THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่่ 23 กรกฎาคม 2561 กระทรวงการต่างประเทศจีน ยืนยันว่า ค่าเงินหยวนของจีนถูกผลักดันโดยกลไกตลาด และจีนไม่มีความตัง้ ใจที่จ่ ะลดค่าเงินเพื่อ่ ช่วย กระตุ้นการส่งออก รวมทัง้ มาตรการคุกคามทางการค้าจากสหรัฐฯ จะไม่ประสบความสําเร็จ หลังจากที่ป่ ระธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้กล่าวว่า จีนได้ทําการปั่่นค่าเงิน ซึ่่งส่งผลต่อความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐฯ และพร้อมที่จ่ ะดําเนินนโยบายภาษีต่อสินค้านําเข้าจากจีนวงเงินกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ ในวันที่่ 23 กรกฎาคม 2561 นายสตีเฟน มนูชิน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้แสดงความเชื่อ่ มั่นว่า จะไม่เกิดสงครามค่าเงิน หลังจากประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ว่า การขึน้ ดอกเบี้ยในขณะนีจ้ ะส่งผลกระทบต่อนโยบายกระตุน้ เศรษฐกิจที่ร่ ัฐบาล พยายามทํา นอกจากนี้ สหรัฐฯก็ได้รับผลกระทบจากการปั่น่ ค่าเงินของสหภาพยุโรปและจีน และข้อตกลงที่เ่ อาเปรียบสหรัฐฯ ซึ่งทําให้สหรัฐฯสูญเสียความสามารถใน การแข่งขันในตลาดโลก
July 31, 2018
ในวันที่่ 26 กรกฎาคม 2561 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติที่่ประชุมให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ที่่ระดับร้อยละ 0 พร้อมกับคงอัตรา ดอกเบี้ยเงินฝากที่ธ่ นาคารพาณิชย์ฝากไว้กับ ECB ที่่ร้อยละ -0.40 และคงอัตราดอกเบี้ยเงินกูท้ ี่่ร้อยละ 0.25 และจะยังคงตรึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป อย่างน้อย จนถึงช่วงฤดูร้อนของปีหน้า โดยมีเป้าหมายที่จ่ ะสนับสนุนให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นสูร่ ะดับเป้าหมายของ ECB นอกจากนี้ ที่่ประชุม ECB ยังได้ประกาศคงวงเงินใน โครงการซือ้ พันธบัตรตามมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่่ระดับ 3 หมื่น่ ล้านยูโรต่อเดือน จนถึงเดือนกันยายน และจะลดมาที่ร่ ะดับ 15 พันล้านยูโรต่อเดือน จนยุติมาตรการ QE ภายในเดือนธันวาคมปีนี้ Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
33.3976 44.3014 39.3396 30.3578 4.9691
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate
YTD
Avg. Selling Rate (THB)
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
2.5% -0.6% -0.2% 3.8% -1.6%
Next Meeting:
4.4 4.2 - 4.7 4.5
BOT NESDB FPO
8-Aug-2018
206.79
Source : BOT As of June 2018
Name
EQUITIES Index
SET
1,701.87
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,586.87 25,527.07 2,837.44 12,809.23 28,781.14 7,663.17
YoY(%)
1.75% - 2.00%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of June 2018
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.83 0.11 1.38 -0.09 0.8 - 1.6
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) 30.81 -111.01 468.95 35.61 247.81 556.66 -15.62
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : June 2018
1.47 -0.85
74.54 69.61 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of July 26th , 2018
4.20 -0.06
1,235.30 15.49
Source : Bloomberg
As of July 26th , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.44%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
(THB Mil.)
(THB Mil.)
66% 65% 1%
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
6,486,711.480
Total
Bot 8%
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
6%
9,265.130
Others
37,867.22 -55,567.33 -772.37
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
Household 4%
Chg. from Jan-18
%
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
70.32
100%
32,542.59
Bond Market Cap. Size
Insurance Company 28%
NR 16%
Baht Bond 1%
11-Jul-18 11-Jul-18 18-Jul-18
Corp Bond 26%
80% 60%
7%
24%
40%
4.0
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4 ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1 Date
97%
100%
4.1
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q4/FY2018 Tenor (Year)
Symbol
10 50
LB28DA LB676A
128%
114%
4.2
11.50
ATM (LHS)
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
Source : BOT as of May 2018
12,061,970 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Depository Corporation 15%
-1,143.56
0%
Non‐ profit organization 1%
Other 1%
Contractual Funds 22%
Source : PDMO as of Apr 2018
140%
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
883,948 THB Mil
20
LB366A
15-Aug-18 15-Aug-18
5 30
LB23DA LB466A
22-Aug-18 5-Sep-18 12-Sep-18
15 20 10
LB326A LB366A LB28DA
Allocated CB (THB Mil.)
