Venture Capital - private equity. Modelo de Valoración. Entrada en Nuevo Negocio (start-up) by Manuel Lacarte

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Plan de Negocio Modelo de Valoraci贸n 27 de marzo de 2011

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Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Hipótesis Ingresos Mercado País Unidades % Crecimiento % Mercado Europeo Unidades Acumuladas % Crecimiento

Unid. % % Unid. %

Mercado Europeo Unidades % Crecimiento Unidades Acumuladas % Crecimiento

Unid. % Unid. %

Mercado Europeo (excl. País) Unidades % Crecimiento Unidades Acumuladas % Crecimiento

Unid. % Unid. %

Penetración en el País Unidades País Pentración Mercado Europeo (excl. País) Unidades Mercado Europeo (excl. País) Unidades Totales

% Unid. % Unid. Unid.

Precio País Precio Mercado Europeo (excl. País)

Euro Euro

95 95

% %

40,0% 40,0%

Margen Distribuidores País Margen Distribuidores Mercado Europeo (excl. País)

1.036 3,6%

1.074 3,6%

1.113 3,6%

1.153 3,6%

1.195 3,6%

1.238 3,6%

1.283 3,6%

1.329 3,6%

1.378 3,6%

1.427 3,6%

1.479 3,6%

33.396

34.432 3,1%

35.506 3,1%

36.619 3,1%

37.772 3,1%

38.966 3,2%

40.204 3,2%

41.487 3,2%

42.817 3,2%

44.194 3,2%

45.622 3,2%

23.500

24.302 3,4% 818.212 3,1%

25.132 3,4% 843.344 3,1%

25.990 3,4% 869.334 3,1%

26.877 3,4% 896.210 3,1%

27.794 3,4% 924.005 3,1%

28.743 3,4% 952.748 3,1%

29.724 3,4% 982.472 3,1%

30.739 3,4% 1.013.210 3,1%

31.788 3,4% 1.044.999 3,1%

23.266 3,4% 783.780 3,1%

24.058 3,4% 807.838 3,1%

24.877 3,4% 832.715 3,1%

25.724 3,4% 858.439 3,1%

26.599 3,4% 885.038 3,1%

27.505 3,4% 912.543 3,1%

28.441 3,4% 940.984 3,1%

29.409 3,4% 970.394 3,1%

793.910

22.500 760.514

Ingresos Brutos País % Crecimiento Ingresos Brutos Mercado Europeo (excl. País) % Crecimiento Total Ingresos Brutos % Crecimiento

Euro 000s % Euro 000s % Euro 000s

Ingresos Netos País % Crecimiento Ingresos Netos Mercado Europeo (excl. País) % Crecimiento Total Ingresos Netos % Crecimiento

Euro 000s % Euro 000s % Euro 000s %

Días a Cobrar Deudores

Días Euro 000s

3,0%

Euro

Inflación

1.000

47.101 3,2%

14.705 38,0% 4,3% 47.101 45,4%

19.555 33,0% 4,5% 66.656 41,5%

23.003 17,6% 4,8% 89.659 34,5%

25.303 10,0% 4,8% 114.962 28,2%

27.328 8,0% 4,8% 142.290 23,8%

32.873 3,4% 1.077.872 3,1%

33.995 3,4% 1.111.867 3,2%

341.457 30,5% 1.111.867 44,3%

438.267 28,4% 1.550.134 39,4%

483.723 10,4% 2.033.857 31,2%

532.095 10,0% 2.565.952 26,2%

574.663 8,0% 3.140.615 22,4%

30.411 3,4% 1.000.804 3,1%

31.446 3,4% 1.032.250 3,1%

32.516 3,4% 1.064.766 3,2%

326.752 30,2% 1.064.766 44,3%

418.712 28,1% 1.483.478 39,3%

460.720 10,0% 1.944.198 31,1%

506.792 10,0% 2.450.990 26,1%

547.335 8,0% 2.998.325 22,3%

2,00% 1.335 0,20% 2.924 4.259

5,00% 4.483 0,70% 13.609 18.092

8,00% 9.197 1,30% 31.863 41.060

11,00% 15.652 2,00% 59.967 75.618

95 95

40,0% 40,0%

3,00

127 278 405 -

426 235,8% 1.293 365,5% 1.719 324,8%

874 105,2% 3.027 134,1% 3.901 126,9%

1.487 70,2% 5.697 88,2% 7.184 84,2%

76 167 243 -

256 235,8% 776 365,5% 1.031 324,8%

524 105,2% 1.816 134,1% 2.340 126,9%

892 70,2% 3.418 88,2% 4.310 84,2%

215

488

898

3,00

3,09

3,18

3,28

3,38

135

255

Hipótesis Gastos de Producción Precio CD+Package+Maquetado (por unidad) Total Gastos de Producción

