ϮϬϮϭͬϮϬϮϮ ,1'+2/' ^<K> Z d Ͳ Z ^d '/s E, Z Ͳ /EdZKͲ h' E Ͳ ^> dd E Ͳ ZK z'E/E' Ͳ >/E: & ' Ͳ ^d sE Z Ͳ Dh^/ > Ͳ ' >> Ͳ ^</> :Z^<K> Ͳ > s>/^d K' D ' d D Z ͘͘͘
6NROHnUHW - ŶĚĞůŝŐ ŬƵŶŶĞ ǀŝ ŵƆĚĞƐ Ɵů ƐŬŽůĞƐƚĂƌƚ ŽŐ ǀčƌĞ ƐĂŵŵĞŶ ƵĚĞŶ ƌĞƐƚƌŝŬƟŽŶĞƌ͘ Ğƚ ǀĂƌ ŐŽĚƚ Ăƚ ŬŽŵŵĞ ŝ ŐĂŶŐ ŵĞĚ ĂůͲ ŵŝŶĚĞůŝŐƚ ƐĂŵǀčƌ͕ ŽŐ ĞůĞǀĞƌŶĞ ŚĂƌ ĨčƌĚĞƐ ƉĊ ŚĞůĞ ƐŬŽůĞŶ ůŝŐĞƐŽŵ ĨƆƌ ƉĂŶĚĞŵŝĞŶ͘ ƚ ƐŬŽůĞĊƌ ŶčƐƚĞŶ ƐŽŵ ĨƆƌ͘ sŝ ŬƵŶŶĞ ĚŽŐ ŝŬŬĞ ŐĞŶŶĞŵĨƆƌĞ ũƵůĞĂĨƐůƵƚŶŝŶŐ͕ ĚĂ ǀŝ ŵĊƩĞ ůƵŬͲ ŬĞ Ğƚ ƉĂƌ ĚĂŐĞ ƟĚůŝŐĞƌĞ͕ ŽŐ ũĂŶƵĂƌ ŵĊŶĞĚ ďůĞǀ ŝŬŬĞ ŚĞůƚ ƐŽŵ ƉůĂŶůĂŐƚ͘ Ă ǀŝ ĊďŶĞĚĞ ŝŐĞŶ͕ ŚŽůĚƚ ǀŝ ŐĂůůĂĨĞƐƚ ŵĞĚ ĨĞƐƚŬůčĚƚĞ ƵŶŐĞ ŵĞŶŶĞƐŬĞƌ͕ >ĞƐ >ĂŶĐŝĞƌƐ ŽŐ ĨLJƌǀčƌŬĞƌŝ͘ / ŵŝĚƚĞŶ ĂĨ ũĂŶƵĂƌ ĮŬ ĚĞ ŇĞƐƚĞ ĂĨ ŽƐ ŽƌŽŶĂ͕ ǀŝ ŵĊƩĞ ďůŝǀĞ ŚũĞŵŵĞ ŝ ƵŐĞ ϰ͕ ŽŐ ƐŬŝůĞũƌƐŬŽůĞŶ Ɵů ^ǀĞƌŝŐĞ ďůĞǀ ŇLJƩĞƚ Ɵů ŵĂƌƚƐ͘ DĞĚ ƚŽ ƵŐĞŶƚůŝŐĞ ŽƌŽŶĂƚĞƐƚƐ ŽŐ ŐŽĚĞ ǀĂŶĞƌ ŐĞŶŶĞŵĨƆƌƚĞ ŽŐ ŶƆĚ ǀŝ ĂůůŝŐĞǀĞů ĞŌĞƌƐŬŽůĞͲ ůŝǀĞƚ͘ dƵƌĞŶ Ɵů ^ůĞƩĞŶ ŵĞĚ ƚĞůƚůŝǀ͕ ďĊůŵĂĚ͕ ŶĂƚƵƌ ŽŐ ĨčůůĞƐƐŬĂď ǀĂƌ ĞŶ ŐŽĚ ƐƚĂƌƚ͘ / ĞŌĞƌͲ ĊƌĞƚ ŬŽŵ ĨčůůĞƐŐLJŵŶĂƐƟŬŬĞŶ ŽŐ ĞůĞǀĞƌŶĞ ŚĂǀĚĞ ŵĂŶŐĞ ŐŽĚĞ ƟŵĞƌ ŵĞĚ ŐƌŝŶ ŽŐ ďĞͲ ǀčŐĞůƐĞ͘ sĞƌĚĞŶƐŚŽůĚĞƚƐ ŽƉǀŝƐŶŝŶŐ ŝ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ ǀĂƌ ĞŶ ŝŶƐƉŝƌĞƌĞŶĚĞ ƐƚĂƌƚ ƉĊ ŐLJŵͲ ŶĂƐƟŬŬĞŶ͕ ŽŐ ĊƌĞƚƐ ŽƉǀŝƐŶŝŶŐĞƌ ŚĂƌ ǀčƌĞƚ ĨƌĞŵƌĂŐĞŶĚĞ͘ sŝ ŚĂƌ ŽŐƐĊ ŶLJĚƚ Ăƚ ǀčƌĞ ƵĚĞ Ɵů ŇĞƌĞ ƐƚčǀŶĞƌ͘ Ğƚ Ğƌ >ĂŶĚƐƐƚčǀŶĞĊƌ ŝ Ċƌ͘ ϱϱ ĞůĞǀĞƌ ŽŐ ϴ ůčƌĞƌĞ ƐŬĂů Ɵů ^ǀĞŶĚͲ ďŽƌŐ ŽŐ ǀčƌĞ ŵĞĚ ƉĊ ĞŌĞƌƐŬŽůĞƌŶĞƐ ƐƚŽƌĞ ŚŽůĚ ŝ ďĞŐLJŶĚĞůƐĞŶ ĂĨ ũƵůŝ͘ DƵƐŝĐĂůĞŶ ZĂƚĂƚŽƵŝůůĞ͕ Žŵ ůŝǀĞƚ ŝ ĞŶ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚ ŝ WĂƌŝƐ͕ ŚǀŽƌ ĚĞƚ ŽŶĚĞ ďůĞǀ ĂŇƆƐƚ ĂĨ ĚĞƚ ŐŽĚĞ͕ ŚĂǀĚĞ ŵĞŐĞƚ ŇŽƚ ƐĐĞŶŽŐƌĂĮ͘ ĞŶ ƐũŽǀĞ ŽŐ ƐƚĞŵŶŝŶŐƐĨLJůĚƚĞ ĨŽƌĞƐƟůůŝŶŐ ďůĞǀ ǀŝƐƚ ĨŽƌ ďƆƌŶ ĨƌĂ ŽŵĞŐŶĞŶƐ ƐŬŽůĞƌ͕ ĂŶĚƌĞ ĞŌĞƌƐŬŽůĞƌ ŽŐ ĨŽƌčůĚƌĞ͘ ƌĞƚ ŚĂƌ ŽŐƐĊ ďƵĚƚ ƉĊ ŚƆƐƞĞƐƚ ŵĞĚ ƌŽĚĞŽƚLJƌ͕ ŚĂůůŽǁĞĞŶĨĞƐƚ ŵĞĚ ŐLJƐ ŽŐ ŐƌƵ ŽŐ ŝ ĨŽƌĊƌĞƚ ŚŽůĚƚ ǀŝ ĨĂƐƚĞůĂǀŶƐĨĞƐƚ͘ sŝ ŚĂƌ ŚĂŌ ďĞƐƆŐ ĂĨ ƚŽ ŐŽĚĞ ďĂŶĚƐ͕ ƐŽŵ ůĞǀĞƌĞĚĞ ĚĞũůŝŐĞ ŵƵƐŝŬŽƉůĞͲ ǀĞůƐĞƌ͘ / ůŝŶũĞĨĂŐĞŶĞ ǀĂŶĚƚ ĞͲƐƉŽƌƚƐŚŽůĚĞƚ ĞŶ ƉŽŬĂů ŽŐ ĨŽĚďŽůĚŚŽůĚĞƚ ǀĂŶĚƚ Ğƚ ƐĞũƌƐƚƌŽĨč͘ ĞƐŝŐŶůŝŶũĞŶ ŚĂƌ ůĂǀĞƚ ŇŽƩĞ ƟŶŐ͕ ŽƵƚĚŽŽƌĞůĞǀĞƌŶĞ ůĂǀĞĚĞ ĞŶ ĨĂŶƚĂƐƟƐŬ ũƵůĞĨƌŽŬŽƐƚ ŽǀĞƌ ďĊů͕ ŽŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞͲĞůĞǀĞƌŶĞ ůĞǀĞƌĞĚĞ ƐƵƉĞƌŐŽĚĞ ƉƌčƐƚĂƟŽŶĞƌ ŝ ŵƵƐŝĐĂůĞŶ͘ ^ŬŽůĞĨĂŐĞŶĞ ŚĂƌ ĨĊĞƚ ƐƚŽƌ ŽƉŵčƌŬƐŽŵŚĞĚ ŝ ŚǀĞƌĚĂŐĞŶ͕ ŽŐ ůŝŐĞ ŶƵ Ğƌ ƉƌƆǀĞƌ ŽŐ ĞŬͲ ƐĂŵĞŶ ŝ ŐĂŶŐ͘ Ğƌ Ğƌ ƚĂŐĞƚ ŚĞŶƐLJŶ Ɵů͕ Ăƚ ĞůĞǀĞƌŶĞ ŚĂƌ ǀčƌĞƚ ŝŐĞŶŶĞŵ ƚƌĞ ƐŬŽůĞĊƌ ŵĞĚ ĂĩƌLJĚĞůƐĞƌ͕ ŽŐ ϵ͘ ŬůĂƐƐĞ ƐŬĂů ĚĞƌĨŽƌ ŬƵŶ ŽƉ ŝ ƐŬƌŝŌůŝŐĞ ĞŬƐĂŵŝŶĞƌ ŝ ĚĂŶƐŬ ŽŐ ŵĂƚĞŵĂƟŬ ŽŐ ŵƵŶĚƚůŝŐĞ ĞŬƐĂŵŝŶĞƌ ŝ ĚĂŶƐŬ ŽŐ ĞŶŐĞůƐŬ͘ ϭϬ͘ ŬůĂƐƐĞ ƐŬĂů Ɵů ĞŬƐĂŵĞŶ ŝ
ĚĂŶƐŬ ŽŐ ŵĂƚĞŵĂƟŬ ŽŐ ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ ŬŽŵŵĞƌ ŚĞůůĞƌ ŝŬŬĞ Ɵů ĚĞŶ ͟ƌŝŐƟŐĞ͟ ĞŬƐĂŵĞŶ ŝ ĨĂͲ ŐĞƚ ŚĊŶĚǀčƌŬ ŽŐ ĚĞƐŝŐŶ͘ Ğ ŵĂŶŐĞ ĂŇLJƐŶŝŶŐĞƌ ŽŐ ĚĞŶ ĂŶĚĞƌůĞĚĞƐ ƵŶĚĞƌǀŝƐŶŝŶŐ ĚĞ ƐĞŶĞƐƚĞ ƚƌĞ Ċƌ ŚĂƌ ƉĊ ŵĂŶŐĞ ŵĊĚĞƌ ŐũŽƌƚ ĞůĞǀĞƌŶĞ ƵƐŝŬƌĞ͘ &Žƌ Ăƚ ŐƆƌĞ ĞůĞǀĞƌŶĞ ƐĊ ŬůĂƌ ƐŽŵ ŵƵůŝŐƚ Ɵů ƵŶŐĚŽŵƐƵĚĚĂŶŶĞůƐĞƌŶĞ͕ ŚĂƌ ǀŝ ůĂǀĞƚ ĨŽƌůƆď ŵĞĚ ƉƌƆǀĞͲƉƌƆǀĞƌ ŝ ŵĂŶŐĞ ĨĂŐ͘ ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ ŐĞŶŶĞŵĨƆƌƚĞ ƉƌƆǀĞŶ ŝ ŚĊŶĚǀčƌŬ ŽŐ ĚĞƐŝŐŶ͕ ŽŐ ĚĞƌ ĂĬŽůĚĞƐ ƉƌƆǀĞƌ ŝ ŶĂƚƵƌĨĂŐ͕ ĨƌĞŵŵĞĚƐƉƌŽŐ ŽŐ ŵĂƚĞŵĂƟŬ ĨŽƌ ϵ͘ ŽŐ ϭϬ͘ ŬůĂƐƐĞ͘ ^ŬŽůĞŶ ƐŝƚƌĞƌ ĂĨ ĨŽƌďĞƌĞĚĞůƐĞƌ ŽŐ ĨŽƌǀĞŶƚŶŝŶŐ ŽŐ ŵĊƐŬĞ ŽŐƐĊ ŶĞƌǀƆƐŝƚĞƚ͘ <ƆŬŬĞŶŽŵďLJŐŶŝŶŐĞŶ ďůĞǀ ĨčƌĚŝŐ ƐŝĚƐƚĞ ƐŽŵŵĞƌ͕ ŽŐ ǀŝ ŚĂƌ ŶƵ Ğƚ ƐƵƉĞƌŵŽĚĞƌŶĞ ĞŌĞƌƐŬŽůĞŬƆŬŬĞŶ͘ sŝ Ğƌ ŵĞĚ ŝ ƉƌŽũĞŬƚĞƚ <ůŝŵĂŬƆŬŬĞŶƚũĂŶƐĞŶ͕ ŽŐ ĞůĞǀĞƌ͕ ĚĞƌ Ğƌ ŝ ŬƆŬͲ ŬĞŶĞƚ͕ ůĂǀĞƌ ƐŵĊ ƉƌŽũĞŬƚĞƌ͘ DĂĚ ŽŐ ŵĂĚŬƵůƚƵƌ Ğƌ Ğƚ ŽŵƌĊĚĞ ŵĞĚ ƐƚŽƌƚ ĨŽŬƵƐ͕ ŽŐ ŵĂĚĞŶ ďĞƚLJĚĞƌ ĚĞƚ ŚĞůĞ ĨŽƌ ĞŶ ǀĞůůLJŬŬĞƚ ĚĂŐ ƉĊ ƐŬŽůĞŶ͘ <ƆŬŬĞŶĞƚ ǀŝƐĞƌ ŽƐ ǀĞũĞŶ ŵĞĚ ŵĞƌĞ ŽŐ ŵĞƌĞ ŬůŝŵĂǀĞŶůŝŐ ŵĂĚ͘ sŝ ŚĂƌ ĂŶůĂŐƚ ĞŶ ŚLJŐŐĞůŝŐ ŐĊƌĚ ǀĞĚ ŬƆŬŬĞŶĞƚ ŽŐ ŶĊƌ ǀĞũƌĞƚ ƟůůĂĚĞƌ ĚĞƚ͕ ŬĂŶ ǀŝ ƐƉŝƐĞ ƵĚĞ͘ Ğƌ ŬŽŵ ϯϬϬ ŐčƐƚĞƌ Ɵů ǀŽƌĞƐ ŐĂŵŵĞů ĞůĞǀĚĂŐ ŽŐ ĨĂŵŝůŝĞĚĂŐĞŶ ŵĞĚ ŐLJŵŶĂƐƟŬŽƉͲ ǀŝƐŶŝŶŐ ŽŐ ŚLJŐŐĞ ǀĂƌ ŽŐƐĊ ĞŶ ĚĞũůŝŐ ĚĂŐ͘ ^ŬƆŶƚ Ăƚ ŵƆĚĞ ĞůĞǀĞƌŶĞƐ ďĞĚƐƚĞĨŽƌčůĚƌĞ͕ ƐƆƐŬĞŶĚĞ ŽŐ ĂŶĚƌĞ ĨĂŵŝůŝĞŵĞĚůĞŵŵĞƌ͘ dŝů ĂƵŐƵƐƚ Ğƌ ĚĞƚ Ϯϱ Ċƌ ƐŝĚĞŶ sƌŝŐƐƚĞĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ ƚŽŐ ŝŵŽĚ ĚĞƚ ĨƆƌƐƚĞ ĞůĞǀŚŽůĚ͘ sŝ ĨĞũͲ ƌĞƌ ǀŽƌĞƐ Ϯϱ ĊƌƐũƵďŝůčƵŵ ŝ ĞŌĞƌĊƌĞƚ ŽŐ ǀĞĚ ŐĂŵŵĞů ĞůĞǀĚĂŐ ĚĞŶ ϭϯ͘ ŵĂũ ϮϬϮϯ͘ <Žŵ ŽŐ ǀčƌ ŵĞĚ͊ ŝƌŐŝƚ ,ĂŶƐĞŶ͕ ƐŽŵ ŚĂƌ ǀčƌĞƚ ƉĊ ŬŽŶƚŽƌĞƚ ŝ Ϯϱ Ċƌ͕ ŐĊƌ ƉĊ ĞŌĞƌůƆŶ Ɵů ĂƵŐƵƐƚ͘ DĞĚ ƐŝŶ ǀĞŶůŝŐŚĞĚ ŽŐ ŽƌĚĞŶƚůŝŐŚĞĚ ŚĂƌ ŝƌŐŝƚ ŚŽůĚƚ ƐƚLJƌ ƉĊ ĚĞƚ ŵĞƐƚĞ ŽŐ ŚĂƌ ďĞƚLJĚĞƚ ŵĞŐĞƚ ĨŽƌ ŽƐ ĂůůĞ͘ :ĞŐ ǀŝů ŽŐƐĊ ƐŝŐĞ ƚĂŬ ĨŽƌ ĚĞŶ ĮŶĞ ĨĞũƌŝŶŐ ĂĨ ŵŝƚ ϮϱͲĊƌƐ ũƵďŝůčƵŵ ĚĞŶ ϭ͘ ĂƉƌŝů͘ Ŷ ŚĞůƚ ĨĂŶƚĂƐƟƐŬ ĚĂŐ͕ ŽŐ ŚǀŽƌ ŚĂƌ ĚĞƚ ǀčƌĞƚ ĞŶ ŐĂǀĞ Ăƚ ĨĊ ůŽǀ Ăƚ ǀčƌĞ ŵĞĚ Ɵů Ăƚ ůĂǀĞ sƌŝŐͲ ƐƚĞĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ͕ ǀčƌĞ ĞŶ ĚĞů ĂĨ ƵĚǀŝŬůŝŶŐĞŶ ŽŐ ŵƆĚĞ ĂůůĞ ũĞƌ͘ / ŬĂŶ ŵĞůĚĞ ũĞƌ ŝŶĚ ŝ ƐŬŽůĞŬƌĞĚƐĞŶ ůŝŐĞƐŽŵ / ŬĂŶ ĨƆůŐĞ ŽƐ ƉĊ &ĂĐĞŬ͕ /ŶƐƚĂŐƌĂŵ ŽŐ ŚũĞŵŵĞƐŝĚĞŶ͘ dĂŬ Ɵů ĂůůĞ ĨŽƌ Ğƚ ĚĞũůŝŐƚ ƐŬŽůĞĊƌ͘ DĞĚ ƆŶƐŬĞƚ Žŵ Ăůƚ ĚĞƚ ďĞĚƐƚĞ ĨŽƌ ĂůůĞ͕ <ŝƌƐƚĞŶ tĞŝůĞ
c5(76 %(*,9(1+('(5
ϴ͘ ĂƵŐƵƐƚ
^ŬŽůĞƐƚĂƌƚ
ϵ͘Ͳϭϯ͘ ĂƵŐƵƐƚ
/ŶƚƌŽĚĂŐĞ ŽŐ ƐƚƌĂŶĚƚƵƌ
Ϯϱ͘ͲϮϳ͘ ĂƵŐƵƐƚ
/ŶƚƌŽƚƵƌ Ɵů ^ůĞƩĞŶ
ϯϭ͘ ĂƵŐƵƐƚ
D ŝ ^ŬŝůůƐ Ͳ ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ
ϴ͘ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ
,ƆƐƞĞƐƚ
ϭϳ͘ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ
&ŽƌčůĚƌĞĚĂŐ ŽŐ ƐĂŵƚĂůĞƌ
ϮϮ͘ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ
&ŽĚďŽůĚƐƚčǀŶĞ
Ϯϰ͘ͲϮϱ͘ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ
>ŝŶũĞĚĂŐĞ
Ϯϲ͘ ƐĞƉƚĞŵďĞƌ
ŌĞƌƐŬŽůĞƌŶĞƐ ĂŐ
ϰ͘Ͳϱ͘ ŽŬƚŽďĞƌ
&ĂŐĚĂŐĞ Žŵ ƐĞŬƐƵĂůǀĞũůĞĚŶŝŶŐ
Ϯϱ͘ ŽŬƚŽďĞƌ
,ĂůůŽǁĞĞŶĨĞƐƚ
Ϯϵ͘ ŽŬƚŽďĞƌ
'LJŵŶĂƐƟŬĚĂŐ
ŌĞƌĊƌ
ƌŽďLJŐŶŝŶŐ ϭϬ͘ ŬůĂƐƐĞ
ϭϭ͘Ͳϭϴ͘ ŶŽǀĞŵďĞƌ
DƵƐŝĐĂůƵŐĞ Ͳ ZĂƚĂƚŽƵŝůůĞ
ϯϬ͘ ŶŽǀĞŵďĞƌ
ZK^ ŬŽŶĐĞƌƚ͗ <Ċ
ϯϬ͘ ŶŽǀ͘ Ͳϭ͘ ĚĞĐ͘
&ĂŐĚĂŐĞ ŵĞĚ / K
ϳ͘ ĚĞĐĞŵďĞƌ
/ŶĚĞĨŽĚďŽůĚƐƚčǀŶĞ
ϭϯ͘Ͳϭϳ͘ ĚĞĐĞŵďĞƌ
&ĂŐƵŐĞ
ϭϳ͘ ĚĞĐĞŵďĞƌ
:ƵůĞĨĞƐƚ
ϭϴ͘ ĚĞĐĞŵďĞƌ
,ũĞŵƐĞŶĚĞůƐĞ ƉŐĂ͘ ŽƌŽŶĂ
ϵ͘ ũĂŶƵĂƌ
dŝůďĂŐĞ ƉĊ ƐŬŽůĞŶ ŝŐĞŶ͊
ϭϮ͘ ũĂŶƵĂƌ
'ĂůůĂ
ϭϱ͘ ũĂŶƵĂƌ
&ŽƌčůĚƌĞƐĂŵƚĂůĞƌ ;ŵĞƐƚ ŽŶůŝŶĞͿ
ϭϵ͘ ũĂŶƵĂƌ
^ŬŽůĞŶ ůƵŬŬĞƌ ŵŝĚůĞƌƟĚŝŐ ƉŐĂ͘ ƐŵŝƩĞƵĚďƌƵĚ
ϯϬ͘ ũĂŶƵĂƌ
ůĞǀĞƌ ďĞŐLJŶĚĞƌ Ăƚ ŬŽŵŵĞ ƟůďĂŐĞ ŝŐĞŶ
ϰ͘ ŽŐ ϭϭ͘ ĨĞďƌƵĂƌ
'LJŵŶĂƐƟŬĚĂŐ
ϭ͘ ŵĂƌƚƐ
&ĂƐƚĞůĂǀŶƐĨĞƐƚ
ϴ͘ ŵĂƌƚƐ
&ŽƚŽŐƌĂĨĞƌŝŶŐ
ϭϭ͘ ŵĂƌƚƐ
'LJŵŶĂƐƟŬĚĂŐ
ϴ͘ ŵĂƌƚƐ
ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ ďƌŽďLJŐŶŝŶŐƐƵŐĞ
ϭϬ͘ ŵĂƌƚƐ
ĂƐŬĞƚƐƚčǀŶĞ
ϭϭ͘ ŵĂƌƚƐ
'LJŵŶĂƐƟŬĚĂŐ
ϭϳ͘ ŵĂƌƚƐ
EĂƚƵƌĨĂŐƐĚĂŐ ϵ͘ ŬůĂƐƐĞ
ϭϵ͘ͲϮϱ͘ ŵĂƌƚƐ
^ŬŝƚƵƌ ^ǀĞƌŝŐĞ
ϯϭ͘ ŵĂƌƚƐ
ŌĞƌŵŝĚĚĂŐƐŐLJŵŶĂƐƟŬ ŽŐ ELJĞ ĞůĞǀĞƌƐ ĂŌĞŶ
ϰ͘ ĂƉƌŝů
zŽƵƚƵďĞƌ DŝŬĂ ƉĊ ďĞƐƆŐ
ϱ͘ ĂƉƌŝů
ZŽƐĂ ŬŽŶĐĞƌƚ͗ 'ŝƌůĐƌƵƐŚ
ϭϭ͘Ͳϭϯ ĂƉƌŝů
,ĊŶĚǀčƌŬ ŽŐ ĚĞƐŝŐŶ ĨĂŐĚĂŐĞ
Ϯϭ͘ ĂƉƌŝů
ƵĂƚŚůŽŶͬdƌŝͲƐƚčǀŶĞ
Ϯϱ͘ͲϮϲ͘ ĂƉƌŝů
>ŝŶũĞĚĂŐĞ
Ϯϳ͘ ĂƉƌŝů
,ĊŶĚďŽůĚƐƚčǀŶĞ
Ϯ͘Ͳ ϰ͘ ŵĂũ
^ŬƌŝŌůŝŐĞ ƉƌƆǀĞƌ
ϭϬ͘ ŵĂũ
'LJŵŶĂƐƟŬƐƚčǀŶĞ <ƌĂŐĞůƵŶĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ
ϭϴ͘ ŵĂũ
DƵƐŝŬĨĞƐƟǀĂů ƌĊƐŬŽǀŐĊƌĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ
Ϯϰ͘ ŵĂũ
&ŽƌĞĚƌĂŐ :ŽŶĂƐ :ƆƌŐĞŶƐĞŶ ;ƟĚůŝŐĞƌĞ ĞůĞǀͿ
ϯϬ͘ ŵĂũ Ͳ ϭϲ͘ ũƵŶŝ
DƵŶĚƚůŝŐ ƉƌƆǀĞƉĞƌŝŽĚĞ
ϵ͘ ũƵŶŝ
&ŽĚďŽůĚ ƵƉ Ͳ sƌŝŐƐƚĞĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ ǀƐ͘ sƌŝŐƐƚĞĚ ďLJ
ϭϬ͘ ũƵŶŝ
sĞũůĞƐƚčǀŶĞ
ϭϳ͘ ũƵŶŝ
WŽŽůƉĂƌƚLJ
ϮϬ͘ͲϮϰ͘ ũƵŶŝ
ĨƐůƵƚŶŝŶŐƐƵŐĞ
ϮϮ͘ Ͳ Ϯϰ͘ ũƵŶŝ
DƆƌŬŚŽůƚ ^ƚƌĂŶĚ ĂŵƉŝŶŐ
