Revista calificacion banco by Oscar Achón

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CALIFICACIÃ&#x201C;N DE RIESGOS Julio2016

Staff

Director Asociado Benjamín Fernández Bogado Director Adjunto Enrique Rodríguez Editor Revista Claudio Sánchez Editor Periodístico Pedro Servín Vicente Meza Jefa de Publicidad Mariana Giménez Diseño y Diagramación Rubén Alarcón Juan Ramírez Ejecutivos Valbi Olmedo Anibal Saccarello Antonella Invernizzi Iván Bogado Juany Melgarejo Hector Benítez Dirección: Presidente Franco 780 esquina Ayolas Edificio Ayfra - Bloque B Piso 8 Asunción - Paraguay Teléfonos: (595 021) 204 114. (595 021) 204 115. Propietario Editorial de Negocios S.A.

Prohibida su reproducción total o parcial sin permiso de Editorial de Negocios S.A.

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Credibilidad

por sobre todo La reputación de las tres grandes calificadoras de riesgo del mercado global, Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch, fueron duramente golpeadas tras el estallido de las subprimes, que a su vez marcó el inicio de una de las peores crisis financieras de la historia.

Hasta entonces, los bancos y financieras –entidades de las que nos ocupamos en esta guía de calificación de riesgo- habían sido calificadas por el Banco Central del Paraguay según estipulación expresa en el artículo 106 de la ley 861/96, de bancos y entidades financieras.

Sin embargo, y tras solo ocho años, ese mismo mercado financiero global no solo se ha recuperado, sino que se ha robustecido y las calificadoras de riesgo han vuelto a ocupar el mismo lugar preponderante dentro de ese complejo tablero de las finanzas.

La Superintendencia de Bancos publicaba, por lo menos trimestralmente, informes destinados a difundir los principales indicadores de las situaciones financieras de las principales entidades del sistema financiero, así como las calificaciones de las mismas en general y por capital, activos ponderados por riesgo, utilidades y gestión.

En el plano local, sin embargo, ajeno al torbellino que significaron esos ocho años de crisis, el sistema financiero crecía a pasos acelerados. Claro, en el sistema financiero paraguayo los bancos siguen siendo los actores principales. La primera calificadora de riesgo del mercado fue habilitada por la Comisión Nacional de Valores en enero de 2010, dos años después de desatada la crisis financiera global. Sin embargo, por resolución de la CNV a través de la ley 3.899, que regula a las sociedades calificadoras de riesgo, si bien es obligatorio contar con una calificación, esta obligatoriedad solo se gatilla una vez inscrita en los registros de la reguladora una segunda empresa calificadora, cosa que ocurrió en junio de 2010.

4 Junio 2016 Calificación de Bancos

En caso de los bancos extranjeros además, se publicaba la calificación de las entidades matrices. A la fecha, y a pesar de que seis empresas están inscriptas en la CNV: Solventa; Feller Rate; Evaluadora Latinoamericana; Care; Riskmetrica y Fix SCR, solamente Solventa y Feller Rate califican a las entidades bancarias y Financieras. Es un mercado en pleno crecimiento y la CNV debe velar porque la credibilidad de las empresas que juegan este rol preponderante se robustezca a medida que la sofisticación y la tecnología ganan terreno en el sistema financiero nacional.

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Explicativo Calificaciones

as calificaciones de riesgo sirven para medir la solvencia de las entidades, en este caso financieras, para poder hacer frente a sus obligaciones y el riesgo que tienen los inversionistas y depositantes para operar o adquirir títulos de deuda de la entidad. La nomenclatura de las calificaciones toman en consideración letras y, en algunos casos, los mismos pueden estar acompañadas por signos, los cuales indican la tendencia u observaciones para mostrar posiciones relativas dentro de las principales categorías. Los símbolos que se utilizan son AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, E en el caso paraguayo, según la legislación vigente. Las categorías de calificación de títulos de deuda de mediano y largo plazo serán las siguientes: Categoría AAA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses

en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría BBB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse

Escala de Calificación AAA

Prime

Alta capacidad de pago

Muy alta capacidad de pago

BBB

Suficiente Capacidad de pago

Con capacidad de pago

Mínima capacidad de pago

Advertencia de Imposibilidad de Pago

Sin capacidad de Pago

Sin información

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Calificadora utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativo.

6 Junio 2016 Calificación de Bancos

ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría BB: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. Categoría B: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en pérdida de intereses y capital. Categoría C: Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de pérdida de capital e intereses, o requerimiento de convocatoria de acreedores en curso. Categoría D: Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses o capital, o requerimiento de quiebra en curso. Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o no tiene información representativa para el período mínimo exigido para la calificación, y además no existen garantías suficientes.

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Ba nc o

AA-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Estable /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

La ratificación de la calificación en “A+py” asignada al Banco Amambay S.A. responde al importante crecimiento en intermediación financiera registrada durante el 2015, evidenciado principalmente en el incremento de sus créditos, que paulatinamente le permiten diversificar su base de negocios, así como en operaciones de forward y reporto en el sector no financiero, conservando su prudente gestión de riesgos crediticios, traducidos en menores niveles de morosidad y en un elevado nivel de cobertura de previsiones. Igualmente, se ha considerado la razonable posición de liquidez mantenida y el nivel de solvencia patrimonial para seguir creciendo en negocios, que ha sido apuntalado con la emisión de bonos subordinados.

AA-py Estable

Por otra parte, al analizar la evolución de la cartera total durante el último ejercicio evaluado, se ha registrado un importante incremento de 83,6% con respecto al 2014. Así, al cierre de diciembre de 2015, las Colocaciones Netas han alcanzado G. 2.064.943 millones, explicado principalmente por el crecimiento de los créditos al Sector no Financiero. En cuanto a la calidad de la cartera, han registrado un indicador de morosidad de 1,5% mejorando con respecto al ejercicio anterior (2,0%), y posicionándose por debajo del sistema que ha presentado un indicador de 2,5%. Lo precedente, ha sido acompañado por un elevado nivel de cobertura de 168,5%, que si bien se ha mostrado decreciente en los últimos años, se ha mantenido por encima de la media del sistema en los últimos años.

BNF consigue la estabilidad

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos la calificación valoración rando de activos y pasivos en de moneda a ratificaciónde de la que no recurre a la venta cartera. extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, en “AA-py” asignada al Banco cuales han incidido sobre sus indicadores de Nacional de los Fomento se funEl BNF promueve la asistencia financiera rentabilidad. damenta en su capacidad de a los sectores Agropecuario, de Consumo

Calificación resalta nivel de rentabilidad del ente

generación de ingresos netos y de Comercio, en menor medida. AsiBanco Amambay mantiene una activa participación en por intermediación financiera, a partir mismo, financia de manera importante la oferta y demanda de divisas en el plano local e del mantenimiento de un bajo costo de a importadores, además de realizar una internacional, incluso ante un menor escenario fondeo, lo cual a su vez ha contribuido al asistencia social mediante la prestación económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su incremento de sus niveles de liquidez y de del servicio de pago de subsidios a beneintermediación financiera durante el 2015, lo cual ha rentabilidad. programas coordinados por sido acompañada ficiarios de unadepolítica de liquidez y de distintas entidades del Estado. créditos orientada al aprovechamiento de los negocios Adicionalmente, se considera su naturacorporativos y de otros segmentos de mercado. La leza de Entidad Pública, a partir del cual En relación a la performance de la calidad propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de sus obligaciones se encuentran garantide la cartera, ha desmejorado gradualsu reducida nómina de accionistas, donde el principal zadas por el Estado paraguayo. mente con respecto a años anteriores, posee el 91% del capital integrado y forma parte de la alcanzando un índice de morosidad del plana directiva del Banco. En contrapartida, como otras entidades 2,79%, que se ha ubicado levemente por Asimismo, la Entidad hapromedio realizado importantes del sistema financiero, el Banco ha regisencima del del sistema (2,47%), inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con trado una menor performance en la casobre todo teniendo en cuenta que no ha el mejoramiento y modernización de su entorno lidad y gestión de su cartera de créditos, registrado venta de cartera. Igualmente, tecnológico acompañar el crecimiento de los a partir de un escenario económico ymás cabe señalar que la Entidad ha negocios registrado del Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un ajustado, reflejado en un reciente creciun importante aumento de las renovaciomarco de gestión integral de riesgos, con el objetivo de miento de la cartera vencida de créditos, nes durante el año 2015, y ha sido acomfortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros de previsiones y las importantes renovapañado por mayores garantías y cobertura como deconsidelos riesgosdeinherentes a sus operaciones. ciones registradas, sobre todo previsiones.

Por su parte, las captaciones han presentado un incremento de 31,3%, principalmente en moneda extranjera, totalizando G. 2.572.462 millones, producto del crecimiento registrado en Certificados de Depósitos de Ahorro y Depósitos en Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la

Al analizar la evolución de la cartera de emisión de bonos subordinados a través del mercado créditos, se ha notado un crecimiento de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el del 12,35% durante el año 2015, donde la fin de reducir costos en intermediación financiera han participación del sector Consumo ha disregistrado operaciones de reporto demostrando un minuido hasta el 45,7% del total créditos tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, brutos por sector económico, mientras y que han totalizado G. 243.485 millones. que el Agropecuario ha aumentado hasta el 36,9%. Por último, en cuanto a la gestión financiera al cierre

evaluado, si bien su intermediación financiera ha

La rentabilidad firma, con indicaregistrado deunla crecimiento de 49,1% con respecto al dores2014, de ROA y ROE de 3,5% y 24%, millones, restotalizando G. 83.533 la disminución de pectivamente, relativamente estables sus ingresos por operaciones de cambio y arbitraje, y la con relación al año le ha en moneda extranjera valuación de anterior, activos lo y que pasivos permitido entre las entidades de a la generación de han ubicarse afectado negativamente mayor rentabilidad en el sistema. mayores márgenes operativos. Lo anterior, ha sido

acompañado por un ajustado nivel de

eficiencia

TENDENCIA: operativa,ESTABLE que ha permitido alcanzar una utilidad de G. La tendencia asignada al BNF de se man30.101 millones, luego una disminución de 41,5% tienecon en “Estable”, cuenta anterior. relación al teniendo cierre delenejercicio la conservadora evolución de su estrucCon esto, los indicadores de rentabilidad han registrado tura de negocios e ingresos, así como su un ROA de 1,0%, y un ROE de 13,4% inferior a los nivel de solvencia patrimonial, a través coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y de capitalizaciones constantes de las posicionándose por debajo de los promedios del utilidades acumuladas, sus altos índices sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. de liquidez y rentabilidad.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 8 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

Ci tib an k

BANCO ATLAS S.A.

AAApy Estable Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

ASUNCIÓN, PARAGUAY – 29 DE MARZO DE 2016. Feller Rate subió a “A+py” la solvencia de Banco Atlas S.A. y asignó tendencia “Estable” a su calificación. El alza en la calificación de Banco Atlas refleja el avance en posicionamiento y eficiencia, lo que ha permitido un incremento

importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha AAApy apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Fuerte (+)

Citibank muestra señales de solvencia

En contrapartida, incorpora su nivel de gastos de apoyo aún elevado en relación a su tamaño, un gasto en provisiones sobre activos y margen elevado –con un incremento importante en 2015-, y la alta competencia que enfrenta de parte de entidades de gran tamaño en todos sus segmentos. Asimismo, refleja los riesgos inherentes a operar en Paraguay. Luego de la fusión con Banco Integración en 2011, el banco mantiene una cartera diversificada por sectores económicos y relativamente atomizada. El banco ha mantenido un fuerte crecimiento en sus segmentos tradicionales de banca de empresas y minorista. Entre sus objetivos se encuentra el desarrollo más profundo de su negocio de personas, apuntando a segmentos de mayores ingresos a través del incremento en su oferta de productos y mejora en la calidad de servicio.

Tendencia sufre modificación a Estable

Luego de la fusión, que le permitió casi triplicar su cartera de préstamos, la entidad alcanzó una escala relevante en la industria, mejorando su posicionamiento y pasando a competir con bancos de mayor tamaño. A diciembre de 2015, tenía una participación de mercado cercana al 3,9% en colocaciones netas de bancos y financieras.

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

fusión, lo que resultó en un mejor comportamiento que el promedio de la industria hasta 2014. En 2015, no obstante, su sufrió un deterioro mayor al de la industria, influenciado por casos puntuales de su cartera de empresas. Al cierre del año, su cartera vencida era de 3,2%, con un 2,4%del de la industria. a calificación asignada a Ci-comparada La estrategia actual banco, alineada políticas crediticias conservadoras esta-

tibank N.A. Paraguay se afuncon la dedel su negocio casa matriz, consiste enblecidas por de su nuevos casa matriz, le hanel perGracias la importancia minorista y elendesarrollo paulatino productos, banco mantiene márgenes elevados, damenta en su significativamente condición de focarse en productos para de mercados de Amitido mantener una muy buena calidad superiores al promedio la industria. diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un sucursal de Citibank con7,6% afluencia mundial y servicios transacde cartera lo que se traduce en mínimos 9,5%N.A., (versus de la industria). base en New York. La entidad cionales para atender a grandes clientes requerimientos de gastos en previsiones. El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la se beneficia del amplio expertise, estracomerciales. Por lo tanto, la institución últimos 4 años, los retornos del amortización total del goodwill originado con la adquisiciónEndelos Banco Integración, han tenido un impacto favorable en su eficiencia. tegia de negocios, plataforma operaciobusca y profundizar los difemuestran un comportamiento Entre 2012 y 2015, susincrementar gastos de apoyo disminuyeron desdebanco un 6,6% a un 4,4% de sus activos. vonal y soporte tecnológico que le brinda su rentes segmentos de negocios de su banca látil, aunque ligeramente creciente, afecSi bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en controlador, parte de uno de los mayores mayorista. Para esto, seguirá realizando tados por la evolución del margen opegeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los conglomerados financieros a nivel munoperaciones de banca de inversión, tesoracional. De hecho, los gastos de apoyo últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de dial. Al mismo tiempo mantiene un sólido y comercio exterior. evidencian un comportamiento estable impuestos sobrerería activos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de la industria. respaldo patrimonial, que se refleja en el y el gasto en previsiones es mínimo. Sin El banco ha operado con niveles capitalización adecuados gracias los aportes realizados por sus accionistas y a su política de compromiso explícito de la matriz de resSu orientación al de segmento corporativo embargo, ena 2015 los mayores ingresos retención de utilidades. ponder solidaria e ilimitadamente a todas se ha traducido en spreads inferiores al por conceptos de valuación de productos Su estructura financiamiento estáNoconcentrada depósitos. No obstante, se beneficia de la alta las obligaciones adquiridas por la entidad desistema financiero. obstante, enen todo financieros favorecieron los resultados. A participación de minoristas y el uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta local y en un índice de solvencia consisel 2015 el desempeño financiero se vio fadiciembre de 2015, el resultado antes de proporción de activos líquidos. tentemente alto. Cabe destacar también ESTABLE vorecido por los negocios de valuación de impuesto sobre activos se incrementó a TENDENCIA: el adecuado manejo del riesgo crediticio, productos financieros que incrementaron 2,7% por sobre el 2,5% del sistema. Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar que le ha permitido mantener una muy los márgenes operacionales. A diciembre desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. buena calidad de cartera. del año anterior, el resultado operacional TENDENCIA: ESTABLE bruto sobre activos se incrementó a 5,7% La tendencia de su calificación es “EstaCitibank Paraguay es un banco de tamaño con relaciòn al 4,4% obtenidos en el año ble”, en atención al fuerte apoyo que le www.feller-rate.com.py pequeño en la industria, con activos por anterior. otorga su controlador y a las que El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en ventajas la sección Nomenclatura US$ 519 millones, equivalentes 2,2% del de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail le areporta pertenecer ay escriba un importante Paraalser eliminado info@feller-rate.com.py en el Asunto: Remover sistema a diciembre de 2015. El enfoque comercial de la entidad y las holding financiero global.

La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información que éste ha hecho pública o ha remitido al Banco Central del Paraguay y en aquella que ha sido aportada voluntariamente por el emisor, no siendo responsabilidad de la firma evaluadora la verificación de la autenticidad de la misma

10 Junio 2016 Calificación de Bancos

Br as il o D Ba nc o

BANCO ATLAS S.A.

AAApy Sensible(-) Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas S.A. Abril 2016

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

Do Brasil sufre la crisis regional

Luego de la fusión con Banco Integración en 2011, el banco mantiene una cartera diversificada por sectores económicos y relativamente atomizada. El banco ha mantenido un fuerte crecimiento en sus segmentos tradicionales de banca de empresas y minorista. Entre sus objetivos se encuentra el desarrollo más profundo de su negocio de personas, apuntando a segmentos de mayores ingresos a través del incremento en su oferta de productos y mejora en la calidad de servicio.

Tendencia se encuentra en Sensible (-)

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, significativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un a calificación otorgada a la7,6% una restringida de productos, últimos años, se observa una tenden9,5% (versus de oferta la industria).

solvencia de Banco do Bralos ingresos tienen una baja diversicia decreciente de los márgenes, exEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la sil, sucursal Paraguay, se ficación y el portfolio está relativapor el vencimiento de algunas amortización total del goodwill originado con la adquisiciónplicado de Banco Integración, han tenido un impacto favorable en su eficiencia. fundamenta enEntre el respaldo mente concentrado. servicios que A diciem2012 y 2015, sus gastos de apoyoLos disminuyeron desdeoperaciones un 6,6% a unimportantes. 4,4% de sus activos. que le otorga su matriz a brinda corresponden a transferencias bre de 2015, el resultado operacional Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en través del compromiso de responder nacionales e internacionales, operabruto sobre activos totales es equivageneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los solidaria e ilimitadamente sobre las ciones de comercio exterior, operalente a 2,6%. últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de obligaciones de la sucursal. Incorpora de crédito impuestos sobreciones activosde fuecambio, de 3,2%,cartas comparado con uny 2,5% de la industria. además el fuerte posicionamiento de asesoría financiera, entre otros. El banco se caracteriza por tener bajas El banco ha operado con niveles de capitalización adecuados gracias a losenaportes realizados su matriz a nivel regional. rentabilidades comparación conpor el sus accionistas y a su política de retención de utilidades. La entidad opera con márgenes bajos, sistema financiero. Su Banco estructura financiamiento está en depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el La estrategia comercial de do deconsistentes con su concentrada actividad, aunque uso de fuentes de largo plazo delde exterior. Como es la industria, el SENSIBLE banco cuenta Brasil está orientada al financiamieninferiores a los la industria. Enusual los enTENDENCIA: (-)con una alta proporción de activos líquidos. to del comercio bilateral TENDENCIA: entre Para- ESTABLE El cambio de tendencia de “Estable” a guay y Brasil. Su plan está orientado a “Sensible (-)” refleja el deterioro del Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar incrementar su actividad, con énfasis entorno económico y político que está desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. en el sector comercio y agrícola, prisufriendo el Brasil y sus calificaciones vilegiando a clientes de mejor perfil. soberanas, lo cual afecta el ambiente de negocios de su matriz, Banco www.feller-rate.com.py La sucursal tiene una pequeña escala do Brasil SA, lo que deriva El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en lanecesariasección Nomenclatura de operaciones en Paraguay a través mente en la tendenciayde la filial Para ser eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a info@feller-rate.com.py escriba en el Asunto: Remover

G. 483.967

Millones es la cartera de créditos del Banco a diciembre de 2015

12 Junio 2016 Calificación de Bancos

BB VA Ba nc o

BANCO ATLAS S.A.

