Capital Market 3 by Sigi Asia

EDUCATION

Rp 20.000,-

EDUCATION

The Most

EDUCATION Valuable Asset

Foreword In the thIRd edItIon of the SIGI CapItal

EDUKASI

MaRket, theRe waS a taGlIne: eduCatIon, eduCatIon, eduCatIon. It is

Most Valuable Capital

absolutely not a coincidence that in this edition, you will find three interviews with highly educated personalities, distinguished figures with great awareness in the world of education. Besides their academic titles and degrees,

dalaM SIGI CapItal MaRket edISI

their words, phrases and sayings, are voiced pleasantly

3, anda MeMBaCa taGlIne:

with caring thoughts towards education.

eduCatIon eduCatIon eduCatIon. Bukan sebuah kebetulan semata, tetapi pada edisi 3 ini,

If we pay close attention to the importance of education,

anda akan mendapati 3 wawan-

we could and should take into

cara dengan sosok-sosok yang

account countries with superior

memiliki latar belakang pen-

positions in the education sec-

didikan. ketiganya tergolong

tor, among others the united

figure yang sangat peduli de-

States of america with their high

ngan pendidikan. tidak saja

technology. while reading the

terlihat dari gelar atau title

SIGI hard copy version, you can

kesarjanaan yang disandang,

simultaneously read the online

EDUCATION

tetapi juga dari tutur kata

version at www.sigi.asia.

EDUCATION

sehari-hari yang memang begi-

EDUCATION

tu lekat dengan kepedulian kepada pendidikan.

the highly developed Information technology could

Rp 20.000,-

definitely not be separated from Mencermati pentingnya pen-

the skills, abilities and talents of

didikan, tentu kita dapat berka-

the scholars, most of them are

ca kepada negara-negara yang

from the united States of

saat ini menduduki posisi-posisi

america. the background of the

terunggul di dunia. Bagaimana amerika Serikat

Internet technology was closely linked and initially

yang sedemikian maju teknologinya. Saat anda

intended for military use. eventually, civilians, and now

membaca SIGI versi cetak (hard copy) pada saat

even people from every corner of the world, can take

hampir bersamaan, anda juga dapat membaca

advantage of its facilities.

secara online di www.sigi.asia without doubt, the great development – the jump for-

teknologi Informasi yang sedemikian canggih,

ward – the progress of the information technology is

agaknya sulit dilepaskan dari kemampuan para

very much related to education. If you browse GooGle

ilmuwan – terutama – berasal dari amerika

and type the key words “ nobel prize,” names of the

Capital Market

Foreword Serikat. teknologi internet yang sebenarnya memiliki latar belakang sangat erat dengan teknologi militer, akhirnya dapat dinikmati orang sipil, bahkan kini dinikmati oleh seluruh belahan dunia. kemajuan – lompatan – kecanggihan teknologi informasi sedemikian hebat, dan tentu hal ini erat kaitannya dengan edukasi. Menjelajah google, dan mengetik kata kunci “ noble prize” segera saja muncul sederet nama penerima penghargaan bergengsi tersebut. dan jika dirunut, ternyata yang terbanyak berasal dari amerika Serikat. Mungkin terlalu gegabah jika segera menarik kesimpulan bahwa kehebatan aS berasal dari dunia pendidikan, tetapi esensinya sangat terasa bahwa pendidikan menjadi modal bagi aS untuk berkembang sebagai negara adidaya.

beneficiaries of this most prestigious award will appear immediately. It is obvious that most of them are american citizens. It would be irresponsible to make a conclusion that the origin of the united States’

great achieve-

ments was education, yet it was easily perceived that education was the united States of america’ s core asset in its development towards a superpower nation.

Bagaimana nasib dunia pendidikan di Indonesia? Sulit dinyatakan secara tegas, tetapi cukup terasa bahwa kurikulum yang ada, belum menjawab kebutuhan pasar tenaga kerja serta dinamisasi perkembangan zaman. anak didik dibebani begitu banyak mata pelajaran yang pada akhirnya tidak terlalu “ bermanfaat” untuk berkompetisi dalam kehidupan nyata suatu hari nanti.

what about the fate of education in Indonesia? It is difficult to express explicitly, but it can simply be felt, that the existing curriculum has not responded to the needs of labor markets and the dynamic development over time. Schools burden the students with too many subjects that eventually are not beneficial in real life competition.

dalam edisi 3 kali ini, tiga tokoh yang diwawancarai, memiliki pendapat yang kurang lebih sama: pendidikan merupakan hal yang mutlak dibutuhkan demi menghadapi tantangan ke depan. Selain itu, pendidikan juga bukan sekedar berkutat pada teori-teori semata, tetapi haruslah pula padat praktik. praktik di dunia nyata, yang faktanya seringkali berbeda dengan teori-teori yang diajarkan di kelas formal. ■

In this third edition, the three interviewees gave more or less similar opinions, that education is unquestionably needed in order to face future challenges. Besides, education should not merely be theoretical but should also involve vocational proficiency. practices in the real world are in fact far different from theories taught in the formal classes. ■

Selamat membaca

enjoy the read.

Capital Market

Content sigi

Capital Market SeleCtIve InveStMent GuIdelIneS In IndoneSIa

advISoRy BoaRd Surdiyanto Suryodarmodjo, presiden ISaCa (Information Systems audit and Control association) Indonesia Chapter Sari wahyuni direktur Management Research Center program pascasarjana Ilmu Manajemen fakultas ekonomi universitas Indonesia (feuI) ananto harjokusumo Capital Market practitioners fInanCIal oBSeRveR hasan zein Mahmud ChIef edItoR J hari wisaksono vICe edItoR In ChIef paulus priyanto

8: Headlines

Jajaran Investor Belia 14: HigHligHt

Investasi di Obligasi

aSSIStant edItoR hans Geeno head BuSIneSS & CoMMunICatIon franklin Richard photoGRapheR Mosista pambudi, C Saktyo nugroho GRaphIC deSIGn purnama art SenIoR advISoR Sahala Siringoringo, Ratna Rahatmi BuSIneSS dIReCtoR nina anggraeni aCCount exeCutIve veronica Rostina puBlISheR: RtGS ShIeld Grand wijaya Center Blok C/37 2nd floor Jl. wijaya II Jakarta 12160 hotline: +62 21 722 4977 fax: +62 21 727 93528 www.sigi.asia the eStaBlIShMent of thIS MaGazIne IS SuppoRted By : Cosza G. zuri zavata zuri

Society with philosophy of education pRIntInG: Ref Grafika Jl. Menteng wadas timur no 75 Manggarai, Jakarta 12970 (isi di luar tanggung jawab percetakan)

Capital Market

20: Knowledge

Fraksi Harga dan Auto Rejection

Investasi di Reksa Dana

Content 31: Knowledge

Prinsip Dasar Investasi 33: interview

Berpikir "Luar Biasa"

Kelemahan Dapat Menjadi Sadar Investasi Sumber Sejak Belia Kekuatan 57:

glossary

52: investment

Mengenal Derivatif Capital Market

Headlines

Jajaran Investor Belia

akIn to hIS teen peeRS, wIBI, 14, a 9th GRadeR, GRew up In the eRa of IntenSe InfoRMatIon teChnoloGy. play stations, online gaming, program downloading via the Internet, browsing, GooGlInG, faCeBook, and twittering are his daily slang. Growing up in a big city such as Jakarta, the chat

SeBaGaIMana layaknya ReMaJa

among his fellow classmates is of course in connection

MaSa kInI, wIBI, 14 tahun, yanG

with the development of information technology: a

duduk dI kelaS 9, tuMBuh dalaM

mobile gadget, or even personal computers with its

eRa yanG SanGat pekat teknoloGI InfoR-

complexities. the gadgets generation, the internet gen-

MaSI. Bermain playstation, game online, down-

eration, the online generation have been created and

load program melalui internet, browsing, googling,

are thriving, not only in big cities, but also in the sub-

facebook dan twitter adalah â&#x20AC;&#x153; bahasa gaulâ&#x20AC;?

urbs, and even in rural areas. the upheaval in Jakarta

sehari-hari.

Capital Market

Headlines will in no time spread to all corners of Indonesia tumbuh di kota besar semacam Jakarta, dapat

(and even the world).

dibayangkan obrolan apa yang dibicarakan antar sesama teman sekolah. tentu berkisar pada perkembangan

Back to wibi. from time to time, this petulant

teknologi informasi. entah gadget semacam handphone,

youngster showed a fairly surprising behavior. In

atau juga personal computer dan segala macam per-

addition to reading teenage, and even children’ s

nak-perniknya. Generasi gadget, generasi internet, ge-

magazines (such as donald duck), the daily kon-

nerasi online telah tercipta dan berkembang dengan

tan is also part of his daily “ cuisine” . what

pesat. tidak saja di kota besar, tetapi juga terus berge-

topic does he read? It turns out that it is regarding

rak di daerah pinggiran bahkan juga pedesaan.

the stock market conditions, particularly the

kehebohan di Jakarta, segera tersebar tidak terben-

Indonesian Stock exchange (Idx) and the trend of

dung, ke segala penjuru Indonesia (bahkan dunia).

today’ s trading.

kembali ke wibi, sang pemuda masa kini yang seringkali masih kekanak-kanakan dengan tingkah merajuk, ada sebuah perbedaan yang cukup mengherankan. Selain tetap membaca majalah-majalah aBG bahkan juga donald duck, ternyata harian kontan termasuk santapan sehari-hari. apa yang dibaca wibi? ternyata mengenai kondisi bursa saham, khususnya Bursa efek Indonesia (BeI) dan trend perdagangan hari ini. pagi hari, menjelang berangkat sekolah, personal computer dalam kondisi on, dan financial news menjadi halaman yang dibukanya. dengan coret-coretan sederhana, menghitung komposisi berita positif dan negatif terkait kondisi bursa saham, akhirnya wibi memutuskan untuk membeli atau menjual saham. trading online melalui internet. usia 14 tahun telah menjadi investor? tentu saja terdaftar atas nama sang ibu, wibi yang memang secara pribadi menyatakan tertarik untuk mengetahui seluk-beluk perdagangan saham, akhirnya mendapat kado ulang tahun spesial, yaitu merealisasikan kegiatan trading secara online.

In the morning, before leaving for school, with his personal computer on, he clicks the financial news page. with a simple sketches, he calculates the composition of positive and negative news regarding the condition of the stock market, and eventually decides to buy or sell stocks; this activity is known as online trading via the internet. an investor at the age of fourteen? Registered using his mother’ s name, wibi, who shows a personal interest to understand the ins and outs of stock trading, finally gets a special birthday present, i.e. to realize an online trading activity. his parents are relatively close to the investment world. almost every day, their topics of discussions surround the condition of the stock and global commodities exchanges. wibi was elated when he learned that from the stock index graph, a person could become richer or poorer in no time. listening closely to his parents’

discus-

sions at the dining table finally tempted wibi to know more about the details of the stock market

Capital Market

Headlines

kedua orang-tuanya memang cukup dekat dengan

Information technology

dunia investasi. hampir setiap hari, ayah dan ibunya bertukar bicara mengenai kondisi bursa

everything cannot be separated from the progress of

saham dan bursa komoditi global. wibi begitu ter-

information technology. the computer generation, the

tarik ketika ternyata dari grafik naik turun indeks

Internet generation, the generation of facebookers, the

saham, seseorang dapat menjadi bertambah kaya

generation of gadgets, has been created and is further

(atau sebaliknya, menjadi miskin seketika). Curi-

developing. when grandfathers or grandmothers had to

curi dengar pembicaraan di meja makan, akhirnya

dial phone numbers and wait for the dial to circle back,

menarik wibi untuk mengetahui lebih jauh menge-

now by pressing only one or two buttons, at once a con-

nai seluk beluk bursa saham.

versation is started. when the well-established men of

teknologi Informasi

the1970s had to spend up to tens of millions of rupiahs for mobile phones, currently a domestic worker can even operate a smart phone for less than one million

Semua tidak lepas dari kemajuan teknologi informasi. Generasi komputer, generasi internet, gene-

Capital Market

rupiahs.

Headlines rasi facebook, generasi gadget, telah tercipta dan berge-

Information technology has contributed so much to

rak berkembang. Saat para kakek atau nenek harus

making lifestyle changes as well as global macro-

memutar nomor telepon dan menunggu lingkaran

economic trends. It is still strong in our minds, how

penunjuk angka berputar balik, kini dengan menekan

the telecommunication kiosks mushroomed

satu dua tombol, seketika pembicaraan dapat terjadi.

throughout Indonesia, and now has disappeared.

Saat angkatan pria mapan pada era tahun 1970-an

also, not all lost from our memories is the mush-

harus mengeluarkan dana hingga puluhan juta rupiah

rooming of Internet cafes all over the country that

untuk telepon bergerak, saat ini seorang pekerja rumah

have now eroded. Mobile phones have become so

tangga bahkan mampu mengoperasikan smartphone

advanced that reading/sending emails, browsing,

seharga tidak sampai satu juta rupiah.

and even socializing through facebook is a facility that is now considered “ ordinary” and cheap

teknologi informasi telah berperan begitu banyak untuk

(affordable).

mengubah gaya hidup sekaligus trend makroekonomi sejagat. Belum hilang dari ingatan, bagaimana menja-

a young age is not a limitation anymore to deter-

murnya wartel di seantero Indonesia, dan menghilang. Belum hilang pula dari ingatan, menjamurnya warnet di

mine the direction of the next livelihood. we must appreciate that a 7th or 8th grader has “ trou-

sekujur tanah air, dan kini terkikis. telepon genggam

bled” us with questions about the trend of stock

telah demikian maju, sehingga membaca/mengirim

trading, inquiring about the categories of compa-

email, browsing bahkan bersosialisasi dengan facebook

nies, whether in the agro, mining, or financial serv-

merupakan fasilitas yang “ biasa” dan murah

ices, etc. there is no end to questions about the

(terjangkau).

meaning of ‘ fries’ , about margins, brokerage fees, even taxes!

usia muda bukan menjadi batasan lagi untuk menentukan arah kehidupan selanjutnya. patut diapresiasi, jika

the world has changed. and the parents must of

seorang anak kelas 7 atau kelas 8 telah “ merepot-

course also positively anticipate the dynamics of

kan” dengan pertanyaan-pertanyaan mengenai trend

those changes. Indeed, not all children are inter-

perdagangan saham. Mencari tahu mengenai kategori

ested in the financial world (investments) because

perusahaan, apakah di sektor agro, mining, financial,

the assumption is that “ the economy” is the

services, dsb. Bertanya tiada habisnya mengenai arti

business of parents, while children attend to the

‘ gorengan’ . Bertanya mengenai margin. Bertanya

affairs of playing (and learning).

mengenai fee pialang. Bahkan pajak! dunia telah berubah. dan dinamisasi perubahan terse-

wibi, of course is a special case, which cannot be

but tentu saja harus pula diantisipasi secara positif oleh

simply applied to all children. elements of interest

para orang tua. Memang tidak semua anak tertarik de-

(personal encouragement) play a very important

ngan dunia finansial (investasi) karena anggapan bahwa

role. each person has their own interest that can-

“ ekonomi” adalah urusan orang-tua, sementara

not be imposed on other people, for example not

anak-anak adalah urusan bermain (dan belajar).

