kommersant_finansi

ФИНАНСЫ ШАТКОЕ РАВНОВЕСИЕ / 11 ЛОТ В МЕШКЕ / 12 СТАВКИ СИНХРОННОГО ПЛАВАНИЯ / 16 УЮТНО-ВАЛЮТНЫЙ КУРС / 18 ТОЧЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ / 22 ЛИМИТИРОВАННЫЕ ВЫПУСКИ / 24 УБЫТКИ С ИЗБЫТКОМ / 28 НИЗКИЙ СЕЗОН / 30

Четверг 25 марта 2010 №52 Цветные тематические страницы №9–32 являются составной частью газеты«Коммерсантъ» Рег. №13674 2648ПР от 24 января 2008 года. Распространяются только в составе газеты.

Коммерсантъ

КОЛОНКА РЕДАКТОРА

ПРАВИЛА ИГРЫ

ШАТКОЕ РАВНОВЕСИЕ ПОСЛЕ ДВУХЛЕТНЕГО КРИ

РУСЛАН ЧЕРНЫЙ, РЕДАКТОР «Ъ"ФИНАНСЫ»

ПЕРЕДЫШКА

Данные Нацбанка о приросте депозитной базы говорят о наступившей стабилизации финансовой сферы страны. Если в прошлом году пассивная база банков сократилась на 45,78 млрд грн, то с ноября население стало уверенно увеличивать вложения. А за февраль рост депозитов фи" зических лиц уже превысил отток средств предприятий, испытывающих проблемы с фондированием со стороны банков. «Ни один из пессимистических прогнозов запад" ных аналитиков не оправдался. Гривна остается интерес" ным инструментом для инвестиций»,— подчеркнул пред" седатель правления банка «Пивденный» Вадим Морохов" ский. «Первый испуг и шок от кризиса в банковской систе" ме прошел, и проблема ликвидности к этому моменту ре" шена»,— уверен первый заместитель председателя со" вета директоров банка «Дельта» Виталий Масюра.

➔

В последнее время все чаще звучат заявления о том, что кризис закончил! ся. А вы не задумывались, что есть люди, для которых он и не начинался? Ведь для кого!то царящий вокруг пси! хоз — только туманные образы за ок! ном движущегося поезда. Все зависит от выбранной самим человеком точки отсчета себя в этом мире. Главное — определить, на что опираться. Если взять открытые финансо! вые показатели, то нельзя сказать, что в мире и в нашей стране проис! ходят качественные изменения. Миллиардные убытки банков, безра! ботица, упаднические настроения в обществе, новое!старое правитель! ство, неизменный глава Нацбанка — все это гармонирует с затянувшейся зимой. Но ведь наполовину пустой стакан является и наполовину пол! ным! С другой стороны, экономика прекратила падение, курс гривны благодаря Владимиру Стельмаху практически неизменен уже полго! да, есть все предпосылки к тому, что ветви новой власти будут не кон! фликтовать, а сплоченно работать над подъемом производства — дос! таточно поводов для оптимизма. Это значит, что экономика Украи! ны находится в равновесном момен! те, в котором могут быть заложены основы для настоящего, а не иллю! зорного развития. Во время такой пе! редышки нужно только выстраивать правильные взаимоотношения меж! ду всеми составляющими жизненно! го цикла страны, не забывая о сосе! дях, ни один из которых сейчас не за! интересован в появлении конкурента. Способны ли члены правительства реализовать полученную возмож! ность, абстрагировавшись от получе! ния сиюминутной прибыли, можно бу! дет оценить года через два. Но доста! точно много зависит и от остальных граждан. Когда каждый четвертый заемщик не хочет выплачивать кре! дит, а банкир перекладывает его долг на других клиентов, пропасть, от кото! рой мы только что отошли, снова ста! новится ближе. Недоверие участников финансового рынка друг к другу уничтожит открывшуюся перспективу. Напомню принцип древней торговли, почему!то не описанный в учебниках: если хочешь заработать, веди сделку так, чтобы твой партнер остался дово! лен, тогда он расскажет об этом дру! гим, а они увеличат твои обороты.

ЗИСА В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ УКРАИНЫ НАСТУПИЛА СТАБИЛИЗАЦИЯ, И КРЕДИТНЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ ЗАНЯЛИСЬ ПОИСКОМ ПУТЕЙ ВОЗРОЖДЕ НИЯ СВОЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. НО НЕСМОТРЯ НА РОСТ ЛИКВИДНОСТИ, КРИЗИС ДОВЕРИЯ МЕЖДУ КЛИЕНТАМИ И БАНКАМИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ. ЭКСПЕРТЫ ОТМЕЧАЮТ, ЧТО УВЕЛИЧИТЬ ФОНДИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ МОГЛИ БЫ ЗАПАДНЫЕ ИНВЕСТОРЫ, НО ЧТОБЫ ИХ ПРИВЛЕЧЬ НОВАЯ ВЛАСТЬ ДОЛЖНА СОЗДАТЬ ПРОЗРАЧНЫЕ И ПОНЯТНЫЕ ВСЕМ ПРАВИЛА ИГРЫ. РУСЛАН ЧЕРНЫЙ

БЕЗДОННЫЕ УБЫТКИ Прошлый год не озна" меновался ожидаемой экспертами и сотрудниками НБУ волной громких банкротств. Крупнейший Укрпромбанк глава НБУ Владимир Стельмах решился ликвидировать только после проведения первого тура президентских вы" боров. Другому крупнейшему проблемному банку «Над" ра» еще на год продлили жизнь в надежде, что его вре" менный администратор Валентина Жуковская сумеет привлечь в учреждение инвестора и договориться с за" рубежными кредиторами банка. Итак, к 18 марта прохо" дят процедуру ликвидации лишь 16 банков, в 11 из кото" рых проблемы появились во время кризиса. Несмотря на это банкиры продолжают нести значи" тельные убытки. Лишь за 2 месяца этого года превыше" ние расходов над доходами банков составило 1,4 млрд грн (за 2009 год — 38,45 млрд грн). Основные причины потерь — оплата дорогих депозитов населения (в начале года доходность доходила до 25%) и формирование ре" зервов под проблемные кредиты, к 1 марта достигших 70,2 млрд грн (9,6% кредитного портфеля). При этом выдача новых займов банками практически не практикуется — с начала прошлого года кредитование эко" номики сократилось на 60,78 млрд грн — до 731,6 млрд грн, поэтому доля невозвратных кредитов, а значит, и резервов будет расти. «Многие банки с украинским капиталом, да и некоторые иностранные сейчас показывают прибыль, пото" му что недоформируют резервы,— рассказал топ"менед" жер одного из крупнейших иностранных банков.— Все зави" сит от того, как считать резервы. Если по правилам междуна" родной финансовой отчетности, то убытки системы окажут" ся колоссальными». По расчетам экспертов международно" го рейтингового агентства Fitch, проблемные кредиты украин" ских банков составляют 40% их портфелей. Таким образом, основная, определенная законом фун" кция банков — получение прибыли — не выполняется. И банкиры пока не видят близких перспектив улучшения ситуации. «2010 год будет тяжелым, потому что многие банки будут продолжать формировать резервы,— уве" рен председатель правления Ощадбанка Анатолий Гу" лей.— Резервы будут большими, но финансовый резуль" тат не будет настолько ужасным, как в прошлом году. Бан" ковская система опять почувствует проблемы с ликвид" ностью. Это в первую очередь касается банков 4"й группы, чьи акционеры не очень охотно капитализируют свои уч" реждения и невнимательно относятся к потере ими лик" видности».

КОЛОНКА РЕДАКТОРА

ПРАВИЛА ИГРЫ

НЕДОВЕРЧИВОСТЬ Хрупкое равновесие, в кото" ром сейчас находится банковская система, может быть разрушено и любыми необдуманными действиями бан" киров, и паникой населения. «Проблема состоит в отсут" ствии доверия. Сейчас уже не только население не верит банкам, но и банки не верят своим заемщикам. Пока дове" рие не восстановится, система не заработает»,— подчер" кивает глава представительства IFC в Украине Елена Воло" шина. В надежде, что банковская система обанкротится, многие клиенты банков просто перестали платить по кре" дитам. Прецедентом стало решение Донецкого хозсуда, позволившего компании «Отель Централь“» не выпла" ” чивать кредит, поскольку тот был выдан не в националь" ной валюте, и им воспользовались десятки предприятий. «Заемщики поняли, что можно не платить долги, и выби" вают себе индульгенции в судах. Эта тенденция принима" ет опасные формы»,— сказал первый заместитель пред" седателя правления Проминвестбанка Вячеслав Юткин.

К такому поведению ряд заемщиков подтолкнули дей" ствия самих банкиров, которые с середины 2008 года пы" тались переложить проблемы неплатежеспособных кли" ентов на обеспеченных, повышая им процентные ставки по кредитам. Юристы рассказывают, что банки под маской реструктуризации займов зачастую просто пролонгиро" вали их, предлагая отсрочку выплаты тела кредита, но продолжали получать ежемесячные комиссии и требова" ли предоставления дополнительных залогов. При этом перевод кредита из валютного в гривневый редко снижал размер долговой нагрузки на клиента. Но без реструктуризации займов многие компании просто закрылись бы, потому что не имели оперативных средств. «В начале кризиса важнейшей задачей было убе" дить клиента сохранить бизнес, а не банкротить его. У мно" гих опускались руки, так как они не видели выхода»,— вспоминает Вадим Мороховский. Впрочем, части предпри" ятий отсрочка не помогла. «В этом году заканчиваются➔

№52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 11

ПРАВИЛА ИГРЫ

ПРАВИЛА ИГРЫ

сроки массы кредитов, которые были под разными соуса ми пролонгированы, перекредитованы. Тем, кому тяжело, в этом году легче не будет»,— считает Анатолий Гулей.

ЛОТ В МЕШКЕ В НЕБЛАГОПРИЯТНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ

УСЛОВИЯХ БАНКИ ПРАКТИЧЕСКИ ЗАМОРОЗИЛИ ВЫДАЧУ КРЕДИТОВ, ЧТО ПРИВЕЛО К СНИЖЕНИЮ ОБЪЕМОВ ПОРТФЕЛЕЙ. В ЭТИХ УСЛОВИЯХ ОДНИМ ИЗ ДЕЙСТВЕННЫХ СПОСОБОВ УВЕЛИЧЕНИЯ ДОЛИ РЫНКА ЯВЛЯ! ЕТСЯ ПОКУПКА АКТИВОВ У ПРОБЛЕМНЫХ КРЕДИТНЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ. ОДНАКО ОЦЕНИТЬ КАЧЕСТВО ВЫСТАВЛЕННЫХ НА АУКЦИОН ПРИ ЛИКВИ! ДАЦИИ БАНКА АКТИВОВ ДОВОЛЬНО СЛОЖНО, ТАК КАК ДЕТАЛЬНАЯ ИН! ФОРМАЦИЯ О ЗАЕМЩИКАХ ЗАЧАСТУЮ НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ. ЕЛЕНА ГУБАРЬ

➔

Проблемы с ликвидностью лишь на время заставили бан ки отказаться от стратегий агрессивного развития. В 2009 году банки практически полностью прекратили выдачу займов, в результате чего их кредитный портфель сокра тился на 45 млрд грн. Сейчас предложениями банков мо гут воспользоваться далеко не все желающие из за слиш ком высоких ставок, которые колеблются в диапазоне от 25% до 50% годовых в национальной валюте. Однако это не стало поводом для того, чтобы кредитные учреждения прекратили рост. Во многих банках задумались над воз можностью покупки кредитных портфелей у проблемных учреждений. В отличие от коллекторов, занимающихся выкупом проблемной задолженности, которую потом пы таются взыскать, банкиры интересуются лишь хорошими активами: без длительных просрочек и невозвратов. Продажа банковских активов стала возможной благо даря законодательным изменениям. Летом прошлого года в силу вступил закон «О внесении изменений в некоторые законы относительно особенностей проведения мероприя тий по финансовому оздоровлению банков», которым бан кам разрешено включать в расходы списания, появившие ся при продаже долгов. При этом им не приходится пла тить налог на прибыль. Кроме того, продажа активов мо жет значительно улучшить ситуацию и в проблемном бан ке. «Данные сделки могут быть актуальны для проблем ных учреждений. Это очень хорошая возможность как за работать на кризисе, так и улучшить свою позицию на рын ке, усилив клиентский портфель,— говорит член правле ния ИГ Сократ“ Константин Полосков.— Тем не менее дан ” ного рода сделки будут не массовыми, а скорее индивиду альными, так как любой банк в последнюю очередь будет продавать источник собственного существования, не имея ближайших перспектив ликвидации». Покупка чужих ак тивов может улучшить позиции банка, особенно учитывая практически полную заморозку кредитования из за кризи са ликвидности. «Это целесообразно, если у банка доста точно ресурсов, он недавно вышел на рынок и у него еще ограничена клиентская база. Тогда покупка активов с су щественными дисконтами позволяет банку получить непло хих клиентов с хорошей маржой»,— отмечает заместитель председателя правления Укргазбанка Станислав Шлапак.

ПОРТФЕЛЯМ СТАВЯТ ОЦЕНКИ Первым за интересованность в чужих кредитных портфелях летом 2009 года выразил Платинум Банк, обратившийся в НБУ и Ми нистерство финансов с предложением о присоединении части активов и пассивов Укрпромбанка. Учреждение полу чило отказ, однако сейчас готово вести переговоры о по купке банков с разветвленной филиальной сетью, ориенти рованных на розницу. Банк «Национальный кредит», из ко торого недавно была выведена временная администрация НБУ, уже ведет переговоры о покупке портфеля одного из учреждений. Неудачей закончился перевод активов ликви дируемого Укрпромбанка в Родовид Банк — из за начала процедуры ликвидации перевод был заморожен. «С нача лом ликвидации возник правовой вопрос, так как постанов ление предусматривает перевод активов в Родовид Банк, а закон говорит о продаже активов. За два месяца должна пройти инвентаризация ликвидационной массы, и потом ак тивы будут проданы»,— сообщил «Ъ Финансы» предста витель ликвидатора Укрпромбанка Игорь Власюк. В Нац банке также настаивают на законности продажи портфелей. «Законом предусмотрено, что при ликвидации банка вся ликвидационная масса продается по требованию кредито

ПРАВИЛА ИГРЫ

ПРАВИЛА ИГРЫ

ПЕРЕВОД КРЕДИТА ИЗ ВАЛЮТНОГО В ГРИВНЕВЫЙ РЕДКО СНИЖАЛ РАЗМЕР ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ НА КЛИЕНТА

12 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

ров»,— пояснил директор юридического департамента Нацбанка Виктор Новиков. В связи с этим Родовид банк по дал иск на Нацбанк с целью приостановить ликвидацию Ук рпромбанка. Несмотря на возможные правовые коллизии, банкиры заинтересованы в подобных операциях, потому что затраты на поиск клиента уже были понесены ранее и остается толь ко правильно провести аудит предмета покупки. Между тем оценка качества активов является основной трудностью при их покупке у проблемного учреждения. «Понятие хорошие ” активы“ достаточно относительно. Как механизм развития банка данный вариант возможен, но он ближе к теории, чем к реальности. На практике к качеству активов возникает много вопросов,— отмечает председатель правления бан ка «Форум» Ярослав Колесник.— Процедура не настолько проста, как описывается технологически. Я думаю, данный процесс может быть интересен небольшим и средним бан кам, имеющим избыточную ликвидность». Операция по по купке активов может заинтересовать банк в двух случаях. «Если заемщик добросовестный и в залоге находятся ка чественные активы, то данную покупку можно рассматри вать как привлечение нового перспективного клиента для банка. Также это целесообразно, если в качестве залога по договору кредитования находятся интересные для банка активы: недвижимость, либо целостно имущественный ком плекс,— поясняет заместитель председателя правления

^

БАНКИ ПРОСЯТ О ПОМОЩИ Выход из кри зиса большинство экспертов видят лишь в возобновлении кредитования экономики, что позволит банкам получать процентные доходы и в конкурентной борьбе снижать кре дитные ставки, так как нынешняя стоимость займов от 25% недоступна большинству предприятий. Ближайшей проб лемой банкиры считают срыв посевной кампании. «Кор поративным клиентам нужен длительный срок для вос становления. Но они не восстановятся, если банки не будут активно кредитовать,— полагает господин Морахов ский.— Здесь очень важно, кто как вел себя во время кри зиса, кто серьезно подошел к сокращению издержек, пра вильному изменению бизнес стратегии. Мы видим таких клиентов, особенно в телекоммуникационном бизнесе, пи щевой промышленности. Их можно кредитовать». Банки ры подчеркивают, что статистические модели отбора заем щиков больше не срабатывают, поэтому работают с ними индивидуально. При этом на банки может начать давить отложенный спрос населения на покупки, который, по оценкам финан систов, сейчас достигает 60–70%. «На сегодняшний день уже 60% экономики находится в тени. И наша задача — помочь ей вернуться в легальный бизнес»,— говорит Ана толий Гулей. «Кризис миновал, и со второго полугодия банки готовы будут кредитовать. Но на законодательном уровне ни одного вывода из кризиса не сделано»,— счи тает председатель правления банка «Форум» Ярослав Ко лесник. Банкиры подчеркивают, что потеряли лобби в Верхов ной раде, а Ассоциация украинских банков не выполняет своих функций. При этом Нацбанк и парламент не способ ны разработать адекватный алгоритм выхода из кризиса. «Нужно предложить механизм реструктуризации и ска зать, какой она должна быть. Нельзя забирать у человека холодильник, телевизор, потому что это необходимые для него вещи. Нельзя ущемлять семью, потому что человек будет защищаться. Банк отправляет коллектора, и он тер роризирует семью, а мы потом удивляемся, почему люди не платят»,— поясняет господин Гулей. По его словам, банкиры ждут от регулятора более жестких, четких дей ствий в ситуациях, реакция на которые в 2008–2009 годах была медленной: «Это вопросы валютных рисков, валют ной выручки предприятий, которые, к сожалению, переш ли в проблемные активы банков». Председатель правления Мегабанка Елена Жукова добавляет, что НБУ должен ввести рынок СВОП и фор вардных операций, создать на своей базе биржевую пло щадку. Нормативные изменения необходимы для мини мизации разрывов в пассивной и активной базах банков. «Депозитная база увеличивается, но произошло изме нение ее структуры. Если до кризиса мы привлекали 70% средств в гривне, а 30% в иностранной валюте, то сей час это соотношение — 50% на 50%»,— говорит госпо жа Жукова. Увеличить фондирование экономики могли бы запад ные инвесторы. «Если регулятор создаст нормальные пра вила игры, в Украину можно будет привлечь инвесторов, которые пока не приходят, потому что не понимают пра вил игры. У них волосы встают дыбом, когда они видят, как переоцениваются залоги, как проводятся действия с помощью исполнительной службы»,— отмечает Елена Волошина. ■

Еврогазбанка Юрий Шиманский.— Оценить качество акти вов, выставленных на аукцион при ликвидации банка, дей ствительно довольно сложно, так как детальная информа ция о заемщике зачастую не предоставляется и при оценке приходится ориентироваться только на стоимость и ликвид ность залогового имущества». Рассматривать выкуп обслуживаемых портфелей наме рен и ВиЭйБи Банк. «Учреждения готовы покупать активы хорошего качества, но ликвидаторы или временные адми нистраторы хотят продавать их вместе с пассивами. При этом банку, принимающему решение о таком выкупе, предстоит взять на свой баланс не только актив, но и пассив, который может быть истребован вкладчиком в любой момент. При чем качество такого актива не гарантируется на 100 процен тов»,— говорит директор департамента управления рисками ВиЭйБи Банка Елена Домуз. Станислав Шлапак подчерки вает, что покупка хороших активов у проблемных банков мо жет быть интересной только при условии предоставления су щественных дисконтов, отражающих потенциальные риски. Неофициально банкиры рассказывают, что на рынке уже состоялось несколько факторинговых сделок с пор тфелями юридических и физических лиц, в которых мог ли участвовать ПриватБанк, «Финансы и Кредит» и Свед банк. Круг людей, знакомых с этими сделками, очень огра ничен, и они не намерены делиться с коллегами инфор мацией об объемах покупаемых портфелей и стоимости

ГРЕГ КРАСНОВ, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ПЛАТИНУМ БАНКА

— Почему вы решили расширить свой портфель за счет покупки активов других учреждений?

— В США и Европе покупка активов банка с одновременным принятием на баланс его пассивов являет ся стандартной практикой, потому что регулятор, заходя в проблемный банк, пытается быстро передать кому то его депозиты. Мы пытались это сделать в Украине, но у нас до сих пор не существу ет стандартной нормативной базы для таких сделок, что очень осложняет их проведение.

— Вы сейчас ведете переговоры с другими банками о покупке их активов?

— Мы рассматривали несколько возможных сделок. Первое наше предложение было по покупке активов Укрпромбанка, когда у него начались серьезные проблемы. Потом мы плот но общались с НБУ по поводу покупки ритейлового бизнеса банка «Надра». Но нам не уда лось договориться. Недавно мы рассматривали активы Трансбанка и еще одного учрежде ния с временной администрацией.

— Почему не удалось договориться о покупке активов Трансбанка?

— Ситуация в банке была очень сложной — просрочка в ритейловом портфеле достигала 350 дней, его нужно было сильно дисконтировать, а наш портфель увеличился бы всего на 2–3%. Тем не менее в декабре–январе мы пытались совместно с НБУ разработать нормативную базу для проведения сделки, но не успели это сделать до того как было принято решение о ликвидации Трансбан ка. Тогда нужно было срочно решать, что делать с банком — ликвидировать его или передавать кому то кредитные портфели и депозиты. Мы хотели провести не одну такую сделку, но в предвыборный период у регулятора были ограничены возможности. Возможно, теперь этот процесс будет проходить легче.

— А в чем заключаются основные сложности при проведении таких сделок?

— Существует много вопросов, например, как банку покупателю осуществлять резервирование под приобретенные активы, как оценивать эти активы. Также нужно четко решить каким образом и в какой очередности должна проходить передача депозитов, что делать, если сумма депозитов намного больше, чем стоимость передаваемых активов.

— Вы не опасаетесь, что, купив проблемный портфель, сильно увеличите объем невозвра$ тов в вашем банке?

— Мы не смотрим на невозвраты как таковые, а оцениваем весь портфель, так как при таких сделках ос новной вопрос не в качестве кредитов, а в их стоимости. Например, мы оценили портфель Трансбанка, глубина просрочки которого в среднем 350 дней, с дисконтом 80%, что для такого глубоко проблемного портфеля очень высокая стоимость. Но при этом оценщики Трансбанка оценили его с дисконтом всего в 5%. Несмотря на то что есть уже прецеденты на рынке, когда банки продают коллекторам проблемные портфели с дисконтом, составляющим 95–99%.

