THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
วันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2561 กระทรวงการคลังสหรัฐได้ขายหลักทรัพย์วงเงิน 1.79 แสนล้านดอลลาร์ เพือ่ รักษางบดุลเงินสดให้อยูใ่ นภาวะสมดุล เนือ่ งจากสภาคองเกรสยัง ไม่ได้ขยายเพดานหนีข้ องรัฐบาลสหรัฐ นอกจากนีส้ านักงานงบประมาณสภาคองเกรสได้ประมาณการไว้ว่า มีโอกาสสูงทีง่ บประมาณของกระทรวงการคลังจะหมดลงภายใน กลางเดือนมีนาคมปีนี้ จึงมีความจาเป็นทีส่ ภาคองเกรสต้องขยายเพดานหนีก้ ่อนกลางเดือนมีนาคม เพือ่ หลีกเลี่ยงภาวะผิดนัดชาระหนีข้ องรัฐบาล
February 26, 2018
วันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2561 ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เปิดเผยรายงานการประชุมนโยบายการเงิน โดยระบุว่า ความแข็งแกร่งของแนวโน้มเศรษฐกิจในระยะใกล้นี้ ทาให้ เฟดมีความเชือ่ มัน่ มากขึน้ ว่า การเดินหน้าปรับขึน้ อัตราดอกเบีย้ ในลักษณะค่อยเป็นค่อยไปนัน้ ถือเป็นการดาเนินการทีเ่ หมาะสม วันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2561 นายดอน นาครทรรพ ผู้อานวยการอาวุโส ฝ่ายเศรษฐกิจมหภาค ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คาดว่า เศรษฐกิจไทยในไตรมาสแรก ปี 2561 มีแนวโน้มจะขยายตัวได้ดกี ว่าไตรมาสสุดท้าย ปี 2560 ทีเ่ ติบโต 4% ซึง่ ต่ากว่าทีค่ าดการณ์ไว้ จากสาเหตุการบังคับใช้ พ.ร.บ.จัดซือ้ จัดจ้างฉบับใหม่ทอี่ าจะทาให้การลงทุน และการใช้จ่ายภาครัฐเกิดการติดขัดในช่วงแรก แต่ปญ ั หานีน้ า่ จะหมดไปในไตรมาสแรกปีนี้ โดยเศรษฐกิจไตรมาสแรกปี 2561 จะขยายตัวเนือ่ งจากคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจ ขยายตัวในทุกหมวดเศรษฐกิจ โดยเฉพาะการใช้จ่ายในประเทศน่าจะปรับตัวดีขนึ้ มากในช่วงตรุษจีนทีม่ กี ิจกรรมทางเศรษฐกิจค่อนข้างมาก Inflation Rate
MACRO DATA
Inflation Rate Core Inflation Headlind Inflation Forecast
Policy Rate
YoY(%) MoM(%)
American Interest Rate (Fed) British Interest Rate (BoE) European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
0.48 0.08 0.17 -0.13 0.7 - 1.7
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
Avg. Selling Rate (THB)
31.6373 44.3323 39.1082 29.8184 5.023
Source : BOT
th
2.80 3.20 4.30
Thai Policy Interest Rate
SET NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
YTD
GDP Forecast 2018
1.50%
-2.9% -0.5% -0.8% 1.9% -0.6%
Next Meeting:
3.9 4.3 4.0
BOT NESDB FPO
28-Mar-2018
214.42
EQUITIES Index
Name
Source : NESDB
Major World Currencies
USD GBP EUR JPY CNY
Source : BOT As of Feb 2018
YoY(%)
1.25% - 1.5%
Source : MOC As of July 2017
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
Change(Wk) 24.51 4.42 109.62 16.10 -13.17 383.17 -50.29
1,834.18 22,153.63 25,309.99 2,747.30 12,438.79 31,498.60 7,244.41 OIL (USD/Barrel)
BRENT WTI
Last Update : Jan 2018
1.88 1.45
67.55 63.95 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of Feb 26 , 2018
-13.90 0.07
1,335.00 16.69
As of Feb 26th , 2018
Source : Bloomberg
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.76%
Mutual Funds 2%
6,371,416.13 THB Mil. Oustanding Debt
4,140,445.23 4,043,892.180 96,553.050
GOVT - Domestic - Foreign
Others Total
69,348.63 -27,204.42 -343.66
14% 0% 16% 7% 8%
393,062.980
SFIs
Financial Institution 3%
-1,236.31 0.00 -16,385.65 561.52 -16,947.17
6%
Contractual Funds 22%
Depository Corporation 15% Insurance Company 28%
-4,735.38
10,651.260
0%
-1,043.85
6,371,416.13
101%
45,947.44
Bond Market Cap. Size
NR 16%
100%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
24%
8%
864,949 THB Mil.
