Relatório & Contas

Relat贸rio e contas Report and accounts

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relat贸rio e contas Report and accounts

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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Análise do Sector da Construção e Promoção Imobiliária em Portugal no Ano 2007

Analysis of the construction and real estate development sector in Portugal in 2007

10

10

24

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Mensagem do Presidente

Estrutura

Index

Índice

Estrutura / Organograma

08

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A. Relatórios de Gestão 10 Balanços e Quadros de Contas 14 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 18

PROPOWER Promoção Imobiliária,S.A. Relatórios de Gestão 24 Balanços e Quadros de Contas 28 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 32

General Manager Message

Structure

Organisation Chart

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A. Management Report 10 Accountant’s Certification 14 Accountant’s Rullings 18

PROPOWER Promoção Imobiliária,S.A. Management Report 24 Accountant’s Certification 28 Accountant’s Rullings 32

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A. Relatórios de Gestão 38 Balanços e Quadros de Contas 42 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 46

52

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A. Relatórios de Gestão 52 Balanços e Quadros de Contas 56 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 60

66

CORREIA & VASCONCELOS Imóveis e Gestão, S.A. Relatórios de Gestão 66 Balanços e Quadros de Contas 70 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 74

80

CORREIA & VASCONCELOS Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado Relatórios de Gestão 80 Anexo ao balanço e à demonstração 84 dos resultados consolidados Balanços e Quadros de Contas 96 Pareceres do Revisor Oficial de Contas 100

38

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A. Management Report 38 Accountant’s Certification 42 Accountant’s Rullings 46

52

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A. Management Report 52 Accountant’s Certification 56 Accountant’s Rullings 60

66

CORREIA & VASCONCELOS Imóveis e Gestão, S.A. Management Report 66 Accountant’s Certification 70 Accountant’s Rullings 74

80

CORREIA & VASCONCELOS Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado Management Report 80 Appendix to Management Report 84 Accountant’s Certification 96 Accountant’s Rullings 100

Index

38

Relatório e contas Report and accounts

Índice

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Dr. Hélder Vasconcelos

General Manager Message

Mensagem do Presidente

Relatório e contas Report and accounts

Como para todos os portugueses, o ano de 2008 não foi fácil. A crise apertou um mercado que já estava em regressão, tornando mais difícil a vida de todos os empresários, mas principalmente daqueles que produzem bens que necessitam de maiores disponibilidades de capital. A estas dificuldades veio juntarse a crise financeira, que tornou mais difícil o acesso dos portugueses à banca.

Mas a verdade é que as dificuldades não passam de oportunidades, e que as crises permitem, numa perspectiva muito darwiniana, retirar dos mercados aquelas empresas que – por qualquer razão – já não cumprem aquilo que o mercado espera delas.

E se o grupo Vasconcelos continua em actividade, é porque foi capaz de ultrapassar esta crise, que enche todos os dias os telejornais, garantindo aos seus muitos clientes produtos de qualidade, aos preços mais adequados.

Em 2008, e segundo dados do INE, verificou-se em Portugal uma quebra de 13,7% no

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As for all Portuguese, 2008 has not been easy. Crisis has pressured a market already in regression, making life more difficult for all entrepreneurs, but especially those producing goods that require larger available capital. To these difficulties a new one has been added, the financial crunch which has made the access of the Portuguese to credit more difficult.

But the truth is that difficulties are but hidden opportunities, and that crisis allows, in a very Darwinian context, less apt companies – for whichever reasons – to be withdrawn from the marketplace. Especially if they no longer correspond to whatever the market expects from them,.

And if the Vasconcelos Group is still strong and active it is because it has been able to overcome a crisis that fills newspapers every day, assuring its many clients quality products at competitive prices.

In 2008, and according to INE (Portugal’s Statistics Bureau), Portugal has gone through a drop of 13,7% in the number of licensed buildings, and of 11,7% in completed buildings, as compared to 2007. All indexes analysed by INE are negative, and some are actually the lowest since the series started. The areas that suffered the strongest drops in construction were Madeira (19.3% less than in 2007), and Greater Lisbon (18.3% less).

The length of the construction process has also increased, something especially clear if one observes the gap between forecast and actual duration of

Também a duração do processo de construção tem vindo a aumentar, uma realidade especialmente notória se se observar o intervalo entre a previsão apontada e a conclusão efectiva das obras. Uma discrepância que tenda a evoluir no sentido do aumento, e que tem na Madeira o seu expoente máximo: o prazo efectivo tende a ser 40 a 50% superior ao esperado.

Há um menu para ultrapassar a crise? Uma aposta na qualidade do produto, e no planeamento deste para satisfazer os segmentos menos afectados pela crise, nos locais onde o mercado mais facilmente absorve a oferta adicional parecerá uma receita simples – e óbvia – para ultrapassar a crise. Mas a identificação de soluções é, em última análise, a marca de uma boa gestão, e num período difícil e conturbado terão vantagem as ideias mais simples, até pelo menor período de aplicação de que terão necessidade.

Ultrapassar a crise é algo que só os melhores, e os mais bem adaptados, podem fazer, e será neste sentido da mais elementar justiça agradecer os esforços de todos os colaboradores, fornecedores e clientes, por um ano que se não foi brilhante terá sido o melhor que pôde ser.

Bem hajam a todos, e que o ano de 2009 seja mais positivo para os negócios no sector.

buildings. A gap which tends to increase, and which finds in Madeira its largest exponent: actual duration tends to be 40% to 50% larger than expected.

Is there a menu to overcome the crisis? A clear bet in product quality and in planning to satisfy the segments less affected by crisis, in the places where the market more easily absorbs additional offers will appear a simple – and obvious – recipe for overcoming the crisis. But the finding of solutions is, after all, a sign of good management, and in a difficult period, the simplest ideas will have the advantage, even if only by the shorter implementation period they will need.

To overcome the crisis is something only the best, and the better adapted, can do, and it would basic justice to thank the efforts of all the workers, suppliers and clients for a year that, not having been fabulous, has been the as good as it could be.

Thank you very much to all involved, and let us hope that 2009 will be better for all in real estate and construction.

General Manager Message

número de edifícios licenciados, e de 11,7% no número de edifícios concluídos, face a 2007. Todos os indicadores analisados pelo INE são negativos, e nalguns deles atingem-se mesmo os valores mais baixos das séries. As regiões que mais sofreram com as quebras no sector da construção civil foram as da Madeira (com menos 19,3%) e Lisboa (com menos 18,3%).

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Mensagem do Presidente

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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GRUPO VASCONCELOS PORTUGAL VASCONCELOS PORTUGAL GROUP HOLDING C.E.O. - Dr. Hélder Vasconcelos C.F.O. - Dr. Alexandre Rodrigues

Área Imobiliária Real Estate

Structure

Estrutura

Dr. Hélder Vasconcelos Dr. José Freire Eng. Francisco Gil

Área Sénior Senior Eng. Luís Matos Enga. Cristina Mendonça

Área Construção

Construction Eng. Duarte Fernandes

Área Turismo Tourism Sr. Humberto Pavão

Francisco Gil

Alexandre Rodrigues

Hélder Vasconcelos

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS

Construction

Real Estate Development

AFH, S.A.

PROPOWER, S.A.

TECHNO STEEL, S.A.

ALDEIASILHA, S.A.

MEDIAÇÃO IMOBILIÁRIA

SÉNIOR

TURISMO

Real Estate

Senior

Tourism

VASCONCELOS & FRANÇA, LDA.

L. NOSTRUM, S.A.

HRM, S.A.

L. NOSTRUM, AÇORES, S.A.

A.E.I., S.A.

NORONHA & VASCONCELOS, S.A.

Organisation Chart

CONSTRUÇÃO

PROMOÇÃO IMOBILIÁRIA

Organograma

VASCONCELOS Portugal Group

URPAV, S.A.

NGV, S.A.

José Freire

Álvaro Duarte

Duarte Fernandes

Membros da CECA (Comissão Executiva do Conselho da Administração) do Grupo Vasconcelos PORTUGAL Members of the Board of Directors Executive Council of the Vasconcelos PORTUGAL Group

Análise do sector da construção e promoção imobiliária em Portugal no Ano 2008

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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O pior ano da década para a construção O ano que agora terminou foi muito difícil para as empresas de construção civil e obras públicas. As estatísticas recolhidas pelo Instituto Nacional de Estatística (INE) mostram mesmo que este foi o pior ano para o sector desde que se deu início às séries estatísticas actualmente em utilização. Pelo menos ao longo da última década, trata-se dos piores indicadores registados.

Durante o ano que agora se concluiu completaram-se, em todo o país, sete mil edifícios, o que corresponde a uma quebra de 11,9% em relação a 2007. Esta tendência negativa registou-se em todo o país e, de uma forma particularmente marcada, na Madeira e na Grande Lisboa (respectivamente -19,3% e -18,3%).

Apenas nos Açores se verificou uma evolução positiva no número de obras concluídas, com um ganho de 1%.

A mesma tendência negativa verificada em termos de edifícios concluídos volta a surgir em relação aos fogos concluídos: face a 2007 foram concluídos, em todo o país, menos onze mil fogos, com variações negativas por todo o país (mais uma vez, com excepção dos Açores), e com particular incidência na Madeira, onde se verificou uma quebra de 58%).

Tudo sinais de que se tratou de um ano muito

Worst year in the decade for construction The year that has just finished has been very difficult for construction companies. Statistics gathered by INE (Portugal’s Statistics Bureau) actually show that this has been the worst year for the sector since the present series started. For at least the last decade, this is the worst data registered in Madeira (-19.3%) and Greater Lisbon (-18.3%). Only the Azores saw a positive evolution in terms of completed uildings, having gained 1%.

The same negative tendency one finds in completed buildings is also to e found in terms of completed

dwellings: when compared to 2007, in the whole of Portugal there were eleven thousand less completed dwellings, with the negative tendency being present all through the country (again, except the Azores), and very especially in Madeira, where there was a drop of 58%).

difícil para o sector da construção civil e obras públicas, sendo que a respeito de 2009 se poderá eventualmente esperar que a situação melhore, consequência de uma quebra progressiva e sustentada nas taxas de juro, acompanhada de dois ciclos eleitorais que terão lugar este ano.

A tendência é que, numa recuperação, sejam privilegiadas as construções que tenham a melhor relação preço-qualidade, principalmente aquelas que sejam promovidas por empresas com uma história no sector, com uma presença no espaço onde se desenvolve a construção, e com uma sólida reputação de qualidade e de honestidade.

These are all signs that this was a very difficult year for the construction sector, even though one may foresee an improvement in 2009, as a consequence of gradual but sustained decrease in interest rates, along with the two elections taking place this year.

The tendency is that, in an economic upturn, the constructions with the best price for quality ratios will be more sought after, especially those built by companies with an history in the sector, with a continued presence in the area where the construction takes place, with a solid reputation in terms of quality and honesty.

Relatório e contas Report and accounts

Analysis of the construction and real estate development sector in Portugal in 2007

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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Management Report

Relat贸rios de Gest茫o

Relat贸rio e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

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ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Este nicho de mercado permite ultrapassar algumas das adversidades gerais do sector de promoção imobiliária atrás descritas. Este produto mais facilmente se torna vendável pelo facto de ter um valor mais baixo, conseguindo ter uma boa relação avaliação/valor de venda.

Em 2008, os Resultados Operacionais registaram um decréscimo de 4,67% face a 2007.

Os resultados Líquidos totalizaram 641.557,23 Euros correspondendo a uma variação percentual negativa de mais de 64,67% face ao ano anterior.

Os resultados financeiros em 2008 cifraram-se em 2.405.817,32 Euros.

O Volume de negócios registou uma quebra de 26,95% cifrando-se no ano de 2008 em 17.422.003,68 Eur. 3. PERSPECTIVAS PARA 2009 Uma das condições essenciais para o mercado estabilizar e para que possamos assistir à inversão de conjuntura será o estreitamento dos spreads de crédito. No entanto,

2. COMPANY STATUS Despite the fact of operating in an adverse economic climate, very satisfactory results have been obtained, especially so in the Azores, mainly due to a clear option to operate in the social housing segment.

This market niche makes it possible to avoid some of the difficulties of the real estate market described earlier. This product is easier to sell, because of its lower overall cost, obtaining very good evaluation/ selling price ratios.

In 2008, operational results have grown by 4.67%, when compared to 2007.

Net profits have totalled 641,557.23 Euro, a drop of 64,67% compared to 2007.

Financial costs have totalled -2,405,817.32 Euro.

Turnover has dropped 17,422,003.68 Euro in 2008.

26.95%,

totalling

3. PERSPECTIVES FOR 2009 One of the basic premises for market stabilization and reversal of current downward trends will be the thinning of spreads by commercial banks. But this is only bound to happen when the process of delevering and portfolio sales have reached the later stages. As soon as this happens, recession should be seen as an opportunity. Many companies will survive this crisis stronger than before, especially those who maintain predictable cash flow or have pricing power, due to their leadership and innovation in the market.

Aldeiasilha has contracted partnerships with the

Management Report

Macroeconomic data, as the growing unemployment, fall in prices in the real estate and equity markets, a slowdown in trade and therefore of investment, have led the GDP of most economies globally to stagnations or technical recession.

Relatórios de Gestão

2. SITUAÇÃO DA EMPRESA Não obstante operarmos num ciclo económico adverso, registámos resultados muito satisfatórios principalmente na região Autónoma dos Açores, graças, sobretudo, à nossa aposta no segmento social.

1. GENERAL INFORMATION The crisis in the financial market, originates by the bursting of the US real estate market bubble has marked the all year, with huge – and continuing – repercussions throughout the world. Abrupt drops in value in all actives has been the rule, led by stocks and shares, which dropped 40% to 50%, something unheard of since the 1930s.

11 ALDEIASILHA

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS O ano de 2008 foi marcado pela crise no mercado de crédito originada pela bolha do mercado imobiliário dos EUA que teve e continua a ter enormes repercussões a nível global.

Quebras abruptas nas avaliações de praticamente todas as classes de activos com os índices de acções a liderarem as quedas com perdas entre 40 a 50%, algo não visto desde os anos 30.

Dados macroeconómicos tais como o desemprego crescente, a queda dos preços nos mercados imobiliários e nos mercados de equity, abrandamento da procura/consumo e consequentemente do investimento, conduziram o PIB da generalidade das economias a nível global para uma zona de estagnação ou recessão técnica.

In accordance with legal and statutory laws, the board of directors of Aldeiasilha – Promoção Imobiliária, S.A., submits its annual report referring to 2008.

Promoção Imobiliária, S.A.

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da Aldeiasilha – Promoção Imobiliária, S.A. submete a deliberação o Relatório e Contas referente ao exercício de 2008.

este fenómeno apenas acontecerá quando o processo de de-levering e liquidação de carteiras atingir a sua recta final. No momento em que isso acontecer, a recessão deverá ser olhada como uma oportunidade. Muitas empresas sairão fortalecidas desta crise, nomeadamente as que mantêm a previsibilidade dos seus cash-flows ou detêm pricing power em virtude da sua liderança e inovação

Management Report

Relatórios de Gestão

Relatório e contas Report and accounts

Promoção Imobiliária, S.A.

12 ALDEIASILHA

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

A Aldeiasilha tem contratualizado parcerias com o Governo para a venda de cerca de 80 fogos; paralelamente, e como forma de superar esta face desfavorável no mercado imobiliário, a empresa pretende beneficiar das linhas de apoio às empresas no mercado dos Açores.

A constituição e entrada em fundos imobiliários criados para o efeito são uma solução para contornar as adversidades do mercado.

O fecho de ciclos é fundamental para que a Aldeiasilha baixe o nível de custos financeiros registados em 2008.

08

Resultados Operacionais Operational Profits Resultado Operacionais € 3.500.000,00 3.000.000,00 2.500.000,00 € € 2.000.000,00 3.500.000,00 3.500.000,00 1.500.000,00 3.000.000,00 3.000.000,00 1.000.000,00 2.500.000,00 2.500.000,00 500.000,00 2.000.000,00 2.000.000,00 0,00 1.500.000,00 1.500.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 500.000,00 500.000,00 0,00 0,00

2007

2008

2004 2004

2005 2006 2005 Líquido 2006 Resultado

2007 2007

2008 2008

€ Resultados Líquidos Net 2.000.000,00 Profits

Resultado Líquido Resultado Líquido

2004

2005

1.500.000,00€€ 2.000.000,00 2.000.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 1.500.000,00 500.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 0,00

Reserva Legal: 32.077,86 Euros

500.000,00 500.000,00 0,00 0,00

Resultados Transitados: 609.479,37 Euros

Funchal, 21 Abril de 2009 O Conselho de Administração

Resultado Operacionais Resultado Operacionais

2006

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de 641.557,23 Euros para o qual se propõe a seguinte aplicação:

Ao Conselho Fiscal e aos Auditores o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração. Gostaríamos ainda de agradecer a todas as entidades públicas e privadas a colaboração que nos foi prestada e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação têm sido imprescindíveis na persecução dos nossos objectivos.

Aldeias Ilha Aldeias Aldeias Ilha Ilha

2004

2005

2006

2007

2008

2004 2004

2005 2005

2006 2006

2007 2007

2008 2008

2007

2008

2007 2007

2008 2008

Resultados Financeiros

Resultados Financeiros € Resultados Financeiros 0,00Financeiros Resultados Financial Results 5- 00.000,00 1- .000.000,00€€ 0,00 1- .500.000,00 0,00 5- 00.000,00 2- .000.000,00 5- 00.000,00 12-- .000.000,00 .500.000,00 1- .000.000,00 .500.000,00 311--- .000.000,00 .500.000,00 2004 2005 2006 2- .000.000,00 2- .000.000,00 2- .500.000,00 2- .500.000,00 3- .000.000,00 3- .000.000,00 2004 2005 2006 2004 2005 2006

Principais Indicadores Main Indexes

Principais Principais Indicadores Indicadores Main Indexes Indicadores (a) Indexes (a) Main Indexes

Volume de Negócios Cash flow

2004

2005

2006

2007

8.329.808,60 € 17.041.164,02 € 21.572.738,92 € 23.849.480,13 €

17.

Aldeias Ilha GRUPO VASCONCELOS

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VASCONCELOS GROUP 2004 2005 2006 2007 2008 Relatório Resultado Operacionais Indicadores (a) Indexes (a) Report and € 8.329.808,60 € 17.041.164,02 € 21.572.738,92 € 23.849.480,13 € 17.422.003,68 € Volume de Negócios Cash flow 3.500.000,00 641.557,23 € Resultado Líquido Net results 3.000.000,00365.789,41 € 1.241.640,51 € 1.750.555,10 € 1.815.816,55 € Resultado Operacionais Operational results 2.500.000,00550.013,25 € 2.401.672,66 € 3.049.228,57 € 3.166.549,59 € 3.018.739,38 € 2.000.000,00-66.694,99 € -680.995,19 € -852.820,56 € -1.169.238,17 € -2.405.817,32 € Resultados Financeiros Financial results 1.500.000,00 Racios Rentabilidade Profitability ratios 1.000.000,00 4,39% 7,29% 8,11% 5,72% 3,68% Rentabilidade de vendas Sales profitability 500.000,00 0,00 Racios Estrutura Structural ratios 2004 2005 2006 2007 2008 8,79% 16,15% 16,65% 24,53% 23,72% Autonomia Financeira Financial autonomy Azorean for the sale of 80 dwellings, and as a way of 9,64% 19,26% 20,43% 31,22% 31,09% Solvabilidade Solvability surpassing this unfavourable stage in the real estate Racios Situação Financeira Fin. situation ratio market the company will apply to credit support Resultado 3,46 2,66 Líquido 1,85 3,03 Liquidez Geral Liquidity granted to 2,90 the Azorean market. €

The creation and joining of real estate funds created to support developers are ne of the solutions to survive market adverse conditions.

The closing of this cycle is essential for Aldeaisilha to lower the financial costs it incurred in 2008.

2005

2006

2007

0,00 2004

2005

2006

2007

2008

The board of directors would like to thank the auditors for their thorough and careful cooperation, as well as all the public and private entities who cooperated with the company. It would also like to show its appreciation for the efforts of employees, whose competence and energy have been so important in the fulfilment of this project.

Resultados Financeiros

€ 0,00 5- 00.000,00 1- .000.000,00 1- .500.000,00 2- .000.000,00 2- .500.000,00 3- .000.000,00

4. PROFITS AND THEIR USE A profit of 641,557.23 Euro has been obtained, 2008 and we propose to dispose of it in the following manner: legal reserves: 32,077.86 euro. Year profits: 609,479.37 Euro.

Funchal, February 25th, 2008.

The board of directors

2004

2005

2006

2007

2008

Principais Indicadores Principais Indicadores Main Main Indexes Indexes

2004 Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability Racios Situação Financeira Fin. situation ratio Liquidez Geral Liquidity

2005

2007

2008

8.329.808,60 € 17.041.164,02 € 21.572.738,92 € 23.849.480,13 € 365.789,41 € 1.241.640,51 € 1.750.555,10 € 1.815.816,55 € 550.013,25 € 2.401.672,66 € 3.049.228,57 € 3.166.549,59 € -66.694,99 € -680.995,19 € -852.820,56 € -1.169.238,17 €

17.422.003,68 € 641.557,23 € 3.018.739,38 € -2.405.817,32 €

4,39%

7,29%

8,11%

5,72%

3,68%

8,79% 9,64%

16,15% 19,26%

16,65% 20,43%

24,53% 31,22%

23,72% 31,09%

3,46

2,66

1,85

3,03

2,90

(a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

Volume de Negocios €

2006

Management Report

Volume de 2.000.000,00 Negócios Cash Flow Volume de Negocios 1.500.000,00 € 30.000.000,001.000.000,00 25.000.000,00 500.000,00 20.000.000,00 15.000.000,00 0,00 10.000.000,00 2004 5.000.000,00

Relatórios de Gestão

(a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

e contas accounts

13 ALDEIASILHA

Main Indexes

Promoção Imobiliária, S.A.

