GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN LA RENTABILIDAD DE LA INDUSTRIA DE ALIMENTOS

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR SEDE SANTO DOMINGO

Dirección Académica – Escuela de Ciencias Administrativas y Contables

GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN LA RENTABILIDAD DE LA INDUSTRIA DE ALIMENTOS TSÁCHILA “EL GUSTADOR” UBICADA EN SANTO DOMINGO, PERIODO 2018.

Trabajo de Titulación previo a la obtención del título de Licenciada en Contabilidad y Auditoría CPA.

Línea de Investigación: Administración eficiente y eficaz de las organizaciones para la competitividad sostenible local y global.

Autoras: EVELYN DAYANA CEDEÑO HOLGUÍN MARÍA ENÉLIDA VERA SACA Directora: Mg. XIMENA LETICIA GARCÍA ZAMBRANO

Santo Domingo – Ecuador Agosto, 2020

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR SEDE SANTO DOMINGO

Dirección Académica – Escuela de Ciencias Administrativas y Contables

HOJA DE APROBACIÓN GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN LA RENTABILIDAD DE LA INDUSTRIA DE ALIMENTOS TSÁCHILA “EL GUSTADOR” UBICADA EN SANTO DOMINGO, PERIODO 2018.

Línea de Investigación: Administración eficiente y eficaz de las organizaciones para la competitividad sostenible local y global.

Autoras: EVELYN DAYANA CEDEÑO HOLGUÍN MARÍA ENÉLIDA VERA SACA

Ximena Leticia García Zambrano, Mg. DIRECTORA DE TRABAJO DE TITULACIÓN Mikel Ugando Peñate, Dr. CALIFICADOR Francisco Sánchez Parrales, Mg. CALIFICADOR Carlos Vicente Galarza Macancela, Mg. DIRECTOR DE GRADO PUCESD

Santo Domingo – Ecuador Agosto, 2020

iii

DECLARACIÓN DE AUTENTICIDAD Y RESPONSABILIDAD Nosotros, CEDEÑO HOLGUÍN EVELYN DAYANA portador de la cédula de ciudadanía No. 230066699-3 y VERA SACA MARÍA ENÉLIDA portador de la cédula de ciudadanía No. 230089595-6 declaramos que los resultados obtenidos en la investigación que presentamos como informe final, previo la obtención del Grado de Licenciatura en Contabilidad y Auditoría CPA, son absolutamente originales, auténticos y personales.

En tal virtud, declaramos que el contenido, las conclusiones y los efectos legales y académicos que se desprenden del trabajo propuesto de investigación y luego de la redacción de este documento son y serán de nuestra sola y exclusiva responsabilidad legal y académica.

Igualmente declaramos que todo resultado académico que se desprenda de esta investigación y que se difunda tendrá como filiación la Pontificia Universidad Católica del Ecuador, Sede Santo Domingo, reconociendo en las autorías al director del Trabajo de Titulación y demás profesores que amerita.

Evelyn Dayana Cedeño Holguín

María Enélida Vera Saca

CI.230066699-3

CI.230089595-6

iv

INFORME DE TRABAJO DE TITULACIÓN ESCRITO DE GRADO

Fernando Lara, Dr Dirección de Investigación y Postgrados

Pontificia Universidad Católica del Ecuador Sede Santo Domingo.De mi consideración,

Por medio del presente informe en calidad de directora del trabajo de titulación de Grado de la Escuela de Ciencias Administrativas y Contables., titulado: GESTIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN LA RENTABILIDAD DE LA INDUSTRIA DE ALIMENTOS TSÁCHILA “EL GUSTADOR” UBICADA EN SANTO DOMINGO, PERIODO 2018, realizado por: Cedeño Holguín Evelyn Dayana con cédula: Nº 230066699-3 y Vera Saca María Enélida con cédula: Nº 230089595-6, previo a la obtención del título de Licenciatura en Contabilidad y Auditoría CPA, informo que el presente trabajo de titulación escrito se encuentra finalizado conforme a la guía y el formato de la Sede vigente.

Santo Domingo, agosto 2020

Atentamente,

Ximena Leticia García Zambrano, Mg. DIRECTORA DE TRABAJO DE TITULACIÓN

v

RESUMEN Introducción: El presente trabajo de titulación analizó el capital de trabajo y el impacto en la rentabilidad de la Industria de Alimentos Tsáchila “El Gustador”, periodo 2018. La problemática radica en el poco conocimiento sobre la importancia del capital de trabajo para garantizar las actividades normales de su giro de negocio. Metodología: Al tratarse de una investigación con enfoque mixto, no experimental, descriptiva y explicativa, para la ejecución del trabajo de campo se emplearon técnicas como la encuesta, entrevista y observación, con sus respectivos instrumentos para la recolección de información, mismos que serán analizados tanto cuantitativa como cualitativamente. Resultados: Existen deficiencias respecto a la administración de las cuentas del activo y pasivo de corto plazo, situación que afecta directamente a la liquidez de la empresa y la determinación de inversión en capital de trabajo.

Discusión: Se evidencia la necesidad de un nivel de capital de trabajo elevado puesto que no cuenta con efectivo suficiente para cubrir el nivel de ventas y, los gastos y costos derivados de estas. Conclusiones: La mala gestión del inventario y de cuentas por cobrar se relaciona directamente con las falencias encontradas en torno al capital de trabajo pudiendo afectar a futuro en las ventas de la empresa y por lo tanto en la rentabilidad.

Palabras clave: Capital de trabajo; Rentabilidad; Liquidez; Activo Corriente; Pasivo Corriente.

vi

ABSTRACT Introduction: The present titling work will analyze the working capital and the impact on the profitability of the Food Industry Tsáchila “El Gustador”, 2018 period. The problem lies in the little knowledge about the importance of working capital to guarantee the activities normal of your business. Methodology: Being a research with a mixed, non-experimental, descriptive and explanatory approach, for the execution of the field work, it is planned to use techniques such as the survey, interview and observation, with their respective instruments for the collection of information, same which will be analyzed both quantitatively and qualitatively. Results: There are deficiencies regarding the administration of short-term assets and liabilities, a situation that directly affects the liquidity of the company and the determination of investment in working capital. Discussion: The need for a high working capital level is evident since it does not have enough cash to cover the level of sales and the expenses and costs derived from them. Conclusions: The mismanagement of the inventory and accounts receivable is directly related to the shortcomings found around working capital and may affect the future sales of the company and therefore in profitability.

Keywords: Working capital; Cost effectiveness; Liquidity; Current Assets; Current Liabilities.

vii

ÍNDICE DE CONTENIDOS 1.

INTRODUCCIÓN ............................................................................ 1

2.

REVISIÓN LITERARIA ................................................................ 5 Capital de trabajo .............................................................................................. 5

2.1.1.

Ciclo operativo. ................................................................................................... 7

2.1.2.

Cálculo del capital de trabajo. .......................................................................... 8

2.1.3.

Políticas en la administración del capital de trabajo. ..................................... 8

2.1.4.

Administración de activos de corto plazo. ..................................................... 10

2.1.5.

Administración de la deuda de corto plazo.................................................... 12 Rentabilidad...................................................................................................... 14

3.

MÉTODOLOGÍA .......................................................................... 15 Enfoque, diseño y tipo de investigación.......................................................... 15 Población y muestra ......................................................................................... 15 Técnicas de recogida de datos ......................................................................... 16 Operacionalización de las variables o categorías .......................................... 17 Técnicas de análisis de datos ........................................................................... 17

3.5.1.

Análisis cuantitativo. ........................................................................................ 17

3.5.2.

Análisis cualitativo. .......................................................................................... 17

4.

RESULTADOS ............................................................................... 18 Análisis de los instrumentos aplicados a los actores internos y externos de la

Industria Tsáchila “El Gustador” ........................................................................................ 18 Describir la estructura y composición de los activos y pasivos corrientes .. 19 Analizar la utilización del capital de trabajo para el ejercicio fiscal 2018 . 20 Evaluar la situación económica de la empresa mediante la utilización de indicadores financieros .......................................................................................................... 21

viii Definir políticas y estrategias que permitan el adecuado uso y gestión del capital de trabajo para la toma de decisiones ..................................................................... 22 Proponer un modelo estadístico para la proyección del capital de trabajo 22

5.

DISCUSIÓN .................................................................................... 23

6.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ........................... 25

7.

REFERENCIAS ............................................................................. 27

8.

ANEXOS ......................................................................................... 29

ix

ร NDICE DE TABLAS Tabla 1. Determinaciรณn de la poblaciรณn. ................................................................................. 15 Tabla 2. Operacionalizaciรณn de variables. ............................................................................... 17 Tabla 3. Uso del capital de trabajo periodo 2018. ................................................................... 20 Tabla 4. Indicadores financieros. ............................................................................................. 21

x

ร NDICE DE FIGURAS Figura 1. Estructura del Activo y Pasivo Corriente periodo 2018 ........................................... 19 Figura 2. Comparaciรณn de capital de trabajo 2017-2018 ......................................................... 20

xi

ÍNDICE DE ANEXOS Anexo 1. Cronograma .............................................................................................................. 29 Anexo 2. Tabla de recursos ...................................................................................................... 30 Anexo 3. Carta de intervención ............................................................................................... 31 Anexo 4. Estado de Situación Financiera ................................................................................ 32 Anexo 5. Estado de Resultados ................................................................................................ 33 Anexo 6. Análisis tendencial y estructural del Estado de Situación Financiera ...................... 34 Anexo 7. Análisis tendencial y estructural del Estado de Resultados ..................................... 36 Anexo 8. Indicadores financieros ............................................................................................ 37 Anexo 9. Políticas para la gestión del capital de trabajo ......................................................... 41 Anexo 10. Proyección de ventas .............................................................................................. 44 Anexo 11. Flujo de efectivo proyectado .................................................................................. 45 Anexo 12. Proyección de capital de trabajo............................................................................. 46 Anexo 13. Carta de impacto..................................................................................................... 48

1

1. INTRODUCCIÓN En la actualidad, el mundo empresarial es algo que merece ser analizado y estudiado para el buen funcionamiento y permanencia de las empresas a través del tiempo, conocer el proceder de las organizaciones es de vital importancia porque permite determinar qué tan eficiente son las decisiones tomadas dentro de las mismas y qué medidas adaptar para mejorar las irregularidades. En este sentido, el conocer la estructura y administración del capital de trabajo proporciona seguridad razonable porque a través de su buen manejo éste permitirá medir la capacidad que tiene la empresa para generar recursos y, así poder cumplir con las obligaciones referentes a sus operaciones.

El presente Trabajo de Titulación analizó la importancia de la administración del capital de trabajo en la empresa “El Gustador” y, a través de este análisis se definieron estrategias que permitan garantizar un eficiente uso de sus recursos, ya que realiza una gran cantidad de operaciones debido a la magnitud de sus movimientos.

En el trabajo de investigación de Riaño (2014), titulado “Administración del capital de trabajo, liquidez y rentabilidad en el sector textil de Cúcuta, periodo 2008-2011”, se determinó que la rentabilidad se reduce a medida que transcurre el periodo y la rotación disminuye al igual que el margen, mismo que se ve afectado por las pérdidas en las utilidades antes de impuestos, por lo que concluyen que se debe tener especial ciudado en el manejo de los indicadores de gestión.

Cevallos & Montaguano (2018) en su investigación “Administración del capital de trabajo de la Empresa Rengifo Transporte Pesado S. A.”, indica que este capital es un elemento vital para la continuidad de la empresa, aunque evidentemente carece de una administración adecuada al ser poco conocido en algunas entidades. Un buen manejo en el capital de trabajo es necesario para el crecimiento de las compañías, sirviendo como herramienta para la correcta toma de decisiones.

Rodríguez & Zambrano (2017), en su trabajo de titulación “Análisis estructural y administración del capital de trabajo de la empresa comercializadora de productos para el hogar La Casa del Toldo ubicada en Santo Domingo de los Tsáchilas para el periodo 2013-2015”, menciona que la principal procedencia de los problemas de liquidez es la falta de una planificación financiera, es decir, al no contar con compras y ventas presupuestadas, la empresa

2 desconoce de las necesidades reales y se basan en conocimientos empíricos para adquirir insumos, por lo tanto, se recomendó que la empresa realice un estudio de planificacion financiera a corto plazo para estimar sus necesidades para el aprovisionamiento, producción, compra y venta de mercaderías.

Una correcta administración del capital de trabajo implica el uso eficiente de sus recursos a corto plazo para llevar a cabo las actividades de la empresa sin contratiempos, es decir, permite tener niveles óptimos de liquidez para cumplir con sus obligaciones corrientes sin dificultades, además de la toma de decisiones oportunas ante una falta de efectivo.

