Presentacion 17 by Silvano Forestal

MANEJO PRﾃ，TICO DE PLANTACIONES FORESTALES

Stalin Fernﾃ｡ndez Vﾃ｡squez. Ing. Forestal Medellﾃｭn, Enero 2013

FINANZAS FORESTALES CAPÍTULO 12

OBJETIVOS

Conocer los aspectos que influyen en la rentabilidad de los proyectos forestales Aprender los conceptos básicos de la terminología financiera. Realizar análisis de sensibilidad para diferentes prácticas silviculturales o precios del mercado. Analizar financieramente una proyecto forestal total para la toma de decisiones de inversión.

CONTENIDO Sección 12.1 Rentabilidad de los proyectos forestales Sección 12.2 Interés y descuento Sección 12.3 Riesgos vs. ganancias y la importancia de los incentivos forestales Sección 12 12.4 4 Términos financieros financieros. Sección 12.5 Análisis financieros por hectárea tipo Sección 12.6 12 6 Análisis de sensibilidad Sección 12.7 Valor de la madera en pie Sección 12 12.8 8 El costo de la tierra en un análisis forestal Sección 12.9 Inflación y la inversión forestal Sección 12 12.10 10 El uso de la inflación en los análisis financieros Sección 12.11 El Valor de una Plantación para la Compra Venta de una Propiedad

CONTENIDO Sección 12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Sección 12.13 Fondo de Mantenimiento M t i i t de d Maquinaria M i i Sección 12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Sección 12.15 Análisis financiero para un proyecto total Sección 12.16 12 16 Cómo tomar la decisión de invertir o no en plantaciones forestales

FINANZAS FORESTALES. CAPÍTULO 12 12.1 Rentabilidad de los proyectos forestales. Se deben cumplir tres condiciones básicas para que una inversión sea rentable: 1 Los beneficios deben ser mayores que los costos de un proyecto, 1. proyecto luego de capitalizar y/o descontar los flujos de caja. 2. Cada compartimiento del proyecto debe aportar beneficios iguales o mayores que sus gastos, gastos igualmente luego de ajustar los flujos de caja en el tiempo. 3. No existe otra alternativa de menor costo para lograr beneficios iguales. iguales

12.1. Rentabilidad de los proyectos forestales Conceptos generales Hay cinco factores importantes para que los proyectos forestales sean exitosos, según la banca internacional, los cuales son: 1. Estabilidad política y macroeconómica. 2. Liberalización del comercio e inversión extranjera. 3. Claridad legal g en cuanto a la p propiedad p de la tierra. 4. Estabilidad gubernamental con capacidad operativa para la implementación p de su legislatura g y un p plan claro y conciso de incentivos. 5. Condiciones 5 Co d c o es opt optimas as medioambientales ed oa b e ta es pa para a e el ccrecimiento ec e to y desarrollo forestal. Desarrollo tecnológico e infraestructura básica adecuada.

12.1. Rentabilidad de los proyectos forestales Conceptos generales El objetivo principal en un anĂĄlisis financiero es comparar la relaciĂłn entre gastos y los rĂŠditos que se espera obtener de un proyecto en un momento determinado.

12.1. Rentabilidad de los proyectos forestales Conceptos generales Hay dos principios básicos los cuales explican la razón de ser de todos los análisis financieros. financieros

1 Más es mejor que menos. 1. menos En este caso el tamaño si importa. importa 2. El dinero de hoy es mejor que el dinero del mañana. Es mejor pájaro áj en mano que milil volando. l d

12.1. Rentabilidad de los proyectos forestales Conceptos generales El círculo financiero de los proyectos f forestales t l comprende d la l conversión ió del d l dinero en activos no financieros para luego retornarlo en dinero en efectivo. El círculo debe ser continuo, sin interrupciones (climas, cierres, cuotas, etc.) En que se basa el éxito: • Círculo que no se interrumpe. • Círculo que crece. • Círculo que se acelera. • Círculo que genera beneficios colaterales. • Circulo que satisface todo el portafolio de la empresa.

12.1. Rentabilidad de los proyectos forestales Conceptos generales Los proyectos forestales tienen la particularidad que el horizonte de p planificación es largo g y la fábrica ((el árbol)) también es el p producto (madera). Así pues, al cosechar la madera, también se destruye la fábrica de madera (árbol). Antes de la era de los computadores y la hojas electrónicas de cálculo, como Lotus y Excel, o las bases de datos como Acces y Foxpro, los análisis financieros sólo los realizaban profesiones en dicha materia. Los ingenieros forestales no tenían acceso este tipo de análisis. Afortunadamente ésta situación a cambiado y ahora todo los egresados de ingeniería forestal y afines, tienen conocimientos básicos para hacer e interpretar este tipo de análisis financieros para proyectos forestales potenciales y propuestos debido al desarrollo y disponibilidad de computadores personales y hojas de calculo de fácil utilización.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales El origen y los mecanismos de formación de las tasas de interés, es uno de los temas más complejos y polémicos de la teoría económica. De aquí hay varias definiciones: • El interés es el precio pagado a quien ahorra pues éste, al hacerlo, sacrifica las posibilidades de consumo presente para consumir más en el futuro. • Compensación p op pago g p por la renuncia a la liquidez. q • Impuesto al beneficio, siendo éste el producto de sustraer los costos de producción del valor bruto de las ventas, y se expresa en p porcentaje. j • Tasa de interés: cobro por el uso del dinero. Sinónimos: Tasa de descuento, tasa crítica de rendimiento, tasa de retorno mínima aceptable, aceptab e, tasa a alternativa te at a de retorno, eto o, costo de del cap capital, ta , tasa de capitalización.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales Cuando la tasa de interés se mira desde la óptica del costo del capital se presentan dos escenarios: 1. Cuando se imputan tasas a capitales propios (Inversionistas), correspondientes a aquellas, en donde de no acometerse dicha inversión, podrían se colocados en otras. En esta concepción, el valor de la tasa de descuento, corresponde al COSTO DE OPORTUNIDAD. 2. En este caso se trabaja con capitales de préstamos, en estos casos las tasas de interés de los créditos causan COSTOS EXPLÍCITOS o erogaciones por concepto del pago de los intereses; siendo así un “impuesto al beneficio”. En éstas tasas de interés se involucran los gastos e en co comisiones, s o es, impuestos, puestos, gastos de registro eg st o y notariado, ota ado, entre otras, que son componentes del costo del capital.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales Según el tiempo que se presta o hace uso del dinero, hay dos tipos de interés:

• Interés simple: Cuando el tiempo de préstamo del dinero es menor a un año y su “comportamiento” es lineal. • Interés compuesto: p En este caso los fondos líquidos q o de dinero crecen o decrecen incorporando al monto principal los intereses. Se presenta el fenómeno de intereses que se computan sobre los intereses. Su “comportamiento” p es exponencial. p

12.2. Interés y descuento Conceptos generales Gráficamente se puede observar el comportamiento del interés simple vs el interés compuesto mediante el siguiente ejemplo: 10.000 unidades monetarias (u.m) a una tasa de interés del 10%.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales Algunas operaciones financieras básicas para el análisis de proyectos forestales son las siguientes: 1. Monto futuro o capitalizado de una suma: En este caso un depósito que se hace en el presente, se le pone una tasa de interés compuesta durante un determinado número de años, al final de los cuales se retira. Su expresión matemática es la siguiente:

(1) Donde: P: Monto presente del depósito. u: número de años que se causa una tasa de interés compuesta. i%: Tasa de interés compuesta en porcentaje. F Monto F: M t final fi l del d l depósito. d ó it

12.2. Interés y descuento Conceptos generales Un ejemplo de este tipo de operaciones y en donde se puede ver el efecto del interés compuesto, compuesto y a su vez complementar el gráfico anterior es el siguiente: Cálculo del interés compuesto al 5% durante 5 años sobre un préstamo inicial de 1000 ( (u.m). ) Año

Monto inicial

Tasa de interés

Interés ganado

Monto inicial

Monto final

1 $1,000.00

0.05

$1,000.00

$1,050.00

2 $1,050.00

0.05

52.5

$1,050.00

$1,102.50

$1,102.50 , 3 $

0.05

55.13

$1,102.50 $ ,

$1,157.63 $ ,

4 $1,157.63

0.05

57.88

$1,157.63

$1,215.51

5 $1,215.51

0.05

60.78

$1,215.51

$1,276.28

Aplicando la ecuación (1): V5 = 1000(1 + 0.05)5 = 1000(1.05)5 = 1276.28 u.m

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 2. Monto presente o descontado de una suma: Para esta situación se desea calcular el valor del depósito que es preciso efectuar en el presente, para alcanzar una suma futura en un determinado número de años y con una tasa de interés compuesta. (2) Donde: P: Monto presente del depósito. u: número de años que se causa una tasa de interés compuesta. i%: Tasa de interés compuesta en porcentaje. F: Monto final del depósito. depósito

Estos casos son comunes en los ámbitos del ahorro y de la seguridad social. Aplicando la ecuación (2): V0 = 1276.28/(1.05)5 = 1000 u.m

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 3. Monto futuro de una serie de sumas anuales: Para esta situación se desea calcular el valor del depósito que es preciso efectuar en el presente, para alcanzar una suma futura en un determinado número de años y con una tasa de interés compuesta. Estos depósitos o pagos se denominan INSTALAMENTOS o ANUALIDADES. Su expresión matemática es: (3)

Donde: A: Valor del instalamento que se deposita anualmente.

La fórmula (3), se emplea para calcular los gastos totales en administración, impuestos prediales, seguros, entre otras, los cuales además de ser anuales, son relativamente constantes.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 4. Monto presente de una serie de sumas anuales iguales: Su expresión matemática es:

((4)) Donde: A: Valor del instalamento que se deposita anualmente.

La fórmula (4), se emplea en el análisis de arrendamiento financiero (Leasing), de manera que el monto presente P, de las cuotas anuales, mensuales, etc., de arrendamiento, se comparan con el precio de adquisición de contado, de la maquinaria y el equipo que se va arrendar. Además es útil en el análisis financiero de operaciones de explotación de bosques y de transporte.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 5. Anualidades para conocer una suma futura: Su expresión matemática es:

( ) (5)

La fórmula (5), se emplea para calcular la cuota anual de depreciación necesaria para componer el valor F que cueste la reposición de un activo productivo, sujeto a obsolescencia física, tecnológica o económica.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 6. Anualidades para conocer una suma presente: Su expresión matemática es:

( ) (6)

La fórmula (6), se emplea en el cálculo de la cuota anual de amortización necesaria para componer el valor P de una inversión o de un activo agotable o para recuperar y pagar los gastos pre-operativos de un proyecto. Con esta fórmula también se calcula el pago de bienes durables, como casas de habitación, bodegas, etc.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 7. Monto presente de una serie ilimitada de sumas anuales iguales: Su expresión matemática es:

( ) (7)

La fórmula (7), se emplea en el valor presente de anualidades, positivas y negativas, que acaecen en bosques ordenados, los cuales se manejan a perpetuidad o sin límite en el tiempo.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 8. Monto presente de una serie ilimitada de sumas periódicas iguales: Su expresión matemática es:

(8) Donde: R: Instalamentos periódicos iguales.

La fórmula (8), es muy utilizada en los cálculos financieros correspondientes di t a llas inversiones i i en bosques b ordenados d d a perpetuidad.

12.2. Interés y descuento Conceptos generales 9. Monto presente de una serie ilimitada de sumas periódicas iguales antes del ciclo de producción: Su expresión matemática es: (9) Donde: E: Instalamentos periódicos iguales. m: Número de años a los cuales acaece E.

La fórmula (9), se utiliza para encontrar el valor presente de algunos gastos t y entradas t d tí i típicas como raleos, l podas d y entresacas, t sumas éstas que acaecer de manera regular, cada determinado tiempo de transcurrido el ciclo de la especie en bosques ordenados.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Como ya sabemos, el interés es el precio del dinero. Y en una economía de libre mercado, mercado al aumentar la demanda de dinero aumenta el precio del mismo (tasa de interés). Los proyectos forestales como son a largo plazo, plazo entonces el valor del dinero aumenta con el paso del tiempo, caso de los intereses compuestos que aumentan de manera exponencial. Es por eso que los incentivos fiscales para la reforestación se utilizan p para bajar j la tasa de interés del dinero que se presta para un proyecto forestal.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales A modo de ejemplo, observemos el siguiente cuadro. Capital ($) Plazo (años) Interés (%) Costo Total ($) Costo Interés ($) Ejemplos $10,000 1 6 $10,600 $600 cultivo agrícola $10,000 6 6 $14,178 $4,178 plantación de eucaliptos para celulosa o carbón vegetal $10 000 $10,000 15 6 $23 942 $23,942 $13 942 $13,942 plantación de pinos para celulosa y aserrío plantación de pinos para celulosa y aserrío $10,000 25 6 $42,864 $32,864 plantación de teca para aserrío y carbón vegetal

Con la ayuda y de la información hipotética p de este cuadro, p podemos entonces discernir: • La inversión de $10000 tiene que resultar en réditos mayores que el 6% acumulado durante el período. • La tasa interna de retorno tiene que ser mayor al 6%. • Los proyectos forestales van acumulando costos por intereses altos. altos • En los proyectos forestales los réditos de la inversión sólo “llegan” al final del turno, y por tanto tienen mayores riesgos implícitos que aquellos de corta duración. • La gran mayoría de las inversiones forestales son hechas por empresas de celulosa con bosques de turnos cortos. • Un incentivo gubernamental efectivo, sería reducir el costo del dinero, o sea bajar la tasa de interés que paga el inversionista.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Miremos algunos ítems del cuadro anterior pero con una tasa de descuento menor. CCapital ($) it l ($) Plazo (años) Pl ( ñ ) Interés (%) I t é (%) Costo Total ($) C t T t l ($) CCosto Interés ($) t I t é ($) Ejemplos Ej l $10,000 6 2 $11,255 $1,255 plantación de eucaliptos para celulosa o carbón vegetal $10,000 15 2 $13,441 $3,441 plantación de pinos para celulosa y aserrío $10 000 $10,000 25 2 $16,374 $16 374 $6 374 $6,374 plantación de teca para aserrío y carbón vegetal plantación de teca para aserrío y carbón vegetal

Igualmente con la ayuda de esta cuadro podemos discernir: • Se reduce el costo de la inversión. • El gobierno absorbe parte del costo financiero. • El punto de equilibrio para la inversión se reduce un 4%. • La TIR necesaria para que el negocio sea rentable es del 2% y no 6%. • Se abren mayores posibilidades de mercado en sitios en donde el precio de la madera d en menor. • La reforestación comercial ha tenido más éxito en los países donde se ha ofrecido incentivos fiscales a los inversionistas. pueden ser considerados como inversiones • Los incentivos financieros p autofinanciadas por un gobierno, ya que con el transcurso del tiempo, los ingresos generados pueden exceder el subsidio, sobre todo porque pueden ser nomonetarios.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Algunas razones para crear incentivos pueden ser las siguientes: • Modificar el pensamiento antiforestal de muchos otros productores agrícolas. agrícolas • Aumentar las tasas de rendimiento de este tipo de inversiones, que ofrecen otros tipos de beneficios a la sociedad (Medio ambiente, recreación etc.) recreación, etc ) • Reducir el riesgo, los problemas de flujos de fondos y la incertidumbre debido a los largos período de tiempo para la recuperación de la inversión. inversión • Establecer una masa crítica de plantaciones para incentivar otros productos maderables y no maderables, y así generar un mercado di diverso y aumentar t ell empleo l local. l l

