2013 Estudio Económico de un Proyecto de Inversión
El Estudio Económico: La base de una inversión. ¿Conoces todo lo que hay que saber para realizar la inversión inicial de tu negocio? Los créditos y las empresas: Algunos detalles sobre créditos en las empresas Valor tiempo del dinero. Grupo Editorial PYMES C.A 18/02/2013
Estudio Económico de un proyecto de Inversión
Fases para el desarrollo del Estudio Económico El Estudio Económico: La base de una inversión. 3
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Análisis de costos
9 ¿Conoces todo lo que hay que saber para realizar la inversión inicial de tu negocio? 13 Elabora fácilmente un Estado de Resultado y un Balance General 16 Los créditos y las empresas: Algunos detalles sobre créditos en las empresas 18 Factibilidad y Rentabilidad de un proyecto de inversión 21
Valor tiempo del dinero.
Nombre del Equipo Grupo Editorial PYMES C.A
Editor en Jefe Ing. Nicolás Mekari
Integrantes Ing. Mónica Rodríguez Ing. Gustavo Velásquez Ing. Augusta López Ing. Adolfo Cañizares
El estudio económico financiero se elabora teniendo en cuenta toda la información y los datos obtenidos en las anteriores fases del Plan de Empresa (Estudio Técnico); y como mínimo, su resultado nos indicará los fondos que serán necesarios para llevar a la práctica el Plan de Empresa que se pretenda implementar. Este estudio es el punto clave de todo Plan de Empresa, tanto para el emprendedor que va a llevar a la práctica un determinado proyecto y quiere saber si será viable, como para otros usuarios (posibles socios, inversores, entidades financieras o administraciones públicas), que fundamentarán su decisión de apoyar el proyecto o no, obedeciendo a los resultados de este estudio. Así que deberemos poner mucho cuidado al elaborar dicho estudio, partiendo de que debe ser sencillo, claro, completo y bien estructurado. De igual forma no se podría dejar de mencionar sobre la Evaluación Económica, ya que esto significa que se limita el interés de la evaluación al contexto exclusivo de la economía, o sea que se utiliza la lógica económica
para evaluar. Los parámetros de comparación se obtienen considerando el enfoque de la Economía Positiva esto es, un enfoque que considera la realidad tal como es al contrario del enfoque de la Economía Normativa, que indica cómo deberían ser. Utilizar la lógica económica implica utilizar el esquema de análisis llamado Costo-Beneficio, por lo tanto para evaluar económicamente un proyecto se le concibe como un ente generador de beneficios y utilizador de recursos a través del tiempo. De esta manera el problema principal de la evaluación económica es identificar costos y beneficios, medirlos y valorarlos comparablemente. En los siguientes artículos se analizaran puntos importantes destacados dentro de lo que es el Estudio y la Evaluación Económica como son las fases de este, el análisis económico, capital de trabajo, depreciaciones y amortizaciones, prestamos, valor tiempo del dinero, entre otros puntos importantes
Estudio Económico: La base de tu inversión
El estudio económico conforma la tercera etapa de los proyectos de inversión, en el que figura de manera sistemática y ordenada la información de carácter monetario, en resultado a la investigación y análisis efectuado en la etapa Estudio Técnico; que será de gran utilidad en la evaluación de la rentabilidad económica del proyecto. Este estudio en especial, comprende el monto de los recursos económicos necesarios que implica la realización del proyecto previo a su puesta en marcha, así como la determinación del costo total requerido en su periodo de operación. Su importancia radica en que pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (que abarque las funciones de producción, administración y ventas), así como otras son indicadores que servirán de base para la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica.
Aspectos a considerar al momento de realizar el estudio económico. Ingreso. Se comienza con el ingreso que es la cantidad de dinero que se le retribuye a una empresa por concepto de sus operaciones y se dice que el ingreso total, es el que proviene de multiplicar las cantidades vendidas por el precio medio de cada unidad. El precio medio es igual al ingreso medio.
Determinación de los costos.
El costo es la suma de obligaciones en que se incurre una persona física o moral para la adquisición de un bien o servicio, con la intención de que genere ingresos en el futuro.
3 Estudio Económico de un Proyecto
Inversión.
Depreciaciones y amortizaciones.
Es el monto de capital que se le asigna a un proyecto, con la esperanza de que este pueda
producir un bien o servicio útil al ser humano o a la sociedad en general. Para este caso las inversiones buscan un rendimiento monetario atractivo, es decir una ganancia en dinero, pero existen otras inversiones que solo buscan el beneficio social.
La
inversión
inicial,
comprende
la
adquisición de todos los activos fijos y activos
Depreciación es el valor que pierden los bienes con el paso del tiempo y solo se aplica a los activos fijos. Amortización es el cargo anual que se hace para recuperar la inversión de un activo diferido. El motivo de hacer los cargos de depreciación y amortización es recuperar la inversión por vía fiscal, evitando así que la empresa se descapitalice.
diferidos o intangibles (luz, agua, teléfono, Internet, etc.), que son necesarios para que la empresa inicie sus operaciones, con la excepción del capital de trabajo.
Tasa de descuento La tasa de descuento o tipo de descuento o costo de capital es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro.
Capital de Trabajo Es el capital adicional, lo que necesitamos
para hacer la primera corrida de producción antes de
recibir
ingresos
(activo
circulante),
simplemente, el capital con el que hay que contar para empezar a trabajar.
La tasa de descuento se diferencia de la tasa de interés, en que esta se aplica a una cantidad original para obtener el incremento que sumado a ella da la cantidad final, mientras que el descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad en el presente.
Financiamiento. Una empresa está financiada cuando ha pedido capital en préstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades económicas. Cuando se pide un préstamo, existen cuatro formas de pagarlo. 1.
Pago de capital e intereses la final de cinco años.
2.
Pago de interés al final de cada año y de interés y todo el capital al final del plazo (dependiendo de n)
3.
Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años
4.
Pago de intereses y una parte proporcional del capital al final de cada uno de los periodos.
El método de pago que elija una empresa dependerá de la tasa interna de rendimiento que este ganando.
4 Estudio Económico de un Proyecto
Punto de Equilibrio El punto de equilibrio es donde los ingresos son iguales a los costos.
Es el nivel de producción en el que los beneficios por ventas son exactamente iguales a la suma de los costos fijos y los variables.
Estado de Resultado El estado de resultados, también conocido como estado de ganancias y pérdidas, es un estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los ingresos, los gastos y el beneficio o pérdida que ha generado una empresa durante un periodo de tiempo determinado.
Costo del Capital
Dependiendo de cómo haya sido la aportación de capitales a la empresa (por personas físicas, morales o instituciones de crédito) cada uno de ellos tendrá un costo asociado al capital que aporten y la nueva empresa así formada tendrá un costo de capital propio.
