Revni GC Arquitectos

MEMORANDUM DE INVERSION ANOTACION DE REVNI - GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA

EMISOR: AGENTE ASESOR:

GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. IBCORP CASA DE VALORES S.A.

CARACTERISTICAS DE LA ANOTACION: Detalle del tipo de emisión: Tipo de garantía: Monto de la Emisión: Tipo de emisión: Plazo de emisión: Tasa de interés: Pago de interés: Pago de capital: Destino Recursos: Agente pagador: Lugar de pago:

Pagares a la Orden General USD $650.000 Títulos fijos, Múltiplos de USD $5.000 hasta 367 días fija 9% Trimestral Al vencimiento Capital de trabajo Guerrero & Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Quito: Isabel La Católica N24-902 y Julio Zaldumbide Edificio Isabella P.B

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ÍNDICE

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

Declaración Información general Característica de la emisión Información Económica Financiera Anexo 1 Estados Financieros Anexo 2 Análisis vertical y Horizontal Anexo 2 Flujos de Caja Proyectados

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3 4 12 13 47 56 59

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1.- DECLARACIONES



Los valores materia de esta anotación, no constituyen oferta pública. El cumplimiento de estas operaciones no se encuentra amparado por el Fondo de Garantía de Ejecución aportado por las Casas de Valores.



La autorización de la anotación no implica, de parte de la Bolsa de Valores ni de los miembros del Directorio de ésta Institución, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de entidad emisora, el riesgo o la rentabilidad de los valores.

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL: Yo, FELIX SANTIAGO CORNEJO PROAÑO en mi calidad de Gerente y Representante Legal de GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. Declaro bajo juramento que la información contenida en este Memo de Inversión es fidedigna, real y completa y, que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisión contenida en el presente.

________________________________ Félix Santiago Cornejo Proaño Gerente- GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA.

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2.- INFORMACION GENERAL

a) Razón Social del emisor GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. b) Fecha de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil La compañía fue constituida mediante escritura pública otorgada ante el Notario Quinto del cantón Quito, el 12 de Mayo de 1981, constitución aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante resolución No. 8337 con fecha 05 de Junio de 1981, inscrita en el Registro Mercantil el 05 de junio de 1981, bajo el numero 588. c)

Numero del Registro Único de Contribuyentes 1790500764001

d) Objeto social de la compañía El Objeto social de la compañía es la ejecución de obras, estudios y trabajos arquitectónicos, construcción, compraventa, permuta, arriendo de terrenos y edificios para sí misma o para terceras personas naturales o jurídicas, públicas o privadas e inclusive participar en la constitución de compañías o sociedades de igual naturaleza y especie. En especial la compañía está facultada para realizar actos relativos a la fiscalización, avalúos, planificación y construcción de edificios, urbanizaciones. e) Domicilio principal del emisor GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. Dirección Teléfonos Fax Correo electrónico Pagina web

f)

Isabel La Católica N24-902 y Julio Zaldumbide, QuitoEcuador.

2230 062 - 2902 637 22331 273 recepcion@guerreroycornejo.com www.guerreroycornejo.com

Capital autorizado, suscrito y pagado Suscrito y Pagado: Autorizado:

USD$ 100.000 La compañía no establece en su estatuto social un capital autorizado

g) Número de participaciones, clases y valor nominal El capital pagado está representado USD$ 100,000 participaciones ordinarias y nominativas de un valor nominal de un dólar (USD$ 1,00) cada una. h) Nombre y registro del auditor externo y del contador Auditor Externo: La compañía no cuenta con Auditor Externo por cuanto sus activos no superan el monto de US$1.000.000,00 Registro Auditor Externo: N/A Contador: Giovanny Lagos Flores Registro Contador: REG022698

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i)

Nombre del representante legal, nómina de los administradores y miembros del directorio y sus respectivas hojas de vida Representante legal: La Junta General de Socios, en sesión celebrada el 24 de agosto del 2011, resolvió por unanimidad de votos, reelegir al arquitecto FELIX SANTIAGO CORNEJO PROAÑO, para que desempeñe el cargo de Gerente de la compañía por el periodo estatutario de cuatro años; nombramiento que fue inscrito en el Registro Mercantil en Quito el 06 de Septiembre del 2011.

Nómina de los principales ejecutivos y administrativos de la empresa: Gerente: Presidente: Subgerente: 

Felix Santiago Cornejo Proaño Arturo Javier Guerrero Perez Santiago David Cornejo Wurfl

Arturo Xavier Guerrero Pérez

Fecha de nacimiento: 6 de junio de 1946 Nacionalidad: Mexicana Título profesional: Arquitecto Fecha de graduación: 29 de octubre de 1970 Experiencia profesional Institución: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda.

Cargo: Presidente y Socio fundador Desde: 01/06/1981 Hasta: Actualidad Actividades Relevantes      

Responsable de la dirección de la compañía junto con el Gerente.

Responsable y líder del departamento de diseño.

Responsable de la programación de actividades del equipo técnico de diseño.

Coordinación y participación en el departamento de Diseño y Planificación Arquitectónica.

Supervisión y vigilancia de cronogramas de proyectos Participación en la elaboración de estudios de factibilidad para proyectos inmobiliarios propios y de terceros.

Otras actividades   

Pintura artística al óleo de manera profesional, para clientes nacionales e internacionales.

Pintura artística de acuarela de manera profesional, para clientes nacionales e internacionales.

Varias exposiciones de pintura en México y Ecuador.

Félix Santiago Cornejo Proaño Fecha de nacimiento: 9 de noviembre de 1952 Nacionalidad: Ecuatoriana Título profesional: Arquitecto Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

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Fecha de graduación: 17 de mayo de 1979 Experiencia profesional 1) Institución: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda.

Cargo: Gerente General y Socio fundador Desde: 01/06/1981 Hasta: Actualidad Actividades relevantes: Responsable de la Gerencia General de la Compañía.

Responsable y líder del departamento de Construcción.

Responsable de la programación de actividades del equipo técnico.

Coordinación y participación en el departamento de Diseño y Planificación Arquitectónica.

Supervisión y vigilancia de cronogramas de proyectos Participación en la elaboración de estudios de factibilidad para proyectos inmobiliarios propios y de terceros.

Promotor en proyectos inmobiliarios y en sociedad.

2) Institución: Ideum Promotores Cía. Ltda.

Cargo: Presidente y Asesor Técnico Permanente Tiempo de desempeño: 6 años y medio.

Cursos de especialización 1) Nombre del Curso: Seminarios Internacional " Finanzas de la Construcción" Institución: IEFIVI País: Ecuador Desde: 21/02/2003 Hasta: 22/02/2003 2) Nombre del Curso: Marketing y Mercadeo para el Sector Inmobiliario y de la Construcción Institución: IEFIVI País: Ecuador Desde: 23/10/2003 Hasta: 23/10/2003 3) Nombre del Curso: Seminario “Reingeniería del Marketing en los Proyectos de Construcción” Institución: IEFIVI País: Ecuador Desde: 13/12/2002 Hasta: 14/12/2002 4) Nombre del Curso: Programa de Alta Dirección Empresarial Institución: Instituto de Desarrollo Empresarial IDE País: Ecuador Desde: 02/1999 Hasta: 07/1999 5) Nombre del Curso: Hi-Tech Seminars in Construction Institución: Florida International University País: USA Desde: 10/09/1994 Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

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Hasta: 11/09/1994 6) Nombre del Curso: Gestión Empresarial en la Actividades de la Construcción Institución: Cámara de Construcción de Quito País: Ecuador Desde: 22/03/1993 Hasta: 26/03/1993 7) Nombre del Curso: Gerencia de Proyectos Asegurando la Efectividad Institución: Corporación Elite País: Ecuador Desde: 26/05/2005 Hasta: 26/05/2005 Santiago David Cornejo Wurfl Fecha de nacimiento: 27 de noviembre de 1975 Nacionalidad: Ecuatoriana Título profesional y fecha de graduación: Ing. Comercial con Mención en Administración Financiera (18 de julio 2001) Master of Business Administration (13 mayo 2006) Experiencia profesional 1) Institución: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda.

Cargo: Gerente General/Subgerente Desde: 01/06/2006 Hasta: Actualidad Ciudad: Quito Actividades relevantes: Encargado de la administración general de la empresa Gerente de Proyecto Principal en las diferentes consultorías y gerencias de proyectos inmobiliarios.

Responsable del área administrativa de la empresa Responsable de estudios de factibilidad comercial y económica de proyectos inmobiliarios.

2) Institución: Standford International Bank Cargo: Associate Private Banking Desde: 01/07/2001 Hasta: 30/07/2004 Ciudad: Antigua y Barbuda

Actividades relevantes: Mantenimiento y control de la actividad de portafolios Reportes semanales al equipo de consultores financieros.

3) Institución: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda.

