La actividad económica

Para las economías de América Latina y El Caribe, 2022 ha sido un año de desaceleración, en especial el segundo semestre

En 2022, la dinámica trimestral del PIB muestra que, después del crecimiento observado en el primer semestre, desde el tercer trimestre se produce una desaceleración en la mayoría los países de la región

Dos tercios del crecimiento económico del segundo trimestre de 2022 se explican por la recuperación de los niveles prepandemia, es decir, por el efecto rebote

Se deterioran las dinámicas del gasto público y las exportaciones, mientras que el consumo privado se mantiene como el soporte fundamental del crecimiento del PIB

Para las economías de América Latina y El Caribe, 2022 ha sido un año de desaceleración, en especial el segundo semestre

En 2022 las economías de la región continúan en el proceso de normalización de sus niveles de actividad en relación con los anteriores a la crisis y todo apunta a que en 2023 convergerán a tasas de crecimiento similares a las que se registraban antes de la pandemia. Por ello, después del segundo trimestre de 2021, las tasas de crecimiento interanual de América Latina se han ido desacelerando de manera continua y paulatina, de un 16,3% en dicho trimestre a un 3,2% estimado en el tercer trimestre de 2022 (véase el gráfico IV.1).

Gráfico IV.1

América Latina: tasa de crecimiento interanual del producto interno bruto, primer trimestre de 2019 a tercer trimestre de 2022 (En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2018)

: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

En 2022, la dinámica trimestral del PIB muestra que, después del crecimiento observado en el primer semestre, desde el tercer trimestre se produce una desaceleración en la mayoría los países de la región

En los dos primeros trimestres de 2022, la actividad económica mantuvo el impulso que se venía arrastrando desde 2021 y el PIB de la región, con respecto al trimestre anterior, creció un 1,17% en el primer trimestre y un 1,19% en el segundo. Sin embargo, a partir del tercer trimestre comenzó a observarse una desaceleración del ritmo de crecimiento, generada por el contexto desfavorable que atraviesa la región, y, si bien la actividad económica habría continuado expandiéndose, lo hizo a un ritmo menor que el registrado en los últimos trimestres, del 0,7% (véase el gráfico IV.2).

Gráfico IV.2

América Latina: tasa de variación intertrimestral del PIB desestacionalizado, segundo trimestre de 2021 a tercer trimestre de 2022 (En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2018)

Gráfico IV.3

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Los indicadores de actividad económica mensual muestran un proceso de desaceleración generalizado entre los países de la región (en 12 de los 15 países de los que se cuenta con esta información) en el tercer trimestre de 2022, en que las tasas de crecimiento interanuales son menores que las observadas en el trimestre anterior. Solamente en tres países, México, Nicaragua y el Paraguay, dichas tasas mostraron en el tercer trimestre un crecimiento mayor que el registrado en el segundo trimestre (véase el gráfico IV.3).

América Latina (15 países): tasas de crecimiento interanual de los indicadores de actividad económica, segundo y tercer trimestre de 2022 (En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2018)

Tercer trimestre

Segundo trimestre

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Dos tercios del crecimiento económico del segundo trimestre de 2022 se explican por la recuperación de los niveles prepandemia, es decir, por el efecto rebote

A contar del segundo trimestre de 2022 el nivel del producto interno bruto de América Latina y el Caribe supera los niveles anteriores a la pandemia. La descomposición de su aumento respecto del mismo trimestre de 2021 indica que más de dos tercios son resultado de los esfuerzos por retornar a los niveles prepandemia (es decir, el efecto rebote) y el tercio restante corresponde al aumento de la actividad por sobre esos niveles (véase el gráfico IV.4).