El Trabajo de Titulación se relaciona con el Plan Nacional para el Buen Vivir 20172021, objetivo 4: consolidar la sostenibilidad del sistema económico social y solidario, y afianzar la dolarización, alineado en la política 4.1 que busca garantizar el funcionamiento adecuado del sistema monetario y financiero a través de la gestión eficiente de la liquidez, contribuyendo a la sostenibilidad macroeconómica y al desarrollo del país. Asimismo, se vincula con el Plan de Desarrollo y Ordenamiento Territorial I PDOT 2030 de Santo Domingo, eje 2 desarrollo económico, objetivo estratégico 4 fomentar el desarrollo económico, teniendo como políticas la vinculación productiva y la competitividad sistemática.

Esta investigación fue de mucha utilidad para la empresa, ya que permitió una eficiente administración del capital de trabajo, sirviendo como herramienta para una correcta gestión de sus recursos, a través de la toma de decisiones adecuadas que permitieron mejorar la rentabilidad de la misma. También, contribuyó al fortalecimiento de los conocimientos y desarrollo profesional para la obtención del título de tercer nivel en Contabilidad y Auditoría CPA. Además, provee información para el desarrollo de futuras investigaciones.

A nivel mundial la importancia del capital de trabajo en todas las empresas radica en la información que aporta para la toma de decisiones respecto a la inversión y financiamiento y cómo éstas pueden influir en el giro habitual del negocio para llevar a cabo sus operaciones en el corto plazo Según datos del INEC (2018) en el años 2017 en Ecuador se registraton 884.236 empresas, no obstante, en este mismo año el Graduate School of Management de la ESPOL (2018) menciona que los problemas de financiamiento y la falta de rentabilidad son las principales razones de descontinuación por cierre o por abandono de negocios.

3 En Santo Domingo existen 25200 empresas, representando el 2.85% del total a nivel nacional (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos [INEC], 2018). La mayoría de empresas no realizan un estudio sobre la liquidez de su actividad, derivando en la incapacidad para responder a sus obligaciones. El desconocimiento o la falta de importancia sobre el análisis del capital de trabajo para su planificación tienen como consecuencia gastos innecesarios y deficiencia de liquidez en sus operaciones.

La empresa “El Gustador”, ubicada en Santo Domingo, es una PYMES dedicada a la distribución de condimentos y especias al por mayor, su nivel de ventas ha generado por parte de sus propietarios la iniciativa de expandirse. Sin embargo, existen falencias en el uso de sus recursos corrientes, debido a los siguientes problemas: 

La ineficiencia en la gestión de recuperación de la cartera genera falta de liquidez para cubrir obligaciones a corto plazo.



El capital de trabajo se ve afectado por decisiones erróneas ante la ineficiencia en el proceso de la toma de decisiones.



El uso de recursos monetarios para fines no relacionados al giro del negocio dificulta la obtención oportuna de información razonable sobre los movimientos bancarios.



Nivel de riesgo alto para cubrir pasivo en el corto plazo, ya que no posee una planificación financiera.



Rentabilidad no deseada debido a un nivel bajo de competencias en la administración del capital de trabajo.

La necesidad de planificación respecto al uso de los recursos con los que cuenta “El Gustador” es de vital importancia, por ello el análisis del capital de trabajo es necesario para su funcionamiento y la determinación de la inversión requerida para la ampliación de su mercado, es un factor indispensable para que la empresa pueda tomar decisiones acertadas.

Ante los elementos mencionados inicialmente se formuló el siguiente problema de investigación: ¿Cómo garantizar que la empresa pueda cumplir con el desarrollo de sus actividades en el corto plazo?

4 Dicho problema se sistematizó mediante las siguientes preguntas específicas: ¿Cómo determinar el capital de trabajo en la empresa? ¿Cómo se puede conocer el destino que tuvo el Capital de Trabajo? ¿De qué forma se puede obtener información contable para la toma de decisiones financieras? ¿De qué manera se puede contribuir a la empresa para que la gestión del Capital de Trabajo sea eficiente? ¿Cómo se puede ayudar a la empresa para la proyección del capital de trabajo?

Ante la problemática detectada en la empresa “El Gustador” se desarrollarán los siguientes objetivos de la investigación.

Objetivo general: Aplicar herramientas y técnicas de análisis que permita una administración eficiente en el capital de trabajo de la empresa “El Gustador” de Santo Domingo de los Tsáchilas para el periodo 2018.

Objetivos específicos: 

Describir la estructura y composición de los activos y pasivos corrientes.



Analizar la utilización del capital de trabajo del ejercicio fiscal 2018.



Evaluar la situación económica de la empresa mediante la utilización de indicadores financieros.



Definir políticas y estrategias que permitan el adecuado uso y gestión del capital de trabajo para la toma de decisiones.



Proponer un modelo estadístico para la proyección del capital de trabajo.

5

2. REVISIÓN LITERARIA

Capital de trabajo El capital de trabajo constituye los activos corrientes que se encuentran bajo el poder de la empresa u organización. Puesto que se relaciona con las operaciones diarias y la capacidad que tiene la empresa para generar ingresos y por ende utilidad, es de gran importancia para la toma de decisiones respecto al manejo de los recursos y las políticas de administración y financiamiento, vinculadas al riesgo y la rentabilidad. En las empresas comerciales, la importancia de los activos corrientes posee mayor impacto en sus operaciones, debido a su giro de negocio los activos de corto plazo tienen mayor representatividad dentro del activo total.

Existen diferentes formas de entender el concepto de capital de trabajo por lo cual se tiende a confundir términos como capital de trabajo bruto y capital de trabajo neto. El capital de trabajo operativo, también denominado capital de trabajo bruto, se ve representado en el inventario que mantiene acumulado la empresa y en las cuentas pendientes de cobro a sus clientes, es decir, está directamente relacionado con sus necesidades de efectivo para responder a los costos operativos y gastos derivados de su actividad productiva (Baena, 2014).

El capital de trabajo operativo requerido constituye la inversión de la empresa en sus activos de corto plazo y depende de dos factores, el proceso de compra-venta, en el caso de una empresa industrial es el lapso de tiempo que transcurre entre la compra de materia prima e insumos, su transformación y su posterior venta, a diferencia de una empresa comercial la cual solo cuenta con la adquisición de mercadería y su venta, es decir, el proceso de compra-venta hace referencia a la rotación de inventario. El segundo factor es el proceso comercial, definido como recuperación de cartera es el plazo entre la facturación de las ventas y su recaudación, se relaciona con los niveles de cartera que debe soportar la empresa y su liquidez (Baena, 2014).

Por otro lado, el capital de trabajo neto operativo es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes, es el nivel de cobertura de las obligaciones circulantes que posee la empresa, “monto de los activos circulantes financiado con pasivos a largo plazo” (Besley & Brigham, 2016, pág. 543). Núñez (2016) menciona que el concepto de capital de trabajo bruto es visto desde un enfoque cuantitivo al constituir el total de la inversión de corto plazo. Mientras que, el capital de trabajo neto posee un enfoque cualitativo, es la capacidad

6 que tiene una organización para responder a las obligaciones que mantiene con terceros, representa el importe corriente suministrado por los acreedores a largo plazo y los accionistas.

Partiendo de un enfoque cualitativo, la diferencia entre el activo y el pasivo corriente puede ser negativa o positiva. Un resultado negativo supone que la empresa no cuenta con efectivo suficiente para cubrir sus pasivos en el corto plazo. Por el contrario, el capital de trabajo positivo refleja un excedente de efectivo, el dinero disponible para pagar las deudas previstas dentro de un año es mayor, caracteristica que se atribuye a empresas financieramente estables (Ross, Westerfield, & Jordan, 2014).

No obstante, un resultado positivo no indica necesariamente estabilidad financiera. El establecimiento de un nivel de capital de trabajo debe buscar un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad que se ajuste a las caracteristicas y necesidades de cada entidad. Un capital de trabajo excesivo, si bien representa un margen de seguridad, conlleva a la existencia de recursos ociosos, impidiendo maximizar el beneficio de la empresa. Mientras que una diferencia mínima aumenta el riesgo de impago de la empresa y podría tener un mayor efecto negativo.

El capital de trabajo se encuentra integrado por los activos y pasivos corrientes. IFRS (2012) considera a los activos como corrientes cuando su saldo se espera realizar, se pretende consumir o vender, en un ciclo normal de explotación, también debe mantenerse solo con fines de comercialización y se espera realizar dentro del periodo de un año tras la fecha del balance y además se trata de efectivo u otro equivalente de efectivo, cuyo uso no esté restringido. La característica principal de los activos corrientes es su liquidez, su consumo y recuperación generan flujos de caja en un periodo menor o igual al ciclo de operación de la empresa, son inversiones que no se vinculan permanentemente a la entida (Fernández & Gutiérrez, 2014).

El activo corriente representa recursos en constante rotación, está compuesto por el efectivo y equivalente de efectivo, inversiones financieras de corto plazo (inferiores a 12 meses), cuentas y documentos por cobrar clientes corrientes, activos por impuestos diferidos, inventarios, provisiones y otros activos de corto plazo. Los activos corrientes representan todos aquellos recursos que posee la empresa para llevar a cabo sus actividades del día a día, el análisis de todas las cuentas que lo integran es una síntesis de la funcionalidad de los procesos y operaciones del ente contable.

Las obligaciones pendientes con terceros durante un periodo inferior a un año (corto plazo) componen el pasivo corriente de una empresa. El pasivo corriente se encuentra integrado

7 por cuentas y documentos por pagar proveedores corrientes, obligaciones financieras a corto plazo, arrendamientos mercantiles, provisiones y otros pasivos de corto plazo. Según IFRS (2012) un pasivo corriente se espera liquidar en el ciclo normal de explotación de la entidad, se mantiene fundamentalmente para negociación y se liquida dentro del periodo de doce meses desde la fecha del balance, además la entidad no tiene el derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha de balance.

2.1.1. Ciclo operativo.

El tiempo que transcurre desde la adquisición de materia prima, su transformación, su venta y la recepción de las cuentas por cobrar producto de esas ventas, conforman el ciclo operativo de la empresa. Así, el ciclo operativo o ciclo del negocio, en el caso de una empresa industrial, está integrado por el plazo de consumo de materia prima, el tiempo empleado en la producción del inventario disponible para su venta, el plazo en el que se efectúa la venta y el periodo de conversión de las cuentas por cobrar en efectivo. A diferencia, en una empresa comercial el ciclo operativo es el tiempo desde la compra de mercadería, su venta y el retorno de efectivo a caja, relacionado con los créditos otorgados por concepto de ventas.

El ciclo operativo, el ciclo de pago y el ciclo de conversión de efectivo se encuentran estrechamente relacionados en el análisis de capital de trabajo. El ciclo de pago comprende el tiempo desde la compra de mercadería hasta el pago de la misma, es decir, el tiempo crediticio que nos brindan los proveedores. Un plazo crediticio inferior al tiempo de recuperación de efectivo puede resultar perjudicial, puesto que la empresa puede encontrarse en un nivel de liquidez bajo, imposibilitando hacer frente a sus obligaciones corrientes. Las políticas de los proveedores respecto a la compra de mercadería son la base para el establecimiento de políticas de crédito a los clientes, enfocadas a delimitar el plazo crediticio y a su vez reducir el riesgo.

El ciclo de conversión de efectivo corresponde a los días que transcurren desde que se realiza el pago a proveedores por la adquisición de mercadería hasta efectuar las cobranzas de efectivo. El ciclo de conversión de efectivo es igual al periodo de inventario, más el periodo de cuentas por cobrar, menos el periodo de cuentas por pagar. El tiempo de conversión de efectivo debe ser evaluado conjuntamente con el ciclo de pago, el análisis de ambos es indispensable para la determinación de políticas tanto con proveedores como con los clientes. Además, es una herramienta para la gestión de inventarios, los costos de mantenimiento relacionados a las existencias se reducen con políticas que equilibran los procesos de compra, pago y crédito.

8 2.1.2. CĂĄlculo del capital de trabajo.

El capital de trabajo puede calcularse haciendo uso de dos mĂŠtodos: el mĂŠtodo financiero y el mĂŠtodo de periodo de desfase. El mĂŠtodo financiero hace uso del saldo de cuentas por cobrar, inventarios y los pasivos circulantes, con excepciĂłn de las obligaciones financieras pendientes de cualquier tipo, es decir, toma en cuenta los proveedores, crĂŠditos obtenidos a un plazo menor de un aĂąo y posibles sobregiros bancarios, obligaciones laborales, impuestos por pagar y otras cuentas de naturaleza corriente (Baena, 2014). Las cuentas que intervienen en este mĂŠtodo poseen una relaciĂłn directa causa-efecto con las actividades productivas de la entidad al ser empleadas diariamente en el giro del negocio.