Balance General Es el estado financiero de una empresa en un momento determinado. Para poder reflejar dicho estado, el balance muestra contablemente los activos (lo que organización posee), los pasivos (sus deudas) y la diferencia entre estos (el patrimonio neto). El balance general, por lo tanto, es una especie de fotografía que retrata la situación contable de la empresa en una cierta fecha. Gracias a este documento, el empresario accede a información vital sobre su negocio, como la disponibilidad de dinero y el estado de sus deudas.
Tasa Bancaria Se refiere a la tasa de interés de los cargos centrales de una nación bancaria a los préstamos a los bancos comerciales. La tasa bancaria es a menudo utilizado por los bancos centrales para influir en las tasas que los bancos comerciales ofrecen préstamos a empresas y consumidores. Gracias a su influencia sobre las tasas de préstamos en toda la economía, la tasa bancaria es a menudo usada como una herramienta de los bancos centrales para tratar de mantener un buen ritmo de crecimiento económico.
Estructura del Estudio Económico
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Estudio Económico de un Proyecto
Análisis de Costos Los
análisis de costos se emplean en cualquier
proyecto de inversión ya que este es el sistema de contabilidad que da a conocer los costos de artículos vendidos, de productos fabricados y de materias primas consumidas, y que determina los valores de inventario, sin necesidad de recurrir al inventario como tal. Entonces entrarían las siguientes interrogantes, ¿son factibles los análisis de costos en los proyecto de inversión?, ¿Qué fin persiguen estos, cuando ya existe un inventario en la empresa?, es en este punto donde se puede decir que, permite la elaboración más frecuente de los estados financieros, a través de la aplicación de los procedimientos de inventarios perpetuos, en cuanto a la contabilización de los materiales, producción en proceso y artículos terminados. En otras palabras concretas determinan los costos unitarios de producción y permiten mantener un control de los mismos. Como todo análisis tiene sus pros y sus contras, y entre sus ventajas además de permitir una información periódica más frecuente sobre la posición financiera de la empresa, sus resultados, el cumplimiento de sus obligaciones fiscales y una visión de conjunto de los costos de su actividad febril. También hace posible el conocimiento de los costos unitarios de producción y distribución, administración y financiamiento como puntos de partida para: la regulación de la política de precios, la determinación de la costeabilidad de los artículos, la combinación de precios, la determinación de la costeabilidad de los artículos, la combinación de precios y volúmenes de producción más remunerativos, la dirección de la política fabril y la defensa nacional de los márgenes de utilidad de la
empresa cuando el Estado interviene en la fijación de precios tope de venta. Facilitando además una adecuada coordinación entre las políticas de compra, producción y venta, y la elaboración de presupuestos, entre otras. Sin embargo, la propia aplicación de este análisis genera costo tanto en: personal, equipo de oficina, papelería, trámites administrativos entre otras cosas. Los costos tienen dos fuentes de origen: las erogaciones del periodo, cuando éstas representan bienes o servicios que se utilizan íntegramente en él y los consumos, depreciaciones, amortizaciones y aplicaciones de erogaciones previamente efectuados en activos, en la medida en que las mismas se van consumiendo, depreciando, amortizando o aplicando. Es por eso que fundamentalmente se clasifican en dos grupos, el de producción y el de gastos, unos relacionados a la función manufacturera o fabril. Se incorporan al valor de los artículos manufacturados por la empresa. Se cargan a resultados cuando y a medida que los productos elaborados se venden, afectándose la cuenta costo de ventas, del mismo modo que se hace en una empresa comercial con el costo de los artículos vendidos. Se aplican más que todo a los ingresos, mediana y paulatinamente. Y los otros referentes a las funciones de distribución, administración y financiamiento. No se adicionan al valor de estos productos, sino que se cargan directamente a cuentas de resultados. Aplicándose a los ingresos inmediata e íntegramente respectivamente. Cabe destacar que, la diferencia entre costos y gastos es solo una cuestión cronológica y de grado, tanto unos como otros son costos, solo que referidos a distintas funciones y tratados contablemente en forma diferente. 6 Estudio Económico de un Proyecto
Es importante señalar que, cuando se habla de los costos de producción se debe tomar en cuenta sus tres elementos fundamentales que son: las materias primas, la mano de obra y diversas erogaciones, consumos, depreciaciones, amortizaciones y aplicaciones fabriles. En las cuales las primeras representan el punto de partida de la actividad manufacturera, por constituir los bienes sujetos a transformación. Los materiales previamente adquiridos y almacenados se convierten en costos en el momento en que salen del almacén hacia la fábrica para utilizarse en la producción. Esta utilización puede realizarse en dos formas diferentes: Identificando, relacionando el material usado con el producto o grupo de productos en que se emplee (material directo); o no estableciendo esa identificación o correlación entre los materiales usados y el producto o grupo de productos que se elaboren (materiales indirectos). La mano de obra por su parte representa el factor humano que interviene en la producción, sin el cual, por mecanizada que pudiera estar una industria, sería imposible realizar la transformación. Se puede subdividir en dos grupos principales: el que trabaja dentro de la planta industrial misma, en la fábrica propiamente dicha, y el que se desenvuelve dentro del área de la organización administrativa y de ventas.
Debe haber un equilibrio entre los costos y los beneficios
El conjunto de sueldos, salarios y prestaciones devengados por los directores, funcionarios, empleados y obreros y demás personal auxiliar que trabaja en la sección fabril de una industria, excluyendo al que presta sus servicios en el almacén de productos terminados, recibe contablemente la denominación genérica de mano de obra. También se clasifica en mano de obra directa e indirecta. La mano de obra directa está constituida por el conjunto de salarios devengados por los trabajadores cuya actividad se identifica o relaciona plenamente con la elaboración de partidas específicas de productos, en tanto que la indirecta se compone de los salarios y prestaciones fabriles que por imposibilidad material, por inconveniencia práctica o por incosteabilidad, no se relacionan, no se identifican con la elaboración de partidas concretas de artículos. Cuando se observa un producto elaborado tendrá que convenirse en que su forma, características y calidad se han logrado a través del esfuerzo humano, combinado con el mecánico necesario para su transformación. Y a las últimas se les denomina gastos de fabricación, cargos indirectos de producción o simplemente cargos indirectos. Pueden clasificarse en varios grupos. 7 Estudio Económico de un Proyecto
Para entender un poco más como se realiza
Ahora el Costo Distribución Se refieren a
se debe tener claro el significado de los diferentes tipos de costos y como se calculan. Pues bien, tenemos que, el Costo Primo es la suma de los elementos directos de mano de materia prima y mano de obra, también se le conoce como costo primario, y se define como el conjunto de costos incurridos identificables con la elaboración de los productos. Esta denominación radica en el hecho de que comprende todas aquellas partidas estrechamente vinculadas, directamente ligadas con la manufactura de un producto determinado. COSTO PRIMO = MATERIA PRIMA + MANO DE OBRA. Por su parte el costo de producción se forma por la suma de los elementos directos e indirectos de carácter fabril que, mediante asignaciones directas a los productos - elementos directos o de derrama más o menos complejas y laboriosas de los indirectos - cargos indirectos. COSTO DE PRODUCCION = COSTO PRIMO + GASTOS DE FABRICACION.
los costos no fabriles de una empresa industrial de transformación y que su característica distintiva respecto a los costos fabriles o de producción radica esencialmente en la aplicación íntegra e inmediata que se hace de los mismos a los ingresos del periodo, desde el momento que no se incorporan al valor de los productos elaborados. El Costo Total Representa la suma del costo de producción más los costos de distribución, administración y financiamiento. Y el Costo de Conversión se aplica a la producción a base de prorrateo o derrama en las unidades elaboradas en un periodo determinado. El costo de conversión son las erogaciones necesarias para convertir la materia prima en producto elaborado. Consiste en conjuntar los llamados salarios directos con los gastos de fabricación, cuando los salarios pagados al personal ligado directamente con la fabricación, es de relativa importancia en relación con los otros elementos de la producción. Por lo que el costo de producción = costo del material directo + costo de conversión.