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Incentivos legales al inversionista forestal en Colombia: La nueva legislación permite a las empresas del sector forestal instalarse en cualquier lugar del país y ser beneficiario de diferentes exenciones tales como: 1. Exención del impuesto de renta (Decreto 2755, de 2003): El aprovechamiento p de nuevas p plantaciones forestales,, incluida la guadua, según la clasificación que para el efecto expida la corporación autónoma regional o la entidad competente, estará exento del impuesto de renta, así como los nuevos aserríos vinculados directamente al aprovechamiento. La exención de dicho impuesto no tiene vigencia.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales

2. Certificado de incentivo forestal (CIF): Es un subsidio monetario que reconoce el 50% de la inversión en especies arbóreas ((autóctonas o introducidas)) p para financiar el establecimiento y mantenimiento (desde el segundo hasta el quinto año) de nuevas plantaciones forestales. El CIF no es compatible con los beneficios tributarios,, ni con otros subsidios del estado. Se p pasó de $ $15.000 millones en el 2010 a $100.000 millones en el 2013.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Valores de establecimiento CIF por hectárea. Especie Eucaliptos Pinos Teca Acacia Gmelina Otras especies Otras especies

Valor promedio nacional de los Valor promedio nacional de los Cuantía del Cuantía del Valor a pagar por incentivo Valor a pagar por incentivo costos netos (ha) en pesos ($) incentivo (%) forestal (ha) en pesos ($) $1,913,899 50 $956,950 $1,896,500 50 $948,250 $1,913,899 50 $956,950 $1,861,702 50 $930,851 $1,896,500 50 $948,250 $1,861,702 50 $930,851

Valores de mantenimiento CIF por hectárea. M Mantenimiento i i Año 2 Año 3 Año 4 Año 4 Año 5

Valor promedio nacional de los p Cuantía del Valor a pagar por incentivo p g p costos netos (ha) en pesos ($) incentivo (%) forestal (ha) en pesos ($) $485,878 50 $242,939 $476,139 50 $238,070 $228 527 $228,527 50 $114 264 $114,264 $286,979 50 $143,490

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Incentivo por árbol para plantaciones con densidades de 50 hasta 1000 árb/ha. Valor Incentivo por árbol en pesos ($) Eucaliptos $957 Pinos $948 Teca $957 Acacia $931 Gmelina $848 Otras especies Otras especies $931 Especie

Valores establecimiento por árbol de caucho (Hevea brasilensis).

Valor promedio En áreas UACT‐DPCI* En otras áreas á

Valor promedio V l di nacional de los costos netos (Árbol) $5,310 $ 310 $5,310

Cuantía C tí Incentivo (%) 75 40 0

Valor a pagar $3,983 $2 12 $2,124

* Municipios de la Unidad Administrativa Especial para la Consolidación Territorial UACT- a través de la Dirección del Programa contra Cultivos Ilícitos – DPCI-.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales Valor de establecimiento por hectárea de guadua (Guadua angustifolia). Valor promedio Guadua

Valor promedio nacional de los costos netos (Árbol) $1,048,547 $ ,0 8,5

Cuantía Incentivo (%) 50

Valor a pagar $524,274 $5 ,

3. Ley para cultivos forestales y sistemas agroforestales con fi fines comerciales: i l E i t Existencia i de d un marco jurídico j ídi estable t bl que define y reglamenta los cultivos forestales y sistemas agroforestales con fines comerciales a través de la Ley 1377 of 2010 recientemente i t t aprobada b d por ell Congreso. C Di h legislación Dicha l i l ió no incluye los bosques naturales. En Colombia inversiones vinculadas al sector encontrarán la estabilidad jurídica necesaria para llevar a cabo proyectos de reforestación comercial. La ley reglamenta los siguientes pasos:

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales a. El registro: g Una vez registrada g la p plantación forestal ante el Ministerio de Agricultura, su aprovechamiento comercial no podrá ser obstaculizado por ninguna entidad pública. b. Libre siembra, manejo y movilización: Se establece que no se requiere autorización de las autoridades ambientales para llevar a cabo las actividades mencionadas cuando se trate de plantaciones forestales comerciales debidamente registradas antes el Ministerio de Agricultura. c. Vuelo Forestal: Establece la posibilidad que el “Vuelo forestal” sirva como garantía. garantía (Ej. (Ej Garantía bancaria). bancaria) d. Certificado de incentivo forestal: es el certificado mediante el cual se le reconoce la posibilidad de obtener incentivos otorgados por el estado En esta ley se establece que el Ministerio de Agricultura estado. tendrá a cargo la reglamentación de los CIF.

12.3. Riesgos vs ganancias y la importancia de los incentivos forestales 4. Zona franca uniempresarial de bienes: Los p proyectos y agroindustriales g pueden instalar sus p p plantas de procesamiento dentro de una Zona Franca Uniempresarial siempre que cumplan con los requisitos mencionados a continuación: • Invertir una suma de 38.62 millones de dólares. • General 150 empleos directos y formales. Éste requisito puede disminuir en 5 empleos por cada 5 millones dé dólares adicionales Sin que sea inferior a 50 empleos. adicionales. empleos Beneficios: • Tarifa única sobre el impuesto de renta gravable:15%. gravable:15% • No se causan y pagan tributos aduaneros (IVA-ATANCEL). • Exención del IVA para materias primas, insumos y bienes terminados que se venden desde territorio aduanero nacional a usuarios industriales de ZF.

12.4. Términos financieros. Criterios de bondad de inversión En este apartado p se va a conocer las decisiones de inversión mas utilizadas en lo proyectos forestales, las cuales se les conoce también como inversiones de capital, presupuestaciones de capital y evaluación financiera de proyectos de inversión. El proceso de asignación de fondos de inversión consiste en programar desembolsos de capital en el presente para conseguir su recuperación ampliada en el futuro. El éxito futuro y la rentabilidad global de una empresa dependen de la calidad de las decisiones que sobre inversiones se tomen en el presente.

12.4. Términos financieros Criterios de bondad de inversión 1. Valor presente neto (VPN): Es un criterio de flujo de caja descontado, desarrollado por Irving Fisher en 1907, para la evaluación de proyectos de todo tipo, en donde el inversionista p puede hacer comparaciones p entra varias alternativas de inversión con diferentes plazos. Sólo es utilizado si el proyecto forestal es de un solo ciclo de producción.

Donde: VPN: Valor presente neto. Ej: Partida de entrada de efectivo en el año j. Sj: Partida P tid de d salida lid de d efectivo f ti en ell año ñ j. j u: años de producción del ciclo de producción. i%: Tasa de interés compuesta en porcentaje.

12.4. Términos financieros. Criterios de bondad de inversión 1. Valor presente neto (VPN): Si: VPN > 0: ((Positivo)) la inversión reditúa una tasa mayor y q que i%, entonces la inversión es atractiva. VPN = 0: La inversión en el p proyecto y reditúa tanto como i%,, tampoco se puede descartar. VPN < 0: (Negativo) la inversión en el proyecto no alcanza a redituar i%, entonces debe ser descartada.

12.4. Términos financieros Criterios de bondad de inversión 2. Valor Esperado del Suelo (VES) o Valor Presente de la Tierra Forestal ((VT): ) Este criterio fue desarrollado por Faustmann en 1849, el cual es un flujo j de efectivo descontado q que no cubre un único ciclo de producción sino un número ilimitado de ciclos o turnos de producción, pues presupone bosques ordenados a perpetuidad. De esta manera al flujo j de efectivo descontado se agrega, g g , descontándolos al presente, los montos netos de las partidas de liquidez; las cuales son la diferencia, año a año, entre las entradas de efectivo y las salidas de efectivo.

12.4. T茅rminos financieros Criterios de bondad de inversi贸n 2. Valor Esperado del Suelo (VES) o Valor Presente de la Tierra Forestal ((VT): )

12.4. Términos financieros Criterios de bondad de inversión 2. Valor Esperado del Suelo (VES) o Valor Presente de la Tierra Forestal ((VT): ) La renta de la tierra (R), mostrará valores altos por dos razones (o ambas): • La tierra es muy fértil, fértil los turnos de producción son cortos y los IMA altos, entre otros. Aspectos biológicos. • El proyecto esta ubicado en un lugar estratégico (infraestructura, fisiografía etc.) fisiografía, etc ) en donde los costos operativos son bajos. bajos El criterio del VES, es utilizado entonces de tres maneras: 1 En proyectos nuevos, 1. nuevos si el VES es mayor o igual al valor comercial (VC), entonces la inversión reditúa al menos i%. 2. Para determinar cual es el mejor paquete tecnológico dentro de un mismo i proyecto. t 3. Para comparar y decidir entre proyectos diferentes.

12.4. Términos financieros Criterios de bondad de inversión 3. Tasa interna de rendimiento (TIR): La TIR es la tasa de descuento cuando el VPN es igual a cero. Ester valor indica al inversionista la máxima tasa de interés que se puede p p pagar g p para un p préstamo y no p perder dinero con la inversión.

Con la TIR es posible realizar los siguientes criterios de decisión: 1. Comparar la TIR con la tasa de interés de oportunidad (i%). 2. Un proyecto se considera viable cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad oport nidad (i%). (i%)

12.4. Términos financieros Criterios de bondad de inversión 3. Tasa interna de rendimiento (TIR): A continuación se muestra la tasa de rentabilidad en términos reales (sin inflación) de algunos países de Suramérica y el promedio de América central. Región B il Brasil Chile Colombia Uruguay Centro América

TIR (%) 8 12 8 ‐ 12 10.5 ‐ 14.5 10.6 ‐ 12.6 6.5 ‐ 8.5 10.8 ‐ 15

Fuente. Forisk Consulting 2005. Estudio realizado por el MADR.

12.4. T茅rminos financieros Criterios de bondad de inversi贸n Turno financiero 贸ptimo y rentabilidad de plantaciones de Pinus patula y Tectona grandis bajo distintos escenarios de estructura financiera de proyectos forestales y coberturas terrestres.

Fuente. Restrepo O., Hector I., et al. 2012.

12.4. T茅rminos financieros Criterios de bondad de inversi贸n Turno financiero 贸ptimo y VES para diferentes especies de pino en Am茅rica.

Fuente. Restrepo O., Hector I., et al. 2012.

12.5. Análisis financieros por hectárea tipo Los análisis de hectáreas tipo eran muy utilizados antes de la era de los computadores, ya que se facilitaba la cuantificación de los costos y los egresos y las l operaciones i matemáticas t áti entre t ellos. ll Sin Si embargo b actualmente se siguen utilizando en: • Proyectos P t pequeños. ñ • Como punto de referencia silviculturales en campo.

mientras

ejecutan

• Cuando se carece de información de manejo y costos.

labores

12.5. Análisis financieros por hectárea tipo Un ejemplo de hectárea tipo para Pinus spp. spp es la siguiente: Año Actividad 1. Costos Directos Rocería Trazado T d Plateo Hoyado Adecuación de caminos Distribución manual plántulas Transporte Interno Plántulas Manteni/ plántulas en campo Siembra Resiembra Fertilización Limpias Raleos y podas Revisión fitosanitaria Entresaca Aprovechamiento Control incendios Aislamiento o cercado Total jornales /ha Costo jornal (2013) Total

1.1 Insumos Plántulas Fertilizante Compuesto Fertilizanta de elementos menores Cal Dolomítica Insectisida Postes Alambre Grapas

2 15.00 4.00 4 00 3.00 6.00 1.00 1.50 1.00 0.50 5.00 1.00 2.50 19.00 2.00 1.00

2.00 10.00 3.00 1.00

10.00 2.00 1.00

2.00 3.00 3.00 2.00 67.50 21.00 $32,183.0 $32,183.0 $2,172,352.5 $675,843.0

Unidad Plantulas Kg Kg Kg Kg Unidad Rollo Kg

3.00 2.00 18.00 $32,183.0

COSTOS TOTALES POR Ha

1.00

1.00 18.00

1.00

1.00 18.00

1.00

3.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 2.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 18.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 21.00 3.00 3.00 4.00 5.00 24.00 7.00 8.00 9.00 10.00 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0 $32,183.0

Total

1.00

9.00 110.00 $32,183.0

166.50 $32,183.0

$579,294.0 $579,294.0 $96,549.0 $96,549.0 $96,549.0 $96,549.0 $96,549.0 $675,843.0 $96,549.0 $96,549.0 $128,732.0 $160,915.0 $772,392.0 $225,281.0 $257,464.0 $289,647.0 $321,830.0 $3,540,130.0

$5,358,469.5

Valor V l Cantidad Unitario Valor Total 1480.0 $280.0 $414,400.0 85.0 $1,670.0 $141,950.0 65.0 $1,475.0 $95,875.0 30.0 $452.0 $13,560.0 6.0 $7,970.0 $47,820.0 107.0 $4,500.0 $481,500.0 3.0 $168,500.0 $505,500.0 4.0 $5,200.0 $20,800.0 $1 721 405 0 $1,721,405.0 Año

Transporte de Insumos (15% de insumos) Asistencia técnica (10% de mano de obra + insumos) Total Costos Indirectos

1.00

100.00

T t l costos Total t directos di t

2. Costos Indirectos Herramientas (5% de mano de obra)

1 2 $108,617.6 $33,792.2

3 $28,964.7

4 $28,964.7

$258,210.8 $86,894.1

$86,894.1

$756,204.1 $135,168.6 $115,858.8

$389,375.8 $101,376.5

$115,858.8

$4,649,961.6 $811,011.6

$695,152.8 $695,152.8

12.5. Análisis financieros por hectárea tipo Algunos inconvenientes que se presentan al utilizar este método de análisis en proyectos grandes, debido a que algunos costos no se pueden causar en una hectárea, son los siguientes: 1. Construcción y mantenimiento de caminos internos, cercos y rompefuegos. 2 Vivero 2. Vi f forestal. t l 3. Torres de vigilancia, personal y maquinaria para el control y manejo de incendios. 4 Vehículos 4. V hí l para personall administrativo, d i i t ti i investigación ti ió forestal, f t l convenios con universidades para mejoramiento genético, gastos de viajes, entrenamiento de personal, asesores y especialistas. 5. Factor de riesgo inherente a las plantaciones forestales, causado por incendios, plagas, enfermedades, vientos, sequías, supervivencia inicial, etc. Un factor de riesgo comúnmente utilizado es del 20%, para empresas muy eficientes no bajan del 15%.