En tanto que, el cĂĄlculo del capital de trabajo por el mĂŠtodo del periodo de desfase se basa en “los costos de operaciones que debe financiarse desde el momento en el que se efectĂşa el primer pago por la adquisiciĂłn de la materia prima hasta aquel en el que se recauda el ingreso por la venta de los productosâ€? (Sapag, Sapag & Sapag, 2014, pĂĄg. 208). Donde los dĂ­as de desfase comprenden el ciclo operativo del negocio (tiempo entre la adquisiciĂłn de materia prima o mercaderĂ­as y el momento de recuperaciĂłn de cuentas por cobrar). El modo de cĂĄlculo de inversiĂłn en capital de trabajo se realiza empleando la siguiente fĂłrmula: đ??śđ?‘œđ?‘ đ?‘Ąđ?‘œđ?‘ đ?‘Ś đ?‘”đ?‘Žđ?‘ đ?‘Ąđ?‘œđ?‘ đ?‘‘đ?‘’ đ?‘œđ?‘?đ?‘’đ?‘&#x;đ?‘Žđ?‘?đ?‘–Ăłđ?‘› đ?‘Žđ?‘›đ?‘˘đ?‘Žđ?‘™ đ??śđ?‘Žđ?‘?đ?‘–đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘™ đ?‘‘đ?‘’ đ?‘Ąđ?‘&#x;đ?‘Žđ?‘?đ?‘Žđ?‘—đ?‘œ = ( ) ∗ đ?‘ ° đ?‘‘Ă­đ?‘Žđ?‘ đ?‘‘đ?‘’ đ?‘‘đ?‘’đ?‘ đ?‘“đ?‘Žđ?‘ đ?‘’ 360

2.1.3. PolĂ­ticas en la administraciĂłn del capital de trabajo.

La destrezas y habilidades que la empresa tenga para administrar correctamente sus activos corrientes, determinarĂĄ si son capaces de llevar sus actividades normales de negocio en el corto plazo sin afectar su liquidez y en consecuencia, su rentabilidad. El enfoque de la administraciĂłn para el establecimiento de polĂ­ticas de capital de trabajo se basa en dos aspectos importantes, el nivel de activos circulantes y su forma de financiamiento.

Núùez (2016) menciona que las políticas de administración de capital de trabajo se refieren a los niveles meta establecidos por la empresa sobre sus activos corrientes y la forma en que estos se financian. Ademås, destaca tres elementos importantes para el establecimiento de políticas, la primera de estas es la naturaleza de la empresa, se encuentra ubicada en un contexto social y productivo, las necesidades de bienes y servicios son distintos, por lo tanto las políticas seran distintas. Otro aspecto que destaca es la capacidad de los activos, al contar

9 con cierto nivel de activos fijos la capacidad de la empresa se ve limitada. Finalmente, los costos financieros deben ser equilibrados entre financiamiento de corto y largo plazo.

La política agresiva de administración de capital de trabajo se basa en niveles mínimos de activos corrientes, ello supone una redución de los costos de inmovilización del efectivo y gastos de mantenimiento, reflejado en una rotación del activo total elevada y una mayor rentabilidad, debido a la disminución de los gastos por intereses. Sin embargo, también implica una administración eficiente de los activos y pasivos de corto plazo al no contar con un margen de error para las operaciones (López, 2014). La política agresiva puede emplearse en tiempo de auge económico, donde las condiciones estables del mercado hacen que las proyecciones de venta se cumplan y disminuye las necesidades de crédito de los clientes.

En contraste con la política agresiva, la política de administración conservadora ve la necesidad de contar con un “colchón” en las operaciones de la empresa, se centra en mantener una elevada liquidez a través de niveles altos de efectivo e inventarios, financiada con pasivos a largo plazo. Si bien existe resguardo frente a sus obligaciones de corto plazo y ante sus clientes al mantener un nivel de inventario que le permite responder a un crecimiento en la demanda, el costo por inmovilización de activos es mayor y por ende, afecta a la rentabilidad.

Las políticas agresivas y conservadoras de administración de capital de trabajo son polos opuestos respecto a cómo manejar sus activos y pasivos corrientes. La política típica, también llamada promedio o de sincronización, es un equilibrio entre ambos extremos, busca contar con una administración de sus activos promedio que le permita un nivel de liquidez razonable sin incurrir en costos de inmovilización de activos excesivo. El enfoque de las políticas de administración de capital de trabajo determina el comportamiento del ciclo de conversión de efectivo de la empresa.

Cuando se habla del ciclo de conversión de efectivo es necesario saber que mientras más corto sea el ciclo, el nivel de liquidez de una empresa será mayor, ya que se demuestra que se puede vender más rápido el inventario, cobrar de manera oportuna a sus clientes y pagar sus obligaciones en tiempos razonables hasta obtener los fondos suficientes para poder operar, por lo tanto, una política de inversión restringida sería la más apropiada para estos resultados. Una política relajada conlleva niveles altos tanto de inventarios como cuentas por cobrar.

Finalmente, una política moderada actúa como un punto medio puesto que produciría un ciclo de conversión de efectivo en algún lugar de ambos extremos (Besley & Brigham, 2016).

10 2.1.4. Administración de activos de corto plazo.

La administración de los activos corrientes se centra en tres cuentas principales: el efectivo, las cuentas por cobrar y el inventario. Las políticas de administración de disponible e inversiones son lineamientos que van direccionados sobre cuál es el volumen adecuado para la administración del efectivo e inversiones a corto plazo, ya que representarán el grado de liquidez de la empresa. Si bien, la liquidez es beneficiosa, un exceso de esta puede perjudicar la actividad de la empresa al existir recursos acumulados sin trabajar.

Baena (2014) hace referencia a aspectos importantes referentes al mantenimiento de efectivo y valores en cartera, como el diseño de un sistema de control diario de los flujos de efectivo, enfatizando en el arqueo de caja y la conciliación banciaria. Respecto a las inversiones temporales, constituyen una herramienta de disponibilidad rápida, la planificación adecuada de estos recursos representa un instrumento útil para usar a su vencimiento. Sin embargo, López (2014) afirma que las inversiones transitorias tienen su origen en aquellos excedentes del ciclo de efectivo que sobrepasan a los requerimientos de una empresa para poder operar en un determinado periodo, y que son destinados a la adquisición de títulos, o depositados a plazo.

La administración financiera de efectivo en caja y bancos, tiene por objeto manejar adecuadamente los niveles de estas cuentas para pagar normalmente los pasivos y erogaciones imprevistas, así como reducir el riesgo de una crisis de liquidez, para lo cual debe establecer la cantidad de dinero suficiente que permita cumplir con las obligaciones sin que conlleve a saldos improductivos. Por lo tanto, mejorar la operación de la empresa, responder a los pagos importantes, determinar el riesgo de iliquidez, aprovechar las oportunidades presentadas por el mercado y mantener una sana liquidez, son algunos de los factores que determinan el importe de los saldos que deben mantenerse en tesorería (Morales & Morales, 2014).

Una vez que se haya definido estratégicamente las políticas que desea mantener para lograr óptimos niveles de efectivo, se deben tomar en cuenta dos parámetros, el primero consiste en conocer dónde se debe invertir los excedentes obtenidos para luego determinar las fuentes de financiamiento para los faltantes de recursos (Morales, Morales, & Alcocer, 2014).

En cuanto a las políticas de crédito y cobranzas, la empresa debe establecer plazos a sus clientes para el cobro de sus ventas a crédito, el análisis del ciclo operativo de la empresa y el ciclo de pago es indispensable para determinar el tiempo oportuno para la recuperación de cartera. Las cuentas por cobrar son el resultado de las ventas de la empresa, se puede analizar

11 la representatividad de estas sobre el capital de trabajo, sobre el total del activo circulante, sobre el total del activo o en relación a las ventas. Estas razones aportan información para determinar la inversión que debe realizar la empresa en esa cuenta, sirven como dato para la definición el volumen crediticio al establecer un límite para el rubro cuentas por cobrar.

Definitivamente, todas las empresas que realicen ventas a crédito deben desarrollar políticas en base a sus necesidades, enfocándolas principalmente en donde exista un mayor impacto negativo, es decir, generar un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad, realizando un amplio análisis de los clientes y supervisando las posibilidades de cobro (Baena, 2014).

La inversión en cuentas por cobrar tiene como propósito estimar las ventas, por consiguiente se considera una inversión en el cliente, la cual a su vez significa para la empresa aceptar riesgos ante una posible incobrabilidad. Las políticas de administración de cuentas por cobrar se deben enfocar en especificar las condiciones de venta, tales como el periodo de crédito, descuentos por pronto pago, así como también el instrumento de crédito. Posterior a la concesión de crédito la empresa debe recuperar cartera, las políticas de cobranza definen procedimientos para su consecución. Adicionalmente, el análisis crediticio del perfil del cliente se convierte en una herramienta necesaria para reducir riesgos potenciales.

Los inventarios son una cuenta importante dentro del estudio del capital de trabajo de la empresa, y que lo integran bienes para la venta el control de estos debe ser estricto. Baena (2014) menciona tres razones importantes en las políticas de administración y control de inventarios: la primera es que de los totales de activos de la empresa el inventario es el segemento más importante; la segunda es que, al ser el menos líquido de los activos corrientes, los errores en su administración no se solucionan con rapidez y, la tercera, es que los cambios en los niveles de inventario tienen importantes efectos económicos. Por lo tanto, el objetivo de estas políticas es minimizar los costos asociados con la administración de los inventarios.

Los inventarios, al igual que las cuentas por cobrar, constituyen una fuerte inversión en el capital de trabajo. La administración de los inventarios tiene que ser detallada y rigurosa, puesto que la información obtenida del control de estos permite no solo establecer el requerimiento de compra, sino también ayuda a determinar el costo de los artículos vendidos (costo de ventas) y, por consiguiente el cálculo de las utilidades o pérdidas (resultado del ejercicio). Uno de los objetivos de la administración de los inventarios es que la empresa posea

12 un stock suficiente para satisfacer las necesidades en la producción de sus artículos (en el caso de una industria) y la demanda de sus clientes.

El establecimiento de cantidades mínimas y máximas de inventario busca evitar dos situaciones perjudiciales para la empresa, un sobreabastecimiento o una ruptura de stock. En el primer caso, una mala planificación en el proceso de compra genera costos adicionales producto del mantenimiento de la mercadería como energía eléctrica, cadena de fría, almacén, etc.; además de los posibles gastos por interés en los que se podría incurrir para su adquisición.

La obsolescencia es otro factor que influye en determinados inventarios, llegando a generar pérdidas al no pronosticar adecuadamente los requerimientos de compra de aquellos artículos que son susceptibles a pasar de moda o se ven afectados por los avances tecnológicos.

Los costos asociados a un inventario excesivo reducen la utilidad de la empresa y pueden llegar a derivarse en pérdidas, por el contrario, el contar con un inventario insuficiente para responder a la demanda no solo afecta a la utilidad, el costo de no disponer de existencias para hacer frente al pedido de un cliente genera pérdida de ventas, pero a su vez desestabiliza la credibilidad e imagen de la empresa y también puede perderse al cliente.

Cualquier tipo de empresa necesita de un aprovisionamiento es decir la existencia de inventarios, pero es casi imposible conocer a ciencia cierta cuanto se va a necesitar, puesto que, la demanda no siempre permanece de forma constante y el tiempo en transformar un producto para su respectiva venta es considerable. Por otro lado, mantener un alto nivel de inventarios representaría un mayor costo, de lo contrario, si estos son insuficientes podrían repercutir en los clientes, ya que si los productos no están en la empresa cuando los clientes lo requieran, acudirían a la competencia (Besley & Brigham, 2016).

La planificación y el control de los inventarios requiere del trabajo conjunto de los diferentes departamentos vinculados, entre los principales encontramos el departamento de ventas, el departamento de producción y el departamento financiero, mismos que deben establecer las políticas adecuadas que maximicen la inversión en existencias.

2.1.5. Administración de la deuda de corto plazo.

El pasivo de corto plazo, también llamado fuente de financiamiento de capital de trabajo, corresponde a todas las obligaciones que mantiene la empresa con terceros, mismas que deben ser saldadas en un periodo de doce meses. La forma en que financia una entidad sus

13 activos se relaciona directamente con sus necesidades de capital de trabajo, por lo tanto, la combinación de deuda a corto y largo plazo determinará el nivel de liquidez de la empresa. De acuerdo al tipo de crédito de corto plazo que se empleé la flexibilidad, el riesgo y el costo varía, entre las alternativas más comunes destacan la deuda comercial, el financiamiento bancario y la acumulación de pasivos.

La deuda comercial o deuda con proveedores, se genera a través de la compra de inventarios, según Besley & Brigham (2016) el crédito comercial constituye alrededor del 40% del pasivo a corto plazo de una empresa promedio, porcentaje que incrementa en las pequeñas y medianas empresas, ya que dada sus características es difícil el acceso a otras fuentes de financiamiento. La deuda con proveedores se da de forma espontánea y dependiendo de los términos de negociación se puede acceder a beneficios que permiten recudir el costo como descuentos, si el pago se realiza al contado o en un plazo menor al crédito otorgado.