Ϯϰ͘ ũƵŶŝ
ĨƐůƵƚŶŝŶŐ
6WUDQGWXU L LQWURXJHQ sŝ ǀĂƌ ƉĊ ƐƚƌĂŶĚƚƵƌ ŝ ƐƚĂƌƚĞŶ ĂĨ ĊƌĞƚ͘ sŝ ĐLJŬůĞĚĞ ĚĞƌŶĞĚ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ĞŶ ŵĞŐĂ ŚLJŐŐĞůŝŐ ƚƵƌ͕ ĚŽŐ ĞŶ ůŝĚƚ ŚĊƌĚ ĐLJŬĞůƚƵƌ͘ Ğƚ ǀĂƌ ĞŶ ƌŝŐƟŐ ŚLJŐŐĞůŝŐ ĚĂŐ ŚǀŽƌ ǀŝ ďĂĚĞĚĞ͕ ƐƚŽĚ ƉĊ ƉĂĚĚůĞͲ ďŽĂƌĚ͕ ƐƉŝůůĞĚĞ ƐƟŐĞŐŽůĨ͕ ƐƉŝŬĞͲ ďĂůů ŽŐ ŬŽŶŐĞƐƉŝů͘ sŝ ŚLJŐŐĞĚĞ ƌŝŐƟŐ ŵĞŐĞƚ ŵĞĚ Ăƚ ƐƉŝƐĞ ĞŶ ƐĂŶĚǁŝĐŚ ƐŽŵ ǀŝ ŚĂǀĚĞ ůĂǀĞƚ ŚũĞŵŵĞĨƌĂ͘ ^ĞŶĞƌĞ ŚĞŶ ƉĊ ĚĂŐĞŶ ĮŬ ǀŝ ŵƵĸŶƐ ŽŐ ƐĂŌĞǀĂŶĚ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐĊ ĐLJŬůĞĚĞ ŚũĞŵ ĞŌĞƌ͘ Ĩ DĂũĂ ,ŽůŵƐƚƌƆŵ ŽŐ :ĂƐŵŝŶ EŝĞůƐĞŶ
1RJOH DI DNWLYLWHWHUQH L LQWURXJHQ
,QWURWXU WLO 6OHWWHQ
Ğƚ ǀĂƌ ŵĞŐĂƐũŽǀƚ͊ sŝ ŚĂǀĚĞ ĚĞƚ ŚĞůĞ ƟĚĞŶ ƐũŽǀƚ͘
Ğƚ ǀĂƌ ƐũŽǀƚ ĚĂ ǀŝ ŵĊƩĞ ŐĊ ŶĞĚ Ɵů ǀĂŶĚĞƚ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ŚLJŐŐĞůŝŐƚ͕ ŽŐƐĊ ƐĞůǀŽŵ ĚĞƚ ǀĂƌ ĞŶ ůĂŶŐ ŐĊƚƵƌ͘
DĂŶ ĨĊƌ ŵĂŶŐĞ ǀĞŶŶĞƌ sŝ ƐŽǀ ŝ ƚĞůƚ
sŝ ůĂǀĞĚĞ ďŽůƐũĞƌ
sŝ ǀĂƌ ĨƆƌƐƚ ŝ ǀŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĞŐƌƵƉƉĞƌ͘ Ğƌ ůčƌƚĞ ǀŝ ŚŝŶĂŶĚĞŶ ŐŽĚƚ Ăƚ ŬĞŶĚĞ͘ ĂŐĞŶ ĞŌĞƌ ǀĂƌ ǀŝ ŵĞĚ ŚĞůĞ ƐŬŽůĞŶ͘ sŝ ŚĂǀĚĞ ŬčŵƉĞ ďĊů ŽŐ ŐŽĚ ŵĂĚ͘
Ğƌ ǀĂƌ ŇŽƚ ƉĊ ,ŝŵŵĞůďũĞƌŐĞƚ
Ĩ ŵĂŶĚĂ͕ ^ŝǀ͕ ŶŶĞͲ ƐŽĮĞ ͕ ŶƚŽŶͲ>ƵŬĂƐ ͕ <ĂƚƌŝŶĞ '͘ W͘ ŽŐ ^ƆƌĞŶ
'0 L 6NLOOV D ŝ ^ŬŝůůƐ ƉĊ LJŐŚŽůŵ >ĂŶĚďƌƵŐƐƐŬŽůĞ͘ / ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ ƐŬĂů ĂůůĞ ĞůĞǀĞƌ ŝ ϱ ĚĂŐĞƐ ŝŶƚƌŽͲ ĚƵŬƟŽŶƐĨŽƌůƆď ĨŽƌ Ăƚ ŽƉůĞǀĞ ĚĞ ĨŽƌƐŬĞůůŝŐĞ ƵŶŐĚŽŵƐƵĚĚĂŶŶĞůƐĞƌ͘ Ŷ ĂĨ ĚĂŐĞŶĞ ďƌƵͲ ŐĞƌ ǀŝ ƉĊ ĞŶ ŝŶƚƌŽĚƵŬƟŽŶ Ɵů ĞƌŚǀĞƌǀƐƵĚĚĂŶŶĞůƐĞƌŶĞ͕ ŚǀŽƌ ĞůĞǀĞƌŶĞ ƐĂŵƟĚŝŐ Ğƌ ŵĞĚ ŝ ŬŽŶŬƵƌƌĞŶĐĞŶ Žŵ Ăƚ ĚĞůƚĂŐĞ ǀĞĚ D ŝ ^ŬŝůůƐ ^ƚĂĨĞƩĞŶ ĨŽƌ ĞůĞǀĞƌ ŝ ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ͘ hĚ ĂĨ ĚĞ ϭϳϬϬͲϭϴϬϬ ĞůĞǀĞƌ ĚĞƌ ŚǀĞƌƚ Ċƌ ĚĞůƚĂŐĞƌ ŝ ƐŬŽůĞŵĞƐƚĞƌƐŬĂďĞƌŶĞ ĨƌĂ ,ŽƌƐĞŶƐ ŽŐ ,ĞͲ ĚĞŶƐƚĞĚ͕ ŐĊƌ Ġƚ ŚŽůĚ ĨƌĂ ŚǀĞƌ ŬůĂƐƐĞ ǀŝĚĞƌĞ Ɵů ůŽŬĂůŵĞƐƚĞƌƐŬĂďĞƌ͘ &ƌĂ ϴ͘ ŬůĂƐƐĞ ƉĊ sƌŝŐƐƚĞĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ ǀĂƌ ĚĞƚ <ĂƚƌŝŶĞ͕ ŶŶĞƐŽĮĞ ŽŐ EŝŬůĂƐ͕ ĚĞƌ ǀĂŶĚƚ͘ Ğƚ ǀĂƌ ƐũŽǀƚ ŽŐ ǀŝ ǀĂŶĚƚ͕ ƐĊ ŶƵ ƐŬĂů ǀŝ Ɵů ůŽŬĂůŵĞƐƚĞƌͲ ƐŬĂďĞƌŶĞ͕ ůŝĚƚ ƵƌĞĂůŝƐƟƐŬ͘ sŝ ƐŬƵůůĞ ďů͘Ă͘ ƐĂŵůĞ Ğƚ ƚĂƐƚĂͲ ƚƵƌ͕ ƐƚĂďůĞ ŬŽƉƉĞƌ ƐĂŵƚ ƐĂŵůĞ ŬůŽĂŬƌƆƌ ŽŐ ŵĞŐĞƚ ŵĞͲ ƌĞ͘ sŝ ŬŽŶŬƵƌƌĞƌĞĚĞ ŵŽĚ :ƵĞůƐŵŝŶĚĞ͘ sŝ ƐŬƵůůĞ ŽŐƐĊ ƐƉŝůůĞ Ğƚ ƐƉŝů͕ ĚĞƌ ŚĂŶĚůĞĚĞ Žŵ ĞƌŚǀĞƌǀƐͲ ƵĚĚĂŶŶĞůƐĞƌ͘ Ğƚ ǀĂƌ Ɛǀčƌƚ Ăƚ ůčƐĞ ŽŐ ůŝĚƚ ŬĞĚĞůŝŐƚ͕ Ăƚ ǀŝ ŝŬŬĞ ŚĂǀĚĞ ŶŽŬ ƟĚ Ɵů Ăƚ ƐƉŝůůĞ ĚĞƚ ĨčƌĚŝŐƚ͘ sŝ ƐůƵƩĞĚĞ ĂĨ ŵĞĚ ĞŶ ƌƵŶĚǀŝƐŶŝŶŐ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐĊ ŐƌŝƐĞ͕ ĚĞƌ ďĂĚĞĚĞ ŝ ŵƵĚĚĞƌ͘ sŝ ƐĊ ŽŐƐĊ ŚĞƐƚĞ ŽŐ ŬƆĞƌ͘ Ĩ <ĂƚƌŝŶĞ͕ ŶŶĞƐŽĮĞ ŽŐ EŝŬůĂƐ͕ ϴ͘ Ŭů͘
.¡NNHQWMDQVHQ WĊ ĞŌĞƌƐŬŽůĞŶ ŚĂƌ ŵĂŶ ĞŶ ƵŐĞ ŝ ŬƆŬŬĞŶ͕ ŚǀŽƌ ŵĂŶ ůĂǀĞƌ ŵĂĚ Ɵů ŚĞůĞ ĞŌĞƌƐŬŽůĞŶ ŽŐ ǀĂƐŬĞƌ ŽƉ͘ Kŵ ĂŌĞŶĞŶ ƚĂŐĞƌ Ğƚ ŽƉǀĂƐŬĞŚŽůĚ ŽǀĞƌ͘ Ğƚ ƐũŽǀĞƐƚĞ ŽŐ ŚLJŐŐĞůŝŐƐƚĞ ǀĞĚ Ăƚ ǀčƌĞ ŝ ŬƆŬŬĞŶ Ğƌ ƐƚĞŵŶŝŶŐĞŶ ŽŐ ŚƵŵƆƌĞƚ ŝ ŬƆŬŬĞŶĞƚ͕ ƐŽŵ ǀĂƌ ƉŽƐŝƟǀ ĞŶĞƌŐŝ͘ / ĚĞŶ ƵŐĞ ǀŝ ŚĂǀĚĞ͕ ůčƌƚĞ ǀŝ Ăƚ ƟůďĞƌĞĚĞ ŵĂĚ ŽŐ ƐLJůƚĞ ĂŐƵƌŬĞƌ͕ ĚĞƚ ǀĂƌ ƐũŽǀƚ ŽŐ ŽŐƐĊ ƐũŽǀƚ Ăƚ ŵĂŶ ůčƌĞƌ ŶŽŐĞƚ͕ ƐŽŵ ŵĂŶ ŬĂŶ ŐĊ ŚũĞŵ ŽŐ ůĂǀĞ Ɵů ƐŝŶ ĨĂŵŝůŝĞ͘ Ğ ƐŝĚƐƚĞ ƉĂƌ Ċƌ ŚĂƌ ŬƆŬŬĞŶĞƚ ǀčƌĞƚ ŵĞĚ ŝ Ğƚ ƉƌŽũĞŬƚ͕ ĚĞƌ ŚĞĚĚĞƌ <ƆŬŬĞŶƚũĂŶƐĞŶ͘ <ƆŬŬĞŶƚũĂŶƐĞŶ Ğƌ Ğƚ ƉƌŽũĞŬƚ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ĞůĞǀĞƌ ůčƌĞƌ Ăƚ Ĩdž͘ ƐLJůƚĞ ĞůůĞƌ ůĂǀĞ ŵĂƌŵĞůĂĚĞ ŽƐǀ͘ sŝ ǀĂƌ ƌŝŐƟŐ ŐůĂĚĞ ĨŽƌ Ăƚ ǀčƌĞ ŝ ŬƆŬŬĞŶ͘ Ĩ ůŝƐĂďĞƚŚ͕ KůŝǀŝĂ ŽŐ DĂũĂ ,͕ ϭϬ͘ϯ ŽŐ ϭϬ͘ϰ
+¡VWIHVW ,ƆƐƞĞƐƚ ǀĂƌ ŵĞŐĞƚ ŚLJŐŐĞůŝŐƚ͕ ĨŽƌ ǀŝ ǀĂƌ ĂůůĞ ƐĂŵŵĞŶ ƉĊ ĞŶ ŚĞůƚ ĂŶĚĞŶ ŵĊĚĞ͕ ĞŶĚ ǀŝ ƉůĞũĞƌ͘ DĞĚ ďĊĚĞ ŵĂĚ ŽŐ ůĞŐĞ ŝ ŬŽŶƚĂŬƚŐƌƵƉƉĞƌ͘ Ğƌ ǀĂƌ ŵĂƐƐĞƌ ĂĨ ƟĚ Ɵů ďĊĚĞ Ăƚ ƐƉŝƐĞ͕ ŚLJŐŐĞ ƐŝŐ ŽŐ ďĂƌĞ łŽůůĞ ƌƵŶĚƚ ŵĞĚ ŚŝŶĂŶĚĞŶ͘ sŝ ĮŬ ŇčƐŬĞƐƚĞŐƐƐĂŶĚǁŝĐŚ ŽŐ ŬĂƌƚŽīĞůďĊͲ ĚĞ͕ ŽŐ ǀŝ ƐĂĚ ƵĚĞŶĨŽƌ ŽŐ ƐƉŝƐƚĞ͘ Ğƌ ǀĂƌ ƌŽĚĞŽƚLJƌ͕ ůĂƐƐŽŬĂƐƚ͕ ƐƵŵŽďƌLJĚͲ ŶŝŶŐ ŽŐ ƚƌĂŬƚŽƌƚƌčŬ͘
