THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่ 8 สิงหาคม 2561 คณะกรรมการนโยบายการเงิน มีมติ 6 ต๋อ 1 เสียง ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 1.5 ต่อปี เนื่องจากโดยส่วนใหญ่ให้ความเห็นว่า เศรษฐกิจขยายตัวต่อเนือ่ ง อัตราเงินเฟ้อทัว่ ไปมีทิศทางเพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับทีป่ ระเมินไว้ อย่างไรก็ตามยังคงต้องติดตามความเสีย่ งในระบบการเงิน โดยเฉพาะจาก ภาวะการเงินทีผ่ ่อนคลายเป็นเวลานาน และติดตามภาวะแข่งขันในตลาดสินเชื่อทีอ่ ยูอ่ าศัย รวมทัง้ ความสามารถชําระหนีข้ องเอสเอ็มอี ในวันที่ 8 สิงหาคม 2561 สหรัฐฯ ประกาศเรียกเก็บภาษีนําเข้าสินค้าจากจีนเพิ่มเติมร้อยละ 25 วงเงิน 1.6 หมื่นล้าน โดยจะเริม่ มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 23 สิงหาคม หลังจากการออกมาตรการเรียกเก็บภาษีนําเข้าสินค้าจากจีนเมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา และจีนก็ได้ออกมาตรการเรียกเก็บภาษีนําเข้าจากสหรัฐฯในอัตราภาษีและ วงเงินทีเ่ ท่ากัน ซึ่งการประกาศมาตรการภาษีเพิ่มเติมในครั้งนี้ ทําให้จีนออกแถลงการณ์เรียกเก็บภาษีร้อยละ 25 วงเงิน 1.6 หมื่นล้าน ต่อสินค้านําเข้าซึง่ รวมถึง นํ้ามันดิบและรถยนต์
August 14, 2018
ในวันที่ 10 สิงหาคม 2561 ค่าเงินลีราของตุรกีอ่อนค่าลงร้อยละ 14 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับทีต่ ่ำสุดในประวัติการณ์ หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์สั่งการให้เพิ่มอัตราภาษีต่อเหล็กและอะลูมิเนียมที่นําเข้าจากตุรกีขึ้นอีก 2 เท่า หลังการเจรจาซึ่งมีเป้าหมายเพือ่ คลีค่ ลายวิกฤตทางการเมืองระหว่างตุรกีกับ สหรัฐฯ ไม่ประสบความสําเร็จ ซึ่งค่าเงินลีราที่อ่อนตัวลงอย่างมาก จะสร้างความเสีย่ งให้เกิดการผิดชําระหนีส้ กุลเงินต่างประเทศ และการขยายตัวทางเศรษฐกิจของ ยูโรโซนทีจ่ ะต้องชะลอตัว Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.75% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
33.4274 43.1004 38.6241 30.3677 4.9228
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate
YTD
Avg. Selling Rate (THB)
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
2.5% -3.3% -2.0% 3.8% -2.6%
Next Meeting:
4.4 4.2 - 4.7 4.5
BOT NESDB FPO
19-Sep-2018
206.79
Source : BOT As of June 2018
Name
EQUITIES Index
SET
1,705.96
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,298.08 25,313.14 2,833.28 12,424.35 28,366.62 7,667.01
YoY(%)
1.75% - 2.00%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of July 2018
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.79 0.04 1.46 -0.05 0.8 - 1.6
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) -6.13 -227.10 -149.44 -7.07 -191.41 690.30 7.91
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : June 2018
-0.40 -0.86
72.81 67.63 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of August 10th , 2018
Source : Bloomberg
-4.30 -0.17
1,219.00 15.29 As of August 10th , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.44%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
(THB Mil.)
66% 65% 1%
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
6,486,711.480
Total
Bot 8%
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
6%
9,265.130
Others
37,867.22 -55,567.33 -772.37
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
Household 4%
Chg. from Jan-18
%
(THB Mil.)
70.32
100%
32,542.59
Bond Market Cap. Size
Insurance Company 28%
NR 16%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
80% 60%
7%
24%
40%
4.0
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4 ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1 Date
97%
100%
4.1
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q4/FY2018 Tenor (Year)
Symbol
11-Jul-18 11-Jul-18
10 50
LB28DA LB676A
128%
114%
4.2
11.50
ATM (LHS)
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
Source : BOT as of May 2018
12,118,380 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Depository Corporation 15%
-1,143.56
0%
Non‐ profit organization 1%
Other 1%
Contractual Funds 22%
Source : PDMO as of Apr 2018
140%
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
882,298 THB Mil
18-Jul-18
20
LB366A
15-Aug-18 15-Aug-18 22-Aug-18
5 30 15
LB23DA LB466A LB326A
5-Sep-18 12-Sep-18
20
LB366A
10
LB28DA
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
Allocated CB (THB Mil.)
15,000 5,000 12,000 50,000 5,000 14,000 12,000 20,000
14,550 5,000 12,000
14,100 4,800 11,650
NCB (THB Mil.)
