THAI BOND MARKET WEEKLY REPORT Public Debt Management Office, Ministry of Finance, Kindom of Thailand Contact : Bond Market Development Bureau (02-271-7999)
HighLights
ในวันที่ 6 กรกฎาคม 2561 ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เปิดเผยรายงานการประชุมประจําวันที่ 12-13 มิถุนายน โดยระบุว่ า คณะกรรมการกําหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ยังคงเชื่อมัน่ ว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง เป็นผลมาจากระดับการจ้างงานที่เพิ่มมากขึน้ นโยบายด้านภาษีและการกระตุ้นการใช้จ่ าย ของ ภาครัฐ นอกจากนีไ้ ด้แสดงท่าทีกังวลเรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯและประเทศคู่ ค้ า แต่ก็สนับสนุนแนวทางการปรับขึน้ อัตราดอกเบีย้ นโยบายใน ลักษณะค่อยเป็น ค่ อยไปในระยะข้างหน้า
July 9, 2018
ในวันที่ 6 กรกฎาคม 2561 สหรัฐฯ ได้เริ่มใช้มาตรการเก็บภาษีสินค้าจีนจํานวน 818 รายการ มูลค่า 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มอีก 25% จากนั้นสหรัฐฯจะเก็บ ภาษีสินค้าจีนเพิ่มขึน้ อีกจํานวน 284 รายการ มูลค่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ทําให้สินค้าจีนทีไ่ ด้รับผลกระทบจากมาตรการนี้มีทั้งหมด 1,102 รายการ มูลค่า 5 หมื่น ล้ านดอลลาร์ ซึ่งสินค้าส่วนใหญ่อยูใ่ นหมวดสินค้าอุตสาหกรรม มีความเกี่ยวข้องกับนโยบาย Made in China 2025 หลังจากการประกาศนี้ รัฐบาลจีนได้ออกมา ตอบ โต้ โดยระบุว่ า จะใช้มาตรการทางภาษีที่มีมูลค่าเท่ากันและมีผลบังคับใช้ทันที ในวันที่ 6 กรกฎาคม 2561 สํานักข่าวซีเอ็นบีซีรายงานว่า หลังจากราคาบิตคอยน์ลดลงถึง 70% จากระดับสูงสุดทีม่ ีมูลค่าถึง 2 หมื่นดอลลาร์/บิตคอยน์ในเดือน ธันวาคมปีที่แล้ว ทําให้ตลาดเงินคริปโตเข้าสูช่ ่ วงซบเซา และเงินคริปโทจํานวนกว่า 800 สกุล จากจํานวนทัง้ หมดกว่า 1,500 สกุล ได้ล้ มเหลวและหายไปจาก ตลาด ในช่วง 18 เดือนทีผ่ ่ านมา เนื่องจากได้รับผลกระทบจากความล้มเหลวของการออกไอซีโอ ซึ่งเป็นวิธีการระดมเงินทุนผ่านการออกดิจิตัลโทเคน และรับแรง กดดันจาก มาตรการคุมเข้มของรัฐบาลหลายประเทศ Inflation Rate Inflation Rate
YoY(%) MoM(%)
Headlind Inflation Forecast
2015 2016 2017
0.50% 0.00% -0.10%
European Interest Rate (ECB) Japanese Interest Rate (BoJ)
33.3725 44.3319 39.1661 30.3668 5.0476
CNY Source : BOT
Thai Policy Interest Rate
YTD
Avg. Selling Rate (THB)
USD GBP EUR JPY
2.80 3.20 4.30
Source : NESDB
Major World Currencies
GDP Forecast 2018
1.50%
2.4% -0.5% -0.7% 3.8% -0.1%
Next Meeting:
4.1 4.5 4.2
BOT NESDB FPO
8-Aug-2018
206.79
Source : BOT As of June 2018
Name
EQUITIES Index
SET
1,614.76
NIKKEI DJIA S&P500 DAX HSI FTSE100
21,788.14 24,307.18 2,759.82 12,496.17 28,315.62 7,617.70
YoY(%)
1.75% - 2.00%
British Interest Rate (BoE)
Source : MOC As of June 2018
Currency
INT'L RESERVE THAI (b.USD)
GDP Growth
American Interest Rate (Fed)
0.83 0.11 1.38 -0.09 0.8 - 1.6
Core Inflation
MACRO DATA
Policy Rate
Change(Wk) 19.18 -516.37 35.77 41.45 190.17 -639.49 -19.23
OIL (USD/Barrel) BRENT WTI
Last Update : Mar 2018
-2.33 -0.35
77.11 73.80 PRECIOUS METALS (USD)
GOLD SILVER
As of July 6th , 2018
1.30 -0.13
1,255.80 16.07
Source : Bloomberg
As of July 6th , 2018
PUBLIC DEBT DATA GOVT Bond
Public Debt Debt to GDP =
41.44%
Mutual Funds 2%
6,486,711.48 THB Mil. Oustanding Debt
(THB Mil.)
