Martes 29 de noviembre de 2016
Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica N ov i e m b r e d e 2 0 1 6
Finanzas públicas Los problemas de liquidez han desembocado en un ajuste forzado, no planificado, de las finanzas públicas. Dicho ajuste, que no es voluntario ni permanente, se observa en la caída de US$191.1 millones en el déficit fiscal del sector público no financiero (SPNF) a septiembre de 2016 (gráfica 1), y se debe, en buena parte, a atrasos en pagos.
diferentes deudas, muestra que los desequilibrios fiscales de los últimos años, han “empedrado” el camino por el que hay que transitar hacia el año 2041 (gráfica 2). Varias emisiones fueron para reestructurar la deuda de corto plazo usada para gasto corriente, y harán que el país enfrente vencimientos frecuentes de títulos durante los próximos treinta años.
Gráfica 1
Por este motivo, es fundamental que se contemple una planificación plurianual de las finanzas públicas, dotando a futuros gobiernos con el permiso previo que les permita emitir títulos valores para sustituir los anteriores; de manera que los pasivos públicos se gestionen de forma técnica y no política; esta autorización deberá estar acompañada del compromiso de usar LETES solo para descalces temporales.
Gráfico 1 El déficit se en US$191 millones o 38.5% Elcontrajo déficit se contrajo ena septiembre US$1912016. millones
38.5% a septiembre de 2016
o
US$ millones
-700 -600
-651.8
-619.7
-586.4 -496.3
-464.4
-500 -400
-305.2
-300
En este sentido, es crucial cumplir con los primeros pasos de las decisiones respaldadas, en el “Acuerdo Marco para la Sostenibilidad Fiscal, Desarrollo Económico y Fortalecimiento de la liquidez al Gobierno de El Salvador”, que contempla el ajuste fiscal necesario para recuperar la sostenibilidad de la deuda pública, en un contexto de transparencia y cumplimiento de la ley, incluida la recién aprobada ley de “Responsabilidad Fiscal”. Todo esto contribuirá para reconstruir el marco de confianza para continuar el proceso de diálogo, lo que incidirá positivamente a largo plazo, tanto en las calificaciones de riesgo, como en la estabilidad macroeconómica del país.
-200 -100 0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fuente: Elaboración FUSADES/DEC con datos del Banco Central de Reserva
Entre los pagos demorados destacan tres en particular: a) la devolución del IVA a los exportadores, b) el subsidio de energía eléctrica y c) las transferencias del gobierno central a las municipalidades. De manera conservadora, solo estos atrasos ascienden como mínimo a US$178.6 millones. De haberse tenido acceso a endeudamiento y haber podido efectuar estos pagos ya comprometidos, se estaría registrando Gráfica 2 un déficit similar al que se observó en el mismo período de 2015, añadiendo Las emisiones para financiar los desbalances incurridos Gráfico emisiones para financiar los desbalances han empedrado el camino un año más sin ajuste fiscal. han2 Las empedrado el camino que el país incurridos tendrá que recorrer entre que el país tendrá que recorrer entre 2017 al 2041 (Pagos por deuda total vigente).
Una mirada integral de largo plazo, tomando en conjunto todas las
2017 a 2041 (pagos por deuda total vigente)
US$ millones 1,800 1,600
1,552
1,457
1,527
1,520 1,346
1,299
1,400 1,200
970
1,000 800
600
591
LETES
A finales de 2015, el SPNF había acumulado deuda por US$15,868.7 millones (61.4% del PIB). La deuda está compuesta por: 45.7% en eurobonos y bonos, el cual asciende a US$5,760 millones; 25% por préstamos con la banca multilateral y bilateral, 21.9% corresponde al Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP), las LETES representaron el 5.1% y el resto alcanzó el 2.4%.
668 713
485
513
622
539
557 554
1,064
1,037 817
690 535
514
457
400 200 0
CIP "A" y los emitidos "B"
LETES
Eurobonos y bonos
Amortización (externa e interna)
Fuente: Elaboración FUSADES/DEC, con base en cálculos propios, con información del Ministerio de Hacienda, vía acceso a la información pública y Leyes del FOP.
Departamento de Estudios Económicos DEC