales que acompañe el crecimiento y esté a la altura de la realidad de la economía peruana, que ha tenido, en el ámbito del mundo emergente, uno de los desempeños macroeconómicos más destacados en los últimos años.

Gerardo M. Gonzales Gerente General, Procapitales [1]

Acrónimo de la Asociación de Empresas Promotoras del Mercado de Capitales, entidad gremial fundada en 2001 que agrupa a empresas participantes en el mercado de capitales peruano. El contenido de este artículo es responsabilidad exclusiva del autor y no compromete a la institución a la que está vinculado.

[1]

73

Mercado de Capitales

Pág 74

Sociedades Agentes de Bolsa

Pág 80

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión

Pág 82

Fondos de Inversión Inmobiliaria

Pág 83

Fondos Mutuos

Pág 86

Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones

74

Artículo UNA NUEVA FUENTE DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PYMES: MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES (MAV) promover a que nuevas empresas puedan entrar en el mercado de capitales a través de dicho mecanismo, por lo que venimos acompañando a diversas empresas para que den el salto al mercado.

En ese sentido, paso a resolver algunas consultas que muchos de nuestros clientes suelen hacernos desde un principio: ¿Qué alternativas me ofrece el MAV? En el MAV se puede obtener financiamiento a través de la emisión de (1) Instrumentos de Corto Plazo (ICP), (2) Bonos Corporativos y (3) Acciones de capital.

Luis Delgado Rosas Jefe de Finanzas Corporativas Diviso Bolsa SAB En el Perú se viene promoviendo desde hace algunos años que las empresas, sobre todo las PYMES, puedan acceder a fuentes de financiamiento más competitivas, en relación a los costos financieros y a los plazos en que se puedan obtener dichas fuentes de financiamiento.

En este sentido, desde el 2012 entró en vigencia el Reglamento del Mercado Alternativo de Valores, reglamento cuya finalidad es facilitar que medianas y pequeñas empresas también puedan acceder al mercado de capitales. Por ello, dicho reglamento establece, entre otras cosas, una serie de medidas que buscan reducir costos asociados para ingresar al mercado de capitales.

Así, los requisitos que deben de cumplir las empresas son: (1) ser una empresa domiciliada en el Perú; (2) contar con ingresos anuales promedios en los últimos 3 años menores a S/ 350 millones o su equivalente en dólares; (3) no tener listado acciones en la BVL o bolsas extranjeras; y (4) no estar obligada a listar en la BVL. DIVISO Bolsa ha asumido un rol activo en

¿Cuáles son los beneficios?

Los beneficios son muchos, tales como las menores tasas de interés, mayores montos y plazos de financiamiento, mayor capacidad de negociación con el sistema financiero, mayor exposición y prestigio frente a clientes y proveedores.

Asimismo, el MAV implica para las empresas menores requisitos para la emisión y listado de valores, menores requerimientos y obligaciones de información, reducción de tarifas al 50% de la BVL, SMV y CAVALI, ahorro en costos de estructuración y asesoría legal dado que los formatos y contratos son formatos proporcionados por la SMV, entre otros. ¿Cuáles son los principales requisitos?

1. Estados Financieros Auditados del último año.

2. Estados Financieros Semestrales.

3. Adecuación a las Normas Internacionales de Información Financiera.

4. Informe de clasificación de riesgo 5. Memoria Anual

ser una anuales es o su BVL o

nuevas e dicho mpresas

chos de

isión de os y (3)

interés, idad de restigio

quisitos entos y a BVL, ía legal dos por

Diligence Legal de contingencias legales y realiza el acompañamiento legal durante el proceso de inscripción.

Artículo 75 Los costos en esta primera pueden ir desde $ 25 mil, según tamaño de la compañía, antigüedad, complejidad, entre otros.

Segunda etapa: colocación de los valores

¿Cuáles son los principales costos?

Primera etapa: Inscripción de los valores Estructuración: A cargo de una Sociedad Agente de Bolsa. Acompaña en todo el proceso de inscripción en la SMV, BVL y CAVALI.

Colocación de los valores: A cargo de una Sociedad Agente de Bolsa.

Realiza un Road Show para la colocación de los valores y consigue a los potenciales inversionistas.

Los costos en esta segunda etapa son un porcentaje que bordea entre Los costos en esta segunda dependiendo etapa son un un 0.5% y un 1.5% del monto efectivamente colocado, porcentaje que bordea entre un 0.5% y un principalmente de las características deldelvalor.

1.5% monto efectivamente colocado,

Clasificación de riesgo: Realizado por una entidad clasificadora de riesgo. Evalúa y emite su opinión de riesgos de la compañía y de los valores a emitir.

Asesores Legales: A cargo de un estudio de abogados. Realiza un Due Diligence Legal de contingencias legales y realiza el acompañamiento legal durante el proceso de inscripción.

¿Mi empresa podría entrar?

dependiendo principalmente características del valor.

de

las

¿Mi empresa podría entrar?

En el MAV tenemos empresas agrícolas, En el farmacéuticas, MAV tenemos call-centers, empresas Los costos en esta primera pueden ir agrícolas, farmacéuticas, call-centers, financieras, inmobiliarias, constructoras, distribuidoras, de servicios desde $ 25 mil, según tamaño de la financieras, inmobiliarias, constructoras, compañía, antigüedad, complejidad, de servicios educativos y empresas de entre venta distribuidoras, y alquiler de equiposeducativos médicosy y otros. empresas de venta y alquiler de equipos maquinarias. médicos y maquinarias.

Segunda etapa: colocación de los valores Colocación de los valores: A cargo de una Sociedad Agente de Bolsa. Realiza un Road Show para la colocación de los valores y consigue a los potenciales inversionistas.

Las MYPES que han ingresado al MAV

Las MYPES que han ingresado altienen MAV unaquefacturación que unatienen facturación va desde los S/ 8 millones a más de S/ 100 millones al año, va desde los S/ 8 millones a más delasS/cuales 100 enmillones al año, las cuales conjunto han emitido más de USD USD 50 millones su incorporación en conjunto han emitido más de 50 desde millones desde su al MAV. incorporación al MAV. Empresas Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar SA A. Jaime Rojas Representaciones Generales Tritón Trading SA Medrock Corporation SAC Edpyme Inversiones La Cruz SA Tekton Corp. SAC Electrovía SAC Ciudaris Consultores Inmobiliarios SA BPO Consulting SAC (DynamiCall) Viaconsumo SAC Gerêns Escuela de Gestión y Economía SA

Clasificación ICP pe2pe2 pe2pe1 pe1pe4 pe2 pe2 pe2pe2-

Bonos peApeA+ / A+(pe) peA-

Total

Monto Emitido (Al 2016) - MM de USD ICP Bonos Total 8.8 8.8 6.0 1.4 7.4 6.0 6.0 7.5 7.5 6.2 3.5 9.7 1.5 1.5 6.0 6.0 1.6 1.6 0.9 0.9 1.6 1.6 1.4 1.4 45.9 6.5 52.4

Ventas 2015 MM de S/ 38.4 37.7 67.2 44.6 94.9 N.D. 102.4 12.4 20.9 49.7 8.2

Sociedades Agentes de Bolsa 76

Mercado de Capitales

ANDES SECURITIES SAB

BBVA CONTINENTAL SAB

Jacobo Said

Jorge Ramos Maita

612-6500 / 612-6513

209-2380

jsaid@ad-cap.com.pe

jramos@bbva.com

www.ad-cap.com.pe

www.bbvabancocontinental.com

BNB VALORES DEL PERU SOLFIN

BTG PACTUAL PERU

Álvaro Zalles

Pablo Leno

207-9300 Anexo 1651

616-4300

azalles@bnb.com.pe

pablo.leno@btgpactual.com

www.bnb.com.pe

www.btgpactual.com.pe

CA PERU SAB

COMPASS GROUP SAB

Jose Luperdi

David Ruiz

711-5411

611-5353

jluperdi@ca-peru.com.pe

david.ruiz@cgcompass.com

www.ca-peru.com.pe

www.cgcompass.com

Emiliano Cáceres Del Busto Somos una Sociedad Agente de Bolsa dedicada a la intermediación bursátil, finanzas corporativas y administración de patrimonio con el respaldo de Diviso Grupo Financiero.

