استخدام استراتيجية انتروبيا المعلومات للتنبؤ بأسعار الصرف دراسة تحليلية في القطاع المصرفي العراقي

Page 1

‫‪BM-Publisher‬‬

‫استخدام استراتيجية انتروبيا المعلومات للتنبؤ بأسعار الصرف‬ ‫دراسة تحليلية في القطاع المصرفي العراقي‬ ‫هشام فوزي العبادي *‪ , a‬علي رزاق العابدي‬ ‫جامعة الكوفة ‪ /‬كلية االدارة واالقتصاد‬ ‫معلومات المقالة‬ ‫تاريخ البحث‬ ‫االستالم ‪1328/21/03 :‬‬ ‫تاريخ التعديل ‪ :‬دون تعديل‬ ‫قبول النشر ‪1328/1/21 :‬‬ ‫متوفر على األنترنيت‪1329/6/12:‬‬

‫الكلمات المفتاحية ‪:‬‬ ‫انتروبيا المعلومات‬ ‫العالقات المتبادلة والشرطية‬ ‫نمذجة اسعار الصرف‬ ‫االنتروبيا‬

‫‪b‬‬

‫‪ ,‬عباس عبد الخضر عبد هللا‬

‫‪c‬‬

‫الملخص‬ ‫حاول البحث تحليل حركة اسعار الصرف ومدى استقرارها وتحديد االتجاه العاام لهاا باإلضاافة الاى اساتخدام‬ ‫استراتيجية انتروبيا المعلومات كأسلوب غير خطي للتنبؤ بعشوائية االنظمة المالية وتحدياد مقادار الفوضاى فيهاا‪,‬‬ ‫حيث ان العديد من النظم المالية تظهر سلوك فوضوي في سالسلها الزمنية وال سايما أساعار الصارف التاي تتسام‬ ‫بالتعقيااد والتغياار الاادائم وعاادم االسااتقرار‪ ,‬حيااث تساااهم انتروبيااا المعلومااات فااي تحديااد النساابة المئويااة القصااوى‬ ‫للنجاحات في توفير اإلشارة الصحيحة لمعدل سعر الصرف القادم مما يؤدي إلى مكاسب ملموسة من حيث األداء‬ ‫المتوقع‪ ,‬وتحديد مقدار االستجابة في االصول االجنبية في القطاع المصرفي للتقلب في اسعار الصرف‪.‬‬ ‫© ‪ 1329‬جامعة المثنى ‪ .‬جميع الحقوق محفوظة‬

‫‪Abstract‬‬ ‫‪The research tried to analyze the movement of prices and their stability and financial and complex penalties to‬‬ ‫‪influence the use of funds abroad. And constant change and instability, contributing to the reduction of interest rates‬‬ ‫‪against the minimum in the sectors behavior of volatility in exchange rates.‬‬

‫منهجية البحث‬

‫المقدمة‬ ‫ان العديد من النظم المالية تصبح فوضوية في ظاروف معيناة‬ ‫وغالبا ما يكون السلوك الفوضوي ظاهرة غير مرغوب فيها تمنع‬ ‫التنبااؤ فااي فتاارات زمنيااة طويلااة وقااد يهاادد سااالمة االسااتثمار‪ ,‬لااذا‬ ‫يتوجب على المصارف تبني الخيار االستراتيجي الذي يضمن لها‬ ‫النمو والتوسع ويكسبها قدرات تنافساية عالياة مان خاالل السايطرة‬ ‫على الفوضى أو العشوائية في األسواق المالية‪ ,‬فينبغي التقليل من‬ ‫وظيفة االنتروبيا للقضاء علاى السالوك الفوضاوي للنظاام الماالي‪,‬‬ ‫حيث إن األسعار تعكس بالفعل جميع المعلومات المتعاارف عليهاا‬ ‫اال أنها تتغير على الفور لتعكس معلومات جديدة تستكمل توقعاتها‬ ‫كما انها ال تظهر أي تبعات تسلسلية‪ ,‬لاذل فننام مان المساتحيل أن‬ ‫نتفااوق علااى السااوق باسااتخدام أي معلومااات ضاامن أساااليب التنبااؤ‬ ‫التقليديااة باسااتثناء الحااو‪ ,‬فااردود أفعااال المسااتثمرين عشااوائية وال‬ ‫يمكن استغالل اي معلومات بشكل موثوق في التاأثير علاى أساعار‬ ‫السوق لتحقيق ربح غير عادي‪ ,‬ويعني ذل أن تحركاات األساعار‬ ‫فااي المساااتقبل تحااادد كلياااا بالمعلومااات غيااار الاااواردة فاااي سلسااالة‬ ‫األسعار‪.‬‬

‫نحاول في هذا الجاناب اساتعراا األساس العلمياة والمنهجياة‬ ‫التي تبنى عليها الدراسة ليتسنى معرفة المضامين الجوهرية التاي‬ ‫تبناهاااا البااااحثون لدراساااة اساااعار الصااارف والقطااااع المصااارفي‬ ‫العراقي والتي تمثلت باالتي‪:‬‬ ‫مشكلة الدراسة‬ ‫تكمن مشكلة الدراسة فاي غيااب األسااليب الدقيقاة المساتخدمة‬ ‫للتنبؤ بالسير العشوائي الخطي وغير الخطي ألسعار الصرف في‬ ‫األسواق المالية والتي من شانها ان تحدد بشكل دقيق مقدار التقلب‬ ‫واالسااتجابة بااين اسااواق الصاارف االجنبااي والجهاااز المصاارفي‬ ‫والذي يمكن ان ياؤثر علاى رغباة المساتثمرين وأنمااط االساتهالك‬ ‫وقرارات االستثمار الرأسمالي للمصارف‪ ,‬ويمكن ترجمة مشكلة‬ ‫الدراساااة فاااي التسااااؤل االتاااي (هااال ان اساااتراتيجية انتروبياااا‬ ‫المعلومات تستطيع التنبؤ بحركاة اساعار الصارف العشاوائية غيار‬ ‫المستقرة؟)‬

‫‪Corresponding author : G-mail addresses :.‬‬

‫*‬

‫‪© 2019 AL – Muthanna University . All rights reserved . DOI:10.18081/MJAES/2019-9/57 - 80 .‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫أهمية الدراسة‬ ‫تكمن أهمية الدراسة في القدرة على التنبؤ باساتقرار األساواق‬ ‫الماليااة وتحلياال الساالوكيات غياار الطبيعيااة ل سااعار الصاارف فيهااا‬ ‫وذلااا باساااتخدام اساااتراتيجية انتروبياااا المعلوماااات وإذا ماااا كاااان‬ ‫باإلمكااان أن تعكااس هااذه االسااتراتيجية عاادم اليقااين واضااطراب‬ ‫األساااواق المالياااة‪ .‬أن اساااتراتيجية انتروبياااا المعلوماااات يمكااان أن‬ ‫تكون مقياس للتنباؤ باألساعار مقارناة باألسااليب األخارى التقليدياة‬ ‫فهي مقياس لالضطراب والفوضى وتعد كافية ل نظمة الشاذة فاي‬ ‫تحقياااق التاااوازن األمثااال لهاااا مماااا ياااؤدي إلاااى مزياااد مااان النماااو‬ ‫واالستثمار‪.‬‬ ‫أهداف الدراسة‬ ‫تساااعى الدراساااة الساااتخدام اساااتراتيجية انتروبياااا المعلوماااات‬ ‫كوساايلة للتنبااؤ بتقلبااات اسااعار الصاارف والتمييااز بااين تحركاتهااا‬ ‫وتحدياااد اسااااليب التنباااؤ الصاااحيحة لهاااا مماااا يشاااكل فهااام واضاااح‬ ‫للمستثمرين في أسوق المال ويسمح لهم باتخاذ قرارات استثمارية‬ ‫سليمة‪ ,‬وذلا مان خاالل اساتخدام أسالوب أكثار دقاة للتنباؤ بالساير‬ ‫االعشوائي ل سعار الصرف في األسواق المالية‪.‬‬

‫أ‪ .‬الفرضية الفرعية االولى‪ :‬ساوق صارف العماالت هاي اساواق‬ ‫كفاااوءة تعكاااس المعلوماااات الماضاااية والمعلوماااات الخاصااااة‬ ‫والعامة في االسعار‪.‬‬ ‫ب‪ .‬الفرضية الفرعية الثانية‪ :‬تقدير التنباؤ بحركاة اساعار الصارف‬ ‫للعمالت مجتمعة يختل عنم فيما لو تم التنبؤ باسعار الصرف‬ ‫بشكل منفرد‪.‬‬ ‫االساليب االحصائية والرياضية المستخدمة في البحث‬ ‫تاام اسااتخدام االساااليب االحصااائية المتمثلااة بااالتوزيع الطبيعااي‬ ‫واختبااار )‪ (Jarque – Bera‬باإلضااافة الااى االرتباااط الااذاتي‬ ‫واختباااااار )‪ (Phillips-Perron‬لمعرفاااااة اساااااتقرار وعشاااااوائية‬ ‫السالسل الزمنية ألسعار الصرف والحركة االتجاهية لها‪ ,‬كماا تام‬ ‫استخدام )‪ (Time Series Expert Modeler‬لنمذجة السالسل‬ ‫الزمنيااة‪ ,‬وتاام اسااتخدام االساااليب الرياضااية المتمثلااة باالحتماليااة‬ ‫المتبادلة والشرطية لقياس انتروبيا المعلومات ألسعار الصرف‪.‬‬

‫االطار النظري‬

‫مجتمع الدراسة وعينته‬ ‫تااام تطبياااق البحاااث فاااي مجاااال اساااواق الصااارف والقطااااع‬ ‫المصاارفي العراقااي ماان خااالل تحلياال بيانااات السالساال الزمنيااة‬ ‫لمجموعة من العمالت االجنبية والبالغ وهي (الادوالر االمريكاي‪,‬‬ ‫اليااااورو االوربااااي‪ ,‬الباونااااد االسااااترليني‪ ,‬الكاااارون الاااادنيماركي‪,‬‬ ‫والفرن ا السويسااري‪ ,‬الكاارون السااويدي‪ ,‬الااين الياباااني) بواقااع‬ ‫)‪(2880‬مشاهدة على اساس يومي باالضافة الاى تحليال السالسال‬ ‫الزمنية لصافي االصول االجنبية في المصاارف التجارياة والبنا‬ ‫المركااازي العراقاااي بواقاااع )‪ (96‬مشااااهدة علاااى اسااااس شاااهرية‬ ‫وجرت هذه الدراسة خالل الفترة )‪.(2017-2010‬‬ ‫فرضيات البحث‬ ‫تبناى البااحثون مجموعاة مان الفرضايات الرئيساية والفرعياة‬ ‫التااي تاام اختبارهااا وفقااا ل ساااليب االحصااائية والرياضااية وعلااى‬ ‫النحو االتي‪:‬‬ ‫الفرضااية الرئيسااية االولااى ‪ :‬اسااعار الصاارف هااي سالساال زمنيااة‬ ‫ذات حركة عشوائي غير مستقرة‪.‬‬ ‫أ‪ .‬الفرضااية الفرعيااة االولااى‪ :‬السالساال الزمنيااة تتص ا‬ ‫االتجاه العام وهي غير مستقرة عند القطع واالتجاه‪.‬‬

‫الفرضية الرئيساية الثانياة‪ :‬تتنباس اساتراتيجية انتروبياا المعلوماات‬ ‫كأسلوب غير خطي بحركة اسعار الصرف‪.‬‬

‫بمركبااة‬

‫ب‪ .‬الفرضية الفرعية الثانية‪ :‬عدم قدرة التنبؤ بأسعار الصرف عند‬ ‫استخدام االساليب الخطية‪.‬‬

‫نحاااول فااي هااذا الجانااب التعاارف علااى اسااتراتيجية انتروبيااا‬ ‫المعلومااات واهاام المفاااهيم االساسااية المرتبطااة بهااا وكي ا يمكاان‬ ‫استخدامها في تحديد فوضى سوق العماالت واالشاارات الصاادرة‬ ‫منهااا بشااكل دقيااق دون ضوضاااء او خسااارة او تكاارار ممااا يساامح‬ ‫بااالتحول بااين العملااة المحليااة والعمااالت األجنبيااة االخاارى وتقياايم‬ ‫الصلة المباشرة بينهما‪.‬‬ ‫اوالا‪ :‬مفهوم استراتيجية انتروبيا المعلومات‬ ‫غالبًااا مااا تحتااار االسااتراتيجية إلااى التنبااؤ بالساالوك المسااتقبلي‬ ‫للعوامل المحيطة بالمنظمة الختيار اإلجراءات الخاصة بها بشاكل‬ ‫مناسب والذي يسمح الدارة العليا بتنسايق أعمالهاا‪ ,‬ففاي كثيار مان‬ ‫األحيااان ال يااتم تصااميمها رياضاايا لتااوفير ضاامانات تنبؤيااة قويااة‬ ‫)‪ ,(Gordon et al., 2008: 367‬ممااا يجعلهااا فقياارة لتحديااد‬ ‫السالوكيات المسااتقبلية للبيئااة المحيطاة بهااا‪ ,‬لااذا تام مزجهااا بمفهااوم‬ ‫انتروبيااا المعلومااات والااذي يعااد مقياااس كمااي لتعزيااز قاادرتها فااي‬ ‫الكشااا عااان الكثيااار مااان المعلوماااات واساااتغاللها فاااي المساااتقبل‬ ‫)‪ .(Ziebart et al., 2011: 207‬حياث اشاتق مفهاوم االنتروبياا‬ ‫والتااااي تعنااااي باإلنكليزيااااة‬ ‫ماااان الكلمااااة اليونانيااااة‬ ‫(‪ )tropia‬وبعد ذل تام اضاافة البادئاة )‪ (en‬للداللاة علاى التحاول‬ ‫المشاااابم للطاقاااة وهاااي االن تكتاااب )‪ (entropia‬كصااايغة نهائياااة‬ ‫لمفهوم االنتروبيا )‪ ,(Shubhadeep et al., 2011: 1‬وتم تقديم‬ ‫هذا المفهوم في األصل من قبل رودول كالوسايوس عاام ‪1865‬‬

‫‪88‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫فااي سااياق الااديناميكا الحراريااة الكالساايكية لتقاادير نساابة الحاارارة‬ ‫المنقولة من جسم آلخر وفقا لعملية عكسية في نظام معازول‪ ,‬وقاد‬ ‫وسع بعد ذل (بولتزمان وجيابس) فكارة االنتروبياا مان الميكانيكاا‬ ‫الحراريااااة الااااى المكانيكيااااا اإلحصااااائية وربطهااااا باالضااااطراب‬ ‫الجزيئية والفوضى‪ ,‬وقاسا من خاللها درجة االحتمالية التاي يمتاد‬ ‫بهاا النظاام فاي مختلا اجزائام الصاغيرة والاذي يعاد األسااس فاي‬ ‫تأسيس الميكانيكا اإلحصائية وممثلة للعالقة الرياضية األولى باين‬ ‫اإلنتروبياااا واالحتماااال ‪(Chakrabarti& Chakrabarty,‬‬ ‫)‪ .2006: 4‬فقد عرفت االنتروبيا علاى انهاا كمياة محاددة رياضايا‬ ‫وتستخدم عادة لقياس االضطراب وعدم اليقين الموجاود فاي نظاام‬ ‫ديناميكي )‪ ,(Shannon, 2001: 3‬وطبق مفهاوم االنتروبياا فيماا‬ ‫بعد في نظرياة المعلوماات مان قبال (كلاود شاانون) الاذي اعتبرهاا‬ ‫مقياااس متوس ا كميااة المعلومااات المشاافرة فااي رسااالة مااا‪ ,‬فكلمااا‬ ‫كانااات الرساااالة التاااي يقااادمها النظاااام غيااار مؤكااادة زادت القيماااة‬ ‫المتوقعة للمعلومات الواردة فاي الرساالة )‪,(Stosic, 2016: 21‬‬ ‫وقااد اكااد (بريسااو) أن اإلنتروبيااا تمثاال فقاادان المعلومااات للنظااام‬ ‫المادي اذا ما نظرنا اليهاا مان خاارر النظاام اماا مان داخال النظاام‬ ‫فاإلنتروبياا تمثال معلوماات يمكان عادها ‪(Zhou et al., 2013:‬‬ ‫)‪ .4910‬اساتخدمت االنتروبياا فاي االوناة االخيار لدراساة إمكانياة‬ ‫التنبؤ باالساواق المالياة والتاي يمكان اعتبارهاا نظاام غيار معازول‬ ‫مرهونة بعملية مستمرة لتبادل المعلوماات ماع االقتصااد الحقيقاي‪,‬‬ ‫فقاد اسااتخدمت كمقيااس لكفاااءة ساوق األوراق الماليااة وطبقات فااي‬