everyone likes football, and not everyone loves to

Capital Market

Headlines wibi, tentu merupakan kasus khusus yang tidak dapat diaplikasikan begitu saja kepada semua anak. unsur ketertarikan (dorongan pribadi) berperan sangat penting. Setiap pribadi memiliki ketertarikan masing-masing yang tidak dapat dipaksakan kepada pribadi yang berbeda. Sebagaimana tidak semua orang menyukai pertandingan sepakbola. Sebagaimana pula tidak semua orang menyukai tontonan balapan motor. Setiap pribadi mewakili pribadi yang independen. tetapi fakta bahwa seorang anak kelas 8 mampu menarik kesimpulan demi kesimpulan investasi yang tepat, tentu

watch motorcycle racing. each person represents an

saja perlu diinformasikan (membagi informasi)

independent individual.

kepada umum. fakta bahwa trading online dapat dilakukan oleh “ siapa saja” . tidak terbatas

But the fact that an 8th grader is able to draw a conclu-

kepada para dewasa yang benar-benar telah

sion for the precise investment decision of course needs

memiliki dana pribadi, tetapi juga anak-anak yang

to be shared (sharing information) with the public. the

tertarik untuk berinvestasi.

fact is that online trading can be done by “ anyone” . It is not limited to the adults who actually have access to

era tahun 1970-1980-an, mungkin tidak ada satu

funds, but also children who are interested to invest.

pun anak di kota besar yang tidak mengenal tabanas. tabungan nasional produk Bank

In the 1970 - 1980’ s era, there is probably not a child

Indonesia demikian populer. kini, tidak sedikit

in the big cities who does not know about taBanaS. the

anak kecil yang paham arti deposito, bahkan telah

national Savings is a Bank Indonesia product that was

pula asyik berbelanja dengan “ credit card” .

very popular at that time. now, there is not a child who

pemahaman mengenai produk keuangan telah

does not understand the meaning of deposits, and they

sedemikian merasuk. Maka tidak ada salahnya

are even engrossed in the use of “ credit cards” to

mengenalkan sejak dini beberapa produk inves-

shop. the understanding of financial products has been

tasi, termasuk pula investasi saham yang tergo-

so pervasive that there is no harm in introducing at an

long cukup “ sederhana” .

early stage several investment products, including equity investment, which is classified as “ quite simple” .

Capital Market

Headlines professor adler Manurung (baca selengkapnya dalam Rubrik wawancara) bahkan dengan

professor adler Manurung (read more in the Interview

tegas menyatakan, “ Seharusnya sejak Sd

article) even explicitly stated, “ actually, children should

anak-anak diajarkan mengenai perekonomian

be taught about basic economics since elementary school,

dasar. Mengenal saham, mengenal investasi,

to understand about stocks, investments, and money. why

mengenal uang. Mengapa dibutuhkan uang.

is money needed? why are currencies different from coun-

Mengapa uang berbeda-beda antar negara.

try to country? when the children start to go to junior high

Menginjak SMp, lebih dalam lagi mengenai

school, their knowledge on stocks, commodities, etc.

saham, komoditi, dsb. Sudah pula diajak simu-

should be a little more in-depth. they should also start to

lasi, bahkan kalau perlu praktik. dan SMu,

do simulations in trading, and if necessary, provide them

tidak bingung lagi perkara investasi, dasar-

with the opportunity to apply the theories they were

dasar investasi. Jenjang-jenjang selanjutnya,

taught. when they finally reach high school, they should

mereka dapat menjadi investor yang tangguh.

no longer be confused regarding investment issues, and

tidak bergantung kepada orang lain. Melakukan

basic investments. at the next levels, they can ultimately

analisa yang lebih kompleks.”

continue to become formidable investors, who are not dependent on others, and can perform more complex

edukasi, adalah modal utama bagi sumber daya

analysis” .

manusia (SdM) untuk mengembangkan diri dan berkompetisi dengan orang lain. persaingan

education is the primary asset for human resources, to

semakin ketat, dan setiap SdM yang memiliki

enable self-development and to compete with others.

keunggulan edukasi – biasanya – adalah pihak

Competition is becoming tough, and a person who has an

yang mampu bertahan dan berkembang.

educational advantage is usually the one who is able to

Berubah dinamis dan menyesuaikan perkem-

survive and thrive, to dynamically change and adapt with

bangan zaman. ■

the development of the period. ■

Capital Market

HigHligHt Investasi di Obligasi SelaIn BeRInveStaSI dI SahaM, oBlIGaSI JuGa MeRupakan InStRuMen InveStaSI yanG MenaRIk. Berbeda dengan saham, obligasi adalah bukti surat utang yang diterbitkan suatu lembaga atau perusahaan untuk jangka waktu tertentu dan menawarkan tingkat bunga (kupon) yang dibayarkan secara berkala, bisa tiga bulan, enam bulan atau satu tahun hingga masa jatuh tempo. pada saat jatuh tempo pokok obligasi akan dibayarkan penuh oleh pihak yang menerbitkan obligasi. penerbit obligasi bisa perusahaan swasta, BuMn (badan usaha milik negara), atau pemerintah baik pemerintah pusat maupun daerah. obligasi bisa menjadi pilihan instrumen terbaik, terutama bila anda memiliki tujuan keuangan dalam waktu dekat (menengah). obligasi berpotensi memberikan tingkat bunga yang relatif lebih

Capital Market

HigHligHt In addItIon to InveStInG In StoCkS, BondS aRe alSo attRaCtIve InveStMent InStRuMentS. unlike stocks, bonds are evidence of debt issued by an institution or company for a certain period and pays interest (coupons) on a periodic basis, every three or six months or annually until its maturity date. at maturity, the issuer will pay the holder of the bonds in full. Bond issuers can be private corporations, State owned enterprises, or the central or regional governments. Bonds can be the best instruments of choice, espebaik dibandingkan dengan deposito dan fluktuasi per-

cially if one has a medium term financial goals.

formanya relatif lebih rendah dibanding saham.

Bonds have the potential to offer relatively more attractive interest rates compared to time deposits

dengan tujuan keuangan antara 2-5 tahun, investasi ini

and their performance volatility is relatively lower

mungkin akan menjadi investasi terbaik.

than stocks.

dengan investasi dalam bentuk obligasi, tentunya anda

with financial goals between 2 - 5 years, this will

mendapatkan kepastian tingkat pengembalian sampai

probably be the best investment.

masa jatuh temponya. By investing in bonds, of course you are also Sebagai ilustrasi, anda membeli obligasi sebesar Rp

assured of investment security until the maturity

100 juta untuk masa tiga tahun dengan kupon bunga

date.

sebesar 12%. anda akan menerima Rp 12 juta setiap tahunnya selama tiga tahun sampai obligasi tersebut

as an illustration, you buy bonds amounting to

jatuh tempo. pada saat jatuh tempo, penerbit obligasi

IdR100 million for three years with a coupon inter-

akan membayar modal anda sebesar Rp 100 juta.

est rate of 12%. you will receive IdR12 million each

obligasi juga tidak menawarkan bunga atau dikenal

at maturity, the bond issuer will pay your invest-

dengan zero coupon bond. namun yang menarik dari

ment of IdR100 million.

year during the three years until the bond matures.

obligasi jenis ini diperdagangkan pada harga diskonto dari harga wajarnya (nilai pari/par value).

Bonds also offer no interest, or are also known as zero coupon bonds. the interesting part is that

Capital Market

HigHligHt obligasi tanpa bunga ini ada yang memiliki jangka waktu pendek maupun panjang. obligasi yang berjangka waktu panjang umumnya memiliki masa jatuh tempo 10 tahun hingga 15 tahun. obligasi dengan jangka waktu dibawah 1 tahun disebut dengan surat utang seperti misalnya treasury bill di amerika, Surat utang negara (Sun) di Indonesia. Investasi dalam bentuk obligasi tidak selalu semudah seperti ilustrasi di atas. Secara spesifik, para investor di obligasi harus mempertimbangkan 4 masalah utama.

default risk (gagal bayar)

these types of bonds are traded at a discount based on their face or par value.

penerbit obligasi terkadang mengalami kesulitan untuk membayar kupon bunga obligasinya. ada

these interest-free bonds have short and long-term

satu pendekatan yang bisa anda lakukan untuk

periods. long-term bonds generally have a maturity

melihat potensi gagal bayar dari penerbit obligasi,

period of 10 to 15 years.

yaitu dengan melihat peringkat atau rating obligasi tersebut.

Bonds with maturities under one year are called debt securities such, as the treasury Bills in the united

pemeringkatan ini dilakukan oleh sebuah perusa-

States, and Government Securities (Sun) in Indonesia.

haan independen. di Indonesia, perusahaan peringkat independen tersebut adalah pefindo

Investments in bonds are not always as easy as illustrat-

(pemeringkat efek Indonesia).

ed above. Specifically, investors in bonds must consider four main issues:

dalam hal ini, pefindo memberikan simbol atau nilai pemeringkatan dari yang tertinggi sampai

default Risk

yang terendah sebagai berikut: idaaa (superior), idaa (very strong), ida (strong), idBBB (adequate),

Bond issuers sometime encounter difficulties in paying

idBB (somewhat weak), idB (non-investment),

their interest coupons. there is one approach that you

idCCC (vulnerable), idd (default). peringkat idaaa

can follow to ascertain the default potential of a bond

sampai dengan idBBB menyatakan bahwa sebuah

issuer, which is by reviewing the rating of the bonds.

obligasi dinyatakan aman dari default risk atau

Capital Market

HigHligHt risiko gagal bayar atau obligasi dengan peringkat ini bisa dikatakan sebagai investment-grade bond. peringkat di bawah dari idBBB tidak disarankan dalam investasi ini dan dikategorikan sebagai speculativegrade bond. peringkat dari idaa sampai idB sering dibubuhi tanda - (minus) atau + (plus). hal ini memberikan indikasi akan naik atau turunya dari peringkat sebuah obligasi. Misalkan sebuah obligasi mendapat peringkat ida+, peringkat dari obligasi tersebut mungkin akan naik menjadi idaa atau bila peringkat dari sebuah obligasi adalah idaa-, kemungkinan peringkat

Independent companies usually perform the rat-

obligasinya akan turun menjadi ida.

ings. In Indonesia, an independent rating company is pefIndo (Indonesia Stock rating).

pemeringkatan ini memberikan informasi kepada anda sebagai investor mengenai kapasitas maupun kemam-

In this case, pefIndo assigns rating symbols or

puan sebuah penerbit obligasi dalam memenuhi janji-

values, from the highest to the lowest as follows:

nya, yaitu membayar bunga atau kupon secara berkala

aaa (superior), aa (very strong), a (strong), BBB

dan mengembalikan semua pokok atau nilai pari-nya

(adequate), BB (Somewhat weak), B (non-invest-

begitu jatuh tempo.

ment), CCC (vulnerable), d (default). the ratings aaa to BBB implies that a bond is secure from

Bila ada informasi di mana sebuah perusahaan akan

default risk or danger of default or a bond with

gagal bayar, peringkat dari perusahaan tersebut akan

these ratings can be regarded as investment-grade

turun dibarengai dengan anjloknya harga obligasi terse-

bonds.

but. Ratings below BBB are not recommended for

naiknya tingkat Suku Bunga

investment and are categorized as speculativegrade bonds. Ratings fro a to B are often added

Risiko gagal bayar merupakan risiko yang paling ditakuti

with a â&#x20AC;&#x153; -â&#x20AC;&#x153; (minus) or â&#x20AC;&#x153; +â&#x20AC;? (plus) signs. this

oleh para investor obligasi. namun, bukan hanya risiko

gives an indication that a bond might rise or fall in

itu saja yang dapat mengakibatkan kerugian. anda dapat

its rating. Suppose that a bond is a +. the rating of

tertimpa kerugian juga bila tingkat suku bunga naik.

this bond will probably rise to aa or if the rating of a bond is aa-, there is a possibility that the bond

harga obligasi bergerak berlawanan arah dengan

rating will go down to a.

tingkat suku bunga. Bila tingkat suku bunga turun, harga obligasi akan naik. akan tetapi bila suku bunga

this rating provides you with information as an

naik, harga obligasi tentunya akan menurun. Semakin

investor, regarding the capability and the capacity

Capital Market

HigHligHt jauh obligasi tersebut dari waktu jatuh tem-

of a bond issuer in fulfilling their promises, which is to

ponya, akan semakin besar penurunan har-

pay interest or coupons regularly and return all the

ganya bila tingkat suku bunga naik, harga

principal or the par value of the investment once the

obligasi akan naik lebih besar bila tingkat suku

bond matures.

bunga turun. If there is information that a company will default in its Bila anda membeli obligasi pada nilai pari-nya

payments, the rating of this company will immediately

dan ketika itu tingkat suku bunga naik, anda

fall accompanied by a drop in the bond price.

tidak akan mengalami kerugian bila anda tetap memegang obligasi anda sampai mas jatuh

Rising Interest Rates

temponya. akan tetapi, bila anda ingin menjual obligasi tersebut sebelum jatuh tempo, anda

default risk is the risk most feared by bond investors.

mungkin akan menerima jauh lebih sedikit dari

But that is not the only risk that may result in losses.

nilai pari-nya.

you can also experience losses if interest rates rise.

Risiko pembelian kembali (Call Risk)

Bond prices move in opposite directions compared to interest rates. when interest rates fall, bond prices will rise. But if interest rates rise, bond prices will certainly

ada beberapa jenis obligasi yang memiliki fea-

decrease. the farther the bond is from its maturity date,

ture call, di mana perusahaan penerbit memi-

the greater the decline in price when interest rates rise,

liki hak untuk membeli kembali (buy back)

and the bond prices will rise higher if interest rates fall.

obligasi yang anda pegang atau anda miliki pada harga tertentu (call price), sebelum obli-

when you buy a bond at its par value and at that time

gasi tersebut jatuh tempo. hal ini biasa

the interest rate rises, you will not lose money if you

dilakukan oleh perusahaan penerbit saat

hold your bonds until their maturity date. however, if you

tingkat suku bunga di pasar turun menjadi

want to sell the bonds before maturity, you may receive

lebih rendah dari tingkat pembayaran kupon

far less than its par value.

(coupon rate). Selanjutnya perusahaan penerbit akan menggantikan obligasi baru dengan

Repurchase Risk (Call Risk)

tingkat kupon yang lebih rendah dari obligasi yang telah ditarik (call).

there are several types of bonds that have call features, where the bond issuer has the right to redeem (buy

hal ini dapat mengakibatkan ketidakpastian

back) the bonds that you hold or own, at a certain price

dalam pola arus kas yang akan anda terima.