AAApy Estable Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas S.A. Abril 2016

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Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

BBVA siente el entorno conflictivo

Morosidad del último año ha aumentado

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, significativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un a calificación 9,5% otorgada competencia en sus segmentos objeLuego del deterioro de la cartera obser(versusa7,6% de la industria).

BBVA Paraguay S.A. se tivo. vado en 2011 y 2012, los avances en gesEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la fundamenta en el many una política más conamortización total del goodwill originado con la adquisicióntión de crediticia Banco Integración, han tenido un impacto favorable en su eficiencia. tenimiento deEntre una2012 fuerLa sus entidad exhibe márgenes en rangos por suactivos. controlador y 2015, gastos de apoyo disminuyeron desdeservadora un 6,6% aimpulsada un 4,4% de sus te posición competitiva, inferiores al sistema financiero por su permitieron mejorar los niveles de moSi bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en pese a escenarios de estrés y de alta orientación al segmento mayorista y, al rosidad de la cartera y disminuir el gasgeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los competencia que ha experimentado el igual que los de la industria, presentan to en riesgo hasta 2014. A diciembre de últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de banco. A la vez, refleja elimpuestos respaldo de tendencia negativa influenciada 2015, antes de impuestos sobreuna activos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de la la rentabilidad industria. su controlador BBVA S.A., el cual ha por la creciente competencia y la masobre activos fue de 1,2% mientras que ha operado con niveles de capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas y a su política de sido esencial al impulsar El el banco fortaleciyor liquidez observada. A diciembre de la del sistema alcanzó un 2,5%. retención de utilidades. miento del gobierno corporativo del 2015, su resultado operacional bruto soSu estructura financiamiento está concentrada depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el banco paraguayo y la gestión y apetito debre activos era de 4,6%, menor alen 7,6% TENDENCIA: ESTABLE uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuentaposicionacon una alta proporción de activos líquidos. de riesgo. de la industria. La mantención de un fuerte miento de negocios junto al comproTENDENCIA: ESTABLE En contrapartida, incorpora sus mármiso de su matriz que ha impulsado el Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar genes relativamente más bajos e infortalecimiento de su estructura interdesarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. crementos puntuales del gasto en na y los avances en la gestión de riesgo riesgo que impactan negativamente deberían permitirle avanzar en su plan sus retornos. También, incluye la alta estratégico logrando una mayor diverwww.feller-rate.com.py concentración de sus colocaciones sificación y la recuperación desección su capaEl significado en detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en la Nomenclatura el sector agropecuario yPara la ser elevada cidad de generación. eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

3,26%

Es el nivel de morosidad presentado por la cartera del Banco

14 Junio 2016 Calificación de Bancos

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Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

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BANCO ATLAS S.A.

AAApy Sensible(-)

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

Itaú mantiene su buena posición

Contexto brasileño podría tener efecto en el holding

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, significativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un a calificación de Banco Itaú7,6% ende una con morosidad controlada. sumo, y un fuerte énfasis en el control del composición de negocios, con importante 9,5% (versus lacartera industria).

Paraguay S.A. se fundamenta Además, factores relevantes son su venriesgo. actividad en banca personas y negocios tranEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la en su fuerte posicionamientaja como el mayor captador de recursos A diciembre de 2015, su resulamortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable saccionales. en su eficiencia. to, con liderazgo en diversos del sus país y el soporte dedisminuyeron su controlador, diciembre de 4,4% 2015, de tenía 15,4% de las tado operacional bruto sobre activos era de Entre 2012 y 2015, gastos de apoyo desdeAun 6,6% a un susun activos. segmentos, junto con una Itaú Unibanco Holding S.A. colocaciones totales netas del sistema, 8,3%, comparado con un 7,6% de la industria. Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en elevada capacidad de generación con reubicándose en 3er lugar. Por su fortaleza general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los tornos altos y sostenidamente superiores En contrapartida, su calificación considera en el negocio minorista, es el mayor capSu gran escala le permite obtener favoraúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de a los de la industria. entorno competitivocon impetador deindustria. depósitos del sistema, con un bles niveles de eficiencia, con importanimpuestos sobreelactivos fuealtamente de 3,2%, comparado un 2,5% de la rante en la industria y el deterioro del per17,1% del total. tes mejoras en los últimos tres años. A El banco ha con niveles de capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas ydiciembre a su política de su indicador de gastos A la vez, considera la diversificación deoperado fil crediticio de Brasil, que podría afectar de 2015, retención de utilidades. sus fuentes de ingreso y colocaciones, y la capacidad de soporte de su controlador Sus márgenes son altos y superiores al prode apoyo sobre activos totales era de 3,1%, Su estructura financiamiento está concentrada se beneficia de la alta participación de minoristas y el la buena gestión de riesgo, que se traduce deante eventuales escenarios de stress.en depósitos. medio No del obstante, sistema financiero, debido a su comparado con un 3,8% del sistema. uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. Banco Itaú Paraguay es filial de Itaú Unibanco Holding S.A., el banco de capitales TENDENCIA: ESTABLE privados más grande de Latinoamérica.

G. 10.675

47,7%

G. 13.148

Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar desarrollando económico adverso. es la car- su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial Fueentorno el nivel de rentaMil Millones

Mil Millones La estrategia del banco en Paraguay se basa tera crediticia total del mantener un fuerte posicionamiento en bilidad de la firma a sus distintos negocios, con equilibrio enwww.feller-rate.com.py Banco Itaù diciembre del 2015 trede lastodas colocaciones comerciales y deestá conEl significado detallado las categorías de clasificación disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura

es el nivel de depósitos de la firma al 2015

TENDENCIA: SENSIBLE (-) Sus políticas de crédito conservadoras y la activa gestión de cartera resultan en indicadores de riesgo favorables. A diciembre de 2015, su gasto en previsiones representaba un 0,5% de sus activos. Lo anterior redunda en una muy fuerte capacidad de generación, con retornos elevados y sostenidamente por sobre lo registrado por la industria de bancos y financieras. A diciembre de 2015, su resultado antes de impuestos sobre activos fue de 4,7%, versus 2,5% de la industria. A diciembre de 2015, su índice de solvencia alcanzó un 18,6%. Su elevada capacidad de generación y la política de retener parte importante de sus utilidades debieran permitir al banco mantener un índice de solvencia adecuado.

El cambio de tendencia de “Estable” a “Sensible (-)” refleja el deterioro del entorno económico y político de Brasil y sus calificaciones soberanas, lo cual afecta el ambiente de negocios de su matriz, Itaú Unibanco Holding S.A. Deterioros adicionales en las condiciones económicas de Brasil podrían tener un impacto en la situación del holding.

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16 Junio 2016 Calificación de Bancos

Calificación de Bancos Junio 2016 17

en tin a Ar g

Ba nc o

BANCO ATLAS S.A.

Apy Estable Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas S.A. Abril 2016

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha Apy apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Nación presenta ajustados márgenes

Participación en el mercado continúa bajo

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados,

a calificación asignada a Banlítica de precios preferenciales para el Aequivalente en promedio. Nooperacional obssignificativamente superiores al promedio de la industria. diciembre al de1,0% 2015, su resultado bruto fue equivalente a un co de la Nación Argentina, comercio bilateral, aunque se mantienen tante, mayores previsiones como conse9,5% (versus 7,6% de la industria). Sucursal Paraguay, se fundarelativamente estables en el último quincuencia del deterioro de la cartera impacEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la menta en la relación que tiene quenio. Al cierre de 2015, se observa una de forma relevante en los retornos amortización total del goodwill originado con la adquisicióntaron de Banco Integración, han tenido un impacto favorable en su eficiencia. con su matriz yEntre en su2012 fuerte levesus baja producto del crecimiento de desde la deun la 6,6% entidad en4,4% 2015.de Esesus año, el resultado y 2015, gastos de apoyo disminuyeron a un activos. respaldo patrimonial, que se ve reflejado base de activos productivos, menor renantes de impuesto fue Gs. $204 millones, Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en en un alto índice de solvencia. Se beneficia dimiento de las operaciones financieras y equivalente a 0,04% medido sobre activos. general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los del acceso a la plataforma operacional e una disminución de los ingresos por conúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de importante red comercial enimpuestos el ámbito inservicios. El comparado resultado operacioSusde altos indicadores de capital dan cuenta sobreceptos activosdefue de 3,2%, con un 2,5% la industria. ternacional que le otorga la matriz, y de la nal bruto sobre activos totales fue de 6,0% del fuerte compromiso de la matriz con la ha operado con niveles de capitalización adecuados gracias los aportes realizados fuerte posición de liquidez deEllabanco sucursal. a diciembre de ese año. agencia local.a Así, a diciembre de 2015por su sus accionistas y a su política de retención de utilidades. patrimonio efectivo sobre activos pondeSu estructura está concentrada en depósitos. No riesgo obstante, se24,9%, beneficia de la alta participación de minoristas y el En contraposición, la calificación conside- deSifinanciamiento bien la eficiencia operacional evidencia rados por era de cumpliendo uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con unafialta proporción de activos líquidos. ra su pequeña escala y baja diversificación ligeras mejoras durante 2015, aún se manholgadamente con el límite normativo tanto de activos como de fuentes de finan- ESTABLE tiene por sobre los niveles promedios del jado por el regulador. TENDENCIA: ciamiento. A la vez, incorpora los riesgos sistema. El gasto en riesgo se caracteriza Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar inherentes a operar en Paraguay y el riespor ser relativamente bajo, aunque se enTENDENCIA: ESTABLE desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. go soberano de Argentina, propietaria de cuentra expuesto a contingencias. La tendencia de su calificación es “Estala entidad. ble”, en atención a que su accionar se enEntre 2011 y 2014, los resultados de la sumarca en la estrategia global de la matriz www.feller-rate.com.py El banco presenta ajustados márgenes, cursal en Paraguay evidencian un compory, por lo tanto, en el riesgo soberano de El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura dada su orientación de mercado y su po- de tamiento estable, con ratio activos Argentina. Para ser eliminado nuestra lista de direcciones, por sobre favor, envíe un e-mail a info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

18 Junio 2016 Calificación de Bancos

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importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha AA+py apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Continental se afianza en la cima

Calificación destaca posición competitiva

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

a calificación deGracias Banco Consectoresdel económicos, siendo ylos más de paulatino 1,2 veces de de nuevos la industria. La gestión rables elevados, indicadores de eficiencia le han a la importancia negocio minorista el desarrollo productos, el banco mantiene márgenes tinental se fundamenta en relevantes agricultura, comercio al por Ade riesgo del beneficiado permitido sostener buenos índices de significativamente superiores al promedio de la industria. diciembre debanco 2015, se su ha resultado operacional bruto fue equivalente a un su sólida posición competimayor servicios, con 18,7%, 17,1% y de la incorporación, a través del tiemrentabilidad, si bien ha perdido parte de 9,5% (versus 7,6% de la yindustria). tiva, con elevada participa15,7% del total, respectivamente. po, de herramientas tecnológicas que su ventaja histórica respecto al sisteEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la ción de mercado y liderazgo permiten una mayor automatización y Los últimos dos años, su resultado amortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable ma. en su eficiencia. en colocaciones dentro de Entre la industria. Sussusconservadoras políticas creditidealos de aprobación y antes de impuestos se ha mantenido en 2012 y 2015, gastos de apoyo disminuyeron desdecontrol un 6,6% un procesos 4,4% de sus activos. Considera también su fuerte capacidad cias y de control de riesgo se reflejan seguimiento. el promedio de la industria, situándose Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en de generación de resultados, beneficiaen una sana calidad de cartera. Su caren 2,5% en 2015. general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los da de un favorable nivel de eficiencia y tera vencida se mantiene controlada a Sus márgenes son inferiores al promeúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de bajos gastos en previsiones, en conjundel adverso, diode delalaindustria. industria, como consecuencia El banco tiene una estructura de depoimpuestos sobrepesar activos fueentorno de 3,2%,económico comparado con un 2,5% to con un riesgo de cartera controlado con un 1,2% a diciembre de 2015, nivel de su orientación mayorista, a la vez sitantes algo menos diversificada y con banco ha operado con niveles deinferior capitalización adecuados a los aportes realizados depor sus accionistas yuna a sumenor políticaproporción de y con elevada cobertura deEl previsiones. significativamente al 2,4% de que gracias han mostrado una tendencia de fondos a la retención de utilidades. la industria. Por su parte, la cobertura creciente durante los últimos años, invista que el promedio del sistema finanSulos estructura financiamiento está concentrada enera depósitos. No obstante, se beneficia de la alta minoristas el En contrapartida, incorpora márge- dede previsiones sobre dicha cartera fluenciada por la fuerte competencia y participación de ciero (48,7% yversus 54,9%, a diciembre uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. nes relativamente bajos, asociados a su de 1,8 veces, superando la cobertura mayor liquidez, y un contexto de crecide 2015). No obstante, ha incorporado orientación a empresas y aTENDENCIA: su estructu- ESTABLE miento relativo de su cartera. A diciemra de fondeo, así como los riesgos inhebre de 2015, su resultado operacional Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar rentes a operar en Paraguay. bruto sobre activos totales fue de 5,4%, desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. comparado con un 7,6% de la industria. El banco orienta su actividad hacia la banca corporativa y pymes, con un El banco mantiene un bajo gasto en www.feller-rate.com.py portafolio concentrado en colocacioprevisiones derivado de su sana carteEl significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura nes comerciales, pero diversificado por de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail ra ade colocaciones, lo que juntoena elfavoPara ser eliminado info@feller-rate.com.py y escriba Asunto: Remover

G. 13.974

29,7%

Mil millones es la cartera total de créditos de la sociedad

Es el nivel de rentabilidad del Banco al cierre del 2015

20 Junio 2016 Calificación de Bancos

otras fuentes de financiamiento, incluyendo entidades del exterior, que aportan diversificación y fondeo a largo plazo. El banco cuenta con políticas de diversificación y altos recursos líquidos para mitigar el riesgo asociado a la alta proporción de depósitos. La propiedad es mayoritariamente paraguaya y atomizada entre sus inversionistas. El ingreso de IFC a la propiedad en 2009 (que se mantuvo hasta febrero de 2015) favoreció su acceso a mejores condiciones de financiamiento externo y la implementación de altos estándares de gestión. El banco ha mantenido una adecuada base patrimonial, gracias a la retención de parte de sus utilidades, y ha tenido acceso a aportes de capital fresco cuando ha sido requerido, reflejando la confianza de sus accionistas. A diciembre de 2015, su indicador de capital regulatorio era de 13,2%.

TENDENCIA: ESTABLE

El sólido posicionamiento del banco y su estrategia de penetración y cruce de productos debieran permitirle mantener los buenos resultados y contener la presión a la baja de sus márgenes y retornos.

Calificación de Bancos Junio 2016 21

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Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas S.A. Abril 2016

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importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha AApy apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Regional con visión en la producción

Desafío está en capitalizar las inversiones realizadas

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

a calificación Gracias asignada la sensibilidad de sus clientesy a como gobierno corporativo, tecnología competencia en la industria desde ena la aimportancia del negocio minorista el ciclos desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, Banco Regional S.A.E.C.A. climáticos y de mercado, de y los riesgos Ay diciembre operaciones. tonces. En 2015 significativamente superiores al promedio la industria. de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un su resultado operaciose sustenta en su fuerte po-7,6% inherentes a operar en Paraguay. nal bruto tuvo un repunte importante, 9,5% (versus de la industria). sicionamiento, siendo el seBanco Regional se orienta a otorgar fialcanzando un 5,3% de los activos proEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la gundo mayor banco de la inEl principal accionista del banco es nanciamiento y servicios a empresas y comparado con un 7,6% de la amortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable medio, en su eficiencia. dustria (con un 15,5% de participación Rabo B.V, que ingresó del sector a industria de bancos y financieras. Entre 2012 y 2015, sus Development gastos de apoyo disminuyeron desdecorporaciones un 6,6% a un 4,4% de sus productivo activos. en colocaciones netas) y el líder en fia la propiedad en 2008 y actualmente través de un servicio cercano y especiaSi bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en nanciamiento a los sectores agroindusmantiene un 38,72% del total. Su inlista. Paulatinamente, las mejoras tecLa tendencia de su eficiencia ha sido fageneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los trial y ganadero. corporación permitió al banco acceder nológicas y el incremento en su escala vorable, especialmente al medir sus gasúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de conocimiento de un grupo financiele han tos de apoyo sobre activos, con ganancias impuestos sobrealactivos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de lapermitido industria. expandir su oferta de Además, incorpora su favorable nivel ro con experiencia mundial en el sector productos y ampliar su actividad hacia importantes durante los últimos 4 años, ha operado con niveles de capitalización adecuados a los aportes realizados por sus accionistas yloa que su política de de eficiencia operacional, El el banco fortaleciagroindustrial, posibilitó la compra de otrosgracias segmentos. Su actual plan estrale ha permitido mitigar los efectos retención de utilidades. miento realizado durante los últimos la filial de ABN AMRO Bank en el país tégico incorpora un fuerte énfasis en de bajas en márgenes y mayores gastos en estructura de-en financiamiento está concentrada en depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas(específicamente y el años de su infraestructuraSu tecnológica 2009- e impulsó la implementala expansión a segmentos de personas previsiones en 2015). uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. y ambiente operativo, así como el soción de mejoras en diversos ámbitos, naturales y Pymes. El gasto en previsiones del banco presenta porte brindado por su accionista mayo- ESTABLE TENDENCIA: ritario. Su foco de negocios resulta en márLos avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar genes comparativamente inferiores desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. En contrapartida, la calificación incoral promedio de la banca. Al igual que pora sus márgenes relativamente bajos para la industria, su margen mostró y su impacto negativo en los resultados. una tendencia decreciente hasta 2014, www.feller-rate.com.py Considera también la fuerte competeninfluenciado por el menor El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en ladinamismo sección Nomenclatura cia existente en sus segmentos objetivo, ena2012 y por la alta liquidez y creciente Para ser eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

G. 11.787

1,55%

Mil millones es la cartera total de créditos del Banco Regional

Es el nivel de la tasa de morosidad registrado por el Banco Regional

22 Junio 2016 Calificación de Bancos

la volatilidad derivada de la exposición de sus clientes a eventos climáticos y variables de mercado. No obstante, su gasto en previsiones sobre activos es bajo respecto del sistema, reflejando el mejor perfil relativo de su cartera. En 2015 su gasto en previsiones aumentó de manera importante. Los retornos del banco se encuentran en el rango bajo de la industria y su evolución ha estado marcada por el comportamiento de su margen. En 2014, su resultado antes de impuestos alcanzó un 1,6% de sus activos, disminuyendo de manera importante su brecha respecto del sistema, que registró un 2,5%. Su política incorpora mantener un índice de Basilea holgado respecto a los requerimientos normativos (con un 13,2% a diciembre de 2015), mediante la capitalización de utilidades y emisión de acciones y deuda subordinada.