‫أساواق الصارف األجنباي فاي عاام )‪ (2007‬مان قبال ‪Oh, et al‬‬ ‫)‪.(Pele et al., 2017: 1‬‬ ‫ثانيا ‪ :‬العالقة المتبادلة والشرطية‬ ‫ان العالقااات المتبادلااة والشاارطية بااين المتغياارات العشااوائية‬ ‫ضاامن السالساال الزمنيااة تعااد ركااائز اساسااية السااتخدام المقاااييس‬ ‫المتعلقاااة بانتروبياااا المعلوماااات باااين المرسااال والمساااتلم ويمكااان‬ ‫توضيح ذل على النحو ادناه‪:‬‬ ‫‪ .1‬انتروبيا المعلومات المتبادلة‬ ‫إن المعلومات المتبادلة (‪ )MI‬والتي يرماز لهاا )‪ P(X,Y‬هاي‬ ‫مقيااس لالعتماااد المتباادل بااين المتغياارات ‪(Giraudo et al.,‬‬ ‫)‪ ,2013: 5154‬وبشااكل أكثاار تفصاايل فننهااا تحاادد مقاادار كميااة‬ ‫المعلومات التي تام الحصاول عليهاا حاول متغيار عشاوائي ماا مان‬ ‫خالل متغير عشوائي آخر‪ ,‬ويارتب مفهاوم المعلوماات المتبادلاة‬ ‫‪MI‬بشكل معقد بمفهوم اإلنتروبياا للمتغيار العشاوائي اال انهاا أكثار‬ ‫عمومياااة وتحااادد مااادى تشاااابم توزياااع )‪ P(X,Y‬ماااع مخرجاااات‬ ‫التوزياع الهامشااي للعوامال )‪(Gonçalves & p(X) p(Y‬‬ ‫)‪ ,Macrini, 2011: 500‬ووفقاا لاذل فاان المعلوماات المتبادلاة‬ ‫هااي القيمااة المتوقعااة للمعلومااات فااي نقطتااين متبااادلتين‪ ,‬ويمكاان‬ ‫توضيح ذل من خالل الشكل )‪.(6‬‬

‫الشكل )‪ (1‬العالقات المتبادلة بين متغيرين‬

‫‪Vila Duran, M. (2015). Information theory techniques for multimedia data classification and‬‬ ‫‪retrieval.p, 10‬‬ ‫يوضح الشكل )‪ (1‬العالقة المتبادلة بين المتغيار ‪ X‬والمتغيار‬ ‫‪ Y‬حيااااث يمثاااال )‪ H(X,Y‬االنتروبيااااا المتبادلااااة‪ ,‬و)‪ H(X‬يمثاااال‬ ‫اإلنتروبيااا الفرديااة للمتغياار ‪ , X‬و)‪ H(Y‬هااو االنتروبيااا الفرديااة‬ ‫للمتغياار ‪ ,Y‬امااا )‪ H(X|Y‬فهااي اإلنتروبيااا الشاارطية للمتغياار ‪X‬‬ ‫بشرط حدوث ‪ ,Y‬و )‪ H(Y|X‬هو االنتروبيا الشرطية للمتغير ‪Y‬‬ ‫بشارط حاادوث ‪ ,X‬اماا )‪ I(X; Y‬فهااو يمثال المعلومااات المتبادلااة‬ ‫باين المتغيارين )‪ .(Vila Duran, 2015: 10‬وعلاى ضاوء ماا‬

‫تقدم يتم حساب المعلومات المتبادلة لمتغيرين عشوائيين منفصالين‬ ‫وفق الصيغة االتية‪.(Kvålseth, 2017: 1) :‬‬

‫‪89‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫حيث ان) ( هي دالة احتمالية متبادلاة لا ‪ X‬و‪ ,Y‬و ) ( و‬ ‫) ( دالة التوزيعات االحتمالية الهامشي ل ‪ X‬و‪Y‬على التوالي‪.‬‬ ‫ومن هنا فالمعلومات المتبادلة تقايس المعلوماات التاي يتقاسامها ‪X‬‬ ‫و ‪ Y‬والتي تحدد كم من معرفة واحد من هذه المتغيرات يقلال مان‬

‫عدم اليقين حول المتغيار اآلخار‪ ,‬ويوضاح مخطا (فاين) الظااهر‬ ‫في الشكل )‪ (2‬التماثل في االتحاد واالخاتالف والتقااطع لمتغيارين‬ ‫وفقااا لقناااة االتصااال التااي يكااون فيهااا المخرجااات ‪ Y‬عبااارة عاان‬ ‫نسخة صاخبة من المدخالت ‪.X‬‬

‫الشكل )‪ (2‬العالقة بين متغيرين وفقا النتروبيا المعلومات‬

‫‪ .2‬انتروبيا المعلومات الشرطية‬ ‫في نظرية المعلومات تحدد اإلنتروبيا الشرطية أو كما تعارف‬ ‫ب ا (مقاادار الغمااوا) كميااة المعلومااات المطلوبااة لوص ا نتيجااة‬ ‫المتغيااار العشاااوائي ‪ Y‬عنااادما تكاااون قيماااة المتغيااار العشاااوائي ‪X‬‬ ‫معروفة )‪ ,(Gooskens et al., 2007: 4‬وتتم كتاباة اإلنتروبياا‬ ‫للمتغياااااااار العشااااااااوائي ‪ Y‬المشااااااااروطة علااااااااى ‪ X‬بالصاااااااايغة‬ ‫‪ ,‬اذا ان )‪ H(Y|X‬هاااااااو إنتروبياااااااا المتغيااااااار‬ ‫العشوائي ‪ Y‬المشروط بحدوث المتغير العشاوائي ‪ X‬ماع أخاذ قايم‬ ‫هااااااااي نتيجااااااااة لمضاااااااااعفة‬ ‫معينااااااااة ‪ ,xi‬ثاااااااام ان‬ ‫على جميع القيم الممكنة لا ‪ xi‬التاي قاد يتخاذها‬ ‫المتغير ‪ .X‬ويمكان حسااب االنتروبياا الشارطية ‪ Y‬نظارا لحادوث‬ ‫‪ X‬باستخدام المجموع المرجح لجمياع القايم المحتملاة فاي ‪ xi‬وفاق‬ ‫الصيغة التالية‪(Cover& Thomas, 2012: 16) :‬‬

‫ثالثا ‪ :‬مقياس شانون انتروبي‬ ‫اقترح العالم ‪ C.E. Shannon‬في عام (‪ )1948‬مقياسًاا لعادم‬ ‫اليقااين الطلااق علياام فيمااا بعااد اساام شااانون انتروبااي‪ ,‬ليحاادد حسااابيا ً‬ ‫درجة المعلومات المفقودة في إشارات الخ الهاتفي وتم تقديم هذا‬ ‫المقيااس فاي عملام الشاهير ‪A Mathematical Theory of‬‬

‫)‪ )Communication‬بنا ًء على أبحااث (نيكويسات) (وهاارتلي)‬ ‫وكاااان هاااذا المقيااااس بمثاباااة حجااار الزاوياااة فاااي صاااياغة نظرياااة‬ ‫المعلوماااااات التاااااي تعاااااد أول نظرياااااة رياضاااااية متماساااااكة فاااااي‬ ‫االتصاالت‪ ,‬والذي إثبت من خاللها إمكانياة تعمايم اإلنتروبياا ألي‬ ‫سلسالة توجاد فيهاا االحتماااالت واثبات صاالحية مقيااس االنتروبيااا‬ ‫لاايس فق ا ل نظمااة الديناميكيااة الحراريااة باال حتااى االحصااائيات‬ ‫الكمية )‪ .(Stosic, 2016: 20‬مان هناا عارف شاانون االنتروبياا‬ ‫(‪ )entropy‬علااى انهااا متوس ا كميااة المعلومااات (او االختيااار او‬ ‫عدم اليقين) المشفرة ل نماط المكتوبة (اإلشاارة أو الرساالة)‪ ,‬وقاد‬ ‫عرفها اخرون على انها مقياس للفوضى وعدم القدرة علاى التنباؤ‬ ‫في النظام‪ .‬إن تعميم مقياس شانون ألي سلسلة مع توزيع احتماالي‬ ‫واضح المعالم قد تم االعتراف بم في وقات مبكار واساتغاللم علاى‬ ‫نطاااق واسااع ال ساايما فااي مجااال التموياال كالتطبيقااات فااي التنبااؤ‬ ‫المااالي وكفاااءة السااوق )‪ ,(Mensi et al., 2012: 5‬وأسااعار‬ ‫صاارف العمااالت األجنبيااة (‪,(Petroni& Serva, 2003: 2‬‬ ‫ووفقا لمقياس شانون انتروبي ان قيماة المعلوماات تتمثال فاي دالاة‬ ‫االحتماال ويجاب أن تفاي بالخصاائا التالياة‪(Maasoumi& :‬‬ ‫)‪.Racine, 2002: 3‬‬ ‫‪ .2‬قيمااة المعلومااات ماان حاادثين أعلااى ماان قيمااة كاال منهمااا بشااكل‬ ‫منفرد‪.‬‬ ‫‪ .1‬إذا كان الحدثان مستقالن فنن قيمة المعلومات سايكون مجماوع‬ ‫الحدثين‪.‬‬ ‫‪ .0‬قيمة المعلومات في أي حدث غير سلبية‪.‬‬

‫‪63‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫وان الدالااااة الرياضااااية الوحياااادة التااااي تلبااااي جميااااع الخصااااائا‬ ‫المذكورة أعاله الصيغة االتية‪(Vila Duran, 2015: 6):‬‬

‫حيااث ان ) ( متغياا ًرا عشااوائيًا منفصااالً لماادى محاادود ماان‬ ‫الااازمن كاااان يكاااون )‪ (x1, x2,…xn‬و) ( هاااو احتمااااالت‬ ‫حاادوث ) ( بااافتراا القيمااة ‪ ,‬وان االحتمااال يجااب ان يكااون‬ ‫وان مجماااااوع‬ ‫) (‬ ‫اكباااار مااااان صااااافر او يسااااااويم‬ ‫) ( وياتم تحدياد‬ ‫االحتماالت يسااوي واحاد عادد صاحيح‬ ‫اإلنتروبيااا عنااد )‪ (Shannon‬بقاعاادة لوغارتميااة تنسااجم ووحاادة‬ ‫القياس المستخدمة‪ ,‬ويشير )‪ (H‬إلى مقادار اإلنتروبياا الاذي يصال‬ ‫إلااى الصاافر كحااد أدنااى عناادما يكااون المتغياار (‪ (X‬ثاباات ويتميااز‬ ‫بتوزياع احتماالي متارجم بالكامال ‪ p(x) = 1‬وفاي المقابال يكاون‬

‫مقااادار اإلنتروباااي أقصاااى ماااا يمكااان عنااادما تكاااون التوزيعاااات‬ ‫االحتماليااة منتظمااة اي ان جميااع الحاااالت )‪ (xi‬محتملااة الحاادوث‬ ‫بشكل متساوي‪ ,‬ووفقا لشانون يتكون نظام االتصااالت العاماة مان‬ ‫خمسة أجزاء اساسية‪(Lombardi et al., 2016: 3) :‬‬ ‫‪ .2‬المصدر ‪ ,S‬الذي ينتج الرسالة التي يتم استالمها في الوجهة‪.‬‬ ‫‪ .1‬المرساال ‪ ,T‬الااذي يحااول الرسااالة المنتجااة عنااد المصاادر إلااى‬ ‫إشارة ليتم إرسالها‪.‬‬ ‫‪ .0‬القناااة ‪ ,CH‬أي الوسااي المسااتخدم لنقاال اإلشااارة ماان المرساال‬ ‫إلى المستقبِل‪.‬‬ ‫‪ .4‬المستقبل ‪ ,R‬الذي يعيد بناء الرسالة من اإلشارة‪.‬‬ ‫‪ .8‬الوجهااة ‪ ,D‬المسااتلم الااذي يتلقااى الرسااالة‪ .‬وكمااا موضااح فااي‬ ‫الشكل )‪.(10‬‬

‫الشكل (‪ )0‬نظام االتصال العام وفقا لشانون‬

‫‪Lombardi, O., Holik, F., & Vanni, L. (2016). What is Shannon information?. Synthese, 193(7), 1983‬‬‫‪2012.‬‬ ‫حيااث ان المصاادر ‪ S‬يتضاامن مجموعااة ماان الحاااالت الممكنااة‬ ‫وتمثاال هااذه الحاااالت‬ ‫ضاامن ماادى معااين كااأن يكااون‬ ‫الحروف التي تتكاون منهاا الرساالة تقابلهاا احتمالياات حادوث هاذه‬ ‫) ( ‪ ,‬كما ان كمية المعلوماات‬ ‫الحاالت ويرمز لها) (‬ ‫المتولاادة فااي المصاادر ‪ S‬وفقااا ل حااداث تحسااب وفااق الصاايغة‬ ‫الرياضية التالية ‪:‬‬

‫) ( (‬

‫) ( ∑‬

‫) ( (‬

‫)‬

‫( ∑‬

‫) (‬

‫وان انتروبيااا المصاادر ‪ S‬يمثاال متوسا كميااة المعلومااات المنتجااة‬ ‫في المصدر ويمكن حسابة وفق الصيغة التالية ‪:‬‬

‫)) (‬

‫وبشااكل مماثاال الوجاام ‪ D‬هااي نظااام يتضاامن حاااالت ممكنااة‬ ‫المقابااااااااااااال لالحتمالياااااااااااااات‬ ‫ضااااااااااااامن مااااااااااااادى‬ ‫) (‬ ‫) ( لااذا فااان كميااة المعلومااات ) ( المسااتلمة‬ ‫في الوجم ‪ D‬وفقا ل حداث تحسب وفق الصيغة التالية‪:‬‬

‫)) (‬

‫(‬

‫) (‬

‫(‬ ‫)‬

‫) ( ∑‬ ‫(‬

‫) (‬

‫)) (‬

‫(‬

‫) (‬

‫ويتم تعري اإلنتروبيا للوجهة ‪ D‬على أنها متوس كمية‬ ‫المعلومات المستلمة في الوجهة‪ ,‬والتي تحسب وفق الصيغة‬ ‫االتية‪:‬‬

‫)) (‬

‫(‬

‫)‬

‫( ∑‬

‫) (‬

‫‪62‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫من الواضح تماما ً أن انتروبيا المصدر )‪ H(S‬وانتروبيا‬ ‫الوجهة )‪ H(D‬هي استراتيجية يمكن تفسيرها بحقيقة أنها اسم أقل‬

‫متوس ل كمية المعلومات‪ ,‬ويمكن تمثيل العالقة بين إنتروبيا‬ ‫المصدر )‪ H (S‬وانتروبيا الوجهة )‪ H (D‬في الشكل )‪:(4‬‬