Cargo: Asistente de Gerencia Desde: 01/10/2000 Hasta: 30/06/2001 Ciudad: Quito

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Actividades relevantes: Ajuste de sistemas de compensación y evaluación de personal.

Diseño e implementación de mapa de procesos.

Apoyo en comercialización y promoción de proyecto Isabella.

4) Institución: ITABSA. Industria del Tabaco, Alimentos y Bebidas S.A Cargo: Asistente de Compras Desde: 01/01/1999 Hasta: 30/09/2000 Ciudad: Quito

Actividades relevantes: Compra de repuestos a nivel local, negociación con proveedores.

Importación de repuestos y partes, maquinaria de manufactura de cigarrillos.

Proyecto Y2K, apoyo y mantenimiento de Planes de Contingencia de materia prima, repuestos y proveedores locales de servicios.

Cursos de especialización 1) Nombre del Curso: Programa de administración de proyectos Preparación para el examen de certificación como PMP ante el PMI Institución: TEC País: Ecuador Desde: 05/11/2012 2) Nombre del Curso: Dirección exitosa de proyectos País: Ecuador Desde: 07/12/2011 Hasta: 16/12/2011 3) Nombre del Curso: Gerencia de proyectos y administración de obras Seminarios Internacional " Finanzas de la Construcción" País: Ecuador Desde: 09/06/2011 Hasta: 10/06/2011 4) Nombre del Curso: Ventas Inmobiliarias las claves del éxito comercial inmobiliario País: Ecuador Desde: 11/03/2010 Hasta: 12/03/2010

5) Nombre del Curso: Mercadeo Inmobiliario País: Ecuador Desde: 24/02/2010 Hasta: 26/02/2010 6) Nombre del Curso: Planificación, programación y control para proyectos inmobiliarios exitosos País: Ecuador Desde: 01/08/2007 Hasta: 04/08/2007

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7) Nombre del Curso: Seminario de Marketing de Proyectos de construcción País: Ecuador Desde: 08/06/2007 Hasta: 09/06/2007

j)

Nómina de los Socios propietarios del capital social de la compañía.

NOMBRES Y APELLIDOS

NACION ALIDAD

Félix Santiago Cornejo Proaño Arturo Javier Guerrero Pérez Jaime Alfonso Luna Maldonado

Ecuatoriana Mexicana Ecuatoriana

NUMERO DE CEDULA 1703309581 1705114880 1702895770 TOTAL

PORCENTAJE DE ACCIONES 50% 47.86% 2.14% 100%

PARTICIPAC IONES 50.000,00 47.859,00 2.141,00 100.000

k) Descripción de la empresa, principales actividades y perspectivas futuras Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía., Ltda. es constituida en el año 1981 como una empresa de arquitectos diseñadores, las misma que fue fundada por los arquitectos Arturo Guerrero Pérez (Mexicano) y Santiago Cornejo Proaño (Ecuatoriano).

Desde su fundación, Guerrero y Cornejo Arquitectos ha tenido la oportunidad de trabajar en diversos ámbitos de la arquitectura y atender a clientes nacionales e internacionales. Entre su portafolio de clientes se puede mencionar a: IDE Business School, Universidad Tecnológica Equinoccial, Colegio Intisana, Colegio Los Pinos, Colegio Torremar, Colegio Delta, Instituto Psiquiátrico Sagrado Corazón, Banco de Guayaquil S.A , Arcgold del Ecuador (McDonald´s), Pfizer, IIASA Caterpillar, Plan Automotor Ecuatoriano (Chevyplan), Goddard Catering Group, Ministerio de Relaciones Laborales, Applebee´s, entre otros. Dentro de los mismos se ha desarrollado proyectos de envergadura, tanto en el desarrollo arquitectónico como la construcción de sus edificaciones.

Guerrero y Cornejo Arquitectos posee un equipo de profesionales de mucha experiencia en las áreas de Planificación, Presupuestos, Construcción, Fiscalización y Gerencia de Proyectos, lo que permite ofrecer a sus clientes un servicio integral en el desarrollo de sus proyectos y necesidades arquitectónicas y constructivas. Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. se preocupa por cumplir con todas las obligaciones laborales, de seguridad y salud ocupacional lo que proporciona tranquilidad y garantías a sus clientes. Adicionalmente, la empresa cuenta con un importante grupo de consultores externos para dar solución en todas las ingenierías y diseños complementarios que requiere cada proyecto.

Guerrero y Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. ha desarrollado proyectos inmobiliarios propios y para terceros a través de fideicomisos mercantiles, lo que nos brinda experiencia y conocimiento necesario de los mecanismos, reglas y calidad que un fideicomiso exige.

La principal actividad de la empresa ha sido el desarrollo de proyectos corporativos e institucionales desarrollando por expertos en arquitectura, planificación y ejecución de infraestructura de restaurantes, centros educativos y empresariales en general, además de obras de vivienda familiar.

La perspectiva futura es consolidar su posición en el nicho corporativo e institucional manteniendo sus líneas de negocio de: diseño y planificación arquitectónica, diseño interior, construcción - dirección técnica y fiscalización. Incorporar el desarrollo y promoción de proyectos inmobiliarios, con alto valor agregado.

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Estructura organizacional

Número de empleados, trabajadores y directivos de la compañía Número de empleados, trabajadores y directivos de la compañía Directores

3

Recepción

1

Construcción

4

Planificación

4

Presupuestos

3

Coordinación de proyectos

1

Área contable

5

Desarrollo organizacional

3

Otros administrativos

2

TOTAL

26

Personal de obra, obreros (ligados a proyectos) número promedio 100.

Guerrero y Cornejo no ha tenido en su años de existencia un sindicato o comité de empresa y tampoco ha tenido inconvenientes de tipo laboral. l)

Información sobre empresas vinculadas, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores

IDEUM PROMOTORES IDEUMPROMO CIA. LTDA.

Vinculación por propiedad de Socios de Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda. y también de esta última con participación significativa en el capital social de la empresa vinculada.

Vinculación por gestión por ejercicio de funciones en órganos administrativos de ambas empresas.

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Nombre de los socios

Capital suscrito y Capital suscrito y pagado por pagado anterior compensaciones de créditos

Nuevo capital pagado

Número de participantes

Santiago Cornejo Proaño

US$ 116,00

US$ 7.140,00

US$ 7.256,00

7,256

Arturo Guerrero Pérez

US$ 116,00

US$ 7.140,00

US$ 7.256,00

7,256

Santiago Cornejo Wurfl

US$ 116,00

US$ 7.140,00

US$ 7.256,00

7,256

Guerrero y Cornejo Arquitectos

US$ 52,00

US$ 3.180,00

US$ 3.232,00

3,232

Totales

US$ 400,00

US$ 24.600,00

US$ 25.000,00

25

m) Destino de los recursos que se espera recibir Los recursos que se obtengan de la colocación de los valores de renta fija no inscritos, serán destinados a capital de trabajo de la empresa y financiamiento de proyectos inmobiliarios. n) Nombre de la casa de valores que patrocina la anotación IBCORP Casa de Valores S.A. o) Gastos de la Anotación

Valor

Porcentaje

Es tructura ci ón Fi na nci era y Lega l

$

9.000

1,38%

Comi s i ón Ca s a de Va l ores

$

6.500

1,00%

Comi s i ón Bol s a de Va l ores

$

650

0,10%

Impres i ones y publ i ca ci ones (es ti ma do)$

1.000

0,15%

17.150

2,64%

Total Gastos de anotación

$

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3.- CARACTERÍSTICAS DE LOS VALORES A ANOTARSE

a) Descripción de valores a anotarse Pagarés a la orden. b) Monto y plazo de los valores a anotarse Monto: USD 650.000 Plazo: hasta 367 dias c)

Valor nominal Se emitirán títulos físicos de US$ 5.000,00 cada uno

d) Modalidad de amortización Los intereses se pagarán trimestralmente y el capital se amortizará al vencimiento. El plazo del título corre a partir de la negociación del mismo en la bolsa de valores, entendiéndose como fecha inicial de cálculo de intereses la fecha de la primera colocación primaria de la emisión.

TRIMESTRE

1 2 3 4

DIAS

90 180 270 367

AMORTIZACION CAPITAL

$ $ $ $

650.000

INTERESES

$ $ $ $

14.625,00 14.625,00 14.625,00 15.762,50

DIVIDENDO

$ $ $ $

14.625,00 14.625,00 14.625,00 665.762,50

SALDO

$ $ $ $

650.000 650.000 650.000 -

e) Garantía general La presente emisión de Pagares está respaldada con la GARANTÍA GENERAL del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados, que no estén en litigio, excluyendo los diferidos. El monto de la emisión no excede el 80% del total de activos libres de gravamen, libres de litigio y se excluye los diferidos; relación que se mantendrá hasta la total redención de los títulos. f)

Tasa de interés, de existir y base de cálculo para el pago Los pagarés se emitirán con tasa de interés fija del 9,00% anual. La base de cálculo para la cancelación de los intereses será de 30/360 (meses de 30 días y años de 360 días). El pago de intereses a los inversionistas se lo realizará trimestralmente.

g) Modalidad y lugar de pago.

