Prospecto obligaciones amonra

Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones

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PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA I EMISIÓN DE OBLIGACIONES

TURISMO AMONRA S.A. > Emisor: TURISMO AMONRA S.A. > Agente Estructuración y Colocador: CASA DE VALORES ADVFIN S.A. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN: Obligaciones Al Portador con Garantía General.

Emisión: Títulos Físicos de US$ 20.000 c/u o Desmaterializados.

Tipo de Emisión: US$2.000.000,00.

Monto de Emisión: 1.440 días - Base año comercial 360 días Plazo de Emisión: Tasa Fija del 7J5% anual.

Tasa de Interés: Pago de Capital e Intereses: Trimestrales.

100% Inversiones y/o Capital de Trabajo.

Destino Recursos: AACalificación de Riesgos: Calificadora de Riesgos Humphreys Sociedad Anónima, Calificadora de Riesgos: TURISMO AMONRA S.A. Agente Pagador: Oficinas a nivel nacional del DECEVALE. Lugar de Pago: Matriz: Pichincha 334 y Elizalde, Ed. El Comercio, 1er piso.

Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. Rep. de Obligacionistas: NO. Y FECHA DE LA RESOLUCIONES APROBATORIAS E INSCRIPCIONES: La oferta pública de obligaciones de la Compañía fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante Resolución No.: SC. IMV.DJMV.DAyR. G. 12. 0 0 0 3 2 6 5 . de fecha 21 de junio de 2 0 1 2 .

La inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la Información Pública ha sido otorgada para: > EL EMISOR bajo el No.: 201 2 - 2 - 0 1 - 0 0 5 7 7 del 2 6 / junio/201 2. > EL VALOR bajo el No.: 2 0 1 2 - 2 - 0 2 - 0 1 0 5 3 del 2 6 / junio/201 2 .

EXCLUSIÓN RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS: La aprobación de Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia de Compañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre e! precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL: Yo, Alex Santiago Dunn Suarez en mi calidad de Representante Legal de la Compañj TURISMO AMONRA S.A. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospe^ e oferta pública es fidedigna, real y completa y que asumo toda responsabilidad por cualquj edad u omisión contenida en ella.

por la Supertoientlenoia de Cor Resolución No. a2 6

Repres

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

ÍNDICE

CONTENIDO PROSPECTO

' ^PAG No.

2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR

3

3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR

6

4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

18

5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

24

6.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

32

ANEXOS No. 1.-DECLARACIÓN REPRESENTANTE DE OBLIGACIONISTAS No. 2.- OPINIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS AÑOS 2008, 2009, 2010 Y 2011 No. 3.- ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS 29/FEBRERO/2012 No. 4.- CIFRAS E INDICADORES: ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL No. 5.-INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES ÚLTIMO AÑO No. 6.-ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS N0.7.-ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

APÉNDICES No. 1.-CALIFICACIÓN DE RIESGOS, ANEXOS Y ESTRACTO No. 2.- CONTRATO DE ASOCIACIÓN DE ACTIVIDAD TURÍSTICA No. 3.- ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS 30/ABRIL/2012

CERTIFICO que 3l presente ejemplar gjjarda-'cÓHformidaaTioTT-eL^jutorízado por la Supsilíilüiiderísm cle"Cí5mpoS¡ascon

Página =JflS^»ST35íi£We!aJC¿£ Directora da A u t o r i z ción y K e g í s i r ó

2

inUHBH^gSSSa ^mr M»g^ Prospecto de OTBTa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

2.- INFORMACIÓN GENERAL SOBRE EL EMISOR

1.- NOMBRE DEL EMISOR: TURISMO AMONRA S.A. 2.- NUMERO DE RUC:

0990917302001 3.- DOMICILIO, DIRECCIÓN, TELEFONO, FAX Y CORREO ELECTRÓNICO DEL EMISOR Y DE SUS OFICINAS PRINCIPALES: Domicilio: Samborondón, Guayas Dirección: Edificio Samborondón Business Center piso 3 oficina A-2 Km. 1,5 vía a Samborondón Teléfono: (04)2839390 Fax: (04) 2839390 Correo Elec.: rluque@ecoventura.com 4.- FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PÚBLICA DE CONSTITUCIÓN E INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO MERCANTIL: Conforme consta en la escritura pública otorgada ante la Notaría Vigésima Séptima del Cantón Guayaquil, Abogada Katia Murrieta Wong, el 15 de marzo de 1988 e inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, el 27 de abril de 1988 se constituyó la Compañía TURISMO AMONRA S.A. 5.- PLAZO DE DURACIÓN: La empresa tiene una duración de 50 años a partir de la fecha de inscripción de la escritura de constitución en el Registro Mercantil. Su duración es hasta el 27 de abril del año 2038.

6.-OBJETO SOCIAL: La Compañía tiene como objeto social dedicarse a la adquisición de naves, vehículos para el transporte turístico; equipos e implementos náuticos y deportivos.

7.- CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO: El capital suscrito y pagado al 29 de febrero del año 2012 es de US$ 270.532,56.

8.- NUMERO DE ACCIONES, CLASE Y VALOR NOMINAL DE CADA ACCIÓN: Al 29 de febrero del año 2012.

a Número de Acciones: 6.763.314. a Clase: Ordinarias, Nominativas e Indivisibles a Valor Nominal de cada Acción: US$ 0,04.

CERTIFICO que 3i préseme ^nrrí" —' • • ""° CMlíí e'emp'^

9.- PRINCIPALES ACCIONISTAS Y SU PARTICIPACIÓN: Al 29 de febrero del año 2012.

Directora da Auloriz.ción v ftcai&ir

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3

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Titular

N° 1 2

Monto (US$) ^\/--v rJRartícl|»ación V\ 0,04 270.532,52

ECOVENTURA S.A. OPERGAL S.A.

*\S, '<' 'y ^0,00001 %

-99,99999%

10.- REPRESENTANTE LEGAL, ADMINISTRADORES Y DIRECTORES: Al 29 de febrero del año 2012.

Representante Legal: Alex Santiago Dunn Suárez

Presidente

Administradores: Daniel Benjamín Plaza Rosales

Vicepresidente

11.- NUMERO DE EMPLEADOS Y DIRECTIVOS: Al 29 de febrero de 2011. a Administrativos: 1 a Tripulación: 17 12.- ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA:

Vicepresidente

Administración

DA NIEL PLAZA

ECO VENTURA S.A.

Cap

tan

Gu as

Timonel

Motorista

Cocinero

Marinero

Electricista

Ayudante

Salonero

Camarero

13.- REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DE CONFORMIDAD CON LO DISPUESTO EN EL ART.191 DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES: RUC

Nombre o Razón Social

0991139494001

ECOVENTURA S.A.

0991210326001

SELVAVENTURAS.A.

SERVICIOS INTERNACIONALES TURÍSTICOS S.A. 0990419108001 0990942595001 PANAKRUZ S.A. FILIBON SA 0990867461001 0992149531001CER FIFJCOque 3! presenle GABrM j OS.A. 09914248650019Ua" rfa conformidad con eí iLRá>rM&£ S.A.

Tipo de vine.

Adm. /Acc. Adm. /Acc. Adm. /Acc. Adm. Adm. /Acc. Adm. /Acc. Adm. /Acc.

Sector

Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil

per w ouiienmiíHuencia cíe uomp^ñics con Página

4

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

RÜC

0990942595001 0990269084001 0991440097001 0991516166001 0990266131001 0990598231001 0991261249001 0990024103001 1791254759001 1791254740001 0991328084001 0991463925001

Tilia déSector vine.

Adm./Acc';'^-; :..: Mercantil

Nombre o Razón Social PANAKRUS S.A. BESA BEBIDAS SABROSAS S.A.

Adm.

DICACELL S.A.

Adm.

AGENSITURSA

Adm.

INMETASA INDUSTRIAS METALÚRGICAS Y TALLERES SA DITASA SA

Adm. Adm.

INTERLAGO CÍA. LTDA.

Adm.

SERVEMAR C. LTDA.

Adm.

AIRGALAPAGOS S.A.

Adm.

AIRECUADOR S.A.

Adm.

ALEXSANT S.A.

Adm. Adm.

BENECOS SA

Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil Mercantil

14.- PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADES: Al 29 de febrero de 2012 TURISMO AMONRA S.A. no posee participación en el capital de otras sociedades.

15.-NÚMERO Y FECHA DE LA RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS APROBANDO LA OFERTA PÚBLICA Y SU INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES: La oferta pública de obligaciones de la CompañíaTURISMO AMONRA S.A. fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante: > Resolución No.: SC.IMV.DJMV.DAyR.G.12.0003265 > Fecha de Resolución: 21 de junio de 2012 Detalle de inscripción en el Registro del Mercado de Valores y de la Información Pública: > EL EMISOR bajo el No.: 2012-2-01-00577 el 26 de junio de 2012. > EL VALOR bajo el No.: 2012-2-02-01053 el 26 de junio de 2012.

CERTIFICO^ s( puente e¡emp)Q, guarda conformidad con el autorizado

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3.- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMI 1.- DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO EN QUE HA VENIDO DESARROLLANDO Y DESARROLLARÁ SUS ACTIVIDADES CON RESPECTO AL SECTOR AL QUE PERTENECE: A nivel mundial, la recuperación económica de la crisis del 2009 se vio amenazada durante el 2011 principalmente debido a las tensiones en la eurozona. Estados Unidos, por su parte, presentó un leve crecimiento económico gracias a la estabilización de los precios del petróleo, que ayudaron a estimular el consumo. El crecimiento en las economías emergentes sin embargo, fue significativo.

Durante este periodo, la economía ecuatoriana registró un crecimiento del 6,5% de acuerdo a cifras del Banco Central del Ecuador. La inflación anual registrada en el 2011 fue 5,41%, superior al año anterior. La tasa de desempleo se redujo notablemente, alcanzando el 5,07% al final del año.

El crecimiento se debió principalmente al crecimiento por la fabricación de productos de la refinación de petróleo (25%), y al desempeño del sector de la construcción y obras públicas (14%). Estos crecimientos a su vez incidieron en un mayor consumo por parte de los ecuatorianos.

Para el 2012 se proyecta un crecimiento en el PIB del 5,3%, según estimaciones del Banco Central. Al igual que en los últimos 3 años, se espera el crecimiento en la economía principalmente debido a la inversión pública. A lo largo de este año, se continuarán las inversiones especialmente en los sectores petrolero e hidroeléctrico.

FUENTE: BCE

CERTIFICO que al presento e¡omp a, guarda coníormidocl con e! nu.on

per ia^S Resolución No. ¿ 2. 6-S

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Pública I Ernisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Crecimiento

\x"o^

El Producto Interno Bruto (PIB), según informe del Banco Central del Ecuador1. (BCE), aumentó en el periodo 2011 el 6,50%. Desde el tercer trimestre del 2009 el país mantiene una tendencia positiva de crecimiento en el PIB. En el tercer trimestre del 2011 se registró un crecimiento de 1,7% respecto al trimestre anterior, y del 9,0% respecto al tercer trimestre del 2010.

'¿doü; bíSí/Sríofiés IfíífíssfñÜ/éSj í

¿2.0

6..p

p.fl -1.0 -4.0

FUENTE: BCE

Inflación La inflación anual del 2011 fue 5,41%, mayor a la registrada en los dos años anteriores.La región costa tuvo mayor inflación a la registrada en la sierra. Las divisiones que presentaron más altos niveles inflacionarios durante el año 2011 fueron recreación y cultura y las bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes.

La inflación mensual de marzo dei 2012 fue 0,90%, cifra mayor a la registrada en el mismo periodo del año anterior (0,34%) y más alta durante todo el año móvil. La inflación acumulada se ubicó en 2,26% y la inflación anual fue 6,12% durante dicho mes.

En este mes la división de alimentos y bebidas no alcohólicas fue la más alta, alcanzando el 2,46% (superior a la inflación general) y aportó con el 79,29% de la inflación del mes. Las divisiones de prendas de vestir y calzado, y restaurantes y hoteles también fueron bastante elevadas, alcanzando el 0,58% y 0,68% respectivamente, y representaron el 10,76% de la inflación.

CERTIFICO que s! presarlo e ( "omp'oj guarda conformidad.caa,eí auionzaao per Ip Sufieriniendencm de CcffipanTt^cori Resolución No. \£té&&£'?_/Í3>i^***

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7

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Evolución de la inflación anual

3,5%

3,57%

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E

E

FUENTE: INEC

Inflación por división Marzo Restaurantes Prendas dé 5,33*

, Salud Otros

5,43%

bebidas no alcohólicas,

79,29%

FUENTE: INEC

Sector Monetario y Financiero Al 29 de febrero del 2012 la Reserva Internacional presentó un saldo de US$3.375,5 millones, incrementando respecto a diciembre del 2011 principalmente debido a los depósitos del Sector Público.

Los depósitos de las empresas y los hogares presentaron un crecimiento anual de 24,4% en febrero de 2012. A esta fecha representaron el 32,6% del PIB. La tasa activa efectiva referencia! vigente durante el mes de abril se mantiene para el segmento Productivo Corporativo es 8,17%, para el Productivo Empresarial 9,53%, para el Productivo PYMES 11,20%, para el consumo 15,91% y para la vivienda el l preseníe e¡emp(ar gua-do conformidad con el autorizado por la .Superintendencia de Compañías con Resolución N ~ .

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Variación anual de captaciones

Cartera por vencer del(s;istémá f i n a n c i e ro ^^--^^

FUENTE: BCE

Sector Fiscal En el periodo de enero-diciembre 2011, se observó un crecimiento del 35,8% de los ingresos del Sector Público No Financiero (SPNF), comprendido por el gobierno central y las empresas públicas del sector no financiero como IESS, gobiernos seccionales, universidades, etc. Los gastos presentaron un incremento del 33,4%.

Durante este periodo, se generó un resultado global deficitario (menor al del mismo periodo del año anterior). Los ingresos que más incrementaron fueron los petroleros 66,1% -debido a un incremento en precio-, y las contribuciones a la seguridad social 51,9%. El gasto corriente del SPNF aumentó 32,2%, mientras que el gasto de capital e inversión incrementó el 36,1% en dicho periodo.

A diciembre del 2011, la deuda pública alcanzó el 23,5% del PIB, de los cuales el 16,2% del PIB corresponde a la deuda externa, mientras que el 7,3% del PIB corresponde a la deuda interna. El limite de endeudamiento público del país es el 40% del PIB. Sector Externo Al tercer trimestre del 2011, la cuenta corriente mostró un resultado deficitario provocado por el saldo negativo de la balanza de bienes. Las remesas disminuyeron respecto al trimestre anterior (-4,6%) y las balanzas de servicios y renta registraron también menores pagos netos (US$-117,2 millones). La Inversión Extranjera Directa alcanzó ios US$55,2 millones netos, de los cuales US$28,2 millones correspondieron a capital fresco, US$62,1 millones a utilidades reinvertidas y US$-35,2 millones a desembolsos netos de capital de empresas relacionadas con sus afiliadas. La inversión durante el tercer trimestre provino principalmente de Canadá, China y Estados Unidos. Los mayores flujos se destinaron a la explotación de minas y canteras, y al comercio.

Las remesas de trabajadores recibidas en el tercer trimestre del 2011 disminuyeron 4,6% respecto al trimestre anterior y Unidos, España e Italia.

guarda conformidad con eí oulorizodo perla Supor i ¡lian ciencia de-Cqmpamcs con esolución No. 3,2 65" ^&& ¿H / O ¿* """"--•,

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El saldo de la balanza comercial al cierre de enero de 2012 fue US$83 millones, representando una recuperación del 855,5% respecto al mismo periodo del año anterior (hubo déficit de 11 millones). La balanza comercial petrolera presentó un saldo favorable debido al incremento del precio del barril de petróleo y sus derivados, mientras que la balanza comercial no petrolera contabilizó saldos comerciales negativos una vez más.

Las exportaciones totales en valores FOB durante enero de 2012 alcanzaron los US$2.094,4 millones, creciendo 28,5% respecto al mismo periodo del 2011. Las exportaciones petroleras aumentaron 51,2%, mientras las no petroleras disminuyeron 0,5%. En volumen las exportaciones petroleras incrementó 23%,en tanto que el volumen de las exportaciones no petroleras disminuyó 4,5%.

Las importaciones totales al término de enero del 2012 alcanzaron los US$2.011,4 millones, lo que significó un crecimiento del 22,6% respecto al mismo periodo del año anterior. En volumen se aprecia un crecimiento en las importaciones petroleras del 21,8% y un crecimiento en importaciones no petroleras del 14,3%.

Análisis del Sector El archipiélago de Galápagos se encuentra a 972 kilómetros hacia el oeste de la costa del Ecuador. El nombre de las islas se debe a una de las especies que habitan allí, la gigantesca Tortuga Galápagos. Este archipiélago es un museo viviente de animales, flora y S«il« Crin ^, fauna únicos, distintos a los que se encuentran en el resto ".','í -••"Juco del mundo. Debido a que las islas poseen un alto índice de especies endémicas, son conocidas como las "islas Encantadas", además fue allí donde Charles Darwin realizó los estudios que los llevaron a su Teoría de la Evolución por selección natural. t

Las islas se formaron de las erupciones volcánicas que se dieron desde el fondo del océano, y lava de más de 2.000 cráteres ha continuamente alterado el terreno de la región. Actualmente, el archipiélago incluye 13 grandes islas, 6 islas menores, y más de 40 islotes; algunas de las islas más recientes continúan teniendo actividad volcánica.

Las Galápagos fueron declaradas Parque Nacional en 1.959, protegiendo así el 97,5% de su superficie terrestre. En 1.986, el mar que rodea la isla fue declarado Reserva Marina, y UNESCO la incluyó como Patrimonio de la Humanidad en 1.978.

guarda coníormidao con e! au.onzoüo Supermíetiiiencia deTrwopoñius con

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Además de las gigantescas Tortugas Galápagos, dentro de su encontramos la iguana marina, el lobo marino de Galápagos, Galápagos, el pájaro vampiro, el pingüino de Galápagos, cormoráni enana, y los albatros de Galápagos.

endmicas de garza

Los visitantes que más viajan a Galápagos son los norteamericanos y europeos, sin embargo un número considerable de ecuatorianos también visita las islas. De acuerdo al estudio ATN-ME-9410-EC realizado por el Banco Interamericano de Desarrollo BID y la Cámara Provincial de Turismo de Galápagos - CAPTURGAL, los turistas extranjeros consideran varias opciones de visita antes de adquirir su paquete turístico mundial, a pesar de ello normalmente eligen Galápagos debido al interés por conocer su flora y fauna únicos. La estancia promedio de los turistas en Galápagos es de 5 días, y probablemente aumente a 8 debido a los cambios en los recorridos realizados por e! Parque Nacional Galápagos a los cruceros.

A continuación se muestra el histórico y las proyecciones del número de turistas que llega a Galápagos:

Año Fuente: Estudio ATN-ME-9410-EC Elaborado por: BID-CAPTURGAL

En 2010 ingresaron 173.296 visitantes a las islas bajo el concepto de turistas, de los cuales 111.722 fueron extranjeros. Durante el 2011 el número total de turistas que visitó Galápagos fue 177.400, de los cuales 116.352 fueron extranjeros; evidenciando así un crecimiento en el total de turistas así como en el número de turistas extranjeros del 2% y 4% respectivamente. De Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Canadá y Australia proceden el 25%, 5%, 5%, 4%, y 3% de los turistas respectivamente.

Dado que, como se observa en el gráfico, el crecimiento histórico de los visitantes es elevado y se espera que la tendencia continúe, existe una discusión respecto al número de turistas ideal que debe llegar a Galápagos, lo que afecta de manera directa tanto a las poblaciones locales como al ecosistema; sin embargo el Parque Nacional Galápagos, que es la única institución que fj§f|§líbcl%uPQt^í^(tJe^^p<ÍP proponer un límite, no lO ha hecho.

guarda conformidad con el autorizado perla Superintendencia de GcQipoñiüScon esolución No.

Página 11 irec'tora ds Autorización y kegisiro

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Pública I Em¡sión_de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Para satisfacer la alta demanda, en Galápagos se ofertan dos modalidades distintas de alojamiento: embarcaciones navegables (55%) y hospedajes en tierra; Según el estudio GEF-PNUD del Ministerio del Ambiente y el INCALA realizado en 2007, en Santa Cruz se ofrecen 1.048 plazas en hoteles y dado que el promedio de estadía es de 5 días, la oferta de alojamiento solo de Puerto Ayora seria cercana a los 68.307 turistas, mientras que la flota navegable cuenta con capacidad de atener 95.645 turistas.

En la actualidad, en Galápagosse ofertan aproximadamente 1.800 camas barco en cerca de 80 embarcaciones u hoteles flotantes, de los cuales cerca del 40% son operados por 8 empresas, entre las cuales se encuentra ECOVENTURA (empresa vinculada de TURISMO AMONRA S.A.).

DESEMPEÑO DE LA EMPRESA: TURISMO AMONRA S.A. es la empresa propietaria del yate de turismo denominado "LETTY", el cual se dedica al transporte de turistas extranjeros dentro del Parque Nacional Galápagos.

ECOVENTURA SA, empresa vinculada al emisor, es la encargada de operar y comercializar las 4 embarcaciones del grupo: LETTY, ERIC, FLAMINGO y GALÁPAGOS SKY. En el apéndice No.2 se encuentra el Contrato de Asociación de Actividad Turística celebrado entre Turismo Amonra S.A. y Ecoventura S.A. por el cual la empresa relacionada asume la operación, mantenimiento y administración.

ECOVENTURA S.A., a través de sus oficinas en Quito y Miami, ha comercializado desde hace más de 20 años la flota de los cuatro yates de expedición de Galápagos.

LETTY es un yate de lujo con capacidad para únicamente 20 pasajeros, con casco de acero naval, construido en 1994. Sus características son las siguientes: L.O.A: 83 pies • Beam: 24 pies • Draft: 6 pies • Velocidad de Navegación: 10-12 nudos • Motores: (2) 402 HOP Caterpillar, 8 cilindros • Generadores: (2) Perking 90 KY • Capacidad para almacenar combustible: 5.400 galones • Capacidad para almacenar agua: 5.000 galones • Desalinizadora de agua: 2.530 galones por día En su lujoso interior, posee 10 cabinas dobles de distintos diseños:Dolphin, Booby e lguana;todas con vista al exterior y baños privados, además cuenta con áreas públicas espaciosas que incluyen teca pulidá^Güñfra da? saja-de^ conferencias, y la cubierta abierta para la observación de paisaje?'jardQ confowiwiaücon ei mi por lo Supsrinlendencia de Resolución No.

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INSUASTlJ) Directora de AuloriZ;C¡on"v""KFcjr5iro

Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Viajar en el LETTY permite a sus pasajeros explorar el archipiélago de Galápagos con el confort de primera clase, con servicio personalizado, en estadías de 7 noches, y aventurarse en las actividades al aire libre como excursiones por la naturaleza que les permiten descubrir manglares, playas de arenas roja, verde y blanca, observar aves y especies endémicas, y aventurarse en la vida marina buceando, con snorkel, o en kayak. Las excursiones se realizan en grupos de máximo 10 personas, acompañados de un guíanaturalista experimentado.

Dentro de los servicios del LETTY se incluyen ¡os equipos de snorkel, kayaks, y wetsuits; los servicios de los guías; los cocketeles de bienvenida y despedida del capitán; las bebidas no alcohólicas; y las tres comidas diarias: platos ecuatorianos e internacionales saludables cocinados por el chef abordo con ingredientes orgánicos locales.

LETTY ofrece los servicios de transporteturístico a pasajeros, provenientes de Estados Unidos (60%), Reino Unido (20%), Canadá (5%), Australia (5%), diversos países de Europa (10%). Este año incursionará además agresivamente en mercados nuevos como Alemania y Escandinavia. Generalmente, sus pasajeros llegan los sábados a Guayaquil o Quito y duermen en hoteles nacionales para luego volar hacia Galápagos.

LETTY sale todos los domingos de San Cristóbal, capital del archipiélago, y realiza dos recorridos distintos alternativamente. Los itinerarios que realiza la embarcación han sido debidamente autorizados por (-

or Ja Bupflffntoíjdencia de Comp Resolución No,

Página 13 Directora d_- Autorización y heg

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

A continuación se detallan los itinerarios que realiza el barco LETW,P>

Lunes Martes

Miércoles

Jueves Viernes Sábado

Domingo

AM PM AM PM

AM PM AM PM AM PM AM PM

AM PM

SEMANA 1 Punta Pitt SN/PR/KY CerroBrujo SN/PR/KY Suárez Bahía GardnerSN/KY Islote GardnerSN/PR Islote Osborn SN Punta Cormorant SN/PR Champion SN/PR Post Office SN/PR Humed. Lágrimas Sierra Negra Mosquera SN/PR/KY Bartolomé SN/PR Plazas Cent Crianza Fausto Llerena El Chato Gemelos Centro Interpretación- El Junco Galapaguera Cerro Colorado

AM PM AM PM

SEMANA 2 El Barranco SN/PR/KY Bahía Darwin SN/PR/KY Playa LasBachasSN Seymour Norte SN/PR

AM Punta Espinoza SN PM Punta Moreno PR/KY AM PM AM PM AM

Bahía Urbina SN/PR Caleta Tagus SN/PR/KY Puerto Egas SN Rábida SN/PR/KY Los Gemelos Cent. Crianza Fausto Llerena PM Santa Fe SN/PR/KY AM Centro Interpretación Tijeretas PM OchoaSN León Dormido SN/CN

ECOVENTURA S.A. es un líder reconocido por su compromiso con el desarrollo sustentable en las Islas Galápagos. El barco LETTY, cuenta la certificación SmartVoyager, desde el año 2000, la cual es una certificación voluntaria desarrollada por Reainforest Alliance y la Corporación y Desarrollo de Ecuador, lo que le da un sello de "aprobación verde" a la embarcación por cumplir con los requisitos para operar de manera amigable con el medio que si presente guarda ..confermicisa-caa el auionzacio per la Superintendencia de Compftñjus con Resolución No. -

Página 14 Directora dd Aulon

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A partir de 2006, su operación en Galápagos es carbono H^gtrar,dado q:üe las emisiones de carbono que genera son compensadas con una cártéVáíie proyectos de ECOVENTURASA 3.2.- PRINCIPALES LINEAS DE PRODUCTOS, SERVICIOS Y NEGOCIOS: TURISMO AMONRA S.A. ofrece únicamente el servicio de transporte "todo incluido" a pasajeros en las Islas Galápagos.

El servicio se brinda de la siguiente manera: Al llegar a San Cristóbal, los reciben abordo el capitán la tripulación de 8 personas y los dos guías naturalistas.

Cada día se inicia con un desayuno, seguido de la excursión mañanera, que normalmente se realiza en pangas en grupos de 10 personas. De regreso, los espera para el almuerzo un buffet y además se brinda la oportunidad de realizar un descanso antes de partir a la segunda excursión.

Antes de la cena, los guías realizan un pequeño resumen de las actividades para el día siguiente, en esta reunión los pasajeros pueden indicar cuáles son sus preferencias para poder realizar el tipo de actividades que más les interese.

Para la cena se sirven exquisitos platos internacionales o ecuatorianos.

Durante la noche, el LETTY navega a la siguiente isla, y al llegar la mañana una nueva aventura espera a los pasajeros en tierra.

3.3.- DESCRIPCIÓN DE LAS POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO, DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS:

INVERSIONES

Y

DE

Inversiones.La mayor inversión de la empresa se dio en la adquisición del barco y su reconstrucción varios años atrás. Actualmente la empresa ingresa e! LETTY cada 18 meses ingresa a mantenimientos "en parrilla", es decir fuera del agua, a pesar que el Parque Nacional Galápagos permite que estos mantenimientos se realicen hasta cada 24 meses. Los mantenimientos duran aproximadamente entre 4 y 6 semanas.

Según lo que requiera la embarcación, se realizan las reparaciones, que normalmente van en el orden de US$100.000 a US$250.000. Por políticas de la empresa, TURISMO AMONRA S.A. envía el monto total de las reparaciones a gasto en el periodo que se incurren, en lugar de ingresarlo en el activo de la empresa, a pesar de que se traten de cambios importantes en partes de la embarcación. Es por esto que el emisor no registra inversiones en los tres últimos años. En 2011 se incurrieron en US$413.126 de gastos por trabajos de ingen^ía^ qu3 3l preseme 6Sempn, guardapQf la Superintendencia de Compan

1NSUASTI Autoriz.uón y

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Prospecto de O r a Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Financiamiento.La empresa iniciaímeníe se financió mediante instituciones del sistema financiero para la adquisición del LETTY, sin embargo hace más de tres años, la empresa financia todas sus operaciones con capital de trabajo y la reinversión de sus utilidades, por lo que no posee actualmente préstamos con ninguna institución.

3.4.- FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA, CON EL NEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA: Los factores que pudieran eventualmente afectar el desarrollo o la rentabilidad del negocio, según la evaluación realizada son: Factores internos:Los factores internos pueden resumirse en la seguridad de la embarcación, su tripulación y pasajeros. Para mitigar los riesgos de posibles demandas que se puedan presentar por parte de pasajeros o tripulación del LETTY, y las pérdidas que pudiere ocasionar a la empresa un daño a la embarcación, TURISMO AMONRA S.A. cuenta con un seguro internacional de responsabilidad civil (para personas) que cubre no solo accidentes dentro del LETTY sino también durante las excursiones y actividades al aire libre. Así mismo, el emisor cuenta con un seguro para la embarcación, casco y maquinaria. El monto asegurado sobrepasa los requerimientos del Parque Nacional Galápagos y las exigencias de los países en los que se comercializa el crucero LETTY. Factores externos: Como riesgo inherente de toda actividad empresarial se destaca el entorno macroeconómicodel país, que abarca su situación económica, política y legal. Un ambiente inestable desencadenaría en la disminución de la confianza en el sector de turístico. Dado que TURISMO AMONRA S.A. atiende al segmento alto principalmente de Norteamérica, Europa y Australia, no se ve mayormente afectado por las crisis financieras internacionales, pues estas afectan al segmento medio.

3.5.-DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LA ESTRATEGIA DE DESARROLLO DEL EMISOR EN LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS: Opergal S.A. está compuesto por ocho empresas que poseen en total 4 embarcaciones turísticas en las Islas Galápagos, entre ellas Turismo Amonra S.A., propietaria del barco LETTY. Como estrategia para ser más eficientes, OPERGAL S.A. opera, mantiene y administra todas las embarcaciones, incluido el LETTY, a través de ECOVENTURA S.A. Para optimizar recursos ECOVENTURA S.A. es la encargada de comercializar el barco y administrar la empresa; es decir llevar la contabilidad y gestionar los pagos y cobros de Turismo Amonra S.A. TURSIMO AMONRA S.A. ha comercializado sus servicios a través de la operadora ECOVENTURA S.A. A partir de la crisis del 2009, ia empresa empezó a realizar descuentos a sus clientes por pronto pago. La crisis no afecto la ocupación del LETTY, sin embargo si empezó a retrasar ligeramente la decisión de los clientes de contratar los servicios de TURISMO AMONR^T8'.?!P.,9'6s2poie®H© cfueppara incentivar la compra anticipada la empresa realizo ^^sfcá^í^a^ftfíieá'fivyS0 a los pagos por la...Siii)eriíitBrnIen(i¡a de Restotución No, r» -

*f Pagina 16

INS u ASTI Directora da Autonz, cían' y"Kegi-sira-

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

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anticipados. En 2009 los descuentos alcanzaron el orden del 31%, en partir del 2011 el descuento decreció al 28%, y para el 2012 se por el orden del 17%, con tendencia a la baja en los próximos años a^á alrededor del 10%. Actualmente, el promedio en la industria realiza descuentos- hasta del 40%.

Otra de las estrategias utilizadas por la compañía fue intensificar la comercialización directa por parte de ECOVENTURA S.A., es decir, no realizar únicamente ventas a través de otros operadores turísticos internacionales. Para esto la empresa come reía I izad ora en la actualidad acude a ferias internacionales para promocionar sus cruceros, adicionalmente, se realizó un plan de visitas a clientes en Estados Unidos y Reino Unido. Esto ha permitido que en la actualidad, cerca del 20% de las ventas de TURISMO AMONRA S.A. sean directas de ECOVENTURA S.A., obteniendo así importantes ahorros en el costo por comisión de ventas.

Finalmente, para incrementar los niveles de ocupación, ECOVENTURA S.A. se encuentra en la actualidad comercializando los servicios del LETTY para charters, es decir, para que operadoras internacionales puedan contratar los servicios del barco entero (las 10 habitaciones).

presenle 0(j Qf

pena Superintendencia Resolución No. ^39 65

Página 17

Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

4.- CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 1.- FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS QUE RESOLVIÓ LA EMISIÓN: La presente emisión de obligaciones fue aprobada en sesión de Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el treinta de enero del año 2012.

2.- MONTO, TIPO, CLASES, PLAZO, MONEDA Y SERIE DE LA EMISIÓN: Monto: Tipo: Serie: Clases: Clase A: Valor Unitario

Moneda:

US$ 2.000.000,00.

Títulos materializados Al Portador o Desmaterializada. Única A Clase A Plazo 1.440 días Tasa de interés Fija 7,75% Títulos materializados de US$20.000,00.

Dólares de los Estados Unidos de América.

3.- NÚMERO Y VALOR NOMINAL DE LAS OBLIGACIONES SEGÚN SU CLASE: A elección del inversionista, se podrán emitir hasta un total de 100 títulos materializados de valor nominal de US$20.000,00 cada uno o desmaterializados.