GRUPO CORIL

Gerente General 512-2460 Anexo 242 emiliano.caceres@diviso.pe www.diviso.pe/bolsa

INTELIGO SAB

Martín Rivera

Mónica Zarruk

611-8000 Anexo 8035

625-9500

mrivera@grupocoril.com

mzarruk@inteligogroup.com

www.grupocoril.com

www.inteligogroup.com

Sociedades Agentes de Bolsa 78

Mercado de Capitales

INVERSION Y DESARROLLO SAB

INVESTA SAB

Álvaro Phang

Antero Izaga

625-4900

614-8888

alvarophang@indsab.com.pe

aizaga@investa.com.pe

www.indsab.com.pe

www.investa.com.pe

KALLPA SAB

LARRAIN VIAL SAB

Ricardo Carrión

Luis Quintana

630-7500

611-4300

rcarrion@kallpasab.com

lquintana@larrainvial.com

www.kallpasab.com

www.larrainvial.com

MAGOT SAB Walter Serrano 617-8550 wserrano@magotsab.com.pe www.magotsab.com.pe

SAB CARTISA PERU Hernán Bastias 619-3200 hbastias@sabcartisa.com.pe

SEMINARIO & CIA SAB

PROVALOR SAB Miguel Sáenz Ordoñez 421-6209 msaenz@provalorsab.com

SCOTIA BOLSA Juan Calle - Gerente Scotia Bolsa 211-6040 Anexo 17820 Juan.calle@scotiabank.com.pe www.scotiabolsa.com.pe

TRADEK SAB

Roberto Seminario

Héctor Padilla

712-8282

611-4600

rseminario@seminariosab.com.pe

hpadilla@tradek.com.pe

www.seminariosab.com.pe

www.tradek.com.pe

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión 80

Mercado de Capitales

AC CAPITALES SAFI

BLANCO SAFI

Lizardo Miranda

María Luisa Aguirre Salazar

213-1100

219-2600

lmiranda@accapitales.com

maguirre@blanco.com.pe

www.apoyoconsultoria.com

www.blanco.com.pe

CAPITAL INVESTMENTS SAFI Fiorella Martos 626-3030 / 626-3040 fmartos@bancolombia.com.co

CONTINENTAL SAFI Ana Karina Cáceres 209-1973 acaceres@bbva.com www.bbvacontinental.com

Armando Herrera Castro – Gerente General Somos una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión y Fondos Mutuos que invierte en el mercado de capitales con el respaldo de Diviso Grupo Financiero.

CREDIFONDO SAFI

512-2460 Anexo 222 armando.herrera@diviso.pe www.diviso.pe/fondos

ENFOCA SAFI

Mario Melzi

Leonardo Bacherer

313-2000 / 313-2050

222-0808

mmelzi@credicorpcapital.com

lbacherer@enfoca.com.pe

www.viabcp.com

www.enfoca.com.pe

FARO CAPITAL SAFI Alfredo Sillau 616-3100 asillau@farosafi.com

GRUPO CORIL SAFI Martín Rivera 611-8000 Anexo 8035 mrivera@grupocoril.com www.grupocoril.com

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión 82

Mercado de Capitales INTERFONDOS SAFI

LARRAIN VIAL SAFI

Carlos Berckhaltz

Luis Quintana

219-2000 / 219-2121

611-4300

cberckhaltz@intercorp.com.pe

lquintana@larrainvial.com

www.interfondos.com.pe

www.larrainvial.com

MACROCAPITALES SAFI

POPULAR SAFI

Dulio Costa

Vilma Salaverry

500-4400

428-3820 / 428-3821

dcosta@macrocapitales.com.pe

vsalaverry@popular-safi.com

www.macrocapitales.com

www.popular-safi.com

SIGMA SAFI

SUMMA SAFI

Germán Esterripa

Daniela Polar

611-7100 / 611-7104

446-5252 / 200-9120 Anexo 224

gesterripa@sigmasafi.com

dpolar@summa.com.pe

www.sigmasafi.com

www.summa.com.pe

VALINVEST SAFI

W CAPITAL SAFI

Héctor Gaudry

Hernán Nepo Venegas / Juan José Lavaud Mejía

610-5600

611-4343

hgaudry@valinvest.com

hnepo@wcapital.com.pe

www.valinvest.com

www.wcapital.com.pe

Fondos de Inversión Inmobiliaria 82

Mercado de Capitales

Sistema de inversión que permite generar rentabilidad para sus partícipes principalmente a través de desarrollo de proyectos inmobiliarios. Las inversiones se realizan en los diferentes segmentos del mercado inmobiliario tales como los segmentos residencial, comercial, oficinas, industrial, logístico, hotelero o en cualquier otro segmento del mercado en donde la oportunidad de inversión inmobiliaria sea identificada.

Jorge Arévalo 611-5353 jorge.arevalo@cgcompass.com www.cgcompass.com

Artículo

DESAFÍOS EN GESTIÓN DE INVERSIONES PARA EL 2017

En

el 2016, los gestores de portafolios de inversión registraron ganancias en sus inversiones en activos de riesgo. Así, la renta fija emergente, la renta variable (en la que resalta nuestra bolsa local) y una buena parte de los commodities registraron un buen desempeño, guiados por el retraso del incremento de tasas de interés en EE.UU. y la gradualidad en la desaceleración china. La volatilidad temporal de los mercados internacionales fue originada principalmente por factores geopolíticos (Brexit, efecto Trump, entre otros).

Para el 2017, se espera que buena parte de los bancos centrales de los países desarrollados continúen brindando señales de cese paulatino de sus políticas monetarias expansivas.

Bajo este escenario, las condiciones macroeconómicas que alimentaron el “carry trade” (financiarse en monedas de bajos rendimientos para invertir en otras de altos rendimientos) durante el período 2007-2013 comienzan a cambiar sustancialmente.

En este contexto, los mercados de renta fija tenderán a ofrecer rentabilidades más modestas debido a la política de alzas de tasas en EE.UU. Ante estas circunstancias, sería recomendable acortar paulatinamente la duración de los portafolios y paralelamente, incrementar el posicionamiento en emisores con spreads crediticios que compensen el incremento de la tasa referencial (bonos corporativos de países emergentes y bonos de alto rendimiento, por ejemplo). Dentro de estos emisores, destacan aquellos vinculados a los sectores infraestructura y financiero.