8 Estudio Económico de un Proyecto
¿Conoces todo lo que hay que saber para realizar la inversión inicial de tu negocio? Existen una gran cantidad de aspectos a tomar en cuenta al momento de realizar una inversión inicial y estos deben estudiarse minuciosamente para el éxito del negocio.
La inversión inicial indica el valor y la forma en que se estructura el capital para la puesta en marcha de la empresa y el desarrollo de la actividad empresarial hasta alcanzar el umbral de rentabilidad. A lo largo del desarrollo del Plan de Empresa posiblemente se hayan encontrado nuevas necesidades de inversión o desechado otras previstas inicialmente. En el plan de Inversión es el momento de concretar que inversiones son imprescindibles y cuales susceptibles de aplazamiento, siempre teniendo en cuenta que se debe alcanzar la inversión mínima para que el negocio sea operativo. En la determinación de las inversiones requeridas para la puesta en marcha de los proyectos de negocio o empresa, es fundamental la identificación y cuantificación de las adquisiciones de activos fijos, los gastos necesarios para la constitución, organización y elaboración de estudios previo al inicio de operaciones del negocio, y los recursos mínimos para atender los desembolsos que se incurran en las actividades vinculadas a las operaciones de la empresa a corto plazo. La Inversión fija bruta comprende los activos fijos necesarios para la producción de bienes o servicios objeto del proyecto, los cuales se clasifican en los siguientes conceptos: -
Terrenos: Costo de la tierra o del área donde se construirán las instalaciones físicas de todas las áreas de la empresa.
-
Construcciones o Edificios: Además del costo de la construcción y las obras civiles se deben incluir los acabados y la decoración. Se debe considerar la totalidad de las construcciones necesarias no solamente del área de producción, sino también del área administrativa y de ventas como la construcción de oficinas y locales comerciales y puntos de venta. En caso de adquirir un bien inmueble terminado, es necesario determinar a través de un avalúo, el valor del terreno y la construcción propiamente dicha.
-
Maquinaria y equipos: Incluye la adquisición de la maquinaria que se requiere en la parte de producción y el equipo que será utilizado en las áreas de administración y de ventas. 9 Estudio Económico de un Proyecto
El capital de trabajo comprende la inversión de la empresa en activos circulantes o de corto plazo. El capital de trabajo neto es la diferencia entre los activos circulantes menos los pasivos circulantes. Los activos circulantes comprenden: caja y bancos, inversiones en valores, cuentas por cobrar e inventarios; en el renglón de los pasivos circulantes se incluyen: proveedores, préstamos de corto plazo, y todos los rubros a que está obligada la empresa en el corto plazo. El capital de trabajo es fundamental para todas las empresas, ya sea por la cantidad de efectivo que manejan, o por el monto de inversión que se hace en cuentas por cobrar, o por la cantidad de productos que se manejan en los inventarios, y por la cantidad de recursos financieros que deben obtener de financiamiento, todas estas decisiones dependen del giro de la empresa. También es trascendente porque gran cantidad de tiempo de los directivos se usa en la gestión de los activos y pasivos circulantes de la empresa, algunos productos requieren un manejo especial. La administración del capital de trabajo se centra en tres aspectos: 1) en las decisiones referentes al nivel de efectivo requerido para pagar los gastos y
costos generados por los procesos de producción-venta de productos o servicios, 2) en los niveles de inversión que deberá mantener en cuentas por cobrar, inventarios y 3) en la cantidad de financiamiento que necesita para sus ciclos operativos y financieros de corto plazo. Por ello la administración del capital de trabajo se centra en el estudio de: nivel de efectivo, cuentas por cobrar, inventarios y pasivos a corto plazo. Por otro lado, cuando se calculan los presupuestos para el ciclo de vida de un proyecto, es importante que se considere que las políticas de depreciación y amortización pueden impactar las estimaciones sobre sus costos y beneficios, particularmente en los años venideros. De manera tal que:
La Depreciación: Es el monto total de disminución de valor contable de los bienes delictivos fijos renovables de la empresa, desde la fecha de compra hasta la fecha de estudio del balance. La manera de calcular la depreciación y la forma en que debería considerarse, depende de los procedimientos financieros aplicables a nivel local. Cuando se utilizan métodos de contabilidad acumulables, la depreciación es un factor significativo que influye en la contabilidad final de un proyecto. Desafortunadamente, los componentes tecnológicos, especialmente las computadoras, se deprecian rápidamente. Consecuentemente, la estrategia presupuestal debería considerar la depreciación de acuerdo a las regulaciones o convenciones locales. También deberían incluirse factores como los costos de reemplazar el equipo obsoleto, así como las ganancias por revender el equipo viejo mientras posee cierto valor.
Depreciación de un activo 10 Estudio Económico de un Proyecto
La Amortización: Se define como la representación contable de la depreciación monetaria que en el transcurso del tiempo sufren los activos inmovilizados. La amortización tiene un sentido económico muy claro para el proyecto, ya que si ésta no recogiera la pérdida de valor experimentada por sus activos, el beneficio resultaría ficticio y la empresa se iría descapitalizando (no tendrá recursos para renovar sus activos cuando sea necesario). Al finalizar el ciclo de vida de un aparato tecnológico, surge la cuestión de si resulta más económico continuar usando el equipo obsoleto o si es mejor desecharlo. Conforme las innovaciones computacionales continúan avanzando, esto podría ocurrir uno o dos años después de su compra. Por otro lado, si el período de vida de un artículo tecnológico se puede extender para usarlo en varios periodos, o si la tecnología continúa funcionando satisfactoriamente sin importar que sea obsoleta, resulta más conveniente que se conserve. De esta forma, el costo de la tecnología se puede amortizar por un período de tiempo más largo y se reduce el costo de la instrumentación a largo plazo. Este enfoque requiere de una decisión deliberada para reutilizar la tecnología, aunque en términos industriales sea obsoleta. Una buena práctica consiste en garantizar que la tecnología continúe desempeñando su función dentro de un estándar aceptable. Además de evadir los costos que implica la actualización tecnológica, reutilizar la tecnología existente tiene la ventaja de que los usuarios están familiarizados con ella y evita los riesgos de instrumentar una sin probar. Cuando se evalúa si resulta factible reutilizar una tecnología y amortizarla para uno o más eventos electorales, se debería contrastar el costo de darle mantenimiento con el de reemplazarla. La opción más económica depende del tipo de tecnología y del tiempo disponible.