(THB Mil.)
66% 65% 1%
873,223.210 0.000 914,646.770 411,075.730 503,571.040
FIDF Debt Prefunding SOE -G - NG
Others Total
37,867.22 -55,567.33 -772.37
13% 0% 14% 6% 8%
379,903.380
SFIs
Household 4%
Chg. from Jan-18
%
4,309,672.990 4,216,238.440 93,434.550
GOVT - Domestic - Foreign
Financial Institution 3%
0.00 0.00 -4,251.39 -2,010.89 -2,240.50
6% 0%
70.32
6,486,711.480
100%
32,542.59
Bond Market Cap. Size
Contractual Funds 22%
Insurance Company 28%
NR 16%
Baht Bond 1% Corp Bond 26%
80% 60%
7%
24%
40%
4.0
10.50
3.9
10.00
3.8
9.50
3.7
9.00
3.6
8.50
3.5
8.00
3.4 ATR (LHS)
Average cost (RHS)
Source : PDMO as of Dec 2017
Spread over T-1
97%
100%
4.1
11.00
GOVT Bond Auction Schedule Q3/FY2018 Date
Tenor (Year)
Symbol
18-Apr-18 25-Apr-18 9-May-18 16-May-18
30 5 15 50
LB466A LB22DA LB326A LB676A
23-May-18
10
6-Jun-18 20-Jun-18
20 30
LB26DA LB366A LB466A
128%
114%
4.2
11.50
Source : BOT as of Apr 2018
Domestic Bond Market Classified by Issuer
120%
%
12.00
ATM (LHS)
11,953,526 THB Mil.
% Share of GDP
ATM, ATR, Nominal Cost of Debt Goverment Debt Portfolio
Year
Depository Corporation 15%
-1,143.56
9,265.130
Non‐ profit organization 1%
Other 1%
Bot 8%
Source : PDMO as of Apr 2018
140%
GOVT Debt Portfolio
Classified by Type of Investors
Allocated CB (THB Mil.)
Auction Amount (THB Mil.)
Total Allocated CB+NCB (THB Mil.)
NCB (THB Mil.)
13,000 30,000 15,000 14,000 15,000 13,000 13,000
10,870 30,000 15,000
10,470 30,000 14,850
400
15,000 11,380 7,010
14,600 11,380 5,470
400 1,620
150
BCR
0.83 2.72 1.86 3.26 1.48 0.54
G/O
AAY (%)
Spread (bps)
3.33 1.89 3.09 Not allocated 2.73 1,300 3.20 3.60
1,690
Min. (bps)
Max. (bps)
2.71 1.81 3.56
-1.10 1.00 0.52
10.00 1.90 4.82
-0.82 -1.64 8.93
-1.21 -3.23 4.42
-0.41 0.17 14.42
884,949 THB Mil Asian Fin. Crisis
20%
G : Greenshoe option
12% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jan‐18 Feb‐18 Mar‐18 Apr‐18
0%
Bank Loan /GDP
Equity/GDP
Bond Market / GDP
BOT
vs
Destination Bond
Source Bond
3,324,308 THB Mil.
