THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
วันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2560 นางเจเน็ต เยลเลน ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ส่งสัญญาณการปรับขึน้ อัตราดอกเบีย้ ในการแถลงรอบครึง่ ปีต่อ สภาคองเกรส โดยกล่าวว่าการรอนานเกินไปเพือ่ ยกเลิกนโยบายการเงินทีผ่ ่อนคลาย จะทาให้ Fed ต้องขึน้ อัตราดอกเบีย้ เร็วขึน้ ซึง่ จะเสีย่ งต่อการ กระทบตลาดการเงิน และฉุดเศรษฐกิจให้เข้าสูภ่ าวะถดถอย และยังระบุว่า ถึงแม้เฟดคาดว่าการปรับขึน้ อัตราดอกเบีย้ จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเพือ่ รักษานโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย แต่การทาให้อัตราดอกเบีย้ ปรับตัวกลับสูร่ ะดับปกติก็ถือเป็นสิง่ ทีส่ าคัญ
February 20, 2017
วันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2560 รายงานดัชนีราคาผูบ้ ริโภค (CPI) ในเดือนมกราคม 2560 ของสหรัฐอเมริกาเพิม่ ขึน้ 0.6% เป็นอัตราการเติบโตทีเ่ ร่งตัวขึน้ เมือ่ เปรียบเทียบกับเดือนธันวาคม 2559ทีเ่ พิม่ ขึน้ 0.3% และเมือ่ เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เพิม่ ขึน้ 2.5% ซึง่ นับเป็นระดับทีส่ ูงมาก ทีส่ ุดนับตัง้ แต่เมือ่ เดือนมีนาคม 2012 หรือในรอบเกือบ 5 ปีทผี่ ่านมา รวมทัง้ ยังเป็นการเพิม่ ขึน้ ทะลุระดับเป้าหมายเงินเฟ้อของธนาคารกลาง สหรัฐอเมริกา (Fed) อย่างต่อเนือ่ งจากเดือนก่อนด้วย และเป็นอัตราการเติบโตทีส่ ูงกว่าทีน่ ักวิเคราะห์คาดการณ์ก่อนหน้านีว้ ่าจะเพิม่ ขึน้ 0.3% Inflation Rate
MACRO DATA
Inflation Rate Core Inflation Headlind Inflation Forecast
Policy Rate
YoY(%) MoM(%)
2014 2015 Q3/2016
0.25% 0.00% -0.10%
Avg. Selling Rate (THB)
Thai Policy Interest Rate
YTD
35.1678 44.1766 37.6744 31.2072 5.1706
Name
2017
Next Meeting:
BOT NESDB FPO
29-Mar-2017
3.2 3.0 - 4.0 3.4
179.16
EQUITIES Index
SET NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
GDP Forecast
1.50%
-2.5% -0.5% -0.2% 1.3% -1.2%
As of Feb 20th , 2017
Source : BOT
0.70 2.80 3.30
Source : NESDB
Major World Currencies
USD GBP EUR JPY CNY
Source : BOT As of Jan 2017
YoY(%)
0.5% - 0.75%
Source : MOC As of Jan 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed) British Interest Rate (BoE) European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
0.75 0.07 1.55 0.16 1.50 - 2.00
.
Change(Wk) -7.40 -224.53 211.89 21.97 -17.41 322.76 21.04
1,577.84 19,234.62 20,624.05 2,351.16 11,757.02 24,033.74 7,299.96 OIL (USD/Barrel)
BRENT WTI
Last Update : Dec 2016
0.22 0.52
55.81 53.40 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
th
Source : Bloomberg
12.50 0.288
1,239.10 18.103
As of Feb 17 , 2017
PUBLIC DEBT DATA GOVT Debt Securities
Public Debt Debt to GDP =
42.39%
OtherNon- profit Mutual Funds 1% organization 2% 1% Household 3%
5,944,236.79 THB Mil. Oustanding Debt
Chg. from Oct-16
%
(THB Mil.)
(THB Mil.)