• Los valores a emitirse de forma materializada o desmaterializada a un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días y con tasa de interés fija del Siete con Setenta y Cinco por ciento corresponderán a la Clase "A".

4.- INDICACIÓN DE SI LAS OBLIGACIONES SERÁN A LA ORDEN O AL PORTADOR: Las obligaciones materializadas a emitirse serán Al Portador. En el caso de las desmaterializadas no cabe la emisión al portador o a la orden de acuerdo al literal d delArt.164(LMV).

5.- TASA DE INTERÉS Y SU FORMA DE REAJUSTE, DE SER EL CASO: Ei interés compensatorio que las obligaciones a emitirse devengarán para el plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días será la tasa de Interés Fija del Siete con Setenta y Cinco por ciento (7,75%) anual; considerándose una base comercial de trescientos sesenta (360) día por año.

6.- FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONES EMPEZARÁ A GANAR INTERESES: Será la fecha valor en que las obligaciones se negocien, es decir a partir de la fecha en que entre en circulación los valores de la emisión de obligaciones.

CERTIFICO <jue 3! presente ejemplar guarda .conforrniílaacon el autorizado f)'or ia SunGrini ende unía de CoTisDamas con Resolución No.

Página 18 Directora da A u t o r i z - t i ó n y k&gislro

Prospecto de Offffa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

7.- PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS VÁLORE$; LLEVARÁN CUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DÉ FECHA DE VENCIMIENTO Y SERIE:

Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días (16) cupones para pago de intereses. Los cuponesserán con vencimientos sucesivos cada trimestre a ser determinado en función del saldo de capital existente sobre la tasa de interés anual correspondiente, considerándose una base comercial de 360 días por año. Los cupones tendrán la clase y numeración de los valores de la obligación a los que correspondan. En caso de ser materializados, los cupones serán Al Portador y contendrán la numeración del título.

8.- PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:

Los valores con un plazo de un mil cuatrocientos cuarenta días contendrán 16 cupones para el pago de capital. Dichos valores serán amortizados a su valor nominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos iguales cada trimestre vencido equivalente cada pago a ¡a décima sexta parte del valor original de estas obligaciones.

En caso de ser materializados los cupones serán Al Portador.

9.- INDICACIÓN DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO:

El Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es TURISMO AMONRA S.A. Las Obligaciones en caso de emitirse desmaterializadas serán pagadas a través de compensación del DECEVALE en la cuenta de cada beneficiario.

Las Obligaciones en el caso de emitirse materializadas, el lugar de pago serán las oficinas que dispone el DECEVALE (matriz: Pichincha 334 y Elizaide GuayaquilEcuador) a nivel nacional y se pagaran mediante cheque o crédito en cuenta del obligacionista en el lugar de pago indicado, previa presentación del título y cupones respectivos. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día hábil siguiente.

10.- CLASE DE GARANTÍA:

Las Obligaciones contarán con la garantía general del EMISOR, es decir con todos sus activos no gravados, conforme lo dispone el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Para efectos de la garantía general no se considerarán los activos diferidos, los que se encuentren en litigio, el monto no redimido de cada emisión de obligaciones en circulación y de cada proceso de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que existan en los que el emisor haya actuado como originador y garante; así como los derechos fiduciarios de fideicomisos en garantía, en los que el emisor sea el constituyente y beneficiario.

II. -RESGUARDOS:

La presente emisión de obligaciones preservando el objeto social de la compañía, cuenta y cumplirá los resguardos previstos en el artículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para preservar el cumplimiento de su objeto social, la Compañía mantendrá las siguientes medidas:a) Mantener el posicionamiento y prestigio en el transporte marítimo de turistas dentro de las Islas Galápagos, b) Con los recursos generados a través del financiamiento en el mercado de valores se busca generar inversiones productivas, y c) Mantener una buena relación cgjffcfl h&c^sp, j^r^a^o..^^ empresa. guarda Conformidad con al nu.onzüao , por la Superjniainleneia de CoTispoñi^s con "•"""""

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28 Prospecto de OTiffa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

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Con la aprobación de la Junta de Accionistas, se establece que miehti^s^sté vigeñt la emisión se mantendrán adicionalmente los siguientes resguardos • Se mantendrá disponible, a partir de la primera colocación de la presente emisión de obligaciones, el valor correspondiente a la próxima cuota a pagarse a los obligacionistas a través de un Certificado de Depósito a Plazo Fijo en una entidad bancaria con calificación de riesgo no inferior a AAA, debidamente cedido a favor deí Representante de los Obligacionistas. De llegar a utilizarse el resguardo, el Emisor establece la obligatoriedad de reponerlo las veces que fuere necesario.

• Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 2,5 veces el patrimonio de la Compañía.

12.- SISTEMA DE CONVERSIÓN: La presente emisión de obligaciones no es convertible en acciones.

13.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS: Nombre: Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. Dirección: V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazonas, Piso No. 5, Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil - Ecuador.

Telefax: (04) 2303535 - 2305941 .

14.RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS: Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas. Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE: a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos y demás obligaciones contraídas en el contrato de emisión; b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LA EMISORA a los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con la periodicidad que ésta señale; c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en la forma y conforme a io establecido en el contrato de emisión; d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas; e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión que hubiera autorizado la asamblea de obligacionista; f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea de obligacionistas; g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas; h) Solicitar la conformación de un Fondo de Amortización; i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas; j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas; k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas, cumpliendo para ello con lo estipulado en el Art. 168 penúltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores; I) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar el cumplimiento de todas las obligaciones adqtuírd^9¡Sc,pprp^s,í30^n0elpontrato de emisión; m) El cumplimiento de las demás funcio«iGsJ«st8!teí@©kí^n©nola)esecitura de emisión. p.cr)a Supermlendencia de CüTTrcuñiosi,o<i Resolución No. £bS~ii3job ¡ Página 20 irectora de A u t o r i z a c i ó n y K c - g i s r r o

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Prospecto de OliHa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Quinta: Obligaciones de la Emisora.- LA EMISORA hasta el pago%)táKdel capital í intereses de la presente Emisión de Obligaciones se compromete a: ^^Jor\ 1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes al envío a la Superintendencia de Compañías, su balance semestral condensado y anual revisado por un Auditor Externo, con la calificación de riesgo, así como la misma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valores para mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con lo previsto en la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores; 2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de activos gravados, que le permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al monto de las obligaciones en circulación no redimidas, de conformidad con el porcentaje establecido en la Ley de Mercado de Valores y la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisión está respaldada con garantía general; 3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los tenedores de las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capital no amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligación de plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos: 3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital o intereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar, calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión de obligaciones; 3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra; 3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren jurisdicción coactiva; 3.4.- Si LA EMISORA suspendiera el trabajo a que se dedica actualmente y que constituye el giro de sus negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más; 3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas; 3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social; 3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o de leyes y reglamentos que fueren pertinentes; 3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere, enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo el porcentaje establecido en el artículo 13 de la Sección I, Cap. III, Sub. I, Título II, de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho o información relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de las obligaciones emitidas o la garantía de la emisión.

5. Las demás establecidas en la ley y este contrato.

Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrá deliberar válidamente, en primera convocatoria, con la presencia de obligacionistas que representen al menos 50% de las obligaciones en circulación y en este caso sus decisiones se tomarán por mayoría simple calculada en base a las obligaciones de circulación constitutiva del quorum. n,,^ g|, presente ejemplar que guarda cpnformidad_cpn el auionzaao ..por (u SupEnnfemlencia de^onipc mascón Resolución No.

t } YQ INSUA^XI — -^ TTrectora de A u t o r i z a c i ó n y Kegiiiro

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Prospecto de OÜHa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Si no hubiere quorum en la primera convocatoria, se deberá convocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera.' convocatoria, la Asamblea se instalará con ios obligacionistas presentes, y las decisiones se tomarán con el voto favorable de las dos terceras partes de las obligaciones en circulación, constitutivas del quorum.

En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como en segunda convocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del voto favorable de más del 50% de las obligaciones en circulación.

Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidad de Obligacionistas estará constituida por los tenedores de las obligaciones. La Asamblea de Obligacionistas es el organismo máximo de la comunidad de obligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valor nominal de las obligaciones en circulación de la respectiva clase o emisión, podrá pedir AL REPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en su petición los puntos a tratarse.

La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea de Obligacionistas o solicitar AL REPRESENTANTE de éstos que lo haga, cuando existan hechos graves que deban ser conocidos por los obligacionistas.

La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicado con ocho días de anticipación en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de LA EMISORA, informando a los obligacionistas el orden del día de la Asamblea. Para el cómputo de este plazo no se contará el día de la publicación, ni el de la celebración de la asamblea.

Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona, mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autógrafa.

Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrá tratar los puntos especificados en la convocatoria.

15.- DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES: Se adjunta en el Anexo No. 1.

16.- SISTEMA DE COLOCACIÓN, AGENTE ESTRUCTURADOR Y COLOCADOR: a El Sistema de Colocación se realizará de forma bursátil o extrabursátil. a ElAgenteEstructuradoryColocadordelaemisión es Casa de Valores Advfin S.A. 17.- RESUMEN CONTRATO DE UNDERWRITING, DE EXISTIR: La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.

18.- PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOS: La presente emisión no tendrá rescates anticipados.

19.- DESTINO DE LOS RECURSOS A CAPTAR: Para Inversiones y/o Capital de Trabajo se destinará el 100% de la emisión, es decir, capital de trabajo, promoción operacional, y adquisición de inversiones productivas, de compañías relacionadas y/o terceros, tal@§R^^p^ueg,u^sntGir];Yeenr3|:arios y otros activos que contribuyan al desarrollo de Ja empíeMi,.oonfocmwaaconeí pcria SüporiiilendenDia de Vftesolución Página 22 Directora d-i A u t o r i z

Prospecto de

Pública \n de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

20.- LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO: El Emisor mientras esté vigente la presente emisión de endeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de activoiféstablecida en el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

Paralelamente se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos con costo afectos al pago de intereses de hasta 2,5 veces el patrimonio de la Compañía.

21.- CALIFICACIÓN DE RIESGO, INDICACIÓN DEL CALIFICADOR DE RIESGOS Y EXTRACTO DE LA CALIFICACIÓN: La emisión fue calificada por la firma Calificadora de Riesgos Humphreys Sociedad Anónima y su calificación de riesgo es "AA-". Se incluye la calificación de riesgo, sus anexos y el extracto en el Apéndice No. 1.

CERTIFICO qus si prasenío ajemP;Q, Superifiieiidencia de solución No. 33fe5

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Prospecto de CTJP^Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

5.- INFORMACIÓN ECONÓMICO - FINANCIERA DEL EMIS 1.- INFORMACIÓN FINANCIERA COMPARATIVA DE LOS ÚLTIMOS EJERCICIOS ECONÓMICOS:

TRES

1.1.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS: En el Anexo No. 2 se presenta la opinión y los estados financieros auditados por los años terminados al 31 de diciembre de 2008, 2009, 2010 y 2011; en el Anexo No. 3 los estados financieros no auditados al 29 de febrero del año 2012.

1 ¿.-ANÁLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE LOS ESTADOS, CIFRAS E INDICADORES FINANCIEROS: En el Anexo No. 4 se presenta cuadros comparativos de los años 2008, 2009, 2010,2011 y al 29 de febrero del 2012.

Ingresos En los últimos tres años, TURISMO AMONRA S.A. ha registrado ingresos totales de US$1.055.908 en el 2008; US$1.281.749 en el 2009; US$1.377.241 en el 2010; US$2.155.296 en el 2011; e ingresos por US$387.807al 29 de febrero de 2012. Para el 2012 la empresa prevé un crecimiento superior al 15% respecto al año anterior.

La única línea de negocio de la empresa es: • Servicios de transporte.

El nivel de ocupación promedio del barco LETTY en los últimos años ha sido del 81,65%, lo cual es mucho mayor a la industria. Para el 2013, la meta es alcanzar niveles de ocupación cercanos al 85%. A continuación se detallan los niveles de ocupación de los últimos 4 años:

El servicio de transporte a los turistas en el Parque Nacional Galápagos incluye el hospedaje en la embarcación por las 7 noches, las tres comidas diarias, piquees, bebidas no alcohólicas, excursiones guiadas y los equipos necesarios para las actividades al aire libre. En el siguiente gráfico se muestra la evolución de las ventas en los últimos 4 años:

Evolución y Composición de Ventas 2008 3.000.000

-

¡ : 2009

2.000.000 1.000.000 -

•2010 «2011 Jé si ..presante *|emp aguqrcja confor-mi¿!íi2Cpn el OUIQHZÜJ8f'eb-12 Servicio de Eranspo^^ ft^wB^ftnniTdfilSomDOñL.a con

Página 24 Director* ds Aufonz <-ion y

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J Prgspecto de OTJffa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

A continuación se presentan las tarifas en los últimos tres años, y las d,ispónibJes;pa/aj// el 2012 (no se consideran los descuentos): "v"\ •fin

2009

2010

2011

2012

No. de habitaciones

IGUANA

$2.925

$3.225

$3.375

$3.550

BOOBY

$3.255

$3.575

$3.750

$3.950

DOLPHIN

$3.575

$3.925

$4.125

$4.350

4 2 4

Margen bruto Los costos de ventas que asume la Compañía corresponden principalmente a los sueldos y beneficios de la tripulación, reparaciones y mantenimiento en diques e ingeniería a la embarcación, gastos de hotelería (víveres, limpieza, lavandería, etc.), y depreciación del barco así como las amortizaciones de la concesión.

Históricamente (2008-2011) los costos representan el 87% de las ventas, sin embargo, su proporción ha disminuido significativamente. En 2011 los costos representaron únicamente el 75% y se espera que esta proporción se mantenga en los próximos años. A continuación se detalla su evolución desde el año 2008 a febrero del 2012:

^^^^^^^| 2008 Ventas totales 1.055.908 949.532 Costo de ventas

2009 2010 1.281.745 ' 1.377.241 1.079.643 l/ 1.350.788

2011 feb-12 2.155.296 387.807 1.624.871 ^204.067

Utilidad Bruta

106.376

202.102

26.453

530.425

183.740

Margen Bruto

10,07%

15,77%

1,92%

24,61%

47,38%

Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Gastos operacionales: Administración y de ventas Los gastos operacionales de la Compañía son los gastos administrativos y de ventas.

Son los que correspondan de acuerdo al contrato de asociación turística que mantiene TURISMO AMONRA S.A. con su empresa relacionada ECOVENTURA S.A. Se muestra en el siguiente cuadro el total de los gastos de la empresa en el periodo de 2008a febrero de 2012 y su nivel de participación sobre el total de ventas y utilidad bruta:

^^^^^^^^^B

2008

2009

2010

2011

feb-12

106.376

202.102

26.453

530.425

183.740

Total Gastos

80.253

163.459

-

205.210

79.340

Gastos/Utilidad Bruta

75,44%

80,88%

38,69%

43,18%

7,60%

12,75%

0,00% 0,00%

9,52%

20,46%

Utilidad Bruta

Gastos/Ventas Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

CERTIFICO que Aprésente ejemplar guarda conformida perla Suparlnturuiencia cleCcmpaimscon Resolución No, 33h<S fo^,i/O6/'2-o'f^

Directora da Autorización y ftegistro

Página 25

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Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.Q

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Gastos financieros Dado que la empresa no se financia mediante instituciones del sistema financiero, sino con capital de trabajo, los únicos gastos financieros en los que ha incurrido corresponden al costo que instituciones operadoras de tarjeta de crédito cobran como comisiones para pagar a TURISMO AMONRA S.A. vouchers de sus clientes. En 2011 corresponden a US$24.887, que representa el 1,15% de los ingresos.

Utilidad Neta TURISMO AMONRA S.A.ha generado en los últimos cuatro años los siguientes niveles de utilidad neta: US$ 8.258 para el año 2008; US$ 22.171 para el año 2009; US$ 15.178 para el año 2010; US$194.012 para el año 2011; y65.435al 29 de febrero de 2012 según estados financieros internos {considerando la proyección del pago de participación a trabajadores e impuesto a la renta).Para el 2012 la empresa proyecta tener una utilidad neta en el orden de la del 2011. Se presenta a continuación la utilidad operativa y la utilidad neta desde el periodo 2008:

2008 26.123 8.257

Utilidad operativa Utilidad neta

2009 38.643 22.172

2010 26.453 15.178

2011 325.215 194.012

feb-12 104.400

65.435

Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Evolución Márgenes de Utilidad 26.92'

2008

2009

2010

• Margen operativo

2011 w

feb-12

Margen neto

Balance General Se muestra a continuación las cifras correspondientes a! total de activo, pasivo y patrimonio de TURISMO AMONRA S.A.al 31 de diciembre de los periodos 2008, 2009, 2010 y 2011 (auditados) y al 29 de febrero de 2012 (no auditado):

Activo Pasivo Patrimonio

2008 2.464.957 336.971 2.127.985

Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

2009 2010 2011 feb-12 2.591.890 2.682.195 5.774.868 5.843.159 471.466 527.856 1.117.241 1.084.240 2.120.424 2.154.341 4.657.627 4.758.919 CERTIFICO que 3¡ presente ejemp QI guarda ganformidocí-t3Qf}--£iiau:Qi'¡¿:aGü poF-fá SupGrmJendennta de Comparas con polución No.

Página 26

Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Tanto el activo como el patrimonio de la empresa han incrementado en el debido al nivel de ventas y utilidad neta registrado durante dicho .periodo^y: aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera; La_empresa tiene una estructura muy sólida, y dado que sus utilidades son reinvertidas por el compromiso de los accionistas con la empresa, en los años venideros el patrimonio continuaráfortaleciéndose más en el futuro.

Composición del activo Los principales activos que la Compañía mantiene son: documentos y cuentas por cobrar relacionadas, y propiedad, planta y equipo; que representan en promedio (2008-2011) el 46% y41%respectivamente. A continuación se muestra la composición y evolución del activo desde el periodo 2008: ^^^^^^^^^^^H Documentos y Cuentas por cobrar

2008 2009 2010 2011 feb-12 915.139 1.312.578 1.521.775 2.241.477 2.328.278

Impuestos

13.162

-

22.222

_

-

Otros activos corrientes

11.278

2.772

12.096

-

4.167

1.346.114

1.117.276

157.664

137.664

21.600

21.600

Propiedad, planta y equipo Cupos de operación Otros activos

1.008.438 2.371.791 2.358.614 117.664 1.140.000

1.130.500

21.600

21.600

-

2.464.957 2.591.890 2.682.195 5.774.868 5.843.159

Total activo Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advftn S.A.

Composición del Activo - 2011 • Documentos y Cuentas por cobrar •Impuestos 1

Otros activos corrientes

• Propiedad, planta y equipo :¡ Cupos

de operación

Otros activos

Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

CERTIFICO que 9| presente elempfor guarda- eoníor-midOílcon el auíonzodo perla Superintendencia

Documentos y Cuentas por Cobrar Relacionadas nadara a* Automación y Los documentos y cuentas por cobrar en promedio histórico (2008-2011) representan el 46% del total de los activos de la empresa. En el periodo 2011 incrementaron significativamente debido al incremento en el nivel de ventas de la empresa. Estas

Página 27

Prospecto de OlgffS Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

cuentas por cobrar se generan debido al contrato de Asociación de entre el emisor y su empresa relacionada ECOVENTURA ¡ contrato, ECOVENTURA S.A. asume la operación, mantenimiento y^ádministcaéiori^' del LETTY, por lo que se compromete, entre otras cosas, a cobrar los valores correspondientes a los boletos y/o pasajes vendidos por TURISMO AMONRA S.A, así mismo, se compromete a realizar el pago de las obligaciones a nombre del emisor.

Propiedad, Planta y Equipos Corresponde principalmente a la embarcación LETTY. Con la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF, el barco y demás activos serán contabilizados a valor de mercado, en US$2.371.791.

Concesión En esta cuenta, de "Activo Diferido" de acuerdo a las Normas Ecuatorianas de Contabilidad - NEC, se registra el valor de la concesión otorgado por el Parque Nacional Galápagos - PNG a la embarcación LETTY para brindar el servicio de transporte dentro de las Islas Galápagos, es decir, corresponde a los cupos de operación de la empresa. Con la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera, fue contabilizado a valor de mercado, en US$1.140.000.

Composición del Pasivo y Patrimonio Del total de los recursos de la Empresa en promedio el 17% es financiado vía deuda y el 83% vía capital propio, manteniendo así una estructura sumamente sólida. A continuación se presenta la evolución del pasivo y patrimonio y su participación sobre el nivel de activos:

Evolución Pasivo y Patrimonio " Pasivo

2008

2009

• Patrimonio

2011

2010

feb-12

Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Composición del Pasivo En el 201 1 , la Empresa mantuvo el 27% de sus pasivos en documentos y cuentas por cobrar, el 51% en ventas diferidas y el 22% en otros pasivos a largo plazo. A continuación se muestra la composición y evolución del pasivo de la Compañía:

CERTIFICO que si présenle ejemplar guarda confprmjáadcon el auiorizodo PC/ la "Superintendencia deCcmptrsjus con Resolución No. 3563 Página 28 Directora do A u i o r i z - c j ó n y Kegisiro

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO A1UIONRA S.A.

I^IH^H Documentos y Cuentas por pagar

200S

2009

166.613

131.022

126.490

: 302. 191

Ventas diferidas

170.358

340.444

401.366

570.827

551.638

-

-

-

244.223

239.171

336.971

471.466

527.856

1.117.241

1.084.240

Otros pasivos de largo plazo TOTAL PASIVO

201°

feb-12

2011

; - ; Í293.432

FuenteTURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Indicadores financieros Liquidez - Razón Corriente ^^^^^^^^H Capital de trabajo neto

2008

2009

2010 2011 feb-12

772.966

1.184.328

1.429.603

1.939.286

2.039.013

5,64

10,04

12,30

7,42

7,95

índice de liquidez corriente Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Rotación de cuentas por cobrar ^^^^^^^^B

2008

Rotación cuentas por cobrar (días) | Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

2009 316

2010 2011 feb-12 374

403 |

380 |

360

Rotación de cuentas por pagar ^^^^^^^^B

2008

2009 1 64 |

Rotación cuentas por pagar (días) Fuente: TURISMO AMONRA S.A Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

2010 2011 feb-12 44

1

34 1

68

86

Endeudamiento ^^^^^^^^^^^^^H

2008

2009

2010 2011 feb-12

Apalancamiento (Pasivo / Patrimonio)

0,16

0,22

0,25

0,24

0,23

Endeudamiento (Pasivo/Activo) Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

14%

18%

20%

19%

19%

Margen de Utilidad ^•^^^^^^^^^^1 ROS Margen Neto ROA Rentabilidad sobre activo

2008

2009

2010 2011 feb-12

0,78%

1,73%

1,10%

9,00%

0,33%

0,86%

0,57%

3,36%

16,87% 1,12%

4,17%

1,37%

ROE Rentabilidad sobre patrimonio 0,39% 1,05% 0,70% * Considera proyección del pago de participación a trabajadores e impuesto a la renta Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A. CERTIFICO que al presente ejemplo; guarda canformidatí-eoo^I nú¡orizoüo ppr-ia Saperlníandenoia de Con^omus con íesoiución NÚ.

32

; Página 29

Prospecto de ólJffj Públjca I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Utilidad por acción

Número de acciones

8.257

270.533 22.172

2010 270.533 15.178

0,03

0,08

0,06

2008 270.533

Utilidad neta

Utilidad por Acción

2011 270.533 194.012 0,72

feb-12 270.533 65.435

0,24

Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas por línea de negocio en número de pasajeros Líneas de Negocios | No. de pasajeros Total General Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

2008

2009 851 |

851

2010 2011

feb-12

770 |

763 |

848 !,

770

763

848

134 1

Ocupación Líneas de Negocios

feb-12

Ocupación Total General Fuente: TURISMO AMONRA SA Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Volumen de ventas en unidades monetarias feb-12

Líneas de Negocios

1.055.908

1.281.745

1.377.241

2.155.296

Total General 1.055.908 Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

1.281.745

1.377.241

2.155.296

2009 1.079.643 163.459

2010 1.350.788

2011 1.830.081 24.887

Servicio de transporte

Costos fijos y variables ^^^^^^^^^^^^H Costos Variables Costos Fijos

2008 949.532 80.253

-

387.807

feb-12 50.799 -

Fuente: TURISMO AMONRA S.A. Elaborado: Casa de Valores Advfin S.A.

Se consideran variableslos costos y gastos de ventas, como son los costos de sueldos y beneficios de la tripulación, hotelería, ingeniería en la embarcación y los gastos por comisiones. Son fijos todos los gastos de administración.

Detalle de las principales inversiones TURISMO AMONRA S.A., conforme a lo explicado previamente, envía a gastólas mejoras en ingeniería o adaptaciones que realice a la embarcación, por lo que no registra inversiones en el activo en los úItiníé§T^'Í?í?ig.rlLar^n1{?resspitarrnpoco enajenó guarda .. , , - i " " - ' activos durante este periodo. , 1 per Ja ^jtí

¿t^CéS-í2-^

•*

i|j^5AU¿Ya-tNS y A&T1"Directorü da Ayt.cri2 t.iáci v

Kt"-3'í' f°

Página 30

% Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

''> //s// ¿T/í

2. DESCRIPCIÓN DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS mpDUCTiyOS E IMPRODUCTVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACIÓN DE LAS INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA, REALIZADAS EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO. TURISMO AMONRA S.A.considera que la totalidad de sus activos son productivos.

Se presenta su detalle a continuación al 31 de diciembre de 2011 y al 29 de febrero de 2012.

ACTIVOS PRODUCTIVOS Documentos y Cuentas por cobrar Impuestos Otros activos corrientes Propiedad, planta y equipo Cupos de operación Otros activos TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS

2.241.477 -

2.328.278 -

-

2.371.791 1.140.000 21.600 5.774.868

4.167 2.358.614 1.130.500 21.600 5.843.159

5.774.868

5.843.159

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS TOTAL ACTIVOS (Productivos + Improductivos)

Se presenta en el Anexo No. 6 el certificado de los activos productivos de la Empresa del periodo 2011 y al 29 de febrero de 2012.

Se incluye adicionalmente en el Anexo No. 7 el detalle de activos libres de gravamen al 29 de febrero de 2012.

CERTIFICO que st presente ejemploi guardo.._aon£ü.ori[dacl con el autorizado "perla Süperinlendenciad^fiqrnpañiüscon

ResoluclónNo.

7 Dmscrarads Autorización y K

Página 31

Prospecto de Oferta Pública I Emisión de Obligación

6.-DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRES1

Yo, Alex Santiago Dunn Suárez en mi calidad de Representante Legal de la compañía TURISMO AMONRA S.A. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna, real y completa y, que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.

Guayaquil, 15 de febrero de 2012

uarez Repre ntante Legal TURISMb AMONRA S.A.

CERTIFICO qua 3l presenta ejomp:o; guarda^GWÍui muJud-utsw-aLouionzocio 6r!a Superintendencia

esoiuciónNo

irectora de A u t o r z a c i ó n y

Página 32

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

No. 1.- DECLARACIÓN REPRESENTANTE DE OBLIGACIÓN B A S

II?

PANDZIC

& asociados

DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de conformidad con lo estipulado en el Art. 12, del Capítulo III,

Subtítulo I, Título III de

la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mí representada la compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la Sección I, del Capítulo V, Título II de la Codificación de las Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Vaíores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía TURISMO

AMONRA S.A.

Guayaquil, febrero 6 del 2012.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita Presidenta

CERTIFICO que 3! presente ofemp'or guarda_conf.Qrm¡dsi£or)eí auionzodo ^,por la SupefíitÍGnd8íin¡»-de-CBHipoñ¡os con ( Resolución No. 3¿? (a^ . . ,, ^.

7

'

ír_TAMAYQ.JN£UAS-TI -Oirpctora d-s A u f o r i z tión y K e g ' S - r o V.M. Kcndón 401 y General Córdova, Edif. Amazonas, 5tn. piso, of, 1 y 2 Tdcfia: (593-4) 2303535 •• 2305941 Ciu:ivwuil - Ficuadiir

Página 33

Prospecto de OfiffS Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

No. 2.- OPINIÓN Y ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS AÑOS 2008, 2009, 2010 y 2011

CONSULTORES GUZMÁN BENÍTEZ & ASOCIADOS Audítores-Contadores-Cansuflores Gerenciales ^ Tetefax:09~94Q9654- 2691O53 alüertoauzmanec&vahoo. com

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 CON EL INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

CERTIFICO que si., presente guarda conformidad /-perla SüperlníBiitíencia de C c r ^ p o f s co No.

"¿*^\

'

í B:"?ffeir^ A MA-YO- -4N SUASI1-.-

Página 34

Prospecto de

Pública j Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

ÍNDICE

Páginas #

Informe de los Auditores Independientes

3

Balance general

4

Estado de Resultados

.

5

Estado de evolución del patrimonio de ios socios

6

Estado de Flujo de Efectivo

7

Notas a ios estados financieros

8-10

CEniíncc quo s1 presento e¡ guarda conformidacíXTOTrei-amonzocio por Ja Superlntendanola d^Cornpoñl^s con Resolución No,

Página 35

Prospecto de jjHHa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

^í/óHj05¿

' ^ 2»» A ios accionistas de: TURISMO AMONRA S.A. Hemos auditado el balance general adjunto de TURISMO AMONRA S.A. al 31 de Diciembre del 2008, y los correspondientes estados de resultados, cambios en la evolución del patrimonio y flujos de efectivo por ef año terminado en esa fecha. Estos estados financieros son de responsabilidad de los Administradores del Compañía.

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre esos estados financieros sobre la base de nuestra auditoria, Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas de auditoria generalmente aceptadas. Estas normas requieren que la auditoría sea diseñada y ejecutada para obtener seguridad razonable de sí ios estados financieros están libres de errores importantes. La auditoría incluye el examen, mediante pruebas, de la evidencia que respalda las cifras y revelaciones en los estados financieros. La auditoría también requiere la evaluación de los principios de contabilidad utilizados y fas estimaciones importantes hechas por el Compañía, asi como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto. Creernos que nuestra auditoria proporciona una base razonable para nuestra opinión.

En nuestra, opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo, presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de TURISMO AMONRA S.A. al 31 de Diciembre del 2008, de acuerdo con normas contables y disposiciones promulgadas o permitidas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador En Septiembre del 2008, la compañía realizó declaraciones sustitutivas del año 2008 de los formularios 103,104 y 101 por encontrar errores en sus declaraciones y acogiéndose ai período de amnistía tributaria, promovido por el Servicio de Rentas Interna y cuyo plazo vence en Octubre del 2008.

C.P.A.

Alberto Guzrnán M.

\: FlNAE-2 No. 361

Socio RNC No. 23609

Mayo 3O del 2O09 Guayaquil - Ecuador

CERTIFICO que al presente ^•L-—^' guarda conformidad con el auiorizaao a con

n¡rec¡orüd.3 ^ui

Página 36

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 2008

2007

915.139 13.162 11.278 939.578

355.429

355.429

4

1.346.114

1.594.753

5"

157.664 21.600 179.264

177.664 21.600

NOTAS ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Cuentas por cobrar compañías Relacionadas Impuestos

3

Seguros pagados por anticipado TOTAL ACTIVOS CORRIENTES PROPIEDADES Y EQUIPOS OTROS ACTIVOS Cargos Diferidos Cuentas por cobrar L/P accionistas TOTAL OTROS ACTIVOS

199.264

2.464.957

2.149.446

166.613 170.358 336.972

0

Resultados del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO

270.533 1.903.222 9.164 -81.057 26,123 2.127.985

270.533 1.903.222 1.948 -71.130 45.905 2.150.478

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

2.464.957

2.150.478

TOTAL ACTIVOS

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS PASIVOS: Cuentas por pagar 6 Ventas Diferidas TOTAL PASIVOS PATRIMONIO: Capital social Aportes para furura capitalización Reserva Legal

Resultados Acumulados

/

Ver notas a los estados financieros

CERTIFICO que si

pl,aenie

ejemp . Q(

SirpsrlnlBndfliioia Resolución No. Y ¿i>

Página 37

Prospecto de OTffra Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A, ESTADO DE RESUL TADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O08

Notas

2008

2007

1.055.908 1.055.908

591.355

INGRESOS

Servido de transporte TOTAL INGRESOS

591.355

COSTOS Y GASTOS: COSTO DE OPERACIÓN

Sueldos Beneficios Sociales Combustibles y Lubricantes Ingeniería Mantenimiento y repuestos

175.586 37.171 169.239 191.390 114.082

Seguro

Depreciación de embarcación Otros TOTAL COSTO DE OPERACIÓN

228.838 33.225

155.626 102.406

24.181 228.838

949.532

511.051

80.253

25.000 9.399

80.253

34.399

1.029.785

545.450

26.123

45.905

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS

Amortizaciones Intereses TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS TOTAL COSTOS Y GASTOS

Utilidad del ejercicio

CERTIFICO quo 3! prossnfo ejemplar guarda conformidad con el aulorizacJo

t r ^ c t o r o di MjtoriZiCiÓn y R e g i s t r o

Página 38

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

o/j/í^v^-i \\P

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TURISMO AMONRA S.A. ESTADO DE CAMBIO EN LA EVOLUCIÓN DEL PA TRIMONIO POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

Capital Social

SALDO AL 12/31/2006

270.533

Reseva Legal

Aporte para aumento Capital

0

1.948

Reserva de Capital 1.903.222

^^¿LL^^

Resultados Acumulados

Total

-71.130

2.104.572

15.905

45.905

-25.225

2.150.477

-52.297

-52.297

•3.534

0

Resultados del ejercicio 2008

16.753

16.753

Participación de trabajadores

-7.013

-7.013

Impuesto a la renta

-9.935

-9.935

-3.682

0

-54.933

2.127.985

Resultados del ejercicio

SALDO AL 12/31/2007

270.533

0

1.948

1.903.222'

Ajustes a períodos anteriores Apropiación reserva legal 2007

3-534

Reserva Legal 2008

SALDO AL 12/31/ 2008

3.682

270.533

0

9.164

1.903.222

CERTIFICO que 3! presente ejempiat guarda conformidad con el autorizado

Página 39

Ay^v

2 8 JUN2012 //.* ';•"",.

