THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
วันที่ 21 กันยายน 2560 ในการประชุมคณะกรรมการกาหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบีย้ ระยะสั้นทีร่ ะดับ 1.00-1.25% พร้อมกับส่ง สัญญาณการปรับขึน้ อัตราดอกเบีย้ อีกหนึ่งครั้งในปีนี้ นอกจากนี้ เฟดยังได้ประกาศว่าจะเริ่มปรับลดงบดุลทีป่ ระกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาล, ตราสารหนี้ของหน่วยงานของรัฐ และ หลักทรัพย์ทมี่ ีสัญญาจานองค้าประกัน หรือ ในเดือนตุลาคม จากปัจจุบันทีร่ ะดับ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ กรรมการเฟดจานวน 12 จาก 16 รายคาดการณ์ว่า เฟดจะมีการปรับขึน้ อัตรา ดอกเบีย้ อีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ซึ่งจะเป็นการปรับขึน้ เป็นครั้งที่ 3 หลังจากปรับขึน้ ในเดือนมีนาคมและมิถนุ ายน
September 25, 2017
วันที่ 22 กันยายน 2560 S&P Global Ratings ซึ่งเป็นสถาบันจัดอันดับความน่าเชือ่ ถือระหว่างประเทศ ประกาศปรับลดอันดับความน่าเชือ่ ถือระยะยาวของจีนลง 1 ขัน้ จาก "AA-" สู่ "A+" โดยระบุถงึ ความเสี่ยงทีเ่ พิ่มขึน้ จากการปล่อยสินเชือ่ ทีม่ ากขึน้ จากการก่อหนืทเี่ พิ่มขึน้ อย่างรวดเร็วของจีน วันที่ 24 กันยายน 2560 ธนาคารกลางจีน (PBOC) ได้ระบายเม็ดเงิน 8 หมื่นล้านหยวน (1.21 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ออกจากตลาดการเงินผ่านการดาเนินการทางตลาดเงิน (Open Market Operations: OMO) เนื่องจากพันธบัตรทีค่ รบกาหนดไถ่ถอนนั้น มีมูลค่ามากกว่าเม็ดเงินทีไ่ ด้อัดฉีดเข้าสู่ตลาดการเงิน สานักข่าวซินหัวรายงานว่า ธนาคารกลางจีนได้อัดฉีด เงิน 2 แสนล้านหยวน ผ่านทางข้อตกลงซื้อคืนพันธบัตรทีม่ ีสัญญาขายคืน (reverse repo) ขณะเดียวกันมีพันธบัตรทีค่ รบกาหนดไถ่ถอนจานวน 2.80 แสนล้านหยวน ซึ่งส่งผลให้เม็ด เงินทีถ่ กู ระบายออกจากตลาดมีมูลค่าทัง้ สิ้น 8 หมื่นล้านหยวน ทัง้ นี้ ปัจจุบันธนาคารกลางจีนได้หันมาพึ่งพาการดาเนินการทางตลาดเงิน (Open Market Operations: OMO) มากขึน้ เพื่อบริหารจัดการสภาพคล่อง แทนการปรับลดอัตราดอกเบีย้ หรือลดอัตราส่วนกันสารองของธนาคารพาณิชย์ (RRR) Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2014 2015 2016
0.25% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
Avg. Selling Rate
Source : BOT
th
Thai Policy Interest Rate
YTD
(THB)
33.2752 45.4094 39.9185 29.9024 5.0898
0.70 2.80 3.20
Name
Source : NESDB
Major World Currencies
USD GBP EUR JPY CNY
Source : BOT As of Aug 2017
YoY(%)
1.00% - 1.25%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of July 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.48 0.08 0.17 -0.13 0.7 - 1.7
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
GDP Forecast 2017
1.50%
-0.4% 5.0% -0.2% -3.0% 0.5%
Next Meeting:
3.5 3.5 - 4.0 3.6
BOT NESDB FPO
27-Sep-2017
196.91
EQUITIES Index
SET
1,667.59
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
20,397.58 22,349.59 2,502.22 12,592.35 27,550.12 7,310.64
Change(Wk) -2.61 488.08 81.25 1.99 73.54 -588.77 68.52
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Aug 2017
0.64 -0.17
56.30 50.45 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of Sep 22 , 2017
Source : Bloomberg
th
-29.22 -0.675
1,290.55 16.938
As of Sep 22 , 2017
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.83%
Mutual Funds 1% Other
6,224,988.75 THB Mil. Oustanding Debt
3,897,917.97 3,801,077.26 96,840.71
GOVT - Domestic - Foreign
Total
15% 0% 16% 7% 9%
-103.35 -120,450.00 -4,049.63 -2,751.08 -1,298.55
7%
-8,005.54
15,514.79
0%
-2,046.82
6,224,988.75
100%
-122,835.63
Others
Financial Institution 3%
11,819.71 11,931.06 -111.35
438,271.67
SFIs
1%
Bond Market Cap. Size
Bot 7%
Contractual Funds 24%
105%
Insurance Company 29%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
8.50
3.6
8.00
3.5
ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Jul 2017
GOVT Bond Auction Schedule Q4/FY2017 Tenor (Year)
Symbol
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
14,000 14,000 6,000 25,000 10,000 20,000 7,000 7,000 25,000
14,000 14,000 6,000 25,000 10,000 20,000 7,000 7,000 25,000
Allocated CB (THB Mil.)
