اثر نافذة بيع العملة الاجنبية على سعر الصرف في العراق للمدة 2004-2016 by mjaes@muthjaes.net

‫‪BM-Publisher‬‬

‫اثر نافذة بيع العملة االجنبية على سعر الصرف في العراق للمدة ‪4002-4002‬‬ ‫صباح رحيم مهدي * ‪ , a‬امل عبد الحسن‬ ‫جامعة المثنى ‪ /‬كلية االدارة واالقتصاد‬ ‫معلومات المقالة‬ ‫تاريخ البحث‬ ‫االستالم ‪7112/8/1 :‬‬ ‫تاريخ التعديل ‪7118/8/18 :‬‬ ‫قبول النشر ‪7118/9/77 :‬‬ ‫متوفر على األنترنيت‪7119/3/72:‬‬

‫الكلمات المفتاحية ‪:‬‬ ‫نافذة بيع العملة‬ ‫سعر الصرف‬ ‫السلطة النقدية‬ ‫فجوة الصرف‬ ‫السعر الموازي‬

‫‪b‬‬

‫الملخص‬ ‫نجحت السلطة النقدية من خالل استعمال نافذذة بيذع العملذة فذس السذيطرة علذى سذعر الصذرف و تقلذي فجذوة‬ ‫الصرف بين السعر الرسذمس والسذعر المذوازي‪ ,‬ومذن لذم الحلذاس علذى سذعر صذرف مسذتقر نسذبيا للمذدة ‪-7112‬‬ ‫‪ 7112‬وبالتالس استقرار االسعار والقوة الشرائية فس االقتصاد العراقس‪ .‬اذ تضذمن البحذم مشذ لة ملاد ذا الذى اي‬ ‫مدى نجح البنك المركزي فس استخدام نافذه بيع العملة األجنبية فس التألير على سعر الصذرف‪ ,‬وتذم التوصذل الذى‬ ‫ان لنافذذذة بيذذع العملذذة االجنبيذذة تذذأليرا واتذذحا علذذى اسذذتقرار اسذذعار الصذذرف ‪ .‬اال إن نجذذاح ذذذه االداة كذذان علذذى‬ ‫حسذذاا الضذذلى علذذى االحتيادذذاة الدوليذذة لذذدى البنذذك المركذذزي فذذس سذذل االنلذذال االسذذتهالكس ال بيذذر مذذن قبذذل‬ ‫الح ومذذة‪ ,‬مقابذذل تنذذاق عائذذداة الذذنلى التذذس تمثذذل المصذذدر الوحيذذد لعذذرم العملذذة االجنبيذذة ‪ .‬ممذذا يجعذذل سذذعر‬ ‫الصرف مستقبال و االخر غير قادر على الحلاس على استقرار االسعار وخلض التضخم‪ ,‬بالتذالس تصذبح العملذة‬ ‫العراقية مهددة باالنهيار ‪ .‬ول نها تبقى االداة اللاعلة الوحيدة لدى السلطة النقديذة فذس سذل الفذروف الخاصذة التذس‬ ‫يعيشها االقتصاد العراقس‪.‬‬ ‫© ‪ 7119‬جامعة المثنى ‪ .‬جميع الحقول محلوسة‬

‫‪Abstract‬‬ ‫‪Through the use of the currency sale window, the monetary authority succeeded in controlling the exchange rate and‬‬ ‫‪reducing the exchange gap between the official price and the parallel price, thus maintaining a relatively stable‬‬ ‫‪exchange rate for 2004-2015, thus stabilizing prices and purchasing power in the Iraqi economy. However, the success‬‬ ‫‪of this tool was at the expense of pressure on the international reserves of the Central Bank in light of the large‬‬ ‫‪consumer spending by the government, in return for declining oil revenues, which is the only source of foreign‬‬ ‫‪exchange offer. Which makes the exchange rate in the future is also unable to maintain the stability of prices and‬‬ ‫‪reduce inflation, so the Iraqi currency is threatened to collapse. But it remains the only effective tool of the monetary‬‬ ‫‪authority under the special circumstances experienced by the Iraqi economy.‬‬

‫المقدمة‬ ‫شذذهد النفذذام النقذذدي تحذذوالة وتليذذراة سذذريعة جذذدا ‪ ,‬شذذملت‬ ‫معفذذذذم القطاعذذذذاة االقتصذذذذادية كعمليذذذذاة االنذذذذدما المصذذذذرفس‬ ‫والتعذذذامالة االل ترونيذذذة النقديذذذة ‪ ,‬فضذذذال عذذذن تحذذذوالة ر و‬ ‫االموال ‪ ,‬باإلتافة الى زيادة الطلب على العملة االجنبية فس سذل‬ ‫التحذذذرر واالنلتذذذاح االقتصذذذادي ‪ ,‬اذ يرتلذذذع الطلذذذب علذذذى العملذذذة‬ ‫االجنبيذذذة كلمذذذا كذذذان البلذذذد اكثذذذر انلتاحذذذا علذذذى العذذذالم الخذذذارجس ‪,‬‬ ‫باإلتافة الذى ان تلضذيل العملذة االجنبيذة وجعلهذا كمخذزن للقيمذة‬ ‫بدل من العملة المحلية ‪ ,‬يأتس نتيجة االخذتالالة الهي ليذة الداخليذة‬ ‫لالقتصذذذاد المحلذذذس‪ ,‬وخذذذالل تلذذذك التطذذذوراة بذذذرزة فذذذس ا ونذذذة‬ ‫االخيرة عملياة بيع وشراء العملة االجنبية ‪ ,‬وانشأة لذلك اسواقا‬ ‫دولية كأسوال االيرو دوالر‪ ,‬فضال عن انشذاء اسذوال مماللذة فذس‬

‫الدول اقل تطورا لتحقيق الموازنة بين دلب وعرم تلك االموال‬ ‫والعرال واحد من تلك الدول الذي لجأ الى فتح نافذذة لبيذع وشذراء‬ ‫العملذذة االجنبيذذة بعذذد عذذام ‪ ,7113‬نتيجذذة الطلذذب التضذذخمس علذذى‬ ‫العملذذة الصذذعبة ‪ ,‬بسذذبب فذذتح الحذذدود بال امذذل لذذذا شذذهد االقتصذذاد‬ ‫العراقس فجوه بين انخلام الطلب على العملذة المحليذة وارتلاعذ‬ ‫عن االخرى ‪ ,‬وعلية باة من الضروري ان يعيد البنك المركذزي‬ ‫االستقرار بين دالتس الطلب النقدي ‪ ,‬من خالل بيذع وشذراء العملذة‬ ‫االجنبية المتحصلة من السماح للعرال بتصدير النلى‪.‬‬ ‫منهجية البحث‬ ‫أهمية البحث‬ ‫تنبع ا مية البحم من االتس ‪:‬‬ ‫‪Corresponding author : G-mail addresses : d.sabah.2@yahoo.com.‬‬

‫*‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫‪ .1‬الذذدور المتنذذامس لمبيعذذاة البنذذك المركذذزي العراقذذس مذذن العملذذة‬ ‫الصعبة وما ل من الرا باللا على السياسة االقتصادية‪.‬‬ ‫‪ .7‬اال ميذذة الباللذذة لتحقيذذق االسذذتقرار النقذذدي مذذن خذذالل الموائمذذة‬ ‫وخلذذق التذذوازن بذذين دلذذب وعذذرم كذذل مذذن العملذذة المحليذذة‬ ‫واالجنبية‪.‬‬ ‫مشكلة البحث‬ ‫ما مذدى نجذاح البنذك المركذزي فذس اسذتخدام نافذذه بيذع العملذة‬ ‫األجنبية فس التألير على سعر الصرف ‪.‬‬ ‫أهداف البحث‬ ‫يهدف البحم الى تحقيق مجموعة من اال داف ‪:‬‬ ‫‪ .1‬بيان ما ية نافذة بيع العملة االجنبية للبنك المركزي العراقس‪.‬‬ ‫‪ .7‬التعرف على دبيعة والية عمل نافذة بيع العملة االجنبية‪.‬‬ ‫‪ .3‬بيان الر مبيعاة البنك المركزي على سعر الصرف‪.‬‬ ‫فرضية البحث‬ ‫يقوم البحم على فرتية ملاد ا ان لنافذة بيذع العملذة االجنبيذة‬ ‫تذذأليرا واتذذحا للسذذيطرة علذذى سذذعر الصذذرف وتحقيذذق االسذذتقرار‬ ‫النقدي وسذد الطلذب علذى العملذة االجنبيذة بذالرغم مذن االسذتنزاف‬ ‫ال بير لالحتياداة من العملة الصعبة‪.‬‬ ‫منهج البحث‬ ‫اعتمذذذدة الدراسذذذة علذذذى المذذذنهل التحليلذذذس الوصذذذلس للذذذرم‬ ‫تحليل البياناة والمعلوماة الخاصة بموتوع البحم ‪ ,‬فضال عن‬ ‫اسذذذذتخدام االسذذذذاليب ال ميذذذذة معتمذذذذدا منهجذذذذا اسذذذذتدالليا لتوسيذذذذ‬ ‫الفذذوا ر العامذذة فذذس التحليذذل‪ ,‬ومنهجذذا اسذذتقرائيا فذذس التعامذذل مذذع‬ ‫البياناة التس تخ مش لة البحم‪.‬‬ ‫حدود الدراسة المكانية والزمانية‬ ‫‪ .1‬الحذذذذذذدود الزمنيذذذذذذة ت ونذذذذذذت مذذذذذذن سلسذذذذذذل زمنيذذذذذذ خذذذذذذالل‬ ‫السنواة(‪.)7116-7112‬‬ ‫‪ .7‬الحدود الم انية ت ونت من البنك المركزي العراقس‪.‬‬ ‫هيكلية البحث‬ ‫تضذذمن البحذذم بمقدمذذة عامذذة عذذن الموتذذوع ‪ ,‬فضذذال عذذن‬ ‫( ا ميذذة‪ ,‬مش ذ لة‪ ,‬ذذدف‪ ,‬فرتذذية‪ ,‬مذذنهل‪ ,‬ي ليذذة) فضذذال عذذن‬ ‫مبحثذذين ‪ ,‬اذ ا ذذتم المبحذذم االول باإلدذذار النفذذري‪ ,‬امذذا المبحذذم‬