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
15,000 5,000 12,000 50,000 5,000 14,000 12,000 20,000
14,550 5,000 12,000
14,100 4,800 11,650
NCB (THB Mil.)
450 200 350
BCR
G/O
AAY (%)
2.40 1.01 1.37
Spread (bps)
2.74 3.83 3.33
Min. (bps)
-6.13 12.10 3.24
Max. (bps)
-7.30 -8.28 -0.31
7.70 11.92 15.69
Asian Fin. Crisis
20%
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan‐18 Feb‐18 Mar‐18 Apr‐18
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
Destination Bond
Source Bond
3,306,646 THB Mil.
Date
Symbol
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
75%
Govt Bond 38% 14% 25%
≤1
Source : ThaiBMA
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
BOT Bond 28%
1<yr≤3
39% 20%
20%
3<yr≤5
5<yr≤10
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,625,177 THB Mil.
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB226A LB21DA LB206A
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 213,246 125,345 202,592 306,104
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of July 31st, 2018
Total Trading Value (THB Mil.)
524,066 520,598 366,590 314,948 313,040
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
2.54 2.44 2.92 1.55 1.02
30.89% 21.75% 18.69% 18.58% st
th
Source : ThaiBMA ( Oct 1 ,2017 - Jul 10 ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
Today
5%
Last week Last month Beginning of 2018
4%
3Yr
5Yr
10Y r
20Yr
50Yr
1.92
2.21
2.72
3.33
3.86
1.94 1.87 1.61
2.26 2.17 1.87
2.76 2.86 2.55
3.36 3.37 2.96
3.88 3.67 3.42
3.86% 50-yr 3.33% 20-yr 2.72% 10-yr 2.21% 5-yr 1.92% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of July 26th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
2.50
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
2.00
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
THAI US Singapore
3.50 3.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
‐0.50
6m
2‐yr
5‐yr
10‐yr
30‐yr
Unit : %
‐1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
10-yr (bps)
THB/USD
%
1.210/1.160 1.415/1.345
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.33
1.48
1.76
2.21
2.72
3.56
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : Reuters (As of Jun 25th, 2018)
Source : ThaiBMA , Reuters (As of July 26th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
723,214
5.989%
BOT Bond
117,562
0.974%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
Issuer
Foreign Bond
673
0.006%
841,533
6.969%
Corp Bond
TOTAL
Percentage share of Non‐resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
39.31 % Mar 17
Malaysia 29.23 % Dec 17
30%
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.6%
93,249
250,000
As of July 26th 2018
Net Sell ‐9,785.62 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
GOVT
23,052
100,000
117,144
BOT
11.21 % Dec17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
40,124Mil. ‐49,909Mil.
96,738
45,963 29,642
0
‐53,807
‐50,000
‐100,506
113,010
29,820
Japan 11.21%
12,602
36,278
Dec 17
15,548 ‐15,625 ‐8,757
‐71,124
‐64,104 ‐37,994
‐100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Source : PDMO (As of July 26th, 2018) Source : PDMO (As of July 26th, 2018)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
91,177 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
EDL‐Gen
CLMV
8%
63
25,000
International IFIs , Credit Rating International & CGIF Credit Rating
MOFL (Government) MOFL (Government)
46
19
39
%
& CGIF (42,189 THB Mi l.)
53 37% %
%
(41,862 THB Mil.) % (30,656 THB Mil.)
MHBK
(33,815 THB Mil.)
15
15,000
%
12
%
10,000
(6,500 THB Mil.) (9,000 THB Mil .) IFIs ,
(6,500 THB Mil.)
%
57,362 THB Mil.
20,000
NN2PC
10%
7%
Non‐Gov’t
KEXIM
NN2PC KEXIM
11
WOORI
KNM
9
KEXIM CABEI
KEXIM
%
HANA WOORI EDL‐Gen
5,000
MOFL
MOFL
MOFL
EDL‐Gen MOFL
0 2018
2019
2020
2021
%
Hana
3
4
%
%
KEXIM MOFL 2022
KEXIM
5
7
%
6
%
%
NN2PC
NN2PC MOFL EDL‐Gen
MOFL
MOFL
2023
2024
2025
2
2
%
%
MOFL
MOFL
2026
2027
3
%
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
NN2PC 2030
2031
2032
Source : ThaiBMA (As of July 26th, 2018)
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Q1
Sep-09
Mar-09
0%
‐150,000