12.5. Análisis financieros por hectárea tipo 6. Protección de áreas de reserva natural. 7. Gastos de eventos comunitarios, de estudios de pregrado y postgrados, postgrados visitas internaciones, internaciones etc. etc Debido a que éstos costos indirectos no se pueden incluir en los análisis áli i de d las l hectáreas h tá ti tipo, l valores los l d l VPN y la del l TIR son un poco mas elevados cuando sólo se incluyen los costos directos.

12.6. Análisis de sensibilidad

Mediante las técnicas de análisis de sensibilidad se busca entender mejor de que manera se afectarán los resultados de los análisis de flujos descontados, si varían los factores financieros y técnicas empleadas. A las variables menos confiables y con mayor incertidumbre se asignan mayores y variaciones en el análisis de sensibilidad. Esto es importante p cuando se analiza la incertidumbre de los flujos de caja en cuanto al comportamiento de la inversión.

12.6. Análisis de sensibilidad Ejemplo del manejo de la incertidumbre para diferentes variables en un análisis financiero de una plantación.

Actividad

Año (n)

Preparación manual Plantación Herramientas imprevistas C t ld Control de malezas l Entresaca Control de malezas Inventario Administración ó Cosecha final aserrío Cosecha final desenrollar

0 0 0 1 6 1 ‐ 6 6 7 ‐ 17 17 1 ‐ 18 18 18

VPN en el año n Variación debida a (US$/ha) incertidumbre (%) incertidumbre (%). 80.99 ‐5, +5 112.57 ‐5, +5 214.85 ‐5, +10 87 76 87.76 ‐5, +5 5 5 33.36 ‐10, +10 33.36 ‐10, +10 2.67 ‐10, +10 3.93 ‐5, +15 215 ‐20, +25 2784 ‐20, +25

12.6. Análisis de sensibilidad Análisis de sensibilidad del cuadro anterior. Analisis Inicial Estimado mínimo Estimado óptimo VPN(n) Valor actual VPN(n) Valor actual VPN(n) Valor actual Total Costos 1077 943 1147 953 995 833 Total Ingresos Total Ingresos 2999 1246 2399 997 3749 1558 VPN 303 44 725 TIR (%) 7 5 9

En estos análisis de sensibilidad, ya es de gusto del inversionista qué variables desea “analizar”, si lo que se quiere es saber es que influencia ti tiene l productividad, la d ti id d los l costos t o los l precios; i se hacen h análisis áli i variando cada uno, o combinándolos.

12.6. Análisis de sensibilidad Valores de la TIR para seis especies forestales en plantaciones en Ecuador, Ecuador i=5%. i=5% Especie

Productividad Forestal Turno Dencidad Inicial Precios TIR Costos (m3/ha/año) (años) (arb/ha) Madera (%)

Schizolobium parahyba raleo: 6 años l 6 ñ

baja

raleo: 6 años

alta

Cordia alliodora raleo: 6 años

baja

raleo: 6 años

alta

Eucalyptus globulus Tala rasa: 7,20,33,46 años

baja

Tala rasa: 7,20,33,46 años

alta

Tectna grandis Raleos: 5,12,20,30 años

baja

Raleos: 5 12 18 25 30 años Raleos: 5,12,18,25,30 años

alta

Pinus radiata raleos:11,17 años

baja

raleos: 5,8 años

alta

Pinus patula raleos: 15,20 años

baja

raleos: 13,14 años

alta

18 420

420 23

1110

45 1110

1600

1600 18

bajos altos lt bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos

altos b j bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos altos bajos

Fuente

10 3 13 6 Montenegro, 1987 8 2 10 4 11 6 Laso, 1987 16 10 9 5 Tobar, 1987 12 7 8 4 Montenegro, 1987 20 8 8 4 Muñoz, 1987 13 5

12.6. Análisis de sensibilidad Valores de la TIR para especies forestales en plantaciones en Ecuador, i=5%. Especie Araucaria angustifolia Araucaria angustifolia Eucalyptus grandis Eucalyptus grandis Eucalyptus grandis Eucalyptus dunii Eucalyptus globulus Eucalyptus globulus Eucalyptus globulus Eucalyptus nitens Eucalyptus nitens Eucalyptus nitens Pinus taeda Pinus taeda Pinus taeda (provincia Regiones) Pinus taeda (provincia Regiones) Pinus taeda (provincia Corrientes) Pinus taeda Pinus radiata Pinus radiata (region 10) g Eucalyptus spp. Tectona grandis Pinus patula

País TIR (%) Fuente Brasil 12 Argentina 7 Brasil 23 Cubbage, et al., 2005 Uruguay 22 Argentina 14 Brasil 23 Uruguay 13 Chile 21 Toral et al., 2005 Chile 10 Chile 16 Valencia & Cabrera, 2005 Chile 9 Brasil 16 Uruguay 15 Cubbage, et al., 2005 Cubbage, et al., 2005 Argentina 13 Argentina 11 EE.UU. 10 Chile 17 Toral et al., 2005 Chile 9 Colombia 12 MADR, 2006 Colombia 14 MADR, 2007 Colombia 10.6 Restrepo O., Hector I., et al. 2012

12.7. Valor de la madera en pie El valor de la madera en pie es un valor residual, por tanto no existe un precio promedio de dicha variable, que se pueda aplicar de manera generalizada.

Valor a o de la a madera en pie

Valor a o pues puesto oe en patio

Cos o Costo transporte

Costo de cosecha

Hay varios factores que determinan el valor de la madera en pie: 1. 2. 3. 4 4. 5. 6.

Condiciones locales de competitividad entre compradores. Especies de interés. Tamaño y calidad de los árboles. Volumen de madera en pie por hectárea. hectárea Tamaño de los predios por cosechar. Ubicación de las plantaciones con respecto a los puntos de venta.

12.7. Valor de la madera en pie Hay dos aspectos importantes para tener en cuenta, con respecto a los precios de la madera, cuando se están haciendo análisis financieros forestales: f t l 1. Utilizar el precio de venta en un patio de maderas (planta aserradero, d etc.) t ) en vez del d l precio i de d madera d en pie i de d publicaciones. 2. Cuando no exista información local de precios de venta de la madera, es necesario buscarla mediante otras fuentes de referencia, lo que implicaría ampliar los extremos de dichos valores en los análisis de sensibilidad.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal El valor de tierra no se deprecia, se valoriza con el tiempo y produce réditos para el inversionista cuando se vende, sin embargo ese aumento t es especulativo l ti y es riesgoso i incluirlo i l i l en los l análisis áli i financieros nuevos. En proyectos E t de d corto t plazo, l se agrega ell costo t de d la l tierra ti all inicio i i i y se resta al final. Para cultivos agrícolas de un año de duración, el costo de la tierra es la tasa interna de retorno multiplicada por el valor comercial de tierra. Hay casos de compraventa de la tierra en proyectos forestales, en donde se usa el mismo valor de la compra en la venta y se le agrega solamente el valor de los interés generados durante el turno. En Chile usaron esta técnica en una plantación de Eucalyptus nitens en un turno de 20 años y una i=8%, y obtuvieron en los análisis TIR’s de 11% y 16% con y sin tierra respectivamente.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal Cuando se hacen inversiones forestales, existen varias inconsistencias con dicho técnica. 1. En un análisis financiero, si se toma el mismo valor de compra y venta de la tierra al final del turno, la TIR de la tierra es 0%. Así pues sii se incluye i l d esta de t manera ell valor l de d tierra ti en un análisis áli i de d costos e ingresos ocurre un efecto incongruente. Ejemplo: Valor Tierra, año 1 $10,000,000 $10,000,000 $10,000,000 Valor Tierra, año 25 $10,000,000 $10,000,000 $10,000,000 TIR P TIR Proyecto forestal (%) t f t l (%) 10 5 2 VPN venta de la tierra $922,960 $2,953,028 $6,095,309

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal 2. Dado que la tierra se valoriza a largo plazo, siempre a servido como salvaguardia de la inversión (como el oro y las joyas). Las inversiones (no especulativas) en tierras rurales se hacen a menudo para asegurar la inversión a largo plazo como método para equilibrar otros tipos de inversiones mas riesgosas. Tal es el caso de compañías aseguradoras, aseguradoras fondos de pensiones y bancos. bancos 3. Al incluir el valor de tierra en un análisis forestal, se “enmascara” la TIR verdadera de la inversión forestal en si misma. misma Por tal motivo lo recomendado es hacer dos análisis por separado, la inversión forestal y la inversión de la tierra, y combinarlos al final. 4. Las mejoras en las tierras continúan más allá de un solo turno y agregan valores futuros a la inversión forestal. Las mejoras pueden incluir intangibles que pueden o no agregar valor para el futuro comprador, quien puede querer la tierra para otros propósitos.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal

5. En la gran mayoría de las inversiones forestales la madera no es el producto d t final, fi l sino i la l materia t i prima i para otro t producto d t con valor l agregado (como las empresas de celulosa y papel), en estos casos la preocupación primaria no es la inversión forestal, sino los ingresos al final de la línea de producción; se puede dar el caso de tener una TIR forestal negativa, pero al final con el producto elaborado se generan réditos con las ventas del mismo. 6. En casos de plantaciones forestales desarrolladas como programas a terceros por otras compañías grandes con el objeto de mantener fuentes alternativas de materia prima, la venta de la tierra no se incluyen en los análisis financieros.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal 7 Cuando el proyecto forestal es parte integral de un complejo 7. industrial donde la madera rolliza se utiliza como materia prima, la opción de vender los predios forestales ya no se queda dentro del sector forestal, forestal sino que es una parte de la inversión industrial total. total La tierra solo se vende como parte de la venta (desmantelado) de la inversión industrial total. Cuando se invierte en finca raíz, el capital ya no queda disponible para realizar otras inversiones. Este aspecto lo podemos considerar como un costo t de d oportunidad t id d de d la l tierra ti (COT) Si hay (COT). h tradición t di ió de d alquiler l il de d tierras agrícolas en la región, dichas tasas de alquiler pueden servir como pautas para el desarrollo del COT. Cuando a cualquier valor comercial de la tierra, se le aplica un proceso de descuento con cualquier tasa de interés, y por mas de un turno forestal, el valor de la tierra se empieza a descontar indefinidamente un 2% de su valor inicial. Éste puede ser un valor de referencia para definir un COT.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal Según los casos mencionados anteriormente, anteriormente hay tres opciones básicas para evaluar la inversión en finca raíz. 1. 1 El análisis financiero forestal se hace sin incluir los costos dela finca raíz. 2 El análisis financiero se hace incluyendo una cuota anual para 2. representar el costo de oportunidad de la tierra, la cual puede ser del 2%. 3. El análisis financiero forestal se hace como parte de una análisis de un proyecto forestal industrial, donde la finca raíz y el costo de las plantaciones l t i son porciones i d la de l inversión i ió total. t t l Se S calcula l l la l vida id útil total del complejo industrial, y se extrae el valor de la tierra como parte de su valor residual.

12.8. El costo de la tierra en un análisis forestal Según los casos mencionados anteriormente, anteriormente hay tres opciones básicas para evaluar la inversión en finca raíz. 1. 1 El análisis financiero forestal se hace sin incluir los costos de la finca raíz. 2 El análisis financiero se hace incluyendo una cuota anual para 2. representar el costo de oportunidad de la tierra, la cual puede ser del 2%. 3. El análisis financiero forestal se hace como parte de una análisis de un proyecto forestal industrial, donde la finca raíz y el costo de las plantaciones l t i son porciones i d la de l inversión i ió total. t t l Se S calcula l l la l vida id útil total del complejo industrial, y se extrae el valor de la tierra como parte de su valor residual.

12.9 Inflación y la Inversión Forestal La inflación es un crecimiento generalizado y no efímero de los precios. La inflación se mide por la tasa de crecimiento porcentual de un índice general de los precios en una determinada unidad de tiempo. tiempo El índice general de precios o también VALOR DE LA MONEDA, es la capacidad de la unidad monetaria para adquirir una cantidad mayor o menor de bienes. Por tal motivo el índice de precios es el inverso de la capacidad o poder adquisitivo de la moneda. Las causas de la inflación se pueden agrupar en dos categorías; 1 IInflación 1. fl ió de d demanda: d d es aquella ll producida d id por un mayor crecimiento de la demanda de mercancías en relación a la producción u oferta de éstas. Su origen se puede dar por los consumidores, id l inversionistas los i i i t y ell gobierno. bi

12.9 Inflación y la Inversión Forestal 2. Inflación de costos: el aumento del índice general de los precios debido a un incremento de los costos de producción. La inflación tiene un impacto importante sobre la concesión y demanda de préstamos de dinero. A modo de ejemplo, miremos una situación en la que se prestan 100 u.m, u m a una tasa de interés del 10%, 10% con tres diferentes tasas de inflación (15, 10 y 5%). Monto año (0)=100 Interés (10%) Inflación (15%) Inflación (10%) Inflación (5%) Monto año (1) 110 115 110 105

Las causas de la inflación son variadas, amorfas y difíciles de predecir. Las proyecciones de la inflación se basan en la historia de la economía nacional jjunto con expectativas p de cambios en el futuro.

12.9 Inflación y la Inversión Forestal En la siguiente tabla se muestra el registro histórico mensual y de año corrido, de las variaciones de la inflación desde el año 1998 hasta marzo del presente.

Colombia, Indice de Precios al Consumidor (IPC) (variaciones porcentuales) 1998 - 2013 AÑO 2013, MES 03 Mes Enero F b Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre En año corrido

1998 1.79 3 28 3.28 2.60 2.90 1.56 1.22 0.47 0.03 0 29 0.29 0.35 0.17 0.91 16.70

1999 2.21 1 70 1.70 0.94 0.78 0.48 0.28 0.31 0.50 0 33 0.33 0.35 0.48 0.53 9.23

2000 1.29 2 30 2.30 1.71 1.00 0.52 -0.02 -0.04 0.32 0 43 0.43 0.15 0.33 0.46 8.75

2001 1.05 1 89 1.89 1.48 1.15 0.42 0.04 0.11 0.26 0 37 0.37 0.19 0.12 0.34 7.65

2002 0.80 1 26 1.26 0.71 0.92 0.60 0.43 0.02 0.09 0 36 0.36 0.56 0.78 0.27 6.99

2003 1.17 1 11 1.11 1.05 1.15 0.49 -0.05 -0.14 0.31 0 22 0.22 0.06 0.35 0.61 6.49

2004 0.89 1 20 1.20 0.98 0.46 0.38 0.60 -0.03 0.03 0 30 0.30 -0.01 0.28 0.30 5.50

2005 0.82 1 02 1.02 0.77 0.44 0.41 0.40 0.05 0.00 0 43 0.43 0.23 0.11 0.07 4.85

2006 0.54 0 66 0.66 0.70 0.45 0.33 0.30 0.41 0.39 0 29 0.29 -0.14 0.24 0.23 4.48

2007 0.77 1 17 1.17 1.21 0.90 0.30 0.12 0.17 -0.13 0 08 0.08 0.01 0.47 0.49 5.69

2008 1.06 1 51 1.51 0.81 0.71 0.93 0.86 0.48 0.19 -0 0.19 19 0.35 0.28 0.44 7.67

2009 0.59 0 84 0.84 0.50 0.32 0.01 -0.06 -0.04 0.04 -0 0.11 11 -0.13 -0.07 0.08 2.00

Base Diciembre de 2008 = 100,00 2010 2011 2012 2013 0.69 0.91 0.73 0.30 0 83 0.83 0 60 0.60 0 61 0.61 0 44 0.44 0.25 0.27 0.12 0.21 0.46 0.12 0.14 0.10 0.28 0.30 0.11 0.32 0.08 -0.04 0.14 -0.02 0.11 -0.03 0.04 -0 0.14 14 0 31 0.31 0 29 0.29 -0.09 0.19 0.16 0.19 0.14 -0.14 0.65 0.42 0.09 3.17 3.73 2.44 0.95

* Entre octubre de 2006 y septiembre de 2007 se realizó la Encuesta de Ingresos y Gastos en el macro de la Gran Encuesta Integrada de Hogares, teniendo una cobertura de 42733 hogares para las 24 principales ciudades del país, lo cual permitió determinar cambios en los hábitos de consumo y la estructura del gasto de la población colombiana. Con los resultados de esta encuesta, bajo el trabajo de un grupo interdisciplinario de especialistas y la asesoría de la entidad estadística del Canadá, se desarrollo una nueva metodología para calcular el IPC, que es aplicada a partir de enero de 2009. Se creó una nueva canasta con una estructura de dos niveles, uno fijo y uno flexible, que permite actualizar la canasta de bienes y servicios, por cambios en el consumo final en un periodo relativamente. Además de la ampliación de la canasta, el nuevo IPC-08 amplió su cobertura geográfica a 24 ciudades.