Principais Indicadores

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

1,000,000.00 11,000,000.00

1,000,000.00 11,000,000.00

463,020.71 203,662.97 259,357.74

372,229.88 203,662.97 168,566.91

4,193,225.90

2,693,200.18

641,557.23

1,815,816.55

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO

17,297,803.84

16,881,246.61

PASSIVO Provisões : Outras provisões Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Accionistas

0.00 0.00 31,489,840.86 31,489,840.86

0.00 0.00 30,075,262.59 29,858,063.73

Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores

23,136,347.77 4,848,763.66 6,058,852.71 3,216.50 8,746,287.59 348,025.38 4,752.78 166,573.25 397,614.90 11,272.50 66,152.90 2,484,835.60

21,689,271.07 5,547,171.44 4,282,768.41 0.00 9,567,391.65 438,465.62 6,590.63 0.00 217,055.73 143.13 419,977.17 1,426,906.15

1,005,475.94 1,005,475.94 0.00

588,896.61 588,896.61 0.00

TOTAL DO PASSIVO

55,631,664.57

52,353,430.27

TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+ PASSIVO

72,929,468.41

69,234,676.88

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital em empresas de grupo Partes de Capital em empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos

14

CIRCULANTE

Existências Materias Primas Produtos e Trabalhos em curso Produtos Acabados e intermédios Mercadorias Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Adiantamento de Fornecedores Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Prazo Depósitos Bancários Caixa Titulos Negociaveis Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

Total Amortizações

Total Ajustamentos

TOTAL ACTIVO

5,087.35 5,087.35

4,353.87 4,353.87

733.48 733.48

1,466.74 1,466.74

985,804.54 211,800.00 550,422.42 17,268.38 22,000.00 519.26 183,794.48 0.00 0.00 867,352.00 0.00 349,750.00 507,602.00 10,000.00

146,600.65 0.00 22,974.90 4,788.83 16,000.00 519.26 102,317.66 0.00 0.00 35,130.71 0.00 0.00 35,130.71 0.00

839,203.89 211,800.00 527,447.52 12,479.55 6,000.00 0.00 81,476.82 0.00 0.00 832,221.29 0.00 349,750.00 472,471.29 10,000.00

845,636.93 211,800.00 523,766.53 10,224.72 14,125.00 0.01 85,720.67 0.00 0.00 1,179,051.17 1,179,051.17

49,636,228.76 5,319,027.84 24,711,631.84 19,605,569.08 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

49,636,228.76 5,319,027.84 24,711,631.84 19,605,569.08 0.00

50,954,623.61 4,585,278.33 23,525,233.70 22,844,111.58 0.00

20,516,076.46 4,523,842.62 6,020.53 2,884,631.66 12,818,372.14 134,372.48 0.00 148,837.03 683,851.92 0.00 677,782.16 5,247.71 822.05 421,152.61 395,360.00 25,792.61 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

20,516,076.46 4,523,842.62 6,020.53 2,884,631.66 12,818,372.14 134,372.48 0.00 148,837.03 683,851.92 0.00 677,782.16 5,247.71 822.05 421,152.61 395,360.00 25,792.61 0.00

11,945,682.18 1,146,959.82 0.00 0.00 0.00 1,994,487.89 8,700,931.13 103,303.34 4,290,188.78 4,000,000.00 283,691.07 5,247.71 1,250.00 18,027.47 1,784.28 16,243.19 0.00

72,929,468.41

69,234,676.88

0.00 0.00 0.00 0.00 150,954.52

73,115,553.64

0.00 150,954.52

Capital Social Prestações Suplementares Reservas: Reservas Legais Outras Reservas Resultados Transitados Resultado Líquido do Exercício

Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

31-Dez-08

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

597,420.18 597,420.18 113,752.00 25,061.43 51,485.46 0.00 145,915.14 246.00

35,130.71 2,264,542.62 136,098.96

736,233.61 51,485.46 146,161.14 14,810,378.43

2,435,772.29 17,246,150.72

374,620.72 374,620.72 77,537.48 11,592.36 86,270.63 0.00 270,346.59 210.99

1,529,369.63 109,374.72

463,750.56 86,270.63 270,557.58 20,695,531.94

1,638,744.35 22,334,276.29

49,340.82 17,295,491.54

29,607.49 22,363,883.78

(G).....

145,545.19 17,441,036.73

429,912.06 22,793,795.84

641,557.23

1,815,816.55

18,082,593.96

24,609,612.39

19,474,148.04 0.00 -2,052,144.36

14,594,384.58 845,608.70 8,409,486.85

Imposto Sobre o Rendimento

2,842,821.62 17,032,131.55

2,904,630.10 10,971,868.12

(E).....

Custos e Perdas Extraordinárias

31-Dez-07

Resultado Liquido do Exercício

15 ALDEIASILHA

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Mercadorias Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

0.00 0.00 (B).....

5,054.89 0.00 407,114.13 17,829,117.81

12,601.40 23,862,081.53

0.00

0.00

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

(D).....

29,954.97 17,859,072.78

469,506.18 24,331,587.71

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

223,521.18 18,082,593.96

278,024.68 24,609,612.39

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

3,018,739.38 -2,405,817.32 612,922.06 787,102.42 641,557.23

3,166,549.59 -1,169,238.17 1,997,311.42 2,245,728.61 1,815,816.55

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

O Técnico de Contas Maria da Luz Camacho O Conselho de Administração Helder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Filomena Correia

Promoção Imobiliária, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

ACTIVS 31-Dez-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

1,000,000.00 11,000,000.00

1,000,000.00 11,000,000.00

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves

463,020.71 203,662.97 259,357.74

372,229.88 203,662.97 168,566.91

4,193,225.90

2,693,200.18

Profits

641,557.23

1,815,816.55

Equity

17,297,803.84

16,881,246.61

DEBT Provisions: Other provisions Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Shareholders

0.00 0.00 31,489,840.86 31,489,840.86

0.00 0.00 30,075,262.59 29,858,063.73

Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Assets suppliers with titles Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors

23,136,347.77 4,848,763.66 6,058,852.71 3,216.50 8,746,287.59 348,025.38 4,752.78 166,573.25 397,614.90 11,272.50 66,152.90 2,484,835.60

21,689,271.07 5,547,171.44 4,282,768.41 0.00 9,567,391.65 438,465.62 6,590.63 0.00 217,055.73 143.13 419,977.17 1,426,906.15

1,005,475.94 1,005,475.94 0.00

588,896.61 588,896.61 0.00

TOTAL DEBT

55,631,664.57

52,353,430.27

TOTAL EQUITY + DEBT

72,929,468.41

69,234,676.88

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Capital shares in associated companies Bonds and shares Other granted loans

16

CIRCULATING

Stocks Raw Materials Products in line Finished and intermediary Products Goods Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors State and other public entities Other Debt Shareholders Advances to Trade Creditors Cash and Bank Deposits Long term deposits Bank Deposits Cash Negotiable Titles Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

5,087.35 5,087.35

4,353.87 4,353.87

733.48 733.48

1,466.74 1,466.74

985,804.54 211,800.00 550,422.42 17,268.38 22,000.00 519.26 183,794.48 0.00 0.00 867,352.00 0.00 349,750.00 507,602.00 10,000.00

146,600.65 0.00 22,974.90 4,788.83 16,000.00 519.26 102,317.66 0.00 0.00 35,130.71 0.00 0.00 35,130.71 0.00

839,203.89 211,800.00 527,447.52 12,479.55 6,000.00 0.00 81,476.82 0.00 0.00 832,221.29 0.00 349,750.00 472,471.29 10,000.00

845,636.93 211,800.00 523,766.53 10,224.72 14,125.00 0.01 85,720.67 0.00 0.00 1,179,051.17 1,179,051.17

49,636,228.76 5,319,027.84 24,711,631.84 19,605,569.08 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

49,636,228.76 5,319,027.84 24,711,631.84 19,605,569.08 0.00

50,954,623.61 4,585,278.33 23,525,233.70 22,844,111.58 0.00

20,516,076.46 4,523,842.62 6,020.53 2,884,631.66 12,818,372.14 134,372.48 0.00 148,837.03 683,851.92 0.00 677,782.16 5,247.71 822.05 421,152.61 395,360.00 25,792.61 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

20,516,076.46 4,523,842.62 6,020.53 2,884,631.66 12,818,372.14 134,372.48 0.00 148,837.03 683,851.92 0.00 677,782.16 5,247.71 822.05 421,152.61 395,360.00 25,792.61 0.00

11,945,682.18 1,146,959.82 0.00 0.00 0.00 1,994,487.89 8,700,931.13 103,303.34 4,290,188.78 4,000,000.00 283,691.07 5,247.71 1,250.00 18,027.47 1,784.28 16,243.19 0.00

72,929,468.41

69,234,676.88

0.00 0.00 0.00 0.00 150,954.52 0.00

73,115,553.64

150,954.52

Total results

Increases and deferements Cost increases Defered profits

31-Dec-08

597,420.18 597,420.18 113,752.00 25,061.43 51,485.46 0.00 145,915.14 246.00 (A) 35,130.71 2,264,542.62 136,098.96

31-Dec-07

2,842,821.62 17,032,131.55

2,904,630.10 10,971,868.12

736,233.61 51,485.46 146,161.14 14,810,378.43

374,620.72 374,620.72 77,537.48 11,592.36 86,270.63 0.00 270,346.59 210.99

463,750.56 86,270.63 270,557.58 20,695,531.94

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

2,435,772.29 17,246,150.72

Costs and Extraordinary losses

(E).....

49,340.82 17,295,491.54

29,607.49 22,363,883.78

Taxes

(G).....

145,545.19 17,441,036.73

429,912.06 22,793,795.84

641,557.23

1,815,816.55

18,082,593.96

24,609,612.39

19,474,148.04 0.00 -2,052,144.36

14,594,384.58 845,608.70 8,409,486.85

Profit

1,529,369.63 109,374.72

1,638,744.35 22,334,276.29

17 ALDEIASILHA

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Goods Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Production Variation Extra Profits Internal Services Other profits and operational profits

0.00 0.00 (B).....

5,054.89 0.00 407,114.13 17,829,117.81

12,601.40 23,862,081.53

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

0.00

0.00

29,954.97 17,859,072.78

469,506.18 24,331,587.71

Extraordinary Profits and Gains

223,521.18 18,082,593.96

278,024.68 24,609,612.39

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax Profit after tax

(F).....

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

3,018,739.38 -2,405,817.32 612,922.06 787,102.42 641,557.23

3,166,549.59 -1,169,238.17 1,997,311.42 2,245,728.61 1,815,816.55

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

The Accountant Maria da Luz Camacho The Board of Directors Helder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Filomena Correia

Promoção Imobiliária, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

18

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

19

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

20

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

21

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

22

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

ALDEIASILHA Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

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Relat贸rio e contas Report and accounts

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

In accordance with legal and statutory rules, the board of directors of Propower – Promoção Imobiliária, S.A., submits its annual report referring to 2008.

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS O investimento imobiliário em Portugal foi no ano de 2008 caracterizado por uma redução de cerca de 30%, quando comparado com o ano de 2007. Esta redução aproximada de 30%, para cerca de 970 Milhões de Euros, deve-se não só à adversidade da conjuntura internacional mas também ao lento ajustamento do preço dos activos em Portugal.

1. GENERAL INFORMATION In 2008, investment in real estate has fallen by about 30% as compared to 2007. This 30% drop, to circa 970 million Euro, is due not only to a bad year, in international terms, but also to a very slow adjustment of real estate in Portugal.

Operational results have grown circa 77% when compared to 2007, reaching 1,872,071.01 Euro.

The investment in the higher segments of the market has yielded fruits, namely through the sale of some projects the company held in its portfolio.

A aposta no segmento alto em linha com a evolução do mercado foi uma aposta acertada, nomeadamente através da venda de alguns projectos que tinha em carteira.

Some very good acquisitions meanwhile made allow the company to face the future with optimism.

As excelentes aquisições efectuadas permitem à empresa encarar o futuro com optimismo.

Os resultados Líquidos sofreram uma quebra de mais de metade do valor verificado em 2007 totalizando 396.952,35 Euros em 2008.

Relativamente aos resultados financeiros em 2008, estes apresentaram-se mais negativos devido à necessidade de financiar as diversas obras e projectos que estão em carteira através do crédito bancário ascendendo 1.367.401,55 Euros.

O volume de negócios registou um aumento de quase 50% cifrando-se em 12.550.045,79 Euros 3. PERSPECTIVAS PARA 2009 A oportunidade reside na

modernização

do

Net profits have fallen to less than one half of the values reached in 2007, totalling 396,952.35 Euro in 2008.

In what concerns financial results in 2008, these have become more negative due to the need of financing various building projects being made through commercial credit. It now stands at -1,367,401.55 Euro.

Turnover has increased by almost 50%, reaching 12,550,045.79 Euro.

3. PROSPECTS FOR 2009 The opportunity lies in modernizing the real estate product in the most adjusted way to present constraints, in promoting construction companies care with energy and water use, in reconstructing buildings in historic urban centres, and promoting sustained growth based on placing, quality, architecture and design, in a more professional

25 PROPOWER

Os resultados operacionais cresceram cerca 77% face a 2007 atingindo os 1.872.071,01 Euros.

Promoção Imobiliária, S.A.

2. SITUAÇÃO DA EMPRESA Os condicionalismos do sector tiveram impacto na actividade e nos resultados da empresa no ano de 2008, no entanto a empresa melhorou a sua performance em alguns indicadores.

2. COMPANY STATUS The difficulties of the sector have affected the activity and result of the company in 2008, but it has nevertheless improved its performances in some indexes.

Management Report

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da Propower – Promoção Imobiliária, S.A. submete a deliberação o Relatório e Contas referente ao exercício de 2008.

Relatórios de Gestão

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Management Report

Relatórios de Gestão

Relatório e contas Report and accounts

PROPOWER

Promoção Imobiliária, S.A.

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

produto imobiliário mais ajustado aos constrangimentos actuais, na preocupação das construtoras com a eficiência energética e hídrica, na reconstrução do edificado nos centros urbanos históricos, num crescimento sustentado baseado em factores como a localização, qualidade, arquitectura e design, na maior profissionalização dos canais de distribuição (mediação imobiliária), numa maior ponderação dos investimentos por parte dos promotores e numa maior dinâmica do mercado do arrendamento.

A empresa pretende em 2009 concretizar alguns dos seus projectos bem como proceder a algumas alienações, de forma a materializar todo o desenvolvimento feito nestes projectos e baixando desta forma também o serviço da divida.

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de 396.952,35 Euros para o qual se propõe a seguinte aplicação: Reserva Legal: 19.847,62 Euros Resultados Transitados: 377.104,73 Euros Ao Conselho Fiscal e aos Auditores o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração. Gostaríamos ainda de agradecer a todas as entidades públicas e privadas pela colaboração que nos foi prestada e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação têm sido imprescindíveis na persecução dos nossos objectivos.

Funchal, 23 de Abril de 2009 O Conselho de Administração

08 Propower Propower Propower

Resultados Operacionais Resultado Operacionais Operational Profits Resultado Operacionais € € Resultado Operacionais 2.000.000,00 2.000.000,00 1.500.000,00 € 1.500.000,00 2.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.500.000,00 500.000,00 500.000,00 1.000.000,00 0,00 0,00 500.000,00 2004 2005 2006 2004 2005 2006 0,00 2004 2005 2006 Resultado Líquido Resultados Líquidos Resultado Líquido Net Profits € € Resultado Líquido 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00€ 800.000,00 1.000.000,00 600.000,00 600.000,00 800.000,00 400.000,00 400.000,00 600.000,00 200.000,00 200.000,00 400.000,00 0,00 0,00 2005 2006 200.000,00 2004 2004 2005 2006 0,00 2004 Resultados 2005Financeiros 2006

2007 2007 2007

2007 2007

2008 2008 2008

2008 2008

2007

2008

2007 2007

2008 2008

Resultados Financeiros Resultados €Financeiros € Resultados Financeiros Financial Results 0,00 0,00€ -500.000,00 0,00 -500.000,00 -1.000.000,00 -500.000,00 -1.000.000,00 -1.500.000,00 -1.000.000,00 -1.500.000,00

2004 2004

2005 2005

2006 2006

-1.500.000,00

Main Indexes Main Indexes

2004

Main Indexes Indicadores (a) Indexes (a) Indicadores (a) Indexes Volume de Negócios Cash (a) flow Volume de Negócios flow Resultado Líquido NetCash results

2005

2006

2007

2008

2004 2004

2005 2005

2006 2006

3.496.051,11 € 2004 3.496.051,11 259.536,70 €€

3.801.624,84 € 2005 3.801.624,84 291.437,35 €€

3.761.683,92 € 2006 3.761.683,92 319.095,71 €€

8

08

GRUPO VASCONCELOS 2005VASCONCELOS 2006 2007 GROUP 2008

2004

3.496.051,11 € 259.536,70 € 723.894,40 € -374.173,90 €

3.801.624,84 € 291.437,35 € 797.870,11 € -437.853,83 €

3.761.683,92 € 319.095,71 € 857.065,83 € -449.238,05 €

8.379.572,21 € 942.438,58 € 1.055.313,15 € -82.490,82 €

12.550.045,79 € 396.952,35 € 1.872.071,01 € -1.367.401,55 €

7,42%

7,67%

8,48%

11,25%

3,16%

21,90% 21,90%

20,73% 26,74% 26,88% 25,86% 20,73% distribution 26,74% channel 36,75%(real estate 34,88% sales), in more careful investment by promoters and on a more 2007 2008 rentals market.

1,47 0,11 dynamic0,70 0,96 1,04

(a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

In 2009 the company aims at attaining some of its profits, as well as accomplishing some sales, so as to materialize the efforts developed in these projects, and therefore decreasing debt costs.

Resultado Líquido Volume de Negócios Cash Flow € Volume de Negocios 1.000.000,00 € 14.000.000,00 800.000,00 12.000.000,00 10.000.000,00 600.000,00 8.000.000,00 6.000.000,00 400.000,00 4.000.000,00 2.000.000,00 200.000,00 0,00 0,00

4. PROFITS AND THEIR USE A profit of 396,952.35 Euro has been obtained, and we propose to dispose of it in the following manner: legal reserves: 19,847.62 Euro. Year profits, transiting to 2007: 377,104.73 Euro.

2004 2004

2005 2005

2006 2006

Relatório e contas Report and accounts

2007 2007

The board of directors would like to thank the auditors for their thorough and careful cooperation, as well as all the public and private entities who cooperated with the company. It would also like to show their appreciation for the efforts of employees, whose competence and energy have been so important in the fulfilment of this project.

2008 2008

Resultados Financeiros

Funchal, April 23rd, 2009.

The board of directors

€

Management Report

Operacionais Indicadores (a) Indexes Resultado (a) Volume de Negócios Cash flow € Resultado Líquido Net results 2.000.000,00 Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results 1.500.000,00 Racios Rentabilidade Profitability ratios 1.000.000,00 Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios 500.000,00 Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability 0,00 Racios Situação2004 Financeira Fin. situation ratio 2005 2006 Liquidez Geral Liquidity

Relatórios de Gestão

Main Indexes

0,00

PROPOWER

-500.000,00 -1.000.000,00 -1.500.000,00 2004

2005

2006

2007

2008

Principais Indicadores Main Main Indexes Indexes

Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability Racios Situação Financeira Fin. situation ratio Liquidez Geral Liquidity (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

Volume de Negocios €

2004

2005

2006

2007

2008

3.496.051,11 € 259.536,70 € 723.894,40 € -374.173,90 €

3.801.624,84 € 291.437,35 € 797.870,11 € -437.853,83 €

3.761.683,92 € 319.095,71 € 857.065,83 € -449.238,05 €

8.379.572,21 € 942.438,58 € 1.055.313,15 € -82.490,82 €

12.550.045,79 € 396.952,35 € 1.872.071,01 € -1.367.401,55 €

7,42%

7,67%

8,48%

11,25%

3,16%

21,90% 21,90%

20,73% 20,73%

26,74% 26,74%

26,88% 36,75%

25,86% 34,88%

1,47

0,11

0,70

0,96

1,04

Promoção Imobiliária, S.A.

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GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification PROPOWER

Promoção Imobiliária, S.A.

31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

500,000.00 10,180,430.02

500,000.00 9,180,430.02

Reservas: Reservas Reavaliação Reservas Legais Outras Reservas

1,592,661.63 1,498,500.00 93,161.63 1,000.00

1,545,539.70 1,498,500.00 46,039.70 1,000.00

Resultados Transitados

1,600,934.21

843,993.49

396,952.35

942,438.58

14,270,978.21

13,012,401.79

4,000.00 4,000.00

4,000.00 4,000.00

Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Empresas participadas e participantes

14,611,790.04 14,601,790.04 10,000.00

11,617,920.76 11,617,920.76 0.00

Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores

24,443,816.98 6,689,170.06 3,942,493.27 60,948.93 1,612,100.74 1,244,002.72 525.10

22,677,902.56 6,163,472.82 4,322,262.62 46,398.49 1,522,617.14 489,732.35 2,362.95

117,686.03 10,776,890.13

5,814.60 10,125,241.59

1,861,854.58 1,813,472.58 48,382.00

1,106,004.54 1,059,983.00 46,021.54

TOTAL DO PASSIVO

40,921,461.60

35,405,827.86

TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+ PASSIVO

55,192,439.81

48,418,229.65

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital em empresas de grupo Empréstimos a empresas de grupo Partes de Capital em empresas de assoc.