TENDENCIA: ESTABLE

La institución mantiene un fuerte posicionamiento, particularmente en sus segmentos objetivo. Su desafío consiste en capitalizar las inversiones realizadas en fortalecimiento interno, avanzando en su plan estratégico, logrando una mayor diversificación y la recuperación de su capacidad de generación de resultados.

Calificación de Bancos Junio 2016 23

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BANCO ATLAS S.A.

AA-py Estable Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

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importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha AA-py apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Sudameris con señales de repunte

Menor morosidad ayuda a los buenos resultados

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados,

a calificación de Sudameris banco respecto promedio delalaindustria. indus- AAdiciembre diciembre de de 2015, 2015, su el resultado banco tenía un comparada con un 2,4% de la industria. significativamente superiores al al promedio de operacional bruto fue equivalente a un Bank S.A.E.C.A.9,5% se (versus funda-7,6% tria. 5,7%, de las colocaciones netas de la inEl buen perfil de sus clientes, sumado a la de la industria). menta en su adecuada cadustria, ubicándose en el 5° lugar en el política de constitución de previsiones voEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la pacidad de generación, con Tradicionalmente, la entidad ha enfocado ranking. y al hecho que opera con un alto amortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable luntarias en su eficiencia. avances en eficiencia han su sus quehacer el segmento mayorisnivel de garantías reales, le ha permitido Entreque 2012 y 2015, gastoshacia de apoyo disminuyeron desde un 6,6% a un 4,4% de sus activos. permitido mantener sus resultados, y ta. Su plan estratégico busca incrementar Su foco en banca corporativa resulta en mantener un gasto en previsiones inferior Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en una administración de riesgo conservapaulatinamente sus colocaciones a segmárgenes menores respecto del promedio al promedio de la industria. Éste se situó general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los dora que, junto al buen perfil crediticio mentos minoristas a través de un aumendel sistema. A su vez, el banco ha privien torno a un 0,3% de sus activos durante últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de de sus clientes, resulta enimpuestos un gasto en de la fue basedede3,2%, clientes retail. Parte de 2,5% legiado de mejor perfil crediticio los últimos 3 años, mientras que a diciemsobretoactivos comparado con un de laclientes industria. previsiones acotado. Asimismo, consila estrategia incorpora la penetración de y una estructura de fondeo más conserbre de 2015 alcanzaba un 0,6%, menor al El banco ha operado con niveles demediante capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas y1,5% a suregistrado política de dera su buen marco de gobierno corpoclientes individuales el servicio vadora. A diciembre de 2015, su resultapor la industria. retención de utilidades. rativo, con un alto involucramiento del de pago de nóminas otorgado a sus cliendo operacional bruto sobre activos era de Su estructura detes financiamiento No obstante, se la beneficia de la alta participación de el gastos de apoyo sobre directorio a través de comités. corporativos. está concentrada en depósitos. 5,5%, menor al 7,6% de industria. Suminoristas indicador yde uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. activos presenta una evolución positiva, En contrapartida, considera la exposi- ESTABLE Tradicionalmente, la cartera del banco ha TENDENCIA: ción de su cartera a una mayor concenexhibido una menor morosidad respecto al Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar tración, tanto por principales deudores sistema. No obstante, esta presenta cierta desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. como por sector económico, y la fuerte volatilidad por la exposición a agronegocompetencia en el sector corporativo cios y grandes deudores. Al final de 2015 y, por parte de entidades de mayor tamaal igual que el sistema que se vio afectado www.feller-rate.com.py ño. Asimismo, incorpora sus márgenes por un escenario económico favoEl significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en menos la sección Nomenclatura acotados y los menores Para retornos del de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail rable, su cartera vencida yalcanzó unel2,3%, ser eliminado a info@feller-rate.com.py escriba en Asunto: Remover

G. 4.344

20,5%

Mil millones es la cartera total de créditos de Sudameris Bank

Fue el nivel de rentabilidad de Sudameris a diciembre de 2015

24 Junio 2016 Calificación de Bancos

reflejando la obtención paulatina de economías de escala. Entre 2011 y diciembre 2015, este indicador disminuyó desde 4,5% a 3,4%, aunque aún se comparaba desfavorablemente con respecto a la industria. En los últimos años, los avances en eficiencia le han permitido contener el impacto de la caída del spread. Con todo, si bien los retornos muestran cierta variabilidad, éstos son menores a los del sistema, reflejo de su foco en banca corporativa con menores márgenes. A diciembre de 2015, su resultado antes de impuestos sobre activos era de 1,5%, menor al 2,5% del sistema. Una adecuada política de retención de utilidades y el uso de bonos subordinados han permitido mantener adecuados indicadores de capital. A diciembre de 2015, su índice de solvencia era de 14,1%.

TENDENCIA: ESTABLE

Su adecuada capacidad de generación y conservadora gestión de riesgo debiera permitirle lograr una mayor penetración en segmentos minoristas, manteniendo riesgos acotados y alcanzando una rentabilidad acorde con su esperado mix de negocios.

Calificación de Bancos Junio 2016 25

Ba nc o Vi sió n

Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

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A+py Sensible(-)

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Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

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importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha A+py apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Visión apuesta a la inclusión financiera

Tendencia se modifica a Sensible (-)

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

a calificación de Gracias Visión Banco acompañado de una estructura ta paulatino de mercado 2012 y 2015, desde trimento en las condiciones económicas, a la importancia del negocio minorista más y el liviadesarrollo de entre nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, S.A.E.C.A. reflejasignificativamente la penetrana,superiores que favoreció la eficiencia. a 5,1%. de No 2015, obstante, el banco manobligó al banco al promedio de la industria. A6,2% diciembre su resultado operacional bruto fue equivalente a una ajustar las políticas de ción importante 9,5% de sus pro-7,6% de la industria). tiene una posición de liderazgo en el segriesgo. Ello se tradujo en un incremento (versus ductos y servicios, junto a una El banco ha realizado avances importanmento de las microfinanzas. importante en el gasto por este concepto. El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la relevante posición competitiva tes, principalmente a partir de 2012, en de 2015, el gasto en previsioamortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable Aendiciembre su eficiencia. en el segmento de microempresas. Adesu gobierno corporativo, ajustándose a los elevados acordes con nes sobre activos aumentó a 6,5%, versus Entre 2012 y 2015, sus gastos de apoyo disminuyeron desdeSus unmárgenes 6,6% a unson 4,4% de sus yactivos. más, considera los márgenes elevados y estándares de la industria, generando una su negocio de microfinanzas. Sin embar3,1% en 2014. Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en ganancias en eficiencia. adecuada diferenciación entre la propiego, condiciones económicas más restricgeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los En contrapartida, la calificación incorpodad y la administración, mediante una estivas y algunos cambios regulatorios han De esta forma, a pesar de los altos márúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de ra la tendencia creciente delimpuestos riesgo de sobre su tructura que de define el comparado marco de acción de 2,5% presionado los spreads financieros, los genes y una mayor eficiencia, el relevante activos fue 3,2%, con un de la industria. cartera y su concentración en segmentos cada individuo en la organización. que no han crecido al ritmo de las operaaumento del gasto en previsiones mermó banco ha operado con niveles deentidad, capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas ylos a su políticaAlde de mayor sensibilidad a los El ciclos econóEl crecimiento de la en términos ciones. A diciembre de 2015, su resultaretornos. cierre de 2015, el resultado retención de utilidades. micos. de colocaciones netas, se observa menos do operacional bruto sobre activos era de antes de impuesto sobre activos disminuSu estructura dedinámico financiamiento está aconcentrada en depósitos. se beneficia de la alta participación de y el en relación lo exhibido por el 15,1%, No por obstante, sobre el 7,6% de la industria. yóminoristas a 0,7%, comparado con el 2,2% promeuso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. Visión provee, fundamentalmente, sersistema financiero, disminuyendo su cuoEn tanto, la consolidación de su estructudio de los últimos 4 años. vicios financieros a microempresas y, en ESTABLE ra y la utilización de canales más livianos TENDENCIA: menor medida, a pequeñas empresas y a significaron una importante mejora de la Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar personas de ingresos medios y bajos. La eficiencia. Así, entre 2012 y 2015, su gasto desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. institución cuenta con una amplia red de de apoyo sobre activos disminuyó desde atención para abarcar sus clientes, desun 9,7% a un 7,9%. tacando su liderazgo en cantidad de suwww.feller-rate.com.py cursales y personal en la El industria. El deterioro que experimentó la cartera significado Su detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura crecimiento en estos segmentos sido de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail durante 2015, como consecuencia de- Remover Para serha eliminado a info@feller-rate.com.py y escriba endel el Asunto:

G. 3.930

9,3%

Mil millones es la cartera total de créditos de Visión Banco

Fue el nivel de rentabilidad de Visión a diciembre del 2015

26 Junio 2016 Calificación de Bancos

Específicamente, el riesgo de la cartera se incrementó como consecuencia del menor dinamismo de sectores como consumo y comercio, lo cual presionó el cumplimiento de pago de las obligaciones. A diciembre de 2015, la cartera con mora de 60 días o más aumentó de manera importante a un 4,7% (versus 2,7% de 2014). Además, el deterioro del portafolio trajo consigo una disminución relevante de la cobertura de previsiones a 0,7 veces –medida como stock de previsiones sobre cartera vencida con mora mayor a 60 días–, siendo más baja que el promedio evidenciado entre 2010 y 2014 (1,2 veces). El banco realizó un nuevo aumento de capital que le permitió fortalecer su base patrimonial y compensar el incremento del riesgo de sus activos. Al cierre de 2015, su patrimonio efectivo sobre activos ponderados por riesgo era de 15,4%, ampliando la holgura con respecto al límite normativo.

TENDENCIA: SENSIBLE (-)

En atención al importante deterioro de la cartera por sobre lo evidenciado en el sistema, al incremento de las pérdidas y al debilitamiento de sus resguardos crediticios. Resulta relevante que la entidad mejore el perfil de riesgo de sus colocaciones y retome los niveles históricos de cobertura de previsiones sobre cartera vencida.

Calificación de Bancos Junio 2016 27

Ba nc o

G N B

ta en lv So

BANCO ATLAS S.A.

AApy Fuerte(+) Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

“Una calificación de riesgo

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

es una carta de presentación ante los clientes”

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

ASUNCIÓN, PARAGUAY – 29 DE MARZO DE 2016. Feller Rate subió a “A+py” la solvencia de Banco Atlas S.A. y asignó tendencia Diego Duarte Schussmuller es candida“Estable” a su calificación.

to a Doctor en Teoría Económica y Méto-

El alza en la calificación de Banco Atlas refleja el avance en posicionamiento y eficiencia, lo que ha permitidodos un Cuantitativos incremento por la Universidad de importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, ha Barcelona que – España. Máster en Finanzas apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus y Control de Gestión por la Universidad de colocaciones.

AApy Estable

GNB muestra una evolución positiva

Valencia – España. Diplomado en Desa-

En contrapartida, incorpora su nivel de gastos de apoyo aún elevado en relación a su tamaño, un gasto en provisiones sobre rrollo deactivos Micro yRegiones y Áreas Rurales margen elevado –con un incremento importante en 2015-, y la alta competencia que enfrenta de parte de entidades por de el gran tamaño Centro de Estudios Regionales Urbaen todos sus segmentos. Asimismo, refleja los riesgos inherentes a operar en Paraguay. no – Rurales (CERUR) de Israel. Licenciado

Economía poryla Universidad Católica de Luego de la fusión con Banco Integración en 2011, el banco mantiene una cartera diversificada por sectoreseneconómicos relativamente atomizada. El banco ha mantenido un fuerte crecimiento en sus segmentos tradicionales de bancaAsunción. de empresas Desde yel año 2.013 es Director y minorista. Entre sus objetivos se encuentra el desarrollo más profundo de su negocio de personas, apuntando aGerente segmentos dede Solventa S.A. CalificaGeneral mayores ingresos a través del incremento en su oferta de productos y mejora en la calidad de servicio. dora de Riesgos.

Tendencia se incrementa a Fuerte (+)

Luego de la fusión, que le permitió casi triplicar su cartera de préstamos, la entidad alcanzó una escala relevante en la industria, mejorando su posicionamiento y pasando a competir con bancos de mayor tamaño. A diciembre de 2015, tenía una El participación mercado dede las calificadoras de riesmercado cercana al 3,9% en colocaciones netas de bancos y financieras. gos prácticamente arranca en el 2009,

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones Solventa Su cartera obtenidafue traslalaprimera calificadora en conseguir autorización por la CNV para fusión, lo que resultó en un mejor comportamiento que el promedio de la industria hasta 2014. En 2015, no obstante, su sufrió un envencida el mercado paraguayo. deterioro mayor al de la industria, influenciado por casos puntuales de su cartera de empresas. Al cierre del año, suoperar cartera era de 3,2%, comparada con un 2,4% de la industria. Por tal motivo, contactamos con Diego

Duarte elevados, Schussmuller, director de SolGracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes venta calificadora significativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un de riegos, el mismo a calificación de Banco GNB7,6% El de banco en Paraguay está enfocado en vos era de 0,8%, por sobre lo registrado el explicó que desde sus inicios hasta ahora 9,5% (versus la industria).

Paraguay S.A. incorpora la grandes empresas, mayoritariamente vinaño anterior (0,3%), aunque en línea con el mercado de calificadoras fue expanEl incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la fortaleza de ser filial de un culadas al sector agroindustrial. En los úlla tendencia registrada. “Actualmente existen seis caamortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable diéndose, en su eficiencia. banco colombiano tratimos hade profundizado los negocios lificadoras en el mercado, solventa tiene Entrecon 2012 y 2015, susaños, gastos apoyo disminuyeron desde un 6,6% a un 4,4% de sus activos. yectoria y posición relevante con sus clientes corporativos tradicioCon todo, los retornos del banco muesuna participación del mercado de casi el Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en en su país, y presencia a nivel regional. nales, incrementando la penetración de tran una evolución positiva, beneficia70%” añadió. general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los A la vez, reconoce los adecuados procediproductos entre los mismos y, compledos por las mejoras en eficiencia que han últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de mientos crediticios y ambiente de control con personas de con ingrecompensado, en exceso, la caída de los EVALUACIÓN impuestos sobrementariamente, activos fue de 3,2%, comparado un 2,5% de la industria. del banco, que resultan en una buena casos altos con relaciones comerciales en el márgenes registrada hasta 2014 y el maDuarte Schussmuller manifestó que es banco hasuoperado con niveles de capitalización adecuados gracias los aportesderealizados por sus accionistas yimportante a su políticadeterminar de lidad de cartera. Asimismo,Elincorpora exterior. yor gasto en aprevisiones 2015. cuál es exactaretención de utilidades. adecuada capacidad de generación, con mente el trabajo que realiza una califiestásu concentrada en depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el básicamente nos ocuganancias en eficiencia queSuleestructura han per- deAfinanciamiento diciembre de 2015, cuota de mercado TENDENCIA: FUERTE (+) cadora, “Nosotros uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. mitido obtener retornos crecientes en los en colocaciones netas era de 4,6%, situánLa tendencia “Fuerte (+)” reconoce la pamos de evaluar la capacidad de pago de últimos años. dose como una entidad de tamaño medio buena calidad de su actual controlador, una entidad, de un emisor, la capacidad de TENDENCIA: ESTABLE en la industria, con el séptimo lugar del así como el buen desempeño del banco cumplir con sus obligaciones, la capaciLos avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar En contrapartida, considera la concentraranking. durante el proceso de cambio de propiedad que tiene un emisor de cumplir con un desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. ción en negocio de empresas y la fuerte dad, acompañado de una continuidad en inversionista que adquirió sus títulos, o competencia por parte de actores de maEl buen perfil crediticio de sus clientes su estrategia, políticas y marco de gesen el caso de una compañía de seguros de yor tamaño. También incorpora sus márle ha permitido mantener un bajo www.feller-rate.com.py gasto tión de riesgo, junto con una confirmasí la entidad tiene la capacidad de cubrir genes acotados y los riesgosElinherentes a en de previsiones. A diciembre de 2015, ciónen dewww.feller-rate.com.py la tendencia positiva su renlos gastos de siniestros de los asegurados, significado detallado todas las categorías de clasificación estásu disponible en la de sección Nomenclatura operar en Paraguay. gasto enlista previsiones medido sobre actitabilidad. por citar algunos ejemplos” señaló. Para ser eliminado de nuestra de direcciones, por favor, envíe un e-mail a info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

28 Junio 2016 Calificación de Bancos

El director expresó que el foco de una calificadora esta en analizar esa capacidad de pago y la llevan a cabo mirando aspectos cuantitativos y cualitativos, lo primero seria numéricos o financieros, mientras que lo segundo tiene que ver con la gestión, aspectos del mercado, entre otros. “Esas dos columnas la consideramos dentro de nuestro análisis y después nos lleva a otorgar una calificación, ese análisis nosotros lo plasmamos en un informe bastante completo y es ahí donde ese informe adquiere importancia para la parte interesada, lo que hacemos básicamente es proveer información objetiva e independiente de una entidad y sobre un instrumento determinado” agregó. Del mismo modo adicionó que “Para una entidad es importante tener una calificación porque es una carta de presentación, ante los clientes, los depositantes, socios. Y Es una herramienta también

que ayuda a la supervisión y la toma de decisiones, transparente, complementa el trabajo de seguimiento a una entidad”. MITIGAR RIESGOS Ante el cuestionamiento de una posible doble calificación a las instituciones, el director expresó que “Sería interesante sobre todo para aquellas entidades que manejan ya un volumen importante y que inclusive pueden representar riesgo sistémico, por eso sería interesante que cuenten con una doble calificación, de hecho es una práctica común en cualquier país de la región o a nivel global, porque ninguna calificadora es infalible, una calificadora puede de repente, de forma involuntaria, no estar apreciando ciertos riesgos y otra calificadora colega si puede hacerlo, esa doble calificación podría ayudar a mitigar ciertos riesgos y también a mitigar eventualmente posibles conflictos de interés que podría haber.”

Calificación de Bancos Junio 2016 29

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Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

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BANCO ATLAS S.A.