— Как вы собираетесь в дальнейшем работать с такими проблемными кредитными пор$ тфелями?

— У нас очень грамотное коллекторское подразделение, которое было создано еще пять лет назад, по этому мы умеем работать с проблемными портфелями.

ПРАВИЛА ИГРЫ

ЧУЖИЕ РИСКИ Сумма выкупа кредитного портфе>

ля зависит от его качества. «Размер дисконта зависит от многих факторов, связанных как с заемщиком, так и с проблемным банком. Диапазон дисконта — до 20%»,— отмечает господин Полосков. Коллекторы поясняют, что дисконтирование корпоративного портфеля минимально, так как займы обеспечены залогами. Предлагаемая за ак> тив цена снижается пропорционально сложности взыска> ния залога, как, например, при покупке ипотеки. «Основ> ные параметры, учитываемые при проведении оценки ка> чества активов,— сумма платежей клиента по кредиту за последний год, обеспеченность займа и соотношение ос> татка платежей по нему к сумме выданного кредита. Если погашено минимум 50% платежей, то взыскание остаточ> ной суммы будет несложным»,— говорит директор Евро> пейского агентства по возврату долгов Александр Ильчук. В целом на рынке крайне негативное отношение к тако> му способу наращивания активов. «Я понимаю, что покуп> ка активов других банков может иметь положительный эффект для увеличения доли на рынке, но должен выра> зить свое отрицательное отношение к такому виду сде> лок,— заявил председатель наблюдательного совета Правэкс>банка Сильвио Педрацци.— Следует упомянуть по крайней мере две причины: коммерческим банкам очень трудно оценить хорошие активы, переходящие от других банков, которые, возможно, действовали в прош> лом в соответствии с другими методологиями. Кроме то> го, я всегда предпочитаю создавать новые активы в на> шем банке, основываясь на знании клиента, вместе с ним определяя новый прозрачный и справедливый договор с точки зрения его положений и цен». Учреждения опасаются слишком высоких рисков, за> ложенных в чужих портфелях. «Для нашего банка я рас>

цениваю этот метод как довольно сложный и низкоэф> фективный. Имея достаточно ликвидности, более эффек> тивно кредитовать новых клиентов, а не перекупать акти> вы. При покупке проводится более сложная, чем при кре> дитовании, работа — вначале необходимо оценить су> ществующие в банке процедуры, а затем еще и сам кре> дитный портфель, предлагаемый к продаже. Дело не в экономике, а в рисках — оценке процедуры кредитова> ния и самого заемщика либо целого портфеля»,— гово> рит Ярослав Колесник.

БАНКИ УВЕЛИЧИВАЮТ ПРОБЛЕМЫ

Участники рынка предупреждают, что при недостаточной проверке состояния активов существует угроза покупки проблемных кредитных портфелей, работать с которыми будет чрезвычайно сложно. По данным Нацбанка, в 2009 году проблемная задолженность возросла в 3,9 раза, до 9,4% или 69,9 млрд грн. Это больше, чем, например, в России и Казахстане, где доля невозвратов составляет 6%, а также Белоруссии (2%). Украинские коллекторские компании, давно занимающиеся факторингом, оценивают объем невозвратов в 30% от всего портфеля украинских банков. По данным рейтингового агентства Fitch, доля просроченных кредитов достигла 15%, в то время как рес> труктуризированных займов — 35%. Обесценение кредитов продолжает увеличивать поте> ри сектора, в то время как нежелание банков принимать риски и ограниченность фондирования серьезно сдер> живают потенциал кредитования экономики в краткос> рочной перспективе. Данные Независимой ассоциации украинских коллекторских агентств свидетельствуют о том, что в 2009 году объем невозвратов в сегменте роз> ничного кредитования составил около 24 млрд грн. Из них около половины (11,5 млрд грн) банки передали кол> лекторским компаниям. При этом в ассоциации прогнози> руют, что в 2010 году уровень проблемной задолженнос> ти в рознице может достигнуть 40 млрд грн из>за боль> шого количества долгов, сформированных еще до кри> зиса — в 2007–2008 годах. ■

ГЖЕГОЖ КОПАНИАЖ, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР КОЛЛЕКТОРСКОЙ КОМПАНИИ CREDIT COLLECTION GROUP

^

операций. По слухам, портфели покупались практически по номинальной стоимости. Для сравнения, коллектор> ские компании приобретают портфели с беззалоговыми кредитами, просрочка по которым составляет около года, за 2–10% от номинала.

— Как часто вы сейчас проводите факторинговые сделки?

— Мы часто покупаем долги банков и приобрели уже 16 портфелей, что достаточно много. Мы специализируемся на покупке и обработке потребительских беззалоговых кредитов.

— Какой максимальный уровень задолженности может вас заинтересо вать?

— Максимального уровня не существует. У нас в работе есть портфели с просрочкой от полутора месяцев до более трех лет. Соответственно цена таких старых займов должна быть очень небольшой.

— Назовите самую крупную сделку?

— Это была покупка долгов на сумму 1 млрд грн.

— Вы не считаете факторинговые подразделения банков своими конкурентами в бизнесе по покупке долгов?

— Банки покупают не проблемные кредиты, они приобретают активы для того, чтобы расширить свою клиентскую базу. Для них важно, чтобы с этими клиентами можно было в дальнейшем рабо> тать. А если затем с этими портфелями возникнут какие>то сложности, мы можем перекупать их у банков. Ведь именно просроченной задолженностью мы и занимаемся.

— Часто ли банки продают свои портфели в период кризиса?

— Сейчас в Украине происходит очень активный процесс продажи портфелей банками. В данный момент проходит несколько крупных тендеров, один из банков собирается продать портфель с общей суммой за> долженности более полумиллиарда гривен.

— Почему банкам интересно продавать свои кредитные портфели?

— Все больше банков видят в продаже проблемных активов выход из ситуации. Если банк понимает, что портфель практически на 100% безнадежен, ему выгоднее продать его и расформировать свои резервы.

— По каким ценам коллекторы покупают сейчас долги банков?

— Средней стоимости просроченной задолженности нет. Существует очень много факторов определе> ния цены: сумма портфеля, средний срок просрочки, процедура выдачи кредита. Если банк выдавал займы всем подряд без залогов и проверки документов, то проблем с таким портфелем будет больше, а стоимость его выкупа ниже.

— С какими долгами коллекторам легче работать?

— Как ни странно, с потребительскими беззалоговыми кредитами. Такие займы коллекторские ком> пании и подразделения банков обрабатывают довольно успешно. Если у человека есть реструктуризи> рованный долг на 15 тыс. грн, то вернуть его намного проще, чем долг на 200 тыс. грн. Намного слож> нее работать с займами, в которых есть залоги — автомобили, ипотека. Самые большие трудности воз> никают при работе с кредитами B2B, очень сложно возвращать кредиты, выданные малому и средне> му бизнесу.

ПРАВИЛА ИГРЫ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 13

ПЕРЕДОВИКИ ПРОИЗВОДСТВА

ПОДДЕРЖКА РЕЗИДЕНТОВ В СТРЕМЛЕНИИ СНОВА СТАТЬ ПРИБЫЛЬ

НЫМИ БАНКИ В ЭТОМ ГОДУ ВОЗОБНОВЛЯЮТ ГРИВНЕВОЕ КРЕДИТОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА. С НАРАЩИВАНИЕМ ОБЪЕМА ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ КРЕДИТНЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ МО ГУТ ПОДЕЛИТЬСЯ СВОБОДНЫМИ СРЕДСТВАМИ С ЭКОНОМИКОЙ. ВПРОЧЕМ, ИЗ ЗА УЖЕСТОЧЕ НИЯ РИСК МЕНЕДЖМЕНТА БАНКОВ НЕМНОГИЕ КОМПАНИИ ПОЛУЧАТ ФИНАНСОВУЮ ПОДДЕР ЖКУ, ДАЖЕ С УЧЕТОМ НАМЕРЕНИЯ НБУ РЕФИНАНСИРОВАТЬ ТАКИЕ КРЕДИТЫ. ВЯЧЕСЛАВ САДОВНИЧИЙ

ПАССИВНЫЙ РОСТ Банки, избежавшие сокраще( ния кредитного портфеля, намерены продолжить его уве( личение. «Мы всегда больше работали с корпоративны( ми клиентами и планируем увеличить в этом году пор( тфель заемщиков на 10%»,— сообщил председатель правления банка «Пивденный» Вадим Мораховский. За( меститель председателя правления по корпоративному бизнесу ВиЭйБи Банка Хайм Капельников уверен, что его учреждению удастся нарастить выдачу займов на 15% за счет увеличения капитала в I полугодии и привлечения де( позитов предприятий. На этот же ресурс рассчитывают и рекапитализированные государством банки. «С точки зре( ния адекватности капитала, у банка большой запас вос( становления депозитной базы, которая была до начала кризиса,— говорит почетный президент Укргазбанка Ва( силий Горбаль.— Есть все возможности снова привлечь 3 млрд грн, составивших объем потерь депозитного пор( тфеля. Плюс последняя дополнительная эмиссия акций на 1,9 млрд грн. Итого, у банка есть 5 млрд грн, которые можно направить на кредитование экономики (+50%.— «Ъ Финансы»)». Проблем с ресурсом на самом деле нет, проблема в том, кому давать деньги, подчеркивает господин Тимонь( кин. Кризис показал, что риск(менеджмент банков не учи( тывал риски, которые в 2008–2009 годах привели к рез( кому росту проблемной задолженности. «Дело в том, что мы стали как бы“ государством: у нас как бы есть суды, ” как бы есть исполнительная служба. Поэтому процесс воз( вращения кредитов превратился в катастрофу,— отмеча( ет банкир.— Но если коррупционеры были и раньше, то теперь они стали открыто предлагать свои услуги. Это на( зывается как клиенту простить долг перед банком“». ” КЛИЕНТСКИЙ НАБОР Поскольку каждый четвер( тый заемщик уклоняется от уплаты долгов, рассчитывать на новые кредиты могут лишь рентабельные предприятия и проверенные временем клиенты. «Мы будем кредито(

ВЛАДИСЛАВ СОДЕЛЬ

Начало 2010 года поставило банки перед фактом: даль( нейшее отсутствие кредитования экономики сделает не( возможным удержание доли рынка и выполнение ими главной цели, для которой они созданы — получение при( были. Ускоренное погашение кредитов позволяло банкам вовремя возвращать депозиты. Но приток вкладов населе( ния в январе–феврале составил уже 4,4 млрд грн, что пре( вышает отток за прошлый год (4,1 млрд грн). «Это будет год стабилизации экономики, ее небольшого роста, соот( ветственно, мы будем поддерживать наших клиентов пу( тем пролонгации и реструктуризации кредитов»,— обе( щает председатель правления УкрСиббанка Сергей Нау( мов. Вместе с пролонгацией кредитов банки планируют выдавать новые займы, чтобы прекратить сокращение портфеля, как это произошло в 2009 году,— на 2,1%, или 15,3 млрд грн. «Мы планируем в течение 2010 года дер( жать кредитный портфель ровным,— отметил господин Наумов.— В рамках ожидаемых погашений мы будем кре( дитовать хороших клиентов». В прошлом году задолжен( ность клиентов перед УкрСиббанком сократилась на 5 млрд грн, теперь эти деньги получат скорее всего новые заемщики, а не вкладчики. «У нас каждый месяц превы( шение погашения кредитов над их выдачей составляет бо( лее 700 млн грн. Мы вернули внешние займы, банк сидит на гривне, которую нам уже некуда девать. Межбанк уз( кий, а у всех, кому можно давать гривну, она уже есть»,— говорит председатель правления Укрсоцбанка Борис Ти( монькин. Его учреждение также ставит перед собой цель удержать на текущем уровне кредитный портфель, сокра( тившийся в прошлом году более чем на 3 млрд грн.

УСПЕШНЫЕ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЕ И МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ПЕРВЫМИ ДОЖДУТСЯ КРЕДИТОВ ОТ БАНКОВ

вать только компании, показавшие минимальное падение, стабильные показатели или даже рост,— отметил госпо( дин Наумов.— Это сельскохозяйственные предприятия, пищевая промышленность. Не исключаю, что это будут и металлурги — как экспортно ориентированные компании». Борис Тимонькин расширил круг потенциальных заемщи( ков, включив в него транснациональные и стратегические компании. «Еще можно давать кредиты клиентам, хорошо проявившим себя в условиях кризиса. Таким предприятиям мы предложим увеличить лимиты на 20%»,— добавил он. Перспективной является также поддержка сегментов, ориентированных на внутренний потребительский рынок. «Мы нацелены на кредитование фармацевтических компа( ний, производителей продуктов питания — кондитерской, молочной, масложировой продукции, сельского хозяйства с последующей переработкой, некоторых направлений ма( шиностроения»,— говорит господин Капельников. Впро( чем, банкир не исключает заинтересованности и в других секторах: «Многое зависит от уровня менеджмента пред( приятия. Даже в неприоритетных для нас отраслях есть успешные предприятия, сотрудничество с которыми нам интересно». Поддержку предприятий сельского хозяйства и государственных компаний определил как ключевое нап( равление кредитования и директор по корпоративному бизнесу Альфа(банка Евгений Березовский. Банкиры ожидают сохранения ликвидности в течение всего 2010 года, что снизит потребность банков в корот( ком ресурсе населения. «По всем прогнозам аналитиков, ставки по депозитам на протяжении года будут постепен( но уменьшаться, соответственно будут дешеветь и кре( диты, но прогнозировать уровень снижения крайне слож( но»,— говорит господин Березовский. Основными ис( точниками длинных пассивов он видит ресурсы инос( транных банков, депозитный портфель и рефинансирова(

ПЕРЕДОВИКИ ПРОИЗВОДСТВА 14 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

ние Нацбанка. По мере улучшения ситуации в экономике ставки по гривневым кредитам для юридических лиц в конце 2010 года—начале 2011 года могут снизиться с 26–27% до 21–22%, обещают в ВиЭйБи Банке. «Банки будут вынуждены снижать ставки по депозитам в гривне, и это отразится на кредитных ставках,— уверен госпо( дин Тимонькин.— Мы кредитовали по ставкам не менее 20% годовых, а наилучшему клиенту предложили уже 18% годовых».

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ

Проблемой увеличения кредитования экономики, без ко( торого невозможен ее быстрый рост, озаботились в Нац( банке. Вступившее в силу месяц назад постановление НБУ № 47 предусматривает механизмы рефинансирова( ния стимулирующих кредитов под ликвидные залоги. Ре( гулятор готов выдавать пятилетние займы под 10,75–12,25% годовых, которые должны быть направле( ны на финансирование стратегически важных предприя( тий. «Но пока мы не получили от Кабмина списка этих предприятий»,— сказал Ъ“(Финансы исполнительный ” директор НБУ по вопросам банковского регулирования и надзора Алексей Бережной. Среди видов покрытия, ко( торое НБУ намерен в полном объеме учитывать в виде залога,— гарантии нерезидентов. Их смогут дать как международные финансовые учреждения, так и мате( ринские банки украинских «дочек» с инвестиционным рейтингом. «Мы пока не используем этот инструмент. Другие банки, я слышал, будут его применять,— отметил господин Наумов.— Есть также IFC и ЕБРР, которые мо( гут быть заинтересованы в выдаче гарантий под конкрет( ные проекты». Впрочем, в этих международных структурах скептичес( ки отнеслись к постановлению НБУ. «Это не совсем то, что

мы считаем подходящим инструмент развития рынка грив( невого кредитования. Многие моменты в постановлении НБУ должны быть оценены нашими экономистами,— ска( зал пресс(атташе ЕБРР Антон Усов.— В апреле будет гото( ва программа ЕБРР, которую мы направим в НБУ и пра( вительство. В ней будет изложено наше видение того, как оживить гривневое кредитование и рынки капитала». Новыми правилами НБУ пока не спешат воспользо( ваться и в Международной финансовой корпорации. «IFC работает с частным сектором. Поэтому гарантировать кре( диты Национального банка — это не совсем наша фун( кция,— сказала глава представительства IFC в Украине Елена Волошина.— Но если говорить в общем о гаранти( ях как о финансовом инструменте без привязки к поста( новлению № 47, то у IFC есть различные финансовые про( дукты, в том числе и гарантии». Доступ к гарантиям IFC может получить любой банк, обладающий прозрачной структурой акционерного капитала и соблюдающий нор( мы законодательства. Стоимость гарантий будет рыноч( ной — прибыль от кредитного проекта будет распреде( ляться поровну между банком и IFC, рассказали в органи( зации. Учитывая, что риски невозврата кредитов Нацбан( ку ложатся на международные структуры, ЕБРР и IFC вполне могут помочь лишь банкам и предприятиям, с ко( торыми работают уже давно и чьими акциями владеют. Почему нерезиденты не готовы массово выдавать га( рантии, пояснил господин Наумов. «Предоставление га( рантий — это перекладывание рисков с одной стороны на другую. Но и в стране нахождения материнской структуры украинского банка тоже есть определенное регулирова( ние,— отметил банкир.— У каждого банка есть лимиты на страну, и для их увеличения необходимо пройти опреде( ленные процедуры риск(менеджмента. Это сложно. Я не говорю, что мы не будем этого делать, просто как делать и когда, решим отдельно». Сложным может оказаться и кредитование НБУ под залог иностранной валюты. «Эта схема достаточно зат( ратна для банка, поскольку учреждение отдает валюту Нацбанку, а он по ней ничего не платит. То есть банк опла( чивает валютный ресурс, который отдается в залог, и пла( тит НБУ за гривневый ресурс. Ставка получается доста( точно высокой, и для конечного потребителя такой кредит становится малопривлекательным,— сказал господин На( умов.— Банки платят по валютным депозитам в среднем до 12% годовых плюс рефинансирование НБУ в районе 12%. Итого 24%. Еще необходимо заложить риски, маржу банка». Единственный выход, по его мнению, в том, чтобы НБУ начал платить по валютному залогу, что сделает став( ку кредита ниже. «Это должна быть нормальная СВОП( операция»,— считает банкир. Заместитель главы НБУ Ва( силий Пасичник пообещал «Ъ(Финансы», что регулятор внесет в постановление соответствующие изменения, но подчеркнул, что ставка по таким привлечениям НБУ будет очень низкой. Наиболее дееспособным может оказаться получение гарантий государства или кредитование под традиционный залог — ОВГЗ. К тому же стратегические предприятия, ко( торые согласно постановлению смогут получить рефинан( сирование НБУ, традиционно кредитуются именно в гос( банках. Так, в 2009 году центробанк разрешил Укргазбанку кредитовать десяток компаний из этого списка. «Объема облигаций в портфеле банка более чем достаточно для по( лучения стимулирующих кредитов. Механизм гарантий уже использовался. Посмотрим, как новое правительство бу( дет его применять,— говорит господин Горбаль.— Все за( висит от разрабатываемой сейчас стратегии банка, кото( рая определит направления его развития. Ведь бюджетни( ки для банка — почти безрисковые заемщики». ■

ГОСРЕГУЛИРОВАНИЕ

СТАВКИ СИНХРОННОГО ПЛАВАНИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЙ ЗАП

РЕТ В ОДНОСТОРОННЕМ ПОРЯДКЕ ПОВЫШАТЬ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ПО РАНЕЕ ВЫДАННЫМ ЗАЙМАМ ВЫНУЖДАЕТ КРЕДИТНЫЕ УЧРЕЖДЕНИЯ ИСКАТЬ ПУТИ СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИС КОВ. ОДНОЙ ИЗ ТАКИХ МЕР МОЖЕТ СТАТЬ АКТИВНОЕ ВНЕДРЕНИЕ ПРАКТИКИ ПЛАВАЮЩИХ СТА ВОК, ПРИВЯЗАННЫХ К ИНДИКАТОРАМ СТОИМОСТИ ПРИВЛЕЧЕННЫХ РЕСУРСОВ. В ЭТОМ СЛУ ЧАЕ В КРЕДИТНЫХ ДОГОВОРАХ БУДУТ ЧЕТКО ПРОПИСАНЫ ПАРАМЕТРЫ И ПРЕДПОСЫЛКИ ДЛЯ ИЗМЕНЕНИЯ СТАВОК, ЧТО ПОЗВОЛИТ БАНКАМ СНИЗИТЬ КОЛИЧЕСТВО НЕДОВОЛЬНЫХ ИХ ДЕЙ СТВИЯМИ КЛИЕНТОВ И МИНИМИЗИРОВАТЬ РИСКИ. ЕЛЕНА ГУБАРЬ

ОТВЕТНАЯ РЕАКЦИЯ Очевидный положительный

эффект от запрета ощутили заемщики, которые теперь мо$ гут быть уверены, что очередной волны повышения процен$

ВЛАДИСЛАВ СОДЕЛЬ

Кризис вынудил банки искать дополнительные источники доходов. Выходом для них стало повышение процентных ставок по полученным заемщиками кредитам, что делалось, как правило, в одностороннем порядке. По данным НБУ, в конце 2008 года ставки по ранее полученным займам в инос$ транной валюте выросли на 3%, до 16–18%, а в гривне — на 5%, до 22–24%. Такая политика вызвала массовое недоволь$ ство клиентов банков, что привело к принятию Верховной радой закона № 661–VI, запрещающего банкам в односто$ роннем порядке изменять условия заключенных с клиента$ ми договоров, в частности увеличивать размер процентной ставки по кредитам или уменьшать его по депозитам (кроме вкладов до востребования). Соответствующие поправки бы$ ли внесены в ст. 55 закона «О банках и банковской деятель$ ности» и ст. 1056–1 и 1061 Гражданского кодекса. Два меся$ ца назад аналогичный запрет был распространен и на кре$ дитные союзы и ломбарды (закон № 3524–1 от 21 января). Банкиры оправдывают необходимость повышения ста$ вок депозитной политикой. «Многие банки в конце 2008$го и на протяжении 2009 года испытывали проблемы с лик$ видностью, для восстановления которой привлекали депо$ зиты по чрезмерно завышенным, неадекватным реальной стоимости ресурсов процентным ставкам. Отсутствие воз$ можности пересматривать в одностороннем порядке ставки по кредитам может привести к убыточной деятельности та$ ких банков»,— отмечает заместитель директора департа$ мента розничного бизнеса Ощадбанка Александр Нестерен$ ко. При этом банкиры признают неправомерность своих действий по отношению к заемщикам, однако говорят, что не могут поступать иначе. По мнению финансистов, вопрос изменения процен$ тных ставок не ограничивается формальным правом бан$ ка. Следует помнить, что банки кредитуют за счет ресур$ сов, привлеченных от вкладчиков и других кредиторов, и должны устанавливать процентную ставку по кредитам только в пределах срока, на который были привлечены ре$ сурсы. «Создать ситуацию, исключающую возможность изменения процентной ставки по кредиту, независимо от его срока, невозможно,— поясняет первый заместитель председателя правления ПроКредит Банка Виктор Поно$ маренко.— Учитывая, что банкам в Украине доступны от$ носительно короткие ресурсы, им необходимо иметь воз$ можность влиять на ставки по кредитам». Поэтому банкиры очень обеспокоены потерей возмож$ ности влиять на кредитные ставки. «Такой запрет связывает руки банкам. Их стабильность во многом зависит от того, нас$ колько эффективно они могут осуществлять корректировки в зависимости от экономических условий. Этот инструмент ограничивает данную возможность,— говорит директор по маркетингу и развитию продуктов Платинум Банка Анджей Олейник.— С другой стороны, если состояние экономики ухудшается, неправильно, чтобы банки перекладывали удар на клиента». Впрочем, банкиры не ожидают, что запрет зна$ чительно повлияет на рынок. «Учитывая то, что были разные примеры поведения банков по отношению к заемщикам, в том числе безответственное и необоснованное повышение ставок, такой запрет может сыграть положительную роль в защите заемщиков. Но ощутимых последствий запрет не вы$ зовет, потому что многие банки, желавшие повысить ставки, уже сделали это»,— уверен господин Пономаренко.