Empréstimos a empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos Imobilizações em Curso Adiantamentos por conta de invest.finan.

28

3,181.86

3,181.86 3,181.86

0.00 0.00

0.00 0.00

15,625,539.11 2,227,480.44 12,655,619.75 38,715.78 115,540.77 0.00 71,669.59 0.00 516,512.78 436,800.47 0.00 0.00 0.00 0.00 2,503.00 434,297.47 0.00 0.00

974,191.68 0.00 787,688.52 19,856.89 115,540.77 0.00 51,105.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

14,651,347.43 2,227,480.44 11,867,931.23 18,858.89 0.00 0.00 20,564.09 0.00 516,512.78 436,800.47 0.00 0.00 0.00 0.00 2,503.00 434,297.47 0.00 0.00

14,361,811.57 2,227,480.44 12,054,379.78 22,129.40 31,724.00 0.00 26,097.95 0.00 0.00 1,258,445.09 613,592.93 0.00 0.00 0.00 3,003.00 641,849.16 0.00 0.00

CIRCULANTE

Existências Materias Primas Produtos e Trabalhos em curso Produtos Acabados e intermédios Mercadorias Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Clientes Titulos a Receber Clientes de Cobrança Duvidosa Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Adiantamento de Fornecedores Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Bancários Depósitos a Prazo Titulos Negociaveis Caixa Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

Total Amortizações

Total Ajustamentos

TOTAL ACTIVO

29,444,989.05 15,551,541.64 11,961,595.12 1,931,852.29 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

29,444,989.05 15,551,541.64 11,961,595.12 1,931,852.29 0.00

23,115,119.92 14,179,001.07 8,886,629.15 49,489.70 0.00

10,333,179.64 291,533.50 0.00 0.00 0.00 2,519,147.39 7,332,929.77 72,571.00 50,100.00 66,897.98 146,426.33 145,707.87 0.00 0.00 718.46 179,696.89 13.50 179,683.39 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

10,333,179.64 291,533.50 0.00 0.00 0.00 2,519,147.39 7,332,929.77 72,571.00 50,100.00 66,897.98 146,426.33 145,707.87 0.00 0.00 718.46 179,696.89 13.50 179,683.39 0.00

8,459,361.54 1,156,015.51 0.00 0.00 87,019.30 1,366,376.45 5,781,478.13 0.00 0.00 68,472.15 677,903.48 176,858.00 500,000.00 0.00 1,045.48 545,588.05 529,898.65 15,689.40 0.00

55,192,439.81

48,418,229.65

977,373.54 0.00 56,169,813.35

977,373.54

Capital Social Prestações Suplementares

Resultado Líquido do Exercício TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO PASSIVO Provisões : Outras provisões

Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

31-Dez-08

97,477.44 10,748,389.52

1,418,974.80 12,167,364.32

1,097,096.63 5,673,402.66

118,166.21 303,398.17

177,552.85 2,005.68

574,975.87 118,395.05

179,558.53 7,371,622.20

693,370.92 8,064,993.12

(E).....

64,730.86 12,232,095.18

56,317.81 8,121,310.93

(G).....

73,028.53 12,305,123.71

47,822.60 8,169,133.53

396,952.35

942,438.58

12,702,076.06

9,111,572.11

Resultado Liquido do Exercício

29

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Produtos Acabados Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Subsídeos à Exploração Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

1,534,800.00 904,960.62

4,876,135.37 2,147,043.00

577,203.66 5,362,607.93

569,538.86 4,957,328.56 5,054.89 0.00 0.00

70,414.74 0.00 0.00 (B).....

0.00 12,620,460.53

42,308.25 8,426,935.35

0.00

0.00

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

(D).....

51,573.25 12,672,033.78

610,880.10 9,037,815.45

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

30,042.28 12,702,076.06

73,756.66 9,111,572.11

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

1,872,071.01 -1,367,401.55 504,669.46 469,980.88 396,952.35

1,055,313.15 -82,490.82 972,822.33 990,261.18 942,438.58

Accountant’s Certification

1,330,928.75 88,046.05

Imposto Sobre o Rendimento

94,152.16 21,674.18 2,339.87 303,398.17

288,514.67 97,111.44 366.00

Custos e Perdas Extraordinárias

120,205.86

3,267 1,093,829.73

Balanços e Quadro de Contas

95,873.14 21,957.90 2,374.82 288,514.67

2,776,276.18 7,465,915.37

PROPOWER

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

2,776,276.18

31-Dez-07

O Técnico de Contas Alexandre Rodrigues O Conselho de Administração Filomena Correia Helder Vasconcelos José Freire

Promoção Imobiliária, S.A.

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Mercadorias Matérias-Primas Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification PROPOWER

Promoção Imobiliária, S.A.

ACTIVS 31-Dez-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

500,000.00 10,180,430.02

500,000.00 9,180,430.02

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves Othres reserves

1,592,661.63 1,498,500.00 93,161.63 1,000.00

1,545,539.70 1,498,500.00 46,039.70 1,000.00

Total results

1,600,934.21

843,993.49

Profits

396,952.35

942,438.58

Equity

14,270,978.21

13,012,401.79

4,000.00 4,000.00

4,000.00 4,000.00

Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Shareholders

14,611,790.04 14,601,790.04 10,000.00

11,617,920.76 11,617,920.76 0.00

Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Fornecedores de imobilizado com títulos Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors

24,443,816.98 6,689,170.06 3,942,493.27 60,948.93 1,612,100.74 1,244,002.72 525.10

22,677,902.56 6,163,472.82 4,322,262.62 46,398.49 1,522,617.14 489,732.35 2,362.95

117,686.03 10,776,890.13

5,814.60 10,125,241.59

1,861,854.58 1,813,472.58 48,382.00

1,106,004.54 1,059,983.00 46,021.54

TOTAL DEBT

40,921,461.60

35,405,827.86

TOTAL EQUITY + DEBT

55,192,439.81

48,418,229.65

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Loans to group companies Capital shares in associated companies Loans to associated companies Bonds and shares Other granted loans Assets being acquired Advances on account of fin. investments

30

CIRCULATING

Stocks Raw Materials Products in line Finished and intermediary Products Goods Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors State and other public entities Other Debt Shareholders Holding and held companies Other shareholders Advances to Trade Creditors Cash and Bank Deposits Bank Deposits Long term deposits Negotiable Titles Cash Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

3,181.86

3,181.86 3,181.86

0.00 0.00

0.00 0.00

15,625,539.11 2,227,480.44 12,655,619.75 38,715.78 115,540.77 0.00 71,669.59 0.00 516,512.78 436,800.47 0.00 0.00 0.00 0.00 2,503.00 434,297.47 0.00 0.00

974,191.68 0.00 787,688.52 19,856.89 115,540.77 0.00 51,105.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

14,651,347.43 2,227,480.44 11,867,931.23 18,858.89 0.00 0.00 20,564.09 0.00 516,512.78 436,800.47 0.00 0.00 0.00 0.00 2,503.00 434,297.47 0.00 0.00

14,361,811.57 2,227,480.44 12,054,379.78 22,129.40 31,724.00 0.00 26,097.95 0.00 0.00 1,258,445.09 613,592.93 0.00 0.00 0.00 3,003.00 641,849.16 0.00 0.00

29,444,989.05 15,551,541.64 11,961,595.12 1,931,852.29 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

29,444,989.05 15,551,541.64 11,961,595.12 1,931,852.29 0.00

23,115,119.92 14,179,001.07 8,886,629.15 49,489.70 0.00

10,333,179.64 291,533.50 0.00 0.00 0.00 2,519,147.39 7,332,929.77 72,571.00 50,100.00 66,897.98 146,426.33 145,707.87 0.00 0.00 718.46 179,696.89 13.50 179,683.39 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

10,333,179.64 291,533.50 0.00 0.00 0.00 2,519,147.39 7,332,929.77 72,571.00 50,100.00 66,897.98 146,426.33 145,707.87 0.00 0.00 718.46 179,696.89 13.50 179,683.39 0.00

8,459,361.54 1,156,015.51 0.00 0.00 87,019.30 1,366,376.45 5,781,478.13 0.00 0.00 68,472.15 677,903.48 176,858.00 500,000.00 0.00 1,045.48 545,588.05 529,898.65 15,689.40 0.00

55,192,439.81

48,418,229.65

977,373.54 0.00 56,169,813.35

977,373.54

DEBT Provisions: Other provisions

Increases and deferements Cost increases Defered profits

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

31-Dec-08

94,152.16 21,674.18 2,339.87 303,398.17

(A)

97,477.44 10,748,389.52

118,166.21 303,398.17

288,514.67 97,111.44 366.00

1,097,096.63 5,673,402.66

177,552.85 2,005.68

179,558.53 7,371,622.20

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

1,418,974.80 12,167,364.32

Costs and Extraordinary losses

(E).....

64,730.86 12,232,095.18

56,317.81 8,121,310.93

Taxes

(G).....

73,028.53 12,305,123.71

47,822.60 8,169,133.53

396,952.35

942,438.58

12,702,076.06

9,111,572.11

1,330,928.75 88,046.05

Profit

574,975.87 118,395.05

693,370.92 8,064,993.12

31

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Services Production Variation Extra Profits Operating subsidies Internal Services Other profits and operational profits

1,534,800.00 904,960.62

4,876,135.37 2,147,043.00

577,203.66 5,362,607.93

569,538.86 4,957,328.56 5,054.89 0.00 0.00

70,414.74 0.00 0.00 0.00 12,620,460.53

42,308.25 8,426,935.35

0.00

0.00

51,573.25 12,672,033.78

610,880.10 9,037,815.45

30,042.28 12,702,076.06

73,756.66 9,111,572.11

(B).....

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

Extraordinary Profits and Gains

(F).....

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

1,872,071.01 -1,367,401.55 504,669.46 469,980.88 396,952.35

1,055,313.15 -82,490.82 972,822.33 990,261.18 942,438.58

Accountant’s Certification

120,205.86

3,267 1,093,829.73

Balanços e Quadro de Contas

95,873.14 21,957.90 2,374.82 288,514.67

2,776,276.18 7,465,915.37

PROPOWER

2,776,276.18

31-Dec-07

The Accountant Alexandre Rodrigues The Board of Directors Filomena Correia Helder Vasconcelos José Freire

Promoção Imobiliária, S.A.

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Goods Raw materials Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

32

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

33

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

34

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

35

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

36

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

PROPOWER Promoção Imobiliária, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

37

AEI Aรงores Empreendimentos Imobiliรกrios, S.A.

Management Report

Relatรณrios de Gestรฃo

Relatรณrio e contas Report and accounts

38

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

AEI – Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

2. SITUAÇÃO DA EMPRESA A AEI, S.A., iniciou a sua actividade 2004 e conta já com um empreendimento importante na sua carteira, o que lhe permite afirma-se no mercado de uma forma gradual e sustentada. Neste momento a empresa actua no mercado dos Açores – Ilha Terceira, no sector empresarial, e arrancou com o seu segundo projecto (Angra Shopping).

2. COMPANY STATUS AEI, SA has started operating in 2004 and already boasts one major project in its portfolio, which has allowed it to enter the market in a gradual and sustained way. The company at present operates in the Azores – Terceira, for the corporate market, and has now launched its second project.

The success in selling Angra Office Centre has led AEI to launch Angra Shopping.

O sucesso de venda no Angra Office Center fomentou incentivou a AEI avançar, já no final deste ano, com o Angra Shopping.

Despite the real estate crisis, AEI has managed to bypass the situation by promoting very sought after projects, both in commerce and services.

Apesar da crise no sector imobiliário, a AEI tem contornado essa crise, com o desenvolvimento de projectos de elevada procura, no sector do comércio e serviços.

When compared to 2007, operational results have grown and reached 286,749.47 Euro.

Comparativamente ao ano de 2007, os resultados operacionais cresceram e atingiram os 286.749,47 Euros.

Apesar do acréscimo dos resultados operacionais, os resultados Líquidos da empresa decresceram e cifraramse nos 38.322,84 Euros.

Despite this growth in operational results, net profits have decreased to 38,322.84 Euro.

Financial results show the company need to resort to bank loans to finance to finance present construction. These results are negative to the extent of -244,504.46 Euro.

Due to the present situation of the market, turnover

Management Report

Banks are today very careful, much more than one or two years ago and, in this way, have not only been restricting the issuing of new mortgages, but also making these more expensive. The evaluation of real estate has been made much tighter, as have effort rates, and this has been affecting real estate promoters.

Relatórios de Gestão

Os bancos estão hoje mais cautelosos do que estavam há 1 ou 2 anos e, com isso, têm vindo, não apenas a restringir a concessão de crédito, como a encarecer os empréstimos à habitação. As avaliações dos imóveis e as taxas de esforço estão muito apertadas, factor que condiciona as vendas das empresas promotoras.

1. GENERAL INFORMATION Even though the interest rates that operate as index for mortgage contracts – Euribors – have been dropping since October 2008, the implicit interest rate in new contracts has been driven in the opposite direction. The reason for this is that banks have been making housing loans more expensive, by the expedient of levying management commissions or increasing spreads.

39 AEI

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS Apesar das taxas de juro que servem de indexante aos contratos de crédito – as Euribores – estarem a diminuir desde Outubro de 2008, a taxa de juro implícita nos contratos tem seguido o sentido oposto. A razão para isto suceder está no encarecimento dos empréstimos à habitação por parte dos bancos, quer seja pelas comissões de administração quer seja pelo aumento da grelha de spreads.

In accordance with portuguese general law and statutory rules, the management of AEI – Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A., submits the report and accounts for 2008.

Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da AEI – Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A. submete a deliberação do Relatório e Contas referente ao exercício de 2008.

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08 Açores Emp Imb

Dada à conjuntura que actualmente se vive neste mercado, o volume de negócios registou um decréscimo, face ao ano anterior, de 27,95% e consequentemente o resultado líquido registou uma quebra.

Management Report

Relatórios de Gestão

Os resultados Financeiros financeiros reflectem a necessidade da empresa recorrer ao crédito bancário para execução das obras em curso. Estes resultados foram negativos e situaram-se em 244.504,46 Euro.

AEI

Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

40

3. PERSPECTIVAS PARA 2009 O sector continua, tal como em 2008, a deparar-se com as restrições ano crédito, com a reduzida actividade transaccional, com a queda de valores e de confiança, e com a adopção de uma estratégia de “wait and see”.

Contudo, no decorrer do ano, os players que estiverem posicionados para adoptar uma visão de médio prazo e com acesso a capital, poderão começar a tirar vantagem de todo um conjunto de oportunidades que surgirão, resultado da queda de preços que deverá continuar a fazer-se sentir em 2009.

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de 38.322,84 Euros o qual se propõe a seguinte aplicação: Reserva Legal: 1.916,14 Euros Resultados Transitados: 36.406,70 Euros.

Ao Conselho Fiscal e aos Auditores, o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração, . Queremos tambem como agradecer a todas as entidades públicas e privadas pela colaboração que nos foi prestada, e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação tem têm sido imprescindíveis na persecução prossecução dos nossos objectivos.

Funchal, 12 de Fevereiro de 2009 O Conselho de Administração

Açores Emp Imb

Resultados Operacionais Resultado Operacionais Operational Profits € 400.000,00

Açores Emp Imb Resultado Operacionais

300.000,00 200.000,00€ 100.000,00 400.000,00 0,00 300.000,00 100.000,00 200.000,00€

Resultado Operacionais 2004

400.000,00 100.000,00 300.000,00 0,00 € 200.000,00 100.000,00 200.000,00 2004 Resultados 150.000,00Líquidos 100.000,00 Net Profits

100.000,00 0,00 50.000,00€ 100.000,00 200.000,00 0,00 150.000,00 50.000,00 100.000,00 € 50.000,00 200.000,00 0,00 150.000,00 50.000,00 100.000,00 € 100.000,00 50.000,00 0,00

2005

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

Resultado Líquido 2005

2006

Resultado Líquido 2004

2005

2004

Resultado Líquido 2005 2006

2006

Resultados Financeiros 2004

2005

2006

0,00 50.000,00 50.000,00 100.000,00

Resultados Financeiros 100.000,00 € 150.000,00 2004 2005 2006 0,00 200.000,00 Resultados Financeiros 50.000,00 Financial Results 250.000,00 Resultados Financeiros 100.000,00 300.000,00 € 2004 2005 2006 150.000,00 0,00 200.000,00 50.000,00 250.000,00 Principais Indicadores 100.000,00 300.000,00 150.000,00 2004 2005 2006 200.000,00 250.000,00

Principais Indicadores Main Indexes 300.000,00

2004

2005

2006

2004

2008 12.550.045,79 € 396.952,35 € 1.872.071,01 2008 €

2006

Indicadores (a) Indexes (a) Principais Indicadores Volume de Negócios Cash flow Main Indexes Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results

0,00 € -47.277,32 € -47.261,30 2004 €

2005

2006

246.215,98 € 60.446,12 € 70.578,45 2005 €

1.854.818,27 € 171.482,64 € 298.521,34 2006 €

Açores Emp Imb

250.000,00 300.000,00

2004

2005

Principais Indicadores

2006

2007

08 2008

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Resultado Operacionais

Relatório e contas Report and accounts

€ 400.000,00

2007

2008

246.215,98 € 60.446,12 € 70.578,45 2008 € -878,65 €

1.854.818,27 € 171.482,64 € 298.521,34 € -58.754,84 €

1.413.382,97 € 118.318,85 € 261.599,94 € -154.254,26 €

1.018.312,13 € 38.322,84 € 286.749,47 € -244.504,46 €

2,90% 2,99%

24,55% 29,15% 49,66%

0,00 50.000,00 100.000,00

2004

2005

2006

2007

2008

Resultados Financeiros € Volume de Negócios Cash0,00 Flow 50.000,00

4. RESULTS AND THEIR APPLICATION A profit of 38,322.84 Euro has been obtained, and we propose to dispose of it in the following manner: legal reserves: 1,916.14 euro. Year profits: 36,406.70 Euro.

Volume de Negocios

100.000,00 € 150.000,00 2.000.000,00 200.000,00 1.500.000,00 250.000,00 1.000.000,00 300.000,00 500.000,00

2004

2005

2006

2007

The board of directors would like to thank the auditors for their thorough and careful cooperation, as well as all the public and private entities who cooperated with the company. It would also like to show their appreciation for the efforts of employees, whose competence and energy have been so important in the fulfilment of this project.

2008

0,00 2004 Principais Indicadores

2005

2006

9,25% 8,37% 3,76% has fallen by 27,95% in face of 2007, and this means that net results have dropped too.

28,55% 26,93% 29,15% 39,96% 36,85% 41,15% 3. PROSPECTS FOR 2009 The sector is still subject, just like in 2008, to credit crunches, with a smaller number of transactions, with the fall of values and trust, and the general “wait and see” attitude. Nonetheless, through the year, all the players with a medium range strategy and access to capital might start to obtain advantages from a mumber of opportunities that will appear, as a consequence of the general drop in prices that will take place in 2009.