‫الشكل )‪ (4‬العالقات بين المصدر والوجهة وفقا النتروبيا المعلومات‬

‫حيث ان‪:‬‬ ‫‪ ( ) .2‬هي انتروبيا المعلومات الخاصاة بالمصادر و ) (‬ ‫هي انتروبيا المعلومات الخاصة بالوجهة‪.‬‬ ‫( هااي المعلومااات المتبادلااة وتمثاال متوساا كميااة‬ ‫‪) , .1‬‬ ‫المعلومات التي يتم الحصول عليها عند المصدر ‪ S‬والمساتلمة‬ ‫في الوجم ‪.D‬‬ ‫‪ E .0‬هي الغموا والتي تمثل متوس كمية المعلوماات التاي ياتم‬ ‫توليدها عند المصدر ‪ S‬ولكن لم يتم استالمها عند الوجم ‪.D‬‬ ‫‪ N .4‬هاااي الضوضااااء والتاااي تمثااال متوسااا كمياااة المعلوماااات‬ ‫المستقبلة عند الوجم ‪ D‬ولكن لم يتم توليدها عند المصدر ‪.S‬‬

‫ووفقااا للشااكل )‪ (11‬يااتم حساااب انتروبيااا المعلومااات المتبادلااة بااين‬ ‫المصدر والوجهة على النحو التالي‪:‬‬ ‫) (‬

‫) (‬

‫كمااا تعتباار قاايم الغمااوا ‪ E‬والضوضاااء ‪ N‬هااي دالااة لاايس فق ا‬ ‫للمصدر والوجهة بل أيضاً لقناة االتصاالت ‪ CH‬حيث يتم تعري‬ ‫( حياااث ان‬ ‫قنااااة االتصاااال ‪ CH‬بواساااطة المصااافوفة )‬ ‫فااي الوجهااة ‪D‬‬ ‫( هااو االحتمااال الشاارطي لحاادوث‬ ‫)‬ ‫بالنظر إلى حدوث في المصادر ‪ , S‬وعلاى هاذا األسااس يمكان‬ ‫حساب الغموا والضوضاء على النحو التالي ‪:‬‬

‫))‬

‫(‬

‫(‬

‫)‬

‫( ∑) ( ∑‬

‫))‬

‫(‬

‫(‬

‫)‬

‫( ∑‬

‫رابعا ‪ :‬مفهوم اسعار الصرف‬ ‫تعتبر أسعار الصارف مان باين المؤشارات االقتصاادية األكثار‬ ‫أهمية في أالسواق المالية فهاي تاؤثر بقاوة علاى التعاامالت المالياة‬ ‫واالقتصادية لذل يجاب علاى المصاارف إياالء اهتماام خاا بهاا‬ ‫)‪ ,(Mahmoudvand et al., 2017: 3‬حيااث ياارتب اداء‬ ‫المصااارف التجاريااة ارتباااط وثيااق باسااواق الصاارف فقااد اشااار‬ ‫)‪ (Ongore et al., 2013‬الاى أن العوامال الداخلياة للمصارف‬ ‫(حجاام المصاارف) والعواماال الخارجيااة (سااعر الصاارف) والناااتج‬ ‫المحلي اإلجمالي ومعدل التضخم ومعدالت الفائادة تاؤثر فاي عمال‬ ‫المصاارف )‪ ,(Ngerebo, 2012: 240‬بشاكل عاام مان المتوقاع‬

‫)‬

‫(‬

‫( ∑)‬

‫أن تتمكن المصارف مان تعزياز أدائهاا مان خاالل التعامال الكبيار‬ ‫باااالعمالت األجنبياااة )‪ ,(Lugaiyamu, 2015: 67‬ووفقًاااا‬ ‫)‪ (Lampapazes et al., 2014‬تعماال تحركااات أساااعار‬ ‫الصاارف احيانااا لصااالح المصاارف وتعزيااز ربحيااة‪ ,‬وماان ناحيااة‬ ‫أخرى يمكان ان يكاون لهاا تاأثير معااكس وتاؤدي إلاى الخساارة او‬ ‫تآكل هوامش الاربح‪ ,‬وعاادة ماا يكاون تأثيرهاا فاي المادى القصاير‬ ‫أكثر منم في المدى الطوي ‪(Babazadeh, &Farrokhnejad,‬‬ ‫)‪ .2012: 76‬وعلااى ضااوء ذلا عاارف سااعر الصاارف علااى اناام‬ ‫معدل تبادل عملة ما بآخرى كما يلنظر إليم على أنم قيمة عملاة بلاد‬ ‫مااا فيمااا يتعلااق بعملااة أخاارى‪ ,‬وعرفاام ‪Bradley& Moles,‬‬

‫‪61‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫)‪ )2002‬باعتبااااره ساااعر وحااادة العملاااة األجنبياااة مقابااال العملاااة‬ ‫المحلياة‪ ,‬ووفقاا )‪ (Reid& Joshua, 2004‬ان ساعر الصارف‬ ‫هو قيمة وحدة واحدة من العملة األجنبية مقابل العملة المحلية‪ ,‬وقد‬ ‫افترا (‪ )Omagwa, 2005‬أن أسعار الصرف بمثابة أي سلعة‬ ‫أخاارى يااتم تفساايرها وفقااا لقااانون العاارا والطلااب‪ ,‬حيااث يتاااثر‬ ‫عرا العملة بالتغييرات في السياسات المالياة بينماا يتاأثر الطلاب‬ ‫عليها بمجموعة كبيرة من العوامل مثل معادالت التضاخم وأساعار‬ ‫الفائادة‪ ,‬وجاادل )‪ (Murthy& Sree, 2003‬باأن ساعر الصارف‬ ‫يساااعد فااي مقارنااة أسااعار الساالع المعروضااة بعمااالت مختلفااة‬ ‫)‪.(John, 2016: 2‬‬ ‫خامسا ‪:‬الخواص السلوكية السعار الصرف‬ ‫منذ ان نشر ‪ Meese& Rogoff‬بحثهم عام (‪ )1983‬أصبح‬ ‫ماان األمااور التااي ال تشااوبها شااائبة حقيقااة أن نماااذر تحديااد أسااعار‬ ‫الصرف التقليدية ال تستطيع أن تفوق نماوذر الساير العشاوائي فاي‬ ‫التنبااؤ خااارر العينااة )‪ )Foroni et al., 2017:3‬وعااالوة علااى‬ ‫ذل يجادل )‪ (Frankel& Rose, 1995‬بأن النتائج السلبية كان‬ ‫لهااا تااأثير متشااائم علااى مجااال نمذجااة أسااعار الصاارف علااى وجاام‬ ‫الخصاو ‪ ,‬وبالمثال يشاير ‪(Bacchetta& van Wincoop:‬‬ ‫)‪ 2006‬إلااى أن القااوة التفساايرية الضااعيفة لنماااذر سااعر الصاارف‬ ‫التقليدية هي على األرجاح الضاع االساساي فاي االقتصااد الكلاي‬ ‫وطرح عادة أساباب لفشال نمااذر التنباؤ التقليدياة بأساعار الصارف‬ ‫بمااا فااي ذل ا (تحيااز المعااادالت المتزامنااة وأخطاااء أخااذ العينااات‬ ‫والحركااات العشااوائية فااي المعلمااات األساسااية الحقيقيااة والخطااأ‬ ‫والالخطيااة والنمذجااة غياار الصااحيحة للتوقعااات واالعتماااد الزائااد‬ ‫على ممثل وكيل النموذر)‪ ,‬وقد أثبتت )‪ )Moosa, 2013‬ماؤخراً‬ ‫أنم ال ينبغي أن نتوقع شيئا ً سوى اكتشاف أن نماذر سعر الصارف‬ ‫التقليدية ال يمكنها أن تفوق السير العشوائي لم عند قياس دقة التنبؤ‬ ‫)‪ .(Moosa& Burns, 2013: 1293‬تتمثال نمذجاة السالسال‬ ‫الزمنياة بجماع ودراساة المشااهدات الماضاية ‪(Raicharoen et‬‬ ‫)‪ ,al., 2003: 742‬حيااث تعاارف السلساالة الزمنيااة علااى انهااا‬ ‫مجموعة متسلسلة من نقاط البيانات تقاس عاادةً علاى مادى فتارات‬ ‫متتاليااة امااا رياضاايا ً فهااي مجموعااة ماان المتجهااات‪ ,‬وعااالوة علااى‬ ‫ذل نساتطيع قيااس المتغيار الاذي ياتم مالحظتام فاي سلسالة زمنياة‬ ‫منفصلة كمتغير مستمر باستخدام مقياس العدد الحقيقي‪ ,‬كماا يمكان‬ ‫تحوياال سلساالة زمنيااة متواصاالة بسااهولة إلااى سلساالة منفصاالة عاان‬ ‫طريق دمج البيانات معا ً خالل فترة زمنية محاددة &‪(Adhikari‬‬ ‫)‪ ,Agrawal, 2013: 9‬فالهادف االساساي مان نمذجاة السالسال‬ ‫الزمنية تطوير نموذر مناسب يص الهيكل المتأصل فاي السلسالة‬ ‫واستخدامم إلنشاء قيم مستقبلية‪ ,‬أي إجراء التنباؤات والتاي تعارف‬ ‫علااااى انهااااا فعاااال توقااااع المسااااتقبل ماااان خااااالل فهاااام الماضااااي‬ ‫)‪ .(Raicharoen et al., 2003: 742‬وتعااود فكاارة االهتمااام‬ ‫باالسواق المالياة وعالقتهاا بفرضاية الساير العشاوائي الاى الباحاث‬

‫‪ Jules Regnault‬الاذي اكاد علاى حقيقاة ان التغيارات الساعرية‬ ‫الذونات الخزينة المتداولة في بورصة باريس تسال سالوكا شابيها‬ ‫بالسير العشوائي وفقا للصيغة‪(Jovanovic, 2009: 3-4) :‬‬ ‫حيث ان هاي الضاجيج االبايو‪ ,‬و ̅ هاو‬ ‫̅‬ ‫السااعر المتوقعااة للورقااة الماليااة‪ ,‬وماان هنااا فااان الفاارق بااين السااعر‬ ‫وهااي‬

‫المتوقااع والفعلااي يساااوي‬

‫‪,‬‬ ‫اشارة الى كفاءة االسعار في عكس المعلومات في اللحظاة‬ ‫وفي وقت الحق عمق ‪ Bachelier‬بحثم بشان سلوك االسعار وقد‬ ‫اعتبار قاانون الساعر لعباة عادلااة باين جمياع المساتثمرين ومان هنااا‬ ‫صااغم المفهاوم الاذي توصال اليام وفاق المعادلاة‪(Bachelier, :‬‬ ‫)‪1900: 35‬‬

‫حيث ان ) ( يشير الى السعر المحتمل ‪ Z‬ضمن المجاال‬ ‫( المشروط بالسعر ‪ X‬فاي اللحظاة ‪ , t‬وهاو ماا‬ ‫الزمني )‬ ‫يعنااي بااان االسااعار تتغياار وفقااا لسااير عشااوائي ويصااعب التنبااؤ‬ ‫بمكوناتهااا‪ ,‬وذل ا الن تغياارات االسااعار تمتاازر بعواماال اخاارى ال‬ ‫حصر لها تضلل عملية التنبؤ )‪ ,(Walter, 2003: 7‬وبعد تاكيادة‬ ‫علااى ان االسااعار تتبااع السااير العشااوائي وان حركتهااا هااي حركااة‬ ‫غياار خطيااة صاااج نموذجاام الااذي يعاارف بالحركااة البروانيااة وفااق‬ ‫الصيغة التالية‪(Bachelier, 1900: 38) :‬‬

‫حيث ان ‪ X‬السعر في اللحظة ‪ ,t‬و ‪ k‬هو ثابت‪ ,‬و‬ ‫هو معامل التذبذب في السعر‪.‬‬ ‫وقاااد انتقاااد فيماااا بعاااد كاااال مااان ‪Mandelbrot& Samuelson‬‬ ‫نمااوذر السااير العشااوائي الااذي يغفاال حقيقيااة االرتباااط واالسااتقرار‬ ‫بين السلسلة الزمنية لالسعار على المادى الطويال حساب وصافهما‬ ‫واستبدالم بنموذر ‪ Martingale‬ووفقا لهذا النماوذر ان التغيارات‬ ‫السعرية في سلسالة ماا تتغيار وفقاا لمحتاوى معلومااتي معاين وفاق‬ ‫العالقة‪(Jovanovic, 2009: 18) :‬‬

‫حيث ان‬ ‫بحادوث المعلوماات‬

‫هو السعر المتوقع المشروط حدوثام‬ ‫فاي اللحظاة ‪ ,t‬ومعناى هاذا النمااوذر ان‬

‫‪60‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫العائد المتوقاع للساعر باين لحظتاين هاو قيماة صافرية تحساب وفقاا‬ ‫للمعادلة‪,‬‬

‫االطار العملي‬ ‫نحاول في هذا الجانب اختبار حركاة اساعار الصارف فيماا لاو‬ ‫كانت تتبع التوزيع الطبيعي ام ال وانها ذات توزيع عشوائي باتجاه‬ ‫عاام زمناي غيار مساتقر كماا نحااول التنباؤ بالمعلوماات والفوضاى‬ ‫ألسعار الصرف وتحديد كفاءتم ومقدار االساتجابة فاي المصاارف‬ ‫وعلى النحو ادناه‪:‬‬

‫اوال ‪ :‬وصف بيانات سالسل اسعار الصرف‬ ‫تم تحديد مقاييس النزعة المركزية والتشتت لثمانية من اساعار‬ ‫الصااارف وهاااي الااادوالر االمريكاااي ‪ US‬والياااورو االورباااي ‪EU‬‬ ‫والباوناااااد االساااااترليني ‪ GB‬والااااادوالر الكنااااادي ‪ CA‬و الفااااارك‬ ‫السويساااري ‪ SF‬و الكااارون الساااويدي ‪ SE‬والكااارون الااادنيماركي‬ ‫‪ DK‬والين الياباني ‪ ,JP‬وكما هو موضح في للجدول )‪.)5‬‬

‫الجدول )‪ (5‬الوص‬

‫االحصائي‬

‫اسعار الصرف‬

‫الوس الحسابي‬

‫االنحراف المعياري‬

‫اعلى قيمة‬

‫اقل قيمة‬

‫التفلطح‬

‫االلتواء‬

‫‪US‬‬ ‫‪EU‬‬ ‫‪GB‬‬ ‫‪CA‬‬ ‫‪SF‬‬ ‫‪SE‬‬ ‫‪DK‬‬ ‫‪JP‬‬

‫‪1192.2586‬‬ ‫‪1586.8801‬‬ ‫‪1782.4303‬‬ ‫‪1122.3954‬‬ ‫‪1076.6025‬‬ ‫‪168.4744‬‬ ‫‪189.4753‬‬ ‫‪124.7472‬‬

‫‪59.44197‬‬ ‫‪105.18504‬‬ ‫‪365.98477‬‬ ‫‪80.77840‬‬ ‫‪372.23495‬‬ ‫‪17.55652‬‬ ‫‪69.46810‬‬ ‫‪297.53212‬‬

‫‪1413.55‬‬ ‫‪1897.13‬‬ ‫‪2421.01‬‬ ‫‪1373.65‬‬ ‫‪1602.77‬‬ ‫‪215.57‬‬ ‫‪259.95‬‬ ‫‪947.02‬‬

‫‪1166.00‬‬ ‫‪1428.05‬‬ ‫‪871.10‬‬ ‫‪922.65‬‬ ‫‪132.31‬‬ ‫‪128.49‬‬ ‫‪9.29‬‬ ‫‪9.94‬‬