(the call price), before the bond matures. the bond

Selain itu, potensi untuk mendapatkan keun-

issuer usually does this, when market interest rates fall

tungan dari selisih harga beli dan jual atau

to levels lower than the coupon rate. furthermore, the

capital gain juga akan berkurang, karena harga

issuer will replace the companyâ&#x20AC;&#x2122; s old bonds with new

obligasi di pasar tidak akan naik jauh dari call

ones with lower coupon rates than bonds that have been

Capital Market

HigHligHt withdrawn (called). this can lead to uncertainty in the cash flow pattern that you will receive. In addition, the potential to profit from the difference between the purchase price and selling price or capital gain will also be reduced, because the bond prices in the market will not increase far from the call price that has been determined. So in this case, you price yang telah ditetapkan. Jadi dalam hal ini, anda

should focus on the specifications and the

harus memperhatikan spesifikasi serta feature yang

features of the bonds you intend to invest in.

ada di obligasi yang akan anda beli.

high Investment Costs

Biaya Investasi tinggi though bond investing has the potential to walau investasi obligasi berpotensi memberikan ke-

provide security to the value of your invest-

amanan pada nilai investasi anda, kerugian mungkin

ment, losses may occur if you wish to sell it

saja terjadi bila anda ingin menjualnya sebelum

before maturity. Because the buying/selling

jatuh tempo. karena satuan jual beli instrumen

unit value of the investment instrument is

investasi yang cukup besar, umumnya Rp 1 miliar,

quite high, generally IdR1 billion, if you only

bila anda hanya memiliki obligasi bernilai Rp.100

have IdR100 million worth of bonds, if you

juta, biasanya bila anda ingin menjualnya, anda

want to sell, you must be prepared to accept

harus mau menerima nilai yang lebih rendah.

a lower value.

hal ini dikarenakan para pemain investasi ini umum-

this is because the players of these invest-

nya adalah institusi besar seperti bank, perusahaan

ments are generally large institutions such

asuransi, atau dana pensiun. pasar obligasi yang

as banks, insurance companies or pension

masih rendah (jumlah transaksinya) juga berpe-

funds. the bond market is still low in terms

ngaruh terhadap potensi kerugian dikarenakan

of the number of transactions and is also an

tingginya biaya yang harus dikeluarkan.

influence to potential losses due to the high cost.

Salah satu trik yang bisa anda lakukan adalah dengan membeli obligasi saat pejualan perdana dan

one trick you can do is to buy bonds at the

menahannya sampai jatuh tempo. dengan begitu,

time of their initial offering and hold them

anda akan mendapatkan harga yang sama seperti

until the maturity date. that way, you will get

institusi besar. â&#x2013;

the same price as the large institutions. â&#x2013;

Capital Market

Knowledge Fraksi Harga dan Auto Rejection haRGa SahaM dI BuRSa teRnyata tak BISa BeRGeRak lIaR tanpa atuRan. para investor pun tak bisa asal memasang harga jual-beli. ada rambu-rambu yang wajib dipatuhi. Salah satunya adalah fraksi harga, atau perubahan harga yang diperbolehkan dalam transaksi jual-beli saham. Besaran fraksi harga itu berbeda-beda, bergantung pada harga masing-masing saham yang ditransaksikan.Sejak 2 Januari 2007, Bursa efek Indonesia (BeI) memberlakukan lima fraksi harga.

ShaRe pRICeS on the StoCk MaRket aRe oBvIouSly unaBle to Run wIld. Investors also cannot freely determine the buying and selling prices, because there are rules that must be followed, one of which is price fraction, or price changes that are allowed in the sale and purchase transactions of shares. the amounts of price fraction differ, depending on the fraction of the price of each share transacted. Since January 2, 2007, the Indonesia Stock exchange (Idx) enforced five price fractions below: first, for stocks valued at less than IdR200, the Idx set a price change fraction of IdR 1 and a maximum change in price of IdR 10. Second, shares worth between IdR 200 - IdR 495, will use a price change fraction of IdR 5 and a maximum change in rice of IdR 50. third, shares between IdR 500 - IdR 1,990, will use a price change fraction of IdR10 and a maximum change in price of IdR 100.

Capital Market

Knowledge pertama, untuk saham berharga kurang dari Rp 200, BeJ menetapkan fraksi perubahan harga Rp 1 dan

fourth, shares worth between IdR 1,990 - IdR 4,975,

maksimum perubahan harga Rp 10.

the price change fraction will be IdR25, with a maximum change in price of IdR250.

kedua, saham berharga Rp 200-Rp 495, memakai fraksi perubahan harga Rp 5 dan maksimum perubahan

fifth, for stocks worth IdR 5,000 and above, the Idx

harga Rp 50.

set a price change fraction of IdR50 and the maximum change in price of IdR 500.

ketiga, saham yang harganya Rp 500-Rp 1.990, menggunakan fraksi perubahan harga Rp 10 dan maksimum perubahan Rp 100.

what do the above rules imply? that the price change fraction determines the price changes that are allowed on a single stock. the rule applies if

keempat, saham berbanderol Rp 1.990-Rp 4.975, fraksi

prices increase or decrease.

perubahan harganya Rp 25, dengan maksimum perubahan harga Rp 250.

auto Rejection

kelima, untuk saham berharga Rp 5.000 ke atas, BeJ

the offered selling price and/or the requested pur-

menetapkan fraksi perubahan harga Rp 50 dan maksi-

chase price entered into the JatS (the Jakarta

mum perubahan Rp 500.

automatic trading System) are still within a certain price range. when Idx members enter stock prices

apa artinya dari aturan itu? fraksi perubahan harga

that are beyond the price range, it will automatically

menentukan besaran perubahan harga yang diper-

be rejected by the JatS auto rejection system.

bolehkan pada satu saham. aturan itu berlaku saat kenaikan harga maupun penurunan harga.

auto Rejection limits that apply today:

auto Rejection

1. If the offering price of selling or buying of shares

harga penawaran jual dan atau permintaan beli yang

2. If the offering price of selling or buying of shares

is less than IdR50. dimasukkan ke dalam JatS adalah harga penawaran

is more than 35% above or below the Reference

yang masih berada di dalam rentang harga tertentu.

price for the Shares with a price range from

Bila anggota Bursa memasukkan harga diluar rentang harga tersebut maka secara otomatis akan ditolak oleh JatS (auto rejection).

IdR50 to IdR200. 3. If the offering price of selling or buying of shares is more than 25% above or below the Reference price for the Shares with a price range from

Batasan auto rejection yang berlaku saat ini:

IdR200 to IdR 5,000. 4. If the offering price of selling or buying of shares

1. harga penawaran jual atau penawaran beli saham

is more than 20% above or below the Reference

Capital Market

Knowledge lebih kecil dari Rp 50;

price for the Shares with a price range of above IdR 5,000.

2. harga penawaran jual atau penawaran beli saham lebih dari 35% di atas atau di bawah acuan harga untuk Saham dengan rentang harga Rp 50 sampai dengan dari Rp 200;

the auto Rejection of prices for stocks that are traded for the first time at their initial public offering is determined at twice the percentage

3. harga penawaran jual atau penawaran beli saham lebih dari limitations of the Rejection rates referred 25% di atas atau di bawah acuan harga untuk Saham above. dengan rentang harga Rp 200 sampai dengan dari Rp 5.000; Reference prices used to limit the highest or 4. harga penawaran jual atau penawaran beli saham lebih dari lowest offer prices of shares entered into the 20% di atas atau di bawah acuan harga untuk Saham JatS in stock trading are determined as foldengan rentang harga di atas Rp 5.000. penerapan auto Rejection terhadap harga di atas, untuk perdagangan saham hasil penawaran umum yang untuk per-

lows: 1. using the opening price formed at the preopening session; or

tama kalinya diperdagangkan di bursa (perdagangan perdana), ditetapkan sebesar 2 (dua) kali dari persentase batasan auto Rejection harga sebagaimana dimaksud dalam butir di atas.

2. using the closing price of the previous Regular trading day (previous price) if the opening price is not formed.

acuan harga yang digunakan untuk pembatasan harga penawaran tertinggi atau terendah atas saham yang dima-

3. In cases where listed Companies are exe-

sukkan ke JatS dalam perdagangan saham ditentukan

cuting a corporate action (i.e. an event initi-

sebagai berikut:

ated by a public company that affects the

1) Menggunakan harga pembukaan (opening price) yang ter-

(three) consecutive trading days after the

securities issued by the company), then for 3 bentukpada sesi pra-pembukaan; atau

end of stock trading that carries right (cum period) in the regular market, the Reference

2) Menggunakan harga penutupan (Closing price) di pasar Reguler pada hari Bursa sebelumnya (previous price) apabila opening price tidak terbentuk. 3) dalam hal perusahaan tercatat melakukan tindakan korporasi, maka selama 3 (tiga) hari Bursa berturut-turut setelah berakhirnya perdagangan saham yang memuat hak (periode cum) di pasar Reguler, acuan harga di atas menggunakan previous price dari masing-masing pasar (Reguler atau tunai).

â&#x2013;

Capital Market

price above will make use of the previous price of each market (regular or cash). â&#x2013;

Knowledge tIMe and aGaIn, you wIll

Investasi di Reksa Dana

heaR the SayInG “ do not put all youR eGGS Into one BaSket.” this saying teaches you to always be careful. If you have a lot of eggs, distribute your eggs in several baskets, to minimize the possibility of breaking your eggs simultaneously. the same applies also to investments. Mutual fund is one way to distribute your “ eggs” , or the popular term is diversifying your investments. then, why Mutual funds one way to diversify your investment? By definition, Mutual funds is a financial investment product to collect and accommodate public funds to be managed by a legal entity known as an investment manager, which will rein-

SeRInG kalI anda MendenGaR pepatah “ JanGan MenaRuh SeMua teluR anda dalaM Satu keRanJanG” . pepatah ini mengajarkan anda untuk selalu berhati-

vest the funds into other financial assets such as stocks, bonds and other money market instruments. the invest-

hati. Jika anda memiliki banyak telur, sebarlah telur-telur anda

ment of funds into other financial

dalam beberapa keranjang untuk memperkecil peluang pecah-

assets is part of the process of invest-

nya telur-telur anda secara bersamaan.

ment diversification.

hal serupa berlaku juga dalam investasi. Reksa dana meru-

In Mutual funds, funds that are not

pakan salah satu cara untuk menyebar “ telur-telur” investasi

kept by an investment manager, is

anda atau disebut dengan diversifikasi investasi. lalu mengapa

stored by a custodian, usually a bank. In

Reksa dana menjadi salah satu cara untuk melakukan diversi-

addition, the custodian bank also

fikasi investasi?

serves as the administrator that records and provides confirmation on

Secara definisi, Reksa dana adalah wadah untuk menghimpun

all purchases and sales transactions of

dana masyarakat yang dikelola oleh badan hukum yang bernama

the Mutual funds, and calculates the

manajer investasi untuk kemudian diinvestasikan ke aset finan-

net asset value of the Mutual funds

sial lainnya seperti saham, obligasi, dan instrumen pasar uang

every day.

Capital Market

Knowledge lainnya. penginvestasian dana ke dalam beberapa aset finansial inilah yang merupakan proses

the net asset value (nav) is the value that describes

diversifikasi investasi.

the total assets of the Mutual fund each day. this value is influenced by the purchase and sales of the Mutual

pada Reksa dana, seluruh dana yang ada tidak

funds by investors, besides the market price of the

disimpan oleh manajer investasi, tetapi disimpan

Mutual fundsâ&#x20AC;&#x2122;

assets itself.

di pihak yang bernama bank kustodian. Selain itu, bank kustodian juga berfungsi sebagai adminis-

If you purchase a Mutual fund, the custodian bank will

trator yang mencatat dan memberikan konfirmasi

provide a confirmation of your ownership of the number

atas seluruh transaksi pembelian dan penjualan

of investment units. Investment units are units that pro-

Reksa dana, serta menghitung nilai aktiva Bersih

vide proof of your ownership in a Mutual fund. the

Reksa dana setiap harinya.

number of units would remain as long as you do not make additional purchases of the Mutual fund. the

nilai aktiva Bersih (naB) adalah nilai yang

number of units you receive depends on the price of the

menggambarkan total kekayaan Reksa dana se-

nav per unit on the day when you purchased the Mutual

tiap harinya. nilai ini dipengaruhi oleh pembelian

fund.

dan penjualan Reksa dana oleh para investor, selain dari harga pasar dari aset Reksa dana itu

the nav per unit is the price obtained from the nav of a

sendiri.

mutual fund divided by the total investment units circu-

Jika anda membeli Reksa dana, maka bank kus-

various media, including on this web site. It is important

todian akan memberikan konfirmasi berupa

to know that the high nav value per unit of a Mutual

kepemilikan anda atas sejumlah unit penyertaan.

fund does not necessarily imply that the specific Mutual

unit penyertaan adalah satuan yang menunjukkan

fund is expensive, and vice versa. In general, a high

kepemilikan anda di dalam reksa dana tersebut.

nav value per unit indicates that the fund has been

lating on that day. the nav per unit is published daily in

Jumlah unit penyertaan ini akan tetap selama

floating in the market for quite some time, and that its

anda tidak melakukan pembelian reksa dana lagi.

assets have appreciated in value.

Banyaknya unit penyertaan yang anda dapatkan tergantung dari harga naB per unit pada hari

to better understand the transaction process in a

dimana anda membeli reksa dana tersebut.

Mutual fund, please follow the illustration below: on July 3, 2007, you purchase a mutual fund of IdR 10

naB per unit adalah harga yang didapatkan dari

million. the nav per unit of Mutual fund a on that day

naB sebuah reksa dana dibagi dengan total unit

is uSd 2,546.87. therefore, your investment units are

penyertaan yang beredar pada hari itu. naB per

10.000.000/2.546, 87 = 3,926.3880 investment units.

unit diterbitkan setiap harinya di berbagai media,

termasuk di web site ini. perlu anda ketahui,

on february 18, 2008, you sell back all of your Mutual

tingginya naB per unit sebuah Reksa dana tidak

funds. the nav per unit of Mutual fund a on that day is

menunjukkan bahwa Reksa dana itu sudah

uSd 5,214.84. therefore, the total investment you

Capital Market

Knowledge mahal, begitu pula sebaliknya. umumnya, naB per unit

receive is 3,926.3880 x 5,214.84 = IdR 20,475,485.

yang tinggi menunjukkan bahwa Reksa dana itu sudah

this does not yet include costs and fees such as

cukup lama sehingga aset-asetnya telah mengalami

purchase cost, resale cost, investment manag-

kenaikan nilai yang tinggi.

erâ&#x20AC;&#x2DC; s fees, the custodian bankâ&#x20AC;&#x2122; s fees.

untuk lebih memahami transaksi dalam Reksa dana,

Investment allocation

silahkan perhatikan ilustrasi di bawah ini: pada tanggal 3 Juli 2007, anda membeli Reksadana a

Investment allocations of the Mutual funds by

sebesar Rp. 10.000.000. naB/unit Reksadana a pada

fund managers consists of three categories.

hari itu adalah Rp. 2.546,87. Maka unit penyertaan yang

first, conservative, for

anda miliki adalah

periods under five years,

10.000.000/2.546,87 =

where 80% of the funds

3.926,3880 unit penyertaan.

are allocated to bonds and the remainder to money market instruments.

pada tanggal 18 februari 2008, anda menjual kembali seluruh Reksa dana anda. naB/unit

Second, moderate, for

Reksadana a pada hari itu

periods of 5 - 10 years,

adalah Rp. 5.214,84. Maka total

where 50% of the funds

investasi yang anda dapatkan

are allocated to stocks,

adalah 3.926,3880 x 5.214,84 =

30% to bonds and the

Rp. 20.475.485. tentunya belum

remainder to money mar-

termasuk biaya-biaya seperti

ket instruments.

biaya pembelian, biaya penjualan kembali, biaya imbal jasa manajer investasi dan

third, aggressive, for 10 - 15 year periods, where

biaya imbal jasa bank kustodian.

