Komunikuj się
skutecznie
Półroczne wyniki
spółek giełdowych
II kwartał i I półrocze 2010 r.
Podstawowe dane o spółce Auxilium S.A. Al. Pokoju 84 31-564 Kraków tel.: 12 425 80 53 fax: 12 425 91 47
Komentarz Prezesa Zarządu
Podstawowe dane finansowe (w tys. zł) Dane Finansowe
2010 1H
2009 1H
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
4 756,02
4 042,88
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
3 759,79
3 198,20
996,23
844,68
8,58
17,71
Zysk/strata brutto ze sprzedaży Pozostałe przychody Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu Pozostałe koszty
40,18
14,24
Zysk/strata z działalności operacyjnej
964,63
848,15
Przychody finansowe
312,14
143,71
1 276,77
957,15
225,43
186,77
1 051,34
770,38
Koszty finansowe Zysk/strata brutto Podatek dochodowy Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
34,71
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej Pozostale dochody całkowite Dochody całkowite razem Bilans Aktywa trwałe
75,43
427,05
Aktywa obrotowe
6 704,07
5 692,23
kapitał własny
6 592,19
5 631,83
Zobowiązania długoterminowe zobowiązania krótkoterminowe
www.auxilium.com.pl auxilium@auxilium.com.pl Branża: usługi księgowe, doradztwo podatkowe, audyt. Prezes Zarządu: Zofia Podhorodecka
0
0
164,77
438,85
P
ierwsze półrocze 2010 roku było dla Auxilium zdecydowanie lepsze niż w roku poprzednim. Zysk netto wyniósł 1.051.338 zł przy wyższych, w porównaniu z rokiem 2009, przychodach ze sprzedaży na poziomie 4 756 014 zł. Tak dobre wyniki to rezultat ilości podpisanych umów oraz inwestycji kapitałowej, którą zrealizowaliśmy z zyskiem w miesiącu kwietniu 2010 roku. W tym roku intensywnie rozwijaliśmy działalność doradczą zwłaszcza w zakresie autoryzowanego doradztwa, podpisując kolejne umowy w tym zakresie. Zasadniczym celem realizowanym w tym okresie były również działania mające na celu zwiększenie kapitalizacji spółki do poziomu umożliwiającego zmianę platformy obrotu i przejście na rynek regulowany. Prowadzimy bieżące rozmowy z firmami z branży i potencjalnymi partnerami mogącymi uzupełnić istniejący portfel naszych usług i umożliwić nam przejście na rynek GPW. Auxilium jest również obecne wśród najlepszych podmiotów w branży audytorsko - księgowej, czego potwierdzeniem są wysokie miejsca w rankingach branżowych firm doradztwa podatkowego i audytorskich. Rok 2010 to dla Auxilium budowa sieci punktów partnerskich na terenie kraju nie tylko świadczących usługi księgowo - rachunkowe, ale również audytorsko – doradcze. W samym drugim kwartale Spółka zrealizowała w porównaniu z rokiem poprzednim o ponad 47% wyższy zysk netto, przy przychodach ze sprzedaży o blisko 20% wyższych niż w 2009 roku. Zofia Podhorodecka, Prezes Zarządu Auxilium S.A
Drugi kwartał 2010 roku przyniósł Spółce wzrost przychodów ze sprzedaży do ponad 3 milionów złotych, co daje wynik o 20% lepszy w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Z kolei zysk osiągnięty na działalności operacyjnej zwiększył się o 5,5% i osiągnął wartość 620 347 złotych. Największy przyrost Spółka odnotowała na poziomie zysku finansowego, który wyniósł prawie 300 tysięcy złotych i był aż o 632,8% wyższy niż w drugim kwartale 2009 roku. Sytuacja ta była spowodowana sfinalizowaniem transakcji wymiany posiadanych przez Auxilium udziałów w spółce BBC sp. z o.o. na akcje Rubicon Partners SA, które to w dalszej kolejności zostały sprzedane. Przełożyło się to na osiągnięcie bardzo wysokiej dynamiki wzrostu zysku brutto i netto, odpowiednio o 45% i 47% do wysokości 913 082 i 742 496 złotych. Podobnie zachowały się wskaźniki marży brutto oraz netto, które wyniosły 29% oraz 24%, co oznacza wzrost o jedną piątą w przypadku marży brutto i o jedną czwartą dla marży netto. Można jednak przypuszczać, że wspomniana wyżej transakcja miała charakter jednorazowy i opisane marże spadną w kolejnych okresach. W przypadku marży operacyjnej, która nie obejmuje zysku finansowego Auxilium odnotowało nawet spadek o 3 punkty procentowe do wysokości 20%. Niemniej jednak przez ostatni rok spółka dynamicznie się rozwijała zdobywając nowych klientów, co zostało docenione przez inwestorów – kurs Auxilium wzrósł w tym czasie o 130%. Marta Grzesiak, Certus Capital
2
Zdj. na okładce: © AshDesign - Fotolia.com
Komentarz analityka
Podstawowe dane o spółce Zakłady Azotowe w Tarnowie-Mościcach S.A. ul. E. Kwiatkowskiego 8, 33-101 Tarnów tel.: 14 633 07 81-85,
Fax: 14 633 07 18 www.azoty.tarnow.pl azoty@azoty.tarnow.pl branża: chemiczna Prezes Zarządu: Jerzy Marciniak
Komentarz Zarządu
W
pierwszym półroczu 2010 roku Grupa Kapitałowa Azoty Tarnów osiągnęła zysk netto w wysokości 29,8 mln. zł. Jest to wynik o 30,7% wyższy niż wypracowany w analogicznym okresie 2009 roku. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży netto Grupy wyniosły 748,6 mln zł i były wyższe niż w okresie porównywalnym o 139 mln. zł, tj. o 22,8%. W I półroczu zanotowaliśmy również wzrost pod względem wielkości sprzedaży w stosunku do porównywalnego okresu roku ubiegłego. Poprawę wyników zawdzięczamy wzrostowi popytu i wyższej wartości sprzedaży w segmencie tworzyw konstrukcyjnych. Wyższy wolumen sprzedaży nawozów to efekt wprowadzenia do obrotu Saletrosanu 26 makro, nowego produktu spełniającego potrzeby rynku w zakresie uzupełnienia niedoboru siarki w glebie. Uruchomienie nowej instalacji granulacji mechanicznej umacnia Azoty Tarnów jako znaczącego gracza na rynku nawozów mineralnych ze zdywersyfikowaną ofertą produktową. W lutym bieżącego roku zostaliśmy właścicielem 100% udziałów niemieckiego producenta poliamidów w Guben, aktualnie funkcjonującego pod nazwą ATT Polymers GmbH. Akwizycja pozwoliła na dwukrotne zwiększenie zdolności produkcyjnych poliamidów, co oznacza, że GK Azoty Tarnów już dziś jest liczącym się producentem tego poszukiwanego na rynkach tworzywa, ze zdolnościami, które plasują nas na 5 miejscu w Europie. Nasze działania zmierzają do wzmocnienia działalności w kluczowych obszarach, które będą decydować o pozycji Azotów Tarnów na rynkach chemicznych. Andrzej Skolmowski, Wiceprezes Zarządu Azotów Tarnów
Podstawowe dane finansowe (w tys. zł) Dane Finansowe Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów Zysk/strata brutto ze sprzedaży Pozostałe przychody
2010 1H
2009 1H
748 579
609 530
-616 493
-511 994
132 086
97 536
81
Koszty sprzedaży
-40 074
-28 806
Koszty ogólnego zarządu
-54 211
-48 403
37 882
17 679
Pozostałe koszty Zysk/strata z działalności operacyjnej
-2 648
Przychody finansowe
8 949
Koszty finansowe
-1 650
Zysk/strata brutto
36 282
26 657
Podatek dochodowy
-6 500
-3 872
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
29 782
22 785
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej
29 643
22 555
Pozostale dochody całkowite Dochody całkowite razem
1 595
1 574
31 377
24 359
1 040 112
986 250
Bilans Aktywa trwałe Aktywa obrotowe
619 789
628 131
1 144 218
1 138 188
Zobowiązania długoterminowe
229 172
214 203
zobowiązania krótkoterminowe
286 511
261 990
kapitał własny