Fuente: DANE

12.9 Inflación y la Inversión Forestal

Los riesgos de hacer cambios a la tasa de inflación y de devaluación de la moneda nacional son factores que disminuyen el interés de los inversionistas en proyectos a largo plazo como los forestales. Es por ese motivo que los incentivos fiscales para la reforestación son importantes para estimular las inversiones en los proyectos forestales.

12.10 El uso de la Inflación en los Análisis Financieros Las tasas de interés del mercado de capitales incorporan automáticamente las tasas esperadas de inflación, como mecanismo de defensa contra la pérdida del poder adquisitivo del dinero. Éstas tasas se denominan Tasas efectiva, corriente o nominal de interés. La tasa i sin inflación es la que hemos trabajado hasta el momento, que es la tasa real de interés. Matemáticamente la tasa efectiva de interés se expresa de la siguiente manera:

A veces, se conoce la tasa nominal de interés y la tasa de inflación. Para la calcular la tasa real despejamos ir de la formula anterior así:

Donde: ie : Tasa efectiva, corriente o nominal de interés. I : Inflación. ir : Tasa real de interés.

12.10 El uso de la Inflación en los Análisis Financieros La “inclusión” en los análisis financieros de tasas nominales (con inflación estimada), sólo se recomienda en proyectos forestales que se encuentren ubicados en sitios (regiones o países) en donde hayan mercados de madera consolidados y estables, y por ende los precios de la madera sean igualmente estables. Por ejemplo, j p , los p precios p para aserrío del p pino sureño en Estados Unidos han aumentado en un 5.7% durante un período de veinte años, pero la tasa real (sin inflación) estaba apenas entre 1% y 1.5%. Además los p precios de madera p para celulosa en ese p país han estado p por debajo j de la inflación.

12.10 El uso de la Inflaci贸n en los An谩lisis Financieros Muchas veces, con intenci贸n o sin ella, se mezclan el usos de las tasas reales y nominales lo que afecta los resultados de los criterios de bondad de ajuste en los an谩lisis financieros forestales. Ejemplo:

12.10 El uso de la Inflación en los Análisis Financieros Antes de considerar cualquier tipo de inversión, es recomendable chequear las tasas de inflación de los precios de las publicaciones independientes escritas por economistas forestales, para sustentar el uso de la inflación de un rubro. Algunas g empresas p reforestadoras p pueden utilizar tasas de inflación altas para los precios futuros de sus maderas y así mostrar ganancias elevadas y para atraer inversionistas. Cuando algún proyecto forestal muestra valores superiores de la TIR del 20%, hay que tener mucha precaución y estudiar el negocio meticulosamente. En algunos casos se puede aplicar lo que dice Straka (2006) que versa: “un un método simple para manejar al inflación es ignorarla ignorarla”, sobre todo cuando hay mucha incertidumbre en la proyección de los precios de la madera.

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad Los elementos constitutivos del capital forestal se pueden conformar de la siguiente manera: • El predio o la tierra desnuda. • El inventario actual forestal en pie. • Elementos cosechados sin vender. • Instalaciones: caminos, inmuebles, maquinaria, etc. • Capital operativo. Personal, tecnología, materiales e insumos, información de rodales (investigaciones) y de mercado, etc. • Recursos líquidos. Dinero de caja (depósitos, cuentas por cobrar e inversiones).

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad El valor total de un predio rural esta conformado por la sumatoria del valor de la tierra en bruto, mas el valor de los cultivos, mas el valor de las construcciones, menos las afectaciones legales o de hecho. Para calcular el valor comercial de al tierra en bruto (tierra desnuda), hay cuatro métodos, que según la resolución 620 de 2008 del IGAC son los siguientes: 1. Método de comparación p del mercado: Es la técnica avaluatoria que busca establecer el valor comercial del bien, a partir del estudio de las ofertas o transacciones recientes, de bienes semejantes y comparables p al del objeto j de avalúo. Tales ofertas o transacciones deberán ser clasificadas, analizadas e interpretadas para llegar a la estimación del valor comercial. Se recomienda que mínimo se tengan te ga los os p precios ec os de 5 p predios ed os ce cercanos ca os y/o ssimilares, a es, y que se puedan correlacionar 12 variables comparativas entre ellos.

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad 1. Método de comparación del mercado: Ejemplo. Pr ecioVentaT ierra     1 Pr ecioMadera   2 Hectariage Total   3 Di s tan ciaMolino Y

Precio de eventa Predios vendidios en de la tierra la región ($/Ha) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Max Media Min

Precio de la madera ($) 2x4x8

3,459 3,410 , 2,224 2,520 3,707 2,669 2,718 2,992 2,436 3,707 , 2,904 2,224

225 222 174 193 231 198 201 210 187 231 205 174

Hectareas en venta Has

Distancia al molino (Kms)

198 202 283 264 182 255 251 223 262 283 236 182

16 16 33 27 13 23 22 19 27 33 22 13

Predio a Valorar Predio a Valorar Precio madera Hectariage total Distancia al molino

SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.997944827 R Square 0.995893877 Adjusted R Square 0.993430203 Standard Error 41.86893474 Observations 9

Precio de venta Precio de venta

ANOVA df Regression Residual T t l Total

Intercept X Variable 1 X Variable 2 X Variable 3

SS 3 2125861.433 5 8765.038482 8 2134626.472 2134626 472

Coefficients ‐446.3541483 22.86773556 ‐9.187203448 38.20660645

MS 708620.5 1753.008

Standard Error t Stat 2456.454334 ‐0.181707 8.396326248 2.723541 2.368122764 ‐3.87953 18.78259595 2.034149

F ignificance F 404.2312417 2.2E‐06

P‐value Lower 95% Upper 95%Lower 95.0%Upper 95.0% 0.862949674 ‐6760.87 5868.163 ‐6760.87 5868.163 0.041599061 1.284292 44.45118 1.284292 44.45118 0.011647444 ‐15.2747 ‐3.09975 ‐15.2747 ‐3.09975 0.097593638 ‐10.0756 86.48881 ‐10.0756 86.48881

$190 210 Has 17 Kms $2 611/Ha $2,611/Ha

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad 2. Método de capitalización de rentas o ingresos: Es la técnica valuatoria que busca establecer el valor comercial de un bien, a partir de las rentas o ingresos que se puedan obtener del mismo bien, o inmuebles semejantes y comparables por sus características físicas, de uso y ubicación, trayendo a valor presente la suma de los probables ingresos o rentas generadas en la vida remanente del bien objeto de avalúo, con una tasa de capitalización o interés. 3. Método de costo de reposición: Es el que busca establecer el valor comercial del bien objeto de avalúo a partir de estimar el costo total de la construcción a p precios de hoy, y, un bien semejante j al del objeto de avalúo, y restarle la depreciación acumulada. Al valor así obtenido se le debe adicionar el valor correspondiente al terreno.

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad

4. Método (técnica) residual: Es el que busca establecer el valor comercial del bien, normalmente para el terreno como “residuo” o saldo entre el precio de venta del inmueble, restándole la utilidad y el costo de producción. Hay dos métodos para avaluar plantaciones forestales en función de una edad límite, la cual se determina en el momento en que los individuos arbóreos alcancen dimensiones comercializables en el mercado.

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad 1. Método del flujo de caja descontado: Si las plantaciones no tienen volúmenes comerciales, se calculan los costos de su establecimiento y se llevan al presente. Se puede usar una tasa de interés nominal en donde se use la inflación en cada año corrido, y una tasa real acordada entre las partes. Posteriormente se ajusta ese valor con el porcentaje de supervivencia de la plantación. Ejemplo: j p Predio Área (ha) Especie Edad (años) 4.161 Tasa Real (%) Inflación (%) Tasa Nominal (%) VPNI

Miraflores 175.59 Pinus patula Pinus patula Est‐2009 Mant‐2010 Mant‐2011 Mant‐2012 $366,638,838.6 $154,698,930.7 $110,143,779.6 $53,220,969.2 7 7 7 7 2 3.17 3.73 2.44 9.14 10.39 10.99 9.61 Total Supervivencia Total Ajustado $520,204,693.6 $208,112,869.0 $135,686,389.5 $58,335,930.1 $922,339,882.3 0.856 $789,522,939.2

12.11 El Valor de una Plantación para la Compra p Venta de una Propiedad

2. Valor de las plantaciones a edades comerciales: Si las plantaciones ya tienen madera de tamaño comercial en pie, pie se calcula el valor de madera como el valor real de la plantación producto del volumen en pie por el precio de los usos que se pueden d sacar del d l rodal d l en ell momento t de d la l transacción. t ió

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Es de suma importancia, mantener un registro y control de los costos y rendimientos de toda la maquinaria en las operaciones forestales. forestales Los registros se pueden realizar por labor (preparación del terreno, plantación cosecha, plantación, cosecha etc.) etc ) y así poder evaluar la rentabilidad de las operaciones. Si hay incentivos gubernamentales para al reforestación, puede haber el requisito de presentar los costos reales de las operaciones i para poder d obtenerlos. bt l El registro por hectárea puede ser importante en cuanto a los impuestos sobre b la l renta, t ya que los l costos t por hectárea h tá d establecimiento de t bl i i t de d plantaciones se pueden restar de los ingresos cuando se cosechan, con el fin de minimizar los impuestos por pagar por ganancias.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal La maquinaria puede clasificarse de la siguiente manera: 1. Máquinas móviles (actúan desplazándose). 1.1. 1 1 Continuas (Ct = ha/hs). ha/hs) 1.1.1. Para trabajar en superficie. • De arrastre. • Semimontadas. Semimontadas • Automotrices. • Portátiles móviles. 1.1.2. Para tracción y transporte. 1.2. Discontinuas. Usadas en movimientos de tierra y acarreos a corta distancia (Ct = m3/ha). 2. Máquinas estacionarias (Ct = fabricante). 2.1. Fijas. 2.2. Portátiles estacionarias. Esta E t clasificación l ifi ió se basa b en dos d criterios. it i Má i Máquinas que para actuar t requieren i desplazarse (la máquina se lleva al terreno), y aquellas que trabajan en un lugar fijo (la materia prima se lleva a la máquina).

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Las variables que se tienen en cuenta para el manejo de la maquinaria, y que posteriormente se emplean para configurar los costos de su uso, son las siguientes: g 1. Uso y producción anuales. Uso anual (U) es la cantidad de tiempo que utiliza un máquina durante el año (hr/año). Producción anual (S) es la cantidad producida en un año (m3/año, ton/año, km/año, etc.).

U S*To

Donde To es el tiempo operativo.

2. Capacidad de trabajo (Ct). Es la cantidad producida en el tiempo. 2.1. Maquinas móviles continuas.

Ct ha/hr v v*a*r*0.1 a r 0.1

Donde, v: velocidad de trabajo (km/hr). (km/hr) a: ancho efectivo de trabajo (m). r: coeficiente efectivo de trabajo. 0.1: coeficiente para adecuar unidades.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal 2.2. Máquinas móviles discontinuas. Donde, Q: capacidad colmada del receptáculo (m3/ciclo). /ciclo) 60: minutos/hora. D: Duración del ciclo (min/ciclo).

2.3. 2 3 Máquinas estacionarias. estacionarias La Ct es un dato que proporciona directamente el fabricante o diseñador, debido a la heterogeneidad de estas máquinas. 2. Tiempo operativo. Tiempo insumido en cada unidad producida. 2 1 Maquinas 2.1. M i móviles ó il continuas. ti Para una máquina que trabaja superficie, el To es el tiempo que tarda en efectuar una labor en una unidad de área.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Mientras el costo de producción trata de establecer lo que le cuesta al empresario obtener un determinado producto, en materia de maquinaria, en cambio, interesa más su costo operativo. El costo operativo de la maquinaria (CO) es la suma de gastos (combustible, lubricantes, repuestos y reparaciones, seguros e impuestos p y maquinista), q ), amortización e interés del capital. p

CO G CO G A A II

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Costo operativo Es el costo de un determinado servicio tomado aisladamente en el proceso productivo, es decir, se procura calcular el costo de una determinada operación (labor específica). El costo operativo, se puede clasificar en costos reales o estimados. El costo real es exacto en la medida en que los datos empleados t bié lo también l sean. Este E t costo t reall se refiere fi a una situación it ió en particular y se emplea principalmente al analizar la eficiencia de la maquinaria, determinar el momento óptimo de reemplazo, estudiar posibilidades de reducción de costos, etc. general,, refleja j El costo estimado se refiere a una situación futura y g una situación promedio y se emplea principalmente para evaluar alternativas o en la selección de equipos.

12.12 Cรกlculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Costo operativo El costo operativo de la maquinaria esta compuesto por costos fijos y costos variables. El costo total (CT) de una mรกquina se puede expresar en funciรณn de cualquier variable independiente que se desee estudiar (que puede ser el uso anual U o la producciรณn anual S). El costo total de una mรกquina se expresa entonces: CT CFT CT CFT CVT CVT Donde: CFT : Costo Fijo Total. CVT : Costo Variable Total. Total CVM : Costo Variable Medio

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Costo operativo Gráficamente el costo operativo total de una maquina es:

La variable independiente x puede ser el uso anual (hr/año) o la producción anual (ha/año, ton/ha, m3/ha, # árboles, etc.); el CVM es el costo variable de cada unidad.