Ğƚ ǀĂƌ ŵĞŐĂ ŚLJŐŐĞůŝŐƚ Ăƚ ŚĂǀĞ ĞŶ ĂŶĚĞƌůĞĚĞƐ ĂŌĞŶ ĞŶĚ ĚĞŶ ǀŝ ƉůĞũĞƌ͕ ĨŽƌĚŝ ĚĞƚ ƐŬĂďƚĞ Ğƚ ĨčůͲ ůĞƐƐŬĂď ŚǀŽƌ ǀŝ ďĂƌĞ ŬƵŶŶĞ ƐůŝƉƉĞ ďĂƌŶĞƚ ŝŶĚĞŶ ŝ ŽƐ Ĩƌŝ ŽŐ ďĂƌĞ ŚLJŐŐĞ ŽƐ ŵĞĚ ŚŝŶĂŶͲ ĚĞŶ͘ Ĩ <ĂƚƌŝŶĞ WŽƵůƐ ŽŐ ŵŵĂ ^ĞũĞƌƐƚĞŶ :ĞƉƉĞƐĞŶ
0XVLFDOXJHQ - 5DWDWRXLOOH DƵƐŝĐĂůƵŐĞŶ Ğƌ ĚĞŶ ƵŐĞ ƉĊ ĊƌĞƚ͕ ĚĞƌ Ğƌ ĨLJůĚƚ ŵĞĚ ŬƌĞĂƟǀŝƚĞƚ ŽŐ ŬĂŽƐ͘ Ğƚ Ğƌ ĞŶ ƵŐĞ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ĚĂŶƐĞƌ͕ ďLJŐŐĞƌ ƐĐĞŶĞ͕ ůĂǀĞƌ ƐƚŽƌĞ ŽŐ ǀŝůĚĞ ŬƵůŝƐƐĞƌ͕ ƐƉŝƐĞƌ ƐůŝŬ ŽŐ ŐƌŝŶĞƌ͕ ŵŝdžĞƌ ŵĞĚ ůLJĚ ŽŐ ůLJƐ ŽŐ ƐƉŝůůĞƌ ƐŬƵĞƐƉŝů͘ ůůĞ ƐLJǀ ǀčƌŬƐƚĞĚĞƌ Ğƌ ŶƆĚǀĞŶĚŝŐĞ͕ ĨŽƌ Ăƚ ǀŝ ŬůĂƌĞƌ ĚĞŶŶĞ ƐƚƌĞƐƐͲ ĨƵůĚĞ ƵŐĞ͘ ůƚ ƐŬĂů ƐƉŝůůĞ ƐĂŵŵĞŶ ĞůůĞƌƐ ĨĂůĚĞƌ ĚĞƚ ŚĞůĞ ĨƌĂ ŚŝŶĂŶĚĞŶ͕ ƐĊ ĚĞƚ ŚĞůĞ ŚĂŶĚůĞƌ Žŵ ĨčůůĞƐƐŬĂď ŽŐ ƐĂŵŵĞŶŚŽůĚ͘ ^ŵŝů ŽŐ ŐůčĚĞ ĚĂŶŶĞƌ ƐĂŵŵĞŶŚŽůĚ ŽŐ ŶLJĞ ǀĞŶƐŬĂďĞƌ͘ / ĚĞƩĞ ĊƌƐ ŵƵƐŝĐĂů ǀĂƌ ǀŝ ƐĊ ŚĞůĚŝŐĞ Ăƚ ƐƉŝůůĞ ZĂƚĂƚŽƵŝůůĞ ƵĚĞŶ ŽƌŽŶĂ ƌĞƐƚƌŝŬƟŽŶĞƌ͘ sŝ ĮŬ ůŽǀ Ɵů Ăƚ ǀŝƐĞ ĚĞƚ ĨŽƌ ƚƌĞ ĨŽůŬĞƐŬŽůĞƌ͕ ƚŽ ĞŌĞƌƐŬŽůĞƌ ŽŐ ǀŽƌĞƐ ĨĂŵŝůŝĞƌ͘ / Ăůƚ ϴϱϬ ŵĞŶŶĞƐŬĞƌ ƐĊ ƐƚLJŬŬĞƚ͘ Ğƌ ƐŬƵůůĞ ƚčŶŬĞƐ ƵĚ ĂĨ ďŽŬƐĞŶ ŚĞůĞ ƟĚĞŶ͕ ŵĞŶ ĚĞƚ ůLJŬŬĞĚĞƐ Ɵů ƐŝĚƐƚ͘ Ğƌ ǀĂƌ ďůĞͲ ǀĞƚ ĂƌďĞũĚĞƚ ďůĂŶĚƚ ƐŬƵĞƐƉŝůůĞƌŶĞ͕ ůLJĚ ŽŐ ůLJƐ ĨŽůŬĞŶĞ͕ ŝ ŬƵůŝƐƐĞƌ͕ ŬŽƐƚƵŵĞĨŽůŬĞŶĞ͕ ƐĐĞŶĞďLJŐŐĞƌŶĞ ŽŐ ĚĞƌ ďůĞǀ ƐƆƌŐĞƚ ĨŽƌ ƐŶĂĐŬƐ ĂĨ ŬŝŽƐŬͲĨŽůŬĞŶĞ͕ ŽŐ ƐĊ ǀĂƌ ĂůƟŶŐ ŬůĂƌ ƐŝĚƐƚ ƉĊ ƵŐĞŶ͘ Ă ǀŝ ĞŶĚĞůŝŐ ŬŽŵ ŝŶĚ ƉĊ ƐĐĞŶĞŶ ŽŐ ƐƉŝůůĞĚĞ ǀŽƌĞƐ ǀĞƌƐŝŽŶ ĂĨ ZĂƚĂͲ ƚŽƵŝůůĞ͕ ŐũŽƌĚĞ ǀŝ ĚĞƚ ŵĞĚ Ğƚ ďƌĂŐ͘
ĂŶƐĞŶĚĞ ƌŽƩĞƌ͕ ŐŽƵƌŵĞƚŵĂĚ ŽŐ ŬčƌůŝŐŚĞĚ ǀĂƌ ƚĞŵĂĞƌŶĞ ŝ ĊƌĞƚƐ ŵƵƐŝĐĂů͘ Ĩ &ŝůŝƉƉĂ͕ <ƌŝƐƟŶĂ ŽŐ ^ŽĮĂ
'HMOLJH GDQVHUH
/LQMHIDJHW 6SRUW :ĞŐ ƐLJŶĞƐ ĚĞƚ ǀĂƌ ƌŝŐƟŐ ƐũŽǀƚ Ăƚ ƐƉŝůůĞ ŝƐŚŽĐŬĞLJ ŽŐ Ăƚ ƐĞ͕ ŚǀŽƌ ŵĂŶŐĞ ĚĞƌ ŝŬŬĞ ŬƵŶŶĞ ƐƚĊ ƉĊ ƐŬƆũƚĞƌ͘
Ğƚ ǀĂƌ ŽŐƐĊ ƌŝŐƟŐ ƐũŽǀƚ Ăƚ ƐĞ ŝƐŚŽĐŬĞLJ ŽŐ ƐĞ ŚǀŽƌĚĂŶ ďĞŐŐĞ ŚŽůĚƐ ĨĂŶƐ ǀĂƌ͘ ůƵĞ &ŽdžΖƐ ĨĂŶƐ ǀĂƌ ĨĂŶƚĂƐƟƐŬĞ͕ ŵĂŶ ŬƵŶŶĞ ďĊĚĞ ƐĞ ŽŐ ŚƆƌĞ ŚǀŽƌ ƐƚŽůƚĞ ĚĞ ǀĂƌ ĂĨ Ăƚ ǀčͲ ƌĞ ĞŶ ĚĞů ĂĨ ůƵĞ &Ždž͘ Ĩ ŵŵĂ :ĞƉƉĞƐĞŶ
/LQMHIDJHW +nQGY UN RJ 'HVLJQ / ůŝŶũĞĨĂŐƐĚĂŐĞŶĞ ŚĂǀĚĞ ǀŝ Ğƚ ŽǀĞƌĞŵŶĞ͕ ĚĞƌ ŚĞĚ ΗĂůƚĞƌĞŐŽΗ Ͳ ĚĞƚ ǀĂƌ ŵĞĚ ŝŶƐƉŝƌĂͲ ƟŽŶ ŝ ĞŶ ŬƵŶƐƚŶĞƌ͕ ĚĞƌ ƵĚƐƟůůĞĚĞ ƉĊ ,ŽƌƐĞŶƐ <ƵŶƐƚŵƵƐĞƵŵ͘ <ƵŶƐƚŶĞƌĞŶ ŚĂƌ ůĂǀĞƚ ĞŶ ůŝůůĞ ĮŐƵƌ WŚŽĞďĞ͕ ƐŽŵ Ğƌ ĚĞŶ ďĞĚƌĞ ƵĚŐĂǀĞ ĂĨ ŚĞŶĚĞ ƐĞůǀ͘ Kŵ ĨƌĞĚĂŐĞŶ ǀĂƌ ǀŝ ƉĊ ,ŽƌƐĞŶƐ <ƵŶƐƚŵƵƐĞƵŵ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ŚĂǀĚĞ ĨŽŬƵƐ ƉĊ <ǀŝƵŵ ŽŐ ĮŐƵƌĞŶ WŚŽĞďĞ͘ ŌĞƌ ǀŝ ŚĂǀĚĞ ĨĊĞƚ ƌƵŶĚǀŝƐŶŝŶŐ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ŚĞŶ Ɵů ŶŽŐůĞ ďŽƌĚĞ ŽŐ ŬůŝƉƉĞͲ ŬůŝƐƚƌĞ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ůĂǀĞ ǀŽƌĞƐ ĞŐŶĞ ďŝůůĞĚĞƌ͕ ƐŵĊ ĮŐƵƌĞƌ ĂĨ ŽƐ͕ ĚĞƌ ǀŝƐƚĞ ŚǀĂĚ ǀŝ ǀŝů ďůŝǀĞ ďĞĚƌĞ Ɵů͘ Kŵ ůƆƌĚĂŐĞŶ ǀĂƌ ǀŝ ƉĊ ƐŬŽůĞŶ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ůĂǀĞĚĞ ǀŽƌĞƐ ĞŐŶĞ ĂůƚĞƌĞŐŽĞƌ ŝ ĞŶ ƌƵŵůŝŐ ĮŐƵƌ͕ ƐĊ ǀŝ ůĂǀĞĚĞ ďĂůůŽŶĞƌ Žŵ Ɵů ĂŶƐŝŐƚĞƌ ŽŐ ƐĂƩĞ ƵĚƐĂŐŶ ƉĊ ĚĞŵ͘ Ğƚ ǀĂƌ ŶŽŐůĞ ƐƵƉĞƌ ŚLJŐŐĞůŝŐĞ ĚĂŐĞ͘ Ĩ ůĂƌĂ :ƆƌŐĞŶƐĞŶ
/LQMHIDJHW 2XWGRRU WĊ ůŝŶũĞĨĂŐĞƚ KƵƚĚŽŽƌ ǀĂƌ ǀŝ ŝ ǀŽƌĞƐ ůŝŶũĞĨĂŐƐĚĂŐĞ ƉĊ ŬĂŶŽƚƵƌ͘ dƵƌĞŶ ǀĂƌ ĚŽŐ ŶŽŐĞƚ ŚĞůƚ ĂŶĚĞƚ ĞŶĚ ǀŝ ƚƌŽĞĚĞ͘ Ğƚ ǀĂƌ ƐũŽǀƚ ŽŐ ŚLJŐŐĞůŝŐƚ͕ ŵĞŶ ŝŬŬĞ ŝ ƆũĞďůŝŬŬĞƚ ƐũŽǀƚ͘ sŝ ƉĂĚůĞĚĞ ĨƌĂ ͟^ŵĊ ĮƐŬ͟ ŽŵŬƌŝŶŐ ^ŝůŬĞďŽƌŐ Ɵů ŶƐ͘ Ğ ƐŝĚƐƚĞ ŵĂŶŐĞ ŬŝůŽŵĞƚĞƌ ŚĂǀĚĞ ǀŝ ƐƚčƌŬ ŵŽĚǀŝŶĚ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ƵĚŵĂƩĞŶĚĞ͕ ĨŽƌĚŝ ŵĂŶ ƐŬƵůůĞ ďƌƵŐĞ ĂůůĞ ƐŝŶĞ ŬƌčŌĞƌ͘ DĞŶ ĚĞƚ ŚũĂůƉ ŚĞůůĞƌ ŝŬŬĞ͕ Ăƚ ŵŝŶ ŬĂŶŽŵĂŬŬĞƌ ŽŐ ũĞŐ ŚĞůĞ ƟĚĞŶ ƌŽĞĚĞ ŝŶĚ ŝ ƐŝǀĞŶĞ͕ ƐĊ ĚĞƚ ĨƆůƚĞƐ ƐŽŵ Žŵ ǀŝ ƐĞũůĞĚĞ ĚŽďďĞůƚ ƐĊ ůĂŶŐƚ͘ dŝů ŐĞŶŐčůĚ ŚĂǀĚĞ ĚĞ ĂŶĚƌĞ ĚĞƚ ƐũŽǀƚ ŵĞĚ Ăƚ ƐĞ ŽƐ ƌŽ ŝŶĚ ŝ ƐŝǀĞŶĞ͘