2007

2008

Funchal, February 12th 2008 The board

Principais Indicadores Main Indexes

Main Indexes 2004 Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

2005

2006

2007

2008

0,00 € -47.277,32 € -47.261,30 € -31,02 €

246.215,98 € 60.446,12 € 70.578,45 € -878,65 €

1.854.818,27 € 171.482,64 € 298.521,34 € -58.754,84 €

1.413.382,97 € 118.318,85 € 261.599,94 € -154.254,26 €

1.018.312,13 € 38.322,84 € 286.749,47 € -244.504,46 €

0,00%

24,55%

9,25%

8,37%

3,76%

2,90% 2,99%

29,15% 49,66%

26,93% 36,85%

29,15% 41,15%

28,55% 39,96%

Management Report

2006

41 AEI

150.000,00 Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability 100.000,00 (a) Vendas 50.000,00 + Prestação Serviços + Variação de Produção

2005

Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

200.000,00 2004 Indicadores (a) Indexes (a) 100.000,00 Volume de Negócios 0,00 € 0,00 Cash flow Resultado Líquido Net results -47.277,32 € 100.000,00 Resultado Operacionais Operational results € 2004 2005 2006-47.261,30 2007 Resultados Financeiros Financial results -31,02 € Resultado Líquido Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de€vendas Sales profitability 0,00% 200.000,00 Racios Estrutura Structural ratios

Relatórios de Gestão

Main Indexes 300.000,00

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

50,000.00 1,354,819.68

50,000.00 1,354,819.68

17,512.38 17,512.38 0.00

11,596.44 11,596.44 0.00

285,457.91

173,055.00

38,322.84

118,318.85

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO

1,746,112.81

1,707,789.97

PASSIVO Provisões : Outras provisões Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Accionistas

3,349.50 3,349.50 1,739,754.00 1,739,754.00 0.00

3,349.50 3,349.50 2,524,436.61 2,524,436.61 0.00

Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores

2,577,914.93 812,775.82 1,259,863.89 0.00 218,142.81 0.00 0.00 0.00 0.00 2,758.45 2,319.69 282,054.27

1,577,782.21 0.00

48,093.45 48,093.45 0.00

44,545.46 44,545.46 0.00

TOTAL DO PASSIVO

4,369,111.88

4,150,113.78

TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+ PASSIVO

6,115,224.69

5,857,903.75

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Propriedade Insdustrial e Outros Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital Partes de Capital em empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos

42

CIRCULANTE

Existências Mercadorias Produtos Acabados Materias Primas Produtos em Curso Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Clientes Titulos a Receber Clientes de Cobrança Duvidosa Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Adiantamento de Fornecedores Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Bancários Titulos Negociaveis Caixa Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

Total Amortizações

Total Ajustamentos

TOTAL ACTIVO

1,209.72 1,076.29 133.43 26,053.17 0.00 9,441.57 0.00 0.00 0.00 16,611.60 0.00 0.00 0.00 0.00

1,209.72 1,076.29 133.43 19,176.07 0.00 4,720.80 0.00 0.00 0.00 14,455.27 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 6,877.10 0.00 4,720.77 0.00 0.00 0.00 2,156.33 0.00 0.00 0.00 0.00

4,566,020.46 2,137.56 2,326,699.74 1,064,685.23 1,172,497.93

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4,566,020.46 2,137.56 2,326,699.74 1,064,685.23 1,172,497.93

1,275,003.35 8,553.96 0.00 0.00 6,472.56 509,976.83 375,000.00 0.00 375,000.00 0.00 265,287.54 265,191.53 0.00 96.01 2,036.24 0.00 2,036.24 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1,275,003.35 8,553.96 0.00 0.00 6,472.56 509,976.83 375,000.00 0.00 375,000.00 0.00 265,287.54 265,191.53 0.00 96.01 2,036.24 0.00 2,036.24 0.00

0.00 0.00 10,016.10 0.00 5,664.93 0.00 0.00 0.00 4,351.17 0.00 0.00 0.00 0.00

4,613,277.42 0.00 0.00 1,098,860.20 3,514,417.22 1,230,966.04 0.00 0.00 0.00 6,469.02 473,717.32 375,000.00 0.00 375,031.50 748.20 3,242.61 3,142.61 0.00 100.00 401.58 92.22 309.36 0.00

20,385.79 0.00 6,135,610.48

20,385.79

6,115,224.69

5,857,903.75

Capital Social Prestações Suplementares Reservas: Reservas Legais Outras Reservas Resultados Transitados Resultado Líquido do Exercício

Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

809,079.00 0.00 537,428.46 1,323.80 0.00 0.00 0.00 1,191.60 228,759.35

31-Dez-08

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

41,436.72 8,552.65 398.86 4,194.23 0.00 24,873.51 5,197.00

238,347.85 6,286.57

50,388.23 4,194.23 30,070.51 744,720.73

244,634.42 989,355.15

41,488.52 8,571.86 209.59 4,535.36 0.00 17,378.54 0.00

151,465.44 2,788.82

50,269.97 4,535.36 17,378.54 1,151,783.03

154,254.26 1,306,037.29

(E).....

268.61 989,623.76

7,909.58 1,313,946.87

(G).....

13,733.74 1,003,357.50

27,231.69 1,341,178.56

38,322.84

118,318.85

1,041,680.34

1,459,497.41

1,033,531.68 0.00 -15,219.55

0.00 0.00 1,413,382.97

Imposto Sobre o Rendimento

109,657.00 969,942.16

48,631.21 611,436.55

Custos e Perdas Extraordinárias

31-Dez-07

Resultado Liquido do Exercício

43 AEI

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Mercadorias Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

0.00 0.00 (B).....

0.00 0.00 13,158.07 1,031,470.20

0.00 1,413,382.97

0.00

0.00

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

(D).....

129.96 1,031,600.16

0.00 1,413,382.97

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

10,080.18 1,041,680.34

46,114.44 1,459,497.41

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

286,749.47 -244,504.46 42,245.01 52,056.58 38,322.84

261,599.94 -154,254.26 107,345.68 145,550.54 118,318.85

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

O Técnico de Contas Alexandre Rodrigues O Conselho de Administração Alvaro Duarte Filomena Correia Helder Vasconcelos

Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A. ACTIVS 31-Dec-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dec-07 A.L.

31-Dec-08

31-Dec-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

50,000.00 1,354,819.68

50,000.00 1,354,819.68

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves

Total results

17,512.38 17,512.38 0.00

11,596.44 11,596.44 0.00

285,457.91

173,055.00

Profits

38,322.84

118,318.85

Equity

1,746,112.81

1,707,789.97

DEBT Provisions: Other provisions Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Shareholders

3,349.50 3,349.50 1,739,754.00 1,739,754.00 0.00

3,349.50 3,349.50 2,524,436.61 2,524,436.61 0.00

Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Fornecedores de imobilizado com títulos Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors

2,577,914.93 812,775.82 1,259,863.89 0.00 218,142.81 0.00 0.00 0.00 0.00 2,758.45 2,319.69 282,054.27

1,577,782.21 0.00

48,093.45 48,093.45 0.00

44,545.46 44,545.46 0.00

TOTAL DEBT

4,369,111.88

4,150,113.78

TOTAL EQUITY + DEBT

6,115,224.69

5,857,903.75

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Partes de Capital em empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos

44

CIRCULATING

Stocks Raw Materials Products in line Goods Finished and intermediary Products

Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors State and other public entities Other Debt Shareholders Holding and held companies Other shareholders Advances to Trade Creditors Cash and Bank Deposits Bank Deposits Negotiable Titles Cash Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

1,209.72 1,076.29 133.43 26,053.17 0.00 9,441.57 0.00 0.00 0.00 16,611.60 0.00 0.00 0.00 0.00

1,209.72 1,076.29 133.43 19,176.07 0.00 4,720.80 0.00 0.00 0.00 14,455.27 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 6,877.10 0.00 4,720.77 0.00 0.00 0.00 2,156.33 0.00 0.00 0.00 0.00

4,566,020.46 2,137.56 2,326,699.74 1,064,685.23 1,172,497.93

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

4,566,020.46 2,137.56 2,326,699.74 1,064,685.23 1,172,497.93

1,275,003.35 8,553.96 0.00 0.00 6,472.56 509,976.83 375,000.00 0.00 375,000.00 0.00 265,287.54 265,191.53 0.00 96.01 2,036.24 0.00 2,036.24 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1,275,003.35 8,553.96 0.00 0.00 6,472.56 509,976.83 375,000.00 0.00 375,000.00 0.00 265,287.54 265,191.53 0.00 96.01 2,036.24 0.00 2,036.24 0.00

0.00 0.00 10,016.10 0.00 5,664.93 0.00 0.00 0.00 4,351.17 0.00 0.00 0.00 0.00

4,613,277.42 0.00 0.00 1,098,860.20 3,514,417.22 1,230,966.04 0.00 0.00 0.00 6,469.02 473,717.32 375,000.00 0.00 375,031.50 748.20 3,242.61 3,142.61 0.00 100.00 401.58 92.22 309.36 0.00

20,385.79 0.00 6,135,610.48

20,385.79

6,115,224.69

5,857,903.75

Increases and deferements Cost increases Defered profits

809,079.00 0.00 537,428.46 1,323.80 0.00 0.00 0.00 1,191.60 228,759.35

31-Dez-08

31-Dez-07

109,657.00 969,942.16

48,631.21 611,436.55 41,436.72 8,552.65 398.86 4,194.23 0.00 24,873.51 5,197.00 (A)

50,388.23 4,194.23 30,070.51 744,720.73

41,488.52 8,571.86 209.59 4,535.36 0.00 17,378.54 0.00

50,269.97 4,535.36 17,378.54 1,151,783.03

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

244,634.42 989,355.15

Costs and Extraordinary losses

(E).....

268.61 989,623.76

7,909.58 1,313,946.87

Taxes

(G).....

13,733.74 1,003,357.50

27,231.69 1,341,178.56

38,322.84

118,318.85

1,041,680.34

1,459,497.41

1,033,531.68 0.00 -15,219.55

0.00 0.00 1,413,382.97

238,347.85 6,286.57

Profit

151,465.44 2,788.82

154,254.26 1,306,037.29

45 AEI

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Goods Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Production Variation Extra Profits Internal Services Other profits and operational profits

0.00 0.00 (B).....

0.00 0.00 13,158.07 1,031,470.20

0.00 1,413,382.97

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

0.00

0.00

129.96 1,031,600.16

0.00 1,413,382.97

Extraordinary Profits and Gains

10,080.18 1,041,680.34

46,114.44 1,459,497.41

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax Profit after tax

(F).....

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

286,749.47 -244,504.46 42,245.01 52,056.58 38,322.84

261,599.94 -154,254.26 107,345.68 145,550.54 118,318.85

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

The Accountant Alexandre Rodrigues The Board of Directors Alvaro Duarte Filomena Correia Helder Vasconcelos

Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

46

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

47

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

48

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

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AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

50

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

AEI Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

51

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Management Report

Relatórios de Gestão

Relatório e contas Report and accounts

52

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

Comparativamente a 2007, os Resultados Operacionais da empresa cresceram 117,28%, fruto do arranque de algumas obras no mercado da Madeira.

Os Resultados Líquidos apresentaram acréscimo face a 2007 na ordem dos 384,22%, que corresponde a 63.061,70 Euros.

No que se refere aos Resultados Financeiros, estes melhoraram em 69,90% passando de -4.109,43 em 2007 para -1.236,84 Euros em 2008.

O volume de negócios mais que triplicou em 2008 crescendo 357,27% e alcançando os 987.698,80 Euros.

3. PERSPECTIVAS PARA 2009 A economia portuguesa só conseguirá crescer de forma significativa se houver uma aposta clara no sector da construção, porque numa economia global é preciso ter as melhores infra-estruturas. O peso desta actividade no investimento total e no Produto Interno Bruto (PIB) do país são de tal maneira significativos que sem uma construção forte e dinâmica não será possível alcançar a recuperação económica de que Portugal necessita com carácter de urgência.

A Techno Steel será a empresa de fiscalização e de

2. COMPANY STATUS Despite market turbulence and current crisis, Techno Steel S.A. has in 2008 managed to attain a good performance.

Management Report

2. SITUAÇÃO DA EMPRESA Apesar da turbulência do mercado e da actual crise no mercado a Techno Steel, S.A. obteve em 2008 um desempenho positivo.

1. GENERAL INFORMATION After two years in which the Portuguese economy has shown slight signs of recovery, with an average annual growth of the Gross Domestic Product (GDP) of 1,5%, 2008 was, again, a year of great deceleration, clearly showing that Portugal has not escaped the effects of the international crisis which has since entrenched itself.

Compared to 2007, operational results have grown 117.28%, as a consequence of the beginning of various projects in Madeira.

Net profits, as compared to 2007, have grown by 384.22%, corresponding to 63,061.70 Euro.

In what concerns financial results, these have improved by 69.90%, from -4,109.43 Euro in 2007 to -1,236.84 Euro in 2008.

Turnover has more than tripled in 2008. It has increased by 357.27%, reaching 987,698.80 Euro.

3. PROSPECTS FOR 2009 The Portuguese economy will only be able to grow in any significant way if there is a clear investment in the construction sector, because a global economy needs the best infrastructure. The weight of this activity in total investment and in a country’s GDP is so significant that without a strong and dynamic construction sector the economic recovery that Portugal so urgently needs will be impossible.

Techno Steel will be the the company responsible for controlling and constructing some shop of the new Distribution segment of the Grupo Vasconcelos in the Madeira market, assuming the function of general contractor for these construction jobs, as well as controlling the construction efforts in Madalenas and in Palheiro Ferreiro.

53 TECHNO STEEL

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS Após dois anos em que a economia portuguesa mostrou ligeiros sinais de recuperação, com um crescimento médio anual do Produto Interno Bruto (PIB) de 1,5%, 2008 voltou a ser um período de forte desaceleração, mostrando que Portugal não ficou imune aos efeitos do grave crise internacional que entretanto se instalou.

In accordance with the legal and statutory rules, the board of directors of Techno Steel – Novas Tecnologias de Construção, S.A., submits its annual report referring to 2008.

Novas Tecnologias de Construção, S.A.

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da Techno Steel – Novas Tecnologias de Construção, S.A. submete a deliberação o Relatório e Contas referente ao exercício de 2008.

Relatórios de Gestão

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Management Report

Relatórios de Gestão

construção de algumas lojas do novo segmento de mercado da Distribuição do Grupo Vasconcelos no mercado da Madeira, passando a ter a função de empreiteiro geral nessas obras, assumindo, também, a área de fiscalização das obras das Madalenas e Palheiro Ferreiro.

TECHNO STEEL

Novas Tecnologias de Construção, S.A.

54

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de 63.061,70 Euros o qual se propõe a seguinte aplicação: Reserva Legal: 3.153,09 Euros Resultados Transitados: 59.908,62 Euros Ao Conselho Fiscal e aos Auditores o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração. Cabe-nos também agradecer a todas as entidades públicas e privadas a colaboração que nos foi prestada, e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação têm sido imprescindíveis na persecução dos nossos objectivos.

Funchal, 30 de Abril de 2008 O Conselho de Administração

08

Resultados Operacionais Operational Profits

Resultado Operacionais

€ 50.000,00 € 40.000,00 50.000,00 30.000,00 € 40.000,00 20.000,00 50.000,00 30.000,00 10.000,00 40.000,00 20.000,00 0,00 30.000,00 10.000,00 20.000,00 0,00 10.000,00

Resultado Operacionais Resultado Operacionais

2004

2005

2006

2007

2008

2004

2005

2006

2007

2008

2007

2008

0,00 2004 Resultados€ Líquidos Net Profits 70.000,00 60.000,00€ 50.000,00 70.000,00 40.000,00 60.000,00 € 30.000,00 50.000,00 70.000,00 20.000,00 40.000,00 60.000,00 10.000,00 30.000,00 50.000,00 0,00 20.000,00 40.000,00 2004 10.000,00 30.000,00 0,00 20.000,00 10.000,00 0,00 €

Techno Techno Techno

2004 2004

Resultado Líquido 2005 2006 Resultado Líquido Resultado Líquido

2005

2006

2007

2008

2005

2006

2007

2008

Resultados Financeiros 2005 2006

2007

2008

0,00 Resultados Financeiros € Resultados - 10.000,00 Financeiros Financial Results 0,00 Resultados Financeiros - 20.000,00 € - 10.000,00 - 30.000,00 0,00 - 20.000,00 40.000,00 -- 10.000,00 - 30.000,00 50.000,00 -- 20.000,00 - 40.000,00 2004 2005 2006 - 30.000,00 - 50.000,00 - 40.000,00 2004 2005 2006

2007

2008

2007

2008

2007

2008

- 50.000,00

Main Indexes Main Indexes

2004

Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow

Main Indexes

2005

2006

2004 395.837,79 2004 €

2005

2006

144.019,34 2005 €

160.348,64 2006 €

20

216 20 .0

Techno

Resultados Financeiros

€ 0,00 - 10.000,00

Relatório e contas Report and accounts

Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS 2004 2005 2006 2007 2008 Indicadores (a) Indexes (a) VASCONCELOS GROUP Resultado Operacionais Volume de Negócios Cash flow 987.698,80 € 395.837,79 € 144.019,34 € 160.348,64 € 216 .000,00 € € Resultado Líquido Net results 63.061,70 € 1.278,37 € 3.448,68 € 8.041,28 € 13.023,23 € 50.000,00 Operational results Resultado Operacionais 42.588,65 € 27.514,23 € 14.930,57 € 36.515,89 € 19.601,23 € Resultados40.000,00 Financeiros Financial results -1.236,84 € -46.478,46 € -27.982,23 € -31.101,62 € -4.109,43 € Racios Rentabilidade Profitability ratios 30.000,00 Rentabilidade de vendas Sales profitability 6,38% 0,32% 2,39% 5,01% 6,03% 20.000,00 Racios Estrutura Structural ratios Autonomia10.000,00 Financeira Financial autonomy 34,03% 13,70% 16,81% 22,04% 45,44% Solvabilidade Solvability 51,59% 15,88% 20,21% 28,26% 83,29% 0,00 Racios Situação Financeira Fin. situation ratio 4.

PROFITS AND THEIR USE 2004 2005 2006 2007 2008 Liquidez Geral Liquidity 1,21 1,27 1,36 of 63,061.70 2,09 A profit Euro1,91has been obtained, and we propose to dispose of it in the following manner: (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção legal reserves: 3,153.09 euro. Year profits, transiting to 2007: 59,908.62 Euro.

Resultado Líquido € The board of directors would like to thank the Volume70.000,00 de Negócios auditors for their thorough and careful cooperation, Cash Flow Volume de Negocios 60.000,00 as well as all the public and private entities who 50.000,00 € cooperated with the company. It would also like to 1.200.000,00 40.000,00 show its appreciation for the efforts of employees, 1.000.000,00 whose competence and energy have been so 30.000,00 800.000,00 important in the fulfilment of this project.

20.000,00 600.000,00 10.000,00 400.000,00 Funchal, June 30th, 2008.

200.000,00 0,00 Management 2004 2005 2006 2007 2008 0,00 2004 2005 2006 2007 2008

Relatórios de Gestão

Main Indexes

- 20.000,00

55 TECHNO STEEL

- 40.000,00 - 50.000,00 2004

2005

2006

2007

2008

Principais Indicadores Main Indexes

Main Indexes 2004 Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability Racios Situação Financeira Fin. situation ratio Liquidez Geral Liquidity (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

Volume de Negocios

2005

2006

2007

2008

395.837,79 € 1.278,37 € 27.514,23 € -46.478,46 €

144.019,34 € 3.448,68 € 14.930,57 € -27.982,23 €

160.348,64 € 8.041,28 € 36.515,89 € -31.101,62 €

216 .000,00 € 13.023,23 € 19.601,23 € -4.109,43 €

987.698,80 € 63.061,70 € 42.588,65 € -1.236,84 €

0,32%

2,39%

5,01%

6,03%

6,38%

13,70% 15,88%

16,81% 20,21%

22,04% 28,26%

45,44% 83,29%

34,03% 51,59%

1,21

1,27

1,36

2,09

1,91

Novas Tecnologias de Construção, S.A.

- 30.000,00

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

100,160.00 356,902.92

100,160.00 356,902.92

1,961.99 1,961.99 0.00

1,310.83 1,310.83 0.00

Resultados Transitados

-49,313.75

-61,685.82

Resultado Líquido do Exercício

63,061.70

13,023.23

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO

472,772.86

409,711.16

PASSIVO Provisões : Outras provisões Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Accionistas

158,989.17 0.00 158,989.17

19,759.70 0.00 19,759.70

724,317.22 68,308.29 510,101.66 0.00 0.00 0.00

429,358.53 5,782.04 104,859.30 0.00 0.00 0.00

7,035.98 21,787.89 117,083.40

7,035.98 19,690.88 291,990.33

33,031.08 33,031.08 0.00

42,775.68 42,775.68 0.00

916,337.47

491,893.91

1,389,110.33

901,605.07

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital Partes de Capital em empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos

56

CIRCULANTE

Existências Materias Primas Produtos e Trabalhos em curso Produtos Acabados e intermédios Mercadorias Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Clientes Titulos a Receber Clientes de Cobrança Duvidosa Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Accionistas Adiantamento de Fornecedores Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Prazo Depósitos Bancários Caixa Titulos Negociaveis Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

Total Amortizações

Total Ajustamentos

TOTAL ACTIVO

1,046.55 1,046.55

1,046.55 1,046.55

0.00 0.00

0.00 0.00

198,427.96 0.00 0.00 133,836.60 34,174.52 13,333.67 13,971.92 3,111.25 0.00 0.00 0.00

194,616.51 0.00 0.00 130,978.98 34,174.52 13,333.67 13,018.09 3,111.25 0.00 0.00 0.00

3,811.45 0.00 0.00 2,857.62 0.00 0.00 953.83 0.00 0.00 0.00 0.00

4,790.52 0.00 0.00 3,502.27 -0.01 0.00 1,288.28 -0.02 0.00 0.00 0.00

160,348.64 0.00 160,348.64

0.00 0.00 0.00

160,348.64 0.00 160,348.64

478,019.50 317,670.86 160,348.64

1,152,864.18 841,949.26 0.00 0.00 0.00 310,914.92 0.00 0.00 1,649.39 149.39 0.00 1,500.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1,152,864.18 841,949.26 0.00 0.00 0.00 310,914.92 0.00 0.00 1,649.39 149.39 0.00 1,500.00

407,887.56 328,809.43 0.00 0.00 2,925.56 75,475.88 0.00 676.69 10,019.67 8,519.67 0.00 1,500.00

70,436.67 68,665.50 1,771.17 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

70,436.67 68,665.50 1,771.17 0.00

887.82 0.00 887.82 0.00

1,389,110.33

901,605.07

195,663.06 0.00 1,584,773.39

195,663.06

Capital Social Prestações Suplementares Reservas: Reservas Legais Outras Reservas

Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

TOTAL DO PASSIVO TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+ PASSIVO

31-Dez-08

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

317,670.86

114,153.69 21,123.00 5,557.88 1,639.42 0.00 443.35 0.00

335.77 901.07

140,834.57 1,639.42 443.35 962,956.22

1,236.84 964,193.06

0.00

139,764.03 29,730.11 5,486.75 1,897.92 0.00 1,768.87 0.00

3,141.08 968.35

0.00 18,911.30

174,980.89 1,897.92 1,768.87 197,558.98

4,109.43 201,668.41

261.90 964,454.96

3,664.33 205,332.74

(G).....

