THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่ 14 มิถุนายน 2561 คณะกรรมการกาหนดนโยบายการเงิน (FOMC) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นขึ้น 0.25% เป็นระดับ 1.75-2.00% พร้อม ทั้งส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครัง้ ในปีนี้ และปรับขึ้นการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจากเดิม 1.9% เป็น 2.1%
June 18, 2018
ในวันที่ 15 มิถุนายน 2561 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ที่ 0% พร้อมกับคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ธนาคาร พาณิชย์ฝากไว้กับECBที่ -0.40% และคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ 0.25% นอกจากนี้ ECB ประกาศคงวงเงินในโครงการซื้อพันธบัตรตามมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่ระดับ 3 หมื่นล้านยูโร จนถึงเดือนกันยายน จากนั้นจะเริม่ ปรับลดลงระดับ 1.5 หมื่นล้านยูโรในเดือนตุลาคม และจะยุตมิ าตรการนี้ภายในสิ้นเดือนธันวาคม ในวันที่ 15 มิถุนายน 2561 กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์การขยายตัวทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสาคัญในปี2562–2563 เนื่องจาก คาดการณ์ว่าประสิทธิผลของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจะลดลงในระยะยาว (เช่น นโยบายลดภาษีนิตบิ ุคคล) และผลกระทบจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง ที่ อาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเร็ว และทาให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายเร็วกว่าคาดการณ์ นอกจากนี้การกีดกันทางการค้าจะส่งผลกระทบ ต่อเศรษฐกิจโลก และแนะนาให้ทบทวนมาตรการสร้างอุปสรรคทางการค้า Inflation Rate YoY(%) MoM(%)
Inflation Rate Core Inflation Headlind Inflation
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
Japanese Interest Rate (BoJ)
Avg. Selling Rate (THB)
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate YTD
32.5438 43.3733 37.8218 29.6483 5.113
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
-0.2% -2.7% -4.1% 1.4% 1.2%
Next Meeting:
20-Jun-2018
Name
EQUITIES Index
SET
1,704.82
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
22,851.75 25,090.48 2,779.66 13,010.55 30,309.49 7,633.91
3.9 4.3 4.0
BOT NESDB FPO
214.45
Source : BOT As of May 2018
YoY(%)
1.75% - 2.00%
Source : MOC As of July 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed) British Interest Rate (BoE) European Interest Rate (ECB)
0.48 0.08 0.17 -0.13 0.7 - 1.7
Forecast
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) -17.22 157.25 -226.05 0.63 244.00 -648.72 -47.16
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Jan 2018
-3.02 -0.68
73.44 65.06 PRECIOUS METALS (USD)
As of June 15th , 2018
GOLD SILVER
-24.20 0.00
1,278.50 16.74 As of June 15th , 2018
Source : Bloomberg
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.04%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
(THB Mil.)
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
6%
Bot 8%
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
0%
70.32
6,486,711.480
100%
32,542.59
Contractual Funds 22%
Depository Corporation 15%
-1,143.56
9,265.130
Others Total
37,867.22 -55,567.33 -4,178,371.22
Insurance Company 28%
NR 16%
128%
114%
120%
Baht Bond 1% Corp Bond 27%
80% 60%
7%
24%
40%
4.1
11.00
4
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4 ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1
97%
100%
11.50
GOVT Bond Auction Schedule Q3/FY2018
Domestic Bond Market Classified by Issuer
140%
4.2
Source : BOT as of Apr 2018
11,920,382 THB Mil.
% Share of GDP
%
12.00
ATM (LHS)
Source : PDMO as of Apr 2018
Bond Market Cap. Size
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
(THB Mil.)
66% 65% 1%
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Non- profit organization 1%
Other Household 1% 4%
Chg. from Jan-18
%
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
Date
Tenor (Year)
Symbol
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
18-Apr-18 25-Apr-18 9-May-18 16-May-18 23-May-18 6-Jun-18 20-Jun-18
30 5 15 50 10 20 30
LB466A LB22DA LB326A LB676A LB26DA LB366A LB466A
13,000 30,000 15,000 14,000 15,000 13,000 13,000
10,870 30,000 15,000
10,470 30,000 14,850
400 150
0.83 2.72 1.86
15,000 11,380
14,600 11,380
400 1,620
3.26 1.48
Allocated CB (THB Mil.)