Una vez evaluada todas las situaciones anteriormente precisadas es importante definir o encontrar un punto de equilibrio, este es el punto de actividad en donde los ingresos son iguales a los costos, es decir, es el punto de actividad en donde no existe utilidad ni pérdida. Hallar el punto de equilibrio es hallar dicho punto de actividad en donde las ventas son iguales a los costos. Mientras que analizar el punto de equilibrio es analizar dicha información para que en base a ella podamos tomar decisiones. Dentro de la inversión inicial llegamos a un punto en el que nos planteamos la siguiente pregunta “¿Cómo producir?”, y para responderla es indispensable hablar de costos, por un lado y también del proceso tecnológico a emplear en la producción de determinado bien o servicio. Por lo que para su agrupación es necesario fijar en el tiempo los requerimientos de las inversiones para cada período de ejecución de las actividades a realizar en el proyecto, y la mejor forma de realizar esta actividad es haciendo uso de un cronograma de actividades, la cual podemos dividir por rubros.
Amortización de un activo 11 Estudio Económico de un Proyecto
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización. Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimiento posible al menor riesgo. Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y cuáles no, es decir, cuáles son más rentables y cuáles menos a igualdad de riesgo, los inversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuándo un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referencia y cuando no. Ese punto de referencia se denomina tasa de rendimiento requerida, que podríamos definir como el rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión determinada. Si suponemos que conocemos las preferencias de cada individuo y las condiciones del mercado en el que nos movemos, cada inversor establecerá una tasa de rendimiento esperada para cada activo que pretenda adquirir. Entendiendo por rendimiento esperado, el que el inversor en cuestión espera recibir a cambio de correr el riesgo de realizar una inversión determinada. Así que si el rendimiento esperado de un activo es inferior a la tasa de rendimiento requerida para invertir en el mismo se desechará su adquisición, mientras que si se espera que ciertos activos proporcionen un rendimiento superior al requerido querrá decir que su adquisición aumentará la riqueza del inversor.
En fin, para terminar con este artículo relacionado con todo lo que involucra la inversión inicial de un proyecto de inversión no debemos dejar de mencionar dos puntos indispensables que se deben tomar en cuenta una vez realizada dicha actividad, como lo son: El ISLR es un impuesto obligatorio regido por derecho público, que las personas y empresas deben pagar al Estado para contribuir con sus ingresos. La primera Ley de Impuesto Sobre la Renta en Venezuela, entró en vigencia en Gaceta Oficial número 20.851 de fecha 17 de julio de 1.942, y la misma se caracterizaba por estar estructurada bajo la forma de impuesto cedular es decir, se determinaban las tarifas en base a los distintos tipos de actividades económicas. Actualmente este tributo se rige por la Ley de Impuesto Sobre La Renta (LISLR), publicada en la Gaceta Oficial N° 38.628 de fecha 16/02/2007. La Ley del Impuesto Sobre la Renta y su reglamento establecen las disposiciones relacionadas con el cobro de un impuesto sobre las rentas obtenidas en el país, ya sea de fuente territorial o extraterritorial, y con la obligación que tienen los contribuyentes al terminar cada ejercicio económico anual de presentar la declaración jurada de rentas o ingresos y de pagar en caso de que proceda. La misma deberá comprender todos los enriquecimientos obtenidos durante dicho período.
Y por otro lado el RUT (Registro Único Tributario) el cual es un mecanismo único para identificar, ubicar y clasificar a las personas y entidades que tengan la calidad de contribuyentes declarantes del impuesto de renta y no contribuyentes declarantes de ingresos y patrimonio, los responsables del régimen común, los pertenecientes al régimen simplificado, los agentes retenedores, los importadores, exportadores y demás usuarios aduaneros; y los demás sujetos de obligaciones administradas por la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales. 12 Estudio Económico de un Proyecto
Elabora fácilmente un Estado de Resultado y un Balance General El Estado de Resultados, es el instrumento que utiliza la administración de la empresa para reportar las operaciones efectuadas durante el periodo contable. De esta manera la utilidad (pérdida) se obtiene restando los gastos y/o pérdidas a los ingresos y/o ganancias. Ahora, desde el punto de vista del inversionista (sea acreedor o accionista), el estado de resultados es visto como el instrumento que lo provee de un "Índice de eficiencia". Las utilidades son, generalmente, asociadas con eficiencia en las operaciones, y las pérdidas, al contrario, se asocian con ineficiencia. La contabilidad financiera utiliza el enfoque de ingresos y gastos para determinar la utilidad del ejercicio. Sin embargo, eso no quiere decir que sea la única manera o la mejor manera de determinarla. Las opiniones pueden dividirse al respecto. El estado de resultados muestra, un resumen de los resultados de operación de un negocio concernientes a un periodo de operaciones. Su objetivo principal es medir u obtener una estimación de la utilidad o pérdida periódica del negocio, para permitir al analista determinar qué tanto ha mejorado dicho negocio durante un periodo de tiempo, generalmente un año, como resultado de sus operaciones. En lo que se refiere a la forma de presentar el estado de resultados existen, básicamente, dos formas. La primera y la más sencilla consiste en un formato de una sola resta en la cual se agrupan por un lado todos los ingresos y/o ganancias y por otro todos los gastos y/o pérdidas. Al total de ingresos y/o ganancias se le resta el total de gastos y/o pérdidas y se obtiene la utilidad neta.
La segunda forma que es la más útil, y que generalmente es más usual, se presenta en un formato en el que las partidas son agrupadas según las funciones a las que pertenecen. En este formato se presentan varias cifras de utilidad según se van restando los diferentes grupos de gastos y/o pérdidas. Además se busca hacer una separación entre lo que son los resultados provenientes de operaciones norn1ales y los que resultan de otro tipo de operaciones que no constituyen el giro de la empresa (dividendos por ejemplo). El balance General es el documento en el cual se describe la posición financiera de la empresa en un momento dado (en un punto específico del tiempo). Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de Activos, y los medios a través de los cuales se financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se obtuvieron bajo la modalidad de préstamos (Pasivos) o mediante la venta de acciones (Capital Contable). Es como una fotografía que muestra la posición financiera de la empresa en un momento determinado del tiempo. Está compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio. 13 Estudio Económico de un Proyecto
El Balance General de una empresa muestra sus activos (lo que posee) y sus pasivos (lo que debe) en un momento dado.
convertibles en dinero en efectivo; por ejemplo, el dinero en caja es el más líquido que hay y, por tanto, se ubica en primer lugar.
