THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่ 30 กรกฎาคม 2561 ธนาคารกลางประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ได้ประกาศซื้อพันธบัตรแบบฉุกเฉินเป็นครั้งที่ 3 ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการเสนอซื้อพันธบัตรร ัฐบาลไม่ จํากัดจํานวนในอัตราผลตอบแทนที่ได้มีการกําหนดไว้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่สูงขึ้นเป็นร้อยละ 1.11 ซึ่งถือเป็น ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปีครึ่ง ส่งผลให้ธนาคารกลางพยายามเข้ามาควบคุมอัตราผลตอบแทนในพันธบัตรระยะยาว
August 6, 2018
ในวันที่ 31 กรกฎาคม 2561 ธนาคารกลางประเทศญี่ปุ่น (BOJ) มีมติที่จะใช้ผลตอบแทนพันธบัตร 1 ปีที่ร้อยละ -0.1 เช่นเดิม อย่างไรก็ตาม มีการปรับเปลี่ยน เป้าหมายเงินเฟ้อใหม่ จากเดิมที่ร้อยละ 2 เหลือประมาณร้อยละ 1.1 และปรับเรื่องนโยบายการซื้อสินทรัพย์ใหม่ให้ยืดหยุ่นกว่าเดิม โดยปรับนโยบายการซื้อสินทรัพย ์ผ่านกองทุน ETF ดัชนี Nikkei 225 จะเพิ่มขึ้นมาเป็น 4.2 ล้านล้านเยน และสามารถซื้อพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มเติมได้มากกว่า 80 ล้านล้านเยนต่อปี ถ้าหากผลตอบ แทนพันธบัตรขึ้นมาสูงเกินไป ในวันที่ 2 สิงหาคม 2561 คณะกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางอังกฤษ (MPC) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากร้อยละ 0.50 เป็นร้อยละ 0.75 และพิจารณาว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะมีแนวโน้มการปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามความเหมาะสมของการดูแลอัตราเงินเฟ้อให้ปรับตัวสู่ ระดับเป้าหมายที่ร้อยละ 2 และมีมติเอกฉันท์ให้คงปริมาณการถือครอง sterling non-financial investment-grade corporate bond ที่ 10 พันล้านปอนด์ และคงปริมาณการถือครองพันธบัตรรัฐบาลที่ 435 พันล้านปอนด์ ในวันที่ 2 สิงหาคม 2561 ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 1.75-2.00 ด้วยมติเอกฉันท์ และเห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯขยายตัว อย่างแข็งแกร่ง จากภาคการจ้างงานที่มีความแข็งแกร่งและอัตราการว่างงานที่ยังคงอยู่ในระดับต่ํา และภาคการใช้จ่ายครัวเรือนและภาคการลงทุนในช่วงที่ผ่านมาอยู่ ในระดับที่เติบโต นอกจากนี้อัตราเงินเฟ้อได้เพิ่มขึ้นเข้าใกล้ระดับเป้าหมายที่ร้อยละ 2 ซึ่งทําให้สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้ Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.75% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
33.4987 43.8258 38.9639 30.2095 4.9188
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate
YTD
Avg. Selling Rate (THB)
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
2.8% -1.6% -1.2% 3.3% -2.6%
Next Meeting:
Name
EQUITIES Index
SET
1,712.09
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,525.18 25,462.58 2,840.35 12,615.76 27,676.32 7,659.10
4.4 4.2 - 4.7 4.5
BOT NESDB FPO
8-Aug-2018
206.79
Source : BOT As of June 2018
YoY(%)
1.75% - 2.00%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of July 2018
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.79 0.04 1.46 -0.05 0.8 - 1.6
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) 10.22 -61.69 -64.49 2.91 -193.47 -1,104.82 -4.07
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : June 2018
-1.33 -1.12
73.21 68.49 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of August 3rd , 2018
Source : Bloomberg
-12.00 -0.03
1,223.30 15.46 As of August 3rd , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.44%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Others Total
37,867.22 -55,567.33 -772.37
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
6%
Bot 8%
Depository Corporation 15%
-1,143.56
9,265.130
0%
70.32
6,486,711.480
100%
32,542.59
Bond Market Cap. Size
Insurance Company 28%
NR 16%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
80% 60% 24%
40%
4.0
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4
ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1 Date
97%
100%
4.1
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q4/FY2018 Tenor (Year)
Symbol
128%
114% 114%
4.2
11.50
Source : BOT as of May 2018
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
883,299
%
12.00
ATM (LHS)
12,078,310 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Contractual Funds 22%
Source : PDMO as of Apr 2018
140%
Non- profit organization 1%
Other 1%
(THB Mil.)
66% 65% 1%
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
Household 4%
Chg. from Jan-18
%
(THB Mil.)
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
7% THB Mil
11-Jul-18 11-Jul-18 18-Jul-18 15-Aug-18
10
LB28DA
50 20 5
LB676A LB366A LB23DA
15-Aug-18
30
LB466A
22-Aug-18 5-Sep-18
15 20
LB326A LB366A
12-Sep-18
10
LB28DA
Allocated CB (THB Mil.)