El agente pagador será Guerrero y Cornejo Cía. Ltda, quien realizará los pagos en la ciudad de Quito en la siguiente dirección: Isabel La Católica N24-902 y Julio Zaldumbide Edif, Isabella P.B.

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4.- INFORMACIÓN ECONÓMICO Y FINANCIERA

a) Descripción del entorno económico en que ha venido desarrollando y desarrollará sus actividades y del entorno competitivo para las líneas de negocio de la empresa y sus perspectivas a.1 Entorno Macroeconómico a.1.1 Sector productivo El BCE, realizó el cambio de año base, tomando el año 2007 como referencia para el cálculo de las Cuentas Nacionales del país. Dentro de la nueva metodología para el cálculo trimestral se desagregará en 45 industrias, en comparación a las 29 que se consideraban anteriormente, con lo que se obtiene mayor detalle en la información industrial. Las industrias que se incorporan en la nueva metodología son: Acuicultura y pesca de camarón; Alojamiento y servicios de comida; Correo y Comunicaciones; Actividades profesionales, técnicas y administrativas; Enseñanza y Servicios sociales y de salud.

Según sus resultados, en el año 2011 el PIB real en precios de 2007 se ubicó en USD 61,121 millones y su crecimiento, con relación al año 2010, fue de 8.0%. Además, según la previsión del Banco Central el PIB real para el 2012 es de USD 64.186 millones, lo que significa un crecimiento del 5%.

Fuente: Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

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Fuente: Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.2 Confianza La confianza empresarial medida mensualmente por la firma Deloitte, registró al mes de febrero del 2013, un índice de 80,4 puntos sobre 250 posibles, mostrando una reducción de 3,6 puntos con respecto al mes de enero del 2013. Comparando con el mes de febrero del año pasado, la confianza empresarial disminuyó en -3,4 puntos. Se mantiene la preocupación entre los empresarios por el no incremento de la inversión extranjera en el país. De acuerdo a la encuesta un 46% opina que el país no permite atraer mayor IED mientras que el 54% opina que el entorno no ha cambiado frente al mes anterior.

Fuente:

Deloitte & Touche / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.3 Petróleo Durante el mes de Enero del año 2013, la producción promedio diaria nacional de petróleo tuvo un crecimiento de 2 mil barriles, siendo de 505 mil barriles diarios (mbd); siendo la producción estatal de 374 mbd y la producción privada de 130,9 mbd.

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Fuente:

Banco Central del Ecuador / Observatorio de la Política Fiscal/ Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

El precio del barril WTI, cerró al 28 de Febrero del 2013, en USD 92.05 precio por debajo del promedio mensual, que fue de USD 95,48; comparando los promedios, para el mes de Febrero este aumentó en un 1%, con respecto al mes de Enero.

Fuente:

Banco Central del Ecuador / Observatorio de la Política Fiscal/ Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.4 Laboral Por un lado, la tasa de desempleo urbano publicada trimestralmente por el Instituto Ecuatoriano de Estadísticas y Censos (INEC) se ubicó en 5,04% al cuarto trimestre del 2012, lo que implica que la demanda de trabajo aumentó, por lo que disminuyó el desempleo, que para el primer trimestre del año se ubicó en 4,88%.

De igual manera, el sub-empleo, al cuarto trimestre del 2012, se ubicó en 39,83%, menor al presentado en Septiembre del 2012, que fue de 42,28%.

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Fuente:

Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.5 Precios Al mes de Febrero del 2013, la variación mensual de la inflación fue en un 0,18%, de su parte el valor anualizado alcanzó el 3,48% frente a 5,53% registrado en el mismo período del 2012.

Fuente:

Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.6 Deuda Pública El saldo total de la deuda pública para el mes de enero del 2013, alcanzó los USD18.774 millones, en donde USD 7.874 millones pertenecen a la deuda interna y USD 10.899 millones de deuda externa. Al mismo periodo del año 2012, el saldo en la deuda total era de USD 14.452 millones, la deuda interna era de USD 4.503 millones y la externa de USD 9.948 millones, por lo tanto podemos decir que la deuda total se ha incrementado en USD 4.322 millones con respecto al mismo mes del 2012.

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Fuente:

Banco Ministerio de Finanzas / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

Si analizamos la deuda interna, esta creció en mayor proporción, con respecto al mes anterior, con aproximadamente USD 93 millones, mientras que la deuda externa creció en USD 27,3 millones. a.1.7 Riesgo País Al mes febrero del 2013, el riesgo país promedio del Ecuador se ubicó en 704,05 puntos; disminuyendo en 25 puntos con respecto al mes anterior; al contrastar con el promedio de América Latina, que para febrero del 2013 fue de 377 se observa que nuestro índice se encuentra por encima de este en 327 puntos.

Fuente:

Banco Central del Ecuador / JP Morgan/ Flar/ Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

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a.1.8 Comercio exterior Para el mes de Enero del 2013 la balanza comercial presentó un déficit de USD 180 millones; a diferencia del superávit de USD 83 millones del mes de Enero del año anterior. La balanza comercial petrolera de Enero 2013 tuvo un decrecimiento del 27% en relación a Enero 2012.

Por otro lado, la balanza comercial no petrolera tuvo una disminución en su déficit de aproximadamente USD 1,2 millones comparado con la de Enero del 2012.

Fuente: Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito a.1.9 Tributación Según informa el SRI, para el periodo de Enero - Febrero del 2013, se recaudó un total del USD 2.018 millones, que si los comparamos al mismo periodo del 2012, se tiene un incremento de USD 280 millones, (solamente la recaudación de febrero fue de USD 981 millones).

El impuesto a la renta, por su parte, se incrementó en un 15%, lo que significa aproximadamente USD 71 millones más que el periodo anterior; mientras que el IVA tuvo un crecimiento del 15,6% es decir de USD 144 millones, el ICE por su parte fue el impuesto que más mostró crecimiento en este periodo alcanzando el 25,8%, sumando USD 218 millones.

Finalmente el impuesto a la salida de divisas, se incrementó en 11%, eso quiere decir USD 22 millones más de recaudación.

Como informa el SRI, la industria licorera y la automotriz son las que más pagan por concepto del ICE, especialmente el protagonismo del consumo de la cerveza. Según algunos expertos tributarios se prevé una recaudación de USD 21 millones solo en cerveza para el 2013, lo cual a escala nacional representa un consumo de 50 millones de litros anuales.

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Fuente:

Servicio de Rentas Internas (SRI) / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

a.1.10 Remesas e Inversión Extranjera Directa Al tercer trimestre del 2012, el país recibió USD 606,3 millones por el concepto de remesas, aproximadamente USD 19 millones menos que el trimestre anterior, lo que significa un decrecimiento del 3%. Además presenta un decrecimiento del 10% comparando con el mismo período del 2011. La variación decreciente de flujos de remesas se le atribuye al entorno económico por el que atraviesan países donde residen los migrantes ecuatorianos.

La Inversión Extranjera Directa (IED) dirigida al país al tercer trimestre del 2012 fue de USD 83,3 millones, existiendo un decrecimiento de USD 95,6 millones aproximadamente, es decir un 53% menos con respecto al trimestre anterior. a.1.11 Reserva Internacional (RILD) Al mes de Febrero del 2013, la reserva internacional de libre disponibilidad, fue de USD 4.213 millones, en donde presentó un crecimiento del 49%, que significarían USD 1.386 millones más que el mes de Enero anterior, cuyo saldo fue de USD 2.827 millones; si se contrasta con el mes de Febrero del 2012, se tiene que la RILD aumentó en USD 837 millones aproximadamente.

Fuente:

Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

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a.1.12 Depósitos y Crédito bancos privados Los depósitos en bancos privados al mes de Febrero del 2013 alcanzaron los USD 19.716 millones, el cual fue 12,2% mayor en comparación al mismo período del año anterior. Por otro lado, la cartera de créditos alcanzó hasta los USD 15.509 millones, es decir, USD 73 millones menos que el saldo al mes de Enero del 2013, además en comparación con Febrero del 2012, tiene un crecimiento del 13%.

Fuente:

b.

Banco Central del Ecuador / Centro de Estudios y Análisis de la Cámara de Comercio de Quito

Sector de la construcción b.1. Producto Interno Bruto (PIB) por actividad económica

El siguiente cuadro muestra la contribución al PIB (nominal) de las distintas actividades de la economía en los últimos tres años. El sector de la construcción se ha consolidado como el segundo sector de mayor contribución representando el 10,2% del PIB al 2012, participación que se viene incrementando sostenidamente desde el 2010 pasando de 8,7% a 9,8% en 2011.