12.12 Cรกlculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Costo operativo En algunos casos, casos interesa analizar el costo medio (CM) que el costo total de una mรกquina. El cual se calcula de la siguiente manera:

La representaciรณn grรกfica del CM es la siguiente:

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Amortizaciones Los recursos que utiliza la empresa, como maquinaria, edificios, instalaciones, vehículos, etc., pueden emplearse en más de un período de producción. La duración de estos bienes es limitada, es decir tienen una vida útil limitada desde el punto de vista económico. económico Con el tiempo y el uso, estos bienes experimentan una pérdida de valor debido a razones físicas, económicas y tecnológicas. Esta perdida del valor esta en función de dos causas: el desgaste y la obsolescencia. obsolescencia • Desgaste. Producido por el uso de los bienes y depende de la calidad del mismo, mismo las condiciones de uso y la cantidad anual de trabajo. • Obsolescencia. Pérdida del valor del bien por innovaciones técnicas o usos y costumbres que obligan el reemplazo antes del desgaste total.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Amortizaciones La depreciación se expresa como un costo por amortización y se entiende que es la compensación por ese desgaste. Es decir, la depreciación o consumo se restituye o compensa con la amortización. El costo original de compra de esos bienes son “gastos gastos previamente pagados”, pero si se los usará en más de un período de producción, ese costo debe distribuirse entre los años que comprende la vida útil de dicho recurso o bien. bien Algunos métodos para el cálculo de la depreciación son: 1 Método lineal: Es el más simple. 1. simple Dicha cuota anual se obtiene de siguiente operación: Donde: VN : Valor nuevo del bien. VRP : Valor residual pasivo. n : Vida útil (años).

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Amortizaciones 2. Método del fondo acumulativo de depreciación: En este método se supone que al final de cada año se deposita una cuota fija a interés compuesto i, de modo que en el periodo n (vida útil) se acumula una suma igual a la inversión inicial. inicial

El valor residual pasivo de la maquinaria por lo general se expresa en porcentaje del valor nuevo de la misma. Dicho valor usualmente se toma de la siguiente manera: • 10% del VN para máquinas sin motor. motor • 15% del VN para máquinas con motor. • 30-40% para rodados en general y máquinas de gran envergadura.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Interés El interés del capital en forma de maquinaria debe ser incluido en el cálculo del costo operativo. El monto sobre el cual se calcula el interés es el VRACi (valor residual activo circunstanciado). Matemáticamente el interés se calcula de la siguiente manera: I VRACi * i Donde: VN : Valor nuevo del bien. DF : Duración futura probable. DT : Duración total. total i: tasa de interés.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Gastos Los rubros que comprenden los gastos del costo operativo de una máquina son: seguros e impuestos, gastos en conservación y reparación, combustible y mano de obra. 1. Gastos en seguros e impuestos (GSI): Son gastos que generalmente no se presentan en la maquinaria, sólo se calcula en vehículos y cierta maquinaria en donde es sencillo conocer el importe de la prima del seguro y del impuesto.

2. Gastos en conservación y reparación (GCyR): Se refiere al mantenimiento, lubricación, reparaciones insumos, insumos etc. etc Incluye la mono de obra. obra

GCyR $/hr CGRR*VN Donde, D d CGRR es ell coeficiente fi i t de d gastos t y reparación, ió que esa una fracción según el tipo, calidad y uso de la máquina.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal 3. Gasto de combustible (GC): Son gastos que generalmente no se presentan en la maquinaria, sólo se calcula en vehículos y cierta maquinaria en donde es sencillo conocer el importe de la prima del seguro y del impuesto.

GC $/hr ce * Pot * pc Donde, ce: coeficiente de consumo específico (lt/HP.hora). Pot: potencia de la máquina en HP. pc: precio unitario del combustible ($/lt)

4. Gastos en mano de obra (MO):

Donde CSs son las prestaciones sociales en porcentaje.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal La reunión de las partes del costo, vistas anteriormente, permite calcular el costo operativo de una máquina que corresponde a un costo horario. CO $/hr GCyR GC MO A I Por lo P l generall es más á práctico á ti o más á útil conocer ell costo t operativo ti de d una máquina por unidad de superficie ($/ha) que el costo por hora. En ese caso se multiplica el tiempo operativo (To) por la expresión anterior. CO $/unidad GCyR GC MO A I * To

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal A continuación se presenta un ejemplo del costo de maquinaria en moneda Brasileña (Reales). En esencia es un programa generalizado para determinar el costo de muchas máquinas. La maquina es una Timberjack 1210B.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Costo de operación de maquinaria Timberjack 1210B, tractor articulado con grúa hidráulica, capacidad 12 toneladas, transmisión hidrostática. Valvet 620 DS diésel, 140HP, 6 cilindros Motor C Concepto t V l Valor Valor de compra (R$) $563,200.0 Costos complementarios (R$) $201,600.0 Costo de entrega (R$) $764,800.0 Valor de la llantas (R$) $39,200.0 Costo neto sin llantas (R$) $725,600.0 Costo neto sin llantas (US$) Costo neto sin llantas (US$) $334 378 0 $334,378.0 Vida útil estimada (horas) 19,500 Amortización (años) $5.0 Días trabajo año $277.5 Horas trabajo año 3,900.0 Utilización diaria (hr/día) 14.1 Utilización diaria (turnos/día) ( / ) 1.8 Valor residual venta (%) 20.0 Depreciación (R$/año) $116,096.0 Interés anual (%) 9.4 Préstamo como % del valor 100.0 Pago promedio anual (R$/año) $194,280.0 Intereses anuales promedio (R$/año) $49,160.0 Seguros % valor total 0.0 Costo mantenimiento fijo (R$/año) $29,024.0 Costo mantenimiento variable (R$/año) $67,916.2 Consumo combustible (Lt/hr) 9.0 Costo combustible (R$/Lt) $0.8 Costo combustible (R$/hr) $6.8 Costo lubricantes (R$/hr) $ $ $1.7 Costo llantas (R$/año) $16,986.7 Descripción de la máquina

Resumen Costos Depreciación (R$/año) I t é (R$/ ñ ) Interés (R$/año) Seguros (R$/año) Reparación y mantenimiento (R$/año) Combustible y lubricantes (R$/año) Llantas (R$/año) Costo neto máquina (R$/año) Costo total máquina (R$/año) COSTO TOTAL MAQUINA (R$/hr) Operador equipo pesado (R$/mes) Prestaciones (%) Costo operador (R$/año) Empresa Costo operación R$/año Costo operación R$/hr Costo operación US$/hr p $/ Contratista (ganancia 20%) Costo operación R$/año Costo operación R$/hr Costo operación US$/hr

$116,096.0 $49 160 0 $49,160.0 $0.0 $96,940.2 $32,906.3 $16,986.7 $195,993.1 $312,089.1 $80.0 $1,054.0 85.0 $23,398.8 $335,487.9 $86.0 $40.0 $ $402,585.5 $103.2 $48.0

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Elección entre dos máquinas alternativas Con frecuencia se presentan dos o más máquinas alternativas para efectuar una operación y se hace necesario evaluar cuál es la más conveniente desde el punto de vista económico. Cuando el costo fijo y el variable de una alternativa son superiores a los de otra, no hay problema de decisión. Sin embargo, en muchos casos una alternativa tiene mayor y costo fijo, j , y a su vez,, menor costo variable que otra. Siendo así, la conveniencia de una u otra dependerá del uso anual (U) o de la producción (S) de ambas alternativas (o máquinas). Analíticamente el problema de decisión sería: Donde: CT : Costo total. CFT : Costo fijo total. CVM : Costo variable medio.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Gráficamente tendríamos algo así:

A la izquierda q o derecha del p punto crítico, los costos de cada alternativa son diferentes. Sólo en dicho punto es indiferente optar por una u otra alternativa.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal La resolución matemática del punto crítico, sería entonces:

X está expresado en las unidades resultantes. Si el CFT se expresa en $/año, y el CVM en $/hr, x será el uso anual (U) en hr/año. Si en cambio el CVM esta en $/ha, $/ha x será la producción anual (S) en ha/año. ha/año El valor de x en el punto de indiferencia está marcando un límite: si la empresa necesita operar con un valor de producción menor a ese valor de x, la alternativa mas conveniente será la 1, para producciones mayores a ese valor de x, la alternativa 2 será la mas ventajosa.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Miremos un ejemplo hipotético de esta situación. Analicemos el proceso de apeo de árboles. Se van analizar dos modelos (A y B) de una motosierra. Dichos modelos sólo requieren un operario (1.48 $/hora). La variable independiente es el número de árboles apeados (N). Los datos para cada modelo de máquina son: Modelo A Costo fijo total: $40 Costo de la labor: 0 0.21 21 $/hr Tiempo operativo: 0.05 hr/arb

Modelo B Costo fijo total: $180 Costo de la labor: 0.32 0 32 $/hr Tiempo operativo: 0.025 hr/arb

El costo variable medio (CVM), (CVM) se calcula: CVM = (Costo labor + Costo operario)*Tiempo operativo

12.12 Cรกlculo de los Costos de la Maquinaria Forestal CVMA = (0.21$/hr + 1.48$/hr)*0.05hr/arb = 0.0845 $/arb CVMB = (0.32$/hr + 1.48$/hr) 1.48$/hr)*0.025hr/arb 0.025hr/arb = 0.045 $/arb Aplicando la fรณrmula,

tenemos, tenemos

De esta manera tenemos que si lo que deseo es tumbar menos de 3646 รกrboles, lo mรกs recomendable es usar la maquina A.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Elección entre equipo propio o de contratista La decisión de contratar el servicio de una máquina o adquirirla es de suma importancia para cualquier empresa, especialmente cuando el uso anual de la maquinaria propia es reducido y se plantean cuestiones económicas dada la alta inversión que significa una máquina o un económicas, equipo. La resolución de un problema como éste es sencilla, ya que se trata de un caso particular del anterior. El costo total para la maquinaria propia (CTP) se define:

tenemos,

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal El costo del contratista representa para la empresa un costo que está en función de la tarifa unitaria que cobra el contratista (CC) y de la cantidad producida x, x y la expresamos así:

Para b P buscar ell punto t crítico, íti sólo ól ttenemos que iinterceptar t t ambas b expresiones,

Y luego despejamos la variable independiente (x).

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Para tener un mejor panorama de esta situación, analicemos el siguiente ejemplo. Supongamos que una empresa forestal dedicada a la producción de plántulas, plántulas requiere una pulverización, pulverización y se necesita saber si dicha labor la efectúa con maquinaria propia o contratada. La variable independiente será la cantidad de hectáreas a pulverizar (H). El contratista cobra $20/ha. $20/ha El costeo de una maquinaria propia es el siguiente: Concepto Unidades Valor Nuevo (VN) Valor Nuevo (VN) $ Interés (I) % Valor residual pasivo (VRP) $ (10% de VN) Ancho de labor (a) metros Coeficiente tiempo efectivo r fracción Coeficiente gastos conservación 1/hr reparación (CGCR) Costo operativo tractor (40HP) $/hr Vida útil años Vida útil Vida útil horas Seguro $/año Maquinista $/hr Velocidad (v) Km/hr

Cantidad 30000 8 3000 10 0.6 0.0003 49 15 3000 400 4.7 6

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal En la tabla siguiente se encuentra consignado el calculo de los costos variables y fijos totales para la maquina que estamos analizando. Por lo general es mas práctico conocer el costo operativo de una máquina por unidad de superficie ($/ha), para esto se multiplica el valor calculado en ($/hr) por el tiempo operativo (To). Costo Variable Medio (CVM) C V i bl M di (CVM) Mano obra Gastos conservación y reparación (GCyR) Costo operativo tractor (40HP) Total (CVM) Costo Variable Medio (CVM) Capacidad efectiva trabajo (Ct) p j ( ) Tiempo operativo (To) Total (CVM) Costo fijo total (CFT) Gastos fijos (Seguro) Gastos fijos (Seguro) Amortización (A) Intereses (I) Total CFT

$/hr $/h $/hr

Cantidad C id d 4.7

$/hr

$/hr $/hr $/ha ha/hr hr/ha $/ha $/año $/año $/año $/año $/año

49 62.7

Fó Fórmulas l CGCR*VN

3.6 0.28 17.42

v*a*r*0.1 1/Ct CVM*To

400 1800 176 2376

(VN‐VRP)/VU ((VN+VRP)/VU)*i

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Así pues, para conocer la cantidad de hectáreas que justifica la compra del equipo de pulverización propio, procedemos a encontrar el punto crítico íti así: í

Según g el resultado anterior,, la compra p de la maquina q sólo se jjustifica si el área a pulverizar al año es superior a 920.93 ha, de lo contrario, es mejor contratar el servicio.

12.12 Cálculo de los Costos de la Maquinaria Forestal Gráficamente la determinación del punto de indiferencia del problema anterior es:

x (variable independiente) CT=CFT + (CVM*x) (h ) (ha) ($/ ($/año) ) 400 9342.67 500 11084.33 600 12826.00 700 14567.67 800 16309.33 900 18051.00 920.93 18415.53 1000 19792.67 1100 21534.33 1200 23276.00 1300 25017.67

CM = CT/x ($/h ) ($/ha) 23.36 22.17 21.38 20.81 20.39 20.06 20.00 19.79 19.58 19.40 19.24

CMP

CC = 20 $/ha

920.93 ha

12.13 Fondo de Mantenimiento de Maquinaria Debido al alto costo de adquisición de la maquinaria y de la importancia que tiene en el ciclo de producción forestal, es imperativo tener un control estricto de su uso, uso costos, costos productividad y sobre todo de las reparaciones y mantenimientos (fechas, horas de trabajo, etc.) Es impredecible la ocurrencia de daños en la maquinaria, maquinaria lo único que se sabe con certeza es que con el paso del tiempo aumenta el costo de mantenimiento y reparación de una máquina hasta que finalmente llega el momento de desecharla y conseguir otra nueva. nueva Un mecanismo contable para estimar y presupuestar los costos se d denomina i fondo f d de d mantenimiento t i i t de d maquinaria i i (sinking ( i ki fund). f d) Dicho Di h fondo, proviene de un saldo cuyo valor se mantiene en el presupuesto para reparaciones y mantenimiento den el futuro.

Dicho saldo se calcula de la siguiente manera:

Donde: SMR : Saldo para mantenimiento y reparaciones. CO : Costo operativo maquina ($/hr). To : Tiempo operativo. A: Amortizaciones S: seguros GC: Gasto en combustibles y lubricantes. GCyR: Gastos en conservación y reparación-

Cada año se acumulan los saldos de toda la maquinaria de la empresa y esto genera un estimado del dinero que será necesario presupuestar para mantener las máquinas funcionando durante el siguiente año.