Asian Fin. Crisis
20%
Tenor (Year)
Symbol
10-Jan-18
5
LB22DA
10-Jan-18 17-Jan-18 24-Jan-18
50 20 10
LB676A LB366A LB26DA
7-Feb-18 21-Feb-18 28-Feb-18
30 15 5
LB466A LB316A LB22DA
7-Mar-18 14-Mar-18 21-Mar-18
50 20 10
LB676A LB366A LB26DA
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
BOT Bond 26%
≤1
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
Allocated CB (THB Mil.)
NCB (THB Mil.)
30,000 13,000 13,000 15,000 12,000 12,000 36,000 12,000 12,000 13,000
29,800 13,000 13,000 15,000 9,732 12,000
24,000 12,150 12,600 15,000 9,482 11,900
1,000 850 400 250 100
ATR (LHS)
Average cost (RHS)
BCR
G/O
4,800
4.44 1.49 1.32 3.87 1.04 1.83
AAY (%)
Spread (bps)
1.82 3.39 2.82 2.33 3.18 2.94
Min. (bps)
Max. (bps)
-2.14 -2.14 -5.85 -10.40 -2.23 -4.25 -0.75 -1.35 1.55 -1.53 3.97 2.33
-2.14 -3.00 -0.05 -0.35 5.87 5.03
Source : ThaiBMA
2,893,473 THB Mil.
Symbol
Destination Bond
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
Govt Bond 39% 39%
3.7
9.00
Source Bond Date
GOV
14%
3.8
9.50
O: Overallotment
Remark : Excluded P/N , TL
75%
10.00
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
3.9
Spread over T-1 Date
60% 40%
4
10.50
GOVT Bond Auction Schedule Q2/FY2018
97%
80%
4.1
11.00
Source : PDMO as of Dec 2017
128%
113%
4.2
11.50
Source : BOT as of Dec 2017
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
ATM (LHS)
11,659,673 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Bot 8%
Source : PDMO as of Dec 2017
140%
Non- profit organization 1%
Other 1%
(THB Mil.)
65% 63% 1%
886,993.21 0.000 940,263.450 416,677.980 523,585.470
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Household 4%
Chg. from Feb-17
%
(THB Mil.)
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
195.50 2.39 293.00 340.00
197.00 239.80 295.50 346.80
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,557,156 THB Mil.
No.
Symbol
TTM.
1 2 3 4 5
LB26DA LB22DA LB21DA LB226A LB206A
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of Feb 23th, 2018
Outstanding Value (THB Mil.)
178,756 125,425 306,104 202,592 188,118
Total Trading Value (THB Mil.)
