Convergenciadelainflaciónse consolida Recomposicióndeperspectivas sectoriales

En julioel índicede preciosalconsumidor (IPC) presentó una variación de 0%, situándose por debajo de la previsión del mercado (0,2%). Este avance nulo está explicado por caídas en los precios de los alimentos y la energía, compensadas por subas de los precios de los bienes y los servicios, en la misma magnitud. De esta manera, en términos interanuales, la inflación continuó bajando y llegó a una tasa de 3,5%, inferior a la meta puntual del BCP. De esta manera, el proceso de convergencia se consolida.

El BCP ratificó su perspectiva de crecimiento económico de 4,5% para 2023, pero los datos recientes dieron lugar a recomposiciones en las perspectivas sectoriales.

La Agricultura se mantiene con un sólido crecimiento esperado de 30%, explicado por un fuerte rebote debido a clima favorable. Por su parte, la Ganadería se debilitó, debido a un menor dinamismo en la industria de carne. El repunte en el sector Electricidad y agua sería mayor a lo esperado inicialmente, mientras que la perspectiva de la Construcción empeoró. Las industrias manufactureras sufrieron una leve disminución en su crecimiento debido a una industria de la carne deprimida. La perspectiva del Comercio se atenuó levemente, aunque se mantiene en línea con su promedio de crecimiento anual prepandemia. Otros servicios mantienen una sólida perspectiva de 3,2%de crecimiento.

No obstante, el avance del núcleo sugiere cierta persistencia en los precios. El índice subyacente X1 (excluye frutas y verduras, servicios tarifados ycombustibles) avanzó 0,3% en julio, explicado por subas de los precios de bienes y los servicios. En términos interanuales, la moderación de este índice ha sido más lenta que la global. En julio llegó a una tasa de 5,6% e ingresó al rango meta luego de 18 meses consecutivos por fuera.

El BCP ajustó a la baja su proyección de inflación para diciembre, de 4,5% a 4,1%. Explicado por la desaceleración de la inflación más rápida de la prevista durante el segundo trimestre.

En cuanto a la política monetaria, es probable que el ciclo de ajuste a la baja inicie en agosto y continúe en lo que resta del año. Para agosto, el mercado descuenta un recorte de 25 pbs y para finales de diciembre un total de 150 pbs. Por su parte, la curva de tasas de letras de regulación monetaria (LRM) ha tendido a estabilizarse en tornoa 8,50% para todos los plazos.

Espacioparafortalecerreservas

El tipo de cambio se mantiene estable, pero exhibe leve comportamiento al alza. En julio la cotización promedio fue PYG/USD 7.277, avanzando 0,3% respecto al mes anterior. En línea con la inflación controlada, las intervenciones en el mercado cambiario han cesado. De hecho, desde finales de mayo (23/05), el BCP que no realiza ventas de dólares al sistema financiero. Por tanto, las ventas netas acumuladas a la primera semana de agosto ya son negativas (USD 77,1 millones), a diferencia del mismo periodo del año pasado donde eran bastante positivas (USD 351,4 millones). En consecuencia, el saldo de las reservas viene aumentado. En julio creció un 5,2% respecto al mes anterior y un 9,0% respecto al mismo mes del año anterior.