Ğƚ Ğƌ ĞŶ ƚƵƌ ŵĂŶ ŝŬŬĞ ŐůĞŵŵĞƌ ĚĂ ĚĞƚ Ğƌ ĞŶ ĨĂŶƚĂƐƟŬ ŽƉůĞǀĞůƐĞ͘ DĂŶ ŬŽŵ ƚčƩĞƌĞ ƉĊ ŚŝŶĂŶĚĞŶ ŽŐ ŝŬŬĞ ŵŝŶĚƐƚ ĚĞŶ ŵĂŶ ƐĞũůĞĚĞ ŵĞĚ͕ ĚĂ ĚĞƌ ŬƵŶ ǀĂƌ ƚŽ ƉĞƌͲ ƐŽŶĞƌ ŝ ĞŶ ŬĂŶŽ͘ Ă ǀŝ ǀĂƌ ƚčƚ ƉĊ ŵĊů͕ ĮŬ ǀŝ Ăƚ ǀŝĚĞ Ăƚ ĚĞƌ ŬƵŶ ǀĂƌ ϭ͕ϱ Ŭŵ ŝŐĞŶ͘ Ğƚ ůLJĚĞƌ ŝŬŬĞ ĂĨ ƐĊ ŵĞŐĞƚ͕ ŵĞŶ ĚĞƚ ǀĂƌ ĚĞ ŚĊƌĚĞƐƚĞ ϭ͕ϱ Ŭŵ ŝ ŵŝƚ ůŝǀ͘ Ğƚ ǀĂƌ ůŝĚƚ ůŝŐĞƐŽŵ Ăƚ ŬƆƌĞ ƉĊ ĚĞŶ ƚLJƐŬĞ ŵŽƚŽƌǀĞũ ŝ ƐŽŵŵĞƌĨĞƌŝĞŶ͕ ŵĂŶ ŬƆƌĞƌ ŽŐ ŬƆƌĞƌ͕ ŵĞŶ ĚĞƚ ĨƆůĞƐ ƐŽŵ Žŵ ŵĂŶ ŝŬŬĞ ŬŽŵŵĞƌ ŶŽŐĞŶ ǀĞŐŶĞ ŽŐ ďĂƌĞ ďůŝǀĞƌ ǀĞĚ͘ Ă ǀŝ ŬŽŵ ŝ ůĂŶĚ ŽŐ ƐĊ ďƵƐƐĞŶ͕ ǀĂƌ ĚĞƚ ĚĞƚ ďĞĚƐƚĞ ƐLJŶ ŝ ůĂŶŐ ƟĚ͘ ^ĞůǀŽŵ ĚĞƚ ŚĂǀĚĞ ǀčƌĞƚ ĞŶ ŚĊƌĚ ƚƵƌ͕ ǀĂƌ ǀŝ ŐůĂĚĞ ŽŐ ƐƚŽůƚĞ ĂĨ ŽƐ ƐĞůǀ͕ ĨŽƌ ǀŝ ŐĂǀ ŝŬŬĞ ŽƉ͘ Ĩ WĂďůŽ 'ƵůĚŚĂŵŵĞƌ
/LQMHIDJHW 3HUIRUPDQFH / WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ŚĂƌ ǀŝ ĂƌďĞũĚĞƚ ŵĞĚ ŝŵƉƌŽƚĞĂƚĞƌ͕ ƐŬƵĞƐƉŝůƚĞŬŶŝŬ ŽŐ ĞŶ ŵĂƐƐĞ ĨŽƌͲ ƐŬĞůůŝŐĞ ƚĞĂƚĞƌ ƆǀĞůƐĞƌ͘ sŝ ŐƌŝŶĞƌ ƌŝŐƟŐƚ ŵĞŐĞƚ͕ ŽŐ ŚĂƌ ůŽǀ Ɵů Ăƚ ŬĂƐƚĞ ŽƐ ƵĚ ŝ ĞŶ ŵĂƐͲ ƐĞ ƐŬƆƌĞ ƟŶŐ͕ ŽŐ ďĂƌĞ ǀčƌĞ ĚĞŵ ǀŝ Ğƌ͘ >ŝŐĞ ŶƵ ŚĂƌ ǀŝ ĨŽŬƵƐ ƉĊ ĊƌĞƚƐ ŵƵƐŝĐĂů͕ ƐŽŵ Ğƌ ZĂƚĂƚŽƵŝůůĞ͘ sŝ ƐŬĂů ůčƌĞ ϰϯ ƐŝĚĞƌ͘ sŝ ƆǀĞƌ ƌŝŐƟŐƚ ŵĞŐĞƚ ŽŐ ƚčŶŬĞƌ ŽǀĞƌ ŚǀŽƌĚĂŶ ƐĐĞŶĞƌŶĞ ƐŬĂů ƐĞ ƵĚ ŽŐ ƐƉŝůůĞƐ͘ sŝ ŚĂƌ ϯ ĨŽƌĞƐƟůůŝŶŐĞƌ ŝ ŶŽǀĞŵďĞƌ͘
^ĞŶĞƌĞ ƉĊ ƐŬŽůĞĊƌĞƚ ƐŬĂů ǀŝ ŽŐƐĊ ƵĚ ŽŐ ƐĞ ĨŽƌĞƐƟůůŝŶŐĞƌ͘ Ğƚ ŐůčĚĞƌ ǀŝ ŽƐ Ɵů͘ Ĩ &ŝůŝƉƉĂ͕ ZĂƐŵƵƐ :ŽŚĂŶƐĞŶ͕ /ƐĂďĞůůĂ͕ EŝŬŽůŝŶĞ Z͕ EŝŬŽůŝŶĞ <͕ ^ŝŐŶĞ ŽŐ ^ŽĮĞ
/LQMHIDJHW (-VSRUW sŝ ƐƚĂƌƚĞĚĞ ŝ ͲƐƉŽƌƚ ŵĞĚ Ăƚ ƐƉŝůůĞ ůŝĚƚ ŚLJŐŐĞƐƉŝů͘ ^ĂŵŵĞ ĚĂŐ ĮŬ ǀŝ ŶŽŐĞƚ ^Ͳ'K ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ sŝ ĮŬ ŽŐƐĊ ĂůůĞ ƐĂŵŵĞŶ ŚĞŶƚĞƚ >K> ;>ĞĂŐĞ ŽĨ >ĞŐĞŶĚƐͿ͘ sŝ ŚĂǀĚĞ ďĞƐƆŐ ĂĨ :ĂŵŝĞ DƵƌƉŚLJ ƐŽŵ Ğƌ ƐƉŽƌƚƐͲĂŶƐǀĂƌůŝŐ ǀĞĚ ,ŽƌƐĞŶƐ ƐƉŽƌƚ͘ ,ĂŶ ƵŶĚĞƌǀŝƐƚĞ ŽƐ ŝ ƐƉŝůůĞƚ ŽŐ ǀŝ ĂĨƐůƵƩĞĚĞ ŵĞĚ ŶŽŐůĞ ŵŝŶŝͲƚƵƌŶĞƌŝŶŐĞƌ͘ ^Ċ ůĂǀĞĚĞ ǀŝ ŽŐƐĊ ŶŽŐĞƚ ĨLJƐŝƐŬ͕ ǀŝ ƐƉŝůůĞĚĞ ďĂƐŬĞƚ ŽŐ ƐƟŬďŽůĚ͘ sŝ ůĞũĞĚĞ ŽŐƐĊ hůƟŵĂƚĞ tĞƌĞǁŽůĨ ;ƐĞůƐŬĂďƐƐƉŝůͿ͕ ŚǀŽƌ ŵĂŶ ƐŬĂů ŬŽŵŵƵŶŝŬĞƌĞ ŵĞĚ ĨŽůŬ͘ Ğƌ ǀĂƌ ƚƌĞ͕ ĚĞƌ ǀĂƌ ǀĂƌƵůǀĞ ŽŐ ĚĞ ĂŶĚƌĞ ǀĂƌ ůĂŶĚƐďLJďŽĞƌ͕ ƐĊ ƐŬĂů ĚĞ ĮŶĚĞ ƵĚ ĂĨ ŚǀĞŵ ĚĞƌ Ğƌ ǀĂƌƵůǀ͕ ĨŽƌĚŝ ĞůůĞƌƐ ĚƆƌ ŵĂŶ͘ ^Ċ ŵĂŶ ƐŬĂů ƐŶĂŬŬĞ ŵĞĚ ŚŝŶĂŶĚĞŶ͘ Ğƚ ŚĞůĞ ŵŝŶĚĞƌ Žŵ ŵŽŶŐ hƐ͕ ďĂƌĞ ƐŽŵ ŬŽƌƚƐƉŝů͘ Ĩ DŝŬŬĞů 'ŽƌŵƐĞŶ
%URE\JQLQJ *\P-&UDZO sŽƌĞƐ ŬůĂƐƐĞ ŚĂƌ ǀčƌĞƚ ƵĚ Ăƚ ďĞƐƆŐĞ ĂůůĞ ŐLJŵŶĂƐŝĞƌ ŝ ,ŽƌƐĞŶƐ͘ Ğƚ ĨŽƌĞŐŝŬ ŝ ϲ ƵŐĞƌ͕ ŽŶƐĚĂŐĞ ŽŐ ƚŽƌƐĚĂŐĞ͘ ,Ğƌ ĮŬ ǀŝ Ğƚ ŝŶĚďůŝŬ ŝ͕ ŚǀŽƌĚĂŶ ĚĞƚ Ğƌ Ăƚ ŐĊ ƉĊ ĚĞ ĨŽƌƐŬĞůůŝŐĞ ŐLJŵŶĂƐŝĞƌ͕ ŽŐ ŚǀĂĚ ĨŽƌ ŶŽŐůĞ ƟŵĞƌ ĚĞƌ Ğƌ ƉĊ ĚĞ ĨŽƌƐŬĞůůŝŐĞ ŐLJŵŶĂƐŝĞƌ͘ Ğƌ ǀĂƌ ŵĞŐĞƚ ĨŽƌƐŬĞů ƉĊ ĚĞ ďŽŐůŝŐĞ ŐLJŵŶĂƐŝĞƌ ŽŐ ĚĞ ƉƌĂŬƟƐŬĞ ŐLJŵŶĂƐŝĞƌ͘ DĊůĞƚ ǀĂƌ Ăƚ ďůŝǀĞ ĂŅůĂƌĞƚ Žŵ͕ ŚǀŝůŬĞƚ ŐLJŵŶĂƐŝĞ ŵĂŶ ǀŝů ƉĊ͘ sŝ ƐLJŶƚĞƐ ĚĞƚ ǀĂƌ ƐƉčŶĚĞŶĚĞ͕ ŽŐ ŵĂŶŐĞ ĂĨ ŽƐ ƉĊ ŚŽůĚĞƚ Ğƌ ŝ ŚǀĞƌƚ ĨĂůĚ ďůĞǀĞƚ ĂŅůĂͲ ƌĞƚ ŵĞĚ͕ ŚǀĂĚ ǀŝ ǀŝů͕ ŶĊƌ ǀŝ Ğƌ ĨčƌĚŝŐĞ ŵĞĚ ϭϬ͘ ŬůĂƐƐĞ͘ ŵŵĂ >ŝǀ ŶĚĞƌƐĞŶ ŽŐ EŝŬůĂƐ tĞŶnjĞů ʹ ϭϬ͘ϭ
)RGEROGVW YQH
&ŽĚďŽůĚƐƚčǀŶĞ ƉĊ ĂůůĞ ŌĞƌƐŬŽůĞ͘ / ƐĞƉƚĞŵďĞƌ ǀĂƌ ƉŝŐĞ ĨŽĚďŽůĚŚŽůĚĞƚ ŽŐ ZĂƐŵƵƐ sŽƐƐ ƐŽŵ ƚƌčŶĞƌ Ɵů ƐƚčǀŶĞ ƉĊ ĂůůĞ ŌĞƌƐŬŽůĞ͘ ^ĞůǀĞ ĚĂŐĞŶ ǀĂƌ ĨLJůĚƚ ŵĞĚ ŐŽĚ ĞŶĞƌŐŝ ŽŐ ŚƆũƚ ŚƵŵƆƌ͕ ƐŽŵ ŐĂǀ ŽƐ ĞŶ ƐƵͲ ƉĞƌ ŚLJŐŐĞůŝŐ ĚĂŐ ƉĊ ĂůůĞ͘ dŝů ƐƉŽƌƚ ŚĂƌ ǀŝ ƚƌčŶĞƚ Ɵů Ăƚ ƐŬƵůůĞ ƐƉŝůůĞ ƐƚčǀŶĞƚ͕ ŵĞŶ ĨŽƌǀĞŶƚŶŝŶŐĞƌ ŬƵŶ ƐĂƚ Ɵů͕ Ăƚ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ĨĊ ĞŶ ƐƵƉĞƌ ŐŽĚ ĚĂŐ͘ DĞĚ ŚũčůƉ ĨƌĂ ZĂƐŵƵƐ ŬŽŵ ǀŝ ƉĊ ĞŶ ĂŶĚĞŶƉůĂĚƐ ŝ ǀŽƌĞƐ ƉƵůũĞ͕ ƐŽŵ ǀŝ ŐŽĚƚ ŬĂŶ ǀčƌĞ ƐƚŽůƚĞ ĂĨ͘ ůƚ ŝ Ăůƚ ĞŶ ŵĞŐĂ ŚLJŐŐĞůŝŐ ĚĂŐ ƉĊ ĂůůĞ͘ Ĩ ŵŝůŝĞ ŽŐ <ƌŝƐƟŶĂ