ПРОЕКТ ЗАКОНА О ЗАПРЕТЕ ФИНУЧРЕЖДЕНИЯМ В ОДНОСТОРОННЕМ ПОРЯДКЕ УВЕЛИЧИВАТЬ РАЗМЕРЫ ПРОЦЕНТОВ И ДРУГИХ ПРЕДУСМОТРЕННЫХ КРЕДИТНЫМ ДОГОВОРОМ ПЛАТЕЖЕЙ БЫЛ ПОДДЕРЖАН 370 НАРОДНЫМИ ДЕПУТАТАМИ ВСЕХ ПЯТИ ФРАКЦИЙ. НИ ОДИН ИЗ ПАРЛАМЕНТАРИЕВ НЕ ПРОГОЛОСОВАЛ ПРОТИВ

тных ставок не произойдет. Впрочем, будущим клиентам банков эта норма помешает воспользоваться кредитами. Это связано с большими разрывами в сроках кредитов и депозитов. Поскольку основная масса депозитов является краткосрочным ресурсом (на 3–12 месяцев), то кредиты не могут предоставляться на значительно более длительный срок. «У банков не будет возможности переложить неожи$ данное увеличение стоимости фондирования на заемщи$ ков, как это происходило после начала экономического кри$ зиса. Таким образом, они не могут установить процентную ставку на весь срок действия долгосрочного кредита в усло$ виях волатильности процентных ставок и отсутствия четкой стратегии НБУ относительно монетарной политики»,— пре$ дупреждает начальник отдела финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александр Печерицин. По его словам, чтобы уменьшить потенциальный риск повышения ставок, банки могут либо устанавливать процентные ставки по новым кре$ дитам на высоком уровне, либо предоставлять реальному сектору краткосрочные кредиты, сроки которых соответ$ ствуют срокам погашения обязательств банка. Такая практика может привести к росту стоимости кре$ дитования реального сектора и дефициту долгосрочных бан$ ковских кредитов. Банки уже сейчас выдают кредиты по очень высоким ставкам. По данным агентства «Простобанк Консталтинг», в марте средние ставки по ипотеке составля$ ли 25%, кредитам наличными — 57%, а на товары — 75,5%. Такая дороговизна займов значительно снизила интерес к кредитам со стороны населения. «По ставке 24–28% годо$ вых в гривне трудно массово кредитовать и обслуживать за$ долженность, поскольку спрос довольно ограничен. Таким образом, возобновление кредитования начнется с краткос$ рочных и традиционно дорогих кредитов на небольшие сум$ мы: кредиты наличными, кредитные карты, потребительские займы на покупку бытовой техники»,— уверена директор департамента развития розничного бизнеса Индэкс$банка Татьяна Шаповал.

ГОСРЕГУЛИРОВАНИЕ 16 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

Выходом из ситуации могло бы стать возобновление кредитования в иностранной валюте после окончания кри$ зиса. «Мы можем ожидать большой осторожности со сто$ роны банков, которые в стремлении избежать любых видов риска изменения процентной ставки будут ограничивать но$ вые кредиты в гривне только краткосрочными, до 18 меся$ цев,— рассуждает председатель наблюдательного совета Правэкс$банка Сильвио Педрацци.— Но если мы рассмот$ рим финансирование в устойчивой валюте — в евро и дол$ ларах, которое в нормальных рыночных условиях иностран$ ные банки могут предоставить украинским на срок 3–5, а иногда и 10 лет, то существует возможность согласования финансирования и кредитов. Так банки могут уйти от риска изменения ставки, и соответственно установить справедли$ вый фиксированный процент на весь срок кредита».

ОРИЕНТИР НА ПЛАВАЮЩИЕ СТАВКИ

Впрочем, банкиры не опускают руки и разрабатывают новые механизмы, позволяющие адаптировать ставки по кредитам. Им в первую очередь может быть плаваю$ щая ставка, размер которой периодически пересматри$ вается и привязан к депозитной ставке. «Сегодня на рынке есть предложения с плавающими составляющими процентных ставок. Основной момент тут — прозрач$ ность формирования ставки для заемщика, ее нагляд$ ность. Заемщик должен четко понимать, каким образом формируется процентная ставка. Негативные послед$ ствия такого решения: плавающая процентная ставка привязана к стоимости ресурсов. Повышение цены этих ресурсов может негативно отразиться на самом заем$ щике, для которого существует риск того, что ставки мо$ гут очень существенно возрасти, и этот риск заемщик ничем не покрывает. А погасить крупную сумму кредита довольно сложно»,— рассказывает директор департа$ мента разработки продуктов розничного бизнеса ВиЭй$ Би Банка Антон Шаперенков.

Обычной практикой для иностранных банков является установление плавающих ставок по кредитам, а фиксиро$ ванная ставка, однажды установленная в договоре, остает$ ся неизменной. В этом случае у заемщиков есть выбор при подписании договора в пользу фиксированной либо пла$ вающей ставки. «Если вести речь о частных лицах, то за$ падные банки предлагают плавающие ставки по долгос$ рочным ипотечным кредитам. Плавающие ставки зачас$ тую привязываются к доходности казначейских облига$ ций, LIBOR или стоимости ресурсов с добавлением к ним маржи и пересматриваются банками при изменении базо$ вой ставки,— говорит Татьяна Шаповал.— Такую ставку выбирают, надеясь на понижение базовых составляющих в долгосрочной перспективе, в отличие от неизменной фиксированной ставки. Однако у клиентов всегда есть воз$ можность перейти от плавающей к фиксированной ставке за отдельную плату». По словам Сильвио Педрацци, в Италии запрещено из$ менять установленные процентные ставки в течение срока действия кредита, если изменения невыгодны для клиен$ тов: «В Италии значительная часть долгосрочных креди$ тов для юридических и физических лиц основана на уста$ новлении плавающих ставок. К тому, что мы считаем са$ мым выгодным показателем для клиентов, необходимо до$ бавить спрэд — трех$шестимесячный EURIBOR. В таком случае клиент всегда уверен, что его кредит привязан. Обычно этот выбор защищает как банки, так и заемщиков». Таким образом, банки могут регулировать ресурсы, ведь при повышении их стоимости кредиты, выданные по низким ставкам, становятся убыточными. В то же время это дает клиенту банка четкое понимание того, при каких условиях повышаются ставки, так как до сих пор в дого$ ворах плохо прописаны параметры их изменения. Банки также могут увеличивать платежи за обслуживание кре$ дита. «При таком запрете банки будут стараться сразу зак$ ладывать в процентную ставку максимальное количество рисков, то есть процентные ставки будут несколько выше, чем при условии, что они могли бы меняться. Могут до$ бавиться или увеличиться некоторые банковские комис$ сии»,— прогнозирует заместитель председателя правле$ ния Укргазбанка Станислав Шлапак. По словам банкиров, открытым остается вопрос, как регулятор будет расценивать изменения плавающих про$ центных ставок по кредитам, которые применяются бан$ ками при долгосрочном кредитовании из$за отсутствия длинных ресурсов. «Плавающие ставки привязывались к ставкам по депозитам физических лиц банков или LIBOR и периодически изменялись как в сторону уменьшения, так и увеличения при пересмотре ставок по депозитам. Ведь механизм пересмотра плавающей процентной ставки про$ писан в договоре, заемщик с ним согласился и был пре$ дупрежден о возможности как роста ставки, так и ее сни$ жения. Однако есть риск, что очередное изменение ставки может быть расценено как повышение в одностороннем порядке»,— опасается госпожа Шаповал.

КРЕДИТНЫЙ ПОТОЛОК Несмотря на возмож$

ности снижения рисков, возникающие при использовании плавающих ставок, от фактического запрета на их повыше$ ние банкиры ожидают дальнейшего сокращения кредит$ ных портфелей и активности лишь со стороны крупных иг$ роков. «В 2010 году в целом по банковской системе кре$ дитный портфель за счет новых выдач или немного сни$ зится или в лучшем случае останется стабильным — в

ГОСРЕГУЛИРОВАНИЕ

2009 году он стремительно сокращался. Так как кредиты будут погашаться во всех банках, а выдавать новые кре диты планируют только крупнейшие из них, мы не ожида ем роста кредитного портфеля в целом по системе»,— го ворит директор департамента корпоративного кредитова ния Альфа банка Светлана Монастырская. Снижение спроса со стороны заемщиков из за слиш ком высоких ставок может повлиять на политику банков. «Уже сейчас наблюдается снижение процентных ставок и рост объемов автокредитования в рамках совместных ак ций банков и автосалонов. Кредитование на приобрете ние недвижимости на первичном рынке в первую оче редь будет развиваться в двух направлениях: через соз

данные фонды финансирования строительства и выпуск беспроцентных целевых облигаций, где банки являются участниками финансирования строительства»,— прог нозирует Александр Нестеренко. Следует отметить, что несколько банков уже работает по этой схеме, и они не прекращали кредитование в течение 2009 года. Но дове рие к таким объектам достаточно низкое, и количество заключенных сделок незначительно. Причина в том, что большинство клиентов ждут снижения цен на вторичном рынке недвижимости и откладывают покупки. Банкиры ожидают оживления рынка, но готовятся кредитовать преимущественно под залог уже имеющейся у клиента недвижимости. ■

^

АЛЕКСЕЙ РУДНЕВ, НАЧАЛЬНИК УПРАВЛЕНИЯ РОЗНИЧНОГО БИЗНЕСА OTП БАНКА

— В каких случаях банк имеет право повышать процентную ставку по кредиту?

— Увеличение процентной ставки возможно только в случаях, предусмотренных договорными отно шениями сторон. У нас повышение ставки связано с невыполнением заемщиком условий договора, в ко тором, в частности, предусмотрена ответственность заемщика за несвоевременное стра хование предмета залога. В 95% случаев повышение ставки происходит по этой причине.

— Банк сейчас повышает ставки по кредитам в одностороннем порядке?

— Это не односторонний порядок. Мы не рассылаем всем клиентам письма с сообщением о повышении ставки на несколько процентов. Мы делаем это только в случае нарушений. Сначала мы напоминаем клиенту о необходимости продлить страховку, а если он этого не делает, то повышаем ставку в качестве метода воздействия на заемщика. Клиенты бывают недовольны, но мы настаиваем на сохранности залога, потому что бывает масса случаев, когда машину угоняют на следующий день после окончания срока действия страховки.

— Клиент может повлиять на это решение?

— В 100% случаев кредитный комитет принимает решение вернуть процентную ставку на прежний уровень, если клиент приносит справку, подтверждающую продление страховки.

— Насколько сегодня правомерны действия банков по повышению ставок?

— Запрет на одностороннее повышение ставки не вызвал сложностей, потому что если такое изменение ранее не было предусмотрено договором, то оно и так не являлось правомерным. Перед подписанием кредитного договора клиент заранее должен быть проинформирован о размере процентных ставок и комиссий, возможности досрочного погашения кредита. Мы предоставляем нашим клиентам предвари тельную форму, в которой прописаны все платежи и комиссии, даже опосредованные расходы.

— Таким образом, банки оставляют за собой возможность повысить ставку, а в случае не% согласия клиента отказать ему в выдаче кредита?

— Ответственность должен нести не только банк, но и клиент. Нужно не просто ставить подписи в дого воре, а и внимательно его читать. У нас сейчас очень большой выбор банковских услуг. Если человека что то не устраивает, он не должен верить обещаниям менеджера, а может пойти в другой банк.

— Как повлияют нынешние условия работы на развитие банковского рынка?

— Нужно быть реалистами, в 2010 году мы не увидим в Украине массового розничного кредитования, поскольку банки сфокусируются на управлении качеством кредитного портфеля. Кризис многому нас на учил, поэтому условия новой кредитной политики будут консервативны и весьма избирательны по отно шению к заемщикам.

^

ЮРИЙ КРАЙНЯК, УПРАВЛЯЮЩИЙ ПАРТНЕР ЮРИДИЧЕСКОЙ КОМПАНИИ JURIMEX

— Есть ли сейчас у банков законные основания для повышения в одностороннем порядке процентных ставок по кредитам?

— На сегодня повышение ставки банком однозначно неправомерно. Хотя и до вступления в силу соот ветствующего закона оснований у банков для повышения ставок, как правило, не было. Дело часто до ходило до судебных разбирательств, и представители банков не могли обосновать необ ходимость изменения ставок. Как правило идут ссылки на финансовый кризис без каких то дополнительных пояснений.

— Но ведь банки заранее предупреждают клиента о том, что кредитная ставка может быть пересмотрена — В кредитных договорах всегда содержится пункт о праве банка на повышение ставки в одностороннем порядке. Но в договоре также должны быть прописаны конкретные причи ны для изменения кредитной ставки. Основным правовым основанием для пересмотра ставки является колебание валютных курсов более чем на 10%. Но я никогда не видел, что бы банк указывал такие причины.

— Кто чаще обращается за помощью к юристам в подобного рода делах?

— Банкиры не обращаются к юристам по вопросу повышения процентных ставок, потому что они увере ны в своей правоте. А граждане обращаются к нам очень часто, в случае если банк неожиданно повысил ставку по кредитам.

— Как много таких судебных разбирательств?

— Судов по таким делам проходит мало, потому что, как правило, с банком удается договориться и найти компромисс. Чаще всего клиент соглашается на повышение ставки, но в меньшем размере, чем требовал банк.

— Чью сторону судьи принимают чаще?

— Один раз мы проиграли дело по повышению банком ставки в одностороннем порядке, при этом суд не мотивировал свое решение. Несколько раз мы выигрывали дела, и суд признавал неправомерным пункт, предусматривающий повышение ставки в одностороннем порядке.

— Есть ли случаи, когда банки изменяют условия по выданному кредиту в обход запрета на повышение ставок?

— Банк может оставить ставку прежней, но повысить отдельные комиссии или платежи за обслужива ние кредита. У нас был случай, когда банк разослал своим клиентам письма, в которых сообщил об уве личении размера комиссии. Но большая часть клиентов написали ему отказ, и им размер комиссии не был повышен. В банках рассчитывают, что определенное количество заемщиков согласится на изме нение условий.

ГОСРЕГУЛИРОВАНИЕ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 17

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА

УЮТНО ВАЛЮТНЫЙ КУРС В ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ НАБЛЮДАЕТСЯ

НИЗКАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ОБМЕННОГО КУРСА ГРИВНЫ В РАЙОНЕ 8 ГРН/$. ОКОНЧАНИЕ ПЕРИО ДА ПОЛИТИЧЕСКИХ БАТАЛИЙ И УЛУЧШЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ ДАЮТ ФИНАНСИСТАМ ОСНОВАНИЯ РАССМАТРИВАТЬ ВОЗМОЖНЫЙ СЦЕНАРИЙ УКРЕПЛЕНИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮ ТЫ. ОДНАКО ФАКТОРАМИ РИСКА ДЛЯ СТАБИЛЬНОСТИ КУРСА ПО ПРЕЖНЕМУ ЯВЛЯЮТСЯ ОЖИ ДАНИЯ ВЫСОКОГО УРОВНЯ ДЕФИЦИТА ГОСБЮДЖЕТА И ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ ОБЪЕМ ВЫПЛАТ ПО ВНЕШНИМ КОРПОРАТИВНЫМ ДОЛГАМ. ЮРИЙ ПАНЧЕНКО

ФАКТОР ПОДДЕРЖКИ Ряд экспертов считают более вероятной среднесрочную стратегию по плавному укреплению украинской валюты. «Ослабления гривны не будет. Все привыкли смотреть исключительно на интере" сы экспортеров. А ведь есть еще и другие сектора, нап" ример банковский, где более выгодным является стабиль" ный курс гривны, а в идеале — и небольшая ревальва" ция. Она позволила бы не только снять угрозу растущей инфляции, но и снизить банковские ставки, что увеличит объемы кредитования»,— подчеркнул управляющий ди" ректор ИК Dragon Capital Томаш Фиала. В связи с этим господин Фиала прогнозирует к концу года постепенное укрепление гривны до уровня 7,5 грн/$. «В любом случае значительных курсовых скачков не ожидается, и курс бу" дет колебаться в пределах 7,5–8 грн/$»,— уточняет он. С такой оценкой в целом согласен директор казначей" ства «Райффайзен Банк Аваль» Владимир Кравченко: «Гривна сильнее других валют девальвировала в прош" лом году, а поэтому, если не будет новых потрясений, в текущем году стоит ожидать ее плавного восстановления. Тем более что причин для дальнейших колебаний пока не видно: в стране есть новый президент, сменилось прави" тельство, политическая стабилизация уже отмечена по" вышением суверенного рейтинга». Напомним, на следую" щий день после формирования нового украинского пра" вительства международное рейтинговое агентство Stan" dard & Poor’s (S&P) повысило суверенный кредитный рей" тинг Украины по обязательствам в иностранной валюте с CCC+/С до B"/C, а суверенный кредитный рейтинг по обя" зательствам в национальной валюте с В"/С до В/В, при этом сохранив позитивный прогноз по рейтингу. Агентство Fitch пока только подняло прогноз рейтинга с «негатив" ного» до «стабильного». Еще одним важным фактором снижения курсовой наг" рузки на гривну является незначительный уровень пла" тежей по внешним обязательствам страны. При объеме золотовалютных резервов в $24,5 млрд, выплаты по внешним долгам до конца года не превышают $2,8 млрд, включая $1,7 млрд по прямым обязательствам Украины, с учетом процентов, и около $0,9 млрд по займам, гаран" тированным государством. «К тому же основную часть выплат по внешним обязательствам предстоит осущес" твить ближе к концу года, после окончательной стабилиза"

УНИАН

Смена власти в Украине обострила дискуссию о будущем гривны. «Многие считали, что кандидат в президенты Юлия Тимошенко поддерживает импортно ориентированный биз" нес, а поэтому заинтересована в укреплении гривны, а кан" дидат Виктор Янукович — наоборот, в росте экспорта и ос" лаблении национальной валюты»,— отметил исполнитель" ный директор Международного фонда Блейзера Олег Ус" тенко. Тем более что смена главы государства открывает возможности для ротации руководства Нацбанка, а значит, преемник Владимира Стельмаха будет более внимателен к пожеланиям нового хозяина дома на Банковой. Впрочем, первые шаги новой власти не позволяют сделать вывод о поддержке украинского экспорта путем ослабления национальной валюты. «Если с оценкой за" интересованности Юлии Тимошенко в резком укреплении гривны и можно согласиться, то заявления об искусствен" ном ослаблении гривны при Викторе Януковиче никак не соответствуют действительности. Ведущие компании"эк" спортеры уже комфортно себя чувствуют при нынешнем курсе, планируют свои стратегии, опираясь на него, а по" этому не изъявляют желания ослабить гривну»,— отме" чает господин Устенко.

В НАЦБАНКЕ ОБЕЩАЮТ БОЛЬШЕ НЕ ДОПУСКАТЬ РЕЗКИХ КОЛЕБАНИЙ КУРСОВ ВАЛЮТ

ции политической ситуации и ожидаемого возобновления сотрудничества с МВФ»,— отмечает Томаш Фиала. И наконец, обнадеживающим фактором является посте" пенное улучшение сальдо внешней торговли, а также сальдо платежного баланса. «Во II полугодии улучшение сальдо те" кущих операций и размораживание финансового рынка поз" волят гривне укрепиться»,— считает начальник отдела ана" лиза финансовых рынков ИНГ Банк Украина Александр Пе" черицын. «Политическая стабилизация, а также рост рей" тингов страны — достаточный сигнал для инвесторов, что" бы вернуться к вложениям в Украину. Кроме того, во внеш" ней торговле наблюдается тенденция роста украинского эк" спорта. Все это должно обеспечить достаточный приток ва" люты в страну»,— подчеркивает господин Кравченко. Помимо постепенного уменьшения дефицита текущего счета, на динамике курса гривны положительно сказывает" ся и снижение чистых объемов покупки валюты населением. «Вероятно, в период кризиса, когда курс доллара рос очень быстро, а доверие к банковской системе было подорвано, вложения в валюту казались населению самым простым способом сохранения капитала. Однако сейчас, когда курс гривны стабилен на протяжении почти шести месяцев, спрос на валюту со стороны населения постепенно снижается. Вместе с тем в феврале впервые за долгое время был отме" чен 3"процентный приток депозитов в национальной валю" те»,— поясняет аналитик ИК «Ренессанс Капитал Украи" на» Анастасия Головач, которая прогнозирует укрепление национальной валюты к концу года до 7,5 грн/$.