Komentarz analityka Spółka odnotowała w pierwszej połowie 2010 roku wzrost przychodów ze sprzedaży o 22,8% r/r z 609,5 mln zł w analogicznym okresie 2009 do 748,6 mln zł, głównie za sprawą podwojenia przychodów w segmencie tworzyw w wyniku wyższej sprzedaży poliamidów produkowanych na bazie kaprolaktamu oraz stopniowego wzrost cen tworzyw od początku roku. Co istotne, silna dynamika przychodów w tym segmencie została odnotowana w równym stopniu w 1Q10 jak i 2Q10. Sprzedaż nawozów do klientów zewnętrznych spadła o 18,8% r/r, przede wszystkim ze względu na słabe przychody w pierwszym kwartale, kiedy to zaciążyły na wyniku niskie ceny sprzedaży nawozów saletrzanych i siarczanu amonu będące jeszcze pokłosiem spadków z sezonu 2008/2009, jak również ograniczone zapotrzebowanie ze strony odbiorców, którzy wcześniej zakumulowali spore zapasy nawozów azotowych. Warto jednak zauważyć, że w drugim kwartale sprzedaż spadła jedynie o 7,5% r/r, czemu towarzyszyła stopniowa poprawa warunków cenowych oraz wolumenu sprzedaży nawozów (dzięki wprowadzeniu saletrosanu), co dobrze rokuje na przyszłość. Marża operacyjna poprawiła się do 5,1% wobec 2,9% przed rokiem, między innymi w wyniku wzrostu przychodów ze sprzedaży oraz spadku cen surowców i nośników energii (gaz ziemny, amoniak, węgiel, energia elektryczna, siarka), mimo wzrostu cen surowców petrochemicznych. Pozwoliło to uzyskać ponad dwukrotnie wyższy zysk operacyjny niż w pierwszej połowie 2009 (37,8 mln zł wobec 17,7 mln zł). Wzrost zysku netto był mniej pokaźny z uwagi na niższe odsetki od lokat bankowych oraz wyższą efektywną stopę podatkową (17,9% wobec 14,5% przed rokiem). Mimo to zysk netto wzrósł o 31,4% z 22,6 mln zł do 29,6 mln zł. Generalnie wyniki należy ocenić pozytywnie Miłosz Papst, YouInvest
3
Wzrost 1000% w 3 lata
jest możliwy do powtórzenia
Wywiad z Krzysztofem Sewerynem, Prezesem Zarządu InwazjaPC S.A. Czy mógłby Pan przybliżyć inwestorom profil InwazjaPC S.A.? Krzysztof Seweryn, Prezes Zarządu InwazjaPC S.A.: W zakresie produktu firma jest jednym z liderów sprzedaży notebooków w Polsce posiadając również silna pozycję w zakresie pozostałych grup asortymentowych sprzętu komputerowego, multimediów i małego AGD. W tym momencie firma realizuje strategię dywersyfikacji źródeł przychodów ze względu na rynki działalności. Jest to szczególnie ważne w momentach, w których dynamika poszczególnych segmentów rynku bywa zróżnicowana. Działalność firmy można
generalnie podzielić na dwa segmenty z punktu widzenia klienta docelowego. Pierwszy segment, gdzie firma zaczynała działalność to sprzedaż B2C. Jako jedna z pierwszych firm wprowadziliśmy model sprzedaży opierający się na synergii tradycyjnych punktów sprzedaży, jakimi są salony komputerowe, z jednoczesnym intensywnym rozwojem sprzedaży za pośrednictwem internetu. Od początku działalności firma dążyła do pozycji jednego z liderów w sprzedaży za pośrednictwem portali aukcyjnych. Jak wynika z najnowszych badań, ten kanał notuje szybsze tempo wzrostu sprzedaży niż e-sklepy. Firma prowadzi także sklep internetowy,
który jest intensywnie promowany. Dzięki takiemu kompleksowemu spojrzeniu i przemyślanej strategii działań marketingowych dotarliśmy w wiele nowych lokalizacji, poprzez jedną z szybciej zbudowanych w Polsce sieci franczyzowych. Wiele firm działających na lokalnych rynkach dostrzegło i widzi korzyści we współpracy z naszą firmą. Wraz z rozwojem firmy rozpoczęliśmy także rozszerzanie rynku działalności na drugi segment sprzedaży skierowanej do klienta instytucjonalnego. W tym zakresie obsługujemy zarówno przedsiębiorstwa poprzez dział obsługi klienta biznesowego, do którego kierujemy nie tylko oferty sprzedaży sprzętu ale także usługi tworzące wartość dodaną, jak i niezależne sklepy komputerowe, w tym naszych franczyzobiorców. W jaki sposób spółka radzi sobie z olbrzymią konkurencją w branży zajmującej się sprzedażą sprzętu IT? Uważam, że przepis na rozwój biznesu można podsumować jednym słowem, jest to konsekwencja wraz z uporczywym dążeniem do założonych celów. Przyznam się jednak, że wyniki firmy przekroczyły moje wstępne oczekiwania. 1089% wzrostu przychodów w ostatnich trzech latach działalności, to wynik, który o rzędy wielkości przekracza standardową dynamikę wzrostu branży IT, jak i większości pozostałych branż będących w dojrzałych fazach rozwoju. Mój oraz firmy sukces zawdzięczam zwracaniu uwagi na nawet najdrobniejsze szczegóły, czego wymagam od członków naszego zespołu. Jednym z priorytetów jest dbałość o jak najwyższe standardy obsługi klienta, niezależnie do jakiego segmentu należy i jakie realizuje zakupy. Wyróżnia nas także jeden z największych wolumenów obrotów przypadających na jeden punkt sprzedaży. Także przemyślana polityka inwestycyjna oraz nacisk na kontrolę kosztów i celowość wydatków przyczynił się do sukcesu firmy. Cały czas sukcesywnie poprawiamy produktywność poprzez budowanie najnowocześniejszych systemów motywacyjnych, poszerzamy rynki, dywersyfikujemy je, w porę wycofujemy produkty, które są mało atrakcyjne dokonując substytucji nowościami rynkowymi. Mało kto w 2002 roku widział w założonej w Staszowie firmie jednego z liderów
4
Czy spółka kupuje sprzęt od polskich dystrybutorów, czy importuje z zagranicy? Blisko współpracujemy z wszystkimi wiodącymi polskimi dystrybutorami oraz przedstawicielstwami producentów na naszym rynku. Zapewnia nam to dywersyfikację oferty oraz korzystną pozycję negocjacyjną. Uważam, że również dystrybutorzy doceniają miejsce firmy na rynku i znaczenie naszych relacji. Nie jest to tylko moja opinia, potwierdzają ją nagrody jakie otrzymujemy. Do najważniejszych należą „Złota Paleta” w kategorii największy wzrost obrotów przyznana przez jednego z wiodących dystrybutorów firmę Techdata Polska, jak i nagrody firmy Lenovo, które otrzymaliśmy w ostatnich dwóch latach, zwyciężając w jednych z najważniejszych kategorii. Stale jednak poszukujemy nowych możliwości zwiększania przychodów jak i rozszerzania oferty. Dlatego samodzielnie importujemy produkty z dalekiego wschodu jak i innych rynków. Stanowi to doskonałe uzupełnienie naszej oferty i zwiększa pozycję konkurencyjną. Czy są obszary, w których spółka jest lepsza od konkurencji? Nieskromnie powiem, że takie obszary istnieją, a potwierdzają to nasze wyniki. Patrząc na całość procesów zarządzania firmą, mogę wymienić kilka obszarów. Nasz sukces wynika ze starannego dbania o wiele szczegółów, a nie jednego unikatowego czynnika. Nasi konkurenci też nie są jednorodni. Jeszcze raz przytoczę tak ważne dla mnie słowo „konsekwencja“, klucz do budowania stałej przewagi konkurencyjnej. Po pierwsze, bliska współpraca z wieloma dystrybutorami i producentami. W tym obszarze wyróżnia nas przemyślana polityka zakupowa i czuwanie nad właściwą rotacją towarów. Przekłada się to bezpośrednio na optymalizację gospodarki finansami, jak również organizację procesów wewnętrznych, kooperację w ramach firmy wielu komórek organizacyjnych. Na pewno ważne jest to, że bardzo wcześnie dostrzegłem i zaimplementowałem w firmie model hybrydowej sprzedaży w oparciu o synergię tradycyjnego kanału sprzedaży jak i internetu. Starannie dobieramy lokalizacje i maksymalizujemy zyski przypadającego z jednego punktu sprzedaży. W zakresie obsługi klienta zawsze ważna jest dla mnie i dla firmy jego satysfakcja wynikająca z szerokiej oferty i profesjonalnego doradztwa, którego polskim klientom często brakuje, szczególnie w wielkopowierzchniowych sieciach sprzedaży. Od początku działalności widziałem potencjał systemów aukcyjnych. Posiadamy bogatą
