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> Precios relativos y relaciones de precios necesarios para el negocio. Área estimada de siembra Estados Unidos 2019-20 Compromisos de venta del productor argentino RELACIÓN INSUMO - PRODUCTO: UREA/TRIGO FUTURO RELACIÓN INSUMO - PRODUCTO: GLIFOSATO/SOJA FUTURO In d ic a d o re s Precios relativos y relaciones de precios necesarios para el negocio. Área estimada de siembra Estados Unidos 2019-20 Compromisos de venta del productor argentino Fuente: AZ Group sobre la base de USDA. Fuente: AZ Group sobre la base de Secretaria de Agroindustria , Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. La primera proyección de Estados Unidos para la campaña 2019-20, publicada en el Baseline es de un incremento de área de maíz en detrimento de soja. Esto es consecuencia de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que perjudico el mercado de la oleaginosa para dicho país. A fines de febrero, el USDA publica la intención de siembra para el próximo ciclo. Al cierre de esta edición, las ventas realizadas por los productores argentinos en maíz y en soja fueron de un volumen inferior al de igual fecha de la campaña previa. Esto puede deberse a los bajos precios futuros frente al comienzo de la campaña. En cambio, para trigo el volumen comprometido del ciclo 18-19 es de 10,1 mill. de t. frente a las 8,5 mill. de t. del ciclo anterior, a igual periodo. La relación entre trigo y urea sigue siendo favorable debido al incremento en la cotización del trigo, que se mantiene por encima de los 200 u$s/t. La relación continúa por debajo del promedio de los últimos 3 años, necesitando 2,1 toneladas de grano para adquirir 1 tonelada de insumo frente al promedio de 2,5 toneladas de granos. A pesar de la baja en la cotización de la soja futura en el mercado, la relación frente a glifosato sigue siendo positiva. Se necesitan menos toneladas de productos para adquirir 100 litrosde insumo que el promedio. Se necesitan 0,9 t. de grano para adquirir 100 litros de glifosato por debajo de 1,1 toneladas del promedio de los últimos 3 años. PUBLICIDAD Relación Insumo - Producto: Urea/Trigo futuro Relaciones Insumo - Producto: Glifosato/soja futuro 34,24 33,1 30 31 32 33 34 35 36 37

2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 Baseline mill. De t. Maiz Soja

8,5 5,3 6,8

10,1 5,5 3,8 0 5 10 15 Trigo Maiz Soja mill. de t. 18/19 17-18 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 may - 15 jun - 15 jul - 15 ago - 15 sep - 15 oct - 15 nov - 15 dic - 15 ene - 16 feb - 16 mar - 16 abr - 16 may - 16 jun - 16 jul - 16 ago - 16 sep - 16 oct - 16 nov - 16 dic - 16 ene - 17 feb - 17 mar - 17 abr - 17 may - 17 jun - 17 jul - 17 ago - 17 sep - 17 oct - 17 nov - 17 dic - 17 ene - 18 feb - 18 mar - 18 abr - 18 may - 18 jun - 18 jul - 18 ago - 18 sep - 18 oct - 18 nov - 18 dic - 18 ene - 19 soja may-16 soja may-17 soja may-18 soja may-19 prom. s Precios relativos y relaciones de precios necesarios para el negocio. Área estimada de siembra Estados Unidos 2019-20 Compromisos de venta del productor argentino Fuente: AZ Group sobre la base de Secretaria de Agroindustria , La primera proyección de Estados Unidos para la campaña 2019-20, publicada en el Baseline es de un incremento de área de maíz en detrimento de soja. Esto es consecuencia de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que perjudico el mercado de la oleaginosa para dicho país. A fines de febrero, el USDA publica la intención de siembra para el próximo ciclo. Al cierre de esta edición, las ventas realizadas por los productores argentinos en maíz y en soja fueron de un volumen inferior al de igual fecha de la campaña previa. Esto puede deberse a los bajos precios futuros frente al comienzo de la campaña. En cambio, para trigo el volumen comprometido del ciclo 18-19 es de 10,1 mill. de t. frente a las 8,5 mill. de t. del ciclo anterior, a igual periodo. Producto: Urea/Trigo futuro Relaciones Insumo - Producto: Glifosato/soja futuro 34,24 33,1 -19 Baseline 8,5 5,3 6,8

