BRASIL_CIDOB

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Estabilidad financiera y el papel de la banca en Brasil

Enestor Dos Santos Servicio de Estudios

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Abril de 2010

Abril de 2010 1

1

Principales Mensajes

El desempeño de la banca brasileña durante la ultima crisis difiere significativamente de lo observado en crisis anteriores. En lugar profundizar las turbulencias, en el ultimo episodio la banca tubo un papel estabilizador y fue unos de los soportes para la actividad económica.

Este cambio es resultado de avances estructurales observados en el interior del sistema bancario así como de la estabilidad macroeconómica conquistada en los últimos años. Durante la crisis fue también importante la actuación del Banco Central a través de la implementación de medidas para reducir los problemas de liquidez.

Hacia el futuro, la fortaleza de la economía brasileña y de su sistema bancario debe facilitar la expansión de los bancos brasileños hacia otros mercados, principalmente en América Latina. Entre las asignaturas pendientes del sistema bancario - y en cierto modo de las políticas publicas para el sector – destacan la expansión del crédito a segmentos que requieren préstamos de más largo plazo – en especial el sector inmobiliario – y la reducción de los spreads bancarios.

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Abril de 2010

2 2

Índice

El papel estabilizador de la banca durante la crisis

Los elementos de soporte a la banca

Perspectivas

Conclusión

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Abril de 2010

3 3

El papel de la banca durante la crisis El desempeño del sector bancario brasileño durante la ultima crisis difiere drásticamente de lo observado en las crisis anteriores.

Evolución del crédito al sector privado durante recesiones (% PIB)

Crecimiento del credito al sector privado un año después del inicio de una recesión (variación anual en terminos reales)

45

10 2008-09

8

40

6 4

35

2 0

30

1995-96

-2 -4

25

-6 2001-02

-8

20

1995-96

t

t+ 1

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

t+ 2

t+ 3

2001-02

2008-09

t+ 4 Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

En el pasado reciente la evolución del crédito ayudó a profundizar la crisis. Durante esta crisis, sin embargo, la expansión del crédito continuó a pesar de las turbulencias en los mercados internacionales y fue uno de los principales soportes a la actividad económica.

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Abril de 2010

4 4

El papel de la banca durante la crisis Los tipos de interés a las familias y a las empresas cayeron por primera vez durante una crisis y alcanzaron su nivel más bajo en muchos años.

Plazo Promedio de los Prestamos Bancarios (en días)

Tipos de Interes Promedios (% al año) 60

450 Inicio Crisis 2008-09

Inicio Crisis 2008-09

55

400

50 350 45 300

Inicio Crisis 2001-02

40 250

35 Inicio Crisis 2001-02

30

Fuente: Banco Central do Brasil

mar-09

dic-07

sep-06

jun-05

mar-04

dic-02

sep-01

jun-00

mar-09

dic-07

sep-06

jun-05

mar-04

dic-02

sep-01

jun-00

200

Fuente: Banco Central do Brasil

El plazo promedio de los prestamos aumentó en el medio de la ultima crisis a pesar de haberse reducido en un primer momento. La tendencia alcista del plazo de los prestamos persiste.

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Abril de 2010

5 5

El papel de la banca durante la crisis La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales.

Indice de Basilea (%)

20

Indice de Basileia 25

19

20

18 15

17 16

10

15 5

14 13

Turquia

Rusia

Brasil

Mexico

India

Alemania

EE.UU.

Chile

China

España

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

Italia

Fuente: FMI

Reino Unido

Fuente: FMI

2001

2000

1999

1998

12

Francia

0

Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial.

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Abril de 2010

6 6

El papel de la banca durante la crisis La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales.

Apalancamiento Apalancamiento

12 25 11 20 10 15 9 10 8 5 7

Francia

Alemania

China

India

España

Italia

Chile

Brasil

EE.UU.

Mexico

Turquia

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

Reino Unido

Fuente: FMI

2002

2001

2000

1999

1998

6

Rusia

0

Fuente: FMI

Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial.