‫‪6.098‬‬ ‫‪1.182‬‬ ‫‪1.790‬‬ ‫‪.487‬‬ ‫‪2.437‬‬ ‫‪-.305‬‬‫‪2.885‬‬ ‫‪3.376‬‬

‫‪2.671‬‬ ‫‪1.217‬‬ ‫‪-1.348‬‬‫‪-.505‬‬‫‪-1.910‬‬‫‪-.040‬‬‫‪-2.099‬‬‫‪2.304‬‬

‫يبين الجدول )‪ (5‬ان سالسال اساعار الصارف اظهارت تفلطاح‬ ‫اقل مان قيماة )‪ (K= 3‬لجمياع اساعار الصارف وهاو دال علاى ان‬ ‫السالسااال الزمنياااة ال تتاااوزع توزيعاااا طبيعياااا‪ ,‬وعااازز ذلااا قيماااة‬ ‫االلتاواء فاي الجادول )‪ (5‬والتاي كانات اعلاى مان )‪ (S = 0‬اذ ان‬ ‫جميعها ذات التواء ساالب ماعادا الادوالر االمريكاي ‪ SU‬والياورو‬ ‫االوربااااي ‪ EU‬والااااين الياباااااني ‪ JP‬حيااااث بلغاااات علااااى التااااوالي‬ ‫)‪ (2.671‬و )‪ (1.217‬و )‪ (2.304‬ممااااا ياااادل علااااى ان البيانااااات‬

‫توزع بذيل طويل ملتوي الى اليمين وعلى ضوء ذل فهي ال تتباع‬ ‫قاااانون التوزياااع الطبيعاااي‪ .‬وللتاكاااد مااان نتاااائج االختباااار للاااتفلطح‬ ‫وااللتااواء تاام حساااب الفاارق بينهمااا وفقااا الختبااار – ‪(Jarque‬‬ ‫)‪ Bera‬حيث بلغت احصائيتم في جميع السالسل الزمنية اكبر مان‬ ‫لااااذا‬ ‫احصااااائية مربااااع كاااااي الجدوليااااة‬ ‫ناارفو فرضااية التوزيااع الطبيعااي السااعار الصاارف التااي قيمتهااا‬ ‫اكبر من مربع كاي الجدولية‪ ,‬وكما موضح في الجدول )‪. (6‬‬

‫الجدول )‪ (6‬اختبار جارك بيرا ‪Jarque Bera -‬‬ ‫مؤشرات االختبار‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪CA‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪Jarque-Bera‬‬

‫‪263.46‬‬

‫‪29.904‬‬

‫‪42.347‬‬

‫‪5.012‬‬

‫‪83.641‬‬

‫‪0.552‬‬

‫‪105.54‬‬

‫‪132.56‬‬

‫مستوى المعنوية‬

‫‪0.0000‬‬

‫‪0.0000‬‬

‫‪0.0000‬‬

‫‪0.0815‬‬

‫‪0.0000‬‬

‫‪0.758‬‬

‫‪0.000‬‬

‫‪0.000‬‬

‫يظهاار الجاادول )‪ (6‬ان جميااع مؤشاارات )‪(Jarque – Bera‬‬ ‫كانت ذات داللة معنوية عند مستوى معنوية )‪ (1%‬باساتثناء ساعر‬ ‫الصاارف الكاارون السااويدي فقااد بلااغ مسااتوى المعنويااة اكباار ماان‬ ‫)‪ (1%, 5%, 10‬وهو دال على ان االختبار غيار معناوي كماا ان‬

‫الدوالر الكنادي بلاغ مساتوى المعنوياة لام )‪ (0.08‬وهاو ذات داللاة‬ ‫احصااائيا عنااد مسااتوى معنويااة )‪ (10%‬وان توزيااع بياناتاام غياار‬ ‫طبيعيااة‪ .‬وفقااا للوص ا االحصااائي للبيانااات ومؤشاارات الااتفلطح‬ ‫وااللتواء اظهرت ان السالسل الزمنية ال تتوزع توزيعا طبيعا‪.‬‬

‫‪64‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫ثانيا‪ :‬اختبار استقرارية السالسل الزمنية ألسعار الصرف‬ ‫ولغرا اختبار استقرار السالل الزمنية ل سعار الصارف نقاوم‬ ‫ببعو االجراءات الخاصة باستقراريم السالسل الزمنية للتأكد من‬ ‫ذل من خالل االختبارات التالي‪:‬‬

‫يوضااح هااذا االختبااار ماادى تااراب قاايم السلسااة المتجاااور والتااي‬ ‫تتراوح قيمتم بين )‪ (-1…+1‬ويتطلب اساتقرار السالسال الزمنياة‬ ‫ان ال تختل قيمة االختبار جوهرياا عان (الصافر) وبكلماة اخارى‬ ‫يجااااااب ان تقااااااع معااااااامالت االرتباااااااط داخاااااال حاااااادود الثقااااااة‬ ‫(‬

‫)‪ ,‬وكما موضح في الجدول )‪.(7‬‬

‫‪ .1‬دالة االرتباط الذاتي‬ ‫الجدول )‪ (7‬اختبار االرتباط الذاتي‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪68‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬

‫‪CA‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪66‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬

‫‪JP‬‬

‫يظهر الجدول )‪ (7‬كال من االرتباط الذاتي والجزئي السعار‬ ‫الصرف حيث نالحو من العمود البياني )‪ (AC‬للسلسة ككاروناد‬ ‫ان القيم فاي الفتارة االول تاخاذ بالتنااقا التادريجي ولكان بنساب‬ ‫ضاااعيفة مماااا يااادل علاااى ضاااع االرتبااااط الاااذاتي‪ ,‬ومااان خاااالل‬ ‫االختبار المشترك لمعنوية معامالت االرتب الاذاتي الظااهرة فاي‬ ‫العماود )‪ (Q-Stat‬والااذي يشااير الااى عالقااات السلساالة علااى انهااا‬ ‫عالقااات جوهريااة احصااائية حيااث بلغاات قيمااة السالساال الزمنيااة‬ ‫عنااد تاااخير عشاارة اكباار ماان جاادول توزيعااات (كياادوكس) والتااي‬ ‫بلغاات علااى التااوالي السااعار الصاارف‪(371.36, 183.81, :‬‬ ‫)‪ ,338.69, 380.66, 236.00, 413.50, 412.20‬باإلضاافة‬ ‫الى معنوية االختبار البالغة )‪ (0.000‬في جمياع اساعار الصارف‬ ‫وهاااي ذات داللاااة احصاااائية فاااي جمياااع السالسااال الزمنياااة لاااذل‬ ‫ناارفو فرضااية العاادم القائلااة باسااتقاللية السالساال الزمنيااة وان‬ ‫االرتباط الذاتي لقيم السلسلة الزمنية يساوي صافر مماا يادل علاى‬ ‫مركبة االتجاه العام للسالسل الزمنية السعار الصرف‪.‬‬

‫‪ .2‬اختبار جذر الوحدة للسالسل الزمنية‬ ‫الختبار استقرارية السالسل الزمنية يتم حسااب جاذر الوحادة‬ ‫فاي نماااذر االنحاادار الاذاتي )‪ (AR‬ماان خااالل تقادير العالقااة بااين‬ ‫المتغيار التاابع والمساتقل باين فتاارات السلسالة الزمنياة فااذا كاناات‬ ‫اقل من )‪ (1‬فهي سالسل مستقرة او قريبة جدا من االستقرار اماا‬ ‫اذا كان اكبر من )‪ (1‬فهي سلسل غير مستقرة تتزاياد بشاكل اساي‬ ‫بمرور الازمن‪ ,‬وقاد تام اختباار جاذر الوحادة وفقاا – ‪(Phillips‬‬ ‫)‪ Perron‬ويقاااوم هاااذا االختباااار علاااى تجناااب اضاااافة الفاااروق‬ ‫المتباطئة لمتغيار مؤشار الساعر ماع ادخاال تصاحيح غيار معلماي‬ ‫لتباااين مقاادرات النمااوذر لتجاااوز المشااكلة فااي االرتباااط الااذاتي‬ ‫للباااواقي‪ ,‬وبالتاااالي فهاااو قاااائم علاااى افتراضاااات اكثااار عمومياااة‪,‬‬ ‫والهميااة هااذا االختبااار تاام اختبااار السالساال الزمنيااة وفقااا لااثالث‬ ‫حاااالت باادون قاااطع وباادون اتجاااه‪ ,‬مااع قاااطع‪ ,‬مااع قاااطع واتجاااه‬ ‫وكما موضح في الجدول )‪(8‬‬

‫الجدول )‪ (8‬اختبار فيليبس‪ -‬بيرون السعار الصرف‬ ‫السلسلة‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫القيماااااااااااااااااااة‬ ‫الحرجة‬

‫معنويااااااااااااة‬ ‫االختبار‬

‫بدون‬

‫ماااااااااع‬ ‫قطع‬

‫مع قطاع‬ ‫واتجاه‬

‫وجااااااااااااود‬ ‫جاااااااااااااااذر‬ ‫الوحدة‬

‫فرضااااااااية‬ ‫العدم‬

‫حركة السلسلة‬

‫‪0.6761‬‬

‫‪0.8603‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-0.5103‬‬

‫‪0.8838‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-1.2219‬‬

‫‪0.9003‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-0.8402‬‬

‫‪0.3496‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-3.5502‬‬

‫‪0.0085‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند القطع‬

‫‪-4.0736‬‬

‫‪0.0093‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند االتجاه‬

‫‪-1.4746‬‬

‫‪0.1306‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-1.3734‬‬

‫‪0.5925‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-2.2094‬‬

‫‪0.4790‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫نعم‬

‫‪61‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬

‫‪CA‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪-0.1575‬‬

‫‪0.6269‬‬

‫نعم‬

‫‪-5.1575‬‬

‫‪0.0000‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-5.3423‬‬

‫‪0.0001‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫‪-0.9749‬‬

‫‪0.2930‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫‪-1.2314‬‬

‫‪0.6586‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫‪-1.7828‬‬

‫‪0.7061‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-0.8480‬‬

‫‪0.3462‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-2.9704‬‬

‫‪0.0411‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند القطع‬

‫‪-3.1060‬‬

‫‪0.1105‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-1.2071‬‬

‫‪0.2071‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-0.5350‬‬

‫‪0.8788‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-1.5482‬‬

‫‪0.8063‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند االتجاه‬

‫‪0.0698‬‬

‫‪0.7028‬‬

‫نعم‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-0.3368‬‬

‫‪0.9145‬‬

‫‪-‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-1.3033‬‬

‫‪0.8816‬‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫نعم‬

‫يظهار الجادول )‪ (8‬ان جمياع السالسال الزمنياة هاي سالسال‬ ‫غير مستقرة بدون القطع واالتجااه وقاد بلغات القيماة الحرجاة لهاا‬ ‫علاااااى التاااااوالي‪ ,‬الااااادوالر االمريكاااااي )‪ ,(0.6761‬الياااااورو ‪(-‬‬ ‫)‪ ,0.8402‬الباونااد االسااترليني )‪ ,(-1.4746‬الاادوالر الكناادي ‪(-‬‬ ‫)‪,0.1575‬الفران ا السويسااري )‪ ,(-0.9749‬الكاارون السااويدي‬ ‫)‪ ,(-0.8480‬الكااارون الااادينماركي )‪ ,(-1.2071‬الاااين اليابااااني‬ ‫)‪ (0.0698‬وجميعها ذات داللة معنوية اكبار مان )‪ (5%‬ومنام ال‬ ‫يمكن رفو الفرا العدم ان السالسل الزمنيم غير مستقرة‪ ,‬مما‬ ‫ياادل علااى وجااود جااذر الوحاادة‪ ,‬اال ان بعااو السالساال الزمنيااة‬ ‫تبايناات عاان مثيالتهااا عنااد حالااة القطااع فقااد بلغاات القيمااة الحرجااة‬ ‫لسعر الصرف اليورو والدوالر الكندي والكارون الساويدي علاى‬ ‫التاااوالي )‪ (-2.9704) ,(-5.1575) ,(-3.5502‬وهاااي اصاااغر‬ ‫من القيم الجدولية عند مساتوى داللاة معنوياة اصاغر مان )‪,(5%‬‬ ‫اما فيما يتعلق بالحركة االتجاهية للسالسل الزمنية فجميعها ايضا‬ ‫كاناات غياار مسااتقرة باسااتثناء سااعر الصاارف اليااورو والاادوالر‬

‫‪-‬‬

‫نعم‬

‫تقبل‬

‫غير مستقرة‬

‫‪-‬‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند القطع‬

‫كال‬

‫رفو‬

‫مستقرة عند االتجاه‬

‫تقبل‬

‫مستقرة‬ ‫غير مستقرة‬

‫الكناادي والكاارون الاادينماركي حيااث بلغاات احصاااءات االختبااار‬ ‫علااااى التااااوالي )‪ (-1.5482) ,(-5.3423) ,(-4.0736‬وهااااي‬ ‫اكبر من القيم الحرجة الجدولية عناد مساتوى معنوياة اصاغر مان‬ ‫)‪ ,(5%‬وعلى ضوء ذل ان اغلب اساعار الصارف هاي سالسال‬ ‫غير مستقرة ذات قطع ومتجم زمني‪.‬‬ ‫ثالثا ‪ :‬نمذجة السالسل الزمنية ألسعار الصرف‬ ‫يااتم نمذجااة السالساال الزمنيااة وفقااا الختبااار ‪(Time Series‬‬ ‫)‪ Expert Modeler‬الااذي يمتل ا القاادرة علااى تحديااد النمااوذر‬ ‫المالئاام وفقااا لخباارة البرنااامج كمااا يتطلااب هااذا االختبااار تحديااد‬ ‫المتغير التابعة المتنبس بم والذي يمثل فاي دراساتنا هاذه‪ ,‬السلسالة‬ ‫الزمنية لتقلب صافي االصاول االجنبياة فاي المصاارف التجارياة‬ ‫والبن المركزي اما المتغيرات المستقلة فهي اسعار الصرف في‬ ‫سوق العمالت‪ ,‬وكما هو موضح في الجدول )‪.(9‬‬

‫الجدول )‪ (9‬اختبار النموذر المالئم‬ ‫وص‬

‫النموذر‬

‫نوع النموذر‬

‫النموذر االول‬

‫المصارف التجارية‬

‫)‪ARIMA (0,1,0‬‬

‫النموذر الثاني‬

‫البن المركزي‬

‫)‪ARIMA (0,1,0‬‬

‫‪68‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫يتبااين ماان الجاادول اعاااله ان النمااوذر المالئمااة للمتغياارات‬ ‫التابعة (المصاارف التجارياة والبنا المركازي) هاو ‪ARIMA‬‬

‫)‪ ,(0,1,0‬كما اظهر الجدول )‪ (10‬البيانات االحصاائية الوصافية‬ ‫لمالئمة النموذر المتنبس بم وكما موضح‪.‬‬

‫الجدول )‪ (10‬مالئمة النموذر المتنبس بم‬ ‫المئويات‬

‫مؤشرات االختبار‬

‫المتوس‬

‫اعلى قيمة‬

‫اقل قيمة‬

‫‪Stationary R‬‬‫‪squared‬‬

‫‪-6.9E-18‬‬

‫‪4.07E-16‬‬

‫‪-4.2E-16‬‬

‫‪-4.2E-16‬‬

‫‪R-squared‬‬

‫‪.900‬‬

‫‪.942‬‬

‫‪.857‬‬

‫‪.857‬‬

‫‪.900‬‬

‫‪RMSE‬‬

‫‪71092.9‬‬

‫‪126107.‬‬

‫‪16078.2‬‬

‫‪16078.2‬‬

‫‪71092.9‬‬

‫‪126107.75‬‬

‫‪MAPE‬‬

‫‪106.063‬‬

‫‪204.676‬‬

‫‪7.449‬‬

‫‪7.449‬‬

‫‪106.063‬‬

‫‪204.676‬‬

‫‪MAE‬‬

‫‪31267.0‬‬

‫‪50876.0‬‬

‫‪11658.0‬‬

‫‪11658.0‬‬

‫‪31267.0‬‬

‫‪50876.055‬‬

‫اظهاار الجاادول )‪ (14‬معاماال التحديااد الخااا باالسااتقرارية‬ ‫وهو ضاعي جادا فقاد بلاغ )‪ (-6.939E-18‬كماا اظهار الجادول‬ ‫معامل التحديد الدال على جاودة حسان المطابقاة المطابقاة والباالغ‬ ‫)‪ (.900‬وهو معامل قوي جدا وهو دال على ان النماوذر يناساب‬ ‫البياناااات ويمثلهاااا تمثيااال جيااادا عناااد اساااتبعاد اغلاااب المتغيااارات‬ ‫واالبقاء فق على سلسلة اسعار الصرف للدوالر الكندي‪ ,‬كما ان‬ ‫معامااااال ‪ RMSE‬والاااااذي يشاااااير الاااااى دقاااااة النماااااوذر بلاااااغ‬