3,538,165.82 3,442,114.85 96,050.97
60% 58% 2%
-5,055.39 -3,437.24 -1,618.15
FIDF
935,392.67
16%
-13,246.17
SOE -G - NG
979,495.27 419,712.70 559,782.57
16% 7% 9%
-5,463.14 1,537.17 -2,141.74
GOVT - Domestic - Foreign
470,719.62
SFIs
Total
8%
Financial Institution 4%
Bot 6%
NR 14%
20,463.41
0%
-843.27
100%
-40,938.22
120%
108%
100%
97%
Corp Bond 25% 24% Asian Fin. Crisis
20%
7%
765,218 THB Mil.
12%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Feb-17
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
10.50
3.9
10.00
3.85
9.50
3.8
9.00
3.75
8.50
3.7
8.00
3.65
ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Nov 2016
GOVT Bond Auction Schedule Q2/FY2017 Spread over T-1 Date
Tenor (Year)
Symbol
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
Allocated CB (THB Mil.)
NCB (THB Mil.)
15,000 20,000 14,000 25,000 8,000 14,000 12,000 11,000 12,000 25,000 8,000 14,000 13,000
7,970 20,000 7,610 25,000 8,000 14,000 12,000 11,000
6,840 19,800 6,410 24,350 8,000 13,800 11,920 8,800
1,130 200 1,200 650 200 80 2,200
BCR
greenshoe
AAY (%)
Spread (bps)
BOT Bond 29%
7-Dec-16
15
LB316A
14-Dec-16 21-Dec-16 18-Jan-17
5 50 5
LB226A LB666A LB226A
25-Jan-17 1-Feb-17
20 10
LB366A LB26DA
8-Feb-17 15-Feb-17
50 15
LB666A LB316A
22-Feb-17 1-Mar-17
30 5
LB466A LB226A
15-Mar-17
20
LB366A
22-Mar-17 29-Mar-17
10 50
LB26DA LB666A
0.67 1.59 0.63 2.83 1.35 1.32 1.46 3.86
3,950 4,870 -
3.22 2.22 3.66 2.25 3.36 2.78 3.70 3.25
10.33 3.01 6.92 -2.63 6.81 3.37 0.5 -3.73
3,177,363 THB Mil.
6.70 18.70 0.36 5.06 3.08 9.58 -3.64 -1.94 2.56 8.56 2.75 2.79 3.67 3.74 3.23 3.62
BOT vs GOVT Bond
Govt Bond 38%
78%
≤1
Max. (bps)
Source : ThaiBMA
Maturity Profile 9%
Min. (bps)
Baht Bond 1%
80% 60%
3.95
Source : BOT as of Nov 2016
Domestic Bond Market Classified by Issuer
128%
40%
Insurance Company 28%
10,968,130 THB Mil.
% Share of GDP 140%
Contractual Funds 27%
%
11.00
ATM (LHS)
Source : PDMO as of Nov 2016
Bond Market Cap. Size
ATM, ATR, Norminal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Depository Corporation 14%
-16,330.25
5,944,236.79
Others
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
18% 35%
22%
18%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
Top 5 Most Active GOVT Bond No.
Symbol
TTM.
4,169,418 THB Mil.
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of Feb 17th, 2017
1 2 3 4 5
LB226A LB21DA LB196A LB206A LB176A
5.32 4.82 2.31 3.35 0.32
Outstanding Value (THB Mil.)
145,406 306,104 301,994 188,118 162,001
Total Trading Value (THB Mil.)