ofertę zarówno dla zwykłych konsumentów jak i dla klientów „biznesowych“, starając sie równocześnie, żeby każdy klient był z nami jak najbardziej emocjonalnie związany. W czasach dojrzałej konkurencji w naszej branży jest to jeden z najważniejszych czynników dających przewagę. Jednym z czynników potwierdzających dotychczasową słuszność naszych prognoz odnośnie rozwoju rynku jest bardzo dynamiczny wzrost obrotów, doceniony nagrodą Gazela Biznesu. W tym prestiżowym plebiscycie osiągnęliśmy 6 pozycję w skali całego kraju, a w segmencie firm IT w naszym sektorze ponad 1000% wzrost obrotów to najlepszy wynik w historii kraju (historia od 2003 roku gdyż badanie prowadzone jest od 2003 roku, tym bardziej w okresach o bardziej sprzyjającej koniunkturze). Dzięki naszej przemyślanej strategii i hybrydowemu modelowi działalności odnosimy sukcesy w obszarach, w których większość typowych detalistów nie ma racji bytu. Potwierdzeniem tego jest otrzymana przez nas nagroda firmy Lenovo Polska za 1 miejsce w Polsce sprzedaży biznesowych produktów z serii Think w 2009 roku. Więcej czynników chętnie przedstawię tym inwestorom, którzy będą zainteresowani naszym wspólnym sukcesem. Jakie czynniki ryzyka w Pańskiej ocenie są dla spółki największym zagrożeniem? W działalności gospodarczej ryzyko jest elementem, który zawsze trzeba brać pod uwagę. Gdybym nie antycypował czynnika ryzyka raczej nasza rozmowa nie miała by dzisiaj miejsca. W aktualnej sytuacji sektora IT jak i makroekonicznej należy zwracać uwagę na wiele kategorii ryzyka. Nad częścią z nich możemy mieć pełną kontrolę, a pozostałe zabezpieczamy i monitorujemy dokonując dywersyfikacji w każdym możliwym obszarze. Zaczynając od krótkodługoterminowych kontraktów, poprzez maksymalnie bogate portofolio produktów, szybkie wyjście z inwestycji niskim kosztem, zapewniając tym samym rozpoczęcie nowej inwestycji, pasującej bardziej do rzeczywistości oraz zróżnicowanie obszarów działalności. W sposób ciągły monitorujemy ryzyka związane z kursami walut, płynnością firmy, zapewnieniem odpowiedniego asortymentu. Jesteśmy tak porzygotowani i zabezpieczeni, że nawet najgorsze powinniśmy przetrwać, a nawet zdobywając rynek, co cały czas czynimy. W zasadzie to działamy w każdym obszarze naszej branży, a nawet po za nią. Jaką część sprzedaży realizują Państwo drogą tradycyjną, a jaką przez internet? Która ma wyższą marżę? Staramy się nie dywersyfikować cen dla klientów w poszczególnych segmentach. Wiadomo, że czasem koszty transakcyjne są różne, ale klient z każdego kanału jest
dla nas ważny. Priorytetem jest profesjonalna obsługa każdego klienta. Znaczna część klientów kupujacych produkt w internecie wybiera u nas odbiór osobisty w salonie. Dzięki temu profesjonalni sprzedawcy, doradcy mogą klientowi zarekomendować zakup wielu dodatkowych produktów, które zwiększą satysfakcję z użytkowania produktu. Priorytetem jest utrzymanie średniej marży na poziomie gwarantującym pokrycie kosztów i osiągniecie odpowiedniej rentowności działalności, wraz z zapewnieniem środków pozwalajacych realizować inwestycje Czy zakładają Państwo dalszy rozwój sieci salonów? Jakie inwestycje i o jakiej wartości spółka zamierza zrealizować w najbliższych latach? Co do inwestycji, to mamy przemyślany i konsekwentny plan rozwoju firmy. Na tym etapie chętnie podzielę się nim z tymi osobami lub podmiotami, które będą zaintersowane wspólnym rozwojem. Jest to projekt bardzo blisko związany z obszarami naszych podstawowych kompetencji. Zapewnia on podobną dynamikę jak w dotychczasowych działaniach, jednak na znacznie szerszą skalę. Dodatkowo, równolegle od paru miesięcy realizujemy projekt finansowany z Unii Europejskiej z programu „Innowacyjna Gospodarka“, który zapewnia technologiczny fundament pod strategię naszego rozwoju i optymalizuje procesy wewnętrzne i zewnętrzne. Zainteresowanych inwestorów zapraszam do bliższego kontaktu. Uważam, że osoby lub instytucje, które podejmą wyzwanie zyskają wiele. Gwarantuję, tak jak w przekazie naszego ogłoszenia w „Akcjonariuszu“, że skok z nami w obszar ponadprzeciętnych zysków, jako jedną z najbardziej dynamicznych Gazel Biznesu, zapewnia ponad przeciętny zwrot z inwestycji i pomnożenie kapitału. Całkiem możliwe, że w przeciągu kolejnych 3 lat osiągniemy znowu wzrost ponad 1000% . Co Pana zdaniem będzie podstawową korzyścią dla przyszłych inwestorów? Po pierwsze zwrot z zainwestowaego kapitału. Dynamika rozwoju wraz z aktualną pozycją na rynku oraz sytuacją podmiotu zapewniają stabilność inwestycji. Ważnym czynnikiem jest przemyślana i konsekwentna strategia rozwoju. Jednak na tym etapie więcej szczegółów chciałym zastrzec dla zainteresowanych inwestorów. Kiedy możemy spodziewać się debiutu spółki na rynku NewConnect? Jest możliwe, że debiut odbędzie się jeszce w tym roku, jednakże zainteresowanie inwestorów jest już tak wielkie, że nie obędzie się zapewne bez emisji nowych akcji przed debiutem w ramach private placement.
5
Zdj.: © Feng Yu, Argus - Fotolia.com
rynku IT. Ja w to od początku wierzyłem i wraz z współpracownikami realizowaliśmy, realizujemy i będziemy realizować coraz bardziej ambitne cele.
Podstawowe dane o spółce Cinema City International N.V. Siedziba: Weena 210-212 3012 NJ Rotterdam
Komentarz Prezesa Zarządu
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (tys. EUR) Przychody z działalności związanej z kinami
2010 1H
2009 1H
116 394
80 361
Koszty działalności związanej z kinami
81 644
59 988
Przychody ze sprzedaży nieruchomości
91 212
23 028
Koszty związane ze sprzedażą nieruchomości
88 125
12 962
Dochody całkowite razem
207 606
103 389
Zysk/strata brutto razem
37 837
30 439
Koszty ogólnego zarządu
6 504
5 615
Zysk/strata z działalności operacyjnej (EBIT)
19 747
15 669
EBITDA
31 333
24 824
Przychody finansowe Koszty finansowe
400
416
-2 355
-1 970
Podatek dochodowy
-2 352
-1 491
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
17 395
14 178
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej
17 533
13 848
211 356
212 961
Bilans Aktywa trwałe Aktywa obrotowe
57 726
77 826
198 949
161 932
Zobowiązania długoterminowe
33 807
82 548
zobowiązania krótkoterminowe
36 326
46 307
kapitał własny
tel.: 22 5 666 960, fax: 22 5 666 69 84 www.cinemacity.nl j.kotlowska@cinema-city.pl Branża: usługi Prezes Zarządu: Moshe J. (Mooky) Greidinger
C
inema City kontynuuje wzrost. W pierwszych sześciu miesiącach tego roku sprzedaliśmy ponad 15 mln biletów. Nowe ekrany otwarte w drugiej połowie 2009 r. oraz w 2010 r. przynoszą bardzo dobre wyniki i w połączeniu z atrakcyjnymi filmami pozawalają Cinema City osiągnąć kolejny raz rekordowe wyniki finansowe. Cinema City korzysta również z rewolucji 3D. Posiadając prawie 200 cyfrowych projektorów, obserwujemy rosnącą sprzedaż biletów na filmy w technologii 3D. W kwietniu zamknęliśmy transakcję sprzedaży działalności deweloperskiej w Bułgarii, do naszej spółki dominującej Israel Theatres Ltd. Ta jednorazowa transakcja przyniosła wysoki, dodatkowy przychód oraz gotówkę, co pozwoliło nam znacznie zredukować zadłużenie. Z radością mogę także powiedzieć, że nasza dystrybucja filmów rozwija się z sukcesami w Bułgarii i Rumunii. W tych dwóch krajach planujemy dalszą ekspansję profesjonalnej dystrybucji filmów oraz rozwijanie kultury „chodzenia do kina. Wierzę, że druga połowa roku będzie kontynuacją pozytywnych trendów w sektorze kinowym. W najbliższym czasie planujemy także kolejne otwarcia i ekspansję dystrybucji filmowej i reklamy kinowej. Kontynuujemy także analizę możliwości ekspansji na obecnych rynkach naszej działalności, jak i w innych krajach. Moshe J. (Mooky) Greidinger, Prezes Zarządu Cinema City International