‫‪5‬‬

‫‪50‬‬

‫‪90‬‬

‫‪-6.9E-18‬‬

‫‪4.078E-16‬‬ ‫‪.942‬‬

‫)‪ (71092.987‬وهاو معامال كبيار جادا مماا يشاير الاى عادم دقاة‬ ‫النموذر المتنبس بم‪ ,‬كما اظهر الجدول مؤشارات )‪ (AMPE‬و‬ ‫)‪ (MAE‬وكاناااات قيمهمااااا كبياااارة وقااااد بلغاااات علااااى التااااوالي‬ ‫)‪ (106.063‬و )‪ (31267.062‬وهااو دال ايضااا علااى عاادم دقااة‬ ‫النموذر المتنبس بم لتمثيل البيانات‪ ,‬واظهر الجدول )‪ (11‬اختباار‬ ‫)‪ (Ljung-Box Q‬الخا بعشوائية البواقي‪.‬‬

‫الجدول )‪ (11‬اختبار عشوائية البواقي‬ ‫مؤشر مالئمة النموذر‬

‫النموذر‬

‫عدد المتنبئات‬

‫المصارف التجارية‬

‫‪1‬‬

‫‪4.078E-16‬‬

‫البن المركزي‬

‫‪1‬‬

‫‪-4.216E-16‬‬

‫حيااث اظهاار الجاادول )‪ (11‬عاادد نماااذر المتغياارات المسااتقلة‬ ‫(اسااااعار الصاااارف) التااااي تسااااتطيع التنبااااؤ بااااالمتغيرات التابعااااة‬ ‫(المصارف التجارية والبن المركزي) والتي بلغت متغيار واحاد‬ ‫وهاااو ساااعر الصااارف الااادوالر الكنااادي والاااذي جااااء ماااتالئم ماااع‬ ‫مؤشاارات اختبااار اسااتقرار السالساال الزمنيااة واسااتبعد االختبااار‬ ‫سبعة متغيرات مستقلة من متغيرات ساوق الصارف لعادم قادرتها‬ ‫علااى التنبااؤ بشااكل خطااي بااالمتغيرات التابعااة وقااد بلااغ معاماال‬ ‫االنحااادار لالساااتقررية للمصاااارف التجارياااة والبنااا المركااازي‬

‫)‪Ljung-Box Q(18‬‬ ‫االحصاءات‬

‫درجة الحرية‬

‫مستوى الثقة‬

‫‪15.212‬‬

‫‪18‬‬

‫‪.647‬‬

‫‪13.957‬‬

‫‪18‬‬

‫‪.732‬‬

‫)‪ (4.078E-16‬و )‪ (-4.216E-16‬على التوالي وهي معاامالت‬ ‫ضااعيفة جاادا‪ ,‬امااا قيمااة اختبااار )‪ (Ljung-Box Q‬فقااد بلغاات‬ ‫)‪ (15.212‬و )‪ (13.957‬للمصارف التجارياة والبنا المركازي‬ ‫على التاوالي بدرجاة حرياة )‪ (18‬ذات مساتوى معنوياة اكبار مان‬ ‫)‪ (5%‬وهي دالة على ان البيانات تتوزع توزيعاا عشاوائيا‪ .‬وقادم‬ ‫لناااا الجااادول )‪ (12‬معلماااات نماااوذر )‪ (ARIMA‬حياااث يظهااار‬ ‫المعامالت الخاصة بالنموذر المقدر والمكونات الخاصة ب ‪(AR,‬‬ ‫)‪.DIFF, MR‬‬

‫‪69‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫الجدول )‪ (12‬معلمات اختبار نموذر )‪(ARIMA‬‬ ‫التقدير‬ ‫المصارف التجارية‬

‫البن المركزي‬ ‫الدوالر الكندي‬

‫الثابت‬

‫بدون تحويل‬ ‫الفرق‬

‫الخطأ المقدر‬

‫اختبار ‪t‬‬

‫مستوى الثقة‬

‫‪1576.600‬‬

‫‪.337‬‬

‫‪.737‬‬

‫‪531.442‬‬ ‫‪1‬‬

‫الثابت‬

‫بدون تحويل‬

‫‪4829.753‬‬

‫الفرق‬

‫‪1‬‬

‫الفرق‬

‫‪1‬‬

‫حيث يظهار الجادول )‪ (12‬ان المتغيارات التابعاة المصاارف‬ ‫التجارية والبنا المركازي يمكان ان ياؤتنبس بهاا عناد اخاذ الفارق‬ ‫االول فاااي السلسااالة الزمنياااة لهاااا وقاااد بلغااات قيماااة االختباااار )‪(t‬‬ ‫للمصارف التجارياة )‪ (.337‬وهاي ذات دالاة احصاائية اكبار مان‬ ‫مستوى )‪ ,(5%‬اماا بالنسابة للبنا المركازي فقاد بلغات احصااءة‬ ‫االختبار )‪ ).391‬وهي ذات داللة احصائية اكبار )‪ ,(5%‬كماا ان‬ ‫المتغياار المسااتقل والمتمثاال بسااعر الصاارف للاادوالر الكناادي فهااو‬ ‫سلسلسااة زمنيااة مسااتقرة عنااد الفاارق االول حيااث بلغاات احصااائية‬ ‫اختبااار )‪ (2.902‬عنااد مسااتوى معنويااة )‪ (5%‬ممااا ياادل علااى ان‬ ‫المعامالت المقدرة لهاذا النماوذر جميعهاا دالاة احصاائية وماؤثرة‬ ‫فاي التنبااؤ‪ .‬وقاد اشااارة االختباارات المتقدمااة الاى عشااوائية وعاادم‬ ‫استقرار اساعار الصارف وتتضامن وجاود مركاب االتجااه العاام‪,‬‬ ‫كما انها غير مناسبة للتنبؤ عند استخدام النماذر الخطياة باساتثناء‬

‫‪12365.882‬‬

‫‪.391‬‬

‫‪.697‬‬

‫‪.351‬‬

‫‪2.902‬‬

‫‪.005‬‬

‫متغير سعر الصرف الدوالر الكنادي بعاد اخاذ اللوغاارتم للسلساة‬ ‫وكذل الفرق االول وهذا ما دفعنا الى استخدام نماذر بديلة للتنبؤ‬ ‫غياار خطيااة وهااي اسااتراتيجية انتروبيااا المعلومااات مااع اسااتبعاد‬ ‫متغير الدوالر الكندي الذي اظهار التقلباات الخطياة ضامن اغلاب‬ ‫المؤشرات‪.‬‬ ‫رابعا ‪ :‬قياس معدل التقلب واحتمالية الحدوث‬ ‫ياااتم قيااااس احتمالياااة الحااادوث ألساااعار الصااارف وصاااافي‬ ‫االصول االجنبية في المصارف التجارياة والبنا المركازي وفقاا‬ ‫لالنحراف المعياري والوسا الحساابي ومعامال االخاتالف الاذي‬ ‫يعتباااار مقياااااس إحصااااائي لتشااااتت قاااايم البيانااااات فااااي السلساااالة‬ ‫حول متوسطها الحسابي‪ ,‬وكما موضح في الجدول )‪.(13‬‬

‫الجدول )‪ (13‬معدالت التقلب الخاصة بمتغيرات الدراسة‬ ‫المجموع‬

‫المؤشر‬

‫الوس الحسابي‬

‫االنحراف المعياري‬

‫معامل االختالف‬

‫‪US‬‬

‫‪1192.25‬‬

‫‪59.44‬‬

‫‪0.049‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪1586.88‬‬

‫‪105.18‬‬

‫‪0.066‬‬

‫‪0.02‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪1782.43‬‬

‫‪365.98‬‬

‫‪0.2‬‬

‫‪0.062‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪1122.39‬‬

‫‪80.77‬‬

‫‪0.071‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪1076.6‬‬

‫‪372.23‬‬

‫‪0.345‬‬

‫‪0.107‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪168.47‬‬

‫‪17.55‬‬

‫‪0.104‬‬

‫‪0.032‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪124.74‬‬

‫‪297.53‬‬

‫‪2.385‬‬

‫‪0.74‬‬

‫‪TB‬‬

‫‪167518‬‬

‫‪120919.1‬‬

‫‪0.722‬‬

‫‪CB‬‬

‫‪620348‬‬

‫‪555957‬‬

‫‪0.896‬‬

‫‪ 3.22‬المرسل‬

‫‪ 1.618‬المستلم‬

‫احتمالية الحدوث‬

‫‪0.024‬‬

‫‪0.445‬‬ ‫‪0.555‬‬

‫‪13‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫تم حساب احتمالية حدوث التقلب السعار الصارف والجهااز‬ ‫) (‬ ‫) ( وقاد بلغات اعلاى احتمالياة‬ ‫المركزي وفاق المعادلاة‪:‬‬ ‫حاادوث لسااعر الصاارف الااين الياباااني )‪ (.74‬امااا اقاال احتماليااة‬ ‫حدوث فقد بلغت )‪ (.015‬لسعر الصرف الدوالر االمريكي‪.‬‬ ‫خامسا ‪ :‬قياس انتروبيا المعلومات لالسعار الصرف‬ ‫يااتم فااي هااذه الفقاارة قياااس انتروبيااا المعلومااات السااعار الصاارف‬ ‫والتي تعني كم المعلومات الموجود في المتغير العشوائي ومقادار‬

‫الفوضى التي يتضامنها كال ساعر مان اساعار الصارف باالضاافة‬ ‫الى انها دالة علاى كفااءة وفعالياة اساواق الصارف‪ ,‬وعلاى النحاو‬ ‫ادناه‪:‬‬ ‫‪ .1‬قياس كمية المعلومات في سوق العمالت‬ ‫يتم قياس كمية المعلومات الخاصة بتقلاب االساعار لكال ساعر‬ ‫من اسعار الصرف وفقا للمعادلة‪:‬‬

‫) (‬

‫) (‬

‫الجدول )‪ (14‬كمية المعلومات لمتغيرات اسعار الصرف‬ ‫حجم المعلومات‬

‫نسبة مؤية‬

‫فرضية السوق‬

‫ت‬

‫سعر الصرف‬

‫قوي‬

‫‪2‬‬

‫الدوالر‬

‫‪0.203‬‬

‫‪1‬‬

‫اليورو‬

‫‪0.189‬‬

‫قوي‬

‫‪0‬‬

‫الباوند االسترليني‬

‫‪0.134‬‬

‫قوي‬

‫‪4‬‬

‫الكرون الدنيماركي‬

‫‪0.181‬‬

‫قوي‬

‫‪8‬‬

‫الفرن السويسري‬

‫‪0.108‬‬

‫قوي‬

‫‪6‬‬

‫الكرون السويدي‬

‫‪0.167‬‬

‫قوي‬

‫‪1‬‬

‫الين الياباني‬

‫‪0.014‬‬

‫‪8‬‬

‫المجموع‬

‫‪9‬‬

‫الوس الفرضي‬

‫‪29.7197‬‬

‫)‪(1‬‬

‫سعر الصرف ‪2.80‬‬

‫حيث تمثل هذه القيم مقدار المعلومات لكال متغيار مان اساعار‬ ‫الصرف وهي دالة على قوة التنبؤ بتقلب المتغيرات مقاسة بوحدة‬ ‫الباات‪ ,‬وقااد اكاادت ان سااعر صاارف الاادوالر هااو االعلااى ماان بااين‬ ‫متغيااارات الساااوق الاااذي يمكااان ان يتنباااس بااام فقاااد بلغااات كمياااة‬ ‫المعلومااات لاام )‪ (6.05 bit‬يلياام اليااورو االوربااي والااذي بلااغ‬ ‫)‪ (5.64 bit‬امااا اقاال متغياار يمكاان ان يتنبااس بتقلباتاام كااان سااعر‬ ‫الصاارف للااين الياباااني فقااد بلااغ )‪ ,(0.43 bit‬كمااا يظهاار ماان‬ ‫الجاادول )‪ (14‬ان المعلومااات التااي يمكاان ان نحصاال عليهااا ماان‬ ‫سوق العمالت بخصو تقلب كل عملة هي معلوماات تراوحات‬ ‫باين فرضاية السااوق القاوي والضاعي مقارنااة بالوسا الفرضااي‬ ‫البااالغ )‪(2.80‬الااذي يمثاال اقصااى حااد للحصااول علااى المعلومااات‬ ‫عناااد تسااااوي احتمالياااة تقلاااب جمياااع اساااعار الصااارف‪ .‬وان هاااذه‬

‫ضعي‬

‫سوق الصرف ‪19.71‬‬

‫المؤشرات دالاة علاى ان جمياع االساعار هاي تاخاذ الشاكل القاوي‬ ‫للسوق فهي تعكس بشكل كامل جميع المعلوماات المتاوفرة بشاكل‬ ‫علني والخاصة ولايس باالمكاان تحقياق عوائاد غيار عادياة‪ ,‬فيماا‬ ‫عدا سعر الصرف اليابااني فهاو ياخاذ شاكل الساوق الضاعي اي‬ ‫ان التقلبات الماضية ال توفر معلومات يمكن استخدامها في التنبؤ‬ ‫باسعار الصرف المساتقبلية لام‪ ,‬والثباات ذلا ياتم قيااس انتروبياا‬ ‫المعلوماااات لكااال متغيااار بشاااكل مساااتقل لغااارا التنباااؤ بمقااادار‬ ‫الفوضى لكل سعر صرف في سوق العمالت وفق المعادلة‪:‬‬

‫الجدول )‪ (15‬قياس انتروبيا المعلومات‬ ‫ت‬

‫سعر الصرف‬

‫كمية االنتروبيا‬

‫نسبة مؤية‬

‫‪2‬‬

‫الدوالر‬

‫‪0.090‬‬

‫‪0.064‬‬

‫‪1‬‬

‫اليورو‬

‫‪0.112‬‬

‫‪0.080‬‬

‫‪12‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫‪0‬‬

‫الباوند االسترليني‬

‫‪0.248‬‬

‫‪0.176‬‬

‫‪4‬‬

‫الكرون الدنيماركي‬

‫‪0.129‬‬

‫‪0.091‬‬

‫‪8‬‬

‫الفرن السويسري‬

‫‪0.345‬‬

‫‪0.2452‬‬

‫‪6‬‬

‫الكرون السويدي‬

‫‪0.158‬‬

‫‪0.112‬‬

‫‪1‬‬

‫الين الياباني‬

‫‪0.321‬‬

‫‪0.228‬‬

‫‪8‬‬

‫المجموع‬

‫‪1.406‬‬

‫)‪(1‬‬

‫‪9‬‬

‫الوس الفرضي‬

‫للمتغير ‪0.399‬‬

‫للسوق ‪2.799‬‬

‫يظهااار الجااادول ) ‪ (15‬كمياااة االنتروبياااا لكااال متغيااار مااان‬ ‫متغيااارات اساااعار الصااارف مماااا يشاااير الاااى مقااادار العشاااوائية‬ ‫والفوضاااى فاااي حركاااة كااال ساااعر‪ ,‬ووفقاااا للمؤشااارات اعااااله ان‬ ‫الاادوالر االمريكااي هااو االقاال فوضااى حيااث بلااغ )‪ (.090‬مقارنااة‬ ‫بالوسااا الفرضاااي الباااالغ )‪ (0.399‬والاااذي يمثااال اقصاااى حاااد‬ ‫للفوضااى عنااد تساااوي احتماااالت تقلااب اسااعار الصاارف‪ ,‬وعلااى‬ ‫النقاايو ماان ذل ا كااان سااعر الصاارف الكاارون السويسااري هااو‬ ‫االكبر فوضى مقارنة بالوس الفرضي ويصعب التنبؤ بم فقد بلغ‬ ‫)‪ ,(.345‬كمااااا اظهاااار الجاااادول )‪ (15‬االنتروبيااااا الكليااااة لسااااوق‬ ‫الصاااارف والتااااي بلغاااات )‪ (1.406‬مقارنااااة بالوساااا الفرضااااي‬ ‫النتروبياااا الساااوق الباااالغ )‪ (2.799‬والاااذي يمثااال الحاااد االقصاااى‬ ‫لفوضى السوق اي بنسبة )‪ (.502‬اقل من الوسا الفرضاي وهاو‬ ‫دال علااى ان السااوق شاابم قااوي وان اسااعاره تعكااس بشااكل كاماال‬

