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DAIMLER

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG - Raiffeisen RESEARCH erstellt und wird Ihnen in unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Hierbei handelt es sich um keine Empfehlung seitens der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich, sondern um eine Einschätzung der jeweils zuständigen Analysten von Raiffeisen RESEARCH.

Q2 2021: Nach einem starken ersten Quartal konnten auch im Q2 die Analystenerwartungen übertroffen werden. Mit einem Absatz von 736.000 Einheiten konnte ein Umsatz von EUR 43,5 Mrd. erzielt werden, welcher somit um 44 % höher ausfiel als im Vorjahresquartal. Daraus ergab sich unter dem Strich ein Gewinn pro Aktie von EUR 3,36.

Abspaltung von Daimler

Trucks: Durch die Abspaltung der Truck-Sparte will Daimler weiteren Wert für seine Aktionäre schaffen und die Profitabilität erhöhen. Nun wurde bekannt gegeben, dass dieses Verfahren im Zeitplan ist und vor Ende 2021 abgeschlossen werden soll. Die Daimler AG selbst wird 35 % der neu gegründeten Daimler Truck Holding AG halten, die anderen 65 % werden im Verhältnis 1:2 an bestehende Daimler-Aktionäre ausgegeben.

Offensive im Elektrobereich:

Mit einer Absatzsteigerung von 300 % im ersten Halbjahr machen die Auslieferungen von Plug-In Hybridfahrzeugen und Batterie-Elektroautos nun 10 % des Gesamtumsatzes aus. Bei den anderen deutschen Autobauern BMW und VW belaufen sich die prozentuellen Anteile der ausgelieferten Elektrofahrzeuge auf 11,4 % bzw. 7 %. Allein 2021 stellt Daimler vier neue Batterie-Elektroautos vor und im Jahr 2022 soll es in jedem Segment eine Elektrovariante geben.

Gewinn in Q2 2021 in etwa so hoch wie im Gesamtjahr 2020

Die Daimler AG ist ein global operierender Automobilhersteller. Personenkraftwagen und Nutzfahrzeuge sowie Finanzdienstleistungen bilden das Kerngeschäft des zu den international führenden Autoproduzenten zählenden Konzerns.

Vorsprung durch Individuali-

tät: Am 22. Juli gab Daimler bekannt das Unternehmen YASA zu kaufen. Dieses entstand 2009 mit einer Spezialisierung auf Ultra-High-Performance E-Motoren für Sportwagen und arbeitete im PKW-Bereich zuletzt mit Namen wie Koenigsegg und Ferrari zusammen. Damit sichert sich Daimler nicht nur bessere Kontrollmöglichkeiten in der Produktion, sondern auch das Know-How.

o Halbleiter-Engpässe: Beim Ausblick auf das Gesamtjahr 2021 wird als erster Problempunkt die Ungewissheit durch Corona genannt. Weiters wird nun davon ausgegangen, dass der branchenweite Halbleiterengpass den Gesamtjahresabsatz belasten könnte. Kompensiert wird dieses grundsätzlich negative Umfeld etwas durch die Tatsache, dass dies andererseits die Durchsetzbarkeit höherer Preise und Margen ermöglicht und eine starke Nachfrage nach Gebrauchtwagen mit sich bringt.

Brancheneinschätzung

• Die weltweit größten Automärkte sind im H1 2021 um 25–30 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, wobei die EU leicht hinter China und den USA zurückbleibt. • Laut Moody‘s wird der weltweite

Absatz von Leichtfahrzeugen in 2021 voraussichtlich um 7 % wachsen. Ein Abwärtsrisiko zu dieser

Prognose bleibt jedoch aufgrund der

Chip-Knappheit bestehen. Für

Westeuropa (+11 %) wird ein deutlicheres Wachstum erwartet als für die USA (+5 %) und China (+4 %). • Fahrzeuge mit alternativen Kraftstoffen (AFV) gewinnen in der EU weiter Marktanteile und bauen hier ihre führende Rolle im Vergleich zu den USA und China aus. • Die EU hat strengere CO2-Ziele für

Leichtfahrzeuge bis 2030 vorgeschlagen und strebt CO2-Neutralität bis 2035 an, was Autobauer vor

Herausforderungen stellt.

Einschätzung: Kauf Kursziel: 87,20 EUR (auf Sicht 12 Monate)

Kurs 24.08.2021, 01:00 MEST ISIN: Hauptbörse: Homepage: Marktkapitalisierung: Umsatz in Mio. EUR: Verschuldungsgrad: Anzahl der Mitarbeiter: Fiskaljahresende: Index:

Daimler

POSITIVE EINSCHÄTZUNG

von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

71,03 EUR DE0007100000 FSE daimler.de 74.889 154.309,00 70,1 % 298.655 31.12. DAX

STÄRKEN

• Modelloffensive im elektrifizierten Automobilsegment • Hohe Dividendenrendite • Top-Positionierung im Premiumsegment

SCHWÄCHEN

• Teils radikale Änderungen der gesetzlichen/politischen Rahmenbedingungen (CO2-Richtlinien, Importzölle etc.) belasten die ganze Industrie • Schwelende kartellrechtliche Risiken

FINANZKENNZAHLEN

in EUR 2020 ggü. Vj. 2021e ggü. Vj. 2022f ggü. Vj.

Umsatz in Mio. 154.309 -10,7 % 171.844 11,4 % 180.409 5,0 %

EBITDA-Marge Gewinn je Aktie

10,1 % 3,39 52,7 % Gewinn je Aktie bereinigt 3,39 -7,1 % Dividende je Aktie 1,35 50,0 %

Dividendenrendite 1,9 %

Kurs/Gewinn-Verhältnis 20,6

Kurs/Buchwert-Verhältnis 1,2

Kurs/Umsatz-Verhältnis 0,5 15,7 % 11,24 231,6 % 11,82 248,6 % 4,34 221,3 % 6,2 % 6,2 1,1 0,4 13,9 % 11,16 -0,7 % 11,44 -3,2 % 3,99 -8,0 % 5,7 % 6,3 1,0 0,4

Quelle: Refinitiv, RBI/RAiffeisen Research

DAIMLER VS. DAX

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40 DAX Daimler

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UNSER FAZIT

Den Grundstein für einen „Investmentcase“ legt Daimler mit soliden Zahlen für das erste Halbjahr. Auch die strategische Ausrichtung mit Fokus auf Elektromobilität lässt positiv in die Zukunft blicken. Vor allem mit der Akquisition eines eigenen E-Motorenherstellers soll die diesbezügliche Konkurrenzfähigkeit gewährleistet werden. Auf Basis einer historisch gerechtfertigten Prämie von 22 % im Vergleich zur Peer-Gruppe ergibt sich für Daimler ein Kursziel von EUR 87,20 und damit nunmehr eine KaufEinschätzung. Finanzanalyst: Helge Rechberger, Raiffeisen Bank International, Datum/Uhrzeit erstmalige Weitergabe: 24. August 2021, 14:01 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www.raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“.