‫الثذذانس تضذذمن‪ ,‬نافذذذة بيذذع العملذذة االجنبيذذة وسذذعر الصذذرف فذذس‬ ‫العرال‪ ,‬وختم البحم بجملة من االستنتاجاة والتوصياة‪.‬‬ ‫االطار النظري‬ ‫اوال ‪ :‬مفهوم نافذة بيع العملة االجنبية‬ ‫ان نافذذة بيذع العملذة ذس نذذوع مذن انذواع مذزاداة العملذذة ذاة‬ ‫االتجذذاه الواحذذد‪ ,‬تمثذذل االليذذة التذذس تتبعهذذا بعذذض البنذذو المركزيذذة‬ ‫كأحد اساليب التدخل فس سول الصرف بهدف تلطية فجوة الطلب‬ ‫المحلذذذذذس علذذذذذى العملذذذذذة االجنبيذذذذذة ومذذذذذن لذذذذذم اسذذذذذتقرار اسذذذذذعار‬ ‫الصذذرف(‪ ,)Werner, 2001: 25‬وتعذذرف بأنهذذا احذذد اسذذاليب‬ ‫المباشذذرة التذذس تسذذتعملها االقتصذذاداة الناش ذ ة ذاة العمذذق المذذالس‬ ‫المتوسذذى او الضذذعي للتذذدخل فذذس سذذول الصذذرف بهذذدف الحلذذاس‬ ‫علذذى اسذذتقرار سذذعر الصذذرف والمسذذتوى العذذام ل سذذعار فذذس سذذل‬ ‫سياسة استهداف التضخم(‪)378 :7113 Bank of Thailand‬‬ ‫ثانيا ‪ :‬الية عمل نافذة بيع العملة االجنبية‬ ‫تختل الية بيع العملة بذاختالف ذدف السياسذة النقديذة‪ ,‬وتبعذا‬ ‫لم ونذذاة عذذرم العملذذة االجنبيذذة ومسذذتوى التطذذور فذذس القطذذاع‬ ‫النقدي والمالس فس االقتصاد‪.‬‬ ‫و نا عدة انواع لهذه االلية منها ‪:‬‬ ‫‪ .1‬نافذة العملة ذاة االتجا ين‬ ‫فذذذس ذذذذه الحالذذذة يقذذذوم البنذذذك المركذذذزي بالتذذذدخل فذذذس سذذذول‬ ‫الصذذرف بائعذذا ومشذذتريا للعملذذة بصذذورة مباشذذرة‪ ,‬لتحقيذذق الهذذدف‬ ‫المحذذذدد مذذذع تذذذمان االسذذذتقرار فذذذس سذذذعر الصذذذرف‪ ,‬ان سذذذول‬ ‫الصذذرف بشذذ ل عذذام يقذذع فذذس ادذذار سذذول احت ذذار القلذذة‪ ,‬اذ ان‬ ‫مصذذادر عذذرم العملذذة االجنبيذذة ت ذذون محذذدودة تتمثذذل فذذس قطذذاع‬ ‫التصدير الح ومس والخاص بنسب متلاوتة من اقتصذاد الذى اخذر‪,‬‬ ‫فضذذذال عذذذن ان االعضذذذاء المشذذذاركين فذذذس ذذذذه المذذذزاداة ي ذذذون‬ ‫عذذذدد م محذذذدود يتمثلذذذون عذذذاده بالبنذذذك المركذذذزي والمصذذذارف‬ ‫الودائعي وبعض المؤسساة الماليذة االخذرى‪ ,‬ويقذوم المذزاد علذى‬ ‫تقديم مزايداة لعروم البيع او الشراء من قبذل البنذك المركذزي‪,‬‬ ‫وبهذذذه الحالذذة سذذي ون للبنذذك المركذذزي قذذدرة للتذذألير علذذى المذذزاد‬ ‫‪,‬وتختل ذه القدرة باختالف عدد المشاركين فس المزاد ونسذبتهم‬ ‫(‪)Mc Carty, 2002 : 63‬ويشذير الشذ ل االتذس الذى عمذل ذذه‬ ‫النافذة‪.‬‬

‫‪132‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫الش ل (‪ )1‬الية عمل مزاداة العملة ذاة اتجا ين‬

‫المصذذدر‪ :‬بذذذالل قاسذذذم محمذذذد‪ ,‬تذذذألير نافذذذذة بيذذذع العملذذذة فذذذس تليذذذراة سذذذعر الصذذذرف‪ ,‬رسذذذالة ماجسذذذتير‪ ,‬جامعذذذة بلذذذداد ‪ ,‬كليذذذة االدارة‬ ‫واالقتصاد‪,7112‬ص‪.311‬‬ ‫‪ .7‬نافذة العملة ذاة اتجاه واحد‬ ‫فذذذس ذذذذه الحالذذذة يقذذذوم البنذذذك المركذذذزي بالتذذذدخل فذذذس سذذذول‬ ‫الصرف بائعا للعملة االجنبية‪ ,‬اي يتدخل باتجاه واحد بهذدف تلبيذة‬ ‫الطلذذب المحلذذس علذذى العملذذة االجنبيذذة وتمويذذل االسذذتيراداة‪ ,‬ان‬ ‫سذذذول الصذذذرف فذذذس ذذذذه الحالذذذة يتصذذذ ب ونذذذ يقذذذع فذذذس سذذذول‬ ‫االحت ار‪ ,‬اذ تحت ر الح ومة مصادر عرم العملذة االجنبيذة كمذا‬ ‫ذذس الحذذال فذذس البلذذدان الريعيذذة التذذس تعذذانس مذذن اخذذتالل ياكلهذذا‬ ‫االقتصادية ويتم تلبيذة الطلذب المحلذس علذى السذلع والخذدماة عذن‬

‫دريق االستيراداة‪ .‬يقوم البنك المركزي ببيع العملة االجنبية الذى‬ ‫القطاع الخاص بسذعر معلذن مسذبقا كونذ المحت ذر للعملذة فتصذبح‬ ‫نافذة بيع العملة س سول الصرف والبنذك المركذزي ذو الالعذب‬ ‫الذذذذذرئيؤ المذذذذذؤلر فذذذذذس اتجذذذذذاه سذذذذذعر الصذذذذذرف مذذذذذن خذذذذذالل‬ ‫مبيعات (‪,)Lang,krznar,2004: 12‬والش ل التذالس يوتذح اليذة‬ ‫عمل النافذة ذاة االتجاه الواحد‪.‬‬

‫الش ل (‪ )7‬الية عمل مزاداة العملة ذاة اتجاه واحد‬

‫المصدر‪ :‬بالل قاسم محمد‪ ,‬تألير نافذة بيع العملة فس تليراة سذعر الصذرف‪ ,‬رسذالة ماجسذتير‪ ,‬جامعذة بلذداد‪ ,‬كليذة االدارة واالقتصذاد‪,‬‬ ‫‪,7112‬ص‪799‬‬

‫‪132‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫ثالثا ‪ :‬اهداف نافذة بيع العملة االجنبية‬ ‫تتعدد ا داف نافذة بيع العملة‪ ,‬فهذس فضذال عذن كونهذا اسذلوا‬ ‫مؤقذذت تسذذتخدم السذذلطة النقديذذة‪ ,‬الهذذدف من ذ تحقيذذق االسذذتقرار‬ ‫النقدي والمالس لتمهيذد الطريذق امذام عمليذة التحليذز باتجذاه النمذو‪,‬‬ ‫والنهوم بالواقع االقتصادي فس سل بي ذة مالئمذة لصذناع القذرار‬ ‫التخذذاذ االجذذراءاة المناسذذبة‪ ,‬فهذذس تركذذز بصذذورة مباشذذرة علذذى‪:‬‬ ‫(صالح‪)797 :7117,‬‬ ‫‪.1‬‬

‫‪.7‬‬ ‫‪.3‬‬

‫‪.2‬‬ ‫‪.2‬‬

‫‪.6‬‬

‫تطذذور عمليذذة تبذذادل العمذذالة بذذين المصذذارف نلسذذها‪ ,‬اذ تقذذوم‬ ‫المصذذارف التذذس لذذديها فذذائض عملذذة اجنبيذذة ببيذذع اللذذائض الذذى‬ ‫المصارف التس تعانس من العجز‪ ,‬ممذا يقلذل مذن الضذلى علذى‬ ‫البنك المركزي‪ ,‬وتعمل بالوقت نلسة على توليذد سذول منفمذة‬ ‫للصرف فس االقتصاد‪.‬‬ ‫ايجذذاد افضذذل السذذبل إلدارة االحتياديذذاة الدوليذذة وبمذذا يحقذذق‬ ‫اكبر منلعة لالقتصاد العراقس وحماية مواردة الخارجية‪.‬‬ ‫تعذذذد احذذذدى االدواة الليذذذر مباشذذذرة للسياسذذذة النقديذذذة والتذذذس‬ ‫يسذتعملها البنذذك المركذذزي فذس ادذذار اعتمذذاد اليذاة السذذول فذذس‬ ‫تسذذيير االقتصذذاد مذذع الذذدور الضذذعي للوسذذادة الماليذذة ممذذا‬ ‫يجعلها اداة التدخل الوحيدة القادرة علذى تحقيذق االسذتقرار فذس‬ ‫سعر الصرف و المستوى العام ل سعار ‪.‬‬ ‫مصدر اساسس لتمويذل تجذارة القطذاع الخذاص واشذباع الطلذب‬ ‫المحلس على السلع والخدماة‪.‬‬ ‫العمل على تقليل اللجوة بين سعر الصرف الرسمس والموازي‬ ‫وبمذا يذذنع ؤ علذى تحسذذن قيمذة العملذذة‪ ,‬اذ يلضذس االخيذذر الذذى‬ ‫تحقيذذق اسذذتقرارا سذذعريا بشذذ ل نسذذبس‪ ,‬ويعذذد حاتذذنة للنمذذو‬ ‫االقتصذذذادي وكابحذذذا لذذذدور التوقعذذذاة التضذذذخمية التذذذس دالمذذذا‬ ‫جلبذذذت الذذذارا سذذذلبية لالقتصذذذاد العراقذذذس سذذذابقا واالقتصذذذاداة‬ ‫االخرى(التجربة المصرية حاليا)‪.‬‬ ‫تذذذوفير العملذذذة االجنبيذذذة للمصذذذارف وبمذذذا يم نهذذذا مذذذن فذذذتح‬ ‫االعتماداة المستندي والتحويل المالس بالعملة االجنبية‪.‬‬