NCB (THB Mil.)
BCR
G/O
AAY (%)
Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.39 -2.17 -0.05 -12.61 -12.91 -0.70 -12.99 -5.45 1.75
4.61 -0.37 1.65 -9.61 -7.31 0.80 -7.29 -3.75 1.76
Baht Bond 1%
845,203 THB Mil.
12%
0%
3.7
9.00
Spread over T-1
8%
Asian Fin. Crisis
20%
3.8
9.50
Date
24%
40%
3.9
Source : BOT as of Jul 2017
Corp Bond 26%
60%
4
ATM (LHS)
96%
80%
4.1
10.50
128%
100%
4.2
11.50
10.00
NR 16%
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
11.00
Depository Corporation 14%
11,116,330 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Norminal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Source : PDMO as of Jul 2017
140%
Non- profit organization 1%
(THB Mil.)
63% 61% 1%
905,626.00 0.00 967,658.32 413,420.35 554,237.97
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Household 4%
Chg. from Feb-17
%
(THB Mil.)
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
5-Jul-17
50
LB666A
12-Jul-17
15
LB316A
26-Jul-17
20
LB336A
2-Aug-17
5
LB22DA
9-Aug-17
30
LB466A
16-Aug-17
10
LB26DA
30-Aug-17
50
LB666A
6-Sep-17
20
LB366A
13-Sep-17
5
LB22DA
13,915 13,750 6,000 24,600 9,100 19,900 5,600 6,200 25,000
85 250 400 900 100 1,400 800 -
1.14 3.06 3.47 2.97 3.42 2.34 2.19 3.38 2.40
1,400 600 1,000 700 -
3.71 3.00 3.06 1.94 3.22 2.44 3.48 2.86 1.74
2.36 -1.32 0.10 -10.96 -9.64 0.19 -8.82 -4.69 1.73
BOT Bond 26%
2,830,558 THB Mil. Source : ThaiBMA
G : Greenshoe option
Maturity Profile
8%
BOT
vs
O: Overallotment
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
80% 17% 39%
≤1
Top 5 Most Active GOVT Bond
Govt Bond 39% 20%
17%
19%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
No.
4,388,148 THB Mil.
Symbol
1 2 3 4 5
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of Sep 22th, 2017
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
4.82 1.81 4.33 9.33 2.85
LB226A LB196A LB21DA LB26DA LB206A
202,592 240,085 306,104 133,182 188,118
Total Trading Value (THB Mil.)