Euro 000s

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Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Hipótesis Gastos Operativos Gastos de Administración Director General Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Administrativo Fijo Variable Número de Personas Total Personal Consejo Remuneración Alquiler Oficinas Gestoría (Asesoría Contable y Fiscal) Asesoría Legal Renting Informático Limpieza Oficina Electricidad, Gas, Agua Teléfonos Materiales (courier, stationary, etc) Viajes (Director General) Seguros de Vida (socios promotores) Gastos Legales Ampliación de Capital Otros Total Gastos Generales y de Administración % Total Ingresos Netos

Euro 000s Euro 000s Unid.

90 50,0%

Euro 000s Euro 000s Unid. Euro 000s Euro 000s

20 15,0%

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s %

9,0 1

2,0 1

1 2,0

5 15 3,0 0,8 1,0 0,075 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 2,5 1,0% 1,5

9,0

6,3 3,0 0,8 1,0 0,4 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,4 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,5 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,5 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,6 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,6 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,6 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,6 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,6 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,6 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

9,0 1

2,0 1

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

108,0 -

115,6 54,0

123,6 57,8 1

132,3 61,8 1

141,6 66,2 1

2,0

24,0 -

25,7 3,6

27,5 3,9

29,4 4,1

31,5 4,4

1 2,0

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

9,0

6,3 3,0 0,8 1,0 0,7 0,3 0,3 1,0 1,0 1,5 0,4 1,5 17,7 -

75,0 36,0 9,0 12,0 7,4 3,6 3,6 12,0 12,0 18,0 5,0 18,0 211,6 -

Total Gastos Generales y de Admin. (No Activados) Euro 000s

77,3 37,1 9,3 12,4 10,2 3,7 3,7 12,4 12,4 18,5 5,0 8,0 18,5 228,4 94,1%

79,6 38,2 9,5 12,7 13,4 3,8 3,8 12,7 12,7 19,1 2,6 19,1 227,3 22,0%

82,0 39,3 9,8 13,1 13,8 3,9 3,9 13,1 13,1 19,7 2,7 19,7 234,1 10,0%

84,4 40,5 10,1 13,5 14,2 4,1 4,1 13,5 13,5 20,3 2,7 20,3 241,1 5,6%

110,7

227,3

234,1

241,1

70,6 16,5

75,6 17,7

80,9 18,9

86,5 20,2

Gastos de Desarrollo Gastos de Personal Desarrollo Diseñador Jefe Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Programador Senior Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Programador Junior Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Técnico de Pruebas Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Técnico de Soporte Fijo Variable (Enero Año ss) Número de Personas Total Gastos de Personal Desarrollo % Total Ingresos Netos

Euro 000s 20 Euro 000s 10,0% Unid. Euro 000s %

Materiales de Desarrollo % Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Euro 000s Euro 000s Unid.

55 25,0%

Euro 000s Euro 000s Unid.

35 15,0%

Euro 000s Euro 000s Unid.

25 15,0%

Euro 000s Euro 000s Unid.

20 10,0%

Total Gastos de Desarrollo % Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Total Gastos de Desarrollo (No Activados)