‫تعذذذد النافذذذذة عمليذذذا جذذذزءا مذذذن عمليذذذاة السذذذول الملتوحذذذة‪,‬‬ ‫وتنفيميذذا تعذذد قسذذما فذذس مديريذذة العمليذذاة الماليذذة للبنذذك المركذذزي‬ ‫العراقس‪.‬‬ ‫رابعا ‪ :‬مفهوم سعر الصرف‬ ‫سذذعر الصذذرف ذذو عذذدد الوحذذداة مذذن عمل ذ معين ذ الواجذذب‬ ‫دفعها للحصول علذى وحذدة واحذدة مذن عملذة اخذرى‪ ,‬كمذا يعذرف‬ ‫ايضا بأن لمن الوحدة الواحدة مذن عملذة معينذة فذس شذ ل وحذداة‬ ‫من العملة الودنية‪ ,‬ويرى اخرون بأنذ لمذن الوحذدة الواحذدة مذن‬ ‫العملذذذة الودنيذذذة فذذذس شذذذ ل وحذذذداة مذذذن عملذذذة اجنبيذذذة معينذذذة‬ ‫(الطذذا ر‪,)96 :7112,‬اي نسذذبة مبادلذذة عملتذذين فلحذذدى العملتذذين‬ ‫تعتبر سلعة و العملذة األخذرى تعتبذر لمذن لهذا ويعذرف أيضذا بأنذ‬

‫ذلذذك المعذذدل الذذذي يذذتم علذذى أساس ذ تبذذادل عملذذة دولذذة مذذا ببقيذذة‬ ‫عمالة دول العالم ‪(.‬بوخاري‪)171 :7111,‬‬ ‫و نا نوعان من تعامالة سعر الصرف ما ‪:‬‬ ‫أ‪ .‬المعامالة اللوريذة او العاجلذة ‪ ,‬اذ تذؤلر فذورا خذالل يذومين‬ ‫فس االقل على تبادل العملذة والودائذع المصذرفية وتذدعى سذعر‬ ‫الصرف العاجل‪.‬‬ ‫ا‪ .‬المعذذامالة ا جلذذة تضذذمن تبذذادل العملذذة والودائذذع المصذذرفية‬ ‫خذالل تذذاريخ محذدد فذذس المسذتقبل‪ ,‬بالتذذالس فذأن سذذعر الصذذرف‬ ‫العاجل و سعر الصرف الخذاص بالمعذامالة العاجلذة وسذعر‬ ‫الصذذذذرف االجذذذذل ذذذذو سذذذذعر الصذذذذرف للمعذذذذامالة ا جلذذذذة‬ ‫(‪) Mishikn,2009,424‬‬ ‫خامسا ‪ :‬انواع سعر الصرف‬ ‫يت ون سعر الصرف من عدة انواع منها ‪:‬‬ ‫أ‪ .‬سعر الصرف االسمس‬ ‫يمثذذذل سذذذعر عملذذذ معينذذذة بداللذذذة عملذذذة اخذذذرى او سذذذلة مذذذن‬ ‫العمذذذالة‪ ,‬ويعتمذذذد علذذذى االسذذذعار الجاريذذذة‪ ,‬وال يأخذذذذ بالحسذذذبان‬ ‫مستوى التضخم‪ ,‬بعبارة اخرى سعر الصذرف االسذمس يعبذر عذن‬ ‫القيمذة االسذمية للعملذة وال يع ذؤ قوتهذا الشذرائية ( ‪Hubbard ,‬‬ ‫‪.)2012 :569-570‬‬ ‫ا‪ .‬سعر الصرف التوازنس‬ ‫و السعر الذي يتناسب مع توازن االقتصاد ال لس‪ ,‬وان سذعر‬ ‫الصرف عند التوازن يمثل توازن دائم لميذزان المذدفوعاة عنذدما‬ ‫ينمو االقتصاد بمعدل دبيعذس‪ ,‬اي ان سذعر الصذرف الذذي يسذود‬ ‫فذذس بي ذذة اقتصذذادية غيذذر مختلذذة‪ .‬ان الصذذدماة االسذذمية(النقدية)‬ ‫المؤقتذذة تذذؤلر علذذى سذذعر الصذذرف الحقيقذذس وتبعذذده عذذن مسذذتواه‬ ‫التذذذوازنس‪ ,‬باإلتذذذذافة الذذذذى ان الصذذذدماة الحقيقيذذذذة تذذذذؤلر علذذذذى‬ ‫المستوى التوازنس‪ .‬لهذا فأن من الضذروري تحديذد ذذا المسذتوى‬ ‫التوازنس ومن لم تلسير مجراه‪ ,‬ويعتمد تحديده علذى معرفذ كيليذ‬ ‫تلير سعر الصرف الحر مع تلير الوتع االقتصادي‪.‬‬ ‫‪ .‬سعر الصرف الحقيقس‬ ‫و عدد الوحذداة مذن السذلع المسذتوردة ال افيذة لشذراء وحذدة‬ ‫واحدة من السلع المحلية‪ ,‬وبالتالس يقيؤ القدرة على المنافسة و و‬ ‫يخذذذذدم المسذذذذتثمرين فذذذذس اتخذذذذاذ قذذذذراراتهم فمذذذذثال ارتلذذذذاع عائذذذذد‬ ‫الصذذادراة بذذالتزامن مذذع ارتلذذاع ت ذذالي انتذذا المذذواد المصذذدرة‬ ‫بذنلؤ المعذدل ال يذذدفع الذى التل يذر فذس زيذادة الصذادراة الن ذذذا‬ ‫االرتلاع فس العوائد لم يذؤدي الذى اي تليذر فذس اربذاح المصذدرين‬ ‫وان ارتلعذذذت ايذذذراداتهم االسذذذمية بنسذذذبة عاليذذذة‪ ,‬فسذذذعر الصذذذرف‬ ‫الحقيقذذس ذذو سذذعر صذذرف اسذذمس معذذدل بذذالرقم القياسذذس المقذذارن‬

‫‪136‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫ل سعار وعلية يهتم ذا السعر بتألير التضخم على سعر الصرف‬ ‫االجنبس لدولة ما(الحسن‪.)62-63 :7112,‬‬

‫ان التعريذذ االكثذذر شذذيوعا لسذذعر الصذذرف الحقيقذذس ذذو سذذعر‬ ‫الصرف االسمس مطروحا من معدل التضخم‪Chinn , 2006: (.‬‬ ‫‪. )1‬‬

‫ش ل (‪ )3‬احتساا سعر الصرف الحقيقس‬

‫المصدر‪ :‬من عمل الباحثة باالعتماد على مصادر متعددة‬ ‫د‪ .‬سعر الصرف النقدي او (اللوري)‬ ‫تعد عملية الصذرف نقذدا اذا كذان تسذليم واسذتالم العمذالة يذتم‬ ‫فذذور ابذذرام عقذذد الصذذرف‪ ,‬مطبقذذين سذذعر الصذذرف السذذائد لحفذذة‬ ‫ابذذرام العقذذد‪ ,‬وفذذس الحقيقذذة قذذد تمتذذد فتذذرة الصذذرف نقذذدا للايذذة ‪28‬‬ ‫ساعة من ابرام العقد‪ ,‬تجدر االشارة نذا ان سذعر الصذرف يتليذر‬ ‫باستمرار خالل اليوم تبعا لعوامل العرم والطلب فس السذول‪ ,‬اذ‬ ‫يقذوم وكذالء الصذرف بذلبالا زبذائنهم بهذذه االسذعار والعمذل علذذى‬ ‫تنليذ اوامر م فيما يتعلق بعملياة الصرف‪.‬‬ ‫ه‪ .‬سعر الصرف االجل‬ ‫ان السول االجل للعمالة يتيح لمنشآة االعمذال اغذالل سذعر‬ ‫الصرف ويطلق علي السعر االجل‪ ,‬الذي بموجبة يتم شذراء وبيذع‬ ‫العملة فس المستقبل‪ ,‬ان العقد االجل يعين مقذدارا مذن عملذة معينذة‬ ‫يتم" شرائها او بيعها من قبل منشذ اة االعمذال بذأي لحفذة زمنيذة‬ ‫محذذذددة وبسذذذعر صذذذرف محذذذدد‪ ,‬وان المصذذذارف التجاريذذذة تقذذذدم‬ ‫خذذدماتها لمنشذذآة االعمذذال التذذس ترغذذب بذذالعقود ا جلذذة‪ ,‬منش ذ اة‬ ‫االعمذذال بش ذ ل عذذام تسذذتخدم السذذول االجذذل لتحذذويى التسذذديداة‬ ‫المستقبلية التس تتوقع دفعها او استالمها بالعملذة االجنبيذة‪ ,‬وتتبذاين‬ ‫سيولة السول االجل ما بين العمالة(النحال‪.)37-31 :7116,‬‬

‫سادسا ‪ :‬العوامل المؤثرة على سعر الصرف‬ ‫نا عوامل عديدة تؤلر على سعر الصرف منها ‪:‬‬ ‫أ‪ .‬العوامل االقتصادية (حيدوسس‪)2 -6 :7116,‬‬ ‫‪ .1‬اسعار اللائدة‬ ‫ان حركذة ر و االمذذوال الدوليذة وانتقالهذذا مذا بذذين االقتصذذاد‬ ‫الدولس انما تتحر بحثا عن اللائذدة فالبلذد الذذي ترتلذع فيذ اسذعار‬ ‫اللائذذدة الحقيقيذذة عذذن بقيذذة الذذدول فذذان ذلذذك يشذذجع ر و االمذذوال‬ ‫علذذى االنتقذذال اليهذذا ممذذا يعنذذس زيذذادة عذذرم العملذذة االجنبيذذة فذذس‬ ‫الداخل وبالتالس تد ور سعر صرفها‪.‬‬ ‫‪ .7‬عرم النقد‬ ‫يذذرى ال السذذيك مذذن خذذالل النفريذذة ال ميذذة للنقذذود‪ ,‬بذذان نذذا‬ ‫عالقة قائمة بين كمية النقود والمستوى العام ل سعار ‪ ,‬وقد اكذدة‬ ‫المدرسذذة النقديذذة بزعامذذة فريذذدمان علذذى ا ميذذة النقذذد وفذذس التذذألير‬ ‫على المستوى العام ل سعار‪.‬‬ ‫‪ .3‬ميزان المدفوعاة‬ ‫ان العالقة بين ميزان المدفوعاة وسعر الصرف ليؤ احادية‬ ‫االتجاه‪ ,‬بل ان ميزان المدفوعاة يؤلر علذى سذعر الصذرف‪ ,‬وان‬ ‫سعر الصرف يولر على ميزان المدفوعاة اي ان العالقة تبادلي ‪,‬‬