163,480 125,220 100,510 84,429 74,552
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
20.35% 15.59% 12.51% 10.51% 9.28%
0.91 1.00 0.33 0.42 0.40
Source : ThaiBMA ( Oct 1st,2017 - Jan 26th ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
5%
Today
4%
Last week Last month Beginning of 2018
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.59
1.85
2.54
3.13
3.46
1.59 1.57 1.61
1.84 1.82 1.87
2.55 2.51 2.55
3.11 2.98 2.96
3.43 3.41 3.42
3% 2% 1%
MPC
1.5%
3.46% 50-yr 3.13% 20-yr 2.54% 10-yr 1.85% 5-yr 1.59% 3-yr
Source : ThaiBMA (As of Feb 26th ,2018)
Foreign Yield
SWAP
3.50
Interest Rate Swap IRS
THAI US Singapore
3.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.28
2.51
2.72
2.79
2.87
EU
%
-0.22
-0.10
0.48
0.77
1.11
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.14
1.40
2.01
2.26
2.50
1-yr
2-yr
7-yr
10-yr
2.50 2.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
6m
2-yr
5-yr
10-yr
30-yr
-0.50
Unit : %
-1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
THB/USD
%
1.150/1.100 1.410/1.350
1.990/1.920
2.235/2.155 2.450/2.360
EUR/CBS
Mid
-0.34
-0.32
-0.29
-0.28
-0.27
JPY/CBS
Mid
-0.48
-0.52
-0.58
-0.58
-0.57
30yr
US
1.67
1.88
2.23
2.61
2.87
3.16
UK
0.33
0.48
0.80
1.18
1.51
1.91
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
0.03
0.66
1.30
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
0.11
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
EURO
-
0.69 -
0.63 -
0.53
JAPAN
-
0.18 -
0.16 -
0.16
THAILAND
1.18
1.30
1.38
1.85
2.54
3.29
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.40
1.48
1.58
1.99
2.37
2.88
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
-
Source : ThaiBMA , Reuters (As of Feb 26th, 2018)
Source : Reuters (As of Feb 26th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
699,692
6.127%
BOT Bond
194,946
1.707%
SOE Bond
0
0.000%
90
0.001%
1,165
0.010%
895,893
7.845%
Issuer
Foreign Bond Corp Bond
Percentage share of Non-resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
40.03 % Sep 17
30%
Malaysia 27.93 %
TOTAL
Sep 17
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.4%
93,249
250,000
As of Feb 18
Net Buy 44,078 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
GOVT
23,052
100,000
117,144
BOT
11.44 % Sep17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
16,603 Mil. 27,475 Mil.
113,010
96,738
-53,807
-50,000
27,475
11.01%
45,963 29,642
0
Japan
-100,506
Sep 17
15,548 16,603
-71,124 -37,994
-100,000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2018
94,177 HB Mil.
Classified by issuers based on TTM Non-Govâ&#x20AC;&#x2122;t
CLMV
59
THB Mil.
8% (6,500 THB Mil )
%
MOFL (Government)
MHBK
(42,189 THB Mil.)
53
39
20,000
% (30,656 THB Mil.)
15
15,000 KEXIM
12
%
%
KEXIM
11
WOORI
WOORI
KNM
EDL-GEN
%
8 Hana
CABEI
MOFL
EDL-GEN
MOFL
0 2018
2019
3
4
%
5
2020
2021
7
KEXIM
MOFL
MOFL
2022
2023
1
2
%
EDL-GEN
MOFL
%
NN2PC
NN2PC
KEXIM
KEXIM
6
%
%
MOFL
% %
KEXIM
WOORI MOFL
%
NN2PC
HANA
10,000
5,000
IFIs , International Credit Rating & CGIF
.
%
55,362 THB Mil.
24
MOFL
MOFL
%
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
MOFL 2024
Mar-18
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
25,000
Dec-17
Jun-17
Source : PDMO (As of Feb 23th, 2018)
Source : PDMO (As of Feb 23th, 2018)
THE OUTSTANDING BAHT BOND
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
2017
Jun-09
Q1
2010
Sep-09
Mar-09
0%
-150,000
2025
2026
2027
2030
2031
2032 th
Source : ThaiBMA (As of Feb 26 , 2018)