ПРЕДРАССВЕТНЫЙ СИНДРОМ Вместе с тем, эксперты признают, что в ближайшие месяцы, как минимум до возобновления сотрудничества с МВФ, финансовая си" туация останется нестабильной. В частности, агентство S&P предупреждает об угрозах государственным финансам в апреле, когда Минфину предстоит погасить три выпуска об" лигаций внутреннего госзайма на сумму 3,7 млрд грн. В S&P опасаются, что выплата совпадет с усилением тениза" ции экономики и сокращением налоговой базы, что в итоге приведет к стремлению Кабмина решить финансовые проб" лемы за счет эмиссии. Аналогичная угроза существует и в отношении социальных обязательств, уверен экс"министр финансов Виктор Пинзенык. «Риски девальвации 2001 го" да отличаются от прошлогодних факторов. Сейчас они свя" заны исключительно с дефицитом бюджета. Мы не можем покрыть дефицит за счет внешних займов, пока нем не да"

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА 18 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

ют в долг. И в связи с этим существует риск, что к проблеме финансирования бюджета будет подключен Нацбанк»,— отмечает господин Пинзенык. Эмиссионная угроза усиливается обещаниями нового правительства заложить в проект госбюджета прошло" годнее повышение социальных стандартов, де"факто так и не вступившее в силу. Впрочем, старший научный сот" рудник Киевской школы экономики Михаил Сальников считает, что у правительства есть возможность компен" сировать этот рост, сократив другие социальные расхо" ды: «Сейчас ситуация не требует от правительства заиг" рывания с электоратом. Поэтому можно ожидать, что бу" дет реализована лишь часть социальных обещаний, ко" торая тотчас будет компенсирована сокращением других социальных статей. В итоге это не приведет к росту бюд" жетного дефицита и эмиссии».

МВФ ИНДИКАТОР

В сложившейся ситуации фактором, способным окончательно прояснить перспек" тивы курса гривны, является возобновление сотрудничес" тва с Международным валютным фондом. По оценке ви" це"премьера Сергея Тигипко, дефицит госбюджета сос" тавит не менее 35 млрд грн (правительство Юлии Тимо" шенко закладывало в проект госбюджета дефицит 46,7 млрд грн), и единственным способом его покрытия является направление на покрытие бюджетного дефици" та $6 млрд из займа МВФ. Кроме того, возобновление программы stand"by важно для успешной реструктуризации корпоративных долгов. «По нашим подсчетам, в 2010 году украинские компании должны выплатить кредиты на сумму около $15 млрд. Это может нанести серьезный удар по стабильности фи" нансовой системы. Для выхода из ситуации необходимо добиться реструктуризации этого долга на уровне прош" лого года — в пределах 70–80%. Однако кредиторы сог" ласятся на реструктуризацию, лишь видя стабильность финансовой системы страны, и в первую очередь при ус" ловии возобновления сотрудничества с МВФ»,— уверен Олег Устенко. Приток валюты в виде кредитов МВФ также решит проблему оплаты закупок природного газа. Положитель" ным моментом в такой ситуации является традиционное для весны снижение закупок топлива. «Объемы закупок газа снижаются, и этот фактор уже не будет иметь такого влияния на валютный курс, как это было в конце прошло"

го года»,— признает Томаш Фиала. Если за потреблен" ный в январе этого года природный газ Украина заплати" ла «Газпрому» $780 млн, то за потребленный в февра" ле — $600 млн. Впрочем, начиная со II квартала стои" мость закупки природного газа изменится, а значит, воз" можно увеличение отчислений за него.

БЕГ НА МЕСТЕ В настоящее время стабильность курса гривны поддерживается валютными интервенциями Национального банка. «Сейчас Нацбанк пресекает любой избыточный рост спроса или предложения на валюту. Од" нако непонятно, насколько долго продержится такая поли" тика НБУ, а поэтому в I полугодии мы ожидаем высокой волатильности гривны»,— уточняет господин Печери" цын. «Нас часто критикуют за валютные интервенции, од" нако следует помнить: есть время собирать, а есть время и разбрасывать камни. Мы не стремимся удержать грив" ну на уровне 8 грн/$, хотя нас часто в этом обвиняют. У нас плавающий курс, но мы стремимся избежать его рез" ких колебаний. Такие колебания, как в сторону укрепле" ния, так и в сторону ослабления, невыгодны для эконо" мики»,— объяснил Ъ“ руководитель группы советников ” главы НБУ Валерий Литвицкий. Чиновник считает, что основным фактором нынешней курсовой стабилизации является высокая ставка, предлага" емая Минфином по облигациям внутреннего госзайма (ОВГЗ). «Банкам интересно покупать эти бумаги, а не иг" рать на курсовой разнице. Кроме того, высокие ставки ОВГЗ привлекают в страну иностранцев. Но нужно помнить, что иностранные инвесторы, как кавалеры: они долго уха" живают, но быстро отчаливают»,— объясняет он. Поэто" му господин Литвицкий ожидает, что после снижения Мин" фином ставок по ОВГЗ давление на гривну усилится. Впрочем, большинство финансистов уверено в ком" пенсации положительных и отрицательных факторов, влияющих на курс, и не ожидают его изменения. «Ста" билизация экономики дает основания говорить о стаби" лизации курса гривны. Укрепление курса нанесет удар по экономике, который ничем не компенсируется»,— пояс" нил заместитель председателя правления «Дочернего банка Сбербанка России» Дмитрий Золотько. Еще одним аргументом в пользу стабильного курса гривны банкиры называют отрицательное сальдо валютной нагрузки, об" разующееся у НБУ с учетом продажи валюты НАК «Наф" тогаз Украины». ■

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА

ВАЛЕРИЙ ГЕЕЦ, ДИРЕКТОР ИНСТИТУТА ЭКОНОМИКИ И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НАН УКРАИНЫ

^

^

— Можно ли ожидать в текущем году стабилизации курса гривны?

— К сожалению, не все процессы, влияющие на курс гривны, происходят в Украине. Есть еще и фактор глобальной среды. Она может меняться таким образом, что вновь начнут расти инвестиции в экономику, улучшатся показатели счета капитальных операций, соответственно появится тенденция на укрепление гривны. Если же этого не случится, Украина, наоборот, будет вынуждена все боль; ше возвращать внешних займов, не произойдет массовой реструктуризации долгов, и в итоге продолжится ослабление гривны. Также очень многое зависит от того, когда возобновится поддержка со стороны международных финансовых организаций. То есть в нынешнем году можно ожидать как ослабления, так и укрепления гривны.

— Какие факторы являются ключевыми при рассмотрении возможных сценари! ев динамики курса национальной валюты?

— Среди наиболее важных задач, которые необходимо решить: проблема реструктуриза; ции внешних долгов, увеличение притока иностранных инвестиций, восстановление дове; рия к банковскому сектору и рост банковских депозитов. Также необходимо решить пробле; му внутренних цен, при этом сохранив конкурентоспособность украинской продукции.

— Как на решение этих задач повлияет улучшение суверенного рейтинга Украины междуна! родными агентствами?

— Улучшение рейтинга — пока реакция на политические процессы, которые в последнее время прои; зошли в стране. Однако в дальнейшем все будет зависеть от тех факторов, которые я перечислил.

— Назовите реалистичные пути погашения бюджетного дефицита, помимо траншей МВФ?

— Существует достаточно внутренних источников, которые появляются с детенизацией экономики, пе; рераспределением бюджетных расходов, увеличением эффективности социальных расходов. Поэтому я не стал бы говорить, что займы МВФ являются единственным спасением.

— А как может измениться курс, если правительство активно приступит к реализации пред! выборных обещаний Виктора Януковича?

— Обещания — это хорошо, но сначала нужно посмотреть, как они будут выполняться. Непонятно, бу; дут ли все эти обязательства включены в новый бюджет, как планируется проводить индексацию работ; никам бюджетной сферы. Здесь очень много нюансов, напрямую влияющих в том числе и на динамику курса. Нужно сначала увидеть бюджет.

— Разве рост социальных обязательств не приведет к эмиссии?

— Вы говорите об угрозе бюджетных расходов, а ведь есть не меньшая угроза — грядущая реструкту; ризация коммерческих долгов. Кроме того, как в этом будет участвовать государство.

— Каким по итогам года может оказаться сальдо торгового баланса и текущего счета пла! тежного баланса?

— Торговый баланс будет умеренно отрицательным, либо, возможно, что мы даже выйдем в ноль. А по пла; тежному балансу все равно будет хоть небольшой, но отток, который покроется валютными резервами.

НАТАЛЬЯ НОВИКОВА, ЭКОНОМИСТ СИТИБАНКА ПО РОССИИ И СТРАНАМ СНГ — Приведет ли стабилизация украинской экономики к укреплению гривны?

— Курс гривны в первую очередь будет определяться сбалансированностью платежного баланса. В случае возобновления сотрудничества Украины с МВФ можно ожидать, что платежный баланс бу; дет практически нулевым. В такой ситуации основное давление на курс гривны будет оказывать население. Если мы увидим существенный разворот настроений граждан в сторону продажи наличной валюты, то на гривну будет оказываться давление в сто; рону укрепления. Но мы предполагаем, что в такой ситуации Нацбанк будет выкупать значительную часть валюты и к концу года курс гривны останется на нынешнем уров; не — в пределах 8 грн/$.

— Можно ли ожидать, что курс гривны уже не будет таким волатильным, как в прошлом году?

— Для колебаний есть две причины: сезонная волатильность и неопределенность относи; тельно выплат внешнего долга частными компаниями. Нам сложно прогнозировать пики выплат, потому что Нацбанк не публикует данных о них. В такие моменты мы будем видеть существенный отток по внешним платежам, но предугадать их сложно.

— Насколько критичны для курсовой стабильности выплаты по внутренним и внешним госо! бязательствам?

— Принципиально критичны. Как минимум, они влияют на желание иностранных инвесторов оставать; ся и работать на украинском рынке. С этим также связана возможность реструктуризации частного дол; га. Сейчас объем выплат ожидается на уровне $30 млрд, из которых $19 млрд — краткосрочные долги. В такой ситуации, чем хуже ведет себя правительство, тем меньше шансов у частного сектора добиться реструктуризации.

— Какие изменения должны произойти в фискальной политике?

— Во;первых, уровень расходов госбюджета должен соответствовать вероятному уровню доходов. При 3;процентном росте экономики можно ожидать, что объем налоговых поступлений в этом году составит 230 млрд грн. И на этой базе необходимо строить все бюджетные расчеты. Второе — снижение давле; ния на бюджет, которое создает НАК «Нафтогаз Украины». То есть мы говорим об индексации тари; фов. И в;третьих, это решение по реформе пенсионной системы. Такая реформа вряд ли принесет какую; то прибавку в текущем году, однако в среднесрочной перспективе она позволит сбалансировать бюджет. Все это те реформы, о которых говорят как МВФ, так и Всемирный банк.

— Волатильность гривны во II квартале будет такой, как в прошлом году?

— Нет. Сложно сказать в цифрах, но укрепления до уровня 7,5 грн/$1 мы не ожидаем.

— Какой объем расходов госбюджета будет критичным для курсовой стабильности?

— Наши расчеты показывают, что, даже если заложенные поступления от приватизации составят 8 млрд грн и будут получены кредиты МВФ, Украине придется сохранить объем бюджетных расходов на уров; не прошлого года, а значит, отказаться от пересмотра социальных выплат.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 19

КОНКУРЕНТЫ

КОРРЕКЦИЯ ВНИЗ В I КВАРТАЛЕ МНОГИЕ БАНКИ ПОНИЗИЛИ ПРОЦЕНТНЫЕ

СТАВКИ ПО БОЛЬШИНСТВУ ВИДОВ ВАЛЮТНЫХ И ГРИВНЕВЫХ ВКЛАДОВ. В ДАЛЬНЕЙШЕМ ЭТА ТЕНДЕНЦИЯ МОЖЕТ ПРИНЯТЬ УСТОЙЧИВЫЙ ХАРАКТЕР И В НАИБОЛЬШЕЙ СТЕПЕНИ ЗАТРОНУТЬ КРАТКОСРОЧНЫЕ И УНИВЕРСАЛЬНЫЕ ДЕПОЗИТЫ, ПРЕЖДЕ ВСЕГО ВАЛЮТНЫЕ. УЧАСТНИКИ РЫНКА ПРОГНОЗИРУЮТ, ЧТО БУДЕТ ПРОИСХОДИТЬ И СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПО ДЛИННЫМ ГРИВ! НЕВЫМ ДЕПОЗИТАМ, НО ПРИ ЭТОМ ОНИ БУДУТ НАИБОЛЕЕ ВЫГОДНЫ ВКЛАДЧИКАМ. МАРИЯ БАБЕНКО

УСКОЛЬЗАЮЩАЯ ДОХОДНОСТЬ Пережив

нелегкий 2009 год, банки, в особенности сумевшие вос становить и нарастить ресурсную базу, начали пересмотр условий по основным депозитным продуктам. В резуль тате уже в первые месяцы нынешнего года достаточно от четливо проявилась тенденция к понижению процентных ставок. «За последние 1–1,5 года ставки по депозитам вы

меститель начальника управления организации вкладных и комиссионных программ банка «Хрещатик» Валентина Еременко.— На протяжении последних двух месяцев гривневые депозиты в среднем подешевели на 1–2%, ва лютные — на 1–1,5%». При условии стабилизации политической и экономи ческой ситуации в стране описанная тенденция будет ус тойчивой. Так, по прогнозам Игоря Дорошенко, по вкла дам сроком на один год и более в национальной валюте можно ожидать снижения процентных ставок до 17–18% годовых по сравнению с нынешними 20–22%. Отдельно стоит отметить, что завышенный уровень ставок по депо зитным продуктам сегодня не столько привлекает, сколь ко настораживает вкладчиков. Поэтому многие банки уже не рассматривают «высокий процент» в качестве основ ного конкурентного преимущества и предлагают взвешен ный среднерыночный уровень ставок по основным про дуктам, делая акцент на надежности вложений и устойчи вости своих акционеров.

В ОЖИДАНИИ КРЕДИТОВАНИЯ АЛЕКСАНДР ЯЛОВОЙ

Прошлый год стал серьезным испытанием для отечествен ной банковской системы. Отток вкладов, начавшийся еще осенью 2008 года, заставил участников рынка принять серьезные меры по восстановлению доверия клиентов. Линейки депозитных продуктов были кардинально перес мотрены и адаптированы к новым условиям. И несмотря на то что по итогам года совокупный депозитный портфель физических лиц сократился на 1,9% (на 4,1 млрд грн), по ложительная тенденция проявилась уже во II полугодии 2009 года и сохранилась в начале 2010 года. Однако за общей статистикой скрывается масштабное перераспре деление депозитного портфеля между участниками рын ка. Одни кредитные структуры сумели не только сохра нить, но и существенно приумножить ресурсную базу, дру гие же понесли значительные потери. «Значительно на растить размер розничного депозитного портфеля в ос новном смогли крупные иностранные банки со стабиль ными материнскими структурами, а также ряд украин ” ских“ лидеров рынка, сумевших нивелировать влияние не гативных факторов,— отмечает заместитель председате ля правления по розничному бизнесу Universal Bank Игорь Дорошенко.— Напротив, отток вкладов в основном наб людался у ряда проблемных украинских банков, в кото рые НБУ были введены временные администрации». Среди структур, входящих в международные финан совые группы, можно отметить Эрсте Банк, в течение 2009 года удвоивший свою ресурсную базу (депозиты и теку щие счета); Universal Bank, чей прирост розничного депо зитного портфеля превысил 45%; ОТП Банк, увеличивший объем вкладов частных клиентов на 37,5%; СЕБ Банк, банк «Форум», УкрСиббанк и др. Из «иностранцев» также пре успели банки с российским участием — Альфа банк, ВТБ Банк и «Дочерний банк Сбербанка России». Среди «укра инских» структур объем вкладов населения увеличили го сударственные Ощадбанк и Укрэксимбанк, а из других бан ков, входящих в группы крупнейших и крупных, хороших результатов достигли ПриватБанк, Брокбизнесбанк, ПУМБ, «Кредит Днепр», «Дельта», «Хрещатик».

УТОЛИВ ОСТРЫЙ РЕСУРСНЫЙ ГОЛОД, БАНКИ МЕНЯЮТ ПРИОРИТЕТЫ В ФОРМИРОВАНИИ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДЕПОЗИТНЫХ ПРОГРАММ

росли до предельных значений, в связи с чем банки уже не могут выплачивать настолько высокие проценты,— ком ментирует ситуацию финансовый директор компании Простобанк Консалтинг“ Александр Седых.— Помимо ” этого, понижению ставок способствует восстановление до верия к банковской системе, что стало следствием стаби лизации курса гривны и осуществления выплат в крупных проблемных банках». Так, по информации директора де партамента розничных продуктов Альфа банка Екатери ны Винницкой, в начале года многие банки пересмотрели свои условия по депозитам физлиц, понизив процентные ставки по гривневым вкладам в среднем на 1%, а по ва лютным — на 1–2%. Госпожа Винницкая связывает это явление как с восстановлением доверия вкладчиков, так и с ощутимым снижением стоимости ресурсов на межбан ковском рынке, что не могло не повлиять на размер про центных ставок по краткосрочным депозитам. «В нашем банке происходит снижение процентных ставок как по гривневым, так и по валютным вкладам,— рассказала за

Процесс корректировки условий депозитных продуктов, в кото рый сегодня вовлечены банки, отчасти объясняется стра тегической целью восстановления массового кредитова ния в ближайшей или более отдаленной перспективе. Так, запрет на кредитование физических лиц в валюте ока зывает непосредственное влияние на условия вкладов в

НАИБОЛЕЕ ДОХОДНЫЕ СРОЧНЫЕ ДЕПОЗИТНЫЕ ВКЛАДЫ ДЛЯ ФИЗЛИЦ В БАНКАХ, ВХОДЯЩИХ В ГРУППЫ КРУПНЕЙШИХ И КРУПНЫХ БАНК

ПРОГРАММА

ПРОЦЕНТ ПО ВКЛАДАМ ПРОЦЕНТ ПО ВКЛАДАМ ПРОЦЕНТ ПО ВКЛАДАМ В ГРН (6 МЕС./12 МЕС.) В ДОЛЛАРАХ США В ЕВРО (6 МЕС./12 МЕС.)

(6 МЕС./12 МЕС.)

ВОЗМОЖНОСТЬ ПОПОЛНЕНИЯ

ПРИВАТБАНК

«СТАНДАРТ»

20,5/21,5*

12/12,5*

12/12,5*

ОЩАДБАНК

«ДЕПОЗИТНЫЙ»

ДО 17,0/17,5*

ДО 9,5/10*

ДО 7,5/8*

УКРЭКСИМБАНК

«КЛАССИЧЕСКИЙ»

19/19,8

9/10,5

7,3/8

+

«РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ»

«СВОБОДНЫЕ СРЕДСТВА»

17,25/17,50

7,25/7,75

2,75/3,00

УКРСИББАНК

«ГАРАНТИРОВАННЫЙ КАПИТАЛ»

19/19,5

11,5

5/6,5

УКРСОЦБАНК

«КЛАССИЧЕСКИЙ»

19,5/20,25

10

8/8,25

ПРОМИНВЕСТБАНК

«ДЕПОЗИТНЫЙ»

20/21,5

10/11,25

9,5/10,5

ОТП БАНК

СРОЧНЫЙ ДЕПОЗИТ С ВЫПЛАТОЙ ПРОЦЕНТОВ ПОСЛЕ ОКОНЧАНИЯ ДЕЙСТВИЯ ДОГОВОРА

19/19,75

9,25/9,75

6,25/6,5

АЛЬФА БАНК

«МЕГАПРИБЫЛЬ»

22/23

12,25/13

11,25/11,75

+

ВТБ БАНК

«КЛАССИЧЕСКИЙ»

20/21,5

11,75/12,25

11,5/12,25

«ФОРУМ»

«СРОЧНЫЙ»

ДО 20

ДО 11,5/11,65

ДО 10,25/10,5

+

ПУМБ

«СУПЕР ДЕПОЗИТ»

20,25/21,50

12,25/13

8,75/9,25

+

СВЕДБАНК

«КАПИТАЛ»

19,5**

10,5/11**

8/9,5**

+

«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

«КЛАССИК»

21/21,5

12,25/12,5

12,25/12,5

БРОКБИЗНЕСБАНК

«СТАБИЛЬНЫЙ»

21,5/22

11,8/12

9,5/10,5

КРЕДИТПРОМБАНК

«КЛАССИЧЕСКИЙ»

22,5/23,5

13,3/13,8

12,8/13,3

УКРГАЗБАНК

«СРОЧНЫЙ»+

22/22,5

13,5

12,5/13

+

ЭРСТЕ БАНК

«СТАБИЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ»

19/18*

7,5/8*

6/6,5*

«ПИВДЕННЫЙ»

БАЗОВЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

20/20,5

11,8/12

10,3/10,5

+

УНИКРЕДИТ БАНК

«СРОЧНЫЙ»

18,5/19

9,25/9,5

6/6,5

УНИВЕРСАЛ БАНК

«СРОЧНЫЙ»

20/20,5

9,75

9,25

ПРАВЭКС БАНК

«СТАНДАРТ»

21,5/22,5

9,3/9,8

7,8/9,3

ВИЭЙБИ БАНК

«СРОЧНЫЙ»

20,5/21,5

11,5/12

9,5/11

+

ДОНГОРБАНК

«УОЛЛ СТРИТ»

20,5/21,5*

11,5/12

8,25/8

+

БАНК «ДЕЛЬТА»

«НАЙКРАЩИЙ»

23/24

13/13,5

12,5/13

+

«ХРЕЩАТИК»

«ОБЕРИГ»

21/22**

12/12,25**

9,5/10,5**

«ДОЧЕРНИЙ БАНК СБЕРБАНКА РОССИИ»

«ТРАДИЦИОННЫЙ»

18,6/20,6

10,5/11,6

9,7/10,8

КРЕДОБАНК

«СТАНДАРТ ПЛЮС»

21/22

6,25/8,50

3,25/5,25

ИМЭКСБАНК

«СТАНДАРТ»

21,5/22

12/12,5

11,5/12

+

ИНДЭКС БАНК

«СРОЧНЫЙ»

21/21,5

8,5

5,5

МОРСКОЙ ТРАНСПОРТНЫЙ БАНК

«НАКОПИТЕЛЬНЫЙ»

19,2/20,5

10,4/11

9,2/9,9

+

«ФИНАНСОВАЯ ИНИЦИАТИВА»

«ГОВЕРЛА»

21/21,5

11,5/12,5

10,5/11,5

«КРЕДИТ ДНЕПР»

«УНИВЕРСАЛЬНЫЙ»

21,5/22,5

11,25/11,75

11/11,5

* ВЫПЛАТА ПРОЦЕНТОВ ЕЖЕМЕСЯЧНО ** С КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ ПРОЦЕНТОВ *** ПО СОСТОЯНИЮ НА 15.03.2010 Г. СТАНДАРТНЫЕ УСЛОВИЯ ВКЛАДОВ: ВЫПЛАТА ПРОЦЕНТОВ В КОНЦЕ СРОКА, БЕЗ ВОЗМОЖНОСТИ ЧАСТИЧНОГО СНЯТИЯ, ПРИ УС ЛОВИИ РАЗМЕЩЕНИЯ МИНИМАЛЬНОЙ СУММЫ ИСТОЧНИК: ИНТЕРНЕТ САЙТЫ БАНКОВ