Komentarz analityka Pierwsze pół. 2010 r. było dla spółki bardzo udane, choć kluczowe znaczenie miał wynik 1 kw., a 2 kw. przyniósł wyhamowanie dynamiki poprawy. Istotny wpływ na rezultat półrocza miały zarówno regularny napływ popularnych filmów, w tym m.in. Avatara, ale także wzrost popularności formatu 3D, czy kursy walut. Rewolucja 3D możliwa jest dzięki instalacji nowych projektorów cyfrowych. Spółka pod koniec czerwca miała ich 180, a do końca roku chce mieć 230. Warto podkreślić, że format 3D cieszy się bardzo wysoką popularnością, a do tego zapewnia wyższą cenę biletów. Spółka pod względem wykorzystania tej technologii w wielu krajach w tyle pozostawiła konkurencję. W pierwszym pół. 2010 r. spółka wypracowała 116,4 mln euro przychodów, co daje 45% wzrost względem 1 pół. 2009 r. Warto podkreślić szczególnie dużą poprawę wyniku brutto z działalności kin, wyniósł on 34,75 mln euro wobec 20,37 mln euro w 2009 roku. W 1 pół. 2010 r. spółka wykazała też znacznie wyższe przychody ze sprzedaży nieruchomości (w Bułgarii). Wzrosły one w 1 pół. 2010 r. do poziomu 91,2 mln euro, podczas gdy w analogicznym okresie 2009 r. wyniosły 23 mln euro. Niemniej wysokie koszty operacji spowodowały, że zysk brutto z działalności deweloperskiej zamknął się w 1 pół. 2010 r. kwotą 3,1 mln euro wobec ponad 10 mln euro zysku w analogicznym okresie 2009 r. Transakcja pozwoliła spółce spłacić znaczącą część kredytów długoterminowych. Finalny wynik netto w 1 pół. 2010 wzrósł do 17,5 mln euro, wobec 13,8 mln euro w 1 pół. 2009 roku, a EBIT o 26% do 21,7 mln euro. Wyniki drugiego półrocza zależeć będą od sukcesu i odbioru planowanego repertuaru filmowego. Piotr Cieślak, SII
6
Podstawowe dane o spółce Kredyt Inkaso S.A. ul. Okrzei 32 22-400 Zamość tel. 22 212 57 12 tel. kom 608 089 200
www.kredytinkaso.pl kamil.karpicki@kredytinkaso.pl branża: zarządzanie wierzytelnościami Prezes Zarządu: Artur Górnik
Komentarz Prezesa Zarządu
W
IQ roku obrotowego 2010/11 osiągnęliśmy przychody w wysokości 11,1 mln zł w porównaniu do 6,9 mln zł przychodów w roku ubiegłym (wzrost o ponad 60%). Na zwiększenie złożył się wzrost przychodów z wierzytelności nabytych z 6,4 mln do 8,6 mln zł, t.j. o ponad 33%, oraz wzrost przychodów z zasądzonych kosztów procesu z 0,5 mln do 2,5 mln zł, t.j. o ponad 534%. O ile przychody z wierzytelności nabytych rosną w Kredyt Inkaso S.A. od wielu kwartałów to na wzroście wartości przychodów z zasądzonych kosztów procesu widać efekt działań przedsięwziętych przez Spółkę w ostatnim kwartale poprzedniego roku obrotowego. Kredyt Inkaso S.A. od początku znacząco się zaangażowała w projekt e-Sądu. Już w pierwszym kwartale jego działalności złożyliśmy w e-Sądzie ponad 70 tysięcy pozwów, ilość, która do tej pory odpowiadała rocznej ilości wnoszonych pozwów. Z końcem 2010/11Q1 zrealizowane zostały w znacznym stopniu procedury sądowe dotyczące wniesionych pozwów - łącznie w kwartale zakończyliśmy prawomocnie blisko 65 tys. spraw. Efektem tego jest wielkość przychodów z zasądzonych kosztów procesu 2 525 tys. zł, kosztu własnego przychodów z tytułu kosztów procesu - 2 365 tys. zł, pozostałych kosztów operacyjnych - 1 134 tys. zł, wzrostu należności z zasądzonych kosztów procesu - o 1 099 tys. zł. Struktura powyższych pozycji i ich zależność jest typową dla działalności Spółki jednakże łączny efekt, ostatecznie zmniejszający wynik finansowy, jest nietypowy z uwagi na koncentrację ilości postępowań w krótkim czasie. Artur Górnik, Prezes Zarządu Kredyt Inkaso S.A.
Podstawowe dane finansowe (w tys. zł) Dane Finansowe Przychody netto
2010 1Q
2009 1Q
11 117
6 933
Koszt własny przychodów
5 947
3 149
Zysk/strata brutto ze sprzedaży
5 170
3 784
28
28
1 134
99
Pozostałe przychody Pozostałe koszty operacyjne Koszty sprzedaży
0
0
Koszty ogólnego zarządu
472
324
Pozostałe koszty działalności podstawowej
764
711
2 800
2 662
Zysk/strata z działalności operacyjnej Przychody finansowe
9
60
Koszty finansowe
1 135
766
Zysk/strata brutto
1 674
1 956
Podatek dochodowy
271
373
1 403
1 583
Pozostale dochody całkowite
-4 910
5 083
Dochody całkowite razem
-3 507
6 666
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
Bilans Aktywa trwałe
2 219
2 025
137 027
132 477
kapitał własny
95 108
94 904
Zobowiązania długoterminowe
36 271
6 400
zobowiązania krótkoterminowe
7 828
33 113
Aktywa obrotowe
Komentarz analityka Na wyniki spółki w pierwszym kwartale roku obrotowego 2010/2011 decydujący wpływ miała jej aktywność w ramach nowo uruchomionego projektu e-sądu, który wystartował 4 stycznia 2010. Kredyt Inkaso zakończył prawomocnie 65 tys. spraw – w efekcie spółka zacznie wkrótce wszczynać znaczną ilość postępowań egzekucyjnych. Zrealizowanie procedur sądowych wpłynęło z jednej strony na wzrost przychodów zasądzonych kosztów procesu z 443 tys. zł rok temu do 2 525 tys. zł. Z drugiej strony wzrósł jednak koszt własny osiągnięcia tych przychodów do poziomu 2 365 tys. zł, a dodatkowo spółka odnotowała pozostałe koszty operacyjne w wysokości 1 134 tys. zł, co per saldo daje negatywny efekt na wyniki spółki. Ponieważ jednak najbardziej dochodowym dla spółki jest etap postępowań egzekucyjnych, należy wkrótce spodziewać się istotnego wzrostu przychodów z wierzytelności nabytych w najbliższych kwartałach. Działania w ramach e-sądu nałożyły się na długofalowy trend wzrostowy w zakresie przychodów z wierzytelności nabytych, co w efekcie dało wzrost przychodów ze sprzedaży spółki o 60,3% oraz wzrost zysku operacyjnego o 5,2%. Marża operacyjna obniżyła się z 38,4% przed rokiem do 25,2%, jednak powinna odbudować się w kolejnych okresach w wyniku czynników opisanych powyżej. Spadek marżowości, w połączeniu ze wzrostem kosztów finansowych z 766 tys. zł do 1 135 tys. zł, spowodował spadek zysku netto o 11,4% do 1 403 tys. zł. Podsumowując, w pierwszym kwartale przejściowe czynniki pogorszyły wyniki spółki, co nie podkopuje jednak jej długoterminowego rozwoju. Miłosz Papst, YouInvest
7
Podstawowe dane o spółce Bank Millennium S.A. ul. S. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa tel.: 22 598 11 16/10 fax: 22 598 11 13
Komentarz przedstawiciela Spółki
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (mln zł)
2010 1H
2009 1H
Wynik z tytułu odsetek
435,4
212,8
Wynik z tytułu prowizji
284,0
232,5
Pozostałe przychody pozaodsetkowe
107,4
275,3
Dochód operacyjny
826,8
720,6
-485,8
-479,7
Koszty ogólne i administracyjne Amortyzacja i utrata wartości aktywów niefinansowych
-37,9
-40,1
Koszty operacyjne razem
-523,6
-519,8
Odpisy na utratę wartości aktywów
-130,0
-185,2
Wynik operacyjny
173,1
15,6
Wynik przed opodatkowaniem
173,1
22,6
Podatek dochodowy
-35,5
-1,5
Wynik netto
137,6
21,0
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
137,6
21,0
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej
137,6
21,0
Pozostale dochody całkowite (po opodatk.)