La diferencia entre activos y pasivos es el valor neto de la empresa, llamado también Patrimonio o Capital de los propietarios
Y en la columna derecha se enlistan los pasivos y el patrimonio ordenados generalmente en función a su exigibilidad, empezando con aquellos que tienen una mayor exigibilidad; por ejemplo, las deudas con proveedores suelen ser más exigibles que el capital y, por tanto, se ubican antes que éstos.
En cuanto a su elaboración el balance general se realiza cada año al finalizar el ejercicio económico de la empresa (balance final), aunque también se suelen elaborar balances al inicio del ejercicio (balances de apertura), y balances con una periodicidad mensual, trimestral o semestral (balances parciales). El balance general nos permite conocer la situación financiera de la empresa (al mostrarnos cuál es el valor de sus activos, pasivos y patrimonio), analizar esta información (por ejemplo, saber cuánto y dónde ha invertido, cuánto de ese dinero proviene de los acreedores y cuánto proviene de capital propio, cuán eficientemente está utilizando sus activos, qué tan bien está administrando sus pasivos, etc.), y, en base a dicho análisis, tomar decisiones.
El valor total de los activos siempre debe ser igual al valor total de los pasivos más el valor total del patrimonio: Activo = Pasivo + Patrimonio Por ejemplo, si una empresa tiene activos por 30000 Bs. y pasivos por 20000 Bs., tendrá un patrimonio de 10000 Bs.; pero si, por ejemplo, tendría activos por 30000 Bs. y pasivos por 40000 Bs., tendría un patrimonio negativo de 10000 Bs., además de serios problemas financieros.
Asimismo, al comparar un balance con otros anteriores, nos permite comparar la situación financiera actual de la empresa con situaciones financieras dadas en otros momentos (por ejemplo, saber si ha aumentado sus activos, en cuánto ha reducido sus deudas, en cuánto ha variado su patrimonio, etc.), y así, por ejemplo, saber si la empresa está cumpliendo con sus objetivos financieros. La forma en que se suele presentar un balance es mostrando los activos en una columna y los pasivos y patrimonio en otra. En la columna izquierda se enlistan los activos ordenados generalmente en función a su liquidez, empezando con aquellos que son más fácilmente 14 Estudio Económico de un Proyecto
ACTIVO Activo corriente Caja y bancos Clientes Otros deudores Existencias TOTAL ACTIVO CORRIENTE Activo no corriente Inm. maq. y equipo Depreciación acumulada TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVOS
PASIVO Pasivo corriente 2500 6000 2400 26600 37500
Proveedores Otros acreedores Impuestos por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE
Pasivo no corriente Deudas a largo plazo 14000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1400 12600 PATRIMONIO Capital Utilidades retenidas Utilidades del ejercicio TOTAL PATRIMONIO 50100 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Modelo de Balance General
Veamos la explicación de cada una de las cuentas: El activo corriente o activo circulante es el activo que fácilmente puede convertido en dinero en efectivo, comprende las cuentas de: caja y bancos o disponible: el dinero que la empresa tiene en su caja o depositado en una cuenta en el banco. Clientes, cuentas por cobrar o cuentas por cobrar comerciales: el dinero que los clientes les deben a la empresa como producto de ventas hechas al crédito. Otros deudores, otras cuentas por cobrar o cuentas por cobrar no comerciales: el dinero que le deben a la empresa, pero que no incluye el saldo de los clientes. Existencias o inventarios: incluyen las materias primas, los productos en proceso, y los productos terminados o las mercaderías. El activo no corriente o activo fijo es el activo que difícilmente puede ser convertido en dinero en efectivo, comprende las cuentas de: inmuebles, maquinaria y equipo: comprende edificios, terrenos, maquinaria, equipos, vehículos de transporte, muebles, enseres, etc. depreciación acumulada: el valor de la depreciación acumulada de los activos de la cuenta anterior a excepción de los terrenos que no se deprecian. El pasivo corriente son las obligaciones o deudas que tiene la empresa con vencimiento menor a un año,
5000 2000 1200 8200
1400 1400
19000 2600 18900 40500 50100
comprende las cuentas de: proveedores, cuentas por pagar o cuentas por pagar comerciales: el dinero que la empresa le debe a sus proveedores como producto de compras hechas al crédito. Otros acreedores, otras cuentas por pagar o cuentas por pagar no comerciales: el dinero que la empresa le debe a terceros, pero que no incluye el sado que le resta pagar a sus proveedores. Impuestos por pagar o tributos por pagar: el saldo de impuestos que a la empresa le resta pagar. El pasivo no corriente son las obligaciones o deudas que tiene la empresa con vencimiento mayor a un año, comprende las cuentes de: deudas a largo plazo: deudas a largo plazo que tiene la empresa, por ejemplo, con entidades financieras. Y, finalmente, el patrimonio o patrimonio neto comprende las cuentas de: capital o capital social: las aportaciones hechas por los socios o accionistas. Utilidades retenidas, utilidades acumuladas, resultados acumulados o reservas: utilidades que se retienen o se acumulan en la empresa después de pagar dividendos. Utilidades del ejercicio o resultados del ejercicio: utilidades del ejercicio antes de repartirse como dividendos y destinarse a utilidades retenidas. 15 Estudio Económico de un Proyecto
Los créditos y las empresas: Algunos detalles sobre créditos a empresas Financiación empresas – Créditos para empresas, varios detalles sobre los créditos de empresas, tipos de créditos y muchas cosas más a tener en cuenta
Muchas personas o empresas recurren a los créditos con algún objetivo de bien común para la empresa. Esto supone tener la cantidad suficiente para lo que se necesita, en caso de que el crédito sea otorgado, pero también una obligación de ir pagando el crédito en cuotas mensuales. Es muy importante no ocultar información, dar la máxima información e informarse de todo lo que esté relacionado con el crédito. Se deben conocer todos los detalles y leer hasta la letra pequeña. Generalmente, y sobre todo en caso de creación de nuevas empresas, se va a pedir un plan de negocios completo, claro y bien sustentado, además de las garantías suficientes para esta operación. Las garantías son las que van a respaldar la cancelación de la deuda, y pueden ser hipotecarias, prendarias o personales. En un crédito se requiere que haya el solicitante (quien lo pide), el otorgante (entidad que lo concede), los documentos, la cantidad del crédito y tasa de interés, las garantías y los plazos y modalidades del crédito.