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
15,000 5,000 12,000 50,000 5,000 14,000 12,000 20,000
14,550 5,000 12,000
14,100 4,800 11,650
NCB (THB Mil.)
450 200 350
BCR
Spread (bps)
AAY (%)
G/O
2.40 1.01 1.37
2.74 3.83 3.33
Max. (bps)
Min. (bps)
-6.13 12.10 3.24
-7.30 -8.28 -0.31
7.70 11.92 15.69
Asian Fin. Crisis
20%
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT Bond 28% 3,316,646 THB Mil.
BOT
vs
Electronic Bond Switching Date
Symbol
Destination Bond
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
75%
≤1
Source : ThaiBMA
Source Bond
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
Govt Bond 38% 14% 39%
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,610,352 THB Mil.
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB206A LB226A LB21DA
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 228,246 125,345 202,592 306,104
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of August 6th, 2018
Total Trading Value (THB Mil.)
435,737 425,135 272,335 270,437 254,144
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
16.14% 15.75% 10.09% 10.02% 9.41%
2.11 1.86 2.17 1.33 0.83
Source : ThaiBMA ( Oct 1st,2017 - Aug 7th ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
5%
Today
1.95
2.28
2.73
3.25
3.83
4%
Last week Last month Beginning of 2018
1.92 1.87 1.61
2.21 2.17 1.87
2.72 2.86 2.55
3.33 3.37 2.96
3.86 3.67 3.42
3.83% 50-yr 3.25% 20-yr 2.73% 10-yr 2.28% 5-yr 1.95% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of August 6th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
THAI US Singapore
3.50 3.00
UK
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
2.50 2.00
1-yr
US
1.50
EURO 1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-0.50
Unit : %
-1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
1.210/1.160 1.415/1.345
THB/USD
%
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.31
1.49
1.77
2.28
2.73
3.38
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : Reuters (As of Jun 25th, 2018)
Source : ThaiBMA , Reuters (As of August 6th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
727,307
6.022%
BOT Bond
111,106
0.920%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
Issuer
Indonesia
40%
37.79 % Jun 18
Foreign Bond
Malaysia 28.90 % Mar 18
30%
671
0.006%
839,168
6.949%
Corp Bond
TOTAL
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.8%
93,249
250,000
As of August 3rd 2018
Net Sell -12,148.49 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000 100,000
117,144
BOT
11.57 % Mar 18
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
44,133Mil. -56,282Mil.
GOVT
23,052
113,010
96,738
45,963 29,642
0
10.91%
16,612
36,278
Mar 18
15,548 -21,997
-53,807
-50,000
29,820
Japan
-8,757
-71,124
-100,506
-64,104 -37,994
-100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Q1
Sep-09
Mar-09
0% -150,000 2018
Source : PDMO (As of August 3rd, 2018) Source : PDMO (As of August 3rd, 2018)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND IFIs ,
103,337 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
CLMV
25,000
69
MOFL % (Government)
%
39 9
%
l.
14
NN2PC
9
EDLGen
% (9,000 THB Mi )
19
l.
%
(20,160 THB Mi ) % l.
(41,862 THB Mil.)
NN2PC
%
& CGIF
(41,862 THB Mil.)
& CGIF (42,189 THB Mil.)
% %
EDL(41,862 % %THB Mil.) Gen (9,000 THB Mi ) Mil.) (30,656 THB
15
Credit Rating
41
(32,315 THB Mil.)
41 53 37
(32,315 THB Mil.)
MOFL (Government)
20,000
%
MOFL (Government)
31
(Government) International IFIs , CreditInternational Rating & CGIF Credit Rating
31
71,022 THB Mil.
13
International
.
%
15,000
IFIs ,
Credit Rating & CGIF
EDL-Gen NN2PC IFIs , Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t 10% International 7% 8%Rating(6,500 THB Mil.) Credit MOFL (6,500 THB Mil ) & CGIF (9,000 THBIFIs Mil.) ,
THB Mil.
International
19
(33,815 THB Mil.)
%
(20,160 THB Mi )
%
l.
MHBK
11
%
NN2PC
WOORI KEXIM
9
KEXIM CABEI
HANA
10,000
KNM
KEXIM %
8
KEXIM
EDL-Gen
5
2
MOFL
%
MOFL
MOFL 0 2018
2019
2020
2021
%
3
EDL-Gen
MOFL EDL-Gen
MOFL
MOFL
MOFL
2022
2023
2024
NN2PC EDL-Gen
EDL-Gen MOFL MOFL
2025
2026
3
3
%
%
NN2PC
KEXIM
5
EDL-Gen
%
Hana
5,000
%
KEXIM
EDL-Gen
MOFL
8
%
WOORI
2027
EDL-Gen MOFL 2028
%
1
MOFL
%
NN2PC MOFL 2029
2030
2031
Source : ThaiBMA (As of August 8th, 2018)
2032