6,4
12,5
144,1
33,5
Kasa, operacje z Bankiem Centralnym
1 221,0
974,0
Należności od pozostałych banków
1 756,6
780,0
36 466,1
34 908,4
Dochody całkowite razem Bilans
Należności od Klientów Pozostałe aktywa Aktywa razem
www.bankmillennium.pl ir@bankmillennium.pl branża: banki Prezes Zarządu: Bogusław Kott
6 873,3
8 877,0
46 317,0
45 539,4
II
kwartał 2010 r. stanowił dla Banku Millennium potwierdzenie korzystnych trendów z poprzednich dwóch kwartałów, zarówno w zakresie poziomów rentowności jak i efektywności kosztowej. Skonsolidowany zysk netto w II kwartale był na podobnym poziomie, co w I i w całym półroczu jego wartość wyniosła 138 mln zł. Stanowiło to bardzo wyraźną poprawę w stosunku do I półrocza 2009 r., w którym, ze względu na niekorzystną sytuację rynkową, zysk netto wyniósł 21 mln zł. Głównym źródłem poprawy wyników Banku był wzrost podstawowych przychodów tj. wyniku z odsetek i z prowizji. Suma tych przychodów w omawianym okresie wzrosła aż o 43%. Jednocześnie koszty działania w I półroczu pozostały na zbliżonym poziomie, co w analogicznym okresie ubiegłego roku (wzrost o 0,7%). Wzrost przychodów w połączeniu z wysoką dyscypliną kosztową pozwolił wyraźnie poprawić efektywność wyrażoną wskaźnikiem koszty/dochody do poziomu 63% w I połowie 2010 r. z 72% w I połowie 2009 r. Jednocześnie II kwartał 2010 roku przyniósł solidny wzrost wolumenów biznesowych banku: depozyty detaliczne wzrosły o 5% a firmowe o 3%. Zauważalne było także przyspieszenie wzrostu kredytów, szczególnie hipotecznych, leasingowych oraz w obszarze faktoringu. Świadczy to, że Bank Millennium dobrze rozpoczął realizację programu wzrostu, na którego potrzeby przeznaczony został nowy kapitał uzyskany z emisji dokonanej w I kwartale br. Artur Kulesza, Dyrektor Departamentu Relacji Inwestorskich
Komentarz analityka
8
Drugi kwartał 2010 stał dla banku pod znakiem kontynuacji pozytywnych tendencji zaobserwowanych w pierwszym kwartale. W całej pierwszej połowie roku Millennium poprawił wynik z tytułu odsetek pro-forma o 60% r/r do poziomu 473,6 mln PLN, co odzwierciedla normalizację warunków rynkowych po wojnie depozytowej sprzed roku i wysokim koszcie swapów walutowych spowodowanym niestabilnością rynku walutowego w pierwszej połowie 2009. Również wynik z tytułu prowizji uległ wyraźnej poprawie, rosnąc z 232,5 mln PLN w pierwszej połowie 2009 do 284,0 mln PLN, co oznacza wzrost o 22,2% r/r. Millennium wypracował lepszy wynik prowizyjny w oparciu o szerokie spektrum produktów: od kart płatniczych i funduszy inwestycyjnych przez dystrybucję zewnętrznych produktów inwestycyjnych po obsługę rachunków. Przychody pozaodsetkowe spadły o 64% r/r w pierwszym półroczu 2010, co należy przypisać wyjątkowo dobrym wynikom portfela instrumentów stałokuponowych rok temu (hossa na rynku obligacji skarbowych) oraz niestabilną sytuacją na rynku walutowym. Co interesujące, koszty operacyjne spółki spadły o 7,2% w efekcie działań oszczędnościowych poczynionych w ciągu 2009 roku. Tym samym wskaźnik koszty/przychody spadł w pierwszej połowie 2010 do 63% z 72% przed rokiem, choć był nieco wyższy niż w samym pierwszym kwartale 2010, kiedy to wyniósł około 60%. Dodatkowo w drugim kwartale 2010 spadły odpisy na utratę wartości portfela kredytowego względem 2009 roku o 16,3%, przy spadku w samym pierwszym kwartale 2010 o 35,6% r/r. Ostatecznie zysk netto poszybował w pierwszej połowie 2010 w górę do 137,6 mln PLN, w porównaniu z 21,0 mln PLN w pierwszej połowie 2009 i 252 mln PLN w pierwszej połowie 2008. Miłosz Papst, YouInvest
Podstawowe dane o spółce Black Lion NFI S.A. 03-808 Warszawa ul. Mińska 25 tel.: 22 323 19 00 fax: 22 323 19 01
www.blacklion.com.pl biuro@blacklion.com.pl branża: private equity/ venture capital, real estate Prezes Zarządu: Rafał Bauer
Komentarz przedstawiciela Spółki
M
am przyjemność poinformować, że Black Lion NFI S.A. zrealizował w I półroczu 2010 r. podstawowe cele i założenia strategii na ten okres inwestycyjny. Fundusz z powodzeniem realizuje strategię rozwoju spółki Soho Factory. Jej celem jest przekształcenie należącej do spółki nieruchomości przy ulicy Mińskiej 25 w Warszawie, w dzielnicę o charakterze artystyczno – biznesowym. Wymiernym efektem wdrażanych zmian są licznie odbywające się na jej terenie imprezy kulturalne oraz intensywnie postępujący proces zagospodarowania terenu. Osiągnęliśmy niezaprzeczalny sukces, nawiązując współpracę z Krajowym Funduszem Kapitałowym, zmierzającą do utworzenia funduszu private equity, inwestującego w innowacyjne projekty gospodarcze. W tej chwili trwają zaawansowane prace organizacyjne, a także dokonywana jest wstępna selekcja potencjalnych celów inwestycyjnych dla tego funduszu. W ostatnim czasie w sposób istotny zwiększeniu uległa atrakcyjność i wycena spółki Scanmed S.A., w związku z ukończeniem procesu rozbudowy szpitala Św. Rafała w Krakowie. Systematycznie zwiększa się zakres i ilość usług świadczonych przez Szpital. W najbliższym czasie będę miała okazję zaprezentować Państwu kolejne informacje dotyczące wzrostu wartości i atrakcyjności zarządzanych przez Fundusz aktywów, będące efektem podejmowanych przez nas działań. Monika Hałupczak, Członek Zarządu
Podstawowe dane finansowe Skonsolidowane dane finansowe (tys. zł)
2010 1H
2009 1H
Przychody z inwestycji
23 160
1 422
Pozostałe przychody i zyski operacyjne
35 586
79 001
Koszty i straty z inwestycji Pozostałe koszty i straty operacyjne Zysk/ (strata) z działalności operacyjnej Przychody finansowe
-5 816
-2 893
-46 783
-50 965
6 147
26 565
669
667
-4 532
-6 924
2 284
20 308
Zysk/(strata) za okres z działalności kontynuowanej
33 577
20 699
Zysk/(strata) za okres przypadający na akcjonariuszy Funduszu
35 444
19 493
509 113
705 266
Koszty finansowe Zysk/(strata) przed opodatkowaniem
Bilans Aktywa trwałe Aktywa obrotowe Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy Funduszu
70 452
56 928
408 070
196 794
Udziały niesprawujące kontroli
18 224
23 543
Zobowiązania długoterminowe
107 799
214 537
Zobowiązania krótkoterminowe
45 472
327 320
Komentarz analityka W pierwszym półroczu 2010 fundusz zanotował przychody i zyski na poziomie 58,7 mln zł, co stanowi spadek względem analogicznego okresu 2009 o 27%. Stoi za tym po pierwsze ograniczenie przychodów ze sprzedaży produktów i usług do 30,3 mln ZŁ z 48,1 mln zł przed rokiem, co jest głównie efektem sprzedaży przez Black Lion NFI udziałów w spółce Kolbet. Jej przychody, łącznie ze sprzedażą generowaną przez jej spółkę zależną WPS Goczałków, stanowiły w 2009 roku 46,6% sprzedaży produktów i usług. Po drugie, Black Lion wykazał znaczny spadek w przychodach i zyskach operacyjnych innych niż sprzedaż produktów, towarów, materiałów i usług – w pierwszej połowie 2010 wyniosły one zaledwie 3,7 mln ZŁ wobec 28,8 mln zł przed rokiem, kiedy to spółka dokonała transakcji zbycia nieruchomości. Na poziomie przychodów z inwestycji, fundusz wykazał przede wszystkim 5,5 mln ZŁ zysku ze sprzedaży udziałów w Kolbecie oraz 17,5 mln zł zysku z przeszacowania wartości nieruchomości należącej do spółki zależnej funduszu – VIS Investments. Negatywnie na wyniki funduszu wpłynęło rozliczenie wartości firmy Kolbetu w kwocie 6,0 mln zł, co oczywiście należy wiązać z transakcją zbycia udziałów. Ostatecznie zysk operacyjny wyniósł 6,1 mln zł w porównaniu z 26,6 mln zł przed rokiem – trudno jednak porównywać te dwie wielkości z uwagi na szereg zdarzeń o charakterze jednorazowym. Mimo to zysk netto wzrósł aż o 62,2% ze względu na pozytywny wpływ odroczonego podatku dochodowego w kwocie 31,4 mln zł. Transakcje w pierwszej połowie roku potwierdzają strategię spółki, która planuje skupić się na segmencie medycznym (Scanmed) oraz deweloperskim.