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Abril de 2010

7 7

El papel de la banca durante la crisis A pesar de los problemas de liquidez y del aumento de la aversión al riesgo – mayores que en crisis pasadas – los tipos interbancarios subieron menos que en el pasado. Los niveles actuales, además, son mucho inferiores a los de hace algunos años.

Tipos Interbancarios (% al mes)

5,0

Tasa de Morosidad del Sistema Bancario (%) 12

4,5 4,0

10

3,5 8

3,0 2,5

6

2,0 4

1,5 1,0

2

0,5 dic-08

sep-07

jun-06

mar-05

dic-03

sep-02

jun-01

sep-09

jun-08

mar-07

dic-05

sep-04

jun-03

mar-02

dic-00

sep-99

jun-98

mar-97

dic-95

sep-94

Fuente: IPEADATA

mar-00

0

0,0

Fuente: Banco Central do Brasil

La morosidad, por otro lado, se mantuvo bajo control a pesar de un fuerte repunte inicial.

Los datos más recientes ya muestran que la morosidad empieza a moderarse.

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Abril de 2010

8 8

El papel de la banca durante la crisis Tanto el descalce de monedas como la liquidez del sistema bancario han estado mejorando recientemente, lo que dio apoyo a sistema bancario durante la crisis.

Liquidity: Liquidy Assets / Liquidy Liabilities (%)

Currency Mismatch: Foreign Assets / Foreign Liabilities (%)

60

70 60

50

50

40

40

30

30

20 20

10

10

Oct-09

Jul-08

Apr-07

Jan-06

Oct-04

Jul-03

Apr-02

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

Source: Central Bank of Brazil

Jan-01

0

0

Source: Central Bank of Brazil

Sin embargo, como visto durante la ultima crisis, los riegos asociados a la deuda en moneda extranjera y a problemas de liquidez no son insignificantes y mรกs avances se hacen necesarios.

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Abril de 2010

9 9

El papel de la banca durante la crisis El ratio créditos / depósitos continua, por otro lado, continúa acotado a pesar de la expansión observada en los últimos años.

America Latina: Ratio Crédito / Depósitos (2008)

Ratio: Crédito / Depositos 1,7

1,60

1,6

1,40

1,5

1,20 1,00

1,4

0,80

1,3

0,60

1,2 0,40

1,1

Brasil

Chile

Colombia

Peru

Mexico

0,00 Argentina

jul-09

abr-08

ene-07

oct-05

jul-04

abr-03

ene-02

oct-00

jul-99

abr-98

ene-97

oct-95

jul-94

1

Venezuela

0,20

Fuente: Banco Central do Brasil

Fuente: National Sources and BBVA

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Abril de 2010

10 10

Índice

El papel estabilizador de la banca durante la crisis

Los elementos de soporte a la banca

Perspectivas

Conclusión

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Abril de 2010

11 11

El papel de la banca durante la crisis ¿Por que tuvo la banca un desempeño tan diferente en la ultima crisis en comparación con los episodios anteriores? Primero – y más importante - por que el entorno macroeconómico cambió significativamente al largo de los últimos años.

Politica monetaria (SELIC) durante ultimas recesiones

Tipos de Interes - SELIC (% al año) 50

20

45

18

40

16

35

14

30

2001-02

12

25

10

20

8

15

2008-09

6

10

Fuente: Banco Central do Brasil

mar-09

dic-07

sep-06

jun-05

mar-04

dic-02

2 sep-01

0 jun-00

4 mar-99

5

0 t

t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12

Fuente: Banco Central do Brasil

La política monetaria fue por primera vez contra-cíclica. Los tipos de referencia (SELIC) fueron reducidos durante la crisis y alcanzaron recientemente niveles de mínimo histórico.

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Abril de 2010

12 12

El papel de la banca durante la crisis En el pasado el Banco Central estaba obligado a aumentar los tipos para garantizar la entrada de capitales internacionales y la relativa rigidez del cambio.