КОНКУРЕНТЫ 20 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

КОНКУРЕНТЫ

долларах США и евро, особенно популярных в период кризиса. По словам Валентины Еременко, данные огра ничения НБУ привели к снижению потребности банков в валютных пассивах и стали главной причиной падения ставок по валютным депозитам. По мнению директора департамента розничного бизнеса Эрсте Банка Татьяны Надточий, подобные действия регулятора приводят не только к снижению доходности вкладов в иностранной валюте, но и к сокращению предложения валютных депо зитных продуктов, а также к их исключению из состава акционных программ. Впрочем, уменьшение потребнос ти в валютных ресурсах в большей степени характерно для банков, ориентированных на розницу. По словам эко номиста отдела депозитных продуктов ОТП Банка Надеж ды Рыбалко, ограничения НБУ могут не оказать сущес твенного влияния на условия депозитных программ бан ков, направляющих привлеченные валютные средства преимущественно на кредитование корпоративных кли ентов для осуществления их внешнеэкономической де ятельности. В рамках сложившейся ситуации для восстановления кредитования банки будут нуждаться в национальной ва люте. Но, учитывая высокую стоимость привлечения гривневых депозитов физлиц, предложить оптимальные условия розничных займов банкам вряд ли удастся. «По нижение гривневых ставок становится необходимым для возобновления кредитования. И банки сегодня созна тельно идут на этот шаг. Тем не менее в условиях разво рачивания кредитных программ спрос на ресурсы будет возрастать, а при отсутствии источника внешних заим ствований он может спровоцировать повышение ставок по депозитам на внутреннем рынке»,— считает Валенти на Еременко. По словам же госпожи Надточий, восста новление объемов кредитования может привести к за медлению или приостановке снижения ставок по вкла дам в национальной валюте, в зависимости от потреб ности банков в гривне. Тенденция к снижению ставок по валютным депозитам выглядит более устойчивой и однозначной, в то время как

доходность гривневых вкладов в большей степени под вержена изменениям в зависимости от конъюнктуры рын ка. «В течение 2010 года вкладчики, по прежнему опасаю щиеся каких либо изменений на валютном рынке, будут отдавать предпочтение сбережению и размещению своих средств в иностранной валюте,— прогнозирует Екатерина Винницкая.— В свою очередь банки планируют начать кредитование в гривне, что может повлечь увеличение процентных ставок по гривневым вкладам и понижение по валютным». Устанавливаемая банками доходность гривневых вло жений может измениться также в результате возможных колебаний курса национальной денежной единицы. «Коле бания валютных курсов в основном являются следствием политической и экономической нестабильности,— ком ментирует Игорь Дорошенко.— Однако в целом в теку щем году прогнозируется снижение стоимости привлека

СРЕДНИЕ СТАВКИ ДЛЯ ОСНОВНЫХ ТИПОВ ДЕПОЗИТОВ* ВИД ВКЛАДА

ВАЛЮТА

СРЕДНЯЯ СТАВКА ДЛЯ ВКЛАДОВ НА 1 ГОД** (% ГОДОВЫХ)

СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ

ДОЛЛАР США ЕВРО ГРИВНА

11,00 9,43 20,74

ДОХОДНЫЙ

ДОЛЛАР США ЕВРО ГРИВНА

10,63 8,84 20,24

НАКОПИТЕЛЬНЫЙ

ДОЛЛАР США ЕВРО ГРИВНА

11,36 9,62 20,65

УНИВЕРСАЛЬНЫЙ

ДОЛЛАР США ЕВРО ГРИВНА

6,89 5,65 12,99

*СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТ — ВКЛАД С ВЫПЛАТОЙ ПРОЦЕНТОВ В КОНЦЕ СРОКА ИЛИ ИХ КАПИТАЛИЗАЦИЕЙ, БЕЗ ПРАВА ПОПОЛНЕНИЯ. ДОХОДНЫЙ ДЕПОЗИТ — ВКЛАД С ВЫПЛАТОЙ ПРОЦЕНТОВ ЕЖЕМЕСЯЧНО ИЛИ ЕЖЕКВАРТАЛЬНО, БЕЗ ПРАВА ПОПОЛНЕНИЯ ИЛИ ЧАСТИЧНОГО СНЯТИЯ СРЕДСТВ. НАКОПИТЕЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТ — ВКЛАД С ВОЗМОЖНОСТЬЮ ПОПОЛНЕНИЯ СЧЕ ТА НЕЗАВИСИМО ОТ ПЕРИОДИЧНОСТИ ВЫПЛАТЫ ПРОЦЕНТОВ, БЕЗ ПРАВА ЧАСТИЧНОГО СНЯТИЯ СРЕДСТВ. УНИВЕРСАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТ — ВКЛАД С ВОЗМОЖНОСТЬЮ ПОПОЛНЕНИЯ И ЧАСТИЧНОГО СНЯТИЯ НЕЗАВИСИМО ОТ ПЕРИОДИЧНОСТИ ВЫПЛАТЫ ПРОЦЕН ТОВ. **ПО СОСТОЯНИЮ НА 09.03.2010 Г. ИСТОЧНИК: «ПРОСТОБАНК КОНСАЛТИНГ»

емых ресурсов для активизации кредитования экономики страны». В свою очередь Надежда Рыбалко подчеркивает, что эксперты ОТП Банка в текущем году не прогнозируют значительных колебаний валютных курсов и не ожидают существенного увеличения объемов кредитования. Сле довательно, в банке считают, что влияние этих факторов на тенденции депозитного рынка будет незначительным.

НАЗАД К КЛАССИКЕ Утолив острый ресурсный голод, банки меняют приоритеты в формировании пред ложения депозитных программ. Кризисные новшества, которые активно продвигались на рынке в течение прош лого года, постепенно утрачивают актуальность, а на пер вый план вновь выходят традиционные депозитные про дукты. «Более приоритетными для банков становятся дол госрочные депозиты на срок более года,— говорит Алек сандр Седых.— Сегодня по таким вкладам — без воз можности пополнения и снятия, с выплатой процентов в конце срока — предлагаются самые привлекательные ус ловия. В то же время краткосрочные депозиты для физи ческих лиц на 7–14 дней становятся неактуальны». Если в разгар кризиса банки с энтузиазмом предлагали вклады сроком на 30 и менее дней, то сегодня они уже акценти руют внимание клиентов на выгодности длинных прог рамм. Так, по срочным гривневым депозитам на один год Альфа банк предлагает 22,5%; ПриватБанк — 21,25% с капитализацией процентов; ПУМБ — 21%; ВТБ Банк — 20,5%; Укрэксимбанк по вкладам сроком от 276 дней на числяет 19,80%; ОТП Банк повысил ставки по долгосроч ным депозитам от 270 дней до 19,75% годовых. Менее значимыми для банков становятся не только короткие вклады, но и порожденные кризисом универ сальные депозиты со свободным доступом к средствам. «Активно продвигаемые в начале прошлого года доро гие вклады до востребования, по уровню доходности лишь немного уступающие срочным, сегодня перестают быть актуальными для банков,— констатирует Валенти на Еременко.— Сейчас кредитные учреждения стимули руют клиентов либо повышенной доходностью долгос

рочных вкладов, формирующейся за счет прогрессив ной процентной ставки, либо другими привлекательными условиями». Впрочем, пока структура спроса населения на депозит ные продукты по прежнему не очень отличается от прио ритетов 2009 года. «Предпочтения вкладчиков относи тельно типов депозитных продуктов практически не изме нились,— отмечает Игорь Дорошенко.— Мы неизменно наблюдаем максимальный спрос в сегменте сберегатель ных счетов и краткосрочных депозитов сроком на 1–3 ме сяца». В Эрсте Банке, по информации Татьяны Надточий, наиболее востребованы именно срочные короткие депо зиты с ежемесячной выплатой процентов или же вклады до востребования. В Альфа банке сегодня особенно попу лярны депозиты на 3 и 6 месяцев. В то же время, по сло вам Надежды Рыбалко, начинают пользоваться спросом срочные депозиты в гривне на 6–12 месяцев. «Понимая, что ставки по депозитам имеют тенденцию к снижению, клиенты склоняются к размещению вкладов на сроки 6–12 месяцев, чтобы зафиксировать на этот период более высо кую ставку,— говорит Валентина Еременко.— С другой стороны, наблюдая четкую работу Фонда гарантирования вкладов по выплате возмещений вкладчикам ликвидиру емых банков, клиенты с меньшим предубеждением отно сятся к долгосрочным вложениям. При прочих равных ус ловиях предпочтение отдается вкладам с возможностью пополнения или пролонгации». Стимулировать размещение средств на более длитель ные сроки банки пытаются также за счет продвижения про дуктов с возможностью автоматической пролонгации и со ответствующим увеличением процентной ставки. Такие вклады сочетают в себе гибкость краткосрочных депози тов и высокую доходность длинных вкладов. Например, Альфа банк предлагает новый депозитный продукт с уста новленным сроком 3 месяца, возможностью пролонгации до трех раз с увеличением процентной ставки и выплатой процентов каждые три месяца. А Индэкс банк анонсировал депозит сроком на 6 месяцев с ежемесячно повышающей ся на 1% ставкой и возможностью досрочного снятия. ■

КОНКУРЕНТЫ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 21

КОНКУРЕНТЫ

ТОЧЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ПОСЛЕ НЕПРОДОЛЖИТЕЛЬНОЙ СТАГНА

ЦИИ СЕГМЕНТ РОЗНИЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПОСТЕПЕННО ВОЗВРАЩАЕТСЯ К ЖИЗНИ. СЕЙЧАС НА РЫНКЕ ПРЕДСТАВЛЕНЫ ПРОГРАММЫ ИПОТЕЧНОГО И АВТОКРЕДИТОВАНИЯ, ПРЕДЛАГАЮТСЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ЗАЙМЫ НАЛИЧНЫМИ И НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ТОВАРОВ, КАРТОЧНЫЕ КРЕДИ ТЫ И ОВЕРДРАФТЫ ПО ЗАРПЛАТНЫМ ПРОЕКТАМ. НО ХОТЯ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДОСТАТОЧНО РАЗНО ОБРАЗНО, ОНО ПОКА НЕ ПРИОБРЕЛО МАССОВОГО ХАРАКТЕРА — ДЕЙСТВУЮЩИЕ КРЕДИТНЫЕ ПРОГРАММЫ ЕСТЬ НЕ БОЛЕЕ ЧЕМ У 20 БАНКОВ. МАРИЯ БАБЕНКО партнерстве с автодилерами,— комментирует Виталий Шастун.— Причиной активизации стало значительное па: дение объемов продаж автомобилей в 2009 году, что побу: дило продавцов стимулировать спрос, в том числе путем предложения выгодных условий кредитования совместно с банками. На сегодняшний день доля автомобилей, про: дающихся в кредит, составляет всего 5–10% от общего объема продаж (до кризиса — 60–70%). Однако мы ожи: даем увеличения этой доли до 20–25% уже во второй по: ловине текущего года». Еще одной точкой роста рынка розничных займов явля: ется потребительское кредитование. Причем ряд финансо: вых структур возобновляет свои кредитные программы начиная именно с этого сегмента. «Потребительское кре: дитование восстанавливается наиболее быстрыми темпа: ми,— говорит Татьяна Лобашова.— Краткосрочные зай: мы более популярны как среди банков, так и среди заем: щиков. Поэтому финансовых структур, предоставляющих потребительские займы, будет на порядок больше, чем банков, предлагающих ипотечные или автокредиты». По словам Антона Шаперенкова, первые подвижки в работе с физическими лицами наметились в сегменте кредитных линий и овердрафтов по зарплатным проектам, что поз: волило банкам запустить кредитование по действующей клиентской базе. Светлана Черкай прогнозирует дальней: шее увеличение активности использования кредитных карт. В отличие от ипотечного кредитования, которое вряд ли наберет обороты в ближайшее время. «Рынок ипотеч: ного кредитования, как и рынок недвижимости, пока на: ходится в состоянии стагнации,— комментирует Татьяна Лобашова.— Банки вынуждены повышать первоначаль: ный взнос, что снижает привлекательность ипотечных кре: дитов для заемщиков».

На сегодня о масштабном восстановлении кредитных программ говорить не приходится. Тем не менее тенденция к постепенному увеличению числа активно кредитующих банков просматривается достаточно четко. О выходе на рынки кредитования отдельные банки начали заявлять еще с лета прошлого года. Еще более интенсивно стали появляться подобные сообщения в конце 2009—начале 2010 года. При этом, как отмечает директор департамента разработки продуктов розничного бизнеса VAB Банка Ан: тон Шаперенков, на рынке автокредитов и ипотеки актив: но работают около 10–12 банков, а бланковое кредитова: ние осуществляют всего 2–3 финансовых учреждения. По его словам, ежемесячно к этому списку будут добавляться по 2–3 игрока и, таким образом, к лету относительно ак: тивно выдавать займы будут порядка 20–30 банков. По мнению генерального директора Платинум Банка Грега Краснова, несмотря на то что уже сейчас мы видим «пер: вых ласточек», выдающих потребительские кредиты и кредиты наличными, полноценной активности банков на кредитном рынке стоит ожидать не ранее чем через год. Другие эксперты также достаточно осторожны в своих прогнозах относительно дальнейшего развития рознично: го кредитования. «Думаю, процесс не приобретет массо: вого характера даже в 2011 году,— прогнозирует член правления Универсал Банка Виталий Шастун.— К распрос: транению массового кредитования в Украине приведет раз: витие экономики, чему в свою очередь будет способство: вать активизация кредитования корпоративного сектора и сегмента малого и среднего бизнеса». По оценкам замести: теля председателя правления Эрсте Банка Светланы Чер: кай, на уровне 2008 года объемы кредитования восстано: вятся не ранее конца 2011—начала 2012 года.

НЕДРУЖЕЛЮБНЫЙ КЛИМАТ Сложившие:

PHL

ся условия сложно назвать благоприятными для развития розничного кредитования. Среди сдерживающих факто: ров Виталий Шастун называет высокие процентные став: ки, запрет на кредитование в иностранной валюте, а также медленное восстановление украинской экономики. К чис: лу факторов, препятствующих массовому кредитованию, Грег Краснов относит также проблемы банков с ликвид: ностью и адекватностью капитала, макроэкономические риски и затратность розничного кредитования по сравне: нию с выдачей крупных корпоративных кредитов. Возобновлению массового интереса к розничным зай: мам препятствует и более осмотрительная кредитная поли: тика банков. «Кредитные учреждения существенно ужес: точили требования к заемщикам, что в условиях общего снижения уровня доходов резко сократило сегмент потен: циальных клиентов,— говорит заместитель председате: ля правления АБ Киевская Русь“ Татьяна Лобашова.— ” При этом действующие ставки по кредитам — 20–25% го: довых в гривне — могут быть привлекательными для за: емщиков только в случае высоких инфляционных ожида: ний». По наблюдениям госпожи Лобашовой, после кре: дитного бума большая часть платежеспособного населе: ния Украины оказалась обременена кредитными обяза: тельствами и соответственно спрос на кредиты со стороны таких клиентов сократился. По мнению операторов рынка, не способствует более ши: рокому распространению розничного кредитования отсут: ствие финансовой культуры и грамотности клиентов. «Сей: час заемщикам необходимо понять, что банки будут креди: товать только тех, кто может продемонстрировать прозрач: ные доходы,— говорит Светлана Черкай.— Нас интересует не столько залог, сколько заемщик с подтвержденными до:

ПОЛНОЦЕННОЙ РАЗМОРОЗКИ КРЕДИТНОЙ АКТИВНОСТИ БАНКОВ СТОИТ ОЖИДАТЬ НЕ РАНЕЕ ЧЕМ ЧЕРЕЗ ГОД

ходами и регулярными ежемесячными платежами. Сущес: твенную роль будут играть также финансовое состояние и политика предприятий, где работают клиенты».

ВИДОВАЯ ЭВОЛЮЦИЯ Сегодня на отечествен: ном финансовом рынке представлены практически все ви: ды розничных займов из числа тех, что были широко рас: пространены до наступления кризиса. Но теперь програм: мы кредитования доступны довольно узкому кругу потен:

КОНКУРЕНТЫ 22 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

циальных заемщиков. Отдельные сегменты рынка разви: ваются более интенсивно. Так, по мнению члена правле: ния, директора по розничному бизнесу и сети Индэкс:бан: ка Галины Жуковой, быстрее всех восстанавливается сег: мент автокредитов, так как этот продукт имеет достаточ: ную прибыльность и пользуется спросом. «Об активиза: ции интереса к автокредитованию свидетельствует и рас: тущее количество банков—участников этого рынка, и эн: тузиазм, с которым проводятся всевозможные акции в

ПЕРСПЕКТИВНОЕ АВТОДЕЛО Кредиты на покупку новых автомобилей, по данным компании «Простобанк Консалтинг», выдают 17 банков. Наиболее активно работают финучреждения, задействованные в совместных программах кредитования с автодилерами. Процентные ставки по партнерским программам выгля: дят более привлекательно в сравнении с обычными предложениями. По информации Галины Жуковой, сей: час в кредит покупаются в основном автомобили инос: транного производства, практически все предложения банков предусматривают небольшой срок кредитования (до 5 лет) и первоначальный взнос в размере 15–30%. Ставки варьируются в достаточно широком диапазоне в зависимости от банка, срока кредитования и условий партнерских программ с автодилером. На рынке пред: ставлены и так называемые «нулевые» кредиты, но с разовой или ежемесячной комиссией. В итоге эффек: тивная ставка, учитывающая все расходы заемщика, мо: жет составлять от 2,5% до 34% в гривне. Самые выгод: ные условия предлагаются в рамках партнерских прог: рамм на короткий срок (1–2 года) со значительным на: чальным взносом (50–70%). Широким разнообразием совместных программ с автопроизводителями и офици: альными импортерами марок (Renault, Nissan, Toyota, Mazda, Subaru, Suzuki, Audi) отличается предложение Индэкс:банка. Еще одним из лидеров в сфере автокре: дитов является Астра Банк (по информации банка — 27% рынка). Партнерами этого кредитного учреждения являются «Укравто», «Украинский автомобильный хол: динг», ТД «Нико», ДП «Италавто», группа компаний АИС и др. В АБ «Киевская Русь» предлагают кредиты на покупку автомобилей по программе сотрудничества с

КОНКУРЕНТЫ

«Украинским автомобильным холдингом» с процентной ставкой от 20% годовых в гривне на срок до 5 лет, с минимальным первым взносом — 25% стоимости автомобиля. В Универсал Банке также действуют договоренности со многими компаниями-автоимпортерами. С некоторыми из них заключены соглашения, позволяющие клиенту рассчитывать на ставку 0% годовых. «Наибольшим спросом пользуются кредиты с минимальными сроками (2–3 года) на иномарки среднего ценового диапазона,— говорит Виталий Шастун.— Несмотря на то что на рынке есть предложения сроком до 7 лет, основная масса выданных кредитов — краткосрочные». По прогнозам господина Шастуна, в ближайшие три месяца конкуренция между кредитующими банками усилится, что приведет к увеличению доли автокредитов в общем объеме продаж. Операторы рынка не исключают развития новых сегментов автокредитования. «Учитывая объем выданных в предыдущие годы автокредитов и то, что автомобили класса люкс“, как правило, меняют после эксплуатации ” в течение 1–2 лет, намечается тенденция кредитования б/у автомобилей через салоны автодилеров,— говорит Светлана Черкай.— Эта ниша является новой в массовом автокредитовании и предполагает выполнение ряда требований, таких как прозрачное ценообразование с учетом оставшегося срока эксплуатации автомобиля и т. д.».

РЕЛИКТОВАЯ ИПОТЕКА По данным компании «Простобанк Консалтинг», ипотечные кредиты сегодня предлагают 12 банков. В основном речь идет о займах на покупку жилья на вторичном рынке. Большинство банков предлагают ипотеку на небольшой срок (до 10 лет) и требуют существенного первого взноса (30–50%). В Индэкс-банке потенциальный заемщик должен профинансировать собственными средствами 50% стоимости приобретаемого в кредит жилья. Процентная ставка 26% годовых является плавающей, пересматривается раз в год и полностью зависит от стоимости привлекаемых банком гривневых ресурсов. Таким образом, по словам Галины Жуковой, беря кредит под 26% годовых в гривне, клиент может рассчитывать на понижение ставки в будущем, когда рынок депозитов «остынет» и ставки вернутся на докризисный уровень. Универсал Банк предлагает кредиты на покупку жилья на вторичном рынке, а также на первичном и земельных участков под залог другого объекта жилой недвижимости, на срок до 20 лет под 23,95% годовых (плавающая ставка) либо под фиксированные 25,95% годовых с первоначальным взносом от 30% стоимости объекта недвижимости. Однако количество поступающих заявок на ипотечные кредиты в целом по рынку в сравнении с докризисным периодом сократилось в десятки раз. К тому же вследствие более жестких требований к заемщикам примерно на 15–20% снизилось количество положительных решений.

«Предложение по ипотеке сейчас выглядит более консервативным, чем до кризиса, и пользуется ограниченным спросом,— отмечает Галина Жукова.— Однако интерес стабильно присутствует и постепенно растет. Сейчас наш банк удовлетворяет около 80% всех получаемых заявок на финансирование покупки недвижимости. Нынешняя категория заемщиков — это средний класс плюс“. Одни из ” них хотят сохранить свои гривневые средства от возможного обесценивания и вкладывают деньги в покупку дополнительной недвижимости. Другие пытаются воспользоваться снижением цен на недвижимость и улучшить свои жилищные условия». На первичном рынке недвижимости в кредит чаще всего предлагаются квартиры, расположенные в определенных новостройках в Киеве и пригороде. Например, банк «Киевская Русь» выдает ипотечные кредиты на покупку жилья в жилищном комплексе «Ольжин град» в городе Вышгород Киевской области. Такие кредиты предоставляются на срок до 20 лет, процентная ставка — от 19% годовых в гривне, первоначальный взнос — от 30%.