9
Podstawowe dane o spółce Notoria Serwis S.A. ul. Miedziana 3A/17, 00-814 Warszawa tel.: 22 654 22 31, fax 22 654 22 46
Komentarz Prezesa Zarządu
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (mln zł)
2010 1H
2009 1H
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
422,76
416,02
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
420,37
409,19
Zysk/strata brutto ze sprzedaży
2,39
6,83
Zysk/strata z działalności operacyjnej
2,38
6,83
Przychody finansowe
3,94
–
Koszty finansowe
1,16
109,79
Zysk/strata brutto
5,16
6,72
Podatek dochodowy
1,74
–
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
3,42
6,72
289,69
202,82
1 992,09
260,90
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej Pozostale dochody całkowite Dochody całkowite razem Bilans Aktywa trwałe Aktywa obrotowe
www.notoria.pl notoria@notoria.pl branża: usługi Prezes Zarządu: Paulina Sztajnert
W
II kwartale 2010 roku Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży w wysokości 422,8 tys. zł. W analogicznym okresie 2009 roku wyniosły one 416,0 tys. zł., co oznacza wzrost o 1,6%. Koszty działalności operacyjnej za II kwartał 2010 roku wzrosły o 2,7% do kwoty 420,4 tys. zł. Zysk brutto wyniósł 5,2 tys., a zysk netto wyniósł 3,4 tys. W II kwartale Spółka podpisała umowy z trzema Klientami instytucjonalnymi, w tym z kolejnym portalem internetowym. Pozyskała również dwóch nowych Klientów indywidualnych. Spółka prowadziła negocjacje z trzema potencjalnymi Klientami. Rozmowy z dwoma zostały pomyślnie zakończone i w lipcu br. podpisano umowy. W omawianym okresie Spółka zrealizowała kolejny cel emisji – zakupiła cztery nowe serwery i rozpoczęła realizację planowanej na ten rok migracji procesów do nowej infrastruktury (m.in. wirtualizacja środowisk, reorganizacja serwerów – podział na warstwy funkcjonalne). Ponadto Spółka rozpoczęła prace nad budową nowej bazy sprawozdań finansowych. Przewidywany termin uruchomienia nowej bazy to koniec roku. Drugi kwartał to także okres zakończenia prac nad kolejnym produktem oferowanym inwestorom przez Spółkę. Do testów oddana została finalna wersja portalu analizaportfelowa.pl. Celem serwisu jest udostępnienie narzędzi analizy stóp zwrotu i ryzyka papierów wartościowych, funduszy inwestycyjnych oraz portfeli wieloskładnikowych. Paulina Sztajnert, Prezes Zarządu Notoria Serwis S.A.
Komentarz analityka Spółka zanotowała w drugim kwartale 2010 r. przychody ze sprzedaży na poziomie 422,76 tys. zł. Wynik ten jest wyższy aniżeli rezultat osiągnięty zarówno w pierwszym kwartale bieżącego roku jak i w drugim kwartale 2009 roku. Jednocześnie Spółka odniosła ponad 6-procentowy wzrost kosztów operacyjnych. Zysk netto wyniósł 3,42 tys. zł i był nieznacznie niższy niż w analogicznym okresie roku 2009. Marże na kolejnych poziomach, tj. EBITDA, EBIT oraz zysku netto wynosiły odpowiednio 6,40%, 0,56% i 0,81%. Ponadto w stosunku do poprzednich kwartałów można zaobserwować stały wzrost wartości aktywów trwałych. Podobnie rosną zobowiązania krótkoterminowe Spółki. W dalszym ciągu znaczny odsetek sumy bilansowej (bo aż 73,1%) stanowią środki pieniężne. Jest to spowodowane tym, że Spółka nie wykorzystała jeszcze w pełni środków pozyskanych z emisji akcji serii C. W drugim kwartale bieżącego roku Notoria Serwis podpisała umowy z trzema klientami instytucjonalnymi i dwoma klientami indywidualnymi. Ponadto Spółka nadal wykazywała aktywność rozwojową – zakupione zostały serwery, które będą stanowić nową infrastrukturę dla działalności firmy, rozpoczęto budowę nowej bazy sprawozdań finansowych oraz zakończono prace nad portalem analizaportfelowa.pl. Na przestrzeni drugiego kwartału tego roku kurs akcji zwyżkował o 7,72% do poziomu 3,49 zł za jeden walor, co można brać za dobrą monetę w kontekście przyszłych zachowań kursu akcji Spółki, zważywszy na fakt, iż w analizowanym okresie NCIndex zmalał aż o 9,92%. Krzysztof Górka, Certus Capital
10
Podstawowe dane o spółce Orzeł S.A. ul. Willowa 2-4 Ćmiłów, 20-388 Lublin tel./fax 81 751 80 87
www.orzelsa.com pcharkot@salon-opon.com branża: handlowa Prezes Zarządu: Jacek Orzeł
Komentarz Prezesa Zarządu
W
2Q spółka znacząco zwiększyła przychody w stosunku do roku ubiegłego. Po półroczu 2010 roku Orzeł S.A. wypracował przychody zbliżone do tych za cały 2008 rok i wynik netto lepszy o około 215 tys. zł od tego w pierwszym półroczu 2009 roku. Wyniki te świadczą o konieczności zwiększania wolumenu sprzedaży i w ten sposób wypracowywania zysków przy niskich marżach. Dlatego ważny jest plan przejęcia w najbliższym okresie spółki z branży oponiarskiej działającej w wysokomarżowym segmencie obsługi flot samochodowych. Analizując Rachunek Zysków i Strat należy zwrócić uwagę na znaczny wzrost w pozycji „Inne pozostałe przychody operacyjne”. Wynika to ze sposobu księgowania bonusów posprzedażnych otrzymywanych od dostawców. Wartość księgowana w tej pozycji, w analizie biznesowej pokazującej wynik na sprzedaży powinna być interpretowana jako zmniejszenie „Wartość sprzedanych towarów i materiałów”. W związku z budową fabryki granulatu gumowego Orzeł S.A. nabyła za cenę 3,3 mln zł nieruchomość o powierzchni 1,5 ha zlokalizowana w miejscowości Poniatowa w województwie lubelskim. W kwietniu zakończyła się emisja obligacji serii A. Dzięki niej pozyskaliśmy 7,26 mln zł, a środki przeznaczyliśmy na realizowaną inwestycję. W maju spółka podpisała umowę z PARP-em o dofinansowanie realizacji projektu „Rozpoczęcie produkcji czystego granulatu z odpadów z opon w oparciu o nowa innowacyjna technologie”. Kwota dofinansowania w formie dotacji wynosi 17,44 mln zł. Jacek Orzeł, Prezes Zarządu Orzeł S.A.