60% of the funds are allocated to stocks, 35% to bonds, and the remainder to the money market.

alokasi investasi Money Market Mutual funds alokasi investasi reksa dana oleh manajer investasi terdiri dari tiga kategori.

this is a type of Mutual fund that is suitable for short-term investment objectives, where emphasis

pertama, konservatif; untuk periode di bawah lima

is placed on the security of the funds rather than

tahun dimana 80% dana dialokasikan ke obligasi dan

its growth.

sisnya ke instrumen pasar uang (money market). the available investment instruments in the

Capital Market

Knowledge kedua, moderat; untuk periode 5-10 tahun

money market are time deposits, Bank Indonesia

dimana 50% dana dialokasikan ke saham, 30% ke

Certificates of deposit, and the short-term bonds.

obligasi dan sisanya ke pasar uang.Â

this type has a relatively low risk compared with most other mutual funds.

ketiga, agresif; untuk periode 10-15 tahun dimana 60% dana dialokasikan ke saham, 35% ke obligasi

fixed Income Mutual funds

dan sisanya ke pasar uang. Suitable for investors who seek optimal interest rate

Reksadana pasar uang

profits with emphasis on stable and consistent earnings (income fund).

Jenis reksadana yang cocok untuk tujuan inves-

the composition of investment is

tasi jangka pendek,

focused on investment instruments

dengan mengutamakan

that offer a fixed income, such as

keamanan modal daripada

debentures (bonds) and money

pertunbuhan (safety fund).

market instruments.

pilihan instrumen investasi

the growth is relatively more sta-

di pasar uang seperti

ble and not volatile as in the stock

deposito berjangka, serti-

mutual funds.

fikat deposito/Bank berjangka pendek.

Balanced Mutual funds

Relatif memiliki risiko pa-

this type is for investors who seek

ling rendah dibandingkan

adequate income, by taking advan-

Indonesia dan surat utang

dengan reksa dana lain-

tage of long-term investment

nya.

growth opportunities.

Reksadana pendapatan tetap

the emphasis is investing in stocks and bonds with a specific composition to support the achievement of investment objectives.

Sesuai untuk para investor yang mencari keuntungan tingkat bunga optimal dengan menguta-

It is slightly fluctuating, but its growth is relatively more

makan pendapatan yang stabil dan konsisten

stable than stock Mutual funds.

(income fund).

Capital Market

Stock Mutual funds

Knowledge komposisi investasi difokuskan pada sarana investasi yang menawarkan hasil pasti seperti surat hutang (obli-

Suitable for investors who pursue an optimal

gasi) dan instrumen pasar uang.

investment value growth in the long-term period (growth fund).

pertumbuhannya relatif lebih stabil dan tidak berfluktuatif seperti halnya reksadana saham.

Reksadana Berimbang

Investment in facilities that offer the greatest growth potential is stock. Investment results from year to year vary widely

untuk para investor yang menginginkan pendapatan

and tend to fluctuate in line with market conditions

yang memadai, dengan memanfaatkan peluang per-

and economic developments that occurred.

tumbuhan investasi dalam jangka panjang.

protected Mutual funds Mengutamakan investasinya pada saham dan obligasi dengan komposisi tertentu untuk menunjang tercapainya tujuan investasi.

these mutual funds provide protection on the initial amount of investment at maturity. Investment Manager are obliged to make investments in bonds

Sedikit berfluktutif tetapi relatif pertumbuhannya lebih

bearing an investment eligibility rating (investment

stabil dibandingkan reksa dana saham.

grade), for example 80% must be invested in gov-

Reksadana Saham

ernment securities/bonds (assuming the rating is aaa), and 20% in derivative securities (options/futures).

Sesuai untuk para investor yang mengejar pertumbuhan nilai investasinya secara optimal pada periode waktu

the maturity date of the bonds must be earlier

jangka panjang (growth fund).

than maturity date of protected Mutual funds. the securities portfolio may not be altered, except in

Investasi di sarana yang menawarkan potensi pertum-

the context of fulfilling a resale obligation from the

buhan paling besar yaitu saham.

investment unit owner, or if there is a decline in the rating of the bond.

hasil investasinya dari tahun ke tahun sangat bervariasi dan cenderung berfluktuasi seiring dengan

Guaranteed Mutual funds

perkembangan kondisi pasar dan ekonomi yang terjadi.

Reksadana terproteksi

this mutual fund provides a guarantee on the investment value and the capital gain that will be received at maturity.

Reksadana ini memberikan proteksi terhadap nilai awal investasi pada saat jatuh tempo. Manajer investasi wajib

the guarantee mechanism is not through a mecha-

Capital Market

Knowledge melakukan investasi pada efek hutang dengan

nism form the investment manager but through a guar-

peringkat layak investasi (investment grade) mi-

antee mechanism from a third party, i.e. a bank or

salnya 80% pada surat utang negara (asumsi pe-

insurance company.

ringkat aaa) dan 20% pada efek derivatif (options/futures).

Index Mutual funds

Jatuh tempo efek hutang setidaknya lebih awal

Mutual funds that develop in value based on the growth

dari jatuh tempo reksa dana terproteksi. portofolio

of a certain index, which is the reference for this Mutual

efek tidak boleh diubah, kecuali dalam rangka

fund type. at least 80% of the nav of the Index Mutual

pemenuhan kewajiban penjualan kembali dari

fund shall be invested in securities that are part of the

pemegang unit penyertaan, atau ada penurunan

securities in the index.

peringkat efek hutang.

Reksadana penjaminan

Benefits of Investing in Mutual funds

Reksadana ini mem-

ease in investment there are

berikan penjaminan atas

many investment options with

nilai modal berikut hasil

different investment objec-

investasi yang akan

tives, and levels of risk that

diperoleh pada saat jatuh

can be tailored to the needs of

tempo.

investors. Investment management services such as

Mekanisme penjaminan

analysis of assets, and analy-

bukan melalui mekanisme penjaminan manajer

sis of the stock issuers are also available to assist the

investasi tetapi melalui mekanisme penjaminan

investors in the decision making process.

dari pihak ketiga yaitu bank atau perusahaan asuransi.

diversification Mutual funds attract many investors. this allows investments in various types of securities.

Reksadana Indeks

the benefits of diversification to investors are risk reduction and optimizing returns on investment. the

Reksadana yang memiliki pertumbuhan mengikuti

minimum investment in mutual funds is relatively small,

pertumbuhan indeks yang menjadi acuan rek-

the initial offering of investment units being IdR 1,000.

sadana tersebut. Sekurang-kurangnya 80% dari naB reksadana indeks wajib diinvestasikan pada

Information transparency Investments and finances of

efek yang merupakan bagian dari kumpulan efek

Mutual funds are inspected independent auditor teams

yang ada dalam indeks tersebut.

who are appointed each year. performance reports are

Capital Market

Knowledge submitted every month. the net asset value (nav)

Manfaat Investasi Reksadana

per unit is announced every trading day in the newspapers.

kemudahan investasi. tersedia banyak pilihan investasi dengan beragam tujuan investasi, tingkat risiko yang

Investment liquidity Investors can liquidate their

dapat disesuaikan dengan kebutuhan pemodal. layanan

investments (resell their investment units) to the

pengelolaan investasi seperti analisis pemilihan aset,

investment managers on any trading day.

analisa emiten.

Mutual funds Investment Risk

diversifikasi. Reksadana menghimpun banyak pemodal. hal ini memungkinkan investasi dalam berbagai jenis

the risks of investing in mutual funds are, among

efek. Manfaat bagi pemodal dari diversifikasi adalah

others:

pengurangan risiko dan pengoptimalan hasil investasi.

first, the decline in the value of the investment

Minimum investasi dalam reksadana relatif kecil,

units due to changes in the value of the invest-

penawaran perdana unit penyertaan Rp 1.000.

ments in stocks, bonds and money market instruments.

Informasi yang transparan. Investasi dan keuangan reksadana diperiksa tim auditor independen yang ditunjuk

Second, credit risk. If the company that issued the

setiap satu tahun. laporan kinerja disampaikan setiap

bonds cannot afford to pay the principal and/or

bulan. nilai aktiva bersih (naB) per unit diberitakan

interest on the bonds.

setiap hari bursa melalui surat kabar. third, foreign exchange risk. the value of Mutual likuiditas investasi. pemodal dapat mencairkan inves-

funds invested in stocks, bonds, and money mar-

tasinya (menjual kembali unit pernyertaan) kepada ma-

ket instruments denominated in foreign currencies

najer investasi pada setiap hari bursa.

decreased against the local currency due to exchange rate fluctuations.

Risiko Investasi Reksadana Risiko investasi di reksadana antara lain; pertama,

Mutual funds Supporting parties

berkurangnya nilai unit pernyertaan karena berubahnya nilai investasi pada efek ekuitas, hutang dan instrumen pasar uang.

Collective Investment Contracts (CIC) Investment asset management contract made collectively between the custodian bank, acting on behalf of

kedua, risiko kredit, jika perusahaan yang menerbitkan

investors, and the investment managers.

efek hutang tidak sanggup untuk membayar pokok dan/atau bunga atas efek tersebut.

Investment managers: the party appointed as the manager of the mutual funds.

Capital Market

Knowledge ketiga, risiko berkurangnya nilai tukar mata uang asing. nilai kekayaan reksadana yang ditanamkan pada efek ekuitas dan efek hutang serta instrumen pasar uang dalam mata uang asing berkurang karena perubahan nilai tukar.

pihak pendukung Reksadana kontrak Investasi kolektif (kIk). kontrak pengelolaan aset investasi yang dilakukan secara kolektif antara bank kustodian yang bertindak untuk kepentingan pemodal, dan manajer investasi. Manajer investasi. pihak yang ditunjuk sebagai pengelola reksadana.

Custodian Bank: the party who is appointed to represent the interests of the investors, to monitor

Bank kustodian. pihak yang ditunjuk untuk mewakili

adherence to the CIC investment manager, be

kepentingan pemodal untuk mengawasi ketaatan

responsible for storing the assets of the mutual

manajer investasi terhadap kIk, bertanggungjawab

funds, to execute transactions in accordance with

untuk menyimpan aset reksadana, menjalankan

instructions of the investment managers, to imple-

transaksi efek sesuai perintah manajer investasi,

ment mutual funds administration, to calculate the

melaksanakan administrasi reksadana, menghitung

nav, and maintain investor records.

naB, dan memelihara catatan data pemodal. auditors: the party appointed to examine periodically auditor. pihak yang ditunjuk untuk memeriksa secara

the activities of funds management, accounting and

berkala kegiatan pengelolaan dana, pembukuan dan

taxation, and the implementation of prudence princi-

perpajakan, pelaksanaan prinsip keberhati-hatian

ples of by investment managers.

yang dilakukan oleh manajer investasi. legal Consultant/notary public: the parties that konsultan hukum/notaris. pihak yang memberikan

provide legal opinions on the formation of Mutual

opini hukum terhadap pembentukan reksadana dan

funds and prepare the CIC (outlined in the deed),

membuat kIk (dituangkan dalam akta) yang diikat

which is notarized.

secara notariil. Selling agent: the party appointed by the investment agen penjual. pihak yang ditunjuk oleh manajer

manager to market the Mutual funds to prospective

investasi untuk memasarkan reksadana kepada

customers. â&#x2013;

nasabah. â&#x2013;

Capital Market

Knowledge

Prinsip Dasar Investasi SeCaRa uMuM, BeRInveStaSI punya penGeRtIan MenanaMkan Modal dalaM JanGka waktu teRtentu denGan haRapan Mendapat keuntunGan. tentu tak ada seorang pun yang ingin menanamkan dananya untuk investasi kemudian merugi. Banyak pilihan untuk berinvestasi. yakni, investasi pada aset riil yang dapat dilihat secara fisik seperti emas, intan, perak, real estate, rumah, tanah,

In GeneRal, the undeRStandInG of InveStMent IS plaCInG Money In CeRtaIn

ruko, logam mulia, dan lainnya. disamping itu

aSSetS foR a CeRtaIn peRIod of tIMe In the hope

investasi pada instrumen finansial seperti surat

of aCquIRInG pRofIt. Certainly, no one is willing to

berharga, deposito dan lainnya.

invest funds and lose it.

khusus instrumen finansial, investasi dapat

Many investment options are available, namely, investing

dilakukan secara langsung seperti pada saham

in real physical assets that are visible such as gold, dia-

dan tidak langsung seperti reksadana. Investasi

monds, silver, real estate, homes, land, shops, precious

tidak langsung artinya pengelolaannya diserahkan

metals, and others. Besides that, there are also possibil-

kepada lembaga investasi atau pengelola dana

ities to invest in financial instruments such as mar-

yang dikenal dengan manajer investasi.

ketable securities, certificates of deposits, and others.

Mengapa berinvestasi? tujuan investasi yang

particularly financial instruments, investments can be

Capital Market

Knowledge utama adalah bahwa setiap orang mengharapkan sesu-

done directly, such as in stocks and indirectly, such

atu, yang lebih layak di masa depan dari investasi yang

as in mutual funds. Indirect investments mean the

dilakukannya, dengan kata lain mengharapkan

management of the investment is assigned to an

keuntungan dari investasinya. tujuan investasi yang

investment management institution or funds man-

kedua adalah untuk mengurangi tekanan inflasi.

ager, known as the Investment Manager.

dari tahun 1980 hingga 2007 terjadi inflasi terhadap

why invest? the main investment objective is that

ekonomi, jika kita tidak menginvestasikan uang atau

everyone is expecting something, which will have

dana kita, maka nilai uang kita akan semakin kecil atau

more value in the future than the present invest-

di masa depan tidak akan mendapatkan barang

ment, in other words, they expect profits from their

sebanyak yang bisa didapatkan dahulu atau saat ini.

investment. the second investment objective is to

oleh karena itu dalam melakukan investasi setiap orang

reduce inflationary pressures.

berharap dan menginginkan hasil yang lebih baik dari inflasi yang tengah berjalan.

from 1980 to 2007, inflation occurred to the economy. If we do not invest our money, the value will

Sebagai ilustrasi, jika suku bunga bank adalah 5% per

become smaller or in the future, we will not be

tahun dan angka inflasi 8.5%, maka secara jumlah, uang

able to fulfill as much as we desired in the past or

kita akan bertambah karena suku bunga, tetapi secara

present. therefore, in conducting investments,

nilai atau daya beli uang, maka uang kita mengalami

everyone expects better results despite the present

penurunan yang secara kasar adalah sekitar 3.5%. oleh

inflation.

karena itu untuk mengantisipasinya kita harus melakukan investasi dengan tingkat suku bunga lebih

as an illustration, if the bank interest rate is 5%

dari 8.5% atau minimal sama dengan tingkat inflasi.

per annum and the inflation rate is 8.5%, in

Jangka waktu Investasi

absolute amount, our money will increase because of the interest rates, but the value or purchasing power of money, has actually decreased, roughly by

Jangka waktu investasi erat sekali hubungannya dengan

about 3.5%. therefore, to anticipate this situation,

tujuan investasi. Jika kita ingin mempersiapkan inves-

we must make an investment with an interest rate

tasi untuk membeli mobil tahun depan, maka kita bisa

of more than 8.5% or at least equal to the rate of

berinvestasi pada instrumen investasi jangka pendek.

inflation.