‫جميااع المعلومااات المتااوفرة بشااكل علنااي لااذا فماان غياار المجاادي‬ ‫االعتماد على تحليل هذه المعلومات لتحقيق عوائد غير اعتيادية‪.‬‬ ‫‪ .2‬قياس انتروبيا المعلومات المتبادلة بين اسعار الصرف‬ ‫بماااا ان اساااعار الصااارف تتقلاااب بااانفس الوقااات ضااامن بيئاااة‬ ‫اقتصااادية متساااوية الضااغوط والعواماال لااذا ينبغااي التنبااؤ بتقلااب‬ ‫االسعار دفعات واحادة‪ ,‬ولجعال التنباؤ اكثار دقاة واكثار مصاداقية‬ ‫فاااي تحدياااد مااادى المعلوماااات والفوضاااى فيهاااا نحااااول اساااتبعاد‬ ‫المعلوماات المشااتركة المتكاررة المضااللة وذلا مان خااالل قياااس‬ ‫العالقات المتبادلة فيما بينها‪ ,‬ونقصد بالعالقات المتبادلة احتمالياة‬ ‫حاادوث التقلبااات بشااكل متبااادل بااين متغياارات اسااعار الصاارف‪,‬‬ ‫وكما هو ظاهر في الجدول )‪ (16‬والذي تم حسابم وفقا للمعادلة‪:‬‬

‫الجدول (‪ )26‬احتمالية الحدوث المتبادلة لتقلب اسعار الصرف‬ ‫‪PX*pY‬‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪CA‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪JP‬‬

‫مجموع‬

‫‪US‬‬

‫‪0.00023‬‬

‫‪0.00030‬‬

‫‪0.00093‬‬

‫‪0.00036‬‬

‫‪0.00161‬‬

‫‪0.00048‬‬

‫‪0.01110‬‬

‫‪0.01500‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪0.00030‬‬

‫‪0.00040‬‬

‫‪0.00124‬‬

‫‪0.00048‬‬

‫‪0.00214‬‬

‫‪0.00064‬‬

‫‪0.01480‬‬

‫‪0.02000‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪0.00093‬‬

‫‪0.00124‬‬

‫‪0.00384‬‬

‫‪0.00149‬‬

‫‪0.00663‬‬

‫‪0.00198‬‬

‫‪0.04588‬‬

‫‪0.06200‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪0.00036‬‬

‫‪0.00048‬‬

‫‪0.00149‬‬

‫‪0.00058‬‬

‫‪0.00257‬‬

‫‪0.00077‬‬

‫‪0.01776‬‬

‫‪0.02400‬‬

‫‪FS‬‬

‫‪0.00161‬‬

‫‪0.00214‬‬

‫‪0.00663‬‬

‫‪0.00257‬‬

‫‪0.01145‬‬

‫‪0.00342‬‬

‫‪0.07918‬‬

‫‪0.10700‬‬

‫‪ES‬‬

‫‪0.00048‬‬

‫‪0.00064‬‬

‫‪0.00198‬‬

‫‪0.00077‬‬

‫‪0.00342‬‬

‫‪0.00102‬‬

‫‪0.02368‬‬

‫‪0.03200‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪0.01110‬‬

‫‪0.01480‬‬

‫‪0.04588‬‬

‫‪0.01776‬‬

‫‪0.07918‬‬

‫‪0.02368‬‬

‫‪0.54760‬‬

‫‪0.74000‬‬

‫مجموع‬

‫‪0.01500‬‬

‫‪0.02000‬‬

‫‪0.06200‬‬

‫‪0.02400‬‬

‫‪0.10700‬‬

‫‪0.03200‬‬

‫‪0.74000‬‬

‫‪1.00000‬‬

‫ويظهر الجادول (‪ )26‬ان اعلاى احتمالياة حادوث للتقلاب هاي‬ ‫بين الفرن السويسري والين اليابااني والاذي بلاغ (‪ )31928.‬اماا‬ ‫اقاااال احتماليااااة حاااادوث بلغاااات (‪ )33303.‬وهااااي بااااين الاااادوالر‬ ‫االمريكي واليورو االوربي‪ ,‬ومان نفاس الجادول نساتطيع حسااب‬

‫المعلومااات الفرديااة المتبادلااة واالنتروبيااا الفرديااة المتبادلااة فااي‬ ‫سوق العمالت وكما هو مبين في الجدول (‪ )21‬وفق المعادلة‪:‬‬

‫)‬

‫(‬

‫)‬

‫(‬

‫‪11‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫الجدول (‪ )21‬المعلومات المتبادلة ألسعار الصرف‬ ‫)‬

‫(‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪CA‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪US‬‬

‫‪12.117‬‬

‫‪11.702‬‬

‫‪10.070‬‬

‫‪11.439‬‬

‫‪9.283‬‬

‫‪11.024‬‬

‫‪6.493‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪11.702‬‬

‫‪11.287‬‬

‫‪9.655‬‬

‫‪11.024‬‬

‫‪8.868‬‬

‫‪10.609‬‬

‫‪6.078‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪10.070‬‬

‫‪9.655‬‬

‫‪8.023‬‬

‫‪9.392‬‬

‫‪7.235‬‬

‫‪8.977‬‬

‫‪4.445‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪11.439‬‬

‫‪11.024‬‬

‫‪9.392‬‬

‫‪10.761‬‬

‫‪8.605‬‬

‫‪10.346‬‬

‫‪5.815‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪9.283‬‬

‫‪8.868‬‬

‫‪7.235‬‬

‫‪8.605‬‬

‫‪6.448‬‬

‫‪8.190‬‬

‫‪3.658‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪11.024‬‬

‫‪10.609‬‬

‫‪8.977‬‬

‫‪10.346‬‬

‫‪8.190‬‬

‫‪9.931‬‬

‫‪5.400‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪6.493‬‬

‫‪6.078‬‬

‫‪4.445‬‬

‫‪5.815‬‬

‫‪3.658‬‬

‫‪5.400‬‬

‫‪0.868‬‬

‫مجموع‬ ‫المعلومات‬

‫‪416.051‬‬

‫الوس الفرضي‬

‫سعر الصرف ‪5.643‬‬

‫وفقا للجدول (‪ )21‬ان اعلى كمياة معلوماات يمكان التنباؤ بهاا‬ ‫عنااد تقلااب سااعر الصاارف الاادوالر االمريكااي واليااورو االوربااي‬ ‫حيث بلغت كمية المعلومات (‪ )22.131‬مقارنة بالوس الفرضي‬ ‫للمعلومات التي يمكن ان تتوفر عن اسعار الصرف عند تحركهاا‬ ‫سوية وقد بلغ (‪ )8.640‬اماا اقال كمياة معلوماات يمكان ان تتاوفر‬ ‫فهي بين الفرن السويساري والاين اليابااني والتاي بلغات (‪)868.‬‬ ‫مقارناااة بالوسااا الفرضاااي‪ ,‬كماااا يظهااار مااان الجااادول ان كمياااة‬ ‫(‬

‫)‬

‫)‬

‫سوق الصرف ‪276.54‬‬ ‫المعلومات المتحققة عن التنبؤ بتقلب كل سعرين في نفس اللحظاة‬ ‫هااي اكباار ماان مجموعهمااا ممااا لااو تاام التنبااؤ عاان حركااة االسااعار‬ ‫بشااكل منفاارد‪ .‬باالضااافة الااى ذل ا نسااتطيع قياااس الفوضااى فااي‬ ‫تحركاااات اساااعار الصااارف وفقاااا للعالقاااات المتبادلاااة لهاااا وكماااا‬ ‫موضح في المعادلة‪:‬‬

‫( ∑‬

‫)‬

‫(‬

‫الجدول (‪ )28‬كمية االنتروبيا المتبادلة في سوق الصرف‬ ‫(‬

‫)‬

‫‪US‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪US‬‬

‫‪0.003‬‬

‫‪0.004‬‬

‫‪0.009‬‬

‫‪0.004‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪0.072‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪0.004‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪0.012‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪0.019‬‬

‫‪0.007‬‬

‫‪0.090‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪0.009‬‬

‫‪0.012‬‬

‫‪0.031‬‬

‫‪0.014‬‬

‫‪0.048‬‬

‫‪0.018‬‬

‫‪0.204‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪0.004‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪0.014‬‬

‫‪0.006‬‬

‫‪0.022‬‬

‫‪0.008‬‬

‫‪0.103‬‬

‫‪FS‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪0.019‬‬

‫‪0.048‬‬

‫‪0.022‬‬

‫‪0.074‬‬

‫‪0.028‬‬

‫‪0.290‬‬

‫‪ES‬‬

‫‪0.005‬‬

‫‪0.007‬‬

‫‪0.018‬‬

‫‪0.008‬‬

‫‪0.028‬‬

‫‪0.010‬‬

‫‪0.128‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪0.072‬‬

‫‪0.090‬‬

‫‪0.204‬‬

‫‪0.103‬‬

‫‪0.290‬‬

‫‪0.128‬‬

‫‪0.475‬‬

‫المجموع‬ ‫الوس‬ ‫الفرضي‬

‫‪2.813‬‬ ‫سعر الصرف ‪0.399‬‬

‫سوق الصرف ‪19.59‬‬

‫‪10‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫وعلى هذا االساس بلغت انتروبيا المعلومات لساوق الصارف‬ ‫(‪ )1.820‬وهي اقل من المعدل الفرضي النتروبيا سوق الصرف‬ ‫الااذي يبلااغ (‪ )29.89‬اي بنساابة (‪ )3.24‬وهااو دال ايضااا علااى ان‬ ‫الفوضااى قااد انخفضااة وفقااا لهااذه االسااتراتيجية مقارنااة بانتروبيااا‬ ‫تقلبات اسعار الصرف بشكل منفارد وذلا الساتبعادنا كال ماا هاو‬ ‫ليس مفيد من المعلومات عن تحركات اسعار الصرف والذي من‬ ‫شانم ان يضالل التنباؤ بمقادار التقلاب فاي اساعار الصارف‪ ,‬حياث‬ ‫استطاعة هذه االساتراتيجية تقناين فوضاى الساوق والتنباؤ بمقادار‬ ‫التقلب والفوضى في االسعار التي يتكون منها‪.‬‬ ‫سادسا ‪ :‬قياس االشارة المرسلة من سوق الصرف‬ ‫لغرا قياس االشاارة المرسالة مان ساوق الصارف الخاصاة‬ ‫بتقلبااات االسااعار والتااي يمكاان ان يتنبااس بهااا كااال ماان المصااارف‬

‫التجارية والبن المركزي يجاب اساتبعاد وازالاة اي ضوضااء او‬ ‫خسااائر ممكاان ان تحاادث اثناااء عمليااة االرسااال‪ ,‬ويااتم ذل ا وفقااا‬ ‫لالجراءات التالية‪:‬‬ ‫‪ .1‬قياس انتروبيا المعلومات بين المرسل والمستلم‬ ‫يااتم قياااس انتروبيااا المعلومااات بااين المرساال والمسااتلم والتااي‬ ‫تعبر عن متوس كمياة المعلوماات التاي تصال مان المصادر الاى‬ ‫الوجهة بادون تكارار او ضوضااء‪ ,‬حياث ان المرسال هاو اساعار‬ ‫الصاااارف (الاااادوالر واليااااورو والباونااااد االسااااترليني والكاااارون‬ ‫الاااادنماركي والفرناااا السويسااااري والكاااارون السااااويدي والااااين‬ ‫الياباااني) امااا المسااتلم فهااو كااال ماان (المصااارف التجاريااة والبنا‬ ‫المركزي)‪.‬‬

‫الجدول (‪ )29‬مصفوفة االحتمالية المتبادلة بين سوق الصرف والجهاز المركزي‬ ‫)‪P(X) +P(Y‬‬

‫‪TB‬‬

‫‪CB‬‬

‫احتمالية تقلب اسعار‬ ‫السوق‬

‫‪US‬‬

‫‪0.007‬‬

‫‪0.008‬‬

‫‪0.015‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪0.009‬‬

‫‪0.011‬‬

‫‪0.020‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪0.028‬‬

‫‪0.034‬‬

‫‪0.062‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪0.011‬‬

‫‪0.013‬‬

‫‪0.024‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪0.048‬‬

‫‪0.059‬‬

‫‪0.107‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪0.014‬‬

‫‪0.018‬‬

‫‪0.032‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪0.329‬‬

‫‪0.411‬‬

‫‪0.740‬‬

‫احتمالية تقلب الجهاز‬ ‫المصرفي‬

‫‪0.445‬‬

‫‪0.555‬‬

‫‪1.000‬‬

‫المجموع‬

‫‪1‬‬

‫المجموع‬ ‫اظهر الجدول (‪ )29‬مصفوفة االحتماالت المتبادلة بين ساوق‬ ‫الصاارف والجهاااز المصاارفي وبالتحديااد بااين كاال سااعر صاارف‬ ‫واالحتماليااااة المتبادلااااة لاااام مااااع المصااااارف التجاريااااة والبناااا‬ ‫المركزي‪ ,‬حيث كانت اكبر احتمالياة حادوث باين ساعر الصارف‬ ‫الااين الياباااني والبن ا المركاازي والتااي بلغاات (‪ )3.422‬امااا اقاال‬ ‫احتمالية حدوث بلغت (‪ )3.331‬وهي باين ساعر صارف الادوالر‬ ‫االمريكااي والمصااارف التجاريااة‪ .‬ووفقااا للمصاافوفة الظاااهرة فااي‬ ‫الجدول (‪ )29‬نحصل على احتمالية حادوث اساعار الصارف مان‬ ‫خاالل جماع مراتاب الصافوف حياث بلغات ‪US (.015), EU‬‬

‫)‬

‫(‬

‫)‬

‫‪(0.020), GB (.024), CA (.062), SF (.107), SE‬‬ ‫‪ ,)(.032), JP (.740‬وكاذل نساتطيع الحصاول علاى احتمالياة‬ ‫حدوث التقلب في المصارف التجارية والبنا المركازي والبالغاة‬ ‫على التوالي (‪ )481.‬و (‪ )840.‬من خالل جمع مراتب االعمادة‪,‬‬ ‫لااذا بلااغ مقاادار انتروبيااا المعلومااات للمسااتلم فقااد بلغاات كمااا ان‬ ‫انتروبياااا المتبادلاااة للمصااافوفة المشاااتركة باااين اساااعار الصااارف‬ ‫والجهاز المصرفي والتي تمثل انتروبياا النظاام ككال والتاي تمثال‬ ‫معدل االتصال بين المرسل والمستلم حسبت وفق المعادلة‪:‬‬

