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portfolio
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market.
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La
estrategia:
Es un portafolio* de instrumentos de deuda soberana argentina que invierte siguiendo las señales que produce nuestro algoritmo*. La moneda de referencia es el Peso argentino, pudiendo invertir sin limitaciones en instrumentos denominados en otras monedas. La duration* es flexible, sin límites ni restricciones. En todo momento nuestro algoritmo estima la estructura temporal de tasas de interés* detrás del equilibrio de mercado y la utiliza como herramienta para determinar el valor justo de cada bono*. Genera así un ranking que ordena los instrumentos en relación a su valor justo, y emite las señales correspondientes para rebalancear el portafolio
de modo de incluir siempre los instrumentos baratos y descartar aquellos que pasan a estar caros. Seguir sistemáticamente estas señales genera una ventaja*, es decir que las ganancias son más frecuentes que las pérdidas. Aún en presencia de una ventaja, a partir de cierto punto apuestas más grandes resultan en una menor tasa de rendimiento compuesto, de modo que para explotarla Argie Bond Quant asigna una ponderación máxima a cada instrumento en base a su retorno esperado, su riesgo y su comportamiento pasado sujeto a que nunca un instrumento en particular podrá superar el 20% del portafolio.
Estas características hacen de Argie Bond Quant una estrategia con una elevada rotación de portafolio, orientada a capturar la mayor cantidad de oportunidades disponibles en el mercado.
1
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* Al final de esta presentación se proveen definiciones de términos específicos de la industria financiera.
VALUACIÓN
Estimamos el valor justo de cada instrumento
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RANKING
PONDERACIÓN
Ordenamos del más caro al más barato
Definimos la porción del portafolio para cada instrumento combinando múltiples criterios
Riguroso – Disciplinado – Sistemático - Repetible
El
proceso de inversión:
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Argie Bond Quant sigue un riguroso proceso de inversión. A lo largo del horario de mercado nuestro algoritmo recolecta información en tiempo real, la procesa y genera señales de compra/venta para ajustar el portafolio y estar siempre del lado barato del mercado.
Al generar una señal produce también una orden que es transmitida a la Sociedad de Bolsa para su ejecución. En la generación de esta orden se toman en cuenta los límites de exposición por instrumento.
Nuestro algoritmo valúa cada instrumento
Información del mercado en tiempo real
Rebalanceo y actualización del portafolio
Se aplican los límites máximos a cada instrumento
Ejecución de las órdenes
Con la ejecución de la orden nuestros sistemas ajustan automáticamente la composición del portafolio y los registros de actividad. La automatización de todo este proceso limita el margen de error por intervención humana.
Se generan señales de compra y venta
Se generan y envían las órdenes a la Sociedad de Bolsa
Al cierre del mercado se verifica la congruencia entre los registros de Argie Bond Quant y la Sociedad de Bolsa y se efectúa la contabilidad del día, determinando el valor de cierre del portafolio.
El día termina, pero no para Argie Bond Quant: con la información de mercado recolectada en nuestra base de datos Argie Bond Quant comienza a generar simulaciones con fines de valuación de instrumentos y de evaluación del riesgo del portafolio.
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ESTRUCTURA: Argie Bond Quant es un fideicomiso de administración en los términos de la Ley 24.441 que fue constituido en julio de 2014. Los inversores (fiduciantes) aportan dinero o especies que son transferidos en propiedad al patrimonio del fideicomiso. Los fiduciantes son a su vez los únicos beneficiarios del fideicomiso. El administrador (fiduciario) está obligado a administrar ese patrimonio siguiendo una Declaración de Políticas de Inversión (DPI).
Cada aporte al fideicomiso requiere la firma de un contrato de adhesión, la presentación de documentación respaldatoria sobre origen y licitud de fondos, una declaración sobre persona políticamente expuesta, y otros documentos dependiendo que se trate de una persona física o jurídica.
El fideicomiso cuenta con los servicios de un Estudio Contable para asesoramiento y confección del Balance y los servicios de un Auditor.
La DPI limita el universo de inversión a dinero en efectivo, colocaciones bursátiles e instrumentos de deuda soberana de la República Argentina o de su Banco Central, al tiempo que estipula los límites a considerar en la administración del patrimonio del fideicomiso.
Declaración de Políticas de Inversión del fideicomiso Argie Bond Quant.