A+py Estable

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

Atlas se robustece en el sector

Calificación se modifica a A+py con tendecia Estable

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

fusión, lo que resultó en un mejor comportamiento que el promedio de la industria hasta 2014. En 2015, no obstante, su sufrió un deterioro mayor al de la industria, influenciado por casos puntuales de su cartera de empresas. Al cierre del año, su cartera vencida era dede3,2%, con un 2,4% de la industria. l alza en la calificación Ban-comparada diversificada por sectores económicos to y pasando a competir con bancos de A diciembre de 2015, su resultado ope-

co Atlas refleja Gracias el avance y relativamente atomizada. El ybanco ha mayor tamaño. A diciembre de 2015, racional bruto fue equivalente a un 9,5% a laenimportancia del negocio minorista el desarrollo paulatino de nuevos productos, el tebanco mantiene márgenes elevados, posicionamientosignificativamente y eficiencia, mantenido unalfuerte crecimiento en sus Anía una participación (versus 7,6%ade superiores promedio de la industria. diciembre de 2015, de su mercado resultadocercaoperacional bruto fue equivalente unla industria). lo que ha permitido incre-7,6% segmentos tradicionales de banca de na al 3,9% en colocaciones netas de ban9,5%un (versus de la industria). mento importante en sus reempresas y minorista. Entre sus objeticos y financieras. El incremento de su escala, junto con El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la sultados. La calificación incorpora el soporvos se encuentra el desarrollo más procontención en el crecimiento de sus amortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable una en su eficiencia. te y flexibilidad que le otorga su propietario, fundo su negocio de personas, apunha 4,4% presentado tradicionalgastos de apoyo y la finalización –en Entre 2012 y 2015, sus de gastos de apoyo disminuyeron desdeSuuncartera 6,6% a un de sus activos. Grupo Zuccolillo, que ha apoyado al banco tando a segmentos de mayores ingresos mente un buen perfil de riesgo, gracias 2015– de la amortización total del goodSi bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en con aportes de capital en diversas etapas de a través del incremento en su oferta de a la composición de sus colocaciones obwill originado con la adquisición de Bangeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los su desarrollo. A su vez, considera la buena productos y mejora en la calidad de sertenida tras la fusión, lo que resultó en un co Integración, han tenido un impacto últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de diversificación de sus colocaciones. mejor comportamiento que el promedio favorable en su eficiencia. Entre 2012 y impuestos sobrevicio. activos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de la industria. de la industria hasta 2014. En 2015, no 2015, sus gastos de apoyo disminuyeron El su banco niveles deque capitalización gracias los aportes realizados por sus accionistas ydesde a su política En contrapartida, incorpora nivelha deoperado Luegocon de la fusión, le permitió adecuados casi obstante, sua sufrió un deterioro mayor un 6,6%de a un 4,4% de sus activos. retención de utilidades. gastos de apoyo aún elevado en relación triplicar su cartera de préstamos, la enal de la industria, influenciado por casos estructura detidad financiamiento está concentrada No obstante, se beneficia de la Al alta participación de y el su cartera se vio detea su tamaño, un gasto enSuprovisiones alcanzó una escala relevanteen en depósitos. la puntuales de su cartera de empresas. Si minoristas bien en 2015 uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. sobre activos y margen elevado –con un industria, mejorando su posicionamiencierre del año, su cartera vencida era de riorada producto de eventos de clientes incremento importante enTENDENCIA: 2015-, y la ESTABLE 3,2%, comparada con un 2,4% de la inalta competencia que enfrenta de parte dustria. Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar de entidades de gran tamaño en todos desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. sus segmentos. Asimismo, refleja los Gracias a la importancia del negocio riesgos inherentes a operar en Paraguay. minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene www.feller-rate.com.py Luego de la fusión con Banco márgenes elevados, significativamente El Integración significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura en 2011, el banco mantiene una superiores al promedio yde la industria. Para sercartera eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a info@feller-rate.com.py escriba en el Asunto: Remover

G. 2.956

3,9%

miles de millones es la cartera de créditos de la entidad a abril

es el nivel de partipación de Atlas en el sistema bancario

30 Junio 2016 Calificación de Bancos

puntuales y situaciones que afectaron a la industria en general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de impuestos sobre activos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de la industria. El banco ha operado con niveles de capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas y a su política de retención de utilidades. Su estructura de financiamiento está concentrada en depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos.

TENDENCIA: ESTABLE

Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso.

Calificación de Bancos Junio 2016 31

ar ili Fa m Ba nc o

Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

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BANCO ATLAS S.A.

Apy Estable

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

Familiar exhibe una buena posición

Base de clientes con fuerte expansión

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

a calificación deGracias Banco Famimos paradel personas ingresos ymedios y criterios de segmentación para el negocio La extensa red de sucursales y fuerza de a la importancia negociodeminorista el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, liar S.A.E.C.A. sesignificativamente fundamenta bajos, y para pequeñas y medianas empre- Adediciembre consumo. de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente ventas con que opera la entidad derivan en superiores al promedio de la industria. a un en su condición9,5% de banco de7,6% sas. a través de una extensa red de una estructura de gastos mayor al prome(versus deEsto, la industria). nicho, con un relevante posisucursales, que complementa con el desaA diciembre de 2015, la cuota de mercado dio del sistema financiero. No obstante, a El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la cionamiento en el segmento rrollo de canales alternativos como corresse mantenía relativamente estable y era 2013, tras el desarrollo de nueamortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable partir en su de eficiencia. de consumo, una fuerte penetración ponsales no bancarios. en4,4% términos deactivos. colocaciones vas iniciativas, se observa una evolución Entre 2012de y 2015, sus gastos de apoyo disminuyeron desdeequivalente, un 6,6% a un de sus sus productos y una amplia base de cliennetas, a 3,2%. Cabe destacar que casi la mifavorable de la eficiencia operacional. Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en tes. Además, considera los elevados márEl banco exhibe una expansión relevante tad del portafolio está compuesto por créAsí, entre 2013 y 2015, el gasto sobre actigeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los genes operacionales con los que opera y en el volumen de colocaciones, abordando ditos del sector consumo, cuyo monto covos disminuyó desde un 11,1% a un 10,2%. últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de el buen nivel de coberturas impuestos sobre cartera dichoscomparado segmentos acon través locado esindustria. el segundo mayor en la industria. sobreintensivamente activos fue de 3,2%, un 2,5% de la vencida. de un mayor cruce de productos e incorpoSu gasto en previsiones es mayor al de El banco ha operado niveles servicios. de capitalización adecuados gracias bruto a los se aportes realizados a su bancos, política lo deque se explica por al segracióncon de nuevos No obstante, Su margen encuentra entre por los sus accionistas yotros retención de utilidades. En contrapartida, la calificación incorpora en atención a las condiciones económicas más altos de la industria, producto de mento más vulnerable al que se dirige. No Su estructura financiamiento está normativos, concentradalaen depósitos. Noenobstante, se beneficia deDesde la alta participación de minoristas elúltimos años la institula concentración de su actividad en colo- deimperantes y cambios entisu foco el segmento personas. obstante, en y los uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. caciones minoristas, con foco en segmendad ajustó su estrategia, adoptando nuevos 2012, exhibe una tendencia al alza, fundación constituyó previsiones adicionales tos de mayor riesgo relativo y la tendencia ESTABLE mentalmente, por un mayor volumen de TENDENCIA: creciente del riesgo de su cartera. Refleja, negocios. Al cierre de 2015, las nuevas reLos avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar además, su estructura con elevados gastos gulaciones referentes a las operaciones de desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. de apoyo, así como los riesgos inherentes a ciertos productos y al cobro de comisiones operar en Paraguay. mermaron, en parte, los ingresos con un margen bruto sobre activos (20,3% versus www.feller-rate.com.py Banco Familiar es un bancoElde nicho. Su 21,3% año anterior), aunque mantenía significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible endel www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura foco de negocios es la entrega su aventaja respecto a la industria (7,6%). Parade serpréstaeliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

G. 2.517

37,7%

miles de millones es la cartera total de créditos de la empresa

Es el nivel de rentabildad de Familiar al cierre del 2015

32 Junio 2016 Calificación de Bancos

con el propósito de fortalecer su posición en materia de riesgos. A 2015, el gasto en previsiones sobre activos se incrementó a 6,1% (versus el 4,8% de 2013). Los retornos del banco se mantienen por sobre el promedio del sistema, aunque se han visto afectados por condiciones económicas más adversas y cambios normativos. De esta forma, a diciembre de 2015 el resultado antes de impuestos sobre activos disminuyó en 0,5 puntos porcentuales respecto al año anterior, registrando un 4,4%. El incremento de la actividad del banco ha estado acompañado de una adecuada política de capitalización. En efecto, el índice de Patrimonio Efectivo sobre Activos Ponderados por Riesgo se fortaleció considerablemente al término de 2015, registrando un 18,9% (en comparación con el 13,4% de 2013).

TENDENCIA: ESTABLE

El banco exhibe una buena posición en su nicho de mercado y una elevada generación interna, proveniente de su foco en el sector minorista. Esto debería permitir afrontar el mayor riesgo de su cartera y las nuevas normativas sin impactar materialmente sus retornos.

Calificación de Bancos Junio 2016 33

am ba y Am

te en Pu

Ba nc o

A+py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Fuerte(+) /MARZO 2016

“Las calificaciones facilitan

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

A+py Estable

el trabajo del inversor”

en un mercado moderno porque el volumen

En cuanto a la calidad de la cartera, han registrado un de información que hoy se maneja, ni siindicador de morosidad de 1,5% mejorando con quiera el más versado de los profesionales respecto al ejercicio anterior (2,0%), y posicionándose puede tener un manejo pleno y absoluto de por debajo del sistema que ha presentado un indicador las características de un emisor de deuda o de 2,5%. Lo precedente, ha sido acompañado por un de una empresa elevado nivel de cobertura de 168,5%, que si bien se ha mostrado decreciente en los últimos años, se ha SUJETOS TERCEROS mantenido por encima de la media del sistema en los El director de Puente señaló que el fin por el últimos años.

Amambay con fuertes inversiones

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos la calificación valoración menor de activos y económico pasivos en moneda a ratificaciónde de la escenario fronterizo. La extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, en “A+py” asignada al Banpropiedad de la Entidad se encuentra bajo han sus indicadores de co Amambaylos S.A.cuales responde al incidido el control sobre de su reducida nómina de acciorentabilidad. importante crecimiento en innistas, donde el principal posee el 91% del

Calificadora cambia tendencia a Fuerte (+)

termediación financiera regiscapital integrado y forma parte de la plana Banco Amambay mantiene una activa participación en trada durante el 2015, evidenciado princidirectiva del Banco. la oferta y demanda de divisas en el plano local e palmente en el incremento de sus créditos, internacional, incluso ante un menor escenario que paulatinamente le permiten diversifiAsimismo, la Entidad ha realizado imporeconómico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su car su base de negocios, así como en opetantes inversiones en su infraestructura, intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha raciones de forward y reporto en el sector fin de contribuir con el mejoramiento y sido acompañada ade una política de liquidez y de no financiero, conservando su prudente de su entorno tecnológico y créditos orientada modernización al aprovechamiento de los negocios gestión de riesgos crediticios, traducidos acompañar el crecimiento de los negocios corporativos y de otros segmentos de mercado. La en menores niveles de morosidad y en un del Banco. propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de elevado nivel de cobertura de previsiones. su reducida nómina de accionistas, donde el principal Por otra parte, al analizar la evolución de posee el 91% del capital integrado y forma parte de la El cambio en la coyuntura y escenario de la cartera total durante el último ejercicio plana directiva del Banco. negocios en las fronteras ha impactado evaluado, se ha registrado un importante Asimismo, la Entidad ha de 83,6% realizado importantes fuertemente en la generación de ingresos incremento con respecto al 2014. inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con en su mesa de cambios que fuera históriel mejoramiento y modernización de su entorno camente la mayor fuente de ingresos de la En cuanto a la calidad de la cartera, han tecnológico y acompañar el crecimiento negocios Entidad. registrado un indicadorde de los morosidad de del Banco. Igualmente, se señala que cuentan un 1,5% mejorando con respecto alcon ejercigestión integral de riesgos, el objetivo de Amambay mantiene unamarco activa de participacio anterior (2,0%), ycon posicionándose por fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros ción en la oferta y demanda de divisas en el debajo del sistema que ha presentado un como de los inherentes a susLooperaciones. plano local e internacional, incluso anteriesgos un indicador de 2,5%. precedente, ha sido

cual se crearon las calificadoras de riesgo es

para que Por su parte, las captaciones han presentado un existan sujetos terceros, imparciales que reporten al regulador directamente y incremento de 31,3%, principalmente en moneda que sean contratados específicamente para extranjera, totalizando G. 2.572.462 millones, producto poder hacer el análisis de riesgo, el monitodel crecimiento registrado en Certificados de Depósitos reo constante, la evolución de esos riesgos y de Ahorro y Depósitos en

de esos negocios. Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la acompañado por un elevado nivel de coemisión de bonos subordinados a través del mercado bertura de 168,5%, que si bien se ha mosPor otro lado, las calificadoras de riesgo fade valores por un total de G. 88.069 millones, y con el trado decreciente en los últimos años, se cilitan el trabajo del inversor, “Permite que fin de reducir costos en intermediación financiera han ha mantenido por encima de la media del uno no tenga que estar activo todo el tiempo registrado operaciones de reporto demostrando un sistema en los últimos años. buscando y actualizando la información sotendencia creciente en los últimos trimestres delbre 2015, esa empresa. Del mismo modo, para los y que han totalizado G. 243.485 millones. Adicionalmente, han recurrido a la emiinversores internacionales es muy imporsión Por de bonos subordinados del la calificación de riesgo y el monitoúltimo, en cuantoa através la gestión financiera altante cierre mercado de valores de G. reo constante porque es lo que le facilita el evaluado, si por bienunsutotal intermediación financiera ha 88.069 millones, un y con el fin de reducir trabajo” registrado crecimiento de 49,1% con respecto al añadió. costos en intermediación han 2014, totalizando G.financiera 83.533 millones, la disminución de registrado operaciones reporto demosMISMAS sus ingresos porde operaciones de cambio y arbitraje, y la CALIFICACIONES trando un tendencia crecienteyenpasivos los últi- en moneda extranjera Ante la pregunta del porque dos o más emvaluación de activos mos trimestres del 2015,negativamente y que han totali- a la generación presas han afectado decon calificaciones distintas, son cotizado G. 243.485 millones. zadas a la misma tasa de interés, el Director mayores márgenes operativos. Lo anterior, ha sido señaló que “La calificación debería ser un acompañado por un ajustado nivel de eficiencia TENDENCIA: FUERTE operativa, que ha(+) permitido alcanzar una utilidadparámetro de G. sobre el cual en base a ello vos Considerando la evolución losuna ne-disminución de le des el precio a las cosas, se supone que 30.101 millones, luegodede 41,5% gocios la Entidad, han del presentado un bono de una calificación triple “B” tiene conderelación al cierre ejercicio anterior. una desaceleración marcada debido a que rendir más que un bono de una emisora Con esto, los indicadores han registrado la compleja situación económicade enrentabilidad las triple “A”, eso es natural debería de ser así, un ROA de 1,0%, un se ROE de 13,4% inferiorpero a los ciudades fronterizas. A suy vez contambién puede haber otros factores, coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y templa, la prudente gestión crediticia por ejemplo, el emisor de clase triple “A” posicionándose por debajo de los promedios del acompañada de un elevado nivel de cohaya hecho una emisión muy pequeña, poco sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. bertura. liquida, todos los quieren comprar, enton-

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 34 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

ces el precio es uno, y el de la calificación triple “B”, haya tenido una inversión muy liquida y por ende los spread entre compra y venta son menores”. “Hay otros factores además de la calificación, la calificación lo que te pondera es seguridad del crédito, no su liquidez o su rotación, pero si es cierto que una de las asignaturas pendientes del mercado local, es un mecanismo más transparente en los procesos de licitación de precios, o sea, cuando salga un bono al mercado sale con una tasa de interés, y se vende a esa tasa, cuando en realidad lo que debería de suceder es que ese bono se pusiese a disposición del mercado, y el mercado define la tasa, mas allá del cupón, el cupón puede estar fijo, yo puedo ofrecer por este cupón 101 o 98, y eso me va determinar el rendimiento que es lo que hace las emisiones internacionales, después va tradeando entre bandas y a veces se vende a 99 con lo cual el rendimiento sube o se vende a 102 y el rendimiento del cupón baja, en ese sentido como todavía el nuestro es un mercado no tan liquido todavía no se

ha logrado eso, pero yo entiendo que vamos en camino a que eso sea así” relató. DUPLICANDO COSTOS Sobre la consulta de la implementación de una doble calificación, Fiorito comentó que “Hay que tener cierta precaución, en este sentido si nosotros estamos tratando de que las empresas vayan hacia el mercado de capitales y le sumamos un costo, porque las calificaciones tienen su costo, de una doble calificación, estamos duplicando sus costos, estamos desincentivando a que vayan hacia el mercado a buscar financiamiento, de todas maneras depende del inversor de exigir o no una doble calificación”. “Ya hoy en día hay inversores que te piden dos calificaciones o hay bancos que incluso no están conformes con una calificación, vienen y piden otra, por eso es muy importante la profesionalización de los actores y de buscar contratar, y apreciar la calificación en base a calificadoras con prestigio ganado, en ese sentido yo creo que hay buenas calificadoras en el mercado local” añadió.

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Ba nc o In te rfi

py A+

A+py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Estable /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

A+py Estable

Interfisa con un fuerte crecimiento

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos de la valoración de activos y pasivos en moneda extranjera, y el ajustado nivel crediticia de eficiencia a ratificación de la calificaperformance en losoperativa, segmentos los cuales han incidido sobre sus indicadores ción “A+py” asignada al Grudonde opera, así como a los efectosde de rentabilidad. po Internacional de Finanzas un escenario económico más ajustado.