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TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 1. ACTIVIDADES: La Compañía fue constituida en Septiembre de 1988 en Guayaquil - Ecuador y su actividad principal es el fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo de pasajeros al Parque Nacional Galápagos, Para lo cual la compañía utiliza una embarcación de nombre LETTY, que tiene una capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes.

Indicadores de la economía al 31 de Diciembre: AÑOS

ÍNDICE DE INFLACIÓN

2008 2007 2006

8.8% 3.3% 2.9%

2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES. Base de presentación de los Estados Financieros.- La Compañía mantiene sus registros contables en dólares de los E.U.A. de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), emitidas por la Federación Nacional de Contadores del Ecuador y para aquellas situaciones específicas que no están consideradas en las NEC, se siguen las políticas o prácticas establecidas o permitidas por la Superintendencia de Compañías de la República del Ecuador.

Como parte del proceso de dolarízación de la economía, la Federación Nacional de Contadores, con la aprobación de la Superintendecia de Compañías, emitió la Norma Ecuatoriana de Contabilidad - NEC No. 17 con la cual los estados financieros al 31 de marzo del 2.000 fueron ajustados y convertidos de sucres a dólares de los E.U.A; moneda de curso legal adoptada en la República del Ecuador a partir del 10 de enero del 2.000, en consecuencia los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre del 2.000 son reportados en dólares de tos E U.A. Propiedades v Equipos ( Embarcaciones). Están registrados al costo de adquisición. Los pagos por mantenimiento son cargados a gastos, mientras que las mejoras de importancia se capitalicen. Las embarcaciones incluye un moto Yate y una balsa a remos denominado Kayak, Los cuales depreciados aplicando el método de línea recta considerando como base la vida útil estimada de estos activos, al 5% y 10% respectivamente.

Cargos diferidos: Corresponde al costo de la concesión de licencia para la realización de operaciones turísticas en el Parque Nacional Galápagos, este gasto es amortizado al 10% anual.

Reserva de capital.- La constituye el saldo de la cuenta, reserva por revalorízadón del patrimonio la cual se incrementó por e! ajuste a valor del mercado de los inventarios, propiedades, equipos y otros activos. La Superintendencia de Compañías no ha emitido normas específicas relacionadas con el uso de esta cuenta, para propósitos de capitalización, compensación o las previstas en caso de devolución a los socios.

CERTIFICO quo a! prosonío guarda cpnfpjiQidod con el autorizado

tórta 6upenmfín(!iide^oTrtisímus con Resolución No.

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Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 Impuesto a ¡a Renta.- De acuerdo a la Ley de Régimen Tributario Interno y su Reglamento de aplicación, fa Compañía establece sobre la utilidad después del 15% de participación de trabajadores, fa tarifa del 25% de impuesto a la renta. ( Ver Nota 9).

3. CUENTAS POR COBRAR.Las cuentas por cobrar a compañías relacionadas corresponden al neto de los valores cobrados y pagados por Ecoventura por los servicios de turismo, los mismos que no tienen fecha de vencimiento ni generan intereses, de acuerdo a convenio de asociación.

4. PROPIEDADES Y EQUIPOS,- (EMBARCACIONES) El movimiento de fa cuenta es como sigue: Saldo 31-12-2O07

3.336.061

Ventas y/o retiros

-19.839

Saldo 31-12-2OO8

3.316,222

DEPRECIACIÓN ACUMULADA: Saldo 31-12-2OOG

1.512.472

Gasto

220.OÍS

Suido 3-1-12-2OQ7

1.741 .290

Gasto

228.818

Saldo 31-12-2O07

1.970,108

Saldo noto a 12-31-2QO6

1.3-46.114

5, CARGOS DIFERIDOS. El movimiento de la cuenta es como sigue; COSTO Saldo 31-12-2O07

4OO.OOO

Adiciones Saldo 31-12-2O08

4OO.OOO

AMORTIZACIÓN ACUMULADA: Saldo 31-12-2O07

217.336

Gasto

25.OOO

Saldo 31-12-2OO8

242.336

Soldó noto a 12-31-2OO7

1S7.6G4

CcñTIFICOquo si presente «iemp!aí guardo conformidad con oí autorizado ppr la Superifríewiettciiuie^ompamus con ( Resolución No. V y .. s-

&g£H*

..... TAM^VI

.

d.í Autorización y kegistro

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Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Prospecto de

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 6. CUENTAS POR PAGAR 99.553

Cuentas por pagar relacionadas Proveedores Impuesta ala renta Participación cíe trabajadores Pasivos acumulados

25, 408

9.935 7.01 3 24.704

166.613

7. CAPITAL SOCIAL

i \ 31 de Diciembre

ordinarias y nominativas de US $ . 04 cada una.

8. CONTRATO DE ASOCIACIÓN Se mantiene suscrito el contrato de Asociación Turística con ECOVENTURA S.A. (compañía relacionada) con el objeto que ésta asuma por su propia cuenta la operación, mantenimiento y administración de la embarcación moto yate " LETTY ", así mismo se compromete a realizar ¡os actos administrativos necesarios para mantener (a prestación de servicios de transporte de turistas dentro del Parque Nacional Galápagos transfiriendo a TURISMO AMONRA S.A. en orden cronológico los ingresos generados por la venta de boletos del crucero. El plazo de duración de contrato es hasta Enero del 20 13.

9. IMPUESTO A LA RENTA El 29 de Diciembre del 2008, la Asamblea Constituyente expidió la ley reformatoria para la Equidad Tributaria del Ecuador que incluyen reformas y creación de nuevos tributos como sigue: • • • • • •

Código tributario, el cual recibe la categoría de Ley orgánica e incluye sanciones por defraudación fiscal.

Ley de régimen tributario interno, la cual tiene la jerarquía de iey orgánica.

Impuesto a la renta.

Impuesto al valor agregado.

Impuesto a los consumos especiales.

Creación de impuestos Reguladores.- Impuesto a la salida de divisas.

El reglamento para la aplicación de la reformas y nuevos tributos que se establecen en esta ley serán dictados por el presidente de la República en el plazo de noventa días.

Las declaraciones de impuesto a la renta no han sido revisada por las autoridades tributarias, de acuerdo a las disposiciones legales, las autoridades tributarias tienen la facultad para revisar las declaraciones de impuesto a la renta, dentro de los tres anos siguientes a partir a partir de la fecha de presentación de las declaraciones y en seis años, desde la fecha en que venció el plazo para presentar la declaración, cuando los tributos no se hubieren declarada en todo o en parte.

CERTIFICO que 3! presente gualda conformidad con el auionzouo .-por la SuperinietiHeíicírt^ompañi'JS con Resolución No.

Página 42 S

Directora d¿ ¿utoriz-.cion

Prospecto de PÜPEaPública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OO8

Para el 2008: Utilidad del Ejercicio (antes de Part. Trabajador e Impuesto a la Renta; menos Gastos deducidles - Amortizaciones Base Participación de Trabajadores Participación de Trabajadores

15%

100% =tras rentas excentas Gastos no deducibles Gastos incurridos para generar ingresos excentos Participación de trabajadores de ingresos excentos Dase Imponible Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Causado Anticipo Pagado 2008 Retenciones en la fuente 2007 Impuesto a la Renta a Pagar

46.752,87

46.752,8?"

7.012,93

39.739,94 25%

9.934,98 13.161,52 -3.226,54

1O. PARTES RELACIONADAS Las principales transacciones celebradas con compañías relacionadas por el ano terminado a 12/31/2008 fueron corno sigue: Cuentas por cobrar Ingresos

915.138 1.055.908

11.

EVENTOS SUBSECUENTES A ia fecha de emisión de este informe, no tenemos conocimiento de eventos importantes que pudieran tener un efecto significativo sobre los estados financieros y la continuidad de negocio en marcha.

CERTIFICO quo al présenle «(ampiar amarizado íria Síipcrinfíüiriendadé Cütepoñius con Resolución No. 32 65

& Página 43

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

CONSULTORES GUZMÁN BENÍTEZ & ASOCIADOS

Auditores-Contadores-Consultotes Gerencia/es Telefax:O9-94Q9654- 2691053 Eniail: corisiiltguzpenffüyiihoo. coni albertof¡iizmanec@yahoo. com

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O09 CON EL INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

CEfiT'F'COque

31 presente

9

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Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OQ9

ÍNDICE

Páginas //

Informe de los Auditores Independientes

3

Balance general

•/

Estado de Resumidos

5

Estado de evolución del patrimonio de los socios

6

Estado de Flujo de Efectivo

7

Notas a los estados financieros

8 -- lü

jqua o' guardo conformidad, aon et QUIQ, porlg Resolución No,

Directora de Autorizado^ y

Página 45

Prospecto de Oliffa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

INFORME DE LOS A UDITORES INDEPENDIEN TES

A los accionistas de: TURISMO AMONRA S.A.

Hemos auditado el balance general adjunto de TURISMO AMONRA S.A. al 31 de Diciembre del 2009, y ios correspondientes estados de resultados, cambio:-; en la evolución del patrimonio y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, l-slos estados financieros son de responsabilidad de ¡os Administradores del Compañía.

Nuestra responsabilidad consiste en expresa/ una opinión sobre esos estados financieros sobre la base de nuestra auditoria.

Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con normas de auditoria genera/mente aceptadas. Estas normas requieren que la auditoria sea diseñada y ejecutada para obtener segundad razonable de si los estados financieros están libres de errores importantes. La auditoria incluye el examen, mediante pruebas, de !a evidencia que respalda las cifras y revelaciones en los estados financieros. La auditoria también requiere la evaluación de los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones importantes hechas por el Compañía, así como la evaluación de la presentación de los estados financieros en su conjunto. Creemos que nuestra auditoria proporciona una base razonable para nuestra opinión.

En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer pámifü, presentan razonablemente, en iodos los aspectos importantes, ¡a situación financiera de TURISMO AMONRA S.A. al 31 de Diciembre de! 2009, de acuetdo con normas contables y disposiciones promulgadas o permitidas por la Superinlendencia de Compañías del Ecuador

O C.P^A~T~~~AÍbeito Guzmán M. Socio RNCNo. 236O9

RNAE-2 No. 361

Julio 26 del 2009 Guayaquil - Ecuador

CEP,T!P;CO q'jo 2! prssonír* el guarda cpnfQ.rrrij(d_acf con e¡ autorizado DOfTa Superintendencia deCompoñics con solución No.

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Prospecto de

Pública11 Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OO9 2009

200Ü

ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Cuentas por cobrar compañías Relacionada* impuestos Seguios pagados por anticipado TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

1.315,349

Ki 1Ü2 _ 1j_27(í 939.578

PROPIEDADES Y EQUIPOS

1,117.276

1.346,114

159.264

179.264

2.591.890

2.464.957

131.022 34 0.4 4 4 471.466

336.972

2.120.425

2.127.985

2.591.890

2.464.957

NOTAS

OTItOS ACTIVOS Cargos Diferidos Cuentas por cobrar L/P accionistas TOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVOS PASIVOS Y HA'IKIMÜNIO üt LOS ACCIONISTAS PASIVOS: Cuünlíis por pagar 6 Ventas Diferidas TOTAL PASIVOS PATRIMONIO: Ciptla! social Apuii.cs |)ara furura capitalizadón lvc:,rivo Lccjal Resullíidos Acumulado:) Resultados del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

7

Ver notas n los estados financieros

Contador General

/. Hug& Inga 0914829049001

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Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A, ESTADO DE RESUL TADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OQ9

Notas INGRESOS Servicio de transporte TOTAL INGRESOS COSTOS Y GASTOS: COSTO DE OPERACIÓN Sueldos Beneficios Sociales y servicios ocasional!

Ingeniería Mote le ría Amortización de seguro Depreciación de embarcación Amortización de cupos Combustibles y Lubricantes Mantenimiento y repuestos Otros TOTAL COSTO DE OPERACIÓN

8

9 9 10

2009

2008

1.281.745 1.0ÜÜ.908 .28177451.055.908

149.169 89.435 73/198 232.284 24.181 228.838 25.000

212. 58Ü

175.586 37.171 191.390 80,253 228.838 169.239 114.082 33.225

22.489 22.169 1.079,643

1.029.785

163.459 163.459

0

1.243.102

1.029.785

38.643

26.123

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y¡ VENTAS

Administra U vos TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS TOTAL COSTOS Y GASTOS Utilidad del ejercicio

11

Representante le

Contador General

Eco. Safitiiftrtí Otftyr) Siiarez* 0909890155-1?*-

Ing. Hugq Sngn Q914829O49OO1

CERTIPIGOque oí pr-G^n'g ojo^p'or guarda conformidad con el au:or¡zado pprJa SuperrnlendéñciíTíe-COTipañioscon Resolución No.

ü dj f-ulonz oon y iiegislro

Página 48

/fp^%

iz' "W P?i «' r felaJM

Prospecto de Cniffa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONR

TURISMO AMONRA S.A. ESTADO DE CAMBIO EN LA EVOLUCIÓN DEL PA TRIMONIO

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE\DICIEMBRE DEL 20O9

Capital Süciüt

SALDO AL" 12/31/2007

Apolle para aumento Capital

Reserva de Capital

Ley al

Resultados Acumulados

Totnl

270.533

O

5.563

1.903.222

-46.512

2.132.Í106

12/31/20ÜÜ

270.533

O

9.164 1.903.222

-54.934

2.127.985

SALDO AL 12/31/2009

270,533

O

-64.661

2.120.124

Resultados del ejercicio 200 PartidiJación <ie trabajadores Impuesto íi Í;i icnta líi-jcivíi Lwial 2IXW Divicdcndo SALDO AL

11.330

1.903.222

Ing. Hugjlnga favila O914829049OO1

CERTIFICO que 3l presente guarda conformidad con el amarizado por lo StípcrmíériaémiirriernpañiüS con

Página 49

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O09 1, ACTIVIDADES: La Compañía fue constituida en Septiembre de 1988 en Guayaquil - Ecuador y su actividad principal es el fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo de pasajeros al Parque Nacional Gakipayos. Para lo cual !¿i compañía utiliza una embarcación de nombre ¿£77"}; que tiene una capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes.

Indicadores de la economía al 31 de Diciembre: INIJKJI.- Df ANOS .HIOM

INI I.ACION '1,3%

H,8%

2, PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES. Base de presentación de los Estados Financieros, - La Compañía mantiene sus registros contables en dólares de los E.U.A. de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), emitidas por la Federación Nacional de Contadores del Ecuador y para aquellas situaciones especificas que no están consideradas en las NEC, se siguen las políticas o prácticas establecidas o permitidas por la Superintendencia de Compañías de la República del Ecuador.

Como parte del proceso de Polarización de la economía, la Federación Nacional de Contadores, con la aprobación de la Superinlendecia de Compañías, emitió /a Norma Ecuatoriana de Contabilidad - NEC No. 17 con la cual los estados financieros al 31 de marzo del 2,000 fueron ajustados y convertidos de sucres ,? dólares de los E.1.1.A; moneda de curso legal adoptada en la República del Ecuador a partir del 10 de enero del 2.000, en consecuencia los estados financieros por el año (eiminado el 3J de diciembre del2.000son reportados en dólares de /os F.U.A. Propiedades v Equipos ( Embarcaciones), Están registrados al costo de adquisición. Los pagos por mantenimiento son cargados a gastos, mientras que las mejoras de importancia se capitalicen. Las embarcaciones incluye un moto Yate y una balsa a remos denominado Kayak, Los cuales depreciados aplicando e! método de línea recta considerando como base la vida útil estimada de estos activos, al 5% y 10% respectivamente.

Cargos diferidos; Corresponde a! costo de la concesión de licencia para la realización de operaciones turísticas en el Parque Nacional Galápagos, este gasto es amortizado al 10% anual.

Reserva de capital,- La constituye el saldo de la cuenta, reserva por revalorización del patrimonio la cual se incrementó por el ajuste a valor del mercado de los inventarios, propiedades, equipos y otros activos. Ln Superintendencia de Compañías no ha emitido normas específicas relacionadas con el uso de est¿i cuenta, para propósitos de capitalización, compensación o las previstas en caso de devolución a los socios.

CERTIFICO quo oí presento ejomp'ar guarda conformidad con el autorizado por la Resolución No.

tía<£,

Página 50 Directora de A u t o r í a ción y K e g i s t r o

28 Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OO9

Impuesto 3 In Renta.- Oc acuerdo <:t Id Ley de Régimen Tributütio Inleino y >í/ Reglamento de aplicación, la Compañía establece sóbrela utilidad después del j5"><> de participación de trabajadores, Id tarifa del 25% de impuesto a la renta, ( Vei Nota 9).

3. CUENTAS POR COBRAR.-

Las cuentas por cobrar ¿i compañías relacionadas corresponden al neto de los va/ores cobrados y pagados por Ecoventura por los servicios de turismo, los mismos que no tienen fecha de vencimiento ni generan intereses, de acuerdo a convenio (le asociación, 't. PROPIEDADES Y EQUIPOS. - ( EMBARCACIONES) El movimiento de /,? cuenta es como sigue: COSTO S;iklt> 31-12-2007

5

SíilfJo 31-12-2000

3 ~3T6~ 222

Silltlo 31-12-2009

Ti7! (T 222

IJKPRECIACION ACUMULADA: Sitíelo ;i'l -12-2O07

•1

O fisto

330 Oíil

y<n

2.BO

,Í;JM M t i l

Snlüo 31-12-2000 Giislo Suido 31-12-200Ü

1

Síiklo liólo .-i I2-31-20Ü9

•1.'1177276

97 0 1OÍÍ

2.1UU. f J4G

IZSJ

5. CARGOS DIFERIDOS.-

El movimiento de la cuente es como sigue: COSTO Sílklo 31-12-^007

'MÍO.<)()()"

S.'llclo 3-1--I2-200H

'lÜO.OÜÓ"

AMOlí I IZACION ACUMULADA: S.tliki 3 1 - 1 2 - 2 D O 7 !'.;[!. lo

r-iíiiüo 3 t-i2-2oim Siiklo noto ;i ' 1 2 - 3 1 - 2 0 0 7

CERTIFICO que al preaenis e¡«mp!ai guarda conformidad con el auforizodo por Jo •Resolución No.

án y registro

Página 51

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A

TURISMO AMONRA S.A NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 6.

CUENTAS POR PAGAR

Píiiliolpación de [/abajador J31.022

7. CAPITAL SOCIAL

Al 31 de Diciembre del 2009, el capital pagado consiste en 6 '763.300 acciones ordinarias y nominativas de US $ .Ü<¡ cada una.

8.

INGRESOS

Los ingresos , son provenientes de ventas realizadas por Galápagos Netwock - Míanii.

En c! 2009 la compañía no facturo dichos, por cuanto no tenia aprobada la emisión de fas facUiras del parte del S.R.Lf sin embargo los fondos fueron depositados en k-¡ cuenta operativa y distribuidos de acuerdo a los pasajeros.

SUELDOS Y BENEFICIOS SOCIALES 2009 Mí).

238.604

10. HOTELERIA Víveres i. t m pin,- a M I.M.IK i M U i ,1 v ;i mié rifi I ene u i ki 1 r a n s purle a é r e o s y m a r l l u n o

232^84

Los gastos de víveres, corresponden principalmente a las compras efectuadas ¿> lo compañía Mapresol S.A., quien se encarga de todo el proceso de ¡a compra y entrega de los pedidos, de cada compañía del grupo, 11.

CONTRA TO DE ASOCIACIÓN

Se mantiene suscrito e! contrato de Asociación Turística con ECOVENTURA S.A. (compañía relacionada) con el objeto que cstn ¿isu/n¿i por su propia cuenlü l¿> operación, mantenimiento y administración de la embarcación moto yate " LETFY ", ¿m mismo se compromete a realizar los actos administrativos necesarios para mantener l¿¡ prestación efe servicios de transporte de turistas dentro del Parque Naciona} Galápagos transfiriendo o TURISMO AMÜNKA S.A. en orden cronológico los ingresos generados por la venta de boletos del crucero. El plazo de duración de contrato es hasta Enero de! 20.13.

CERTIFICO que al presente guardo conformidad con el ctu orizoao por la Superlrií(i;iííortnfñ'de^6tímpJirK.s con Resolución NO.

Página 52

Prospecto de QÜlTrPública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A

TURISMO AMONRA S.A, NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL ANO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OO9 12.

IMPUESTO A LA RENTA

Las declaraciones de impuesto a la renta no han sido revisada por las autoridades tributarias, cíe acuerdo a las disposiciones legales, las autoridades tributarias tienen la facultad para revisar ías declaraciones de impuesto a la renta, dentro de los tres años siguientes a partir a partir cíe la fecha de presentación de las declaraciones y un seis años, desde la fecha en que venció el plazo para presentar la declaración, cuando los ti ¡bulos no se hubieren declarada en todo o en parte.

Utilidad del Ejercicio (antes de Pail. Trabajador e Impuesto a la Renta)

38.642,16

monos Gastos deducfbfas - AinorllzacJones [Jase Participación de Trabajadores

38.642,16

t()0 { :n ---tras rcntíis Gastos nú {lr!(luo!j!';R Ganlo1; incurridos parn yonerai inrjicjsos exceulus PiírdcipDCiún L!C Ifnljcijíiduix's de ingresos exoinlos liase Imponible Impuesto a la Renta

32.845,84

o íi lo líeuUi Criusadi) Anliüpo Kigiido 200ü licLencion.es en la fuenU1 '¿(W7 Impuesto a la lienta a l'agar

-4.950,06

Anticipo próximo ano

22.221,59

13.

PARTES RELACIONADAS

Para efectos tributarios se considerarán partes relacionadas a las personas naturales o sociedades, domiciliada* o no en el Ecuador, en las que una de ellas participe directa o indirectamente en ¡a dirección, administración, control o capital de ¡a otra; o en /as que un terceto, sea persona natural o sociedad domiciliada o no en el Ecuador, participe directa o indirectamente, en la dirección, administración, control o capital de éstas.

También si tienen transacciones con sociedades en Paraísos Fiscales, por proporción de transacciones o si los precios no se ajustan al principio de plena competencia.

Cuentas por cobrar- Ecovenluin Ingresos- GalapíHjos Nctwotk Cusios

2009 1.312578 I.2tl1 74Ij 208950

2.ÜÜÍÍ 910 139 1 055 90fi

14.

E VEN TOS SUBSECUEN TES A la fecha de emisión de este informe, no tenemos conocimiento de eventos importantes que pudieran tener un efecto significativo sobre los estados financieros y la continuidad de npqodo en marcha.

CERTIFICO que al pressníe ejemplar guarda conformidad con el autorizado con •'Resolución No.

Página 53

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

CONSULTORES GUZMÁN BENÍTEZ & ASOCIADOS Auditores-Contadores-Consultores Carenciales Telefax;09~94Q9654- 2691053 Email: consultauzoen^yahoo. com albertoauzmanec® vahoo, com

TURISMO AMONRA S.A. tí ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADA ^\. \L 31 DE DICIEMB //«?

/•

COyV£i INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDlMTÍS ^

- ^ ,*

'

CERTIFICO que si presente ojemp a¡ guarda conformidad con ei au orizuou

TTTr-^ctor^ d • . uíoiiZ'Lión / Kegislro

Página 54

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

2012

ÍNDICE Informe de los Auditores Independientes Balance general Estado de Resultados Estado de evolución del patrimonio de los socios Estado de Flujo de Efectivo Notas a los estados financieros

CERTIFICO qiio al prpsonje eiomp'ai guarda conformidad con ül au;on¿:oaü

i-ion y htgis.ro

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Prospecto de 3ÜH5 Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas de TURISMO AMONRA S.A. Informe sobre los Estados Financieros Hemos auditado el balance general adjunto de TURISMO AMQNRA S.A. al 31 de Diciembre del 2010, y los correspondientes estados de resultados, cambios un la evolución de! patrimonio y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativos y otras ñolas explicativas

Responsabilidad de la Administración de la Compañía por los estados Financieros La administración de la compañía es responsable de ¡a preparación y presentación razonable de estos exlados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad y dd control Interno determinado por la administración como permitir la preparación de ¡os estados financieros Ubres errores materiales, debido a fraude o error.

Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoria. Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con normas Internacionales de Auditoria. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos, planificamos y realizamos ¡a auditoria para obtener certeza razonüble de si ¡os estados financieros están Ubres de errores materiales.

Una auditoria comprende ¡a aplicación da procedimientos para obtener evidencia de auditoria sobre las cifras y revelaciones presentadas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, sobre la materialidad. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración los controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de ¡os estados financieros de ¡a compañía, con e! propósito de diseñar procedimientos de auditoria que sean apropiados a las circunstancia, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre ¡a efectividad del control interno de la compañía. Una auditoria también comprende la evaluación de las políticas contables utilizadas son apropiadas y que las estimaciones contables hechas por la administración son razonable.-,; as! como de la presentación de ¡os estados financieros.

Opinión En nuestra opinión,, los estados financieros mencionados en el primer párrafo!, presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de TURISMO AMONRA S^A^ai 31 de Diciembre del 2010, y el resultado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y SM JjttfSjj^ffijfjfévtivp por el ano terminado en esa fecha de acuerdo con normas contables y disposiciones prffóíffgadqs, O péhmHdas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador. "

OC'-t

C.P. RNC No. 23609

to G Guzmáii M -Socio

Abril15 del 2O11 Guayaquil - Ecuador

. 361

suarda conformidad cor, el

Página 56

Pñhlira I Emisión de Obligación™ Ti IRISMO AMONRA S.A.

-/ -O> '

TURISMO AMONRA 5.A, BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O1O NOTAS

2009

2010

ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE

Cuentas por cobrar compañías Relacionadas Impuestos Seguros pagados por anticipado

3

1,556,093

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES PROPIEDADES Y EQUIPOS

1,521,775 22,222 12,096-

4

1,312,578 2,772

1,315,349

1,008,438 _lj_l 17,276

OTROS ACTIVOS

Cargos Diferidos Cuentas por cobrar L/P accionistas

5

TOTAL OTROS ACTIVOS

117,664

137,664 21,600

117,664

159,264

2,682,195 _2Í59Í1890

TOTAL ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS PASIVOS: ,

Cuentas por pagar Ventas Diferidas

6

TOTAL PASIVOS

126,490 401,366

131,022 340,444

527,856

471,466

PATRIMONIO:

Capital social Reserva de Capital Reserva Legal Resultados Acumulados Resultados del Ejercido

7

TOTAL PATRIMONIO

270,533 270,533 1,903,222 1,903,222 13,017 11,330 -47,609 -86,252 15,178 21,591 2,154,340 -^¿^Oí4^

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

2,682,195

2,591,890

Ver notas a los estados financíenos

Contador General

Ing. Hugo Ing&Mvila 0914829049001 CERTIFICO que 3I presente guo'da conformidad con e¡ autorizada

págjna

57

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADO DE RESUL TADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O10

Notas INGRESOS Servicio de transporte TOTAL INGRESOS

8

COSTOS Y GASTOS: COSTO DE OPERACIÓN Sueldos Beneficios Sociales y servicios ocasionales Ingeniería Hoteleria Amortización de seguro Depreciación de embarcación Amortización de cupos Combustibles y Lubricantes Mantenimiento Otros TOTAL COSTO DE OPERACIÓN GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS Reembolso gastos administrativos TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS

9 9 10

2010

2009

1,377,241 1,377,241

1,281,745

160,101 116,482 289,948 266,904 24,181 228,838 25,000 174,112 32,439 32,782

1,350,788 11

1,281,745

149,169

89,435 73,498 232,284 24,181 228,838 25,000 212,580 22,489 22,169

1,079,643

163,459

0

163,450

1,350,788

1,243,102

26,453

38,643

Participación de trabajadores

3,968

5,796

Impuesto a la renta

5,621

8,212

Reserva Legal

1,686

2,463

TOTAL COSTOS Y GASTOS Utilidad del ejercicio

15,178

Utilidad Liquida

24,635

Contador Genera/

Ing. Hugo Inga Mvila O93.4829O49OO1 CERTIFICO que al presente ejamp QÍ guardo conformidad con eí au'onzcjcjo por la Sj!j)erlQicjidencia de Compañías cotí ;esoluc)ón No,

Página 58

n Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADO DE CAMBIO EN LA EVOLUCIÓN DEL PA TRIMONIO POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2OW

Capital Social

Reseva Legal

Resultados Acumulados

Reserva

de

Total

Capital

SALDO AL 12/31/2008

270,533

9,164

1,903,222

-54,934

2,127,985

Resultados del ejercicio 2009

38,642

38,642

Participación de trabajadores

-5,796

-5,796

Impuesto a la renta

-8,211

-8,211

-2,166

O

-32,195

-32,195

-64,661

2,120,424

Ajustes años anteriores

16,907

16,907

Resultados del ejercicio 2010

26,454

26,454

Participación de trabajadores

-3,968

-3,968

Impuesto a la renta

-5,621

-5,621

-1,686

O

-32,576

2,154,195

2,166

Reserva Legal 2009 Dividendo

SALDO AL 12/31/2009

270,533

Reserva Legal 2010

SALDO AL 12/31/2010

11,330

1,903,222

1,686

270,533

Ver notas a los estados financieros

13,017

1,903,222

CERTIFICO que al presente e|emp;a¡ guarda conformidad con oí S con

Contador General

Ing. Hugo1 Inga Avila

Página 59

Pública I Fmisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S-A

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2Q1O 1. ACTIVIDADES: La Compañía fue constituida en Abril de 1988 en Guayaquil ~ Ecuador y su actividad principa! es ei fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo de pasajeros al Parque Nacional Galápagos. Para ¡o cual la compañía utiliza una embarcación de nombre LETTY, que tiene una capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes.

Indicadores de la economía al 31 de Diciembre: ÍNDICE DE AÑOS

INFLACIÓN

201O

20O9 2008

3.3%

'

4.3% 8.8%

2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES, Base de presentación de los Estados Financieros.- La Compañía mantiene sus registros contables en dólares de los E.U.A. de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), emitidas por la Federación Nacional de Contadores del Ecuador y para aquellas situaciones específicas que no están consideradas en las NEC, se siguen las políticas o prácticas establecidas o permitidas por la Superintendencia de Compañías de la República del Ecuador.

Como parte del proceso de dolarización de la economía, la Federación Nacional de Contadores, con la aprobación de la Superintendecia de Compañías, emitió la Norma Ecuatoriana de Contabilidad - NEC No, 17 con la cual los estados financieros al 31 de marzo del 2.000 fueron ajustados y convertidos de sucres a dólares de los E.U.A; moneda de curso legal adoptada en la República del Ecuador a partir del 10 de enero del 2.000, en consecuencia los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre del 2.000 son reportados en dólares de los E. U. A. Propiedades v Equipos ( Embarcaciones). Están registrados al costo de adquisición. Los pagos por mantenimiento son cargados a gastos, mientras que las mejoras de importancia se capitalicen. Las embarcaciones incluye un moto Yate y una balsa a remos denominado Kayak, Los cuales depreciados aplicando el método de línea recta considerando como base la vida útil estimada de estos activos, al 5% y 10% respectivamente.

Caraos diferidos: Corresponde al costo de la concesión de licencia para la realización de operaciones turísticas en el Parque Nacional Galápagos, este gasto es amortizado al 10% anual.

Reserva de capital.- La constituye el saldo de la cuenta, reserva por revalorización del patrimonio la cual se incrementó por el ajuste a valor del mercado de los inventarios, propiedades, equipos y otros activos. La Superintendencia de Compañías no ha emitido normas específicas relacionadas con el uso de esta cuenta, para propósitos de capitalización, compensación o las previstas en caso de devolución a (os socios.

CERTIFICO que al presente ejemp;cji guarda conformidac! con el auionzciüi por la Resolución No. 3>2ó5

Página 60 _

T L_^>

*f>irfctorü d¿ t- uioriz'TTóñ y '.«--g -J

•to de

I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.Á; fif

x

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS V^r/ón j ^ POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 Impuesto a la Renta.- De acuerdo a ¡a Ley de Régimen Tributario Interno y su Reglamento de aplicación, la Compañía establece sobre la utilidad después del 15% de participación de trabajadores, la tarifa del 25% de impuesto a la renta.

3. CUENTAS POR COBRAR.Las cuentas por cobrar a Compañías Relacionadas corresponden al neto de los valores cobrados y pagados por Ecoventura por los servicios de turismo, los mismos que no tienen fecha de vencimiento ni generan intereses, de acuerdo a convenio de asociación.

4. PROPIEDADES Y EQUIPOS.- (EMBARCACIONES) El movimiento de la cuenta es como sigue: COSTO Saldo 31-12-2008

3,336,061

Suido 31-12-2009

3,316,222

Incremento por Avalúo, contable Saldo 31-12-2010

120,060 3,436,282

DEPRECIACIÓN ACUMULADA: Saldo 31-12-20O8 Gasto Saldo 31-12-2OO9 Gasto Saldo 31-12-2010

1,97O,1Q8 228,818 2,198,926 228,918 2,-427,C44

5. CARGOS DIFERIDOS.El movimiento de la cuenta es como sigue: COSTO Saldo 31-12-2OO9

400.OOO

Adiciones Saldo 31-12-2010

400,000

AMORTIZACIÓN ACUMULADA: Saldo 31-12-2O09 Glasto Saldo 31-12-2O1O Saldo noto a 12-31-2O1O

262,336 20,000 282,336 117,664

GERTÍFICOque 3) présenle e¡emp;o,

OOí 2 /O& k Y . . T A M f YO JNSU. ASTI_ -' .-.utoriz i.ión y r e g i s t r o

Página 61

Pñhlira I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 201O 6. CUENTAS POR PAGAR 2010

2009

93.371

5,621 3,196 3,9fiQ 20,333 120,490

7.