Además, resultará importante tomar posiciones tácticas, aprovechando recortes inesperados de tasas de referencia en algunas economías emergentes con desaceleración económica (caso colombiano, brasileño y chileno, entre otros), los cuales producirían un rally en sus respectivos bonos soberanos.

La estrategia de renta variable continuará mostrando mejoras en los mercados

desarrollados (en especial, el norteamericano) y una tendencia más mixta en los mercados emergentes. La bolsa americana estará guiada por la política gubernamental de Trump, en la que aparentemente saldrían beneficiados los sectores de infraestructura, demanda interna y bancario.

En contraste, las bolsas de países emergentes vinculadas a commodities podrían exhibir una moderación en su desempeño respecto del año 2016, vinculada a un gradual fortalecimiento del dólar americano frente a las principales monedas y a su potencial efecto nocivo en el precio de metales preciosos. Al respecto, será de vital importancia el monitoreo de las presiones inflacionarias en EE.UU., determinante del ritmo de alzas de tasas de interés por parte de su banco central. Por otro lado, los metales-base vinculados a la actividad económica mundial podrían tener un mejor desempeño a raíz del esperado paquete de impulso de infraestructura de la administración Trump y el ritmo moderado de crecimiento de China.

En suma, los retos para los gestores de portafolios se basan en enfrentar el escenario de alzas de tasas de interés en EE.UU., afinando el timing de su posicionamiento en duraciones más cortas en renta fija y en sectores económicos clave dentro de renta variable.

Asimismo, de manera similar que en 2016, será particularmente clave el monitoreo continuo de los riesgos geopolíticos y la previsión de sus efectos en los mercados internacionales.

Por otro lado, de manera táctica, se deberá contemplar el aprovechamiento de desvalorizaciones temporales, principalmente en renta fija, posiblemente luego de anuncios de política monetaria.

Paul Antonio Rebolledo, CFA Gerente General, Tandem Finance www.tandemfinance.org

83

Fondos Mutuos 84

Mercado de Capitales

CREDIFONDO Empresa subsidiaria del Banco de Crédito BCP dedicada a la administración de fondos de inversión.

Mario Melzi 313-2000 / 313-2050 mmelzi@credicorpcapital.com www.viabcp.com

Armando Herrera Castro – Gerente General Somos una Sociedad Administradora de Fondos de Inversión y Fondos Mutuos que invierte en el mercado de capitales con el respaldo de Diviso Grupo Financiero.

512-2460 Anexo 222

INTERFONDOS

Carlos Berckhaltz

Empresa subsidiaria de Interbank que ofrece fondos mutuos que se ajustan a los diferentes perfiles de riesgo, plazos y tipo de moneda.

219-2000 / 219-2121

FONDOS SURA

Verónica Álvarez

Fondos Mutuos de renta fija y renta variable, los cuales le ayudarán a cumplir sus metas financieras.

PROMOINVEST

armando.herrera@diviso.pe www.diviso.pe/fondos

cberckholtz@intercorp.com.pe www.interfondos.com.pe

513-7800 veronica.alvarez@sura.pe www.fondossura.com.pe

Juan Miguel Bákula 616-5600

Empresa cuyo objeto social es administrar uno o más fondos mutuos de inversión en valores.

jmbakula@promoinvest.com.pe

SCOTIA FONDOS

Gonzalo Presa

Manejo de portafolios de inversión, con el apoyo del grupo Scotiabank como transmisor del know how y la experiencia en el manejo de Fondos a nivel internacional.

211-6000 Anexo 17850

www.promoinvest.com.pe

gonzalo.presa@scotiabank.com.pe www.scotiafondos.com.pe

Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones 86

Mercado de Capitales

APOYO CONSULTORIA Su área de Finanzas Corporativas asesora en la estructuración de financiamientos, en el mercado de capitales y en el sistema bancario. Está registrada como Entidad Estructuradora en la Conasev y en la SBS.

BANCO DE CREDITO – BCP

Eduardo Campos 213-1107 ecampos@apoyoconsultoria.com www.apoyoconsultoria.com

Fernando Dasso Gerente de Finanzas Corporativas

Asesoría en las diversas alternativas que ofrece el mercado de capitales: emisión de acciones, emisión de títulos de deuda de corto y largo plazo y titulación de activos.

313-2000

BBVA CONTINENTAL

Karina Pando

Brindan asesoría para la estructuración y emisión de instrumentos de venta fija, tales como bonos y papeles comerciales.

513-5080

BNB VALORES DEL PERU SOLFIN

fdasso@bcp.com.pe www.bcp.com.pe

kpando@bbva.com www.bbvabancocontinental.com

Alvaro Zalles

Sociedad Agente de Bolsa parte del grupo BNB. Promueve colocaciones primarias a través de mecanismos regulados por CONASEV y la BVL lo que permite la participación de todos los intermedios.

207-9300

CITIBANK DEL PERU

Alberto Gómez

Estructuración y colocación de bonos (deuda mayor a un año) y papeles comerciales (deuda menor de un año) en el mercado de capitales local e internacional.

215-2000 Anexo 2121

azalles@bnb.com.pe www.bnb.com.pe

alberto.gomez@citi.com www.citibank.com.pe

Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones Mercado de Capitales DEFINE Asesoría integral para empresas que decidan acceder al mercado de capitales, desde la preparación de la empresa, hasta el registro de programas y emisiones de instrumentos financieros.

DELOITTE Nuestro departamento de mercado de capitales y asesoría financiera cuenta con un equipo de ejecutivos de alto nivel en asesoría y estructuración de bonos y acciones para utilizar el mercado de capitales como fuente de financiamiento.

Edison Zacarias 446-0446 / 445-1289 / 627-3737 ezacarias@define.com.pe www.define.com.pe

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Emiliano Cáceres Del Busto Somos una Sociedad Agente de Bolsa dedicada a la intermediación bursátil, finanzas corporativas y administración de patrimonio con el respaldo de Diviso Grupo Financiero.

Gerente General 512-2460 Anexo 242 emiliano.caceres@diviso.pe www.diviso.pe/bolsa

KALLPA SAB Asesorías y Diagnósticos para el acceso al Mercado de Capitales. Estructuración y Colocación de Papeles Comerciales y Bonos. Asesoría en procesos de listado y deslistado de acciones en la BVL. Procesos de OPV, OPC, OPA, OPI.

SUMMA ASESORES FINANCIEROS Estructuración de instrumentos de renta fija (corto y largo plazo) y de renta variable (acciones comunes, acciones preferentes, ADRs y opciones). Estructuración de bonos convertibles y titulizaciones.

Ricardo Carrión 630-7500 / 630-7526 rcarrion@kallpasab.com www.kallpasab.com

Daniela Polar 446-5252 / 200-9120 Anexo 221 dpolar@summa.com.pe www.summa.com.pe

87

88

Artículo EL EFECTO TRUMP EN LA ECONOMÍA DEL PERÚ

La

elección del nuevo presidente de Estados Unidos ha provocado mucha preocupación en los mercados financieros, quizás más de la debida, y esto nos da nuevamente una lección con respecto a cómo las reacciones de los participantes en el mercado puede generar resultados que no se condicen con los fundamentos.