12,285.49 976,740.45

4,821.07 210,153.81

63,061.70

13,023.23

1,039,802.15

223,177.04

Imposto Sobre o Rendimento

317,670.86 502,368.02

(E).....

Custos e Perdas Extraordinárias

31-Dez-07

Resultado Liquido do Exercício

57 TECHNO STEEL

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Matérias Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

0.00 300,000.00 0.00 0.00 (B).....

300,000.00 687,698.80 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 216,000.00 0.00

17,846.07 1,005,544.87

1,160.21 217,160.21

0.00

0.00

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

(D).....

0.00 1,005,544.87

0.00 217,160.21

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

34,257.28 1,039,802.15

6,016.83 223,177.04

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

42,588.65 -1,236.84 41,351.81 75,347.19 63,061.70

19,601.23 -4,109.43 15,491.80 17,844.30 13,023.23

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

O Técnico de Contas Alexandre Rodrigues O Conselho de Administração Helder Vasconcelos

Novas Tecnologias de Construção, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

ACTIVS 31-Dec-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dec-07 A.L.

31-Dec-08

31-Dec-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

100,160.00 356,902.92

100,160.00 356,902.92

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves

Total results

1,961.99 1,961.99 0.00

1,310.83 1,310.83 0.00

-49,313.75

-61,685.82

Profits

63,061.70

13,023.23

Equity

472,772.86

409,711.16

DEBT Provisions: Other provisions Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Shareholders

158,989.17 0.00 158,989.17

19,759.70 0.00 19,759.70

724,317.22 68,308.29 510,101.66 0.00 0.00 0.00

429,358.53 5,782.04 104,859.30 0.00 0.00 0.00

7,035.98 21,787.89 117,083.40

7,035.98 19,690.88 291,990.33

33,031.08 33,031.08 0.00

42,775.68 42,775.68 0.00

916,337.47

491,893.91

1,389,110.33

901,605.07

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Capital shares in associated companies Bonds and shares Other granted loans

58

CIRCULATING

Stocks Raw Materials and Finished Prodcts Products in line Finished and intermediary Products Goods

Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors State and other public entities Other Debt Shareholders Advances to Trade Creditors Cash and Bank Deposits Long term deposits Bank Deposits Cash Negotiable Titles Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

1,046.55 1,046.55

1,046.55 1,046.55

0.00 0.00

0.00 0.00

198,427.96 0.00 0.00 133,836.60 34,174.52 13,333.67 13,971.92 3,111.25 0.00 0.00 0.00

194,616.51 0.00 0.00 130,978.98 34,174.52 13,333.67 13,018.09 3,111.25 0.00 0.00 0.00

3,811.45 0.00 0.00 2,857.62 0.00 0.00 953.83 0.00 0.00 0.00 0.00

4,790.52 0.00 0.00 3,502.27 -0.01 0.00 1,288.28 -0.02 0.00 0.00 0.00

160,348.64 0.00 160,348.64

0.00 0.00 0.00

160,348.64 0.00 160,348.64

478,019.50 317,670.86 160,348.64

1,152,864.18 841,949.26 0.00 0.00 0.00 310,914.92 0.00 0.00 1,649.39 149.39 0.00 1,500.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

1,152,864.18 841,949.26 0.00 0.00 0.00 310,914.92 0.00 0.00 1,649.39 149.39 0.00 1,500.00

407,887.56 328,809.43 0.00 0.00 2,925.56 75,475.88 0.00 676.69 10,019.67 8,519.67 0.00 1,500.00

70,436.67 68,665.50 1,771.17 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

70,436.67 68,665.50 1,771.17 0.00

887.82 0.00 887.82 0.00

1,389,110.33

901,605.07

195,663.06 0.00 1,584,773.39

195,663.06

Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Assets suppliers with titles Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors Increases and deferements Cost increases Defered profits

TOTAL DEBT TOTAL EQUITY + DEBT

31-Dec-08

317,670.86

114,153.69 21,123.00 5,557.88 1,639.42 0.00 443.35 0.00 (A)

31-Dec-07

317,670.86 502,368.02

140,834.57 1,639.42 443.35 962,956.22

0.00

139,764.03 29,730.11 5,486.75 1,897.92 0.00 1,768.87 0.00

0.00 18,911.30

174,980.89 1,897.92 1,768.87 197,558.98

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

1,236.84 964,193.06

Costs and Extraordinary losses

(E).....

261.90 964,454.96

3,664.33 205,332.74

Taxes

(G).....

12,285.49 976,740.45

4,821.07 210,153.81

63,061.70

13,023.23

1,039,802.15

223,177.04

335.77 901.07

Profit

3,141.08 968.35

4,109.43 201,668.41

59 TECHNO STEEL

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Goods Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Production Variation Extra Profits Internal Services Other profits and operational profits

0.00 300,000.00 0.00 0.00 (B).....

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

Extraordinary Profits and Gains

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax Profit after tax

(F).....

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

300,000.00 687,698.80 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 216,000.00 0.00

17,846.07 1,005,544.87

1,160.21 217,160.21

0.00

0.00

0.00 1,005,544.87

0.00 217,160.21

34,257.28 1,039,802.15

6,016.83 223,177.04

42,588.65 -1,236.84 41,351.81 75,347.19 63,061.70

19,601.23 -4,109.43 15,491.80 17,844.30 13,023.23

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

Relatório e contas Report and accounts

The Accountant Alexandre Rodrigues The Board of Directors Helder Vasconcelos

Novas Tecnologias de Construção, S.A.

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

60

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

61

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

62

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

63

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

64

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

TECHNO STEEL Novas Tecnologias de Construção, S.A.

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

65

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Management Report

Relatórios de Gestão

Relatório e contas Report and accounts

66

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

CORREIA & VASCONCELOS Imóveis e Gestão, S.A.

Este facto deveu-se sobretuto ao menor nível de dividendos distribuídos pelas empresas filhas.

Os resultados financeiros traduzem a função da empresa na vertente de “banco” do grupo, responsável pela captação de fundos necessários à actividade das empresas filhas versus o rendimento obtido pelas suas participações financeiras.

Devido à contracção do sector bancário na concessão de créditos, a empresa não conseguiu por vezes assegurar os meios financeiros necessários às empresas filhas no desenvolvimento da sua actividade, condicionando dessa forma a rentabilidade das mesmas.

O volume de negócios registou um aumento de 13,70% atingindo os 988.190,00 Euros.

3. PERSPECTIVAS PARA 2009 Muitos analistas prevêem que o crescimento económico regresse já durante 2010, mas isso exigirá o retorno da liquidez e da confiança, dois ingredientes necessários para o funcionamento efectivo das nossas economias e dos mercados imobiliários. A este respeito, o futuro imediato está basicamente nas mãos dos nossos bancos e do sucesso das iniciativas governamentais.

As a consequence of the credit crunch, the company has not always been able to generate the funds needed by the daughter companies to develop their projects, hich has somewhat Turnover has increase 988,190.00 Euro.

by

13.7%,

totalling

3. PROSPECTS FOR 2009 Many economists expect economic growth to be obtained already in 2010, but this will require the return of liquidity and the generation of trust, two ingredients necessary for the effective functioning of economies and financial markets. In terms of the improvement of economic conditions, the future is basically in the hands of banks and the success of government actions.

It is of fundamental importance that banks again make money available to companies.

Correia & Vasconcelos, SA intends to overcome the normal difficulties of unstable market conditions, and will make its contribution, getting heavily involved in the development and sustained growth

Management Report

2. COMPANY STATUS Despite difficulties in the economy, this company – a shared services and stock and shares managing structure, has benefited of the increase of daughter companies while maintaining the same cost structure. Operational results have indeed increased significantly by 73.52%, totalling 208,720.39 Euro.

Net profits had a small decrease – circa 5% - when compared to the previous year, totalling 25,485.89 Euro. This is mostly due to smaller dividends having been distributed through the daughter companies.

Financial results show this companies function as the “bank” of the group, responsible for gathering the funds necessary to allow daughter companies to operate, versus its own income generated by its shares.

Relatórios de Gestão

2. SITUAÇÃO DA EMPRESA Apesar dos condicionalismos económicos conjunturais e sectoriais, Esta empresa, sendo uma unidade de serviços partilhados e gestora de participações financeiras, beneficiou do aumento do número de empresas filhas para uma mesma base de custos. Com efeito, em 2008, os resultados operacionais registaram um acréscimo significativo de 73,52% cifrando-se em 208.720,39 Euros.

O resultado líquido teve um pequeno decréscimo de cerca de 5% face ao ano anterior tendo atingido os 254.485,89 Eur.

1. GENERAL INFORMATION Present economic prospects are the biggest challenge many of us have ever faced. We are leading with an economic crisis without precedent.

Real estate prices are being pressured – downward – and new demand is a very scarce commodity.

67 Imóveis e Gestão, S.A.

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS As perspectivas económicas actuais constituem o maior desafio que muitos de nós alguma vez enfrentámos.

Estamos perante uma depressão económica global sem precedentes. Os custos com imobiliário estão sob pressão e a nova procura é um bem escasso.

In accordance with legal and statutory rules, the board of directors of Correia & Vasconcelos – Imóveis e Gestão, S.A., submits its annual report referring to 2008.

CORREIA & VASCONCELOS

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da Correia & Vasconcelos – Imóveis e Gestão, S.A., submete a deliberação o Relatório e Contas referente ao exercício de 2008.

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

A Correia & Vasconcelos, S.A. pretende ultrapassar as dificuldades inerentes ao clima de instabilidade a que actualmente se assiste, e dará o seu contributo, empenhandose profundamente no desenvolvimento e crescimento sustentado das empresas do Grupo Vasconcelos, promovendo a captação de novos negócios.

Management Report

Relatórios de Gestão

É fulcral que o sistema financeiro volte a colocar dinheiro nas empresas.

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

68

Correia e Vasconcelos Correia e Vasconcelos

Resultados Operacionais Operational Profits Resultado Operacionais € 250.000,00€ 200.000,00 150.000,00

Desta forma a Correia & Vasconcelos Individual com o crescimento planeado para as suas filhas e empresas parceiras prevê um crescimento, quer ao nível da facturação, quer dos resultados líquidos.

50.000,00

Ao Conselho Fiscal e aos Auditores o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração. Cabe-nos também agradecer a todas as entidades públicas e privadas a colaboração que nos foi prestada e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação têm sido imprescindíveis na persecução dos nossos objectivos.

Funchal, 22 de Abril de 2009 O Conselho de Administração

Resultado Operacionais

250.000,00 200.000,00

Tem sido estratégia da holding diversificar a sua actividade, diminuindo com isso a sua dependência dos sectores da construção e imobiliário. 2008 já foi um primeiro sinal com as residências assistidas , devendo em 2009 consolidar esta actividade e iniciar a actividade da distribuição alimentar.

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de 254.485,89 Euros para o qual se propõe a seguinte aplicação: Reserva Legal: 12.724,29 Euros Resultados Transitados: 241.761,60 Euros

Correia e Vasconcelos Resultado Operacionais

150.000,00 100.000,00€ 250.000,00 100.000,00 50.000,00 200.000,00 50.000,00 0,00 150.000,00 0,00

2004

2005

2006

2007

2008

100.000,00

2004

2005

2006

2007

2008

Resultado Líquido 0,00 Resultados Líquidos 2004 2005 € Resultado Líquido 2006 Net Profits 300.000,00€

2007

2008

250.000,00 300.000,00 200.000,00 250.000,00 150.000,00 200.000,00 € 100.000,00 150.000,00 300.000,00 50.000,00 100.000,00 250.000,00 0,00 50.000,00 200.000,00 0,00 150.000,00 100.000,00

Resultado Líquido

2004 2004

2005

2006

2007

2008

2005

2006

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

2007

2008

Resultados Financeiros

50.000,00 Resultados Financeiros € 0,00 250.000,00 2004 2005 2006 € 200.000,00 Financeiros Resultados 250.000,00 150.000,00 Financial Results 200.000,00 100.000,00 Resultados Financeiros 150.000,00 50.000,00 100.000,00 0,00€ 50.000,00 250.000,00 -50.000,00 0,00 200.000,00 -100.000,00 -50.000,00 150.000,00 2004 2005 2006 -100.000,00 100.000,00 2004 2005 2006 50.000,00 0,00 -50.000,00 -100.000,00 2004 2005 2006

Main Indexes Main Indexes Indicadores (a) Indexes (a)

2004

2005

2006

2004

2005

2006

08 2004

2005

184.287,88 €

2008

5.603,59 € 23.869,73 € -8.347,30 €

106.660,32 € 217.205,24 € -45.747,48 €

267.317,40 € 120.284,47 € 193.840,15 €

254.485,89 € 208.720,39 € 67.218,82 €

0,00%

1,82%

13,28%

30,76%

25,75%

98,06% 5055,63%

57,22% 133,73%

62,14% 164,10%

46,22% 85,95%

44,90% 81,49%

2008

Relatório e contas Report and accounts

Volume de Negocios

In this way, Correia & Vasconcelos Individual, with the planned growth for its daughters and associated companies foresees growth both in terms of cash flow and net profits.

2005

2006

2007

2008

2004 2005 2006 Resultados Financeiros

2007

2008

€ 250.000,00 200.000,00 150.000,00 100.000,00 50.000,00 0,00 -50.000,00 -100.000,00

4. PROFITS AND ITS USE A profit of 254,485.89 euro has been obtained, and we propose to dispose of it in the following manner: legal reserves: 12,724.29 euro. Year profits, transiting to 2009: 241,761.60 Euro.

The board of directors would like to thank the auditors for their thorough and careful cooperation, as well as all the public and private entities who cooperated with the company. It would also like to show their appreciation for the efforts of its employees, whose competence and energy have been so important in the fulfilment of this project.

2004

2005

2006

2007

Funchal, June 30th, 2008.

The board of directors

2008

Principais Indicadores Main MainIndexes Indexes

2004 Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

2005

2006

2007

2008

184.287,88 €

308.413,40 €

803.171,73 €

869.123,46 €

988.190,00 €

12.729,95 € 18.558,59 € -3.445,12 €

5.603,59 € 23.869,73 € -8.347,30 €

106.660,32 € 217.205,24 € -45.747,48 €

267.317,40 € 120.284,47 € 193.840,15 €

254.485,89 € 208.720,39 € 67.218,82 €

0,00%

1,82%

13,28%

30,76%

25,75%

98,06% 5055,63%

57,22% 133,73%

62,14% 164,10%

46,22% 85,95%

44,90% 81,49%

Management Report

It has been strategy of the holding to diversify its activity, thereby decreasing its dependency on the construction and real estate. 2008 has already been a sign, with assisted housing, and 2009 will consolidate this activity, and mark the beginning of the group’s forays in food distribution.

Relatórios de Gestão

of the Grupo Vasconcelos companies, promoting the appearance of new deals.

69 Imóveis e Gestão, S.A.

2007

€ Volume de Negócios 300.000,00 Cash Flow 200.000,00 € 1.200.000,00 150.000,00 1.000.000,00 100.000,00 800.000,00 50.000,00 600.000,00 400.000,00 0,00 200.000,002004 0,00

2007

12.729,95 € 18.558,59 € -3.445,12 €

Resultado Líquido

250.000,00

2006

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP 308.413,40 € 803.171,73 € 869.123,46 € 988.190,00 €

CORREIA & VASCONCELOS

Indicadores (a) Indexes (a) Resultado Operacionais Volume de Negócios Cash flow € Resultado Líquido Net results 250.000,00 Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results 200.000,00 Racios Rentabilidade Profitability ratios 150.000,00 Rentabilidade de vendas Sales profitability 100.000,00 Racios Estrutura Structural ratios 50.000,00 Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability 0,00 (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção 2004 2005 2006

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification CORREIA & VASCONCELOS móveis e Gestão, S.A. 31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

10,000,000.00 10,013,599.00

10,000,000.00 10,013,599.00

19,688.46

6,322.59

19,688.46 0.00

6,322.59 0.00

Resultados Transitados

373,080.60

119,129.07

Resultado Líquido do Exercício

254,485.89

267,317.40

20,660,853.95

20,406,368.06

23,328,230.15 2,630,443.85 20,681,281.93 16,504.37 0.00

15,304,909.39 0.00 15,081,897.08 223,012.31 0.00

1,925,190.74 1,277,065.63 75,014.07 6,544.47 0.00 78,003.53 € 0.00 110,122.99 378,440.05

8,535,678.50 8,200,471.32 69,036.42 0.00 0.00 106,389.45 € 0.00 45,434.08 114,347.23

99,574.15 99,574.15 0.00

122,433.57 122,433.57 0.00

TOTAL DO PASSIVO

25,352,995.04

23,963,021.46

TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+ PASSIVO

46,013,848.99

44,369,389.52

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Propriedade Industrial e Outros Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital em empresas de grupo Empréstimos a empresas de grupo Partes de Capital em empresas de assoc.

Empréstimos a empresas associadas Títulos e outras aplicações financeiras Outros empréstimos concedidos Imobilizações em Curso Adiantamentos por conta de invest.finan.

70

CIRCULANTE

Existências Materias Primas Produtos e Trabalhos em curso Produtos Acabados e intermédios Mercadorias Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Clientes Titulos a Receber Clientes de Cobrança Duvidosa Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Adiantamento de Fornecedores Títulos Negociáveis Titulos Negociaveis Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Bancários Caixa Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

Total Amortizações

Total Ajustamentos

TOTAL ACTIVO

41,198.81 41,087.73 111.08 375,368.80 0.00 93,890.00 22,580.28 81,900.00 0.00 138,050.87 38,947.65 0.00 33,802,185.47 11,435,893.47 19,767,395.00 1,542,999.00 0.00 55,898.00 1,000,000.00 0.00 0.00

41,198.81 41,087.73 111.08 197,283.75 0.00 37,556.00 10,069.23 40,950.00 0.00 89,234.68 19,473.84 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 178,085.05 0.00 56,334.00 12,511.05 40,950.00 0.00 48,816.19 19,473.81 0.00 33,802,185.47 11,435,893.47 19,767,395.00 1,542,999.00 0.00 55,898.00 1,000,000.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 214,810.72 0.00 65,723.00 5,174.46 61,425.00 0.00 58,145.99 24,342.27 0.00 32,703,425.60 10,726,651.98 18,737,505.00 2,036,946.76 146,023.86 56,298.00 1,000,000.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

11,941,421.89 257,037.60 0.00 0.00 10,378,772.58 1,710.00 0.00 14,042.13 1,282,832.87 7,026.71 13,664.00 13,664.00 47,013.22 46,513.22 500.00 31,479.36 17,079.10 14,400.26 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

11,941,421.89 257,037.60 0.00 0.00 10,378,772.58 1,710.00 0.00 14,042.13 1,282,832.87 7,026.71 13,664.00 13,664.00 47,013.22 46,513.22 500.00 31,479.36 17,079.10 14,400.26 0.00

11,405,923.48 388,879.02 0.00 0.00 0.00 0.00 10,000,000.00 36,992.20 971,057.72 8,994.54 0.00 0.00 18,605.43 18,105.43 500.00 26,624.29 16,012.58 10,611.71 0.00

46,013,848.99

44,369,389.52

238,482.56 0.00 46,252,331.55

238,482.56

Capital Social Prestações Suplementares Reservas: Reservas Reavaliação Reservas Legais Outras Reservas

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO PASSIVO Provisões : Outras provisões Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

31-Dez-08

397,117.82

351,574.77

255,709.35 56,462.70 7,882.27 63,830.58

21,748.27 826,536.17

334,920.11 1,161,456.28

320,054.32 63,830.58

31,233.60 0.00

176,462.58 62,272.88

31,233.60 812,236.32

238,735.46 1,050,971.78

(E).....

25,223.88 1,186,680.16

44,662.83 1,095,634.61

(G).....

-2,217.33 1,184,462.83

2,147.00 1,097,781.61

254,485.89

267,317.40

1,438,948.72

1,365,099.01

0.00

0.00

988,190.00 0.00

869,123.46 0.00

Resultado Liquido do Exercício

71

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Produtos Acabados Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Subsídeos à Exploração Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

0.00

0.00

0.00 (B).....

0.00 47,066.56 1,035,256.56

63,397.33 932,520.79

0.00

0.00

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

(D).....

402,138.93 1,437,395.49

432,575.61 1,365,096.40

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

1,553.23 1,438,948.72

2.61 1,365,099.01

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

208,720.39 67,218.82 275,939.21 252,268.56 254,485.89

120,284.47 193,840.15 314,124.62 269,464.40 267,317.40

Accountant’s Certification

397,212.81

Balanços e Quadro de Contas

307,886.86 27,033.25

Imposto Sobre o Rendimento

0.00

56,000.32 21,748.27 0.00

Custos e Perdas Extraordinárias

0.00

O Técnico de Contas Marco Figueira O Conselho de Administração Hélder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Francisco Gil Álvaro Duarte Duarte Fernandes Filomena Correia José Freire

Imóveis e Gestão, S.A.

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

293,422.44 55,243.51 2,908.82 56,000.32

31-Dez-07

CORREIA & VASCONCELOS

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Mercadorias Matérias-Primas Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification CORREIA & VASCONCELOS móveis e Gestão, S.A.