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INFORMACIÓN:
Periódicamente cada inversor accede a través de nuestra web a: •
Tenencia y valuación diaria
•
Cuenta corriente
•
Composición
•
Rendimiento histórico
•
Reporte de riesgo
•
Reporte mensual
•
Balance auditado
HONORARIOS - Clase B:
Honorario de administración*: 1,25% Honorario de incentivo*: 10% sujeto a marca de agua* Límite de gastos *: 0,50%
“
Todo
mundo tiene el
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7 Simulación de Monte Carlo - VaR1% 1 día
MIKE TYSON
Estimación del valor a riesgo del portafolio a un día con un 1% de significatividad a partir de 10.000 simulaciones para cambios en el nivel, la pendiente y la curvatura de la estructura temporal de tasas de interés, y escenarios para las Unidades Vinculadas al PBI.
VaR1% 1 día estima la pérdida que sería excedida, en condiciones normales de mercado, uno de cada cien días.
GESTIÓN de RIESGO: Riesgo de Mercado Argie Bond Quant es un portafolio de instrumentos de deuda soberana, cuyas fuentes de riesgo incluyen la volatilidad del mercado de tasas local e internacional, los cambios en la política monetaria y cambiaria por parte de los Bancos Centrales, los shocks macroeconómicos, las restricciones a los movimientos de capitales y los cambios en las regulaciones financieras, tributarias o de otra índole. Esta lista dista de ser exhaustiva. Cada uno de esos riesgos impactará en la estructura temporal de tasas de interés ya sea cambiando su nivel, su pendiente, su curvatura, o una combinación de las tres. El efecto de las múltiples fuentes de riesgo se condensa en estos tres factores, y si cambia la forma de la estructura temporal, los precios de los bonos van a cambiar.
Diariamente Argie Bond Quant realiza miles de simulaciones sobre el comportamiento conjunto de estos tres factores de riesgo, su impacto sobre la estructura temporal de tasas de interés y, finalmente, sobre el precio de los bonos. Analizar estas simulaciones ayuda a evaluar el riesgo que enfrenta el portafolio en su totalidad y cada instrumento en particular. Argie Bond Quant pone a disposición de sus inversores estos resultados junto con las consideraciones técnicas para comprender los alcances del análisis y facilitar su interpretación.
Riesgo de Liquidez
Riesgo operacional
El mercado de deuda soberana argentina presenta un volumen muy variable dependiendo de la moneda, la época del año, el día y hasta el horario en el que se desee operar. Puede ocurrir que el volumen en un instrumento en particular sea bajo e impida armar o desarmar una posición en el tiempo deseado. El grueso de las operaciones de Argie Bond Quant involucran los instrumentos de mayor liquidez, aunque puede eventualmente operar aquellos con liquidez relativamente baja.
Tener procesos internos adecuados, un plan de continuidad de negocio ante eventos inesperados, transparencia y periodicidad en la información, y el trabajar con proveedores de servicio de nuestra confianza son cuestiones que están al tope de nuestra consideración. Trabajamos permanentemente en minimizar nuestro riesgo operacional.
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QUIENES SOMOS:
Es una compañía dedicada exclusivamente a la administración de portafolios.
PRACK Asset Management se dedica a producir retornos superiores aplicando finanzas cuantitativas. Nos basamos en el método científico, descreemos de la eficiencia del mercado, y habitamos la intersección entre las finanzas, la economía, las matemáticas, la estadística y el desarrollo de nuestro propio software. Destinamos nuestros esfuerzos a implementar estrategias algorítmicas en múltiples mercados y clases de activos. Nuestra cultura tiene su esencia en el rigor analítico adhiriendo a los mayores estándares éticos y legales. Creemos que en la administración de portafolios la generación de retornos es uno entre tantos aspectos importantes, por lo que trabajamos activamente para controlar los riesgos de nuestra actividad, sean estos de mercado u operacionales, invertimos (y reinvertimos) en investigación, y producimos información periódica y precisa.
Nuestro brazo de consultoría se especializa en la implementación de los últimos avances en el campo de las finanzas cuantitativas a las necesidades de valuación y gestión del riesgo de nuestros clientes.
Francisco Prack
Francisco Prack es Licenciado en Economía de la Universidad de Buenos Aires, Master en Economía de la Universidad del CEMA, y poseedor del Certificate in Quantitative Finance. Cuenta también con las licencias otorgadas por el Financial Industry Regulatory Authority de los Estados Unidos Series 7 General Securities Representative, Series 63 Uniform Securities Agent State Law y Series 65 Uniform Investment Advisor Law.