131,022

CAPITAL SOCIAL

AI 31 de Diciembre del 2010, el capital pagado consiste en 6 '763,300 acciones ordinarias y nominativas de US$.04 cada una. 6 '763.313 CHAD ASSOCIATED, 1 para Ecoventura S.A. 8. INGRESOS Los ingresos, son proven/entes de ventas realizadas por Galápagos Network - Mtami.

9. SUELDOS Y BENEFICIOS SOCIALES 2010

Sueldos Beneficios Sociales Aporte patronal Servicios Ocasionales

160,101 34,332 19,357 62,793 276,582

2009

149,169 32,298 18,130 39,007 238,604

10, HOTELERIA 2O10 Vivo res Limpieza Medicina L-avandOria i__en corlo Transporte aercsos y marítimo

20OS

216,028

208,956

1,340 232

1 ,258 4O9 9.137 994

I 0 , 697 4.97O

33, esa 266,904

1 1 ,S3O 232, 284

Los gastos de víveres, corresponden principalmente a las compras efectuadas a la compañía ANALA Y S.A., quien se encarga de todo el proceso de la compra y entrega de los pedidos, de cada compañía del grupo.

11.

CONTRA TO DE ASOCIACIÓN

Se mantiene suscrito el contrato de Asociación Turística con ECOVENTURA S.A. (compañía relacionada) con el objeto que ésta asuma por su propia cuenta la operación, mantenimiento y administración de la embarcación moto yate " LETTY ", así mismo se compromete a realizar los actos administrativos necesarios para mantener la prestación de servicios de transporte de turistas dentro del Parque Nacional Galápagos transfiriendo a TURISMO AMONRA S.A. en orden cronológico los ingresos generados por la venta de boletos del crucero.

jjarda coníormtdod con or Ja Superinlendencta US solución No.

Página 62

2012 Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S,A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O1O 12.

IMPUESTO A LA RENTA Las declaraciones de impuesto a la renta no han sido revisada por las autoridades tributarias, de acuerdo a las disposiciones legales, ¡as autoridades tributarías tienen la facultad para revisar las declaraciones de impuesto a la renta, dentro de los tres años siguientes a partir a partir de la fecha de presentación de las declaraciones y en seis años, desde la fecha en que venció el plazo para presentar la declaración, cuando los tributos no se hubieren declarada en todo o en parte.

26,454

Utilidad del Ejercicio (antes de Part. Trabajador e Impuesto a la Renta) menos Gastos dedudbles - Amortizaciones Base Participación de Trabajadores Participación de Trabajadores

15%

100% =tras rentas excentas Gastos no deducibles Gastos Incurridos para generar ingresos excentos Participación de trabajadores de ingresos excentos Base Imponible Impuesto a la Renta Impuesto a la Renta Causado Anticipo Pagado Retenciones en la fuente Impuesto a la Renta a Pagar

25%

38,642

O

O

26,454

38,642

3,968

5,796

22,486

32,846

5,621

8,211 13,162

Anticipo próximo año

5,621

-4,950

24,809

22,222

13, PARTES RELACIONADAS Para efectos tributarios se considerarán partes relacionadas a las personas naturales o sociedades, domiciliadas o no en el Ecuador, en las que una de ellas participe directa o indirectamente en la dirección, administración, control o capital de la otra; o en las que un tercero, sea persona natural o sociedad domiciliada o no en el Ecuador, participe directa o indirectamente, en la dirección, administración, control o capital de éstas. También si tienen transacciones con sociedades en Paraísos Fiscales, por proporción de transacciones o si los precios no se ajustan al principio de plena competencia.

Cuentas por cobrar- Ecoventura Ingresos- Galápagos Network Costos

2010 1,519,353 1,637,339

2009 1,312,578 1,281,745 208.956

14.

EVENTOS SUBSECUENTES A la fecha de emisión de este informe, no tenemos conocimiento de eventos importantes que pudieran tener un efecto significativo sobre los estados financieros y la continuidad de negocio en marcha.

CERTIFICO qus al prosonío c;om ? 'ai guarda conformidad con el au:orizaao por Ja Superintendencia d7c^mi3Qni<js con (esolución No, ^¿.S "rTÍ^W/OG, i, Direcfora da Autonz c_¡ón y KegiSiro

Página 63

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA_S.A.

¿ó

CONSULTORES GUZMÁN BENÍTEZ & ASOCIADOS

Auditores-Contadores-Consultores Gerenciates Tefefcx;09-94096S4- 269*053 Emaft; CQnsaltQuafoen@vahao.com albertoQuzmanectidvahoo.com

':••'.'

.'.-

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 CON EL INFORME DE LOS A UDITORES INDEPENDIENTES

ÜERTIFÍCO que 31 préseme guorda conformidad can el ou orizoao pcr.fo•S áesoiución No.

Página 64

Prospecto de JJJHJT Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O11

\\A\1^

W.FW XvXvT^^.e0-^' ^e'ón v -.

CONTENIDO Páginas # Informe de los Auditores Independientes

3

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS: Balance general

4

Estado de Resultados

5

Estado de evolución del patrimonio de los socios

6

Notas a los estados financieros

8-16

'JcHT.'Fjcc qucí al pr^scnio ejemplar gualdo conformidad con eí amarizado por la SupfirinísndíiicTft-49 CompañiüS con Resolución No, 3

-

-

Directora da A u t o r i z a c i ó n y hegistro

Página 65

~¿-

de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

MFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas de TURISMO AMONRA S.A. informe sobre los Estados Financieros Mantos audltado el balance general adjunto da TURISMO AMONRA S.A. al 3Í de Diciembre del 201 ¡, y los correspondientes estados de resultados, cambios en el patrimonio y/lujos de efectivo por e! año terminado en esa fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otras ñolas explicativas

Responsabilidad de la Administración de la Compañía por los estados Financieros La administración de la compañía es responsable de ¡a preparación y presentación razonable cíe estos estados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad y del control Inferno determinado por la administración corno permitir la preparación de los estados financieros libres errores materiales, debido a fraude o error.

Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados un nuestra auditoria. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas Internacionales de Auditoria. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos, planificamos y realizamos la auditoria para obtener certeza razonable de ,v/ los estados financieros están libres de errores materiales.

Una auditoria comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoria sobre las cifras y revelaciones presentadas en los astados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, sobre la materialidad. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración los controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de los estados financieros de ¡a compañía, con al propósito de diseñar procedimientos de auditoria que sean apropiados a las circunstancia, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de las políticas contables utilizadas son apropiadas y que las estimaciones contables hechas por la administración son razonables, asi como de ¿a presentación de los estados financieros.

Opinión En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafoJ, presentan razonablemente, en todos los aspectos impártanles, la .situación financiera de TURISMO AMONRA S.A. al 31 de Diciembre de! 201J, y el resallado de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha de acuerdo con normas Internacionales de Información Financiera.

Asunto de énfasis Sin calificar nuestra opinión, informamos que, tal como se indica en la Nota , ha estados financieros adjuntos por el año terminado el 3! de diciembre del 2011, son los primeros que la compañía ha preparado aplicando las Normas Internacionales de Información financiera (Nlll'). Con fines comparativos, dichos estados financieros incluyen cifras correspondiente por el ano terminado el 31 de diciembre del 2010 preparado de acuerdo con las Normas Ecuatorianas de Contabilidad vigentes en dicho año, sobre los que timiiimos nuestro informe de auditoria con opinión sin salvedades.

Los efectos más significativos de la adopción de las Nlll'" sobre la información financiera de la compañía se describe en la Nota 2.15 .

C.P.A / M.B.A Alberto G Gukmán M -Socio RNC No. 23609

Abril15 del 2Q12 Guavaauil — Ecuador

RNAE-2No. 361

CERTIFICO que al presente ejemplar guarda conformidad con el auíorizüüo per (a Sowlt&adMoia cié *-—~~^

'

^^^-^

Resolución No,

de

3'

Página 66

TURISMO AMONRA S.A. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2013.

NOTAS

ACtÜÍOS ACTIVO CORRIENTE Cuentas por cobrar compartías Relacionadas Impuestos Seguros panados por anticipado Provisión Cuentas Incobrables TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

Diciembre 31 d«l[NIIF)

En&roldol

2011

2010

2010

2,264,116

1,500,175 22,222 12,006

1.500,176 22,222 12,096

1241.477

1,534,493

1,534,493

1,140,00o 21,600

1,200,000 21,800

117,884 21,600

-22,641

PROPIEDADES Y EQUIPOS

OTROS ACTIVOS Cargos Diferidos inversiones en acciones Impuesto Diferido TOTAt OTROS ACTIVOS

S

O

-239171

1.161,600

982.429

139,264

5,774,868

4,9967522

2,682,195

Cuentas y documentos por pagar Otras cuentas por pagar corrientes Total paaivos corrientes

132,609 169,692 302,191

126,490

12C.490

126,490

126.490

Ventas Diferidas Pasivos por Impuestos Diferidas Obligaciones por beneficios definidos Total psilvoi no corrlentti

570,827 239,170

401,366 O

401,360

TOTAL ACTIVOS

PASIVOS y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS PASIVOS:

6,053

5,053

615,080

406,418

401.366

1,117,241

532,808

527,886

270,833 0 13,017 -32,433

270,533

270,533 1,903,222 13,017 •47,609

4,212,497 194,013

4,212,497 16,176

TOTAL PATRIMONIO

4,657,627

4,463,614

TOTAt PASIVOS Y PATRIMONIO

5,774,868

TOTAt PASIVOS PATRIMONIO:

Capital social Reserva de Capital Reserva Legal

Resultados Acumulados Resultados Acumulados provenientes de la acepción NI1F Resultados del Ejercicio

0

13,017 -47,610

0

15,178 2,154,340 2,682,195

Contador General

Wf

093.4939049001 CERTIFICO que al presento ejemplar gualda conformidad con el ouiorizodo per ¡a Superintendencia de Compoñius con 'Resolución

Página 67

TURISMO AMONRA S.A. ESTADO D£ RESÜL TADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 D£ WCISMPRE PFL Wíl 2011

2010

\6 2,155,296

1.377.241 1,377,241

348,455 137,566 161,988 321,883 251,218 24,181 107,809 65,000 22,641 27,990 156,139 1,624,87*

160,101 116,482 289,948 266,904 174,112 24,181 228,838 25,000

Notas INGRESOS Servicio de transporte TOTAL INGRESOS COSTOS Y GASTOS: ADMINISTRATIVOS Y OPERACIÓN 9 Sueldos 9 Beneficios Sociales y servicios ocasionales 10 Gastos de Ingeniería 11 Hoteleria Combustibles y Lubricantes Amortización de seguro Depreciación de embarcación Amortización de cupos Provisión cuentas incobrables Mantenimiento Generales (otros) N TOTAL OPERACIÓN y ADMINISTRACIÓN

205,210

VENTAS

24,887

FINANCIEROS TOTAL COSTOS Y GASTOS

32,439 32.782 1,350,788

1,854,967

300,329

26,453

Participación de trabajadores

45,049

3,968

Impuesto a la renta

61,267

5,621

Utilidad del ejercicio

1,686

Reserva Legal 194,012

Utilidad Liquida

15,178

Contador General

Cf Sng. Hugo Inga 0914329049001

CERTIFICO quo 3! presento cjomp ur

/f~^

P'c?r o

Resolución No. 3¿i<aS

página 68

He Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA &A, \ ESTADO DE CAMBIO EN LA EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011

Capital Sodsl

SafctoALld*&iarod<l20SO

270,533

Reiava Legal

13,017

Utlkfede* Rflt.ntí.i Adopción por primen vez JffiL

Riiarva Cipftal

1,903,222

0

•47,609

Total

2,139,182

Sewltíito) por »(fopeióf i W ler* ni- Actkül f («/

M?U«

1,171,162

ftcHíbdof por ittopddn NüK lin v«- Cupoi HnultBdoi pwídopdón NHF lera vai- tewrva da upía!

RMuíartM (w idopridn Nirr Inm v«- Pioviítín (w Jub*(»n de juíadct por adopcün Nflí lor» v«i- Províítón por da t fwutfc

1,082,336

1,082,336

• 1,903,222

1,903,222

0

•1,793

-1,793

•3,260

•3,260

•239,171 15,1^

-239,171 í 5,178

-32,432

4,463,614

WkWdtíifc

300,328

300,326

pjitldpidándBtnti)iüDrei20U

-15,048

-45,048

líipuíitoalafcnüíflíl

-61,266

-61,266

101,582

4,657t«2B

¡nw»;o Ofertio CrrtHrcKbnef UtUadiMaKo

6aldoAL31daDlcl>fflbredtl20ÍO

SaU0AL3idoDlotembredi!;Z011

270,533

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Directora de Autor iz. ción y

Página 69

TURISMO AMONRA S.A, NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 1. ACTIVIDADES: La Compañía fue constituida en Abril de 1988 en Guayaquil - Ecuador y su actividad principal es el fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo cíe pasajeros al Parque Nacional Galápagos, Para lo cual la compañía utiliza una embarcación de nombre LETTY, que tiene una capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes.

El domicilio principal de la compañía donde se desarrollan sus actividades es en el cantón Samborondon Km 11/2, en el piso 3 del Edificio Samborondon Busines Center Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011, la compañía mantenía 22 y 25 empleados respectivamente, para desarrollar su actividad.

La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Administración de la compañía.

Indicadores de la economía al 31 de Diciembre: AÑOS

ÍNDICE DE INFLACIÓN

2011 2010

3.3%

2O09

4.3%

5.4%

2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES. 2.1

Base de presentación de los Estados Financieros.-

Los Estados Financieros de la compañía comprenden los Estados de Situación Financiera di 1 de Eneros de! 2010( fecha de transición ) 31 de Diciembre del 2010 y 31 de Diciembre del 2011, los estados de resultados integral y cambios en patrimonio por los años terminados el 31 de Diciembre del 2011 y 2010.

Estos estados financieros han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Conforme a la NJIF 1, Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera.

Aunque ios primeros estados financieros preparados con NIIF, en el caso de la compañía los correspondientes al año terminado el 31 de Diciembre del 2011, se han incorporado con fines comparativos con las cifras por el año terminado el 31 de Diciembre del 2010, preparados de acuerdo con las mismas bases utilizadas en la determinación de las cifras del año 2011.

Los estados de situación financiera de acuerdo con NIIF al 1 de Enero y 31 de Diciembre del 2010f han sido preparados exclusivamente para ser utilizados por la administración de la compañía como parte ¿/el proceso de conversión a NIIF por el año terminado el 31 de Diciembre del 2011.

Las principales políticas contables adoptadas por la compañía, en la preparación de los estados financieros se detallan a continuación.

Los estados financieros adjuntos se presentan en dólares de Estados Unidos de Norteamérica, moneda funcional de la compañía y han sido preparados a partir de los registros contables de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) y representa la adopción integral.

CERTIFICO OUC oí prDssnto e¡orríp'oí olorizado

por la Superintendencia de Comoañíus con Resolución No. 3¿2 l^'^\^&. (/

Página 70 Directora de Autorización y

Prospecto de OÜBaPublica I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A, NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O11

2.2

Activos y Pasivos Financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen y se dan de baja en la fecha de la negociación cuando se compromete a comprar o vender el activo o pagar e! pasivo y son medidos inicialmente a su valor razonable, mas los costos de la transacción, excepto por aquellos activos y pasivos financieros clasificados al valor razonable con cambios en los resultados, los cuales son inicialmente medidos al valor razonable y cuyos costos de la transacción se reconocen en resultados.

La compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con cambio a resultados, cuentas por cobrar. Los pasivos financieros se clasifican como pasivos corrientes y diferidos.

La administración determina la clasificación de sus activos y pasivos en el momento del reconocimiento inicial.

2.3

Cuentas por cobrar relacionadas. -

Representan cuentas por cobrar a compañías relacionadas, provenientes de la operativa de la compañía, los cuales no cotizan en bolsa.

2.4

Cuentas por pagar y otras cuentas por pagar.

Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar son pasivos financieros, que no cotizan en un mercado activo.

La compañía tiene implementados políticas de manejo de riesgo financiero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con los términos crediticios acordados

2.5

Deterioro de activos financieros al costo amortizado.

Los activos financieros que se miden al costo amortizado, son probados por deterioro al final de cada periodo. La compañía constituye una provisión para perdidas por deterioro de sus cuentas por cobrar cuando existe evidencia objetiva de que la compañía no podrá cobrar todos los montos que se le adeudan de acuerdo con los términos origina/es de las mismas.

La existencia de dificultades financieras significativas por parte de los deudores, la probabilidad de que el deudor entre en quiebra o reorganización financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que la cuenta por cobrar se ha deteriorado.

Al 31 de Diciembre del 2011 y 2010, la compañía constituyó una provisión por deterioro de sus cuentas por cobrar relacionadas.

2.6 Baja de activos y pasivos financieros La compañía dará de baja un activo financiero únicamente cuando expiren los derechos contractuales sobre los flujos del activo financiero, o se transfiere de manera sustancial ios riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo financiero. Asi mismo se dará de baja el pasivo financiero sí y sólo si, expiren, cancelen o cumplen las obligaciones de ¡a compañía.

CERTIFICO que 3! présenle e¡emp/a( auarda..£°flf(lrn^cioa Cür"

(,

«I autorizado SuperinIei)¿ei?cíaTíeJ5om^añjos con Resolución No. 3¿J & 5\d^ÍlO (o

Página 71

Púhlira I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

;to de

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O1Í 2.7

Propiedades y Equipos ( Embarcaciones). •

Medición en ei momento del reconocimiento,

Estén registrados al costo de adquisición. Los pagos por mantenimiento son cargados a gastos, mientras que las mejoras de importancia se capitalicen. Las embarcaciones incluye un moto Yate, el cuale es depreciado aplicando el método de línea recta considerando como base la vida útil estimada de estos activos.

•

Medición posterior al reconocimiento: método del costo

Posteriormente del reconocimiento inicial, las propiedades y equipos, están registradas al costo menos la depreciación acumulada y las perdidas por deterioro de valor, en caso de producirse.

Los costos d reemplazo son reconocidos en el valor en libros separadamente del activo que permita depreciarlo en ei periodo que mide entre el actual y hasta el siguiente reemplazo, siempre Que se obtenga los beneficios económicos futuro y su costo pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros de la parte reemplazada se da de baja de /as cuentas correspondientes. Los gastos de reparaciones y mantenimiento se reconocen en los resultados deI período en que se incurren.

•

Medición posterior al reconocimiento: método de reevaluación

Posteriormente del reconocimiento inicial, las embarcaciones están registradas a sus va/ores revaluados efectuados por un perito especialista, que son los valores razonables, al momento de las revaluadones, menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro del valor en el caso de producirse. La revafuadones se efectuarán con frecuencia, de tal manera que el valor en libros no difiera materialmente del que se habría calculado.

Cualquier aumento en las re valuaciones se reconoce en otro resultado integral, y se acumula en el patrímoniof utilizando la cuenta Reserva en la revaluación de propiedades, excepto si revierte una disminución en la revaluación del mismo previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida que se carga la disminución previa. Un disminución del valor de la revaluación es registrada en resultados en ia medida que excede e I saldo.

•

Método de depreciación y vida útiles

El costo se deprecia de acuerdo con el método de línea recta, basado en la vida útil estimada de los activos. Las estimaciones de la vida útil, valor residual y método de depreciación de los activos son revisados al final de cada año, siendo el efecto de a cualquier cambio en el estimado sobre una base propesctiva.

Años de vida útil Anterior Actual Embarcaciones

•

10

40

Retiro o venta de Embarcaciones

Las ganancias o pérdidas por la venta o el retiro de un elemento de embarcaciones se determinan con la diferencia entre ei precio de venta y el valor en libros del activo, las cuales se reconocen en ¡os resultados del período en que se incurren. El valor en libros de los activos se da de baja de las cuentas correspondientes cuando se produce la venta o el retiro.

CERTIFICO que si présenlo

ejemplar

guarda conformidad con eí autorizado _j3Gr-I<3 Supermíeiiiieneia de Corn.nañ¡oscon

{

Resolución No.

•^ J

; \s t&w-^'^

'

J)

Página 72

;to

HP Pitra Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 OE DICIEMBRE DEL 2011 2.8

Cupos de Operación (En las Islas Galápagos).•

Medición posterior al reconocimiento: método de reevaluación

Posteriormente del reconocimiento inicial, los cupos de operaciones en las Islas Galápagos están registradas a sus valores revaluados efectuados de acuerdo a conocimientos de negociaciones que se han dado y que de acuerdo a la administración son los valores razonables, por el cual se estimo un tiempo de vida de 20 años, para lo cual se ajuste la amortización al momento de las revaluaciones, menos la depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro del valor en el caso de producirse. La revaluaciones se efectuarán con frecuencia, de tal manera que el valor en libros no difiera materialmente del que se habría calculado.

Cualquier aumento en las revaluaciones se reconoce en otro resultado integral, y se acumula en el patrimonio, utilizando la cuenta reserva en la revaluación, exceptó si revierte una disminución en la revaluación del mismo previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento se acredita a resultados en la medida que se carga la disminución previa. La disminución del valor de la re valuación es registrada en resultados en la medida que excede el saldo.

2.9

Deterioro del valor de los activos tangibles e intangibles

Al final de cada período, la compañía evaluará el valor en libros de su activos tangibles e intangibles, a fin de determinar si existe un indicativo de que los activos hayan sufrido alguna pérdida por deterioro. En tal caso, se calcularía el impoite del activo o unidad generadora de efectivo a fin de determinar el alcance de la pérdida por deterioro.

Los activos intangibles con una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y deben ser sometidas a una comprobación de deterioro anualmente o cuando existe cualquier indicación de que podría haberse deteriorado su valor.

Las perdidas por deterioro se reconocen inmediatamente en los resultados, salvo si el activo se registra a un importe revaluado, en cuyo caso se deben considerar las perdidas por deterioro como una disminución en la revaluadón. £1 reverso de una perdida por deterioro es reconocido automáticamente en resultados, salvo el caso si el activo correspondiente se registra al importe revaluado, en cuyo caso el reverso de la pérdida por deterioro se maneja como aumento en la re valuación.

2.10

Impuestos

El gasto por impuesto a la renta representa la suma del impuesto a la renta por pagar corriente y el impuesto diferido.

Impuesto Corriente El impuesto por pagar corriente se basa en la utilidad gravabie (tributaria) registrada durante el año. La utilidad gravabie difiere de la utilidad contablef debido a las partidas de ingreso o gastos disponibles o dedudbles y partidas que no son gravables o deducibles, £1 pasivo de la compañía por concepto del impuesto corriente se calcula utilizando las tasas fiscales aprobadas al final de cada período.

A la fecha la compañía se encuentra retrasada en la presentación de las declaraciones de los anexos de compras y declaraciones de L V.A y Retenciones en la fuente al servicio de rentas Interna.

V h*8 s.ro

Página 73

2 8 JUN :tn de OTgre Pública 1 Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 Impuesto Diferidos El impuesto diferido se reconoce sobre las diferencias temporarias determinadas entre el valor en libros de los activos y pasivos incluidos en los estados financieros y sus bases fiscales. Un pasivo por impuesto diferido se reconoce generalmente para todas las diferencias temporarias imponibles. Un activo por impuestos diferidos se reconoce por todas las diferencias temporarias dedudbles.

En la medida en que resulte probable que la compañía disponga de utilidades gravables futuras contra las que se podría cargar esas diferencias temporarias deducibies.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos deben medirse empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicación en el período en el que el activo se realice o el pasivo se cancele.

El impuesto diferido, correspondiente a cambios en la tasa de impuesto o en la normativa tributaria, la estimación de la recuperabilidad de los activos por impuesto diferidos o en la forma esperada de recuperar el valor en libros de un activo, se reconoce en el resultado del período, excepto en la medida en que se relacione con partidas previamente reconocidas fuera de los resultados del periodo.

Se podrá compensar activos diferidos con pasivos diferidos si y sólo si tiene reconocido lega/mente el derecho de compensar los activos por impuestos corrientes con pasivos por impuestos corrientes, relacionados con la misma autoridad fiscal y la compañía tiene ¡a intención de liquidarlos como netos.

2.11 Beneficios a empleados •

Jubilación Patronal y bonificación por desahucio

Ei costo de los beneficios definidos de jubilación patronal y bonificación por desahucio es determinado valoraciones aduanales realizadas al final del año.

Las ganancias y pérdidas actuaría/es que surgen de los ajustes se reconocen inmediatamente en los resultados del periodo en que se realizan.

•

Participación cíe trabajadores

De acuerdo con el código de trabajo, la compañía debe distribuir entre sus empleados el 15% de fas utilidades liquidas o contables antes de impuesto a la renta. Este beneficio es registrado con cargo a los resultados del período en que se devenga.

2.12 Reconocimiento de Ingresos Los ingresos se registran al valor razonable de la contraprestación del servicio y se registran en el periodo en que se realiza.

2.13 Costos y Gastos Los costos se registran cuando se realizan y se conocen.

2.14 Normas aplicadas NIIF 1 NIC 10 NIC 17 NIC 18 NIC 37

Adopción por primera vez Hechos posteriores Propiedad, Planta y Equipos Ingresos Ordinarios Provisiones activos y pasivos contingentes

NIC 38

Activos Intangibles

CERTIFICO q u e a ! préseme OUorcja_£firifQanldfig C0r)

Superlnienifencia de~C Resolución No. 3 3 ¿5

Página 74

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Prospecto de

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 2.15 Adopción por primera Información Financiera,

vez de las Normas Internacionales

de

De acuerdo con la resolución No. 08. G. DSC. 010 de ¡a Superintendencia de compañías el 20 de noviembre del 2008, la compañía debe presentar su estados financieros del periodo que se inicie a partir de Enero del 2011 de acuerdo con normas Internacionales de Información Financiera (NHF). Conforme a la aplicación de esta resolución, (a compañía adopto la presentación de sus estados financieros del año 2011 de acuerdo con las NIIF Por lo anteriormente indicado ¡a compañía definió como su período de transición a las NHF el año 2010, estableciendo como fecha para la medición de los efectos de primera aplicación el 1 de Enero del 2010.

Conforme a esta resolución hasta el 31 de Diciembre del 2010, la compañía preparó sus estados financieros de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Contabilidad ( NEC), A partir del 1 de Enero del 2011, los estados financieros de la compañía son preparados de acuerdo con NIIF, Por lo indicado el período de transición definió como su período de transición a NIIF el año 2010, estableciendo como fecha para la medición de los efectos de primera aplicación el 1 de Enero del 2010.

Con la aplicación se efectuaron los siguientes cambios: •

Cambios en la políticas contables, criterios de valoración, y forma de presentación de los estados financieros.

•

Incrementos de nuevo estado financiero y un incremento significativo de la información incluida en las notas a los estados financieros.

2.16 Conciliación entre NIIF y Normas Ecuatorianas de Contabilidad NEC Las conciliación que se presentan a continuación muestra la cuantifícadón del impacto de la transición a las NIIF sobre la situación financiera, previamente informados por la compañía.

Reserva Capital

Saldo AL 1 de Enero del 2010 «C

1,903,222

Adopción por

primera vez NHF

==£

Resultados por adopción NIIF lera vez- Activos Fijo

1,471,162

Resultados por adopción NHF lera vez- Cupos

1,082,336

Resultados por adopción fJHF lera ve?- Reserva de capital Hesuíados por adopción NHF lera vez- Provisión por Jubilación Resudado; por adopción fJIH' lera vez- Provlstón por desligue» _]njpjjestgüifefic(3_Enfaarcac¡onG£

Saldo AL 31 de Diciembre del 2010 (NDF)

-1,903,222

1,903,222

-1,793 -3,2GO J239.171

4,212,497

CERTIFICO que a! presento ejernp.a; guardo cpjiííírajidaü-cantíl au'onzouo

Página 75

cto de giBHsPública 1 Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A,

NOTABA LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO £L 31 DE DICIEMBRE DEL 2011 2.17

Cambios de vida útiles de Embarcaciones

La depreciación estaba influida por disposiciones tributarias, pero según las NIIF refleja una estimación razonable de la vida útil de la embarcación. Los ajustes se aplican en base 3 la revisión y determinación de un perito independiente, originando un incremento de los saldos netos de Embarcaciones.

2.18 Incremento de las obligación por beneficios definidos.

Las NIIF requieren el reconocimiento de esta provisión por el monto del valor total actual de la reserva matemática, determinado por un actuario independiente.

Los efectos de este cambio fueron un aumento en el saldo de obligación de beneficios definidos y una disminución en utilidades retenidas.

2.19

Reconocimiento de impuestos diferidos

Las normas contables ecuatorianas establecen que el impuesto a ¡a renta se registre en función de la base imponible determinada de acuerdo con ¡as disposiciones tributarias y no requieren que los estados financieros incluyan el registro de un activo o pasivo por impuesto diferido, sobre las diferencias temporarias entre ¡a base fiscal de un activo o un pasivo y su valor contable. Las NIIF adicionalmente al registro del impuesto a la renta corriente requieren el reconocimiento de impuestos diferidos usando el método del pasivo, basado en el estado de situación financiera que está orientada al cálculo de las. diferencias temporarias entre la base fiscal de un activo o un pasivo y su valor contable.

Los efectos fueron el registro de un pasivo por impuesto diferidos y una disminución en las utilidades retenidas, relacionados principalmente por el cambio de vita útil y el deterioro de las cuentas por cobra relacionadas.

2.20

Conciliación del resultado integral por el año terminado el 31 de Diciembre del 201O 31 de Diciembre 2010

Resultado de acuerdo a NEC Impuesto Diferido cambio íle vida útil -Embarcaciones Snkto Al 31 de Diciembre del 2010 (NOF)

3. CUENTAS POR COBRAR.Las cuentas por cobrar a Compañías Relacionadas corresponden al neto de los valores cobrados y pagados por Ecoventuraf por los servidos de turismo, existiendo un pagaré firmado al 8% anual, de acuerdo a convenio de asociación, este saldo se ha incrementando anualmente. La compañía ha establecido una provisión de la cuenta por cobrar del 1%, afectando a resultados en el 2011,

CERTIFICO que 3! presente ejemp a, guarda conformidad con el au'anzuuu

s con ¿?

Directora de Autoriz tion y

Página 76

:to He Olgff5 Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O11

4. PROPIEDADES Y EQUIPOS.-(EMBARCACIONES) El movimiento de la cuenta es como sigue: COSTO Saldo «I 1 d* En*ro d*l 2O1O NEC /Xiur-.tn

3^30,222

por avalúo da parlto Indopandlontci

Saldo 31-12-2010 fJHF

5O3 73O

3,a30,9ao

Soldó 31 -12-2O11

3.B39.BOO

DEPRECIACIÓN ACIJMUi./VO/\ Salido al 1 da Enaro d«l 2O1O NEC Ajusto

2.eoe.O82

por «Valúo <!•» perito Irnjopondiont" NMF

Saldo 31-12-2O10

«er.43* -i.éao.26a

O**to por tJ«r|3i «rnlwtílórt

ior.eos

R«vr*rmlon ct*pr«ol>iclon por implicación NIIF Snldo n«to 31-12-2O11

OB8

i.sea.isa

Saldo nwto « 12-31-2O11

5. CUPOS DE OPERACIÓN (Galápagos) El movimiento de la cuenta es como sigue: COSTO Sakfo al 1 d* en«ra d*t 2O1O NEC

Ajuste

4OO.OOO

por a val O o de acaurdo al marcado NIIF

8OO,OOO

Saldo M| 31 d* Olel*mbr* d*l 2O1O NIIP

1,2OO.OOO

SMldo mi 31 d* Dlolvmbr* d«l 2O11 NltF

1.20O.OOO

AMORTIZACIÓN ACUMULADA: Saldo al 1 d* Bn*ro dal 2O1O NEC Ajucto

282,336

por avalúo de acuurdo al marcado NIIF

262,330

Saldo al 31 da Plolambra d*l 2O1O NIIF

ao.ooo

Oaato da «rnortlzaolón Rovarafon amotlxaolon, por aplloaolon NIIF

-20,000

Glasto da amortlxaolon

20,000

Saldo al 31 d* Dlolambra d*l 2O11 NIIF

eo.ooo

Saldo nato, al 31 da Dlelambrv d*l 2O11 NIIF

1.14O.OOO

CERTIFICO que si presente ejemplat guarda. .confnaüidacl con el autorizodü "perla Resolución No. ragma 77

Prospecto de

Pública i Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2O11 6. CUENTAS POR PAGAR

"fe 2010

2011 132,609 61,267 8,590 45,049 7,624 9,756 37,296

Proveedores de bienes y servicios Impuesta a la renta Retenciones e I.V.A por pagar Participación de trabajadores Retenciones en la fuente por pagar Pasí\os acumulados Obligaciones patronales

93,371 5,621 3,196 3,968 20,333

302,191 '

7.

126,490

CAPITAL SOCIAL

Al 31 de Diciembre del 2011, el capital pagado consiste en 6 '763.300 acciones ordinarias y nominativas de US$ .04 cada una, 6 '763.313 OPERGAL S.A., 1 para Ecoventura S.A. 8.