‫( ∑∑‬

‫)‬

‫(‬

‫‪14‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫)‬

‫(‬

‫ولتقدير الضوضاء التي تؤثر على عملية االرسال والتي تمثل متوس كمية المعلومات المستقبلة عناد المساتلم ولكان لام ياتم توليادها مان‬ ‫قبل المرسل يتم ذل وفقا للمعادلة‪:‬‬ ‫(‬

‫))‬

‫(‬

‫( ∑) ( ∑‬

‫)‬

‫اما عند تقدير الخسائر في نقل المعلومة والتي تمثل متوس كمية المعلومات التي يتم توليدها عند المرسل ولكن لام ياتم اساتالمها يمكان‬ ‫ذل وفق المعادلة‪:‬‬ ‫(‬

‫))‬

‫(‬

‫( ∑) ( ∑‬

‫)‬

‫ويظهر الجدول )‪ (20‬مقدار الضوضاء والخسارة التاي يتعار ا لهاا كال ساعر صارف عناد ارساالم والتاي يمكان ان تاؤثر علاى عملياة‬ ‫االتصال والتنبؤ‪.‬‬ ‫الجدول (‪ )13‬الضوضاء والخسائر المؤثرة على عملية االرسال‬ ‫الخسائر‬

‫الضوضاء‬

‫‪TB‬‬

‫‪CB‬‬

‫‪TB‬‬

‫‪CB‬‬

‫‪US‬‬

‫‪.0024‬‬

‫‪.00211‬‬

‫‪.0733‬‬

‫‪.0781‬‬

‫‪EU‬‬

‫‪.0040‬‬

‫‪.0034‬‬

‫‪.0895‬‬

‫‪.0958‬‬

‫‪GB‬‬

‫‪.0245‬‬

‫‪.0219‬‬

‫‪.178‬‬

‫‪.196‬‬

‫‪DK‬‬

‫‪.0054‬‬

‫‪.0047‬‬

‫‪.1011‬‬

‫‪.1087‬‬

‫‪SF‬‬

‫‪.0529‬‬

‫‪.0489‬‬

‫‪.2200‬‬

‫‪.254‬‬

‫‪SE‬‬

‫‪.0087‬‬

‫‪.00759‬‬

‫‪.1215‬‬

‫‪.1317‬‬

‫‪JP‬‬

‫‪.902‬‬

‫‪.409‬‬

‫‪.542‬‬

‫‪.307‬‬

‫المجموع‬

‫‪1.407‬‬

‫ويتباااين مااان الجااادول )‪ (20‬ان اعلاااى معااادل ضوضااااء بلاااغ‬ ‫)‪ (.902‬عنااد ارسااال المعلومااات بااين الااين الياباااني والمصااارف‬ ‫التجاريااة امااا اقاال معاادل ضوضاااء كااان بااين الاادوالر االمريكااي‬ ‫والبن ا المركاازي بلااغ )‪ ,(.0021‬امااا فيمااا يتعلااق بالخسااائر فااي‬ ‫المعلومات فكان ايضا بين الين الياباني والمصارف التجارية بلاغ‬ ‫)‪ (.542‬اال ان اقال معادل خسااائر كاان بااين الادوالر والمصااارف‬

‫‪.99‬‬ ‫التجارية‪ ,‬كما يمكن قياس الضوضاء الكلية والخساائر الكلياة مان‬ ‫خاااالل طااارح االنتروبياااا المتبادلاااة باااين المرسااال والمساااتلم مااان‬ ‫انتروبيااا المسااتلم وانتروبيااا المرساال علااى التااوالي وفقااا للصاايغ‬ ‫التالية‪:‬‬

‫)‬

‫(‬

‫) (‬

‫)‬

‫(‬

‫) (‬

‫‪18‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫الجدول )‪ (21‬عملية االتصال بين سوق الصرف والجهاز المصرفي‬ ‫اتنروبيا المرسل‬

‫معدل االتصال بين المرسل‬ ‫والمستلم‬

‫انتروبيا‬ ‫المستلم‬

‫الضوضاء الداخلة في االتصال‬

‫الخسارة في‬ ‫االتصال‬ ‫‪-‬‬

‫حااادث اخااار‪ ,‬اي مقااادار تقلاااب صاااافي االصاااول االجنبياااة فاااي‬ ‫المصاااارف التجارياااة والبنااا المركااازي بشااارط تقلباااات اساااعار‬ ‫الصاارف‪ ,‬لااذل تاام حساااب االنتروبيااا الشاارطية باالعتماااد علااى‬ ‫مصفوفة االحتماالت المتبادلة انفة الاذكر فاي الجادول (‪ )16‬وفاق‬ ‫المعادلة‪:‬‬

‫‪ -1‬تقدير قنوات االتصال ومقدار التنبؤ واالساتجابة باين المرسال‬ ‫والمستلم‬ ‫لغرا تحديد قنوات االتصاال وقيااس االشاارة المرسالة التاي‬ ‫توضح مقادار التقلاب واالساتجابة باين المرسال والمساتلم نساتخدم‬ ‫مبدأ االحتمالية الشرطية والتي تعني تحقق حدث ما بشرط وقاوع‬ ‫(‬

‫)‬ ‫) (‬

‫)‬

‫(‬

‫∑‬

‫كماااا ياااتم حسااااب التااارددات التاااي يصااادرها المساااتلم عناااد تقلاااب‬ ‫االساااعار او بماااا يعااارف بمااادى اساااتجابة المساااتلمين المصاااارف‬ ‫(‬ ‫)‬ ‫(‬ ‫)‬ ‫) (‬

‫) | (‬

‫التجارية والبن المركزي للتقلبات في اسعار سوق الصرف وفق‬ ‫المعادلة‪:‬‬ ‫) | (‬

‫ويمكن توضيح مقدار االشارة المرسلة من سوق الصرف ومقدار االستجابة لم من قبل الجهاز المصرفي وفق الجدول )‪. (22‬‬ ‫الجدول ( ‪ ) 22‬االشارة المرسلة واالستجابة بين سوق الصرف والجهاز المصرفي‬ ‫مقدار التقلب‬ ‫‪TB‬‬

‫مقدار الستجابة‬ ‫‪CB‬‬

‫‪TB‬‬

‫‪CB‬‬

‫‪US‬‬ ‫‪EU‬‬ ‫‪GB‬‬ ‫‪DK‬‬ ‫‪SF‬‬ ‫‪SE‬‬ ‫‪JP‬‬ ‫يظهر الجدول )‪ (22‬مقدار االشاارة المرسالة الخاصاة بمقادار‬ ‫التقلااب لكاال سااعر صاارف والجهااة التااي يصاال اليهااا كمااا يظهاار‬ ‫الجدول مقدار االستجابة والتغير فاي قيماة صاافي االصاول علاى‬ ‫ضوء التقلبات المؤثر فيها‪ ,‬حيث بلغ اكبر معدل للتقلب بين ساعر‬ ‫الصرف الين الياباني والمصارف التجارية بمقدار )‪ (.38‬كما ان‬ ‫اقااال معااادل تقلاااب بلاااغ )‪ (.007‬باااين الااادوالر االمريكاااي والبنااا‬

‫المركاازي امااا اعلااى معاادل اسااتجابة كااان بااين البن ا المركاازي‬ ‫وسااعر الصاارف الفرن ا السويسااري يلياام البن ا المركاازي والااين‬ ‫اليابااااني بمقااادار )‪ .(.178‬ولتوضااايح ذلااا بيانياااا نرسااام قناااوات‬ ‫االتصال بين متغيارات ساوق الصارف والجهااز المركازي وكماا‬ ‫موضح في الشكل (‪.)1‬‬

‫‪16‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫الشكل )‪ )1‬معدل التقلب واالستجابة بين متغيرات الدراسة‬

‫سابعا ‪ :‬تحليل فرضيات الدراسة‬ ‫يااتم تحلياال فرضاايات البحااث لتحديااد ماادى االسااتفادة ماان هااذه‬ ‫البحث والذي تضمن الفرضيات الرئيسية والفرعية التالية‪:‬‬ ‫الفرضييية الرئيسييية االوليي ‪ :‬ان اسييعار الصييرف هييي سالسييل‬ ‫زمنية ذات حركة عشوائي غير مستقرة‪.‬‬ ‫اظهاااارت االختبااااارات صااااحت الفرضااااية اي ان السالساااال‬ ‫الزمنية هي سالسل عشوائية غير مستقرة وان بياناتهاا ال تتاوزع‬ ‫توزيعا طبيعيا‪ ,‬حيث اثبت اختبار طبيعية التوزيع االحصاائي لهاا‬ ‫ان سالسل اسعار الصرف اظهرت تفلطح اقل من قيمة )‪(K= 3‬‬ ‫لجميااع اسااعار الصاارف وهااو دال علااى ان السالساال الزمنيااة ال‬ ‫تتوزع توزيعا طبيعيا‪ ,‬وعزز ذل قيمة االلتواء التي كانات اعلاى‬ ‫مان )‪ ,(S = 0‬كماا ان اختباار )‪ (Jarque – Bera‬بلغات قيمتام‬ ‫فاي جمياع السالسال الزمنيااة اكبار مان قيمااة مرباع كااي الجدوليااة‬ ‫‪ .‬امااا فيمااا يتعلااق باسااتقرارية السالساال‬ ‫الزمنية استخدمنا جذر الوحدة في نمااذر االنحادار الاذاتي )‪(AR‬‬ ‫وتقدير العالقاة باين فتارات السلسالة الزمنياة حياث كانات جميعهاا‬ ‫اكبر من )‪ (1‬مما دل على ان السالسل غير مستقرة تتزايد بشاكل‬ ‫اسي بمرور الزمن‪.‬‬ ‫الفرضييية الفرعييية االوليي ‪ :‬السالسييل الزمنييية تتصييف بمركبيية‬ ‫االتجاه العام وغير مستقرة عند القطع واالتجاه‪.‬‬ ‫اثبتت دالة االرتباط الاذاتي ان قايم السلساة المتجااور تختلا‬ ‫جوهريا عن (الصفر) وان معامالت االرتباط لم تقع داخل حادود‬ ‫)‪ ,‬كما الحظنا من سلسة (ككاروناد) ان‬ ‫الثقة (‬ ‫القيم فاي الفتارة االول اخاذت بالتنااقا التادريجي بنساب ضاعيفة‬

‫مما يادل علاى ضاع االرتبااط الاذاتي للسالسال وقاد بلغات قيماة‬ ‫السالسل عند تاخير عشرة اكبر من جدول توزيعاات (كيادوكس)‬ ‫لذل تم رفو فرضية العدم القائلة باستقرارية السالسال الزمنياة‬ ‫وان االرتباط الذاتي لقيم السلسلة ال يسااوي صافر مماا يادل علاى‬ ‫مركباااة االتجااااه العاااام‪ .‬كماااا اظهااار اختبيييار فيلييييب – بييييرون‬ ‫مؤشاارات الحركااة االتجاهيااة للسالساال الزمنيااة فجميعهااا ايضااا‬ ‫كاناات غياار مسااتقرة باسااتثناء سااعر الصاارف اليااورو والاادوالر‬ ‫الكناادي والكاارون الاادينماركي حيااث بلغاات قيمهااا الحرجااة علااى‬ ‫التاوالي )‪ (-1.5482) ,(-5.3423) ,(-4.0736‬وهاي اكبار ماان‬ ‫القاايم الحرجااة الجدوليااة عنااد مسااتوى معنويااة اقاال ماان )‪,(5%‬‬ ‫وعلااى ضااوء ذل ا ان اغلااب اسااعار الصاارف هااي سالساال غياار‬ ‫مستقرة ذات قطع ومتجم زمني‪.‬‬ ‫الفرضية الفرعية الثانية‪ :‬عدم قدرة التنبؤ باسعار الصيرف عنيد‬ ‫استخدام االساليب الخطية‪.‬‬ ‫اسااتخدمت الدراسااة اختبااار ‪(Time Series Expert‬‬ ‫)‪ Modeler‬حيث حدد هذا االختبار النموذر المالئمة للمتغيارات‬ ‫التابعة (المصارف التجارية والبن المركازي) وهاو ‪ARIMA‬‬ ‫)‪ ,(0,1,0‬اال ان معاماال التحديااد الخااا باالسااتقرارية ضااعي‬ ‫جدا فقد بلغ )‪ (-6.939E-18‬كما اظهر االختبار معامل التحدياد‬ ‫الدال على جودة حسن المطابقة والباالغ )‪ (.900‬فاي حاال االبقااء‬ ‫على متغير واحاد فقا مان اساعار الصارف واساتبعاد المتغيارات‬ ‫االخااااااارى‪ ,‬كماااااااا ان معامااااااال ‪ RMSE‬بلاااااااغ )‪(71092.987‬‬ ‫ومؤشاااارات )‪ (AMPE‬و )‪ (MAE‬وقااااد بلغاااات علااااى التااااوالي‬ ‫)‪ (106.063‬و)‪ (31267.062‬وجميعهااا دالااة ايضااا علااى عاادم‬ ‫دقة النموذر المتنبس بم لتمثيل البيانات‪ .‬واظهر اختباار ‪(Ljung-‬‬ ‫)‪ Box Q‬الخااا بعشااوائية البااواقي عاادد المتغياارات المسااتقلة‬ ‫السااااعار الصاااارف التااااي تسااااتطيع التنبااااؤ بااااالمتغيرات التابعااااة‬