Podríamos hablar de cómo en el mercado internacional han habido distintas repercusiones, pero creo que es más importante centrarnos en los efectos en el Perú y solo mencionar lo más saltante de esos efectos fuera del país.

Solo haré referencia a los dos mercados que, por su naturaleza geográfica y la gran relación comercial que tienen con USA, son los más afectados con este cambio, estos son México y Canadá.

Si bien son las naciones que pueden sentir con mayor intensidad el cambio de política en Estados Unidos, es importante reconocer que ambos países se han fortalecido significativamente en los últimos años y han desarrollado una industria local que tiene la capacidad de buscar mayor participación en otros mercadosa niveles competitivos. Ambas naciones son parte, por ejemplo, de APEC lo que representa un gran mercado para sus productos.

Hablando ya de nuestro país, hay que considerar que el alcance de lo planteado por Donald Trump tiene un énfasis en incrementar la producción local y eso tendrá efecto en las exportaciones peruanas porque es el segundo destino de exportación de bienes básicos y el primero de bienes con valor agregado. Este debe ser el impacto más alto para nuestra economía y, por tanto, toca buscar acelerar el cierre de acuerdos comerciales que están aún por suscribirse y comenzar a pensar en otros mercados en los cuales podamos incrementar las exportaciones.

Hay que tener en cuenta que algunos de ellos podrán también sufrir un impacto negativo por la decisión de Estados Unidos de incrementar su producción local.

Pero si bien hay una parte negativa por resolver, hay otros aspectos en los que las variables no van a ser negativas para el país, por ejemplo en cuanto al tipo de cambio, a diferencia de lo que muchos presumían podría estar más estable que lo esperado debido a una razón fundamental, si Estados Unidos quiere aumentar su producción y exportar al mundo en mayor cantidad necesita un dólar barato, de lo contrario esas exportaciones no estarán a precios competitivos.

Eso tiene un impacto de menor costo (al menos no un incremento) de los productos que vienen al país en dólares. Adicionalmente las deudas en esa moneda no seguirán teniendo impacto

negativo en los resultados de las empresas ni en el bolsillo de las personas que han adquirido una deuda en dólares.

Por otro lado, hay que decir que el discurso de Donald Trump viene siendo cada vez más moderado y eso da tranquilidad a los mercados generando menos volatilidad y, por lo tanto, dando menos espacio para la especulación.

En cuanto a otras medidas internas que podrían tener impacto en el país, en lo referente a la deportación masiva de inmigrantes el discurso ha cambiado hace ya buen tiempo y se habla de deportar a quienes tienen antecedentes penales (lo cual es, por el contrario, corr cto y digno de imitar) y sobre el mismo tema de inmigración, ya se ha dejado de lado el mensaje sobre la prohibición de envíos de remesas de USA a países como el nuestro donde muchas personas reciben recursos de sus familiares.

En otro aspecto Donald Trump habia hablado en la campaña de reducir significativamente los impuestos para los americanos y las empresas (el similar al Impuesto a la Renta que tiene tasa máxima de 40% llevarlo a un tipo de 15%). Es poco probable que lleve a cabo una medida así en corto plazo (de hecho no ha estado entre sus primeras medidas) porque podría tener un efecto negativo importante en la recaudación de ese país. En cuanto al impacto en el Perú, esta medida podría ayudar a que los productos que vengan de ese país lleguen a un precio más competitivo generando menores costos en aquellos que no se producen aquí, pero podría tener un impacto negativo en cuanto a que algunos productos podrían competir con la producción local.

La etapa entre el resultado de la elección y hoy nos ha demostrado, felizmente, que Trump no va a ser el presidente radical que ofreció en la campaña y eso nos debe dar mayor tranquilidad e, inclusive, dejarnos ver la parte positiva de este cambio.

Segundo Capristán Gerente de Contraloría y Tesorería del Grupo Lindley Director de InPerú y Director de APEF,

la asociación de profesionales de las finanzas en Perú

89

Auditoría, Contabilidad e Impuestos

Pág 90

Outsourcing Contable

Pág 102

Auditoría

Pág 112

Asesoría Tributaria

Pág 115

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Artículo

Artículo HLB ALONSO, ALCALÁ, HOHAGEN & ASOCIADOS S. CIVIL DE R.L: PLANEAMIENTO TRIBUTARIO EMPRESARIAL

Actualmente el Perú, posee una normativa tributaria que sumerge a las empresas en una serie de dispositivos poco claros y que, aunado a una carga tributaria fuerte, determina que el clima de inversiones no sea favorable en nuestro país.

Sirviendo de ejemplo, en relación a los dispositivos poco claros se pueden mencionar: las modificaciones de la Reforma Tributaria 2017 respecto al cambio de tasas del Impuesto a la Renta Empresarial y Dividendos; Régimen Tributario de las MYPES; Régimen Especial de Recuperación Anticipada del IGV; entre otras.

En relación a la fuerte carga tributaria se encuentra vigente el pago del Impuesto a la Renta de las pequeñas, medianas y grandes empresas, impuesto que tiene que ser pagado incluso antes que los trabajos o servicios realizados sean cancelados por los clientes; aunado a la presión permanente de la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT) para su recaudación.

Cabe indicar que, un buen Planeamiento Tributario permitiría cumplir con las obligaciones tributarias de manera justa, oportuna y congruente con el modelo de negocio, sin incurrir en excesos o contingencias que siempre son de mayor costo.

En tal sentido, las empresas, en especial las medianas y pequeñas deberían recurrir a asesoría profesional especializada, que les permita cumplir sus obligaciones tributarias y por otra parte afrontar con éxito las fiscalizaciones por parte de SUNAT; más aún, si sus operaciones se desarrollan no solo en el ámbito nacional sino también internacional o tienen vinculaciones con otras empresas del mismo grupo.

Por otra parte, el servicio de asesoría profesional antes indicado, no tiene por qué ser oneroso, pues existe en nuestro medio Firmas con las calificaciones y experiencia necesaria para cumplir plenamente con dicho requerimiento.

Es así que, las empresas se ven en la necesidad de agenciarse de recursos financieros externos que les permitan afrontar dicha situación y cumplir con sus obligaciones tributarias.

Si bien en el Perú las grandes empresas tienen la práctica de realizar su Planeamiento Tributario; sin embargo, las medianas y pequeñas empresas no necesariamente lo hacen en razón a que no la reconocen como una herramienta de gestión gerencial muy importante para la sostenibilidad y desarrollo empresarial.

Jorge Enríquez Socio de Tax & Legal Alonso, Alcalá, Hohagen & Asociados S.Civil de R.L. Auditores y Consultores de Negocios Firma miembro de:

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Entrevista “Una auditoría financiera permite corregir los desvíos en las normas contables y fortalecer el control interno” Entrevistamos al Dr. Walter A. Noles, Managing Partner de Baker Tilly Perú, firma auditora y consultora, quien nos habló sobre la importancia y trascendencia de planificar auditorías financieras anuales y las normas bajo las que estas se rigen en el país. financieros. Asimismo, también permite que se puedan corregir a tiempo las desviaciones en la aplicación de normas contables, e implementar las recomendaciones para fortalecer el control interno. ¿Cada cuánto tiempo es recomendable realizar auditorías financieras?