Respecto al financiamiento bancario, una empresa puede verse limitada a su acceso debido a barreras como el costo del dinero, requisitos y complejidad de trámites, montos limitados, disponibilidad, entre otros. Con frecuencia las empresas buscan tener nexos con las entidades financieras para facilitar su apertura a una línea de crédito, lo cual le permitirá obtener efectivo para sus operaciones. Una línea de tiempo representa una forma de financiamiento mediante una entidad bancaria, en donde un usuario puede disponer hasta un monto de dinero previamente determinado para ponerlo a disposición de su empresa (López, 2014) La acumulación de pasivos es una forma de financiamiento derivada de las operaciones diarias de la empresa, conocida también como acumulación de gastos, es la suspensión del pago del pago de ciertas obligaciones sociales o fiscales (sueldo, impuestos, beneficios sociales, etc.). Si bien no implica un costo y puede considerarse “gratuita”, la acumulación de pasivos no es recomendada pues las implicaciones de la misma pueden afectar las operaciones de la empresa y llevarla a procesos legales con los entes reguladores.

Independientemente de la forma de financiamiento de capital de trabajo que contemple la empresa, es necesario el análisis y comparación del costo de estas, además de prever los recursos que dispondrán para su pago, la planificación juega un papel importante en la combinación de deuda corriente. Conforme al crecimiento del mercado de la empresa y su necesidad de obtener recursos, el incremento del capital de trabajo requerirá de financiamiento, por lo tanto, mayor serán las necesidades de efectivo.

14

Rentabilidad.

La rentabilidad en el ĂĄmbito del capital de trabajo se define como la capacidad que tiene una empresa para generar beneficios referentes a sus actividades, tomando en cuenta a las ventas como sus ingresos y a los gastos y costos como sus egresos (Cevallos & Montaguano, 2018). El margen de utilidad bruta es el porcentaje resultante de la utilidad bruta sobre las ventas netas, refleja la capacidad que tiene la empresa en la generaciĂłn de utilidades antes de los gastos administrativos y de ventas, otros ingresos y egresos antes de impuestos. đ?‘€đ?‘Žđ?‘&#x;đ?‘”đ?‘’đ?‘› đ?‘‘đ?‘’ đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ??ľđ?‘&#x;đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘Ž = [

đ?‘ˆđ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ??ľđ?‘&#x;đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘Ž ] ∗ 100 đ?‘‰đ?‘’đ?‘›đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘

El margen de utilidad operacional es el resultado de la utilidad operacional sobre las ventas netas, muestra la rentabilidad de la empresa en el desarrollo de sus actividades, y es importante ya que independientemente de su proporciĂłn, este indica si la empresa estĂĄ generando resultados positivos, es decir, si es lucrativa. đ?‘€đ?‘Žđ?‘&#x;đ?‘”đ?‘’đ?‘› đ?‘‘đ?‘’ đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ?‘‚đ?‘?đ?‘’đ?‘&#x;đ?‘Žđ?‘?đ?‘–đ?‘œđ?‘›đ?‘Žđ?‘™ = [

đ?‘ˆđ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ?‘‚đ?‘?đ?‘’đ?‘&#x;đ?‘Žđ?‘?đ?‘–đ?‘œđ?‘›đ?‘Žđ?‘™ ] ∗ 100 đ?‘‰đ?‘’đ?‘›đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘

El margen de utilidad neta es indicador que guarda similitud con la razĂłn del margen de utilidad operacional, ya que mide la rentabilidad esperada sobre ventas, sin embargo, toma como base la utilidad operacional despuĂŠs de impuestos, independientemente si corresponden al desarrollo de su objeto social, es decir, otros ingresos que no son producto de las operaciones propias de la empresa. đ?‘€đ?‘Žđ?‘&#x;đ?‘”đ?‘’đ?‘› đ?‘‘đ?‘’ đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Ž = [

đ?‘ˆđ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Ž ] ∗ 100 đ?‘‰đ?‘’đ?‘›đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Žđ?‘

Para determinar la capacidad que tiene la empresa al generar utilidades, existe el indicador rendimiento del activo total, el cual se obtiene de la utilidad neta sobre el activo total o activo bruto sin descontar la depreciaciĂłn de la cuenta propiedad planta y equipo, ni las provisiones por la cuenta de deudores de clientes. đ?‘…đ?‘’đ?‘›đ?‘‘đ?‘–đ?‘šđ?‘–đ?‘’đ?‘›đ?‘Ąđ?‘œ đ?‘‘đ?‘’đ?‘™ đ?‘Žđ?‘?đ?‘Ąđ?‘–đ?‘Łđ?‘œ đ?‘Ąđ?‘œđ?‘Ąđ?‘Žđ?‘™ = [

đ?‘ˆđ?‘Ąđ?‘–đ?‘™đ?‘–đ?‘‘đ?‘Žđ?‘‘ đ?‘ đ?‘’đ?‘Ąđ?‘Ž ] ∗ 100 đ??´đ?‘?đ?‘Ąđ?‘–đ?‘Łđ?‘œ đ?‘Ąđ?‘œđ?‘Ąđ?‘Žđ?‘™ đ?‘œ đ??´đ?‘?đ?‘Ąđ?‘–đ?‘Łđ?‘œ đ??ľđ?‘&#x;đ?‘˘đ?‘Ąđ?‘œ

15

3. MÉTODOLOGÍA

Enfoque, diseño y tipo de investigación De acuerdo a Hernández, Fernández & Batista (2014) la investigación requirió del uso de un enfoque mixto, dado que la información utilizada incluye la recolección de datos numéricos (información financiera), complementándose con el entendimiento del entorno empresarial (políticas, procesos, estructura organizacional, etc.). Además, no fue necesaria la manipulación de variables, ya que se procesó información ya elaborada, por lo tanto, se utilizó un diseño no experimental.

El tipo de investigación fue descriptivo y explicativo, se detallaron los procesos y actividades administrativas y operacionales de la empresa objeto de estudio y, adicionalmente cada uno de los procesos y actividades requirió su interpretación, es así que la investigación explicó las causas y efectos que engloban al problema de investigación.

Población y muestra Tabla 1.

Determinación de la población

Población Propietario Contador Secretaria Bodeguero Vendedores Maquinista Choferes Empacadores Despachador Clientes Proveedores TOTAL

N° de personas 1 1 2 1 5 2 4 3 1 1424 41 1485

Nota: Fuente: El Gustador, 2019

La población está integrada por el total de personas que laboran en la empresa, sus proveedores y clientes, es decir, un número de 1485. Al contar con un número elevado se aplicó

16 la fĂłrmula correspondiente a la muestra, dando como resultado un total de 305 personas, distribuidas de acuerdo al porcentaje de representatividad de los proveedores y clientes una vez restado el personal que labora en la empresa. Cabe mencionar que el tipo de muestreo es probabilĂ­stico, bajo el criterio de accesibilidad se clasificĂł la base de datos de clientes y proveedores, procediendo con la ejecuciĂłn de las encuestas a las personas que contaban con nĂşmero telefĂłnico. đ?‘§2 đ?‘ đ?‘ƒ đ?‘„ đ?‘›= 2 đ?‘’ (đ?‘ − 1) + đ?‘§ 2 đ?‘ƒ đ?‘ N= tamaĂąo de la muestra.

Z= Nivel de confianza.

P=Probabilidad de ĂŠxito.

Q=Probabilidad de fracaso e= Margen de error

đ?‘›=

1,962 ∗ 1485 ∗ 0,50 ∗ 0,50 = 305 0,052 (1485 − 1) + 1,962 ∗ 0,50 ∗ 0,50

TĂŠcnicas de recogida de datos La entrevista fue una de las tĂŠcnicas empleadas para la recolecciĂłn de datos, usando como instrumento un cuestionario de preguntas estructuradas se obtuvo informaciĂłn del propietario y contador respecto a los procesos, polĂ­ticas y funcionamiento de la empresa.

Adicionalmente, la encuesta permitiĂł complementar y contrastar la informaciĂłn obtenida en las entrevistas, a travĂŠs de un cuestionario enfocado al resto de la muestra (personal, clientes y proveedores). Finalmente, a travĂŠs de la observaciĂłn se obtuvo una visiĂłn mĂĄs precisa sobre “El Gustadorâ€?, para realizar este proceso fue necesaria la participaciĂłn directa de las investigadoras en dicha empresa, la informaciĂłn obtenida estĂĄ plasmada en un diario de campo.

17

Operacionalización de las variables o categorías Tabla 2.

Operacionalización de las variables

Variables Independiente:

Dimensión/es operacional

Indicador

Inventarios

Rotación de Inventarios

Clientes por cobrar

Rotación de Cuentas por Cobrar

Cuentas por Pagar

Rotación de Cuentas por Pagar

Utilidad Bruta

Margen de Utilidad Bruta

Utilidad Operacional

Margen de Utilidad Operacional

Utilidad Neta

Margen de Utilidad Neta

Activo Total

Rendimiento del Activo Total

Patrimonio

Rendimiento sobre Patrimonio

Capital de trabajo

Dependiente:

Rentabilidad

Nota: Fuente: Autores

Técnicas de análisis de datos 3.5.1. Análisis cuantitativo.

El análisis cuantitativo tuvo como finalidad determinar porcentualmente cada uno de los parámetros del cuestionario aplicado. Para ello, se empleó el programa informático Microsoft Excel para la tabulación y representación gráfica de los resultados obtenidos, determinando así cada uno de los segmentos que más destaca en relación a los demás.

Adicionalmente, y dado el propósito de este trabajo, se examinó la situación financiera de la empresa mediante indicadores financieros.

3.5.2. Análisis cualitativo.

El análisis cualitativo se basó en la tabulación de información recogida en la entrevista que fue interpretada para identificar elementos respecto a la gestión de las cuentas corrientes, se comparó con los diferentes modelos de administración de activos y pasivos de corto plazo, sirviendo como punto clave para el desarrollo de políticas y estrategias que permitan mejorar la eficiencia de la industria.

18

4. RESULTADOS

Análisis de los instrumentos aplicados a los actores internos y externos de la Industria Tsáchila “El Gustador” El levantamiento de información de las encuestas y entrevistas realizadas reflejan que existe independencia de las actividades de la Industria Tsáchila “El Gustador” a pesar de que no existe un manual de funciones. Además, la empresa cumple puntualmente con el pago de sus haberes, sin embargo, el personal no posee conocimiento sobre los objetivos de la organización, esto se debe a la inexistencia de planificación y la poca comunicación con los trabajadores de las metas trazadas.

El control de los inventarios es llevado a cabo mediante toma física y el registro de Kárdex, valorado por el método promedio dada la naturaleza de los productos que se comercializan, evidenciado la falta de capacitación del personal puesto que desconocen el proceso de registro de las existencias. A pesar de ello, los inconvenientes relacionados sobre el deterioro o falta de stock, son escasos. Cabe mencionar, que los proveedores realizan la entrega respectiva en un plazo máximo de cinco días laborables.

El análisis del rubro cuentas por cobrar es indispensable para la determinación del capital de trabajo, se evidencia que la mayor parte de las ventas es realizada mediante créditos, basando la concesión de los mismos en el tiempo de antigüedad y capacidad de pago. Sin embargo, el proceso para determinar este último criterio es inadecuado, no existe documentación que respalde la liquidez del cliente incrementando el riesgo de recuperación de cartera, siendo este el resultado de la falta de políticas establecidas para el proceso de concesión de crédito.

El plazo máximo de crédito a clientes es de 15 días, mismo que no es respetado extendiendo el tiempo de pago y generando falta de liquidez, hecho repetitivo ante la ausencia de sanciones para el incumplimiento de pago. Esto tiene efecto en el proceso de compras, ya que solo realizan estas a crédito y han obligado a la empresa a adquirir préstamos para financiar sus compras al contado y abaratar costos. No obstante, el gasto producido por intereses impacta en el costo de la mercadería ocasionado un beneficio mínimo o nulo y a futuro puede tener un impacto negativo en el giro habitual del negocio.

19

Describir la estructura y composición de los activos y pasivos corrientes 100%

100%

90% 80%

90% 37,05%

Inventarios

70% 60%

3,61%

40% 54,54%

20%

10% 0%

80% 70%

50%

30%

3,78%

4,79%

Activos por impuestos corrientes

23,35% 7,82%

Obligaciones con instituciones financieras

60% 50%

Cuentas y documentos por cobrar

40%

Efectivo y equivalente de efectivo

20%

30%

Beneficios a empleados

65,04%

Otras cuentas y documentos por pagar Cuentas y documentos por pagar

10% 0%

Activo Corriente

Pasivo Corriente

Figura 1. Estructura del Activo y Pasivo Corriente periodo 2018 Fuente: Autores

La industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” posee en el periodo 2018 un total de activos de $1.022.560,16. Este valor se encuentra compuesto en un 15% por activos no corrientes, en tanto que el 85% restante corresponde a activos de corto plazo, rubro que a su vez se estructura en un 3,61% de activos por impuestos, en tanto que el efectivo y equivalente de representa el 4,79% de la empresa. Los inventarios, constituyen el 37,05%, siendo el segundo monto más representativo del activo corriente. Por lo tanto, las cuentas y documentos por cobrar son el porcentaje más relevante a corto plazo con un 54,54%.