Sedangkan jika ingin mempersiapkan pensiun maka kita dapat melakukan investasi pada instrumen investasi

Investment term

jangka panjang. the period of investment is closely related to the Jangka waktu investasi juga berhubungan erat sekali

investment objective. If we want to prepare an

dengan risiko investasi. Jika kita ingin berinvestasi pada

investment to buy a car next year, then we can

deposito (instrumen investasi jangka pendek), maka kita

invest in short-term investment instruments.

Capital Market

Knowledge akan mendapatkan hasil yang pasti pada saat jatuh tempo dengan resiko yang relatif kecil, dan mendapatkan keuntungan yang juga kecil. Berinvestasi dalam jangka pendek bisa menggunakan instrumen investasi seperti: deposito atau Sertifikat Bank Indonesia (SBI) karena kedua instrumen investasi ini dapat memberikan kepastian hasil investasi dalam jangka waktu yang relatif pendek (kurang dari 3 tahun) dengan hasil berupa bunga. Sebaliknya jika mengharapkan hasil investasi yang lebih besar, maka bisa menggunakan instrumen investasi jangka panjang seperti saham atau obligasi. namun harus diingat, untuk mendapatkan keuntungan yang besar harus siap dengan risiko yang besar pula, dan jika hanya ingin risiko yang kecil maka keuntungannya juga akan kecil. Berlaku istilah high risk, high return dan low risk, low return.

prinsip dasar Berinvestasi di pasar Modal di pasar modal investor benar-benar menyadari bahwa disamping akan memperoleh keuntungan tetapi juga kemungkinan akan mengalami kerugian. keuntungan atau keragian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor menganalisis keadaan harga saham dan kemungkinan turun naiknya harga di Bursa. oleh karena itu bermain di pasar modal tidak memiliki jaminan untuk mendapatkan capital gain yaitu selisih lebih dari harga beli saham dan harga jual saham. dengan demikian bermain di Bursa akan

Meanwhile, if you want to prepare for retirement, we can make investments in long-term investment instruments. the investment period is also very closely related with the investment risk. If we want to invest in time deposits (short-term investment instruments), we will get definitive results at maturity with a relatively small risk, but the profits are also small. Investing in the short term can utilize investment instruments such as: time deposits or Bank Indonesia Certificates (SBI), because both these investment instruments provide certainty of investment returns in a relatively short period (less than 3 years) with interest. Conversely, if larger returns are expected, then long-term investment instruments can be used, such as stocks or bonds.

But one must bear in mind, that in order to gain large profits, one must be ready to cope with the high risk involved, and if you are only able to face low risks, then the benefits will also be small. the

Capital Market

Knowledge term high-risk high return, and low risk low return applies here.

Basic principles of Investing in Capital Markets In the capital market, investors actually realize that besides obtaining profits, there is also the possibility of experiencing losses. the gains or losses are highly influenced by the ability of investors to analyze the condition of stock prices and the possibility of stock price fluctuation in the stock market.

sangat mungkin pula investor mengalami capital loss.

therefore, playing the stock market does not assure capital gain, which is the excess of the purchase price and selling price of shares. there is thus the possibility

karena itu, perlu miliki beberapa prinsip dasar

that investors will experience a capital loss.

dalam berinvestasi di pasar modal. therefore, we should realize some basic principles of pertama, pergunakan dana lebih (excess funds) kedua, dapatkan informasi mengenai produk

investing in the stock market. first, use only excess funds.

investasi sebanyak mungkin sebelum mengambil keputusan berinvestasi (product knowledge)

Second, obtain information regarding investment products as much as possible before making a decision to invest (product knowledge).

ketiga, jangan menempatkan seluruh dana investasi pada satu jenis instrumen yang sama (diversifikasi). “ don’ t put your eggs in one basket!” keempat, disiplin melakukan target investasi baik profit maupun cut loss dan, kelima, kenali perusahaan sekuritas dimana anda berinvestasi (know your broker principle). ■

Capital Market

third, do not place the investment funds on one type of instrument (diversification). “ do not put your eggs in one basket! “ fourth, be disciplined in conducting investment objectives, be it for profit or cutting loss. and, fifth, know the security company where you plan to invest (“ know your broker “ principle). ■

interview

Berpikir "Luar Biasa" "kRISIS teRJadI teRutaMa kaRena SekItaR 90 peRSen ManuSIa hanya MenGGunakan 10 peRSen daRI kapaSItaS dalaM dIRInya pada 90 peRSen waktu yanG dIMIlIkInya.” kata-kata bijak ini kabarnya muncul dari buah pikir Roy Sembel. doktor ahli ekonomi keuangan perusahaan (corporate finance) lulusan the Joseph M katz Graduate School of Business, university of pittsburgh, amerika Serikat memang penuh dengan ungkapan-ungkapan menarik saat berbicara. Jika memiliki kesempatan menghadiri seminar dengan keynote speaker Roy Sembel, bersiaplah untuk kejutan-kejutan kecil yang menyenangkan. Berpikir out of the box, berpikir “ luar biasa” agaknya seperti telah menjadi idealisme pria kelahiran Jakarta, 10 Juli 1964 ini. Cermati saja perjalanan hidupnya yang cukup luar biasa. Bukan saja asyik dengan dunia bisnis, mengelola perusahaan,

Capital Market

interview atau menjadi pembicara, bahkan dekan, Roy

"the CRISIS oCCuRRed MaInly BeCauSe

Sembel sempat mencoba masuk dalam dunia

aBout 90 peRCent of huManS only

politik. Mendirikan sekaligus menjadi pemimpin

Make uSe of 10 peRCent of theIR

partai Barisan nasional adalah gambaran aneka

CapaCIty of the 90 peRCent of the tIMe they

warna pria yang sangat menghargai ketepatan

poSSeSS.” these wise words emerged, reportedly

waktu ini.

from the fruit of thoughts of Roy Sembel. a doctor in corporate financial economics (corporate finance) from

"Sebagai politisi saya membangun partai Barisan

the Joseph M katz Graduate School of Business, the

nasional. Bagi saya itu bagian dari mempraktik-

university of pittsburgh, uSa, shares many interesting

kan suatu ilmu. dengan ilmu di bidang bisnis dan

expressions when speaking.

manajemen, menggunakan spirit kepemimpinan memungkinkan saya untuk membentuk partai.

If you have the opportunity to attend a seminar where

teori mengatakan bahwa kita harus memanfaat-

Roy Sembel is the keynote speaker, be prepared for

kan peluang. nah, sekaranglah saya mempraktik-

delightful surprises. thinking out of the box, or an

kannya. Jadi, ini bukan 100% suatu yang berbeda.

“ exceptional” thinker has become the idealism of this

tentu ada perbedaan antara membangun bisnis

man, born in Jakarta on July 10, 1964.

dan partai meskipun sama-sama entrepreneurship. ketika memulai membangun suatu partai

Just have a quick look at his extraordinary life’ s jour-

harus diciptakan landasannya sampai partai itu

ney. not only was he preoccupied with the business

lulus verifikasi hingga resmi menjadi peserta

world, managing companies, being a speaker at semi-

pemilu. pada saat itulah saya gunakan kepakaran

nars, or being a dean, Roy Sembel had also tried to

saya untuk membangun sistemnya. Saat ini saya

enter the political world. establishing, and at the same

tidak lagi sebagai ketua umum melainkan ketua

time becoming the leader of the national front party, is

dewan pembina. Jadi, menurut saya ada masanya

the image of a colorful man who highly values timeli-

untuk membangun. Sekarang sudah ada situasi

ness.

baru. Sesuai dengan teori manajemen, setiap masa ada pemimpin yang berbeda. Setelah cukup

"as a politician, I built and developed the national front

lama berinvestasi di dunia politik, sekaranglah

party. to me, this is putting knowledge into practice.

saatnya kembali fokus ke dunia akademis dan

with my knowledge in business and management, uti-

bisnis.”

lizing the spirit of leadership has made it possible for me to form a political party. there is a theory that

Sebuah pernyataan yang “ cukup mengejutkan” ,

states that we should take advantage of opportunities.

bagaimana seorang Roy Sembel menarik kesim-

well, now I am putting this theory into practice. this is

pulan bahwa dunia politik tidak jauh berbeda

not something that is 100% different. of course, there

dengan dunia bisnis. teori-teori dan manuver

are differences between building a business and build-

manajemen dapat diterapkan untuk membe-

ing a political party, even though both are considered as

sarkan sebuah partai. Manuver Roy Sembel, itu

entrepreneurships. when starting to build a party, the

Capital Market

interview foundation must be created in order for the party to pass verification from the authorities, enabling it to officially participate in the general elections. that is when I used my expertise to develop the system. Currently, I am no longer the chairman, and I am now the chairman of the supervisory board. So, in my opinion, there is a phase in time in which to build. now, the situation is different. therefore, in accordance with the theory of management, for every era, there is a different leader. after having invested enough in politics, the time has now come to return my focus to the academic and business worlds. “ a statement that was “ quite surprising” was how Roy Sembel arrived at the conclusion that politics are not much different from business. Management theories and maneuvers can be applied to build and raise a political party. Roy Sembel’ s maneuvers are then worthy to observe. all sectors, all fields, all types of businesses were undertaken. he has both an interesting personality yang akhirnya menarik untuk diamati. Segala bidang,

and way of life.

segala sektor, segala urusan dicoba-kelola. Sebuah pribadi sekaligus jalan hidup yang menarik.

SIGI was fortunate to have the opportunity to conduct this interview. why fortunate? the interview

SIGI sungguh beruntung memiliki kesempatan untuk

was held on June 18, 2010, at the time when Roy

mengadakan wawancara. Mengapa beruntung?

Sembel still served as the dean of the faculty of

wawancara diadakan pada tanggal 18 Juni 2010, pada

economics at the pelIta haRapan university

saat Roy Sembel masih menjabat sebagai dekan

(uph), and was also during the process of Roy

fakultas ekonomi universitas pelita harapan (uph),

Sembel’ s appointment a new position in the

sebuah proses jabatan baru di Jakarta futures

Jakarta futures exchange (Jfx). Becoming a

exchange (Jfx) sedang berjalan. Menjabat sebagai

director of Jfx is another fact and achievement

direktur Jfx, merupakan fakta lain yang melengkapi,

that complements Roy Sembel’ s gait in various

bagaimana kiprah Roy Sembel di berbagai bidang.

fields.

SIGI: Bagaimana anda memiliki ketertarikan duduk

SIGI: what is your attraction in being assigned the

Capital Market

interview menjabat sebagai direktur Jfx?

position of director of the Jfx?

Roy Sembel: Sudah sejak lama sebagai

Roy Sembel: for a long time as an academic, I was often

akademisi, saya sering disebut selain sebagai

referred to, besides as an observer in economics, as

pengamat ekonomi, juga sebagai pengamat

also being an observer of futures trading. there have

perdagangan Berjangka. Cukup banyak seminar

been quite a number of seminars conducted by

yang diselenggarakan oleh Bappebti, saya terpilih

BappeBtI, and I was selected to be a speaker. I am not

sebagai pembicara. Saya bukan orang baru dalam

a novice in the futures trading industry. Before this, I

industri perdagangan berjangka. Sebelum ini, saya

have been trusted as a consultant on the BBJ (the

sudah dipercaya sebagai konsultan di BBJ dan di

Jakarta futures exchange) and the Commodity futures

Badan pengawas perdagangan Berjangka

trading Supervisory agency (BappeBtI). this means

komoditi (Bappebti). artinya, perdagangan ber-

that futures trading and commodity exchanges are not

jangka, bursa komoditi, bukan barang baru bagi

new to me. In fact, before the Jfx was established,

saya. Bahkan, sebelum Jfx berdiri, yaitu sekitar

which was in 1999, I was asked to assist in the prepara-

tahun 1999, saya sudah diminta membantu me-

tion of the human resources for the Jfx. I was a trainer

nyiapkan SdM bagi Jfx. Jadi trainer juga. Maka,

as well. So, when there was an opportunity to become a

saat ada peluang menjadi direktur Jfx, mengapa

director of the Jfx, why not try?

tidak dicoba. SIGI: Maybe, in other countries abroad, to be appointed SIGI: Mungkin kalau di luar negeri, jabatan seba-

as a director of a Commodity exchange is obviously very

gai direktur Bursa komoditi, jelas sangat

prestigious, but here, in Indonesia? the perceptions are

bergengsi. tetapi di Indonesia? persepsi terlanjur

already negative. are you not worried that the percep-

negatif. apakah anda tidak khawatir persepsi

tions will have an impact on your reputation?

tersebut berimbas kepada nama baik anda? Roy Sembel: negative perceptions? why should you Roy Sembel: persepsi negatif? Mengapa harus khawatir dengan hal semacam itu? Masyarakat

nity has negative perceptions? Is there no way out or a

yang mana? komunitas mana yang memiliki

solution to rectify the perception? Just use logic. If the

persepsi negatif? apakah tidak ada jalan keluar

commodities exchange or futures trading is difficult to

atau solusi untuk memperbaiki persepsi? Sekedar

revamp, certainly there will be no new players interested

bermain logika. kalau bursa komoditi, perdagang-

in developing an exchange. (editor: Commodity and

an berjangka sedemikian sulit dibenahi, tentu

derivatives exchange of Indonesia/ICdx). this means

tidak ada pemain baru yang tertarik membangun

that the potential in this sector still exists, and the

bursa? (Redaksi: adanya Bursa komoditi dan

opportunity for growth is still open. So, being a director

derivatif Indonesia/BkdI atau ICdx Indonesia

on the Jfx, of course, is a new challenge that must be

Commodity & derivatives exchange). artinya

acted upon towards positive change

potensi di sektor ini masih ada. peluang untuk

worry about such things? which society? which commu-

Capital Market

interview SIGI: after accepting the appointment as the director of the Jfx, what steps will you take? Roy Sembel: with the extensive relationship that I possess, not only in the business world but also in the world of education, the dissemination step is very necessary for the positive future development of Jfx, i.e. socializing futures trading, providing clear information about its opportunities as well as risks, how to properly manage the risks, and how the public, especially potential investors, can continue to understand the futures trading. not an easy task, but it is worth to acknowledge that, the public does not fully understand the intricacies of the futures exchange. berkembang masih terbuka. Jadi, duduk sebagai direktur di Jfx, tentu saja merupakan tantangan baru yang harus dijalani menuju perubahan positif.