‫‪132‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫فلس حالة وجود عجز فس ميزان المدفوعاة لبلد معين‪ ,‬يؤدي ذلك‬ ‫الى زيادة دلبذ علذى العملذة االجنبيذة لسذد ذلذك العجذز‪ ,‬وبالمقابذل‬ ‫انخل ذام دلذذب االجانذذب علذذى عملت ذ المحليذذة‪ ,‬ممذذا يذذنع ؤ علذذى‬ ‫تد ور سعر الصرف لعملة ذلك البلد‪ ,‬وبذالع ؤ فذس حالذة حذدو‬ ‫فائض فس ميزان المدفوعاة‪.‬‬ ‫ا‪ .‬العوامل االخرى‬ ‫نذا عوامذل اخذذرى ال تقذل ا ميذة عذذن العوامذل االقتصذذادية‬ ‫ومن ذه العوامل )‪. (Shenkar , 2014: 310‬‬ ‫‪ .1‬االتطراباة والحروا‬ ‫تلعذذب االتذذطراباة السياسذذية والحذذروا المختللذذة دور كبيذذر‬ ‫فذذس التذذألير علذذى سذذعر الصذذرف وذلذذك مذذن خذذالل تألير ذذا علذذى‬ ‫الوتذذذع االقتصذذذادي للبلذذذد بصذذذورة عامذذذة‪ ,‬اذ تتذذذألر بذذذ معفذذذم‬ ‫القطاعذذاة االقتصذذادية السذذيما القطذذاع الصذذناعس وقطذذاع التجذذارة‬ ‫الخارجية‪ ,‬وبالتالس فان اقتصاد البلد ي ون فذس وتذع حذر نسذبيا‬ ‫ويلقد الثقة بعملة البلد جراء ارتلاع معدالة التضخم‪.‬‬ ‫‪ .7‬االشاعاة واالخبار‬ ‫تعد من المؤلراة السريعة علذى سذعر الصذرف بلذض النفذر‬ ‫عن درجة صحتها‪ ,‬اذ انها تعمل على رفذع او خلذض قيمذة العملذة‬ ‫لمدة قصيرة لم ما تلبم ان تعود قيمة العملة الى وتذعها الطبيعذس‬ ‫بعد زوال الر االشاعة او الخبر‪ ,‬وان سذرعة تذألر سذعر الصذرف‬ ‫بتلذذذك االشذذذاعاة تعتمذذذد علذذذى مذذذدى تجذذذاوا قذذذوى السذذذول تبعذذذا‬ ‫الستجاباة المتعاملين في ‪.‬‬ ‫ثامنا ‪ :‬خصائص سعر الصرف‬ ‫بعذذذد التطذذذرل لسذذذعر الصذذذرف علذذذى انذذذ عمليذذذ تعامذذذل بذذذين‬ ‫ح ومذذاة الذذدول المختللذذة لذذذا فذذأن ذذذه العمليذذة تخضذذع لمع ذايير‬ ‫وخصائ منها‪:‬‬ ‫أ‪ .‬التح يم‬ ‫تعنذذس ذذذه الخاصذذية وجذذود دذذرف لالذذم فذذس العمليذذة بهذذدف‬ ‫تحقيذذق الذذربح‪ ,‬فمذذثال عنذذد تحويذذل الذذدينار العراقذذس الذذى الذذدر م‬ ‫االمذاراتس البذد مذن وجذود دذذرف لالذم ذو اليذورو‪ ,‬اذ يذتم شذذراء‬ ‫العملذذة فذذس السذذول التذذس ي ذذون فيهذذا السذذعر منخلضذذا وبيعهذذا فذذس‬ ‫السول التس ي ذون فيهذا السذعر مرتلعذا‪ .‬ويوجذد فذس ذذه الخاصذية‬ ‫انذذواع للتح ذذيم فيمذذا يتعلذذق بتبذذادل العمذذالة ويم ذذن تحديذذد ذذذه‬ ‫االنواع بما يأتس‪( :‬يونؤ‪)718 :7112,‬‬ ‫‪ .1‬عملياة التح يم المباشر‪ :‬س العملية التس تتولد نتيجة المقارنة‬ ‫بين سعر عملة معينة بداللة عملذة اخذرى فذس مركذزين مذاليين‬ ‫مختللين‪.‬‬

‫‪ .7‬عملياة التح يم الليذر مباشذر‪ :‬ذذا النذوع يفهذر نتيجذة وجذود‬ ‫لذذذال عمذذذالة‪ ,‬اذ ال ت ذذذون احذذذدى ذذذذه العمذذذالة مسذذذتعارة‬ ‫مباشرة لداللة احدى العملتين االخر يتين ل نها مستعارة بداللذة‬ ‫عملة لابتة‪.‬‬ ‫‪ .3‬عمليذذاة التح ذذيم علذذى معذذدالة اللائذذدة‪ :‬ينشذذا ذذذا النذذوع مذذن‬ ‫التح يم عندما ي ون نا فرل فس معدالة اللائذدة علذى عملذة‬ ‫معينة فس مركزيين ماليين مختللين‪.‬‬ ‫ا‪ .‬المضاربة‬ ‫ت ذذون المضذذاربة مذذن اجذذل تحقيذذق الذذربح‪ ,‬وت ذذون امذذا علذذى‬ ‫ارتلذذاع االسذذعار او انخلاتذذها‪ ,‬اذ يحقذذق المضذذاربون الذذربح مذذن‬ ‫خالل التنبؤ بتليراة اسعار الصرف من اسعار العمالة المختللة‬ ‫فس المستقبل ويجدون السول ا جلة وسيلة لتحقيق عمليذاتهم‪ .‬فمذن‬ ‫خالل عملية المضاربة ي ون التعرم المباشر ألخطار الصرف‪,‬‬ ‫اذ يطلذذذذق علذذذذى المضذذذذارا الذذذذذي يتوقذذذذع ارتلذذذذاع قيمذذذذة العملذذذذة‬ ‫بالمضارا على الصذعود ‪,‬امذا الذذي يتوقذع انخلذام قيمذة العملذة‬ ‫يطلق علية بالمضارا على الهبود‪.‬‬ ‫‪ .‬التلطية‬ ‫تتم التلطية عن دريق اللجذوء الذى عمليذاة الصذرف االجذل‪,‬‬ ‫لتلادي االخطار الناتجة عذن التقلبذاة فذس سذعر الصذرف‪ ,‬اذ يلهذم‬ ‫من ذه الخاصية ان على المتعاملين فس التجارة الخارجية اللجوء‬ ‫الى عملياة الصرف االجل للحد من اخطذار الصذرف علذى قيمذة‬ ‫عوائد م من خالل مدفوعاتهم بالعملة الصعبة المتأتية من صلقاة‬ ‫التجارة الخارجية‪(.‬زيان ‪)71-77 :7117 ,‬‬ ‫االطار العملي‬ ‫‪ .1‬مبيعاة البنك المركزي‬ ‫يوتذذذذح جذذذذدول (‪ )1‬مبيعذذذذاة ومشذذذذترياة البنذذذذك المركذذذذزي‬ ‫العراقس من الذدوالر للمذدة(‪ )2004-2016‬اذ بللذت نسذبة مبيعاتذ‬ ‫الذذى مشذذتريات للمذذدة اعذذاله (‪ ,)%91.2‬اي ان اغلذذب مشذذترياة‬ ‫البنك المركزي تباع عن دريق النافذذة‪ .‬امذا اعلذى مبيعذاة ف انذت‬ ‫فذذذذذذس عذذذذذذام‪ 2013‬اذ بللذذذذذذت حذذذذذذوالس(‪ )23731‬مليذذذذذذون دوالر‬ ‫وبنسذذبة‪ .%89.8‬اذ نالحذذا ان مبيعاتذذة خذذالل عذذام ‪ 7112‬بللذذت‬ ‫(‪ )6118‬مليون دوالر‪ ,‬وارتلعت الى(‪ )11263‬مليون دوالر عام‬ ‫‪ ,7112‬واسذذتمرة باالرتلذذاع لتصذذل الذذى(‪ )23731‬مليذذون دوالر‬ ‫عذذام ‪ 7113‬وبنسذذبة المبيعذذاة الذذى المشذذترياة ‪ , %89.8‬وبعذذد ا‬ ‫انخلضذذذت عذذذام ‪ 7112‬الذذذى(‪ )21278‬مليذذذون دينذذذار واسذذذتمرة‬ ‫باالنخلام لتصل الى (‪ )33.224‬مليون دينار عام ‪7116‬‬ ‫‪ .7‬مشترياة البنك المركزي‬ ‫يشذذير جذذدول (‪ )1‬الذذى ارتلذذاع مشذذترياة البنذذك المركذذزي مذذن‬ ‫الذذذدوالر مذذذن وزارة الماليذذذة منذذذذ بدايذذذة عمذذذل النافذذذذة اذ بللذذذت‬

‫‪138‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫(‪ )10352‬مليون دوالر عذام‪ 2004‬حتذى وصذلت ألعلذى مسذتوى‬ ‫لها عام ‪ 2013‬وبواقع) ‪ )67111‬مليون دوالر لتذنخلض فذس عذام‬ ‫‪ 2014‬الذذى مذذا يقذذارا) ‪ )22212‬مليذذون دوالر بسذذبب انخلذذام‬

‫االيراداة النلطيذة الناجمذة عذن انخلذام اسذعار الذنلى واسذتمرة‬ ‫باالنخلام لتصل بعد ا الى)‪ ) 25653‬مليون دوالر عام ‪2016‬‬

