César Morales

EL AMOR, LAS INVERSIONES Y OTROS DEMONIOS César Augusto Morales Molina, Presidente, Asociación de Casas de Valores del Ecuador ASOCAVAL

Hay “inversiones” que son vendidas a personas que desconocen la realidad de éstas; que no tienen el respaldo de una liquidación formal bursátil. El único medio es el mercado regulado: la Bolsa de Valores de Quito y la Bolsa de Valores de Guayaquil.

Desde 1096 el Estado ha venido ejerciendo su función de regulador de los títulos que represetan valores y del mercado de capitales delpaís. La ley cuatoriana faculta además a las bolsas de valores para que dicten sus propias normas de conducta, lo que se conoce como autorregulación.

El amor, las inversiones y otros demonios

Quizá para algunos lectores este título resulte una herejía contra la memoria del recién fallecido “Gabo”, sin embargo, de mi parte se constituye en un homenaje al gran escritor latinoamericano, hombre sencillo, humanista, y de cuya mano se escribieron relatos que nos han permitido adentrarnos en la realidad de nuestros pueblos y en sus más profundas vivencias.

Este artículo, al igual que su título, vincula las pasiones y los temores de los ecuatorianos con relación al mercado de valores -cuyas nuevas reglas vienen dadas en el recién publicado proyecto de Ley para el Fortalecimiento y Optimización del Sector Societario y Bursátil , al cual denominaré Ley de Mercado de Valores- frente al proceso de beneficio por jubilación y los montos que se entregarán , que se inició en el sector educativo en 2013 y frente a los procesos de asesoría de las casas de valores.

EL AMOR La nueva Ley de Mercado de Valores se basa en muchos de los fundamentos y pedidos realizados por los participantes regulados y regulares de este sector de la economía, que han buscado un ordenamiento pragmático con visión de futuro y modernidad, bases ortodoxas de funcionamiento que permiten la transparencia y la equidad de todos los participantes, evitando las prácticas que beneficien intereses particulares y personales y que afecten de manera negativa la formación de precios y la información para la toma de decisiones de una manera responsable y profesional.

LA NUEVA LEY DE MERCADO El financiamiento de capital de trabajo, en cambio, es DE VALORES SE BASA EN aquel que se requiere para fondear el giro del negocio. En las empresas que prestan servicios, por MUCHOS DEejemplo, LOShay que pagar arriendos y nóminas hoy, mientras que las ventas FUNDAMENTOS Y PETICIONES REALIZADAS POR LOS PARTICIPANTES DE ESTE SECTOR DE LA ECONOMÍA. - In dubio pro inversionista, principio que aplicará, en caso de duda, lo que más convenga al inversionista.

- Ofrecer a los inversionistas más opciones con mejores rendimientos y seguridad, con nuevas alternativas, como lo son los fondos orientados al mercado de valores.

- Creación de las bancas de inversión, como organismos profesionales en el proceso de estructuración de nuevas facilidades de financiamiento.

1.Registro Oficial No. 249. Suplemento, LEY PARA EL FORTALECIMIENTO Y OPTIMIZACIÓN DEL SECTOR SOCIETARIO Y BURSÁTIL, 20 de Mayo de 2014.

2.Registro Oficial No. 079. Segundo Suplemento, LEY ORGÁNICA DEL SERVICIO PÚBLICO. Art.129 y Art. 288, 12 de Septiembre de 2013.

3. Ibid, DECRETO EJECUTIVO No. 99.

- Diversificar las fuentes de financiamiento para el sector productivo.

- Acceso a financiamiento en el mercado de valores para pequeñas y medianas empresas.

- Prohibición para ejercer la representación legal, la administración y la dirección de varias instituciones del mercado de valores.

- Prohibición de pago de operaciones bursátiles por fuera de los mecanismos legales establecidos.

- La nueva Superintendencia de Compañías y Valores deberá investigar de oficio o a petición de parte las infracciones que se comentan.

- Exenciones tributarias para inversionistas internacionales que no estén domiciliados en paraísos fiscales y que mantengan sus inversiones durante al menos un año.

LAS INVERSIONES La Asociación de Casas de Valores del Ecuador ASOCAVAL, que me honro en dirigir, ha marcado un hecho histórico en la integración de nuevos inversionistas al mercado de valores al participar, por invitación del Ministerio de Educación, el Ministerio de Finanzas y la Superintendencia de Compañías, en las jornadas de socialización y capacitación para los docentes que se acogieron al proceso de jubilación anticipada en el sector educativo.