10,1 5,5 3,8 0 5 10 15 Trigo Maiz Soja mill. de t. 18/19 17-18 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 may - 15 jun - 15 jul - 15 ago - 15 sep - 15 oct - 15 nov - 15 dic - 15 ene - 16 feb - 16 mar - 16 abr - 16 may - 16 jun - 16 jul - 16 ago - 16 sep - 16 oct - 16 nov - 16 dic - 16 ene - 17 feb - 17 mar - 17 abr - 17 may - 17 jun - 17 jul - 17 ago - 17 sep - 17 oct - 17 nov - 17 dic - 17 ene - 18 feb - 18 mar - 18 abr - 18 may - 18 jun - 18 jul - 18 ago - 18 sep - 18 oct - 18 nov - 18 dic - 18 ene - 19 soja may-16 soja may-17 soja may-18 soja may-19 prom. In d ic a d o re s Precios relativos y relaciones de precios necesarios para el negocio. Área estimada de siembra Estados Unidos 2019-20 Compromisos de venta del productor argentino Fuente: AZ Group sobre la base de USDA. Fuente: AZ Group sobre la base de Secretaria de Agroindustria , Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. La primera proyección de Estados Unidos para la campaña 2019-20, publicada en el Baseline es de un incremento de área de maíz en detrimento de soja. Esto es consecuencia de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que perjudico el mercado de la oleaginosa para dicho país. A fines de febrero, el USDA publica la intención de siembra para el próximo ciclo. Al cierre de esta edición, las ventas realizadas por los productores argentinos en maíz y en soja fueron de un volumen inferior al de igual fecha de la campaña previa. Esto puede deberse a los bajos precios futuros frente al comienzo de la campaña. En cambio, para trigo el volumen comprometido del ciclo 18-19 es de 10,1 mill. de t. frente a las 8,5 mill. de t. del ciclo anterior, a igual periodo. La relación entre trigo y urea sigue siendo favorable debido al incremento en la cotización del trigo, que se mantiene por encima de los 200 u$s/t. La relación continúa por debajo del promedio de los últimos 3 años, necesitando 2,1 toneladas de grano para adquirir 1 tonelada de insumo frente al promedio de 2,5 toneladas de granos. A pesar de la baja en la cotización de la soja futura en el mercado, la relación frente a glifosato sigue siendo positiva. Se necesitan menos toneladas de productos para adquirir 100 litrosde insumo que el promedio. Se necesitan 0,9 t. de grano para adquirir 100 litros de glifosato por debajo de 1,1 toneladas del promedio de los últimos 3 años. Relación Insumo - Producto: Urea/Trigo futuro Relaciones Insumo - Producto: Glifosato/soja futuro 34,24 33,1 30 31 32 33 34 35 36 37

2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 Baseline mill. De t. Maiz Soja

8,5 5,3 6,8

10,1 5,5 3,8 0 5 10 15 Trigo Maiz Soja mill. de t. 18/19 17-18 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 may - 15 jun - 15 jul - 15 ago - 15 sep - 15 oct - 15 nov - 15 dic - 15 ene - 16 feb - 16 mar - 16 abr - 16 may - 16 jun - 16 jul - 16 ago - 16 sep - 16 oct - 16 nov - 16 dic - 16 ene - 17 feb - 17 mar - 17 abr - 17 may - 17 jun - 17 jul - 17 ago - 17 sep - 17 oct - 17 nov - 17 dic - 17 ene - 18 feb - 18 mar - 18 abr - 18 may - 18 jun - 18 jul - 18 ago - 18 sep - 18 oct - 18 nov - 18 dic - 18 ene - 19 soja may-16 soja may-17 soja may-18 soja may-19 prom. In d ic a d o re s Precios relativos y relaciones de precios necesarios para el negocio. Área estimada de siembra Estados Unidos 2019-20 Compromisos de venta del productor argentino Fuente: AZ Group sobre la base de USDA. Fuente: AZ Group sobre la base de Secretaria de Agroindustria , Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. La primera proyección de Estados Unidos para la campaña 2019-20, publicada en el Baseline es de un incremento de área de maíz en detrimento de soja. Esto es consecuencia de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que perjudico el mercado de la oleaginosa para dicho país. A fines de febrero, el USDA publica la intención de siembra para el próximo ciclo. Al cierre de esta edición, las ventas realizadas por los productores argentinos en maíz y en soja fueron de un volumen inferior al de igual fecha de la campaña previa. Esto puede deberse a los bajos precios futuros frente al comienzo de la campaña. En cambio, para trigo el volumen comprometido del ciclo 18-19 es de 10,1 mill. de t. frente a las 8,5 mill. de t. del ciclo anterior, a igual periodo. La relación entre trigo y urea sigue siendo favorable debido al incremento en la cotización del trigo, que se mantiene por encima de los 200 u$s/t. La relación continúa por debajo del promedio de los últimos 3 años, necesitando 2,1 toneladas de grano para adquirir 1 tonelada de insumo frente al promedio de 2,5 toneladas de granos. A pesar de la baja en la cotización de la soja futura en el mercado, la relación frente a glifosato sigue siendo positiva. Se necesitan menos toneladas de productos para adquirir 100 litrosde insumo que el promedio. Se necesitan 0,9 t. de grano para adquirir 100 litros de glifosato por debajo de 1,1 toneladas del promedio de los últimos 3 años. Relación Insumo - Producto: Urea/Trigo futuro Relaciones Insumo - Producto: Glifosato/soja futuro 34,24 33,1 30 31 32 33 34 35 36 37