‫جدول (‪ )1‬مبيعاة ومشترياة البنك المركزي من الدوالر للمده(‪ )7116 -7112‬مليون دوالر‬ ‫نسبة المبيعاة الى المشترياة‬

‫السنواة‬

‫المشترياة‬

‫المبيعاة)نقدا‪ ,‬حوالة)‬

‫اللرل‬

‫‪2004‬‬

‫‪10352‬‬

‫‪6008‬‬

‫‪4344‬‬

‫‪58,03‬‬

‫‪2005‬‬

‫‪14854‬‬

‫‪10463‬‬

‫‪4391‬‬

‫‪70,43‬‬

‫‪2006‬‬

‫‪16800‬‬

‫‪11175‬‬

‫‪5625‬‬

‫‪66,51‬‬

‫‪2007‬‬

‫‪26700‬‬

‫‪15980‬‬

‫‪10720‬‬

‫‪59,85‬‬

‫‪2008‬‬

‫‪45500‬‬

‫‪25869‬‬

‫‪19631‬‬

‫‪56,85‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪23000‬‬

‫‪33991‬‬

‫‪-10992‬‬

‫‪147,79‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪41000‬‬

‫‪36171‬‬

‫‪4829‬‬

‫‪88,22‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪51000‬‬

‫‪39798‬‬

‫‪11202‬‬

‫‪78,03‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪57000‬‬

‫‪48650‬‬

‫‪8350‬‬

‫‪85,35‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪62000‬‬

‫‪53231‬‬

‫‪8269‬‬

‫‪89,80‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪47515‬‬

‫‪51728‬‬

‫‪-2713‬‬

‫‪114,62‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪32450‬‬

‫‪44304‬‬

‫‪-11854‬‬

‫‪136,53‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪25653‬‬

‫‪33524‬‬

‫‪-7871‬‬

‫‪130,68‬‬

‫المجموع‬

‫‪453824‬‬

‫‪416075‬‬

‫‪37749‬‬

‫‪91.2‬‬

‫‪%‬‬

‫المصدر‪ -1:‬البنك المركزي العراقس‪ ,‬دائرة االحصذاء واالبحذا ‪,‬‬ ‫النشراة السنوية ‪,‬التقارير االقتصادية‬

‫‪ -7‬العمود(‪ )3‬و(‪ )2‬من عمل الباحثة‪.‬‬

‫الجدول (‪ )7‬سعر صرف الدينار العراقس مقابل الدوالر للمدة ( ‪ )7116-7112‬مليار دينار‬ ‫السنواة‬

‫سعر الصرف فس السول الرسمس‬

‫معدل النمو‪%‬‬

‫سعر الصرف فس السول الموازي‬

‫معدل النمو‪%‬‬

‫‪2004‬‬

‫‪1453‬‬

‫‪-----‬‬

‫‪1223‬‬

‫‪-----‬‬

‫‪2005‬‬

‫‪1469‬‬

‫‪1.1‬‬

‫‪1227‬‬

‫‪1.3‬‬

‫‪2006‬‬

‫‪1262‬‬

‫‪-0.1‬‬

‫‪1222‬‬

‫‪0.2‬‬

‫‪2007‬‬

‫‪1722‬‬

‫‪-14.5‬‬

‫‪1762‬‬

‫‪-14.1‬‬

‫‪139‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫‪2008‬‬

‫‪1193‬‬

‫‪-4.9‬‬

‫‪1713‬‬

‫‪-5.051‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪1121‬‬

‫‪-1.9‬‬

‫‪1187‬‬

‫‪-1.7‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪1121‬‬

‫‪0‬‬

‫‪2118‬‬

‫‪332.9‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪1121‬‬

‫‪0‬‬

‫‪1196‬‬

‫‪-76.6‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪1166‬‬

‫‪-0.3‬‬

‫‪1733‬‬

‫‪3.09‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪1166‬‬

‫‪0‬‬

‫‪1737‬‬

‫‪-0.08‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪1166‬‬

‫‪0‬‬

‫‪1712‬‬

‫‪-1.4‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪1162‬‬

‫‪0.08‬‬

‫‪1722‬‬

‫‪2.7‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪1191‬‬

‫‪1.9‬‬

‫‪1722‬‬

‫‪2.2‬‬

‫المصدر‪ :‬البنك المركزي العراقس‪ ,‬النشراة السنوية‪ ,‬دائرة البحم واالحصاء‪.‬‬ ‫‪ .3‬معدل النمو من عمل الباحثة‬ ‫سا م مزاد العملذة االجنبيذة فذس انخلذام سذعر الصذرف مذن‬ ‫(‪ )1223‬دينذذذار\ دوالر عذذذام ‪ 7112‬الذذذى )‪ )1170‬دينذذذار\ دوالر‬ ‫عام ‪ 2009‬وبمعدل نمو(‪ (%-1.9‬ومذن لذم اسذتقر تقريبذا مذن عذام‬ ‫‪ 2010‬الذذى عذذام ‪ 2015‬اذ كذذان معذذدل النمذذو صذذلرا او قريذذب‬ ‫للصلر ‪ ,‬وتذبذا بين( ‪ )1166‬دينار\ دوالر الى (‪ ) 1170‬دينار\‬ ‫دوالر للمدة اعاله وفس عام ‪ 2016‬تم تعديل سذعر صذرف الذدينار‬ ‫العراقس تجاه الدوالر االمري س فس البنك المركزي عبر نافذة بيذع‬ ‫وشذذراء العملذذة االجنبيذذة الذذى(‪ )1190‬دينذذار عراقذذس ل ذذل دوالر‬ ‫امري ذذذس وبمعذذذدل نمذذذو(‪ )%1.9‬فيمذذذا بلذذذص سذذذعر صذذذرف الذذذدينار‬ ‫العراقس اتجاه الدوالر االمري س فس السول المحلية(‪ )1275‬دينار‬ ‫ل ل دوالر امري س وبمعذدل نمذو (‪ )%7.7‬بعذد ان كذان (‪(1223‬‬ ‫دينار ل ذل دوالر امري ذس عذام‪ 7112‬كمذا يشذير اليذ جذدول رقذم‬ ‫(‪ .)7‬اذ يالحا من خالل جدول(‪ )7‬نا نذوع مذن االسذتقرار فذس‬ ‫اسعار الصرف الرسمية فس سذنة (‪ ( 7116-7112-7112‬اذ بلذص‬ ‫سذذذعر الصذذذرف لتلذذذك السذذذنواة (‪ (1262-1269-1223‬دينذذذار\‬ ‫دوالر علذذى التذذوالس ل ذذن بعذذد ذلذذك شذذهد سذذعر الصذذرف الرسذذمس‬ ‫انخلاتا ملحوسا فس سنة (‪ )2007‬اذ بلص سعر الصرف (‪)1255‬‬

‫دينذذار\ دوالر وحقذذق انتفذذام واسذذتقرار للايذذة سذذنة(‪ )2015‬اذ بلذذص‬ ‫متوسى سعر الصرف لتلك اللترة (‪.)1251‬‬ ‫التحليل القياسي‬ ‫اوال ‪ :‬تحليل االستقرارية‬ ‫تحليذذل اسذذتقرارية السلسذذة الزمنيذذة لنافذذذة بيذذع العملذذة االجنبيذذة‬ ‫وسعر الصرف فس العرال للمدة ‪ ,7116-7112‬وذلذك مذن خذالل‬ ‫تحليل جذ ر الوحدة ‪ ,‬فضال عذن اللجذوء الذى تحليذل دالذة االرتبذاد‬ ‫الذاتس ال لية والجزئية لبيان خلو السالسل مذن معذامالة االرتبذاد‬ ‫الذاتيذذة وحسذذب تحليذذل اختبذذار ‪ , Correlogram‬امذذا االختبذذار‬ ‫االخر الخاص بتحليل ال ش عن االتجذاه العذام للسالسذل الزمنيذة‬ ‫فذذذذذذتم االعتمذذذذذذاد علذذذذذذى اختبذذذذذذار (‪ )Phillips Peron‬واختبذذذذذذار‬ ‫(‪)Dickey-Fuller‬‬ ‫‪ .1‬تذذم تحويذذل بيانذذاة نافذذذة بيذذع العملذذة وسذذعر الصذذرف الذذى ربذذع‬ ‫سنوية بدال من البياناة السنوية من اجل الحصول علذى دوال‬ ‫ذاة معنوية احصائية باسذتخدام برنذامل ‪ E-Views‬وحسذب‬ ‫الجدول االتس‪:‬‬