ОБЩЕСТВО ПОТРЕБЛЕНИЯ Кредитование на приобретение товаров, кредиты наличными (под залог или без него) на сегодняшний день предлагают не более 5–6 банков. «В сфере потребительского кредитования у Платинум Банка есть по 3–4 конкурента в разных регионах. Еще 3–4 банка на рынке предлагают ограниченное кредитование наличными, но в основном уже имеющимся клиентам. Кроме того, на рынок постепенно возвращаются кредитные карты»,— отмечает Грег Краснов. Потребительские кредиты наличными сегодня также доступны в Индэкс-банке. Клиентам предоставляется сумма до 15 тыс. грн на любые цели на срок до 3 лет под 28% годовых в гривне. АБ «Киевская Русь» предлагает потребительские кредиты в рамках программы «Товары в рассрочку». Срок кредитования составляет 10 мес., процентная ставка — 33% годовых в гривне, максимальная сумма кредита — 10 тыс. грн. Предложение карт с кредитным лимитом по-прежнему ограничено. Активную работу в этом сегменте не прекращал ПриватБанк, предлагающий кредитки всем желающим с постоянным местом работы. Другие банки готовы выдавать карточки с кредитным лимитом только проверенным и надежным клиентам. Так, Универсал Банк предлагает карты с кредитным лимитом до 20 тыс. грн (или до 50 тыс. грн под залог депозита) существующим клиентам, которые имеют в банке текущий счет либо обслуживаются по депозитным или зарплатным проектам. В феврале именно по зарплатным проектам начал кредитование физических лиц ВиЭйБи Банк. Сотрудники предприятий, обслуживающихся в банке, могут открыть овердрафт на сумму до 20 тыс. грн. Лимит кредитования рассчитывается индивидуально по каждому сотруднику исходя из заработной платы. ■

ДЕЙСТВУЮЩИЕ ПРОГРАММЫ РОЗНИЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ УКРАИНСКИХ БАНКОВ (ГРН) ВИД КРЕДИТНОЙ ПРОГРАММЫ

КРЕДИТУЮЩИЕ БАНКИ

ГОДОВАЯ СТАВКА (%)

ЭФФЕКТИВНАЯ СТАВКА (%)*

СРОКИ КРЕДИТОВАНИЯ (ЛЕТ)

МИНИМАЛЬНЫЙ ПЕРВЫЙ ВЗНОС (%)

ИПОТЕКА (ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК)

УНИВЕРСАЛ БАНК, БАНК КИПРА, БТА БАНК, БМ БАНК, ВСЕУКРАИНСКИЙ БАНК РАЗВИТИЯ, ИНДЭКС БАНК, КРЕДИТ ОПТИМА БАНК, КРЕДОБАНК, МЕГАБАНК, УКРСОЦБАНК, УКРЭКСИМБАНК, ФОЛЬКСБАНК (ЭЛЕКТРОН БАНК), «ФОРУМ»

15–30

20,19–35,54

1–20

30–50

ИПОТЕКА (ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК)

УНИВЕРСАЛ БАНК**, БАНК КИПРА, БТА БАНК, КИЕВСКАЯ РУСЬ***, КРЕДИТПРОМБАНК***, «ТАВРИКА»***, ПИРЕУС БАНК

16,5–26,95

17,7–29,72

1–30

30–50

НА ПОКУПКУ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ ИНОСТРАННОЙ СБОРКИ

УНИВЕРСАЛ БАНК, АСТРА БАНК, БАНК КИПРА, БМ БАНК, 0–30 БТА БАНК, ВТБ БАНК, ВСЕУКРАИНСКИЙ БАНК РАЗВИТИЯ, ИНДЭКС БАНК, «КИЕВСКАЯ РУСЬ», КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК, КРЕДИТ ОПТИМА БАНК, МЕГАБАНК, «ПЛЮС БАНК», ПРАВЭКС БАНК, УКРСИББАНК, УКРСОЦБАНК, УКРЭКСИМБАНК, ФОЛЬКСБАНК (ЭЛЕКТРОН БАНК), «ФОРУМ»

2,4–34,13

1–7

25–70

НА ПОКУПКУ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ УКРАИНСКОЙ СБОРКИ

УНИВЕРСАЛ БАНК, АСТРА БАНК, БАНК КИПРА, БМ БАНК, ВСЕУКРАИНСКИЙ БАНК РАЗВИТИЯ, ВТБ БАНК, ИНДЭКС БАНК, МЕГАБАНК, ПЛЮС БАНК, ПРАВЭКС БАНК, УКРСИББАНК, УКРЭКСИМБАНК, ФОЛЬКСБАНК (ЭЛЕКТРОН БАНК), «ФОРУМ»

0–29

22,40–33,82

1–7

25–50

НА ПОКУПКУ АВТОМОБИЛЕЙ С ПРОБЕГОМ

ВТБ БАНК, ВСЕУКРАИНСКИЙ БАНК РАЗВИТИЯ

26–28

27,3–39,65

3–5

40–50

НА ПОКУПКУ ТОВАРОВ

ПЛАТИНУМ БАНК, «ДЕЛЬТА», «КИЕВСКАЯ РУСЬ», УКРСИББАНК****

0–33

2,4–92,16

1–3

15–25

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ КРЕДИТЫ ПОД ЗАЛОГ НЕДВИЖИМОСТИ

УНИВЕРСАЛ БАНК, АСТРА БАНК, БАНК КИПРА, ВСЕУКРАИНСКИЙ БАНК РАЗВИТИЯ, ОЩАДБАНК, УКРСОЦБАНК, ФОЛЬКСБАНК (ЭЛЕКТРОН БАНК)

14,99–31,25

22,71–36

5–15

30–70

КРЕДИТЫ НАЛИЧНЫМИ

ПЛАТИНУМ БАНК, ИНДЭКС БАНК, «ПЛЮС БАНК»

8–39,98

53,36–107,00

1–3

КАРТОЧНЫЕ КРЕДИТЫ

ПРИВАТБАНК

30–36

37,38–43,38

1–3

* УЧИТЫВАЕТ ВСЕ РАСХОДЫ ЗАЕМЩИКА, СВЯЗАННЫЕ С ОФОРМЛЕНИЕМ, ПОЛУЧЕНИЕМ И ОБСЛУЖИВАНИЕМ КРЕДИТА ** ПОД ЗАЛОГ АЛЬТЕРНАТИВНОЙ ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ НА ВТОРИЧНОМ РЫНКЕ *** ТОЛЬКО В ОПРЕДЕЛЕННЫХ ЖИЛЫХ КОМПЛЕКСАХ В КИЕВЕ И ОБЛАСТИ **** ТОЛЬКО В ТОРГОВЫХ СЕТЯХ—ПАРТНЕРАХ БАНКОВ ИСТОЧНИК: «ПРОСТОБАНК КОНСАЛТИНГ»; ИНФОРМАЦИЯ НА САЙТАХ БАНКОВ ПО СОСТОЯНИЮ НА 16.03.2010

КОНКУРЕНТЫ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 23

СМЕЖНИКИ

ЛИМИТИРОВАННЫЕ ВЫПУСКИ В ПРОШЛОМ ГОДУ В СЕКТОРЕ

КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ БЫЛО ЗАФИКСИРОВАНО РЕКОРДНОЕ КОЛИЧЕСТВО ДЕФОЛТОВ, А ИЗ ЗА ОТСУТСТВИЯ СПРОСА НА БУМАГИ УКРАИНСКИЕ КОМПАНИИ ЗНАЧИТЕЛЬНО СОКРАТИЛИ ИХ ВЫПУСК. В 2009 ГОДУ ГОСКОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И ФОНДОВОМУ РЫНКУ (ГКЦБФР) ЗАРЕГИСТРИРОВАЛА БОЛЕЕ 200 ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ НА СУММУ 9,55 МЛРД ГРН, ЧТО ПОЧТИ В 3,3 РАЗА МЕНЬШЕ, ЧЕМ ГОДОМ РАНЕЕ (31,35 МЛРД ГРН). ВПРОЧЕМ, ОЖИДАЕМОЕ В ЭТОМ ГОДУ СНИЖЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ПО ОВГЗ ОТКРЫВАЕТ КОРПОРА ТИВНЫМ ЭМИТЕНТАМ ДОРОГУ НА ВНУТРЕННИЙ РЫНОК. СВЕТЛАНА СЛЕСАРУК Волна дефолтов на локальном рынке практически лишила компании возможности использовать облигации в качестве удобного инструмента беззалогового финансирования. 2009 год выдался неблагоприятным для выхода украинских предприятий на долговой рынок ввиду отсутствия спро6 са — как со стороны местных инвесторов, так и нерезиден6 тов. «Политические и валютные риски оказывали значи6 тельное давление на рынок облигаций и как результат в пер6 вой половине 2009 года на рынке преобладали продав6 цы»,— рассказывает трейдер ИК «Тройка Диалог Украи6 на» Александр Ублинских. При этом потенциальная стои6 мость заимствований была непомерно высокой. «Основ6 ной ориентир для украинских корпоративных бумаг — до6 ходность суверенных инструментов на внутреннем рынке, которая в начале 2009 года взлетела выше 30%»,— говорит аналитик «Ренессанс Капитал» Анастасия Головач. В таких условиях корпоративные заемщики даже не пытались вый6 ти на рынок с новым предложением. Большинство выпусков в минувшем году носило технический характер, доходность бумаг была близкой к ставке купона. «Рыночных размеще6 ний, подобных тем, что мы видели в 2006–2008 годах не было, поскольку спрос на бумаги отсутствовал как со сторо6 ны банков, переживающих, пожалуй, самые тяжелые вре6 мена в своей истории, так и со стороны нерезидентов, обес6 покоенных состоянием украинской экономики, банковской системы и валютными рисками»,— комментирует старший аналитик Phoenix Capital Мария Майборода.

КОРПОРАТИВНЫЙ ДОЛГ В прошлом году львиную долю корпоративных облигационных выпусков обеспечили государственные предприятия — таким обра6 зом — через выкуп бумаг госбанками — правительство предоставляло этим эмитентам финансирование. «В от6 дельных случаях выпуски облигаций стали возможны бла6 годаря предварительным договоренностям с кредитора6 ми о реструктуризации долгов за счет долговых ценных бумаг либо вследствие размещения бондов внутри отдель6 ных групп компаний»,— рассказывает ведущий финан6 совый аналитик агентства «Кредит6Рейтинг» Татьяна Гу6 лик. Так, 30% от общего объема зарегистрированных в 2009 году облигаций предприятий принадлежит пятерым эмитентам: ГП «Харьковское государственное авиацион6 ное орденов Октябрьской революции и Трудового красно6 го флага производственное предприятие» (три выпуска на общую сумму 1,04 млрд грн); ГП «Киевский авиационный завод Aвиант“» (два выпуска на общую сумму 858 млн ” грн); ОАО «Агрофирма Троянда“» (4 выпуска на общую ” сумму 305,73 млн грн); ОАО «Укртелеком» (3 выпуска на общую сумму 300,0 млн грн; ООО «Спиро Капитал» (3 вы6 пуска на общую сумму 300 млн грн). Облигации двух пер6 вых предприятий — почти на 2 млрд грн — составляют более 20% от суммы всех выпусков. «В целом же по ито6 гам 2009 года 12 эмитентов обеспечили более 40% всего объема выпусков»,— отмечает аналитик инвестиционной группы «Сократ» Максим Штепа. Следует отметить, что в среднем доходность корпоративных облигаций в прош6 лом году колебалась на уровне 25% и незначительно отли6 чалась от банковских процентных ставок по кредитам.

2009 год на украинском рынке корпоративных облига6 ций был годом реструктуризаций и дефолтов. «Держатели бумаг с мая 2008 года начали активно предъявлять их к дос6 рочному погашению. В конце 2008 года в связи с мировым финансовым кризисом иностранные инвесторы любой це6 ной пытались закрыть позиции в украинских облигациях, то

же самое пытались делать и банки, чье финансовое состоя6 ние резко ухудшалось. В результате корпоративные эмитен6 ты, не имевшие возможности перекредитоваться, чтобы из6 бежать дефолта, начали вести с держателями бумаг перего6 воры о реструктуризации. К сожалению, договориться уда6 валось не всем»,— констатирует Анастасия Головач. По информации ПФТС, в минувшем году отечественные эмитенты допустили более ста дефолтов на сумму порядка 2 млрд грн, причем сюда входят не только технические де6 фолты (временное нарушение условий расчета по долговым обязательствам при наличии готовности со стороны эмитен6 та произвести необходимые расчеты в сроки и в объемах, которые будут согласованы с кредиторами), но и фактичес6 кие (отказ платить по бумагам вообще). «На украинском рынке доминировали реструктуризации, случаи дефолта были редкими. По нашим оценкам, более 75% эмиссий не6 финансового сектора были реструктуризированы»,— гово6 рит финансовый аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса. Технический дефолт может перейти в фак6 тический в том случае, если эмитент не сможет договорить6 ся с кредиторами о реструктуризации обязательств либо впоследствии нарушит согласованные ее условия. Из наиболее знаковых фактических дефолтов участники рынка выделяют дефолт по обязательствам ТРЦ «Караван» по трем сериям бумаг на общую сумму 190 млн грн. «Кара6 ван» не выполняет обязательства с марта прошлого года, он был вынужден продать свое имущество одному из креди6 торов — компании «Адвентис», которая теперь ведет фи6 нансово6хозяйственную деятельность в киевском гипермар6 кете. В конце 2009 года решением Хозяйственного суда Ни6 колаевской области ООО «Караван» признано банкротом. Попытки Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса и компаний по управлению активами, в портфелях инвести6 ционных и пенсионных фондов которых есть облигации «Ка6 равана», связаться с эмитентом не увенчались успехом. По словам аналитиков, в случае если эмитент объявляет дефолт, шансы держателей облигаций получить свои сред6 ства крайне малы, поскольку их претензии принимаются в последнюю очередь. К тому же, как правило, инвесторы огра6 ничены в доступе к информации о финансово6хозяйствен6 ной деятельности эмитентов, что позволяет недобросовес6 тным заемщикам дезинформировать кредиторов, в том чис6 ле путем манипуляций с финансовой отчетностью. «Прошед6 ший год, к сожалению, показал фактическое отсутствие в Ук6 раине механизма защиты прав держателей облигаций»,— резюмирует Мария Майборода. Отдельно нужно упомянуть недостаточную активность регулирующих органов относи6 тельно санкций, применяемых к проблемным должникам.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ХОД В минувшем году

основная активность на рынке облигаций была сосредо6 точена в государственном сегменте, который «ожил» в ию6 ле 2009 года на фоне роста проблем с бюджетом. «Объем ОВГЗ в обращении за 2009 год увеличился почти в три ра6 за (с 29,15 млрд грн до 85,7 млрд грн по состоянию на 4 января 2010 года), причем львиную долю выпущенных бумаг купил НБУ. Так, количество ОВГЗ в собственности НБУ за год увеличилось с 8,5 млрд грн до 42,4 млрд грн»,— рассказывает Максим Штепа. Участники рынка отмечают, что ОВГЗ выпускались как для рекапитализации банков, так и для оплаты российского газа. Существенные объемы государственных бумаг были вложены в уставные фонды госбанков (Ощадбанк и Укрэк6 симбанк). Рыночные размещения также имели место —

СМЕЖНИКИ 24 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

Минфин был вынужден рефинансировать ранее выпущен6 ные облигации под более высокие ставки. Поскольку в I по6 лугодии прошлого года правительство активно привлекало средства с внутреннего рынка, продавая короткие бумаги для финансирования дефицита бюджета, во II полугодии оно столкнулось с необходимостью рефинансировать боль6 шие объемы долга, что вынудило повышать доходность. «В начале года Министерство финансов предлагало облигации с доходностью 15,6–19%, что не способствова6 ло повышенному спросу со стороны инвесторов»,— ком6 ментирует начальник отдела муниципальных рейтингов агентства «Кредит6Рейтинг» Елена Самойлова. «Во II по6 лугодии ставка доходности при первичном размещении достигала 28% годовых, но основные объемы были прив6 лечены под 20–25%»,— говорит аналитик инвестицион6 ной компании BG Capital Виталий Ваврищук. Несмотря на высокие процентные ставки, значительная часть облига6 ций была размещена только благодаря тому, что их выку6 пил Национальный банк. При этом были размещения и со ставкой 18–20% — в этом случае, как правило, облига6 ции покупали государственные банки. «Средневзвешен6 ные ставки на аукционах колебались от 18% до 22,5% по коротким бумагам, от 18% до 25% — по годовым облига6 циям, от 20% до 27% — по двухлетним ОВГЗ. Трехлетние бумаги продавались со средневзвешенной доходностью 20–25% годовых»,— уточняет Мария Майборода. Пик ставок пришелся на 27 октября 2009 года, когда Минфин предложил инвесторам 29,5% по двухлетним облигациям. По словам Александра Ублинских, средняя доходность размещенных бумаг за 2009 год составила 20,07%. Ситуация с муниципалитетами была аналогичной кор6 поративному сектору. Практически полное отсутствие спроса на муниципальные ценные бумаги и высокая стои6 мость (до 25% годовых) не дали возможности большин6 ству органов местного самоуправления воспользоваться заемными ресурсами для наполнения бюджета. В 2009 году было зарегистрировано три выпуска муни6 ципальных облигаций: Львовом (300 млн грн, ставка купо6 на 20%), Донецком (60 млн грн, купон 25%) и Луцком (20 млн грн, купон 18%). Из заявленных 380 млн по трем выпускам было размещено облигаций на общую сумму 270 млн грн. По информации Александра Ублинских, дан6 ные выпуски носили технический характер, и рыночным спросом не пользовались. К примеру, покупателем львов6 ских бумаг был Укрэксимбанк, который делал это по насто6 ятельной просьбе правительства в связи с необходимос6 тью финансировать подготовку города к Евро62012. «Пре6 имущество муниципальных облигаций для эмитентов в том, что условия выпуска зачастую не предусматривали оферту, а это позволило избежать массовых дефолтов и реструктуризаций в сегменте»,— отмечает Сергей Фурса.

ТИПЫ ДЕФОЛТОВ, ДОПУЩЕННЫХ ЭМИТЕНТАМИ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ТИП ДЕФОЛТА

2005 Г. 2006 Г. 2007 Г. 2008 Г. 2009 Г.

ПРИ ПОГАШЕНИИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

0

2

3

16

35

ПРИ ДОСРОЧНОМ ВЫКУПЕ ОБЛИГАЦИЙ (ОФЕРТА)

1

0

0

5

11

ПРИ ВЫПЛАТЕ КУПОНА

0

0

1

3

5

САНАЦИЯ С ВВЕДЕНИЕМ МОРАТОРИЯ НА ВЫПОЛНЕНИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

0

0

0

0

2

ЛИКВИДАЦИЯ

0

0

0

0

1

ИТОГО

1

2

4

24

54

ИСТОЧНИК: ДАННЫЕ ЭМИТЕНТОВ, «КРЕДИТ РЕЙТИНГ»

ДЕФОЛТЫ ИДУТ НА СПАД

По прогнозам аналитиков, в нынешнем году ожидать массовых дефол6 тов не следует, так как на рынке не осталось корпоратив6 ных бумаг, подверженных данному риску. «Вероятнее все6 го, пик массовых дефолтов и реструктуризаций подходит к концу»,— полагает Анастасия Головач. «Дефолты на внутреннем рынке не будут носить массового характера. В большинстве случаев они будут техническими и будут связаны с уже реструктуризированными выпусками»,— соглашается господин Ублинских.

2010 год, по мнению финансистов, станет годом восста6 новления внутреннего долгового рынка. Однако ситуация в банковской системе остается довольно напряженной, а лик6 видности недостаточно для того, чтобы сгенерировать значи6 тельный спрос на корпоративные облигации. Поэтому скорее всего в 2010 году основной тон на рынке по6прежнему бу6 дет задавать Минфин. Большие объемы рефинансирова6 ния определяют активность правительства на первичном рынке. С начала 2010 года Минфин осуществил размещение ОВГЗ (с учетом бумаг, выпущенных для докапитализации) на общую сумму 6,8 млрд грн. Средневзвешенная доход6 ность бумаг по результатам первичного размещения в фев6 рале составляла 22,89% годовых, тогда как в начале года — 22,76%. «То, что ставки по госбумагам превышают 20% (из6за высокой стоимости хеджирования украинского риска), может по6прежнему ограничивать активность в других сег6 ментах рынка»,— утверждает госпожа Головач. Однако стабилизация политической ситуации и сниже6 ние девальвационных ожиданий приводят к возвращению нерезидентов на внутренний долговой рынок Украины. «Ожидается снижение доходности по суверенным еврообли6 гациям на 50–70 б. п., на внутреннем рынке — до 15–20% годовых, что в свою очередь открывает дорогу корпоратив6 ным эмитентам как на внутренний, так и на внешний ры6 нок»,— отмечает Александр Ублинских. «Правительство понимает, что продажа бумаг под высокие проценты вымы6 вает кредитные ресурсы из банковского сектора, поэтому ставки при размещении гособлигаций в этом году будут пос6 тепенно снижаться»,— говорит господин Ваврищук. По сло6 вам финансистов, восстановление рынка корпоративных об6 лигаций начнется не ранее второй половины этого года, ког6 да на фоне постепенного снижения доходности рынка ОВГЗ инвесторы начнут переориентироваться на высококачествен6 ные корпоративные выпуски — прежде всего на квазисуве6 ренных заемщиков и финансовый сектор. «По нашим оцен6 кам, доходность ОВГЗ к концу 2010 года снизится до 10–15%, что сделает возможным торговлю корпоративными выпусками с доходностью порядка 20%»,— прогнозирует господин Фурса. В течение 2010 года требования к эмитен6 там облигаций значительно повысятся, поскольку данный инструмент привлечения долга был дискредитирован прош6 логодними дефолтами. Это в свою очередь ограничит круг потенциальных эмитентов для рыночных размещений. Принимая во внимание макроэкономическую ситуацию в стране, текущий год будет очень сложным для украинского рынка внутренних и внешних долговых обязательств. В этом году частные и государственные заемщики должны пога6 сить $23–25 млрд задолженности, и, чтобы международ6 ные резервы Украины остались на уровне конца 2009 года ($26–27 млрд), рефинансировано должно быть по меньшей мере 70% этой суммы. Принятие бюджета, ограничение рас6 ходов и получение кредита МФВ могут создать благоприят6 ные условия для выхода Украины на рынок внешних заим6 ствований и замещение внутреннего долга внешним. ■

СМЕЖНИКИ

ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ ПЕРЕВОД В ПРОШЛОМ ГОДУ ПОСРЕД

СТВОМ СИСТЕМ ДЕНЕЖНЫХ ПЕРЕВОДОВ В УКРАИНУ БЫЛО ПЕРЕЧИСЛЕНО $2,9 МЛРД. ПРИ ЭТОМ ЕСЛИ В 2008 ГОДУ СРЕДНИЙ РАЗМЕР ОДНОЙ ТРАНСАКЦИИ ПО ПЕРЕВОДУ СРЕДСТВ В УК РАИНУ, ПО ДАННЫМ НБУ, СОСТАВЛЯЛ $618, ТО В 2009 М — $501. ВМЕСТЕ С ТЕМ ЭКСПЕРТЫ ПРОГНОЗИРУЮТ, ЧТО, НЕСМОТРЯ НА СНИЖЕНИЕ ОБОРОТОВ, В ЭТОМ ГОДУ СЛЕДУЕТ ОЖИДАТЬ СТАБИЛИЗАЦИИ СИТУАЦИИ, А В 2011 М ОБЩИЙ ОБЪЕМ ПЕРЕВОДОВ МОЖЕТ ДОСТИЧЬ ДОКРИ ЗИСНОГО УРОВНЯ. ВЛАДИМИР БОЙКО

В период кризиса доходы большинства граждан снизи лись, что привело к спаду на рынке услуг по переводу денежных средств без открытия банковского счета как внутри страны, так и за границу. Больше всего пострада ли системы перевода средств, учрежденные компания ми нерезидентами. Таких операторов в 2009 году, по данным Нацбанка, в Украине насчитывалось 22. Через них в страну за прошлый год зашло $2,263 млрд, что на 11% меньше, чем в 2008 году. Объемы переводов в об ратном направлении сократились еще больше — на 22% (до $298 млн). «По сравнению с предыдущим годом в нашей системе зафиксировано снижение объемов пере водов примерно на 25%. Основной причиной стал, ес тественно, финансово экономический кризис, серьезно повлиявший на основные отрасли экономики России, в которых заняты трудовые мигранты из стран бывшего Советского Союза»,— прокомментировал Ъ“ Финан ” сы ситуацию гендиректор оператора UNIStream (Россия) Сурен Айриян. Помимо объемов, снизилась и средняя сумма пере вода. По данным НБУ, в 2008 году средний размер од ной трансакции по переводу средств в Украину состав

лял $618, а в 2009 году — $501. Средняя сумма перево да за границу упала на $127 — до $498. По словам ди ректора департамента платежных систем банка «Финан сы и Кредит» (владеет международной системой пере водов средств «Аверс») Олега Наумова, средняя сумма перевода из за границы и за границу в системе «Аверс» уменьшилась с почти $900 до $650. А директор департа мента розничного бизнеса Альфа банка (работает по партнерским схемам с Western Union и UNIStream) Пи отр Качмарек отметил, что «средняя сумма перевода не отличалась от показателей по рынку в целом и состави ла около $450».