450 200 350
BCR
G/O
AAY (%)
2.40 1.01 1.37
Spread (bps)
2.74 3.83 3.33
Min. (bps)
-6.13 12.10 3.24
Max. (bps)
-7.30 -8.28 -0.31
7.70 11.92 15.69
Asian Fin. Crisis
20%
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan‐18 Feb‐18 Mar‐18 Apr‐18
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
Destination Bond
Source Bond
3,356,645 THB Mil.
Date
Symbol
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
75%
≤1
Source : ThaiBMA
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
BOT Bond 28%
Govt Bond 38% 14% 39%
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,611,079 THB Mil.
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB206A LB226A LB21DA
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 228,246 125,345 202,592 306,104
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of August 14th, 2018
Total Trading Value (THB Mil.)
435,737 425,135 272,335 270,437 254,144
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
16.14% 15.75% 10.09% 10.02% 9.41%
2.11 1.86 2.17 1.33 0.83
Source : ThaiBMA ( Oct 1st,2017 - Aug 7th ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
Today
5%
Last week Last month Beginning of 2018
4%
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.96
2.28
2.71
3.25
3.81
1.95 1.92 1.61
2.28 2.21 1.87
2.73 2.72 2.55
3.25 3.33 2.96
3.83 3.86 3.42
3.81% 50-yr 3.25% 20-yr 2.71% 10-yr 2.28% 5-yr 1.96% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of August 10th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
2.50
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
2.00
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
THAI US Singapore
3.50 3.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
‐0.50
6m
2‐yr
5‐yr
10‐yr
30‐yr
Unit : %
‐1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
10-yr (bps)
THB/USD
%
1.210/1.160 1.415/1.345
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.30
1.50
1.78
2.28
2.71
3.36
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : Reuters (As of Jun 25th, 2018)
Source : ThaiBMA , Reuters (As of August 10th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
Issuer GOVT Bond
727,368
6.002%
BOT Bond
108,800
0.897%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
670
0.006%
Foreign Bond Corp Bond
836,922
TOTAL
Percentage share of Non‐resident Holding in Local Government Bond
% Share of Thai Bond Market Cap.
45%
Indonesia 37.79 %
40%
Jun 18
35%
Malaysia 28.90 %
30%
Mar 18
6.906% 25%
350,000
Thailand
2018
300,000
20%
93,249
250,000
Net Sell ‐14,392.47 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
15%
44,279Mil. ‐58,671Mil.
GOVT
23,052
BOT
15.8% As of August 10th 2018
Korea 11.57 % Mar 18
100,000
117,144
50,000
10%
196,463
129,454
96,738
29,820
16,758
36,278
10.91% Mar 18
15,548
‐53,807
‐50,000
113,010
45,963 29,642
0
Japan
‐100,506
5%
‐24,387
‐8,757
‐71,124
‐64,104 ‐37,994
‐100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Source : PDMO (As of August 10th, 2018) Source : PDMO (As of August 10th, 2018)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND IFIs ,
103,337 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM THB Mil.
69
MOFL % (Government)
39 9
l.
11
%
NN2PC
WOORI KEXIM
8
%
WOORI
KEXIM
19
(20,160 THB Mi ) % l.
(41,862 THB Mil.)
% %
19
(33,815 THB Mil.)
%
%
MOFL
5
0 2021
%
EDL‐Gen
%
3
EDL‐Gen MOFL
MOFL
2022
2023
2024
NN2PC EDL‐Gen
EDL‐Gen MOFL
2025
2026
3
3
%
%
MOFL
MOFL
5
EDL‐Gen
%
NN2PC
KEXIM
8
KEXIM
Hana
2
MOFL
2020
EDL‐ Gen
l.
%
5,000
2019
9
9
EDL‐Gen
2018
NN2PC % (9,000 THB Mi )
KNM KEXIM CABEI
MOFL
%
(41,862 THB Mil.)
l.
EDL‐Gen
MOFL
& CGIF
(20,160 THB Mi )
%
KEXIM
HANA
10,000
14
Credit Rating
41
%
NN2PC
MHBK
MOFL (Government)
(32,315 THB Mil.)
& CGIF (42,189 THB Mi l.)
EDL‐ (41,862 THB Mil.) %% (9,000 THB Mi ) (30,656 THB Mil. ) Gen
%
%
%
41 53 37
(32,315 THB Mil.)
MOFL (Government)
20,000
13
31
(Government) International IFIs , Credit Rating International & CGIF Credit Rating
31
71,022 THB Mil.
15,000
International
.
%
15
IFIs ,
Credit Rating & CGIF
EDL‐Gen NN2PC IFIs , Non‐Gov’t 10% International 7% 8% (6,500 THB Mil.) Credit Rating MOFL (6,500 THB Mil ) & CGIF (9,000 THB Mil .) IFIs ,
CLMV
25,000
International
MOFL 2027
EDL‐Gen MOFL 2028
%
1
MOFL
%
MOFL 2029
NN2PC 2030
2031
Source : ThaiBMA (As of August 8th, 2018)
2032
Jun-18
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Mar-09
Q1
Sep-09
0%
‐150,000