Evolución del tipo de cambio durante recesiones - periodo de 12 meses (indice: inicio de la crisis=100)

Cuentas Externas (% GDP) 60 Activos Externos

140 crisis 2001-02

Deuda Externa

Deuda Neta

50

130

40 120

30 110

20 crisis 1995-96

100

10

90

0 crisis 2008-09

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

Fuente: Banco Centra do Brasil, BBVA

-10 1997

80

Fuente: Central Bank of Brazil; BBVA

La flexibilidad cambiaria y el ajuste de las cuentas externas observado en los últimos años han permitido al Banco Central el recorte de los tipos de interés.

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Abril de 2010

13 13

El papel de la banca durante la crisis Otra importante política anti-cíclica implementada por el gobierno fue la orientación a que los bancos públicos acelerasen la concesión de prestamos.

Crecimiento del credito real - sector publico y sector privado (% a/a)

Participación de los bancs publicos en el credito total

40

55

30

50

20

45

10 40

0 35

-10 30

-20 25

-30

abr-09

ene-08

oct-06

jul-05

abr-04

ene-03

oct-01

jul-00

abr-99

ene-98

oct-96

abr-09

ene-08

oct-06

jul-05

abr-04

ene-03

oct-01

jul-00

abr-99

ene-98

oct-96

jul-95

jul-95

20

-40

Fuente: Banco Central do Brasil

Fuente: Banco Central do Brasil

A pesar de los riesgos relacionados a la interferencia política en la administración de los bancos públicos, la expansión de créditos públicos fue central para la recuperación económica observada en Brasil. Una consecuencia directa de esta política fue el aumento de la participación de los bancos públicos en el mercado.

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Abril de 2010

14 14

El papel de la banca durante la crisis La estructura del sistema bancario brasileĂąo continĂşa relativamente balanceada. Los bancos pĂşblicos y los bancos privados nacionales representan, cada uno, cerca de 40% del mercado. Los bancos extranjeros representan cerca de 20% del mercado.

Estructura del credito por tipo de banco (% total) 100% bancos extranjeros

80% bancos privados nacionales

60% 40% 20%

bancos publicos

ene-10

oct-08

jul-07

abr-06

ene-05

oct-03

jul-02

abr-01

ene-00

oct-98

jul-97

abr-96

ene-95

0%

Fuente: Banco Central do Brasil

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Abril de 2010

15 15

El papel de la banca durante la crisis El consumo privado continu贸 robusto durante la crisis debido a una serie de factores de apoyo. La robustez del consumo privado fue fundamental para el buen desempe帽o del sistema bancario.

Componentes del PIB - 2009 (crecimiento %)

Salario Promedio Real (R$ por mes)

1400

6 4

1350

2

1300

0 1250

-2

1200

-4

1150

-6

1100

-8 -10

1050

-12 ene-10

jul-09

ene-09

jul-08

ene-08

jul-07

ene-07

jul-06

ene-06

jul-05

ene-05

jul-04

ene-04

1000

-14 Private Cons.

Public Cons.

GFFC

Exports

Imports

Fuente: IBGE

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Abril de 2010

16 16

El papel de la banca durante la crisis Entre los factores que permitieron al consumo privado continuar creciendo están la política fiscal que, por primera vez, fue contra-cíclica durante una crisis.

Ingresos y gastos del gobierno central (tasa a/a real, promedio variable de 3 meses)

70

20 Ingresos

60

Gastos

15

50

10

40

%

Deuda Publica (% PIB)

30

5

20 0 10 -5

Fuente: IPEA, BBVA

2012(p)

2011(p)

2010(p)

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

sep-09

jul-09

may-09

mar-09

ene-09

nov-08

sep-08

jul-08

may-08

mar-08

ene-08

-10

2002

0

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

Las políticas fiscales – aumento de los gastos y recorte de impuestos - fueron permitidas por el ajuste de las cuentas publicas implementado en los últimos años.