%DGPLQWRQVW YQH ĂĚŵŝŶƚŽŶƐƚčǀŶĞ ƉĊ ƌƆƌƵƉŚƵƐ ŌĞƌƐŬŽůĞ͘ ^ŝĚƐƚ ŝ ŶŽǀĞŵďĞƌ ǀĂƌ ǀŝ ŝŶǀŝƚĞƌĞƚ Ɵů ďĂĚŵŝŶƚŽŶƐƚčǀŶĞ ƉĊ ƌƆƌƵƉŚƵƐ ŌĞƌƐŬŽůĞ͘ sŝ ƐŬƵůůĞ ŵĞŐĞƚ ƟĚůŝŐƚ ŽƉ Žŵ ŵŽƌŐĞŶĞŶ ŽŐ ǀŝ ǀĂƌ ĨƆƌƐƚ ŚũĞŵŵĞ Ɵů ĂŌĞŶƐŵĂĚĞŶ͘ sŝ ƐƉŝůůĞĚĞ ŵŽĚ ŵĂŶŐĞ ĂĨ ĚĞ ĂŶĚƌĞ ĞŌĞƌƐŬŽůĞƌ͕ ƐŽŵ ǀŝ ǀĂŶĚƚ ŽŐ ƚĂďƚĞ Ɵů͘ Ğƚ ǀĂƌ ĞŶ ĨĂŶƚĂƐƟƐŬ ĚĂŐ ŵĞĚ ŵĞŐĂ ŵĞŐĞƚ ďĂĚŵŝŶƚŽŶ ŽŐ ŐŽĚƚ ĨčůůĞƐƐŬĂď͘ Ĩ ŵŝůŝĞ ŽŐ <ƌŝƐƟŶĂ
*ODPRXU¡VH *DOOD
sŝ ŚĂǀĚĞ 'ĂůůĂ ĚĞŶ ϭϮ͘ ũĂŶƵĂƌ ŚĞƌ ƉĊ sƌŝŐƐƚĞĚ͘ sŝ ƐƚĂƌƚĞĚĞ ĚĂŐĞŶ ƵĚ ŵĞĚ Ăƚ ůčƌĞ Ăƚ ĚĂŶƐĞ ůĂŶĐŝĞƌ͕ ƐĊ ǀŝ ǀĂƌ ŬůĂƌ Ɵů ĂŌĞŶĞŶ͘
ŌĞƌ ĞŶ ůĂŶŐ ĚĂŐ ŵĞĚ ĨŽƌďĞƌĞĚĞůƐĞƌ ǀĂƌ ĚĞƚ ƟĚ Ɵů Ăƚ ŐƆƌĞ ŬůĂƌ͘ ƌĞŶŐĞŶĞ ŵƆĚƚĞƐ ŶĞĚĞ ŝ ŚĂůůĞŶ͕ ŵĞŶƐ ƉŝŐĞƌŶĞ ǀĞŶƚĞĚĞ ƐƉčŶĚƚ ƉĊ ĚĞƌĞƐ ǀčƌĞůͲ ƐĞƌ͕ ŚǀŽƌ ĚĞƌĞƐ ŐĂůůĂƉĂƌƚŶĞƌ ǀŝůůĞ ĚƵŬŬĞ ŽƉ ŵĞĚ ĞŶ ƌŽƐĞ Ɵů ŐĂůůĂƉĂƌƚŶĞƌĞŶ͘ Ğƌ ďůĞǀ ƚĂŐĞƚ ŐĂůůĂďŝůůĞĚĞƌ ŽŐ ǀŝ ďůĞǀ ďƵĚƚ ƉĊ ĞŶ ǀĞůŬŽŵƐƚĚƌŝŶŬ͘ ŌĞŶĞŶ ŐŝŬ ŝ ŐĂŶŐ ŵĞĚ ƐƉŝƐŶŝŶŐ͘
sŝ ĮŬ ĞŶ ůčŬŬĞƌ ƚƌĞ ƌĞƩĞƌƐ ŵĞŶƵ ŽŐ ŝŶĚ ŝŵĞůůĞŵ ǀĂƌ ĚĞƌ ƐũŽǀĞ ŝŶĚƐůĂŐ ĨƌĂ ůčƌĞƌŶĞ͘ ĞƌĞŌĞƌ ǀĂƌ ĚĞƌ ƟĚ Ɵů ůĂŶĐŝĞƌ ŽŐ ƌĞƐƚĞŶ ĂĨ ĂŌĞŶĞŶ ŐŝŬ ŵĞĚ ĞŶ : ƉĊ ĚĂŶƐĞͲ ŐƵůǀĞƚ͘ sŝ ƐůƵƩĞĚĞ ĂŌĞŶĞŶ ĂĨ ŵĞĚ Ğƚ ďƌĂŐ ĂĨ Ğƚ ĨLJƌͲ ǀčƌŬĞƌŝƐŚŽǁ͘ Ğƚ ǀĂƌ ĞŶ ŚLJŐŐĞůŝŐ ĂŌĞŶ ŵĞĚ ŵĂƐƐĞƌ ĂĨ ŐŽĚĞ ŵŝŶĚĞƌ͘ Ĩ /ŶŐƌŝĚ :ƵŚů ŽŐ ůĂƌĂ ĞŶŶĞƚƐĞŶ
0HUH *DOOD
+DOORZHHQ IHVW ĞŶ Ϯϱ͘ ŽŬƚŽďĞƌ ŚĂǀĚĞ ǀŝ ŚĂůůŽǁĞĞŶ ĨĞƐƚ ŚĞƌ ƉĊ sƌŝŐͲ ƐƚĞĚ ŌĞƌƐŬŽůĞ͘ ĂŐĞŶ ƐƚĂƌƚĞĚĞ ƐŽŵ ŶŽƌŵĂůƚ ŽŐ ǀŝ ŚĂǀĚĞ ŶŽƌŵĂů ƵŶͲ ĚĞƌǀŝƐŶŝŶŐ͕ ĚĂ ǀŝ ƐĊ ƌĂŵƚĞ ĞŌĞƌŵŝĚĚĂŐĞŶ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ŝ ǀŽƌĞƐ ŬŽŶƚĂŬƚŐƌƵƉƉĞ ƐŬčƌĞ ŐƌčƐŬĂƌ ƵĚ ŵĞŶƐ ŶŽŐůĞ ǀĂƌ ŶĞĚĞ ŝ ǀŽƌĞƐ ŬčůĚĞƌ ŽŐ ƉLJŶƚĞ ŽƉ Ɵů Ğƚ ŚũĞŵƐƆŐƚ ŚƵƐ͕ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ĞŶ ǀĂƌŵ ĨŽƌŶƆũĞůƐĞ͘ ŌĞƌ ĚĞƌ ǀĂƌ ďůĞǀĞƚ ƐŬĊƌĞƚ ŐƌčƐŬĂƌ ŽŐ ƉLJŶƚĞƚ ŽƉ ƌƵŶĚƚ ŽŵŬƌŝŶŐ͕ ŐŝŬ ǀŝ ŶĞĚ ŝ ŚĂůůĞŶ ŽŐ ƐĊ ĞŶ ŐLJƐĞƌĮůŵ͕ ƐŽŵ ŶŽŬ ǀĂƌ ŵĞƌĞ ƐũŽǀ ĞŶĚ ƵŚLJŐŐĞůŝŐ͘ ^ĂŵƟĚŝŐ ĮŬ ǀŝ ďůŽĚ ƉŽƉĐŽƌŶ ŽŐ ĚĞƌ ďůĞǀ ƉLJŶƚĞƚ ŽƉ ŝ ƐƉŝƐĞͲ ƐĂůĞŶ͘ ŌĞŶƐŵĂĚĞŶ ŬŽŵ ƉĊ ďŽƌĚĞƚ ŽŐ ĂůůĞ ǀĂƌ ŬůčĚƚ ƵĚ͘ sŝ ĮŬ ĞŶ ƵĚƐƆŐƚ ŵŝĚĚĂŐ͕ ƐŽŵ ǀĂƌ ďůĞǀĞƚ ůĂǀĞƚ ůŝĚƚ ƐũŽǀƚ ŵĞĚ ĨĂƌǀĞƌ ŽŐ ƵĚƐŬčƌŝŶŐĞƌ͘ ŌĞƌ ĚĞŶŶĞ ƵĚƐƆŐƚĞ ŵŝĚĚĂŐ ďůĞǀ ůčƌĞƌŶĞ ƐĞŶĚƚ ŝ ŽƉǀĂƐŬĞŶ ŽŐ ǀŝ ĮŬ ĞŶ ůŝůůĞ ƉĂƵƐĞ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ŬƵŶŶĞ ŚLJŐŐĞ ŽƐ͘ ŌĞƌ ĚĞŶ ůŝůůĞ ƉĂƵƐĞ ǀĂƌ ĚĞƚ ƟĚ Ɵů ĚĞƚ ŚũĞŵƐƆŐƚĞ ŚƵƐ ĊďŶĞͲ ĚĞ͘ sŝ ǀĂƌ ϰ ƉĞƌƐŽŶĞƌ͕ ƐŽŵ ƐŬƵůůĞ ŐĊ ŽŐ ƐŬƌčŵŵĞ ĨŽůŬ ĚĞƌŶĞĚĞ͘ Ğ ďůĞǀ ƐĞŶĚƚ ŶĞĚ ŝ ƐŵĊ ŐƌƵƉƉĞƌ ĂĚ ŐĂŶŐĞŶ͕ ŚǀŽƌ ĚĞ ƐŬƵůůĞ ůƆƐĞ ĞŶ ŐĊĚĞ ĨŽƌ Ăƚ ŬŽŵŵĞ ƵĚ͘ Ă ǀŝ ǀĂƌ ĨčƌĚŝŐĞ͕ ŚĂǀĚĞ ǀŝ ďĂƌĞ ƟĚ Ɵů Ăƚ ŚLJŐŐĞ ŽƐ ŽŐ ϮϮ͘ϭϱ ǀĂƌ ĚĞƚ ƐĞŶŐĞƟĚ͘ EčƐƚĞ ŵŽƌŐĞŶ ĨĂŶĚƚ ǀŝ ĞŶ ǀŝŶĚĞƌ Ɵů ĚĞŶ ƉčŶĞƐƚĞ ƵĚŬůčĚŶŝŶŐ͘ Ĩ ZĂƐŵƵƐ EŝĐŽůĂŝ :ŽŚĂŶŶƐĞŶ
6NLOHMUVNROH L /LQGYDOOHQ / ƵŐĞ ϰ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ĂĨƐƚĞĚ Ɵů ,ƵŶĚłćůůĞƚ Ͳ ĚĞƚ ŬŽŵ ǀŝ ƐĊ ŝŬŬĞ͙ sŝ ĮŬ ĂůůĞ ƐĂŵͲ ŵĞŶ ŽƌŽŶĂ͘ ,ĞůĚŝŐǀŝƐ ƐĊ ŬƵŶŶĞ ĚĞƚ ůĂĚĞ ƐŝŐ ŐƆƌĞ Ăƚ ŇLJƩĞ ƐŬŝƚƵƌĞŶ Ɵů ƵŐĞ ϭϭ͘ Ğƚ ǀĂƌ ŵŝĚƚ ŝ ŵĂƌƚƐ͕ ƐĊ ǀŝ ǀĂƌ ůŝĚƚ ŵĞƌĞ ďĞͲ ŬLJŵƌĞƚ ĨŽƌ͕ Žŵ ĚĞƌ ŶƵ ǀĂƌ ƐŶĞ ŶŽŬ͘ d s Z Z͙͘͘ Ğƌ ǀĂƌ ƌŝŐĞůŝŐƚ ŵĞĚ ƐŶĞ ŽŐ ŝ ƐƚĞĚĞƚ ĨŽƌ͕ Ăƚ ƐŬŝĚĂŐĞŶ ƐůƵƩĞĚĞ Ŭů͘ ϭϱ͗ϯϬ ŝ ũĂŶƵĂƌ͕ ƐĊ ŬƵŶŶĞ ǀŝ ƐƚĊ ƉĊ ƐŬŝ Ɵů Ŭů͘ ϭϴ͗ϬϬ͘ sŝ ƚŽŐ ĂĨƐƚĞĚ ĨƌĂ s ůƆƌĚĂŐ ĞŌĞƌŵŝĚĚĂŐ Ě͘ ϭϵ͘ ŵĂƌƚƐ͘ sŝ ŬƆƌƚĞ ŚĞůĞ ǀĞũĞŶ ŽǀĞƌ ^ũčůůĂŶĚ ŽŐ TƌĞƐƵŶĚƐďƌŽĞŶ͘ <ů͘ ϲ͗ϬϬ ƐƆŶĚĂŐ ŵŽƌŐĞŶ ĂŶͲ ŬŽŵ ǀŝ Ɵů >ŝŶĚǀĂůůĞŶ ƐŬŝŽŵƌĊĚĞƚ ^ćůĞŶ͘ Ğƚ ǀĂƌ ĞŶ ůĂĂĂĂŶŐ ƚƵƌ ŝ ďƵƐƐĞŶ͕ ŽŐ ŵĂŶŐĞ ĂĨ ŽƐ ŚĂǀĚĞ ŝŬŬĞ ƐŽǀĞƚ ƌĞƚ ŵĂŶŐĞ ƟŵĞƌ ŝ ďƵƐƐĞŶ͘ sŝ ĂŶŬŽŵ Ɵů Ͳϯ ŐƌĂĚĞƌ͕ ƐĊ ĚĞƌ ǀĂƌ ĨƌŽƐƚ ŽŐ ŵĞŐĞƚ ƐŵƵŬƚ ƐŬŝǀĞũƌ͘ sŝ ďůĞǀ ĂůůĞ ƐĞŶĚƚ ŝŶĚ ŝ Ğƚ ƌƵŵ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐƉŝƐƚĞ ŵŽƌŐĞŶŵĂĚ ŽŐ ŬůčĚƚĞ Žŵ͕ ƐĊ ǀŝ ŬƵŶŶĞ ŬŽŵŵĞ ƵĚ ĨŽƌ Ăƚ ƐƚĊ ƉĊ ƐŶŽǁďŽĂƌĚ ŽŐ ƐŬŝ͘ Ă ǀŝ Žŵ ĞŌĞƌŵŝĚĚĂŐĞŶ ǀĂƌ ĨčƌĚŝŐĞ ŵĞĚ Ăƚ ƐƚĊ ƉĊ ƐŬŝ͕ ƚũĞŬŬĞĚĞ ǀŝ ŝŶĚ ŝ ĚĞ ŚLJƩĞƌ͕ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ďŽ ŝ͘ ,LJƩĞƌŶĞ ǀĂƌ ůčŬƌĞ ŵĞĚ ƐĂƵŶĂ͘ ĞŶ ĨƆƌƐƚĞ ĚĂŐ ŐŝŬ ǀŝ ĂůůĞ ƟĚůŝŐƚ ŝ ƐĞŶŐ͕ ĨŽƌ ǀŝ ǀĂƌ ŵĞŐĂ ƚƌčƩĞ ĞŌĞƌ ŵĞŐĞƚ ůŝĚƚ ƐƆǀŶ ŽŐ ĞŶ ůĂŶŐ ĚĂŐ ƉĊ ƐŬŝ͘
