Funds of Hedge Funds:
Die Macht den Investoren
ILARIO SCASASCIA, VONTOBEL ASSET MANAGEMENT
Ein breit diversifiziertes Portfolio sollte Anlagen mit alternativen Renditequellen enthalten, die ausserhalb der konventionellen Long-only-Strategien für Anleihen und Aktien zu finden sind. Erfahrene Anleger wissen das und verstehen, dass Hedgefonds bei Anlagen in nicht-traditionelle Anlageklassen einen wichtigen Baustein darstellen.
H
edgefonds werden immer ein fester Bestandteil in den Portfolios von institutionellen Anlegern sein. Nach der Finanzkrise von 2008 ist das Vermögen von Hedgefonds jährlich um 10 Prozent gestiegen. Es wird erwartet, dass dieses Wachstumstempo anhalten wird 1. Gestützt wurde dieses Wachstum durch Verbesserungen bei der Transparenz und den Gebührenstrukturen. Es stellt sich also die Frage, was sich Hedgefonds-Anleger wünschen. Die Antwort ist relativ einfach: Das Hauptziel von Hedgefonds-Anlegern besteht darin, die Zielrendite zu erreichen. Dies erfolgt durch Allokation zu einem ausgewogenen
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Portfolio, das die wichtigsten alternativen Renditequellen mit verschiedenen Strategien ausschöpft. Einfach ausgedrückt: Hedgefonds-Anleger suchen nach absoluten Renditen, die eine geringe Korrelation mit traditionellen Märkten aufweisen. Die Kernfrage sollte also nicht lauten, was die Anleger wollen, sondern wie sie ihr Ziel erreichen können.
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Die Kernfrage sollte also nicht lauten, was die Anleger wollen, sondern wie sie ihr Ziel erreichen können
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VORZUGSKONDITIONEN Die Welt der Hedgefonds umfasst eine Vielfalt von unterschiedlichen Strategien. Daher kommen die meisten Anleger zum Schluss, dass sie ein Portfolio mit mehreren Hedgefonds benötigen, nicht nur einen einzelnen Hedgefonds. Dabei haben sie drei mögliche Optionen: Sie stellen ein Team mit eigenen Experten zusammen, ziehen Berater hinzu oder investieren über einen Fund of Hedge Funds. Ein eigenes Team zusammenzustellen mag sich für Grossinvestoren lohnen, doch für die meisten ist dies keine effektive Kapitalallokation. Sich des Know-hows von Beratern und Consultants zu bedienen, ist eine beliebte Option, aber in der Regel zeitaufwendig. Bei der Option Fund of Hedge Funds erhält der Anleger Zugang zu einem diversifizierten Portfolio mit Hedgefonds, das von einem Expertenteam verwaltet wird. Hier haben die Anleger verständlicherweise Bedenken wegen der Gebühren. Doch mit dem richtigen Fund of Hedge Funds muss das kein Problem sein. Ein Fund of Hedge Funds kann und sollte Grösse und Erfahrung in die Waagschale werfen, um
A LT E R N A T I V E S T R A T E G I E N
Vorzugsgebühren auszuhandeln und die Ersparnis an die Anleger weitergeben. Ein leistungsstarker Fund of Hedge Funds bietet nicht nur niedrigere Gebühren, sondern auch Zugang zu den Fonds mit der besten Performance. Das können kleinere, nicht einfach zu identifizierende Hedgefonds sein, die aber oft höhere Renditen erzielen. Oder auch grössere Fonds, zu denen viele Anleger aufgrund von beschränkten Anlagegrössen keinen Zugang haben.
[ Ein Fund of Hedge Funds kann und sollte
Grösse und Erfahrung in die Waagschale werfen, um Vorzugsgebühren auszuhandeln und die Ersparnis an die Anleger weitergeben
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Mit den verschiedenen Einschränkungen und Herausforderungen vertraut, macht es sich Harcourt, die Boutique
für alternative Anlagen von Vontobel Asset Management zur Aufgabe, Portfolios mit einem Fund of Hedge Funds zusammenzustellen, welche die Kundenbedürfnisse umfassend erfüllen. Das ist ebenfalls ein Grund, weshalb eine grosse Pensionskasse seit mehr als 15 Jahren auf dieses Know-how bei der Verwaltung einer Fund of Hedge Funds-Strategie vertraut. Die Pensionskasse profitiert dabei von der Kompetenz von Harcourt bei der Auswahl von Hedgefonds, Zugangserleichterungen und Vorzugsgebühren. Die Strategie hat seit ihrer Auflegung im Oktober 2000 stabile Renditen von durchschnittlich über 5 Prozent pro Jahr erzielt und mit einer herausragenden Performance ihre Benchmark, den Eurekahedge Global Multi Strategy FoF Index um insgesamt 46 Prozent übertroffen. Um diesen Erfolg für ihre institutionellen Anleger zu kapitalisieren und ihnen einen einfachen Zugang zu dieser Strategie zu ermöglichen, wird sie in einer Sicav-SIF-Struktur als Alternative-Leaders-Strategie von Harcourt angeboten
FUND OF HEDGE FUNDS: WENN STABILITÄT UND SUPERPERFORMANCE HAND IN HAND GEHEN
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Hedge Fund Advisory Portfolio
Eurekahedge Global Multi-Strategy ! Fund of Funds Index
MSCI World Index -60%
Performancevergleich eines Fund of Hedge Funds mit dem MSCI World Index und dem Eurekahedge Global Multy-Strategy FoF Index (Performance per 31.12. 2015). Das Hedge Fund Portfolio (Harcourt Hedge Fund Advisory Portfolio) reflektiert die Resultate eines Mandates, das im Oktober aufgelegt und nach demselben Anlageansatz verwaltet wurde wie der Harcourt Alternative Leaders Fund. Quelle: Vontobel Asset Management
1- Quelle: “Growing Up: A new Environment for Hedge Funds”, KPMG ILARIO SCASASCIA Ilario Scasascia ist Executive Director bei Harcourt, der Boutique für alternative Anlagen bei Vontobel Asset Management. Dabei verantwortet er ebenfalls die Funktionen des Portfolio Manager und Senior Investment Advisor. Bevor Ilario Scasascia 2010 Vontobel Asset Management beitrat, arbeitete er als Hedge Fund Analyst bei der Quadriga Wealth Management Switzerland AG in Pfäffikon. Er war verantwortlich für die Fund Manager Auswahl, Due Diligence, Investment proposals und fürs Portfolio Management von Fund of Hedge Funds. Von 2005 bis 2008 war Ilario Scasascia für die BearingPoint Switzerland AG als Management Consultant in der Abteilung Risk & Finance Management tätig.
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