NCB (THB Mil.)
BCR
AAY (%)
G/O
Spread (bps)
3.33 1.89 3.09 Not allocated 2.73 1,300 3.20 1,690
Min. (bps)
Max. (bps)
2.71 1.81 3.56
-1.10 1.00 0.52
10.00 1.90 4.82
-0.82 -1.64
-1.21 -3.23
-0.41 0.17
879,599 THB Mil.
20%
12%
G : Greenshoe option
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18
0%
Asian Fin. Crisis
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
Destination Bond
Source Bond
3,217,808 THB Mil.
Date
Symbol
28-Nov-17
GOV
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
LB196A
Remark : Excluded P/N , TL
75%
≤1
Source : ThaiBMA
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
BOT Bond 27%
Govt Bond 38% 14% 39%
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,591,556 THB Mil.
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of June 15th, 2018
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB206A LB226A LB21DA
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 213,246 125,345 202,592 306,104
Total Trading Value (THB Mil.)
292,491 269,251 203,452 178,934 170,415
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
17.36% 15.98% 12.07% 10.62% 10.11%
1.42 1.26 1.62 0.88 0.56 st
th
Source : ThaiBMA ( Oct 1 ,2017 - Apr30 ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
Today
5%
Last week Last month Beginning of 2018
4%
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.85
2.17
2.83
3.33
3.67
1.81 1.87 1.61
2.09 2.17 1.87
2.77 2.86 2.55
3.27 3.37 2.96
3.66 3.67 3.42
3.67% 50-yr 3.33% 20-yr 2.83 10-yr 2.17% 5-yr 1.85% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of Jun 18th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
THAI US Singapore
3.50 3.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
2.50 2.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
-0.50
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
Unit : %
-1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
THB/USD
%
1.210/1.160 1.415/1.345
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.23
1.42
1.73
2.17
2.83
3.51
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Jun 18 th, 2018)
Source : Reuters (As of Jun 18th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
718,354
6.026%
BOT Bond
159,419
1.337%
SOE Bond
0
0.000%
Foreign Bond
88
0.001%
Issuer
Indonesia
40%
39.31 % Mar 17
Malaysia 29.23 % Dec 17
30%
967
0.008%
878,828
7.372%
Corp Bond
TOTAL
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.6%
93,249
250,000
As of June 18
Net Sell 27,212 THB Mil.
200,000 84,003
150,000
GOVT
104,038 23,052
100,000
117,144
BOT
11.21 % Dec17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
35,264 Mil. -8,052 Mil.
96,738
45,963 29,642
0
-53,807
-50,000
-100,506
113,010
29,820
Japan 11.21%
44,021
Dec 17
15,548 -8,757
-71,124
-37,872
-37,994
-100,000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2018
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
92,177 HB Mil.
Classified by issuers based on TTM Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t
CLMV
63
25,000
8%
(6,500 THB Mil )
IFIs , International Credit Rating & CGIF
.
%
58,362 THB Mil.
20,000
MOFL (Government)
20
%
15
%
12
%
KEXIM
NN2PC KEXIM
WOORI EDL-Gen
MOFL MOFL
11
%
HANA WOORI
9
KNM KEXIM CABEI
5,000
0
53
% (30,656 THB Mil.)
15,000
10,000
(42,189 THB Mil.)
39
%
MHBK
MOFL
EDL-Gen MOFL
Hana
3
4
%
%
KEXIM MOFL
KEXIM MOFL
5
%
7
KEXIM
%
6
%
%
NN2PC
NN2PC MOFL EDL-Gen
MOFL
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Source : PDMO (As of June 15th, 2018)
Source : PDMO (As of June 15th, 2018)
THE OUTSTANDING BAHT BOND
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
2017
Jun-09
Q1 2010
Sep-09
Mar-09
0%
-150,000
1
2
%
%
MOFL
MOFL
MOFL
3
%
2
MOFL
%
MOFL
NN2PC
Source : ThaiBMA (As of June 18th, 2018)