12.13 Fondo de Mantenimiento de Maquinaria Las bondades de un fondo de mantenimiento y reparación de maquinaria, son entre otras: • Se minimizan las demoras para la obtención del dinero necesario para realizar alguna reparación imprevista, y así disminuir el tiempo en que la máquina este detenida. detenida • Cuando una maquina es utilizada por varios centros de costos, con el fondo de mantenimiento, mantenimiento no se entran en discusiones referente a quién es el culpable del daño, y cuál centro de costos asume el gasto. • El fondo de mantenimiento, permite hacer un seguimiento constante del desgaste que va sufriendo la maquinaria, bien sea por abuso o por calidad, lid d y asíí determinar d t i cuándo á d reemplazarla. l l

12.13 Fondo de Mantenimiento de Maquinaria Miremos a continuación Mi ti ió un ejemplo: j l

Año Historial de las reparaciones 4 Se reemplazaron los rieles, pasadores y sprokets de las grúas. 5 Se cambiaron los rodamientos de los rieles y se pintó el tractor. 7 Rectificación inesperada del motor p Se reemplazaron rieles, pasadores zapatas y sprokers , con la intención de 8 mantener el tractor unos años más. 9 Cambio de transmisión. 10 Cambio de rodamientos traseros y reparación del sistema hidráulico. 11 Reparación de la cabina y la hoja del buldozer, reparación bomba de aceite. Debido a la cantidad de reparaciones del año11, bajó considerablemente la 12 productividad del tractor. Se decidió venderlo y reemplazarlo.

12.13 Fondo de Mantenimiento de Maquinaria Fondo F d de d mantenimiento t i i t para tractor t t de d oruga tipo ti Caterpillar C t ill D6E en US$.

Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Tiempo Tiempo Costo operativo To acumulado operativo (hr/año) (hr) CO ($/hr) 1600 1600 49 1890 3490 49 1970 5460 49 1580 7040 49 2010 9050 49 1970 11020 49 1360 12380 49 1760 14140 49 1400 15540 49 1250 16790 49 900 17690 49 Venta

Depósitos al Amortización fondo ($) ($) 78400 92610 96530 77420 98490 96530 66640 86240 68600 61250 44100 13800

30100 30100 30100 30100 30100 30100 30100 30100 0 0 0

Seguros S ($) 7224 6321 5418 4515 3612 2709 1806 903 0 0 0

Gastos Mantenimiento y combustibles y reparaciones lubricantes GC ($) GCyR ($) 17600 9800 20790 10150 21670 15350 17380 53800 22110 39800 21670 16780 14960 89000 19360 56700 15400 46790 13750 38900 9900 34500

Saldo 13676 38925 62917 34542 37410 62681 ‐6545 6545 ‐27368 ‐20958 ‐12358 ‐12658 1142

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Es necesario tener en cuenta las siguientes consideraciones antes de seleccionar un método de cosecha en particular: • Debido a los altos costos de la cosecha en un proyecto forestal, se requiere hacer una análisis bien evaluado de los métodos de cosecha a utilizar, desde el punto de vista de la eficiencia y de los costos. • Seleccionar el (los) método(s) de cosecha mas apropiados para las condiciones particulares del terreno en donde se va a trabajar • Se debe hacer una investigación exhaustiva sobre los rendimientos de los equipos para los métodos de cosecha seleccionados.

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Miremos un ejemplo en donde se hace el costeo de dos métodos de cosecha. Método 1: Cosecha y transporte por fuste entero Operaciones: 1. Tractor articulado con cizalla. Tala y amontona árboles. 2 Motosierrista. 2. M t i i t D Desrama y amontona t árboles. 3. Tractor articulado con tenazas. Lleva los arboles amontonados hasta el camino. 4. Grúa hidráulica. Carga los fustes a una tractomula. 5. Camión de mantenimiento. Carga combustibles co bus b es y lubricantes. ub ca es Chofer C oe (mecánico). 6. Camioneta. Transporte personal.

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Método 2: Cosecha y transporte con trozas de 6 metros. Operaciones: 1. Retroexcavadora con cabezal cosechador. Tala, desrama y trocea (6m) los árboles dejándolos en pilas. 2. Tractor articulado porta trozas, con grúa hidráulica y canasta. Descarga la madera en el camino. 3. Grúa hidráulica sobre camión. Carga los fustes al remolque. remolque 4. Camión de mantenimiento. Carga combustibles y lubricantes. Chofer (mecánico). 5 Camioneta. 5. C i t Transporte T t personal. l

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Costos con el método de cosecha de fuste entero. Unidad de Cosecha

US$/hr

Unidades

Taladora arrumadora Tractor articulado con tenazas G ú hid á li Grúa hidráulica Motosierra Camión mantenimiento Camioneta

58 44 40 1 7 7

1 1 1 3 0.5 1

Mano obra Semanas trabajo por año Madera en pie Capacidad de una unidad Depreciación maquinaria Operación maquinaria Mano obra Costo cosecha Costo cosecha Costo cosecha

personas/semana

N° 1 1 1 3 0.5

6.5 48

m3/ha m3cc/semana US$/semana $ US$/semana US$/semana US$/semana US$/m3cc

210 1000 1716 3610 788 6115 6.11

Personal US$/día 32 32 32 15 32

Depreciación US$/año 33429 22714 21 49 21549 158 3343 2537

Costo operación US$/año 63112 49898 4 280 45280 659 8341 8844

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Costos con el método de cosecha por madera larga (6m). Unidad de Cosecha Cosechador Portatrozas Grúa hidráulica Camión mantenimiento Camioneta

US$/hr

Unidades

79 58 27 7 7

1 1 1 0.5 1

Mano obra b Personas/semana / Semanas trabajo por año Madera en pie m3/ha Capacidad cosechador m3cc/semana Depreciación maquinaria Depreciación maquinaria US$/semana Operación maquinaria US$/semana Mano obra US$/semana Costo cosecha US$/semana Costo cosecha Costo cosecha US$/m3cc

N° 1 1 1 0.5

Personal US$/día 32 32 32 32

3.5 48 210 1000 2357 4746 563 7666 7.67

Depreciación Costo operación US$/año US$/año 50962 96500 36422 73006 21549 45280 3343 8341 2537 8844

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Las suposiciones utilizadas para el cálculo de dicha comparación de costos es q que se p pretende suministrar madera p para una p planta de celulosa que consume 250000 m3cc/año y con condiciones de terreno de plano a ondulado. Según los resultados de costos, el método de cosecha mas barato es el de fuste entero (US$6.11/m3cc), con una diferencia con respecto al de madera larga con tozas de 6m (US$7.67m3cc) de US$1.56/m3cc o US$390000/año (US$1.56/m3cc x 250000 m3cc/año). Sin embargo, embargo si se pudieran variar algunas condiciones en campo, campo como por ejemplo trabajar con dos turnos, el método mas aconsejable sería el de madera larga (6m) ya que se disminuiría le riesgo de accidente por no tener motosierristas trabajando en campo bajo condiciones de oscuridad.

12.14 Comparación de Costos con dos Métodos de Cosecha Otra ventaja del método de madera larga, es que se puede dejar en el camino un p poco mas de tiempo p p para q que p pierda más humedad,, y así facilitar la carga transporte; situación que ya ha sido comprobada de inviable con el método del fuste entero. Así mismo si la madera es para producción de carbón vegetal, p g , el p poder dejar j secar la madera g genera muchas ventajas antes de moverla a los hornos. Otro aspecto muy importante, es que hay que tener en cuenta que el uso de éstos métodos con maquinaria, son más rentables cuando se trata de volúmenes grandes de madera por hectárea, cosa que se pudo comprobar con los ejemplos anteriores concernientes a la comparación de maquinaria forestal.

12.15 Análisis financiero para un proyecto total La determinación del costo de un proyecto forestal requiere un análisis de las inversiones durante varios años y durante más de un turno de crecimiento. Además de tener conocimientos básicos en manejo j de hojas j electrónicas de calculo, también hay que tenerlos en finanzas, costos y productividades tanto de la maquinaria forestal como del personal involucrado, así como también en el entendimiento de las alternativas silviculturales a evaluar. La clave para un análisis financiero bueno es el orden en la programación de las hojas electrónicas de calculo, teniendo en cuenta la facilidad de acceso y manipulación por otros usuarios de la empresa.

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Es necesario la conformación de varias hojas de calculo para un análisis financiero, que todas estén interconectadas, para que se pueda mover la información libremente entre ellas. Maquinaria Maquinaria Vehículos Oficina Personal Caminos Incendios Cosecha Pl t ió Plantación Flujo de caja Resumen

Calendario Base de datos

Análisis Financiero Proyecto Forestal

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Base de datos generales Es una hoja en donde se consignan los datos generales y necesarios para los diferentes análisis y conversiones requeridas en el proceso financiero. Dicha información puede ser, por ejemplo: • C Conversiones i generales. l M Moneda d nacional i l a US$, US$ tasa t d interés de i t é para compra de equipos, precio de compra de la tierra, etc. • Seguros. Maquinaria de campo, vehículos, etc. • Sueldos S ld mano de d obra. b M Mano d obra de b no calificada, lifi d capataz, t operadores, motosierristas, etc. • Tasa de utilidades de contratistas. Contratista de plantación, construcción de caminos, transporte de personal obrero, etc. • Horarios de trabajo. Semanas por mes, días laborales por semana, horas por turno (jornal), etc. • Materiales generales de consumo. Gasolina, gasoil, plántulas, fertilizante, insecticida, herbicidas, etc.

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Base de datos generales • Conversiones para la cosecha de madera. Toneladas verdes/m3, m3cc/metro estéreo, estéreo precios de entrega madera de celulosa y de aserrío, porcentaje del volumen comercial para aserrío, etc. • Cosecha y transporte de madera. DAP arboles a cosechar, altura t t l promedio, total di volumen l comercial i l promedio, di volumen l d la de l corteza t como porcentaje del volumen de la troza con corteza, velocidad promedio de los camiones con madera, tiempo promedio de d descargue, capacidad id d del d l camión, ió etc. t Calendario de actividades Es una programación de la contratación de tierra (compra, alquiler o inscripción), plan de plantación, preparación del suelo, plan de cosecha y proyecciones de productividad de las plantaciones por cada año.

12.15 Análisis financiero para un proyecto total A continuación se presenta un ejemplo de un análisis financiero completo por cada ítem para una plantación de eucalipto para celulosa con tres turnos. Calendario de actividades. actividades Duración de la curva de aprendizaje años Lapso hasta el primer corte por tala rasa años Lapso hasta los cortes futuros años Área neta en plantaciones comerciales ha Área neta en plantaciones bajo manejo ha Área en reservas y para otros usos % Área bruta en predios forestales ha Plantación anual, primer turno ha corte 1 Incremento Medio Anual (IMA) m3/ha/año 35 Calendario de plantación año 1 Tierra por contratar por año ha 143 Ti Tierra acumulada bajo contrato ha l d b j t t h 143 100 1o turno, preparación del suelo ha 1o turno, plantación ha 1o turno, cosecha por tala rasa ha

100

3 7 7 12000 12000

Curva de aprendizaje año ha 1 100 2 250

30 17143 1714 2 30.1 2 357 500 250

suma

3 25 3 714 1214 500

4 2449 3663 1714

‐17 % Pérdidas en el 3o corte por cópice Tiempo total entre la plantación y el último corte en el turno Pérdidas durante la cosecha % Manejo por cópice para futuros cortes? (si, no) 5 6 7 8 9 10 11 2449 2449 2449 2449 2449 1235 6112 8561 11010 13459 15908 17143 17143 1714 1714 1714 1714 1714 864

250

500

1714

1714 1714

3 500 850

Pérdidas durante el primer turno % Pérdidas durante turnos futuros % Volumen cosechada como trozas para aserrío % Lapso promedio entre la cosecha y el replante meses

20 15 10

245 Volumen al final del turno m3 /ha Pérdidas en el 2o corte por cópice ‐14 % inicio en el año

1714

2 turno, disponible a regenerar ha

inicio en el año año final 5 si 12 20 17143

1714

864286

100 100

250 250

500 500

1714 1714

500

1714

2o turno, manejo por cópice ha p 2o turno, cosecha por tala rasa ha

211

175 8 15 22

17143 17143

3 turno, disponible a regenerar ha

1714 1714

3o turno, manejo por cópice ha

1714

3o turno, cosecha por tala rasa ha Área neta en plantaciones ha Plantación anual potencial ha/año Plantación anual real ha/año Volumen total potencial Volumen total potencial m m3 Volumen total por cosechar m3 Volumen por entregar al patio de maderas m3 Madera en pie por cosechar m3 /ha Crecimiento potencial 1o corte m3 Crecimiento potencial 2o corte m3

100 100 100

350 250 250

850 500 500

2564 1714 1714

4279 5993 1714 1714 1714 1714

7707 1714 1714

9421 1714 1714 24500 19600

11136 1714 1714 61250 49000

12000 1714 864 122500 98000

12000 1714

12000 12000 12000 1714 1714 1714

420000 336000

361200 361200 361200 307020 307020 307020

18620

46550

93100

319000

291669 291669 291669

196 24500

196 61250

196 122500

196 420000

179

361200 361200 361200

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Costos y productividades de las operaciones de establecimiento de plantaciones por hectárea. Costos del establecimiento de las plantaciones Total Maquinaria Función Preparación del sitio $/ha Máquina 140 HP Tumba de los árboles con buldozer 140 HP Apilado de escombros Quema de las pilas de escombros 85 HP Arado 140 HP Subsolado, alineación de las hileras Control de las hormigas arrieras 303 Total adecuación y preparación de la tierra Total, adecuación y preparación de la tierra Plantación Plántulas Trasplante de las plántulas 85 HP Riego Fertilización superficial 429 Total, plantación Mantenimiento, 1er año 85 HP Control mecanizado de malezas y pastos 140 HP Mantenimiento de rompefuegos Control de las hormigas arrieras patrol Mantenimiento de caminos 117 Total, mantenimiento, 1er año M t i i t 2o año Mantenimiento, 2 ñ 85 HP Control mecanizado de malezas y pastos Control de las hormigas arrieras patrol Mantenimiento de caminos 62 Total, mantenimiento, 2o año Mantenimiento promedio, años adicionales 140 HP p g Mantenimiento de rompefuegos patrol Mantenimiento de caminos 36 Total, años adicionales de mantenimiento Manejo de retoños Raleo de los rebrotes Fertilización después del desbrote 61 Total, manejo de retoños

hora/ha $/hr tratada 73 3.0 73 1.8 18 73

2.4

1.3

Mano de obra Materiales hora/ha HD/ha HD/ha promedio $/ha tratada promedio $/ha Nombre $/unidad unidad/ha $/ha 0.7 51 0.8 58 3.2 0.2 6 1.2 1.0 12 combustible 10 1.1 20 1.6 117 1.3 1.0 13 4 1.0 1.0 10 insecticida, kg 3.63 0.50 2 246 32 3.2 41 16