Ratifican calificación y tendencia de la entidad

S.A.E.C.A (Interfisa Banco), Al respecto, se ha observado un imporBanco Amambay mantiene una activa participación en obedece al perfil de negocios tante crecimiento de su cartera vencida, la oferta y demanda de divisas en el plano local e mantenido por la entidad, reflejado en el y una mayor constitución y afectación de internacional, incluso ante un menor escenario continuo crecimiento de intermediación previsiones. Igualmente, se ha tenido en económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su financiera registrado en los últimos años, cuenta la menor eficiencia operativa en intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha apoyada por su amplia red de sucursales con el crecimiento de la red sido acompañada consonancia de una política de liquidez y de y ATM distribuidos en zonas estratégicas de sucursales, que en conjunto, han imcréditos orientada al aprovechamiento de los negocios del país. sobre el resultado del ejercicio y corporativos y de pactado otros segmentos de mercado. La los indicadores de rentabilidad. propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de Asimismo, considera el permanente forsu reducida nómina de accionistas, donde el principal talecimiento patrimonial para acompañar Interfisa Banco, cuenta con una trayecposee el 91% del capital integrado y forma parte de la el crecimiento de los negocios a partir de toria de 36 años en el sistema financiero, plana directiva del Banco. la incorporación de un nuevo accionista y y un marcado liderazgo en el segmento Asimismo, la Entidad ha realizado de capitalización continua de utilidades, de microfinanzas, operandoimportantes en distintos inversiones en su infraestructura, a fin contribuir como así también, la importante cobertusectores económicos de y una amplia con preel susmejoramiento y modernización entorno ra de garantías reales en operaciones sencia geográfica conde 49 su sucursales en tecnológico y acompañar el crecimiento de los negocios crediticias de mayor volumen. todo el país.

del Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un marco de de riesgos, el objetivo de En contrapartida, se considera quegestión la en- integral Dicha orientación decon negocios le ha perfortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros tidad se encuentra expuesta a mayores mitido atender las distintas necesidades como riesgosfinancieras inherentesdea clientes sus operaciones. niveles de competitividad y a de unalos menor de segmentos de

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la emisión de bonos subordinados a través del mercado la micro, pequeña y mediana empresa. La nanciero, mientras que los depósitos han de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el propiedad se encuentra bajo el control de aumentado en 48,8%, como consecuenfin de reducir costos en intermediación financiera han sus principales accionistas, quienes han cia del incremento de las captaciones en registrado operaciones de reporto demostrando un demostrado una activa participación en la certificados de depósitos de ahorro, y detendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, administración y toma de decisiones espósitos a plazo fijo. Cabe señalar además, y que han totalizado G. 243.485 millones. tratégicas. que durante el 2015, han firmado acuerdos cooperación técnica con dos entidades Por último, en cuanto a la gestión financiera aldecierre Desdeevaluado, su conversión bancosu a inicios de del exterior, accediendo a líneas creditisi abien intermediación financiera ha 2015, registrado Interfisa haunvenido trabajando cias orientadas a fomentar su presencia crecimiento de en 49,1% con respecto al el fortalecimiento de su G. estructura en elde segmento de las micro, pequeñas y 2014, totalizando 83.533orgamillones, la disminución nizacional, en un entorno más ampliode decambio y arbitraje, medianas sus ingresos por operaciones y la empresas. Gobierno Corporativo. Asimismo, la enti- en moneda extranjera valuación de activos y pasivos dad realiza capacitaciones a la generación En cuanto han periódicamente afectado negativamente de a la gestión crediticia, la moorientadas a sus colaboradores, para acom- Lo anterior, ha rosidad mayores márgenes operativos. sido se ha mantenido por encima de pañaracompañado el proceso de adaptación redise- nivel de la media del sistema, desde su incursión por un del ajustado eficiencia ño deoperativa, los procesos operativos y de nuevas que ha permitido alcanzar una utilidaddentro de G.del sistema bancario, y ha alcantecnologías en el marco deldisminución de zado un índice de 4,3% al cierre analizado, 30.101implementadas millones, luego de una 41,5% crecimiento de los negocios banco. bajo un nivel de cobertura de previsiones con relación al cierredel del ejercicio anterior. de 110,0%. Cabe señalar, que dicho nivel Con esto, indicadores de rentabilidad han registrado En relación a lalos intermediación finande mora y la contención del crecimiento de 1,0%, y demostrado un ROE de 13,4% inferiordealalos ciera,un lasROA colocaciones han cartera vencida, ha sido acompañada coeficientes registrados en el un crecimiento de 33,5% con relación al ejercicio anterior, por la y venta de cartera morosa. por debajo de los promedios del cierreposicionándose del 2014, principalmente por el sistema decréditos 2,3% yal27,8% aumento de los Sector respectivamente. no FiPor último, en cuanto a la gestión finan-

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 36 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

ciera al cierre evaluado, se ha observado que su intermediación financiera ha obtenido márgenes por G. 136.253 millones, junto a un razonable margen operativo neto de G. 180.217 millones. Sin embargo el ajustado índice de eficiencia operativa de 69,7%, y el nivel de afectación de previsiones del ejercicio, que ha alcanzado G. 40.167 millones luego de un importante crecimiento de 44,4%, han afectado negativamente la obtención de mayores indicadores de rentabilidad. En ese sentido, la utilidad neta obtenida a diciembre de 2015 ha sido de G. 18.086 millones, luego de una disminución de 13,9% con relación al cierre del ejercicio anterior, mientras que los ratios de rentabilidad ROA y ROE han alcanzado 1,5% y 17,4%, respectivamente, inferiores a los coeficientes registrados en el 2014, y los cuales se han posicionado por debajo de los promedios del sistema de 2,4% y 28,3%, comparativamente.

TENDENCIA: ESTABLE

La constante evolución de los negocios de la entidad, reflejados en el crecimiento de la intermediación financiera bajo un menor escenario económico y una elevada competencia en el sistema financiero. Además, toma en cuenta el proceso de fortalecimiento, para la obtención de un entorno más amplio de Gobierno Corporativo.

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Ita pú a Ba nc o

py A-

A-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Estable /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

A-py Estable

Itapúa con apoyo a la producción

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos de la valoración de activos y pasivos en moneda el ajustado nivel de eficiencia operativa, a baja en la extranjera, calificación ay“Amenor crecimiento de sus márgenes, así los cuales han incidido sobre sus indicadores de py” asignada al Banco Itapúa como en el aumento de su cartera venciS.A.E.C.A. serentabilidad. fundamenta por da, sus niveles de constitución y afecta-

Contexto afecta a los ingresos de la entidad

un lado en su perfil de negocios ción de previsiones, y en los resultados Banco Amambay mantiene una activa participación en y en su capacidad de generación del ejercicio. la oferta y demanda de divisas en el plano local e de ingresos mediante el volumen de interinternacional, incluso ante un menor escenario mediación financiera alcanzada en los últiEl Banco Itapúa S.A.E.C.A., que opera en económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su mos años, la cual ha sido acompañada por la ciudad de Encarnación desde sus iniintermediación financiera durante el 2015, lo cual ha un elevado nivel de garantías en sus operagoza de una importante trayectoria sido acompañada cios, de una política de liquidez y de ciones crediticias y por un adecuado conode su segmento de mercado y del créditos orientada dentro al aprovechamiento de los negocios cimiento del segmento de mercado donde financiero local. El control de la corporativos y de sistema otros segmentos de mercado. La opera. Asimismo, contempla el mantenipropiedad se encuentra a cargo de sus propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de miento de su solvencia patrimonial por meprincipales accionistas fundadores, de resu reducida nómina de accionistas, donde el principal dio de las continuas capitalizaciones de las conocida trayectoria en el Departamento posee el 91% del capital integrado y forma parte de la utilidades acumuladas. de Itapúa, quienes mantienen una activa plana directiva del Banco. participación en la toma de decisiones esAsimismo, la Entidad ha realizado importantes En contrapartida, considera la menor tratégicas. inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con performance de su gestión crediticia reel mejoramiento y modernización deestratégicamente su entorno flejada ante el crecimiento de sus operaLa entidad ha enfocado tecnológico y acompañar el crecimiento de los ciones en grandes deudores y las condisus negocios en los sectores másnegocios productidel Banco. Igualmente, señala que cuentan un ciones económicas existentes en el sector vos delse país, y principalmente haciacon los secmarco de gestión integral de riesgos, con el objetivo de agrícola, sobre todo a partir de la dismitores vinculados a actividades comerciales fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros nución de los precios de commodities. y agropecuarias, así como en la ampliación como de losenriesgos inherentes sus operaciones. Esto ha incidido principalmente el gradual de sus a servicios financieros.

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la emisión de bonos subordinados a través del mercado Al analizar la evolución de la cartera activa, nancieros y ambientales, para la evaluación de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el se ha apreciado un crecimiento del 5,76% y medición del proceso crediticio. Además, fin de reducir costos en intermediación financiera han durante el año 2015, donde la participase ha establecido un modelo de gestión de registrado operaciones de reporto demostrando un ción del sector Comercial ha crecido hasta riesgos operacionales, el cual debe identitendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, el 44,32% del total créditos brutos por secficar y evaluar el riesgo operativo inherente y que han totalizado G. 243.485 millones. tor económico, al igual que el agropecuario en todos los productos, actividades, procehastaPor el 41,31%. Poren su parte, la cartera pay sistemas. último, cuanto a la gestión financiera alsos cierre siva ha aumentadosien un 2,68%, evaluado, bien su principalintermediación financiera ha mente en certificados depósito de ahorro Sin embargo, en cuanto a la gestión y caregistrado un de crecimiento de 49,1% con respecto al en moneda Adicionalmente, se lidadde de la cartera, se ha evidenciado un 2014, extranjera. totalizando G. 83.533 millones, la disminución ha considerado que la Entidad ha obtenido deterioro sus ingresos por operaciones de cambio y arbitraje, y la durante el 2015, como consela aprobación de de importantes con en moneda extranjera cuencia de los eventos explicados precevaluación activos créditos y pasivos dos entidades del exterior, contemplando a la generación dentemente, los cuales se han traducido han afectado negativamente de mayores plazos de fondeo para sus nego- Lo anterior, ha en sido la reclasificación de clientes, la cesión mayores márgenes operativos. cios. acompañado por un ajustado nivel de de cartera vencida a un fideicomiso, así eficiencia la constitución y afectación de maoperativa, que ha permitido alcanzar una utilidadcomo de G. La Entidad realiza una razonable previsiones. 30.101 millones, luego gestión de unaendisminución de yores 41,5% la administración crédito y fi- anterior. con relacióndealriesgos cierrededel ejercicio nanciero mediante a través de los Comités Lo anterior, ha afectado los niveles de moCon esto, los indicadores de rentabilidad han registrado en el control y la supervisión de las políticas rosidad y el nivel de cobertura de previsioun ROA deCabe 1,0%, y un de 13,4% inferiornes, a los y procedimientos. señalar que ROE la Entique ha pasado de 103,92% a 145,52%, coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y del incremento en el saldo de biedad dispone de una estructura bien definida además posicionándose por debajo de los promedios del de análisis de riesgos crediticios, y complenes adjudicados. Por otro lado, la cartera sistema deen2,3% y 27,8% respectivamente. mentariamente análisis de riesgos fiRRR, concentrada en un 91,67% en opera-

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 38 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

ciones renovadas, ha crecido con relación al total de cartera, pasando de 21,39% a 29,16%

TENDENCIA: ESTABLE

En relación al desempeño en la gestión financiera de la Entidad, ésta también ha demostrado una menor performance al cierre de 2015. Es así que los ingresos financieros (sin valuación de moneda extranjera) han presentado una reducción de 3,70% en su tasa de crecimiento al cierre del último ejercicio, lo que ha generado que el margen de intermediación financiera haya registrado una tasa decreciente de 0,38%, muy inferior a la obtenida en el periodo anterior (17,08%).

Teniendo en cuenta las perspectivas de crecimiento en negocios ante un escenario económico más ajustado, luego de haber contemplado los efectos de una reducción de los niveles de ingresos, el deterioro de la calidad de cartera, constitución y afectación de mayores previsiones. Solventa se encuentra a la expectativa de una evolución favorable de sus negocios.

Este resultado se ha notado en la disminución de la utilidad neta que ha sido del 10,37% con respecto al año anterior, alcanzando un valor de G. 14.090 millones, lo que ha contribuido en la reducción de los indicadores de rentabilidad ROA y ROE registrados de 0,98% y 12,69%, respectivamente, ambos inferiores a los del periodo anterior y a los del sistema.

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Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

em di Ca

BANCO ATLAS S.A.

A-py Estable

COMUNICADO DE PRENSA

Solvencia Tendencia

“Calificadoras vinieron

Oct. 2015 Apy Fuerte (+)

Mar. 2016 A+py Estable

a complementar todo lo que necesitamos para administrar inversiones”

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha A-py apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

Bancop en busca de la consolidación

Diversificación de sectores es crucial

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Cesar Paredes es economista egresado de Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, la Universidad de Asunción, Massignificativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a Nacional un a calificación de9,5% Bancop S.A.7,6% ende desventajas en términos de eficiencia y economías de escala en corto tiempo. Así, ter en Finanzas por la Universidad Católica (versus la industria).

se fundamenta en las ventarentabilidad. a diciembre de 2015 sus gastos de apoyo de Asunción, Master en Administración de El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la jas competitivas que le otorga representan un 3,2% de sus activos, por por la Universidad Católica de amortización total del goodwill originado con la adquisición de Banco Integración, han tenido un impacto favorable Empresas en su eficiencia. su relación conEntre cooperativas La entidad es elde primer banco de propiedad del a 3,8% de la industria. Asunción. Post Grados en Costos y en Ges2012 y 2015, sus gastos apoyo disminuyeron desdedebajo un 6,6% un 4,4% de sus activos. de producción para sus accooperativa en Paraguay, controlado por tión Estratégica. Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en tividades de intermediación en el sector un grupo de 27 cooperativas de producción La entidad mantiene una porción relevanActualmente se desempeña como Vicepresigeneral, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los agroganadero. Al mismo tiempo, toma en asociadas a la FECOPROD y tiene como obte de inversiones y fondos disponibles con dente de Cadiem Casa de Bolsa SA y Director de últimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de cuenta su adecuado respaldoimpuestos patrimonial, contribuir al desarrollo sustentable respecto al total de sus activos (23,2% al fila Bolsa de Valores y Productos de Asunción SA. sobrejetivo activos fue de 3,2%, comparado con un 2,5% de la industria. resultado del compromiso de sus accionisde los sectores productivos del país. nal de 2015), lo que le otorga una adecuada El capital, banco han ha operado con niveles de capitalización adecuados gracias a los aportes realizados por sus accionistas yCesar a su política tas que, a través de aportes de posición de liquidez. Paredes,de vicepresidente de Cadiem retención de utilidades. respaldado el desarrollo de la estrategia Si bien sus márgenes muestran una evocasa de bolsa, expresó que las calificaSu estructura delución financiamiento está concentrada en depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el del banco. positiva, alcanzando a diciembre de TENDENCIA: ESTABLE doras vinieron a complementar todo lo uso de fuentes de largo plazo del exterior. Como es usual en la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. 2015 un resultado operacional bruto sobre La tendencia se calificó en “Estable” en que necesitaban a la hora de administrar Considera el reciente inicio TENDENCIA: de sus activi- ESTABLE activos totales promedio de 4,8%, éstos atención a la correcta puesta en marcha inversiones, “Es la opinión de un tercedades y su fase de consolidación de opeaún son acotados respecto al promedio de de su plan estratégico, que le ha permitido ro calificado, siempre hay conflicto de Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar raciones, junto a la elevada exposición de la industria, que en la misma fecha registró obtener resultados positivos y crecientes. intereses entre la empresa que hace la desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. su cartera a sectores sensibles a factores un 7,6%. A futuro, su estrategia de crecimiento con emisión y el riesgo que correría para el económicos y fitosanitarios. Asimismo, un mayor cruce de productos y diversificainversionista, por eso justamente la caincorpora la concentración de sus depóSu reducida infraestructura física y dewww.feller-rate.com.py perción a segmentos minoristas, junto con la lificadora tiene esa función de hacer algo sitos y su moderada capacidad de generasonal, junto rápido de crecimiento sus mantención de una sana calidad de cartedistinto a la auditoria, donde esta última El significado detallado de todas las al categorías clasificaciónde está disponible en www.feller-rate.com.py en la sección Nomenclatura ción, con acotados márgenes, queser resultan colocaciones, ha permitido ra.a info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover revisa el pasado, es decir, una opinión Para eliminado de nuestra lista de le direcciones, por favor,alcanzar envíe un e-mail sobre un estado contable del pasado, sin

40 Junio 2016 Calificación de Bancos

embargo la calificadora lo que hace es medir el futuro, la probabilidad de pago de una entidad, entonces es una información muy valiosa y le pone una nota que ayuda en la toma de decisiones, lo cual para mi es fundamental” añadió. “Otra cuestión importante con las calificadoras es que el inversionista extranjero está muy acostumbrado a preguntar la calificación antes de invertir, nosotros antes no teníamos calificaciones de riesgo, entonces venia gente de afuera y se preguntaban cómo hacíamos nosotros acá y definitivamente ayuda mucho en ese sentido” agregó. UNIFICACIÓN DE CRITERIO Un tema que es debatido es la influencia de una doble calificación para las empresas, Paredes comentó que hay países que principalmente para sus fondos de pensiones exigen esa doble calificación, “Creo que antes de pedir una doble calificación sería bueno que las calificacio-

nes sean respetadas, en el sentido de que la empresa calificadora tenga el criterio técnico y todas tengan un criterio técnico similar, que no exista calificadora que le ponga B y otra triple B, en esos casos es que el mercado de calificadoras tiene que unificar criterios” señaló. Continuo explicando que “se puede diferir en algunas cosas pero finalmente la doble calificación implica un costo, en este país cuesta que se haga una calificación y decirle a una empresa que tiene que calificar doble. Tiene que ser muy grande la emisión para que justifique, mientras que todas las emisiones pequeñas, que son la mayoría no se podrían realizar, yo creo que es un costo importante, no sé si parece razonable cargarle con este costo extra o en todo caso que sea requisito para emisiones de más de diez millones de dólares.”

MERCADO DE VALORES Ante el creciente movimiento del mercado de valores, el vicepresidente de Cadiem expresó que existe una falta emisores, “Pese a un crecimiento interesante del mercado de valores y un desarrollo del mercado secundario, el verdadero mercado se va desarrollar cuando los fondos de pensiones se profesionalicen, así es en todo el mundo y es lo que le falta a nuestro mercado, estamos aún muy dependientes del sector financiero y hay varias opciones para desarrollar aún más el mercado como por ejemplo negociar acciones de forma electrónica, que los cda también se negocien de manera electrónica, esto ayudaría a tener una curva de tasa de interés del mercado y puede incrementar el volumen negociado, no obstante yo creo que estamos haciendo las cosas bien” puntualizó.