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (tys. zł)
2010 1H
2009 1H
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
11 141,15
7 615,08
Koszty działalności operacyjnej
11 412,13
7 892,83
Zysk/strata brutto ze sprzedaży
-270,97
-277,75
Pozostałe przychody operacyjne
324,10
152,47
Pozostałe koszty operacyjne
12,78
21,29
Zysk/strata z działalności operacyjnej
39,34
-146,57
Przychody finansowe
26,98
8,38
Koszty finansowe
53,56
32,10
Zysk/strata brutto
12,76
-70,29
0
22,59
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
Podatek dochodowy
12,76
-70,29
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej
12,76
-70,29
12,76
-192,88
Aktywa trwałe
14 322,72
9 062,62
Aktywa obrotowe
Pozostale dochody całkowite Dochody całkowite razem Bilans
12 552,14
6 202,55
Kapitał własny
8 282,28
5 982,79
Zobowiązania długoterminowe
8 232,70
1 530,20
Zobowiązania krótkoterminowe
8 018,40
7 522,69
Komentarz analityka Drugi kwartał 2010 roku upłynął Spółce pod znakiem pozyskiwania dodatkowego kapitału i nowych inwestycji. W kwietniu Orzeł wyemitował 2-letnie obligacje o wartości 7,26 miliona złotych, które zostały wprowadzone na rynek Catalyst. Środki te – wraz z wpływami pozyskanymi z przeprowadzonej w marcu emisji akcji serii C w wysokości 2,95 miliona złotych – zostały przeznaczone na realizację projektu budowy fabryki do recyklingu opon. Jej powstanie ma zapewnić Spółce dywersyfikację źródeł przychodów. Na inwestycję tę Emitent otrzymał również dotację ze środków unijnych w wysokości 17,44 miliona złotych. Powyższe działania spowodowały zwiększenie się sumy bilansowej Spółki o 76% w stosunku do stanu z 30.06.2009 roku. Przychody ze sprzedaży w drugim kwartale wyniosły 5 879 841 złotych, co stanowi 31% wzrostu w odniesieniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Równocześnie jednak koszty działalności operacyjnej zwiększyły się o 33%, w wyniku czego EBIT zmalał o 82 tysiące złotych, a spółka odnotowała na tym poziomie stratę w wysokości 87 917 złotych. Ostatecznie strata netto wyniosła 69 417 złotych i była prawie dwukrotnie wyższa niż strata z drugiego kwartału 2009. Zarząd Spółki prognozuje, że aby osiągnąć próg rentowności, potrzebne jest osiąganie przychodów o wartości 20-24 milionów złotych rocznie, co w związku z intensywnym rozwojem działalności powinno nastąpić jeszcze w tym roku. Świadczy o tym też zysk netto w wysokości 12 763 złotych wypracowany w całym pierwszym półroczu 2010 roku. Marta Grzesiak, Certus Capital
11
Podstawowe dane o spółce kinga.banaszak@pbg-sa.pl PBG S.A. ul. Skórzewska 35, Wysogotowo b ranża: budownictwo k. Poznania, 62-081 Przeźmierowo Prezes Zarządu: tel. 61 665 17 00, fax 61 665 17 01 Jerzy Wiśniewski www.pbg-sa.pl
Komentarz Zarządu
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (tys. zł)
2010 1H
2009 1H
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
1 198 314
948 584
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
1 037 613
801 541
Zysk/strata brutto ze sprzedaży
160 701
147 043
Pozostałe przychody operacyjne
26 452
25 429
49
0
Koszty ogólnego zarządu
56 981
59 409
Pozostałe koszty operacyjne
33 751
10 534
Zysk/strata z działalności operacyjnej
97 776
102 529
Przychody finansowe
40 025
17 816
Koszty finansowe
43 059
25 772
Zysk/strata brutto
96 950
94 573
Koszty sprzedaży
Podatek dochodowy
17 000
7 403
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
79 950
87 170
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
80 309
70 169
112 608
78 177
Pozostałe dochody całkowite Dochody całkowite razem Bilans Aktywa trwałe
1 191 305
968 948
Aktywa obrotowe
2 719 337
2 408 441
kapitał własny przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej
1 474 542
1 173 973
Zobowiązania długoterminowe zobowiązania krótkoterminowe
546 950
429 737
1 654 502
1 554 584
W
2Q 2010 roku Grupa PBG poprawiła wyniki finansowe i nadgoniła zaległości z 1Q spowodowane długą zimą. Wypracowany zysk netto na koniec półrocza 2010 roku osiągnął poziom 80,3 mln zł, 14% więcej niż przed rokiem. Utrzymana została tendencja wzrostowa w wynikach finansowych praktycznie na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Czteroprocentowy spadek do 97,8 mln. na koniec półrocza odnotował zysk operacyjny . Wpływ na to miał wynik na pozostałej działalności opreacyjnej, na który składaj się pozostałe przychody opracyjne w wysokości 26,5 mln zł, pozotałe koszty operacyjne w wysokości 33,7 mln zł oraz konolidacja zysku spółki stowarzyszonej – Energomontaż Południe SA w kwocie 1,4 mln zł. Ujemne saldo z pozostałej działalności operacyjnej w wysokości ponad 7 mln zł w pierwszym półroczu 2010 roku w porównaniu do dodatniego salda z pozostałej działalności operacyjnej w wysokości blisko 15 mln zł z pierwszego półrocza 2009 roku miało wpływ na spadek zysku operacyjnego rdr. o blisko 5 mln zł. Z satysfakcją informuję o sukcesach związanych z podpisaniem znaczących kontraktów w segmentach: drogowym i gazowym oraz pierwszych kontraktach z segmentu energetycznego. Niezmiernie ważne było podpisanie kontraktu na budowę terminala LNG w Świonujściu o wartości ponad 2,4 mld zł. Udział przypadający do realizacji Grupie PBG wsyzstkich ostatnio zdobytych kontraktów wynosi blisko 3 mld zł. Portfel zamówień zapewnia Grupie prace do połowy 2014 roku. Przemysław Szkudlarczyk, Wiceprezes Zarządu ds. Ekonomii i Finansów PBG S.A.
Komentarz analityka
12
W pierwszym półroczu 2010 r. Grupa PBG wypracowała niemal 1,2 mld zł przychodów, wobec 948,5 mln zł przychodów osiągniętych w 1 pół. 2009 r. Istotny spadek kosztu sprzedanych produktów pozwolił w porównywanym okresie na wzrost zysku brutto ze sprzedaży z 147 mln zł do 160,7 mln zł. Odnotować warto również kilkuprocentowy spadek kosztów ogólnego zarządu. EBIT spadł jednak w porównywanym okresie o 5% ze 102,5 mln zł w 1 pół. 2009 r. do 97,8 mln zł w 1 pół. 2010 r. Istotny wpływ na poziom EBIT miały pozostałe przychody (26,45 mln zł) oraz pozostałe koszty operacyjne (33,75 mln zł, wzrost o 220% wobec 1 pół. 2009). In plus na pozostały wynik operacyjny wpłynęło odwrócenie odpisu wartości należności w kwocie16 mln zł, a także przychody z tytułu najmu i dzierżawy (4,08 mln zł). W pozycji kosztów znalazły się z kolei zapłacone kary i odszkodowania (14,9 mln zł), a także odpisy aktualizujące należności na kwotę 13,2 mln zł. Większość z wymienionych kwot prawie w całości dotyczy Hydrobudowy Polska. Końcowy wynik netto zamknął się w 1 pół. 2010 r. kwotą 80,3 mln zł i był o nieco ponad 10 mln zł wyższy niż w 1 pół. 2009 roku. Istotny wpływ na niezłe wyniki półrocza miał drugi kwartał, w którym spółka wypracowała 729,3 mln zł przychodów i 62,5 mln zł zysku netto. Pierwszy kwartał był okresem wyjątkowo trudnym ze względu na warunki klimatyczne. Osiągnięte wyniki wciąż dają szanse na realizację prognozy na 2010 r. zakładającej osiągnięcie 3 mld zł przychodów, EBIT rzędu 300 mln zł oraz zysk netto wartości 220 mln zł. Ważne dla tych założeń mogą być jednak czynniki pogodowe. Piotr Cieślak, SII
Podstawowe dane o spółce Power Media S.A. ul. Ruska 41-42, 50-079 Wrocław tel.: +48 71 341 06 96, fax: +48 71 321 00 16 www.power.com.pl
ir@power.com.pl branża: informatyczna Prezes Zarządu: Wojciech Narczyński
Komentarz przedstawiciela spółki
P
rzychody abonamentowe z serwisu ifirma.pl wzrosły w I półroczu o 41%, w porównaniu z I półroczem roku ubiegłego. Spółka kładzie obecnie największy nacisk na promocję w Internecie. Przykładem tych działań może być nasza strona w serwisie Facebook: facebook.com/ifirma, gdzie serwis zbiera wręcz entuzjastyczne recenzje od użytkowników, jak również uruchomienie darmowej aplikacji do wypełniania formularzy EDG-1 (rejestracja działalności gospodarczej), jako forma promocji, oraz sposób na przyciągnięcie nowych klientów. Ponadto, ze względu na rozwlekłość procedur, Spółka posiada nierozliczone 139 tys. zł dotacji za ubiegły rok, oraz około 169 tys. zł za pierwsze półrocze tego roku. Dotacja ta zwiększyłaby pozostałe pozostałe przychody operacyjne oraz wynik finansowy. Niestety, sytuacja w pozostałych obszarach działalności (custom software development, outsourcing i rekrutacja kadr IT) ponownie zaciążyła na wyniku finansowym. Obserwujemy jednakże pewną poprawę w tych obszarach, dlatego kontynuujemy próby uratowania tych biznesów, które przez wiele lat stanowiły trzon działalności Spółki Power Media S.A. Wojciech Narczyński, Prezes Zarządu