INGRESOS Los ingresos, son provenientes de ventas realizadas en el exterior, a través de Galápagos Network - Miami, quien a su vez paga comisiones por venta a la agencias asociadas en el exterior, la compañía le factura por el valor neto.

9.

SUELDOS Y BENEFICIOS SOCIALES

Sueldos Beneficios Sociales Aporte patronal Servicios Ocasionales

10.

2011 348,455 55,194 32,958 49,414 486,020

2010 160,101 34,332 19,357 62,793 276,582

2011

2010 212,834 11,734 32,439 2,430 30,510 289,948

INGENIERÍA

Dique Pinturas Mantenimiento Refrigeración Repuestos

-

5,869 27,990 128,129 161,988

JJ. HOTELERIA 2011

Víveres Limpieza Lavandería "Transporte eier«os y marítimo Lencería Medicina y otros

250.020

-4,rse 14,944 3-1 ,032 1 1 ,841 1,46O 321.8B3

2O1O

21S.O2B 1 ,240 IO.OO7 33.eSB

4. ero

282 206.904

¿05 gastos de víveres, corresponden principalmente a las compras efectuadas a ¡a compañía ANALEY S.A., quien se encarga de todo el proceso de la compra y entrega de los pedidos, de CERTIFICO que sí présenle ejempior guarda conformidad con eí auiorizooo

Página 78 **

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Prospecto de

TURISMO AMONRA S.A, NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DEL 201Í

12.

CONTRA TO DE ASOCIACIÓN

Se mantiene suscrito el contrato de Asociación Turística con ECOVENTURA S.A, (compañía relacionada) con el objeto que ésta asuma por su propia cuenta (a operación, mantenimiento y administración de la embarcación moto yate " LETTY " así mismo se compromete a realizar los actos administrativos necesarios para mantener la prestación de seividos de transporte de turistas dentro del Parque Nacional Galápagos transfiriendo a TURISMO AMONRA S.A. en orden cronológico los ingresos generados por la venta de boletos del crucero, 13, IMPUESTO A LA RENTA Las declaraciones de impuesto a la renta no han sido revisada por las autoridades tributarias, de acuerdo a las disposiciones legales, las autoridades tributarías tienen la facultad para revisar las declaraciones de impuesto a la renta, dentro de los tres años siguientes a partir a partir de la fecha de presentación de las declaraciones y en seis años, desde ¡a fecha en que vendó el plazo para presentar la declaración, cuando los tributos no se hubieren declarada en todo o en parte.

Utilidad del Ejercicio (antes de Part. Trabajador e Impuesto a la Renta) menos Gastos tiecJudbles - Amortizaciones Base Participación de Trabajadores Participación de Trabajadores

26,454

O

O 26,454

300,328

15%

100% =tras rentas excentas Gastos no deducibles Gastos incurridos para generar ingresos excentos Participación de trabajadores de ingresos excentos Base Imponible Impuesto a la Renta impuesto a In Renta Causado Anticipo Pagado Retenciones en [a fuente Impuesto a la Renta a Pagar

300,328

^5,0-19

255,279 24%

3,968

22,486

6J,2G7

5,397

61,267

5,397

14. PARTES RELACIONADAS Para efectos tributarios se considerarán partes relacionadas a las personas naturales o sociedades, domiciliadas o no en el Ecuador, en las que una de ellas participe directa o indirectamente en la dirección, administración, control o capital de la otra; o en las que un tercero, sea persona natural o sociedad domiciliada o no en el Ecuador, participe directa o indirectamente, en la dirección, administración, control o capital de éstas. También si tienen transacciones con sociedades en Paraísos Fiscales, por proporción de transacciones o si los precios no se ajustan al principio de plena competencia.

Cuentas por cobrar- Ecoventura Ingresos- Galápagos Network

2011 2,264,118 2,155,296

2010 1,500,175 1,377,241

15. EVENTOS SUBSECUENTES A la fecha, la compañía se encuentra en un proceso de emisión de obligaciones, para ¡o cual ha contratado los servicios de la Casa de Valores ADVINSA S.A. 16. APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros por el año terminado el 31 de Diciembre del 2011 han sido aprobados mediante acta, por la junta de accionistas y por la administración de la misma, sin modificaciones.

CE.R7ÍRCG quo al presento e¡orr.p a, ouiorizuuu por la Superintendencia de Coinpbñi^s con Resolución No. 3.2 fo5 " W-^ / / -

* Directora de A u t o r i z ción y kegíslro

16

/2CV2;»

Página 79

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A

No. 3.- ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS FEBRERO 2012

i!

ii

Turismo A^tnoaa S.A. Botado ág tttqfo[j Financiera

Activo

Activo Corriente 2, 328,277,80

Cu»ntai y ooeuminwi por Coarar FUIadoiindii

-.^- 166,66^ 2.332.444,20

f"t«">W* roulAttivo Coirltnt» Activo No CofrltaHa

AdlvoFijo, N»lo impuMU DlrtrkJo Tuttl Activo No CorrHnü

2.358.614,41 21.600,00 1.130.500,00 0,00 3.810.714,41

rotti Active

6.84&168,67

Invcnionn P«rm«nento» Conctiton»», N«o

Pmtívo Ptilvo Corrítatf Cutntu y Documento* puf Pigtr Pillvo AcumuIMdl Impuntat Viril» üthrtóM rotil Pnivo Coftlmt*

1 19,009,68 154.41 1 ,77 20.013,27 SSIjgTjgQ S4S.069J2

Impuesto Dfftftóo ToUllhulvo No Gorritnto

_ _ 239,170,61 239.170,51

rol*/ Pu/vo

1,034.240,13

Ptírímonlo moimí Kociai RMullíclM Acumulitío» riéiuludoi AúumuIídM.-Adopcíon NIFP x primar* u« Riiultidoi <M EJffOfoto

Tos»! Piulva y Fitrlmanlo

270.632,66 13.016,66 161,680,38 4,212.496,00 101.202.Q1 4.78S.91B.S4 5.843 1 88^97

Contutor Qenwnl

e;omp!ar guarda conformidad con eí auíorízodo

_ . .......

Directora de Autoriza ción y Registro

Página 80

Prospecto de OlPTa Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

Tu/timo Ama/ifv S.A.

Ennio

Fabrsro

Acumulado

Ingrtioa Ingrato!

Cnicaroi De i oíanlo » «n Vtnirj» Tolo) IngrMo* üoelüí C3BiHCt(Jnci!»s Suakio» y Bañe/idos

Su >ld o i San alia oí Sacióla) Seruico* Ucaiíone.les Total Sintldu* y BtiJBfidcis Oonrotivoi Ingeniaría Fanalo N a y RBP ua ftoi Díqus M o rrt«n ¡mi«ntoit TrJtoi Opaisítívos ínuHMÍBno OptfQíívoi HoWltrle Vivaras Prsicoi y Stco* Articulo* c¡P Umplirny Cadna Troiisporiet

31.167.60 2HB.13 3779.3R

L2H63

Tnt« Fondoo y Z So gurí ciad Marin MisceJoncoí Tolo! Otros DpBfalivoí Oparatrvoi Indirectos Amortización tía Seguros Osprsdsclon Potentes AiiioííííBcíojí tía Cupos TgioJ Oparotlvot Indirecto» Total Qaita* Op*redonal*t Ulllicind Opaintíva

""^«—rifflHI

iMH-

2-662.16

2,882,16

i,/B<i?

ÍH3,2fle,9!)

(40.4Bl.fl7)

(183.7<D,3B)

Vmtu Total Qntlo» da V»n(oi Gofios Admlniatrotivo» Admiruiratooi Sutldot Bsuftficios S a ti oís B Servida» publico) Sorvitíoi fnlsmei lmpu««lDiyContiibi;aDnB« AÍ ríen tí o»

Sumirditro» Man1«nimlBntas lid Olidna Auditoria Cxtarna Olio» Total Gatloi Admlnl Gasto» Flnondoros ComlaloiiflíBancorloi Total Gae:oB Financiero» Utilidad ( Pttdldi») dBl Ejarcldo

CCnTI"!CO C!1.:? oí prc^í;n;o t/j"~;: .-. guarda conformkÍ£Cl_conei au on¿uuc de CoTnpti'sjv.s '•'-oti Resolución No= 3^6-5 "^e^Jí

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Prospecto de JTIHS'Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

¿

No. 4,- CIFRAS E INDICADORES: ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL:

CERTIFICO que al presente ejemplar gugrda.._GQafonn'ciaacon el autorizado per (a SuDartrtímiii'""^331**— -•

/O6 /X»/7-

Página 82

Prospecto de Oüff5 Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

U3

CERTIFICO que al presente sjemplai guarda conformidad con e( autorizado

Página 83

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

TURISMO AMONRA PLANILLA OE INDICADORES

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE RENTABILIDAD Coito di ventas /ventas Margen npcracional Giitos (¡nancieroi / ventas

Utilidad nna/ jctivo Ujilidadrirla/caLlaluiscriln y pagado 0.39X ' Comidera proyecíion del paKQtle participación a liabajidof esc impuesto a Ij renta INDICADORES DE ROTACIÓN DÍ.ISIÍI; cobro DiaideiMíU RAZONES DE ACTIVIDAD Hutjtiún julire JCtivoi lüol «ot;i(iC,ri Luijri' aitivüi totalpi

316 64

374 44

403 34

•¡so

ICO

í>8

|6

0,78

1,15

1,37

0,91

0,16

0,43

0.43

0,51

0,37

0,07

Cf

Si ni lijo (3 u un Su i i ti GERENTE GENERAL

Hugo r^tt Avll* O CONTADOR GENERAL

CERTIFICO que s! presento ejemplar guarda conformidad con el autorizado " Resolución No. ¿£26-5 gaé^N -^ s ? BÉTTY A M¿ YO "ÍNSÜASTÍ orü d_> Autorización y K€-g's;r

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Prospecto de ÓHB^PúbMca 1 Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

No. 5.- INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES ú|f^Opfi6':^

)/

2012

TURISMO AMONRA INVERSIONES, ADQUISICIONES V ENAJENACIONES

DETALLE DE INVERSIONES Equipos tk1 oficin.i Muebles de Oficina •quipos ¡ic Computación WllICUlOi

Maquinarias equipos

2008

s

s

Vudiculüs Maquin.itiab cquipüs

2010

2008

s

2009

S

S

S

S S

S •^•^"^

s s s

s s s

s s s

s

S

s

s 2010

2011

s s

s

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s

s

•«•••^^™

s

s m—mmi tam

s

(fáLcutó Santiago Dunn Su^reí GERENTE GENERAL *

2011

s

s

s s

DETALLE DE ADQUISICIONES Equipos de oficins Muebles de Oficina Equipos de Computüción

2ÍW9

s s s

i_s

,

Hugo lil;;.i Avila CONTADOR GENERAL

CcHTIFiCO que s¡ presente ejemplar guarda confürmidad con eí autorizado pcrj-a Resolución No, 3?

Página 85

Prospecto de JBffJTPúblíca I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

No. 6.- ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS

TURISMO AMONRA CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS 29 DE FEBRERO DEL 201!

ACTIVOS PRODUCTIVOS Documentos y Cuentas por cobrar Impuestos Otros activos corrientes Propiedad, planta y equipo Cupos de opt-raciún Otros activos TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS

s s

2.241.477

5 S S

2.371.791

1 S

21.600

$

5.774.868

S $ S S S S S

5.774.868

5

1.110.000

2.328.278

4.167 2.358.614 1.130.500 21.600 5.843.159

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS TOTAL ACTIVOS (Productivos +• Improductivos)

La compañía considera a todos sus activos como productivos durante el año 2011, y hasta el mes de febrero del año 2012.

Santiago Dunn Suiret GERENTE GENERAL

Hugo ln(a Avila CONTADOR GENERAL

CERTIFICO que al presente ejemplar DUCTrfJcT3ólTÍ ( por la Süficrinionosiiets ^Resolución No.

.

TAMÍVO Directora da Aulpriz cíó'i y

Página 86

Prospecto de JHKfPública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

No. 7.- ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

TURISMO AMONRA CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN 29 DE FEBRERO DEL 2012

TOTAL ACTIVOS

5.843.158,67

(-} Total Activos con Gravamen DocumfinWi y Cuentas por cobrar Otroi activos corrientes Propiedad, planta y equipo TOTAL ACTIVOS UBRES DE GRAVAMEN 80% Activos Ubre: de Gravamen

4.674.526,94

(-) Total Activos Diferidos (-i Total Activos en Litigio (-) Total obligaciones en Circulación (-) Derechos Fiduciarios en Garantía CUPO DE EMISIÓN

Santiago Dunn Suárez GERENTE GENERAL

HugOÍnRa Avila CONTADOR GENERAL

CERTIFICO que 9l presente

y Registro

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Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

28JUH

APÉNDICE NO. 1

CALIFICACIÓN DE ANEXOS Y ESTRACTO

RIESGOS,

CERTiFiCO quo al presenta e;empsj, guardo conformidad con el au.onzouu per la SupBrinífüiiiencia de Componías con

í^golucíón No. ,.

^a&áZL,

Directora d.2 ^-.utoríz c

Página 88

Calificadora d* Riesgo

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE TURISMO AMONRA S.A.

A MAYO DE 2012

guarda conformidad con el auiaozodc

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicourct* Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fa\: 2687057 • Email: humphreys@telconet.net • www.crh.com.ee Guayaquil - Ecuador Página 89

tmt ¡i§f f^áxííí

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ÍNDICE

RESUMEN

........................................................................................................................

l\'('.-: ,

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H\i ^L^'.í | i?™ -:..:. :¿;>¿

Características de la Emisión........................................................................................................................2 Garantías y Resguardos déla Emisión.........................................................................................................2 1

Categoría Básica de Riesgo...................................................................................................................3 1.1

Riesgo de la Industria ................................................................................................................... 3

1.2

Asignación de la Categoría Básica de Riesgo .............................................................................. 5

2

Categoría Básica Corregida..................................................................................................................5 2.1

Cobertura Financiera Proyectada.................................................................................................5

2.2

Metodología délas Proyecciones.................................................................................................6

2.3

Indicadores Adicionales................................................................................................................6

2.3.1

Resultados, Rentabilidad y Eficiencia .................................................................................. 6

2.4 3

Capacidad de pago esperada...............................................................................................................8 3.1

Posición Competitiva .................................................................................................................... 8

3.2

Administración y Propiedad ...................................................................................................... 10

3.2.1

Estructura Accionarial

3.2.2

Procesos Internos

3.2.3

Gobierno Corporativo

3.2.4

Tecnología de la Información

3.2.5

Eventos Externos

3.2.6

Riesgo legal

3.2.7

Riesgo de Reputación

3.3 4

5

Asignación de la Categoría Básica Corregida..............................................................................8

........................................................................................................

10

................................................................................................................

10

......................................................................................................... .............................................................................................

................................................................................................................. ..........................................................................................................................

11 11 11 11

.........................................................................................................

11

Calificación de la Capacidad de Pago Esperada ....................................................................... 12

Calificación Preliminar

.......................................................................................................................

12

4.1

Análisis de Sensibilidad: Eventos ............................................................................................... 12

4.2

Asignación de la Calificación Preliminar ................................................................................... 12 Calificación Final

.................................................................................................................................

Declaración De Independencia

...................................................................................................................

12 12

ANEXOS ¡tRTIRGO que 31

preSl

Página 90

c

Calificadora da Riesgo

CERTIFICO que al presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado . —L.C.oñipanías con Resolución No.

AMONRA S.A. Sesión Ordinaria de Comité: 14 de Mayo de 2012 Monto de la emisión: Hasta por US$2,000,000.00 Tasa interés: 7.75% Amortización trimestral de capital e intereses

Analista: Katherine Lindáo Jurado k.Iindao@crh.com. ec

Calificación Final del Instrumento

AA-

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en ¡a economía en general. El signo (-) indica la posibilidad de que la categoría asignada podría descender hada su inmediata inferior.

RESUMEN Dadas las condiciones de diversidad geográfica existentes, uno de los sectores económicos con mayor potencial del Ecuador es el de turismo. Destaca en la oferta del país a los mercados internacionales, los segmentos relacionados al turismo ecológico encabezados por el atractivo natural brindado por ks Islas Galápagos y complementado por la variedad de la región amazónica y ruta de los volcanes del callejón interandino.

La firma emisora AMONRA participa desde el año 1988 como operador turístico en las Islas Galápagos, formando parte del grupo ECOVENTURA, uno de los principales proveedores de servicios de este sector en la región insular. Su principal activo los constituye k embarcación Letty con capacidad de 20 pasajeros, nave de casco de acero con acabados de lujo para atender los requerimientos de turistas del segmento alto del mercado que provienen en 75% de Estados Unidos, 15% de Inglaterra y 10% de diversos países En condiciones normales de operación, tal como los reflejados en los resultados alcanzados en el pasado ejercicio 2011, el emisor alcanza ingresos superiores a US$2 millones, monto obtenido a partir de una tasa de ocupación de la embarcación cercana a 82% y una tarifa promedio por pasajero en el orden de US$480 por día de crucero. Manteniendo índices similares a futuro, los ingresos sostenerse en niveles similares a los registrados en la actualidad.

El costo de operación de la embarcación equivale a 24.61% del total de ingresos, mientras que los gastos de administración y ventas ascienden a 9.52%, con lo cual la utilidad alcanzada en operaciones es de 1.5.09%. Con activos en producción de US$4.8 millones que registran una rentabilidad de 9.4%, la empresa está en capacidad de generar flujo de efectivo superior a US$450 mil por periodo.

La estructura de capital de la compañía, luego de colocada la emisión y con el destino señalado de los Emisión de Obligaciones

fondos, pasará a estar estructurada por US$2.0 millones de deuda financiera y US$4.7 millones de inversión accionarial, mostrando esto una relación de 0.43 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian el 24.3% del monto total de activos y en su mayoría son de largo pkzo. Los activos líquidos guardan debido calce con los vencimientos corrientes de los pasivos.

La emisión ha sido estructurada con garantía general conforme a lo señalado por las regulaciones vigentes, no obstante, incluye de manera adicional un mecanismo de resguardo consistente en un fondo de equivalente a la próxima cuota a pagarse a los obligacionistas a través de un Certificado de Depósito a Plazo Fijo en una entidad bancaria con calificación de riesgo no inferior a AAA, debidamente cedido a favor del Representante de los Obligacionistas. En caso de ser empleados los recursos contenidos en este fondo, ante un eventual incumplimiento en el pago de una determinada cuota, el emisor está obligado a volver a colocar en el señalado fondo, suficientes recursos para cubrir el pago de siguiente cuota.

El atractivo que mantienen las Islas Galápagos como uno de los mayores centros de turismo ecológico a nivel mundial, la ubicación como uno de los principales grupo operadores de las islas, a más de la gran experiencia y conocimiento acumulado en el manejo de este tipo de operaciones, son factores que entre otros, permiten al emisor mantener una alta tasa de ocupación con tarifas premium, y obtener un nivel de flujo de efectivo para con suficiencia las obligaciones financieras derivadas de la colocación de los títulos por emitir. El mecanismo de resguardo incluido, atenúa los riesgos de eventuales fluctuaciones que puedan presentarse en los niveles de flujo encontrados.

Luego de analizar los factores de riesgo cuantitativos y cualitativos expuestos, a más de las características propias del instrumento, el Comité de Calificación se pronuncia por asignar a la emisión de obligaciones de TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

1

Cdia. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicouret» Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Tclf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Email: humphreys@telconet.net • www.crh.com.ee Guayaquil - Ecuador Página 91

c

«TÍFICO que al presento efempiar conformidad con el autorizado

Calificadora as Riesgo

TURISMO AMONRA S.A. por la calificación final de AA-.

v ^EJ'destino de los fondos producto! d obligaciones será en un 100% pata .i capital de trabajo.

NIIF RFSUMEN FINANCIERO

2009

2010

2011

Inp/esos Noto* Resultado Operar lorul GLISIQÍ Financiero!; Uulidíd Ni'W

1.281.745 38.643

1.377.241 26.453

2.155,2% 325.215 24.887

38.643

15.178

194.012

ToEal Activos Disponible Deudores Exiilenciiis Activo Fijo Tot.il Pasivos Ds-udd Findnricm Patrimonio

2.591.890

2.682.195

5.774.868

1.312.578

1.521.775

2.241.477

1.117.276 471.466

1.008.438 527.855

2.371.791 1.117.241

2.120.424

2154.341

4.657.627

3,01% 3,01%

1,92% 1,10%

15,09% 9,00%

0,49

0,51

0,37

1 1,00% 12,61%

9,89% 11,77%

9,39% 9,30%

10,04 10,04

12,30 12,30

7,42 7,42

0,22 0,00

0,25 0,00 23,96% 0,00 0,00

0,24 0,00 27,05% 0,00 17,40

.

RcsultfldoOpur.iciiin.il/Vonl.is Utilidad NcId/Vi-nlds Venus/ Activos Flujo Depurad o/ Activos Prometí Km U luí id dd Pdlnmomdl Liquidez Comaita Liquidez Acida Deuda/ Patrimonio Duuild Firusncicra/PaLrimonio \J corlo pljzo Deuda Fini¡ncn>ra/ Flujo Depurad índice de Cohc-rLum Histórica

27,79% 0,00 0,00

Características de la Emisión El monto total a emitirse será de hasta US$2,000,000 a un plazo de 1.440 días, considerando una base comercial de 360 días por año y devengarán una tasa de interés del 7.75% fija anual durante todo el periodo de la emisión. Los títulos correspondientes al capital de la emisión de obligaciones no serán rescatables anticipadamente y no serán convertibles en acciones.

A elección del inversionista se podrán emitir títulos materializados "Al Portador" de valor nominal deUS$20,000.00) o títulos Desmaterializados emitidos a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. Los valores a emitirse de forma materializada o desmaterializada corresponderán a la Clase "A". El pago de capital e intereses se realizará de forma trimestral equivalentes a un total de 16 cupones.

El agente pagador será el emisor, AMONRA S.A. Las Obligaciones en caso de emitirse desmateriaíizadas serán pagadas a través de compensación del DECEVALE en (a cuenta de cada beneficiario. En el caso de emitirse materializadas, el lugar de pago serán las oficinas que dispone el DECEVALE a nivel nacional.

La emisión ha sido estructurada con garantía general y resguardos de ley, además de resguardos voluntarios.

Emisión de Obligaciones

El agente colocador es la Casa de Valoresy el representante de los obligacionistas es el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. Garantías y Resguardos de la Emisión La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; por lo que el monto de los títulos por colocar es inferior al 80% del valor de los activos libres de todo gravamen de la empresa. De acuerdo a la información proporcionadapor el emisor, posee activos libres de gravamen que luego de deducir el saldo de las obligaciones, permitiría un cupo de emisión holgado, superior al monto a emitirse. Para efectos de la garantía general no se considerarán los activos diferidos, los que se encuentren en litigio, el monto no redimido de cada emisión de obligaciones en circulación y de cada proceso de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que existan en los que el emisor haya actuado como originador y garante; así como los derechos fiduciarios de fideicomisos en garantía, en los que el emisor sea el constituyente y beneficiario.

La emisión contará con los siguientes resguardos básicos acorde a las resoluciones del Consejo Nacional de Valores: a) Determinar las medidas orientadas a preservar el cumplimiento de su objeto social o finalidad de las actividades del emisor, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, b) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora, c) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en elartículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para el cumplimiento del primer resguardo, el Emisor mantendrá las siguientes medidas: a) Mantener el posicionamiento y prestigio en el transporte marítimo de turistas dentro de las Islas Galápagos, b)Con los recursos generados a través del financiamiento en el mercado de valores se busca generar inversiones productivas, y c) Mantener una buena relación con el recurso humano de la empresa.

La emisión ha sido estructurada además con resguardos adicionales, los cuales se mantendrán mientras esté vigente la emisión: • Se mantendrá disponible, a partir de la primera colocación de la presente emisión de obligaciones, el valor correspondiente a la próxima cuota a pagarse a los obligacionistas a través de un Certificado de Depósito a Plazo Fijo en una entidad TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel II. Alcivar s/n y Av. Víctor II. Sicouret» Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6Jo. Piso, Oficina 605 Telf.: (S93-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Erna U: hu mphreys@telconet.net • www.crh.com.ee Guayaquil- Ecuador Página 92

c

CERTIFICO que al presente ejemplar guarda confqrrnidgd_cori e! autorizado pt^UrSupcrinteniiencia de. Compañías con Disolución No,

Calificadora de Riesgo TA"M AYCriNSUASTI .uioriz-uán y

bancaria con calificación de riesgo no inferior a AAA, debidamente cedido a favor del Representante de los Obligacionistas. De llegar a utilizarse el resguardo, el Emisor establece la obligatoriedad de reponerlo las veces que fuere necesario. * Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Compañía.

Calificación de la Información Para la presente emisión de riesgo el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de información de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2008 al 2010, elaborados bajo las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); Estados Financieros Auditados a Diciembre del 2011 elaborados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e internos a Marzo del 2012 bajo NIIF; Detalle de activos libres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar, que la información proporcionada por el Emisor deberá cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal ingente, lo cual deberá ser verificado por la Superintendencia de Compañías para la autorización de emisión correspondiente y una vez que el Emisor la haya obtenido deberá remitir toda la documentación respectiva con los sellos del ente de control a la Calificadora, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control podría ser causal para presentarlas en un nuevo Comité de Calificación.

Los estados financieros mencionados fueron auditados por Consultores Guzmán Benítez & Asociados, con registro SC-RNC No. 23609 y mencionan que los mismos presentan razonablemente en todos los aspectos importantes la situación financiera de la empresa. Independientemente de los comentarios expresados, se verificó que la información sea válida, suficiente y representativa para los tres últimos ejercicios anuales, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplicación nonnal de los procedimientos de calificación. La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo, particularmente de la industria en la que el emisor se desarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en base al análisis de información provista por la institución, y la extraída de otras fuentes externas.

Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y representatividad acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación, descritos a continuación:

1

Categoría Básica de Riesgo

V

El cálculo de la cobertura histórica de 'ios '''"

financieros de la presente emisión se 'basó información contenida en los estados financieros auditados terminados a diciembre entre los años y 2010 preparados bajo NEC y el año 2011 preparados bajo NIIF. Así mismo, se utilizaron los estados financieros con el corte interno a Marzo del 2012 bajo NIIF. La cobertura de gastos financieros se obtuvo de confrontar el flujo de efectivo depurado, generado por los activos productivos de la empresa con los gastos derivados de la deuda financiera.

Los activos contables ban sido ajustados para eliminar aquellos que no han contribuido a la generación de flujo de efectivo. La empresa no mantiene obligaciones financieras. El resultado obtenido reflejó que históricamente los gastos financieros han sido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente. (Ver Anexo 1).

Cobertura Histórica de Gtos. Financieros: Pasivos Exigióles/ EBITDA:

4.43 2.90

1.1 Riesgo de la Industria El flujo de fondos generado por la empresa emisora se origina principalmente de la transportación de pasajeros en cruceros dentro de las Islas Galápagos por lo que se analizará la industria del turismo en el Ecuador.

Industria Turística y Hotelera i El turismo es un sector dinámico con una tasa de crecimiento promedio mundial del 2.4% entre el periodo 2008 al 2010, a pesar de que el volumen de llegadas internacionales sufrió un descenso en el año 2009 como resultado de la crisis económica mundial, en ese año se registraron 877 millones de llegadas de turistas internacionales, es decir, el (3.9%) de decrecimiento con relación al año 2008 (913 millones de llegadas).

De acuerdo a lo publicado por el Banco Central del Ecuador, el Producto Interno Bruto (PIB) del país que se proyecta en el año 201211egaría a US$71.6 miles de millones, equivalente a un crecimiento real anual de 8.6% para el último año.El rubro "Otros Servicios" es un segmento que ha mantenido su representatividad en la participación dentro del PIB, evidenciando un crecimiento constante. Se proyecta un crecimiento del 5.4% durante el año 2012 y cuyaparticipación respecto al PIB total alcanzaría 16.2%.

Fuente:Ministerio de Turismo

Emisión de Obligaciones

TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

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que 3l presente e;emp!ar guarda conformidad con el autorizado .

Resolución No, 3265

Calificadora de Riesgo

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Variación PIB Total-vs-PIB"S«S&'ic^ÉTTY TAMAYO I && U Entínente europeo mantiene una fifí A u t n r i m a ó n yffifflgiffoa, pues ]a participación' visitantes de España, Alemania, 'Gran Bretaña ;:y Francia, registran el 5.64%, 2.39%, 2.14%:~'j~ 1.94% de participación en su orden.

Turistas Extranjeros que visitaron Ecuador Año 2010 Estados

2008 |p)

2009 (p)

2010 (p)

Z011 (prev)

2012 (prev)^

Fuente: Banco Central del Ecuador (sd) semi definitivo; (p) provisional; y, (prev) previsión

En las regiones con mayor madurez turística los resultados entre el periodo 2008 al 2010 fueron: Europa, disminución del 1.68%; Norteamérica, crecimiento del 1.02%; y Caribe, crecimiento del 0.5%.

Mientras que en las regiones emergentes donde hay conflictos o epidemias el crecimiento ha sido moderadamente superior a la media mundial: Oriente Medio, 6.8%; y Asia Pacífico, 10.7%. En las regiones emergentes latinoamericanas los resultados relativos en el año 2010 fueron: América Central, disminución del 3.66%; y América del Sur, crecimiento delS.26%.

No obstante, debe tenerse en cuenta que la cuota de mercado de América del Sur es muy pequeña: 2.5%.

Para el año 2010 se registraron 935 millones de llegadas de turistas internacionales, el 51% corresponde a las llegadas a Europa, el 22% a Asia y El Pacífico y el 16% a América, entre otros. Las llegadas a América del Sur fueron de 23.6 millones.

En los mercados emisores maduros se da una creciente competencia entre los destinos, con múltiples ofertas turísticas. Todo esto ha llevado a mayores exigencias de calidad, actividad, autenticidad, singularidad y satisfacción de requerimientos por parte de k demanda, que han sido respondidas con una mayor profesionalización, especializado!!, complejidad, seguridad y sostenibilidad por parte de la oferta de los destinos internacionales. Así mismo, hay una gran expansión en los sistemas de información y reservas, logrando su comercialización turística importantes cuotas de mercado.

Para el caso particular de Ecuador, en el año 2010 ingresaron 1,046,968 según la estadísticas provisionales proporcionadas por la Dirección Nacional de Migración, incrementándose en 8.10% en relación al año 2009 (968,499 turistas extranjeros). Los principales mercados emisores para el Ecuador se encuentran en países ubicados en el continente americano, con la importante participación relativa de Estados Unidos, Colombia y Perú, países que contabilizan un aporte del 23.79%, 19.48% y 14.73%,respectivamente. Por su parte Emisión de Obligaciones

Alemania; 2,39%

España; 5,64%

Fuente: Ministerio de Turismo

El Ministerio de Turismo ha desarrollado varios proyectos de promoción turística orientados a dar a conocer a nuestro país, promocionando nuestro mayor atractivo que es la biodiversidad por unidad de superficie, al contar con: Islas Galápagos, Costa, Los Andes y la Amazonia.

Galápagos uno de los lugares más atractivos para los turistas, está situado a unos 600 kilómetros al oeste de Ecuador, las Islas Galápagos se crearon hace cinco millones de años por erupciones volcánicas submarinas. Pero no fue hasta 1959 cuando se convirtió en parte del sistema de parques nacionales del Ecuador y que este frágil ecosistema con especies raras y endémicas fue objeto de protección. En 1979, el archipiélago de Galápagos fue declarado por la UNESCO Patrimonio de la Humanidad.

El 97% de la superficie terrestre corresponde al Parque Nacional Galápagos; el restante 3% incluye todas las zonas urbanas y rurales ocupadas por asentamientos humanos donde están concentradas las áreas productivas de la provincia, como son, fincas en el caso de la zona rural; y hoteles, restaurantes, bancos, en el área urbana.

Desde el año 2004 hasta el 2011 se ha incrementado en un 69% la afluencia de turistas tanto extranjeros como nacionales al Parque Nacional Galápagos, pasando de 108,948 a 185,028, respectivamente, solamente en el año 2011 el 65.57% de los turistas fueron extranjeros y el restante 34.43% fueron nacionales, observándose que los meses de mayor afluencia son Julio, Agosto y Noviembre; tal como se describe en el siguiente gráfico:

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CERTIFICO que si présenle ejemp'm guarda c^flí.üoniiia£Lcon el autorizada 7R pQÜcTSupermfendcnma de CcSwipcmics con ción No. 32

Calificadora de Riesgo

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, _ , Directora de Aut>riz,:d:iií#n.'te5t-í]íe"lrEngresos, tales como las-...remesas -y* la' Ingreso de Turistas a Galápagos

inversión extranjera directa. Esto /.'evidencia un •//.^// estancamiento del sector con respecto . a" ..otras^o. actividades productivas, o al menos, uri crecimiento ll:;-';'' menos dinámico que éstas.

150.000 100.000

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50.000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 y NACIONALES

H EXTRANJEROS

Fuente: Parque Nacional Galápagos Entre las preferencias del típo de hospedaje tenemos que a diferencia del año 2011, los hoteles recibieron una mayor cantidad de turistas (2010: 75,888 turistas; 2011: 88,489 turistas), que el hospedaje a bordo (2010: 79,657 turistas; 2011: 78,447 turistas), y los 18,092 turistas restantes prefirieron hospedarse con familiares, residencias colectivas, entre otros.

Tipo de Hospedaje 100.000 80.000 60-000 40.000 20.000

2008 • 2009 -.2010 «2011

Fuente: Parque Nacional Galápagos La demanda para visitar Galápagos como destino turístico se ha incrementado en los últimos años gracias a la publicidad y la presencia de oficinas promotoras en otros países, cuyos turistas provienen principalmente de Estados Unidos, el país de origen más importante con el 26%, seguido por el Reino Unido con el 5%.