Calificación de Bancos Junio 2016 41

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BBB+py Estable Feller Rate sube a “A+py” y asigna tendencia “Estable” a la calificación de Banco Atlas MarzoS.A. 2016

"La calificación de riesgos es un indicador que señala el camino que BANCO ATLAS S.A. deben seguir las COMUNICADO DE PRENSA empresas, para afrontar sus desafíos y aprovechar Oct. 2015 Mar. 2016 Solvencia Apy sus oportunidades". A+py Tendencia

Fuerte (+)

Estable

https://www.linkedin.com/company/feller-rate-py Contacto: Alvaro Pino / alvaro.pino@feller-rate.cl

importante en sus resultados. La calificación incorpora el soporte y flexibilidad que le otorga su propietario, Grupo Zuccolillo, que ha BBB+py apoyado al banco con aportes de capital en diversas etapas de su desarrollo. A su vez, considera la buena diversificación de sus colocaciones. Estable

El Comercio se afianza en su nicho

Desafío consiste en generar eficiencia

Octubre 2015ha presentado tradicionalmente un buen perfil de riesgo, gracias a la composición de sus colocaciones obtenida tras la Su cartera

Gracias a la importancia del negocio minorista y el desarrollo paulatino de nuevos productos, el banco mantiene márgenes elevados, significativamente superiores al promedio de la industria. A diciembre de 2015, su resultado operacional bruto fue equivalente a un a calificación asignada a Fi-7,6% dede depósitos a plazo entre sus pasivos. rios conservadores de previsiones. Así, las 9,5% (versus la industria).

nanciera El Comercio se susprevisiones del ejercicio equivalen al 4,8% El incremento de su escala, junto con una contención en el crecimiento de sus gastos de apoyo y la finalización –en 2015– de la tenta en su fuerte perfil comSu estrategia en un segmento minorista los activos totales a diciembre de 2015. amortización total del goodwill originado con la adquisicióndede Banco Integración, han tenido un impacto favorable en su eficiencia. petitivo en el Entre segmento requiere una estructura de gaslos retornos de la enti2012 de y 2015, sus gastos de apoyo intensiva disminuyeron desdeDe unesta 6,6%forma, a un 4,4% de sus activos. las financieras. También se tos de apoyo, lo que, sumado a su pequedad presentan cierta volatilidad ligados Si bien en 2015 su cartera se vio deteriorada producto de eventos de clientes puntuales y situaciones que afectaron a la industria en favorece de la participación activa en la ña escala, deriva en índices de eficiencia a periodos con mayor gasto en riesgo. No general, la mantención de márgenes elevados y el avance en eficiencia le han permitido mantener retornos crecientes durante los propiedad de entidades internacionales desfavorables. Si bien en los últimos años obstante, los altos márgenes operacioúltimos dos años, mientras que la industria tuvo un comportamiento decreciente. A diciembre de 2015, su resultado antes de de reconocida trayectoria enimpuestos el ámbito sobre de se aprecia favorablecon de los nales mantener los retornos en activos fueuna de evolución 3,2%, comparado un 2,5% de permiten la industria. las microfinanzas, que aportan conocigastos de apoyo sobre activos totales, aún rangos adecuados. A diciembre de 2015, el El banco ha operado conuna niveles decon capitalización gracias a los realizados por sus accionistas y a su política de miento del negocio y favorecen el gobiermantiene brecha respecto a laadecuados inresultado antes de aportes impuesto sobre activos retención de utilidades. no corporativo de la entidad. Considera, dustria. Al cierre del 2015, este indicador era de 3,1%. Su estructura financiamiento está concentrada en los depósitos. No obstante, se beneficia de la alta participación de minoristas y el además, sus elevados márgenes y su fa- defue 14,4%, comparado con el 3,8% de usovencida. de fuentes de largoyplazo del exterior. Como es usual enTENDENCIA: la industria, el banco cuenta con una alta proporción de activos líquidos. vorable cobertura sobre cartera bancos financieras. ESTABLE La financiera es una entidad de tamaño La tendencia es “Estable”. La financiera TENDENCIA: ESTABLE En contrapartida, la calificación incorpequeño, con un 1,2% de las colocaciones exhibe una posición relevante en su nicho Los avances obtenidos en términos de posicionamiento y capacidad de generación debieran permitir al banco continuar pora la concentración de su actividad en netas de la industria de bancos y financiede mercado. En un escenario de márgenes desarrollando su estrategia y enfrentar adecuadamente un potencial entorno económico adverso. créditos de microfinanzas y el alto riesgo ras decrecientes y mayor riesgo crediticio, su relativo de sus segmentos objetivo. Asidesafío consiste en generar eficiencias y mismo, toma en cuenta los altos gastos Su gasto en previsiones es proporcionalmantener el gasto en previsiones controwww.feller-rate.com.py operacionales derivados de El susignificado modelo detallado de mente superior a la industria, producto lado,encon el objetivo de acotar volatilide todas las categorías de clasificación está disponible www.feller-rate.com.py en la la sección Nomenclatura negocios, así como la elevada proporción del perfillista de de riesgo de sus por créditos y critedada y presión sobre sus retornos. Para ser eliminado de nuestra direcciones, favor, envíe un e-mail info@feller-rate.com.py y escriba en el Asunto: Remover

42 Junio 2016 Calificación de Bancos

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A-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Estable /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

A-py Estable

Río con visión al sector corporativo

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos la de valoración de activos y pasivos en moneda a calificación de “A-py” Finanmayor concentración de cartera, luego del extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, ciera Rio S.A.E.C.A. refleja el incremento de sus créditos en el segmento los intermediación cuales han incidido sus indicadores de mayor nivel de de grandessobre deudores comerciales. rentabilidad. financiera alcanzado dentro del

Entidad cuenta con patrimonio fortalecido

sector de las financieras, el cual Por su parte, dentro de su etapa de creciBanco Amambay mantiene una activa participación en se ha traducido en un mejor posicionamienmiento, se tiene en cuenta aún el grado de la oferta y demanda de divisas en el plano local e to dentro del sistema financiero en los úlfortalecimiento y consolidación de su dotainternacional, incluso ante un menor escenario timos años, bajo un crecimiento gradual de ción y estructura organizacional, así como el económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su sucursales. Esto ha sido posible mediante el desarrollo de un enfoque integral de riesgos. intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha adecuado y continuo fortalecimiento patrisido acompañada de una política de liquidez y de monial, a partir de la capitalización de utiRio S.A.E.C.A, con más de seis créditos orientada Financiera al aprovechamiento de los negocios lidades, así como por su participación en el años de trayectoria en el sistema, ha oriencorporativos y de otros segmentos de mercado. La mercado de valores. tado su foco de negocios en los últimos pepropiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de riodos hacia los segmentos corporativos su reducida nómina de accionistas, donde el principal A su vez, ha contemplado la adecuada gesy pymes, a través del crecimiento de sus posee el 91% del capital integrado y forma parte de la tión de riesgos crediticios, incluso bajo un préstamos, compra de cartera, descuento de plana directiva del Banco. escenario económico más complejo, adecheques y documentos, y en menor medida Asimismo, la Entidad hay microcréditos. realizado importantes más de su posición de liquidez y el acompaal consumo inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con ñamiento permanente de sus accionistas a el mejoramiento y modernización de sude la entorno la plana ejecutiva para el cumplimiento de La administración y propiedad Entidad tecnológico y acompañar el crecimiento de los negocios los planes estratégicos. se mantiene bajo el control de su principal del Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un accionista, quien participa activamente en marco de gestión integral de riesgos, con el objetivo de En contrapartida, considera que la Entidad la toma de decisiones estratégicas. identificación, de riesgos financiera, financieros se encuentra expuesta a fortalecer una elevadalacomEn cuanto tanto a la intermediación ha como de los riesgos inherentes a sus operaciones. petencia dentro del sistema, así como a una registrado un continuo crecimiento en los

últimos años, traduciéndose en mayores niEn relación a la calidad de activos y gestión emisión de bonos subordinados a través del mercado veles de depósitos y de colocaciones netas, crediticia, ha disminuido sistemáticamente de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el aunque ajustado a tasas más competitivas los niveles de morosidad desde el año 2012, fin de reducir costos en intermediación financiera han durante el año 2015. Al respecto, las colocaa través de la contención de la cartera venregistrado operaciones de reporto demostrando un ciones netas han contemplado un aumencida, lo cual le ha permitido mantenerse por tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, to de 31,57% al cierre de diciembre de 2015, debajo de la media del sistema. Al cierre de y que han totalizado G. 243.485 millones. acompañado principalmente por un mayor diciembre de 2015, el nivel de morosidad ha nivel Por de créditos sector noa financiede 2,37%, el cual se encuentra muy por último,enenel cuanto la gestión financiera alsido cierre ro y evaluado, de cartera RRR, principalmente por debajo si bien su intermediación financiera hade su media histórica y del sistema, sus operaciones mientrasdeque incluso registrado renovadas, un crecimiento 49,1% con respecto al ante un escenario económico más sus depósitos han aumentado en 22,87%, complejo. 2014, totalizando G. 83.533 millones, la disminución de a través las captaciones en Certificados susdeingresos por operaciones de cambio y arbitraje, y la de Depósitos de Ahorro en moneda local y en moneda extranjera Lo anterior, ha sido acompañado por una valuación de activos y pasivos extranjera, de depósitos a plazo fijo a la generación mayor han seguido afectado negativamente deconstitución de previsiones y por y a la mayores vista en guaraníes. márgenes operativos. Lo anterior, haventas sidopuntuales de cartera en ciertos meses de los últimos periodos. Esto ha tenido acompañado por un ajustado nivel de eficiencia Asimismo, cabe señalar la entidad ha a través de la afectación de operativa, que haque permitido alcanzar una utilidaduna de incidencia G. registrado mayores operaciones y luego sobre el saldo final de 30.101 millones, luego de dereporto una disminución de previsiones 41,5% y forward con el sector financiero y no fi- anterior. previsiones, así como en el nivel de cobercon relación al cierre del ejercicio nanciero con el propósito de optimizar un tura de la cartera vencida, el cual ha disCon esto, los de indicadores delíquirentabilidad han registrado mayor rendimiento sus recursos minuido interanualmente desde 90,2% a ROA de 1,0%, Por y un ROE ha de 13,4% inferior80,8%. a losPor otro lado, se ha evidenciado un dos y un los costos de fondeo. su parte, coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y mantenido un financiamiento importante a crecimiento continuo del nivel de garantías posicionándose por debajo de los promedios del través de otras entidades financieras locales computables en los últimos trimestres, luesistema dedicho 2,3% y 27,8% respectivamente. para acompañar crecimiento. go del mayor crecimiento en el segmento de

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 44 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

grandes deudores comerciales. En cuanto a la gestión financiera, se ha contemplado un importante incremento de sus márgenes financieros durante el último año (31,31%), lo que sumado a los márgenes por servicios y otras operaciones, reflejan un incremento interanual de 30,37% de su margen operativo, equivalente a G. 10.472 millones. Esto ha permitido a la Entidad diluir los gastos administrativos y la afectación de previsiones en el ejercicio, que en total han sumado G. 6.706 millones, sobre todo luego del crecimiento de sucursales y la mayor constitución de previsiones. Con esto, se ha obtenido una utilidad de G. 13.020 millones, superior interanualmente en G. 2.604 millones al registrado en 2014, así como indicadores anualizados de rentabilidad ROA y ROE de 2,3% y 28,5% respectivamente. Un aspecto relevante durante el año 2015 ha sido capitalización de G. 12.000 millones, por medio de las utilidades netas acumuladas del año 2014 y de nuevos aporte de capital.

TENDENCIA: ESTABLE

La tendencia asignada es “Estable”, luego de los niveles de intermediación financiera y de fortalecimiento patrimonial alcanzados, además del mejor posicionamiento de la Entidad en el sector de financieras y la adecuada posición de liquidez, a partir de sus planes de negocios y de crecimiento. Solventa espera que la entidad mantenga el nivel de crecimiento en intermediación financiera.

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BBB+py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Fuerte (+) /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

BBB+py Fuerte (+)

Solar con efecto del escenario ajustado

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos de la valoración de activos y pasivos en moneda extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, han incidido sobreasí sus a ratificación los de lacuales calificación donde opera, comoindicadores a los efectosde de rentabilidad. en “BBB+py” asignada a Solar un escenario económico más ajustado.

Mayores márgenes ayudan a su crecimiento

Ahorro y Finanzas S.A.E.C.A. Al respecto, ha tenido en cuenta el inBanco Amambay mantiene una activa participación en responde por un lado al perfil cremento de los costos financieros y de la oferta y demanda de divisas en el plano local e de negocios desarrollado por la servicios, además del importante creciinternacional, incluso ante un menor escenario entidad en los últimos años, reflejado en miento de la cartera vencida, una mayor económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su una evolución favorable de su intermeconstitución y afectación de previsiones, intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha diación financiera además del reciente incidido sobre los resultasido acompañada los de cuales una han política de liquidez y de posicionamiento alcanzado en un sector dos netos y niveles de rentabilidad. créditos orientada al aprovechamiento de los negocios de financieras con un menor número de corporativos y de otros segmentos de mercado. La competidores. Además, considera el conLa entidad posee una trayectoria de 37 propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de tinuo fortalecimiento patrimonial para años en el sistema financiero nacional, y su reducida nómina de accionistas, donde el principal acompañar el crecimiento de los negoorienta sus negocios hacia las actividades posee el 91% del capital integrado y forma parte de la cios, a partir de la capitalización continua económicas de consumo, de servicios y plana directiva del Banco. de una parte de las utilidades obtenidas, comercial, siendo sus productos principaAsimismo, la Entidad ha realizado así como la razonable posición de liquidez les el descuento de chequesimportantes y préstamos inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con mantenida. personales.

el mejoramiento y modernización de su entorno tecnológico y acompañar el crecimiento los negocios Por otra parte, contempla que la finanEl enfoque estratégicode previsto para el del Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un ciera se encuentra expuesta a mayores periodo 2015-2020, apunta a aumentar marco de gestión de riesgos, el objetivo de niveles de competitividad y a una menor integral los volúmenes de lacon cartera de manera fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros performance crediticia en los segmentos eficiente permitiendo la diversificación como de los riesgos inherentes a sus operaciones.

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la emisión de bonos subordinados a través del mercado de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el de negocios, y la obtención de mayores En cuanto a la evolución de la calidad de la fin de reducir costos en intermediación financiera han beneficios que se traduzcan en un crecicartera, la entidad ha evidenciado un imporregistrado operaciones de reporto demostrando un miento sostenido. tante aumento en los sectores de consumo tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, Al analizar la evolución de la cartera toy comercial, unido al incremento del nivel y que han totalizado G. 243.485 millones. tal durante el último ejercicio evaluado, de garantías computables, mientras que su se observa un incremento de 15,26% con Por último, en cuanto a la gestión financiera alindicador cierre de morosidad ha sido del 5,3% de respecto al 2014. Así, diciembre de 2015, la cartera evaluado, si abien su intermediación financiera ha total, desmejorado con respecto al las Colocaciones han alcanzado ejercicio registrado Netas un crecimiento de G. 49,1% con respecto al anterior (3,8%), pero mantenién538.811 millones, explicado principaldose de en línea con la evolución del sistema, 2014, totalizando G. 83.533 millones, la disminución mente por el crecimiento de los créditos queyhalamostrado un indicador de 5,1%. sus ingresos por operaciones de cambio y arbitraje, al Sector no Financiero. valuación de activos y pasivos en moneda extranjera Lo precedente, se ha visto acompañado han afectado negativamente a la generación de Por su parte, lasmárgenes captaciones operativos. han presen- Lo anterior, ha porsido ventas periódicas de cartera moromayores tado acompañado un incremento de sa, así como por una mayor constitución por10,0%, un principalajustado nivel de eficiencia mente en moneda totalizando tanto en cartera vigente operativa, quenacional, ha permitido alcanzar una utilidaddedeprevisiones, G. G. 551.160 millones, producto vencida. 30.101 millones, luego del de creciuna disminución de como 41,5% miento encierre Depósitos a plazo anterior. conregistrado relación al del ejercicio fijo y Certificados de Depósitos de Ahorro. En este sentido, se señala que la cobertura Con esto, los indicadores de rentabilidad han registrado Adicionalmente, se señala que ha recurripor previsiones sobre la cartera vencida, unemisión ROA de y un ROE de los de 82,0% manteniéndose dentro do a la de 1,0%, bonos subordinados a 13,4% inferiorhaa sido coeficientes registrados en el ejercicio anterior, través del mercado de valores por un total de unaymedia histórica de 80%, y por deposicionándose por debajo de los promedios de G. 24.000 millones. bajodel del promedio del sistema de 100,9%.

sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 46 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

Por último, en cuanto a la gestión financiera al cierre del período evaluado, si bien su intermediación financiera ha obtenido márgenes por G. 65.457 millones, con una razonable eficiencia operativa de 53,2%, el nivel de afectación de previsiones del ejercicio ha alcanzado G. 30.602 millones y una significativa variación de 59,1%. Esto, ha afectado negativamente la consecución de mayores indicadores de rentabilidad. En ese sentido, la utilidad neta ha sido de G. 11.727 millones, luego de una disminución de 24,5% con relación al cierre del ejercicio anterior, mientras que los ratios de rentabilidad ROA y ROE han alcanzado 1,9% y 19,5%, respectivamente, inferiores a los coeficientes registrados en el 2014, los cuales se han posicionado por debajo de los promedios del sistema de 2,5% y 22,6% respectivamente.

TENDENCIA: FUERTE (+)

A partir del crecimiento registrado en intermediación financiera en los últimos periodos, reflejado en mayores márgenes financieros y prudentes tasas de crecimiento, bajo un escenario económico más ajustado y la competencia en el sistema. Asimismo, sigue contemplando el fortalecimiento patrimonial a través de la capitalización de utilidades.

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BBB-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Sensible (-) /MARZO 2016

“Facilita al inversionista una

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

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BBB-py Sensible (-)

opinión independiente, objetiva y estandarizada”

En cuanto a la calidad de la cartera, han registrado un tualmente se desempeña como Director Ejeindicador de morosidad de 1,5% mejorando con cutivo de Avalon Casa da Bolsa respecto al ejercicio anterior (2,0%), y posicionándose por debajo del sistema que ha presentado un indicador El Director Ejecutivo de Avalon casa de de 2,5%. Lo precedente, ha sido acompañado por un bolsa, Sebastián Oporto, relató que el elevado nivel de cobertura de 168,5%, que si bien se mercado de valores en Paraguay está en ha mostrado decreciente en los últimos años, se ha un periodo de importante crecimiento y mantenido por encima de la media del sistema en los va en la senda correcta hacia una mayor últimos años.

Finlatina afectado por desaceleración

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos lacalificación valoración de defunciones, activos ay los pasivos ende moneda a ratificaciónde de la sistemas control y extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, en “BBB-py” a Finlatina S.A. al desarrollo de una gestión integral de los losfundamenta cuales han sobre sus fuerza indicadores de de Finanzas se en incidido riesgos, que le restan competitiva rentabilidad. el conservador perfil de nepara un desarrollo sostenible.