Euro 000s

5,5 1

1 7,0

7,0

2,0

84,0 -

89,9 12,6

5,0

55,0 -

64,2 8,3

20,0 -

25,7 2,0

102,9 14,4 2

110,1 15,4 2

68,7 9,6 2

2,0

96,2 13,5 2

2 2,0

2,0

1 7,0

5,0

2,0

66,0 -

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

2,0

5,5 1

7,0

5,0

5,5 1

7,0

5,0

5,5 1

0,51

5,5

73,5 10,3 2

27,5 2,6 1

78,6 11,0 2

29,4 2,7 1

31,5 2,9 1

2,0

14,0 -

25,7 1,4

27,5 2,6

29,4 2,7

31,5 2,9

12,5 -

17,5 -

19,5 -

21,5 -

1 21,5 -

239,0 -

316,8 130,5%

1 341,3 33,1%

1 365,2 15,6%

1 390,7 9,1%

1,5 -

2,6 -

3,1 -

3,6 -

38,3 -

44,1 18,2%

45,4 4,4%

46,8 2,0%

48,2 1,1%

14,0 -

20,1 -

22,6 -

25,1 -

277,3 -

360,9 148,7%

386,7 37,5%

412,0 17,6%

439,0 10,2%

160,1

386,7

412,0

439,0

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Gastos Comerciales Comercial Senior Fijo Gastos (viajes, gastos de representación, etc) Número de Personas Comercial Junior Fijo Gastos (viajes, gastos de representación, etc) Número de Personas Comisión de Ventas (por Unid.) Facturación y Pago Comisión (Días) Eventos (3 al Año) Anuncios y Prensa (por página) Mailing Trimestral Material Promocional Campaña de Navidad Total Gastos Comerciales % Total Ingresos Netos

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s %

Total Gastos Comerciales (No Activados)

Euro 000s

Números de Personas Seguridad Social Incremento Fijo Anual

Mes 1

Euro 000s Euro 000s Unid.

60 1,5

Euro 000s Euro 000s Unid. Euro 000s

30 1,5

Unid. % %

Mes 2

Mes 3

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Año 1

Año 2

Año 3

77,0 18,5

94,4 20,3

176,4 78,7 4 133,9

188,8 81,0 4 248,8

12,0

36,0 60,0 4,8 5,5 12,0 282,9 116,5%

37,1 30,9 4,9 5,7 24,7 505,4 49,0%

38,2 31,8 5,1 5,8 50,9 628,7 26,9%

39,3 32,8 5,2 6,0 104,9 821,5 19,1%

188,0

505,4

628,7

821,5

38,5 18,5

88,2 19,7

82,4 19,1

Año 5

Año 4

164,9 76,4 4 59,3

5,0% 30 12 2,5 1,2 5,5 12,0

Mes 4

20,0% 7,0%

Hipótesis Impuestos Impuesto de Sociedades Tasa del Impuesto de Sociedades % Base Imponible Euro 000s Crédito Fiscal Utilizable al Año Siguiente (10 años) Euro 000s Hacienda Pública Acreedora Euro 000s Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) Tasa del IVA IVA Repercutido IVA Soportado IVA a Compensar Hacienda Pública Acreedora/(Deudora) Hacienda Pública Acreedora/(Deudora) Mensual Variación en la Hacienda Pública Anual Variación en la Hacienda Pública Mensual Variación en la Hacienda Pública

% Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

35,0% -

348 -

733 -

41 -

2.210 774

55,3 (55,3) (55,3)

12,2 60,4 (48,2) (48,2)

40,9 63,1 (22,2) (22,2)

83,9 68,8 1,2 1,2

142,7 94,6 4,0 4,0

(55,3)

7,1

26,0

23,4

2,7

16,0%

Euro 000s

24,2 (24,2) (24,2) (24,2)

2,9 (2,9) (2,9) (27,1)

2,9 (2,9) (2,9) (30,0)

2,7 (2,7) (2,7) (32,7)

2,7 (2,7) (2,7) (35,4)

3,0 (3,0) (3,0) (38,4)

2,8 (2,8) (2,8) (41,2)

2,8 (2,8) (2,8) (44,0)

2,8 (2,8) (2,8) (46,8)

2,8 (2,8) (2,8) (49,7)

2,8 (2,8) (2,8) (52,5)

2,8 (2,8) (2,8) (55,3)

(24,2)

(2,9)

(2,7)

(3,0)

(2,8)

(24,2)

(2,9)

(2,7)

(3,0)

(2,8)

(55,3)

7,1

26,0

23,4

776,3

12,0 20,0 25,0 57,0 57,0

57,0

12,0 20,0 25,0 57,0 57,0

57,0

31,4 31,4

37,6 69,0

40,2 109,2

42,1 151,2

40,9 192,2

43,5 235,7

43,5 279,2

43,5 322,7

43,5 366,2

43,5 409,7

43,5 453,2

43,5 496,8

496,8 496,8

421,8 918,5

918,5

75,0 75,0

75,0

75,0 75,0

75,0

85,7 160,7

Hipótesis Inversiones Gastos de Constitución Mobiliario Gastos Legales Patentes y Marcas Total Gastos de Constitución Inversión Acumulada