;;;
DĂŶĚĂŐ ŵŽƌŐĞŶ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ŵƆĚĞƐ Ŭů͘ ϴ͗ϯϬ͕ ŚǀŽƌ ŶĚĞƌƐ >ĞŚŵĂŶŶ ƵĚĚĞůƚĞ ŚĂƩĞ ĨƌĂ ĚĂŐĞŶ ĨƆƌ͘ Ğƌ ǀĂƌ ĞŶ ŚĂƚ Ɵů͗ ĞŶ ƐƚƆƌƐƚĞ ǀŽǀĞƉĞůƐ͕ ĚĞŶ ƐƚƆƌƐƚĞ ĚŝǀĂ ŽŐ ĚĞŶ ƐƚƆƌƐƚĞ ƐƵƉĞƌŚĞůƚ͘ ,ĂƩĞŶĞ ƐŬƵůůĞ ŵĂŶ ƐĊ ŬƆƌĞ ŵĞĚ ĞŶ ŚĞů ĚĂŐ͘ ĂŐĞŶ ĞŌĞƌ ǀĂƌ ĚĞƌ ƐĊ ŶLJĞ ĚĞƌ ĮŬ ĚĞŵ͘ sŝ ŚĂǀĚĞ ĞŶ ĨĞĚ ƵŐĞ ĚĞƌŽƉƉĞ ŽŐ ŽƉůĞǀĞĚĞ ŽŐƐĊ ŌĞƌƐŬŝ͕ ƐŬŝůŝŵďŽ ŽŐ ŵĞŐĞƚ ĂŶĚĞƚ͘ Ĩ WŚŝůůŝƉ :ĞŶƐĞŶ ŽŐ EŽĂŚ ƵĞ
(8' EURE\JQLQJ sŝ ǀĂƌ ƉĊ ďƌŽďLJŐŶŝŶŐ Ϯ ĚĂŐĞ Žŵ ƵŐĞŶ ŝ ϵ ƵŐĞƌ ŝ ,ŽƌƐĞŶƐ ǀĞĚ >ĞĂƌŶŵĂƌŬ dĞĐŚ͘ sŝ ƐŬƵůůĞ ƟĚůŝŐƚ ŽƉ Žŵ ŵŽƌŐĞŶĞŶ ŽŐ ĚĞƚ ŬƵŶŶĞ ŐŽĚƚ ǀčƌĞ ƌĞƚ ŚĊƌĚƚ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ƐƉŝƐĞ ŵŽƌŐĞŶŵĂĚ ŽŐ ůĂǀĞ ŵĂĚƉĂŬŬĞƌ͘ sŝ ƐŬƵůůĞ ŵĞĚ ďƵƐ Ɵů ,ŽƌƐĞŶƐ͕ ŽŐ ĚĂ ǀŝ ĂŶŬŽŵ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ǀĞŶƚĞ ŝ ůĂŶŐ ƟĚ͕ ŽŐ ƐĊ ďůĞǀ ǀŝ ĚĞůƚ ƵĚ ƉĊ ŶŽŐůĞ ŚŽůĚ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ƉƌƆǀĞ ĂůůĞ ŵƵůŝŐŚĞĚĞƌ ŝ ĚĞ ĨŽƌƐŬĞůůŝŐĞ ĨĂŐ͘ Ğ ĨĂŐ ǀŝ ƉƌƆǀĞĚĞ ǀĂƌ ƐƚƌƵŬƚƆƌ͕ ůĂŐĞƌ͕ ƐŵĞĚ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝƚĞŬŶŝŬĞƌ͕ ƐƚĞŶŚƵŐŐĞƌ͕ ŵƵƌĞƌ ŽŐ ƚƆŵƌĞƌ͘
^ƚƌƵŬƚƆƌ͗ sŝ ƐŬƵůůĞ ůčŐŐĞ ŇŝƐĞƌ ŽŐ ůĂǀĞ ŐŽůĩĂŶĞ͘ ^ŵĞĚ͗ Ğƌ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ůĂǀĞ ĞŶ ũĞƌŶĐLJŬĞů ŽŐ ƐŬčƌĞ ƐŵĊ ĚĞůĞ ƵĚ ŽŐ ƐǀĞũƐĞ ĚĞŵ ƐĂŵŵĞŶ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ƌŝŐƟŐƚ ƐũŽǀƚ͘
DƵƌĞƌ͗ sĞĚ ŵƵƌĞƌĞŶ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ůĂǀĞ ĞŶ ŚĂǀĞǀčŐ͘ Ğƚ ǀĂƌ ƌĞƚ ŚĊƌĚƚ ŵĞŶ ŽŐƐĊ ůŝĚƚ ƐũŽǀƚ͘
;;;
>ĂŐĞƌ͗ / ůĂŐĞƌ ǀĂƌ ĚĞƌ ŵĞŐĞƚ ƚĞŽƌŝ ŽŐ ŵĂŶ ĮŬ Ğƚ ŐŽĚƚ ŝŶĚƚƌLJŬ ĂĨ ĨĂŐĞƚ͕ ŵĞŶ ǀŝ ĮŬ ŽŐƐĊ ůŽǀ Ɵů Ăƚ ŬƆƌĞ ƉĊ ĚĞŶ ŚĞƌ ƚƌƵĐŬ ŽŐ ĚĞƚ ǀĂƌ ŵĞŐĞƚ ƐũŽǀƚ͘ ^ƚĞŶŚƵŐŐĞƌ͗ sŝ ƐŬƵůͲ ůĞ ŚƵŐŐĞ ŝ ŐƌĂŶŝƚ ŽŐ ŐĂƐďĞƚŽŶ Ğƚ ǀĂƌ ŝŬŬĞ ŶŽŐĞƚ ĂĨ ĚĞƚ ǀŝ ƐLJŶĞƐ ĚĞƌ ǀĂƌ ĚĞƚ ĨĞĚĞƐƚĞ͘
/ŶĚƵƐƚƌŝƚĞŬŶŝŬĞƌ͗ Ğƌ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ůĂǀĞ ĞŶ ŇĂŐƐƚĂŶŐ͕ ŚǀŽƌ ǀŝ ƐŬƵůůĞ ďŽƌĞ ŽŐ ůĂǀĞ ŐĞǀŝŶĚ͕ ĚĞƚ ǀĂƌ ŽŐƐĊ ĞŶ ŐŽĚ ƵĚĨŽƌĚƌŝŶŐ͘ dƆŵƌĞƌ͗ sĞĚ ƚƆŵƌĞƌ ƐŬƵůůĞ ǀŝ ůĂǀĞ Ğƚ ũĂŐƩĊƌŶ͕ ĚĞƚ ǀĂƌ ŽŐƐĊ ŵĞŐĞƚ ůčƌĞƌŝŐƚ ŽŐ ƐũŽǀƚ Ğƚ ǀĂƌ ĨĞĚƚ Ăƚ ǀčƌĞ ƉĊ ďƌŽďLJŐŶŝŶŐ ŝ ƐƚĞĚĞƚ ĨŽƌ Ăƚ ďĂƌĞ ƐŝĚĚĞ ŝ ĞŶ ŬůĂƐƐĞ ŽŐ ĨĊ ŵĞŐĞƚ ƚĞŽƌŝ͘ Ğƌ ǀĂƌ ŶŽŐůĞ ĨĂŐ͕ ŚǀŽƌ ĚĞƌ ǀĂƌ ŵĞƌĞ ƚĞŽƌŝ ĞŶĚ ĂŶĚƌĞ͕ ŵĞŶ ŝ ĂůůĞ ǀĂƌ ĚĞƌ ƐƚĂͲ ĚŝŐǀčŬ ŵĞŐĞƚ ĨLJƐŝƐŬ ĂƌďĞũĚĞ͘ Ĩ ĞůĞǀĞƌŶĞ ŝ ϭϬ͘Ϯ
3HUVRQDOH
ŶĚĞƌƐ >ĞŚŵĂŶŶ
ŶĞƩĞ ,ĞůŵƐ
ŶŶĞŵĞƩĞ :Ğďƌŝů
ĞŶƚ ZƆƌďLJĞ
ŝƌŐŝƚ ,ĂŶƐĞŶ
ƌŝƩĂ ƌŝŐƐƚĞĚ
ĂŵŝůůĂ ZĂƐŵƵƐƐĞŶ
ŚĂƌůŽƩĞ ^ŬŽǀ
ŚƌŝƐƟĂŶ dŽŌ
ůĂƵƐ ŝĞĚƌŝĐŚƐĞŶ
ůŝƐĂ ŶĚĞƌƐĞŶ
&ƌĂŶŬ <ƌŝƐƚŽīĞƌƐĞŶ
/ƌĞŶĞ EĂƵƌŚŽůŵ
:ĞƩĞ WĂƉĞ
<ĂƐƉĞƌ W͘ >ŝŶĚ
<ĂƚƌŝŶĞ >ĞŶƐŬũŽůĚ
<ŝƌƐƚĞŶ tĞŝůĞ
<ŝƐƐĞƌ ͘ WŽƵůƐĞŶ
>ŝŶĚĂ :ƆƌŐĞŶƐĞŶ
>ŝƐďĞƚŚ ^ƆƌĞŶƐĞŶ
DĞƩĞ ,ĂŶƐĞŶ
DĞƩĞ dƆŶŶĞƐĞŶ
>ĞŝůĂ ,ĂLJĂƚ
DĂƫƐ ZĞƉƉŵĂŶŶ
3HUVRQDOH
DĞƩĞ :ƵƵů <ĞƐĞůĞƌ
DŽƌƚĞŶ ELJďŽƌŐ
^ĂƌĂŚ ƵƐĐŚ
dŽŵĂƐ KůĂƐŽŶ
ZĂƐŵƵƐ sŽƐƐ
(/(9(5 - ůďĞƌƚĞ ůŝĐŚĞƌ ;;; ŵĂůŝĞ E͘ ^ƚŽŬŚŽůŵ ŵĂůŝĞ ^͘ <ĂƌŽī ŵĂŶĚĂ <͘s͘ /ŶŐŝůĚƐĞŶ ŶŶĞƐŽĮĞ ^ĐŚŵŝĚƚ ŶƚŽŶͲ>ƵŬĂƐ ĞŶƟĞŶ ƐŐĞƌ &͘ :ĞŶƐĞŶ ƐŝŶĞ >ƵŶĚ ƐŬĞ W͘ ďĞůů ĂƌďĂƌĂ :ƵůŝĞ >͘ ,ĂŶƐĞŶ ƌŝĂŶ ͘ ŶĚĞƌƐĞŶ ƌŽƌ ƌĞŝŶĚĂů ĂƌŽůŝŶĞ ^ŝŵŵĞůƐŐĂĂƌĚ ĂƌŽůŝŶĞ s͘t͘ ĂůƐŐĂĂƌĚ ĞĐŝůŝĞ >͘>͘ >ŝŶĚďĞƌŐ ĞĐŝůŝĞ >ĂƵƌŝĚƐĞŶ ůĂƌĂ :ƆƌŐĞŶƐĞŶ ůĂƌĂ <ŝƌƐƟŶĞ ĞŶŶĞƚƐĞŶ ůĂƌĂ DƆďŝƵƐ ŝĐƚĞ sŝŶĚďũĞƌŐ ůŝƐĂďĞƚŚ &ůŝŶĚƚ ŵŝů dŚŽƌƆĞ ŵŝů s͘ <ũčƌŐĂĂƌĚ ŵŝůŝĞ t͘ :ŽŚĂŶƐĞŶ ŵŵĂ >ŝǀ ŶĚĞƌƐĞŶ ŵŵĂ ^͘ :ĞƉƉĞƐĞŶ &ŝůŝƉƉĂ ,͘ ĂŬ &ŝŽŶĂ ,ƆLJůĂŶĚ &ƌĞĚĞƌŝŬ ͘ ĂƵĞƌ &ƌĞĚĞƌŝŬ Z͘ :͘ ^ŬLJƩĞ