Date
Symbol
28-Nov-17
LB196A
Auction Amount (THB Mil.)
Tenor (Year)
Symbol
Allocated Amout (THB Mil.)
AAY
10,000
5 10 20 50
LB22DA LB26DA LB366A LB676A
3,561 874 2,210 3,355
1.96 2.39 2.95 3.45
GOV
Remark : Excluded P/N , TL
75%
≤1
Source : ThaiBMA
Electronic Bond Switching
Maturity Profile
7%
O: Overallotment
BOT Bond 28%
Govt Bond 38% 14% 39%
25%
20%
20%
1<yr≤3
3<yr≤5
5<yr≤10
Spread over T-1 Spread (bps)
Min. (bps)
Max. (bps)
-0.24 -0.68 0.89 -3.96
1.96 2.39 2.93 3.40
1.97 2.40 2.96 3.47
Top 5 Most Active GOVT Bond
4,583,378 THB Mil.
No.
Symbol
TTM.
Outstanding Value (THB Mil.)
1 2 3 4 5
LB22DA LB26DA LB226A LB21DA LB206A
8.81 4.81 3.81 4.31 2.33
206,292 213,246 125,345 202,592 306,104
10<yr≤50
Source : ThaiBMA as of July 9th, 2018
Total Trading Value (THB Mil.)
524,066 520,598 366,590 314,948 313,040
% of Total Trading value
T/O (เท่า)
31.10% 30.89% 21.75% 18.69% 18.58%
2.54 2.44 2.92 1.55 1.02
Source : ThaiBMA ( Oct 1st,2017 - Jul 10th ,2018 )
GOVT Yield Curve Movement Date
Today
5%
Last week Last month Beginning of 2018
4%
3Yr
5Yr
10Yr
20Yr
50Yr
1.84
2.15
2.79
3.30
3.71
1.84 1.87 1.61
2.12 2.17 1.87
2.79 2.86 2.55
3.30 3.37 2.96
3.71 3.67 3.42
3.71% 50-yr 3.30% 20-yr 2.79% 10-yr 2.15% 5-yr 1.84% 3-yr
3% 2% 1%
MPC
1.5% Source : ThaiBMA (As of July 6th ,2018)
Foreign Yield
SWAP Interest Rate Swap IRS
4.00
1-yr
2-yr
5-yr
7-yr
10-yr
US
%
2.36
2.57
2.77
2.82
2.88
2.50
EU
%
-0.23
-0.12
0.45
0.75
1.09
2.00
JAPAN
%
0.04
0.07
0.13
0.19
0.29
THAILAND
%
1.20
1.40
1.94
2.20
2.44
1-yr
2-yr
THAI US Singapore
3.50 3.00
UK
1.50
EURO
1.00
JAPAN
0.50
Cross Currency Swap CCS
0.00 3m
‐0.50
6m
2‐yr
5‐yr
10‐yr
30‐yr
Unit : %
‐1.00
3M
6M
2yr
5yr
10yr
5-yr
7-yr
10-yr
1.950/1.890
2.180/2.095
2.415/2.340
-0.29
-0.25
-0.24
-0.23
-0.43
-0.47
-0.52
-0.53
-0.52
THB/USD
%
1.210/1.160 1.415/1.345
EUR/CBS
Mid
-0.32
JPY/CBS
Mid
30yr
US
1.73
1.90
2.25
2.61
2.83
3.08
UK
0.38
0.48
0.84
1.17
1.48
1.88
Credit Default Swap CDS
6M (bps)
1-yr (bps)
2-yr (bps)
5-yr (bps)
7-yr (bps)
10-yr (bps)
EURO
-
0.75 -
0.68 -
0.58 -
0.01
0.62
1.27
US
9.45
9.50
10.10
14.95
21.26
27.59
JAPAN
-
0.14 -
0.13 -
0.15 -
0.10
0.05
0.76
UK
5.05
5.10
7.99
19.91
29.96
41.27
THAILAND
1.33
1.49
1.70
2.15
2.79
3.71
JAPAN
5.88
6.85
9.42
28.99
42.34
50.87
Singapore
1.52
1.58
1.71
2.06
2.40
2.93
THAILAND
11.40
12.48
19.75
49.50
71.02
89.77
Source : Reuters (As of Jun 25th, 2018)
Source : ThaiBMA , Reuters (As of July 6th, 2018)
Non-Residence Holding NR Holding Weekly
Peers Comparison
Non-Resident Holding (THB Million)
% Share of Thai Bond Market Cap.