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

Otros Gastos Capitalizados Inversión Acumulada

Euro 000s Euro 000s

Inversiones en HW y SW Específico Inversión Acumulada

Euro 000s Euro 000s

Euro 000s

12 20 25

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Inversiones en Hardware General Entrada Empleados Inversiones en Hardware por Empleado Reposiciones Total Inversiones en Hardware General Inversión Acumulada

Unidades Euro 000s Unid. Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

0,85

Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

4,3 4,3 4,3

1,7 1,7 6,0

0,9 0,9 6,8

6,8

0,9 0,9 7,7

7,7

Año 1

7,7

Año 2

7,7 7,7 7,7

Año 3

Año 4

Año 5

2,6 2,6 10,2

1,7 1,7 11,9

11,9

10,2 10,2 22,1

5,7 5,7

11,4 17,1

11,4 28,5

11,4 39,9

91,9 91,9

183,7 275,6

183,7 459,3

183,7 643,0

Hipótesis Amortizaciones Gastos de Constitución Amortización Amortización Acumulada

Años Euro 000s Euro 000s

Otros Gastos Activables Amortización Amortización Acumulada

Años Euro 000s Euro 000s

Años

Inversiones en HW y SW Específico y General Años de Amortización Año 1 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total Año 2 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total Año 3 Año 4 Año 5

79 2 1 1 82,7

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

13,2 0,3 0,1 0,1 13,8

26,4 0,6 0,3 0,3 27,6

13,2 0,3 0,1 0,1 13,8

1 2 2,6 1,7 95,9

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

0,1 0,2 0,4

0,3 0,6 0,9 0,6

0,3 0,6 0,9 0,6 -

0,1 0,3 0,5 0,6 32,0

Amortización Inversiones en HW y SW Amortización Acumulada

Euro 000s Euro 000s

14,2 14,2

29,0 43,1

29,0 72,1

46,8 118,9

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

43,2 43,2 (43,2)

214,8 214,8 (171,7)

487,6 487,6 (272,7)

898,0 898,0 (410,4)

Hipótesis Fondo de Maniobra Fondo de Maniobra Deudores Acreedores Inventario Fondo de Maniobra Variación Fondo de Maniobra

Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Copia & pega en la barra de direcciones de tu navegador

Privado & Confidencial

Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Hipótesis Financiación Préstamo EUROINNOV ( Préstamo participativo negociado con una institución de promoción semipública) Interés Anual - Límite Inferior (Euribor + 0,5%) % 3,0% Interés Anual - Límite Superior (Límite Inferior + 6%) 9,0% Línea de Crédito (Año 1) Euro 000s 300 Línea de Crédito (Año 2) Euro 000s 200 Incremento/(Amortización) Euro 000s Coste Financiero de Formalización Euro 000s 0,50% Línea de Crédito Interés Anual por Dispuesto Línea de Crédito (Max. Dispuesto) Coste Financiero de Formalización

% Euro 000s Euro 000s

300

200

5,0% 0 0,50%

Intereses Pagados (EUROINNOV + Línea de Crédito) Intercalarios (EUROINNOV + Línea de Crédito)

(2)

(1)

(8)

(8) (8)

(15)

(60)

Capital Social Ampliaciones Reducciones Total

800 800

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

Hipótesis Dividendos Dividendos "Pay-out Ratio" Objetivo

Euro 000s

0,0%

ITService Estructura de la Operación

Fase 1

9 meses FONDO de Capital Riesgo

Emprendedores

Fase 2 FONDO de Capital Riesgo Ampliación de capital

€200.000

ITService Emprendedores 52% FONDO C. R. 48%

€300.000

Objetivos a cumplir y gran valor a obtener a través de la PRIMA

€800.000

con “Gran” Prima de emisión

ITService Emprendedores 51% FONDO C. R. 49%

Préstamo participativo (carencia capital 5 años)