SIGI: will you also be applying the program implemented by the Indonesia Stock exchange, namely the Campus Corner? what about socializations to

SIGI: Setelah duduk sebagai direktur Jfx. langkah apa

college/university campuses?

yang akan anda tempuh? Roy Sembel: Maybe a similar program, but assessRoy Sembel: dengan relasi yang saya anggap cukup luas, bukan saja di dunia bisnis tetapi juga di dunia edukasi, maka langkah sosialisasi itu yang sangat diperlukan bagi perkembangan positif Jfx ke depan. Mempopulerkan perdagangan berjangka, memberikan informasi yang jelas mengenai peluang perdagangan berjangka, termasuk juga risiko-risikonya. Bagaimana mengelola risiko yang benar. Bagaimana masyarakat, terutama calon investor semakin mengerti mengenai perdagangan berjangka. Bukan tugas yang mudah, tetapi memang patut diakui, masyarakat kurang begitu mengerti segala seluk beluk bursa berjangka itu. SIGI: apakah juga akan mengaplikasikan program dari

ments must first be conducted. the first and most important step for Jfx to take is, according to my perception as an outsider before serving as director of the Jfx, to restore its preparedness in information technology (It). today, the readiness of It is a priority before anything else. But I can not mention specifically yet what the steps are. It will definitely be different, from the viewpoint of an outsider, who later becomes a manager. we shall see. for certain, with the coming of new blood, there is always a refreshed condition, and the company is sure to move towards a more positive direction. SIGI: have you understood derivatives for long?

Bursa efek Indonesia, yaitu pojok kampus? Sosialisasi ke kampus-kampus?

Capital Market

interview Roy Sembel: I learned about derivatives since 1988. In Roy Sembel: Mungkin saja programnya seperti

that year, I started to write a book on derivatives,

itu, tetapi kita lakukan penjajagan dulu. apa yang

although it was published several years later. this

paling utama harus dilakukan Jfx. kalau menu-

means that I have known and understood about deriva-

rut persepsi saya, sebagai orang luar, sebelum

tives for over twenty years. In my book, I also mentioned

menjabat sebagai direktur Jfx, adalah membe-

on how to establish a solid and healthy derivative mar-

nahi kesiapan Jfx dalam teknologi informasi (It).

ket, how to properly inform the community regarding

dewasa ini, kesiapan It menjadi hal utama sebe-

derivatives, and what opportunities are available in

lum melangkah. tetapi, saya belum dapat menye-

futures trading.

butkan secara spesifik, langkah apa yang diperlukan. pasti berbeda, dari sudut pandang sebagai

SIGI: Is education the most important aspect?

orang luar, lalu kemudian menjadi pengelola. kita lihat saja nanti. yang pasti, biasanya, dengan

Roy Sembel: public awareness is also another form of

datangnya darah baru, adanya penyegaran,

education. how the community decides on an invest-

sebuah perusahaan bergerak ke arah lebih positif.

ment, is not by basing themselves on sudden impulses, but because they really understand, or at least are

SIGI: anda mengenal bidang derivatif sejak lama?

aware of their decisions when investing funds. In the beginning, when the stock exchange was first devel-

Roy Sembel: Saya belajar dan mengenal derivatif

oped, many people did not understand, but over time,

sejak tahun 1988. pada tahun itu juga saya mulai

the situation improved. as we witness today, the stock

menulis buku tentang derivatif, meskipun baru

exchange has developed well. Capitalization on the

diterbitkan beberapa tahun kemudian. artinya,

stock market has reached IdR 2,000 trillion.

sudah dua puluh tahun lebih saya memahami

extraordinary! Still lagging is the futures exchange. the

derivatif. dalam buku saya, disinggung pula

stock exchange and futures exchange should have com-

bagaimana membentuk pasar derivatif yang

plemented one another. If both were concurrently devel-

sehat, bagaimana menginformasikan secara baik

oped, they would have supported each other. It can be

kepada masyarakat mengenai derivatif. peluang

understood that the stock exchange, since 1977, was

dalam perdagangan berjangka.

encouraged and supported by the government, even allout for15 years before finally being privatized.

SIGI: Intinya edukasi?

Meanwhile, the futures exchange was on its own immediately after being established in 1999, which is still

Roy Sembel: public awareness, itu bentuk dari

considered relatively new. actually, the stock exchange

edukasi juga. Bagaimana masyarakat dalam

and futures exchange could be synergized. they can

memutuskan sebuah investasi, tidak berdasarkan

cooperate with each other. for example, the existing

dorongan kiri-kanan, tetapi karena memang

index on the stock exchange can be traded on the

benar-benar mengerti, setidaknya menyadari

futures exchange. Much can be done to develop these

keputusan yang diambil saat menginvestasikan

two exchanges. the more balanced and developed these

Capital Market

interview dananya. awalnya dulu, bursa efek saat dikembangkan,

two exchanges are, the more their contributions to

juga belum banyak yang mengerti, tetapi lama-kelama-

the national economy will increase.

an, berkembang. dan sebagaimana kita saksikan saat ini, bursa efek telah berkembang dengan baik.

SIGI: with a name that is already so popular, do

kapitalisasi di bursa efek juga sudah mencapai Rp2.000

you not feel burdened with the difficult task in

triliun, luar biasa. yang masih jauh ketinggalan, di

revamping the futures market?

bursa berjangkanya. harusnya antara bursa efek dan bursa berjangka saling melengkapi. kalau dua-duanya

Roy Sembel: the job is arduous. Before the

berkembang, maka akan saling menunjang. Bisa dipa-

appointment, I could only see superficially. now,

hami, bursa efek sejak tahun 1977 sudah didorong oleh

being able to be inside is certainly a challenge

pemerintah, bahkan dibantu habis-habisan selama 15

worth trying. Many of my ideas were first presented

tahun pertama sebelum akhirnya diprivatisasi.

when I was an advisor. now, as an insider, those

Sementara bursa berjangka waktu berdiri langsung

old ideas that have not had a chance to be imple-

dilepas. dan bursa berjangka di Indonesia baru tahun

mented can now be realized. previously, we had the

1999, masih tergolong baru. Sebenarnya antara bursa

hypotheses, and now is the time to test those

efek dan bursa berjangka dapat bersinergi. dapat

hypotheses. Basically, I am optimistic, although I

bekerja sama. Misalnya, indeks yang ada di bursa efek,

should not be overly confident, we shall see. â&#x2013;

diperdagangkan di bursa berjangka. Banyak yang dapat dikerjakan untuk mengembangkan dua bursa tersebut. Semakin berimbang dan berkembang, tentu sumbangannya bagi perekonomian nasional akan semakin meningkat. SIGI: dengan nama yang sudah demikian populer, apakah tidak terbebani dengan pekerjaan rumah yang sulit dalam membenahi bursa berjangka? Roy Sembel: pekerjaannya berat. tetapi selama ini saya hanya lihat kulit luarnya. dan sekarang dapat berada di dalamnya, tentu merupakan tantangan tersendiri yang patut dicoba. Banyak ide yang dulu disampaikan saat menjadi penasehat. Sementara sekarang, sebagai orang dalam, tentu ide-ide yang dulu muncul dan belum dijalankan, saat ini dapat dicoba. dulu kita punya hipotesa-hipotesa, nah, sekarang saatnya melakukan uji coba dari hipotesa-hipotesa tersebut. pada dasarnya saya optimis, meskipun memang tidak boleh terlalu berlebihan, tetapi kita lihat saja nanti. â&#x2013;

Capital Market

interview

Kelemahan Dapat Menjadi Sumber Kekuatan keSan peRtaMa Setelah BeRteMu

the fIRSt IMpReSSIon afteR MeetInG

denGan SaRI wahyunI, uMuMnya

wIth SaRI wahyunI IS In GeneRal lIke

adalah BeRJuMpa denGan SoSok yanG Sa-

MeetInG wIth SoMeone who IS veRy SoCIaBle

nGat RaMah dan Rendah hatI. Cepat akrab,

and huMBle. She is quick to become friends with,

tanpa tedeng aling-aling, terbuka dan polos. Bagi

straightforward, open and simple. for some people who

beberapa orang yang baru berjumpa satu kali saja,

have just met her, it’ s as if the friendship has been

seakan-akan telah menjalin relasi persahabatan

going on for quite some time. It is hard to imagine that

belasan tahun. Sulit dibayangkan sosok yang

for someone who can easily be befriended holds a

sedemikian mudah akrab, menyandag gelar

doctor’ s degree from one of the world’ s leading uni-

doktor dari universitas terkemuka dunia,

versities, the university of Groningen, the netherlands. It was an incredible honor for SIGI Capital

Capital Market

interview university of Groningen, the netherlands. Sebuah

Market Magazine that Mrs. Sari wahyuni

kehormatan luar biasa bagi majalah SIGI Capital

agreed to serve on our Board of advisors. In an

Market, Ibu Sari wahyuni berkenan pula menjabat seba-

extraordinary lively interview session on the

gai Board of advisor. dalam sebuah sesi wawancara

campus of the university of Indonesia, many

yang luar biasa “ meriah” di kampus universitas

directives and words of wisdom were obtained,

Indonesia, banyak pesan yang didapat, terutama bagi

especially for the development of education in

perkembangan dunia pendidikan di tanah air.

the country.

SIGI: wah, jarang di Indonesia?

SIGI: It seems that you are seldom in Indonesia?

Sari wahyuni: Iya, baru saja dari Singapore. Ingat nggak, tahun lalu, kita janjian ketemu di Singapore, tapi mele-

Sari wahyuni: yes, I just returned from a trip to

set yaa… aku harus langsung ke Malaysia. Begitulah,

Singapore. do you remember that we once

banyak yang harus dikerjakan. aku kan jadi editor in

arranged to meet in Singapore, but because I

Chief the South east asean Journal of Management, jadi

had to go directly to Malaysia, we had to cancel

mau nggak mau keliling ke negara-negara aSean,

it? there are so many things that I must do. I

kasih kuliah umum, kasih seminar… .

am now also an editor in Chief the South east asian Journal of Management, so it is

SIGI: langsung yaa… ini SIGI Capital Market kan me-

inevitable that I visit all the aSean countries,

ngulas seputar dunia pasar Modal. edisi-edisi awal

conduct public lectures, conduct seminars, etc.

benar-benar pengenalan dasar mengenai pasar modal. Bagaimana pendapat anda?

SIGI: pardon me for being direct. as you may well know that the SIGI Capital Market maga-

Sari wahyuni: waktu pertama kali lihat majalah SIGI,

zine covers the world of capital markets. the

seneng banget aku. eeehh… kok yaa ada yang mau bikin

early editions just surrounded the basics of the

majalah seperti ini. Maka, waktu ditawari jadi Board of

capital market. what is your opinion?

advisor, langsung aku mau. apalagi, banyak sekali rencana yang akan digarap dengan Bursa efek Indonesia

Sari wahyuni: when I first rummaged through

(BeI). antara lain, seperti yang sudah disebutkan Ibu

the pages of your magazine, I was full of

kiki (kiki widyasari, wawancara SIGI Capital Market

enthusiasm and surprised that there are peo-

edisi 2), yaitu mendirikan the Indonesian Capital Market

ple who are willing to develop a magazine such

Institute, singkatannya tICMI.

as yours. therefore, when I was offered a position on your Board of advisors, I immediately

SIGI: Menarik sekali, apalagi jika dikombinasikan de-

accepted. Moreover, there are many schemes

ngan program pojok kampus…

that will be implemented with the Indonesian Stock exchange, among them, which was

Sari wahyuni: wah, program-program kerjasama antara

Capital Market

interview dengan BeI memang disiapkan dengan matang.

mentioned by Mrs. kiki (SIGI’ s interview with Mrs. kiki widyasari, SIGI Capital Market, 2nd edition), to establish

harapannya, tICMI dapat mencetak sosok-sosok

the Indonesian Capital Market Institute, abbreviated

yang kompeten, selain bagi dirinya sendiri (sebagai

tICMI.

universitas, dalam hal ini universitas Indonesia

pemain) maupun bagi sekitarnya (sebagai konsultan/advisor). Banyak harapan positif ke depan,

SIGI: that is very interesting, especially if combined with

apalagi dunia pasar modal sedemikian berkem-

the Campus Corner program.

bang pesat di Indonesia. Sari wahyuni: the collaboration programs between uniSIGI: dunia pendidikan begitu dekat dengan anda

versities, in this case with the university of Indonesia with Idx was well planned. the expectation is that tICMI

Sari wahyuni: Banyak sekali yang perlu dikem-

can produce competent resources, besides for itself (as

bangkan di Indonesia, dan

a player), also for other related fields (as

semua berangkat dari

consultants/advisors). there are many positive expecta-

dasar, yaitu pendidikan.

tions for the future, moreover, since the capital market

Sejak otonomi daerah diber-

in Indonesia is quickly developing.

lakukan, banyak sekali permintaan dari daerah bagi

SIGI: you are so close to the world of education.

para profesional di pusat,

termasuk para pengajar

Sari wahyuni: there is still much to be developed in

untuk mengembangkan

Indonesia, and everything departs from the basics, i.e.

kompetensi daerah. Banyak

education. Since regional autonomy was imposed, there

daerah yang tidak begitu

was in increase in demand for professionals from the

mengenal potensinya dan

capital, including teachers to develop local compe-

bagaimana mengem-

tence. Many areas are not familiar with their own poten-

bangkan daerahnya. karena

tials and how to develop their regions. as a lecturer at

sebagai salah satu pengajar

the Groningen university, I later cooperated with the

di Groningen university, maka kemudian saya

regions and asked their representatives to learn how to

mengadakan kerjasama, mengajak utusan dari

manage and develop their regions. I invited them to the

daerah-daerah tersebut belajar mengenai manaje-

netherlands. one important fact that can be taken as an

men dan pengembangan daerah mereka. Saya

example from the netherlands is how “ weakness

ajak ke Belanda. Salah satu hal terpenting yang

becomes power” . how did the netherlands, a country

dapat ditarik dari Belanda adalah bagaimana

that is geographically located below sea level, become

“ weakness sebagai power” . Bagaimana Belanda

experts in the fields of dealing with “ water” , floods,

yang secara geografis berada di bawah permukaan

sea level and the entire phenomenon? thus, “ deficien-

laut, menjadi negara yang sangat mumpuni dalam

cies become their strengths.” theses essences need to

bidang menangani “ air” . Menangani banjir, per-

be learned by the regions in Indonesia. It is not only the

mukaan laut dan semua fenomenanya. Jadi,

potentials that need to be developed, also, how can the

Capital Market

interview

“ kekurangan menjadi kekuatan” . esensi ini yang

weaknesses or deficiencies become assets for

harus dipelajari oleh daerah-daerah di Indonesia. Bukan

development in creating a specific advantage or

saja potensi yang harus dikembangkan, tetapi

not possessed by other regions.

bagaimana kelemahan-kelemahan atau kekurangan, dapat menjadi modal membangun demi menciptakan

SIGI: presently, you are giving several seminars

keunggulan yang spesifik atau tidak dimiliki daerah lain.

related to competitiveness issues.