GOVT Bond
711,000
5.902%
BOT Bond
133,545
1.109%
SOE Bond
0
0.000%
85
0.001%
Issuer
Foreign Bond
592
0.005%
845,222.00
7.017%
Corp Bond
TOTAL
Percentage share of Non‐resident Holding in Local Government Bond
Indonesia
40%
39.31 % Mar 17
Malaysia 29.23 % Dec 17
30%
Thailand
350,000
20%
2018
300,000
15.5%
93,249
250,000
As of July 6th 2018
Net Sell ‐6,015.42 THB Mil.
200,000 84,003
104,038
150,000
GOVT
23,052
100,000
117,144
BOT
11.21 % Dec17
10%
196,463
129,454
50,000
Korea
27,911 Mil. ‐33,926 Mil.
96,738
45,963 29,642
0
‐53,807
‐50,000
‐100,506
113,010
29,820
Japan 11.21%
36,278
390
15,548
Dec 17
358 ‐8,757
‐71,124
‐64,104 ‐37,994
‐100,000
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Source : PDMO (As of July 6th, 2018) Source : PDMO (As of July 6th, 2018)
https://asianbondsonline.adb.org/
BAHT BOND
92,177 HB Mil.
THE OUTSTANDING BAHT BOND Classified by issuers based on TTM
Non‐Gov’t
CLMV
8%
63
25,000
(6,500 THB Mil.)
%
IFIs , International Credit Rating & CGIF
58,362 THB Mil.
20,000
MOFL (Government)
20
53%
39
%
% (30,656 THB Mil.)
MHBK
15
15,000
%
12
%
10,000
(42,189 THB Mil.)
KEXIM
NN2PC KEXIM
11
WOORI
KNM
9
KEXIM CABEI
KEXIM
%
HANA WOORI EDL‐Gen
5,000
MOFL
MOFL
MOFL
EDL‐Gen MOFL
0 2018
2019
2020
2021
%
Hana
3
4
%
%
KEXIM MOFL 2022
KEXIM
5
7
%
6
%
%
NN2PC
NN2PC MOFL EDL‐Gen
MOFL
MOFL
2023
2024
2025
1
2
%
%
MOFL
MOFL
2026
2027
3
%
2
MOFL
%
MOFL
MOFL
2028
2029
NN2PC 2030
2031
2032
Source : ThaiBMA (As of June 22nd, 2018)
Mar-18
Dec-17
Jun-17
Sep-17
Mar-17
Dec-16
Jun-16
Sep-16
Mar-16
Dec-15
Jun-15
Sep-15
Mar-15
Dec-14
Jun-14
Sep-14
Mar-14
Dec-13
Jun-13
Sep-13
Mar-13
Dec-12
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dec-10
Jun-10
Sep-10
Q4
Mar-10
Q3
Dec-09
Q2
Jun-09
Q1
Sep-09
Mar-09
0%
‐150,000