% of
804,223 442,560 427,162 357,428 353,062 Source : ThaiBMA ( Oct
Total Trading value
T/O (เท่า)
21.47% 3.97 11.82% 1.84 11.40% 1.40 9.54% 2.68 9.43% 1.88 st th 1 ,2016 - Sep 15 ,2017 )
GOVT Yield Curve Movement Date
5%
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
Today
1.52
1.70
2.39
2.87
3.50
4%
Last week Last month Beginning of 2017
1.56 1.57 1.83
1.78 1.83 2.1
2.45 2.47 2.67
2.94 3.02 3.29
3.51 3.59 3.67
3.50% 50-yr 2..87% 20-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5%
2.39% 10-yr 1.70% 5-yr 1.52% 3-yr Source : ThaiBMA (As of Sep 22
th
,2017 )
Foreign Yield
SWAP
3.50%
Interest Rate Swap IRS
THAI
3.00%
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
1.42
1.54
1.83
1.96
2.13
EU
%
-0.24
-0.17
0.15
0.39
0.74
JAPAN
%
0.04
0.05
0.11
0.16
0.26
THAILAND
%
1.50
1.58
1.94
2.13
2.33
1-yr
2-yr
7-yr
10-yr
US
2.50% 2.00%
UK
1.50%
EURO
1.00%
JAPAN
0.50%
Cross Currency Swap CCS
0.00% 3m
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-0.50%
5-yr
THB/USD
%
1.500/1.430 1.580/1.470
1.685/1.615
1.840/1.660 1.905/1.735
EUR/CBS
Mid
-0.31
-0.31
-0.34
-0.35
-0.35
JPY/CBS
Mid
-0.41
-0.47
-0.59
-0.62
-0.62
-1.00% -1.50%
3M
6M
2yr
5yr
10yr
30yr
US
1.02%
1.19%
1.43%
1.84%
2.22%
2.76%
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
UK
0.23%
0.29%
0.44%
0.76%
1.34%
1.90%
US
20.19
18.20
17.77
21.50
26.49
30.97
EURO
-0.74%
-0.82%
-0.70%
-0.31%
0.40%
1.20%
UK
5.88
6.94
9.11
21.75
31.32
42.66
JAPAN
-0.10%
-0.13%
-0.14%
-0.11%
0.02%
0.82%
JAPAN
11.96
12.50
16.29
35.02
49.03
58.38
THAILAND
1.21%
1.36%
1.42%
1.70%
2.39%
3.19%
THAILAND
12.25
13.32
20.96
51.05
72.55
91.27
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Sep 22th, 2017)
Source : Reuters (As of Sep 22th, 2017)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
709,491
6.382%
BOT Bond
130,574
1.175%
SOE Bond
0
0.000%
84
0.001%
1,178
0.011%
841,327
7.569%
Issuer
Foreign Bond Corp Bond
TOTAL
Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
39.47 % Jun 17
30%
Malaysia 26.99 % Jun 17
Thailand 350,000
2017
300,000
200,000
GO 84,003
150,000
As of Sep 17
Net Buy 206,552 THB Mil.
93,249
250,000
139,142 Mil. 67,140 Mil.
BOT
23,052
Japan 10.75%
117,144
196,463
129,454
50,000
Korea
11,551 96,738
0
-53,807 -100,506
15,548
10.79%
44,539
45,963 29,642
-50,000
Mar 17
10%
74,179
100,000
16.2%
20%
Mar17
51,058
43,815 -18,590
-71,124 -37,994
0%
Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 Dec-17
-100,000 -150,000
Q1 2010
2011
2012
2013
2014
2015
Q2
2016
Q3
Q4
2017
Source : PDMO (As of Sep 22th, 2017)
th
Source : PDMO (As of Sep 22 , 2017)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
78,345 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t
CLMV
8%
47
(6,500 THB Mil ) .
%
THB Mil.
37,156 THB Mil.
29
25,000
%
MOFL (Government)
(23,066)
(42,189 THB Mil.)
53
39
MHBK
20,000
IFIs , International Credit Rating & CGIF
%
%
(30,656 THB Mil.)
ADB AFD
15,000 KEXIM
14
%
(11,133) HANA
10,000
WOORI
7
(4,168)
13
%
%
(10,352)
10 (8,000) %
KNM
KEXIM
EDL-Gen
%
5,000
12
(10,000)
KEXIM WOORI
Hana
5
CABEI
%
WOORI EDL-Gen MOFL
CABEI
MOFL MOFL
MOFL)
MOFL
2
(3,864)
2017
2018
2019
2020
2021
%
KEXIM
MOFL
MOFL
2022
2023
2
2
%
%
(1,891)
(1,371)
EDL-Gen
KEXIM
0
4
(3,000)
%
(1,500)
KEXIM
MOFL
MOFL) 2024
2025
2026
2027
2028
th
Source : ThaiBMA (As of Sep 22 , 2017)