SIGI: Saat ini, anda banyak memberikan seminar terkait

Sari wahyuni: My educational background is con-

masalah competitiveness.

centrated on management and organization. Meanwhile, there is a large need by

Sari wahyuni: latar belakang pendidikan saya, berbasis

the market for matters relating to competition,

manajemen dan organisasi. Sementara sekarang ini,

and competitiveness. It has become world known,

yang banyak dibutuhkan oleh pasar adalah hal-hal yang

how China is so remarkable in its

berkaitan dengan persaingan, daya saing. Sudah menjadi

competitiveness. Many questions arise, on

pengetahuan dunia, bagaimana China begitu hebat daya

whether or not we are able to compete. this ques-

saingnya. Muncul berbagai pertanyaan, apakah kita

tion has not only emerged in Indonesia, but

mampu bersaing. pertanyaan ini tidak saja muncul di

throughout the world, if linked with China’ s busi-

Indonesia, tetapi di seluruh dunia, jika dikaitkan dengan

ness maneuvers. with so many questions regard-

Capital Market

interview

manuver bisnis China. dengan banyaknya per-

ing competitiveness, then it is very relevant that the

tanyaan perkara competitiveness, maka tentu sa-

majority of our researches lead to this topic.

ngat relevan jika kemudian riset-riset kami mayoritas mengarah kepada topik tersebut.

SIGI: Back to the problem of education. what should be taught to school age children? Many are

SIGI: kembali kepada masalah pendidikan. apa yang

of the opinion that our curriculum is not dynamic

sebaiknya diajarkan kepada anak-anak usia sekolah.

enough in facing the era of development?

ada banyak pendapat, kurikulum kita kurang dinamis

Capital Market

interview dalam menghadapi perkembangan zaman.

Sari wahyuni: the term less dynamic is relative. But there are a few subjects that are in

Sari wahyuni: Istilah kurang dinamis itu relatif. tetapi

need of improved quality, namely the ability of a

memang ada yang perlu ditambahkan bobotnya. yaitu

student to put into practice what they have

terkait pemenuhan kemampuan anak-didik dalam prak-

learned. theories that have taught are suffi-

tik. teori sudah cukup lah. harus diperbanyak praktik.

cient. practices should be more frequent. they

praktik juga harus disesuaikan dengan perkembangan

should also adapt with the development of time

era. disesuaikan dengan zaman. Sekarang ini, yang

and era. today, information technology plays a

banyak berperan adalah teknologi informasi dengan

large role, and their growth is very rapid. It could

perkembangan yang sangat pesat. Bisa saja apa yang

occur that what is taught to children today may no

diajarkan sekarang ke anak-anak usia sekolah, ternyata

longer apply when they are of working age.

sudah tidak berlaku lagi di saat mereka nanti memasuki

Change is immediate and sudden. therefore,

usia kerja. perubahan begitu cepat. Maka perlu juga jika

there is a need to prepare curriculums based on

kurikulum disusun menyesuaikan dengan visi ke depan.

and adjusted to future needs. do not be too out-

Jangan sampai terlalu ketinggalan zaman.

dated. ■

■

Capital Market

interview

Sadar Investasi Sejak Belia MendenGaR naMa adleR ManuRunG, Maka SeGeRa SaJa pIkIRan MelayanG pada SoSok pRofeSSoR yanG MenyandanG SeJuMlah GelaR. Mencermati kartu nama yang disodorkannya, jelas lah sudah, bahwa adler Manurung adalah pribadi yang sangat peduli pendidikan. prof. dr. adler h. Manurung, Me., M.Com.,Sh, demikian tertulis. Bertukar pikiran dengan adler Manurung adalah kesempatan yang layak dikenang. ucapan-ucapan dan pernyataan tegas keluar mengalir lancar tanpa putus. apalagi jika disinggung perkara “ mutu pendidikan” di

when heaRInG the naMe adleR ManuRunG,

Indonesia.

thouGhtS IMMedIately flaShed towaRdS a fIGuRe of a pRofeSSoR BeaRInG SeveRal aCadeMIC

Setelah membaca nama dan gelar

deGReeS. observing the business card that he presented, it was

(yang sedemikian panjang), anda tentu

finally clear that adler Manurung is a person with high concern

tertarik jabatannya saat ini: professor

for education. prof. dr. h. adler Manurung, Me, M. Com., Sh is

of Investment, Capital Market, finance

what was written on the card.

& Banking, Graduate Student director

Capital Market

interview of aBfI Institute perbanas, editor in Chief of finance

exchanging opinions with adler Manurung is an

and Banking Journal. Selain itu menduduki pula jabatan

opportunity worthy to be remembered.. words and

sebagai president director pt finansial Bisnis

strong statements flowed out smoothly without

Informasi.

interruption, moreover, if the subject of “ the quality of education” in Indonesia was brought up.

dalam kesempatan wawancara di ruang kerjanya di aBfI Institute, SIGI bagaikan menerima pencerahan

after reading the name and titles (which are very

mengenai arti pendidikan dan makna kurikulum yang

long), you will certainly be curious to know what his

seharusnya diajarkan kepada anak-didik sejak usia

current position is, and that is the professor of

belia.

Investment, Capital Market, finance & Banking, the Graduate Student director of aBfI Institute

SIGI: anda nampaknya menikmati hari-hari anda seba-

peRBanaS, and editor in Chief of the finance and

gai pengajar?

Banking Journal. additionally, he also holds the position of president director of a company by the

adler: Bebas. Merdeka. Sudah tidak ada lagi kewajiban-

name of pt fInanSIal BISnIS InfoRMaSI.

kewajiban yang harus diperdebatkan dengan perusahaan. Sebagai pengajar, sebagai professor, dan sebagai

In an interview opportunity in his office at the aBfI

presiden direktur perusahaan milik sendiri, saya merasa

Institute, it was as though SIGI received enlighten-

hidup lebih tenang.

ment regarding the meaning and significance of an education curriculum that should be taught to chil-

SIGI: nama anda masih diingat banyak orang sebagai

dren from an early age.

seorang direktur dari perusahaan sekuritas? SIGI: you seem to enjoy your days being a teacher adler: Sudah masa lalu. Bagian dari hidup. Sekarang

instructor?

saya fokus mengajar dan mengembangkan bisnis informasi, melalui perusahaan saya, pt finansial Bisnis

adler: free. liberated. there are no more obliga-

Informasi.

tions that must be debated with the company. as a teacher, as a professor, and as president of my

SIGI: Sebagai seorang profesional sekaligus professor

own company, I feel more peaceful in life.

dalam dunia finansial, apa pendapat anda mengenai bisnis ini secara umum?

SIGI: your name is still remembered by many as a director of a securities company?

adler: Masih banyak yang tidak transparan. Bukan sekedar goreng-menggoreng saham, tetapi bagaimana

adler: that is the past; a part of life. now, I am

pemain bahkan regulator tidak menempatkan diri pada

focusing on teaching and developing the informa-

norma dan etika bisnis yang sepantasnya.

tion business through my company, fInanSIal BISnIS InfoRMaSI.

Capital Market

interview SIGI: Maksud anda? adler: Sudah bukan rahasia umum, yang dulu dianggap insider trading, sekarang ternyata ‘ dipublikasikan atau dinyatakan’

begitu ter-

buka, akibatnya harga saham sebuah perusahaan (maupun perusahaan terkait) bergejolak. Gorengan macam ini, ditambah lagi komentarkomentar dari regulator yang membuat harga semakin bergerak liar. Ini bursa apa? Maka, bagi saya, banyak pertentangan batin, yang membuat saya memutuskan untuk menarik diri dari dunia sekuritas. SIGI: anda dikenal sangat vocal?

SIGI: as a professional and a professor at the same time in the financial world, what is your opinion regarding this business in general? adler: there are many things that are still not transparent. It is not just a matter of “ cooking or frying” stocks, but it is more about the players and even the

adler: Saya memang suka bicara lugas. tegas, lepas. dan boleh jadi tidak semua orang cocok atau senang dengan ucapan atau pernyataan saya. SIGI: Majalah SIGI memiliki visi & misi edukasi. Bagaimana komentar anda?

regulators, who do not position themselves in the proper business norms and ethics. SIGI: and by that you mean? adler: It is not kept as a public secret anymore, where previously it was considered as an insider trading, is now “ publicized or declared” openly, resulting in the

adler: kita batas sektor finansial saja. harusnya, depdiknas menyiapkan kurikulum yang lebih dinamis, dalam arti kata, mengajarkan sejak dini dunia finansial kepada anakdidik. Sejak belia, sejak Sd, kalau bisa sudah diajarkan, apa itu saham, mengapa perusahaan jual saham, mengapa saham harganya turun naik, dsb. lalu di jenjang SMp, sudah mulai dengan simulasi sederhana. terus ditekankan mengenai pengetahuan sektor finansial yang sedemikian beraneka. di banyak negara, pengetahuan macam ini sudah diajarkan sejak dini, maka anak-anak sudah akrab dengan indeks, fluktuasi harga dll. lalu di jen-

Capital Market

shares of a company (or related companies) to become volatile. what kind of “ frying” is this, in addition to the comments made by the regulators, who make the prices to fluctuate more? what kind of a market is this? therefore, for me, there are many inner conflicts, that made me decide to withdraw from the world of the securities business. SIGI: are you known as an outspoken person? adler: I really love to speak bluntly. firm and without restraint, and perhaps not everyone is suited or pleased with my words or statements.

interview jang SMa, bagi yang mampu sudah bisa prak-

SIGI: the SIGI magazine has a vision and mission in educa-

tik. Main saham dengan modal kecil-kecilan.

tion. what are your comments?

Main saham kan tidak perlu modal besar. diajarkan bagaimana teknologi informasi saat

adler: let’ s limit ourselves to the financial sector only. the

ini sudah memberikan fasilitas trading online

Ministry of national education ought to set up a curriculum

dimana anak-anak dapat secara langsung

that is more dynamic, meaning, to introduce and teach sub-

praktik dan melihat hasil dari analisa mereka

jects related to the financial world from an early age. If pos-

tentang sebuah perusahaan yang diwakili

sible, since very young, even from elementary school, they

dalam bentuk saham.

should be taught on what a stock is, why do companies sell

SIGI: apa saran anda?

junior high school level, they can start to exercise doing

adler: tulis besar-besar, himbau ke depdiknas

that knowledge in the financial sector is very diverse. In

untuk secepatnya menyiapkan mata pelajaran

many countries, this knowledge has been taught since

finansial sejak dini. Jangan sampai anak-anak

childhood. therefore, at such an age, children will already

shares, why stock prices fluctuate, and so on. then, at the simple simulations. they must continuously be emphasized

yang lulus SMa, perkara saham saja tidak

be familiar with index, price fluctuations, etc. In senior high

tahu. harus dinamis, zaman sudah berubah.

school, for those who can afford it, they may start to put the

apa yang kita ajarkan beberapa tahun lalu,

theories they have learned into practice, playing with stocks

barangkali sudah tidak bermanfaat saat ini.

with a small capital. playing the stock market does not need

Sementara pengetahuan dasar mengenai

big capital. they should also be taught on how information

finansial sangat penting agar pikiran anak-

technology is now providing online trading facilities, where

didik terbuka mengenai dunia, makroekonomi

children can practice and directly see the results of their

global, dan denyut perekonomian dunia yang

analysis of a company that was represented in the form of

diwarnai sektor finansial yang sedemikian

shares.

pekat. ■ SIGI: what do you propose? adler: write in large letters, and appeal to the Ministry of education to immediately prepare financial subjects to be taught at an early age. do not allow high school graduates to not understand the basics of shares. we must be dynamic because times have changed. what we have taught a few years ago, may probably not be useful now, while basic knowledge of finance is very important to educate young minds to be open about the world, global macroeconomics, and the pulse of the world economy that characterizes the financial sector that are so dense.

■

Capital Market

investment Mengenal Derivatif SelaIn pRoduk InveStaSI utaMa yanG kIta kenal SepeRI SahaM, oBlIGaSI atau RekSadana, InveStaSI dI pRoduk deRIvatIf atau tuRunan, BaIk daRI SahaM atau oBlIGaSI, JuGa MaRak teRutaMa SeBaGaI SaRana lIndunG nIlaI (hedGInG) ataS poRtofolIo efek yanG dIMIlIkI paRa peModal atau InveStoR. derivatif merupakan kontrak atau perjanjian yang nilai atau peluang keuntungannya terkait dengan kinerja aset utama yang disebut sebagai underlying assets. dalam pengertian yang lebih khusus, derivatif merupakan kontrak finansial antara 2 (dua) atau lebih pihakpihak guna memenuhi janji untuk membeli atau menjual assets/commodities yang dijadikan sebagai obyek yang diperdagangkan pada waktu dan harga yang merupakan kesepakatan bersama antara pihak penjual dan pihak pembeli.

derivatives are contracts or agreements, the value or the profit opportunities of which are associated with the performance of the main assets, or known as the underlying assets. More specifically, derivatives are financial contracts between two or more parties to fulfill a promise to buy or sell assets/commodities that are the objects traded, at a time and price mutually agreed upon between the sellers and the buyers.

adapun nilai di masa mendatang dari obyek yang diperdagangkan tersebut sangat dipengaruhi oleh instrumen induknya yang ada di spot market.

the future value of the item being traded is highly influenced by its main instrument in the spot market.

derivatif yang terdapat di Bursa efek adalah derivatif keuangan (financial derivative). derivatif keuangan merupakan instrumen derivatif, di mana variabel-variabel yang mendasarinya adalah instrumen-instrumen keuangan, yang dapat berupa saham, obligasi, indeks saham, indeks obligasi, mata uang (currency), tingkat suku bunga dan instrumen-instrumen keuangan lainnya.

derivatives traded in the stock exchange are financial derivatives. they are derivative instruments, where the underlying variables are financial instruments, which may take the form of stocks, bonds, stock indices, bond indices, currencies, interest rates and other financial instruments.

kontrak opsi Saham (koS)

an option is a legal agreement that gives the holder the right (but not the obligation) to buy or sell an underlying asset at a specified price (the strike price) on or before the optionâ&#x20AC;&#x2122; s expiration date. options were first officially traded in the Chicago

optIon adalah kontrak resmi yang memberikan hak (tanpa adanya kewajiban) untuk membeli atau menjual sebuah asset pada harga tertentu dalam jangka waktu

In addItIon to the MaIn InveStMent pRoduCtS that we know, SuCh aS StoCkS, BondS oR Mutual fundS, InveStInG In deRIvatIve pRoduCtS oR deRIvatIveS, eItheR fRoM StoCkS oR BondS, IS alSo populaR, eSpeCIally aS a MeanS of hedGInG the SeCuRItIeS poRtfolIo owned oR held By InveStoRS.