Cabe destacar además que PIB de la construcción viene creciendo a un ritmo mayor que el crecimiento del PIB, registrándose un crecimiento del 22% y 10% en 2011 y 2012 respectivamente, versus crecimiento del PIB total del 8% y 5% en el mismo período.

Estas tendencias demuestran la relevancia del sector de la construcción en la economía ecuatoriana tanto por la generación de empleo como por el mejoramiento de la calidad de vida de la población y su inversión en bienes de capital en lugar de bienes de consumo. La positiva evolución del PIB de la construcción y su ritmo de crecimiento, constituyen un elemento fundamental para el futuro del sector considerando además el déficit habitacional del país, que lo posicionan con uno de los sectores de mayor potencial de crecimiento.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 20

PRODUCTO INTERNO BRUTO POR CLASE DE ACTIVIDAD ECONOMICA Miles de dólares de 2007 Ramas de actividad

\

Años

CIIU CN

2010

2011

2012

(p)

(p)

(prev)

Cultivo de banano, café y cacao

969.880

1.103.790

1.048.601

Cultivo de flores

366.709

407.589

414.926

Otros cultivos agrícolas

1.897.300

1.888.708

1.945.369

Cría de animales

485.756

492.099

506.862

Silvicultura, extracción de madera y actividades relacionadas

529.380

605.692

608.720

Acuicultura y pesca de camarón

262.883

320.899

342.399

Pesca y acuicultura (excepto de camarón)

392.989

417.195

438.055

5.540.833

5.728.980

5.811.807

Explotación de minas y canteras

194.607

214.465

221.328

Procesamiento y conservación de carne

345.140

345.171

372.785

Procesamiento y conservación de camarón

150.430

184.474

197.387

Procesamiento y conservación de pescado y otros productos acuáticos

444.092

448.337

475.686

Elaboración de aceites y grasas origen vegetal y animal

243.932

263.584

284.671

Elaboración de productos lácteos

213.876

224.153

234.240

Elaboración de productos de la molinería, panadería y fideos

284.077

281.169

286.792

Elaboración de azúcar

105.699

108.405

114.150

Elaboración de cacao, chocolate y productos de confitería

89.238

88.027

83.846

Elaboración de otros productos alimenticios

237.014

241.116

255.583

Elaboración de bebidas

493.432

538.029

555.784

9.815

9.888

9.591

Fabricación de productos textiles, prendas de vestir; fabricación de cuero y artículos de cuero

548.694

557.458

564.147

Producción de madera y de productos de madera

349.289

381.319

373.693

Fabricación de papel y productos de papel

446.770

458.912

459.830

Fabricación de productos de la refinación petróleo y de otros productos

850.607

959.240

1.000.295

Fabricación de sustancias y productos químicos

680.061

714.886

757.779

Fabricación de productos del caucho y plástico

366.534

408.333

424.421

Extracción de petróleo, gas natural y actividades de servicio relacionadas

Elaboración de tabaco

Fabricación de otros productos minerales no metálicos

558.839

594.167

611.992

Fabricación de metales comunes y de productos derivados del metal

443.842

460.147

455.546

Fabricación de maquinaria y equipo

274.850

308.829

326.432

Fabricación de equipo de transporte

235.651

238.196

246.533

Fabricación de muebles

179.321

179.827

180.007

Industrias manufactureras ncp

174.349

170.527

181.611

Suministro de electricidad y agua

702.410

909.500

949.973

Construcción

4.906.468

5.964.491

6.537.082

Comercio al por mayor y al por menor; y reparación de vehículos automotores y motocicletas

6.253.689

6.681.137

6.938.361

Alojamiento y servicios de comida

1.022.851

1.159.780

1.263.928

Transporte y almacenamiento

3.679.207

3.949.652

4.060.242

Correo y Comunicaciones

1.612.720

1.814.142

1.908.659

Actividades de servicios financieros y Financiación de planes de seguro, excepto seguridad social

1.502.138

1.673.835

1.782.634

Actividades profesionales, técnicas y administrativas

3.810.531

4.052.160

4.266.924

Administración pública, defensa; planes de seguridad social obligatoria

2.910.252

3.124.777

3.546.622

Enseñanza

3.148.621

3.242.002

3.519.842

Servicios sociales y de salud

1.434.749

1.539.428

1.625.636

153.227

145.485

146.940

4.389.675

4.590.069

4.803.724

Hogares privados con servicio doméstico Otros servicios Otros elementos del PIB PRODUCTO INTERNO BRUTO CONSTRUCCION

2.710.149

2.931.389

3.044.694

56.602.576

61.121.458

64.186.129

8,7%

9,8%

10,2%

Fuente: BCE Elaboración: IBCorp Casa de Valores

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 21

1,63% 0,65% 3,03% 0,79% 0,95% 0,53% 0,68% 9,05% 0,34% 0,58% 0,31% 0,74% 0,44% 0,36% 0,45% 0,18% 0,13% 0,40% 0,87% 0,01% 0,88% 0,58% 0,72% 1,56% 1,18% 0,66% 0,95% 0,71% 0,51% 0,38% 0,28% 0,28% 1,48% 10,18% 10,81% 1,97% 6,33% 2,97% 2,78% 6,65% 5,53% 5,48% 2,53% 0,23% 7,48% 4,74%

7.000.000

PIB CONSTRUCCION & CONTRIBUCION PIB TOTAL 10,5%

6.000.000

10,0%

5.000.000

9,5% PIB Construcción

4.000.000 9,0% 3.000.000

Participación PIB Total

8,5%

2.000.000

8,0%

1.000.000 0

7,5% 2010

2011

2012

Fuente: BCE Elaboración: IBCorp Casa de Valores

TASA DE VARIACION DEL PIB 0,25 0,2 VAR PIB TOTAL

0,15

VAR PIB CONSTRUCCION 0,1 0,05

0 2010

2011

2012

Fuente: BCE Elaboración: IBCorp Casa de Valores

Si bien el sector de la construcción muestra tendencias positivas y favorables con base al desempeño de los últimos años, su contribución al PIB y sus índices de crecimientos superiores al de la economía en su conjunto, Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda. cuenta con una ventaja competitiva frente a otros jugadores del sector y es su especialización en proyectos arquitectónicos para empresas, corporaciones e instituciones.

b) Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la compañía Guerrero & Cornejo Arquitectos (G&CA) es una firma con 31 años de trayectoria en la industria de la construcción. La firma se ha consolidado como uno de los referentes en diseño, planificación y construcción de edificaciones institucionales y residenciales con más de 500 mil m2 en áreas diseñadas y más de 130mil m2 en áreas construidas. Entre sus principales clientes se encuentran empresas de la talla de Mcdonals, Banco de Guayaquil, Mavesa, IIASA Caterpillar Colegios Intisana, Colegio Los Pinos, Colegio Torremar, UTE, IDE entre otros y más de 60 mil m2 de edificios y residencias.

Sus líneas de negocio son: Diseño y Planificación arquitectónica Dirección técnica y administrativa de construcción.

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Página 22

Diseño Interior Fiscalización Desarrollo y promoción de proyectos inmobiliarios En el siguiente detalle se describe la extensa experiencia profesional de la firma, en cada línea de negocio: b.1 Diseño y planificación arquitectónica En el proceso de diseño y planificación propone conseguir valores estéticos y constructivos óptimos, tomando en cuenta las necesidades funcionales, técnicas y formales que demanda el cliente así como una sociedad cuyo objetivo es lograr una mejor calidad de vida.

A través de un proceso organizado expresan de manera gráfica y escrita los aspectos fundamentales y las características del diseño, hasta lograr de modo preciso y definitivo las características de la obra a construirse, que además permitan una correcta interpretación y ejecución de la obra.

b.1.1 Proyectos oficinas e institucionales

DISEÑO Y PLANIFICACION Proyectos oficinas e institucionales

Ubicación

Área en M2

Panamá

1.133

Quito (Tababela)

2.400

Panamá

24.321

Edificio Sucursal Mayor Bco. Guayaquil

Quito

11.250

Oficinas Ministerio de Relaciones Laborales (Edificio Torrezul)

Quito

NA

Oficinas DirecTv TV

Quito

1.189

Remodelación Oficinas Pfizer

Quito

3.692

Remodelación Edificio Torre Alpallana

Quito

7.415

Remodelación Finagro Banco del Agro

Quito

1.800

Banco de Guayaquil

Guayaquil

1.300

Agencias de Ventas de Maquinarias y Vehículos MAVESA

Guayaquil

550

BANISI – Oficinas Corporativas Goddard Catering Group Nuevo Aeropuerto de Quito)

