La Fed, a escena con los bancos en tensión

Tal como lo había anticipado en su anuncio de política monetaria de febrero, el Banco Central Europeo, en su reunión del jueves pasado, aumentó sus tasas de interés en 50 puntos base.

Fue su sexto incremento consecutivo, pero a diferencia de lo que venía apuntando en decisiones previas en términos de incrementar aún más las tasas y mantenerlas en niveles restrictivos, esta vez guardó silencio sobre lo que podría ocurrir en el futuro, en medio del colapso repentino de bancos, que alcanzó a Credit Suisse.

Con prisas, el domingo se llegó a un acuerdo de compra de Credit Suisse por parte de UBS en casi 3.3 mil millones de dólares para dar paso a una de las mayores fusiones bancarias en la historia reciente.

Ahora las miradas de los analistas y operadores de mercados están puestas en la decisión de hoy al mediodía de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Existe incertidumbre sobre si el incremento en la tasa de fondos federales será de 25 o 50 puntos base, o si la Fed apuntará a una posible pausa en su ciclo de alzas, que inició hace un año.

Una pausa dejaría ver que las autoridades estadounidenses realmente están preocupadas por la actual crisis bancaria y

DINERO, FONDOS Y VALORES Víctor Piz

niéndose muy por encima del objetivo.

Si la Fed decide mantener su tasa sin cambio, corre el riesgo de convivir con una inflación altadurante mucho tiempo, cuyo costo puede ser peor que una recesión económica leve o modesta.

pronto como en junio, ni siquiera a finales de 2023 o entrado 2024.

Sobre la posibilidad de ver recortes en la tasa este año, el exvicepresidente de la Fed, Richard Clarida, dijo recientemente a este reportero que “el mercado debe valorar los indicadores económicos”.

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@VictorPiz

temen por las repercusiones en la economía.

Hasta este momento, la probabilidad asignada a un aumento de 25 puntos base permanece elevada, en torno a 75 por ciento.

En su última reunión, la Fed aumentó el nivel objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos base, lo que representó una disminución en el ritmo de alzas.

Esto se presentó en un contexto de menores cifras de inflación en la economía estadounidense, tanto general como subyacente, pero mante-

Antes del colapso de los bancos Silvergate Bank, Silicon Valley Bank y Signature Bank, así como de los problemas del First Republic Bank, el presidente de la Fed, Jerome Powell, anticipó aumentos adicionales y advirtió de un mayor endurecimiento monetario.

En respuesta, los analistas incorporaron cambios al alza sobre el posible nivel de la tasa terminal del banco central estadounidense.

El colapso de los tres bancos estadounidenses, así como la crisis del banco suizo elevaron la desconfianza de los inversionistas internacionales y forzaron un cambio de expectativas en los mercados, pese a que el panorama inflacionario en EU sigue presentando retos.

La Fed no la tiene fácil y la pregunta que ahora debe responder no es si en la decisión de hoy la tasa de referencia se incrementa en 25 o 50 puntos base, sino cuándo empezará a recortarla

Los mercados de futuros empiezan a anticipar recortes a la tasa de fondos federales tan

Además de la conferencia de Powell, “en la reunión de marzo, el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) divulgará su ‘diagrama de puntos’, que dejará ver las nuevas expectativas de los miembros del banco central sobre el nivel de tasas esperado” este año y el próximo.

El llamado dot plot, que es el gráfico de puntos que utiliza la Fed periódicamente para señalar la trayectoria que tendría la tasa de referencia, debe mostrar si se esperan más alzas este año o si el banco central de EU pronto podría comenzar a recortar su tasa Veremos si en la conferencia de prensa, el presidente de la Fed sugiere que son necesarios más aumentos en la tasa para llegar a un nivel ‘apropiadamente restrictivo’.

El debate en el FOMC debe ser intenso, pues se produce en medio de las primeras grandes quiebras bancarias en más de una década en EU.

¿Habrá un cambio significativo del mensaje de la Fed respecto a mantener la postura restrictiva por un tiempo prolongado?

“Los mercados de futuros empiezan a anticipar recortes a la tasa de fondos federales tan pronto como en junio, ni siquiera a finales de 2023 o entrado 2024”

EXPERTOS Industriales, en riesgo por falta de electricidad, dicen

HÉCTOR USLA husla@elfinanciero.com.mx

La creciente frecuencia de apagones de electricidad se debe en gran medida a una deficiente infraestructura en líneas de transmisión, así como una parálisis en su crecimiento, señalaron expertos en energía de la firma legal Santamarina y Steta.

“Tan solo durante el mes de febrero, 12 estados sufrieron cortes de energía, mientras el Centro Nacional de Control de Energía del Gobierno Federal (Cenace) está señalando que corredores de transmisión en zonas como Mexicali, Guadalajara, el Istmo de Tehuantepec, el Valle de México y Monterrey operan al límite máximo de su capacidad”, dijeron Norma Álvarez y Pablo Ortiz Mena, abogados especialistas en energía, sustentabilidad e infraestructura de la firma.

Nivel crítico. Durante 2021, el Cenace registró un máximo histórico de 87 declaratorias de estados operativos de emergencia y 2 mil 97 de alerta, causados principalmente por falta de infraestructura y fallas en la red.

Recordaron que a la creciente escasez eléctrica se debe sumar la imposibilidad de la CFE para asegurar el fluido eléctrico a los industriales que solicitan conexión de sus centros de consumo a la red.

Pendientes. Consideraron que es importante desarrollar nuevas líneas de transmisión, así como modernizar las actuales.

Impulsará inversión. Estiman que ayudará a que se concreten oportunidades de negocio mediante el nearshoring.

“Ya prevalece un clima de preocupación ante una eventual parálisis de actividades productivas que representarán pérdidas económicas enormes en diversos puntos del país. Si en sexenios pasados era apremiante la expansión y modernización de la infraestructura de transmisión, a la vista de una cre- ciente demanda de electricidad, el panorama ahora es crítico”, dijeron. Explicaron que la transmisión de electricidad es una actividad reservada al Estado mexicano, y ni la Secretaría de Energía (Sener) ni la CFE han desarrollado proyectos para modernizar o fortalecer la red.

En tanto, la Comisión Reguladora de Energía (CRE), bajo el argumento de que las redes de transmisión están saturadas, ha dejado de otorgar permisos de generación o de aprobar las modificaciones necesarias para que los permisos otorgados puedan seguir operando.

“Según los últimos datos públicos del Cenace, en 2021 solo se construyeron 52 km de líneas de transmisión, representando un ligero incremento de 0.05 por ciento del total de la red”, puntualizaron los analistas.

Además, de los 167 proyectos de ampliación instruidos por la Sener de 2015 a 2021, solo seis han sido completados. Adicionalmente, el país se enfrenta a la obsolescencia de la infraestructura de transmisión que se tiene, afirmaron.