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Abril de 2010

17 17

El papel de la banca durante la crisis En particular, se eliminó la denominación en dólares de los bonos públicos. En el pasado una depreciación del cambio tenía un fuerte impacto negativo en las cuentas publicas. En el presente, eso ya no ocurre.

Perfil de los Bonos Publicos (% del total)

Vencimiento de los Bonos Publicos

100%

(en meses)

45

90%

Inflación

80%

40

70% 60%

SELIC

35

50% 40%

30

30% Cambio

20%

25

Pre-Fijada

Fuente: Banco Central do Brasill

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Oct-09

Jul-08

Apr-07

Jan-06

Oct-04

Jul-03

20 Apr-02

may-09

ene-08

sep-06

may-05

ene-04

sep-02

may-01

ene-00

0%

Jan-01

10%

Fuente: Central Bank of Brazil

Abril de 2010

18 18

El papel de la banca durante la crisis Otro factor de soporte vino del mercado de trabajo cuyos indicadores fueron mucho más positivos que lo anticipado.

Tasa de Desempleo (%)

Brazil: Net Job Creation 400.000

14 12

200.000

10

0

8 -200.000

6

-400.000

4 2

-600.000

sep-09

jul-09

may-09

mar-09

ene-09

nov-08

sep-08

jul-08

may-08

mar-08

abr-09

jul-08

oct-07

ene-07

abr-06

jul-05

-800.000 ene-08

Fuente: IBGE

oct-04

ene-04

abr-03

jul-02

oct-01

0

Source: Bloomberg

El buen desempeño del mercado de trabajo es en parte consecuencia de la reducción de las tasas de informalidad de la economía brasileña y de una reducción estructural de la tasa de equilibrio de desempleo.

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Abril de 2010

19 19

El papel de la banca durante la crisis Otros factores de soporte al consumo privado – y por tanto a la banca – son el proceso de reducción de la pobreza y de la desigualdad en marcha desde algunos años en la economía brasileña.

Desigualdad - Indice de Gini

Pobreza (millones de personas)

0,6

70

0,6

60

0,6 50

0,6 40

0,6

30

0,6

20

0,5

10

0,5

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2002

0,5

0

Fuente: IPEADATA

Source: IPEADATA

Desde 2002 cerca de 20 millones de personas dejaron la condición de pobreza.

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Abril de 2010

20 20

El papel de la banca durante la crisis A pesar del soporte del entorno macroeconómico, la intensidad de las turbulencias financieras internacionales resultaron en una serie de problemas al sistema financiero brasileño, principalmente al final de 2008. Entre estos problemas, destacase:

• problemas de liquidez en dólar

• problemas de liquidez en reais

• problemas de financiación y riesgos de insolvencia de los bancos pequeños

• problemas de contraparte (exposición de los clientes en los mercados de derivados cambiarios)

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Abril de 2010

21 21

El papel de la banca durante la crisis

Para moderar el impacto de esos problemas el Banco Central y el gobierno tomaron una serie de medidas para garantizar el buen funcionamiento del sistema bancario:

• reducción de los encajes bancarios • incentivos a que los bancos grandes comprasen la cartera de crédito de los bancos pequeños • creación de un fondo garantizador de crédito para la financiación de los bancos pequeños • subastas de dólares

Una consecuencia de estas políticas - y de la crisis de una manera más general – fue un aumento de la consolidación del sistema bancario brasileño.

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Abril de 2010

22 22

El papel de la banca durante la crisis Finalmente, además del entorno macroeconómico y de las medidas tomadas por las autoridades económicas durante la crisis, una serie de avances institucionales observados al largo de los últimos años dieron soporte a la actividad de la banca durante la crisis:

• avance general del entorno institucional: estabilidad política y consenso sobre las principales políticas macroeconómicas, respecto a la ley y avances en el marco regulatorio • aumento de la credibilidad del Banco Central • desarrollo y profundización del sistema financiero • más garantías a los ofertantes de crédito (nueva ley de quiebras, “crédito consignado”…)

• despolitización de los bancos públicos • mejora de la gestión corporativa y de la gestión de riesgos

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Abril de 2010

23 23

Índice

El papel estabilizador de la banca durante la crisis

Los elementos de soporte a la banca

Perspectivas

Conclusión

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Abril de 2010

24 24

El papel de la banca durante la crisis La economía brasileña seguirá creciendo fuertemente en los próximos años incentivada principalmente por el dinamismo de la demanda domestica y por la incorporación de millones de consumidores a los mercados de consumo. Eso continuará creando un ambiente propicio a la expansión de la banca.