Gráfico IV.4

América Latina: producto interno bruto, primer trimestre de 2019 a tercer trimestre de 2022 (Índice, base cuarto trimestre de 2019=100)

2

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Los indicadores de los distintos sectores de la actividad económica muestran que la minería, la construcción y los servicios generales alcanzaron los niveles de actividad anteriores a la pandemia (o estuvieron muy cerca de hacerlo) en el segundo semestre de 2021, con lo que habría finalizado el efecto rebote. No obstante, en el segundo trimestre de 2022, estos sectores registraron variaciones del 0,1%, el 4,7% y el 0,7%, respectivamente, de modo que se situaron otra vez en niveles de actividad inferiores a los de prepandemia. Por su parte, los sectores agrícola, de electricidad, gas y agua, y de transporte y comunicaciones son los que han presentado un mayor dinamismo, lo que les ha permitido alcanzar niveles de actividad muy superiores a los de prepandemia (véase el gráfico IV.5).

Gráfico IV.5

140

130

120

110

100

90

América Latina: valor agregado por sector de actividad económica, segundo trimestre de 2022 (Índice, cuarto trimestre de 2019=100) 80

Agricultura Minería Industria manufacturera Construcción Electricidad, gas y agua Transporte y comunicaciones Comercio Servicios financieros y empresariales Servicios comunales, sociales y personales

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Se deterioran las dinámicas del gasto público y las exportaciones, mientras que el consumo privado se mantiene como el soporte fundamental del crecimiento del PIB

El consumo público, como consecuencia del menor espacio fiscal y las políticas de ajuste, presenta una desaceleración respecto de las tasas de crecimiento de los trimestres anteriores (véase el gráfico IV.6). Sin embargo, cabe esperar que en el tercer y el cuarto trimestre de 2022 se incremente su contribución (positiva), como resultado de la mayor ejecución presupuestaria que tradicionalmente se produce en dichos trimestres. Por su parte, el sector externo neto presenta una contribución negativa al crecimiento del producto, que estaría asociada tanto al mayor ritmo de las importaciones como al debilitamiento de la demanda externa, derivado de la desaceleración del PIB de los principales socios comerciales de la región.

Gráfico IV.6

América Latina: tasa de variación de los componentes del gasto, primer trimestre de 2019 a segundo trimestre de 2022 (En porcentajes)

Gasto privado, gasto público y formación bruta de capital fijo

Gasto privado Gasto público Formación bruta de capital fijo (eje derecho)

B. Exportaciones e importaciones

Exportaciones

Importaciones

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Se mantiene la contribución negativa de la variación de las existencias (véase el gráfico IV.7), que ya sumarían dos trimestres consecutivos de contracción. Esto refleja el deterioro de las expectativas, que daría lugar a aumentos conservadores de la producción: puesto que no se esperan limitaciones de la capacidad productiva ante aumentos de la demanda, no existe necesidad de contar con mayores inventarios.

Gráfico IV.7

América Latina: tasa de variación del PIB y contribución de los componentes del gasto al crecimiento, primer trimestre de 2021 a segundo trimestre de 2022 (En porcentajes)

Existencias

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

En el segundo trimestre de 2022 el crecimiento de la actividad económica fue impulsado, principalmente, por el consumo privado. Durante ese período, el crecimiento anual de este agregado (6,7%) se aceleró (véase el gráfico IV.6). De hecho, el consumo privado contribuyó con más de tres quintos al crecimiento del PIB en el segundo trimestre

Consumo privado

Formación bruta de capital fijo Consumo público Importaciones de bienes y servicios

Exportaciones de bienes y servicios

Producto interno bruto a precios de mercado

Gráfico IV.8

(véase el gráfico IV.7). También se observa un repunte de la inversión, especialmente en el segundo trimestre de 2022. Esta dinámica se explica fundamentalmente por el incremento en maquinarias y equipos, que contrarresta la caída que ha experimentado la inversión en la construcción.

Hay que destacar que los indicadores de confianza empresarial presentan un deterioro (véase el gráfico IV.8), hecho que, sumado a los mayores costos de producción, podría profundizar la tendencia a la desaceleración de la actividad económica y, en especial, de la inversión.

104

102

100

98

96

América Latina (países seleccionados): indicador de confianza empresarial, primer trimestre de 2019 a tercer trimestre de 2022 (Índice, promedio de largo plazo=100) 92

106 2019 2020 2021 2022 Chile Colombia Costa Rica México Brasil

94

Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3

Fuente: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).