El pasivo corriente se encuentra estructurado en un 72,86% por proveedores, rubro de mayor representatividad dentro del total de deudas que mantiene la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” en el periodo 2018. Las obligaciones con instituciones financieras, con un monto de $149.238,46, representa el 23,35% del total, siendo los préstamos adquiridos por la empresa la segunda cuenta de mayor proporcionalidad. Finalmente, el 3,78% del pasivo corriente está constituido por beneficios a empleados. Respecto al total del activo, las obligaciones de la empresa con terceros representan un 62,75%, correspondiente a $641.672,40, monto que a su vez es de corto plazo en su totalidad.

20

Analizar la utilización del capital de trabajo para el ejercicio fiscal 2018 1.000.000 800.000

867.537,61

817.880,70

639.102,54

622.838,70

600.000

$

Activo Corriente 400.000

228.435,07

195.042,00 200.000

Pasivo Corriente Capital de trabajo

2017

2018

Año Figura 2. Comparación de capital de trabajo 2017-2018 Fuente: Autores Tabla 3.

Uso del capital de trabajo periodo 2018

CAPITAL DE TRABAJO INICIAL Capital de trabajo de operaciones Utilidad del ejercicio Total capital de trabajo de operaciones Capital de trabajo de inversión PPE Total capital de trabajo de inversión Capital de trabajo de financiamiento Pasivos L/P Utilidades retenidas Total capital de trabajo de financiamiento CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO FINAL

195.042,00 123.029,77 123.029,77 -73.260,99 -73.260,99 2.569,86 -18.945,56 -16.375,70 33.393,07 228.435,07

Nota: Fuente: El Gustador, 2019

El capital de trabajo inicial para el periodo 2018 de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” corresponde a un monto de $195.042,00. Parte de este capital de trabajo se ve reflejado en el incremento de los activos fijos, $73.260,99 fueron invertidos en la adquisición de vehículos. Además, las utilidades retenidas de la empresa disminuyeron en $18.945,56, constituyendo una salida de efectivo y por ende una reducción del capital de trabajo.

Producto de las operaciones de la empresa en el ejercicio 2018 incrementó el capital de trabajo, debido a la utilidad generada de $123.029,77. Respecto a los pasivos no corrientes, industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” acumuló deuda de largo plazo por $2.569,86.

Todos los usos y fuentes del fondo de maniobra durante el periodo analizado dan como resultado un capital de trabajo final de $228.435,07.

21

Evaluar la situación económica de la empresa mediante la utilización de indicadores financieros Tabla 4.

Indicadores financieros RAZONES CÁLCULO LIQUIDEZ O SOLVENCIA A CORTO PLAZO Razón Circulante Activo corriente / Pasivo corriente Razón rápida (prueba ácida) (Activo corriente - Inventario) / Pasivo corriente Razón de Efectivo Efectivo / Pasivo corriente SOLVENCIA A LARGO PLAZO O APALANCAMIENTO Endeudamiento de activo Pasivo / Activo Endeudamiento de patrimonio Pasivo / Patrimonio Deuda total sobre ventas Pasivo / Ventas Calidad de la deuda Pasivo Corriente / Pasivo Total Apalancamiento Activos / Patrimonio ACTIVIDAD O ROTACIÓN DE ACTIVOS Rotación de Inventarios Costo de los bienes vendidos / Inventario Días de inventario 365 días / Rotación del inventario Rotación de Cuentas por Cobrar Ventas / Cuentas por cobrar Días de cuentas por cobrar 365 días / Rotación de las cuentas por cobrar Rotación de las Cuentas por Pagar Costo de los bienes vendidos / Cuentas por pagar Periodo promedio de pago 365 días / Rotación de las cuentas por pagar Período de conversión de efectivo Días de cuentas por cobrar + Días de inventario - PCE Rotación de Activos Totales Ventas / Activos totales Rotación de Activos Fijos Ventas / Activos Fijos RENTABILIDAD Margen de utilidad en operaciones Utilidad en Operaciones / Ventas Margen de Utilidad Utilidad neta / Ventas Rendimiento sobre los Activos Utilidad neta / Activos totales Rendimiento sobre el Patrimonio Utilidad neta / Patrimonio SOLIDEZ Solidez Patrimonio / Activo Nota: Fuente: El Gustador, 2019 (Ver anexo 8)

TIPO

2016

2017

2018

$ $ $

1,25 0,83 0,25

1,31 1,08 0,08

1,36 0,85 0,07

$ $ $ $ $

0,75 3,06 0,19 1,00 4,06

0,69 2,25 0,15 1,00 3,25

0,63 1,68 0,16 1,00 2,68

Veces Días Veces Días Veces Días Días $ $

11,94 31 9,96 37 9,81 37 30 4,05 70,51

26,31 14 6,78 54 10,47 35 33 4,50 49,56

11,51 32 8,50 43 8,90 41 34 3,93 25,93

$ $ $ $

0,03 0,025 0,10 0,41

0,04 0,032 0,14 0,47

0,04 0,031 0,12 0,32

$

0,246

0,308

0,372

22

Definir políticas y estrategias que permitan el adecuado uso y gestión del capital de trabajo para la toma de decisiones Para una eficiente administración del Capital de Trabajo es necesario establecer políticas que sirvan como principios a los que la empresa se compromete cumplir y así marcar las bases para su correcta operación. Para la Industria de alimentos Tsáchila el Gustador se han establecido políticas de crédito para que la concesión y recuperación de los mismos de tal manera que se puedan retornar las cuentas por cobrar y que en el futuro estas no se conviertan en un riesgo para la empresa.

Una correcta gestión de inventarios ayuda a que las empresas determinen la cantidad necesaria de mercadería para poder realizar sus actividades operacionales eficientemente. Por lo tanto, establecer políticas para inventarios permitiría disminuir los costos por exceso y disminuir la dificultad de su control. De acuerdo con lo observado en la empresa se deben establecer políticas relacionadas con la adquisición suficiente de inventarios el control y las ventas de los mismos, de tal manera que permita a través de una administración eficiente de los inventarios un incremento en su nivel de liquidez. (Ver anexo 9)

Proponer un modelo estadístico para la proyección del capital de trabajo Para llevar a cabo la proyección del capital de trabajo de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” para los periodos 2019, 2020 y 2021 se empleó el método de déficit acumulado, requiriendo además la determinación del volumen de ventas, mismas que se proyectaron a través del método de regresión lineal.

La aplicación de este modelo estadístico se debe al evidenciar una relación directa entre el volumen de ventas y el número de meses. Empleando una cantidad de 36 datos históricos de ventas de los últimos años se procedió a la construcción de los flujos de efectivos para los periodos antes mencionados. (Ver anexo 12)

23

5. DISCUSIÓN En el presente trabajo de titulación el levantamiento de información fue realizado a través de las encuestas y entrevistas aplicadas a clientes, proveedores, trabajadores, propietario y contador, mostrando una problemática existente en torno a la administración de los recursos corrientes de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador”, debido a la falta de planificación y comunicación interna de los objetivos de la empresa, lo cual impacta en el manejo de inventarios y se relaciona con la falta de políticas establecidas en el proceso de concesión y recuperación de cartera.

A través de los estados financieros se pudo llevar a cabo el análisis de la estructura del activo y pasivo de corto plazo para el periodo 2018, donde se evidencia que las cuentas de Inventarios y Cuentas y documentos por cobrar tienen una representatividad de 37,05% y 54,54% respectivamente. Es decir, la empresa presenta deficiencias en la gestión de un nivel de stock óptimo y en el ciclo de ventas, reafirmando la información obtenida de los instrumentos aplicados a la muestra. Además, estos datos poseen un efecto evidenciable en la composición del pasivo, puesto que la empresa mantiene acumuladas obligación con Proveedores e Instituciones financieras en un porcentaje igual al 96,21%.

Los ingresos son producto de las ventas generadas por la empresa, pero la gestión eficiente de estos recursos permite que se asigne un nivel adecuado para cada rubro de activo y pasivo corriente. Respecto al segundo objetivo de investigación relacionado al uso del capital de trabajo para el periodo 2018, se empleó el Estado de Cambios en el Capital de Trabajo, mismo que muestra el manejo del fondo de maniobra inicial por $195.042,00 parte del cual fue invertido en activos fijos. A su vez las utilidades del ejercicio se acumularon, obteniendo así un incremento en el capital de trabajo al cierre del periodo, monto igual a $228.435,07, el cual puede ser reinvertido en el crecimiento del negocio.

Los indicadores financieros fueron la herramienta empleada para obtener información contable que ayude a la toma de decisiones de la empresa, misma que muestra un estado de iliquidez, ya que deducido el inventario, los activos corrientes no cubren las obligaciones de corto plazo que mantiene industria de alimentos Tsáchila “El Gustador”. Adicionalmente, la empresa recupera su cartera de crédito en un periodo superior al plazo de pago a proveedores, dando como resultado un periodo de conversión de efectivo creciente durante los años de

24 estudio. Es necesario recalcar que la rentabilidad de la empresa es mínima dado el giro de negocio que posee.

Independientemente de la naturaleza y actividad de cualquier empresa, la determinación de los niveles de activos circulantes y la identificación de fuentes de financiamiento de los recursos para obtener los mismos, son la base para un correcto equilibrio de las cuentas a corto plazo. Para la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” estas fueron plasmadas en las políticas de administración de inventario, concesión y recuperación de cartera, las cuales contribuyen directamente a que la gestión del capital de trabajo sea eficiente y permita mantener un nivel adecuado de liquidez.

Finalmente, para la proyección del capital de trabajo se propuso el modelo de déficit acumulado, teniendo como punto de partida la utilización del método de regresión lineal para la determinación de las ventas en los periodos 2019, 2020 y 2021. Es así que, a través del análisis de los flujos de efectivo de los años mencionado anteriormente, se obtuvo la proyección del efectivo requerido en cada periodo para que la empresa no tenga un saldo de caja negativo.

Es decir, se identificó el requerimiento de efectivo de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” necesario para responder a sus pasivos corrientes.

25

6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES La industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” presenta para el periodo 2018 un activo corriente superior al pasivo de corto plazo. Las cuentas más representativas de activo corriente lo conforman inventario y cuentas por cobrar en tanto que, en el pasivo a corto plazo lo son las cuentas y documentos por pagar y las obligaciones financieras, esta diferencia se debe al exceso de mercadería y cartera por recuperar, creando una liquidez irreal.

La administración del capital de trabajo para el periodo 2018 fue deficiente, la falta de conocimiento sobre la importancia del capital del trabajo se ve reflejado en ello, la empresa adquirió una obligación a corto plazo para financiar activos de largo plazo. No obstante, cuenta con un capital de trabajo positivo para el siguiente periodo debido a la acumulación de cartera vencida, inventario y la reinversión de las utilidades del periodo.

La situación financiera de la empresa no presenta problemas respecto a la generación de utilidad; sin embargo, la inadecuada gestión de las cuentas del activo y pasivo pueden afectar a la rentabilidad, la empresa no tiene liquidez, lo cual se ve reflejado en su ciclo de conversión de efectivo debido a la ineficiente recuperación de cartera y acumulación de inventario.

La industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” al no tener establecidas políticas para la administración de inventario y el proceso de concesión y recuperación de cuentas por cobrar afecta a su estructura operacional, la cual presenta un desenvolvimiento inadecuado por la falta de directrices que deleguen responsabilidad a cada trabajador en sus actividades.

Como se ha mencionado anteriormente la principal deficiencia presente en “El Gustador” es la acumulación de inventario y recuperación de cartera. En lo que respecta a la proyección de capital de trabajo para los años 2019, 2020 y 2021, estas se ven fuertemente influenciadas por el alto nivel de requerimiento de mercadería, lo cual hace que la necesidad de efectivo incremente y por ende, se estime una mayor inversión en capital de trabajo.

Se recomienda a la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” analizar periódicamente sus estados financieros para establecer un nivel óptimo de las cuentas a corto plazo que le permitan cubrir sus requerimientos de efectivo y a su vez, generar la liquidez adecuada para el desarrollo de sus operaciones.

26 Es necesario que la empresa planifique anualmente sus necesidades de efectivo, además debe analizar diferentes alternativas de financiamiento, esto conjuntamente con el desarrollo de estrategias para una recuperación oportuna de la cartera de crédito, contribuye a un uso adecuado de su capital de trabajo y un mejor rendimiento.

También, es oportuno que la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” genere informes de las variaciones que se presenten respecto a sus indicadores financieros para conocer su situación actual, así se contará con una herramienta que facilite el proceso de evaluación de alternativas y toma de decisiones.