‫السنواة‬

‫سعر الصرف‬

‫المبيعاة ‪SAR‬‬

‫‪2004Q1‬‬

‫‪1442.375‬‬

‫‪5004.7738‬‬

‫‪2004Q2‬‬

‫‪1450.125‬‬

‫‪7720.9374‬‬

‫‪2004Q3‬‬

‫‪1456.875‬‬

‫‪10087.706‬‬

‫‪2004Q4‬‬

‫‪1462.625‬‬

‫‪12105.079‬‬

‫‪121‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫‪2005Q1‬‬

‫‪1467.375‬‬

‫‪13773.057‬‬

‫‪2005Q2‬‬

‫‪1471.125‬‬

‫‪15091.64‬‬

‫‪2005Q3‬‬

‫‪1473.875‬‬

‫‪16060.827‬‬

‫‪2005Q4‬‬

‫‪1475.625‬‬

‫‪16680.62‬‬

‫‪2006Q1‬‬

‫‪1506.8438‬‬

‫‪15658.475‬‬

‫‪2006Q2‬‬

‫‪1494.4063‬‬

‫‪16096.494‬‬

‫‪2006Q3‬‬

‫‪1468.7813‬‬

‫‪16702.134‬‬

‫‪2006Q4‬‬

‫‪1429.9688‬‬

‫‪17475.397‬‬

‫‪2007Q1‬‬

‫‪1322.5‬‬

‫‪17724.364‬‬

‫‪2007Q2‬‬

‫‪1279.5‬‬

‫‪19109.636‬‬

‫‪2007Q3‬‬

‫‪1245.5‬‬

‫‪20939.296‬‬

‫‪2007Q4‬‬

‫‪1220.5‬‬

‫‪23213.345‬‬

‫‪2008Q1‬‬

‫‪1220.2813‬‬

‫‪27326.81‬‬

‫‪2008Q2‬‬

‫‪1206.9688‬‬

‫‪29931.624‬‬

‫‪2008Q3‬‬

‫‪1196.3438‬‬

‫‪32422.814‬‬

‫‪2008Q4‬‬

‫‪1188.4063‬‬

‫‪34800.38‬‬

‫‪2009Q1‬‬

‫‪571.59375‬‬

‫‪15547.261‬‬

‫‪2009Q2‬‬

‫‪813.65625‬‬

‫‪26304.406‬‬

‫‪2009Q3‬‬

‫‪1303.0313‬‬

‫‪45554.752‬‬

‫‪2009Q4‬‬

‫‪2039.7188‬‬

‫‪73298.3‬‬

‫‪2010Q1‬‬

‫‪4869.8125‬‬

‫‪174904.27‬‬

‫‪2010Q2‬‬

‫‪5362.6875‬‬

‫‪193486.53‬‬

‫‪2010Q3‬‬

‫‪5364.4375‬‬

‫‪194414.31‬‬

‫‪2010Q4‬‬

‫‪4875.0625‬‬

‫‪177687.6‬‬

‫‪2011Q1‬‬

‫‪2048.1563‬‬

‫‪75746.476‬‬

‫‪2011Q2‬‬

‫‪1315.0938‬‬

‫‪50734.772‬‬

‫‪2011Q3‬‬

‫‪829.46875‬‬

‫‪35092.556‬‬

‫‪2011Q4‬‬

‫‪591.28125‬‬

‫‪28819.828‬‬

‫‪121‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫‪2012Q1‬‬

‫‪1225.0625‬‬

‫‪56401.544‬‬

‫‪2012Q2‬‬

‫‪1231.9375‬‬

‫‪59073.81‬‬

‫‪2012Q3‬‬

‫‪1236.4375‬‬

‫‪61321.583‬‬

‫‪2012Q4‬‬

‫‪1238.5625‬‬

‫‪63144.863‬‬

‫‪2013Q1‬‬

‫‪1235.0313‬‬

‫‪64791.467‬‬

‫‪2013Q2‬‬

‫‪1233.7188‬‬

‫‪65666.631‬‬

‫‪2013Q3‬‬

‫‪1231.3438‬‬

‫‪66018.174‬‬

‫‪2013Q4‬‬

‫‪1227.9063‬‬

‫‪65846.095‬‬

‫‪2014Q1‬‬

‫‪1212.7813‬‬

‫‪64586.327‬‬

‫‪2014Q2‬‬

‫‪1211.4688‬‬

‫‪63592.633‬‬

‫‪2014Q3‬‬

‫‪1213.3438‬‬

‫‪62300.945‬‬

‫‪2014Q4‬‬

‫‪1218.4063‬‬

‫‪60711.263‬‬

‫‪2015Q1‬‬

‫‪1235.4063‬‬

‫‪58852.553‬‬

‫‪2015Q2‬‬

‫‪1243.3438‬‬

‫‪56655.296‬‬

‫‪2015Q3‬‬

‫‪1250.9688‬‬

‫‪54148.46‬‬

‫‪2015Q4‬‬

‫‪1258.2813‬‬

‫‪51332.043‬‬

‫‪2016Q1‬‬

‫‪1265.2813‬‬

‫‪48206.046‬‬

‫‪2016Q2‬‬

‫‪1271.9688‬‬

‫‪44770.469‬‬

‫‪2016Q3‬‬

‫‪1278.3438‬‬

‫‪41025.311‬‬

‫‪2016Q4‬‬

‫‪1284.4063‬‬

‫‪36970.574‬‬

‫المصدر‪ :‬من عمل الباحثة باالعتماد على برنامل‪E-Views‬‬ ‫‪ .1‬تحليل دالة االرتباداة الجزئية وال لية‬

‫أ‪ .‬سعر الصرف‬

‫تم اخضاع البياناة الخاصة بالمتليراة قيد البحم و س ‪:‬‬

‫يتضح من خالل النتائل التذس تذم الحصذول عليهذا ان السلسذلة‬ ‫الزمنيذذذة خاليذذذة مذذذن معذذذامالة االرتبذذذاد الذذذذاتس‪ ,‬اذ ان اسذذذتقرار‬ ‫السلسذذلة يتطلذذب ان ي ذذون معامذذل االرتبذذاد مسذذاوي للصذذلر او ال‬ ‫يختل جو ريا عن الصلر‪ ,‬بعبارة اخرى ان يقع معامل االرتباد‬ ‫الذذذذذاتس بذذذذين(‪ ,)-1 ,1‬ويم ذذذذن مالحفذذذذة ان القذذذذيم داخذذذذل حذذذذدود‬ ‫الثقة(_‪ )1,1‬و ذس تقتذرا مذن الصذلر اي ان عالقذة القذيم الحاليذة‬ ‫مع القيم السابقة لتخلذ ‪ 72‬سذنة اخذذة مسذاران تنازليذان‪ ,‬اذ تبذدأ ا‬ ‫‪ %83‬لذذم تذذنخلض بش ذ ل تذذدريجس لتصذذل الذذى ‪ %2‬حسذذب دالذذة‬ ‫االرتبذذذاد ال ليذذذة ‪ AC‬فذذذس اللتذذذرة االخيذذذرة‪ ,‬وكذذذذلك تشذذذير دالذذذة‬ ‫االرتبادذذاة الجزئيذذة ‪ PAC‬الذذى تذذوزع القذذيم بش ذ ل مقذذارا الذذى‬

‫المتليراة التابعة‬ ‫سعر الصرف‬

‫‪EX‬‬

‫المتلير المستقل‬ ‫مبيعاة النافذة‬

‫‪SAR‬‬

‫وقذذذذد تذذذذم الحصذذذذول علذذذذى النتذذذذائل باالعتمذذذذاد علذذذذى اختبذذذذار‬ ‫‪Correlegram‬وكما ياتس ‪:‬‬

‫‪127‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫الصلر‪ ,‬اذ كانت فس بداية اللتذرة ا ( ‪ )%83‬الذى ان وصذلت فذس‬ ‫نهاية اللترة الذى (‪ ,)%3‬ولالسذتدالل بجو ريذة الدالذة مذن الناحيذة‬ ‫االحصذذائية نلجذذأ الذذى اختبذذار ‪ Q-Stat‬مذذن خذذالل مقارنذذة قذذيم ‪Q-‬‬ ‫‪ Stat‬الباللذذة ‪ 28‬والتذذس اسهذذرة بانهذذا اكبذذر مذذن القذذيم المحتسذذبة‬

‫الختبار كاي س وير ‪ ×7‬الباللة ‪ 9.88‬عند مسذتوى معنويذة ‪%92‬‬ ‫وبذلك نقبل اللرتذية البديلذة الدالذة علذى عذدم وجذود ارتبذاد بذين‬ ‫القيم السابقة والالحقة‪.‬‬ ‫‪Date: 08/11/18 Tim e: 09:10‬‬ ‫‪Sam ple: 2004Q1 2016Q4‬‬ ‫‪Included obs ervations : 52‬‬

‫‪Prob‬‬

‫‪Q-Stat‬‬

‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬

‫‪38.311‬‬ ‫‪54.442‬‬ ‫‪56.414‬‬ ‫‪57.443‬‬ ‫‪60.917‬‬ ‫‪64.970‬‬ ‫‪67.771‬‬ ‫‪69.022‬‬ ‫‪69.959‬‬ ‫‪70.776‬‬ ‫‪71.590‬‬ ‫‪72.442‬‬ ‫‪73.153‬‬ ‫‪73.713‬‬ ‫‪74.141‬‬ ‫‪74.474‬‬ ‫‪74.780‬‬ ‫‪75.092‬‬ ‫‪75.435‬‬ ‫‪75.824‬‬ ‫‪76.309‬‬ ‫‪76.879‬‬ ‫‪77.486‬‬ ‫‪78.047‬‬

‫‪PAC‬‬ ‫‪0.834‬‬ ‫‪-0.52...‬‬ ‫‪-0.26...‬‬ ‫‪-0.10...‬‬ ‫‪0.539‬‬ ‫‪-0.43...‬‬ ‫‪-0.16...‬‬ ‫‪-0.02...‬‬ ‫‪0.359‬‬ ‫‪-0.34...‬‬ ‫‪-0.11...‬‬ ‫‪-0.00...‬‬ ‫‪0.246‬‬ ‫‪-0.26...‬‬ ‫‪-0.09...‬‬ ‫‪-0.00...‬‬ ‫‪0.135‬‬ ‫‪-0.17...‬‬ ‫‪-0.08...‬‬ ‫‪-0.02...‬‬ ‫‪-0.04...‬‬ ‫‪-0.01...‬‬ ‫‪-0.04...‬‬ ‫‪-0.03...‬‬

‫‪AC‬‬ ‫‪0.834‬‬ ‫‪0.536‬‬ ‫‪0.186‬‬ ‫‪-0.13...‬‬ ‫‪-0.24...‬‬ ‫‪-0.25...‬‬ ‫‪-0.21...‬‬ ‫‪-0.14...‬‬ ‫‪-0.12...‬‬ ‫‪-0.111‬‬ ‫‪-0.10...‬‬ ‫‪-0.11...‬‬ ‫‪-0.09...‬‬ ‫‪-0.08...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬

‫‪Partial Correlation‬‬

‫‪Autocorrelation‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪1...‬‬ ‫‪2...‬‬ ‫‪2...‬‬ ‫‪2...‬‬ ‫‪2...‬‬ ‫‪2...‬‬

‫ا‪ .‬المبيعاة‬

‫الجدول من عمل الباحثة باالعتماد على برنامل ‪E-Views‬‬

‫بذذأجراء االختبذذار المعتمذذد فذذس المتليذذراة السذذابقة تذذم التوصذذل‬ ‫الى النتائل وحسب الجدول ادناه الى ‪:‬‬ ‫‪Date: 08/11/18 Tim e: 09:18‬‬ ‫‪Sam ple: 2004Q1 2016Q4‬‬ ‫‪Included obs ervations : 52‬‬ ‫‪Prob‬‬