% of
267,334 188,106 185,037 180,005 134,395 Source : ThaiBMA ( Oct
Total Trading value
T/O (เท่า)
19.43% 1.84 13.67% 0.61 13.45% 0.61 13.08% 0.96 9.77% 0.83 st 1 ,2016 - Feb 17th ,2017 )
GOVT Yield Curve Movement MPC
3 yr
5 yr
10 yr
20 yr
50 yr
5%
4% 3%
2%
MPC 1%
1.5%
3.71% 50-yr 3.38% 20-yr 2.73% 10-yr 2.13% 5-yr 1.75% 3-yr Source : ThaiBMA (As of Feb 17
th
,2017 )
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00% 3.50%
THAI
3.00%
US
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
1.29
1.54
2.01
2.18
2.38
EU
%
-0.20
-0.13
0.15
0.40
0.76
JAPAN
%
0.05
0.06
0.13
0.19
0.31
THAILAND
%
1.59
1.70
2.19
2.42
2.62
1-yr
2-yr
7-yr
10-yr
2.50%
UK
2.00% 1.50%
EURO JAPAN
1.00% 0.50%
Cross Currency Swap CCS
0.00% 3m
-0.50%
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-1.00% -1.50%
5-yr
THB/USD
%
1.585/1.535 1.675/1.595
1.910/1.860
2.020/1.890 2.130/2.010
EUR/CBS
Mid
-0.40
-0.42
-0.42
-0.41
-0.40
JPY/CBS
Mid
-0.63
-0.71
-0.81
-0.82
-0.80
5-yr (bps)
3M
6M
2yr
5yr
10yr
30yr
US
0.53%
0.66%
1.20%
1.91%
2.43%
3.03%
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
UK
0.21%
0.26%
0.09%
0.43%
1.21%
1.93%
US
15.19
15.20
16.10
22.50
28.74
34.49
EURO
-0.83%
-0.88%
-0.82%
-0.46%
0.30%
1.08%
UK
6.09
6.19
10.22
27.97
45.23
63.15
JAPAN
-0.22%
-0.22%
-0.24%
-0.10%
0.09%
0.92%
JAPAN
2.32
2.75
6.77
23.75
36.45
47.36
THAILAND
1.43%
1.50%
1.60%
2.13%
2.73%
3.53%
THAILAND
12.16
13.32
23.95
64.22
93.80
113.44
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Feb 17th, 2017)
Source : Reuters (As of Feb 20th, 2017)
Non-Residence Trading NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
615,037
5.606%
BOT Bond
94,479
0.861%
SOE Bond
71
0.001%
Corp Bond
710
0.006%
Issuer GOVT Bond
710,297
TOTAL
Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
37.55% Dec’ 16
Malaysia 32.16% Dec' 16
30%
6.476%
350,000
2017
300,000
84,003 23,052
100,000
As of Feb 17
31,045
117,144
96,738
10.31% 10%
45,963 29,642
0
-53,807
-50,000
Japan
44,957
196,463
129,454
50,000
14.8 %
Net Buy 76,002 THB Mil.
200,000 150,000
Thailand
20%
93,249
250,000
-100,506
Sep 16
Korea
15,548
10.14%
-71,124
Sep’15
-37,994
-150,000
Source : PDMO (As of Feb 17th, 2017)
asianbondsonline
79,845 HB Mil.
Classified by issuers based on TTM
CLMV
Non-Gov’t
8%
47
%
THB Mil.
(6,500 THB Mil ) .
37,156 THB Mil.
29
25,000
%
(23,066)
Lao PDR (Government)
IFIs , International Credit Rating & CGIF (42,689 THB Mil.)
53
39
MHBK 20,000
%
ADB
%
(30,656 THB Mil.)
AFD
15,000 KEXIM
14
%
(11,133) HANA
10,000
WOORI
7
CITI
Lao PDR (Gov,t) 2017
%
(10,352)
10 (8,000) %
KNM
KEXIM
KEXIM WOORI
Hana
5
CABEI
%
WOORI Lao PDR (Gov,t)
CABEI
0
13
%
EDL-Gen
%
(5,668) 5,000
12
(10,000)
Lao PDR (Gov,t)
2018
2019
EDL-Gen Lao PDR (Gov,t)
2020
2
(3,864)
2021
KEXIM
4
%
(3,000)
%
Lao PDR (Gov,t)
Dec-17
Jun-17
Source : PDMO (As of Feb 17th , 2017)
BAHT BOND
THE OUTSTANDING BAHT BOND
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
0%
Q4
Mar-11
Q3
2017
Dec-10
Q2
2016
Jun-10
2015
Sep-10
2014
Mar-10
2013
Dec-09
2012
Jun-09
2011
Mar-09
Q1
2010
Sep-09
-100,000
(1,500)
KEXIM
KEXIM
Lao PDR (Gov,t)
2022
2023
Lao PDR (Gov,t)
EDL-Gen 2024
2
2
%
%
(1,891)
(1,371)
Lao PDR (Gov,t)
Lao PDR (Gov,t) 2025
2026
2027
2028
Source : ThaiBMA (As of Feb 20th, 2017)