ACTIVS 31-Dez-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dec-08

31-Dec-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

10,000,000.00 10,013,599.00

10,000,000.00 10,013,599.00

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves Other Reserves

19,688.46

6,322.59

19,688.46 0.00

6,322.59 0.00

Total results

373,080.60

119,129.07

Profits

254,485.89

267,317.40

Equity

20,660,853.95

20,406,368.06

23,328,230.15 2,630,443.85 20,681,281.93 16,504.37 0.00

15,304,909.39 0.00 15,081,897.08 223,012.31 0.00

1,925,190.74 1,277,065.63 75,014.07 6,544.47 0.00 78,003.53 € 0.00 110,122.99 378,440.05

8,535,678.50 8,200,471.32 69,036.42 0.00 0.00 106,389.45 € 0.00 45,434.08 114,347.23

99,574.15 99,574.15 0.00

122,433.57 122,433.57 0.00

TOTAL DEBT

25,352,995.04

23,963,021.46

TOTAL EQUITY + DEBT

46,013,848.99

44,369,389.52

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

72

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Industrial property and others Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Loans to group companies Capital shares in associated companies Loans to associated companies Bonds and sgares Other granted loans Assets being acquired Advances on account of fin. investments

CIRCULATING

Stocks Raw Materials and Finished Prodcts Products in line Finished and intermediary Products Goods

Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors Shareholders Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Debt Advances to Trade Creditors Negotiable Titles Negotiable Titles Cash and Bank Deposits Bank Deposits Cash Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

41,198.81 41,087.73 111.08 375,368.80 0.00 93,890.00 22,580.28 81,900.00 0.00 138,050.87 38,947.65 0.00 33,802,185.47 11,435,893.47 19,767,395.00 1,542,999.00 0.00 55,898.00 1,000,000.00 0.00 0.00

41,198.81 41,087.73 111.08 197,283.75 0.00 37,556.00 10,069.23 40,950.00 0.00 89,234.68 19,473.84 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 178,085.05 0.00 56,334.00 12,511.05 40,950.00 0.00 48,816.19 19,473.81 0.00 33,802,185.47 11,435,893.47 19,767,395.00 1,542,999.00 0.00 55,898.00 1,000,000.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00 214,810.72 0.00 65,723.00 5,174.46 61,425.00 0.00 58,145.99 24,342.27 0.00 32,703,425.60 10,726,651.98 18,737,505.00 2,036,946.76 146,023.86 56,298.00 1,000,000.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

0.00 0.00 0.00

11,941,421.89 257,037.60 0.00 0.00 10,378,772.58 1,710.00 0.00 14,042.13 1,282,832.87 7,026.71 13,664.00 13,664.00 47,013.22 46,513.22 500.00 31,479.36 17,079.10 14,400.26 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

11,941,421.89 257,037.60 0.00 0.00 10,378,772.58 1,710.00 0.00 14,042.13 1,282,832.87 7,026.71 13,664.00 13,664.00 47,013.22 46,513.22 500.00 31,479.36 17,079.10 14,400.26 0.00

11,405,923.48 388,879.02 0.00 0.00 0.00 0.00 10,000,000.00 36,992.20 971,057.72 8,994.54 0.00 0.00 18,605.43 18,105.43 500.00 26,624.29 16,012.58 10,611.71 0.00

46,013,848.99

44,369,389.52

238,482.56 0.00 46,252,331.55

238,482.56

DEBT Provisions: Other provisions Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Group companies Holding and held companies Others Shareholders Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Assets suppliers with titles Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors Increases and deferements Cost increases Defered profits

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

31-Dec-08

397,212.81

397,117.82

351,574.77

255,709.35 56,462.70 7,882.27 63,830.58

63,830.58

56,000.32 21,748.27 0.00 (A)

21,748.27 826,536.17

320,054.32

31,233.60 0.00

31,233.60 812,236.32

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

334,920.11 1,161,456.28

Costs and Extraordinary losses

(E).....

25,223.88 1,186,680.16

44,662.83 1,095,634.61

Taxes

(G).....

-2,217.33 1,184,462.83

2,147.00 1,097,781.61

254,485.89

267,317.40

1,438,948.72

1,365,099.01

0.00

0.00

988,190.00 0.00

869,123.46 0.00

307,886.86 27,033.25

Profit

176,462.58 62,272.88

238,735.46 1,050,971.78

73

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Services Production Variation Extra Profits Operating subsidies Internal Services Other profits and operational profits

0.00

0.00

0.00 (B).....

0.00 47,066.56 1,035,256.56

63,397.33 932,520.79

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

0.00

0.00

402,138.93 1,437,395.49

432,575.61 1,365,096.40

Extraordinary Profits and Gains

1,553.23 1,438,948.72

2.61 1,365,099.01

208,720.39 67,218.82 275,939.21 252,268.56 254,485.89

120,284.47 193,840.15 314,124.62 269,464.40 267,317.40

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax Profit after tax

(F).....

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

Accountant’s Certification

0.00

Balanços e Quadro de Contas

0.00

The Accountant Marco Figueira The Board of Directors Hélder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Francisco Gil Álvaro Duarte Duarte Fernandes Filomena Correia José Freire

Imóveis e Gestão, S.A.

293,422.44 55,243.51 2,908.82 56,000.32

31-Dec-07

CORREIA & VASCONCELOS

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Goods Raw materials Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

74

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

75

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

76

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

77

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

78

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

Imóveis e Gestão, S.A.

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

08 GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP Relatório e contas Report and accounts

79

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

Accountant’s Rullings

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

80

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

1. CONSIDERAÇÕES GERAIS O ano 2008 foi bastante marcado pela restrição das linhas de crédito, pelos “spreads” altos e pela reduzida actividade de transacções nos mercados imobiliários europeus.

A confiança dos investidores foi gravemente abalada em todas as classes de activos e, no sector imobiliário, instalou-se uma atitude de esperar para ver, à medida que os valores caíam, de forma significativa, em praticamente todos os mercados imobiliários.

2. SITUAÇÃO DO GRUPO No ano de 2008 houve uma alteração do perímetro de consolidação, tendo a Sociedade de Construções A. Faustino & Helder deixado de integrar as contas consolidadas do Grupo.

O Grupo Vasconcelos está preparado para responder aos desafios do mercado ao nível do imobiliário, tendo um “mix” de produto que lhe permite diluir o risco das flutuações dos valores imobiliários. Paralelamente, encetou numa política de diversificação de negócios o que lhe permite ter uma cadência de cash flows mais regulares.

Fez uma aposta clara na área das Residências Assistidas e na distribuição alimentar, no fundo criar uma Matriz BCG que permite alicerçar e reforçar a estrutura de capitais do Grupo.

Apesar das perspectivas pouco animadoras para o mercado da construção o Grupo não pretende abandonar a área imobiliária mas sim baixar a sua dependência actual deste segmento de mercado, apostando em outros mercados e em outras áreas de negócio.

A actividade global das empresas do grupo foi menor do que no ano anterior traduzindo-se num decréscimo de 4,24% do volume de negócios global.

In accordance with legal and statutory rules, the board of directors of Correia & Vasconcelos – Imóveis e Gestão, S.A., as general managing entity for the Vasconcelos Group’s interests submits its consolidated annual report referring to 2007.

1. GENERAL INFORMATION The year (2008) has to a large extent been affected by the “credit crunch”, by high spreads and very small transaction numbers in the European real estate markets.

Investors’ confidence in all instruments has been greatly affected and in the real estate sector a wait and see attitude has taken over, waiting for prices to drop, as they have, significantly, in all markets.

2. GROUP’S STATUS In 2008 there was a change in the consolidation perimeter, with construction company A. Faustino & Helder having abandoned the group’s consolidated accounts.

The Vasconcelos Group is prepared to respond to market demands in real estate, with a product mix that allows it to dilute the risk of market values. It has at the same time started a diversification policy which has allowed it to have more regular cash flow cycles.

It has clearly bet in the areas of assisted residences and food distribution, which will allow it support and strengthen the Group’s capital structure. Basically, it has developed a BCG matrix.

Despite poor perspectives for the construction sector, the Group does not intend to abandon the real estate, but actually diminish its dependence on this segment, by advancing in other markets and market segments.

Global results from the group’s companies has dropped, as compared to the previous year, by 4,24% of global turnover.

Despite present difficulties in the marketplace, operational profits have increased by 17,42%, rising to 5,428,868.90 Euro.

The weight of financial costs has negatively affected the group’s net profits, which have fallen by 55,83% in face of previous year’s.

Accountant’s Rullings

No cumprimento das disposições legais e estatutárias, o Conselho de Administração da Correia & Vasconcelos – Imóveis e Gestão, S.A. na qualidade de representante geral dos interesses do Grupo Vasconcelos submete a deliberação o Relatório e Contas consolidadas referente ao exercício de 2008.

81 Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS – Imóveis e Gestão, S.A. Consolidado

Pareceres do Revisor Oficial de Contas

Relatório e contas Report and accounts

CORREIA & VASCONCELOS

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

08

Resultado Operacionais

€

Consolidado Consolidado

8.000.000,00 6.000.000,00

Apesar dos condicionalismos actuais do mercado os resultados operacionais do grupo sofreram um aumento de 17,42% face ao ano de 2007 e ascenderam os 5.428.868,90 Eur. O peso dos resultados financeiros influenciou negativamente os resultados líquidos que registaram uma quebra de 55,83% face ao ano anterior.

Accountant’s Certification

Balanços e Quadro de Contas

4.000.000,00

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

82

3. PERSPECTIVAS PARA 2009 Em 2009 o mercado imobiliário nacional deverá ser alvo de ajustamentos e de uma readaptação por parte dos players, no que toca às suas estratégias, concluiu o relatório “Mercado Imobiliário 2008 - Perspectivas 2009”, da autoria da Jones Lang LaSalle Portugal.

O sector continua, tal como em 2008, a deparar-se com as restrições no crédito, com a reduzida actividade transaccional, com a queda de valores e de confiança, e a adopção de uma estratégia de wait and see.

No entanto, no decorrer do ano, os players que estiverem posicionados para adoptar uma visão de médio prazo e com acesso a capital, poderão começar a tirar vantagem de todo um conjunto de oportunidades que surgirão, resultado da queda de preços que deverá continuar a fazer-se sentir em 2009”.

De acordo com estas conjecturas, será de prever que os resultados do Grupo Vasconcelos registem uma ligeira quebra no ano de 2009 que deverá ser superada nos anos subsequentes.

A Grupo pretende alargar os seus horizontes com a inclusão das novas áreas de negócio e redefinição dos projectos imobiliários futuros.

Volume Negócios Volume de Negocios 2.000.000,00 Volume Volume de de Negocios Negocios Cash Flow € € € 0,00 40.000.000,00 40.000.000,00 2004 2005 2006 40.000.000,00 30.000.000,00 30.000.000,00 30.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 20.000.000,00 Resultado Liquido 10.000.000,00 10.000.000,00 10.000.000,00 0,00 € 0,00 0,00 2004 2005 2006 2004 2005 2006 2004 2005 2006 5.000.000,00 4.000.000,00 Resultados Operacionais 3.000.000,00Profits Operational Resultado Operacionais Resultado Resultado Operacionais Operacionais 2.000.000,00€ €€ 1.000.000,00 8.000.000,00 8.000.000,00 8.000.000,00 0,00 6.000.000,00 2004 2005 2006 6.000.000,00 6.000.000,00

2007

2008

2007 2007 2007

2008 2008 2008

2007

2008

2007 2007 2007

20072008 2008 2008

4.000.000,00 4.000.000,00 4.000.000,00 2.000.000,00 2.000.000,00 2.000.000,00 0,00 0,00 0,00

Main Indexes 2004 2004 2004

2005 2005 2005

2006 2006 2006

Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultados Liquidos Resultado Resultado Líquido Net resultsLiquido Net Results Resultado Liquido Resultado Liquido € Resultado Operacionais Operational results €€ Resultados Financeiros Financial results 5.000.000,00 5.000.000,00 5.000.000,00 Racios Rentabilidade Profitability ratios 4.000.000,00 Rentabilidade de vendas Sales profitability 4.000.000,00 4.000.000,00 3.000.000,00 Racios Estrutura Structural ratios 3.000.000,00 3.000.000,00 Autonomia Financeira Financial autonomy 2.000.000,00 2.000.000,00 2.000.000,00 Solvabilidade Solvability 1.000.000,00 (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção 1.000.000,00 1.000.000,00 0,00 0,00 0,00 2004 2005 2006 2004 2005 2006 2004 2005 2006

2008

33.617.071,24 € 32.190.905,97 € 3.156.914,61 € 1.394.380,01 € 4.623.348,44 € 5.428.868,90 € -1.216.252,53 € -3.951.741,35 €

2007 2007 2007

9,39%

4,33%

23,22% 30,39%

23,28% 30,53%

2008 2008 2008

Resultados Financeiros Resultados Financeiros Financial Results

€ 0,00

Desta forma o Budget do Grupo aponta para uma sustentabilidade do grupo dentro dos parâmetros dos anos anteriores.

-1.000.000,00

4. RESULTADOS E PROPOSTAS PARA A SUA APLICAÇÃO Foi apurado no exercício um resultado de

-4.000.000,00

-2.000.000,00 -3.000.000,00

-5.000.000,00

Main Main Indexes Indexes

Indicadores (a) Indexes (a) Indicadores Indicadores (a)(a) Indexes Indexes (a) (a) Volume de Negócios Cash flow Volume Volume de de Negócios Negócios Cash Cash flow flow Resultado Líquido Net results Resultado Resultado Líquido Líquido Net Net results results Resultado Operacionais Operational results Resultado Resultado Operacionais Operacionais Operational Operational results results Resultados Financeiros Financial results Resultados Financeiros Financial Resultados Financeiros Financial results results Racios Rentabilidade Profitability ratios Racios Racios Rentabilidade Rentabilidade Profitability Profitability ratios ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Rentabilidade Rentabilidade de de vendas vendas Sales Sales profitability profitability Racios Structural ratios 2004Estrutura 2006 2007 Racios Estrutura Structural Racios Estrutura2005 Structural ratios ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Autonomia Autonomia Financeira Financeira Financial Financial autonomy autonomy Solvabilidade Solvability Solvabilidade Solvabilidade Solvability Solvability (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção (a) (a) Vendas Vendas ++ Prestação Prestação Serviços Serviços ++ Variação Variação dede Produção Produção

2007 2007 2007

2008 2008 2008

33.617.071,24 € 32.190.905,97 € 33.617.071,24 32.190.905,97 €€ 33.617.071,24 €€ 32.190.905,97 3.156.914,61 € 1.394.380,01 € 3.156.914,61 1.394.380,01 €€ 3.156.914,61 €€ 1.394.380,01 4.623.348,44 € 5.428.868,90 € 4.623.348,44 € 5.428.868,90 €€ 4.623.348,44 € 5.428.868,90 -1.216.252,53 € -3.951.741,35 € -1.216.252,53 -3.951.741,35 €€ -1.216.252,53 €€ -3.951.741,35 9,39% 9,39% 9,39%

4,33% 4,33% 4,33%

23,22% 23,22% 23,22% 30,39% 30,39% 30,39%

23,28% 23,28% 23,28% 30,53% 30,53% 30,53%

2008

Consolidado

08

Volume de Negocios

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

€

Relatório e contas Report and accounts

40.000.000,00 30.000.000,00 20.000.000,00 10.000.000,00 0,00

4.000.000,00 2.000.000,00 0,00

2008

Financial results are a measure of the companies function as the group’s “bank”, and responsible for gathering the funds needed to make its “daughters’” operations possible and for their normal consolidation.

Ao Conselho Fiscal e aos Auditores o nosso reconhecimento pela assídua e criteriosa colaboração, bem como agradecer a todas as entidades públicas e privadas a colaboração que nos foi prestada e demonstrar o nosso apreço pelo esforço desenvolvido por todos os colaboradores, cuja competência e dedicação tem sido imprescindíveis na persecução dos nossos objectivos.

3. PERSPECTIVES FOR 2009 In 2009 the Portuguese real estate market should go through adjustments and reshuffling on players’ positions, in what concerns market strategies, according to the report “Mercado Imobiliário 2008 – Perspectivas 2009” (Real Estate 2008 – perspectives for 2009), by Jones Lang LaSalle Portugal.

2004

2005

2006

2007

2008

Funchal, 10 de Agosto de 2009 O Conselho de Administração Resultado Liquido

The sector is still limited due to credit restrictions, small sales, general drop of values and confidence levels and the adoption of a wait and sees strategy.

Nonetheless, through the year, players that are ready to accept a medium range perspective and have access to additional funding may start to take advantage of a whole range of opportunities that will occur, as a result of the general drop in prices which will still be felt throughout 2009.

€ 5.000.000,00 4.000.000,00 3.000.000,00

In accordance, it is to be expected that the Grupo Vasconcelos’ results will see a small decrease in 2009, a situation which we expect to see reversed in the following years.

2.000.000,00 1.000.000,00 0,00 2004

2005

2006

2007

The Grupo is now increasing the range of its activities, including new possibilities, and redefining its future real estate projects.

The Grupo Vasconcelos budget points to its sustainability, within previous years’ standards.

2008

Principais Indicadores Main Indexes Main Indexes

2007 Indicadores (a) Indexes (a) Volume de Negócios Cash flow Resultado Líquido Net results Resultado Operacionais Operational results Resultados Financeiros Financial results Racios Rentabilidade Profitability ratios Rentabilidade de vendas Sales profitability Racios Estrutura Structural ratios Autonomia Financeira Financial autonomy Solvabilidade Solvability (a) Vendas + Prestação Serviços + Variação de Produção

2008

33.617.071,24 € 32.190.905,97 € 3.156.914,61 € 1.394.380,01 € 4.623.348,44 € 5.428.868,90 € -1.216.252,53 € -3.951.741,35 € 9,39%

4,33%

23,22% 30,39%

23,28% 30,53%

4. PROFITS AND THEIR USE A profit of 1,394,380.01 Euros has been obtained, and we propose to dispose of it in the following manner: Legal reserves: 98,263.14 Euros. Year profits, transiting to 2009: 1,296,116.87 Euros.

Minority interests: 98,263.14 Euros.

The board of directors would like to thank the auditors for their thorough and careful cooperation.

It would also like to extend it to all the public and private entities who cooperated with the group.

It would also like to show its appreciation for the efforts of employees, whose competence and energy have been so important in the fulfilment of our aims.

Funchal, August 10th, 2009.

The board of directors

Resultados Financeiros

Accountant’s Certification

6.000.000,00

2007

Balanços e Quadro de Contas

8.000.000,00

2006

83 Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

€

2005

CORREIA & VASCONCELOS

2004

1.394.380,01 Euros o qual se propõe a seguinte aplicação: Resultados Transitados: 1.296.116,87 Euros Resultado Minoritários: Operacionais Interesses 98.263,14 Euros

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

Appendix to Management Report

NOTA INTRODUTÓRIA o Grupo Vasconcelos, com sede do edificio Centro Empresarial da Madeira, Estrada do Aeroporto, n°. 140, 9060-382 Funchal, é constituído por empresas, (“Grupo”), que se dedicam à actividade imobiliária, na área da construção, promoção e mediação imobiliária.

Introductory note The Vasconcelos Group, based at the Centro Empresarial da Madeira building, at Estrada do Aeroporto nr. 140, 9060-386 Funchal, is made out of firms dedicating themselves to real estate, as building societies, promoters or real estate agents.

As notas que se seguem respeitam a numeração definida no Plano Oficial de Contabilidade (PaC) para a apresentação das demonstrações financeiras consolidadas. As notas cuja numeração se encontra omissa neste anexo não são aplicáveis ao grupo, ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras consolidadas.

The following notes respect the numbering defined in the Portuguese Plano Oficial de Contabilidade (Official Accounting Plan) for the presentation of consolidated financial results. The notes with numbers not found in the appendix are not applicable to the group, or their publishing would not be relevant for the understanding of the consolidated financial results.

Todos os montantes apresentados nestas notas são apresentados em Euro com arredondamento à unidade, salvo se expressamente referido em contrário.

84

08

All amounts presented in these notes are expressed in Euro, rounded to the closest full unit, unless otherwise stated.

I – INFORMATION CONCERNING FIRMS INCLUDED IN THE CONSOLIDATION AND OTHERS

I - INFORMAÇÕES RELATIVAS ÀS EMPRESAS INCLUÍDAS NA CONSOLIDAÇÃO E OUTRAS 1. Empresas incluídas na Consolidação Foram incluídas na consolidação, pelo método de consolidação integral, a Empresa-mãe, Correia e Vasconcelos - Imóveis e Gestão, S.A. e todas as suas subsidiárias abaixo referidas.

1. Firms included in the consolidation: The mother-company, Correia & Vascocelos – Imóveis e Gestão, S.A., as well as all subsidiaries listed next, were included in the consolidation, by the integral consolidation method:

Percentagem

Participação directa

Denominação Social

Sede

Direct and indirect

Detido por

Name

Based

holdings

Held by

Aldeiasilha - Promoção Imobiliária, SA

Funchal

94,990%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

Propower - Promoção Imobiliária, SA

Funchal

94,990%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

TechnoSteel- Novas Tecnologias Const. Civil, S.A. Funchal

57,070%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

2. Empresas excluídas da consolidação Foram excluídas da consolidação ao abrigo do n°.1 do art.

40 do Decreto-lei n.o 238/91, de 2 de Julho, dado serem imateriais, quer individualmente quer no seu conjunto, para efeitos da apresentação da posição financeira e resultados das operações do Grupo Vasconcelos as seguintes empresas:

Relatório e contas Report and accounts

2. Firms excluded from the consolidation In accordance with article 4, nr 1 of Decree 239/91,of July 2nd, the following firms were excluded, because they would be immaterial, both individually and as part of the group, for the understanding of the group’s financial situation and operational results:

Denominação Social

Sede

Participação

Detido por

Name

Based

holdings

Held by

Vasurban - Soe. Promoção Inv. Imobiliários, S.A.