2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 Baseline mill. De t. Maiz Soja

8,5 5,3 6,8

10,1 5,5 3,8 0 5 10 15 Trigo Maiz Soja mill. de t. 18/19 17-18 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 may - 15 jun - 15 jul - 15 ago - 15 sep - 15 oct - 15 nov - 15 dic - 15 ene - 16 feb - 16 mar - 16 abr - 16 may - 16 jun - 16 jul - 16 ago - 16 sep - 16 oct - 16 nov - 16 dic - 16 ene - 17 feb - 17 mar - 17 abr - 17 may - 17 jun - 17 jul - 17 ago - 17 sep - 17 oct - 17 nov - 17 dic - 17 ene - 18 feb - 18 mar - 18 abr - 18 may - 18 jun - 18 jul - 18 ago - 18 sep - 18 oct - 18 nov - 18 dic - 18 ene - 19 soja may-16 soja may-17 soja may-18 soja may-19 prom. La primera proyección de Estados Unidos para la campaña 2019-20, publicada en el Baseline, muestra un incremento de área de maíz en detrimento de soja. Esto es consecuencia de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que perjudicó el mercado de la oleaginosa para dicho país. A fines de febrero, el USDA publica la intención de siembra para el próximo ciclo. Al cierre de esta edición, las ventas realizadas por los productores argentinos en maíz y en soja fueron de un volumen inferior al de igual fecha de la campaña previa. Esto puede deberse a los bajos precios futuros frente al comienzo de la campaña. En cambio, para trigo, el volumen comprometido del ciclo 18-19 es de 10,1 mill. de t, frente a las 8,5 mill. de t del ciclo anterior, a igual periodo. La relación entre trigo y urea sigue siendo favorable debido al incremento en la cotización del trigo, que se mantiene por encima de los 200 u$s/t. La relación continúa por debajo del promedio de los últimos 3 años, necesitando 2,1 toneladas de grano para adquirir 1 tonelada de insumo frente al promedio de 2,5 toneladas de granos. A pesar de la baja en la cotización de la soja futura en el mercado, la relación frente al glifosato sigue siendo positiva. Se necesitan menos toneladas de producto para adquirir 100 litros de insumo que el promedio. Se requieren 0,9 t de grano para adquirir 100 litros de glifosato, por debajo de las 1,1 toneladas del promedio de los últimos 3 años. Fuente: AZ Group sobre la base de USDA. Fuente: AZ Group sobre la base de Secretaria de Agroindustria SUPLEMENTO ECONÓMICO

La relación entre trigo y urea sigue siendo favorable debido al incremento en la cotización del trigo, que se mantiene por encima de los 200 u$s/t. La relación continúa por debajo del promedio de los últimos 3 años, necesitando 2,1 toneladas de grano para adquirir 1 tonelada de insumo frente al promedio de 2,5 A pesar de la baja en la cotización de la soja futura en el mercado, la relación frente a glifosato sigue siendo positiva. Se necesitan menos toneladas de productos para adquirir 100 litrosde insumo que el promedio. Se necesitan 0,9 t. de grano para adquirir 100 litros de glifosato por debajo de 1,1 toneladas del promedio de los últimos 3 años. PUBLICIDADPUBLICIDAD Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas. Fuente: AZ Group sobre la base de fuentes privadas.