THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่่ 11 กรกฏาคม 2561 นายโรเบิร์ต ไลท์ไฮเซอร์ ผู้แทนการค้าสหรัฐฯ ประกาศเรียกเก็บภาษีนําเข้าสินค้าจากจีนเพิ่ม่ อีก 2 แสนล้านดอลลาร์ โดยจะเรียกเก็บใน อัตรา 10% ซ่ึ่งครอบคลุมถึงสินค้าจํานวน 6,000 รายการ หลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ส่งสัญญาณว่า สหรัฐจะเรียกเก็บภาษีนําเข้าสินค้าจากจีนในวงเงิน สูงกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่่งเกือบเท่ากับมูลค่าสินค้าท่ี่สหรัฐนําเข้าจากจีนทัง้ หมดในปีที่่แล้ว รวมทั้งผลจากการท่สี่ หรัฐฯและจีนไม่สามารถบรรลุข้อตกลงในการ เจรจาเพ่อื่ ยุติข้อพิพาททางการค้า
July 16, 2018
ในวั่นที่ 12 กรกฏาคม 2561 นายวิรไท สันติประภพ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เปิดเผยว่า ในช่วงที่ผ่ ่านมาได้เข้าไปดูแลค่าเงินบาท เพื่อ่ ไม่ให้ เปลี่ย่ นแปลงอย่างรวดเร็ว สามารถสังเกตได้จากทุนสํารองระหว่างประเทศที่ป่ รับลดลง เนื่อ่ งจากการใช้นโยบายการขาย Forward ซ่ึ่งในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา ธปท.ได้ สะสมทุนสํารองระหว่างประเทศไว้ เพื่อ่ รองรับสถานการณ์ที่่นโยบายการเงินของประเทศอุตสาหกรรมหลักปรับขึ้นอัตราดอกเบีย้ ส่งผลให้อาจจะมีเงินไหลออกจาก กลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ จึงเป็นการใช้เงินทีส่ ะสมไว้เป็นกันชนเพื่อลดผลกระทบกับระบบเศรษฐกิจไทยกับภาคธุรกิจไทย ในวันที่ 13 กรกฏาคม 2561 นางเทเรซ่า เมย์ นายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักรเปิดเผย Blueprint ซึ่่งมีเนื้อหาในเชิงท่ีพยายามผลักดันให้สหราชอาณาจักรออกจาก สหภาพยุโรปในลักษณะ Soft Brexit โดยยังคงมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับสหภาพยุโรปภายหลัง Brexit โดยประเด็นสําคัญของข้อเสนอ คือ การมีเขตการค้าเสรีใหม่ สําหรับสินค้าอุตสาหกรรมและสินค้าการเกษตรที่มีระบบการกํากับดูแลที่เชื่อ่ มโยงกันและมีกฎระเบียบที่ห่ มือนกันระหว่างสหราชอาณาจักรและสหภาพยุโรป อย่างไร ก็ตามภาคการบริการอาจไม่ได้รับข้อเสนอเดียวกัน เนือ่่ งจากมีการตัดข้อเรียกร้องให้ภาคบริการทางการเงินสามารถเข้าถึงตลาดยุโรปได้ง่ายขึ้น ซ่ึ่งทําให้ภาคธุรกิจ การเงินเริ่ม่ แสดงความไม่เห็นด้วย เพราะมีลักษณะเป็น Hard Brexit ในทางปฏิบัติและมีความเสี่ยงทีส่่ หภาพยุโรปจะไม่ยอมรับข้อเสนอ Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
33.4079 44.2423 39.1175 29.8869 5.0361
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate
YTD
Avg. Selling Rate (THB)
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
2.5% -0.7% -0.8% 2.2% -0.3%
Next Meeting:
4.1 4.5 4.2
BOT NESDB FPO
8-Aug-2018
206.79
Source : BOT As of June 2018
Name
EQUITIES Index
SET
1,643.52
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,597.35 25,019.41 2,801.31 12,540.73 28,525.44 7,661.87
YoY(%)
1.75% - 2.00%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of June 2018
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.83 0.11 1.38 -0.09 0.8 - 1.6
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) 28.76 809.21 712.23 41.49 44.56 209.82 44.17
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Mar 2018
-1.78 -2.79
75.33 71.01 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of July 13th , 2018
-14.60 -0.26
1,241.20 15.81
Source : Bloomberg
As of July 13th , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.44%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
(THB Mil.)
(THB Mil.)