EUROINNOV

€200.000

+12 meses

EUROINNOV

Proyecto ITService - Cuenta de Pérdidas y Ganancias Anual

Privado & Confidencial

(en miles de Euros) Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Ingresos Netos País Resto de Europa Occidental Total Ingresos Netos % Crecimiento

Euro 000s Euro 000s Euro 000s %

76 167 243 -

256 776 1.031 324,8%

524 1.816 2.340 126,9%

892 3.418 4.310 84,2%

Total Gastos de Producción % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(13) 5,4%

(58) 5,6%

(135) 5,8%

(255) 5,9%

Margen Bruto de Explotación % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

230 94,6%

974 94,4%

2.206 94,2%

4.055 94,1%

Gastos Operativos Gastos Generales y de Administración Gastos de Desarrollo y Mantenimiento Gastos Comerciales

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

(111) (160) (188)

(227) (387) (505)

(234) (412) (629)

(241) (439) (821)

Total Gastos Operativos % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(459) 189,0%

(1.119) 108,5%

(1.275) 54,5%

(1.502) 34,8%

BAAII ("EBITDA") % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(229) -94,4%

(146) -14,1%

931 39,8%

2.553 59,2%

Amortización

Euro 000s

(112)

(224)

(242)

BAII ("EBIT") % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(341) -140,4%

(370) -35,9%

707 30,2%

2.312 53,6%

Intereses Netos

Euro 000s

(8)

(15)

(60)

Beneficio Antes de Impuestos ("Pre-Tax Income") % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(348) -143,5%

(385) -37,3%

692 29,6%

2.252 52,2%

Impuestos % Tasa Impositiva Efectiva

Euro 000s %

0,0%

(774) 34,4%

Beneficio Neto Después de Impuestos % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

(348) -143,5%

(385) -37,3%

692 29,6%

1.478 34,3%

Proyecto ITService - Flujo de Caja Anual

Privado & Confidencial

(en miles de Euros)

Unidades Beneficio Neto Después de Impuestos Amortizaciones Variaciones en la Hacienda Pública Variaciones en el Fondo de Maniobra

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

(55) -

(348) 112 7 (43)

(385) 224 26 (172)

692 224 23 (273)

1.478 242 776 (410)

Euro 000s

(55)

(273)

(306)

667

2.086

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

(57) (497) (75) (8)

(422) (3)

(2)

(86) (10)

Flujo de Caja de Inversiones

Euro 000s

(636)

(424)

(2)

(96)

Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras

Euro 000s

(692)

(697)

(308)

667

1.990

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

300 -

800 200 -

Flujo de Caja de Actividades Financieras

Euro 000s

300

1.000

Tesorería al Principio del Periodo

Euro 000s

400

311

670

Euro 000s

(392)

303

(308)

667

1.990

Euro 000s

311

670

2.660

Flujo de Caja de Operaciones Gastos de Constitución Otros Gastos Capitalizados Inversiones en Hardware y Sofware Específico Inversiones en Hardware General

Capital Social Ampliaciones Reducciones Préstamo EUROINNOV - Incremento/(Amortización) Línea de Crédito - Incremento/(Amortización)

Incremento/(Disminución) de la Tesorería Tesorería al Final del Periodo

Proyecto ITService - Balance de Situación Anual

Privado & Confidencial

(en miles de Euros)

Unidades

Balance de Apertura

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

ACTIVO Activo Fijo Neto Gastos de Constitución Otros Gastos Capitalizados Hardware y Software Total Activo Fijo Neto

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

57 497 83 636

51 827 71 949

40 643 44 727

29 459 15 503

17 276 64 357

Activo Circulante Tesorería Hacienda Pública Deudora Deudores Inventario Total Activo Circulante

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

400 400

8 55 64

311 48 43 403

3 22 215 240

670 488 1.158

2.660 898 3.558

TOTAL ACTIVO

Euro 000s

400

700

1.352

967

1.660

3.914

Pasivo Circulante Hacienda Pública Acreedora Acreedores Total Pasivo Circulante

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

1 1

778 778

Deuda Préstamo EUROINNOV Línea de Crédito Total Deuda

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

300 300

500 500

Fondos Propios Capital Social FONDO CAPITAL RIESGO Socios Promotores Reservas y Resultado de Ejercicios Anteriores Total Fondos Propios