En Ecuador durante el 2010, el turismo receptor fue el tercer producto de exportación del país después del petróleo crudo y el banano. Sin embargo debe tomarse en cuenta que en la actualidad, según cifras publicadas por el Banco Central del Ecuador correspondientes al primer trimestre del año 2071, el turismo con un ingreso de US$214.5 millones se ubica en el quinto lugar, después del petróleo cuyos ingresos por exportación están en el orden de los US$ 2,672.3 millones, del banano con US$616.3 millones, del camarón con US$ 264 millones, de los derivados del petróleo con US$ 253.1 millones; sin considerar otras

Emisión de Obligaciones

En lo que respecta al Ingreso de Divisas por concepto de turismo, en el primer semestre del año 2010 el país contabilizó en su Balanza de Pagos (Viajes + transporte de pasajeros aéreo) US$ 386.8 millones, de los cuales 384.3 millones corresponden al gasto en compras directas realizadas por los no residentes en el país y US$ 2.5 millones al gasto en transporte aéreo. Y en lo que respecta al Egreso de Divisas por concepto de turismo en el mismo período, se contabilizó US$410.4 millones, de los cuales US$ 282.8 millones corresponde al gasto en compras directas realizadas por los residentes en el exterior y US$127.6 millones al gasto en transporte aéreo, con lo cual, la Balanza Turística en términos generales, en el primer semestre presenta un déficit, representado con un saldo negativo de US$ 23.6 millones.

A pesar de lo mencionados, la demanda por visitar Ecuador como destino turístico ha aumentado sostenidamente en los últimos años, a pesar de la crisis económica mundial suscitada en el año 2009, y los expertos en turismo opinan que ésta es más bien una oportunidad para Latinoamérica, ya que constituyen destinos más cercanos y más económicos para los turistas estadounidenses.

Analizando en conjunto los factores señalados en los párrafos precedentes se establece que el sector de la industria turística y hotelera, mantiene una leve tendencia creciente; por lo cual se considera que el riesgo industrial es MEDIO (Ver Anexo 2).

1.2 Asignación de la Categoría Básica de Riesgo Tomando en consideración que, AMONRA S.A., presenta una Cobertura Histórica de Gastos Financieros de 4.43 y un Riesgo Industrial MEDIO, se asigna la Categoría Básica de Riesgo de "A" 2

Categoría Básica Corregida

2.1 Cobertura Financiera Proyectada La capacidad de pago proyectada se la evalúa a partir de un modelo construido en un horizonte de 10 semestres, por ser este el período que incluye el plazo de vigencia de la emisión.

Cobertura Proyectada Promedio (por 6 semestres): 4.98 (Ver anexo 3)

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CERTIFICO que al prssanío ejemplar guarda contorrmdadcon ei autorlzocio

Calificadora de Riesgo

TAMÍYO INSUASTI Directora d

Aulorizt.ción y Kegistrf

2.2 Metodología de las Proyecciones Para la elaboración de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos: Para la elaboración de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos: • La capacidad de pago histórica se k obtuvo de utilizar información contenida en los estados financieros auditados (NEC) de los años 2008 al 2010 y estados financieros auditados (NIIF) a Diciembre de 2011.

• Se eliminaron las distorsiones de tipo contable que afectan la determinación de la real capacidad de generación de efectivo por parte de los activos productivos de la empresa.

• Los flujos depurados de cada ejercicio se han analizado en términos reales, corregidos por la tasa de inflación de cada período anual mencionado, además del corte interno a Marzo 2012.

• Se han obtenido las rentabilidades de cada periodo, al contrastar los flujos depurados bajo NEC y bajo N1FF de acuerdo al caso, con los activos productivos ajusfados de cada periodo aplicando la norma contable respectiva.

• Con el flujo depurado obtenido como promedio simple entre los flujos NEC y NIFF, se estableció la cantidad de recursos que la empresa tiene capacidad de generar dado su nivel de activos productivos.

• De acuerdo a lo indicado por el emisor y lo evidenciado en los estados financieros, no se han reportado pasivos con costo.

• Para evaluar la capacidad de pago futura de la empresa se ha construido un modelo que comprende un horizonte de 10 semestres el cual incluye el tiempo de vigencia de la emisión objeto de estudio.

• Los ingresos proyectados corresponden a los obtenidos por el emisor, originados por el número de cruceros realizados al año y la capacidad de transporte de pasajeros.

• Las tasas de crecimiento empleadas en el modelo proyectado derivan de la observación de la evolución del crecimiento histórico del emisor y del crecimiento esperado.

• La estructura de costos y gastos operacionales empleada, parte de la observada en el emisor para el cierre del 2011 (NIIF).

• Las holguras de pago encontradas para cada periodo se utilizan para en promedio enconLrar la capacidad de pago proyectada del emisor.

• El modelo base es afectado en las principales variables de ingreso y egreso para estudiar la variabilidad de la holgura de base ante la ocurrencia de eventos adversos a las normales condiciones del negocio.

Emisión de Obligaciones

2.3

Indicadores Adicionales

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia El estudio de los indicadores financieros adicionales ha comprendido la evaluación de factores tales como estructura financiera, liquidez, actividad, rentabilidad, entre otros. a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia TURISMO AMONRA S.A. obtuvo ingresos por US$2.15 millones al cierre del 2011, producto del servicio de transporte otorgado a turistas extranjeros por las ventas realizadas por su relacionada ECOVENTURA S.A. Los ingresos se incrementan considerablemente respecto a los del año 2010 (US$1.37 millones) evidenciando históricamente una tendencia creciente.

El costo de ventas fue de US$1.62 millones, resultando superior en montos al registrado en el 2010 (US$1.35 millones) pero con una menor absorción sobre ventas (2010: 98.1%; 2011: 75.4%). Los cambios en la estructura financiera del emisor para el último año es producto de la distribución de los ingresos que realizó ECOVENTURA S.A. para cada una de las embarcaciones que utiliza para los turistas.

2.500.000,00

2.000.000,00 1.500.000,00 1.000.000,00 500.000,00 0,00

Ventas

—m~~ Cto. De Ventas

La reducción en el costo de venta permitió un considerable incremento en el margen bruto, el cual fue de un 24.6% al cierre del 2011, mientras que al 2010 fue del 2%. La utilidad bruta fue de US$530 mil (2010: US$26 mil).

A diciembre del 2011 el gasto de ventas fue de US$205 mil, sin embargo para los años 2010 y 2008 no se registraron gastos por este concepto. Es importante indicar que el emisor, TURISMO AMONRA, mantiene un contrato de Asociación Turística con ECOVENTURA S.A., siendo uno de los actos de gestión que debe cumplir ECOVENTURA S.A. y que están descritos en dicho instrumento, el pago de gastos tales como comisiones por venta de pasaje; alimentación y alojamiento de pasajeros; insumos, materiales y combustibles requeridos para la normal operación de la nave, contratación y remuneración de la tripulación de la nave, los de administración propiamente dichos, entre los que no serán incluidos TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

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CERTIFICO quo 3! prasonio o¡omp'nr guarda ccmformidQd con el autorizado ^Compon i as con ^Resolución No.

Calificadora de Riosqo Directora de ¿-.utonz i. ion y Kug'.£ ; i" n ~ T ''"'rerencia corresponden

los retiros que hiciera ECOVENTURA S.A. por cuenta de su participación en utilidades netas de su gestión administrativa. Cabe mencionar que al cierre del 2011, las cifras NIIF generan cambios en los márgenes del emisor.

a Activos'1'

conforman el 38.8%.

Los Activos Fijos ascienden a US$2.4 millones evidenciando al 2011 un importante incremento respecto al 2010 (US$1.0 millones) producto de la revalorización de la embarcación.

Los activos corrientes ascienden a US$2.2 millones (2010: US$1.5 millones) en el cual registran cuentas por cobrar a su relacionada ECOVENTURA S.A. por los servicios de turismo determinados en el contrato de Asociación Turística. El emisor constituyó una provisión por deterioro de sus cuentas por cobrar relacionadas de un 1%.

2009

El importante aumento del margen bruto, pese a la contabilización en este año de gastos administrativos, permitió que el margen operacional crezca de tal forma que fue suficiente para cubrir los gatos financieros y egresos por participación de empleados e impuestos, determinando finalmente una utilidad neta de US$194 mil.

Respecto a sus índices de rentabilidad, el emisor evidencia un decrecimiento en su rentabilidad tanto sobre patrimonio como sobre activos, producto de un mayor crecimiento de los activos y patrimonio respeto al del flujo generado. La rentabilidad depurada sobre activos pasa de 9.89% en el 2010 a 9.39% en el 2011, mientras que la rentabilidad sobre patrimonio pasa de 11.77% en el 2010 a 9.30% en el 2011.

Los otros activos no corrientes registran principalmente US$1.14 millones por activos diferidos (permiso de operación en Galápagos).

Los pasivos totales del emisor a diciembre del 2011, suman US$1.11 millones, valor que se incrementa en un 112% respecto al año anterior (US$527 mil). Es importante indicar que el emisor no registra pasivos con costo financiero. Sus pasivos corresponden principalmente a Ventas Diferidas (US$570 mil) y Pasivos por impuestos diferidos (US$239 mil).

El patrimonio del emisor registra US$4.6 millones mostrando un importante incremento respecto al año 2010 (US$2.1 millones), incremento producto de la aplicación por primera vez de las NIIF. El emisor no registra pasivos con costo, sus pasivos se originan principalmente de las ventas diferidas, por lo que se observa una estructura de pasivos que se apoya mayormente en el largo plazo.

. C/P vs. P. L/P

2007

2008

2009

2010

2011

2008

b. Endeudamiento

patrimonial

financiera A diciembre del 2011, los activos totales del emisor ascendieron a US$5.8 millones (NÍ1F), mientras que al 2010 fueron de US$2.68 millones, evidenciando un incremento producto del aumento de activos no corrientes (activos fijos y otros activos no corrientes).

El total de activos se conforman de Activos Fijos (41%), seguido de Activos no Corrientes (20.1%) y la

Emisión de Obligaciones

2009

2010

2011

estructura c. Situación de Liquidez Por el tipo de empresa y el servicio que otorga La empresa concentra sus activos corrientes en un único rubro: cuentas por cobrar relacionadas. Por otro lado sus pasivos corrientes se concentran en el rubro proveedores. Se observa que existen adecuados niveles de liquidez no obstante estos dependen de los valores por recuperar desu relacionada.

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CERTIFICO que si presente ejemp<ü< gucrda conformidad con el aironzQuo ni ponías cor>

INSUASTI

.Autorización y ^f--Q s rn mantenimiento y administración'-''•> del--;::;rnisífio,coniprometíéndose a los actos de gestión '.Operativa y administrativa requeridos para la prestación del servicio de transporte de turistas dentro del Parque Nacional Galápagos (PNG).

2008

2009

2010

2011

d. índice de Cobertura Histórica A diciembre del 2011, el emisor registró un índice de cobertura de 17.40 veces, producto del flujo obtenido el cual permitirá cubrir los gastos financieros generados a partir de la emisión de obligaciones objeto de análisis, considerando que a la presente fecha no registra otros montos por éstos conceptos.

Del análisis de los elementos de solvencia, eficiencia, rentabilidad y liquidez, no se han encontrado elementos adicionales de riesgo. Ponderando los factores anteriormente señalados se califica a los Indicadores Adicionales como Positivos. (Ver Anexo 4).

2.4 Asignación de la Categoría Básica Corregida El índice de cobertura proyectada promedio de 4.98 obtenido a partir de los estados financieros proyectados, el cual sumado a los resultados positivos que muestran los indicadores financieros adicionales, determina que se modifique la calificación inicial asignada en: Categoría Básica Corregida 3 3.1

"A+"

Capacidad de pago esperada Posición Competitiva

TURISMO AMONRA S.A. se constituyó en Abril de 1988 en Guayaquil, y su actividad principal es el fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo de pasajeros al Parque Nacional Galápagos. Para lo cual la compañía utiliza una embarcación de nombre Letty, que tiene capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes, a pesar de que tiene capacidad para 22 turistas y en promedio su ocupación es de 18 turistas.

El emisor es parte de ECOVENTL/RA,operador turístico con base en Guayaquil y oficinas de venta en Quito y Miami, a más de oficinas de apoyo logístico en la isla San Cristóbal en Galápagos, con quien mantiene un contrato de asociación turística, en el cual se establece que TURISMO AMONRA S.A. pone a disposición de ECOVENTURA el yate Letty, para que ésta asuma por su propia cuenta la operación Emisión de Obligaciones

Ecoventura tiene 21 años de experiencia en el negocio turístico y opera con una flota de 4 yates de expedición a las Islas Galápagos con altos estándares tanto de calidad como medioambientales. En el año 2000, Ecoventura se convirtió en uno de los primeros receptores de la certificación ambiental Smart Voyager2. En el 2005, recibió de parte de Rainforest Alliance el reconocimiento "Sustinable EstándarSetter" por la importante contribución a la conservación del medio ambiente y sostenibilidad. En el 2006 se convirtió en la primera operación de carbono Neutral en Galápagos (y Ecuador).

Ecoventura financia los ingresos a un nuevo fondo administrado por el World Wild life Fund (WWF) que apoya proyectos ambientales en el parque nacional galápagos. El fondo, denominado Fondo de Biodiversidad Marina de Galápagos (GMBF por sus siglas en inglés) tiene como objetivos; educación ambiental y conservación marina así como el fortalecimiento de la capacidad de las comunidades locales para administrar los recursos naturales.

Ecoventura está formada por tres yates idénticos: M/Y Eric, M/Y Flamingo y M/Y Letty.

La armadora de M/Y Letty es Turismo Amonra S.A., yate de casco de acero naval construido en Guayaquil en el año 1994, el cual recibe mantenimiento cada 19 meses. Cuenta con 10 cabinas dobles a bordo entre Dolphin, Booby e Iguana (distintas categorías de cabinas), con vista al exterior y lujosos interiores que incluyen teca pulida, con las siguientes características: L.O.A.: 85 pies, Beam: 24 pies; Draft; 6 pies.

Velocidad de Navegación: 10-12 nudos.

Capacidad combustible: 5,400 galones.

Capacidad de agua: 5,000 galones.

Desalinizadora de agua: 2.530 galones por día.

Smart Voyager, es una certificación voluntaria desarrollada por Rainforest Alíiance y la Corporación y Desarrollo de Ecuador. El programa otorga sellos "verde de aprobación" a los operadores turísticos en barco y hoteles en Ecuador que cumplen con una serie de normas estrictas de conservación para proteger el medio ambiente, vida silvestre y el bienestar de los trabajadores y las comunidades locales. En el 2002, Smart Voyager fue reconocido por UNESCO, como un ejemplo a ser imple mentad o en todos los patrimonios naturales de la humanidad.

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Cnlificadoro ae Riesgo

La embarcación está debidamente matriculada en la Dirección de la Marina Mercante y del Litoral bajo el número TN-00-0131, contando con los permisos y patentes correspondientes, conforme a la ley.

La categoría de la embarcación es de crucero navegable A y su área de operación es el Parque Nacional Galápagos (PNG), donde promueve cruceros que comprende 7 noches de hospedaje, alimentación (platos ecuatorianos e internacionales elaborados con ingredientes orgánicos locales), bebidas no alcohólicas, agua, excursiones con guías experimentados, equipos para hacer snorkel y traslado entre islas y al aeropuerto.

TURISMO AMONRA S.A. cuenta con un equipo de personal altamente calificado y liderado por un grupo de visionarios ecuatorianos que promueven el turismo en el Ecuador.

Los cruceros salen todos los domingos desde San Cristóbal con una duración de 7 noches y con un itinerario que incluye las islas exteriores más populares en el archipiélago. Generalmente los pasajeros arriban los sábados a Ecuador duermen en hoteles nacionales y vuelan hacia San Cristóbal vía Aerogal al día siguiente. Al retorno a su vez se quedan el día en Guayaquil o Quito para luego regresar a sus países de origen.

En las salidas para familias designadas durante vacaciones de escuela, de acuerdo al calendario de estudio de los Estados Unidos de Norte América, se planean actividades dirigidas hacia los niños y adolescentes entre 7 y 17 años. Los pasajeros pueden disfrutar de actividades al aire libre, incluyendo paseos por la naturaleza, snorkel, kayak y los intereses.

El Parque Nacional Galápagos requiere que un guía naturalista acreditado por ellos acompañe a un grupo máximo de 16 turistas, pero los estándares de servicio de Ecoventura hacen que los grupos sean de no más de 10 turistas por guía naturalista y así asegurar visitas íntimas en las islas.

Su itinerario cambió a partir del mes de enero del 2012, de acuerdo a las decisiones del PNG, disponiendo de dos tipos de itinerarios que son A y B, el primero incluye la isla San Cristóbal, Santa Cruz y sus alrededores y el segundo incluye la isla Isabela y sus alrededores, es decir que ahora los turistas deben escoger que tipo de especies marinas o aves que desean ver según eso para escoger el tipo de itinerario.

El itinerario autorizado por el PNG, se detalla a continuación:

Emisión de Obligaciones

SEMANA 1

SEMANA 2

AM Punta Pitt SN/PR/KY.PM CerroBrujo SN/PR/KY AM Suárez. PM Bahía Gardner SN/KY. Islote Gardner SN/PR. Islote Osborn SN AM Punta Cormorant SN/PR.Champion SN/PR PM Post Office SN/PR AM Humed.

Lágrimas. PM Sierra Negra

AM El Barranco-"-,',; / 0 ^ SN/PR/KY.PM "" Bahía Darwin SN/PR/KY AM Playa Las Bachas SN. PM Seymour Norte SN/PR

AM Bahia Urbina SN/PR. PM Caleta Tagus SN/PR/KY

Viernes

AM Mosquera SN/PR/KY.PM Bartolomé SN/PR

AM Puerto Egas SN. PM Rábida SN/PR/KY

Sábado

AM Plazas. PM Cent Crianza Fausto Llerena. El Chato. Los Gemelos AM Centro Interpretación- El Junco. PM Galapaguera. Cerro Colorado

AM Los Gemelos.

Cent. Crianza Fausto Llerena. PM Santa Fe SN/PR/KY

Lunes

Martes

Miércoles

Jueves

Domingo

AM Punta Espinosa SN. PM Punta Moreno PR/KY

AM Centro Interpretación.

Tijeretas SN PM León Dormido SN/CN

El primer itinerario recorre alrededor de 350 millas náuticas y el segundo itinerario 482 millas náuticas.

La vasta experiencia, excelencia en el servicio, dedicación por la seguridad y el compromiso con el medio ambiente y las culturas locales hacen de TURISMO AMONRA S.A. un referente de primer orden en los viajes dentro de las Islas Encantadas.

Los turistas que visitan las islas Galápagosprovienen principalmente de Estados Unidos, el país de origen más importante con el 26%, seguido por el Reino Unido con el 5%, Alemania - 4%, Canadá - 4% y Australia 3%. La composición de los pasajeros que utilizan los cruceros de Ecoventura es: Estados Unidos con el 60% de participación,Reino Unido - 20%, Resto de países de Europa - 10%; Canadá - 5% y Australia 5%. En el 2012 el emisor espera ingresar a mercados como Alemania y Escandinavia.

Ecoventura ha tenido éxito en mantener una ocupación del 79% en sus embarcaciones durante los últimos 3 años (2009: 77.35%; 2010: 76.29% 2011: 82.11% mientras que TURISMO AMONRA S.A. ha mantenido su nivel de ocupación en un promedio de 81.65% (2009: 82.98%; 2010: 80.43%; 2011: 82.98%). Los niveles de ocupación se han podido mantener gracias al plan de visitas a clientes en Estados Unidos y Reino Unido, el mismo que se complementa con un plan de marketing que incluye la participación en ferias especializadas así

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GO que 3i presente ejemplo, coníormidodconel auiorlzoüo Compoñi

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-INS-bA-BT-!— ¿clon Directora de Autoriz

como viajes de familiarización. A la presente fecha ya tienen un 70% de ocupación facturado para el 2012.

Metropolitan Touring Las tarifas que cobra por charter dependen de la estación, siendo las siguientes sin aplicar descuentos: Seasonal (US$71,900); Peak: US$75,450; Holiday: US$79,900). Se solicita un depósito de US$1,000 por pasajero para asegurar los espacios. Hasta 60 días previos a la fecha de zarpe del crucero los pasajeros deben pagar el precio total; en las fechas consideradas como Holiday los pagos se deben realizar 90 días antes del zarpe.

EL 85% de las ventas totales se realizan a través de operadores turísticos o socios comerciales, mientras que el 15% son ventas directas, es decir a pasajeros individuales.

TURISMO AMONRA S.A. a través de Ecoventura, es una de las principales operadora turística dentro de Galápagos; sin embargo, existen otras empresas que también se dedican a realizar tours dentro de la Isla, de éstas, las principales competidoras son: Etica C.A. bajo el auspicio de Metropolitan Touring con más de 30 años de experiencia, Klein Tours con 26 años de experiencia en el mercado, así como las empresas Ocean Adventures y Canodros. Por el segmento al que se inclinan (número de pasajeros y duración del tour), el emisor indica que no tiene una competencia directa.

No obstante señala que los posibles competidores puede ser la compañía Etica con las embarcaciones Isabela II, y La Pinta, cada una con capacidad para 48 pasajeros y Santa Cruz con 90 pasajeros. El otro competidor puede ser el Galápagos Explorer con 100 pasajeros, este es de la compañía Canodros, cuyo dueño es diario "El Universo". Cabe recalcar que dentro del PNG ya no hay cupo para más embarcaciones, es decir que ninguna compañía puede crecer más de lo establecido actualmente en su capacidad instalada, solamente podrán cubrir hasta el máximo cupo de su embarcación.

Operador Ecoventura

Klein Tour Canodros

Emisión de Obligaciones

Yates Lujo Eric

Capacidad de máxima 20 pasajeros

Flamingo

20 pasajeros

Letty

20 pasajeros

Coral I

36 pasajeros

Coral 11

20 pasajeros

Kapawi Ecolodge

50 pasajeros

18 5 Galápagos V Vl.tíQ pasajeros '" voSís, .•••'/ Explorer La Pinta 48,pá'sájer:oss; ¿,/ Isabela II

40 pasajeros

Santa Cruz

90 pasajeros

Los resultados obtenidos del análisis de las variables, permiten clasificar a la posición de TURISMO AMONRA S.A. como de CLASE -1, lo que indica que la empresa presenta cierta probabilidad que su posición relativa dentro de su industria afecte su capacidad de pago. (Ver Anexo 5).

3.2 Administración y Propiedad La resolución CNV-008-2006 expedida por el Consejo Nacional de Valores en el mes de noviembre del año 2006 y publicada en el registro oficial de marzo de 2007, en los artículos 18 y 19; indica que, la calificación de riesgo, requiere una evaluación de la empresa en relación a los niveles de ciertos indicadores específicos y a la situación de sus riesgos operacionales, tecnológicos, de reputación y legales. A continuación se presenta un detalle de los factores de riesgo que determinan los parámetros de la valoración que permiten calificar a los factores de riesgo operacional y los principales índices de la adecuada administración de la entidad: 3.2,1 Estructura Accionarial El capital social del emisor, asciende a US$270,532,52 al cierre del 2011, y está conformado por 6,763,314 acciones ordinarias y nominativas de US$0.04 de valor nominal unitario. Su accionariado se conforma:

Accionista OPERGAL S.A.

Número de Acciones 6,763,313

% de Participación 99.99999%

ECOVENTURA S.A.

1

0.00001%

La empresa se debe a las decisiones y planificación de ECOVENTURA S.A. Respecto a la política de dividendos, la empresa generalmente procede a reinvertirlas.

Opergal S.A. es su holding y tiene como accionistas al señor Alex Santiago Dunn Suárez y a Daniel Benjamín Plaza Rosales. Como compañías relacionadas se encuentran: Ecoventura S.A., Servicios Internacionales Turísticos Situr S.A., Panakruz S.A., Filibon S.A., SelvaventuraS.A. y Gabimo S.A. y Uropisa S.A. 3.2.2 Procesos Internos El 100% de las ventas del emisor se realizan a turistas extranjeros y dependen de su operador turístico ECOVENTURA S.A., quien dentro de su planificación TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

10

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor II. Sicouret» Edificio Torres del Norte, Torre "B", uto. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Email: humphreys@telconet.net • www.crh.com.ee Guayaquil - Ecuador Página 100

c

Calificadora de Riesgo

CERTIFICO que 3! presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado jjcHtf'SuperinfBndertcia descomponías con Resolución No,

•201 ^

3Zfc)5 ro 1NSUASTI

se encuentra participar en ferias, ya ^fa-,,1 independiente o en las comitivas de turismo del Ecuador, a fin de darse a conocer y ofertar el destino Galápagos. La empresa cuenta con certificaciones que acreditan la calidad de sus servicios.

La embarcación tiene un área para tomar el sol, el restaurante, el área social que incluye el bar, las cabinas (habitaciones) dobles y cocina que incluye una cámara de frío para guardar los alimentos. El chef prepara el menú que es enviado por un nutricionista y el último día del tour siempre brinda comida típica ecuatoriana.

La compañía Ecoventura por tener 4 embarcaciones, es decir acceso para hasta 80 personas, contrata con la compañía Aerogal para hacer un vuelo Charter, en donde vienen los pasajeros, tripulantes, en el caso que hayan salido de la isla y la carga de víveres que van a hacer utilizados para el menú de los 7 días para todos los pasajeros, cabe destacar que los alimentos son inspeccionados en el Continente para que puedan ser ingresados a Galápagos ya que existen restricciones.

Las embarcaciones navegan 46 semanas, ya que 6 semanas la embarcación va a dique por mantenimiento a la ciudad de Guayaquil, el mantenimiento incluye casco, maquinaria, pintura.

Actualmente el combustible para las embarcaciones es vendido por Petrocomercial dentro de las Islas Galápagos, anteriormente era vendido por cualquier proveedor.

El emisor tiene la obligatoriedad de llevar un manual de gestión de seguridad (ISM) el cual es controlado y aprobado por la Dirección General de Marina Mercante y del LitoraLCada que existen nuevas regulaciones o cambios de procedimiento debe actualizarse el manual luego de la respectiva auditoria del ente de control.

3.Z3 Gobierno Corporativo La estructura organizacional y su gestión funcional, se ha establecido de acuerdo al desarrollo de las actividades del negocio, requerimientos estratégicos y los objetivos empresariales. El emisor se conforma de una estructura pequeña, sin embargo se debe a una organización más extensa.

La relación con los empleados es estable y la rotación de empleados es mínima. Dispone de 15 colaboradores, una tripulación de 14 personas y 1 persona en el área administrativa.

La tripulación es de 14 personas entre ellos el capitán (graduado en Brazil y ha realizado cursos en Estados Unidos), el chef, el bar tender, personal de limpieza, cocina, guías y navegación. Por lo general son 2 guías

Emisión de Obligaciones

que \s0no IQB^ autorizados por el ÍJárigüe. NacionalGalápagos, estos guías no forman partede la ernpresa sino del PNG, los mismos que son contratados (free lance y deben ser residentes permanentes en la isla) por los días de navegación, ellos dan conferencia dentro de la embarcación con el objetivo que los turistas conozcan que van a observar en las islas que van a visitar.

3.2.4 Tecnología de la Información La plataforma tecnológica del emisor es acorde a las actividades del negocio. Disponen de un aplicativo denominado Marsys, alojado en un servidor HP Proliant ML 350 G6, que posee sistema operativo Windows Server 2008 sp2 de 64-bits 6GB de Memoria RaM y 1 TB de espacio en el disco. Posee 8 módulos de acuerdo a las necesidades de la compañía. La información es respaldada diariamente mediante el programa second copy 8 a ciertas rutas del servidor.

Cada semana se graba un DVD con el contenido condensado de respaldos realizados.

3.2.5 Eventos Externos La empresa evalúa constantemente el avance de sus estrategias y cumplimiento de objetivos operativos, lo cual le permite reconocer eventos críticos que puedan afectar el giro normal de sus operaciones.

El emisor dispone de los permisos requeridos para funcionar en el Parque Nacional Galápagos otorgados por el Ministerio de Turismo y controlados por el Parque Nacional Galápagos, quienes regulan el medio ambiente. La embarcación se encuentra debidamente matriculada y además dispone de certificaciones ambientales.

Los factores económicos mundiales que puedan afectar el turismo hacia el cual se enfoca el emisor han sido mitigados mediante las estrategias que ha aplicado sumado a la calidad del producto que oferta.

Actualmente se encuentra en la búsqueda de nuevos países que se interesen en tener como destino turístico las Islas Galápagos.

3.2.6 Riesgo legal A la fecha del presente informe no se conocen riesgos legales inherentes a la organización ni a su gestión de negocios.

3.2.7 Riesgo de Reputación Se considera que Turismo Amonra S.A. mantiene un adecuado cumplimiento de las obligaciones a la fecha del presente informe. No presenta obligaciones financieras. No se ha informado a la Calificadora ni se han identificado eventos negativos internos o externos que puedan afectar en el corto o mediano plazo la reputación comercial o financiera de la empresa.En consecuencia, no se ha identificado -ni se ha informado

TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

11

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sícouret» Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Email: humphreys@telconet.net • www.crh.coin.ee Guayaquil- Ecuador Página 101

que 3¡ presente ejemplar el autorizocío ia Supcriníetnieticin de CorfTpañiuSCon 'Resolución No.

Calificadora de Riesgo

a la Calificadora- la presencia de internos o externos que puedan afectar en el corto o mediano plazo la reputación comercial o financiera de la empresa.

Por lo expuesto el emisor depende de su relacionada quien tiene claro el giro del negocio y su administración, por lo que la clasificamos en CLASE 2, lo que indica que la empresa presenta cierta probabilidad de que su administración o características de su propiedad afecten su capacidad de pago. (Ver Anexo 6).

3.3

Calificación de la Capacidad de Pago Esperada Dado que la posición de la empresa en su industria y las características de la administración y propiedad no constituyen un factor de riesgo importante para la solvencia del emisor, se mantiene la Categoría Básica Corregida:

"A+"

Capacidad de Pago Esperada

Calificación Preliminar 4 4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos Los eventos desfavorables incluidos en el Análisis de Sensibilidad y sus respectivas fluctuaciones para el cálculo de la cobertura histórica y proyectada se presentan a continuación: Esc. Base

Evento Número Cruceros Turismo Amonra Porcentaje Ocupación Barco Precio Promedio Cruceros Margen de Ventas Relación Gastos de Operativos /Ingresos

Esc. N°l

Esc. N°2

26

26

26

82.0%

81.5%

81.0%

US$3,38 9 24.61%

US$3,30 4 24.00%

US$3,21 9 23.38%

9.52%

9.76%

10%

Sobre la base de los criterios y supuestos mencionados, se obtuvieron las siguientes calificaciones (Ver Anexos 7 y 8): Cobertura Histórica Riesgo de la industria: Categoría básica de riesgo: Cobertura financiera proyectada: Indicadores Adicionales Categoría Básica Corregida Posición Empresa en la Industria: Administración y Propiedad: Capacidad de pago esperada: Sensibilización escenario 1: Sensibilización escenario 2 Calificación Preliminar: 1Conbase

4.43 Medio A

4.98 Positivos A+ Clase -1 Clase-2 A+ A A A+

en la Cobertura de Gastos Financieros

Emisión de Obligaciones

la Calificación'Plréliminar , La Calificación preliminar corresponde ál.análisis de let;, capacidad de pago esperada ""en./•escenarios' desfavorables e independientes, los cuales dieron como resultado que no difieren en ningún caso en más de una categoría de la encontrada en el análisis base, por los factores anteriormente expuestos se otorga a la emisión de TURISMO AMONRA S.A. la Calificación Preliminar de "A+".

5 Calificación Final 1.1 Garantías y Resguardos Conforme a lo señalado anteriormente, la emisión se encuentra dentro del monto máximo a emitir, cumpliendo con lo determinado por la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. La emisión cuenta además de un resguardo adicional a los de ley.

Dada la información mencionada, los miembros del Comité de Calificación categorizan de "suficientes" la garantía general y los resguardos de ley y voluntarios del título valor objeto de calificación, se revisó además el riesgo del sector en el que participa el emisor.

1.2. Calificación Final Luego del análisis de los factores cuantitativos y cualitativos que inciden sobre la capacidad de pago del emisor, sumado a la evaluación de las características propias del instrumento, el Comité de Calificación se pronuncia por asignar a la presente emisión de obligaciones de TURISMO AMONRA S.A. por hasta US$2 millones la categoría de riesgo de "AA-".

Declaración De Independencia Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo.

Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisión de Obligaciones de TURISMO AMONRA S.A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Mayo 2012

TURISMO AMONRA S.A. - Mayo 2012

12

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicouret* Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Tclf.: (593-4) 26S70S4 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Erna U: humphreys@telconet.nct • www.crh.com.ee Guayaquil - Ecuador Página 102

ANEXO 1 . DE RIESGO HUMFHREYS S. A. FECHA: may-12 Pag.: 1/4 TURISMO AMONRA S.A. 1. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA INDIVIDUAL 1.1. Ingreso de Datos para el Cálculo de la Rentabilidad Histórica de los Activos

PERIODO ANALIZADO INFLACIÓN DEL PERIODO TIPO DE CAMBIO CONCEPTO Resultado Ejercicio Gastos Financieros Impuesto Renta Participación Trabajadores Amortizaciones Resultado Vta Act, otros Pérdida Inver Empresa, WP Utilidad Inver Emp. WP Otros Ing. Extra Otros Egresos Extra Depreciación Corrección Monetaria Interés minoritario Otros FLUJO DEP. del EJERCICIO

DIC 06 2,87% 25.000

DIC 07 3,32% 25.000 45.905 -

Cifras en Dólares de Cada Año DIC 08 DIC 09 8,83% 4,31% 25.000 25.000 26.123

38.643

DIC 10 3,33% 25.000 15.178

5.621 3.968

$0

228.838 $274.743

i

IMMP^J 25.000 194.012 24.887 61.267 45.049 -

228.838

228.838

228.838

$254.961

$267.481

$253.605

107.809 $433.024

Página 'Í03

FECHA: may-12 Pag.:

2/4

TURISMO AMONRA S.A. 1. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTร RICA INDIVIDUAL DIC06 Activos Totales Ajuste de Activos: ACTIVOS TOTALES

DIC07 2.149.446 -199.264 1.950.182

DIC08 2.464.957 -179.264 2.285.693

DIC09 2.591.890 -159.264 2.432.626

DIC10 2.682.195 -117.664 2.564.531

5.774.868 -1.161.600 4.613.268

DIC07 2.411.337 2.411.337

2.596.881 2.504.109

2.649.620 2.623.251

PICIO 2.703.272 2.676.446

4.613.268 4.613.268

339.711

289.673

291.341

267.325

433.024

14,09%

11,57%

11,11%

9,99%

9,39%

1.2. Programa de Cรกlculo de la Rentabilidad Promedio de los Activos DIC06 ACTIVOS TOTALES: ACTIVOS PROMEDIO: FLUJO DEP. EJERC.: % Rent. Act. Prom. Ejerc:

Rentabilidad Histรณrica : Activos a Marzo 31, 2012 ($): FLUJO DEPURADO

($}:

:os

9,39% 4.839.776 454.285 'I ^. tยก

--V-T;'",-;"" .,*)

Pรกgina 104

U* 'I

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.: 3/4 TURISMO AMONRA S.A. 2. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA 2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Ponderados PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A : ORIGEN DEL PASIVO Corte de los Pasivos con Costo a Marzo de 2012 EMISIÓN DE OBLIGACIONES

TOTAL DEUDA

MONTO (1)

2.000.000

S2.000.000

% DEL TOTAL AJUSTADA (3) (2)

TASA PONDERADA <4)-<2)'<3)

5,12%

5,12%

T. INT. PROM.POND.

5,12%

TIPO DE MONEDA

USD

PACTADA

7,75%

Página 105

. RIESGO HUMFHREYS S. FECHA: may-12 Pag.: 4/4 TURISMO AMONRA S.A.

2. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA PASIVO VIGENTE GASTOS FINANCIEROS PONDERADOS AL 31/ 03/2012 ( $ ):

2.000.000

TASA GASTO FINANC PONDERADA PONDERADO

5,12%

102.439

Conclusión : COBERTURA HISTÓRICA GASTOS FINANCIEROS

FLUJO DEPURADO

( $):

GASTOS FINANCIEROS PONDERADOS AL 31/ 03/2012 ( $ ):

454.285

102.439

1—3 i^-?

r-o

COBERTURA HISTÓRICA DE GASTOS FINANCIEROS :

PASIVOS EXIGIBLES EBIDTA D.P.D.

4,43

1.317.256 454.285 2,90

Página 106

«8^^-^a^ \ •I

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CALIFICADORA DE RIES¿6 HUMPHREY5 S.A/^ /•'

TURISMO AMONRA S.A. MATRIZ DE EVALUACIÓN DE RIESGO DE LA INDUSTRIA FACTORES Fase de la Industria Antigüedad de la industria Diversificación de productos Cobertura de ventas Crecimiento absoluto de ventas Número de empresas del sector Sensibilidad ante cambios Origen de Materia Prima Precios Relativos Tasa de Interés Nivel de Remuneraciones Crecimiento PIB sectorial Políticas Económicas Rapidez Ajuste Comport. de la Econ Análisis de la naturaleza e intensidad competencia Localización de la Competencia Intensidad de la Competencia Factores determinantes Existencia de mercados potenciales Mercados Nacionales Mercados Internacionales Ubicación de la industria Industria de Servicios Existencia de ciclos de la industria independientes de la economía global Correlación PIB Sectorial Análisis de los Proveedores Características del Mercado de recursos Volatilidad Oferta Recursos Poder de Negociación Proveed.

Características Institucionales Concentración Geográfica Barreras de entrada y Salida Cambios Tecnológicos Organización Sindical Total Factor Ponderado

Subfactor Ponderado 100% 5% 20% 25% 25% 25% 100,0% 10,0% 15,0% 10,0% 15,0% 20,0% 15,0% 15,0%

Evaluación Subfactor*

Subfactor Ponderado

B B B M M

5,00% 20,00% 25,00% 12,50% 12,50%

M B B M M M M

5,0% 15,0% 10,0% 7,5% 10,0% 7,5% 7,5%

Factor Ponderado

100,0%

30,0% 35,0% 35,0% 100,0% 50,0% 50,0%

A M M

10,0% 17,5% 17,5%

A M

16,7% 25,0%

100,0%

M

50,0%

100,0% 100,0% 40,0% 25,0% 35,0% 100,0% 20,0% 30,0% 30,0%

20,0%

M

50,0%

B M M

40,0% 12,5% 17,5%

M M M B

10,0% 15,0% 15,0% 20,0%

11,25o/»

Evaluación Factor Bajo

12,50%

Medio

6,75%

Medio

4,17%

Medio

2,50%

Medio

5,00%

Medio

14,00%

Medio

3,00%

Medio

59%

I

CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LA INDUSTRIA:

Medio

\O que 3) présenle ejempia

guardg_CQJiío/-miíladcpn el autorizado íor la Superintendencia de C&mpañios con Jesolución No. 32 OS Jde^S/^-/Ofo/"^ 'O INSUASTI d,.1

ion y KTfj'is'ro

Página 107

ANEXO 3 >RA DE RIESGO HUMPHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.: 1/5 TURISMO AMONRA S,A. PLANILLA DE CÁLCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA

1. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS 1.1. Estado de Resultado Proyectado SEMO

|

Tmrtwpsfn lj la Ettníp !Q

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SEM 2

|

SEM 3

SEM 4

|

Cifras en Dólares SEM 6 SEM 5 |

SEM 7

¡

SEM 8

|

SEM 9

1

SEM 10

26 82,00% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 82,00% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 82,50% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 82,50% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 83,00% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 83,00% 3.339 25,00% 24,61% 9,52%

26 83,50% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 83,50% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 84,00% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

26 84,00% 3.389 25,00% 24,61% 9,52%

2.155.296 -1.624.871 -205.210 -107.809

1.083.727 -817.019 -103.184 -53.905

1.083.727 -817.019 -103.184 -52.916

1.090.336 -822.001 -103.813 -51.946

1.090.336 -822.001 -103.813 -50.994

1.096.944 -826.982 -104.442 -50.059

1.096.944 -826.982 -104.442 -49.141

1.103.552 -831.964 -105.071 -48.240

1.103.552 -831.964 -105.071 -47.355

1.110.160 -836.946 -105.701 -46.487

1.110.160 -836.946 -105.701 -45.635

-24.887 -45.049 -61.267

-47.419 -17.416 -

-42.420 -18.166 -

-40.426 -18.614 -21.223

-40.398 -18.619 -22.163

-40.722 -18.720 -22.352

-41.125 -18.659 -22.248

-41.543 -18.746 -22.382

-41.966 -18.683 -22.275

-42.389 -18.769 -22.409

-42.771 -18.711 -22.311

102.939 j

84.258

83.488

83.844[

83.593!

83.9461

83.721

Número Cruceros Turismo Amonra Porcentaje Ocupación Barco Precio Promedio Cruceros Comisión Distribuidores Margen de Venías Relación Gastos de Operación/Ingresos CONCEPTO Ingresos Totales Costo de Ventas Gastos de Operación Depreciación Otros Ingf esos/Egresos Operacíonales Gastos Financieros Participación a Trabajadores

SEMI

194.012 |j H

98.690 1

83342|

83.725 j

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.: 2/5 TURISMO AMONRA S.A.

CONCEPTO

SEMO

SEMI

SEM2

SEM3

SEM4

Cifras en Dólares SEM5 SEMJÍ

SEM7

|

SEM 8

|

SEM9

j

SEM

10

1.2. Estado de Cambios Proyectados

RESULTADO DEL EJERCICIO Mas (Menos) Cargos (Abonos) que no representan Flujo de- Caja: Depreciaciones Amortizaciones Otras Fuentes (Usos) Operac.

Resultado VPP Result. Vta. Act. Fijo Corrección Monet. Neta

194.012

98.690

102.939

84.258

83.342

83.725

83-593

83.946

83.721

107.809

53.905

52.916

51.946

50.994

50.059

49.141

48.240

47.355

46.487

45.635

104.704

237.581

260.250

265.348

266.481

266.645

266.758

260.559

373.785

394.585

399.132

399.109

398.729

397.707

130.433 i

12».3S6

FONDOS DE OPERACIONES

FLUJOS DE FONDOS PROGRAMADOS NO OPERACIONALES

Venta de Activo Fijo Emisión de Acciones Incremento de Pasivos ffS

g Av Qt L-3

HS^ONIBLES O

2301.821

152.595

Página 109

>GOHUMPHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.: 3/5 TURISMO AMONRA S.A.

SEMO

CONCEPTO USOS DE FONDOS PROGRAMADOS Pago de Dividendos Otros Usos Amortiz. Pasivos Totales Inversión Activos Fijos Inversión Emp. Relacionadas TOTAL USOS DE FONDOS

|

|

SEM 2

|

SEM 3

SEM 4

|

38.802

19.738

20.588

149.074 -

250.000 10.781 -

250.000 10.583 -

250.000 10.389

16.852 .

250.000 10.199 -

149.074 i

299383 |

280321 j

280.977

-146.989 -189.171

-19.762

-636.159 i

-19.762 j

2.15Z747!

Cifras en Dólares SEM 5 SEM 6

SEM7

SEM9

SEM 10

16.789 9.127 -

16.719

250.000 9.471

9.297

276346

276.240

26.016

25.916

122.536

122.384

121.467

104.417 16.716

103.439 13.446

372.452

122336

122.384

121.467

121.134

116.885

16.745

250.000 10.012

250.000 9.828

277.050

276.680

276^73

92.808

117.535

122.452 250.000

9Z80S

117.535

16.698 .

250.000 9.648 -

SEM8

16.769

16.668

-

FONDOS PARA K. de T. DISMIN. (AUMENTO) NETO PASIVO C/P VARIACIÓN NETA K. de T.

SEMI

1.3. BALANCE GENERAL PROYECTADO ACTIVO CIRCULANTE (est.)

PASIVO CIRCULANTE (est.)

CAPITAL DE TRABAJO ACTIVO FIJO

4.714.257 -1.202.910

4.567.269 -1.692-081

4.547.507 -1.692-081

4.640.315 -1.692.081

4.757.850 -1.692.081

4.880.302 -1.442.081

5.002.838 -1.442.081

5.125.222 -1.442.081

5.246.688 -1.442.081

5.351.106 -1.425.364

5.454.545 -1.411.919

3.511.347

2.875.188

Z855.426

2.948.234

3.065.769

3.438.221

3.560.757

3.633.141

3.804.607

3.925.741

4.042.626

, 2.308.902 1.147.350

2.266.570 1.147.350

2.225.013 1.147.350

2.184.218 1.147.350

2.144.171 1.147.350

2.104.858 1.147.350

2-066.266 1.147.350

2.028.382 1.147.350

1.991.192 1.147.350

1.954.685 1.147.350

-1.500.000 -4.831.441

-1.354.704 -4.914.642

-1.342.285 ^.978.312

-1.352.536 -5.044.802

-1.617.884 -5.111.859

-1.634.365 -5.178.601

-1.651.009 -5.245.748

-1.667.768 -5.312.572

-1.684.484 -5.379.800

-1.697.930 -5.446.732

8.012.678

8.089.418

8.171.823

SJZ55.046

8.422.420

8.439.648

8.556580

/ \S ACTIVOS 2.352.026 / 1.147.350

PASIVO LARGO PE -2S3 PATRIMONIO 3 JA. O ^7 lyV o / ft\ ACTIVOS TOTALE! ^ \\

o o\ £ o ~ ° * ~ " ,"• "" M -Q T 1 !° C

-2.239.171 -4.771.553 S.213.6.13 j

8,023.521 |

7.961.426 1

8338.838 1

^ A\NJP n2 | |¿ •."• +<í •-.- p. <-> ra s u/ -t r- •c

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N > 5 Página -1|0

JGOHUMPHREYS S.A. FECHA: may-12 Pag.: 4/5 TURISMO AMONRA S.A. 2. PLANILLA DE CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS 2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Proyectados PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A : (Expresados en Dólares) Tasa Ajustada (1) a.) Pasivo vigente a Marzo 2012 y Programa de Amortización ORIGEN DEL PASIVO

OTROS P ASIVOS

SEMO MONTO (S de 2012)

7,75 %

PASIVO VICENTE TASA PONDERADA GASTOS FINANCIEROS Amortizaciones Incrementos de Pasivo

7,75%

SEM2 MONTO ($ de 2012)

SEM3 MONTO ($ de 2012)

104.704

342.285

2.875.188]

2.855.426

2.948.234

2.000.000

1.750.000

1.500.000

1.250.000

2.000.000 2,53% 50.580 -0 2.000.000

1.750.000 2,53% 44.257 -250.000 -

1.604.704 2,53% 40.583 -250.000 104.704

1.592.285 2,53% 40.269 -250.000 237.581

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Amort. Extraordinaria : EMISIÓN DE OBLIGACIONES

SEMI MONTO ($ de 2012)

.

SEM4 MONTO ($ de 2012)

SEM5 MONTO ($ de 2012)

SEM6 MONTO ($ de 2012)

SEM7 MONTO ($ de 2012)

SEM8 MONTO <$ de 2012)

SEM9 MONTO ($ de 2012)

SEM10 MONTO ($ de 2012)

602.536

867.884

1.134.365

1.401.009

1.667.768

1.684.484

1.697.930

1.602.536 2,53% 40.528 -250.000 260.250

1.617.884 2,53% 40.916 -250.000 265.348

1.634.365 2,53% 41.333 -250.000 266.481

1.651.009 2,53% 41.754 -250.000 266.645

1.667.768 2,53% 42.178 -250.000 266.758

1.684.484 2,53% 42.601

1.697.930 2,53% 42.941

ILIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S. A.

FECHA: may-12 Pag.:

5/5

TURISMO AMONRA S.A.

3. CÁLCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS Y CONCLUSIONES 3.1. Cálculo Cobertura Proyectada

Cifras en Dólares SEMO

ACTIVOS TOTALES : ACTIVOS PROMEDIO :

FLUJO DEP. EJERC. :

% Rent. Act. Promedio Ejercicio:

GASTOS FINANCIEROS

COBERTURA PROYECTADA DE GASTOS FINANCIEROS:

COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA PROMEDIO

PASIVOS EXIGIÓLES EBIDTA D.P.D.

8.213.633

|

SEMI

j

SEM 2

|

SEM 3

8.023.521 8.118.577

7.961.426 7.992.474

8.012.678 7.987.052

206.648

205.858

206.079

2,55%

2,58%

|

2,58%

SEM 4

8.089.418 8.051.048

2,55%

SEM 5

|

SEM 6

|

SEM 7

1

SEM 8

|

SEM 9

SEM 10

8.171.823 8.130.620

8.255.046 8.213.435

8.338.838 8.296.942

8.422.420 8.380.629

8.489.648 8.456.034

8.556.580 8.523.114

205.566

204.832

205.108

204.400

204.703

204.021

2,49%

2,47%

2,44%

2,53%

2,42%

44.257

40.583

40.269

40.528

40.916

41.333

41.754

42.178

42.601

4,67

5,07

5,12

5,07

5,02

4,96

4,91

4,85

4,81

4,98

j

2,39%

42.941

(Cobertura promedio 6 semestres)

1.317.256 411.433 3,20

Página ^^2

CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREVS S;A

TURISMO AMONRA S.A. MATRIZ DE EVALUACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES

Puntaje Factor -1 1 1 1 1 1 1 1

Kffl 'CLORAR A üstabilidad Cobertura Financiera Rentabilidad 7lujo de Caja Calce de Flujos .iquidez indeudamiento Acceso al Crédito .tenis no Operacionales y Extraordinarios ?untaje Total de Factores CALIFICACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES:

•

12% 12% 12% 12% 12% 16% 12,0% 6,0%

6

Positivos

CERTIFICO que 3l présenle e,emp con el au riír la S WoluciónNo, njASTl Directora de Auionz ción y «eg¡s ro

Página 113

2012 \ ' ex-"•'••' '•;•) // r ANEXO 5 CALÍFICADQRÁ'DE RIESGO HUMPHREYS SA.

may/12 TURISMO AMONRA S.A. MATRIZ DE EVALUACIÓN POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA Imp. Relativa

Criterio de valorización

Puntaje

Puntaje Ponderado

Participación de mercado

10%

2

4

0,40

Riesgo de Sustitución

10%

2

4

0,40

Demanda

10%

3

6

0,60

Diversificación Clientes

10%

3

6

0,60

Diversificación Productos

10%

2

4

0,40

Diversificación Proveedores

10%

2

4

0,40

Eficiencia Productiva

8%

3

6

0,48

Estrategia de Mercado

12%

3

6

0,72

Protección de Marca

10%

3

6

0,60

Endeudamiento Relativo Puntaje Total Empresa

10%

2

4

0,40

VARIABLE A VALORIZAR

5,00

CALIFICACIÓN DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA:

Clase -1

CERTIFICO que 31 presente <3¡emp Q g u a ríJa-'C&ñf ofrn íc!üd~ pfflr la SupenniKniieiicia Resolución No. 3Z65

Directors ds A u t o r t z . i-ión y

Página 114

20 JUN2012

ANEXO 6 CALIFICADORA DE RIESGO HUMPHREYS S.A. Fecha:

may/12

TURISMO AMONRA S.A. MATRIZ DE EVALUACIÓN DE CARACTERÍSTICAS DE LA ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD INDICADOR A VALORAR Sistemas de Información Asignación de Cargos Planificación Políticas de Crecimiento Rotación de Altos Mandos Política Sucesión Ejecutivos Experiencia Ejecutivos Estudios Ejecutivos Sist. Perfeccionamientos Nivel de Endeudamiento Grado Cump. Obligaciones Pasadas Endeudamiento Acc. Mayoritarios Partic. En la Propiedad Control Acc. En Toma de Decisiones Intereses de los Dueños Fortaleza del Grupo Empresarial Importancia del Emisor en el Grupo Empresarial

KS3I B

iterio de orización

6%

5% 8% 8% 5% 5% 8% 5% 5% 8% 8% 4% 4% 6% 4% 6% 5%

Puntaje Total Empresa CALIFICACIÓN DE LA POSICIÓN DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA:

2 2 3 2 2 2 2 2 2

2 2 3 2 2 3 2 2

Puntaje

Puntaje Ponderado

4 4

0,24 0,20 0,48 0,32 0,20 0,20 0,32 0,20 0,20 0,32 0,32 0,24 0,16 0,24 0,24 0,24 0,20 4,32

6 4 4 4 4 4 4 4 4 6 4 4 6 4 4

Clase - 2

Clase 1: Empresas que no muestran evidencias que su administración o características de su propiedad afecten su capacidad de pago.

Clase 2: Empresas que presentan cierta probabilidad de que su admin, o características de su propiedad afecten su capacidad de pago.

Clase 3: Empresas que presentan gran probabilidad que su admin. o características de su propiedad afecten su capacidad de pago.

ícr la SuporintendBDoia de Cojjbañ¡i-s co ^Resolución "J^Sk. ÜbH'V IAIvl^Y©-tNS ni rectora d •; .- U Í O M Z i.ión y '•

Página 115

ANEXO 7 >RA DE RIESGO HUMFHREYS S.A. FECHA : may-12 Pag.: 1/5

TURISMO AMONRA S.A. ESCENARIO 1 PLANILLA DE CÁLCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA

1. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS 1.1. Estado de Resultado Proyectado SEMO

¡

SEM 3

!

SEM 4

Cifras en Datares SEM 5 j SEM 6

|

SEM 7

|

SEM 8 26 83,00% 3.304 25,00% 24,00%

SEM 10

SEM 9 26

26 83,50% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

26 82,00% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

26 82,00% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

26 82,50% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

26 82,50% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

2.155.296 -1.624.871 -205.210 -107.809

1.050.191 -798.197 -102.491 -53.905

1.050.191 -798.197 -102.491 -52.916

1.056.634 -803.094 -103.119 -51.946

1.056.634 -803.094 -103.119 -50.994

1.063.077 -807.991 403.748 -50.059

1.063.077 -807.991 -103.748 49.141

1.069.520 -812.888 -104.377 48.240

1.069.520 -812.888 404.377 -47.355

1.075.963

-817.785 405.006 46.487

.V 45.63:5;

-24.887 45.049 -61.267

-49.790 -14.957 -

44.504 -15.750 -

42.337 46.213 48.505

-42.243 46.227 -19.319

-42.525 46.322 49.491

42.891 46.267 -19.395

43.274 -16.347 -19.519

43.660 46.289 49.421

44.048 -16.369 -19.545

-'/ :r :i6.3Í6: ¡ ¡ 5 ('49.454:.

Precio Promedio Cruceros Comisión Distribuidores

Margen de Ventas Relación Gastos de Operación/Ingres os

Depreciación

[

26 81,50% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

Porcentaje Ocupación Barco

Gastos de Operación

SEM 2

26 81,50% 3.304 25,00% 24,00% 9,76%

Número Cruceros Turismo Aniónra

CONCEPTO Ingresos Totales Costo de Ventas

SEMI

26 83,00%

3.304 25,00% 24,00% 9,76%

9,76%

83,50%

3.304 25,00% 24,00% 9,76%

1.075.963 -817.785;.

405.006

Otros Ingres os/ E gresos Operacionales

Gastos Financieros Participación a Trabajadores

Impuesto a la Renta 1 í ULTADO DEL EJERCICIO

•

i94.mTj

Müíüi

89.249 ••_ 73J66T1 •r~7£632~ ' ^AH^BHB^H^^U •^ft™¿

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73.115"! BJ

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\^'73.00J

Página 116

tEYS S.A. FECHA : may-12 Pag.: 2/5 TURISMO AMONRA S.A.

CONCEPTO

SEMO

¡

SEMI

SEM2

SEM3

SEM4

Cifras en Dólares SEM5 SEM6

SEM7

SEM8

SEM9

SEM 10

1.2. Estado de Cambios Proyectados

RESULTADO DEL EJERCICIO Mas (Menos) Cargos (Abonos) que no representan Flujo de Caja: Depreciaciones Amortizaciones Otras Fuentes (Usos) Operac.

Resultado VPP Result. Vía. Act. Fijo Corrección Monet. Neta FONDOS DE OPERACIONES

194.012

84.757

89.249

73.366

107.809

53.905

52.916

51.946

50.994

50.059

49.141

48.240

301.821I

138.661 |

142.166

125312]

123.625]

123.058 j

121.926J

121.355

120.240!

101.918

234.843

258.072

263.206

264.336

264.504

264.612

386.264

386.262

385.859

384.853

73.000

73.115

72.885 46.487

45.635

n9.698l

118.6391

FLUJOS DE FONDOS PROGRAMADOS NO OPERACIONALES

Venta de Activo Fijo Emisión de Acciones Incremento de Pasivos Otros Rec + Div. VPP TOTftL FQNEO^ÍISPONIBLES

2.301.821

138.661

244.083

119.698

Página 117

)E RIESGO HUMFHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.:

3/5

TURISMO AMONRA S.A.

SEM 0

CONCEPTO USOS DE FONDOS PROGRAMADOS Pago de Dividendos Oíros Usos Amortiz. Pasivos Totales Inversión Activos Fijos Inversión Emp. Relacionadas TOTAL USOS DE FONDOS

¡

SEM 2

SEM 1

38.802

16.951

250,000 10.781

,

149-074 1

FONDOS PARA K. de T. DISMIN. (AUMENTO) NETO PASIVO C/P VARIACIÓN NETA K. de T.

2.15Z747 |

299.583

|

250.000 10.583

17.850 250.000 10.389

-

-

-

149.074

SEM 3

277535

278,239 |

-160.922 -489.171

-33.452

81.916

-650.093

-33.452

4.553335 -1.692.081

4.519.884 -1.692.081

l

-•m

81.916 |

Cifras en Dólares SEM 6 SEM 5 j

SEM 4

SEM 7

;

SEM 8

j

SEM 9

i

SEM 10

14.673

14.526

14.600

14.557

14,623

14.577

-

-

-

-

-

250.000 10.199

250,000 10.012

250.000 9.828

250.000 9.648

250.000 9.471

9.297

14.642 9.127

-

-

-

-

-

-

-

274.872 1 '

274,533 |

274.428

274205|

274.0941

23.874 1

23.769

106.825

111.726 250.000

111.833

111.654

110.758

-

-

-

95.824 14.575

94.870 11.727

361.726 |

111.833

110.399 |

106.597

106.825 I

111,654 j

110.753 i

1.3. BALANCE GENERAL PROYECTADO ACTIVO CIRCULANTE (est.)

PASIVO CIRCULANTE (est.)

4.714257 -1.202.910

4.601.800 -1.692.081

4.708.625 -1.692.081

4.820.351 -1.442.081

4.932.184 -1.442.081

5.043.838 -1.442.081

5.154.597 -1.442.081

3.378.270

3.490.103

3.601.757

3.712.516

5.250.420 -1.427.506

5.345.291 -1.415.779

CAPITAL DE TRABAJO

3.511.347

ACTIVO FIJO OTROS ACTIVOS

2.352.026 1.147.350

2.308.902 1.147.350

2.266.570 1.147.350

2.225.013 1.147.350

2.184.218 1.147.350

2.144.171 1.147.350

2.104.858 1.147.350

2.066.266 1.147.350

2.028.382 1.147.350

1.991.192 1.147.350

1.954.685 1.147.350

-2.239.171 -4.771.553

-1.500.000 -1.817.507

-1.351.918 4.889.805

-1.336.761 4.945.321

-1.344.832 -5.003.280

-1.608.038 -5.061.753

-1.622.374 -5.119.938

-1.636.879 -5.178.495

-1.651.491 -5.236.757

-1.666.066 -5.295.391

-1.677.793 -5.353.754

8.009.588 |

7.933.803 j

7.974.162 j

8.257.454 j

8.330.329 1

8.38S.963

8.447.325

¡f-3

FAS

8.213.633

8.040.192 j

8.111.872 j

3.1S4.393 1

Página 118

«30

'HREYS S.A. FECHA: may-12 PáS.: 4/5 TURISMO AMONRA S.A. 2. PLANILLA. DE CALCULO DE LOS PASIVOS Y GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS 2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Proyectados PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A : (Expresados en Dólares)

ORIGEN DEL PASIVO

Tasa Ajustada (1)

PASIVO VIGENTE TASA PONDERADA GASTOS FINANCIEROS Amortizaciones Incrementos de Pasivo

8,14%

SEM2 MONTO & de 2012)

SEM3 MONTO (í de 2012)

SEM4 MONTO ($ de 2012}

336.761

594.832

2¿«1.254 UHÉI 2.827.803 i

2.909.719 |

3.016.544 j

ZOQQ.OOO

1.750.000

1.500.000

1.250.000

1.000.000

ZOOO.OOO 2,66% 53.109 -0 2.000.000

1.750.000 2,66% 46.470 -250.000 -

1.601.918 2,66% 42.538 -250.000 101.918

1.586.761 2,66% 42.136 -250.000 234.843

1.594.832 2,66% 42.350 -250.000 258.072

b.) Recursos a Financiar o Disponibles para Ainorí. Extraordinaria .

EMISIÓN DE OBLIGACIONES

SEMI MONTO (S de 2012)

SEMO MONTO ($ de 2012)

[

SEMS MONTO ($ de 2012)

SEM6 MONTO ($ de 2012)

SEM7 MONTO ($ de 2012)

SEMS MONTO ($ de 2012)

SEM9 MONTO ($ de 2012)

SEM10 MONTO í$ de 2012)

85S.03S

3-378J270

3.490.103 !•• 3.601.757 1 ÜHÉ3.71Z516 j

750.000

500.000

250.000

1.60S.038 2,66% 42.701 -250.000 263.206

1.622.374 2,66% 43.081 -250.000 264.336

1.636.879 2,66% 43.466 -250.000 264.504

1.651.491 2,66% 43,854 -250.000 264.612

3.822.914 [

3.929.511

1.666.066 2,66% 44.241

1.677.793 2,66% 44.553 .^-^^~-^-;

Página 119

CALIFICADORA 1

> HUMPHREYS S. FECHA: may-12 Pag.: 5/ 5

TURISMO AMONRA S.A.

3. CÁLCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS V CONCLUSIONES 3.1. Cálculo Cobertura Proyectada

SEMO

ACTIVOS TOTALES ACTIVOS PROMEDIO

FLUJO DEP. EJERC :

% Rent. Acf. Promedio Ejercicio:

GASTOS FINANCIEROS

COBERTURA PROYECTADA DE GASTOS FINANCIEROS:

COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA PROMEDIO

PASIVOS EXIGIBLES

SEMI

8.213.633

i

SEM2

5M4

Cifras en Dólares SEM5 SE.M 6

SEM7

8.111.610

7.933.S03 7.971.695

7.974.162 7-953.983

8-040.192 8.007.177

8.111.872 8.076.032

8.184.393 8.148.132

8.257.454 8.220-923

8.330.329 S.293-892

192.627

191.836

191.977

191.215

191.385

190.650

190.847

190.139

2,37%

2,39%

46.470

42.538

42.136

4,15

4,51

4,56

4,44

1.317.256 3S3.230 3,44

42.350

2,37%

2,32%

42.701

43.081

4,48

4,43

43.466

2,29%

8.388.963 8.359.646

8.447.325 8.418.144

189.680

2,28%

43.854

44.241

4,34

4,30

2,25%

44.553

(Cobertura promedio 6 semestres)

¿ví^__^(%

Página 120

ANEXO 8 DE RIESGO HUMPHREYS S. A. FECHA : may-12 Pag.:

1/5

TURISMO AMONRA S.A. ESCENARIO 2 PLANILLA DE CÁLCULO DE COBERTURAS DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA

1. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS 1.1. Estado de Resultado Proyectado

•

El

tJOiOELfJERCICIO ' c

SEM 4

I^H&as en DÓUIB<¿ |B gEMS Hl KEM6

!

• !

Ti

I^H

BEM? n ME* s

I^H

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SEM 10

26 81,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 81,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 81,50% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 81,50% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 82,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

82,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 82,50% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 82,50% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 83,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

26 83,00% 3.219 25,00% 23,38% 10,00%

2.155.296 -1.624.871 -205.210 -107.809

1.016.986 -779.217 -101.671 -53.905

1.016.986 -779.217 -101.671 -52.916

1.023.263 -784.027 -102.298 -51.946

1.023.263 -784.027 -102.298 -50.994

1.029.541 -788.836 -102.926 -50.059

1.029.541 -788.836 -102.926 -49.141

1.035.819 -793.646 -103.553 -48.240

1.035.819 -793.646 -103.553 -47.355

1.042.096 -798.456 -104.181 -46.487

1.042.096 -798.456 -104.181 -Í5.635

-24.887 -45.049 -61.267

-52.161 -12.591 -

-46.586 -13.427 -

-44.242 -13.905 -15.894

-44.077 -13.929 -16.588

-Í4.316 -14.019 -16.744

-44.641 -13.971 -16.657

-44.985 -14.045 -16.772

-45.333 -13.993 -16.682

-45.682 -14.067 -16.797

-15.996 -14.019

Número Cruceros Turismo Amonra Porcentaje Ocupación Barco Precio Promedio Cruceros Comisión Distribuidores Margen de Ventas Relación Gastos de Operación/Ingresos CONCEPTO Ingresos Totales Costo de Ventas Gastos de Operación Depreciación Otros Ingres os/Egresos Operacíonales Gastos Financieros Participación a Trabajadores Impuesto a la Renta

i

194.0121

71.347]

76.085" -

|~6Í899j

6£344~B 1

62.700 ¡B M

26

62.510]"! H ~"62.8J7"T~|

JMjÜiSiL^ MBUlI

-16J25___,

tjj62.7aL

Página 121

FECHA : may-12

TURISMO AMONRA SA.

CONCEPTO

SEMO

SEMI

SEM2

SEM3

SEM4

Cifras en Dólares SEM5 SEM6

SEM7

SEM8

SEM9

SEM 10

1.2. Estado de Cambios Proyectados

RESULTADO DEL EJERCICIO Mas (Menos) Cargos (Abonos) que no representan Flujo de Caja: Depreciaciones Amortizaciones Otras Fuentes (Usos) Operac.

Resultado VFP Result. Vta. Act. Fijo Corrección Monet. Neta

194.012

71.347

76.085

62.899

62.344

62.700

62.510

62.817

62.913

62.728

107.S09

53.905

52.916

51.946

50.994

50.059

49.141

48.240

46.487

45.635

FONDOS DE OPERACIONES

3D1.821J

125.252J

129.002

114.845

113.338 j

11Z759T

111.651 |

111.057 j

1J9.9661

109.401

108363

232.210

255.978

261.149

262.276

262.449

262.553

347.0551

369.316 j

373.9071

373.9271

373.506

372.519

FLUJOS DE FONDOS PROGRAMADOS NO OPERACIONALES

Venta de Activo Fijo Emisión de Acciones Incremento de Pasivos /Oíros Rec •* Div. VPP 33 ~Q o .-, <n i Q m •fcT®, EgNgoS DISPONIBLES

I %°3 P c" 3 a Q

2.301.8211

125.252]

228.237

109.401

O -O o tu •a

Página 122

ÍGOHUMPHREYS S.A. FECHA : rnav-12 Pag.: 3/5

^^H^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^O^^^^^^^^^^^^^^BH^^^^^^^^^H^^^^^^^^^^^^^^^^l^^^^^^^^^^^^^^^^^H

TURISMO AMONRA SA.