PIB y Demanda Doméstica (% a/a)

Inflación (% a/a)

20,00

8,0

18,00

7,0

16,00

6,0

14,00 12,00

5,0

10,00

4,0

8,00 3,0

Fuente: BBVA

2012

jul-11

oct-12

2011

abr-10

2010

ene-09

2009

oct-07

-1,0

jul-06

0,00 abr-05

0,0

ene-04

2,00 oct-02

1,0

jul-01

4,00

ene-99

2,0

abr-00

6,00

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

La inflación debe seguir relativamente bien anclada. En el corto plazo el dinamismo de la demanda domestica debe generar presiones alcistas pero en el más largo plazo la inflación debe converger a 4,5%.

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Abril de 2010

25 25

El papel de la banca durante la crisis Los tipos de interés deben ser ajustados al alza al largo de 2010 pero deben seguir por debajo de los niveles observados antes de la crisis.

Tipo de Cambio (R$/USD)

Tipos de Interes - SELIC (% al año)

30,00

4,50 4,00

25,00

3,50 3,00

20,00

2,50 15,00

2,00 1,50

10,00

1,00 5,00

0,50 sep-12

dic-11

mar-11

jun-10

sep-09

dic-08

mar-08

jun-07

dic-05

sep-06

mar-05

jun-04

sep-03

dic-02

mar-02

jun-01

dic-99

sep-00

sep-12

dic-11

mar-11

jun-10

sep-09

dic-08

mar-08

jun-07

sep-06

dic-05

mar-05

jun-04

sep-03

dic-02

mar-02

Fuente: Banco Central o Brasil, BBVA

mar-99

0,00

0,00

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

El crecimiento económico debe seguir creando una presión para la apreciación del real. Sin embargo los ruidos de la carrera presidencial y aumento de la intervención en los mercados de cambio deben evitar una apreciación muy fuerte, al menos al largo de 2010.

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Abril de 2010

26 26

El papel de la banca durante la crisis Las cuentas publicas seguirán bajo control. Los déficits nominal deben reducirse en consecuencia del comprometimiento con la generación de superávits primario y debido a factores estructurales como la caída de los tipos de interés.

Public Debt - Net (% GDP)

Resultado Fiscal (% PIB) 5

70

4

60

3

Resultado Primario

2

50

1

40

0

30

-1

20

-2

10

-3

0

-4 Resultado Nominal

-10

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

2011

2010

2009

2008

2007

Total

2006

2005

2004

2003

External Debt

2002

2001

2000

1999

Domestic Debt

-20 1998

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

-6

1997

-5

Source: Central Bank of Brazil; BBVA

Después de registrar un deterioro en 2009, la deuda publica debe retornar a una senda bajista en 2010.

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Abril de 2010

27 27

El papel de la banca durante la crisis El déficit en cuenta corriente va a aumentar considerablemente en los próximos años debido al dinamismo de la demanda domestica.

External Accounts (% GDP)

Cuenta Corriente (% PIB)

60 External Assets

3

External Debt

Net Debt

50 2

40

1 0

30

-1

20

-2

10

-3

0

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

-10 1998

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

-5

1997

-4

Source: Central Bank of Brazil; BBVA

A pesar de ese deterioro, el riesgo de insolvencia externa es muy limitado pues el país posee amplias reservas internacionales y los mercados internacionales deben continuar financiando el país en los próximos años. Los déficits más elevados, sin embargo, pueden generar una mayor volatilidad del tipo de cambio.