Los préstamos implican una deuda importante en cualquier proyecto
Tipos de créditos para empresas Existen varios los créditos para las empresas, por lo que cada empresa debe encontrar el que más se adapte a sus necesidades, el que necesite y le ofrezca unas buenas condiciones. Los principales tipos de créditos para empresas pueden ser:
A corto plazo (menos de un año), a medio plazo (de 1 a 5 años) o a largo plazo (más de 5 años) Créditos comerciales y por ventas (según origen) Créditos directos e indirectos Créditos de inversión, créditos empresariales, créditos abiertos, créditos comerciales, préstamos hipotecarios, crédito de coche, crédito refaccionario, crédito congelado, etc. Préstamos para capital de trabajo y préstamos para activos fijos. 16 Estudio Económico de un Proyecto
Razones para pedir créditos Un crédito no tiene por qué pedirse necesariamente para cubrir deudas y gastos sino que también se puede utilizar para inversiones, para adquisiciones o incluso para contar con la liquidez que necesita la empresa en ese momento. Muchas empresas, cuando se presenta una opción de crecer y no tienen el dinero necesario son reacios a pedir un préstamo y pierden oportunidades por ello. Generalmente se suele pedir un crédito cuando se emprende un negocio nuevo o para invertir en una empresa existente. Cuando se inicia un negocio no se suele tener una independencia financiera y los ahorros necesarios para afrontar todos los gastos, por lo que muchos recurren a créditos. Se recomienda que el crédito pedido para invertir en una empresa no sea mayor al 10% del capital de la empresa.
Algunos detalles a tener en cuenta A la hora de pedir un crédito para un negocio nuevo o para el crecimiento de la empresa hay que hacer un verdadero estudio de mercado con datos reales, sin dejarse llevar por el entusiasmo, que además haga valorar los resultados que se pueden conseguir con este crédito y la capacidad económica posterior para poder afrontar el crédito mensualmente. No hay que sobrevalorar la idea del negocio ni las cifras, hay que ser muy realista, ya que a la hora de pedir el crédito se van a tener en cuenta muchos factores, factores reales, pero sobre todo a la hora de devolver el crédito hay que contar con la cantidad de dinero suficiente para afrontarlo. Se debe además pedir créditos para cosas que realmente sean necesarias y propicien el crecimiento de la empresa o idea de negocio, ya que de lo contrario no se debe realizar la operación.
Si se necesita liquidez, se empieza una empresa, se necesita adquirir una nueva maquinaria o simplemente se tienen que pagar deudas, sea por la razón que sea, se puede acudir a un crédito como otra de las formas de llegar a lo que se quiere, a los objetivos de la empresa.
Los inversionistas deben estudiar muy bien su capital y antes de solicitar un crédito.
17 Estudio Económico de un Proyecto
Rentabilidad y Factibilidad de un proyecto de inversión El
análisis de los proyectos constituye la técnica
matemática-financiera, a través de la cual se determinan los beneficios o pérdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversión u otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversión. Así mismo, al analizar los proyectos de inversión se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base específica a las inversiones. Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a la inversión de un proyecto, es la que se refiere a la evaluación financiera, que se apoya en el cálculo de los aspectos financieros del proyecto. El análisis financiero se emplea también para comparar dos o más proyectos y para determinar la viabilidad de la inversión de un solo proyecto. Determinando la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a partir del cálculo e igualación de los ingresos con los egresos, a valores actualizados. Es por ello que en el capítulo, los datos económicos obtenidos en la empresa, servirán como punto de partida para detallar los costos y beneficios que proporcionara el proyecto, en etapas distintas, puesto que se analizara el estado antes de la implementación de proyecto y una posterior, en la que se incluirá los costos por implementación, pero reduciendo los gastos por paros imprevistos, que sería la meta del proyecto.
En la planificación de todo proyecto es necesario realizar un análisis económico para conocer la rentabilidad y factibilidad del mismo. Con este análisis se podrá conocer los costos de inversión y mediante la relación costo/beneficio determinar qué tan rentable es el proyecto. En ocasiones se suele hablar de proyectos viables y factibles, y aunque a veces asimilamos entre sí estos dos conceptos, encierran un significado muy diferente. Para tratar de dilucidar esta pequeña inquietud, veamos lo que dice la real academia española sobre cada uno de los conceptos en mención: Viable: 2. adj. Dicho de un asunto: Que, por sus circunstancias, tiene probabilidades de poderse llevar a cabo. Factible: 1. adj. Que se puede hacer. Según lo anterior, se puede decir que un proyecto factible es un proyecto que se puede realizar, que es posible de realizar. Un proyecto viable, es un proyecto que además de ser factible, esto es que es posible de realizar, es un proyecto que resulta viable, que en nuestro contexto se debe entender como un proyecto que puede ser sostenible, rentable económicamente.
18 Estudio Económico de un Proyecto
Supongamos un proyecto para extraer minerales de la AntĂĄrtida. Es un proyecto que es factible, por cuanto existen los minerales y las herramientas y equipos para hacerlo, pero no es un proyecto viable, por cuanto sus altos costos lo harĂan imposible de realizar, aun cuando tĂŠcnicamente sea posible hacerlo. De esta manera, un proyecto de emprendimiento debe primero ser factible, y luego se debe demostrar que es viable, que es econĂłmicamente posible, atractivo. Sapag (2001) indica “el estudio de la rentabilidad de una inversiĂłn, busca determinar con la mayor precisiĂłn posible, la cuantĂa de las inversiones, costos y beneficios de un proyecto, para posteriormente compararlos y determinar la conveniencia de emprenderloâ€? El inversionista sea cual sea, pĂşblico o privado, busca al invertir sus recursos econĂłmicos que estos produzcan bienes econĂłmicos cuyo valor segĂşn su escala de valoraciĂłn sea superior al de los recursos consumidos. Existen diferentes mĂŠtodos de cĂĄlculo para evaluar la rentabilidad econĂłmica de un proyecto de inversiĂłn tomando en cuenta el valor del dinero a travĂŠs del tiempo. Estos criterios o tasas nos indicaran si el proyecto debe ser aceptado, rechazado o en su defecto postergado.
ď ś VAN (Valor Actual Neto) Se entiende por VAN a la diferencia del valor actual de los ingresos esperados de una inversiĂłn y el valor actual de los egresos que la misma ocasione. Es la rentabilidad mĂnima pretendida por el inversor, por debajo de la cual estarĂĄ dispuesto a efectuar su inversiĂłn. Al ser un mĂŠtodo que tiene en cuenta el valor del dinero tiempo del dinero, los ingresos futuros esperados, como tambiĂŠn los egresos, deben ser actualizados a la fecha del inicio del proyecto. La tasa de interĂŠs va a ser fijada por la persona que evalĂşa el proyecto de inversiĂłn conjuntamente con los inversores o dueĂąos.
ď ś RelaciĂłn Beneficio/Costo La relaciĂłn beneficio costo, muestra la rentabilidad en tĂŠrminos relativos y la interpretaciĂłn del resultado se expresa en cĂŠntimos ganados por cada unidad monetaria invertido en el proyecto. Esta relaciĂłn se calcula al dividir la sumatoria de los valores del Valor Actual Neto y el valor de la inversiĂłn al aĂąo cero (inversiĂłn total inicial).
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Donde N es la duraciĂłn en aĂąos del proyecto. Esta relaciĂłn como regla de decisiĂłn para un proyecto, indica la cantidad de dinero que se estĂĄ percibiendo o perdiendo por cada unidad monetaria de inversiĂłn, y por ende este valor tiene que ser mayor que uno (1) para determinar que un proyecto es factible econĂłmicamente.