66% 65% 1%
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Others Total
37,867.22 -55,567.33 -772.37
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
Household 4%
Chg. from Jan-18
%
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
6% 0%
70.32
6,486,711.480
100%
32,542.59
Bond Market Cap. Size
Contractual Funds 22%
Insurance Company 28%
NR 16%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
80% 60%
7%
24%
40%
4.0
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4 ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1 Date
97%
100%
4.1
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q4/FY2018 Tenor (Year)
Symbol
11-Jul-18
10
LB28DA
11-Jul-18 18-Jul-18
50 20
LB676A LB366A
15-Aug-18 15-Aug-18
5 30
LB23DA LB466A
22-Aug-18
15
LB326A
5-Sep-18 12-Sep-18
20 10
LB366A LB28DA
128%
114%
4.2
11.50
Source : BOT as of May 2018
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
ATM (LHS)
12,127,346 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Depository Corporation 15%
-1,143.56
9,265.130
Non‐ profit organization 1%
Other 1%
Bot 8%
Source : PDMO as of Apr 2018
140%
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
884,949 THB Mil
Allocated CB (THB Mil.)
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
15,000 5,000 12,000 50,000 5,000 14,000 12,000 20,000
14,550 5,000
14,100 4,800
NCB (THB Mil.)
450 200
BCR
G/O
AAY (%)
2.40 1.01
Spread (bps)
2.74 3.83
Min. (bps)
-6.13 12.10
Max. (bps)
-7.30 -8.28
7.70 11.92
Asian Fin. Crisis
20%
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan‐18 Feb‐18 Mar‐18 Apr‐18
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
Destination Bond
Source Bond Date
Symbol
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
75%
Govt Bond 38% 14% 25%
≤1
Source : ThaiBMA
Electronic Bond Switching
BOT Bond 28% 3,364,854 THB Mil.
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
1<yr≤3
39% 20%
20%
3<yr≤5
5<yr≤10
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,598,620 THB Mil.
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of July 16th, 2018
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB226A LB21DA LB206A
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 213,246 125,345 202,592 306,104
Total Trading Value (THB Mil.)
524,066 520,598 366,590 314,948 313,040
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
2.54 2.44 2.92 1.55 1.02
30.89% 21.75% 18.69% 18.58%
Source : ThaiBMA ( Oct 1st,2017 - Jul 10th ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
Today
5%
Last week Last month Beginning of 2018
4%
3Yr
5Y r
10Yr
20Y r
50Y r
1.86
2.18
2.74
3.33
3.87
1.84 1.87 1.61
2.15 2.17 1.87
2.79 2.86 2.55
3.30 3.37 2.96
3.71 3.67 3.42
3.87% 50-yr 3.33% 20-yr 2.74% 10-yr 2.18% 5-yr 1.86% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of July 16th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
2.50
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
2.00
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
THAI US Singapore
3.50 3.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
‐0.50
6m
2‐yr
5‐yr
10‐yr
30‐yr
Unit : %
‐1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
10-yr (bps)
THB/USD
%
1.210/1.160 1.415/1.345
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.34
1.50
1.74
2.15
2.74
3.64
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : Reuters (As of Jun 25th, 2018)
Source : ThaiBMA , Reuters (As of July 16th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
712,375
5.888%
BOT Bond
127,018
1.050%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
Issuer
Foreign Bond
588
0.005%
840,065
6.944%
Corp Bond
TOTAL
Percentage share of Non‐resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
39.31 % Mar 17
Malaysia 29.23 % Dec 17
30%
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.5%
93,249
250,000
As of July 16th 2018
Net Sell ‐11,168.29 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
GOVT
23,052
100,000
117,144
BOT
11.21 % Dec17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
29,285Mil. ‐40,454 Mil.
96,738
45,963 29,642
0
‐53,807
‐50,000
‐100,506
113,010
29,820
Japan 11.21%
36,278
1,764
15,548
Dec 17
‐6,169 ‐8,757
‐71,124
‐64,104 ‐37,994
‐100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Source : PDMO (As of July 16th, 2018) Source : PDMO (As of July 16th, 2018)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
92,177 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
Non‐Gov’t
CLMV
8%
63
25,000
(6,500 THB Mil.)
%
IFIs , International Credit Rating & CGIF
58,362 THB Mil.
20,000
MOFL (Government)
20
53%
39
%
% (30,656 THB Mil.)
MHBK
15
15,000
%
12
%
10,000
(42,189 THB Mil.)
KEXIM
NN2PC KEXIM
11
WOORI
KNM
9
KEXIM CABEI
KEXIM
%
HANA WOORI EDL‐Gen
5,000
MOFL
MOFL
MOFL
EDL‐Gen MOFL
0 2018
2019
2020
2021
%
Hana
3
4
%
%
KEXIM MOFL 2022
KEXIM
5
7
%
6
%
%
NN2PC
NN2PC MOFL EDL‐Gen
MOFL
MOFL
2023
2024
2025
1
2
%
%
MOFL
MOFL
2026
2027
3
%
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
NN2PC 2030
2031
2032
Source : ThaiBMA (As of June 22nd, 2018)
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Q1
Sep-09
Mar-09
0%
‐150,000