(Cocina

IIASA Caterpillar – Nueva Planta Panamá

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 23

Agencias de Ventas de Maquinarias y Vehículos MAVESA

Quito

450

Agencias de Ventas de Maquinarias y Vehículos MAVESA CITROEN

Quito

350

Agencias de Ventas de Maquinarias y Vehículos MAVESA

Ambato

350

Quito

6.060

Guayaquil

1400

Latacunga

800

Edificio Obra Kolping Ecuador Edificio Oficinas y Bodegas L. Henríquez Centro Comercial Profesional San Agustín

b.1.2 Restaurantes

DISEÑO Y PLANIFICACION Restaurantes McDonald’s Círculo Militar McDonald’s CCI Centro Comercial U.T.E McDonald’s Centro Comercial El Recreo McDonald’s Remodelación 6 de Diciembre Apple's Restaurantes Restaurante McDonald’s OLYMPUS Restaurante McDonald’s 6 DICIEM. Restaurante McDonald’s CUMBAYA Remodelación McDonald’s CUMBAYA Casa Inventariada McDonald’s 6 DIC. Restaurante McDonald’s Samborondón Restaurante McDonald’s SUR GYE Restaurante McDonald’s McCafé Orellana Restaurante McDonald’s MALECON 2000 Remodelación McDonald’s CINEMARK

Ubicación Área en M2 Quito Quito Quito Quito Quito Quito Guayaquil Quito Quito Quito Quito Guayaquil Guayaquil Guayaquil Guayaquil Quito

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

990 758 10.000 268 231 610 1.370 2.180 210 210 610 1.950 1.725 560 275 200 Página 24

Remodelación McDonald’s C.C.I. Remodelación McDonald’s Alborada Remodelación McDonald’s Malecón Local McDonald’s Local Mall del Sur Local McDonald’s Kiosco Mall del Sur Local McDonald’s Local Mall del Jardín Local McDonald’s El Condado Local McDonald’s Terminal Terrestre Restaurante McDonald’s SAN FCO. Restaurante McDonald’s CINEMARK Restaurante McDonald’s C.C.I Restaurante McDonald’s ALBORADA

Quito Guayaquil Guayaquil Guayaquil Guayaquil Guayaquil Quito Guayaquil Guayaquil Quito Quito Guayaquil

260 280 120 67 22 73 79 79 750 410 300 1.730

Restaurante McDonald’s URDESA

Guayaquil

455

b.1.3 Edificios educacionales

DISEÑO Y PLANIFICACION Edificios educacionales

Ubicación

Área en M2

Universidad Tecnológica Equinoccial UTE (centro de servicios)

Quito

552

Quito

2350

Quito

9800

Quito

17.173

Samborondón

853

Guayaquil

3.290

Instituto de Desarrollo Empresarial IDE Universidad Tecnológica Equinoccial UTE (Concurso anteproyectos nuevo campus) Colegio Los Pinos o (Edif. Laboratorio) o Gimnasio Colegio Intisana o Colegio Los Pinos o Jardín de Infantes El Pinar o Guardería El Pinar (Colegio Los Pinos) o Colegio Los Pinos Sección Vespertina o Coliseo Colegio Los Pinos o Edificio Primaria Colegio Naciones Unidas Colegio Torremar o Edificio Administrativo o

Auditorio

o

Biblioteca

o Oficinas

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Página 25

o Sala de Música Instituto de Desarrollo Empresarial IDE

Guayaquil

15.100

Colegio Delta

Guayaquil

5.063

Preescolar Delta

Guayaquil

787

Escuela de Capacitación Solana

Tumbaco

1.600

Centro de Profesionales

Quito

750

Colegio Intisana

Quito

7.200

Subnormales “San Juan”

Sangolquí

1.800

Centro San Juan Fase II

Sangolquí

1.055

Centro Literario Benjamín Carrión

Quito

800

Centro de Encuentros Miranda

Quito

1.390

o Auditorio Biblioteca Col. Intisana o Centro de Capacitación de Niños

b.1.4 Edificios religiosos y otros

DISEÑO Y PLANIFICACION Edificios religiosos y otros

Ubicación

Área en M2

Remodelación Catedral

Guayaquil

3.560

Remodelación Iglesia El Sagrario

Guayaquil

615

Remodelación Palacio Arzobispal

Guayaquil

2.140

Remodelación Casa Parroquial

Guayaquil

1.140

Iglesia Santa Teresita

Guayaquil

320

Quito

385

Quito

1.750

Quito

200

Ermita Colegio Delta

Guayaquil

49

Oratorio Colegio Torremar

Guayaquil

897

Aula de Sesiones I.D.E. Remodelación Casa Existente I.D.E. Remodelación Oratorio I.D.E.

Iglesia Sagrada Familia San Pablo del Lago Convento Nuestra Señora del Quito Rosario Oratorio Centro Desarrollo Guayaquil Jacarandá Oratorio Peñalta Aguascalientes (México)

1.386 800 240 125

Peaje Cangahua

Cayambe

650

Peajes Cochasquí

Tabacundo

740

Peaje Cajas

Cajas

900

Plaza Pedro Moncayo

Ibarra

5.100

Otavalo

6.310

Monasterio Hnas. Concepcionistas Iglesia Rumiñahui

Otavalo

810

Iglesia Natabuela

Atuntaqui

786

Iglesia Los Lagos

Otavalo

620

Iglesia San Vicente de Paúl

Ibarra

266

Convento e Iglesia Priorato

Ibarra

1.300

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 26

Ampliación Edificio la Colina

Quito

125

San Rafael

3.800

Monasterio El Carmelo

Ibarra

2.635

Monasterio El Carmelo II

Ibarra

3.070

Morada Eucarística

Atuntaqui

2.745

Oratorio Colegio Delta

Guayaquil

740

Guayaquil

300

Centro Convenciones Bethania

Oratorio Universidad Santiago de Guayaquil

Católica

Palacio Episcopal CURIA

Ibarra

5.781

Iglesia Santuario El Cisne

Quito

1.446

Inst. Psiquiátrico Sagrado Corazón

Quito

10.000

Santuario de Schoenstatt

Sangolquí

10.000

Iglesia de Punta Baraúnda

Santa Elena

340

Guaranda

100

Cementerio del Sur

Quito

1.250

Catedral Castrense

Quito

600

Templete Plaza de San Francisco (Visita S.S. Juan Pablo II)

Quito

40

Templete Estadio Atahualpa (Visita S.S. Juan Pablo II)

Quito

60

Templete en Latacunga (Visita S.S. Juan Pablo II)

Latacunga

250

Templete en el Parque La Carolina, con motivo de la visita de S.S, Juan Pablo II al Ecuador

Quito

600

Cruz del Santuario del Guayco

b.1.5 Proyectos habitacionales

DISEÑO Y PLANIFICACION Proyectos habitacionales

Ubicación

Área en M2

Edificio Torre Galicia

Quito

9.000

Edificio Spondylus

Quito

3.000

Edificio Moolingal

Quito

8.000

Edificio Madeleine

Quito

1.072

Edificio Terra

Quito

8.710

Remodelación Edificio Flor

Quito

458

Edificio El Greco

Quito

4.700

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 27

Edificio Isabella

Quito

1.326

Edificio INFOL

Quito

2.500

Urbanización San Franc. de Azaya

Ibarra

71.210

Edificio Cimbel

Quito

4.100

Edificio Torrezul

Quito

7.100

Edificio Santorino

Quito

3.761

Edificio Horus

Quito

3.900

Edificio Bosmediano

Quito

2.500

Edificio Ing. Jorge Núñez

Quito

940

Edificio Familia Viteri

Quito

550

Edificio La Paz II

Quito

3.560

Edificio La Paz

Quito

2.100

Edificio Tobar

Quito

2.500

Edificio Toledo

Quito

1.200

Edificio Montserrat

Quito

2.600

Edificio Plaza 12

Quito

36.000

Edificio Contacálculo

Quito

1.730

Edificio Aranjuez

Quito

10.000

Edificio Parque La Carolina

Quito

12.000

b.1.6 Residencias

DISEÑO Y PLANIFICACION Residencias

Ubicación

Área en M2

Quito

1.290

Residencia Villablanca Residencia Carrera

Pomasqui

600

Conjunto Habitacional Portasol

Quito

2.900

Conjunto Habitacional Grand Vista

Quito

43.600

Conjunto Residencial Azahares

Cumbayá

1.560

Remodelación residencia Trueba

Cumbayá

160

Residencia Jaramillo

Cumbayá

370

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Página 28

Residencia Burneo

Cumbayá

370

Residencia Barrera

Cumbayá

400

Residencia García - Dueñas

Cumbayá

486

Residencia Arias - Tobar

Puembo

289

Residencia Quirola

Quito

440

Residencia Letort

Quito

400

Residencia Paredes

Tumbaco

710

Residencia Cornejo-Cobo

Cumbayá

255

Residencia Viteri-Cobo

Cumbayá

255

Residencia Econ. Danilo Carrera D.