Funchal

79,990%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

HIT - Promoção Imobiliária, S.A.

Açores

49,996%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

Açorrieff - Promoção Imobiliária, S.A.

Açores

33,000%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

URP AV - Sociedade Imobiliária, S.A.

Açores

32,990%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Denominação Social

Sede

Participação

Detido por

Name

Based

holdings

Held by

50,00%

Correia e Vasconcelos-Imóveis e Gestão, S.A.

AEI - Açores Empreendimentos Imobiliários, S.A. Açores

7. Número Médio de Pessoal o número médio de trabalhadores ao serviço das empresas incluídas na consolidação durante o exercício foi de 43 pessoas.

III - INFORMAÇÕES RELATIVAS A PROCEDIMENTOS DE CONSOLIDÇÃO 10. Diferenças de Consolidação O Goodwill - diferenças de consolidação representam as diferenças apuradas entre o custo de aquisição das empresas incluídas na consolidação e a proporção detida dos capitais próprios.

7. Average number of people employed The average number of workers employed by the companies included in the consolidation for the year 2008 was 43.

III – Information concerning consolidation procedures 10 – Consolidation differences The Goodwill – differences in consolidation, represent the differences between the cost of acquiring the firms included in the consolidation and the proportion of own capital detained.

The administration firmly believes that, as a consequence of the commercial strategy

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

3. Firma e sede de empresas associadas incluídas na consolidação:

CORREIA & VASCONCELOS

85 3. Associated firms included in the consolidation

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

A Administração tem a firme expectativa que, com suporte na estratégia seguida de dinamização comercial, contenção de custos e ajustamentos das estruturas à realidade do mercado, não se verificarão perdas de valor nos investimentos financeiros e empréstimos de financiamento.

Caso se mantenha o apoio dos seus parceiros financeiros e fornecedores bem como a normalização do mercado imobiliário, não se estimam alterações significativas nos pressupostos da avaliação externa realizada às participadas no exercício de 2006 por uma empresa independente de renome internacional, pelo que não se efectuou qualquer ajustamento de valor nas participadas e empresas do grupo.

14. Alteração no Perímetro de consolidação No decurso do exercício findo em 31 de Dezembro de 2008, o perímetro de consolidação foi alterado. Foi aumentada a percentagem de participação/direitos de voto em duas das subsidiárias, a alienação de uma outra, e a participação de forma directa na restante conforme se apresenta:

08

implemented, cost cutting and adjustment of structures to the realities of the market, there will be no losses in value of financial investments and financing loans.

If the support of financial partners as well as suppliers is kept, and real estate markets are normalized, no significant changes are expected in the external audits rules made to included firms by an independent external company of international repute, reason for which no adjustment has been made to the value of group’s firms.

14 – Changes in consolidation perimeter The consolidation perimeter of the group has been changed during the past year. An increase in voting right in two societies was obtained, one was sold, and property of a fourth was partly sold. Property changes have taken place, and now stand as follows:

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

86

Empresas incluídas na Consolidação

Percentagem Participação directa e indirecta

Firms included in consolidated accounts

% of directly and indirectly held shares

2007

2008

Aldeiasilha - Promoção Imobiliária, S.A.

89,980%

94,990%

Propower - Promoção Imobiliária, S.A.

89,990%

94,990%

a)

100,00%

0,000%

b)

100,000%

Soc. const. A. F. & Hélder, S.A.

TechnoSteel- Novas Tecnologias Const. Civil, S.A

a) Correia e Vasconcelos - Imóveis e Gestão, S.A.

57,070%

29,205%

0,000%

Aldeiasilha - Promoção Imobiliária, S.A.

29,185%

0,000%

Propower - Promoção Imobiliária, S.A.

41,610%

0,000%

100,000%

0,000%

100,000%

0,000%

b) Soc. const. A. F. & Hélder, S.A.

Anterior à alteração

Após a alteração

do perímetro

do perímetro

Before

Before

Diferença

perimeter change

perimeter change

Difference

133,620,181.46

130,000,152.20

- 3,620,029.26

28,119,659.50

30,182,618.12

2,062,958.62

105,500,521.96

99,817,534.08

- 5,682,987.88

Activo Actives Situação Líquida Net situation Passivo Passives

15. Consistência na aplicação dos critérios valorimétricos Os principais critérios valorimétricos utilizados pelo Grupo foram consistentes entre as empresas incluídas na consolidação e são os descritos na nota 23.

15 – Consistency in the use of value-measuring criteria The main value-measuring criteria used by the Group are consistent within the firms included in the consolidated report, and are the ones described in note 23.

17. Amortização de diferenças de consolidação Os investimentos financeiros são registados pelo custo de aquisição, não sendo efectuada qualquer amortização do Goodwill como referido na nota 10.

17 – Amortization of consolidation differences The financial investments are noted by acquisition value, with no goodwill amortization being made, as referred in note 10.

18. Critérios de contabilização das participações associadas As partes de capital detidas em empresas associadas estão relevadas pelo Método de Consolidação Integral.

IV - INFORMAÇÕES RELATIVAS A COMPROMISSOS 22. Responsabilidades por Garantias Prestadas Em 31 de Dezembro de 2008, o Grupo tinha a seguinte responsabilidade por garantias prestadas: - Instituições Financeiras - € 17.588.134 - Garantias reais - € 23.425.968 - Outras - € 4.213.782 o Conselho de Administração não prevê que o Grupo venha incorrer em responsabilidades nas situações para que foram prestadas aquelas garantias, as quais são suportadas normalmente na hipoteca de bens imóveis.

18 – Associated firms’ shares accounting criteria The shares held in associated firms are reported by the integral consolidation method.

IV – INFORMATION CONCERNING COMMITMENTS 22 – Responsibility for warranties On December 31st 2008 the Group had issued warranties committing it to the payment to: - Banks – € 17,588,134 - Warranties- € 23,425,968 - Other - € 4,213,782 Management does not expect that the group will be called upon to honour these warranties, which are normally backed by the mortgage of real estate.

87 Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

´

As a consequence of the perimeter change made in 2008, the results of 2007 have been changed, as shown in the next table:

CORREIA & VASCONCELOS

Em resultado da alteração do perímetro ocorrida neste exercício, o balanço referente ao exercício de 2007 foi alterado conforme se apresenta:

Relatório e contas Report and accounts

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

88

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

V - INFORMAÇÕES RELATIVAS A POLÍTICAS CONTABILISTICAS 23. Bases de apresentação e principais critérios valorimétricos: Bases de apresentação As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, a partir dos livros e registos contabilísticos das empresas incluídas na consolidação, mantidos em conformidade com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal.

Princípios de consolidação As transacções e saldos significativos entre empresas foram eliminados no processo de consolidação. O valor correspondente à participação de terceiros nas empresas é apresentado no balanço na rubrica de interesses minoritários.

O investimento financeiro representativo de partes de capital em empresas associadas (nota 3) encontra-se valorizado no balanço consolidado, pelo Método de Consolidação Integral.

Principais critérios valorimétricos Os principais critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações financeiras consolidadas foram os seguintes:

08 V – INFORMATION CONCERNING ACCOUNTING POLICIES Reporting bases The consolidated financial reports in the appendix were made under the assumption that activities would continue, from the books and account ledgers of the firms included in the consolidation, and kept in conformity with the accounting principles generally accepted in Portugal.

Consolidation principles Transactions and significant payments between group firms were eliminated in the consolidation process. The values equivalent to third entities’ shares in the firms is shown in the report in the item referring to minority interests.

The financial investment representing capital shares in associated firms (note 3) is valued in the consolidated report by the integral consolidation method.

Main value-measuring criteria The main value-measuring criteria used in preparing the financial statements were the following: a) Intangible assets: Intangible assets are recorded at acquisition prices, and are amortized by the constant quota method for a period of three years, except for Goodwill, which is not amortized (see notes 10 and 17), as it is understood that such actives at market value are higher than at accounting values.

a) Imobilizações incorpóreas As Imobilizações Incorpóreas encontram-se registadas ao custo de aquisição, e são amortizadas pelo método das quotas constantes durante o período de três anos, com excepção do Goodwil que não é amortizado (ver notas 10 e 17), por se entender que tais activos a valores de mercado são superiores aos valores contabilísticos.

b) Tangible assets: Tangible assets are recorded at acquisition price, except for two terrains, as stated on note 41.

Amortization is calculated on acquisition price, by the constant quota method, at maximum legal rates, according to Decreto Regulamentar 2/90, of January 12th, starting at the date when goods were taken into service.

b) Imobilizações corpóreas As Imobilizações corpóreas encontram-se, registadas ao custo de aquisição, com excepção de dois terrenos, conforme referido na nota 41.

As amortizações são calculadas sobre o custo de aquisição, pelo método das quotas constantes, às taxas máximas legais, de acordo com o Decreto Regulamentar 2/90, de 12 de Janeiro, a partir da entrada dos bens em funcionamento.

c) Financial leasing contracts Assets acquired through financial leasing contracts, as well as resulting obligations, are recorded according to the financial method.

According to this, asset cost is recorded as a tangible asset, obligations are recorded as amount owed, interests included in values paid as rents and active amortization is calculated as described in note 23 b), and recorded as costs in the consolidated results report for the year they were incurred.

e) Existências As existências encontram-se valorizadas de acordo com os seguintes critérios: As Mercadorias/Matérias-primas estão valorizadas ao preço de aquisição.

As Obras em Curso/Produtos acabados, correspondem ao custo de produção de empreendimentos imobiliários, que inclui o custo de matérias-primas incorporadas, mão-de-obra e gastos gerais de fabrico e o proveito estimado como referido na alínea abaixo.

O reconhecimento destes custos na demonstração de resultados é efectuado através da rubrica de “Variação da Produção”. f) Reconhecimento dos proveitos e custos relativos a obras em curso O Grupo reconhece os resultados das obras, contrato a contrato, de acordo com o método da percentagem de acabamento, o qual é entendido como sendo a diferença entre os custos incorridos em cada obra até à data do balanço, a soma destes custos com os custos estimados para completar a obra, e o preço de venda estimado (em condições normais de mercado), afectado da percentagem de acabamento e deduzido de uma percentagem para custos de comercialização e encargos financeiros até à efectiva realização da venda. g) Acréscimos e Diferimentos As receitas e despesas são registadas de acordo com o princípio da especialização dos exercícios, segundo o qual são reconhecidos à medida que são geradas, independentemente do momento em que são recebidas ou pagas.

recorded

at

e) Assets: Assets are recorded according to the following criteria: Goods and raw materials are recorded at acquisition rice.

Ongoing and competed projects are recorded at real estate construction costs, including raw materials used, labour and general costs incurred, and proceeds estimated according to the next note. Recognition of these costs in the results report is made under the production variation item. f) Recognition of costs and proceeds relating to ongoing projects The Group records the projects construction results, contract by contract, using the finishing percentage method, which is understood as being the difference between costs incurred in each project until balance, the summing of these costs to the estimated costs for completion and the estimated selling price (at normal market conditions), only in terms of the percentage of the project actually completed, and after marketing and financial costs incurred until actual sale have been deducted. g) Increases and deferments Revenues and expenses are recorded according to the principle of exercise specialization, by which they are recognized as being generated, regardless of the moment in which they are received or paid. h) Negotiable bonds Negotiable bonds are recorded either according to their market value, or acuisiton price, whichever is lowest. j) Adjustments and provisions Adjustments and provisions are made out of the values actually necessary to face economic losses.

89 Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

d) Investimentos Financeiros Os investimentos financeiros são registados pelos custo de aquisição, (ver nota 10).

d) Financial investments Financial investments are acquisition price (see note 10).

CORREIA & VASCONCELOS

c) Contratos de locação financeira Os activos imobilizados adquiridos mediante contratos de locação financeira bem como as correspondentes responsabilidades são contabilizados pelo método financeiro. De acordo com este método o custo do activo é registado imobilizado corpóreo, a correspondente responsabilidade é registada no passivo, os juros incluídos no valor das rendas e a amortização do activo calculada conforme descrito na nota 23 b), são registados como custos na demonstração consolidada de resultados do exercício a que respeitam.

Relatório e contas Report and accounts

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

08

h) Títulos negociáveis Os títulos negociáveis são registados ao mais baixo do custo de aquisição ou valor de mercado. j) Ajustamentos / Provisões Os ajustamentos e provisões são constituídas pelos valores efectivamente necessários para fazer face a perdas económicas.

VI - Informações relativas a determinados rubricas

VI – INFORMATION REFERING TO CERTAIN TOPICS

27. Movimento do Activo Imobilizado Durante o exercício findo a 31 de Dezembro de 2008, o movimento ocorrido no valor das imobilizações incorpóreas, corpóreas e investimentos financeiros, bem como nas respectivas amortizações acumuladas e ajustamentos, foi o seguinte:

27. Mobility in assets During the year completed on December 31st 2008 the changes incurred in the value of intangible assets, tangible assets and financial investments, as well as in their cumulative amortizations and adjustments were the following:

Activo Bruto Total Assets Saldo Inicial

Aumentos

Alienações

Transf. e Abates

Saldo Final

Inicial amount

Increases

Sales

Trans. & decreases

Final Amount

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

90 Imobilizações Incorpóreas

Intangible assets

Despesas de Instalação

Set up expenses

Prop. Industrial e Outros

Ind. property and others

51.480

51.480

245

245

Goodwill

Goodwill

8.528.396

1.317.384

Total

Total

8.580.121

1.317.384

0

0

Imobilizações Corpóreas

9.845.781 9.897.505

Tangible assets

Terrenos Recursos Naturais

Land and natural resources

Edificios e Outras Construções Build. and other constructions

2.439.280

0

0

0

2.439.280

13.220.946

88.427

0

0

13.309.374

Basic equipment

193.276

19.125

0

0

212.401

Transport equipment

450.715

0

49.198

-147.902

253.615

Tools and utensils

13.853

0

0

0

13.853

Equipamento Administrativo Office equipment

397.369

38.403

11.674

0

424.098

42.059

0

0

0

42.059

0

516.513

0

0

516.513

16.757.498

662.469

60.872

-147.902

17.211.193

Equipamento Básico

Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensílios

Out. Imobilizações Corpóreas Other tangible assets Imobilizações em curso

Assets being established

Total

Total

Investimentos Financeiros

Financial investment

Partes de Capital

Capital shares

4.878.132

903.778

2.892.370

0

2.889.539

Total

Total

4.878.132

903.778

2.892.370

0

2.889.539

Relatório e contas Report and accounts

Saldo Inicial

Aumentos

Regularizações

Saldo Final

Inicial amount

Increases

Regularization

Final Amount

50.013

733

0

50.746

245

0

0

245

0

0

0

0

50.258

733

0

50.991

Edificios e Outras Construções Build. and other constructions

567.635

285.305

Equipamento Básico

Basic equipment

156.021

9.673

Transport equipment

343.441

45.400

Tools and utensils

13.853

0

Equipamento Administrativo Office equipment

221.765

54.775

Imobilizações Incorpóreas

Intangible assets

Despesas de Instalação

Set up expenses

Prop. Industrial e Outros

Ind. property and others

Goodwill

Goodwill

Total

Total

Imobilizações Corpóreas

Tangible assets

Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensílios

17.717

4,868

1.320.432

400.021

Out. Imobilizações Corpóreas Other tangible assets Total

Total

33. Dívidas a terceiros a mais de cinco anos Em 31 de Dezembro de 2008, existem empréstimos de instituições de crédito e de accionistas, com vencimento a mais de cinco anos, no montante de Euro 50.649.527.

36. Vendas e Prestação de Serviços No exercício findo em 31 de Dezembro de 2008, as vendas e prestações de serviços diziam respeito ao Mercado Interno.

Vendas de Produtos Acabados 27.830.858 Prestações de Serviço 1.470.083 38. Imposto sobre o Rendimento As empresas do Grupo são tributadas individualmente em sede de Imposto Sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC) com base nos seus resultados individuais.

De acordo com a legislação em vigor, os ganhos e perdas, (dividendos), em empresas do grupo e associadas, são reduzidos e acrescidos, respectivamente, ao resultado do período, para apuramento da matéria colectável, no ano em que são recebidos.

De acordo com a legislação fiscal em vigor, as declarações fiscais das empresas incluídas na consolidação estão

852.940 165.694 182.175

206.665

6.409

270.131

188.584

1.531.869

13.853 22,585

33. Long term debt (more than 5 years) On December 31st 2008 loans existed, issued by banks and by shareholders, with payment dates more than five years from that date, in the amount of Euro 50,649,527.

36. Sales and services rendered In the year ending on December 31st 2008, sales and services rendered referred to the internal market Sales of finished goods Services rendered

27.830.858 1.470.083

38. Revenue tax The firms in the group are taxed individually in terms of corporate revenue tax (IRC), on their individual results.

According to applicable law, gains and losses, and dividends, in group firms or its associates are respectively subtracted or added to the period result, for determining payable tax, in the year in which they are received.

According to applicable law, tax return statements are subject to review and correction by fiscal authorities for a period of four years, and for ten years in terms of social security. Therefore, tax returns from the years 2005 through 2008 are still subject to revisions and corrections.

91 Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

Cumulative amortizations and adjustments

CORREIA & VASCONCELOS

Amortizações acumoladas e ajustamentos

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

sujeitas a revisão e correcção por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos e dez anos no caso da Segurança Social. Deste modo as declarações fiscais relativas aos anos de 2005 a 2008 poderão ainda ser sujeitas a revisão e correcção.

41. Reavaliações Duas empresas do Grupo realizaram em 2002 duas reavaliações técnicas extraordinárias de dois terrenos nos montantes de Euro 1.498.500 e 203.663 com suporte em relatórios de peritos independentes.

41. Reappraisals Two of the group’s firms made in 2002 extraordinary reappraisals of two plots, valued at 1,498,500 and 203,663, based on reports from independent experts.

42. Reavaliação de Imobilização Corpóreo O detalhe dos custos histórico de aquisição de imobilizado corpóreo, (terrenos e correspondente reavaliação, em 31 de Dezembro de 2008 é a seguinte:

42. Reappraisal of tangible assets Detailed historic acquisition costs for tangible assets (land plots and their reappraisal) are, on December 31st 2008, as follows: Acumulado Cumulative

Custo de aquisição

8.137,00

646.492,00

646.492,00

203.663,00

1.498.500,00

1.702.163,00

211.800,00

2.144.992,00

2.356.792,00

Acquisition costs

Reavaliação Técnica Extraordinária Extraordinary technical reappraisal

Total

92

08

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

Total

44. Demonstração Consolidada dos Resultados Financeiros (Valores em €) Custos e Perdas

44. Consolidated financial results report (values in Euro)

Costs and losses

Juros Suportados

Interest paid

Ajustamento de Aplicações Financeiras

Adjustments for financial applications

2008

2007

4.142.042

2.435.415

35.131

O

Diferença Cambial Desfavorável

Unfavourable exchange differences

0

0

Descontos Pronto Pagamento Concedido

Granted discounts

0

0

Perdas Alienação ApIicações Tesouro

Losses in sales of treasury bonds

0

0

Outros Custos e Perdas Financeiras

Other financial costs and losses

Resultados Financeiros

Financial results

Total

Total

Imobilizações Corpóreas

Provisions and gains

Juros Obtidos

Interest earned

Rendas de lmóveis Diferença Cambio Favorável

Favourable exchange rates

Real estate gains

258.366

293.800

-3.951.741

-1.216.252

483.797

1.512.962

2008

2007

126.478

11.300

11.988

48.812

0

0

Profits from shares

345.171

1.430.000

Descontos Pronto Pagamento Obtidos

Discounts obtained

160

74

Ganhos Alienação Aplicações Tesouro

Gains in sales of treasury bonds

Rendimentos Participação Capital

Rev. outros Proveitos Ganhos Financeiros

Other financial prov. or gains

Total

Total

0

0

0

22.776

483.797

1.512.962

Costs and losses

Donativos

Donations

Dívidas lncobráveis

Losses in stocks

Perdas em Imobilizaç.

Losses in assets

Multas e Penalidades

Fines and penalties

Aumento Amortizações

Increased amortization

Corr. Rel. Exerc. Anterior

Corrections of previous years

Outros Custos Perdas Ext.