Dudas frecuentes y respuestas Es así como logramos compartir nuestro conocimiento en materia de inversiones con más de 14.000 maestros, en 78 reuniones, en 14 ciudades, entre septiembre y noviembre del año pasado: más de 8.000 de esos maestros recibieron un total de 385 millones de dólares en bonos del estado ecuatoriano (deuda interna).

Más allá de las reuniones que se llevaron a cabo, tenemos la satisfacción de haber sembrado en la mente de los maestros y docentes los principios de la administración patrimonial, los fundamentos de protección de sus recursos y las bondades de tener un título valor representativo de una inversión, todos estos resumidos y contemplados en la normativa que se acaba de aprobar:

- Utilizar una casa de valores debidamente autorizada y registrada por la Superintendencia de Compañías.

- Tomar las decisiones con base en las necesidades personales. No las de terceros.

- Si vende su inversión, deben pagársela de contado.

- Las alternativas de inversión que existen no son para todos.

En este proceso resulta de suma importancia la participación de las casas de valores, con principios de formación de mercado, de participación de nuevos inversionistas, de profesionalización las decisiones, de no permitir que terceros no regulados y con intereses particulares participen en un proceso socioeconómico de gran envergadura.

TENEMOS LA SATISFACCIÓN DE HABER SEMBRADO EN LA MENTE DE LOS MAESTROS LOS PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIÓN PATRIMONIAL, LOS FUNDAMENTOS DE PROTECCIÓN DE SUS RECURSOS Y LAS BONDADES DE TENER UN TÍTULO VALOR REPRESENTATIVO DE UNA INVERSIÓN.

Perspectivas del Mercado de Valores El amor, las inversiones y otros demonios

LOS DEMONIOS En la satisfactoria jornada diaria de la administración patrimonial, y más aún ahora con estos nuevos 8.000 inversionistas (maestros que recibieron su estímulo para la jubilación voluntaria anticipada), hemos podido constatar el profesionalismo con el cual se participa en el mercado, evidentemente se pueden deslizar quienes, en épocas de cambio, buscan el beneficio heterodoxo, por decirlo de alguna manera.

Hay “inversiones” que son vendidas a inocentes inversionistas que desconocen la realidad de éstas; que no tienen el respaldo de una liquidación formal bursátil, que no cuentan con las solemnidades dadas por el organismo de control, resultando ser préstamos. El único medio es el mercado regulado: la Bolsa de Valores de Quito y la Bolsa de Valores de Guayaquil.

Hay aprovechamiento por parte de “referidores” de todo tipo, que hacen de oficina la cafetería de un hotel, que por “seguridad” no tienen domicilio en el Ecuador, que visitan al cliente al amparo de fastuosos nombres sin que hayan sido registrados. Los únicos convenios válidos son los de las casas de valores registradas.

Hay asesores que, al margen de cualquier normativa de mercado, de prevención de lavado de dinero, de técnica legal y financiera y, sobre todo, de control estructuran “soluciones novedosas” que por el desconocimiento de empresarios y personas naturales han deteriorado la naturaleza del mercado de valores, sus precios, sus productos, creando un divorcio profundo entre las necesidades y sus soluciones.

La única alternativa para estructuraciones ceñida a la Ley son las casas de valores. No se niega que existan estupendos profesionales, solo se pide que éstos sede ajusten a ladenorma, queencompitan El financiamiento capital trabajo, cambio,con es controles, que sean que partesede un mercado regulado y que evitemosEny nos evitemos aquel requiere para fondear el giro del negocio. problemas y distorsiones. las empresas que prestan servicios, por ejemplo, hay que

pagar arriendos y nóminas hoy, mientras que las ventas Hay “pagos” por compra-venta de inversiones que se realizan de manera “novedosa”, utilizando bienes, servicios e incluso otro tipo de inversiones. La norma prohíbe de manera tajante este tipo de usos. La ley es clara en términos de la transparencia y, sobre todo, de la responsabilidad de las casas de valores. El único pago definido por Ley es el de contado.

A diferencia de algunas obras literarias del gran Gabriel García Márquez, que están cargadas de fantasía, hoy contamos con una normativa real, con una oportunidad histórica para generar un mercado de valores que dinamice el ahorro y la inversión a largo plazo, que permita la participación de instituciones reguladas y regulares, sin participantes no regulados.

Dudas frecuentes y respuestas

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