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

200 200 400

1.000 200 (348) 852

1.000 200 (733) 467

1.000 200 (41) 1.159

1.000 200 1.437 2.637

TOTAL PASIVO

Euro 000s

400

700

1.352

967

1.660

3.914

PASIVO

Check

Proyecto ITService - Análisis de Rentabilidad

Salida Julio Año 6

Unidades

Plan de Negocio

Inversión Inicial del FONDO de Capital Riesgo

Euro 000s

1.000

Ingresos Netos del Año 5

Euro 000s

2.580

3.460

4.310

5.160

6.047

% Respecto al Plan de Negocio

-40%

-20%

20%

40%

Múltiplo sobre Ingresos Netos del Año 5

3,3x

Valor de Firma en la Salida Caja/(Deuda) Neta Valor de Capital en la Salida

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

8.514 738 9.252

11.418 1.583 13.001

14.224 2.160 16.384

17.029 2.737 19.766

19.954 3.340 23.294

BAAII del Año 5

Euro 000s %

1.022

1.800

2.553

3.306

4.092

49,0% 4.534

49,0% 6.370

40,0% 6.553

35,0% 6.918

30,0% 6.988

% del FONDO de Capital Riesgo Inversión Recuperada por el FONDO de Capital Riesgo

Euro 000s

TIR

38%

48%

49%

50%

51%

Múltiplo Equivalente de la Inversión Inicial

5,8x

8,6x

8,9x

9,5x

9,6x

Proyecto ITService - Principales Datos Financieros (Anual)

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Cuenta de Pérdidas y Ganancias Total Ingresos Netos % Crecimiento

243 -

1.031 324,8%

2.340 126,9%

4.310 84,2%

Margen Bruto de Explotación % sobre Total Ingresos

230 94,6%

974 94,4%

2.206 94,2%

4.055 94,1%

BAAII ("EBITDA") % sobre Total Ingresos

(229) -94,4%

(146) -14,1%

931 39,8%

2.553 59,2%

BAII ("EBIT") % sobre Total Ingresos

(341) -140,4%

(370) -35,9%

707 30,2%

2.312 53,6%

Beneficio Neto Después de Impuestos % sobre Total Ingresos

(348) -143,5%

(385) -37,3%

692 29,6%

1.478 34,3%

Beneficio Neto Después de Impuestos Amortizaciones Variaciones en la Hacienda Pública Variaciones en el Fondo de Maniobra Flujo de Caja de Operaciones

(55) (55)

(348) 112 7 (43) (273)

(385) 224 26 (172) (306)

692 224 23 (273) 667

1.478 242 776 (410) 2.086

Gastos Capitalizados e Inversiones

(636)

(424)

(2)

(96)

(692)

(697)

(308)

667

1.990

300 -

800 200 -

Flujo de Caja de Actividades Financieras

300

1.000

Tesorería al Principio del Periodo

400

311

670

(392)

303

(308)

667

1.990

311

670

2.660

(292) 400

43 (189) 852

215 (497) 467

488 170 1.159

898 2.160 2.637

Flujo de Caja

Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras Capital Social Ampliaciones Reducciones Préstamo EUROINNOV - Incremento/(Amortización) Línea de Crédito - Incremento/(Amortización)

Incremento/(Disminución) de la Tesorería Tesorería al Final del Periodo Balance de Situación Fondo de Maniobra Caja/(Deuda) Neta Fondos Propios

Usos Financiación del Proyecto Inversión y Gastos en Desarrollo Gastos de Administración y Generales Gastos Comerciales Total Usos

€, 000s 1.700 700 500 500 1.700

Origen Socios Promotores Savia Capital Atracción Total Capital Financiación ENISA Total Deuda Total Origen

€, 000s 200 1.000 1.200 500 500 1.700

Proyecto ITService - Cuenta de Pérdidas y Ganancias Mensual Año 1

Privado & Confidencial

(en miles de Euros) Unidades

Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Ajustes

Año 1

Ingresos Netos País Resto de Europa Occidental Total Ingresos Netos % Crecimiento

Euro 000s Euro 000s Euro 000s %

Total Gastos de Producción % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Margen Bruto de Explotación % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Gastos Operativos Gastos Generales y de Administración Gastos de Desarrollo y Mantenimiento Gastos Comerciales

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

Total Gastos Operativos % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

BAAII ("EBITDA") % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Amortización