Se recomienda que las políticas propuestas sean conocidas e implementadas integralmente para que su aplicación sea obligatoria en el desarrollo de las actividades laborales rutinarias. Además, estas políticas deben ser evaluadas periódicamente por la administración a fin de adaptarse a los cambios y permitir el logro de los objetivos financieros, económicos, eficiencia en las operaciones y cumplimiento de las leyes ecuatorianas.

Es indispensable que la empresa lleve a cabo un seguimiento del destino del capital de trabajo empleado en cada periodo, comparándolo con las proyecciones realizadas para identificar los aciertos y deficiencias de las decisiones tomadas por la administración, generando así retroalimentación en la gestión del fondo de maniobra.

27

7. REFERENCIAS Baena, D. (2014). Análisis financiero: enfoque y proyecciones. Bogotá: Ecoe Ediciones.

Besley, S., & Brigham, E. (2016). Fundamentos de administración financiera. México: Cengage Learning.

Cevallos, M., & Montaguano, E. (2018). Administración del capital de trabajo de la Empresa Rengifo Transporte Pesado S. A. Universidad Central del Ecuador, Quito, Ecuador.

Fernández, C., & Gutiérrez, C. (2014). Introducción a la contabilidad financiera: adaptado a la pequeña y mediana empresa. Madrid: Pirámide.

Gobierno Autónomo Descentralizado Municipal de Santo Domingo [GADMSD]. (2015). Plan de Desarrollo y Ordenamiento Territorial I. PDOT 2030. Obtenido de https://observatoriotic.mintel.gob.ec/wpcontent/uploads/2017/09/PDOT-2030GADMSD.pdf Graduate School of Management de la ESPOL. (2018). Global Entrepreneurship Monitor Ecuador

2017.

Obtenido

de

http://espae.espol.edu.ec/wp-

content/uploads/documentos/GemEcuador2017.pdf Hernández, R., Fernández, C., & Batista, M. (2014). Metodología de la investigación. México: McGraw-Hill.

IASB. (2012). Normas Internacionales de Información Financiera. Londres: Corporación de estudios y publicaciones.

Instituto Nacional de Estadísticas y Censos [INEC]. (2018). Directorio de Empresas y establecimientos

2017.

Obtenido

http://www.ecuadorencifras.gob.ec/directoriodeempresas/

de

28 López, G. (2014). Finanzas coporativas: un enfoque latinoamericano. Buenos Aires: Alfaomega.

Morales, A., & Morales, J. (2014). Finanzas: orientaciones teórico-prácticas. México: Patria.

Morales, A., Morales, J., & Alcocer, F. (2014). Administración financiera. México: Patria.

Núñez, L. (2016). Finanzas 1: Contabilidad, planeación y administración financiera. México: Instituto Mexicano de Contadores Públicos.

Riaño, M. (2014). Administración del capital de trabajo, liquidez y rentabilidad en el sector textil de Cúcuta, periodo 2008-2011. Respuestas, 19(1), 86-98.

Rodríguez, M., & Zambrano, M. (2017). Análisis estructural y administración del capital de trabajo de la empresa comercializadora de productos para el hogar La Casa del Toldo ubicada en Santo Domingo de los Tsáchilas para el periodo 2013-2015. Universidad Católica del Ecuador, Santo Domingo, Ecuador.

Ross, S., Westerfield, R., & Jordan, B. (2014). Fundamentos de finanzas corporativas. México: McGraw-Hill.

Sapag, N., Sapag, R., & Sapag, J. (2014). Preparación y evaluación de proyectos. México: McGraw-Hill.

Secretaría Nacional de Planificación y Desarrollo [SENPLADES]. (2017). Plan Nacional para el Buen Vivir 2017-2021. Obtenido de http//www.planificacion.gob.ec/biblioteca

29

8. ANEXOS Anexo 1.

Cronograma N° ACT.

CRONOGRAMA

1

Desarrollo del Plan

2

Ejecución del Proyecto

3

Elaboración del marco teórico

4

Aplicación de instrumentos

5

Elaboración de la propuesta de intervención

6

Constatación de los resultados

7

Elaboración del informe final de tesis

8

Disertación del grado

Elaborado por: Autores

JUN

JUL

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

ENE

FEB

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

30 Anexo 2.

Tabla de recursos

Recursos

Cantidad

Valor unitario

Valor total USD

GASTOS Humano Estudiantes*

2

Costos Operacionales (materiales)** Resma de papel.

Carpetas Comida

4 5 20

4,00 0,35 2,50

16,00 1,75 50,00

Inversiones (tecnológicos)** Computadora Impresora Tinta de impresora Pen drive

2 1 4 2

900,00 400,00 12,00 7,00

1800,00 400,00 48,00 14,00

Gestión (mes)** Internet Teléfono

11 11

20,00 15,00

220,00 165,00

1 5

10,00 1,00

10,00 5,00 2729,75 272,98 3.002,73

Reproducción de escritos º Informe Final (Anillado) Cd´s Subtotal Imprevistos 10% TOTAL: INGRESOS Fuente de Ingresos Recursos propios TOTAL: Elaborado por: Autores

0,00

3.002,73 3.002,73

31 Anexo 3.

Carta de intervenciรณn

32 Anexo 4.

Estado de Situación Financiera

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA ACTIVO Activo Corriente Efectivo y equivalente de efectivo Cuentas y documentos por cobrar RELACIONADAS Locales Activos por impuestos corrientes Crédito tributario a favor del sujeto pasivo Inventarios Inventario de suministros, herramientas, repuestos y materiales Inventario de productos terminados Activos No Corrientes Propiedad, Planta y Equipo Construcciones en curso y otros activos en tránsito Maquinaria, equipo, instalaciones y adecuaciones Vehículos, equipo de transporte y caminero móvil TOTAL ACTIVO

2016

2017

2018

830.337,86 164.175,13 358.620,17 358.620,17 358.620,17 27.909,83 27.909,83 279.632,73 -

817.880,70 46.912,33 597.408,32 597.408,32 597.408,32 30.392,27 30.392,27 143.167,78 -

867.537,61 41.568,85 473.163,00 473.163,00 473.163,00 31.344,10 31.344,10 321.461,66 3.500,00

279.632,73 50.642,81 50.642,81 27.212,32 23.430,49 880.980,67

143.167,78 81.761,56 81.761,56 27.212,32 54.549,24 899.642,26

317.961,66 155.022,55 155.022,55 27.212,32 54.549,24 73.260,99 1.022.560,16

PASIVO Pasivo Corriente Cuentas y documentos por pagar RELACIONADAS Locales Otras cuentas y documentos por pagar RELACIONADAS Locales NO RELACIONADAS Locales Obligaciones con instituciones financieras RELACIONADAS Locales Beneficios a empleados Participación trabajadores por pagar Obligaciones con el IESS Pasivo No Corriente Cuentas y documentos por pagar no corrientes RELACIONADAS Locales

664.109,52 340.375,43 340.375,43 340.375,43 2.947,76 2.947,76 2.947,76 303.316,94 303.316,94 303.316,94 17.469,39 15.859,85 1.609,54 -

622.838,70 359.871,53 359.871,53 359.871,53 5.783,50 5.783,50 5.783,50 232.760,37 232.760,37 232.760,37 24.423,30 22.778,31 1.644,99 -

639.102,54 415.681,99 415.681,99 415.681,99 50.000,00 40.000,00 40.000,00 10.000,00 10.000,00 149.238,46 149.238,46 149.238,46 24.182,09 21.711,14 2.470,95 2.569,86 2.569,86 2.569,86 2.569,86

TOTAL PASIVO

664.109,52

622.838,70

641.672,40

TOTAL PATRIMONIO NETO

216.871,15

276.803,56

380.887,76

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

880.980,67

899.642,26

1.022.560,16

Fuente: Estados financieros El Gustador

33

Anexo 5.

Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS

2016

2017

2018

INGRESOS Ventas 0% IVA Otros ingresos locales TOTAL INGRESOS

3.570.957,70 4.051.868,71 4.020.448,28 11.336,34 3.570.957,70 4.051.868,71 4.031.784,62

COSTO DE VENTAS Inventario inicial Compras netas locales Inventario final

3.338.845,45 3.766.211,97 3.700.822,64 445.367,75 279.632,73 143.167,78 3.173.110,43 3.629.747,02 3.875.616,52 279.632,73 143.167,78 317.961,66

GASTOS OPERACIONALES Sueldos, salarios y demรกs remuneraciones Beneficios sociales, indemnizaciones y otras remuneraciones Aporte a la seguridad social (incluye fondo de reserva) Honorarios profesionales Mantenimiento y reparaciones Combustibles y lubricantes Suministros, herramientas, materiales y repuestos Transporte IVA que se carga al costo o gasto Pagos por otros servicios Pagos por otros bienes TOTAL COSTOS Y GASTOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15% Participaciรณn trabajadores UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA Fuente: Estados financieros El Gustador

126.379,94 68.666,73 8.338,61

133.801,35 69.788,50 10.035,50

186.221,08 83.581,96 11.699,98

11.415,27 1.000,00 6.582,58 1.856,46 12.662,13 14.953,35 904,81

13.216,30 1.906,54 2.193,27 18.904,51 10.913,75 5.628,97 1.214,01

16.112,64 14.842,63 7.815,34 21.809,27 19.307,45 6.074,62 2.255,97 2.721,22

3.465.225,39 3.900.013,32 3.887.043,72 105.732,31 15.859,85 89.872,46

151.855,39 22.778,31 129.077,08

144.740,90 21.711,14 123.029,77

34 Anexo 6.

Análisis tendencial y estructural del Estado de Situación Financiera Año ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Análisis tendencial 2016-2017 Var. Var. Absoluta Relativa

Análisis estructural

2017-2018 Var. Var. Absoluta Relativa

2016

2017

2018

2016

2017

2018

ACTIVO CORRIENTE

830.338

817.881

867.538

-12.457

-1,50%

49.657

Efectivo y equivalente de efectivo

6,07%

94,25%

90,91%

84,84%

164.175

46.912

41.569

-117.263

-71,43%

Cuentas y documentos por cobrar

-5.343

-11,39%

19,77%

5,74%

4,79%

358.620

597.408

473.163

238.788

RELACIONADAS

66,59%

-124.245

-20,80%

43,19%

73,04%

54,54%

358.620

597.408

473.163

Locales

358.620

597.408

473.163

238.788

66,59%

-124.245

-20,80%

100,00%

100,00%

100,00%

238.788

66,59%

-124.245

-20,80%

100,00%

100,00%

100,00%

Activos por impuestos corrientes

27.910

30.392

31.344

2.482

8,89%

952

3,13%

3,36%

3,72%

3,61%

Crédito tributario a favor del sujeto pasivo

27.910

30.392

31.344

2.482

8,89%

952

3,13%

100,00%

100,00%

100,00%

279.633

143.168

321.462

-136.465

-48,80%

178.294

124,53%

33,68%

17,50%

37,05%

-

-

3.500

-

0,00%

3.500

100,00%

0,00%

0,00%

1,09%

ACTIVO

Inventarios Inventario de suministros, herramientas, repuestos y materiales Inventario de productos terminados

279.633

143.168

317.962

-136.465

-48,80%

174.794

122,09%

100,00%

100,00%

98,91%

ACTIVO NO CORRIENTE

50.643

81.762

155.023

31.119

61,45%

73.261

89,60%

5,75%

9,09%

15,16%

Propiedad, Planta y Equipo

50.643

81.762

155.023

31.119

61,45%

73.261

89,60%

100,00%

100,00%

100,00%

Construcciones en curso y otros activos en tránsito

27.212

27.212

27.212

-

0,00%

-

0,00%

53,73%

33,28%

17,55%

Maquinaria, equipo, instalaciones y adecuaciones

23.430

54.549

54.549

31.119

132,81%

-

0,00%

46,27%

66,72%

35,19%

Vehículos, equipo de transporte y caminero móvil

-

-

73.261

-

0,00%

73.261

100,00%

0,00%

0,00%

47,26%

880.981

899.642 1.022.560

18.662

2,12%

122.918

13,66%

100,00%

100,00%

100,00%

PASIVO CORRIENTE

664.110

622.839

639.103

-41.271

-6,21%

16.264

2,61%

100,00%

100,00%

99,60%

Cuentas y documentos por pagar

340.375

359.872

415.682

19.496

5,73%

55.810

15,51%

51,25%

57,78%

65,04%

RELACIONADAS

340.375

359.872

415.682

19.496

5,73%

55.810

15,51%

100,00%

100,00%

100,00%

Locales

340.375

359.872

415.682

19.496

5,73%

55.810

15,51%

100,00%

100,00%

100,00%

TOTAL ACTIVO PASIVO

35 Otras cuentas y documentos por pagar

2.948

5.784

50.000

2.836

96,20%

44.217

764,53%

0,44%

0,93%

7,82%

RELACIONADAS

2.948

5.784

40.000

2.836

96,20%

34.217

591,62%

100,00%

100,00%

80,00%

Locales

2.948

5.784

40.000

2.836

96,20%

34.217

591,62%

100,00%

100,00%

100,00%

NO RELACIONADAS

-

-

10.000

-

0,00%

10.000

100,00%

0,00%

0,00%

20,00%

Locales

-

-

10.000

-

0,00%

10.000

100,00%

0,00%

0,00%

100,00%

-23,26%

-83.522

-35,88%

45,67%

37,37%

23,35%

Obligaciones con instituciones financieras

303.317

232.760

149.238

-70.557

RELACIONADAS

303.317

232.760

149.238

-70.557

-23,26%

-83.522

-35,88%

100,00%

100,00%

100,00%

Locales

303.317

232.760

149.238

-70.557

-23,26%

-83.522

-35,88%

100,00%

100,00%

100,00%

Beneficios a empleados

17.469

24.423

24.182

6.954

39,81%

-241

-0,99%

2,63%

3,92%

3,78%

Participaciรณn trabajadores por pagar

15.860

22.778

21.711

6.918

43,62%

-1.067

-4,69%

90,79%

93,26%

89,78%

1.610

1.645

2.471

35

2,20%

826

50,21%

9,21%

6,74%

10,22%

-

-

2.570

-

0,00%

2.570

100,00%

0,00%

0,00%

0,40%

0,00%

2.570

100,00%

0,00%

0,00%

100,00%

Obligaciones con el IESS PASIVO NO CORRIENTE Cuentas y documentos por pagar no corrientes