Es conveniente que las auditorías se efectúen con periodicidad anual, de modo continuo, sin que se deje de auditar ningún año.

¿En qué consiste una auditoría financiera, qué etapas tiene y cuáles son sus principales ventajas?

Consiste en realizar procedimientos para obtener evidencia sobre las cantidades y revelaciones en los estados financieros, que también comprende la evaluación de la idoneidad de las políticas contables utilizadas, así como la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la gerencia de la compañía, incluida la presentación de los estados financieros, con la finalidad de emitir una opinión sobre la razonabilidad de los mismos, en su conjunto.

Dicho en otros términos, aplicamos procedimientos selectivos de auditoría para satisfacernos de la apropiada consideración de las aseveraciones intrínsecas de los estados financieros.

La auditoría tiene tres etapas, planificación, ejecución y elaboración del informe.

Una de sus principales ventajas la constituye su propósito, que es mejorar el grado de confianza de los stakeholders, con respecto a los estados

Incluso, resulta apropiado que la auditoría se inicie antes del cierre del ejercicio económico, a fin de aplicar procedimientos de auditoría a una fecha de corte. De esta forma, la gerencia de la compañía podrá contar con observaciones y recomendaciones, las que podrá considerar e implementar en la oportunidad en que formule sus estados financieros del ejercicio económico. ¿En qué medida ha evolucionado este tema en los últimos años en el país?

En la actualidad, las auditorías de los estados financieros en el Perú se conducen de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría – NIAs aprobadas para su aplicación por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú. Las referidas normas aprobadas tienen vigencia para auditorías de estados financieros de períodos que empezaron el, o después del, 15 de diciembre de 2009.

La aplicación y vigencia de las actuales NIAs tuvo su origen en la Resolución N° 12 del XXII Congreso Nacional de Contadores Públicos del Perú. Dicha Resolución aprobó, en vía de regularización, las Normas Internacionales de Auditoría que integran el “Manual de Pronunciamientos sobre Control de Calidad Internacional, Auditoría, Revisión, Otros

Entrevista

Pronunciamientos y Servicios correspondientes – 2010”.

Sin embargo, la Federación Internacional de Contadores (IFAC por su acrónimo en inglés) ha emitido modificaciones posteriores a diversas Normas Internacionales de Auditoría.

Al respecto, resulta conveniente que la auditoría de los estados financieros en el Perú se efectúe considerando las NIAs emitidas por el IFAC, que se encuentren vigentes internacionalmente. ¿Qué opina sobre el proyecto de Reglamento de Auditoría Financiera Externa promovido por la Superintendencia del Mercado de Valores?

Era necesario que la Superintendencia del Mercado de Valores – SMV ponga a consideración del mercado el Proyecto de Reglamento de Auditoría Financiera Externa, a fin de alcanzar su actualización.

Para los efectos, la SMV ha ejecutado una consulta ciudadana, solicitando a las personas interesadas que remitan sus opiniones sobre dicho reglamento, por escrito a sus oficinas ó vía correo electrónico, hasta el viernes 31 de marzo de 2017.

Considero que resulta importante que en dicho Reglamento se de consideración a las NIAs vigentes internacionalmente, para lo cual es conveniente que se hagan las coordinaciones del caso con la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú.

En este sentido, el Reglamento de Auditoría Financiera Externa debe mantenerse permanentemente actualizado, teniendo en cuenta las NIAs emitidas por el IFAC. ¿Considera que en Perú existe una cultura de auditoría financiera? ¿Qué país sería un referente en el tema y por qué?

Tenemos una cultura que aún está en desarrollo, debido a que en diversos casos las gerencias de las compañías deciden auditar sus estados financieros solo cuando tienen alguna exigencia

para obtener financiamiento, para materializar algún negocio, o porque los obliga alguna norma cuya inobservancia les pueda ocasionar sanción.

Considero que los Estados Unidos de América es un buen referente en temas de auditoría financiera, por su amplia trayectoria histórica.

Recordemos que el “Statement on Auditing Procedure” tuvo su comienzo en 1939 cuando el comité ejecutivo del “American Institute of Certified Public Account” autorizó la reunión de un comité a fin de analizar procedimientos de auditoría, para guiar al Auditor en el ejercicio de su juicio en la aplicación de los procedimentos de auditoría. El instituto comenzó a publicar una serie de guías “Statement on Auditing Procedure”. Posteriormente las declaraciones se codificaron en los “Statement on Auditing Standards”, denominados SAS. ¿Qué le recomendaría a las empresas que tienen pensado implementar una auditoría financiera?

Que tengan en cuenta los siguientes aspectos, entre otros: -Contraten el servicio de auditoría en oportunidad previa al cierre del ejercicio económico.

-Acuerden con la firma de auditoría que el servicio se debe efectuar en el marco de las Normas Internacionales de Auditoría, considerando la experiencia de la firma y de sus auditores en la aplicación de las NIAs. -Corrijan los errores contables observados por los auditores, a fin de que sus estados financieros estén formulados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.

-Implementen oportunamente las recomendaciones de los auditores, a fin de fortalecer su control interno.

-Proporcionen a sus auditores el acceso a toda la información que les soliciten y que sea relevante para la preparación de los estados financieros, así como también acceso sin restricciones a las personas de la Compañía de quienes se requiera obtener evidencia de auditoría.

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Artículo TRATAMIENTO TRIBUTARIO DE LAS PERDIDAS POR DESGASTE O INUTILIDAD DE LAS JABAS O CESTOS USADOS EN EL PROCESO PRODUCTIVO O DE COMERCIALIZACIÓN En la actualidad, continuamente observamos que en procesos de fiscalización por parte de la Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (SUNAT), los contribuyentes no logran acreditar la deducción tributaria originada por el registro del gasto de las jabas o cestos inutilizables (sea por roturas, desgaste u otros motivos), teniendo como consecuencia la imposición de sanciones por parte de la Administración Tributaria. En efecto, dichas sanciones podrían evitarse si los contribuyentes contasen con un procedimiento acorde a lo dispuesto en nuestro ordenamiento tributario.

A continuación, nuestra posición: Las jabas son bienes que califican como parte del activo fijo de una empresa; con lo cual, les corresponde el porcentaje máximo anual de depreciación del 10% sobre su costo de adquisición, producción o construcción, o el valor de ingreso al patrimonio, hasta la total extinción del valor del bien (en un plazo de 10 años, correspondientemente).

Ahora bien, en caso las jabas queden obsoletas o fuera de uso al término de los primeros ejercicios (dejando de ser utilizadas por la empresa), y que aún posean valor en libros, podrá elegirse entre dos opciones:

varillas gruesas en donde se almacenan y/o transportan distintos tipos de bienes.

En efecto, estos elementos son usados en las actividades de cosecha y transporte de diversos insumos, pudiendo una misma jaba ser empleada en más de un ejercicio, siendo ésta su característica (no tratándose de bienes que se agotan o desechan con un solo uso).

Por lo expuesto, las jabas conforman los bienes del activo fijo de la empresa; con lo cual, el desgaste o agotamiento que sufran se compensará mediante la deducción por las depreciaciones admitidas en el T.U.O. de Ley del Impuesto a la Renta [3] (en adelante, LIR) y su Reglamento [4].