Euro 000s

BAII ("EBIT") % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Intereses Netos

Euro 000s

Beneficio Antes de Impuestos % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Impuestos % Tasa Impositiva Efectiva

Euro 000s %

Beneficio Neto Después de Impuestos % sobre Total Ingresos Netos

Euro 000s %

Proyecto ITService - Flujo de Caja Mensual Año 1

Privado & Confidencial

(en miles de Euros)

Unidades Beneficio Neto Después de Impuestos Amortizaciones Variaciones en la Hacienda Pública Variaciones en el Fondo de Maniobra

Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Ajustes

Año 1

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

(24) -

(3) -

(55) -

Euro 000s

(24)

(3)

(55)

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

(57) (31) (75) (4)

(38) (2)

(40) (1)

(42) -

(41) -

(44) (1)

(44) -

(57) (497) (75) (8)

Flujo de Caja de Inversiones

Euro 000s

(168)

(39)

(41)

(42)

(41)

(44)

(636)

Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras

Euro 000s

(192)

(42)

(44)

(45)

(44)

(47)

(46)

(692)

Capital Social Ampliaciones Euro 000s Reducciones Euro 000s PréstamoEUROINNOV - Incremento/(Amortización) Euro 000s Línea de Crédito - Incremento/(Amortización) Euro 000s

300 -

300

Flujo de Caja de Operaciones Gastos de Constitución Otros Gastos Capitalizados Inversiones en Hardware y Sofware Específico Inversiones en Hardware General

Flujo de Caja de Actividades Financieras

Euro 000s

300

Tesorería al Principio del Periodo

Euro 000s

400

208

166

122

377

334

286

240

194

147

101

Euro 000s

(192)

(42)

(44)

255

(44)

(47)

(46)

Euro 000s

208

166

122

377

334

286

240

194

147

101

Incremento/(Disminución) de la Tesorería Tesorería al Final del Periodo

400 -

(392) 8

Proyecto ITService - Balance de Situación Mensual Año 1

Privado & Confidencial

(en miles de Euros)

Unidades

Balance de Apertura

Mes 1

Mes 2

Mes 3

Mes 4

Mes 5

Mes 6

Mes 7

Mes 8

Mes 9

Mes 10

Mes 11

Mes 12

Ajustes

Año 1

ACTIVO Activo Fijo Neto Gastos de Constitución Otros Gastos Capitalizados Hardware y Software Total Activo Fijo Neto

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

57 31 79 168

57 69 81 207

57 109 82 248

57 151 82 290

57 192 82 331

57 236 83 375

57 279 83 419

57 323 83 462

57 366 83 506

57 410 83 549

57 453 83 593

57 497 83 636

Activo Circulante Tesorería Hacienda Pública Deudora Deudores Inventario Total Activo Circulante

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

400 400

208 24 232

166 27 193

122 30 152

377 33 410

334 35 369

286 38 325

240 41 281

194 44 238

147 47 194

101 50 151

55 52 107

8 55 64

TOTAL ACTIVO

Euro 000s

400

700

Pasivo Circulante Hacienda Pública Acreedora Acreedores Total Pasivo Circulante

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

Deuda Préstamo EUROINNOV Línea de Crédito Total Deuda

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

300 300

Fondos Propios Capital Social FONDO CAPITAL RIESGO Socios Promotores Reservas y Rdo. de Ejer. Ant. Total Fondos Propios

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s

200 200 400

TOTAL PASIVO

Euro 000s

400

700

PASIVO

Check

Proyecto ITService - Ingresos Netos

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Total Ingresos Netos Mercado País Unidades % Crecimiento Unidades Acumuladas % Crecimiento

Unid. % Unid. %

14.705 38,0% 47.101 45,4%

19.555 33,0% 66.656 41,5%

23.003 17,6% 89.659 34,5%

25.303 10,0% 114.962 28,2%

27.328 8,0% 142.290 23,8%

Penetración Unidades

% Unid.