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Abril de 2010

28 28

El papel de la banca durante la crisis El entorno macroeconómico debe, por tanto continuar apoyando la expansión de la banca en Brasil. A pesar de su expansión, el crédito al sector privado todavía sigue en niveles relativamente bajos. Por otro lado, el crecimiento económico debe mantener las perdidas relacionadas a morosidad acotadas.

Crédito al sector privado (% PIB) 300 250 200 150 100 50

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Abril de 2010

EEUU

España

China

Alemania

Korea

Francia

Malasia

Tailandia

Bulgaria

India

Reino Unido

Fuente: FMI, BBVA

Russia

Brasil

Romania

Turquía

0

29 29

El papel de la banca durante la crisis Un rasgo importante del sistema en los próximos años debe ser el aumento de la competición en los mercado de crédito nacionales debido en grande parte a la reducción de los spread bancario que debe estar entre las prioridades de política para el sector en los próximos años.

Neutral Interest Rates (in real terms)

Spread Bancario (% al año) 36

7

34

6

32

5 30

4

28 26

3

24

2

22

1

Fuente: BBVA

Brazil

Peru

Mexico

Chile

mar-09

dic-07

sep-06

jun-05

0 Colombia

Fuente: Banco Central do Brasil

mar-04

dic-02

sep-01

jun-00

20

A pesar de su trayectoria descendiente, los spreads bancarios siguen en niveles muy elevados debido al histórico de híper inflación relativamente reciente, a elevados encajes bancarios, altos impuestos e una serie de otras ineficiencias macro y microeconómicas.

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El papel de la banca durante la crisis La mayor competición en el sistema bancario así como algunos cambios regulatorios recientes van a estimular la extensión de los créditos de más largo plazo cuyo desarrollo hasta el momento ha estado muy limitado, como es el caso del crédito hipotecario.

Crédito hipotecario (% PIB*)

Crédito al Sector Inmobiliario (% PIB)

30% 73%

9

25%

8 7

20%

6

15%

5 4

10%

3 2

5%

1 ene-10

oct-08

jul-07

abr-06

ene-05

oct-03

jul-02

abr-01

ene-00

oct-98

jul-97

abr-96

ene-95

0

0% EEUU

Malasia

Chile

Korea

Turquía

Rusia

Brasil

Fuente: BBVA. * Último dato disponible de 2009 Fuente: Banco Central do Brasil

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El papel de la banca durante la crisis Otro rasgo del sistema bancario brasileño será la busca por mercados externos:

•Después de su consolidación en el mercado nacional, los grandes bancos brasileños pasarán a buscar cuotas de mercados en el exterior, principalmente en América Latina.

•El proceso de internacionalización ya ha empezado y debe fortalecerse en los próximos años.

•La fortaleza relativa de la economía brasileña así como de sus bancos van a apoyar este proceso de expansión internacional.

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Índice

El papel estabilizador de la banca durante la crisis

Los elementos de soporte a la banca

Perspectivas

Conclusión

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Conclusión Los entornos macroeconómico e institucional deben continuar apoyando la expansión del sistema bancario en los próximos años. Es más probable, a partir de ahora, que el sistema funcione como un elemento estabilizador de la economía, como ocurrió en la ultima crisis, que fuente de preocupación, como era común en el pasado reciente.

El sistema, sin embargo, tendrá que enfrentar una serie de riesgos y desafíos en los próximos años: • mayor protagonismo de los bancos públicos y creciente dudas sobre su grado de independencia con respecto a las decisiones políticas • bancos pequeños tienen serios problemas de financiación – acotada base de depósitos – que os dejan siempre expuestos a problemas de escasez de liquidez • el riesgo de contraparte continuaron importantes a medida que, por ejemplo, siga aumentando la deuda externa del sector privado y la gestión de riesgos siga limitada (ver problema relacionado a exposición a derivados cambiarios en el inicio de la crisis) • creciente competición debido a reducción de los spreads Servicio de Estudios

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