-

-

2.570

-

RELACIONADAS

-

-

2.570

-

0,00%

2.570

100,00%

0,00%

0,00%

100,00%

Locales

-

-

2.570

-

0,00%

2.570

100,00%

0,00%

0,00%

100,00%

TOTAL PASIVO

664.110

622.839

641.672

-41.271

-6,21%

18.834

3,02%

75,38%

69,23%

62,75%

TOTAL PATRIMONIO NETO

216.871

276.804

380.888

59.932

27,64%

104.084

37,60%

24,62%

30,77%

37,25%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

880.981

899.642 1.022.560

18.662

2,12%

122.918

13,66%

100,00%

100,00%

100,00%

Fuente: Estados financieros El Gustador

36 Anexo 7.

Análisis tendencial y estructural del Estado de Resultados Año ESTADO DE RESULTADOS

2016

2017

Análisis tendencial 2018

INGRESOS Ventas 0% IVA Otros ingresos locales

3.570.958 -

4.051.869 4.020.448 11.336

TOTAL INGRESOS COSTO DE VENTAS Inventario inicial Compras netas locales Inventario final

3.570.958 3.338.845 445.368 3.173.110 279.633

4.051.869 4.031.785 3.766.212 3.700.823 279.633 143.168 3.629.747 3.875.617 143.168 317.962

GASTOS OPERACIONALES Sueldos, salarios y demás remuneraciones Beneficios sociales, indemnizaciones y otras remuneraciones Aporte a la seguridad social (incluye fondo de reserva) Honorarios profesionales Mantenimiento y reparaciones Combustibles y lubricantes Suministros, herramientas, materiales y repuestos Transporte IVA que se carga al costo o gasto Pagos por otros servicios Pagos por otros bienes

2017-2018 Var. Var. Absoluta Relativa

2016

2017

2018

480.911 480.911 427.367 -165.735 456.637 -136.465

13,47% 0,00% 13,47% 12,80% -37,21% 14,39% -48,80%

-31.420 11.336 -20.084 -65.389 -136.465 245.870 174.794

-0,78% 100,00% -0,50% -1,74% -48,80% 6,77% 122,09%

100,00% 0,00% 100,00% 93,50% 12,47% 88,86% 7,83%

100,00% 0,00% 100,00% 92,95% 6,90% 89,58% 3,53%

99,72% 0,28% 100,00% 91,79% 3,55% 96,13% 7,89%

99,91% 0,09% 100,00% 92,75% 7,64% 91,52% 6,42%

Promedio

126.380 68.667

133.801 69.789

186.221 83.582

7.421 1.122

5,87% 1,63%

52.420 13.793

39,18% 19,76%

3,54% 1,92%

3,30% 1,72%

4,62% 2,07%

3,82% 1,91%

8.339

10.036

11.700

1.697

20,35%

1.664

16,59%

0,23%

0,25%

0,29%

0,26%

11.415

13.216

16.113

1.801

15,78%

2.896

21,91%

0,32%

0,33%

0,40%

0,35%

1.000 6.583 1.856 12.662 14.953 905

1.907 2.193 18.905 10.914 5.629 1.214

14.843 7.815 21.809 19.307 6.075 2.256 2.721

-1.000 -4.676 337 6.242 -4.040 5.629 309

-100,00% -71,04% 18,14% 49,30% -27,01% 0,00% 100,00% 34,17%

12.936 5.622 2.905 8.394 6.075 -3.373 1.507

0,00% 678,51% 256,33% 15,37% 76,91% 100,00% -59,92% 124,15%

0,03% 0,18% 0,05% 0,35% 0,42% 0,00% 0,00% 0,03%

0,00% 0,05% 0,05% 0,47% 0,27% 0,00% 0,14% 0,03%

0,00% 0,37% 0,19% 0,54% 0,48% 0,15% 0,06% 0,07%

0,01% 0,20% 0,10% 0,45% 0,39% 0,05% 0,06% 0,04%

3.900.013 3.887.044 151.855 144.741 22.778 21.711

434.788 46.123 6.918

12,55% 43,62% 43,62%

-12.970 -7.114 -1.067

-0,33% -4,69% -4,69%

97,04% 2,96% 0,44%

96,25% 3,75% 0,56%

96,41% 3,59% 0,54%

96,57% 3,43% 0,51%

39.205

43,62%

-6.047

-4,69%

2,52%

3,19%

3,05%

2,92%

TOTAL COSTOS Y GASTOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15% Participación trabajadores

3.465.225 105.732 15.860

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

89.872

Fuente: Estados financieros El Gustador

Análisis estructural

2016-2017 Var. Var. Absoluta Relativa

129.077

123.030

37 Anexo 8.

Indicadores financieros

Liquidez 1,60 1,40

1,25

1,08

1,20

$

1,00

1,36

1,31

0,85

0,83

Razón Circulante

0,80 0,60 0,40

Razón rápida (prueba ácida) 0,25

0,20

0,08

0,07

2017

2018

Razón de Efectivo

2016

Año

El análisis de los Estados Financieros de la Industria de Alimentos Tsáchila “El Gustador” muestra para los periodos evaluados un nivel de liquidez aceptable según la razón de circulante. Sin embargo, al restar el valor de inventarios, 2017 es el único periodo que presenta un excedente de $0.08 para responder a los pasivos corrientes de la empresa. Además, se evidencia una disminución del efectivo, en 2016 por cada dólar presente en los pasivos corrientes de la empresa existían $0.25 de efectivo, valor que para 2017 es de $0.07. Es decir, la liquidez que mantiene “El Gustador” es insuficiente puesto que presenta un déficit de activos corriente en relación a los pasivos de corto plazo.

$

Solvencia 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00

4,06 3,06

3,25 2,68 2,25

Endeudamiento de activo

1,68

Endeudamiento de patrimonio

1,00 0,75

1,00 0,69

1,00 0,63

Deuda total sobre ventas

0,19

0,15

0,16

Apalancamiento

2016

2017

2018

Año

Calidad de la deuda

38 A pesar de ser identificable una reducción del nivel de endeudamiento de la empresa, para el año 2016 el nivel de endeudamiento es del 75%, valor que disminuyó a 63% en el periodo 2018, la Industria de Alimentos Tsáchila “El Gustador” cuenta con $3.06, $2.25 y $1.68 de pasivo por cada dólar de patrimonio en 2016, 2017 y 2018, respectivamente. En relación con las ventas, el pasivo representa el 19%, 15% y 16% de las mismas, valores que en su 100% son a corto plazo. Por tanto, existe un gran nivel de dependencia con terceros por parte de la empresa, traduciéndose en una menor autonomía financiera.

Rotación de Inventario 35,00

32

31

30,00

26,31

25,00

$

20,00 15,00

14

11,94

11,51

10,00

Rotación de Inventarios Días de inventario

5,00 0,00 2016

2017

2018

Año

Rotación de Cuentas por Cobrar 60,00

54

50,00

$

40,00

43 37

30,00 20,00

Rotación de Cuentas por Cobrar 9,96

10,00

6,78

8,50

2017

2018

0,00 2016

Año

Días de cuentas por cobrar

39

$

Rotación de Cuentas por Pagar 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

41 37

35

Rotación de las Cuentas por Pagar 9,81

10,47

8,90

2016

2017

2018

Periodo promedio de pago

Año

Periodo de conversión de efectivo 34

34 33

33

$

32 31

30 Período de conversión de efectivo

30 29 28 2016

2017

2018

Año

Los inventarios de la Industria de Alimentos Tsáchila “El Gustador” se vende en promedio cada mes, tanto para el periodo 2016 y 2018, en 2017 se estuvieron en almacenamiento 14 días antes de ser vendidos. Datos que guardan relación con el periodo promedio de cobro, puesto que en 2017 si bien se incrementó el periodo de rotación de inventarios, las cuentas por cobrar demoraron 54 días, en tanto que en 2016 y 2018 la empresa tarda 37 y 43 días en recuperar su cartera.

Respecto al periodo promedio de pago, la empresa tarda 37 días en responder a sus obligaciones en 2016, para 2017 el periodo fue de 35 días y 41 días en 2018. Así, el ciclo de caja en 2016 es de 30 días, periodo que incrementa a 33 y 34 días para 2017 y 2018. Es decir, la venta de mercadería y la recuperación de cartera tienen un mayor plazo para ser llevados a cabo, esto provoca que el periodo de conversión de efectivo aumente durante 2016 y 2017.

40

$

Rentabilidad 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 -

0,47 0,41 0,32

Margen de utilidad en operaciones Margen de Utilidad

0,14

0,12

0,10 0,03

0,04

0,04

0,025 2016

0,032 2017

0,031 2018

Rendimiento sobre los Activos

Rendimiento sobre el Patrimonio

Año

El análisis muestra que la empresa tiene un margen de utilidad operacional del 3% sobre sus ventas y un margen netos del 2.5% en 2016, estos resultados incrementaron en el siguiente periodo, sin embargo, al 4% y 3.1% en 2018, respectivamente. A pesar del incremento poco significativo del margen de utilidad neto, el rendimiento sobre el patrimonio disminuyó, de 41% en 2016, a 32% en 2018.

Solidez 0,372

0,400

0,350 0,300

0,308 0,246

$

0,250 0,200 0,150

Solidez

0,100 0,050 0,000 2016

2017

2018

Año

El análisis del periodo 2015 presenta que por cada dólar de activo la empresa cuenta con $0.25 en su patrimonio, valor que incrementa para el año 2017 y 2018 a $0.31 y $0.37 respectivamente. Dado el giro de negocio de la empresa, es decir, al ser una empresa comercializadora mantener un porcentaje de patrimonio promedio de 33% no necesariamente significa insolvencia, puesto que esta se ve afectada por el periodo de pago que mantiene con sus proveedores.

Fuente: Estados financieros El Gustador

41 Anexo 9.

Políticas para la gestión del capital de trabajo

Políticas de administración de inventarios 

El bodeguero deberá emitir una requisición de compra hacia la secretaria detallando los productos que están próximos a culminarse y se explicará las cantidades de unidades requeridas. El volumen de esta orden, estará dado por las proporciones observadas en la demanda de los últimos tres meses cronológicos.



Una vez realizado el requerimiento de compra el gerente general procede a realizar las cotizaciones y seleccionar al mejor proveedor.



El gerente general será el encargado de elaborar y confirmar órdenes de compra.

Posteriormente el contador deberá tramitar las órdenes de pago, obteniendo el visto bueno de la gerencia general.



Recibida la mercadería el bodeguero realiza la revisión de la misma según el requerimiento de compra y procede a la distribución de los productos en la bodega según sus características.



El bodeguero deberá efectuar comunicados a contabilidad entregando los comprobantes, facturas e ingresos a bodega que soportan esos pagos.



El auxiliar contable ingresará el pedido al sistema administrativo.



Para la venta, el vendedor será el encargado de recibir el requerimiento de compra del cliente y elaborar la cotización.



El vendedor elaborará la factura llenando todos los campos requeridos en el sistema. Antes de guardar en el sistema e imprimir la factura, el vendedor deberá revisar que la forma de pago sea la correcta.



El vendedor no tendrá acceso a los demás módulos del sistema, es decir que no deberá realizar anulación de facturas, el auxiliar contable será el responsable de esta función.

42 

El bodeguero será el encargado de despachar el pedido de acuerdo a las cantidades y productos de la factura emitida.



El cliente deberá recibir la mercadería junto a la factura original.