0,00% -

2,00% 1.335

5,00% 4.483

8,00% 9.197

11,00% 15.652

Euro

127

426

874

1.487

40,0%

256

524

892

Precio Ingresos Brutos Margen Distribuidor Ingresos Netos

Euro 000s % Euro 000s

Resto de Europa Occidental Unidades % Crecimiento Unidades Acumuladas % Crecimiento

Unid. % Unid. %

326.752 30,2% 1.064.766 44,3%

418.712 28,1% 1.483.478 39,3%

460.720 10,0% 1.944.198 31,1%

506.792 10,0% 2.450.990 26,1%

547.335 8,0% 2.998.325 22,3%

Penetración Unidades

% Unid.

0,00% -

0,20% 2.924

0,70% 13.609

1,30% 31.863

2,00% 59.967

Euro

278

1.293

3.027

5.697

Precio Ingresos Brutos Margen Distribuidor

Euro 000s

40,0%

Ingresos Netos

Euro 000s

167

776

1.816

3.418

Total Ingresos Netos % Crecimiento

Euro 000s %

243 -

1.031 324,8%

2.340 126,9%

4.310 84,2%

Proyecto ITService - Gastos de Producción

Unidades CD+Package+Maquetado (por unidad) Gastos de Producción % sobre Total Ingresos Netos

Euro/Unidad Euro 000s %

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

3,00

3,09

3,18

3,28

3,38

13 5,4%

58 5,6%

135 5,8%

255 5,9%

Proyecto ITService - Gastos Operativos

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Gastos Operativos Gastos Generales y de Administración % Total Ingresos Netos Gastos de Desarrollo y Mantenimiento % Total Ingresos Netos Gastos Comerciales % Total Ingresos Netos Total Gastos Operativos % Total Ingresos Netos

Euro 000s % Euro 000s % Euro 000s %

111 45,6% 160 65,9% 188 77,4%

227 22,0% 387 37,5% 505 49,0%

234 10,0% 412 17,6% 629 26,9%

241 5,6% 439 10,2% 821 19,1%

Euro 000s %

459 189,0%

1.119 108,5%

1.275 54,5%

1.502 34,8%

Proyecto ITService - Inversiones y Gastos Capitalizados

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Inversiones Hardware y Software Específico Hardware General

Euro 000s Euro 000s

75 8

86 10

Total Inversiones % Total Ingresos Ingresos Netos

Euro 000s %

83 -

3 1,1%

2 0,2%

0,0%

96 2,2%

Gastos de Constitución

Euro 000s

Otros Gastos Capitalizados

Euro 000s

497

422

Proyecto ITService- Financiación Ajena

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Financiación EUROINNOV Incremento Principal

Euro 000s

300

200

Financiación Acumulada Amortización Principal % Amortización Acumulada

Euro 000s Euro 000s %

300 0,0%

500 0,0%

Pago de Intereses - Fijo Pago de Intereses - Variable

Euro 000s Euro 000s

6 -

15 -

15 45

Coste de Formalización

Euro 000s

Proyecto ITService - Impuestos

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Impuesto de Sociedades Beneficio Antes de Impuestos Crédito Fiscal Base Imponible Cuota Íntegra % Tasa Impositiva Efectiva

Euro 000s Euro 000s Euro 000s Euro 000s %

(348) 348 -

(385) 733 -

692 41 0,0%

2.252 2.210 774 34,4%

Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) IVA Soportado IVA Repercutido

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

55 -

60 12

63 41

69 84

95 143

IVA a Pagar/(Devolver) Hacienda Pública Acreedora/(Deudora)

Euro 000s Euro 000s

(55) (55)

(48) (48)

(22) (22)

15 1

48 4

Variaciones en la Hacienda Pública

Euro 000s

(55)

776

Proyecto ITService - Fondo de Maniobra

Unidades

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Fondo de Maniobra Deudores Acreedores Inventario Total Fondo de Maniobra Variación Fondo de Manioba % Total Ingresos Netos

Euro 000s Euro 000s Euro 000s

43 -

215 -

488 -

898 -

Euro 000s Euro 000s %

43 (43) 17,8%

215 (172) 16,6%

488 (273) 11,7%

898 (410) 9,5%

Proyecto ITService- Evolución de Personal

Unidades Socios Promotores Director General Administración Administrativo Ventas/Comercial Comercial Senior Comercial Junior Desarrollo y Mantenimiento Diseñador Jefe Programador Senior Programador Junior Técnico de Pruebas Técnico de Soporte Total

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

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2 1

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1 2

1 4

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1 2 2 1 1