Other extraordinary costs and losses

Resultados Extraordinários

Extraordinary results

Total

Total

2007 35.273

0

Uncollectable debt

Perdas em Existências

2008 18.024 111 6.892

10

33.480

58.534

23.656

19.694

19.373 58.534

9.277

159.628

261.754

99.454

299.454

Imobilizações Corpóreas

Provisions and gains

2008

2007

Restituição Impostos

Tax returns

0

0

Debt collection

0

0

Gains in stocks

0

0

Ganhos em Imobilizações

Gains in assets

23.656

0

Benef. Penalidade Contratuais

Received contractual compensations

0

0

Redução de Provisões

Decrease in provisions

0

7.035

Correcções Rel. Exerc. Anteriores

Corrections of previous years

167.434

390.091

Other extraordinary proceeds and gains

108.364

6.788

Total

299.454

403.915

Recuperação de dívidas Ganhos em Existências

Outros Proveitos Ganhos Extra

Total

46. Movimento ocorrido nas Provisões Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2008, não se realizaram quaisquer movimentos nas rubricas de provisões:

93

46. Movements in provisions During the year finishing on December 31st 2008, there were no movements in terms of provisions:

Saldo Inicial

Aumentos

Redução

Saldo Final

Inicial amount

Increases

Regularization

Final Amount

Provisões

Provisions

Pensões

Pensions

0

0

0

0

Taxes

0

0

0

0

Ongoing litigations

0

0

0

0

Labour accidents and professional illnesses

0

0

0

0

Warranties to clients

0

0

0

0

0

0

7.350

0

0

7.350

Impostos

Processos Judiciais em Curso Acid. Trabalho e Doenças. Profissionais Garantias a Clientes Outras Provisões

Other provisions

7.350

Total

Total

7.350

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

Custos e Perdas

45. Consolidated extraordinary results report (values in Euro)

CORREIA & VASCONCELOS

45. Demonstração Consolidada dos Resultados Extraordinários (Valores em €)

Relatório e contas Report and accounts

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

Relatório e contas Report and accounts

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

94

47. Locação Financeira Em 31 Dezembro de 2008 o Grupo tem registado na rubrica “Fornecedores de Imobilizado, Conta Corrente”, um montante de euro 1.670.032 relativo a contratos de aquisição de bens em leasing. Desse montante ainda se encontram sujeitos a amortização activos no montante de € 922.987, cuja amortização acumulada ascende a € 267.369, apresentando um valor líquido de € 655.617.

50. Composição do Capital Em 31 de Dezembro de 2008, o Capital Social da Correia & Vasconcelos, - Imóveis & gestão, S.A. encontra-se totalmente subscrito e realizado, e ascendia a Euro 10.000.000, representado por 2.000.000 de acções com valor nominal de Euro 5 cada, detidas por accionistas individuais.

51. Movimento Ocorrido nas rubricas de Capital Próprio o movimento ocorrido nas rubricas de capital próprio durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2008, foi como se segue:

Provisions

Capital Prestações Acessórias

50 – Capital makeup On December 31st 2008 the capital of Correia & Vasconcelos – Imóveis e Gestão, SA was completely subscribed, and rose to 10,000,000 euro, subdivided into 2,000,000 shares with a nominal value of 5 euro and spread through individual investors.

51 – Movements occurring in the capital items The movement having occurred in the capital item in the report referring to the year ending in December 31st 2008 was as follows:

Saldo Inicial

Aumentos

Diminuições

Saldo Final

Inicial amount

Increases

Decreases

Final Amount

Capital

10.000.000

0

10.000.0000

Additional payments

10.013.599

0

10.013.599

Reservas

Reserves

Reservas Legais

Legal reserves

Resultados Transitados

Year results

Resultado Liquido Consolidado do Exercício Net consolidated result for year Total

47. Leasing On December 31st 2008 the group has recorded under the item “assets suppliers, current account” an amount of 1,670,032 euro, relative to goods acquisition under leasing contracts. From this amount there is still an amount of 922,987 euro subject to amortization, with a accumulated amortization reaching 267,369 euro, for a net value of 655,617 euro.

VII – VARIOUS INFORMATIONS

VII - INFORMAÇÕES DIVERSAS

Provisões

08

Total

0 6.322

13.366

0

19.688

7.208.721

2.940.610

0

10.149.331

2.953.976

1.296.1170

2.953.976

1.296.117

30.182.618

4.250.093

2.953.976

31.478.735

52. Outras Informações consideradas relevantes Foram relevadas na contabilidade Prestações Acessórias de capital no montante de € 10.000.000. Estas Prestações Acessórias foram integralmente realizadas após o encerramento do exercício de 2008.

Funchal, 10 de Agosto de 2009 TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS Marco António Rodrigues Figueira CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Presidente

Ricardo Hélder Magalhães Vasconcelos

Relatório e contas Report and accounts

52 – Other informations considered relevant The accounts recorded additional payments by shareholders of €10,000,000. These were completed after the end of 2008.

Funchal, August 10th 2009 THE CERTIFIED ACCOUNTANT Marco António Rodrigues Figueira THE BOARD (president) Ricardo Hélder Magalhães Vasconcelos (vice president) Filomena de Fátima Marques Correia

ANEXO AO BALANÇO E À DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS Appendix to Management Report

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Vice Presidente

Filomena de Fátima Marques Correia Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

95

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification CORREIA & VASCONCELOS móveis e Gestão, S.A. - Consolidado 31-Dez-08 ACTIVO

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dez-07 A.L.

31-Dez-08

31-Dez-07 A.L.

A.L.

10,000,000.00 10,013,599.00

10,000,000.00 10,013,599.00

Reservas : Reservas Legais Reservas de reavaliação Outras Reservas

19,688.46 19,688.46 0.00 0.00

6,322.59 6,322.59 0.00 0.00

Resultados Transitados

10,149,330.66

7,208,720.80

1,296,116.87

2,953,975.73

31,478,734.99 500,505.74 98,263.14

30,182,618.12 297,566.86 202,938.88

7,349.50 7,349.50

7,349.50 7,349.50

Dividas a Terceiros Médio/Longo Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros Accionistas

50,649,527.24 50,461,828.75 154,980.00 26,504.37 6,214.12

44,452,158.89 44,000,421.10 208,965.78 223,012.31 19,759.70

Dividas a Terceiros Curto Prazo Dívidas a Instituições de Crédito Fornecedores c/c Fornecedores c/titulos Adiantamento Clientes Fornecedores de Imobilizado c/c Fornecedores de Imobilizado c/titulos Empresas do Grupo Empresas participadas e participantes Outros Accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Credores

49,411,411.65 13,696,083.46 10,730,811.42 70,709.90 10,450,060.43 1,670,031.63 12,313.86 0.00 397,614.90 14,030.95 318,069.50 12,051,685.60

52,953,115.80 19,916,897.62 8,234,797.24 829,266.40 11,550,127.32 1,034,587.42 17,313.36 0.00 217,055.73 78,224.16 492,108.33 10,582,738.22

3,048,029.20 2,999,647.20 48,382.00

1,904,404.15 1,858,634.32 45,769.83

TOTAL DO PASSIVO

103,116,317.59

99,317,028.34

TOTAL CAPITAL PRÓPRIO+IM + PASSIVO

135,193,821.46

130,000,152.20

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO CAPITAL PRÓPRIO

IMOBILIZADO

96

Imobilizações Incorpóreas Despesas de Instalação Propriedade Industrial e Outros Good Will Imobilizações Corpóreas Terrenos Edifícios e outras Construções Equipamento Básico Equipamento de Transporte Ferramentas e Utensilios Equipamento Administrativo Outras Imobilizaç. Corpóreas Imobilizações em Curso Investimentos Financeiros Partes de Capital mp. de grupo Empréstimos a emp. de grupo Partes de Capital emp.associadas Empréstimos emp associadas Títulos e outras aplic financeiras Outros empréstimos concedidos Imobilizações em Curso Adiant.conta de invest. financeiros

9,897,504.93 51,479.78 244.51 9,845,780.64 17,211,193.58 2,439,280.44 13,309,373.74 212,401.04 253,615.29 13,852.93 424,098.46 42,058.90 516,512.78 2,889,539.47 39,995.00 446,495.00 392,749.00 0.00 990,300.47 1,020,000.00 0.00 0.00

50,990.81 50,746.30 244.51 0.00 1,531,868.66 0.00 852,940.22 165,693.93 206,665.29 13,852.93 270,131.20 22,585.09 0.00 35,130.71 0.00 0.00 0.00 0.00 35,130.71 0.00 0.00 0.00

9,846,514.12 733.48 0.00 9,845,780.64 15,679,324.92 2,439,280.44 12,456,433.52 46,707.11 46,950.00 0.00 153,967.26 19,473.81 516,512.78 2,854,408.76 39,995.00 446,495.00 392,749.00 0.00 955,169.76 1,020,000.00 0.00 0.00

8,529,863.19 1,466.74 0.00 8,528,396.45 15,437,065.84 2,439,280.44 12,653,310.88 37,254.21 107,273.99 0.01 175,604.06 24,342.25 0.00 4,878,131.66 948,454.71 366,505.00 1,065,073.48 296,948.31 1,983,598.47 217,551.69 0.00 0.00

CIRCULANTE Existências Materias Primas Obras em Curso Produtos Acabados Mercadorias Dívidas de Terceiros Curto Prazo Clientes c/c Clientes Titulos a Receber Clientes de Cobrança Duvidosa Empresas do grupo Empresas participadas e participantes Outros accionistas Estado e out. Entes Públicos Outros Devedores Adiantamento de Fornecedores Títulos Negociáveis Titulos Negociaveis Depósitos Bancários e Caixa Depósitos Prazo Depósitos Bancários Caixa Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Proveitos Custos Diferidos Impostos Diferidos

83,807,586.91 21,935,254.71 38,006,073.53 23,864,121.11 2,137.56 21,143,292.58 4,807,402.76 0.00 0.00 10,059,424.28 208,653.48 425,100.00 26,535.22 5,519,885.83 96,291.01 18,911.71 18,911.71 1,138,980.69 0.00 1,135,344.17 3,636.52 704,801.77 481,118.10 223,683.67 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

83,807,586.91 21,935,254.71 38,006,073.53 23,864,121.11 2,137.56 21,143,292.58 4,807,402.76 0.00 0.00 10,059,424.28 208,653.48 425,100.00 26,535.22 5,519,885.83 96,291.01 18,911.71 18,911.71 1,138,980.69 0.00 1,135,344.17 3,636.52 704,801.77 481,118.10 223,683.67 0.00

79,161,040.45 20,180,810.46 36,086,628.71 22,893,601.28 0.00 16,402,813.58 2,450,323.18 0.00 0.00 62,559.00 0.00 10,375,031.50 133,406.08 3,276,608.83 104,884.99 5,247.71 5,247.71 4,994,712.26 4,500,000.00 490,316.78 4,395.48 591,277.51 547,787.74 43,489.77 0.00

Total Ajustamentos Total Provisões TOTAL ACTIVO

1,617,990.18 0.00 135,193,821.46

Capital Social Prestações Suplementares

Resultado Líquido do Exercício TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO Interesses Minoritarios Situação Liquida Interesses Minoritarios Resultados PASSIVO Provisões : Outras provisões

Acréscimos e Diferimentos Acréscimo de Custos Proveitos Diferidos

08

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

31-Dez-08

1,399,237.04 401,834.10 295,900.71 27,317,636.64

4,435,538.46 31,753,175.10

905,734.78 193,976.33 27,510.84 459,932.66 0.00 498,280.45 2,216.67

0.00 2,435,414.60 293,799.82

1,127,221.95 459,932.66 500,497.12 29,118,244.88

2,729,214.42 31,847,459.30

139,826.07 31,893,001.17

142,162.04 31,989,621.34

(G).....

242,375.62 32,135,376.79

511,934.42 32,501,555.76

1,394,380.01

-29,344,641.15

33,529,756.80

36,128,416.81

27,830,858.09 1,470,083.23 2,889,964.65

17,891,528.17 1,953,448.30 13,772,094.77

Imposto Sobre o Rendimento

23,537,017.97

(E).....

Custos e Perdas Extraordinárias

19,173,456.44

Resultado Liquido do Exercício

97

PROVEITOS E GANHOS Vendas Mercadorias Produtos Acabados Prestações de Serviço Variação de Produção Proveitos Suplementares Subsídeos à Exploração Trabalhos Propria Empresa Out. Proveitos e Ganhos Operacionais

Rend. de Tít. Neg. e Out. Aplic. Financ.

Outros Previsional Outros Juros e Proveitos Similares Outros

70,414.74 0.00 485,184.83

555,599.57 32,746,505.54

5,054.89 0.00 119,467.19

124,522.08 33,741,593.32

(B).....

0.00

0.00

(D).....

483,797.11 33,230,302.65

1,512,961.89 35,254,555.21

Proveitos e Ganhos Extraordinários

(F).....

299,454.15 33,529,756.80

403,915.16 35,658,470.37

RESUMO : Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Correntes Resultados antes de Impostos Resultado Liquido do Exercício

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E) (F)-(G))

5,428,868.90 -3,951,741.35 1,477,127.55 1,636,755.63 1,394,380.01

4,623,348.44 -1,216,252.53 3,407,095.91 3,668,849.03 3,156,914.61

Accountant’s Certification

35,130.71 4,142,041.85 258,365.90

3,493,575.18

Balanços e Quadro de Contas

Amortiz.e Prov. de Aplic Invest. Financ.

Juros e Custos Similares Outros

(C).....

1,142,306.17 220,629.06 36,301.81 401,834.10 0.00 290,091.71 5,809.00

6,047,208.35

O Técnico de Contas Marco Figueira O Conselho de Administração Hélder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Francisco Gil Álvaro Duarte Duarte Fernandes Filomena Correia José Freire

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

Fornecimento e Serviços Externos Custos c/Pessoal Remunerações Encargos Sociais Outros Amortizações do Imobilizado Corpóreo Provisões do Exercício Impostos Outros Custos e Perdas Operacionais

(A).....

31-Dez-07

CORREIA & VASCONCELOS

CUSTOS E PERDAS Custo das Mercadorias Vendidas Matérias-Primas

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Relatório e contas Report and accounts

08

Balanços e Quadro de Contas Accountant’s Certification CORREIA & VASCONCELOS móveis e Gestão, S.A. - Consolidado 31-Dec-08 ACTIVS

A.B.

A.A.

A.L.

31-Dec-07 A.L.

31-Dec-08

31-Dec-07 A.L.

A.L.

Share Capital Capital supplements

10,000,000.00 10,013,599.00

10,000,000.00 10,013,599.00

Reserves Reavaliation Reserves Legal reserves Other Reserves

19,688.46 19,688.46 0.00 0.00

6,322.59 6,322.59 0.00 0.00

10,149,330.66

7,208,720.80

1,296,116.87

2,953,975.73

31,478,734.99 500,505.74 98,263.14

30,182,618.12 297,566.86 202,938.88

7,349.50 7,349.50

7,349.50 7,349.50

Debt - Middle/Long Term Debt to Banks Group companies Holding and held companies Others Shareholders

50,649,527.24 50,461,828.75 154,980.00 26,504.37 6,214.12

44,452,158.89 44,000,421.10 208,965.78 223,012.31 19,759.70

Debt - Short Term Debt to Banks Suppliers Trade credit Client advances Assets suppliers Assets suppliers with titles Group companies Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Creditors

49,411,411.65 13,696,083.46 10,730,811.42 70,709.90 10,450,060.43 1,670,031.63 12,313.86 0.00 397,614.90 14,030.95 318,069.50 12,051,685.60

52,953,115.80 19,916,897.62 8,234,797.24 829,266.40 11,550,127.32 1,034,587.42 17,313.36 0.00 217,055.73 78,224.16 492,108.33 10,582,738.22

Increases and deferements Cost increases Defered profits

3,048,029.20 2,999,647.20 48,382.00

1,904,404.15 1,858,634.32 45,769.83

TOTAL DEBT

103,116,317.59

99,317,028.34

TOTAL EQUITY + DEBT

135,193,821.46

130,000,152.20

EQUITY AND LIABILITY EQUITY

98

ASSETS

Intangible assets Setup expenses Industrial property and others Good Will Tangible Assets Land Buildings and other constructions Basic equipment Vehicles Tools and Fittings Office Equipment Other Tangible Asset Assets in progress Financial Investments Capital Shares Loans to group companies Capital shares in associated companies Loans to associated companies Bonds and sgares Other granted loans Assets being acquired Advances on account of fin. investments

CIRCULATING Stocks Raw Materials and Finished Prodcts Products in line Finished and intermediary Products Goods Short Term Debt Clients Clients Trade Debtors, Bills Receivable Clients Doubtful Debtors Shareholders Holding and held companies Others Shareholders State and other public entities Other Debt Advances to Trade Creditors Negotiable Titles Negotiable Titles Cash and Bank Deposits Long term Deposits Bank Deposits Cash Profit Increase Defered Costs Defered Tax Total Pay Offs

Total Adjustments

TOTAL ASSETS

ASSETS

9,897,504.93 51,479.78 244.51 9,845,780.64 17,211,193.58 2,439,280.44 13,309,373.74 212,401.04 253,615.29 13,852.93 424,098.46 42,058.90 516,512.78 2,889,539.47 39,995.00 446,495.00 392,749.00 0.00 990,300.47 1,020,000.00 0.00 0.00

50,990.81 50,746.30 244.51 0.00 1,531,868.66 0.00 852,940.22 165,693.93 206,665.29 13,852.93 270,131.20 22,585.09 0.00 35,130.71 0.00 0.00 0.00 0.00 35,130.71 0.00 0.00 0.00

9,846,514.12 733.48 0.00 9,845,780.64 15,679,324.92 2,439,280.44 12,456,433.52 46,707.11 46,950.00 0.00 153,967.26 19,473.81 516,512.78 2,854,408.76 39,995.00 446,495.00 392,749.00 0.00 955,169.76 1,020,000.00 0.00 0.00

8,529,863.19 1,466.74 0.00 8,528,396.45 15,437,065.84 2,439,280.44 12,653,310.88 37,254.21 107,273.99 0.01 175,604.06 24,342.25 0.00 4,878,131.66 948,454.71 366,505.00 1,065,073.48 296,948.31 1,983,598.47 217,551.69 0.00 0.00

83,807,586.91 21,935,254.71 38,006,073.53 23,864,121.11 2,137.56 21,143,292.58 4,807,402.76 0.00 0.00 10,059,424.28 208,653.48 425,100.00 26,535.22 5,519,885.83 96,291.01 18,911.71 18,911.71 1,138,980.69 0.00 1,135,344.17 3,636.52 704,801.77 481,118.10 223,683.67 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

83,807,586.91 21,935,254.71 38,006,073.53 23,864,121.11 2,137.56 21,143,292.58 4,807,402.76 0.00 0.00 10,059,424.28 208,653.48 425,100.00 26,535.22 5,519,885.83 96,291.01 18,911.71 18,911.71 1,138,980.69 0.00 1,135,344.17 3,636.52 704,801.77 481,118.10 223,683.67 0.00

79,161,040.45 20,180,810.46 36,086,628.71 22,893,601.28 0.00 16,402,813.58 2,450,323.18 0.00 0.00 62,559.00 0.00 10,375,031.50 133,406.08 3,276,608.83 104,884.99 5,247.71 5,247.71 4,994,712.26 4,500,000.00 490,316.78 4,395.48 591,277.51 547,787.74 43,489.77 0.00

1,617,990.18 0.00 135,193,821.46

Total results Profits Equity Minority Interests - Net Status Minority Interests - Profits DEBT Provisions: Other provisions

08

31-Dez-08

35,130.71 4,142,041.85 258,365.90

3,493,575.18

19,173,456.44

23,537,017.97

1,399,237.04 401,834.10 295,900.71 27,317,636.64

905,734.78 193,976.33 27,510.84 459,932.66 0.00 498,280.45 2,216.67

0.00 2,435,414.60 293,799.82

1,127,221.95 459,932.66 500,497.12 29,118,244.88

Amortiz.e Reserves Interest and Simmilar Costs Other

(C).....

4,435,538.46 31,753,175.10

Costs and Extraordinary losses

(E).....

139,826.07 31,893,001.17

142,162.04 31,989,621.34

Taxes

(G).....

242,375.62 32,135,376.79

511,934.42 32,501,555.76

1,394,380.01

-29,344,641.15

33,529,756.80

36,128,416.81

27,830,858.09 1,470,083.23 2,889,964.65

17,891,528.17 1,953,448.30 13,772,094.77

Profit

2,729,214.42 31,847,459.30

99

PROFITS AND GAINS Sales Stocks Services rendered Services Production Variation Extra Profits Operating subsidies Internal Services Other profits and operational profits

70,414.74 0.00 485,184.83

555,599.57 32,746,505.54

5,054.89 0.00 119,467.19

124,522.08 33,741,593.32

(B).....

Negotiable titles income and other fin. applications Other Other interests and similar profits Other

(D).....

0.00

0.00

483,797.11 33,230,302.65

1,512,961.89 35,254,555.21

Extraordinary Profits and Gains

299,454.15 33,529,756.80

403,915.16 35,658,470.37

5,428,868.90 -3,951,741.35 1,477,127.55 1,636,755.63 1,394,380.01

4,623,348.44 -1,216,252.53 3,407,095.91 3,668,849.03 3,156,914.61

RESUMÉ Operational Profits Net Financial Expenses Profits Profits before Tax Profit after tax

(F).....

(B)-(A) (D-B)-(C-A) (D)-(C) (F)-(E)

Accountant’s Certification

(A)

6,047,208.35

Balanços e Quadro de Contas

1,142,306.17 220,629.06 36,301.81 401,834.10 0.00 290,091.71 5,809.00

31-Dez-07

The Accountant Marco Figueira The Board of Directors Hélder Vasconcelos Alexandre Rodrigues Francisco Gil Álvaro Duarte Duarte Fernandes Filomena Correia José Freire

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

COSTS AND LOSSES Cost of sold merchandise Raw materials Supplies and External Services Costs with Personel Salaries Social Costs Others Amortization of Tangible Assets Reserves Taxes Other Costs and Operational Losses

Relatório e contas Report and accounts

CORREIA & VASCONCELOS

GRUPO VASCONCELOS VASCONCELOS GROUP

Imóveis e Gestão, S.A. - Consolidado

CORREIA & VASCONCELOS

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