‫‪Q-Stat‬‬

‫‪41.268‬‬ ‫‪63.842‬‬ ‫‪71.449‬‬ ‫‪72.283‬‬ ‫‪72.341‬‬ ‫‪72.349‬‬ ‫‪72.428‬‬ ‫‪72.803‬‬ ‫‪73.160‬‬ ‫‪73.397‬‬ ‫‪73.486‬‬ ‫‪73.489‬‬ ‫‪73.506‬‬ ‫‪73.609‬‬ ‫‪73.871‬‬ ‫‪74.364‬‬ ‫‪75.144‬‬ ‫‪76.299‬‬ ‫‪77.950‬‬ ‫‪80.280‬‬ ‫‪84.103‬‬ ‫‪89.841‬‬ ‫‪97.598‬‬ ‫‪106.90‬‬

‫‪PAC‬‬ ‫‪0.866‬‬ ‫‪-0.46...‬‬ ‫‪-0.19...‬‬ ‫‪-0.02...‬‬ ‫‪0.514‬‬ ‫‪-0.28...‬‬ ‫‪-0.10...‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪0.192‬‬ ‫‪-0.09...‬‬ ‫‪-0.05...‬‬ ‫‪-0.01...‬‬ ‫‪-0.02...‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫‪-0.02...‬‬ ‫‪-0.03...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.01...‬‬ ‫‪-0.04...‬‬ ‫‪-0.06...‬‬ ‫‪-0.20...‬‬ ‫‪0.028‬‬ ‫‪-0.00...‬‬ ‫‪-0.02...‬‬

‫‪AC‬‬ ‫‪0.866‬‬ ‫‪0.634‬‬ ‫‪0.364‬‬ ‫‪0.119‬‬ ‫‪0.031‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪0.036‬‬ ‫‪0.077‬‬ ‫‪0.074‬‬ ‫‪0.060‬‬ ‫‪0.036‬‬ ‫‪0.007‬‬ ‫‪-0.01...‬‬ ‫‪-0.03...‬‬ ‫‪-0.05...‬‬ ‫‪-0.07...‬‬ ‫‪-0.09...‬‬ ‫‪-0.11...‬‬ ‫‪-0.13...‬‬ ‫‪-0.16...‬‬ ‫‪-0.20...‬‬ ‫‪-0.24...‬‬ ‫‪-0.28...‬‬ ‫‪-0.30...‬‬

‫‪Partial Correlation‬‬

‫‪Autocorrelation‬‬

‫الجذذذدول مذذذن عمذذذل الباحثذذذة باالعتمذذذاد علذذذى برنذذذامل ‪E-Views‬‬ ‫توتذذذح النتذذذائل اعذذذاله بعذذذدم وجذذذود ارتبذذذاد بذذذين القذذذيم السذذذابقة‬ ‫والالحقة من خالل االعتماد علذى دالذة االرتبذاد ال ليذة والجزئيذة‬ ‫اذ اتخذة مسارا تنازليذا‪ ,‬فضذال عذن مقارنذة قذيم اختبذار ‪Q-Stat‬‬

‫الباللة ‪ 116‬بتأخر ‪ 72‬سنة بانها اكبر من قيم اختبار كاي سذ وير‬ ‫الباللة ‪ 72‬عند مستوى معنوية ‪.%92‬‬

‫‪123‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫ثانيا ‪ :‬اختبار ‪Dickey-Fuller‬‬ ‫تم االعتماد على ذا االختبار لل شذ عذن عذدم وجذود اتجذاه‬ ‫زمنس بين قيم السالسل الزمنية للمتليراة قيد البحم اذ تم اللجذوء‬ ‫الى اختبار دي س‪ -‬فذوللر باالعتمذاد علذى البرنذامل االحصذائس ‪E-‬‬

‫‪ ,Views V8‬وبعذذد ان تذذم اجذذراء االختبذذار للسالسذذل الزمنيذذذة‬ ‫للمتليراة بأنها غير مستقرة عن المسذتوى ومذع اللذرل االول مذع‬ ‫جميع الحدود لذذا تذم اعذادة االختبذار بعذد اخذذ اللذرل الثذانس ( ‪) II‬‬ ‫وأسهرة النتائل االتس‪:‬‬

‫جدول (‪ )3‬نتائل اختبار االستقرارية ‪Dickey-Fuller‬‬ ‫المتليراة‬

‫القذذذذذذذذذذذذذذذذذذيم القيم الجدولية‬ ‫المحتسبة‬ ‫‪%2‬‬ ‫‪%1‬‬

‫‪Prob‬‬ ‫‪%11‬‬

‫)‪EX(II‬‬

‫‪-4.333‬‬

‫‪-3.592‬‬

‫‪-2.931‬‬

‫‪-2.603‬‬

‫‪0.001‬‬

‫)‪SAR(II‬‬

‫‪-4.285‬‬

‫‪-3.596‬‬

‫‪-2.933‬‬

‫‪-2.604‬‬

‫‪0.0015‬‬

‫المصدر‪ :‬من عمل الباحثة باالعتماد على نتائل البرنامل االحصائس‬ ‫يتضذذح مذذن بيانذذاة الجذذدول ( ‪ )3‬ان السلسذذلة الزمنيذذة مسذذتقرة‬ ‫اي عدم وجود جذر وحدة حسب اختبذار دي ذس‪ -‬فذوللر‪ ,‬اذ ان عنذد‬ ‫مقارنذذة القذذيم المحتسذذبة عنذذد مسذذتوى معنويذذة )‪(1%, 5%,10%‬‬ ‫يتبذذذين انهذذذا اقذذذل مذذذن قيمهذذذا الجدوليذذذة حيذذذم ان القذذذيم الجدوليذذذة‬ ‫تجذذاوزة المحتسذذبة لذذذا نذذرفض اللرتذذية العذذدم ونقبذذل اللرتذذية‬ ‫البديلذذذة الدالذذذ ة علذذذى اسذذذتقرارية قذذذيم السلسذذذلة الزمنيذذذة لجميذذذع‬ ‫المتليذذذراة قيذذذد البحذذذم‪ ,‬اذ نالحذذذا ان القيمذذذة المحتسذذذبة للسذذذعر‬ ‫الصذذرف اصذذلر مذذن القذذيم الجدوليذذة عنذذد المسذذتوياة المبين ذة فذذس‬ ‫الجدول وكذلك بقية القيم لذا نح م على استقرارية السلسلة الزمنية‬ ‫و ذا ما البتت االحتمالية التس كانت مستوى معنوية ‪,%1‬وبالتذالس‬ ‫فهس صالحة ان تدخل نموذ انحدار‪.‬‬

‫رابعا‪ :‬اختبارات النموذج‬

‫ثالثا ‪ :‬بناء نموذج انحدار اثر مبيعات النافذة على سعر الصرف‬

‫أ‪ .‬االختباراة االقتصادية‬

‫بعذذد مرحلذذة التوصذذي وحسذذب دريقذذة المربعذذاة الصذذلرى‬ ‫االعتياديذة (‪ )Ordinary Least Squares‬و ذس افضذل دريقذة‬ ‫تقديريذذذذة غيذذذذر متحيذذذذزة وذلذذذذك باسذذذذتخدام البرنذذذذامل اإلحصذذذذائس‬ ‫‪ ,Minitab v14‬وبعد اجراء االختبار تم التوصل الى االتس ‪:‬‬

‫‪Coef‬‬

‫‪Predictor‬‬

‫دلذذت اشذذاراة المعلمذذاة المقذذدرة علذذى توافذذق اشذذاراة تلذذك‬ ‫المعلماة مع منطق النفرية االقتصذادية اي ان العالقذة بذين سذعر‬ ‫الصرف والمبيعاة عالقة دردي فبزيادة المبيعذاة بوحذدة واحذدة‬ ‫سوف يزداد سذعر الصذرف (‪ ,)0.0275‬اذ يقذوم البنذك المركذزي‬ ‫بالذدفاع عذن سذذعر الصذرف مذذن خذالل نافذذة بيذذع العملذة مسذذتخدمان‬ ‫بذذذلك االحتياديذذاة الدوليذذة المتذذوفرة لديذ كمذذا يحذذاول مذذن خذذالل‬ ‫المبيعاة المحاففة على قيمة الدينار العراقس ال سيما وان القطذاع‬ ‫الخاص تعي وبالتذالس زيذادة االسذتيراداة التذس تتطلذب المزيذد‬ ‫مذذن العملذذة االجنبيذذة فذذلذا لذذم يقذذوم البنذذك المركذذزي ببيذذع العملذذة‬ ‫الصعبة سوف يذؤدي ذلذك انخلذام قيمذة العملذة المحليذة وبالتذالس‬ ‫ارتلاع التضخم ‪.‬‬

‫‪-42.45‬‬

‫‪Constant‬‬

‫ا‪ .‬االختباراة اإلحصائية‬ ‫‪ .1‬معامذذل التحديذذد (‪Coefficient of Determination )R2‬‬ ‫فسذر معامذل التحديذد مذا يقذارا ‪ 99%‬مذن اجمذالس التليذراة‬

‫‪Regression Analysis: 2D EX versus 2D SAR The‬‬ ‫‪regression equation is 2D EX = - 42.5 + 00275‬‬ ‫‪2D SAR.‬‬ ‫‪50 cases used, 2 cases contain missing values‬‬ ‫‪P‬‬