‫‪11‬‬


‫العبادي واخرون ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪83- 81 )1329( – )1‬‬ ‫(المصارف التجارية والبن المركزي) والتي بلغت متغيار واحاد‬ ‫وهااو سااعر الصاارف الاادوالر الكناادي واسااتبعد ساابعة متغياارات‬ ‫مستقلة من متغيرات ساوق الصارف‪ ,‬حياث بلاغ معامال االنحادار‬ ‫لالسااتقرارية المصااارف التجاريااة والبن ا المركاازي ‪(4.078E-‬‬ ‫)‪ 16‬و )‪ (-4.216E-16‬وهااي معااامالت ضااعيفة جاادا‪ ,‬امااا قيمااة‬ ‫اختباار )‪ (Ljung-Box Q‬فقاد بلغات )‪ (15.212‬و )‪(13.957‬‬ ‫للمصارف التجارية والبن المركزي على التاوالي بدرجاة حرياة‬ ‫)‪ (18‬ذات مسااتوى معنويااة اكباار ماان )‪ (5%‬وهااي دالااة علااى ان‬ ‫البيانات تتوزع توزيعا عشوائيا‪.‬‬ ‫الفرضيييييية الرئيسيييييية الثانيييييية‪ :‬تتنبيييييا اسيييييتراتيجية انتروبييييييا‬ ‫المعلومات الصرف كاسلوب غير خطي بحركة اسعار الصرف‪.‬‬ ‫اثبت التحليل صحت الفرضية حياث بلغات مقادار المعلوماات‬ ‫(‪,‬‬ ‫لكاال متغياار ماان اسااعار الصاارف الاادوالر االمريكااي )‬ ‫(‪,‬‬ ‫( ‪ ,‬الباوناااااد االساااااترليني )‬ ‫الياااااورو االورباااااي )‬ ‫(‪,‬‬ ‫(‪ ,‬الفرنااا السويساااري )‬ ‫الكااارون الااادنيماركي )‬ ‫(‪ ,‬وهاي دالاة‬ ‫(‪ ,‬والاين اليابااني )‬ ‫الكرون السويدي )‬ ‫علااى قااوة التنبااؤ بتقلااب المتغياارات مقاسااة بوحاادة الباات مقارنااة‬ ‫بالوس الفرضاي‪ ,‬وقاد تباين ان ساعر صارف الادوالر االمريكاي‬ ‫هو االعلى من بين متغيرات السوق الاذي يمكان ان يتنباس بام فقاد‬ ‫بلغات كمياة المعلوماات لام )‪ (6.05 bit‬اماا اقال متغيار يمكان ان‬ ‫يتنباس بتقلباتام كاان ساعر الصارف للاين اليابااني فقاد بلاغ ‪(0.43‬‬ ‫)‪ .bit‬كما اظهرت النتائج مقدار االشارة المرسلة الخاصة بمقدار‬ ‫التقلب لكل سعر صرف ومقدار االستجابة‪ ,‬حيث بلغ اكبار معادل‬ ‫للتقلااب بااين سااعر الصاارف الااين الياباااني والمصااارف التجاريااة‬ ‫بمقادار )‪ (.38‬كماا ان اقال معادل تقلاب بلاغ )‪ (.007‬باين الادوالر‬ ‫االمريكااي والبن ا المركاازي امااا اعلااى معاادل اسااتجابة كااان بااين‬ ‫البن ا المركاازي وسااعر الصاارف الفرن ا السويسااري يلياام البن ا‬ ‫المركزي والين الياباني بمقدار )‪.(.178‬‬ ‫الفرضييية الفرعييية االول ي ‪ :‬سييوق صييرف العمييالت هييي اسييواق‬ ‫كفوءة تعك المعلومات الماضية والمعلومات الخاصة والعامية‬ ‫في االسعار‬ ‫وفقا للنتائج ثبات صاحت الفرضاية حياث ان المعلوماات التاي‬ ‫يمكن ان نحصل عليهاا مان ساوق العماالت بخصاو تقلاب كال‬ ‫عملااة هااي معلومااات تتبااع صاايغة فرضااية السااوق القااوي والتااي‬ ‫(‪,‬‬ ‫(‪ ,‬اليااورو االوربااي )‬ ‫بلغاات للاادوالر االمريكااي )‬ ‫(‪,‬‬ ‫(‪ ,‬الكاااارون الاااادنيماركي )‬ ‫الباونااااد االسااااترليني )‬ ‫(‪ ,‬والاين‬ ‫(‪ ,‬الكارون الساويدي )‬ ‫الفرن السويسري )‬ ‫(‪ ,‬مقارنة بالوسا الفرضاي الباالغ )‪ (2.80‬الاذي‬ ‫الياباني )‬ ‫يمثل اقصى حد للحصول على المعلومات عند تساوي االحتمالياة‬ ‫وان جميااع االسااعار هااي تاخااذ الشااكل القااوي للسااوق فهااي تعكااس‬ ‫بشااكل كاماال جميااع المعلومااات المتااوفرة بشااكل علنااي والخاصااة‬ ‫وليس باالمكان تحقيق عوائد غير عادية‪ ,‬فيما عدا سعر الصارف‬ ‫الياباني فهو ياخذ شكل السوق الضعي اي ان التقلباات الماضاية‬ ‫ال تااوفر معلومااات يمكاان اسااتخدامها فااي التنبااؤ باسااعار الصاارف‬ ‫المساتقبلية لاام‪ .‬كمااا ان حجاام االنتروبيااا لكاال متغياار ماان متغياارات‬ ‫اسااعار الصاارف بلااغ علااى التااوالي )‪ (.09‬و)‪ (.112‬و)‪ (.248‬و‬ ‫)‪ (.129‬و)‪ (.345‬و)‪ (.158‬و)‪ (.321‬ممااااا يشااااير الااااى مقاااادار‬

‫العشوائية والفوضا في حركاة االساعار‪ ,‬ووفقاا للمؤشارات اعااله‬ ‫وان الاادوالر االمريكااي هااو االقاال عشااوائية حيااث بلااغ )‪(.090‬‬ ‫مقارنة بالوس الفرضي البالغ )‪ (0.399‬والذي يمثال اقصاى حاد‬ ‫للعشااوائية عنااد تساااوي احتماااالت تقلااب اسااعار الصاارف‪ ,‬وعلااى‬ ‫النقاايو ماان ذل ا كااان سااعر الصاارف الكاارون السويسااري هااو‬ ‫االكبر عشوائية مقارنة بالوس الفرضاي ويصاعب التنباؤ بام فقاد‬ ‫بلااااغ )‪ ,(.345‬كمااااا بلغاااات االنتروبيااااا الكليااااة لسااااوق الصاااارف‬ ‫)‪ (1.406‬مقارناااة بالوسااا الفرضاااي النتروبياااا الساااوق الباااالغ‬ ‫)‪ (2.799‬اي بنسابة )‪ (.502‬اقاال مان الوسا الفرضاي وهااو دال‬ ‫على ان السوق شبم قوي عند التنبؤ باسعار الصرف دفعة واحادة‬ ‫والاادال علااى ان اسااعارها تعكااس بشااكل كاماال جميااع المعلومااات‬ ‫المتوفرة بشكل علني لذا فمن غير المجادي االعتمااد علاى تحليال‬ ‫هذه المعلومات لتحقيق عوائد غير اعتيادية‪.‬‬ ‫الفرضية الفرعيية الثانيية‪ :‬تقيدير التنبيؤ بحركية اسيعار الصيرف‬ ‫للعمالت مجتمعة يختلف عنه فيما لو تيم التنبيؤ باسيعار الصيرف‬ ‫بشكل منفرد‪.‬‬ ‫بلغت اعلاى كمياة معلوماات يمكان الحصاول عليهاا عناد تقلاب‬ ‫سعر الصرف الدوالر االمريكي واليورو االوربي بشاكل متباادل‬ ‫( والياااااورو‬ ‫)‪ (11.702‬مقارناااااة بالااااادوالر االمريكاااااي )‬ ‫( بشكل منفرد‪ .‬كما ان اقل كمية معلومات يمكان‬ ‫االوربي )‬ ‫ان نحصاال عليهااا بااين الفرن ا السويسااري والااين الياباااني والتااي‬ ‫( والااااين‬ ‫بلغاااات )‪ (.868‬مقارنااااة بالفرناااا السويسااااري )‬ ‫( بشااكل منفاارد‪ ,‬كمااا بلغاات االنتروبيااا السااعار‬ ‫الياباااني )‬ ‫الصرف ضامن العالقاات المتبادلاة اقال مماا لاو تام قياساها بشاكل‬ ‫منفاارد حيااث بلغاات اقاال انتروبيااا متبادلااة )‪ (0.004‬بااين الاادوالر‬ ‫االمريكااي والكاارون الاادنيماركي وهااي اقاال ممااا لااو تاام قياسااهما‬ ‫بشاااكل منفااارد الااادوالر االمريكاااي )‪ (.09‬والكااارون الااادنماركي‬ ‫)‪ , (.129‬ووفقاااااا للعالقاااااات المتبادلاااااة ايضاااااا بلغااااات انتروبياااااا‬ ‫المعلوماااات لساااوق الصااارف )‪ (2.813‬وهاااي اقااال مااان المعااادل‬ ‫الفرضي النتروبيا سوق الصرف الاذي يبلاغ )‪ (19.59‬اي بنسابة‬ ‫)‪ (0.14‬وهو دال ايضا على ان العشوائية قد انخفضت وفقا لهاذه‬ ‫االسااتراتيجية مقارنااة بانتروبيااا تقلبااات اسااعار الصاارف بشاااكل‬ ‫منفرد البالغة )‪ (1.406‬مقارنة بالوس الفرضي النتروبيا السوق‬ ‫البالغ )‪.(2.799‬‬ ‫االستنتاجات والتوصيات‬ ‫اوال‪ :‬استنتاجات البحث‬ ‫‪ .1‬ان اسعار الصارف ذات حركاة عشاوائية وهاي غيار مساتقرة‬ ‫كما انها ذات اتجااه عاام يصاعب التنباؤ بهاا باساتخدام النمااذر‬ ‫الخطية وان بياناتهاا التاريخياة ال تعكاس باالمطلق تقلباتهاا فاي‬ ‫المستقبل‪.‬‬ ‫‪ .2‬ان اساااتراتيجية انتروبياااا المعلوماااات أثبتااات انهاااا أداة قوياااة‬ ‫الستخرار المعلومات مان ساوق العماالت األجنبياة‪ ,‬كماا انهاا‬ ‫تستطيع تقدير التقلب في اسعار الصارف فهاي ايضاا تساتطيع‬ ‫تحديااد مقاادار االسااتجابة لهااذه التقلبااات والتااي تمثلاات بمقاادار‬ ‫تقلب صافي االصول االجنبية في الجهاز المصرفي‪.‬‬

‫‪18‬‬


83- 81 )1329( – )1( ‫) العدد‬9( ‫ المجلد‬. ‫ مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية‬. ‫العبادي واخرون‬ Bachelier, Louis. (1900). "Théorie de la Spéculation." Thèse de Doctorat Soutenue et Publiée dans l'Annales Scientifiques de l'E. N. S., 3e Série, Tome 17,. www. numdam.org/item?id=ASENS-1900-3-17-210. Chakrabarti, C. G., & Chakrabarty, I. (2006). Boltzmann–Shannon Entropy: Generalization and Application. Modern Physics Letters B, 20(23), 1471-1479. Cover, T. M., & Thomas, J. A. (2012). Elements of information theory. John Wiley & Sons. Giraudo, M. T., Sacerdote, L., & Sirovich, R. (2013). Non–parametric estimation of mutual information through the entropy of the linkage. Entropy, 15(12), 5154-5177. Gonçalves, L. B., & Macrini, J. L. R. (2011). Rényi entropy and cauchy-schwartz mutual information applied to mifs-u variable selection algorithm: a comparative study. Pesquisa Operacional, 31(3), 499-519. Gooskens, C., Nerbonne, J., & Vaillette, N. (2007). Conditional entropy measures intelligibility among related languages. LOT Occasional Series, 7, 51-66. John, M. A. (2016). Effects of Exchange Rate Fluctuations on Financial Performance of Commercial Banks in South Sudan (Doctoral dissertation, School of Business, University of Nairobi). Jovanovic, F. (2009). Le modèle de marche aléatoire dans l'économie financière de 1863 à 1976. Revue d'histoire des sciences humaines, (1), 51-78. Kvålseth, T. O. (2017). On Normalized Mutual Information: Measure Derivations and Properties. Entropy, 19(11), 631. Lombardi, O., Holik, F., & Vanni, L. (2016). What is Shannon information?. Synthese, 193(7), 1983-2012. Lugaiyamu, L. (2015). Determinants of Exchange Rates in Tanzania. Maasoumi, E., & Racine, J. (2002). Entropy and predictability of stock market returns. Journal of Econometrics, 107(1-2), 291-312.

19

‫ ان التنبؤ باسعار الصرف بشكل منفرد يختلا كثيارا فيماا لاو‬.3 ‫تاام التنبااؤ باسااعار السااوق مجتمعااة وذلاا لوجااود معلوماااات‬ ‫متكررة عند قياس التقلاب لجمياع اساعار الصارف مماا يضالل‬ .‫نتيجة التنبؤ‬ ‫ وفقااا النتروبيااا المعلومااات فااان اسااواق الصاارف هااي اسااواق‬.4 ‫شابم قاوي وان اساعاره تعكاس بشاكل كامال جمياع المعلومااات‬ ‫المتااوفرة بشااكل علنااي لااذا فماان غياار المجاادي االعتماااد علااى‬ .‫تحليل هذه المعلومات لتحقيق عوائد غير اعتيادية‬ ‫ توصيات البحث‬: ‫ثانيا‬ ‫ استخدام االساليب غير الخطية للتوقع حركاة اساعار الصارف‬.1 ‫فهاااي تتقلاااب بشاااكل عشاااوائي يصاااعب التنباااس بهاااا حياااث ان‬ ‫المعلومااات العامااة والخاصااة الماضااية او الحاليااة ال تعكااس‬ .‫بشكل كفوء حركة اسعار الصرف‬ ‫ قباال الباادأ بااالتنبؤ بالسالساال الزمنيااة السااعار الصاارف ينبغااي‬.2 ‫استخدام االساليب االحصاائية المناسابة لنمذجاة هاذه السالسال‬ ‫والذي يساعد كثيرا الباحثين وواضعين السياساات المالياة فاي‬ .‫تحديد التنبؤ الدقيق لها‬ ‫ توصااي الدراسااة باسااتخدام اسااتراتيجية انتروبيااا المعلومااات‬.3 ‫والااذي يعااد اساالوب جيااد للتنبااؤ بعشااوائية االنظمااة وخاصااة‬ ,‫االسواق المالية وبالتحديد اسعار صرف العمالت االجنبية‬ ‫ توصاي الدراسااة عناد االختبااار والتنبااؤ باساعار الصاارف اخااذ‬.4 ‫ وذلا لوجاود‬,‫بنظر االعتباار العالقاات المتبادلاة عناد التقلاب‬ .‫معلومات زائد ومتكررة ومضللة‬

‫المصادر‬ Gordon, G. J., Greenwald, A., & Marks, C. (2008). No-regret learning in convex games. In Proceedings of the 25th international conference on Machine learning ACM. Ziebart, B. D., Bagnell, J. A., & Dey, A. K. (2011). Maximum causal entropy correlated equilibria for Markov games. In The 10th International Conference on Autonomous Agents and Multiagent Systems-Volume 1 (pp. 207-214). International Foundation for Autonomous Agents and Multiagent Systems. Adhikari, R., & Agrawal, R. K. (2013). An introductory study on time series modeling and forecasting. arXiv preprint arXiv:1302.6613. Babazadeh, M., & Farrokhnejad, F. (2012). Effects of Short-run and Long-run Changes in Foreign Exchange Rates on Banks' Profit. International Journal of Business and Management, 7(17), 70.


83- 81 )1329( – )1( ‫) العدد‬9( ‫ المجلد‬. ‫ مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية‬. ‫العبادي واخرون‬ Stosic, D., Stosic, D., Ludermir, T., & Stosic, T. (2016). Correlations of multiscale entropy in the FX market. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 457, 52-61.

Mahmoudvand, R., Rodrigues, P. C., & Yarmohammadi, M. (2017) Forcasting daily Exchange Rates: A Com-parison Between Ssa And mssa.

Stosic, D., Stosic, D., Ludermir, T., de Oliveira, W., & Stosic, T. (2016). Foreign exchange rate entropy evolution during financial crises. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 449, 233-239.

Mensi, W., Aloui, C., Hamdi, M., & Nguyen, D. K. (2012). Crude oil market efficiency: An empirical investigation via the Shannon entropy. Economie internationale, (1), 119137.

Vila

Ngerebo, T. A. (2012). The impact of foreign exchange fluctuation on the intermediation of banks in Nigeria (1970 2004). African Journal of Business Management, 6(11), 3872-3879.

Duran, M. (2015). Information theory techniques for multimedia data classification and retrieval.

Zhou, R., Cai, R., & Tong, G. (2013). Applications of entropy in finance: A review. Entropy, 15(11), 4909-4931. https://en.wikipedia.org/wiki/Mutual_information Foroni, F. Ravazzolo, B. Sadaba. (2017), Assessing the predictive ability of sovereign default risk on exchange rate returns, Journal of International Money and Finance doi: https://doi.org/10.1016/ j.jimonfin.2017.12.001. Raicharoen, C. Lursinsap, P. Sanguanbhoki, “Application of critical support vector machine to time series prediction”, Circuits and Systems, 2003. ISCAS ’03.Proceedings of the 2003 International Symposium on Volume 5, 2528 May, 2003, pages: V-741-V-744.

83

Pele, D. T., Lazar, E., & Dufour, A. (2017). Information entropy and measures of market risk. Entropy, 19(5), 226. Petroni, F., & Serva, M. (2003). Spot foreign exchange market and time series. The European Physical Journal B-Condensed Matter and Complex Systems, 34(4), 495-500. Shannon, C. E. (2001). A mathematical theory of communication. ACM SIGMOBILE mobile computing and communications review, 5(1), 3-55. Stosic, D. (2016). Applications of entropy on financial markets. (Based on the book: I. Martínez, "Termodinámica básica y aplicada", Ed. Dossat, 1992, ISBN 84-237-0810-1.


Turn static files into dynamic content formats.

Create a flipbook
Issuu converts static files into: digital portfolios, online yearbooks, online catalogs, digital photo albums and more. Sign up and create your flipbook.