Ajustes buscan fortalecer su estructura

gocios y en el mantenimiento Banco Amambay mantiene una activa participación en de elevados niveles de solvencia patriEn cuanto a la intermediación financiela oferta y demanda de divisas en el plano local e monial, a partir del bajo crecimiento de ra, si bien sus colocaciones han reflejado internacional, incluso ante un menor escenario operaciones en riesgo y de las capitalizaun crecimiento de 16,9% hasta G. 80.642 económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su ciones de utilidades alcanzadas, así como millones al cierre de 2015, cabe señalar intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha a la adecuada posición de liquidez. Por su ha dado prinsido acompañada que de dicho una incremento política de seliquidez y de parte, considera el grado de acompañacipalmente durante el último trimestre. créditos orientada al aprovechamiento de los negocios miento y participación de sus principales depósitos de la Entidad se han increcorporativos y de Los otros segmentos de mercado. La accionistas/directores en el desarrollo de mentado a una tasa media de 18,1% en los propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de sus negocios. últimos años, mientras que para el corte su reducida nómina de accionistas, donde el principal analizado ha obtenido un aumento de sólo posee el 91% del capital integrado y forma parte de la En contrapartida, la calificación recoge la 0,2%, llegando a un saldo de depósitos de plana directiva del Banco. exposición de su cartera ante un escenario G. 57.852 millones. Asimismo, ha realizado importantes económico más complejo, sobre todolaen Entidad inversiones en su infraestructura, fin de ycontribuir con el sector comercial, mediante la cual se ha En relación a la acalidad gestión de su el mejoramiento y modernización de su entorno evidenciado un periódico aumento de la cartera de activos, se ha evidenciado una tecnológico y acompañar crecimiento delargo los negocios mora, mayor constitución y afectación de menor el performance a lo del 2015, del Banco. Igualmente, se señala que cuentan un previsiones, unido a un acotado nivel de demostrando al mismo tiempo con un cremarco de gestión integral de riesgos, con el objetivo recuperaciones. Por su parte, la Entidad cimiento en la morosidad, que si biende al fortalecer la identificación, aún enfrenta desafíos vinculados a su escierre del tanto 2015 sede hariesgos reducidofinancieros hasta 3,8%, de los riesgosseinherentes a susnoviembre operaciones. tructura organizacional,como a la segregación mantuvo hasta por encima

eficiencia en la asignación de precios,

“Para Por su parte, las captaciones han presentado unla Bolsa es vital poder canalizar a través de nuevos instrumentos las inincremento de 31,3%, principalmente en moneda versiones en infraestructura del país y extranjera, totalizando G. 2.572.462 millones, producto empresas que buscan financiamiento a del crecimiento registrado en Certificados de Depósitos través el mercado de valores” añadió. de Ahorro y Depósitos en

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la ROL emisión de bonos subordinados a través del mercado Las calificadoras de Riesgo de crédito tiede valores por un total de G. 88.069 millones, y con el De igual modo, el aumento de su cartera nen un rol fundamental, explicó Oporto, fin de reducir costos en intermediación financiera han vencida ha incidido en una mayor constiya que evalúan la capacidad y voluntad registrado operaciones de reporto demostrando un tución y cobertura de previsiones durante de pago de un emisor de deuda o títulos tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, el año 2015, la cual ha disminuido al corvalores. “Mediante un análisis cualitay que han totalizado G. 243.485 millones. te analizado (95,0%) con la conformación tivo y cuantitativo asigna una nota o cade un promedio de 8%.

de los fideicomisos Por último, enmencionados cuanto a laantegestión financiera allificación cierre crediticia en base a una escala riormente. Dicha sirelación, preestablecida por la Agencia Calificadoevaluado, bien se su mantiene intermediación financiera ha por debajo de lo un obtenido un año antes ra, con registrado crecimiento de 49,1% con respecto alel objetivo es facilitar al inversio(108,3%) y del sistema (100,9%). nistade una opinión independiente, objeti2014, totalizando G. 83.533 millones, la disminución va yyestandarizada” declaró. sus ingresos por operaciones de cambio y arbitraje, la TENDENCIA: SENSIBLE (-) y pasivos en moneda extranjera valuación de activos Principalmente la entidad ha demostrado a la generación LESIÓN han afectado negativamente de DE CONFIANZA una cautelosa de sus negocios Lo anterior, ha Lassido calificadoras tuvieron una fuerte lemayores evolución márgenes operativos. y el mantenimiento su posición patri- nivel de sión de confianza con lo sucedido en la acompañado de por un ajustado eficiencia monial, así como que de liquidez, Solventaalcanzar inoperativa, ha permitido una utilidadcrisis de G.Sub Prime de 2008, en donde su forma30.101 que seguirá monitoreando evo- disminución de independencia y conflicto de intereses millones, luego dela una 41,5% lucióncon de la gestión al y calidad cartera anterior. quedaron al descubierto. relación cierre de delsuejercicio de créditos e índices de retorno bajo un El director de Avalon expresó que actualCon esto, los indicadores de rentabilidad han registrado escenario económico más complejo, así mente sigue un cierto escepticismo resROA deeventuales 1,0%, y ajustes un ROEque de 13,4% inferiorpecto a los comoun aquellos de las mismas y sus opiniones, sin coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y se han tomado medidas a fin de puedan darse para el fortalecimiento y embargo, posicionándose por debajo de los promedios del consolidación de su estructura y sistemas reforzar los controles, tener mayor indesistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. de control. pendencia y rigurosidad en los informes

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 48 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

lo que permite generar paulatinamente una mayor confianza por parte de los inversores y el mercado. DOBLE CALIFICACIÓN Ante la consulta sobre si cual sería el impacto de una doble calificación, Oporto expresó que “Es una buena alternativa, ayudaría a generar mayor independencia en las opiniones, sin embargo, habría que evaluar costos y beneficios, sobre todo para empresas nuevas de mediano porte que están buscando fondeo a través del mercado de valores.” Seguidamente añadió que de hecho que los riegos siempre van a existir en cual-

quier clase de inversión, pero va a ayudar a minimizar más los mismos. COTIZACIÓN Habitualmente se han observado que empresas con distintas calificaciones han tenido mismas tasas en emisiones de títulos, el Director explicó que si bien en el análisis de riesgo rendimiento, dos empresas con misma calificación debería cotizar a la misma tasa, hay otros factores que influyen en la tasa, como ser el monto de la emisión, la liquidez del instrumento, precepciones sobre la firma y la profundidad del mercado de valores, para que se arbitren o ajusten esas diferencias.

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BBBpy NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Fuerte (+) /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

BBBpy Fuerte (+)

Finexpar con mejor posicionamiento

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos de la valoración de activos y pasivos en moneda extranjera, y en el ajustado nivel de eficiencia operativa, a ratificación de la calificación decisiones, a partir de los cargos ejecutilos cuales han incidido sobre sus indicadores “BBBpy” de Financiera Finexpar vos que ocupan dentro de la entidad. de rentabilidad. S.A.E.C.A. responde al elevado

Cambios se encuentra en etapa de implementación

crecimiento experimentado Por otra parte, señala el nivel de exposiBanco Amambay mantiene una activa participación en en volúmenes de intermediación al riesgo crediticio de la Entidad ante la oferta y demanda de divisas en el plano local e ción financiera en los tres últimos años, un escenario económico más ajustado y el internacional, incluso ante un menor escenario principalmente en segmentos corpodesempeño evidenciado en los segmentos económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su rativos, lo cual le ha permitido un madonde opera, sobre todo luego del creciintermediación financiera durante el 2015, lo cual ha yor posicionamiento dentro del sistema de sus negocios y de la mayor consido acompañada miento de una política de liquidez y de financiero. Además, toma en cuenta el de su cartera en grandes deudocréditos orientada centración al aprovechamiento de los negocios reciente fortalecimiento patrimonial en los últimos dos años, principalmente corporativos y de res otros segmentos de mercado. La alcanzado luego de la última modificaen los sectores Agrícola y Servicios. Esto ha propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de ción de sus estatutos, con el fin de seconllevado a un gradual incremento de la su reducida nómina de accionistas, donde el principal guir acompañando el crecimiento de los cartera vencida y de las operaciones reesposee el 91% del capital integrado y forma parte de la negocios, así como para mantener una tructuradas, así como el crecimiento de la plana directiva del Banco. adecuada liquidez y elevados niveles de morosidad y la constitución y afectación de Asimismo, la Entidad ha pero realizado rentabilidad. previsiones, mitigadosimportantes por mayores inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con garantías en sus operaciones. el mejoramiento y modernización de su entorno Considera, a su vez, el importante invotecnológico y acompañar el que crecimiento los negocios lucramiento y compromiso de sus AccioFinexpar, opera en de el sistema finandel Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un nistas en la conducción estratégica, así ciero desde el año 1989, ha reorientado sus marcosupervisión de gestión integral deyriesgos, el objetivo de como en la administración, productos negocios con en los últimos años fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros y control, para una adecuada toma de hacia los segmentos corporativos y pymes,

como de los riesgos inherentes a sus operaciones.

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la emisión de bonos subordinados a través del mercado principalmente, relacionados a los sectode la morosidad hasta alcanzar un índice de de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el res de Servicios, Agropecuario y Comer3,6% al cierre de diciembre de 2015, pero aún fin de reducir costos en intermediación financiera han cio, y en menor medida, hacia Consumo. encontrándose en promedio por debajo del registrado operaciones de reporto demostrando un En el año 2015, ha logrado su conversión a 5,1% del sistema. tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, S.A.E.C.A. (Sociedad Anónima Emisoras de y que han totalizado G. 243.485 millones. Capital Abierto), con el fin de emitir bonos En tal sentido, ha contemplado un aumento

Cabe señalar además, que el crecimiento de la cartera registrada en el segmento de grandes deudores, ha sido acompañado por mayores niveles de garantías, las cuales han aumentado de G. 10.214 millones a G. 23.594 millones.

y acciones en el mercado de valores. addel saldo de la cartera vencida Por último, en cuanto a laLagestión financiera alsignificativo cierre ministración y propiedad la Entidad se y de ha previsiones en G. 7.767 millones y G. evaluado, si biende su intermediación financiera encuentra controlada su principal 6.517 al millones, respectivamente, mientras registrado un por crecimiento deac49,1% con respecto cionista, perototalizando respaldada por activa partique las 2014, G.la83.533 millones, la disminución deoperaciones renovadas se expandiecipación los demás accionistas minoritaron yenlaG. 14.024 millones y las reestructususdeingresos por operaciones de cambio y arbitraje, rios en la supervisión y toma de radas en G. 4.036 millones, incidiendo en el valuación de activos y decisiones pasivos en moneda extranjera estratégicas. aumento han afectado negativamente a la generación de de la cartera RRR en relación a la mayores márgenes operativos. Lo anterior, hacartera sidototal, desde 2,8% a 7,5%. En los últimos tres años, al cons- nivel de acompañado por debido un ajustado eficiencia tanteoperativa, crecimientoque de sus operaciones, ha ha permitido alcanzar una utilidadEndecuanto G. a riesgos financieros, operacioalcanzado mejor posicionamiento y mayor y tecnológicos, si bien se han contem30.101 millones, luego de una disminución de nales 41,5% participación dentroaldel sistema plado avances en la gestión de los mismos con relación cierre del financieejercicio anterior. ro. Al respecto, ha registrado tasas de crea finales del ejercicio 2015 y comienzos del Con en esto, los indicadores de rentabilidad han registrado cimiento colocaciones y depósitos de año 2016, como la definición de políticas y uny 47,86%, ROA de 1,0%, y un ROE de 13,4% inferiorelanombramiento los 41,93% respectivamente. de los responsables de dicoeficientes registrados en el ejercicio anterior, y Con respecto a la gestión crediticia, la mischas áreas, todavía se encuentran en etapa por debajo de los promedios del ma haposicionándose presentado un continuo incremento de implementación y desarrollo.

Con relación al desempeño financiero, la entidad ha registrado un incremento de sus márgenes financieros, operativos y netos, los cuales han presentado crecimientos de 28,05%, 43,92% y 17,83%, respectivamente, en tanto que los gastos administrativos han aumentado en 41,32% con relación a diciembre de 2014. Con todo, debido a los elevados márgenes registrados, la Entidad ha alcanzado indicadores de rentabilidad de ROA y ROE de 3,11% y 33,78%, respectivamente, con una utilidad neta de G. 12.017 millones, superior en G. 1.818 millones al registrado en diciembre de 2014, con un nivel de eficiencia operativa ubicada en 43,89%.

sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 50 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

TENDENCIA: FUERTE (+)

La tendencia de la calificación se mantiene en “Fuerte (+)”, considerando el nivel de crecimiento de sus negocios, el fortalecimiento patrimonial registrado, la conducción estratégica de sus accionistas y plana directiva, así como adecuados índices de liquidez y elevados indicadores de rentabilidad.

Calificación de Bancos Junio 2016 51

a Ce fis

A-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Sensible (-) /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

A-py Sensible (-)

Cefisa siente los embates de la crisis

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos la calificación valoración ciones de activos y pasivos en moneda a ratificaciónde de la refinanciadas y la reducción en sus extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia en “A-py” de Crisol y Encarnaniveles de ingresos financieros.operativa, AdicionallosS.A.E.C.A. cuales |Cehan incidido sobre sus los indicadores de ción Financiera mente, toma en cuenta crecientes efecrentabilidad. fisa Financiera| se fundamentos de la valoración de activos y pasivos en

Tendencia asignada se encuentra en Sensible (-)

ta en el mantenimiento de su moneda extranjera sobre los márgenes de Banco Amambay mantiene una activa participación en conservador perfil de negocios, sobre todo intermediación financiera, en los niveles la oferta y demanda de divisas en el plano local e bajo un escenario económico más complede eficiencia operativa y sus indicadores de internacional, incluso ante un menor escenario jo, el cual ha sido acompañado de una rarentabilidad. económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su zonable administración de los riesgos creintermediación financiera durante el 2015, lo cual ha diticios con crecientes niveles de garantías evolución de los créditos brutos sido acompañada Aldeanalizar una lapolítica de liquidez y de en sus operaciones. Así también, contempor sector económico, se ha notado un increcréditos orientada al aprovechamiento de los negocios pla el grado de cohesión de su plana direc17,2% al cierre de 2015, en relación corporativos y de mento otrosdelsegmentos de mercado. La tiva y ejecutiva en los diferentes comités, a la tasa de 12,6% del ejercicio anterior. Esto propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de así como la implementación de mejoras en se ha dado principalmente en el sector no su reducida nómina de accionistas, donde el principal ámbitos de tecnología y operaciones, y en financiero, donde la participación del sector posee el 91% del capital integrado y forma parte de la la evolución estable de sus indicadores de Agropecuario ha crecido de 34,71% a 41,14% plana directiva del Banco. liquidez y solvencia. durante el periodo analizado, mientras que el Asimismo, la Entidad realizado importantes Comercialha ha decrecido de 25,03% a 21,10%. inversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con En contrapartida, considera la gestión y Sin embargo, cabe indicar que la cartera el mejoramiento y modernización de su entorno calidad de las operaciones crediticias de la cuenta con una razonable diversificación, soy acompañar crecimiento de los negocios Entidad ante un menor tecnológico escenario econóbre todoel al considerar adicionalmente la pardel Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un mico en el sector agrícola, lo que ha tenido ticipación del 15,32% del segmento Consumo marco gestión de de riesgos, con el objetivo de incidencia sobre la calidad de lade cartera, a integral y del 14,97% Servicios. fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros través del crecimiento gradual de los nivecomo de los riesgos inherentes a sus operaciones. les de morosidad, así como en las operaCon respecto a la performance de la ges-

tión financiera, al cierre del ejercicio anaemisión de bonos subordinados a través del mercado lizado, la Entidad ha reducido la tasa de de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el crecimiento de los ingresos financieros fin de reducir costos en intermediación financiera han (sin valuación en moneda extranjera) en registrado operaciones de reporto demostrando un un 8,4%, inferior al registrado en el año tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, 2014 (20,7%). Por su parte, considerany que han totalizado G. 243.485 millones. do la valoración de activos y pasivos en moneda incididoa sobre el Por extranjera último, enhacuanto la gestión financiera al cierre margen financierosineto resultante, que al evaluado, bien su intermediación financiera ha cierreregistrado del ejercicio un ha sido de G. 37.180de micrecimiento 49,1% con respecto al llones, mientras que por otro lado el nivel 2014, totalizando G. 83.533 millones, la disminución de de afectaciones ha sido G. 7.090 millosus ingresos porde operaciones de cambio y arbitraje, y la nes, inferior al registrado al cierre del año en moneda extranjera valuación de activos y pasivos 2014.han afectado negativamente a la generación de

mayores márgenes operativos. Lo anterior, ha sido

TENDENCIA: SENSIBLE acompañado por (-) un ajustado nivel de eficiencia Considerando la reducción de sus niveles operativa, que ha permitido alcanzar una utilidad de G. de ingresos 30.101financieros millones, ante luegolosdeefectos una disminución de 41,5% de la valoración en moneda así anterior. con relación al cierreextranjera, del ejercicio como un escenario económico más ajustaesto, los indicadores rentabilidad han registrado do enCon los segmentos de negocios de y zonas un ROA de 1,0%, y un ROE de 13,4% inferior a los donde opera. A su vez, considera el concoeficientes registrados en el tinuo aumento de la cartera vencida, uni- ejercicio anterior, y por debajo de los promedios del do al posicionándose incremento de la morosidad, y de la sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. constitución y afectación de previsiones.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 52 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

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Pa ra gu

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y Bp BB

BBBpy NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Fuerte (+) /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

BBBpy Fuerte (+)

FPJ con buena sinergía estructural

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos de la valoración de activos y pasivos en moneda y el ajustado nivel de eficiencia operativa, a ratificaciónextranjera, de la calificación En contrapartida, considera que la Entilos cuales han incidido sobre sus indicadores de en “BBB+py” de Financiera dad se encuentra expuesta a una elevada rentabilidad. Paraguayo Japonesa S.A.E.C.A. competencia dentro del sector de finan-

Márgenes contribuyen a atomización de riesgos

obedece a su conservador percieras, así como a la performance de las Banco Amambay mantiene una activa participación en fil de negocios y prudente principales variables económicas. Adila oferta y demanda de divisas en el plano local e gestión crediticia, a partir de la sinergia cionalmente, si bien sus márgenes de internacional, incluso ante un menor escenario existente entre su plana directiva y ejeintermediación han crecido ligeramente, económico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su cutiva, así como en sus diferentes Comise encuentran por debajo del sistema, intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha tés. En este sentido, se ha contemplado poco diversificados que le sido acompañada con de ingresos una política de liquidez y de la atomización de los riesgos a partir de permitan diluir en mayor medida su escréditos orientada al aprovechamiento de los negocios una mayor penetración en segmentos de de gastos, así como para absorcorporativos y de tructura otros segmentos de mercado. La consumo, el mantenimiento de bajos niber niveles de afectación de previsiones. propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de veles de morosidad y de sus principales su reducida nómina de accionistas, donde el principal indicadores financieros en los últimos Por su parte, ha tenido en cuenta el increposee el 91% del capital integrado y forma parte de la periodos. mento de la concentración de su cartera plana directiva del Banco. de créditos en grandes deudores y la creAsimismo, la Entidad ha realizado importantes Asimismo, recoge la continua capitaliciente afectación de previsiones, que poinversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con zación de sus utilidades y los esfuerzos sibilitan adecuados niveles de cobertura. el mejoramiento y modernización de su entorno de su conducción estratégica en el forIgualmente, supone los ajustes realizados tecnológico y acompañar el crecimiento de los negocios talecimiento de la organización interna, en el área de cumplimientos a fin de adedel Banco. Igualmente, se señala que cuentan con un así como en el avance de la automaticuarse a los requerimientos de control. de gestión de Paraguayo riesgos, con el objetivo de zación de procesos y demarco los proyectos en integral Financiera Japonesa S.A.E.C.A. fortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros tecnología. (FPJ) opera en el sistema financiero local

como de los riesgos inherentes a sus operaciones.