El CQF como Proxy de la demografía de Quants
Con más de 15 años de experiencia en mercados financieros ha manejado activos para individuos, corporaciones y fondos mutuos en múltiples jurisdicciones. Su perfil cuantitativo define su estilo de administración a la hora de generar retornos.
Lic. Francisco Prack Titular de Prack Asset Management
North America 394 Alumni
Europe
Asia
890 Alumni
177 Alumni
Africa South America 19 Alumni
1
10 Alumni
Australasia 18 Alumni
Único CQF en Argentina
Fuente: www.cqfalumni.com
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PREGUNTAS FRECUENTES: Moneda de referencia: Peso argentino.
Universo de inversión:
dinero en efectivo, colocaciones bursátiles, deuda soberana emitida por la República Argentina y deuda emitida por el Banco Central de la República Argentina.
Apalancamiento:
no se utiliza apalancamiento.
Exposición máxima por activo: 20% del portafolio.
Exposición mínima/máxima por moneda: no hay límite.
Exposición mínima/máxima por tipo de bono: no hay límite.
Exposición mínima/máxima por duration: no hay límite.
Stop loss* / stop gain*: no hay.
Automatización:
la estrategia no es completamente automatizada. La ejecución de las órdenes es humana.
Plazo de rescate:
el plazo máximo para el pago de rescates del fideicomiso es de 7 días hábiles desde la fecha de solicitud. Siempre que las condiciones de mercado lo permitan se aspira a liquidar en tiempos menores.
Finanzas cuantitativas:
es una práctica en la que se encuentran las finanzas, la economía, la estadística, las matemáticas y la programación informática para intentar estimar el valor justo de los activos financieros, sus riesgos y mostrar cómo estos pueden ser controlados. Su campo de aplicación es amplio, desde la creación de instrumentos financieros a la pura evaluación del riesgo, pasando por estrategias para administrar dinero.
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0 DEFINICIONES:
Algoritmo: es un conjunto prescrito de instrucciones que permite realizar una actividad mediante pasos sucesivos. Argie Bond Quant recolecta información del mercado de bonos en tiempo real, la procesa realizando múltiples cálculos con el fin de obtener una valuación para cada uno de los instrumentos, y sobre esta base decidir cambios en la composición del portafolio. Bono: a lo largo de esta presentación se utilizan indistintamente los términos bono e instrumento (de deuda) para referirse a títulos públicos, letras o unidades vinculadas al PBI emitidos por la República Argentina. Duration: la duration de un bono, o de un portafolio de bonos, expresa su sensibilidad ante cambios en las tasas de interés. Manteniendo todo otro factor constante una mayor duration implica una mayor volatilidad en el valor del bono o portafolio. Estructura temporal de tasas de interés: es la relación entre el rendimiento –sin reinversión alguna de cupones- y el vencimiento para un emisor (por ejemplo la República Argentina). La estructura temporal de tasas de interés refleja el efecto puro del tiempo hasta el vencimiento sobre el rendimiento. Honorario de administración: un importe equivalente al 1,25% anual del patrimonio del fideicomiso representado por la correspondiente Clase de fiduciante, devengado diariamente. Honorario de incentivo: un importe equivalente al 10% del resultado neto positivo si lo hubiere sujeto a la cláusula de “Marca de Agua”. Será devengado diariamente. Límite de gastos: los gastos del fideicomiso se conforman fundamentalmente de los honorarios del Contador y del Auditor del fideicomiso, los cuáles no podrán superar el 0,50% de los Bienes Fideicomitidos durante cada ejercicio contable. Marca de agua: registra si una inversión está generando un rendimiento positivo o negativo en un período, una vez deducido el devengamiento de los gastos del fideicomiso y los honorarios de administración. Mientras el rendimiento neto del período no supere la marca de agua no se aplicará honorario de incentivo. Portafolio: se denomina así a un conjunto de instrumentos financieros incluido el dinero en efectivo. Stop gain: variación positiva a partir del cual se cierra indefectiblemente una posición. Stop loss: variación negativa a partir del cual se cierra indefectiblemente una posición. VaR: es la pérdida en un período, estimada con una determinada probabilidad, producto de un movimiento adverso del mercado asumiendo que el portafolio no cambia durante ese período. La significatividad de la estimación se corresponde con la frecuencia con la que un determinado nivel de pérdida será superado. Entonces el VaR1% 1 día estima la pérdida que se espera se supere uno de cada cien días. VaR es calculado asumiendo condiciones normales de mercado, lo que significa que condiciones extremas como un crash no son consideradas, o son analizadas por separado. Ventaja: en la jerga de las apuestas deportivas y la administración de portafolios, una ventaja se define matemáticamente como la diferencia entre las chances de ganar y las de perder. Por ejemplo una estrategia que produce 55% de aciertos tiene una ventaja del 10% (55% - 45%)
AVISO LEGAL: Este documento fue preparado solo con motivos de información. La información aquí contenida es estrictamente confidencial. Este documento no representa publicidad no constituye asesoramiento financiero, una oferta para vender, ni una propuesta para comprar instrumentos financieros. Los contenidos no pueden ser reproducidos, distribuidos ni publicados por ningún receptor de este documento por ningún motivo. La performance pasada no es una indicación de retornos futuros.