II. Depreciación de las jabas en el marco de la LIR La depreciación de los bienes es la distribución sistemática del importe depreciable de un activo a lo largo de su vida útil. En efecto, de conformidad con el artículo 38 de la LIR, el desgaste o agotamiento que sufran los bienes del activo fijo que los contribuyentes utilicen en negocios, industria, profesión u otras actividades productoras de rentas gravadas de tercera categoría, se compensará mediante la deducción por las depreciaciones admitidas en esta ley.

(a) Continuar depreciando las jabas hasta extinguir su vida útil y su costo, para ello se deberá tener en cuenta la tasa máxima del 10% correspondiente. (b) Dar de baja a la jaba, tratándose de un activo obsoleto, por el valor aún no depreciado a la fecha de desuso. Esta baja debe estar debidamente comprobada mediante un informe técnico.

En adelante, desarrollamos en extenso el sustento de nuestra posición: I. Naturaleza de las jabas como bienes del activo fijo

Ahora bien, de acuerdo con el artículo 40 de la LIR, aquellos bienes distintos a los edificios y construcciones se deprecian conforme al porcentaje que para tales efectos establece el Reglamento. Al respecto, en atención al artículo 22 del Reglamento, las jabas califican como “otros bienes del activo fijo”, correspondiéndole el porcentaje máximo anual de depreciación del 10% sobre su costo de adquisición, producción o construcción, o el valor de ingreso al patrimonio, hasta la total extinción del valor del bien (hasta en un plazo de 10 años, correspondientemente).

Desde la perspectiva tributaria no hay una definición de lo que debe entenderse por activo fijo. En tal sentido, de acuerdo con los pronunciamientos de la SUNAT[1] y del Tribunal Fiscal [2], es válido recurrir a la Norma Internacional de Contabilidad No. 16 para dotar de contenido a dicho término; por lo que un activo fijo debe entenderse como el activo tangible que: (i) posee una empresa para ser utilizados en la producción o suministro de bienes y servicios, para ser alquilados a terceros o para propósitos administrativos; y, (ii) se espera usarlo durante más de un período.

Por su lado, el Plan Contable General Revisado define al activo fijo como el conjunto de bienes duraderos que posee una empresa para ser utilizados en las operaciones regulares del negocio.

Es importante precisar que la depreciación aceptada tributariamente será aquélla que se encuentre contabilizada dentro del ejercicio gravable en los libros y registros contables, de conformidad con el precitado artículo 22 del Reglamento.

III. Obsolescencia o desuso de las jabas

Ahora bien, en el caso presente, entendemos que las jabas son cajones o cestos de

Dentro del régimen de depreciación propio de nuestro sistema tributario, el artículo 37, inciso f) de la LIR precisa que son deducibles: “las depreciaciones por desgaste u obsolescencia de los bienes del activo fijo y las mermas y desmedro de existencias debidamente acreditadas, de acuerdo a las normas establecidas […]”. Por su parte, el artículo 43 de la LIR establece que “los bienes depreciables, excepto inmuebles, que queden obsoletos o fuera de uso, podrán, a opción del contribuyente, depreciarse anualmente hasta extinguir su costo o darse de baja, por el valor aún no depreciado a la fecha del

Artículo

desuso, debidamente comprobado”.

Igualmente, el artículo 22, inciso i) del Reglamento indica que: i) A efecto de lo dispuesto por el Artículo 43 de la Ley, en caso que alguno de los bienes depreciables quedara fuera de uso u obsoleto, el contribuyente podrá optar por: 1. Seguir depreciándolo anualmente hasta la total extinción de su valor aplicando los porcentajes de depreciación previstos en la Tabla a que se refiere el inciso b) de este artículo; o 2. Dar de baja al bien por el valor aún no depreciado a la fecha en que el contribuyente lo retire de su activo fijo. La SUNAT dictará las normas para el registro y control contable de los bienes dados de baja. El desuso o la obsolescencia deberán estar debidamente acreditados y sustentados por informe técnico dictaminado por profesional competente y colegiado.

En ningún caso la SUNAT aprobará la aplicación de tasas de depreciación mayores en razón de desuso u obsolescencia.

no contiene la descripción detallada del bien ni explica en forma técnica las razones por las que se califica el estado de abandono de los bienes. Además, el referido órgano administrativo indicó que no reúne el carácter de informe técnico el documento suscrito por un ingeniero colegiado encargado del mantenimiento de los bienes, cuando se limita a indicar los motivos del abandono usando expresiones generales como “cambiado por expansión”, “material fuera de uso”, “obsolescencia”, “fuera de servicio” o “inutilidad”.

En suma, si la empresa mantiene uno o varios activos depreciables que se encuentren obsoletos, como podría ser el caso de las jabas al término de los primeros ejercicios de uso (las cuales ya no serían utilizadas), y que aún posean valor en libros, podrá elegir entre dos opciones: a. Continuar depreciándolo hasta extinguir su vida útil y su costo, para ello se deberá tener en cuenta las máximas tasas tributarias para la deducción del gasto por depreciación; o, b. Dar de baja al activo obsoleto por el valor aún no depreciado a la fecha de desuso; sin embargo, esta baja debe estar debidamente comprobada mediante un informe técnico.

Finalmente, respecto del informe técnico, a través de la Resolución No. 10504-1-2013 el Tribunal Fiscal ha dispuesto que el mismo debe contener una exposición detallada y técnica de las causas que originan dicha baja, no cumpliéndose con ello cuando el informe

Gary Salazar Paz Managing Partner de ECOVIS PERÚ. Asociado del IPIDET y del IFA - Grupo Peruano. Contador Público y Abogado.

Maestría en Administración de Empresas; Postgrado en Tributación y Finanzas; Postgrado en Tributación Internacional y Precios de Transferencia por la Universidad Austral de Buenos Aires, Argentina.

En el Informe No. 035-2007-SUNAT, de fecha 22 de febrero de 2007, la Administración refiere que “[…] ni el TUO de la Ley del Impuesto a la Renta ni su Reglamento han definido qué debe entenderse por activos fijos y activos intangibles. En ese sentido, resultan de aplicación las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs), los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados vigentes en los Estados Unidos de América (PCGA) así como la doctrina contable”.

[2] En la Resolución No. 03942-5-2010, el Tribunal Fiscal señala que “De acuerdo con la Norma Internacional de ContabilidadNIC 16, los inmuebles, maquinaria y equipo son activos tangibles que posee una empresa para ser utilizados en la producción o suministro de bienes y servicios, para ser alquilados a terceros o para propósitos administrativos, […] En el mismo sentido el Plan Contable General Revisado define a los activos fijos como el conjunto de bienes duraderos que posee una empresa para ser utilizados en las operaciones regulares del negocio […]”.

[3] Aprobado por Decreto Supremo No. 179-2004-EF, y normas modificatorias.

[4] Aprobado por Decreto Supremo No. 122-94-EF, y normas modificatorias.

[1]

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Artículo

UN SNAPCHAT EN EL MUNDO B2B

En

el transcurso de este 2017, Snap Inc., la empresa propietaria de la aplicación Snapchat proyecta su salida en bolsa.