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ď ś TIR (Tasa Interna de Retorno) Es la tasa que iguala a la suma de los ingresos actualizados, con la suma de los egresos actualizados (igualando el egreso inicial). TambiĂŠn se puede decir que es la tasa que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero. Esta tasa es un criterio de rentabilidad y no de ingreso monetario neto como lo es el VAN đ?‘‡đ??źđ?‘… = đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘ đ?‘Ž đ?‘–đ?‘›đ?‘“đ?‘’đ?‘&#x;đ?‘–đ?‘œđ?‘&#x; + đ?‘‘đ?‘–đ?‘“đ?‘’đ?‘&#x;đ?‘’đ?‘›đ?‘?đ?‘–đ?‘Ž đ?‘‘đ?‘’ đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘ đ?‘Žđ?‘ ∗
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Proyectos Aceptados
Proyectos postergados
Proyectos rechazados
VAN>0 TIR>Tasa Actual Inferior B/C>1
VAN=0 TIR=Tasa de descuento B/C=1
VAN<0 TIR<Tasa de descuento B/C<1
El primer indicador significa que los beneficios proyectos son superiores a sus costos, mientras que el segundo, significa que la tasa interna de rendimiento es superior a la tasa bancaria o tasa corriente, por Ăşltimo el tercero ilustra que los beneficios generados por los proyectos son mayores a los costos incurridos de implementaciĂłn.
Los beneficios y costos de los proyectos estĂĄn en equilibrio, por tanto, se recomienda corregir algunas variables como mercado, tecnologĂa, funcionamiento e inversiĂłn.
Los beneficios de los proyectos son inferiores a sus costos y la tasa interna de rendimiento es inferior a la tasa bancaria, siendo rechazado definitivamente el proyecto.
Cabe destacar que el proyecto de elaboraciĂłn y la evaluaciĂłn de proyectos de inversiĂłn pĂşblica y privada se inician con la identificaciĂłn de la idea o perfil del proyecto, continua con la formulaciĂłn y evaluaciĂłn del estudio de pre factibilidad y finaliza con la preparaciĂłn y evaluaciĂłn de estudio de factibilidad.
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Valor tiempo del dinero EL valor del dinero
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor. El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por la inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido. La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per se, tiene una característica fundamental, la capacidad de generar más dinero, es decir de generar más valor.
Todos conocemos y sabemos que el dinero por sí mismo no significa nada, representado por monedas y billetes que nos sirven para intercambiarlo por productos y servicios, y si bien no es la felicidad, es una alternativa para lograr muchas de nuestras metas y proyectos, y mejor aún, cubrir las necesidades básicas. Desde niños nos han enseñado lo difícil que puede ser para las personas ganar dinero, y que lo importante es aprender a cuidarlo, lo cual es bastante cierto, pero no se nos educa como hacerlo. El dinero juega un papel fundamental en la vida diaria de las personas. Se trabaja por dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es más, se dice que casi todo se puede comprar con el dinero. La aparición del dinero solucionó los inconvenientes que tenía el trueque para poder realizar los intercambios de bienes y servicios en la sociedad.
Todos los bienes o servicios que existen en una economía poseen un valor que comúnmente está determinado por su precio; la fuente de dicho valor puede ser el trabajo que se incorpora a ese bien o la utilidad que les atribuyen a los individuos. El valor del dinero a través del tiempo se debe a que el poder adquisitivo del mismo en un momento dado cambia, o en un momento futuro su valor es distinto, debido a que los bienes y servicios que se pueden adquirir hoy, es posible que no se puedan obtener o encontrar con el mismo precio o valor en el futuro. Esto se debe a la inflación, el costo de oportunidad y la devaluación de la moneda.
21 Estudio Económico de un Proyecto
Miremos como una suma de dinero cambia su valor a través del tiempo. Si disponemos de BsF 100.000, podemos afirmar que no son lo mismo BsF 100.000 de hoy a BsF 100.000 dentro de un año. Con los BsF 100.000 de hoy compramos cierta cantidad de bienes, los cuales no podremos adquirir con los mismos BsF 100.000 dentro de un año por efecto de la inflación (desvalorización o pérdida del poder adquisitivo). La inflación consiste en la pérdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo, también se puede decir que es el proceso en el que los precios de una economía crecen a lo largo del tiempo de forma continua y generalizada. Son muchos los factores que influyen en las variaciones de los precios, siendo los movimientos de la oferta y la demanda lo que más les afecta esencialmente. Cuando la economía funciona bien (crece el empleo, aumentan los sueldos y por lo tanto hay mucho dinero en circulación) compramos más cosas. Al incrementarse la demanda de bienes y servicios, estos se convierten en escasos y las empresas que los producen suben los precios para incrementar los márgenes de beneficios ante el crecimiento de la demanda. Si el nivel de demanda y los precios siguen subiendo llegará un momento que superen proporcionalmente el incremento de los salarios y provoquen que, en determinado momento, el consumidor no pueda permitirse el lujo de comprar bienes y servicios tan caros y empiece a apretarse el cinturón.
2. Inflación de costes: cuando la presión sobre los precios se origina por un encarecimiento de los procesos productivos, por ejemplo: elevación de los costes salariales, del coste del capital, de las materias primas, de los productos importados En función del valor de la inflación podemos distinguir varios tipos: - Moderada: cuando el nivel de precios crece levemente. Se asocia a unos valores inferiores al 3 o 4% anual. - Tendencial: el crecimiento de los precios es continuo y se instaura como una situación normal. Estaría en tasas entre el 3 y el 15 o 20%. - Inflación galopante: cuando se supera la anterior cifra. Tendrá efectos más perjudiciales cuanto más elevado sea el ritmo de crecimiento de los precios. - Hiperinflación: porcentajes de crecimiento próximos o superiores al 1.000 por 100. Se produce en algunos períodos de guerras, revoluciones o sus secuelas. La hiperinflación implica una pérdida absoluta de confianza en el dinero. El dinero pierde valor minuto a minuto, lo cual motiva que los agentes económicos buscan deshacerse del mismo y prefieren acaparar bienes.