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (tys. zł)
2010 1H
2009 1H
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
3 422
4 348
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
2 865
3 874
557
474
Zysk/strata brutto ze sprzedaży Pozostałe przychody
9
11
Koszty sprzedaży
354
1 422
Koszty ogólnego zarządu
641
970
Pozostałe koszty Zysk/strata z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Zysk/strata brutto Podatek dochodowy Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej Pozostale dochody całkowite Dochody całkowite razem
4
13
-434
-1 920
76
199
0
1
-358
-1 722
2
94
-360
-1 815
0
0
0
0
-360
-1 815
Bilans Aktywa trwałe
361
512
Aktywa obrotowe
4 320
6 895
Kapitał własny
3 565
6 271
Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe
0
0
1 002
998
Komentarz analityka Spółka osiągnęła w pierwszym półroczu 2010 roku przychody na poziomie 3,422 tys. zł, co oznacza spadek względem pierwszej połowy 2009 roku o 21,3%. Głównym powodem niższej sprzedaży było stopniowe wygasanie dotychczasowej umowy z Siemensem, która w 2009 i 2008 roku odpowiadała za odpowiednio 40% oraz 63,5% przychodów. W niewielkim stopniu efekt ten został skompensowany wzrostem pozostałych przychodów ze sprzedaży (w szczególności z portalu ifirma.pl) - mógł on wynieść kilkanaście procent rok do roku. Niestety, Power Media jest nadal na minusie zarówno na poziomie wyniku operacyjnego, jak i wyniku netto. Rozmiar straty (434 tys. PLN straty operacyjnej oraz 360 tys. straty netto) można częściowo tłumaczyć faktem, że spółka poniosła nakłady na portal ifirma, na pokrycie których pozyskała dofinansowanie z Unii, które to jednak wpłynie do spółki dopiero w kolejnym okresie. Na dotację składa się pierwsza transza w wysokości 139 tys. zł, która wpłynie z opóźnieniem w drugiej połowie 2010 oraz druga transza na kwotę 354 tys. zł, na którą wniosek o płatność został złożony dopiero 30 lipca 2010. Ponadto skala straty została mocno ograniczona w stosunku do poprzedniego roku w wyniku zmniejszenia skali nakładów na promocję portalu ifirma – spółka w tym roku prowadzi kampanię bardziej sprofilowaną, a tym samym o nieco węższym zasięgu i mniejszych kosztach. Na uwagę zasługuje również ścięcie kosztów ogólnego zarządu z 970 tys. zł w pierwszej połowie 2009 do 641 tys. zł aktualnie. Kluczowy dla przyszłości spółki będzie rozwój portalu ifirma.pl, który na 30 czerwca miał 5 067 płacących użytkowników wobec 4 692 na koniec 2009 roku - wzrost o 8,0%). Miłosz Papst, YouInvest
13
Podstawowe dane o spółce Telestrada S.A. ul. Puławska 182; 02-670 Warszawa tel.: 22 203 00 00
Komentarz Prezesa Zarządu
Podstawowe dane finansowe Dane Finansowe (tys. zł)
2010 IIQ
2010 IIQ
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów
4561,54
4448,33
Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów
2917,29
0,00
Zysk/strata brutto ze sprzedaży
1644,25
1221,25
0,00
0,00
Koszty sprzedaży
609,46
0,00
Koszty ogólnego zarządu
444,53
0,00
Pozostałe przychody
Pozostałe koszty Zysk/strata z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe
0,00
0,00
590,26
252,57
26,20
0,00
2,94
0,00
Zysk/strata brutto
613,52
291,20
Podatek dochodowy
118,64
0,00
Zysk/strata netto z działalności kontynuowanej
494,88
244,94
Zysk/strata netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominujacej
494,88
244,94
Pozostale dochody całkowite
0,00
0,00
Dochody całkowite razem
0,00
0,00
12880,13
10918,48
0,00
0,00
9829,12
7224,47
0,00
0,00
3051,02
3694,00
Bilans Aktywa trwałe Aktywa obrotowe kapitał własny Zobowiązania długoterminowe zobowiązania krótkoterminowe
www.telestrada.pl investor.relations@telestrada.pl branża: telekomunikacja Prezes Zarządu: Jacek Lichota
30
czerwca 2010 r. przejęliśmy spółkę Tele24, która specjalizuje się w obsłudze telekomunikacyjnej małego biznesu. Robi to w oparciu o identyczny model współpracy z GTS Energis na jakim oparte są nasze usługi. Po przejęciu spodziewamy się znaczących korzyści. Z Tele24 wyeliminowano w ramach umowy z dotychczasowymi udziałowcami gros kosztów, a obsługę outsourceingową przejęła Telestrada S.A. nieznacznie zwiększając przy tym zatrudnienie. Liczymy na odsprzedaż klientom TELE24 usług dostępu do Internetu świadczonych przez Multimo, a w dalszej perspektywie usług internetu i telefonii mobilnej. Wyniki finansowe TELE24 będą konsolidowane w pełni od 1 lipca 2010 r. W pierwszych dniach lipca sfinalizowaliśmy negocjacie z SISTI Polska odnośnie przejęcia zorganizowanej części przedsiębiorstwa i zakupu platformy usług inteligentnych, na której świadczone są usługi infolinii 801 z zaawansowanymi usługami kierowania połączeń i zapowiedzi głosowych. W III kwartale 2010 r. planujemy porozumieć się z jednym lub większą liczbą operatorów komórkowych w celu świadczenia usług mobilnego dostępu do internetu. Spółka nastawia się również na możliwość porozumienia się w zakresie świadczenia usług głosowych w oparciu o sieć komórkową. Planujemy kampanię w regionalnych TV promującą usługi dostępu do internetu. W przyszłości chcemy również zaoferować połączenie produktów telekomunikacyjnych i ubezpieczeniowych. Jacek Lichota, Prezes Zarządu Telestrada S.A.
Komentarz analityka
14
Wyniki finansowe Telestrady za pierwszą połowę 2010 charakteryzuje z jednej strony stagnacja w przychodach, a z drugiej strony silna poprawa zyskowności. Przychody ze sprzedaży spółki wzrosły zaledwie o 1,1% z 9,1 mln PLN do 9,2 mln PLN mimo regularnego przyrostu bazy abonenckiej, co jest wynikiem spadku cen usług telekomunikacyjnych. W dalszej części roku obniżki te powinny dotyczyć głównie usług dostępu do internetu. Mimo to zysk operacyjny spółki poprawił się 2,5-krotnie z 524,7 mln PLN do 1 283,9 mln PLN, za sprawą spadku kosztu własnego sprzedaży o 15,7%. Należy to tłumaczyć w szczególności redukcją kosztów pozyskania ruchu telekomunikacyjnego wynegocjowaną pod koniec 2009 roku. Na poziomie zysku netto spółka odnotowała wzrost z 484,3 mln PLN w pierwszej połowie 2009 do 1 090,1 w pierwszej połowie tego roku, co przełożyło się na wzrost marży netto z 5,3% do 11,8%. Warto pamiętać, że spółka planowała zaksięgować przychody z kontraktów zrealizowanych na rzecz podmiotów publicznych już w drugim kwartale 2010, ale ostatecznie znajdą one swoje odzwierciedlenie dopiero w wynikach za trzeci kwartał 2010. Natomiast koszty realizacji tych projektów zostały już poniesione w drugim kwartale. Spółka nie zdążyła również skonsolidować spółki Tele24, której przejęcie zostało sfinalizowane w pierwszych dniach lipca. Ponadto, dopiero w czerwcu rozpoczęło swoją działalność Call Center spółki, prowadzącego sprzedaż krzyżową produktów na rzecz dotychczasowych abonentów Telestrady i jej dwóch spółek zależnych (Multimo i Tele24). Podsumowując, wyniki za pierwszą połowę roku nie w pełni oddały intensywne działania spółki w tym okresie, mimo wykazanego silnego wzrostu zyskowności. Miłosz Papst, YouInvest
S
S P Ó Ł K A
A K C Y J N A
ZAJMUJEMY SIĘ: sprzedażą opon (Internet, własne serwisy, hurt, export),
EMISJA AKCJI SERII D*
montażem zestawów jezdnych do maszyn rolniczych,
do 1.125.555 akcji nowej emisji
budowa Zakładu Produkcji Granulatu Gumowego (uruchomienie produkcji Q2011),
Przychody ze sprzedaży ORZEŁ SA 35 30 25 mln zł
zbiórką opon do utylizacji
zapisy na akcje: 7 -14 październik 2010 cena emisyjna: 2,30 zł parytet: 6 praw poboru = 1 nowa akcja
20
Celem emisji jest przejęcie 78% akcji w spółce zajmującej się obsługą flot samochodowych
ij
15 10 5 2008
2009
2010P 2011P rok
* - dokument informacyjny jest jedynym prawnie wiążącym dokumentem stanowiącym podstawę do podejmowania decyzji inwestycyjnych
www.orzelsa.com
ts
Z NAMI SIĘ OPŁACA! Przyłącz się do Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych Spółki, które udzielają zniżek na swoje produkty członkom SII:
Szczegółowe warunki uzyskania poszczególnych zniżek na:
www.sii.org.pl