УРОК ГЕОГРАФИИ В отличие от объемов тран сакций, коридоры переводов — то есть направления, по которым осуществляется основной объем трансакций — не претерпели изменений. Так, по оперативным данным НБУ, имеющимся в распоряжении «Ъ Финансы», на первом месте значится коридор Россия—Украина — на него в 2009 году пришлось 45% всего объема трансгра ничных переводов в Украину. Далее следуют США (11% от общей суммы), Италия (8%), Испания (6%) и Порту

КОНСТАНТИН ИЛЬЯНОК

В ЭТОМ ГОДУ ОПЕРАТОРЫ ОБЕЩАЮТ АКТИВНЕЕ РАЗВИВАТЬ ТЕХНОЛОГИИ, КОТОРЫЕ ПОЗВОЛЯЮТ КЛИЕНТАМ ОСУЩЕСТВЛЯТЬ ДЕНЕЖНЫЕ ПЕРЕВОДЫ, НЕ ВЫХОДЯ ИЗ ДОМА

галия (3%). Причем у операторов рынка существует чет кая специализация в зависимости от географических направлений денежных потоков. Если Western Union за нимает доминирующее положение на западных коридо рах, то финансовую связь Украины со странами СНГ, и прежде всего с Россией, обеспечивают в основном UNIStream и MoneyGram (обе системы принадлежат рос сийским компаниям). «Из России в Украину нами было осуществлено переводов на общую сумму $236 млн, что составляет около 77% всех входящих переводов»,— от метил Сурен Айриян. Коридоры, по которым деньги уходят из Украины, в прошлом году также не изменились. В основном денеж

СМЕЖНИКИ 26 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

ные потоки направлялись в страны СНГ. На долю России пришлось 38% от общего объема переводов, Грузию — 7%, Узбекистан и Армению — по 5%, а 4% — на США.

ПРАВО СИЛЬНЕЙШЕГО Спад на рынке денеж

ных переводов привел к возникновению предпосылок для изменения расстановки сил среди операторов. Впро чем, пока это вылилось лишь в незначительное пере распределение долей. Так, Western Union в 2009 году удалось увеличить долю в сегменте трансграничных пе реводов с 43% до 46%. UNIStream и MoneyGram, наобо рот, снизили объемы — UNIStream с 14% до 12%, Mon eyGram с 12% до 11%. На 1% сократилась рыночная до

СМЕЖНИКИ

ля системы «Контакт» (4% рынка), на 0,5% — системы «Мигом» (8%). Но если для ведущих систем потеря 1–2 процентных пунктов не является критичной, то будущее мелких операторов вызывает вопросы. Для справки: из 22 работающих международных систем с иностранны" ми учредителями только у десяти рыночная доля сос" тавляет более 1%. «Ключевой показатель — размер се" ти. Если сеть широкая, вы можете сами делать продукт и предоставлять услугу. Если она недостаточно широка, нужно искать, с кем объединяться»,— говорит дирек" тор по технологиям компании FlashCheque (учреждена банком «Фамильный» для развития внутрибанковских переводов) Станислав Широчин. Мелкие игроки, чьи рыночные позиции ухудшились, могут быть поглощены крупными компаниями. При оп" ределенных условиях оптимальным вариантом расши" рения сети является именно покупка конкурента. «На этот рынок можно выходить, но это влечет за собой зат" раты на рекламу, на отвоевывание доли рынка. У мно" гих ли сейчас есть возможность тратить деньги на такие проекты? Легче проекты покупать, чем конкуриро" вать»,— считает председатель правления банка «Фи" нансы и Кредит» Владимир Хлывнюк. Вместе с тем, от" метил он, банк пока не планирует поглощать конкурентов «Аверса»: «Это не является стратегическим направлени" ем развития. Кроме того, мы не хотим выделять этот бизнес в самостоятельный». В то же время в UNIStream, по словам Сурена Айрияна, «никогда не исключали дан" ной возможности как дополнительной опции». В целом ожидать крупных поглощений на рынке стоит не ранее следующего года. «Ситуация на рынке носит консерва" тивный характер: игроки избегают резких движений, а политика снижения рисков является превалирующей. Думаю, этот вопрос с большой вероятностью будет акту" ален в 2011 году»,—говорит Сурен Айриян.

СВЕЖАЯ КРОВЬ Амбициозным планам нынеш"

них лидеров рынка по «снятию сливок» способны поме" шать новые игроки. По данным «Ъ"Финансы», в этом

году на украинский рынок денежных переводов могут выйти сразу три международных оператора. Два из них, название которых пока не удалось рассекретить, уже вступили в переговоры о сотрудничестве с рядом укра" инских банков. Третьей компанией"новичком может стать «ИнтелЭкспресс». Согласно информации на офи" циальном сайте, «ИнтелЭкспресс» представлен двумя юридическими лицами — «ИнтелЭкспресс Греция» и «ИнтелЭкспресс Грузия». Помимо новых участников рынка, по словам банки" ров, в Украине следует ожидать активизации деятель" ности операторов систем денежных переводов, которые уже вышли на рынок, но пока не играют заметной роли. «В конце 2009 года на рынок вышла третья в мире по объемам система международных переводов RIA Money Transfers. Расширение ее сети в 2010 году произойдет за счет сотрудничества с украинскими банками. Расши" рить свою сеть планируют и некоторые российские сис" темы, слабо представленные сейчас на рынке денежных

переводов Украины»,— отметил глава департамента де" нежных переводов одного из крупных банков с иностран" ным капиталом. Планы экспансии новых игроков на украинский ры" нок денежных переводов вполне обоснованны, так как около 5 млн граждан Украины, регулярно выезжающих или постоянно работающих за границей, а также мигран" ты"гастарбайтеры внутри страны создают постоянный денежный поток, с которого операторы снимают 1,5–5%. «Говорить об убыточности не приходится. Это малорис" ковый бизнес, что сегодня особенно актуально. Капита" лоемким является лишь старт, дальше расходов практи" чески нет, одни доходы»,— рассказал «Ъ"Финансы» глава одной из систем денежных переводов, пожелав" ший остаться неназванным. Впрочем, по словам члена правления банка—оператора международной системы переводов, поддержание и развитие уже созданной сис" темы с относительно раскрученным брендом обходится в 5–14% дохода.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ РАБОТЫ ПЯТИ КРУПНЕЙШИХ СИСТЕМ ДЕНЕЖНЫХ ПЕРЕВОДОВ, СОЗДАННЫХ НЕРЕЗИДЕНТАМИ* СИСТЕМА ДЕНЕЖНЫХ ПЕРЕВОДОВ

ДОЛЯ РЫНКА В 2008 Г., %

ДОЛЯ РЫНКА В 2009 Г., %

WESTERN UNION (США)

43

46

849,570

124,358

UNISTREAM (РФ)

16

14

233,370

26,755

MONEYGRAM (США)

12

11

120,383

Н/Д

MIGOM (РФ)

7,5

8

104,682

15,628

5

4

54,970

11,475

CONTACT (РФ)

ОБЪЕМ ТРАНСГРАНИЧНЫХ ПЕРЕВОДОВ В 2009 Г., $ МЛН В УКРАИНУ ИЗ УКРАИНЫ

*В ТАБЛИЦЕ УКАЗАНЫ ОБЪЕМЫ ПЕРЕВОДОВ, КОТОРЫЕ ОСУЩЕСТВЛЯЛИСЬ В ДОЛЛАРАХ США ИСТОЧНИК: НБУ

ОБЪЕМЫ ТРАНСГРАНИЧНЫХ ПЕРЕВОДОВ СИСТЕМ, СОЗДАННЫХ БАНКАМИ РЕЗИДЕНТАМИ СИСТЕМА ДЕНЕЖНЫХ ПЕРЕВОДОВ, БАНК ВЛАДЕЛЕЦ

ОБЪЕМ ТРАНСГРАНИЧНЫХ ПЕРЕВОДОВ В 2009 Г. СОВМЕСТНО С УЧАСТНИКАМИ НЕРЕЗИДЕНТАМИ, $ ТЫС. В УКРАИНУ ИЗ УКРАИНЫ

«АВЕРС»(«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»)

57

494

22 962

13 553

PRIVATMONEY (ПРИВАТБАНК)

229 278

43 942

204 073

19 286

«СОФТ» (УКРСОЦБАНК)

Н/Д

Н/Д

37 333

8 391

ИСТОЧНИК: НБУ

ОБЪЕМ ТРАНСГРАНИЧНЫХ ПЕРЕВОДОВ В 2009 Г. СОВМЕСТНО С СИСТЕМАМИ ПАРТНЕРАМИ, $ ТЫС. В УКРАИНУ ИЗ УКРАИНЫ

СВЕТЛОЕ БУДУЩЕЕ Участники рынка отмеча"

ют, что в этом году следует ожидать усиления нецено" вой конкуренции, так как операторы стали уделять боль" ше внимания улучшению качества услуг. «В этом году мы переходим к парадигме быстрого и качественного обслуживания,— говорит зампред правления одного из крупнейших банков.— Прежде всего будем разви" вать технологии, которые позволяют клиентам осущес" твлять денежные переводы, не выходя из дома, напри" мер через интернет, или переводить средства при по" мощи терминалов самообслуживания, а принимать — через сеть наших банкоматов по всей Украине». По мне" нию заместителя директора департамента розничного бизнеса Ощадбанка Александра Нестеренко, украин" ский рынок денежных переводов, в том числе трансгра" ничных, ожидает локализация систем. «Кредитные уч" реждения начинают создавать собственные системы для осуществления денежных переводов внутри банка или внутри групп банков. Украинские локальные систе" мы окажут серьезную конкуренцию международным системам на внутреннем рынке, что со временем может отразиться на стоимости услуг как на внутренние, так и на трансграничные переводы. В свою очередь сниже" ние стоимости услуг должно привести к увеличению оборотов, поскольку денежные средства будут выво" диться из теневого оборота»,— прогнозирует господин Нестеренко. Активизации рынка денежных переводов большин" ство опрошенных «Ъ"Финансы» экспертов ожидают в конце 2010—начале 2011 года «Рынок, очевидно, бу" дет расти. В этом году всплеска экономики в Европе не будет, но начиная с 2011 года трудовая миграция усилится. К тому же более открытым, чем сейчас, ста" нет для нас рынок России»,— считает Владимир Хлывнюк. А Сурен Айриян отмечает, что рынок денеж" ных переводов уже вошел в стадию посткризисной стабилизации. «В 2011 году мы будем иметь дело с ростом, и я не исключаю, что значительным»,— го" ворит он. ■

СМЕЖНИКИ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 27

СТРАХОВОЙ РЫНОК

УБЫТКИ С ИЗБЫТКОМ ТОЛЬКО ЗА ПЕРИОД КРИЗИСА ПОЛИСЫ КАСКО

ПОДОРОЖАЛИ НА 50–60%, И, ПО ПРОГНОЗАМ ЭКСПЕРТОВ, ДО КОНЦА ТЕКУЩЕГО ГОДА ТАРИ ФЫ ДОЛЖНЫ ВЫРАСТИ ЕЩЕ НА 15%. НО НЕСМОТРЯ НА ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ ПОДОРОЖАНИЕ ПОЛИ СОВ, СТРАХОВЩИКАМ С ТРУДОМ УДАЕТСЯ УДЕРЖИВАТЬ УБЫТОЧНОСТЬ ПО КАСКО В ПРИЕМ ЛЕМЫХ ПРЕДЕЛАХ. ПОДОБНАЯ СИТУАЦИЯ СЛОЖИЛАСЬ И В СЕГМЕНТЕ ОБЯЗАТЕЛЬНОГО СТРА ХОВАНИЯ ГРАЖДАНСКОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ АВТОВЛАДЕЛЬЦЕВ, ГДЕ РЕАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ ВЫПЛАТ ДОСТИГАЕТ 65–70%. В ЭТИХ УСЛОВИЯХ БОЛЬШИНСТВО СТРАХОВЩИКОВ ОТКАЗАЛОСЬ ОТ ПРАКТИКИ ВЫПЛАТЫ ВЫСОКИХ КОМИССИЙ ПОСРЕДНИКАМ И АКТИВНО ПРИМЕНЯЕТ МАКСИ МАЛЬНЫЕ КОРРЕКТИРУЮЩИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ К БАЗОВОМУ ПЛАТЕЖУ. АННА ШВЕДОВА ректировки тарифов по КАСКО может стать желание ком паний увеличить сборы по этому виду страхования. Ведь, по оценкам экспертов, в 2009 году падение премий по ав тострахованию составило около 30%.

«АВТОГРАЖДАНСКОЕ» ПОНИЖЕНИЕ Ес

АЛЕКСАНДР ЯЛОВОЙ

Главной причиной увеличения тарифов по КАСКО стал рез кий скачок курса доллара в конце 2008—начале 2009 го да, повлекший за собой рост цен на запчасти для иномарок и повышение расценок на услуги СТО. «В результате, если в докризисный период страховщики предлагали полисы ав тострахования по цене 4,5–5%, то к середине прошлого го да тарифы достигли 7,5–8% и зафиксировались на этом уровне после курсовой стабилизации»,— констатирует за меститель председателя правления СК «Нова» Алексей Ру мянцев. Хотя на рынке все еще можно отыскать сравнитель но дешевые полисы по тарифу 5–6%, качество таких услуг оставляет желать лучшего. «В столице и крупных городах тариф менее 6,5–7% при нулевых франшизах означает, что компания либо предлагает неполное КАСКО с ограничения ми по объему страхового покрытия, либо этому страховщи ку очень нужны деньги, и никто не гарантирует, что клиент получит возмещение. Тарифы на уровне 5–6% скорее стали нормой для небольших городов»,— отмечает директор де партамента продаж УСК «Княжа Виенна Иншуранс Груп» Александр Куленич. Несмотря на значительное подорожание полисов, ком паниям с трудом удается удерживать убыточность по КАС КО в приемлемых пределах. По оценкам страховщиков, уровень выплат по автострахованию по итогам прошлого года превысил 70%. Если же приплюсовать к этому пока зателю другие расходы компаний (налоги, комиссии пос редникам и т. д.), убыточность сегмента КАСКО в 2009 го ду «зашкалила» за 100%. Похожая ситуация сложилась и в сегменте обяза тельного страхования гражданской ответственности ав товладельцев (ОСАГО). Согласно данным Моторного (транспортного) страхового бюро Украины (МТСБУ), средняя сумма выплаты по «автообязаловке» за ян варь–сентябрь 2009 года выросла с 6,6 тыс. грн до 8,2 тыс. грн. «При сохранении такой тенденции уже в на чале IV квартала 2010 года средний размер страхового возмещения превысит отметку в 10 тыс. грн»,— прог нозируют в Госфинуслуг. Порядка 6–8% от общего ко личества выплат по обязательному страхованию ответ ственности уже сегодня не укладываются в установлен ный законом лимит — 25,5 тыс. грн по материальному ущербу. Как следствие, автовладельцы, позаботившие ся о покупке полисов ОСАГО, рискуют столкнуться с не обходимостью доплачивать за ремонт автомобиля из собственного кармана. Быстрый рост выплат по «автогражданке» в 2009 году был обусловлен двумя факторами. Во первых, как и в сег менте КАСКО, сказалось подорожание запчастей и услуг СТО (на 30–50%). Во вторых, катализатором роста объемов возмещений по ОСАГО стало вступление в силу нового по рядка расчета износа транспортных средств, утвержденно го Фондом госимущества и Минюстом в августе 2009 года. Согласно документу, амортизационный износ иномарок те перь может насчитываться лишь после 7 лет их эксплуата ции, а машин, произведенных в странах СНГ,— после 5 лет (раньше СК начинали насчитывать амортизацию уже после второго года эксплуатации автомобилей). «Согласно пред варительным расчетам, в связи с принятием новой мето дики размер страхового возмещения для иномарок вырас тет более чем на 4,3 тыс. грн, для автомобилей производ ства стран СНГ — на 1,5 тыс. грн»,— отмечает президент МТСБУ Владимир Романишин.

БОЛЬШЕ ВСЕГО УВЕЛИЧИЛИСЬ ТАРИФЫ НА СТРАХОВАНИЕ ЯПОНСКИХ АВТОМОБИЛЕЙ, ЗАПЧАСТИ И РЕМОНТ КОТОРЫХ РЕЗКО ПОДОРОЖАЛИ

В такой ситуации большинство страховщиков отказа лось от распространенной ранее практики выплаты высо ких комиссий посредникам, продающим «автогражданку». Многие компании начали активно применять предусмот ренные законом максимальные корректирующие коэффи циенты к базовому платежу, благодаря которым цена поли са «автогражданки» может увеличиваться в 2–3 раза. Одна ко это не помогло страховщикам избежать резкого роста убытков. «По данным регулятора, уровень выплат по ав ” тогражданке“ составляет около 40%, но на самом деле этот показатель гораздо выше — 65–70%. Расхождение офи циальной и реальной статистики связано с некорректной подачей отчетности некоторыми страховщиками, в которой не все заявленные убытки учтены, а также несвоевремен ным урегулированием страховых случаев по этому виду от дельными страховыми компаниями»,— поясняет предсе датель правления СК «Брокбизнес» Вадим Загребной.