Sin duda Snapchat es la red social con mayor potencial del momento, y su salida en bolsa tiene posibilidades de ser más exitosa que la de otras plataformas tecnológicas como Facebook y Twitter. ¿Cómo se podría aplicar la ideología “Snapchat” en mi empresa en un entorno B2B? En el caso de Perú, donde la masificación de la facturación electrónica tiene importantes avances y para este 2017 se incorporarán miles de empresas más, ya podemos decir que el 100% de las empresas peruanas tienen al menos un proveedor que les factura electrónicamente. Ante ese escenario; ¿qué planteamiento le estamos dando como empresa?

En algunos casos hemos visto empresas muy conservadoras que su proyecto es cumplir con la obligatoriedad, pero llegan al punto de generar la factura electrónica, imprimirla y continuar sus procesos como tradicionalmente los hacen, que por cierto son sumamente costosos e ineficientes.

clientes desde la plataforma Gosocket podrán pagar las facturas que les emites.

Y el verdadero beneficio para tu empresa sin duda es la recaudación y conciliación electrónica que podrías realizar integrando esta información a tu ERP. En relación a tus proveedores, los podrás invitar a la red, publicar ahí tus órdenes de compra, y a cada factura que ellos te emitan les podrás publicar el estado de confirmación con su fecha de pago, también integrado desde tu ERP. No más llamadas de proveedores confirmando documentos o fechas de pago. Por si fuera poco, estos recibirán ofertas pro activas de Anticipo de cuentas por cobrar que pueden aceptar en línea. ¿Parece sacado de una compleja plataforma de Silicon Valley? Pues esto está a disposición de tu empresa en Perú. Ya Gosocket tiene documentos electrónicos de más de 500 mil empresas peruanas, con acceso universal y gratuito. ¿Qué tal esa visión Snapchat de lo que podrías implementar en tu empresa en menos de 1 semana?

Nuestra propuesta de aplicar la “visión Snapchat” es la siguiente: Implementa la solución de facturación electrónica del mercado peruano que consideres mejor (no importa cuál sea).

Registra gratuitamente tu empresa en Gosocket (www.gosocket.net) y realiza un proceso de sincronización de todas tus facturas. Invita a tus clientes por medio de distintos canales de comunicación a que habiliten su RUC (igual sin costo) y podrán tener acceso a las facturas que les emites, pero con el agregado de que también podrán ver las facturas que les emiten otros de sus proveedores que también son parte de la red. O sea, es una solución que también los beneficia mucho a ellos. Además, podrás habilitar el botón de pago VISA, con el que tus

Sergio Chaverri CMO Gosocket

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Software para Finanzas 124

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Artículo LOS BENEFICIOS DE LOS CUATRO EJES DE UN CUADRO DE MANDO INTEGRAL

La

gestión empresarial se complica cada día, al incorporarse nuevos factores que alteran su desenvolvimiento. El Balanced Scorecard o Cuadro de Mando Integral, es una respuesta para facilitar la gestión de esos factores que entran en juego en la dinámica corporativa, aportando la flexibilidad necesaria para ser implementado tanto en Pymes, como en empresas de envergadura internacional. Lo importante es la apertura y la disposición a aplicarlo.

Como explica la definición del libro de Harvard Business School Press, ‘The Balanced ScoreCard: Translating Strategy into Action’, el Cuadro de Mando Integral, desarrolla y estudia cuatro perspectivas centrales para lograr los objetivos de una empresa: Perspectiva financiera: incorpora la visión de los accionistas y mide la creación de valor de la compañía. Responde a la pregunta: ¿Qué indicadores tienen que ir bien para que los esfuerzos de la empresa realmente se transformen en valor?

Perspectiva del cliente: refleja el posicionamiento de la empresa en el mercado o en los segmentos donde quiere competir. Dos indicadores que reflejan este posicionamiento son la cuota de mercado y un índice que compare los precios de la empresa con los de la competencia.

Perspectiva interna: recoge indicadores de procesos internos críticos para el posicionamiento en el mercado, y para llevar la estrategia a buen puerto (productividad, calidad e innovación de procesos).

Perspectiva de aprendizaje y crecimiento: se centra en los recursos materiales y las personas como clave del éxito. La capacitación tiene un rol central.

Los beneficios de la aplicación de un CMI o BSC son los siguientes: · Amplia visión para un seguimiento detallado

de la marcha del negocio. · Contempla la evolución de la compañía desde una perspectiva vasta, permitiendo planificar estrategias a medio y largo plazo, además de generar la información necesaria para tomar decisiones rápidas y evitar situaciones indeseadas. · Ayuda a alinear al equipo con la estrategia y visión empresarial. · Mejora la comunicación y entendimiento de los objetivos buscados. · Redefine estrategias en base a resultados. · Traduce la visión en acción. · Favorece en el presente la creación de valor futuro. · Integra las diversas áreas de negocio. · Mejora los indicadores financieros. · Facilita el consenso en la empresa. · Clarifica cómo las acciones del día a día afectan no sólo al corto plazo, sino también al largo plazo. · Detecta de forma automática desviaciones en el plan estratégico u operativo, e incluso indaga en los datos operativos de la compañía hasta descubrir la causa original que dio lugar a esas desviaciones.

Desde el Centro de e-Learning de la Universidad Tecnológica Nacional – Facultad de Buenos Aires (UTN.BA), impartimos a distancia, en la modalidad online (por Internet) y para toda América Latina, el diplomado de Experto Universitario en Cuadro de Mando Integral (balanced scorecard).

Juan Acevedo Miño (Argetina) Director del Centro de e-Learning de la Universidad Tecnológica Nacional – Facultad Regional de Buenos Aires (www.sceu.frba.utn. edu.ar/e-learning/)

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Valuaciones y Tasaciones

Pรกg 128

Empresas de Valuaciones y Tasaciones

Empresas de Valuaciones y Tasaciones 128

Valuaciones y Tasaciones

ALLEMANT ASOCIADOS

Alfredo Antonio Allemant Salazar

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Edwar Alexie Salazar Valle Nuestra firma tiene una sólida experiencia en la elaboración de estudios de valorización de empresas, marcas, regalías, existencias, entre otros activos. El equipo de trabajo está conformado por profesionales altamente especializados.

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Tasación de bienes muebles, inmuebles, maquinarias y equipos. Inventarios, conciliaciones y valuaciones de activos fijos y existencias.