Usted puede incorporarse a la lista de distribución mensual eviando un mail a: prack@prack-am.com con “Reporte mensual“ en el asunto.
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Clase de activo: renta fija soberana / País: Argentina / Moneda de referencia: Peso Argentino Estilo de administración: sistemática / Rotación del portafolio: alta / Apalancamiento: no La estrategia:
Argie Bond Quant es un portafolio de instrumentos de deuda soberana argentina que opera siguiendo las señales que produce nuestro algoritmo. Invierte en instrumentos denominados en múltiples monedas, con flexibilidad en su duration. En todo momento nuestro algoritmo estima la estructura temporal de tasas de interés detrás del equilibrio de mercado y la utiliza como herramienta para determinar el valor justo de cada bono, rebalanceando el portafolio para incluir siempre los instrumentos baratos y descartar aquellos que pasan a estar caros. Argie Bond Quant es una estrategia con una elevada rotación de portafolio, orientada a capturar la mayor cantidad de oportunidades disponibles en el mercado.
El administrador:
PRACK Asset Management se dedica a producir retornos superiores aplicando finanzas cuantitativas. Nos basamos en el método científico, descreemos de la eficiencia del mercado, y habitamos la intersección entre las finanzas, la economía, las matemáticas, la estadística y el desarrollo de nuestro propio software. Destinamos todos nuestros esfuerzos a crear, implementar y ejecutar estrategias algorítmicas en múltiples mercados y clases de activos.
Honorarios – Clase B Honorario de administración: 1,25% Honorario de incentivo: 10% sujeto a marca de agua
AGOSTO 2014
Rendimiento
C LASE B
1/
Desde el inicio (2,73 años) Anualizado Año 2012 Año 2013 Año en curso 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses Mejor día Peor día Mejor mes Peor mes Mejores 3 meses Peores 3 meses Mejores 6 meses Peores 6 meses Mejores 12 meses Peores 12 meses
132,41% 36,23% 32,10% 40,45% 22,09% 5,64% 6,53% 11,03% 41,69% 6,75% -5,55% 8,43% -3,57% 18,84% 0,92% 28,69% 6,58% 52,41% 25,74%
Volatilidad anualizada VaR1% 1 día Máxima caída
13,63% -2,15% -6,99%
Riesgo
Días hábiles hasta el mínimo
27
Días hábiles hasta recuperar
15
Rendimiento ajustado por riesgo
Sharpe ratio (tasa libre de riesgo=17,54%)
1,37
1/ Rendimiento neto para el inversor. El período entre la fecha de inicio (07/12/2011) y el 08/07/2014 presenta un cálculo proforma a partir del rendimiento de la estrategia en cuentas administradas. Desde esta fecha en adelante se presentan datos del vehículo de inversión colectiva.
CHEA
El volumen operado en el mercado de renta fija creció 30% contra el mes anterior, y en ese contexto Argie Bond Quant realizó una serie de transacciones intradiarias con un buen grado de aciertos, como complemento a su habitual posicionamiento. El grado de dolarización fluctuó entre el 50% y el 70%, y la tenencia de unidades ligadas al PBI comenzó en cero para culminar con una relativamente elevada exposición.
Tel: +5411 4553-8776 prack@prack-am.com www.prack-am.com @PRACKam
Aviso legal:
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FIXED IN
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