‫‪T‬‬

‫‪SE Coef‬‬

‫‪17.08 -2.49 0.016‬‬

‫‪0.0274684 0.0004578 59.99 0.000‬‬

‫‪2D SAR‬‬

‫‪S = 120.689 R-Sq = 98.7% R-Sq(adj) = 98.7%‬‬ ‫‪Analysis of Variance‬‬ ‫‪P‬‬

‫‪F‬‬

‫‪MS‬‬

‫‪SS‬‬

‫‪DF‬‬

‫‪1 52427299 52427299 599.31‬‬ ‫‪14566‬‬

‫‪699165‬‬

‫‪Source‬‬ ‫‪Regression‬‬ ‫‪0.000‬‬

‫‪Residual Error 48‬‬

‫‪49 53126463‬‬

‫‪Total‬‬

‫‪122‬‬

‫مهدي وعبد الحسن ‪ .‬مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية ‪ .‬المجلد (‪ )9‬العدد (‪126-133 )7119( – )1‬‬ ‫الحاصلة فس المتلير التابع ‪ EX‬امذا ‪ %1‬فتعذود الذى متليذراة‬ ‫اخرى خارجية لم تدخل فس النموذ ‪.‬‬ ‫‪ .7‬اختبار معامل التحديد ( ‪) R 2‬‬ ‫‪Adjusted Coefficient of Determination‬‬ ‫يشير ذا االختبار الى الحذد االعلذى المسذموح لبيذان التليذراة‬ ‫الحاصلة فس معامل التحديد اذ ان اعادة االختبار لن تعطس اتافة‬ ‫الى القوة التلسيرية وربما تنخلض مع اعادة ت رار المحاولة‪ ,‬وقذد‬ ‫دلت على القوة التنبؤية العالية للنموذ بـ ‪. %98‬‬ ‫‪ .3‬اختبذار )‪ :(t‬يتضذح مذن خذالل مقارنذة *‪ t‬مذع ‪ t‬الجدوليذة ان‬ ‫المحتسبة( ‪ )61‬و س اكبر من مثيلتها الجدولية وبدرجة حريذة‬ ‫‪ n-k‬وعند مستوى معنوية ‪:‬‬ ‫‪1% = 2.39‬‬ ‫= ‪1.62 5%‬‬ ‫‪10%= 1.29‬‬ ‫نجد بأنها (*‪ )t‬اكبر مذن القذيم الجدوليذة عنذد مسذتوى معنويذة‬ ‫‪ %1,%2 ,%11‬لذا نقبل اللرم البديل ‪ H1 :bi  0‬ونرفض‬ ‫فرم العدم ‪ H 0 :bi  0‬يدل على معنوية معلماة النموذ ‪.‬‬ ‫‪ .2‬اختبذذار ‪ : F- Test‬مذذن خذذالل النتذذائل التذذس تذذم التوصذذل اليهذذا‬ ‫تشذذذذير الذذذذى تجذذذذاوز القذذذذيم المحتسذذذذبة الختبذذذذار (*‪ )F‬والتذذذذس‬ ‫بللت‪ 599.‬مع القيمة الجدولية عند مستوى معنوية ‪:‬‬ ‫‪1%= 5.18‬‬ ‫‪5%= 3.23‬‬

‫نجذذد أن ‪ F*< F‬لذذذا نقبذذل اللرتذذية البديلذذة ‪H1 :bi  0‬‬ ‫ونرفض فرم العدم‬

‫‪ H 0 :bi  0‬الدالذذذذذذة علذذذذذذى جو ريذذذذذذة‬

‫المعالم المقدرة للنموذ ك ل‪ ,‬وبالتذالس توفيذق الباحذم فذس اختيذار‬ ‫المتليراة‪.‬‬ ‫االستنتاجات‬ ‫‪ .1‬استطاعت نافذة بيع العملة االجنبية تحقيق االستقرار فس سعر‬ ‫صرف الدينار العراقس خالل مدة البحم ‪ ,‬ول ذن علذى حسذاا‬ ‫استنزاف االحتيادياة االجنبية لدى البنك المركزي العراقس‬ ‫‪ .7‬إن آلية نافذة العملة اتبعتها العديد من الذدول التذس تمذر بمرحلذة‬ ‫انتقاليذة ‪ ,‬والعذرال واحذذد مذن تلذك الذذدول وذلذك لحاجذة السذذول‬ ‫المحلية للعملة الصعبة من اجل تالفس حالذة الذدولره واالسذعار‬

‫التضذذخمية الخياليذذة للعملذذة الصذذعبة ‪ ,‬كمذذا حذذد فذذس العهذذود‬ ‫السابقة السيما عهد التسعيناة‪.‬‬ ‫‪ .3‬ارتبطذذت مبيعذذاة الذذدوالر بعالقذذة درديذذة مذذع سذذعر صذذرف‬ ‫الدينار العراقس وكانت االختباراة ذاة معنوية احصائية‪.‬‬ ‫التوصيات‬ ‫‪ .1‬ربى سعر صرف العملة المحلية بحركة التجارة بش ل رئيسس‬ ‫وذلك لتألير حركة التجارة على قيمة العملة بش ل عذام ‪ ,‬اذ ان‬ ‫نا فجوه بين حركة التجارة فس العرال وتحديد قيمذة الذدينار‬ ‫العراقس فس البنك المركزي‪.‬‬ ‫‪ .7‬الحذذد مذذن سذذا رة اسذذتنزاف االحتيادذذاة مذذن العملذذة الصذذعبة‬ ‫وتذذرورة ايجذذاد بذذدائل تنمويذذة اخذذرى لتذذوفير العملذذة الصذذعبة‬ ‫وسد الطلب المتزايد عليها‪.‬‬ ‫‪ .3‬حصر منح االعتماداة المستندية لشعبة االعتمذاداة فذس البنذك‬ ‫المركذذزي حصذذرا للحذذد مذذن سذذا رة اسذذتنزاف العملذذة االجنبيذذة‬ ‫الصعبة باالعتماداة المزيلة‪.‬‬ ‫المصادر‬ ‫اوال‪ :‬المصادر العربية‬ ‫زيذذان‪ .)7117(.‬تليذذراة سذذعر صذذرف اليذذورو والذذدوالر والر ذذا علذذى‬ ‫المبذذادالة التجاريذذة الخارجيذذة الجزائريذذة‪ ,‬رسذذالة ماجسذذتير فذذس‬ ‫االقتصاد‪ ,‬بلداد ‪.‬‬ ‫يذذذذونؤ‪ ,‬محمذذذذود ‪.)7112(.‬اقتصذذذذادياة الدوليذذذذة‪ ,‬الطبعذذذذة االولذذذذذى ‪.‬‬ ‫االس ندرية – مصر ‪ :‬الدار الجامعية للنشر‪.‬‬ ‫حيدوسذذس‪ ,‬عبيذذر ‪ .)7116(.‬دراسذذة قياسذذية للعالقذذة بذذين سذذعر الصذذرف‬ ‫وسعر اللائدة والتضخم فذس الجزائذر‪ ,‬رسذالة ماجسذتير فذس العلذوم‬ ‫االقتصادية ‪ ,‬جامعة قاصدي مرباح ورقلة ‪.‬‬ ‫النحال‪ ,‬محمد ياسذر زيذدان‪ .)7116(.‬الذر تقلبذاة اسذعار الصذرف علذى‬ ‫االداء المذذذالس للبنذذذو المدرجذذذة فذذذس بورصذذذة فلسذذذطين لذذذ ورال‬ ‫المالية‪ ,‬رسالة ماجستير فس ادارة االعمال‪ ,‬كلية التجارة‪ ,‬الجامعة‬ ‫االسالمية‪ ,‬غزة ‪.‬‬ ‫الحسن‪ ,‬تماتر جابر البشير‪ .)7112(.‬قيا الر تقلبذاة سذعر الصذرف‬ ‫علذذذى ميذذذزان المذذذدفوعاة‪ ,‬الممل ذذذة العربيذذذة السذذذعودية‪ ,‬جامعذذذة‬ ‫الجذذوف‪ ,‬كليذذة المجتمذذع بالقريذذاة‪ ,‬دراسذذة تطبيقيذذة علذذى اقتصذذاد‬ ‫السودان‪.‬‬ ‫بوخذذاري‪ ,‬الحلذذو موسذذى‪ .)7111(.‬سياسذذة الصذذرف األجنبذذس وعالقتهذذا‬ ‫بالسياسة النقدية‪ ,‬دارسذة تحليليذة لالذار االقتصذادية لسياسذة سذعر‬ ‫الصذذذرف األجنبذذذس ‪ ,‬الطبعذذذة االولذذذى ‪ .‬بيذذذروة ‪ :‬م تبذذذة حسذذذن‬ ‫العصرية للنشر‪.‬‬

‫‪122‬‬

126-133 )7119( – )1( ‫) العدد‬9( ‫ المجلد‬. ‫ مجلة المثنى للعلوم االدارية واالقتصادية‬. ‫مهدي وعبد الحسن‬ McCarty, Cynthia S. (2002).“Currency Auctions: Minimizing Collusive Behavior” USA, Journal of East-West Business, Vol. 8(1), Jacksonville State University. Lang,

M. & Krznar I. (2004).“Transmission Mechanism of Monetary Policy in Croatia” Croatian National Bank.

Mishkin, F.S., (2009). "Economics of Money, Banking, and Financial Markets". 9 edition. ed. Prentice Hall. Hubbard, r. Glemn, o'brien, Anthony patrick and Rafferty, Matthew (2012) Macroeconomics, U. S.A : pearson. Zangeneh , Hamid.(2006). Economic stability and central bank:Role or Discretion,MPRA. Oded Shenkar ,Tailan Chi ,International Business ,The third edition of International Business ,2014.

126

: ‫ الجزائذر‬. ‫ الطبعذة السادسذة‬, ‫ تقنياة البنذو‬.)7112(.‫ لطرش‬,‫الطا ر‬ .‫ديوان المطبوعاة الجامعية‬ ‫ بناء االستقرار‬: ‫ السياسة النقدية للعرال‬.)7117(. ‫ مفهر محمد‬,‫صالح‬ ,‫ الطبعذة االولذى‬,,‫االقتصادي ال لس والحلا على نفام مالس سليم‬ . ‫بلداد‬ ‫ الطبعذذة‬, ‫ مقدمذذة فذذس االقتصذذاد القياسذذس‬.)1991(.‫ دذذارل حسذذن‬,‫نجذذم‬ .‫ دار ال تب للنشر‬:‫ بلداد‬. ‫االولى‬ ‫ تذألير نافذذة بيذع العملذة فذس تليذراة سذعر‬.)7112(. ‫ بالل قاسذم‬, ‫محمد‬ .‫ كلية االدارة واالقتصاد‬,‫ جامعة بلداد‬,‫ رسالة ماجستير‬,‫الصرف‬

‫ المصادر اإلنكليزية‬:‫ثانيا‬ Bank of Thailand.(2013).“Foreign exchange policy and intervention under inflation targeting in Thailand” BIS papers No 73. Cuevas, Con Alfredo and Werner Alejandro M. (2001).“The Mexican Experience with a Floating Exchange-Rate Regime” IMF work paper, Washington DC.