France-Suisse
même compas?
NICOLAS WALTHER, AURIS GESTION PRIVÉE ET AURIS WEALTH MANAGEMENT
La qualité de service des banques à l’étranger est-elle comparable à celle offerte en Suisse? Retour d’expérience d’un gérant d’origine suisse installé à Paris depuis plus de dix ans et qui a récemment établi une filiale à Genève.
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e part et d’autre de la frontière, les prestations des banques de gestion privée sont souvent très hétérogènes. En voici les principaux axes de différentiation. La clientèle internationale a naturellement stimulé des savoir-faire helvétiques incomparables. Le gérant y maîtrise plusieurs cultures, langues, grilles d’allocation et réglementations, quand bien même il est appelé à se spécialiser pour améliorer son efficacité. Son coût de production s’en trouve plus élevé, mais une taille de comptes plus importante lui permet de proposer des prestations moins répandues en France, telles que le crédit Lombard ou le conseil («advisory»).
G É R A N T S D E PAT R I M O I N E S : L’ E N V I R O N N E M E N T
A l’inverse, le banquier qui opère depuis une place financière européenne sera essentiellement au service d’une clientèle domestique dont les besoins varient selon la taille des portefeuilles ou la complexité du patrimoine. Cela conduit à une approche plus segmentée, liée à un profil de risque, et adossée à des produits d’épargne locaux. En Suisse, le gérant a pris l’habitude d’initier des arbitrages financiers en dehors de toute contrainte fiscale, ce qui lui permet d’optimiser ses choix avec plus de rationalité économique. Son univers d’investissement financier s’en est trouvé élargi et plus international et sa compétence en allocation d’actifs est inspirée de celle d’investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension.
[ En Suisse, le gérant a pris l’habitude d’initier
des arbitrages financiers en dehors de toute contrainte fiscale, ce qui lui permet d’optimiser ses choix avec plus de rationalité économique
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En France, les choix du gérant seront souvent subordonnés à des contraintes fiscales complexes. L’univers d’investissement devra inclure des produits d’épargne ainsi que des contrats d’assurance-vie qui permettront d’anticiper la transmission du patrimoine. La compétence de gestion financière se portera souvent vers la sélection de titres proches des références du client et au bénéfice d’incitations fiscales. Une véritable compétence de «stock picker» s’est alors naturellement développée.
MOINS DE SECRET, PLUS DE PROXIMITÉ Le banquier privé genevois a pendant longtemps été le propriétaire d’une banque, alignant ses intérêts sur ceux de sa clientèle et disposant d’un horizon d’investissement de très long terme. L’éloignement géographique a favorisé la création d’un moment privilégié d’intimité et de confidentialité que l’on pourrait apparenter à celui d’un service d’hôtellerie de luxe. La levée du secret pourrait remettre en cause cette discrétion et ce soin du détail. En effet, en France, la transparence des données des assujettis fiscaux modifie la nature même du degré d’intimité créé par les banques avec leurs clients. Le service d’un banquier privé français s’apparente donc plus souvent à celui d’un généraliste qui s’appuie sur un ingénieur patrimonial, luimême agissant en tant qu’intégrateur de compétences juridiques et fiscales en constante évolution. Compte tenu de cette situation, la centralisation de la gestion financière y est plus fréquente, quand bien même des maisons comme la nôtre résistent, à contre-courant. Ces quelques éléments démontrent à quel point les chaînes de valeurs et les sensibilités sont différentes, et rendent, par conséquent, toute comparaison qualitative difficile. Cependant, de manière prospective, nous pourrions imaginer que la convergence des exigences de transparence fiscale apportera un avantage aux services de proximité, et que l’enjeu sera de les offrir localement, dans les régions de forte création de valeur, et non plus en mode «cross border» sur notre vieux continent.
NICOLAS WALTHER Diplômé de l’école HEC Lausanne, Nicolas Walther entame sa carrière en Suisse dans le secteur des services bancaires aux multinationales françaises et belges. Il sera par la suite chargé de mission au sein de Crédit Suisse First Boston à Londres, avant de rejoindre Paribas en 1987. En 1996, il prend la responsabilité commerciale des intermédiaires financiers de Lombard Odier puis, à partir de 2000, il crée et dirige la filiale Lombard Odier Gestion à Paris. En 2004, il fonde Auris Gestion Privée aux côtés de Marc de Saint Denis, diplômé de l’EPFL mais actif à Paris où, depuis 1995, il assume la direction générale de la filiale française de Caixa Geral de Depositos. Société de gestion indépendante détenue par ses associés, Auris Gestion Privée exerce le métier de gestion de portefeuilles à destination de clients privés et institutionnels et ses encours sous gestion s’élèvent à un milliard d’euros.
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