1.3

1.3 0.4

23 29

1.2

0.2

5 26

73 25

0.4 0.2

29 5 34

1.30

260

abono, ton

450

0.06

25 285

3.63

0.06

27 73 20 120

1.3 2.2 1 2.5

1.3 1.0 1.0 0.6 3.9

17 22 10 insecticida, kg 15 64

1.2 1.0 0.1 2.2

13 22 insecticida, kg 1 36

1.2 2.5

0.1 0.0 0.1

1 1 1

2.1 1.1

1.0 1.0 2.0

21 11 32

52 18

200

1.0 1.4 1.4 3.8

23 18 73

mil plántulas 2.7 5.2 1.4

1.2 2.2 1.2

abono, ton

3.63

0.06

0 0

260

0.11

29 29

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Costos y productividades de las operaciones de establecimiento de plantaciones por año. Personal, jornales/año Jornales para prep. Sitio, 1er año Jornales, mantenimiento 2o año Jornales, mantenimiento 2 año Jornales, mant. años adicionales Jornales, manejo retoños Total, jornales en plantaciones Operadores de equipo pesado Operadores, equipo agrícola Total, mano de obra en plantaciones Personal, costo/año Capataces Operadores, omnibus Operadores, equipo pesado Operadores, tractor de rueda Total labor costo en plantaciones Costo de materiales Costo de materiales Preparación de sitio Plantación Mantenimiento 1er año Mantenimiento 2o año Mantenimiento, años adicionales Manejo de retoños Costo total, materiales de plantación Costo de operación de maquinaria Tractor de orugas 140 HP Tractor de llantas, 85 HP Camioncito Omnibus para transporte de personal C Costo total, maquinaria l i i Total, maquinaria en servicio Tractor de orugas 140 HP Tractor de llantas, 85 HP Camioncito Omnibus para transporte de personal

año no/año no/año no/año no/año no/año no/año no/año no/año $/año $/año $/año $/año $/año $/año año $/año $/año $/año $/año $/año $/año $/año año $/año $/año $/año $/año $/ ñ $/año año unidades unidades unidades unidades

1 4

2 10 1

‐ 4 1 1 6 11312 825 4200 8040 4200 28577 1 1582 28520 20

‐ 11 1 1 13 30575 2229 4200 8040 4200 49244 2 3954 71300 50 20 ‐ ‐ 75324 2 118998 18132 32345 56965 226440 2 1 1 1 1

‐ ‐ 30122 1 118998 18132 32345 56965 226440 1 1 1 1 1

3 20 2 0 ‐ 22 1 1 24 62390 4549 4200 8040 4200 83379 3 7908 142600 100 50 ‐ ‐ 150658 3 118998 18132 32345 56965 226440 3 1 1 1 1

4 67 4 0 ‐ 71 4 4 79 205722 15001 4200 32160 16800 273883 4 27111 488914 342 100 ‐ ‐ 516467 4 475993 72530 32345 56965 637833 4 4 4 1 1

5 67 14 0 ‐ 81 4 4 89 234041 17065 4200 32160 16800 304266 5 27111 488914 342 342 ‐ ‐ 516709 5 475993 72530 32345 56965 637833 5 4 4 1 1

6 67 14 1 ‐ 82 4 4 90 235642 17182 4200 32160 16800 305984 6 27111 488914 342 342 ‐ ‐ 516709 6 475993 72530 32345 56965 637833 6 4 4 1 1

7 67 14 1 ‐ 82 4 4 90 237243 17299 4200 32160 16800 307702 7 27111 488914 342 342 ‐ ‐ 516709 7 475993 72530 32345 56965 637833 7 4 4 1 1

8 67 14 2 ‐ 83 4 4 91 238844 17416 4200 32160 16800 309420 8 27111 488914 342 342 ‐ ‐ 516709 8 475993 72530 32345 56965 637833 8 4 4 1 1

9 67 14 2 ‐ 83 4 4 91 240446 17532 4200 32160 16800 311138 9 27111 488914 342 342 ‐ ‐ 516709 9 475993 72530 32345 56965 637833 9 4 4 1 1

10 34 14 3 ‐ 51 2 2 55 145891 10638 4200 16080 8400 185209 10 13669 246494 173 342 ‐ 14300 274978 10 237996 36265 32345 56965 363571 10 2 2 1 1

11 ‐ 7 4 4 15 ‐ ‐ 15 40603 2961 4200 ‐ ‐ 47764 11

12 ‐ ‐ 4 12 16 ‐ ‐ 16 46792 3412 4200 ‐ ‐ 54404 12

20 ‐ ‐ 4 12 16 ‐ ‐ 16 46792 3412 4200 ‐ ‐ 54404 20

21 ‐ ‐ 4 12 16 ‐ ‐ 16 46792 3412 4200 ‐ ‐ 54404 21

22 ‐ ‐ 4 12 16 ‐ ‐ 16 46792 3412 4200 ‐ ‐ 54404 22

‐ ‐ 173 ‐ 49029 49202 11 ‐ ‐ 32345 56965 89310 11 ‐ ‐ 1 1

‐ ‐ ‐ ‐ 49029 49029 12 ‐ ‐ 32345 56965 89310 12 ‐ ‐ 1 1

‐ ‐ ‐ ‐ 49029 49029 20 ‐ ‐ 32345 56965 89310 20 ‐ ‐ 1 1

‐ ‐ ‐ ‐ 49029 49029 21 ‐ ‐ 32345 56965 89310 21 ‐ ‐ 1 1

‐ ‐ ‐ ‐ 49029 49029 22 ‐ ‐ 32345 56965 89310 22 ‐ ‐ 1 1

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Costos y productividades de cosecha y transporte de madera. madera Cosecha y transporte de madera de 6 m de largo

Unidad de cosecha tractor articulado con cabezal cosechador tractor articulado porta trozas camioncito de combustible y lubricantes camión de mantenimiento ió d i i Total cosecha Unidad de transporte grúa hidráulica camión, cabezal 350 HP y semirremolque Total transporte costo total cosecha y transporte Unidades requeridas equipos de cosecha equipos de transporte q p p Personal requerido Cosecha Transporte Total, mano de obra Costos de mano de obra Cosecha Transporte Total, cosecha y transporte Costo de operación de maquinaria Cosecha Transporte Total, cosecha y transporte Unidades de maquinaria en operación tractor articulado con cabezal cosechador camión de mantenimiento camioncito de combustible y lubricantes tractor articulado porta trozas grúa hidráulica camión, cabezal y semirremolque Costo capital, cosecha tractor articulado con cabezal cosechador camión de mantenimiento camioncito de combustible y lubricantes tractor articulado porta trozas Total, equipo de cosecha Costo capital, transporte de madera grúa hidráulica camión, cabezal y semirremolque Total equipo de transporte Total, equipo de transporte Depreciación equipo de cosecha tractor articulado con cabezal cosechador camión de mantenimiento camioncito de combustible y lubricantes tractor articulado porta trozas grúa hidráulica camión, cabezal y semirremolque Total, depreciación de cosecha y transporte

productividad m3 /hora turnos/día 35.0 2 28.0 2 NA 1 NA 2

45 9.3

1.6 2.2

m /día 492 394 NA NA

584 163

máquinas /equipo 1.0 1.0 0.2 03 0.3 2.5

operadores /equipo 2.0 2.0 0.2 03 0.3 4.5

productividad potencial nominal m3 /año m3 /año 136500 109200

$/hora 77.85 55.33 5.18 5 18 5.18

$/m3 2.22 1.98

35.30 18.18

21 3 2

22 3 2

4 20 4.20

109200

1.0 4.0 5.0

2.0 2.2 4.2

166729 186586

año #/año #/año /

6 ‐ ‐

7 ‐ ‐

8 ‐ ‐

9 1 ‐

10 1 1

11 4 3

12 4 3

0.78 1.95 2.74 6.94 20 3 2

#/año #/año #/año

‐ ‐ ‐

4 4

4 4 9

18 13 30

13 8 22

$/año $/año $/año

‐ ‐ ‐

35778 ‐ 35778

35778 33768 69546

143112 101304 244416

107334 67536 174870

$ $ $

‐ ‐ ‐

328313 ‐ 328313

328313 377286 705599

1313252 1131858 2445110

984939 754572 1739511

máquinas máquinas máquinas máquinas máquinas máquinas

‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

1 0 0 1 ‐ ‐

1 0 0 1 1 4

4 1 1 4 3 12

3 1 1 3 2 8

$ $ $ $ $

‐ ‐ ‐ ‐ ‐

580000 ‐ ‐ 420000 1000000

‐ ‐ ‐ ‐ ‐

1740000 23500 23500 1260000 3047000

‐ ‐ ‐ ‐ ‐

580000 ‐ ‐ 420000 1000000

‐ ‐ ‐ ‐ ‐

1160000 ‐ ‐ 840000 2000000

‐ ‐ ‐ ‐ ‐

$ $ $

‐ ‐ ‐

150000 373600 523600

300000 747200 1047200

‐ ‐ ‐

150000 ‐ 150000

‐ 373600 373600

$ $ $ $ $ $ $

‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

104400 881 705 67200 ‐ ‐ 173186

104400 881 705 67200 24000 46700 243886

417600 3525 2820 268800 72000 140100 904845

313200 2644 2115 201600 48000 93400 660959

166729

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Construcción y mantenimiento de caminos forestales. forestales Clase de camino Especificaciones de los caminos Primario Secundario Rompefuegos Ancho total del servidumbre, metros 20 15 8 Ancho de la superficie transitable, metros 15 10 NA % del área total en caminos 0.85 1.3 1.5 Área total en caminos, hectáreas 146 223 180 Km de caminos/ha de caminos 2 1.5 0.8 Largo total de los caminos, Km 72.9 148.6 321.4 Km de caminos /ha bruta 0.004 0.009 0.019 Km de caminos/ha neta 0.006 0.012 0.027

Costos caminos/Km / Tractor de orugas 140 HP Motonivelador Montacargas con balde Compactador Camión de volteo Costo total de caminos $/km Costo total de caminos, $/km Costo total de caminos, $/ha bruta Construcción de caminos, año Caminos primarios, $/año Caminos secundarios, $/año Rompefuegos, $/año Total cons. De caminos, $/año

Caminos primarios Construcción horas/km $/km 21 1,762 15 388 23 1,141 16 859 82 2,073 6 223 6,223 26 1 3,778 5,869 147 9,793

Mant. de caminos Caminos primarios, $/año Caminos secundarios, $/año Rompefuegos, $/año Total mant. De caminos, $/año Construcción de caminos C t ió d i Caminos primarios, km Caminos secundarios, km Rompefuegos, km

1 1 3

Caminos Secundarios Rompefuegos Mantenimiento Construcción Mantenimiento Construcción Mantenimiento hr/km/turno hr/km/año $/km/año horas/km $/km hr/km/turno hr/km/año $/km/año horas/km $/km hr/km/año $/km/año 6 0.277 23 20 1,679 1 0.032 3 0.5 49 0.1 8.863 10 0.459 39 13 316 9 0.373 31 0.3 6 0.7 18.147 9 0.386 32 10 496 5 0.227 19 3 0.127 11 10 530 3 0.114 10 11 0.5 42 68 1,719 7 0.318 27 147 4 740 4,740 89 55 27 1 41 1 1 1

2 9,446 14,671 366 24,484

3 18,891 29,343 733 48,967

4 64,771 100,604 2,513 167,888

5 64,771 100,604 2,513 167,888

6 7 64,771 64,771 100,604 100,604 2,513 2,513 167,888 167,888

8 64,771 100,604 2,513 167,888

9 64,771 100,604 2,513 167,888

10 32,665 50,721 1,267 84,643

11 ‐ ‐ ‐ ‐

12 ‐ ‐ ‐ ‐

20 ‐ ‐ ‐ ‐

21 ‐ ‐ ‐ ‐

22 ‐ ‐ ‐ ‐

89 111 72 272

312 387 253 952

758 939 615 2,312

2,287 2,834 1,855 6,976

3,815 4,729 3,095 11,640

5,344 6,624 4,336 16,303

6,873 8,518 5,576 20,967

8,401 10,413 6,816 25,630

9,930 12,308 8,056 30,294

10,701 13,263 8,682 32,646

2 2 7

3 3 13

10 10 46

5 5 23

‐ ‐ ‐

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Protección forestal contra incendios. incendios Protección forestal contra incendios Combate de incendios, hombre‐horas/año Una torre de vigilancia por cada Un carrotanque por cada Operadores por carrotanque Vigilantes por torre i il Tiempo efectivo del uso del carrotanque Tiempo efectivo de vigilancia en las torres Número de personal Combatientes en cuadrillas Vigilantes en torres Operadores de carrotanque Total personal, protección contra incendios

4,400 10,000 10,000 1 1 20 40

ha brutas ha brutas

% %

año número número número

1 2 ‐ ‐ 2

$/año $/año $/año $/año

6,124 ‐ ‐ 6,124

$ $ $

2 ‐ 2

6 ‐ 6

12 ‐ 12

42 ‐ 42

# maquinas # maquinas

‐ ‐

1 1

2 2

Costo capital de protección forestal Torres de vigilancia Carrotanques Total equipos de protección contra incendios

$/año $/año $/año

‐ ‐ ‐

20,000 46,700 46 700 66,700

‐ ‐ ‐

20,000 46,700 46 700 66,700

‐ ‐ ‐

‐ 46,700 46 700 46,700

‐ ‐ ‐

Depreciación de protección forestal Torres de vigilancia Carrotanques Total equipos de protección contra incendios

$/año $/año $/año

‐ ‐ ‐

1,000 1,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 4,670 4,670 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 9,340 5,670 5,670 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340 11,340

Costos de mano de obra Combatientes en cuadrillas Vigilantes en torres Operadores de carrotanque Total personal, protección contra incendios Costos de operación Equipo manual de combate carrotanque Total operación, protección de incendios Unidades de protección forestal Torres de vigilancia Carrotanques

2 2 ‐ ‐ 2

3 2 ‐ ‐ 2

4 2 ‐ ‐ 2

6,124 6,124 6,124 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 6,124 6,124 6,124

5 2 0.4 1 3.4

6 2 0.4 1 3.4

7 2 0.8 2 4.8

8 2 0.8 2 4.8

9 2 0.8 2 4.8

10 2 0.8 2 4.8

11 2 0.8 2 4.8

12 2 0.8 2 4.8

13 2 0.8 2 4.8

14 2 0.8 2 4.8

15 2 0.8 2 4.8

20 2 0.8 2 4.8

21 2 0.8 2 4.8

22 2 0.8 2 4.8

6,124 1,152 4,200 11,476

6,124 2,304 8,400 16,828

42 42 42 42 42 33 42 42 42 42 42 42 42 42 6,469 6,469 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 12,938 6,511 6,511 12,980 12,980 12,980 12,971 12,980 12,980 12,980 12,980 12,980 12,980 12,980 12,980

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Flujo de caja. caja Datos de referencia Periodo de arranque Lapso hasta el primer corte Lapso hasta los cortes sucesivos Área total bajo manejo P i d Precio de madera para astillas d till Precio de madera para aserrío

3 7 7 17,143 26 50

años años Manejo de rebrotes con 3 cortes años Plazo total con 3 cortes, 22 años ha $/ 3 $/m3ssc 26 US$/m3sub US$/ 3 b $/m3ssc 50 US$/m3sub

Año Hectáreas brutas a comprar por año Área total bajo contrato, ha Área neta en plantaciones, ha Área de plantación anual, ha Madera entregada a la fábrica, m3