Ballenita

500

Residencia Vivero-Pérez

Tumbaco

497

Residencia Vásquez-Pérez

Tumbaco

370

Residencia en Baquerizo Moreno

Quito

800

Residencia Aguilar-Enríquez

Quito

400

Cumbayá

350

Conjunto Habitacional Plazasol

Quito

3.670

Residencia Sr. Gonzalo Carrión

Conocoto

170

Residencia Sr. Alberto Borja

Conocoto

300

Residencia Sr. Ricardo Guzmán

Conocoto

300

Departamentos Ing. Pablo Rosero

Quito

400

Resid. Profesores Cole. Intisana

Quito

1.000

San Rafael

180

Quito

350

San Rafael

500

Residencia Econ. José Luis Nieto

Amplia. Conjun. Resid. San Rafael Amplia. Residencia Villablanca Conjunto Habitacional La Esperanza Conjunto Verde Sierra

Quito

3.300

Conjunto Habitacional Camino del Sur

Quito

40.000

Amaguaña

2.000

Quito

1.600

Residencia Ing. José Córdova

Cumbayá

450

Residencia Sr. Diego Ponce

Tumbaco

240

Quito

180

Residencia Sr. Antonio Saab

Guayaquil

600

Residencia Sr. Roberto Garzozi

Guayaquil

800

Residencia Sr. Bahjat Nader

Guayaquil

700

Residencia Ing. Jorge Cornejo P.

San Rafael

200

Residencia Cap. Oswaldo Domínguez

Tumbaco

200

Residencia Ec. Fernando Proaño

Tumbaco

250

Quito

215

Remodelación Hacienda Miranda Remodelación Hacienda Osorio

Residencia Sra. Teresa Demera

Residencia Arq. Santiago Cornejo P.

b.2 Dirección técnica y administrativa de construcción La experiencia constructiva de Guerrero & Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. permite ejecutar obras sólidas, perdurables y con los más altos estándares de calidad.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 29

A través de la dirección técnica y administrativa de construcción optimizan los recursos, utilizando tecnología de última generación y mano de obra calificada que ha sido preparada dentro de la organización durante varios años. b.2.1 Proyectos oficinas

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN Proyectos oficinas

Ubicación

Área en M2

Santo Domingo de los Tsáchilas

316

Quevedo

80

Guayaquil

325

Panamá

24.321

Banco de Guayaquil Agencia El Progreso

Sangolquí

187

Banco de Guayaquil Agencia Paseo Shopping

Riobamba

187

Banco de Guayaquil Agencia Amazonas

Quito

781

Banco de Guayaquil Agencia Carapungo

Quito

361

Banco de Guayaquil Agencia Plaza Grande

Quito

265

Agencias de Ventas de PLAN AUTOMOTOR CHEVYPLAN

Vehículos

Agencias de Ventas de PLAN AUTOMOTOR CHEVYPLAN

Vehículos

Agencias de Ventas City PLAN AUTOMOTOR CHEVYPLAN

Mall

IIASA – CATERPILLAR

Banco de Guayaquil Agencia Minicity

Tumbaco

Banco de Guayaquil Agencia Quicentro Sur

Quito

414

Banco de Guayaquil Agencia Sangolquí

Quito

328

Banco de Guayaquil Agencia CCQ

Quito

144

Banco de Guayaquil Agencia Iñaquito

Quito

233

Banco de Guayaquil Agencia Magdalena

Quito

417

Banco de Guayaquil Agencia Quicentro

Quito

184

Banco de Guayaquil Edificio Antisana

Quito

864

Oficinas DirecTv

Quito

1.189

Quito

450

Quito

350

Ambato

350

Agencias de Ventas de y Vehículos MAVESA DAEWOO

Maquinarias

Agencias de Ventas de y Vehículos MAVESA CITROEN

Maquinarias

Agencias de Ventas y Vehículos MAVESA

Maquinarias

de

b.2.2 Restaurantes

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN Restaurantes Restaurante McDonald´s Círculo Militar Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Ubicación Área en M2 Quito

990 Página 30

Restaurante McDonald’s Quicentro Sur

Quito

176

Restaurante McDonald’s CCI

Quito

758

231

Restaurante McDonald’s C.C El Recreo

Quito Quito

268

Apple’s Restaurantes

Quito

610

McDonald’s Local Mall del Jardín

Guayaquil

73

McDonald’s Kiosco Mall del Sur

Guayaquil

22

McDonald’s Local Mall del Sur

Guayaquil Quito

67 260

Quito

200

Restaurante McDonald’s SUR GYE

Guayaquil

1.725

Cafetería I.D.E.

Quito Guayaquil

150 1.950

Restaurante McDonald’s CUMBAYA

Quito

290

McDonald’s remodelación CUMBAYA

Quito

290

Restaurante McDonald’s 6 DICIEMBRE

Quito

2.180

Restaurante McDonald’s OLYMPUS

Guayaquil

1.370

Rest. McDonald’s MALECON 2000

Guayaquil

Restaurante McDonald’s ALBORADA

Guayaquil

275 1.730

Restaurante McDonald’s CINEMARK

Quito

410

Guayaquil

725

o Planta Baja o Planta Alta o Terraza Restaurante McDonald’s 6 de Diciembre

Remodelación McDonald’s C.C.I. Remodelación McDonald’s CINEMARK

Restaurante McDonald’s Samborondón

Restaurante McDonald’s SAN FCO.

b.2.3 Edificios educacionales

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN Edificios educacionales

Ubicación

Área en M2

Cerramiento Perimetral UTE

Quito

283

Bloque de Aulas y Talleres UTE

Quito

2225

Remodelación de Comedor UTE

Quito

125

Remodelación de Chozón

Quito

74

Colegio Solana

Cumbayá

1.560

Colegio Torremar

Guayaquil

802

Quito Tumbaco

200 1.600

Quito

6.503

o Bloque Oficinas o Sala de Música Auditorio Residencias Ilinizas Escuela de Capacitación Solana Colegio Los Pinos o Laboratorios y aulas o Guardería El Pinar Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 31

o Sección Vespertina o Coliseo o

Edificio Primaria

Colegio Intisana

Quito

3.100

Quito

495

o Escuela Técnica Nocturna o guardianía, bodegas Concurso de Anteproyectos

b.2.4 Edificios religiosos y otros

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN

Remodelación Casa Existente I.D.E.

Quito

Área en M2 1.750

Aula de Sesiones I.D.E.

Quito

385

Edificios religiosos y otros

Ubicación

Peajes Cochasquí

Tabacundo

740

Peaje Cangahua

Cayambe

650

Quito

10.000

Quito

1.400

Guaranda

100

Remodelación Conferencia Episcopal

Quito

400

Remodelación Nunciatura Apostólica

Quito

600

Templetes en Quito (Visita S.S. Juan Pablo II)

Quito

700

Instituto Psiquiátrico Sagrado Corazón Restauración y remodelación Edificio de la Casa del Toro

del

Cruz en Santuario del Guaico

b.2.5 Proyectos habitacionales

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN Proyectos habitacionales

Ubicación

Área en M2

Edificio Torre Galicia

Quito

9.000

Edificio Spondylus

Quito

3.000

Conjunto Habitacional Portasol

Quito

2.900

Edificio Moolingal

Quito

8.000

Edificio Terra

Quito

8.710

Edificio Torrezul

Quito

7.100

Edificio Horus

Quito

3.900

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Página 32

b.2.6 Residencias

DIRECCIÓN TÉCNICA Y ADMINISTRATIVA DE CONSTRUCCIÓN

Remodelación Residencia Trueba

Cumbayá

Área en M2 160

Residencia Burneo

Cumbayá

370

Conjunto Residencial Azahares

Residencias

Ubicación

Cumbayá

1.560

Remodelación Edificio Flor

Quito

458

Edificio Isabella

Quito

1.326

Residencia Cornejo-Cobo

Cumbayá

255

Residencia Viteri-Cobo

255

Urb. Casa Modelo San Francisco de Azaya

Cumbayá Ibarra

Residencia Vásquez-Pérez

Tumbaco

370

Residencia Vivero-Pérez

Tumbaco

497

Residencia Pérez-Borja

Tumbaco Quito

679

Conjunto Habitacional Plazasol

Quito

2.000

Residencia Sr. Gonzalo Carrión

Conocoto

170

Remodela. Residen. Sr. José Assaf

Quito

1.080

Remodela. Residen. Sr. José Dueñas

250 500

Remodela. Residen. Sr. Antonio García

Quito San Rafael Quito

Remodela. Residen. Sr. José Viniegra

Quito

450

Resid. Sra. Marcia de Cedeño

Quito San Rafael Quito

220 200

Quito

1.600

Ambato

3.200

Ampliación Resid. Villablanca

Conjunto Habitacional La Esperanza

Resid. Ing. Jorge Cornejo P. Resid. Arq. Santiago Cornejo P. Bloques Multifamiliares JNV, programa 30 unidades habitacionales

Turubamba,

Bloque Multifamiliar JNV, programa Miñarica, 60 unidades habitacionales

37

350

200

215

b.3 Diseño interior (decoración) Guerrero & Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. desarrolla proyectos interiores integrados, ejecutando la decoración de pisos, paredes y tumbados, texturas, diseño de mobiliario, iluminación natural y artificial, audio y video, procurando mantener al ser humano como eje central de todo espacio.