Políticas de concesión de crédito 

Un cliente podrá ser sujeto de crédito después de haber realizado cinco compras consecutivas y haber cancelado puntualmente sus pagos.





Para acceder a créditos, el cliente se regirá bajo los siguientes parámetros: Monto Hasta $100

Tiempo Hasta 15 días plazo

Desde $101 a $500

Hasta 30 días plazo

Desde $501 en adelante

Hasta 30 días plazo

Requisitos Sin requisitos Realizar un formato de solicitud de crédito en el que se detallará la información de identificación personal, información laboral, referencias de crédito, firma y fecha.

Realizar un formato de solicitud de crédito en el que se detallará la información de identificación personal, información laboral, referencias de crédito, garante, firma y fecha

Evaluar y calificar el perfil del cliente mediante las 5 “C” (conducta, capacidad de pago, capital, colateral y condiciones).

Políticas de recuperación de cartera 

La secretaria revisará diariamente en el sistema la situación actual de la cartera vencida.



Se otorgará un descuento especial del 2% para aquellos clientes con pronto pago.

43 

La secretaria realizará llamadas telefónicas a los clientes el mismo día en que su cartera haya vencido.



Si después de haber realizado la respectiva llamada telefónica el cliente sigue teniendo cartera vencida, el vendedor responsable de esa venta visitará personalmente al deudor en un plazo no mayor a 15 días.



Posteriormente la secretaria realizará llamadas telefónicas al garante del deudor informando el incumplimiento del pago por parte del titular de la deuda.



Si el deudor mantiene la misma actitud de incumplimiento, la secretaria notificará al cliente reiterando que si no se cancela la deuda se generará intereses por Mora.



Una vez agotados todos los mecanismos de recuperación de cartera se procederá a pasar a términos legales.



Los intereses por mora se darán en base a la siguiente tabla: Mora de 1 a 15 días 16 a 30 días 31 a 60 días Mayor a 60 días



Tarifa 5% 7% 9% 10%

Si el cliente no está al día con sus pagos no podrá adquirir nueva mercadería hasta que pague la deuda anterior.

44 Anexo 10.

Proyección de ventas Año

2016

Mes (X) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

15 16 17 18 2017 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 2018 31 32 33 34 35 36 TOTAL Fuente: El Gustador

Ventas (Y)

X2

(X)(Y)

209.695 305.175 327.587 271.491 292.727 311.702 313.822 393.107 249.404 281.194 236.662 378.390 346.783

1 4 9 16 25 36 49 64 81 100 121

209.695 610.349 982.761 1.085.965 1.463.636 1.870.213 2.196.757 3.144.859 2.244.636 2.811.944 2.603.283 4.540.683 4.508.182

353.462 470.080 367.232 397.585 389.043 294.475 336.531 300.862 310.110 289.305 196.399 289.085 299.716 426.862 316.679 346.815 296.908 376.999 358.887 254.932 352.902 328.474 372.189 11.643.275

196

144 169 225 256 289 324 361 400 441 484 529 576 625 676 729 784 841 900 961 1024 1089 1156 1225 1296 16.206,00

4.948.465 7.051.199 5.875.718 6.758.943 7.002.777 5.595.034 6.730.624 6.318.100 6.822.421 6.654.026 4.713.582 7.227.118 7.792.606 11.525.285 8.867.026 10.057.637 8.907.252 11.686.964 11.484.372 8.412.767 11.998.661 11.496.605 13.398.787 219.598.932

Año

2019

Mes (X) 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50

51 52 53 54 2020 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 2021 67 68 69 70 71 72 TOTAL

Pronóstico de ventas 343.416 344.497 345.578 346.658 347.739 348.820 349.900 350.981 352.062 353.142 354.223 355.304 356.384 357.465 358.546 359.626 360.707 361.788 362.868 363.949 365.030 366.110 367.191 368.272 369.352 370.433 371.514 372.594 373.675 374.755 375.836 376.917 377.997 379.078 380.159 381.239 13.043.805

45 Anexo 11.

Flujo de efectivo proyectado Flujo de efectivo proyectado Al 31 de diciembre de 2019 En dólares americanos Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Ventas Recuperación de cartera Ventas al contado (=) Ingresos

343.416

344.497

345.578

346.658

347.739

348.820

349.900

350.981

352.062

353.142

354.223

355.304

37.219

34.342

34.450

34.558

34.666

34.774

34.882

34.990

35.098

35.206

35.314

35.422

309.075 346.294

310.047 344.389

311.020 345.470

311.993 346.550

312.965 347.631

313.938 348.712

314.910 349.792

315.883 350.873

316.856 351.954

317.828 353.034

318.801 354.115

319.773 355.196

Inventario inicial Compras Inventario final Proveedores Gastos (=) Egresos

321.462 288.867 266.912 415.682 13.119 428.801

266.912 345.337 267.752 288.867 13.160 302.027

267.752 346.418 268.592 345.337 13.201 358.538

268.592 347.498 269.432 346.418 13.243 359.660

269.432 348.579 270.272 347.498 13.284 360.782

270.272 349.660 271.111 348.579 13.325 361.904

271.111 350.740 271.951 349.660 13.366 363.026

271.951 351.821 272.791 350.740 13.408 364.148

272.791 352.902 273.631 351.821 13.449 365.270

273.631 353.982 274.471 352.902 13.490 366.392

274.471 355.063 275.311 353.982 13.531 367.514

275.311 356.144 276.151 355.063 13.573 368.636

Saldo Neto Saldo efectivo inicial Saldo de efectivo

-82.507

42.362

-13.069

-13.110

-13.151

-13.192

-13.234

-13.275

-13.316

-13.358

-13.399

-13.440

41.569

-40.938

1.424

-11.644

-24.754

-37.905

-51.098

-64.331

-77.606

-90.923

-104.280

-117.679

-40.938

1.424

-11.644

-24.754

-37.905

-51.098

-64.331

-77.606

-90.923

-104.280

-117.679

-131.119

Flujo de efectivo proyectado Al 31 de diciembre de 2020 En dólares americanos Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Ventas Recuperación de cartera Ventas al contado (=) Ingresos

356.384

357.465

358.546

359.626

360.707

361.788

362.868

363.949

365.030

366.110

367.191

368.272

35.530

35.638

35.746

35.855

35.963

36.071

36.179

36.287

36.395

36.503

36.611

36.719

320.746 356.276

321.718 357.357

322.691 358.438

323.664 359.518

324.636 360.599

325.609 361.680

326.581 362.760

327.554 363.841

328.527 364.922

329.499 366.002

330.472 367.083

331.444 368.163

Inventario inicial Compras Inventario final Proveedores Gastos (=) Egresos

276.151 357.224 276.991 356.144 13.614 369.758

276.991 358.305 277.831 357.224 13.655 370.880

277.831 359.386 278.671 358.305 13.697 372.002

278.671 360.466 279.511 359.386 13.738 373.123

279.511 361.547 280.351 360.466 13.779 374.245

280.351 362.628 281.190 361.547 13.820 375.367

281.190 363.708 282.030 362.628 13.862 376.489

282.030 364.789 282.870 363.708 13.903 377.611

282.870 365.869 283.710 364.789 13.944 378.733

283.710 366.950 284.550 365.869 13.986 379.855

284.550 368.031 285.390 366.950 14.027 380.977

285.390 369.111 286.230 368.031 14.068 382.099

Saldo Neto Saldo efectivo inicial Saldo de efectivo

-13.481

-13.523

-13.564

-13.605

-13.647

-13.688

-13.729

-13.770

-13.812

-13.853

-13.894

-13.935

-131.119

-144.600

-158.123

-171.687

-185.292

-198.939

-212.627

-226.356

-240.126

-253.938

-267.790

-281.685

-144.600

-158.123

-171.687

-185.292

-198.939

-212.627

-226.356

-240.126

-253.938

-267.790

-281.685

-295.620

Flujo de efectivo proyectado Al 31 de diciembre de 2021 En dólares americanos Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Ventas Recuperación de cartera Ventas al contado (=) Ingresos

369.352

370.433

371.514

372.594

373.675

374.755

375.836

376.917

377.997

379.078

380.159

381.239

36.827

36.935

37.043

37.151

37.259

37.367

37.476

37.584

37.692

37.800

37.908

38.016

332.417 369.244

333.390 370.325

334.362 371.405

335.335 372.486

336.307 373.567

337.280 374.647

338.253 375.728

339.225 376.809

340.198 377.889

341.170 378.970

342.143 380.051

343.115 381.131

Inventario inicial Compras Inventario final Proveedores Gastos (=) Egresos

286.230 370.192 287.070 369.111 14.109 383.221

287.070 371.273 287.910 370.192 14.151 384.343

287.910 372.353 288.750 371.273 14.192 385.465

288.750 373.434 289.590 372.353 14.233 386.587

289.590 374.515 290.430 373.434 14.275 387.709

290.430 375.595 291.269 374.515 14.316 388.831

291.269 376.676 292.109 375.595 14.357 389.953

292.109 377.757 292.949 376.676 14.398 391.074

292.949 378.837 293.789 377.757 14.440 392.196

293.789 379.918 294.629 378.837 14.481 393.318

294.629 380.999 295.469 379.918 14.522 394.440

295.469 382.079 296.309 380.999 14.564 395.562

Saldo Neto Saldo efectivo inicial Saldo de efectivo

-13.977

-14.018

-14.059

-14.101

-14.142

-14.183

-14.224

-14.266

-14.307

-14.348

-14.390

-14.431

-295.620

-309.597

-323.615

-337.674

-351.775

-365.917

-380.100

-394.324

-408.590

-422.897

-437.245

-451.635

-309.597

-323.615

-337.674

-351.775

-365.917

-380.100

-394.324

-408.590

-422.897

-437.245

-451.635

-466.066

46 Anexo 12.

Proyección de capital de trabajo

Diagrama de dispersión (ventas mensuales) 500.000 450.000 400.000

Ventas

350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0

3

6

9

12

15

18

21

24

27

30

33

36

39

N° meses

El grafico de dispersión sobre las ventas históricas de los años 2016, 2017 y 2018 muestra que existe relación directa entre la variable ventas y número de meses, puesto que las ventas mensuales de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” incrementan al aumentar el número de meses. Con base en esto, se llevó a cabo la proyección de ventas (anexo 10) empleando el método de regresión lineal para los periodos 2019, 2020 y 2021; donde la variable número de meses es independiente y la variable dependiente está presentada por las ventas.

Puesto que la empresa no presenta establecidas políticas para las ventas, la concesión y recuperación de cartera y el manejo de inventarios, los flujos de efectivo para los años 2019, 2020 y 2021 (anexo 11) fueron proyectados con información proporcionada en las entrevistas realizadas al gerente y contador y datos obtenidos del análisis estructural y tendencial de sus estados financieros (anexo 6 y 7).

Así, el 10% de las ventas de la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” son a crédito de un mes, en tanto que el 90% se realizan al contado. Respecto a las compras, se determinaron en relación al inventario final al cierre de cada periodo de estudio, mismo que representó en promedio el 77.72% del nivel de ventas. Cabe mencionar que las compras que realiza la empresa tienen un plazo de pago de un mes. Finalmente, el porcentaje de gastos sobre las ventas, como evidencia el análisis estructural del Estado de Resultados, representa en promedio el 3.82%.

47 A través del método de déficit acumulado para la determinación de capital de trabajo, en el año 2019 existe un requerimiento total de $131.119 para que la empresa no genere un saldo de efectivo negativo, de darse esta inversión en capital de trabajo, para el año siguiente el monto requerido es de $164.501 y para 2021 es de $170.446, es decir, el monto requerido total es de $466.066. Sin embargo, si la empresa realiza la inversión mencionada anteriormente tendría un saldo de efectivo igual a 0, razón por la cual es necesario un monto superior para no generar iliquidez.

Al existir un aumento en el nivel de ventas es razonable la necesidad de inversión en capital de trabajo para poder llevar a cabo las mismas, puesto que se demandan recursos adicionales en relación al incremento de ventas, ya sea producto de gastos relacionado a estas o la necesidad de más efectivo ante una mayor cantidad de compras.

Un dato relevante dentro del análisis del capital de trabajo a través del método de déficit acumulado para la industria de alimentos Tsáchila “El Gustador” es el hecho de manejar un nivel de inventario elevado, lo cual genera un volumen de compra excesivo derivando en un requerimiento de efectivo superior.

Cabe mencionar que la empresa cuenta con un saldo de cartera de $473.163 al cierre de 2018, valor que para la proyección de los flujos de efectivo no es tomado en cuenta en su totalidad, sino el 10% correspondiente a las ventas realizadas en el mes de diciembre del mismo año. Si se toma en cuenta el 100% de recuperación de cartera para el periodo 2019, la empresa no genera un saldo de efectivo desfavorable hasta el mes de octubre de 2021, cubriendo todos los costos y gastos producto del mayor número de ventas y el requerimiento excesivo de compra.

48 Anexo 13.

Carta de impacto