Esta situación es la que debe controlarse a través de la política monetaria a través de sus instrumentos como el tipo de interés. Las dos explicaciones básicas de una elevación de precios son: 1. Inflación de demanda: cuando la presión sobre los precios se origina por un crecimiento de la demanda agregada de la economía superior al que puede absorber la capacidad productiva disponible. Esta inflación contiene un importante componente cíclico ya que se asocia a los períodos expansivos. Las fases de auge suponen un crecimiento de la demanda y una mayor presión de la misma sobre los precios. 22 Estudio Económico de un Proyecto
Así pues, la inflación motiva una pérdida de valor del dinero que será mayor cuanto mayor sea el coeficiente de la misma. Todos los implicados en el proceso productivo sufren las consecuencias de la inflación, ya que va a motivar costes cada vez mayores lo cual sigue alimentando la espiral inflacionista. Ante esta situación es preciso contener la inflación en unas cifras que no motiven la pérdida de confianza en el dinero por parte de los agentes económicos. Será necesario que los responsables de la política económica apliquen las medidas necesarias para dicho control: 1. Que las autoridades monetarias suban los tipos de interés. Esta medida favorece el control de la inflación pero presenta el problema de que implica que la inversión empresarial vaya a disminuir lo que llevaría posiblemente a una disminución en la producción. Esta medida será conveniente cuando se pueda prever que aunque suban los tipos de interés las magnitudes macroeconómicas de producción y empleo no sufrirán cambios significativos. 2. Restringir el gasto público. Ente estas medidas el gobierno congela el salario a los funcionarios. 3. Controlar que los salarios no suban por encima de la inflación. Si el incremento salarial es superior al de los precios se está alimentando una nueva presión inflacionista, lo que se denomina Espiral precios - salarios. 4. Medidas liberalizadoras establecidas por el gobierno. A través de estas medidas se pretende fomentar la competencia en diversos mercados para provocar que los precios disminuyan. Ningún país está exento de inflación y no se puede escapar de ella, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5% anual en países desarrollados, o por arriba del 1000% anual, como en algunos países de América del Sur. De la misma forma, nadie sabe con certeza por qué es necesaria la inflación o por qué se origina en cualquier economía. Lo único que se aprecia es que en países con economías fuertes y estables, la inflación es muy baja, pero nunca es cero.
Si no hubiera inflación, el poder adquisitivo del dinero sería el mismo a través de los años y la evaluación económica probablemente se limitaría a hacer sumas y restas simples de las ganancias futuras; sin embargo, no debe olvidar la capacidad del dinero de generar ganancias o generar riqueza en el transcurso del tiempo. El dinero puede ser destinado a distintas actividades, puede ser gastado, invertido o simplemente guardado en el bolsillo. Todas estas opciones representan costos de oportunidad, lo que significa el sacrificio en que se incurre al tomar una decisión. Llegará el momento en que el poseedor de dinero tenga que decidir cómo va a utilizarlo; dichos costos de oportunidad influyen en el valor del mismo a través de la implementación de determinada tasa de interés. En el transcurrir del tiempo el dinero puede perder su valor real, lo que conduce a la devaluación, esto significa la disminución o pérdida del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas extranjeras. En el caso de Venezuela, sería la reducción del valor del Bolívar Fuerte vs el Dólar, el Euro, la libra esterlina, el yen y en general cualquier moneda de otro país. La devaluación es una herramienta de política económica; sin embargo puede ocurrir que las autoridades económicas de un país no puedan controlarla, en especial cuando se trata de países sujetos a economías extranjeras. El valor nominal de una moneda, que puede aumentar o disminuir, es medido a través del tipo de cambio. En el caso que un país devalúe su moneda, los países extranjeros pagarán menos por la moneda devaluada y/o los residentes del país en cuestión pagarán más por su moneda. Si la devaluación es controlada por las autoridades económicas, se puede decir que se realiza para fomentar las exportaciones y disminuir las importaciones.
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Una devaluación desestimula las importaciones por su encarecimiento, y por el contrario, incentiva las exportaciones por su abaratamiento. En países que tienen un mercado de cambio controlado, la devaluación es una decisión que es tomada por el gobierno como consecuencia de, o para enfrentar una situación económica determinada. Sin embargo, la moneda de un país cuyo tipo de cambio es totalmente libre se devalúa cuando en dicho mercado haya una mayor demanda que oferta de divisas extranjeras. Bajo este régimen cambiario a la devaluación se le conoce como depreciación. Además de tener resultados económicos favorables, la devaluación trae resultados desfavorables indirectos en los salarios y haberes de los asalariados y pensionados que no pueden comprar lo mismo con la misma cantidad de dinero; los deudores que reciben sus haberes en la moneda devaluada y tienen sus obligaciones en otra moneda; y la comunicación con países extranjeros se encarecerá, vía correo y/o fletes, etc. La principal causa de una devaluación ocurre por el incremento en la demanda de la moneda extranjera, y este aumento de demanda se debe entre otras cosas a la falta de confianza en la economía local o en su estabilidad, déficit en la balanza comercial o en otros casos para cubrir el déficit fiscal de la nación que devalúa.
Cuando el monto de los productos que importamos es mayor al monto de los productos que exportamos, se dice que tenemos déficit en nuestra balanza comercial, por lo que debemos comprar más moneda extranjera para cubrir ese déficit, salida de capitales especulativos ante ofertas más atractivas de inversión, decisión del Banco Central de devaluar la moneda. El Banco central de cualquier nación busca disminuir el valor de su moneda ante otras con la finalidad de proteger la economía local, salir de la recesión económica y como consecuencia aumentar el nivel de empleo; corregir el déficit público y fomentar las exportaciones y encarecer las importaciones y aumentar así las reservas internacionales Banco Central. Al momento de la devaluación, la mercancía procedente de otros países automáticamente incrementa su costo, y entonces se beneficia a la producción interna, aumentando el consumo interno de los productos nacionales, estimulando las exportaciones y reactivando la economía. Esto trae como consecuencia un incremento en el producto interno bruto y un aumento de las reservas internacionales. 24 Estudio Económico de un Proyecto
Estudio Económico de un Proyecto de Inversión La formulación de Proyectos de Inversión, constituye un objeto de estudio bastante amplio y sumamente complejo, que demanda la participación de diversos especialistas, es decir, requiere de un enfoque multivariado e interdisciplinario. Dentro de este proceso de formulación se debe considerar en primer lugar las etapas que conforman un proyecto de inversión, ya que estas constituyen un orden cronológico de desarrollo del proyecto en las cuales se avanza sobre la formulación, ejecución y evaluación del mismo. Y en segundo lugar, los documentos proyectados que brindarán la información primaria básica que se necesita para que el proyecto pueda ser evaluado, proveniente de la estimación de los principales estados financieros. Un proyecto de Inversión se puede entender como: “un paquete discreto de inversiones, insumos y actividades, diseñados con el fin de eliminar o reducir varias restricciones al desarrollo, para lograr uno o más productos o beneficios, en términos del aumento de la productividad y del mejoramiento de la calidad de vida de un grupo de beneficiarios dentro de un determinado período de tiempo.”(Colín F. Bruce, 1982) .Un proyecto de inversión es una propuesta de acción que implica utilización de un conjunto determinado de recursos para el logro de unos resultados esperados Teniendo en cuenta estos conceptos, se puede definir un Proyecto de Inversión, como la propuesta por el aporte de capital para la producción de un bien o la prestación de un servicio, mediante la cual un sujeto decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios, también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo que se denomina vida útil. De esta forma un proyecto surge de la identificación de unas necesidades. Consta de un conjunto de antecedentes técnicos, legales, económicos (incluyendo mercado) y financieros que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a esa iniciativa. Su bondad depende, por tanto, de su eficiencia y efectividad en la satisfacción de estas necesidades, teniendo en cuenta el contexto social, económico, cultural y político.