DECORACIÓN INTERIOR Proyecto Edificio Cáritas

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Ubicación

Área en M2

Quito

815

Página 33

Pabellón de Convivencias Albarrada Guayaquil Ministerio de Economía (Vicepresidencia Quito República.)

Banco del Agro Finagro Agencia principal Quito

825

2.300

Centro de Convenciones Bethania

230

San Rafael

3.800

Artefacta SAN AGUSTÍN

Quito

300

Artefacta C.C.I.

Quito

500

Camposanto Monteolivo

Quito

150

Guayaquil

590

Quito

450

Guayaquil

800

Quito

650

Quito

350

Quito

700

Oficinas de Álvarez Barba

Quito

100

Centro de Cómputo, Minst. Agricultura

Quito

160

Capilla Nunciatura Apostólica

Quito

50

Capilla Colegio Intisana

Quito

200

Colegio Intisana, Bloque Central Capilla Hacienda La LeticiaStand de RacalMilgo Sala de Exposiciones de la Cámara de Comercio Española en la Feria Internacional de la Construcción Dirección de Geología y Minas

Quito

300

Quito

50

Quito

300

Quito

50

Consultorio Dr. Milton Paz y Miño

Quito

90

Oficinas de Mercantil Garzozi Stand de Computec en la Feria de la Automatización Bancaria Oficinas de Servicrédito

Quito

500

Iglesia San Antonio María Claret Oficinas Dr. Esteban Pérez Oficinas de la Financiera del Agro FINAGRO Oficinas de MAXUS Oficinas de la Financiera FINAGRO, Ed. Forum, piso 3 Oficinas de Conoco Pisos 8 y 9, Edif. Antisana

del

Agro

Ecuador

Ltda.

Quito 100 Quito

250

b.4 Fiscalización Guerrero & Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. aplica su amplia experiencia en planificación y construcción para brindar servicios de fiscalización, tanto a nivel de diseño como en el proceso mismo de ejecución de la obra.

FISCALIZACIÓN Proyecto

Ubicación

Área en M2

Ampliación de planta en Tiosa - Supan

Quito

2.500

Remodelación oficinas Pfizer

Quito

10.000

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Página 34

b.5. Desarrollo y promoción de proyectos inmobiliarios Guerrero & Cornejo Arquitectos Cía. Ltda. satisface la necesidad del promotor, asumiendo la administración y control de todos y cada uno de los componentes de un proyecto con el fin de conseguir el éxito económico e inmobiliario del mismo.

Guerrero y Cornejo Arquitectos participa desde la generación de la idea hasta el cierre inmobiliario y económico. c)

Detalle de los principales activos productivos e improductivos

GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA .LTDA. DETALLE DE ACTIVOS AL 28 DE FEBRERO DE 2013

ACTIVOS PRODUCTIVOS EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

$

161.512,29

CUENTAS POR COBRAR

$

347.496,50

OTRAS CUENTAS POR COBRAR

$

116.996,17

CREDITO TRIBUTARIO

$

69.547,47

INVENTARIOS

$

3.686,63

ACTIVOS FIJOS

$

161.630,93

TOTAL ACTIVOS PRODUCTIVOS ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda. no registra activos improductivos TOTAL ACTIVOS IMPRODUCTIVOS TOTAL ACTIVOS

$

860.869,99

$

$ $

-

860.869,99

d) Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años y para los tres años siguientes Durante los últimos tres años, Guerrero y Cornejo Arquitectos principalmente ha invertido en proyectos inmobiliarios en calidad de promotor, a través de sus honorarios de diseño y honorarios de construcción. Esta política es consistente con los objetivos estratégicos de la empresa ya que se invierte en los mismos proyectos que la empresa desarrolla, se anticipa y conoce del nivel de riesgo existentes, y además permite el desarrollo de nuevos proyectos y por efecto trabajo para la empresa.

Respecto al financiamiento, cabe mencionar que en los últimos tres años la empresa principalmente ha acudido a financiamiento bancario de corto plazo para solventar necesidades de la operación, principalmente administrativos. La empresa no tiene endeudamiento de largo plazo.

e) Estados financieros de los últimos tres años auditados por una firma de auditoría externa, cuando fuere aplicable, con sus respectivas notas.

ANEXO 1

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Página 35

La compañía no debe contar con auditoría externa; EL ANEXO 1 contiene los estados financieros de los últimos tres años debidamente suscritos por el representante legal y el contador. f)

Análisis horizontal y vertical de los estados financieros de los últimos tres años ANEXO 2

g) Indicadores económico – financiero: liquidez, eficiencia, rentabilidad Liquidez LIQUIDEZ Razón Corriente * Prueba Acida Capital de Trabajo Razon de Suficiencia Generación de Flujo de Efectivo

2010 1,15 1,13 65.224

2011 1,21 1,20 138.036

2012 1,20 1,20 136.373

94,1

1,7

Feb-13 1,39 1,38 195.454

La administración de la liquidez ha sido uno de los pilares del éxito de Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.; con una conservadora gestión han mantenido un capital de trabajo consistentemente positivo en los últimos 3 años, demostrando una buena capacidad de servir sus obligaciones de corto plazo con sus activos corrientes.

ADMINISTRACION DE LIQUIDEZ CAPITAL DE TRABAJO

250.000

1,60

1,40

200.000

1,20 1,00

150.000

100.000

0,80

Capital de Trabajo

0,60

Razón Corriente *

0,40

50.000

0,20

-

2010

2011

2012 Feb-13

¡

Eficiencia.EFICIENCIA Dias Ctas por Cobrar Rotación Ctas por Cobrar (veces) Dias de Inventarios Rotación de Inventarios (veces) Dias de Cuentas por pagar Rotación de Cuentas por pagar (veces) Ciclo de Efectivo

2010

2011 29 13 1,7 385 10 37 20

8 45 0,3 2.349 40 9 (32)

2012 27 14 0,3 2.439 29 13 (2)

Feb-13 27 13 2,0 325 23 16 7

Con una cartera de cuentas por cobrar sana, sin registrar saldos vencidos, en base a la calidad de sus clientes empresariales e institucionales la rotación de cuentas por cobrar está

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Página 36

calzada con los plazos concedidos por sus proveedores. Se evidencia la consistencia en los términos de pago a proveedores muy similares a los concedidos a sus clientes.

Endeudamiento.-

ENDEUDAMIENTO Endeudamiento (Pa s i vo/Acti vo) Apalancamiento Total

2010 68%

(Pa s i vo/Pa tri moni o)

2011 72%

2012 75%

Feb-13 66%

2,17

2,59

3,06

1,93

0,78 0,72

0,58 0,51

0,26 0,24

0,21 0,71

Apalancamiento Financiero (Deuda Fi n / Pa tri moni o)

Deuda Financiera / EBITDA

El compromiso y soporte de los Socios ha sido definitivo para mantener el crecimiento del negocio en base a indicadores de deuda adecuados, apalancando los activos con el 31% en promedio. La deuda financiera representa en el último año el 26% del patrimonio y corresponde a deuda con Socios. No registra deuda bancaria ni en el corto ni en el mediano plazo.

La generación de EBITDA ha cubierto holgadamente la deuda financiera contraída, pudiendo servirla en todos los casos en menos de un año.

INDICADORES DE DEUDA 3,50

Título del eje

3,00 2,50 2,00

1,50 Apalancamiento Total (Pasivo/Patrimonio)

1,00 0,50

2010

2011

2012

Feb-13

Apalancamiento Financiero (Deuda Fin / Patrimonio)

Rentabilidad

RENTABILIDAD EBITDA / INGRESOS ROA ROE ROS

2010 10,3% 16,1% 51,1% 4,9%

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2011 7,5% 17,8% 64,1% 4,2%

2012 4,7% 14,9% 60,4% 2,7%

Feb-13 11,4% 38,4% 112,5% 7,2%

Página 37

Los indicadores de rentabilidad muestran un negocio eficiente que demuestra el involucramiento de los socios en la operación, lo que ha derivado en la fidelidad de clientes empresariales y corporativos de gran relevancia y consecuentemente generar resultados consistentemente positivos y por encima de la media de la industria.

h) Modelo financiero del que se desprenda y sustente: para valores de renta fija, flujo estimado de caja del emisor, que considere la cancelación de los vencimientos y el estudio de factibilidad (Due Dilligence), elaborado por la Casa de Valores auspiciante. Podrá también requerirse que este modelo financiero sea desarrollado bajo los escenarios pesimista, conservador y optimista;

El modelo de proyección que permita determinar la capacidad de pago del emisor y consecuentemente los instrumentos de deuda de la presente anotación REVNI, considera los siguientes aspectos de análisis:     

Análisis financiero histórico del emisor Evaluación de la viabilidad de mercado, operativa y financiera Determinación de la capacidad de pago.