CONCEPTO

SEMO

USOS DE FONDOS PROGRAMADOS Pago de Dividendos Otros Usos Amoitíz. Pasivos Totales Inversión Activos Fijos Inversión Emp. Relacionadas TOTAL USOS DE FONDOS

(

_ 149.074 ["^•f49.074 j

SEMI

SEM 2

38.802 _ 250.000 10.781

14.269 250.000 10.583

299383 1 UBI 274.853 1

SEM3

|

15.217 _ 250.000 10.389

••275.606 T

SEM 4

|

Ciíras en Dólares "M 5 SEM 6 SI

12.540 _ 250.000 9.828 -

SEM 7

12.502 - 250,000 9.648 -

SEM 8

12.580 _ 250.000 10.199

12.469 .

250,000 10.012 -

272.778 |Hi

272.481j^B27Z36ST^B272,150 [ {•P72-034 |

SEM 9

12.563

SEM 10

12.522 _

12.583 -

9.297 -

9.127

^HJ 21.820

21.710

87.581 12.520

86.653 10.078

100.101

96.732

250.000 9.471 -

-174.332 -489.171

-46.615

71.449

96.537

101.427 250.000

101.559 -

101.356 -

100.484 -

2.152.747 1

-663502

-46.615

71.449 1

96.537 ]

351427 [

101 .559 j

101356

100,484 1

4.714.257 -1.202.910

4.539.926 -1.692.081

4.493.310 -1.692.081

4.564.759 -1.692.081

4.661.296 -1.692.081

4.762.723 -1.442.081

4.864.282 -1.442.081

4.965.638 -1.442.081

5.066.122 -1.442.081

5.153.703 -1.429.561

5.240.356 -1.419.483

CAPITAL DE TRABAJO

3.511.347

2.847.845

2.801.229

2.872.678

Z969.215

3.320.642

3.422.201

3.523.557

3.624.041

3.724.142

3.820.873

ACTIVO FIJO OTROS ACTIVOS

2.352.026 1.147.350

2.30S.902 1.147.350

2.266.570 1.147.350

2.225.013 1.147.350

2.134.218 1.147.350

2.144.171 1.147.350

2.104.858 1.147.350

2.066.266 1.147.350

2.028.382 1.147.350

1.991.192 1.147.350

1.954.6S5 1.147.350

-2.239.171 -4.771.553

-1.500.000 -4.804.098

-1.349.236 -4.865.914

-1.331.446 -4.913.595

-1.337.424 -4.963.359

-1.598.573 -5.013.591

-1.610.849 -5.063.561

-1.623.298 -5.113.875

-1.635.851 -5.lo3.923

-1.648.371 -5.214.314

7.996-178

7.907J230

8.054.244

8.116.490

8.179.254

8.241.854

8.292.245

FONDOS PARA K. de T. DISMIN, ( AUMENTO) NETO PASIVO C/P VARIACIÓN NETA K. de T.

1.3. BALANCE GENERAL PROYECTADO ACTIVO CIRCULANTE (est.)

PASIVO CIRCULANTE (est.)

PASIVO LARGO PLAZO ,. Pj^rRJpDNIO ,3\ c Xí A" V^ETTOS^OTALES

n*

V OA *3 a-i!

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7.937.122 1

7.992.864 \8

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8.211633 j

-1.658.449 -5.264.459_;r . . '. ""' ? "" 8J43L»fc|-~<> .

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Página 123

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FECHA: may-12 Pag.: 4/5

TURISMO AMONRA SA. NANCIEROS PROYECTAIJOS 2.1. Programa de Cálculo de Gastos Financieros Proyectados PASIVO AFECTO A FAGO DE INTERESES A: (Expresados en Dólares) SEMO IONTO de 2012)

EMISIÓN DE OBLIGACIONES

PASIVO VIGENTE TASA PONDERADA GASTOS FINANCIEROS Amo rtizaciones Incrementos de Pasivo

8,53%

SEM2 MONTO <$ de 2012)

SEMI MONTO ($ de 2012)

SEM3 MONTO (S de 2012)

SEM4 MONTO {$ de 2012)

SEM 6 MONTO <$ de 2012)

SEM 7 MONTO {$ de 2012)

SEM 8 MONTO (S de 2012}

SEM 9 MONTO ($ de 2012)

SEM 10 MONTO ($ de 2012}

1.110.849

1.373.298

1.635.851

1.648.371

1.658.449

3-320.642 |

3.422.201 [

3323.557 |

3.624.041

3.731142

3.820.873

1.000.000

750.000

500.000

250.000

1.587.424 2,78% 44.160 -250-000 255.978

1.598.573 2,78% 44.471 -250.000 261.149

1.610.849 2,78% 44.812 -250.000 262.276

-

99.236

331.446

587.424

1847.845

2SOL229

2J72.678

2.969.215

2.000.000

1.750.000

1.500.000

1.250.000

2.000.000 2,78% 55.638 -0 2.000.000

1.750.000 2,78% 48.683 -250.000

1.599.236 2,78% 44.489 -250.000 99.236

1.581.446 2,78% 43.994 -250.000 232.210

•9 « aoFinanciar o Disponibles para Ainort. Extraordinaria . ,\ Recursos

£ EM 5 MONTO & le 2012)

848.573

1.623.298 1.635.851 2,78% 2,78% 45-158 45.508 -250.000 -250.000 262.449 262.553

-

1.648.371 2,7S% 45-856

1,658.449 2,78% 46.136

i RIESGO HUMPHREYS S. FECHA: may-12 Pag.: 5/5 TURISMO AMONRA S.A.

3. Cร LCULO DE COBERTURAS PROYECTADAS Y CONCLUSIONES 3.1. Cรกlculo Cobertura Proyectada

SEMO

ACTIVOS TOTALES : ACTIVOS PROMEDIO : FLUJO DEP. EJERC.

8.213.633

|

SEMI

COBERTURA PROYECTADA DE GASTOS FINANCIEROS:

COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS PROYECTADA PROMEDIO

PASIVOS EXIGIBLES EBIDTA D.P.D.

SEM2

SEM3

SEM 4

i

Cifras en Dรณlares SEM 5 SEM 6

SEM 7

j

SEM 8

SEM 9

SEM 10

7.996.178 8.104.906

7.907.230 7.951.704

7.937.122 7.922.176

7.992.864 7.964.993

8.054.244 8.023.554

8.116.490 8-085.367

8.179.254 8.147.872

8.241.854 8.210.554

8.292.245 8.267.050

8.342.391 8.317.318

179.222

178.431

178.495

177.733

177.S26

177.091

177.211

176.503

176-649

175.967

% Rent. Act. Promedio Ejercicio:

GASTOS FINANCIEROS

]

2,24%

2,25%

2,23%

2,22%

2,15%

48.683

44.489

43.994

44.160

44.812

3,68

4,01

4,06

4,02

3,95

3,95

45-158

45.508

45.856

3,88

3,85

(Cobertura promedio 6 semestres)

3,70

Pรกgina 125

CERTIFICO que s! presente ejemplar

guarda conformidad can el autorizado ífíssoluclón No. 33.6-5

r¿s d.í f- u t q j ^ z c i ó n y Registro

RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LA EMISIÓN DE7 OBLIGACIONES DE TURISMO AMONRA S.A. A Mayo de 2012 El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 14 de mayo de 2012, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por el emisor y el corte interno a marzo de 2012, ha resuelto asignar a la calificación de riesgo de la Emisión de Obligaciones de la compañía TURISMO AMONRA S.A. por un monto de hasta US$2,000,000, en la categoría de riesgo "AA-", la misma que se define en:

Garantías y Resguardos de la La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; por lo que el monto de los títulos por colocar es inferior al 80% del valor de los activos libres de todo gravamen de la empresa.

De acuerdo a la información proporcionadapor el emisor, posee activos libres de gravamen que luego de deducir el saldo de las obligaciones, permitiría un cupo de emisión holgado, superior al monto a emitirse. Para efectos de la garantía general no se considerarán los activos diferidos, los que se encuentren en litigio, el monto no redimido de cada emisión de obligaciones en circulación y de cada proceso de titularización de flujos futuros de fondos de bienes que se espera que existan en los que el emisor haya actuado como originador y garante; así como los derechos fiduciarios de fideicomisos en garantía, en los que el emisor sea el constituyente y beneficiario.

AACorresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor \¡ su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general.

El signo (-) indica la posibilidad de que la categoría asignada podría descender Iwcia su inmediata inferior.

Características de la Emisión de Obligaciones: El monto total a emitirse será de hasta US$2,000,000 a un plazo de 1.440 días, considerando una base comercial de 360 días por año y devengarán una tasa de interés del 7.75% fija anual durante todo el periodo de la emisión. Los títulos correspondientes al capital de la emisión de obligaciones no serán rescatables anticipadamente y no serán convertibles en acciones.

A elección del inversionista se podrán emitir títulos materializados "Al Portador" de valor nominal deUS$20,000.00) o títulos Desmaterializados emitidos a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A, Los valores a emitirse de forma materializada o desmaterializada corresponderán a la Clase "A". El pago de capital e intereses se realizará de forma trimestral equivalentes a un total de 16 cupones.

El agente pagador será el emisor, AMONRA S.A. Las Obligaciones en caso de emitirse desmaterializadas serán pagadas a través de compensación del DECEVALE en la cuenta de cada beneficiario. En el caso de emitirse materializadas, el lugar de pago serán las oficinas que dispone el DECEVALE a nivel nacional.

La emisión ha sido estructurada con garantía general y resguardos de ley, además de resguardos voluntarios. El destino de los fondos producto de la emisión de obligaciones será en un 100% para inversiones y/o capital de trabajo.

El agente colocador es la Casa de Valores Advfin S.A. y el representante de los obligacionistas es el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

La emisión contará con los siguientes resguardos básicos acorde a fas resoluciones del Consejo Nacional de Valores: a) Determinar las medidas orientadas a preservar el cumplimiento de su objeto social o finalidad de las actividades del emisor, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, b) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora, c) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en elartículo 11, Sección lera, Capítulo III, Subtítulo I, Título HI de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. Para el cumplimiento del primer resguardo, el Emisor mantendrá las siguientes medidas: a) Mantener el posicionamiento y prestigio en el transporte marítimo de turistas dentro de las Islas Galápagos, b)Con los recursos generados a través del ñnanciamiento en el mercado de valores se busca generar inversiones productivas, y c) Mantener una buena relación con el recurso humano de la empresa.

La emisión ha sido estructurada además con resguardos adicionales, los cuales se mantendrán mientras esté vigente la emisión: • Se mantendrá disponible, a partir de la primera colocación de la presente emisión de obligaciones, el valor correspondiente a la próxima cuota a pagarse a los obligacionistas a través de un Certificado de Depósito a Plazo Fijo en una entidad bancaria con calificación de riesgo no inferior a AAA, debidamente cedido a favor del Representante de los Obligacionistas. De llegar a utilizarse el resguardo, el Emisor establece la obligatoriedad de reponerlo las veces que fuere necesario.

• Se mantendrá un límite de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses de hasta 2.5 veces el patrimonio de la Compañía.

1-3

Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel II. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicourct • Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 -Fax: 2687057 • Emaíl: humphreys@telconet.net • www.crh.cop6§ftia 126 Guayaquil - Ecuador

CERTIFICO que 3) presente ejempldi a con!orrmd£d_con el autorizado por l_q,8i!¡íeni]¡an[lencía de^otapañioscori Resolución No,

Factores considerados para la Calificación: Para la presente emisión de riesgo el emisor ha proporcionado entre otros requerimientos de información de la Calificadora, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2008 al 2010, elaborados bajo las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC); Estados Financieros Auditados a Diciembre del 2011 elaborados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e internos a Marzo del 2012 bajo NHF; Detalle de activos libres de Gravámenes; etc. Cabe resaltar, que la información proporcionada por el Emisor deberá cumplir con los requerimientos exigidos por la normativa legal vigente, lo cual deberá ser verificado por la Superintendencia de Compañías para la autorización de emisión correspondiente y una vez que el Emisor la haya obtenido deberá remitir toda la documentación respectiva con los sellos del ente de control a la Calificadora, sin perjuicio de que cualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente de control podría ser causal para presentarlas en un nuevo Comité de Calificación.

Los estados financieros mencionados fueron auditados por Consultores Guzmán Benítez & Asociados, con registro SCRNC No. 23609 y mencionan que los mismos presentan razonablemente en todos los aspectos importantes la situación financiera de la empresa. Independientemente de los comentarios expresados, se verificó que la información sea válida, suficiente y representativa para los tres últimos ejercicios anuales, sin que se encuentren situaciones que impidan la aplicación normal de los procedimientos de calificación. La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo, particularmente de la industria en la que el emisor se desarrolla en relación a su oferta, se ha realizado en base al análisis de información provista por la institución, y la extraída de otras fuentes externas. Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y representatividad acorde a la metodología interna de la Calificadora; y que el emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos financieros vigentes, se procedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación.

Breve Información del Emisor TURISMO AMONRA S.A. se constituyó en Abril de 1988 en Guayaquil, y su actividad principal es el fomento de la actividad turística mediante el transporte marítimo de pasajeros al Parque Nacional Galápagos. Para lo cual la compañía utiliza una embarcación de nombre Letty, que tiene capacidad de 20 pasajeros y 11 tripulantes, a pesar de que tiene capacidad para 22 turistas y en promedio su ocupación es de 18 turistas.

El emisor es parte de ECOVENTURA,operador turístico con base en Guayaquil y oficinas de venta en Quito y Miami, a más de oficinas de apoyo logístico en la isla San Cristóbal en Galápagos, con quien mantiene un contrato de asociación turística, en el cual se establece que TURISMO AMONRA S.A. pone a disposición de ECOVENTURA el yate Letty, para que ésta asuma por su propia cuenta la operación mantenimiento y administración del mismo, comprometiéndose a los actos de gestión operativa y administrativa requeridos para la

>r

prestación del servicio de transporte - de'turistas dentro del Parque Nacional Galápagos (PNG). Ecoventura tiene 21 años de experiencia en el negocio turístico y opera con una flota de 4 yates de expedición a las Islas Galápagos con altos estándares tanto de calidad como medioambientales. En el año 2000, Ecoventura se convirtió en uno de los primeros receptores de la certificación ambiental Smart Voyager . En el 2005, recibió de parte de Rainforest Alliance el reconocimiento "Sustinable Estándar- Setter" por la importante contribución a la conservación del medio ambiente y sostenibilidad. En el 2006 se convirtió en la primera operación de carbono Neutral en Galápagos (y Ecuador).

Calificación Final_del Instrumento Dadas las condiciones de diversidad geográfica existentes, uno de los sectores económicos con mayor potencial del Ecuador es el de turismo. Destaca en la oferta del país a los mercados internacionales, los segmentos relacionados al turismo ecológico encabezados por el atractivo natural brindado por las Islas Galápagos y complementado por la variedad de la región amazónica y ruta de los volcanes del callejón interandino.

La firma emisora AMONRA participa desde el año 1988 como operador turístico en las Islas Galápagos, formando parte del grupo ECOVENTURA, uno de los principales proveedores de servicios de este sector en la región insular. Su principal activo los constituye la embarcación Letty con capacidad de 20 pasajeros, nave de casco de acero con acabados de lujo para atender los requerimientos de turistas del segmento alto del mercado que provienen en 75% de Estados Unidos, 15% de Inglaterra y 10% de diversos países En condiciones normales de operación, tal como los reflejados en los resultados alcanzados en el pasado ejercicio 2011, el emisor alcanza ingresos superiores a US$2 millones, monto obtenido a partir de una tasa de ocupación de la embarcación cercana a 82% y una tarifa promedio por pasajero en el orden de US$480 por día de crucero. Manteniendo índices similares a futuro, los ingresos sostenerse en niveles similares a los registrados en la actualidad.

El costo de operación de la embarcación equivale a 24.61% del total de ingresos, mientras que los gastos de administración y ventas ascienden a 9.52%, con lo cual la utilidad alcanzada en operaciones es de 15.09%. Con activos en producción de US$4.8 millones que registran una rentabilidad de 9.4%, la empresa está en capacidad de generar flujo de efectivo superior a US$450 mil por periodo.

La estructura de capital de la compañía, luego de colocada la emisión y con el destino señalado de los fondos, pasará a estar estructurada por US$2.0 millones de deuda financiera y US$4.7 millones de inversión accionarial, mostrando esto una relación de 0.43 entre ambas fuentes de fondos. Los pasivos con costo financian e] 24.3% del monto total de activos y en su mayoría son de largo plazo. Los activos líquidos guardan debido calce con los vencimientos corrientes de los pasivos.

2-3 Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicouret • Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054 - 2687055 - 2687056 - Fax: 2687057 • Email: huniphreys@telconet.nct • www.crh.com.cc Página 127 Guayaquil - Ecuador

CERTIFICO que a) presente ejemplar jjucroa conformidad con el autorizado ycria Rescd Culif¡cadora de Riesgo

La emisión ha sido estructurada con garantía general conforme a lo señalado por las regulaciones vigentes, 110 obstante, incluye de manera adicional un mecanismo de resguardo consistente en un fondo de equivalente a la próxima cuota a pagarse a los obligacionistas a través de un Certificado de Depósito a Plazo Fijo en una entidad bancaria con calificación de riesgo no inferior a AAA, debidamente cedido a favor del Representante de los Obligacionistas. En caso de ser empleados los recursos contenidos en este fondo, ante un eventual incumplimiento en el pago de una determinada cuota, el emisor está obligado a volver a colocar en el señalado fondo, suficientes recursos para cubrir el pago de siguiente cuota.

El atractivo que mantienen las Islas Galápagos como uno de los mayores centros de turismo ecológico a nivel mundial, la ubicación como uno de los principales grupo operadores de las islas, a más de la gran experiencia y conocimiento acumulado en el manejo de este tipo de operaciones, son factores que entre otros, permiten al emisor mantener una alta tasa de ocupación con tarifas premium, y obtener un nivel de flujo de efectivo para con suficiencia las obligaciones financieras derivadas de la colocación de los títulos por emitir. El mecanismo de resguardo incluido, atenúa los riesgos de eventuales fluctuaciones que puedan presentarse en los niveles de flujo encontrados.

Luego de analizar los factores de riesgo cuantitativos y cualitativos expuestos, a más de las características propias del instrumento, el Comité de Calificación se pronuncia por asignar a la emisión de obligaciones de TURISMO AMONRA S.A. por hasta US$2.0 millones la calificación final de "AA-".

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el articulo 190 de la Ley de Mercado de Valores, a nombre de la Calificadora de Riesgo Humphreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran inciirsos en ninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Emisión de Obligaciones de TURISMO AMONRA S.A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo involucrado en éste.

Ing. Pilar Panchana Ch. Gerente General Mayo 2012

3-3 Cdla. Kennedy Norte, Av. Miguel H. Alcívar s/n y Av. Víctor H. Sicouret • Edificio Torres del Norte, Torre "B", 6to. Piso, Oficina 605 Telf.: (593-4) 2687054-2687055-2687056-Fax: 2687057 • Email: humphrcys@tclconct.net • www.crh.com.ee Página 128 Guayaquil - Ecuador

Prospecto de

Pública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA S.A.

CERTIFICO que al presente e|emp!üi guarda ^onjjormidad con e! autonzodo pcrTá SupeH<iíeriilan!iiacI(K¡ornpciñ¡ascon

APÉNDICE NO. 2

Resolución No¿y-^ ( > JAVO INSUASTj,

CONTRATO DE ASOCIACIÓN ACTIVIDAD TURÍSTICA

DE

Página 129

OcRTIRCOque al preseníe ejemplar guaTJa conformidad con el autorizado pgr !agypert!T!éñ3eñc¡a"de ÜSrnpañias con R¿soUición No,

25^

TTY TAM.A*.

ASOCIACIÓN DE

nir^ctora de A u t o r i z r c i ó n y E-,eg>stro

\n el presente instrumento se contiene un "CONTRATO DE A

TURÍSTICA" que celebran los otorgantes con el objeto y fines lícitos, acuerdos yN'c'gfiv,ef)cíones en él contenidas que se insertan a continuación: . "x;:'- „_' PRIMERA.- INTERVINIENTES Intervienen en la celebración del presente contrato, por una parte la Compañía "ECOVENTURA S.A." representada legalmen'e por su Presidente señor SANTIAGO DUNN SUAREZ, parte que en lo sucesivo, para efectos de este Contrato se denomina simplemente como "ECOVENTURA S.A.", y, por la otra parte, la Compañía "TURISMO AMONRA .S.A." , debida y legalmente representada por su Presidente señor SANTIAGO DUNN SUAREZ, a la que para efectos de este Contrato, en adelante se denominará simplemente como "LA PROPIETARIA",

SEGUNDA.- ANTECEDENTES La Compañía "TURISMO AMONRA S.A.", es Armadora- Propietaria del yate de Turismo denominado "LETTY", e! cual se encuentra legalmente autorizado para operar en el transporte turístico y/o de.turistas dentro del Parque Nacional Galápagos. La capacidad de transporte de dicha nave, autorizada de conformidad con las Leyes pertinentes, es de Veinte ( 20 ) Pasajeros confortablemente acomodados en Diez (10) Cabinas dobles.—

Por su parte la Compañía "ECOVENTURA S.A.", es una Empresa Operadora de Turismo, legalmente capacitada para ejercer la Administración de naves dedicadas al transporte de turistas dentro del País.

TERCERA: CONTRATO DE ASOCIACIÓN DE ACTIVIDAD TURÍSTICA.Con tales antecedentes, los Contratantes, en su calidad de Operadores Turísticos y al amparo de las disposiciones de la Ley Especial de Desarrollo Turístico y demás normas que regulan esta actividad; han convenido, como en efecto convienen en celebrar, por este instrumento, UN CONTRATO DE ASOCIACIÓN DE ACTIVIDAD TURÍSTICA, en virtud de lo cual "LA PROPIETARIA" pone a disposición de "ECOVENTURA S.A.", el Yate de Turismo denominado "LETTY" de su propiedad, cuyas características constan aí final de este mismo contrato; para que en su calidad de contraparte-ASOCIADA la Compañía "ECOVENTURA S.A.", asuma por su propia cuenta la Operación Mantenimiento y ADMINISTRACIÓN del indicado Yate; comprometiéndose a realizar los ACTOS DE GESTIÓN OPERATIVA Y ADMINISTRATIVA útiles y necesarios o requeridos para obtener y mantener la prestación de los servicios de transporte de turistas que han acordado destinar la Nave, dentro del Parque Nacional Galápagos; actos de gestión que, aunque no descritos exhaustivamente son entre oíros, los siguientes:Uno) Levar a cabo una organizada Promoción de todos los servicios que esta en capacidad de proporcionar el Yate "LETTY" en beneficio de los turistas durante los cruceros dentro del Parqu Nacional Galápagos;

Página 130

CERTIFICO que si presente ejemplo, fluorda conformidad con el autorizado

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•íM ^..,^cm\" J

---

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Dos) Procurar la vgWl^^l^""díSTte™oltíosOTPa3ajes de cada crucero, en forma directa, -í comisionable-o contando7paíá%r^f§áfo;"1é8rí'lbs9s"efvicios de las Agencias de Viajes del Pai's y -

del Exterior;

'\\V^ - -•

\ '^r~;;'

Tres) Cobrar, por cualquier medio, los valores correspondiente a los boletos y/o pasajes vendidos y administrar de manera económica y eficiente los recursos obtenidos en el desarrollo de las operaciones que son objeto de este contrato; xr^'vO ( J Cuatro) Cubrir o sufragar, con cargo a los fondos recaudados, el pago de los sigtilentes^astosi (jí>; g

FU;'

a) Las Comisiones por venta de pasaje; b) Los de Alimentación y Alojamiento^ loliplsá'jeros como de la Tripulación de ía Nave; c) Los de Insumo, materiales y combustible^reXueiidos para la normal operación de la nave; d) Los de mantenimiento (pintada y mecánicSs'-pfeventivos y correctivos) que sirvan para resguardar el buen estado de presentación y funcionarrilento-de ía nave; e) Los de Contratación y Remuneración de la Tripulación de la nave, siendo de su absoluta cuenta y responsabilidad la aptitud y/o capacidad técnica del personal que hubiere contratado; f) Las Primas por las Pólizas de Seguros contratados para cubrir los riesgos de Pasajeros, Tripulación y la propia Nave; g) Los impuestos, Tasas y Contribuciones de conformidad con las Leyes y Reglamentos pertinentes; h) Los de Publicidad que fueren necesarios para promover las actividades turísticas que son objeto de este Contrato; i) Los de Administración, propiamente dichos, entre los que no serán incluidos los retiros que hiciere Ecoventura &.A., por cuenta de su participación en las utilidades netas de su gestión Administrativa; Cinco) Ecoventura S.A. también tendrá a su cargo eí mantenimiento de las buenas relaciones con las Autoridades de la Administración Pública, teniendo a su cargo el fiel cumplimiento de las normas legales y reglamentarias relacionadas con la operación y transporte de pasajeros dentro del Parque Nacional Galápagos; Seis) Ecoventura S.A., queda igualmente comprometida, por este mismo Contrato, a sufragar con cargo a los Ingresos indicados a numeral Tres) todos los Gastos relacionados con el normal funcionamiento de la Compañía "TURISMO AMONRA S.A.", propietaria del Yate LETTY, cuya actividad es materia del presente Contrato, los cuales serán considerados como Egresos operativos dentro de la relación contractual que se deja establecida en el presente instrumento.-CUARTA: TRANSFERENCIA CONTABLE DEL MOVIMIENTO OPERATIVO Para efectos de control Operativo y Financiero entre las partes contratantes, se deja constancia expresa haber convenido que "ECOVENTURA S.A." . deberá transferir, en orden cronológico y amparados en su respectivos soportes, mediante los Asientos de sus Registros Contables, todo el Movimiento de Ingresos y Egresos que se generen periódicamente por las ventas de boletos de Cruceros, del Bar; y de la Boutique a bordo de la Nave; así como de los Gastos y Egresos en general que, por motivo de las Operaciones contractuales, deban ser cubiertos por Ecoventura S.A.; los cuales, casi en su totalidad, constan indicados en la Cláusula precedente. Por su parte "LA PROPIETARIA" correspondrá asirriismo a los Créditos y Débitos que les fueren transferidos CONTABLEMENTE por "Ecoventura S.A.", a fin de conciliar y liquidar las Operaciones, previa conformidad de mutua parte, por PERIODOS TRIMESTRALES o cuando el caso lo requiera asi lo acuerden las partes,

Página 131

j J/fy/

CüñTiHCO que al presente ejemplar guarda conformidad con eí autorizado con

QUINTA: PARTICIPARON1

TAM&YO INSUASTI d¿ A u t o r i z a c i ó n y kegiairc

Las partes han convenido que por la naturaleza de las actividades que son materia de este contrato sujetas a ganancia o perdida-no puede establecerse ningún pago de Retribución.

Comisión o Premio en favor de ninguno de los contratantes; y, siendo éste un Ornato al Asociación, las partes dejan expresa constancia que una vez liquidados los p e r í o d o r e s t r a l $ s y sobre todo el ejercicio anual operativo de la actividad emprendida, procederárde, acuerdo, a evaluar la Participación que a cada uno de ellos les correspondiere^ s^ Utilidades Líquidas y realizadas imputable a la operación turística concluida dfel respectivo ' '~'-- ***«•.« periodo.

SEXTA: PLAZO Y TERMINACIÓN DEL CONTRATO.-' Este Contrato tiene un Plazo de vigencia-,de CINCO AÑOS, contados a partir del día primero de Enero del dos mil ocho; debiendo renovarse en forma automática en caso de no existir voluntad en contrario» que deberá ser comunidad por cualquiera de las partes, a la otra, con una anticipación de ciento ochenta días por lo menos.- Además, este Contrato también podrá darse por terminado, antes del plazo que se deja señalado y sin que por ello se diere lugar al pago de ninguna indemnización, si cualquiera de las partes comunica a la otra su voluntad en tal sentido con ciento ochenta días de anterioridad aquel previsto para su terminación.

DECLARACIÓN FINAL -

Las partes dejan expresa constancia que se afirman, aprueban y ratifican en el contenido de todas y cada una de las Cláusulas convenidas y contenidas en el presente Contrato que, al efecto, lo suscriben en la ciudad de Guayaquil a los dos días del mes de Enero del dos mil ocho :

Por Ecoventura S.

NOTARÍA DEC/MO

nra S.A.

tRÍTÁ

Pe conformidad con la -/acuitad que me confiere, e; Ílúm3ral9del£rtícttlQ JSfrilz f c?/ ¿Votaría/ uo? F&. que la jirma ?; r abrir • ' , - • ' • ( • • • ' • -vu? n ;;;???.? Jar e a ípunden ía de la. Cédula cí:? . . i . ' . , , : 3 O:

de Nacionalid a

Página 132

__

.,

Prospecto de ¿jjPBrPública I Emisión de Obligaciones TURISMO AMONRA.S'A .

*-

APÉNDICE NO. 3

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS 30/ABRIL/2012

NO

C&RTIHICO que 31 présenla e¡emp ü, guarda coníQr.rni.d.qd con e! /J$or la Supcrifiíentíeiífiis-de

O fc> í^ ¡ 2>

Oirectora de A u t o n z - c i ó n y ' £ p i

Página 133

Turismo Amonra S,AAl 30 de Abril del 2012

,

sssfa:

V¿NvV' •

Activo Activo Corriente Caja Bancos Cuentas y Documentos por Cobrar Cuentas y Documentos por Cobrar Relacionadas Inventarios Patentes Pagos Anticipados Total Activo Corriente Activo No Corriente Activo Fijo. Neto Inversiones Permanentes Concesiones, Neto

0,00X^^^-^ N:^§SS¿^' 0,00 2.538,857,81 0,00 3.333,32 0,00 2.542.191,13

2.344.644,41 21.600,00 1.127.045.29

Total Activo No Corriente

3.493.289,70

Total Activo

6.035.480,83~

Pasivo Pasivo Corriente Sobregiros Bancarios Obligaciones Sanearías Corto Plazo Cuentas y Documentos por Pagar Cuentas y Documentos por Pagar Relacionadas Pasivo Acumulados Impuestos Por Pagar Venias Diferidas Total Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Obligaciones Sanearías Largo Plazo Total Pasivo No Comente

.•:->/.•

0,00 0,00 114.753,18 0,00 147.059,53 22.417,12

624.738,15 908.967,98 0,00 0,00

Pasivo por Impuesto Diferido Impuesto Diferido Total Pasivo por Impuesto diferido

239,170,51 239.170,51 1.148,138,49

Total Pasivo Patrimonio Capital Social Reserva Legal Resultados Acumulados Resultóos Acurnulados.-Adopcion NIFF x primera vez Resultados del Ejercicio Total Patrimonio

270.532,58 13.016,85 153.704,96 4,212.496,90 237.591,05 4.887.342,34 6.035.480,83~

Hugo Hurríerto Ing? Avila Contador CERTIFICO que 3\e ejemp guarda conformidad con el auio

página 134 -^

CERTIFICO quo al presento ejemplar autorizado AI 30 de Abril del 2012

(

Resolución No, 356

Directora da Autorización y R*g'*tro

Ingresos

"" Y /"

263.451,75

136.315,00

181.370,88

256.747,50.

837.885,13

0,00

U,ÜÜ

0,00

0,00

0,00

5.979,69

5.979,69

5979,69

5.979.69

23.918,76

257.472,06

130.335,31

175.391,19

250.767,81

813,966,37

Sueldos y Beneficios

3(1087,66

32.019,09

31.146,98

23.617,35

116.871,08

Ingeniarla

29.868,58

17.223,15

36.711,89

36.130,04

119.933,65

0,00

0.00

0,00

0,00

0,00

i 7. 70 7, 1.3

24.121,86

32.203,68

27.491,35

121.524,01

Ingresos Ingresos Alianza Descuentos en Venias Total Ingresos

Caítos Operaclonolcs

Dique Holeleriü

1.732,50

1,882,46

5.606,76

2.930,74

12.152,46

15.048,83

15.048,83

14,637,29

14.4)37,29

59.372,24

Total Gastos Operactonales

114.444,69

90.295,38

120,306,60

104.806,77

429.853,44

Utilidad Operativa

143.027,37

40.039,93

55.084,59

145.961,04

384.112,93

6.583,34

8-750,00

7.000,00

31 083,34

Oíros Operativos Operativos Indirectos

Gastos de Ventas, Adm y Financieros Ventas Tíjos Venta:. Variables Adrntnisttrativos Sueldos Otros Administrativos Financieros Total Gtos de Vías Adm y j nancieros Resultados del Mes

833,33

2.033,34

3-428,00

1-666,66

7.961,33

18.221,71

18.132,11

18.156,36

17.820,36

72.330.55

6.315,07

6.016,86

8.222,41

6.885,38

27.439,72

1.136,51

1.871,80

2.560,75

2.137,89

7.706,95

35.256,62

34.637,45

41,117,52

35.510,30

146.521,89

107.770,75

S. 402,48

13.967,07

110.450,75

237.591,05

¿y o Difin Suarráz

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Hugo Humjerto Inga Avila Contador

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