ϱϲϵϬ dŽŵŵĞƌƵƉ ϴϮϯϬ ďLJŚƆũ ϴϲϲϬ ^ŬĂŶĚĞƌďŽƌŐ ϰϰϬϬ <ĂůƵŶĚďŽƌŐ ϱϱϴϬ EƆƌƌĞ ďLJ Ϯϰϵϴϯ ,ĂŶĚĞǁŝƩ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϱϲϴϯ ,ĂĂƌďLJ ϴϳϱϮ TƐƚďŝƌŬ ϲϴϭϴ ƌƌĞ ϲϬϬϬ <ŽůĚŝŶŐ ϲϬϵϮ ^ƆŶĚĞƌ ^ƚĞŶĚƌƵƉ ϴϰϮϬ <ŶĞďĞů ϱϲϳϮ ƌŽďLJ ϴϲϲϬ ^ŬĂŶĚĞƌďŽƌŐ ϴϯϳϬ ,ĂĚƐƚĞŶ ϯϯϲϬ >ŝƐĞůĞũĞ ϴϳϲϲ EƆƌƌĞ ^ŶĞĚĞ ϱϰϳϭ ^ƆŶĚĞƌƐƆ ϳϰϱϭ ^ŝŵŵĞůŬčƌ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϲϮϬϬ ĂďĞŶƌĂĂ ϮϱϬϬ sĂůďLJ ϱϲϴϯ ,ĂĂƌďLJ ϵϴϬϬ ,ũƆƌƌŝŶŐ ϯϲϬϬ &ƌĞĚĞƌŝŬƐƐƵŶĚ ϵϱϲϬ ,ĂĚƐƵŶĚ ϮϭϬϬ <ƆďĞŶŚĂǀŶ ϲϬϬϬ <ŽůĚŝŶŐ ϳϭϵϬ ŝůůƵŶĚ
(/(9(5 - &ƌĞĚĞƌŝŬ Z͘ :ƆƌŐĞŶƐĞŶ &ƌĞũĂ >ĞŶƐĐŚŽǁ 'ƌLJ <͘&͘ :ĞŶƐĞŶ ,ĞůĞŶĞ :͘ ĞĐŚ /ŶŐƌŝĚ ͘ :ƵŚů /ƐĂďĞůůĂ ^ƚĞŶĚĞƌ :ĂƐŵŝŶ ,͘ EŝĞůƐĞŶ :ŽĂĐŚŝŵ :͘ ,ŽŶŽƌĠ :ŽŚŶ d͘ ůǀĂƌŝŽ :ƵůŝĞ ͘ dŚŽŵƐĞŶ :ƵůŝĞ D͘ :ĞŶƐĞŶ :ƵƐƚƵƐ tĞĚŝŐ <ĂƚƌŝŶĞ ŵŝůŝĞ WĞƚĞƌƐĞŶ <ĂƚƌŝŶĞ '͘ WĞƚĞƌƐĞŶ <ĂƚƌŝŶĞ WŽƵůƐ <ƌŝƐƟĂŶ ƂƌŝŶŐ <ƌŝƐƟŶĂ s͘ ũĞƌŐ >ĞĂ EŝĞůƐĞŶ >ĞĂŚ D͘ ͘ <ŶƵĚƐĞŶ >ŽƵŝƐ Z͘ ĂƵŐĂĂƌĚ >ƵŬĂƐ <͘ ^ǀŝƚŚ DĂĚƐ s͘ ͘ DŝŬŬĞůƐĞŶ DĂŐŶƵƐ s͘ DĂƌŬ DĂŐŶƵƐ ,͘ dŚŽŵƐĞŶ DĂŐŶƵƐ >ŽŵŚŽůƚ DĂŐŶƵƐ E͘ ,ĞŶƌŝŬƐĞŶ DĂũĂ >͘ >ƵŶĚƐŐĂĂƌĚ DĂũĂ K͘ ,ŽůŵƐƚƌƆŵ DĂũĂ ^ŽĮĞ ͘ DĂĚƐĞŶ DĂůƚŚĞ d͘ >ĂŶŐŚŽī
ϲϲϯϬ ZƆĚĚŝŶŐ ϲϳϭϱ ƐďũĞƌŐ ϳϭϳϯ sŽŶŐĞ ϳϭϳϭ hůĚƵŵ ϳϭϳϯ sŽŶŐĞ ϰϲϬϬ <ƆŐĞ ϲϲϰϬ >ƵŶĚĞƌƐŬŽǀ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϱϬϬϬ KĚĞŶƐĞ ϵϴϯϬ dĊƌƐ ϳϯϲϭ ũƐƚƌƵƉŚŽůŵ Ϯϰϵϱϱ ,ĂƌƌŝƐůĞĞ ϯϯϯϬ 'ƆƌůƆƐĞ ϲϮϰϬ >ƆŐƵŵŬůŽƐƚĞƌ ϴϯϰϬ DĂůůŝŶŐ ͲϮϰϵϯϵ &ůĞŶƐďƵƌŐ ϱϲϴϯ ,ĂĂƌďLJ ϲϮϳϬ dƆŶĚĞƌ ϲϳϴϬ ^ŬčƌďčŬ ϲϲϬϬ sĞũĞŶ ϲϬϵϮ ^Ěƌ͘ ^ƚĞŶĚĞƌƵƉ ϲϮϰϬ >ƆŐƵŵŬůŽƐƚĞƌ ϰϲϳϯ ZƆĚǀŝŐ ϲϴϮϯ ŶƐĂŐĞƌ ϰϰϬϬ <ĂůƵŶĚďŽƌŐ ϯϮϯϬ 'ƌčƐƚĞĚ ϳϰϵϬ ƵůƵŵ ϱϰϬϬ ŽŐĞŶƐĞ ϱϰϵϮ sŝƐƐĞŶďũĞƌŐ ϰϭϴϬ ^ŽƌƆ
(/(9(5 - DĂƌĐŽ ͘ DƆůůĞƌ DĂƌĐƵƐ ^͘ tŝŶƚŚĞƌ DĂƌŝĂ < :ŽŚĂŶŶƐĞŶ DĂƌƟŶ sƌĂĂ DĂƚŚŝĂƐ Z͘ ͘ ^ǀĞŶĚƐĞŶ DĂƚŚŝůĚĞ ,͘ W͘ DŽƌƚĞŶƐĞŶ DĂdž D͘ ĂŶĐŚĞƩĂ DŝĞ ^͘ WŽƵůƐĞŶ DŝŬŬĞů 'ŽƌŵƐĞŶ EĂŶŶĂ T͘ ^ƆƌĞŶƐĞŶ EŝĐŽůĂŝ EŝĞůƐĞŶ EŝĞůƐ :ĞŶƐĞŶ EŝĞůƐ ͘ D͘ KůƐĞŶ EŝŬůĂƐ Śƌ͘ ͘ tĞŶnjĞů EŝŬůĂƐ T͘ EƆƌƌĞǀĂŶŐ EŝŬŽůĂũ T͘ EƆƌƌĞǀĂŶŐ EŝŬŽůŝŶĞ <͘ ZŽŬŬũčƌ EŝŬŽůŝŶĞ Z͘ ,ĂŶƐĞŶ EŽĂŚ ƵĞ KůŝǀĞƌ ͘ dŚŽŵƐĞŶ KůŝǀĞƌ Śƌ͘ <ŽůĚŝŶŐ KůŝǀĞƌ ,͘ ^ƆƌĞŶƐĞŶ KůŝǀĞƌ <ůĞƐƚƌƵƉ KůŝǀĞƌ Ă͘ &ĂďƌŝŶ KůŝǀŝĂ ůďĞƌůŝŶŐ WĂďůŽ 'ƵůĚŚĂŵŵĞƌ WŚŝůŝƉ <͘ ^ŬŝďƐƚĞĚ WŚŝůůŝƉ ,͘ &͘ :ĞŶƐĞŶ WŚŝůůŝƉ D͘ KůĞƐĞŶ
ϴϳϱϮ TƐƚďŝƌŬ ϳϭϳϭ hůĚƵŵ ϲϮϬϬ ĂďĞŶƌĂĂ ϴϳϮϮ ,ĞĚĞŶƐƚĞĚ ϵϴϬϬ ,ũƆƌƌŝŶŐ ϳϯϬϬ :ĞůůŝŶŐ ϴϯϳϬ ,ĂĚƐƚĞŶ ϳϬϴϬ ƆƌŬŽƉ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϱϲϵϬ dŽŵŵĞƌƵƉ ϴϰϭϬ ZƆŶĚĞ ϴϯϱϬ ,ƵŶĚƐůƵŶĚ ϰϵϬϬ EĂŬƐŬŽǀ ͲϮϰϵϯϵ &ůĞŶƐďƵƌŐ ϰϲϮϮ ,ĂǀĚƌƵƉ ϰϲϮϮ ,ĂǀĚƌƵƉ ϳϲϲϬ čŬŵĂƌŬƐďƌŽ ϳϯϮϭ 'ĂĚďũĞƌŐ ϰϵϬϬ EĂŬƐŬŽǀ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϳϬϬϬ &ƌĞĚĞƌŝĐŝĂ ϴϯϲϮ ,ƆƌŶŝŶŐ ϳϭϬϬ sĞũůĞ ϲϲϬϬ sĞũĞŶ ϮϰϱϬ <ƆďĞŶŚĂǀŶ ϲϱϴϬ sĂŵĚƌƵƉ ϳϰϬϬ ,ĞƌŶŝŶŐ ϳϬϴϬ ƆƌŬŽƉ ϰϬϱϬ ^ŬŝďďLJ
(/(9(5 - ZĂƐŵƵƐ ,͘Z͘ WĞĚĞƌƐĞŶ ZĂƐŵƵƐ >͘ ŶĚĞƌƐĞŶ ZĂƐŵƵƐ E͘ :ŽŚĂŶŶƐĞŶ ZƵŶĞ D͘ DŝŬŬĞůƐĞŶ ^ĂŵĂŶƚŚĂ tĞŝůŐĂĂƌĚ ^ŝŐŶĞ ,͘ WĞƚĞƌƐĞŶ ^ŝŐŶĞ ZĂƐŵƵƐƐĞŶ ^ŝůũĞ Z͘ ĂƵŐĂĂƌĚ ^ŝŵŽŶ D͘ ,ĞĞƐĐŚĞ ^ŝǀ '͘ ,ĞďƐŐĂĂƌĚ ^ŵŝůůĂ D͘ <ŽďďĞƌŶĂŐĞů ^ŽĮĂ t͘ <ƌŝƐƚĞŶƐĞŶ ^ƆƌĞŶ ŵŵŝƚnjďƆůů dŚŽŵĂƐ ,͘ DĂĚƐĞŶ sŝĐƚŽƌ &͘ >ĂƐƐĞŶ sŝŬƚŽƌŝĂ &͘ >ŝŶĚďčŬ sŝůůŝĂŵ ͘ T͘ <ŝƉƉ tŝůůĂĚƐ ^ŵĞĚĞŐĂĂƌĚ tŝůůŝĂŵ h͘ DĞĞůďLJ
ϴϳϲϮ &ůĞŵŵŝŶŐ ϲϵϯϯ <ŝďčŬ ϲϮϯϬ ZƆĚĞŬƌŽ ϴϰϱϬ ,ĂŵŵĞů ϰϮϮϬ <ŽƌƐƆƌ ϴϵϲϭ ůůŝŶŐĊďƌŽ ϰϲϲϬ ^ƚŽƌĞ ,ĞĚĚŝŶŐĞ ϲϲϬϬ sĞũĞŶ ϴϳϰϬ ƌčĚƐƚƌƵƉ ϳϰϬϬ ,ĞƌŶŝŶŐ ϰϵϵϬ ^ĂŬƐŬƆďŝŶŐ ϱϱϬϬ DŝĚĚĞůĨĂƌƚ ϴϲϮϬ <ũĞůůĞƌƵƉ ϲϴϱϰ ,ĞŶŶĞ ϵϱϰϭ ^ƵůĚƌƵƉ ϴϳϯϮ ,ŽǀĞĚŐĊƌĚ ϴϲϲϬ ^ŬĂŶĚĞƌďŽƌŐ ϴϮϲϬ sŝďLJ : ϲϱϯϰ ŐĞƌƐŬŽǀ
%(67<5(/6(1 ,ĞŶŶŝŶŐ ŚƌŝƐƟĂŶƐĞŶ͕ ĨŽƌŵĂŶĚ KůĞ >LJƐĞ͕ ŶčƐƞŽƌŵĂŶĚ <ŝƌƐƚĞŶ >ĂƵƌŝƚƐĞŶ ŵŵĂͲ^ŽĮĞ &ĂƵƐƆ :ĞŶƐĞŶ WĞƚĞƌ D͘ >͘ ŶĚĞƌƐĞŶ <ĂƚĞ dŚĞƐďũĞƌŐ dŚŽŵĂƐ Ž ŚƌŝƐƚĞŶƐĞŶ <ŝƌƐƚĞŶ tĞŝůĞ͕ ĨŽƌƐƚĂŶĚĞƌ
sƌŝŐƐƚĞĚ ĨƚĞƌƐŬŽůĞ KǀĞƌǀĞũ ϭϮ͕ sƌŝŐƐƚĞĚ ϳϭϰϬ ^ƚŽƵďLJ dĞůĞĨŽŶ͗ ϳϱ ϲϴ ϳϮ ϭϮ ͲŵĂŝů͗ ŬŽŶƚŽƌĞƚΛǀƌŝŐƐƚĞĚͲĞĨƚĞƌƐŬŽůĞ͘ĚŬ ǁǁǁ͘ǀƌŝŐƐƚĞĚͲĞĨƚĞƌƐŬŽůĞ͘ĚŬ
6NLOHMUVNROH /LQGYDOOHQ