КАСКО ПРОДОЛЖИТ ДОРОЖАТЬ Быс трый рост убыточности в сегменте автострахования не отбил у компаний желания наращивать портфели КАС КО. «Именно этот вид по прежнему приносит страхов щикам львиную долю доходов. Уменьшать портфель ав тострахования — значит, сокращать объемы своего биз неса. Поэтому практически все компании будут стремить ся к росту КАСКО»,— прогнозирует первый заместитель председателя правления страховой группы ТАС Артур Шаймухаметов. Для достижения этой цели страховщи ки задействуют разные способы — от совершенствова ния продуктового ряда до банального демпинга. «Сей час на рынке страхования существует довольно жесткая конкуренция, в том числе и по ценовым параметрам: предложения компаний по тарифам очень различны — от очень низких до очень высоких. В плане ценовой поли тики по КАСКО рынок остается очень нестабильным»,— констатирует генеральный директор СК «QBE Украина» Олег Сосновский. Заоблачно высокие цены компании, как правило, выс тавляют при страховании самых «убыточных» автомоби лей. К этой категории относят машины, чаще всего попада ющие в ДТП, а также те, чей ремонт обходится наиболее

СТРАХОВОЙ РЫНОК 28 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

дорого. «Больше всего увеличились тарифы на страхова ние тех транспортных средств, запчасти и ремонт которых резко подорожали. Это прежде всего автомобили япон ских марок, полисы КАСКО для которых выросли в цене на 5–15%»,— говорит начальник отдела добровольного страхования транспортных рисков СК «Провидна» Юрий Фидасюк. В отличие от докризисных лет, компании начи нают дифференцировать тарифную политику не только в зависимости от ценовой категории транспортных средств, но и от марок и даже моделей автомобилей. Так, в черные списки уже успели попасть часто бьющиеся и дорогие в ремонте Mitsubishi (Lancer и Outlander), Toyota (Corolla и Camry), Honda (Accord и Civic), на которые приходится львиная доля страховых выплат. Тарифы для таких авто мобилей сейчас намного превышают базовые и колеблют ся в диапазоне 8–11%. Наряду с дорогими полисами полного КАСКО компании стараются предлагать клиентам «антикризисные» програм мы. Последние содержат массу ограничений, зато их стои мость на 20–50% меньше, чем по классическим договорам. В частности, за время кризиса популярность приобрели по лисы «по первому страховому событию», действующие только до первого страхового случая, а также договоры с плавающими франшизами, предусматривающие нулевую франшизу лишь до первой выплаты. После первого страхо вого события она может быть повышена до 0,5% от стои мости авто, второго — до 1% и т. д. Среди недорогих пред ложений стоит отметить и полисы, включающие исключи тельно катастрофические риски — тотальный ущерб или угон авто. Их стоимость колеблется в рамках 3–4%. Страховщики уверяют, что нынешнее подорожание КАСКО может оказаться не последним в этом году. Тари фы на автострахование до конца года подрастут еще на 10–15%. Среди поводов для их повышения — дальней ший рост цен на станциях техобслуживания. «С начала го да практически на всех СТО стоимость услуг были повы шена в связи с увеличением производителями цен на зап части и материалы. В среднем работа, материалы и зап части подорожали на 20–25%»,— говорит начальник от дела андеррайтинга транспортных рисков АСК «ИНГО Ук раина» Ольга Погорелая. Еще одной причиной для кор

ли тарифы по КАСКО растут практически в режиме нон стоп, то цены на полисы «автогражданки» по прежнему стоят на месте. В конце прошлого года МТСБУ передало в Госфинуслуг предложение относительно увеличения ли митов ответственности и повышения базового платежа по автомобильной «обязаловке». Учитывая, что сводный ин декс инфляции с 2005 года (момента вступления в силу закона об «автогражданке») составил 1,92, страховую сумму по материальному ущербу было предложено повы сить с 25,5 тыс. грн до 50 тыс. грн, по жизни и здоровью пострадавших — с 51 тыс. грн до 100 тыс. грн. При этом, согласно расчетам страховщиков, базовый тариф необхо димо увеличить с 291 грн до 389 грн, попутно повысив и корректирующие коэффициенты. Однако небанковский регулятор поддержал лишь поло вину предложенных рынком новаций. Комиссия одобри ла увеличение лимитов ответственности, напрочь отказав шись повышать базовый платеж. «Желание компаний за работать на обязательном страховании вполне объясни мо, но повышение цен должно быть разумным. Мы не мо жем допустить подорожания «автогражданки» в 4–5 раз, как это было предложено рынком»,— заявил тогда глава Госфинуслуг Виктор Суслов. В результате была создана совместная рабочая группа, которая в течение двух меся цев была занята расчетами базового платежа. Итоги ее ра боты оказались неожиданными: в конце февраля в Гос финуслуг был передан новый проект расчетов, в соответ ствии с которым тариф по «автогражданке» предлагается снизить почти на 40%, до 180 грн. «Именно столько сос тавляет средний размер платежа по обязательному стра хованию ответственности автовладельцев в среднем по стране»,— пояснил «Ъ Финансы» данное предложение экспертов заместитель генерального директора МТСБУ Иван Гуминский. Впрочем, снижение базового платежа по ОСАГО де факто не приведет к удешевлению полисов. «Наряду с уменьшением платежа параллельно будет введен очень широкий спектр корректирующих коэффициентов»,— го ворит заместитель генерального директора УАСК «Аска» Елена Машаро. Например, для автомобилей, зарегистри рованных в Киеве, базовая цена страховки может быть уве личена в 3,2–4,8 раза (т. е. превысить 860 грн). Для ма шин, эксплуатируемых в городах миллионниках, коэффи циент будет варьироваться в диапазоне 2,3–3,5. В зави симости от стажа вождения клиента страховщики смогут применять коэффициент от 1,35 до 1,76. В итоге, по сло вам Ивана Гуминского, страховые компании получат воз можность повысить цены на «автогражданку» на 30–40%. «Широкий диапазон коэффициентов, по сути, даст воз можность перейти к свободному ценообразованию по это му виду. При этом автовладельцы смогут выбирать, в ка кой компании и по какой цене купить полис»,— подчерки вает он. Правда, страховщики не исключают, что сниже ние платежа и возможность применять минимальные ко эффициенты даст возможность компаниям, делающим ставку на демпинг, существенно занижать тарифы. ■

СТРАХОВОЙ РЫНОК

НАРУЖНЫЕ РИСКИ ПО ИТОГАМ ДЕВЯТИ МЕСЯЦЕВ ПРОШЛОГО ГОДА ОБЪЕМЫ

ПЕРЕСТРАХОВАНИЯ ВНУТРИ УКРАИНЫ СОКРАТИЛИСЬ НА 17% (С 5,5 ДО 4,6 МЛРД ГРН), В ТО ВРЕМЯ КАК СУММА ПЕРЕСТРАХОВОЧНЫХ ПРЕМИЙ, ПЕРЕДАННЫХ НЕРЕЗИДЕНТАМ, УВЕЛИЧИ ЛАСЬ НА 14% (ДО 816 МЛН ГРН). ЭКСПЕРТЫ ОБЪЯСНЯЮТ РОСТ ОБЪЕМОВ ВНЕШНЕГО ПЕРЕСТРА ХОВАНИЯ ЗАДЕРЖКАМИ ВЫПЛАТ УКРАИНСКИМИ КОМПАНИЯМИ. АННА ШВЕДОВА Одной из причин уменьшения объемов внутреннего перес трахования является падение страхового рынка в целом. По данным Госфинуслуг, за январь–сентябрь 2009 года объем собранных компаниями чистых премий снизился на 19%. Ухудшение экономической ситуации привело к сокращению продаж страховых услуг, что не могло не отразиться на объ еме отечественного рынка перестрахования. Еще один фак тор, обусловивший сокращение размещаемых внутри стра ны рисков,— уменьшение удельного веса «схемного» биз неса компаний. «В структуре внутреннего перестрахования сократился удельный вес финансовых рисков. В 2008 году на этот вид приходилось порядка 30% премий на рынке внутреннего перестрахования. По итогам девяти месяцев 2009 года данный показатель снизился до 18,5%»,— кон статирует ведущий финансовый аналитик агентства «Кре дит Рейтинг» Алексей Капустинский. Однако главной причиной падения отечественного пе рестраховочного рынка стало не слишком корректное пове дение самих компаний. Из за проблем с платежеспособнос тью страховщики стали все чаще задерживать перестрахо вочные выплаты, затягивая процесс на долгие месяцы. «За долженность по перестраховочным выплатам резко возрос ла. Виной тому — демпинг по перестраховочным тарифам и неправильное формирование резервов, что привело к паде нию платежеспособности компаний. Поэтому многие украин ские СК стараются наращивать перестрахование за рубежом

либо увеличивают долю собственного удержания рисков до максимального разрешенного законодательством уров ня»,— объясняет директор по страхованию СК «Наста» Сергей Парфенюк. В мирное время все денежные вопросы компании пыта лись решать с помощью переговоров и поиска компромис сов. Теперь они все чаще ввязываются в судебные тяжбы. Причем должники зачастую только приветствуют такой спо соб выяснения отношений, поскольку судебные разбиратель ства позволяют им выиграть время. «Вместо поиска компро мисса и реструктуризации задолженности некоторые менед жеры просто прячутся от кредиторов или пытаются выиграть время, затевая судебные процессы. Поэтому ЛСОУ выступи ла с инициативой о создании реально действующего Третей ского суда»,— подчеркивает президент Лиги страховых организаций Украины (ЛСОУ) Наталья Гудыма. «При задержке перестраховочных выплат в компании происходит разрыв ликвидности. Ведь компания страхов щик, как правило, осуществляет выплаты своими деньгами, а затем ожидает поступления средств от перестраховщи ков»,— отмечает председатель правления страховой груп пы ТАС Дмитрий Грицута. Это в свою очередь приводит к наращиванию дебиторской задолженности СК и дальней шим финансовым проблемам. Недоверие к коллегам все чаще заставляет компании от давать предпочтение перестрахованию на «твердых» рын

ках. Тем не менее отказаться от размещения рисков внутри страны они все же не могут. Как показывает практика, за ру беж сегодня уходят крупные имущественные риски (стои мостью от 50 млн грн), размещение которых требует боль ших емкостей. «Кроме того, нерезидентам передают специ альные риски, для страхования которых в Украине недоста точно экспертов. Например, на международном рынке пе рестраховываются авиационные и морские риски, риски по „Зеленой карте“»,— отмечает генеральный директор СК «QBE Украина» Олег Сосновский. Однако ряд рисков пе рестраховать за рубежом практически невозможно либо в силу небольших объемов ответственности, либо специфики тех или иных видов. В частности, компаниям приходится раз мещать на внутреннем рынке риски по титульному страхова нию, страхованию финансовых рисков. «В кризисных усло виях иностранные партнеры отказываются увеличивать объ ем облигаторных договоров для украинских СК и лимиты, в рамках которых принимаются риски на перестрахование, а в отдельных случаях даже уменьшают их. Это связано с уходом с глобального рынка перестрахования сразу нескольких круп ных международных перестраховщиков»,— говорит пред седатель правления СК «Брокбизнес» Вадим Загребной. Отсутствие возможности перестраховывать риски за ру бежом нередко является следствием неадекватной ценовой политики компаний. «Случается, что цена за перестрахова ние, предлагаемая зарубежными перестраховщиками, зна

чительно выше цены, по которой риск был принят на страхо вание. В такой ситуации у компании остается единственный путь — перестраховать эти риски на внутреннем рынке»,— сетует начальник управления облигаторного перестрахова ния СГ ТАС Светлана Шкарбан. Тем не менее, по прогнозам экспертов, в нынешнем году внутренний перестраховочный рынок может сократиться еще примерно на 20%. Причина — кризис недоверия, кото рый продолжает усугубляться. «Многие компании испорти ли себе репутацию, а она восстанавливается не один год. Кроме того, сейчас опять наблюдается тенденция взаимно го перестрахования, когда компании отдают в перестрахо вание риски по принципу ты — мне, я — тебе“,— объясня ” ет директор по работе с посредниками и перестрахованию СК «Нова» Татьяна Пугаченко.— Таким образом СК пытают ся получить рычаги влияния друг на друга. В настоящее вре мя популярностью пользуется также практика зачета стра ховщиками взаимных обязательств». При этом объемы зарубежного перестрахования, по прог нозам экспертов, в текущем году могут вырасти на 5 10%. Стимулом для работы с нерезидентами должны стать запла нированные изменения в законы и нормативные докумен ты, регулирующие сферу перестрахования. В частности, проект изменений в закон «О страховании», отменяющий запрет на перестрахование рисков в странах, не являющих ся членами ВТО. ■

СТРАХОВОЙ РЫНОК №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ 29

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК

НИЗКИЙ СЕЗОН ПРОШЛЫЙ ГОД СТАЛ САМЫМ СЛОЖНЫМ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

КОМПАНИЙ. ДОХОДЫ ОТ ОКАЗАНИЯ ТРАДИЦИОННЫХ УСЛУГ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ АКЦИОНЕРНОГО И ДОЛГОВОГО КАПИТАЛА ЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛИСЬ, И ЕДВА ЛИ НЕ ЕДИНСТВЕННЫМ ГЕНЕРИРУ ЮЩИМ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК НАПРАВЛЕНИЕМ ОСТАЛСЯ БРОКЕРИДЖ. ВПРОЧЕМ, УЖЕ В ЭТОМ ГОДУ УЧАСТНИКИ РЫНКА ОЖИДАЮТ ВОЗОБНОВЛЕНИЯ СПРОСА В ПРОБЛЕМНЫХ СЕГМЕНТАХ. НИКОЛАЙ МАКСИМЧУК

Наиболее низкая активность на рынке торговли акциями наблюдалась в I квартале прошлого года, что было выз. вано взаимным недоверием брокеров и, как следствие, массовым закрытием лимитов. Некоторое оживление произошло вследствие запуска рынка заявок (поставка против платежа) на ведущих торговых площадках. Одна. ко наибольшую прибыль приносили операции с долго. выми инструментами — облигациями внутреннего го. сударственного займа и еврооблигациями. «Торговлей акциями в той или иной степени занимались все, но много не зарабатывали»,— признает управляющий ди. ректор инвестиционной компании (ИК) Concorde Capi. tal Александр Шнир. Помимо традиционной торговли ценными бумагами, инвесткомпании разработали услугу товарного броке. риджа (контракты, предусматривающие торговое фи. нансирование, консалтинг и логистическое сопровож. дение сделок). «Акцент делается на традиционных для Украины экспортных товарных группах — сельскохо. зяйственной продукции, стали. Сейчас у нас в работе ряд длинных контрактов, в основном из сельскохозяй. ственного сектора»,— отмечает генеральный директор инвесткомпании BG Capital Ник Пиацца. В отличие от брокериджа, сегмент привлечения ак. ционерного и долгового капитала находился в состоя. нии стагнации. Первичных размещений практически не происходило, в основном проводились вторичные, ког. да акционеры продавали часть своих пакетов для прив. лечения средств на погашение долгов. По словам пред. седателя правления ФК «Сократ» Андрея Снегирева,

многие сделки не состоялись из.за того, что определить справедливую цену в новых реалиях практически не. возможно: «Существовал большой разрыв между це. новыми ожиданиями покупателей и продавцов. Даже компании, имеющие значительные финансовые проб. лемы, не могли определить адекватную цену своего бизнеса». Впрочем, подобная ситуация сложилась не только в Украине. «Главной мировой тенденцией было недоверие инвесторов к показателям компаний и пере. осмысление подходов к оценке и формированию инвес. тиционного портфеля»,— отмечает руководитель ин. вестиционно.банковского отдела ИК «Тройка Диалог Ук. раина» Игорь Петрашко. Несмотря на кризис, в прошлом году украинские ин. весткомпании начали предоставлять услуги интернет. трейдинга. По словам участников рынка, это позволи. ло начиная со второй половины года в определенной степени решить проблему низкой ликвидности. «Ду. маю, направление интернет.трейдинга будет оставаться для инвесткомпаний одним из основных, так как уже сейчас каждая третья сделка на бирже совершается частным инвестором»,— говорит руководитель отдела торговли ценными бумагами ИК «Тройка Диалог Украи. на» Владимир Грищенко. «Кризис в очередной раз по. казал, что рассчитывать только на иностранных инвес. торов нельзя, нужно воспитывать и привлекать украин. ского частного инвестора»,— добавляет Андрей Сне. гирев. Но говорить о прибыльности этого направления пока не приходится, так как отдельные компании дем. пингуют, устанавливая тарифы на обслуживание ниже

— «Ренессанс Капитал» не предоставляет в Украине услуги онлайн брокера. Вы не считае те этот бизнес прибыльным?

— Мы предоставляем онлайн.услуги для наших клиентов, в частности в России. Эта платформа ра. ботает, но она изначально ориентирована на корпоративный сегмент, и расширять розничный бизнес мы пока не планируем. Мы считаем, что розничные клиенты, в отличие от профессио. нальных институциональных инвесторов, далеко не всегда до конца осознают риски, которые берут на себя, участвуя в торговле. Определить, обладает ли человек професси. ональными навыками для биржевой торговли, невозможно. На наш взгляд, рынок пока не готов для такого продукта. Украинские компании все еще недостаточно поддаются регуляторным воздействиям в части раскрытия информации, стандарты корпоративно. го управления по.прежнему низки, и по.настоящему открытых публичных компаний сре. ди украинских эмитентов, акции которых торгуются на биржах, немного. Отечественные публичные компании, акции которых можно предложить розничному клиенту, имеют листинг в Варшаве и Лондоне.

— Какие операции могут быть наиболее прибыльными в этом году?

— Для многих инвестбанков снова становятся достаточно привлекательными операции с собственной торговой позицией. Думаю, что в этом году участие инвестбанков своим капиталом в росте рынка станет самым прибыльным направлением. Уникальных инструментов пока мы не видим. Но до конца года мож. но ожидать рост интереса к выпуску, например, государственных и корпоративных облигаций. Кроме того, несколько компаний достаточно высокого качества сейчас готовят первичные размещения. С вы. сокой долей вероятности они состоятся до конца года. Внутренний фондовый рынок постепенно стано. вится более ликвидным, и иностранные фонды начинают открывать позиции в Украину.

— За период кризиса стоимость портфелей большинства компаний сильно упала. Сейчас бу дет идти продажа бумаг из этих портфелей?

— У каждого был свой подход во время кризиса — кто.то продавал, кто.то полностью ликвидировал пор. тфель или продал его конкурентам. Но сейчас мы видим, что банки активно начали открывать свои позиции.

— В структуре вашей группы есть компания, занимающаяся сельским хозяйством. Это вы годное направление?

— «Ренессанс Партнерс», подразделение частных инвестиций группы «Ренессанс», является акционе. ром одного из крупнейших сельхозпроизводителей в Украине с земельным банком около 300 тыс. га. Проект развивается, но так как «Ренессанс Партнерс» — это самостоятельное подразделение группы, думаю, что вопрос о выгодности этого проекта корректнее адресовать им. Очевидно, в аграрном секто. ре в глобальном масштабе у Украины есть существенные конкурентные преимущества долгосрочного и краткосрочного характера. Поэтому мы уверены, что компании из аграрного сектора будут преобладать среди новых размещений и при оценках стоимости бизнеса.

— Сколько размещений вы прогнозируете до конца этого года?

— Мы ожидаем порядка десяти крупных первичных и вторичных размещений.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК 30 / КОММЕРСАНТЪ ФИНАНСЫ/ №52 ЧЕТВЕРГ 25 МАРТА 2010 ГОДА

^

^

СЕРГЕЙ АЛЕКСЕЕНКО, ДИРЕКТОР ДЕПАРТАМЕНТА ИНВЕСТИЦИОННО БАНКОВСКИХ УСЛУГ ИК «РЕНЕССАНС КАПИТАЛ УКРАИНА»

уровня рентабельности. По словам президента ИК «Проспект Инвестментс» Владимира Сиренко, если придерживаться «правильных» тарифов, окупаемость интернет.трейдинга составит около трех лет, но при сох. ранении практики установления демпинговых тарифов эти сроки могут увеличиться вдвое. «В России компа. нии, проводившие при запуске интернет.торговли неп. ” равильную“ тарифную политику, не смогли вернуть ин. вестиции даже за пять лет. Часть из них попросту ушла с рынка»,— отметил господин Сиренко. По словам участников рынка, чтобы интернет.трейдинг начал при. носить компаниям прибыль, необходима клиентская ба. за не менее чем из 300 частных инвесторов. Ставка на активизацию рынка M&A в области dis. tressed assets (проблемных активов) себя не оправда. ла, но ряд компаний упрочили свои позиции в сегменте антикризисного корпоративного управления и консал. тинга по реструктуризации долговых обязательств. «Размер проблемных активов у банков составляет по. рядка 100–120 млрд грн. Фактически компаниям пред. лагается проведение реструктуризации в полном смыс. ле этого слова, предполагающее укрепление менед. жмента, оптимизацию деятельности, изменение бизнес. модели компании, а не только реструктуризацию задол. женности»,— говорит Андрей Снегирев. Следует отме. тить, что украинские компании имеют преимущество пе. ред международными игроками, стоимость услуг кото. рых достаточно высока, особенно для среднего бизнеса. По прогнозам участников рынка, в нынешнем году должен возобновиться спрос на услуги инвесткомпаний,

связанные с привлечением акционерного и долгового ка. питала. По словам Александра Шнира, сейчас ИК ведут переговоры с компаниями, в перспективе планирующими выходить на рынки привлечения капитала. «Но реаль. ный заработок по сделкам, которые компании начали го. товить в IV квартале прошлого года или в начале этого, мы увидим еще не скоро»,— считает господин Шнир. Как правило, для проведения сделки требуется от 9 до 36 месяцев. «Рынок размещений в 2010 году, конечно, будет активнее, чем в прошлом, но дать точный прогноз по количеству сделок сложно. Пока в наших планах на текущий год закрыть минимум три сделки»,— расска. зывает Ник Пиацца. Вероятно, первыми выйдут на биржу с размещениями компании, работающие в отраслях сель. ского хозяйства и пищевой промышленности. «Мы ожи. даем размещения порядка десяти компаний. Из них око. ло пяти будут иметь формат IPO на регулируемых пло. щадках и AIM, остальные — частные размещения с тех. ническим листингом. В основном будут размещаться компании агропромышленного комплекса и производите. ли продуктов питания»,— говорит Игорь Петрашко. Оживет и сегмент слияний и поглощений, в котором ожидается увеличение количества денежных сделок, то есть реальных покупок, а не вынужденных обменов ак. ционерными долями. В то же время компании не смогут рассчитывать на прежние доходы от оказания консуль. тационных услуг по реструктуризации долгов. «Те, кому это удалось, выжили. Понятно, что сделки будут проис. ходить, но не системные, а точечные»,— считает гос. подин Шнир. ■

ТОМАШ ФИАЛА, УПРАВЛЯЮЩИЙ ДИРЕКТОР ИК DRAGON CAPITAL

— Какие направления деятельности в последнее время приносили вашей компании наи большую прибыль?

— Основным направлением является торговля акциями и облигациями — в последние полгода мы зарабатывали в основном за счет брокериджа, поскольку это направление первым восстано. вилось. Инвестбанкинг тоже был прибылен, причем более существенно, чем у конку. рентов. Выросла по сравнению с предыдущим периодом и прибыльность управления активами.

— У вас есть девелоперская компания. Как она закончила прошлый год?

— В 2009 году она сработала с небольшой прибылью. Компания не имеет долгов, у нее хватает собственных денег на развитие своих текущих проектов, но в целом рынок недвижи. мости еще только начинает восстанавливаться после кризиса. Со следующего года будет восстанавливаться кредитование, в том числе ипотечное, а соответственно вырастет и спрос на жилую и коммерческую недвижимость.

— До кризиса большинство компаний взяли кредиты, а после не могли обслуживать свои обязательства. Почему количество участников рынка не сократилось?

— Количество.то осталось, но качество их работы существенно изменилось. Некоторые компании уво. лили до 75% персонала, и даже сейчас они не могут содержать квалифицированных сотрудников, и, как следствие, не могут предоставлять качественные услуги. Некоторые компании опозорились перед кредиторами, не вернув кредиты, и вынужденно проводили реструктуризацию. Многие допускали паде. ние стоимости активов вследствие непрофессионального управления средствами. В памяти инвесто. ров.клиентов это все откладывается, а на нашем рынке главное — репутация. Хорошо уметь зарабаты. вать и увеличивать число клиентов на растущем рынке, но более важно научиться в кризисные времена сохранять достигнутое.

— На что будут делать ставку инвесткомпании в этом году?

— Будут фокусироваться на направлении, которое зарабатывает больше всего денег, а это брокеридж. Также компании должны будут улучшать качество предоставляемых услуг.

— Будет ли способствовать увеличению игроков на рынке запуск интернет трейдинга?

— При таком ценовом демпинге даже при росте клиентской базы можно ничего не заработать. При ны. нешнем количестве пользователей этой услуги (около 2 тыс.) стоимость обслуживания уже ниже, чем в странах Центральной или Западной Европы, где количество клиентов исчисляется миллионами. Но не. зависимо от того, будет услуга стоить 0,15% или 0,05%, на финансовый результат клиента это существен. но не повлияет. В первую очередь важны дополнительные услуги, которые компания ему может пре. доставить,— рекомендации или новости, позволяющие принимать более взвешенные и своевремен. ные решения. Рынок компаний, которые предоставляют услугу интернет.трейдинга, перенасыщен, и да. же если клиентов будет 20 тыс., при сегодняшних комиссионных и качестве обслуживания никто не бу. дет зарабатывать. Посмотрим, кто и как долго выдержит — через год–два рынок будет консолидирован, и слабым игрокам с него придется уйти.