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tasaciones@cttp.com.pe www.cttp.com.pe

Alonso, Alcalá, Hohagen & Asociados S.Civil de R.L. Auditores y Consultores de Negocios Firma miembro de:

Edward Alcalá 222-0292 Brindamos asesoría en gestión de activos fijos y existencias. Nuestro equipo cuenta con amplia experiencia en inventarios físicos, conciliación contable, tasaciones, análisis de desvalorización, estudio técnico de mermas, de acuerdo con la normatividad vigente y las NIIFs.

ealcala@hlbperu.com.pe www.hlbperu.com.pe

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Valorización de todo tipo de activos Inventario de todo tipo de activos y suministros -

Consultoría Inmobiliaria

Estudios de Factibilidad de Proyectos Informe de Valorización de Obra Estudios de Mercado (Oferta y Demanda) Gerencia de Proyectos Inmobiliarios -

Consultoría Financiera y Económica Finanzas Corporativas:

-Estructuración de financiamientos y propuestas de crédito para presentar a las entidades financieras -Valorización de empresas, divisiones, marcas e intangibles en general -Asesoría en procesos de fusión y adquisiciones, Due Diligence financiero

Consultoría Económica:

-Estudios de mercado a medida -Identificación de potencialidad de negocios y Análisis de mejoras operativas -Análisis económico y financiero de la estructura de costos, y de la formación y de la determinación de precios -Sustentación de estructura operativa y gestión de los negocios Av. Camino Real 456 Torre Real Of. 1001 San Isidro, Lima, Perú T. (01) 715-3232 / info@laysecaasociados.com

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Tasaciones de bienes inmuebles, tasaciones de maquinarias y vehículos. Valorizaciones realizadas de acuerdo a las normas establecidas.

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Empresas de Valuaciones y Tasaciones Valuaciones y Tasaciones R. OCHOA & ASOCIADOS

Raúl Ochoa

Valuación de bienes en general: activos tangibles e intangibles, plantas industriales, inmuebles, centros comerciales y negocios en marcha.

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TINSA Tasación de inmuebles, activos fijos, intangibles, bajo IFRS, especiales y otros. Evaluación de Proyectos, Estudios de Viabilidad, Supervisión y Valorización de Obras. Inventario y conciliación de activos, existencias y suministros.

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Adrian Martínez 222-3166 / 959-446-392 amartinez@tinsa.com.pe www.tinsa.com.pe

Dany Chumbes 445-3008 / 445-5659 Hemos participado en proyectos públicos y privados por US$800 millones en servicios de Valorizaciones de empresas, proyectos, inmuebles, marcas y daños económicos. Investigaciones de Mercado Inmobiliario, Mejor Uso de Terrenos y Site Selection.

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Información de Empresas y Mercados

Pág 134

Información Comercial y Financiera

Pág 136

Empresas Clasificadoras de Riesgo

Pág 137

Información Bursatil

Información Comercial y Financiera 134

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Su división de servicios crediticios suministra información a organizaciones para ayudarles a manejar los riesgos relacionados con el préstamo de dinero.

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Sentinel es una central de Alertas y Reportes de Deudas que pone a su disposición soluciones estratégicas para todas las etapas de su negocio.

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Empresas Clasificadoras de Riesgo 136

Información de Empresas y Mercados

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Desde 1995 se dedican a la clasificación de instrumentos financieros, con procedimientos y metodología de nivel internacional, y de acuerdo a los requerimientos institucionales y empresariales vigentes.

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EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO Servicios de análisis dirigidos a la evaluación y clasificación de riesgo de títulos y obligaciones, así como de las diversas instituciones financieras, de seguros, bancarias y empresas en general.

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PCR – PACIFIC CREDIT RATING

Luciana Campos Ganoza

Empresa clasificadora de riesgo local con presencia internacional cuenta con un pool de analistas dedicados directa y exclusivamente a la clasificación de riesgo de instituciones e instrumentos.

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Información Bursátil Información de Empresas y Mercados

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Sistema electrónico de negociación, a través de internet, en tiempo real. Permite visualizar las operaciones que se hacen en la Bolsa de Valores de Lima, así como las propuestas de compra y venta, entre otros.

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Artículo

LA COBRANZA NO ES PARA TIBIOS

T

odos los cobradores sabemos perfectamente que los deudores eligen cuando pagar, o sea que les llegan las cuentas con fecha de vencimiento, obtienen los ingresos y deciden qué pagan y qué postergan.

Esto no los hace ni mejores ni peores personas, pero si peores clientes porque otros en la misma situación nos eligen a nosotros o, no teniendo el dinero suficiente para todas las cuentas que reciben, lo consiguen para cumplir con todos los compromisos asumidos.

y ahí si va a pagarnos. Nosotros no debemos hacerlo. No somos socios, proveemos créditos o servicios.

Por ejemplo, si la enfermedad que aduce dura un año mas, debemos esperar ese lapso para recién cobrar? Por supuesto que no.

Si tiene problemas de trabajo debemos esperar que consiga algo mejor? Y si tarda 2 años en conseguirlo?

O sea que el cliente moroso es aquel que no hace el esfuerzo necesario que nosotros esperamos que haga.

Si su producto tiene inconvenientes de mercado para colocarlo, debe solucionarlo para que su negocio se recupere y así poder darle a su vida, sus empleados y su familia lo que desea.

El cobrador los contacta, trata de motivarlos para que nos paguen, muchos acceden y solucionan su deuda ante el reclamo pero otros morosos nos trasladan su problema el cual lo unen a la imposibilidad de pago en término.

Ahora bien, es lógico que esperemos que se le solucionen los problemas para cobrar?

No. Ni un año, ni 6 meses, ni un mes. Igual tiene que pagar y es mejor que lo haga ahora que será además de menor importe ya que no se le han multiplicado las deudas todavía.

Hay una realidad que los cobradores sabemos, los morosos siempre exageran su situación y tratan de sensibilizarnos, aflojarnos, que desistamos de nuestra insistencia.

Entonces separemos sus problemas y nuestra deuda. Le pase lo que le pase nuestra deuda existe igual.

Hay cobradores que les creen, aceptan relajarse, se autoconvencen que no van a poder cobrar, se resignan y dan marcha para atrás en su gestión. Se enfrían.

Desaprovechan la oportunidad de insistir y cobrar.

Los deudores tienen dos problemas, el que nos cuentan y nuestra deuda.

Por ejemplo…

Se separó de su familia o socio y nuestra deuda No tiene un buen trabajo y nuestra deuda Enfermedad de familiar y nuestra deuda Vende y cobra poco y nuestra deuda La excusa que sea que motivó el retraso y nuestra deuda.

Ellos siempre tratan de mezclar todo, para que esperemos a que se le solucione su vida

Le pase lo que le pase, la tiene que pagar igual.

Cómo? Es simple, si no le alcanzan sus ingresos para pagarla debe conseguir el dinero. Y pedirlo depende solo del cobrador.

Pero si no insistimos, si le creemos, si mezclamos el problema con la deuda no podremos hacer cobranza.

No debemos resignarnos. No debemos enfriarnos ante la excusa del deudor y seguir adelante.

Por eso digo que….la cobranza no es para tibios.

Dr. Eduardo Buero (Argentina) Especialista y disertante internacional en cobranzas www.eduardobuero.com

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2017

en la información que le sus estados financieros? ¿Estos comentarios guro del cumplimiento de le son familiares?

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a Firma de contadores especialistas es una tarea que debe hacerse con o y responsabilidad. De ello depenilidad y podrá focalizarse en la negocio.

•Se limitan a preparar las declaraciones de impuestos y no me brindan asesoría tributaria.

• Están focalizados en los libros contables. No recibo la asesoría financiera que espero.

•Siempre hay demora en la presentación de los estados financieros y cuando los recibo no confío en ellos.

•No tengo la seguridad de que si somos fiscalizados por la SUNAT estemos libres de contingencias •No responden oportunamente a mis consultas.

•Su contribución y participación en los Comités de Gerencia o Directorios es muy limitada

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