1 143 143 100 100 ‐

2 357 500 350 250 ‐

3 714 1,214 850 500 ‐

4 2,449 3,663 2,564 1,714 ‐

5 2,449 6,112 4,279 1,714 ‐

6 2,449 8,561 5,993 1,714 ‐

7 2,449 11,010 7,707 1,714 ‐

8 2,449 13,459 9,421 1,714 18,620

9 2,449 15,908 11,136 1,714 46,550

10 1,235 17,143 12,000 864 93,100

11 ‐ 17,143 12,000 ‐ 319,200

Gastos $ Capital manejo forestal Capital cosecha Otros costos capitales Contratación de cons. De caminos Contratación de mant. De caminos Contratación de mant. De caminos Cotos operacionales de la plantación Otros costos operacionales Costos de administración Total gastos

407,200 ‐ 454,620 9,793 ‐ 256,562 227,466 357,624 1,713,236

‐ ‐ 24,600 24,484 272 301,764 268,607 786,480 1,406,133

‐ ‐ 99,140 48,967 952 377,098 376,521 1,000,908 1,903,939

927,000 ‐ 12,300 167,888 2,312 1,154,300 577,630 1,091,088 3,932,509

59,000 ‐ 32,300 167,888 6,976 1,154,542 631,164 1,153,212 3,203,955

74,700 ‐ 327,420 167,888 11,640 1,154,542 632,882 1,153,212 3,521,157

273,500 ‐ 44,600 167,888 16,303 1,154,542 647,538 1,153,212 3,455,340

177,000 ‐ 99,140 167,888 20,967 1,154,542 649,256 1,153,212 3,419,761

59,000 1,000,000 63,300 167,888 26,630 1,154,542 1,015,065 1,153,212 4,636,394

‐ ‐ 385,900 84,643 30,294 638,549 1,300,137 1,153,212 3,590,536

74,700 3,047,000 1,121,620 ‐ 32,645 138,511 3,077,128 1,153,212 8,642,571

‐ ‐ 74,700 ‐ ‐ ‐ 2,000,000 ‐ 24,600 12,300 477,420 398,200 ‐ ‐ ‐ ‐ 32,645 32,645 32,645 32,645 138,338 138,338 138,338 138,338 3,083,766 2,308,621 2,308,621 2,308,621 1,153,212 1,153,212 1,153,212 1,153,212 4,430,318 3,642,873 6,182,693 4,028,773

‐ ‐ ‐

93,100 435,708 435 708 528,808

232,750 1,089,270 1 089 270 1,322,020

465,500 2,178,540 2 178 540 2,644,040

1,596,000 7,469,280 7 469 280 9,065,280

1,596,000 1,458,345 1,458,345 1,458,345 7,469,280 7 469 280 6,825,055 6 825 055 6 6,825,055 825 055 6,825,055 6 825 055 9,065,280 8,283,400 8,283,400 8,283,400

Ingresos $ Valor entrega de madera de aserrío Valor entrega de madera de astillas Valor entrega de madera de astillas Total ingresos $ Flujo anual de la caja Flujo acumulado de caja Tasa interna de retorno

‐1,719,387 ‐1,412,325 ‐1,909,698 ‐1,719,387 ‐3,131,713 ‐5,041,411 4.8% (Base de 22 años)

12 ‐ 17,143 12,000 ‐ 319,200

20 ‐ 17,143 12,000 ‐ 291,669

21 ‐ 17,143 12,000 ‐ 291,669

22 ‐ 17,143 12,000 ‐ 291,669

‐3,938,599 ‐3,210,047 ‐3,527,248 ‐3,461,431 ‐2,897,044 ‐3,320,465 ‐952,492 416,618 4,628,871 4,634,436 2,094,616 4,248,536 ‐8,980,011 ‐12,190,057 ‐15,717,305 ‐19,178,736 ‐22,075,780 ‐25,396,245 ‐26,348,737 ‐25,932,119 ‐21,303,248 7,871,240 9,965,855 14,214,391

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Resumen del análisis financiero. Ítem Área contratada Área total acumulada Área neta en plantaciones Área a plantar cada año Volumen a entregar al patio Ingresos por ventas de madera

Año ha/año ha/año ha/año ha/año m3/año $/año

1 143 143 100 100 ‐ ‐

2 357 600 350 250 ‐ ‐

3 714 1214 850 500 ‐ ‐

4 2449 2663 2564 1714 ‐ ‐

5 2449 6112 4279 1714 ‐ ‐

6 2449 8561 5993 1714 ‐ ‐

7 2449 11010 7707 1714 ‐ ‐

167888 6976 637832 516710 6979 8400 305008 ‐ 1649792

167888 11640 637832 516710 6979 8400 305008 ‐ 1654456

167888 16303 637832 516710 13448 8400 305008 ‐ 1665588

8 9 2449 2449 13459 15908 9421 11136 1714 1714 18620 46550 528808 1322020

10 11 12 20 21 1235 ‐ ‐ ‐ ‐ 17143 17143 17143 17143 17143 12000 12000 12000 12000 12000 864 ‐ ‐ ‐ ‐ 93100 319200 319200 291669 291669 2644040 9065280 9065280 8283400 8283400

22 ‐ 17143 12000 ‐ 291669 8283400

167888 20967 637832 516710 13448 8400 305008 ‐ 1670252

84643 30294 363571 274978 13448 8400 305008 705599 1785836

‐ 32645 89310 49029 13448 8400 305008 1739511 2237350

Gastos operacionales Contrato, construcción de caminos Contrato, mantenimiento de caminos Plantación, maquinaria Plantación, consumos Protección contra incendios Oficinas, consumos Vehículos para el personal Cosecha, costos de operación Total, gastos operacionales

$/año 9793 24484 $/año ‐ 272 $/año 226440 226440 $/año 30121 75324 $/año 30 74 $/año 8400 8400 $/año 190457 210883 $/año ‐ ‐ $/año 465242 545877

48967 167888 952 2312 226440 637832 150657 516468 149 510 8400 8400 284581 294795 ‐ ‐ 720147 1628204

Costos capitales Maquinaria de plantación Maquinaria de cosecha Vehículos, personal Vehículos, transporte de madera Vehículos, protección Oficinas Torres de vigilancia Equipos de oficina Total costos capitales

$/año $/año $/año $/año $/año $/año $/año $/año $/año

407200 ‐ ‐ ‐ 186720 24600 ‐ ‐ ‐ ‐ 15000 ‐ ‐ ‐ 117900 ‐ 861820 24600

‐ ‐ 99140 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 99140

927000 59000 ‐ ‐ 12300 12300 ‐ ‐ ‐ 46700 ‐ ‐ ‐ 20000 ‐ ‐ 939300 138000

Personal obrero Jornales, plantaciones Jornales, protección Jornales, cosecha y transporte Total personal obrero

$/año $/año $/año $/año

28577 6124 ‐ 34702

83379 6124 ‐ 89503

273863 6124 ‐ 280007

304266 305984 307702 309420 311138 185209 47764 54404 54404 54404 54404 11476 11476 16828 16828 16828 16828 16828 16828 16828 16828 16828 ‐ ‐ ‐ ‐ 35778 69546 244416 244416 174870 174870 174870 315742 317460 324530 326248 363744 271593 309008 315648 246102 246102 246102

Gastos administrativos Personal salariado Entrenamiento y asesoría Gastos de viaje Total gastos administrativos

$/año 312624 741480 955908 $/año 25000 25000 25000 $/año 20000 20000 20000 $/año 357624 786480 1000908

1046088 25000 20000 1091088

1108212 1108212 1108212 1108212 1108212 25000 25000 25000 25000 25000 20000 20000 20000 20000 20000 1153212 1153212 1153212 1153212 1153212

49244 6124 ‐ 65368

167888 25630 637832 516710 13448 8400 305008 328313 2003229

‐ 32645 89310 49201 13448 8400 305008 2445110 2943122

74700 273500 177000 59000 ‐ 74700 ‐ ‐ ‐ 1000000 ‐ 3047000 260520 24600 99140 12300 12300 260520 ‐ ‐ ‐ ‐ 373600 794200 ‐ 46700 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 20000 ‐ ‐ ‐ ‐ 66900 ‐ ‐ 51000 ‐ 66900 402120 364800 276140 1122300 385900 4243320

‐ 32645 89310 49029 13448 8400 305008 2445110 2942949

‐ ‐ 24600 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 24600

‐ 32645 89310 49029 13448 8400 305008 1739511 2237350

‐ 74700 ‐ ‐ 2000000 ‐ 12300 260520 24600 ‐ ‐ 373600 ‐ ‐ ‐ ‐ 150000 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 66900 ‐ 12300 2552120 398200

1108212 1108212 1108212 1108212 1108212 1108212 25000 25000 25000 25000 25000 25000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 1153212 1153212 1153212 1153212 1153212 1153212

12.15 Análisis financiero para un proyecto total Base de costos para calcular el valor de la madera en pie. Ítem Volumen entregado

año m3scc

1 ‐

2 ‐

3 ‐

4 ‐

5 ‐

6 ‐

Costos de plantación (madera en pie) Costos de plantación Depreciación de la plantación Depreciación de la plantación Mano de obra de la plantación Costos, protección contra incendios Depreciación, protección Mano de obra, protección Total costos de plantación

US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$

566,539 107 729 107,729 165,600 12 ‐ ‐ 834,880

2,317,503 290 013 290,013 991,800 81 ‐ ‐ 3,599,398

2,349,965 290 013 290,013 1,170,930 11,405 3,452 14,130 3,839,896

2,354,832 290 013 290,013 1,236,330 22,730 6,903 27,450 3,938,258

2,359,699 290 013 290,013 1,301,730 22,730 6,903 27,450 4,008,525

2,364,565 290 013 290,013 1,367,130 22,730 6,903 27,450 4,078,792

Costos de la cosecha y transporte Construcción de caminos mantenimiento de caminos Costos de operación, cosecha Depreciación, cosecha Mano de obra, cosecha Total, costos de cosecha Total, costos de cosecha

US$ US$ US$ US$ US$ US$

57,895 ‐ ‐ ‐ ‐ 57,895

385,968 1,564 ‐ ‐ ‐ 387,532

385,968 11,991 ‐ ‐ ‐ 397,969

385,968 22,417 ‐ ‐ ‐ 408,386

385,968 32,844 ‐ ‐ ‐ 418,812

Costos generales Costos, vehículos de personal Depreciación, vehículos de personal Costos, oficina Depreciación, oficina I Impuestos y permisos t i Costos administrativos impuestos sobre ingresos Costos generales

US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$

237,103 258,021 347,515 357,974 69,520 75,055 100,996 103,764 8,400 8,400 8,400 8,400 32,525 32,525 32,525 32,525 23 583 21,516 23,583 21 516 21 616 21,616 21 716 21,716 462,624 891,480 1,105,908 1,196,088 ‐ ‐ ‐ ‐ 833,755 1,286,998 1,616,960 1,720,467

Costo total, madera puesto en el patio Costos plantaciones Costos de caminos forestales Costos de cosecha y transporte Costos generales Costo de la madera puesto en el patio Precio de la madera en el patio valor de la madera en pie

$/m3scc $/m3scc $/m3scc $/m3scc $/m3scc $/m3scc $/m3scc

‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

7 79,800

8 532,000

9 532,000

10 532,000

11 532,000

12 532,000

2,147,592 425,863 398,267 398,267 398,267 398,267 276 738 55,818 276,738 55 818 55 818 55,818 55 818 55,818 55 818 55,818 55 818 55,818 1,298,010 550,890 590,160 590,160 590,160 590,160 22,730 22,730 22,730 22,730 22,730 22,730 6,903 6,903 6,903 6,903 6,903 6,903 27,450 27,450 27,450 27,450 27,450 27,450 3,779,424 1,089,654 1,101,328 1,101,328 1,101,328 1,101,328

385,968 328,073 43,271 53,697 ‐ 929,176 ‐ 410,317 ‐ 115,218 429,239 1,836,482

‐ 62,560 4,673,908 2,240,504 579,420 7,556,391

‐ 60,560 4,673,908 2,240,504 579,420 7,556,931

368,422 106,531 8,400 32,525 21 816 21,816 1,258,212 ‐ 1,795,917

368,433 106,531 8,400 32,525 21 916 21,916 1,258,212 ‐ 1,796,017

368,433 106,531 8,400 32,525 20 210 20,210 1,258,212 193,770 1,988,082

368,433 106,531 8,400 32,525 8 267 8,267 1,258,212 1,291,802 3,074,171

368,433 106,531 8,400 32,525 8 267 8,267 1,258,212 3,687,336 5,469,706

368,433 106,531 8,400 32,525 8 267 8,267 1,258,212 3,706,358 5,487,726

368,433 106,531 8,400 32,525 8 267 8,267 1,258,212 3,461,367 5,243,736

368,433 106,531 8,400 32,525 8 267 8,267 1,258,212 3,117,192 4,899,560

‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐

10.52 0.73 18.23 10.45 39.93 32 ‐7.93

6.77 0.73 14.09 2.42 24 32 8

7.22 0.73 14.09 3 25 32 7

7.4 0.73 14.09 3.23 25.45 32 6.55

7.53 0.73 14.09 3.38 25.72 32 6.28

7.67 0.73 14.09 3.38 25.85 32 6.15

12.16 Cómo tomar la decisión de invertir o no en p plantaciones forestales El análisis financiero es la base para la toma de decisiones respecto a una inversión forestal. Los criterios de bondad de inversión mas utilizados para analizar proyectos forestales son la TIR(el mayor %), el VPN (>0) y el VES(el mayor valor). Teniendo en cuenta que el VPN sólo se debe usar para proyectos de un sólo ciclo de producción, mientras el VES es para una serie ilimitada de ciclos productivos y además es muy útil para evaluar paquetes tecnológicos silviculturales y comparar entre otros proyectos. p y Además de los criterios financieros, hay que tener en cuenta éstos otros factores: • La evaluación de los mercados existentes y potenciales es una parte necesaria ecesa a e integral teg a de la a to toma a de dec decisiones s o es pa para a inversiones e s o es e en plantaciones forestales.

12.16 Cómo tomar la decisión de invertir o no en p plantaciones forestales • Hay que tener en cuenta el alcance de los productos de madera a escala mundial y la habilidad de la empresas para competir en los mercado internacionales, y quizá con importaciones de productos de madera en los mercados locales. • Un factor muy importante es la existencia y duración de los incentivos fiscales ofrecidos por los gobiernos. Así como también el pago p g o retorno de dichos valores contables con p prontitud. En este punto es muy importante analizar la estabilidad gubernamental en donde no se presenten cambios bruscos de las políticas de la agroindustria. g • Hay que tener en cuenta la historia “social” de la región en donde se piensa p e sa estab establecer ece e el p proyecto oyecto forestal. o esta Ess dec decir,, e el o orden de púb público, co, percepción de las comunidades a las plantaciones forestales y a las empresas extranjeras.

12.16 Cómo tomar la decisión de invertir o no en p plantaciones forestales • La presencia de comunidades indígenas en la región es una aspecto muy importante, ya que pueden ver el proyecto forestal como una oportunidad o como una amenaza. • Por ultimo, otro aspecto muy importante es la calidad y la preparación del de los ingenieros y técnicos forestales. Si el país o región tiene una industria forestal consolidada, y el tipo de experiencia p del p personal ((experiencia p gubernamental o de empresas g p privadas).

Fin de la presentaci贸n Muchas gracias