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la emisión de bonos subordinados a través del mercado desde el año 1997 y enfoca sus negocios vencidos han crecido en 33,8% (G. 1.959 de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el actualmente a los segmentos corporativo millones), cerrando en G. 7.757 millones. fin de reducir costos en intermediación financiera han y de consumo, a través del desarrollo de Cabe señalar igualmente que si bien las registrado operaciones de reporto demostrando un sus sistemas tecnológicos para el ofrecirenovaciones han crecido en 165,8% (G. tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, miento de productos innovadores. Cuen25.933 millones), los créditos RR (refiy que han totalizado G. 243.485 millones. ta con el soporte de su grupo societario, el nanciados y reestructurados) han reprecual está empresarios de Por conformado último, en por cuanto a la gestión financiera alsentado cierre el 7,1% de la cartera RRR, y apelargaevaluado, trayectoria en país. su intermediación financiera nas un si elbien ha0,9% de la cartera total al cierre del ejercicio registrado un crecimiento de 49,1% con respecto al 2015. Cuenta con una estructura 2014, totalizando G.operativa 83.533 desmillones, la disminución de centralizada y adecuados mecanismos Aunyasí, sus ingresos por operaciones de cambio y arbitraje, la ha mostrado un razonable índice para valuación la medición, de morosidad al cierre del ejercicio 2015 de gestión activos yymonitoreo pasivos en moneda extranjera de los riesgos crediticios y de mercado, a la generación (2,2%) han afectado negativamente dey se mantiene por debajo del sisasí como el desarrollo de susoperativos. sistemas de Lo anterior, ha tema (5,15%). El aumento de la cartera en mayores márgenes sido control interno. mora ha sido acompañado por una mayor acompañado por un ajustado nivel de eficiencia de previsiones exigibles y operativa, que ha permitido alcanzar una utilidadconstitución de G. En cuanto a lamillones, evoluciónluego de la cartera con un nivel de cobertura que 30.101 de unadedisminución de adicionales, 41,5% créditos, ésta ha contemplado dis- anterior. ha pasado de 97,8% a 105,0%. con relación al cierre del una ejercicio minución de sus saldos en 1,7% durante Con esto, los indicadores de rentabilidad han registrado el último periodo, como consecuencia En cuanto a la gestión de negocios, sus un ROA de 1,0%, y un ROE de de 13,4% inferiorcolocaciones a los de una variación de la cartera vigente han evidenciado comporcoeficientes registrados en el ejercicio anterior, y dispares durante el 2015, dis-2,3%, equivalente a una reducción de G. tamientos por debajo de los promedios del 7.937posicionándose millones, mientras que los créditos minuyendo durante el primer semestre

sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 54 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

para luego incrementarse y cerrar el 2015 en G. 342.842 millones, con una variación anual de 0,1%, que ha sido explicado en parte por las colocaciones en valores públicos (Overnight) de rápida conversión. Por su parte, los depósitos han aumentado en 6,2%, principalmente por el incremento de aquellas captaciones a plazo y en moneda extranjera. Respecto a su desempeño financiero, si bien la entidad ha registrado adecuados indicadores de rentabilidad, con ROA y ROE de 2,0% y 17,5% respectivamente, se mantienen aún por debajo de la media del sistema (2,5% y 22,6%). Al respecto, cabe señalar que los márgenes operativos netos de la Entidad se han incrementado en G. 9.746 millones, mientras que los gastos en G. 3.326 millones y la afectación de previsiones en G. 5.706 millones. Esto se ha traducido en una leve mejoría de su eficiencia operativa.

TENDENCIA: ESTABLE

Principalmente la evolución de sus negocios y la prudente gestión de su cartera, así como el nivel de fortalecimiento patrimonial. Asimismo, toma en cuenta su posición dentro del sistema, los márgenes de intermediación y los planes estratégicos, que si bien contribuiría en la atomización de los riesgos, podría ajustar los márgenes finales e incrementar las previsiones.

Calificación de Bancos Junio 2016 55

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TÚ

BBBpy NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Fuerte(+) /MARZO 2016

“La cantidad de sociedades

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

BBBpy Fuerte(+)

calificadoras refleja el impulso que ha venido experimentando el mercado de valores”

Tú Financiera busca la inclusión

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos lacalificación valoración bajos, de activos y pasivos en moneda a ratificaciónde de la caracterizado por mayores índices extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, de TU Financiera S.A. incorpode morosidad y afectación de previsiones, los de cuales han incidido sus deindicadores ra el incremento los negoa partir desobre los niveles recuperación de alrentabilidad. cios y sus elevados márgenes canzados, que se encuentran compensa-

ha mostrado decreciente en los últimos años, se ha mantenido por encima de la media del sistema en los AL PRINCIPIO últimos años.

Créditos presentan una maduración natural

factores de riesgo para una adecuada toma de decisiones. 3- Brinda al inversionista un parámetro de comparación entre diferentes alternativas. Debe aclararse sin embargo que la calificación de riesgo no constituye una recomendación de inversión, sino un factor complementario que ayudará al inversionista a tomar la mejor decisión. Por otro lado, para las sociedades emisoras, el hecho de contar con una calificación también les resulta beneficioso puesto que reflejan una mayor transparencia en la difusión de la información, lo cual puede repercutir en menores tasas de financiamiento.

Valores (CNV), Fernando Escobar EspíEn cuanto a la calidad de la cartera, han registrado un nola, en su papel de ente regulador del indicador de morosidad de 1,5% mejorando con mercado de valores, brindó una reseña de respecto al ejercicio anterior (2,0%), y posicionándose cómo vino evolucionando el sector de las por debajo del sistema que ha presentado un indicador calificadoras de riesgo, para luego explicar de 2,5%. Lo precedente, ha sido acompañado por un cómo se encuentra este sector y el rol que elevado nivel de cobertura de 168,5%, que si bien se cumplen dentro del sistema.

de intermediación, que sumados por la venta regular de cartera y por Banco Amambay mantiene una activa participación en do a los demás ingresos han contribuido elevados indicadores de eficiencia y renla oferta y demanda de divisas en el plano local e al aumento de los retornos y al mantetabilidad. internacional, incluso ante un menor escenario nimiento de sus indicadores de eficieneconómico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su cia en niveles adecuados. Igualmente, la TU Financiera S.A. ha completado cinco intermediación financiera durante el 2015, lo cual ha nota contempla la especialización de su operando en el sector de financiesido acompañada años de una política de liquidez y de conducción estratégica en el segmento con una importante penetración en el créditos orientada ras al aprovechamiento de los negocios de consumo y microcréditos, así como el de consumo, y en menor medicorporativos y de segmento otros segmentos de mercado. La acompañamiento de sus operaciones a da en microcréditos, con una orientación propiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de partir de la continua capitalización de utide los negocios en clientes asalariados su reducida nómina de accionistas, donde el principal lidades. independientes, que si bien presentan un posee el 91% del capital integrado y forma parte de la mayor riesgo relativo, contribuyen a la plana directiva del Banco. Igualmente, toma en cuenta el proceso atomización de la cartera. Asimismo, la Entidad ha realizado importantes de fortalecimiento de su plana ejecutiva, enensu infraestructura, a fin decrediticia, contribuirlacon considerando los planesinversiones de expansión En cuanto a la gestión exel mejoramiento y modernización de su entorno otros segmentos de menor riesgo relatipansión de su cartera ha estado unida al tecnológico y acompañar el crecimiento devencida, los negocios vo. incremento de la cartera partidel Banco. Igualmente, se señala que cuentan un Por su parte, considera el core business cularmente aquella en gestión y con morosa, marco de gestión integral de riesgos, con el objetivo de la Entidad, enfocado en pequeños créalcanzando a Dic/2015 un indicador de de fortalecer la identificación, de riesgos ditos de consumo y en clientes de estratos morosidadtanto de 9,5%. Esto ha financieros sido acomcomo demedio los riesgos inherentes a sus operaciones. socioeconómicos con ingresos y pañado de recurrentes ventas de cartera,

Los primeros intentos de impulsar el es-

tablecimiento de sociedades calificadoras Por su parte, las captaciones han presentado un de riesgo en Paraguay se remontan al año incremento de 31,3%, principalmente en moneda 1997, con la ya derogada Ley N° 1056 que extranjera, totalizando G. 2.572.462 millones, producto creaba y regulaba a las sociedades calificadel crecimiento registrado en Certificados de Depósitos doras de riesgo. En la práctica sin embarde Ahorro y Depósitos en

go, la estrechez del mercado local así como Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la con efectos sobre el ratio de cobertura, el el elevado capital mínimo exigido, además emisión de bonos subordinados a través del mercado cual se ha encontrado acotado en 54,9% al de otros factores coyunturales, hicieron de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el corte analizado (versus 100,9% del sisteque no se registraran sociedades calificafin de reducir costos en intermediación financiera han ma), aunque situándose por encima de lo doras sino hasta el año 2010. Las facilidaregistrado operaciones de reporto demostrando un obtenido en el 2014 luego de la constitudes para constituir una sociedad calificadora tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, ción voluntaria de provisiones. en el país así como mejores condiciones de

y que han totalizado G. 243.485 millones.

mercado hicieron que el mercado pasara de Por su parte, sus tasas de crecimiento en en 2009 a 4 en 2010, para llegar finalmenPor último, en cuanto a la gestión financiera al0 cierre colocaciones (10,4%) captaciones (3,8%) te a una evaluado, si ybien su intermediación financiera ha cantidad de 6 sociedades hoy en día. han disminuido el corte analizaregistrado durante un crecimiento de 49,1% con respecto al do, conforme la maduración naturalmillones, de ACTUAL 2014, totalizando G. 83.533 la disminución de MERCADO sus negocios y a los por niveles de competenEntre sus ingresos operaciones de cambio y arbitraje, y lalas 6 calificadoras presentes en el cia envaluación su segmento negocios. mercado, 2 fueron constituidas en territorio dedeactivos y pasivos en moneda extranjera

nacional han afectado negativamente a la generación de y 4 en el extranjero. TENDENCIA: (+) operativos. Lo anterior, ha sido mayoresFUERTE márgenes La tendencia se mantiene (+)” nivel de “Esta cantidad de sociedades refleja en acompañado por en un“Fuerte ajustado eficiencia teniendo en cuenta de operativa, que la haperformance permitido alcanzar una utilidadcierta de G.manera el impulso que ha venido sus indicadores de rentabilidad el creciel mercado de valores. En 30.101 millones, luego yde una disminución de experimentando 41,5% miento derelación sus utilidades netas, niveles anterior. otras palabras, a los volúmenes récord de con al cierre dellosejercicio de atomización de la cartera, su posición operaciones bursátiles registradas en 2014 Con losfinanciero indicadores de rentabilidad han registrado dentro del esto, sistema en general y y 2015 le han seguido un mayor número de ROA de 1,0%, y un ROEy el de 13,4% inferiorcalificadoras a los en suun nicho de negocios en particular, de riesgo, denotando entonces coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y que es el mercado de valores paacompañamiento de los negocios a partir lo atractivo por debajo de los promedios del añadió. de la posicionándose continua capitalización de utilidaraguayo” sistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. des.

Charles de Gaulle esq. Quesada - Edificio San Bernardo, 2º Piso. Asunción, Paraguay 56 Junio 2016 Calificación de Bancos Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 www.solventa.com.py

IMPORTANCIA Las calificadoras de riesgo son S.A. que tienen por objeto exclusivo la calificación de riesgo referidas a bancos y otras entidades financieras, compañías de seguros, cooperativas, empresas emisoras de títulos de deudas y títulos accionarios, y en general, de todo título valor de oferta pública o privada, representativo de deuda o capital, cuotas de fondos de inversión o de fondos mutuos. Escobar señaló que la calificación de riesgos constituye para el inversionista potencial un elemento adicional de gran importancia para poder evaluar el grado de riesgo de las inversiones que está pensando realizar. Los beneficios para el inversionista pueden resumirse básicamente en 3 puntos: 1- La calificación representa una opinión profesional que fue generada por expertos, sobre el grado de seguridad que habría en recibir el pago de intereses y capital de los instrumentos financieros. 2- Permite al inversionista identificar los

DOBLE CALIFICACIÓN La doble calificación está contemplada en el marco legal de algunos países y para ciertos títulos, otros inclusive no prevén ninguna calificación obligatoria en su régimen legal. Ante la consulta sobre si es necesario la doble calificación, el titular de la CNV comentó que en el Paraguay, el marco normativo establece la obligatoriedad para las sociedades emisoras de contratar, a su costo, la calificación de los títulos valores a emitir, aunque la autoridad de cada sujeto fiscalizado puede exigirle una segunda calificación en forma adicional, en caso de creerse conveniente. “Si bien es cierto que, por el lado de la seguridad y prevención de riesgos, la doble calificación podría servirle al inversionista como una segunda opinión sobre los activos potenciales a invertir, también se debe tener en cuenta que la obligatoriedad de la misma encarecería el costo de emisión para las sociedades interesadas, derivando posiblemente este sobrecosto financiero en el consumidor final haciéndolas al mismo tiempo menos competitivas” expresó.

Calificación de Bancos Mayo 2016 57

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BBB-py NOTA DE PRENSA CALIFICACIÓN DEL BANCO AMAMBAY S.A. Estable /MARZO 2016

Asunción, 22 de marzo de 2016. Solventa ratifica en “A+py” con tendencia “Fuerte (+)” la calificación de Banco Amambay S.A. sobre el ejercicio cerrado 2015.

Marzo 2016

BBB-py Estable

FIC con miras de posicionamiento

En contrapartida, se toma en cuenta que se encuentran expuestos a eventuales efectos adversos de factores económicos, y propios del sistema financiero. En ese sentido, el cambio en la coyuntura y escenario de negocios en las fronteras ha impactado fuertemente en la generación Octubre 2015de ingresos en su mesa de cambios que fuera históricamente la mayor fuente de ingresos de la Entidad. Igualmente, se considera los efectos adversos dedelala valoración de activos y pasivos en en sus moneda a ratificación calificainternos y afianzamiento planes extranjera, y el ajustado nivel de eficiencia operativa, ción en “BBB-py” de Fic S.A. de negocios, en la administración integral los cualesaúnhan sobresussus indicadores dey de Finanzas contempla su incidido de los riesgos, sistemas de control rentabilidad. reciente incursión en el sistela estructura organizacional, necesarios

Grupo con fuerte inversión en tecnología

ma financiero, además de una para la especialización de su dotación de Banco Amambay mantiene una activa participación en cautelosa evolución en intermediación fifuncionarios y para alcanzar una mayor la oferta y demanda de divisas en el plano local e nanciera dentro del segmento de mercado internalización de la cultura financiera, internacional, incluso ante un menor escenario donde opera, relacionado fuertemente al sobre todo al considerar los esfuerzos reaeconómico fronterizo. Igualmente, ha fortalecido su Grupo Barcos & Rodados (BR), al cual perlizados para el fortalecimiento de su planintermediación financiera durante el 2015, lo cual ha tenece. Por su parte, considera aún sido acompañada tel degerencial. una política de liquidez y de su acotado nivel de márgenes para acomcréditos orientada al aprovechamiento de los negocios A su vez, éste le brinda un importante soplanes de crecimiento, a partir corporativos y de pañar otroslossegmentos de mercado. La porte en cuanto a la capitalización de rede la próxima habilitación de nuevos cenpropiedad de la Entidad se encuentra bajo el control de cursos y para las captaciones de depósitos tros de atención a clientes. su reducida nómina de accionistas, donde el principal a través de sus empresas relacionadas, lo posee el 91% del capital integrado y forma parte de la que contribuye a que la Entidad mantenga Respecto al desarrollo de su plan estraplana directiva del Banco. una adecuada posición de liquidez. Asitégico, ha contemplado la reciente caAsimismo, ha de realizado importantes mismo, se ha considerado el procesolade Entidad pitalización G. 10.000 millones, proinversiones en su infraestructura, a fin de contribuir con fortalecimiento de su entorno tecnológivenientes de nuevos aportes, así como el mejoramiento y modernización de su entorno co, luego de la implementación de su nuela implementación de su nuevo “core” tecnológico el crecimiento de los negocios vo sistema informático de gestión. y acompañar financiero y el gradual crecimiento en indel Banco. Igualmente, se señala que cuentan un termediación financiera, a travéscon del cual marco de gestión integral de riesgos, con el objetivo de En contrapartida, dada su corta trayecviene recuperando las pérdidas acumufortalecer la identificación, tanto de riesgos financieros toria en el sistema financiero, la Entidad ladas de su primer ejercicio. Asimismo, como riesgoshainherentes a sus operaciones. aún se encuentra en una tapade de los ajustes sido considerada la apertura prevista

Cuenta Corriente. Adicionalmente, han recurrido a la a través del mercado de valores por un total de G. 88.069 millones, y con el fin de reducir costos en intermediación financiera han Cabe señalar que si bien la cartera no ha registrado operaciones de reporto demostrando un alcanzado aún un grado de maduración tendencia creciente en los últimos trimestres del 2015, importante, ha registrado un leve auy que han totalizado G. 243.485 millones. mento de la cartera vencida durante el de nuevos centros de atención a clientes emisión de bonos subordinados para este año.

ejercicio peroen quecuanto ha sidoacompenPor 2015, último, la gestión financiera al cierre sado evaluado, por el mayorsinivel colocaciones biende su intermediación financiera ha alcanzado. Al respecto, la morosidad registrado un crecimiento de de49,1% con respecto al la Entidad sido de 1,07% al cierre de 2014,ha totalizando G. 83.533 millones, la disminución de diciembre de 2015, por acompañada por de un cambio y arbitraje, y la sus ingresos operaciones indicador de cobertura de previsiones de en moneda extranjera valuación de activos y pasivos 154,95%. han afectado negativamente a la generación de

mayores márgenes operativos. Lo anterior, ha sido

TENDENCIA: ESTABLE acompañado por un ajustado nivel de eficiencia Teniendo en cuenta bien ha regisoperativa, queque hasipermitido alcanzar una utilidad de G. trado30.101 una importante adi- disminución de 41,5% millones,capitalización luego de una cionalcon al cierre de 2015 y ha implementado relación al cierre del ejercicio anterior. recientemente su nuevo sistema inforCon esto, loslaindicadores de rentabilidad han registrado mático de gestión, entidad se encuent un ROA de 1,0%, y un ROE de 13,4% inferior a los ra aún en un proceso de maduración en coeficientes registrados en el ejercicio anterior, y eficiencia financiera y de negocios, sobre posicionándose por debajo de los promedios del todo con los niveles de intermediación alsistema de 2,3% y 27,8% respectivamente. canzados y con crecientes gastos.

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