Capital Market

Stock option Contracts

investment tertentu. option pertama kali secara resmi diperdagangkan melalui Chicago Board exchange (CBoe) pada tahun 1973 koS (kontrak opsi Saham) adalah efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atas underlying Stock (saham perusahaan tercatat, yang menjadi dasar perdagangan seri koS) dalam jumlah dan Strike price (harga yang ditetapkan oleh Bursa untuk setiap seri koS sebagai acuan dalam exercise) tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu. Call option memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi (taker) untuk membeli sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang menjadi dasar kontrak tersebut. Sebaliknya, put option memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi (taker) untuk menjual sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang menjadi dasar kontrak tersebut. opsi tipe amerika memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercise haknya setiap saat hingga waktu jatuh tempo. Sedangkan opsi eropa hanya memberikan kesempatan kepada taker untuk meng-exercise haknya pada saat waktu jatuh tempo.

kontrak Berjangka Indeks kontrak Berjangka atau futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatu underlying (dapat berupa indeks, saham, obligasi, dll) di masa mendatang. kontrak indeks merupakan kontrak berjangka yang menggunakan underlying berupa indeks saham. lq futures menggunakan underlying indeks lq45, lq45 telah dikenal sebagai benchmark saham-saham di pasar Modal Indonesia. di tengah perkembangan yang cepat di pasar modal Indonesia, indeks lq45 dapat menjadi alat yang cukup efektif dalam rangka melakukan tracking

Board of exchange (CBoe) in 1973. Stock option Contracts are securities that provide for the right to buy (call option) or the right to sell (put option) of registered company shares, which are the basis of trade for the Stock option Contract series in a certain number, and Strike price (or exercise price set by the exchange for each Stock option Contract series as a reference), applicable in a particular period. Call options give the right (but not the obligation) to holders of options (takers) to buy a certain amount from an instrument that is the basis of such contracts. Conversely, the put option gives the right (but not the obligation) to holders of options (takers) to sell a certain amount from an instrument that is the basis of such contracts. american type options give the opportunity to the holder of the option (taker) to exercise their rights at any time until maturity, while the european option gives the taker the opportunity to exercise their right at the time of maturity.

Index futures Contracts futures Contracts are contracts to buy or sell an underlying asset (either the index, stocks, bonds, etc.) in the future. Index futures contracts are futures contracts where the underlying asset is the value of the stock market index. lq futures uses the lq45 underlying index. the lq45 has been known as a benchmark of stocks in the Indonesian Capital Market. In the midst of its rapid development, the lq45 can be quite an effective tool in tracking the overall stock market in Indonesia.

Japan (Jp) futures this product provides an opportunity for investors to invest globally, at the same time expanding the types and outreach of the Indonesian Stock exchange deriva-

Capital Market

investment secara keseluruhan dari pasar saham di Indonesia.

Japan (Jp) futures produk ini memberikan peluang kepada investor untuk melakukan investasi secara global sekaligus memperluas rangkaian dan jangkauan produk derivatif BeI ke produk yang menjadi benchmark dunia. dengan Jp futures memungkinkan investor menarik manfaat dari pergerakan pasar jepang sebagai pasar saham paling aktif setelah pasar aS.

Right Right adalah hak memesan efek terlebih dahulu (hMetd). Biasanya munculnya instrumen derivatif (right) ini dilakukan ketika emiten melakukan penawaran saham kedua (second issue). di pasar Modal Indonesia second issue ini biasa disebut dengan right issue yang secara sederhana bisa kita terjemahkan mengeluarkan saham dengan hak membeli kepada pemegang saham lama. artinya dalam right issue tersebut pemegang saham lama diberi prioritas terlebih dulu untuk memiliki saham yang akan dikeluarkan itu. Sifatnya berupa hak. Jadi pemegang saham lama boleh melakukan pembelian tapi boleh juga melepas haknya itu. karena sifatnya yang demikian itu maka right yang merupakan hak untuk membeli saham yang dikeluarkan itu bisa diperjualbelikan di lantai bursa. periode perdagangan right tersebut tidak selamanya, melainkan hanya sementara saja. Biasanya antara 5 hingga 10 hari Bursa saja. dengan sifatnya yang berupa hak ada beberapa keistimewaan dan keuntungan yang bisa diperoleh investor dengan right ini. Investor yang menjadi pemegang saham lama memiliki

Capital Market

tive products to products that are benchmarks of the world. Jp futures will allow investors to take advantage of the advancement of the Japanese market, which is the most active stock market after the united States.

Right a Right gives the holder of the Right the first priority to subscribe to newly issued shares of a company. usually, this derivative instrument arises when an issuer makes a second issue offer. In the Indonesian Capital Market, this second issue is usually called a Right Issue, which in simple terms is defined as issuing shares by providing purchasing rights to existing stockholders. this means that in a right issue, the existing shareholders are given first priority to own the newly issued shares. It is a right in nature. therefore, the existing shareholder may exercise their right to purchase the newly issued stock, but may also relinquish those rights. Because of this nature, the right to purchase the newly issued shares can be traded on the exchange floor. the trading period of a right is not ongoing, but only temporary, usually between 5 to 10 trading days only after their issuance. Because it is a right, there are some privileges and advantages gained by investors. Investors who are old shareholders have a special privilege to buy the new shares at a predetermined price by exchanging the Right they hold. this privilege allows investors to earn profits by buying new shares at a cheaper price. example: aBC issuer executes a right issue at a price of IdR 1,500 per share. the Right to these

investment hak istimewa untuk membeli saham baru pada harga yang telah ditetapkan dengan menukarkan Right yang dimilikinya. dengan hak istimewa itu memungkinkan investor tersebut untuk memperoleh keuntungan dengan membeli saham baru dengan harga yang lebih murah. Contoh: emiten aBC melakukan right issue dengan harga Rp1.500 per lembar. Right dari saham itu dijual pada harga Rp200. Itu artinya bagi pemegang saham lama untuk dapat membeli saham baru emiten senilai Rp1.500, dia harus menebus right (yang menjadi hak untuk membeli saham) senilai Rp200 per saham. dengan demikian modal yang dikeluarkan investor untuk membeli saham baru emiten itu adalah Rp1.700 per saham. kalau pada saat pelaksanaan harga saham di pasar naik menjadi Rp2.000 per saham, berarti pemegang saham sudah menikmati keuntungan sebesar Rp300 per saham.

shares is sold at a price of IdR200. this means that for the old shareholders to buy new shares worth IdR 1,500, he must redeem the Right (which becomes the right to buy the shares) at IdR200 per share. accordingly, the capital expense of the investor to purchases the new shares of the issuer is IdR 1,700 per share. If during the exercise period the stock price rises to IdR 2,000 per share, the shareholders will have enjoyed a profit of IdR300 per share. In addition to having benefits, a Right also has its risks. for example, a risk that often occurs is when the stock price at the exercise period, or commonly called the exercise date, is lower. In this condition, the investors will not convert their Right, and they will have experienced a loss on the purchase price of the Right.

warrants

di samping memiliki keuntungan, right juga memiliki risiko. Salah satu contoh risiko yang sering terjadi adalah apabila harga saham pada periode pelaksanaan atau yang biasa disebut dengan exercise date lebih rendah.

a warrant is a right to buy a stock at a predetermined price, and also at a predetermined time. warrants are usually appended as an attraction (or sweetener) during an initial public offering (Ipo) of stocks or bonds.

dalam kondisi ini dengan sendirinya investor tidak akan mengkonversikan right tersebut, sementara itu investor akan mengalami kerugian atas harga beli Right.

the exercise price is usually lower than the market price of the share. after the stocks or bonds are listed on the stock exchange, the warrants can be traded separately. the trading period of warrants is between 3 - 5 years. a warrant is an option, where the owner has a choice, whether to convert his warrant at maturity or not.

waran waran adalah hak untuk membeli sebuah saham pada harga yang telah ditetapkan pada waktu yang telah ditetapkan pula. waran biasanya melekat sebagai daya tarik (swetener) pada penawaran umum saham perdana (Ipo) ataupun obligasi.

the owner of a warrant can redeem the warrant six months after being issued by the issuer. the price of the warrant itself fluctuates during the period of trading in the secondary market.

Capital Market

investment Biasanya harga pelaksanaan lebih rendah dari pada harga pasar saham. Setelah saham ataupun obligasi tersebut tercatat di bursa, waran dapat diperdagangkan secara terpisah. periode perdagangan waran sekitar 3 - 5 tahun. waran merupakan suatu pilihan (option), di mana pemilik waran mepunyai pilihan untuk menukarkan atau tidak warannya pada saat jatuh tempo. pemilik waran dapat menukarkan waran yang dimilikinya 6 bulan setelah waran tersebut diterbitkan oleh emiten. harga waran itu sendiri berfluktuasi selama periode perdagangan di pasar sekunder. yang menjadi keistimewaan waran ini antara lain, bahwa pemilik waran memiliki hak untuk membeli saham baru perusahaan dengan harga yang lebih rendah dari harga saham tersebut di pasar Sekunder dengan cara menukarkan waran yang dimilikinya ketika harga saham perusahaan tersebut melebihi harga pelaksanaan. Misalnya seorang investor membeli waran pada harga Rp200 per lembar dengan harga pelaksanaan Rp1.500. kalau pada saat tanggal pelaksanaan (penukaran waran menjadi saham), harga saham perusahaan meningkat menjadi Rp1.800 per saham, maka investor dapat dikatakan hanya membeli saham perusahaan tersebut dengan harga hanya Rp1.700 (Rp1.500 + Rp200). Jelas hal itu sangat menguntungkan membeli saham secara langsung di pasar sekunder yang harganya Rp1.800 per saham. karena sifatnya yang bisa diperdagangkan itu waran ini juga memberikan keuntungan berupa capital gain. karakteristik yang demikian itu sekaligus juga menjadi faktor yang merugikan bagi investor apabila harga waran jatuh dari harga belinya. Begitu pula apabila harga saham pada periode pelaksanaan jatuh dan menjadi lebih rendah dari harga pelaksanaan, maka investor akan mengalami kerugian atas harga beli waran. â&#x2013;

Capital Market

warrants are distinct, among others as providing the owner with the right to buy newly issued shares of a company at a price lower than the price of these shares in the secondary market, by redeeming the warrants he owns when the share price exceeds the exercise price. for example, an investor buys a warrant at IdR200 per share, and the exercise price is IdR 1,500. If on the date of execution (the conversion of warrants into shares), its share price increased to IdR 1,800 per share, the investor can buy the shares of the company at only IdR 1,700 (IdR 1,500 + IdR200). obviously, it is very profitable to buy shares directly in the secondary market where the price per share is IdR 1,800. Because of its tradability, warrants also provide for capital gains. this characteristic is, at the same time, a factor that inflicts financial losses to investors when the price of the warrants falls from their purchase price. Similarly, if the stock price at maturity of the exercise period becomes lower than the exercise price, the investor will suffer losses on the purchase price of the warrants. â&#x2013;

glossary

GLOSSARY nilai pari (par value): nilai yang tertera pada lembaran obligasi

par value: value stated on the bond Interest: the annual interest paid to bondholders Coupons: evidence for the collection of interest that is usually attached to the bonds

Bunga: Bunga tahunan yang dibayarkan kepada pemegang obligasi

Convertible Bonds: Bonds that can be converted into the stock prior to or on the maturity date

kupon: tanda bukti untuk menagih bunga yang biasanya dilampirkan dalam obligasi

Maturity: the date on when the principal amount is due

obligasi konversi (convertible bond): obligasi yang dapat ditukarkan (dikonversi) dengan saham sebelum atau pada saat jatuh tempo

Redemption (call): Settlement of bonds by the issuer prior to the maturity date, usually at a price above the par value (the call premium)

Jatuh tempo: Saat ini dimana jumlah pokok pinjaman sudah jatuh tempo pelunasannya

premium value: the positive difference between the price of a bond and its par value

Redemption (call): pelunasan obligasi oleh penerbit sebelum jatuh tempo, biasanya dengan harga di atas nilai pari (call premium)

discount value: the negative difference between the price of a bond and its par value

nilai premium: Selisih positif harga obligasi dengan nilai parinya nilai diskon: Selisih negatif harga obligasi dengan nilai parinya Coupon yield: Rasio pembayaran bunga dibagi dengan nilai pari Current yield: Rasio pembayaran bunga dibagi dengan harga obligasi saat ini (current market price) yield to Maturity: tingkat bunga yang diterima investor sampai dengan jatuh tempo unit penyertaan (up): Satuan kepemilikan investasi dalam reksadana total Jumlah up (outstanding up): Jumlah unit penyertaan reksadana yang telah diterbitkan

Coupon yield: the ratio of the interest payment divided by the par value Current yield: the ratio of the interest payment divided by the bondâ&#x20AC;&#x2122; s current market value

yield to Maturity: the rate of interest received by investors up to the maturity date participation unit (pu): units of ownership in a mutual fund investment outstanding pu: the number of pus in a mutual fund that has been issued Subscription: the purchase or ordering of participation units Redemption (mutual funds): liquidation or resale of participation units

Capital Market

glossary Subscription: pembelian atau pemesanan unit penyertaan Redemption (reksadana): pencairan atau penjualan kembali unit penyertaan nilai aktiva Bersih (naB): total nilai efek berdasarkan harga pasar pada suatu saat, setelah dikurangi biaya-biaya reksadana dan kewajiban pajak naB per unit: nilai aktiva bersih reksadana dibagi dengan total jumlah unit penyertaan (outstanding up) Manajer Investasi: pihak yang mendapat izin dari Bapepam untuk mengadakan kegiatan usaha mengelola portfolio efek bagi para nasabah atau mengelola portfolio Investasi kolektif untuk sekelompok nasabah portfolio: Sekumpulan saham-saham pilihan yang dimiliki oleh investor. disebut juga seperangkat investasi yang dimiliki oleh individu atau perusahaan. atau pembagian resiko ke sektor yang produktif untuk menghindari dampak kerugian sekecil mungkin. portfolio Invesment: Investasi yang di arahkan ke perdagangan surat-surat berharga, terutama yang dijual di bursa efek. price & time priority: Merupakan prioritas dalam melakukan transaksi efek di bursa efek (di pasar reguler), dimana pihak yang menawarkan harga paling tinggi untuk membeli atau paling rendah untuk menjual akan mendapat prioritas dalam suatu transaksi, sementara penawaran pada harga yang sama baik untuk beli maupun untuk jual, prioritas diberikan kepada siapa yang lebih dahulu memasukan penawaran tersebut. â&#x2013;

Capital Market

net asset value (nav): the total value of securities based on market prices at a certain date, after deducting the costs and tax liabilities of the mutual funds nav per unit: the net asset value of a mutual fund divided by the total number of participation units (outstanding pu) Investment Manager: a person who is authorized by BapepaM (the Indonesian Capital Market Supervisory Board) to conduct business activities in managing a Securities portfolio for individual customers or a Collective Investment portfolio for a group of customers portfolio: a collection of selected stocks owned by an investor. It is also called a set of investment instruments owned by individuals or corporations, or the distribution of risks into productive sectors, to minimize the impact of losses Investment portfolio: Investments that are directed towards the trading of securities, especially those traded on the stock exchange. price & time priority: a priority in conducting securities transactions on stock exchange (in the regular market), where the party who offers the highest price to purchase or the lowest price to sell will be given priority in a transaction, while when offering the same price for buying or selling, priority is given to those who first entered the bid. â&#x2013;

www.sigi.asia

Dont Walk

Jump

look before you leap

Capital Market