Estados financieros proyectados (balance general, estado de pérdidas y ganancias y flujos de caja) Negocios ciertos con proyectos en marcha y clientes actuales.

La metodología utilizada en el modelo financiero: Considerando el negocio en marcha se ha determinado su capacidad de pago mediante la proyección de los flujos de caja en función de los ingresos y costos operativos y administrativos de la compañía, así como las variaciones de las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, inventarios, servicio de deuda e inversiones.

El Flujo de Caja se ha proyectado hasta el tercer trimestre de 2014 cuando se cancele laos pagarés REVNI, determinando así la capacidad de pago del emisor durante el período de vigencia de la anotación.

Variables de Sensibilización: El modelo permite determinar el impacto en los flujos frente a cambios de las variables de mayor sensibilidad, determinando la capacidad de cubrir por un lado sus costos fijos operativos y administrativos, así como su capacidad de servir la deuda y/u otros pasivos.

Premisas Generales: 





Independiente del escenario de proyección se espera que Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda. mantenga su posicionamiento en el segmento de clientes corporativos, empresariales e institucionales, consolidando como uno de los principales actores de la industria.

La proyección se ha realizado en función de los negocios concretos que tiene Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda. , con clientes actuales y proyectos en marcha.

Se espera que la firma continúe con su política de servicios con elevados estándares de control que le permita sostener un efectivo manejo presupuestario de sus obras.

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Página 38

   

La administración se mantendrá con sus Socios al frente de la parte técnica y comercial del negocio.

Política de diversificación de ingresos, incorporando proyectos de alta calidad.

Se asume que la calidad de la cartera se mantendrá como la tendencia histórica, en base a clientes de alto valor.

Se mantiene la política de pago puntual a proveedores y reguladores.

Se determinó que el flujo y capacidad de pago de la compañía presentó mayor sensibilidad a cambios en las siguientes variables: 

Variación de ingresos: Pesimista: Se parte de una ejecución presupuestaria de ingresos del 95% del escenario base y un crecimiento para el 2014 del 4%.

Base: Ejecución del 100% del presupuesto 2013, desarrollado con criterio conservador con ingresos 17% inferiores a 2012 y un crecimiento para 2014 del 7%.

Optimista: Mantener el ritmo de ingresos de 2012 y un 7% de crecimiento para 2014.



Variación en el costos operativo y administración Pesimista: se asume que los costos de operación y de administración se ajustes en 97% con relación al presupuesto del año.

Base: El presupuesto de costos y gastos 2013 considera un ajuste en proporción a los ingresos, en función de su flexible estructura operativa; para el 2013 los costos se reduciría en 18% acorde a la reducción de ingresos.

Optimista: Los costos mantendrían la estructura de costos del año 2012.

El resto de variables que afectan a estos tres escenarios se mantuvieron constantes, ya que variaciones en las mismas presentaron impactos menores en el flujo.

Premisas Generales: Mercado Si bien la tendencia histórica de ingresos de la compañía, muestra una tendencia positiva de ingresos, la proyección del escenario base se ha realizado en función de negocios y proyectos en marcha ya concretados por Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda., con clientes actuales.

No obstante se considera que el mercado de la construcción mantendrá una dinámica estable.

Capital de trabajo Las principales variaciones de capital de trabajo están determinadas por el comportamiento de las siguientes cuentas: cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para cada cuenta se realizó un análisis del comportamiento histórico de los días de rotación y se consideró la rotación esperada en función de las proyecciones de crecimiento.

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Cuentas por Cobrar: 27 días asumiendo que el desempeño de la cartera se mantendrá como se ha mantenido Inventarios: la firma maneja inventarios de valor marginal y que no nciden en el flujo de caja.

Cuentas por Pagar: 23 días asumiendo el comportamiento histórico de la cuenta.

Activo fijo No se prevén inversiones en activo fijo, mas que las contempladas para proyectos inmobiliarios y que se recuperarían en el plazo de 1 año.

Obligaciones financieras La compañía no requiere deuda financiera adicional a la emisión de pagarés.

Reparto de dividendos Las proyecciones incorporadas en la estructura no contemplan reparto de dividendos durante el período que se mantenga vigente la anotación, sin embargo el pago de dividendos está condicionado a la capacidad de generación de flujos de la empresa.

Estados financieros

En base a los supuestos establecidos anteriormente, a continuación se presentan los resultados de proyección bajo los tres escenarios planteados.

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Página 40

ESCENARIO PESIMISTA

Balance de Situación Activos

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

947.230 796.531

1.546.176 1.400.943

1.539.369 1.399.602

1.463.473 1.329.172

1.205.659 1.076.824

888.343 764.975

Caja y Bancos / Inversiones

212.963

239.500

110.295

141.509

172.540

137.612

Ctas por Cobrar

164.748

279.692

317.570

263.905

171.374

290.904

Otras Ctas por Cobrar

215.134

228.064

318.050

270.071

279.224

332.772

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

947.230

1.546.176

1.539.369

1.463.473

1.205.659

888.343

637.325

1.207.653

1.223.889

1.160.995

892.415

545.192

573.880

1.144.208

1.160.444

1.097.550

828.970

481.747

Total Activos Corrientes

Inventarios Cuentas por Cobrar Proyectos

Total Activos Fijos Propiedad y equipos

-

Otros activos no corrientes

Total Pasivos + Patrimonio Pasivos

Total Pasivos Corrientes Bancos

-

-

-

-

-

-

Acreedores Comerciales

125.105

223.956

261.669

198.775

130.195

232.972

Otras Ctas por pagar

186.870

208.347

186.870

186.870

186.870

186.870

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

-

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

Prestamos Socios Pagares Revni

Total Pasivos NO Corrientes Provisiones Otros Pasivos LP Deuda LP

Patrimonio

309.905

338.522

315.479

302.477

313.244

343.151

Capital

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

Reserva

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

Resultados Periodos anteriores

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

Utilidad Ejercicio

71.342

99.959

76.916

63.915

74.681

104.588

Balance de Resultados INGRESOS COSTO DE VENTAS GROSS MARGIN COSTOS OPERACIÓN & ADM OTROS INGRESOS /EGRESOS EBITDA DEPRECIACIONES INTERESES UAI IMPUESTOS Y PART TRABAJADORES UTILIDAD NETA

Jun-13

Sep-13

Dic-13

1.098.321

2.796.921

4.234.271

1.098.321 2.796.921 4.234.271 (979.083) (2.629.053) (4.095.693) 1.500 9.000 23.625 120.738 176.868 162.203 (10.932) (16.398) (21.864) (2.201) (9.701) (24.326) 107.604 150.768 116.012 (36.263) (50.809) (39.096) 71.342 99.959 76.916

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Mar-14 879.684

Jun-14

Sep-14

1.142.492

2.909.036

879.684 1.142.492 2.909.036 (777.816) (1.018.919) (2.734.888) 14.625 27.750 34.875 116.493 151.323 209.023 (5.466) (10.932) (16.398) (14.625) (27.750) (34.875) 96.402 112.641 157.750 (32.487) (37.960) (53.162) 63.915 74.681 104.588

Página 41

INDICADORES FINANCIEROS LIQUIDEZ Razón Corriente Prueba Acida Capital de Trabajo Rotación Ctas por Cobrar Rotación de Inventarios Rotación de Cuentas por pagar Ciclo de Efectivo ENDEUDAMIENTO Endeudamiento (Pa s i vo/Acti vo) Apalancamiento Total (Pa s i vo/Pa tri moni o)

Jun-13 1,39 1,38 222.651 27 1 23 5 67,28%

Sep-13 1,22 1,22 256.735 27 1 23 5 78,11%

Dic-13 1,21 1,20 239.158 27 1 23 5 79,51%

Mar-14 1,21 1,21 231.622 27 1 23 5 79,33%

Jun-14 1,30 1,29 247.854 27 1 23 5 74,02%

Sep-14 1,59 1,58 283.228 27 1 23 5 61,37%

2,06

3,57

3,88

3,84

2,85

1,59

0,85 2,17

2,10 4,03

2,26 4,39

2,35 6,11

1,63 3,38

0,18 0,30

7,5% 23,0% 6,5%

6,5% 29,5% 3,6%

5,0% 24,4% 1,8%

4,4% 21,1% 7,3%

6,2% 23,8% 6,5%

11,8% 30,5% 3,6%

Apalancamiento Financiero (Deuda Fi n / Pa tri moni o)

Deuda Financiera / EBITDA RENTABILIDAD ROA ROE ROS

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Página 42

ESCENARIO BASE Balance de Situación Activos Total Activos Corrientes

Jun-13

Sep-13

953.837 (0) 803.139

1.582.175 (0) 1.436.942

Dic-13

Mar-14

1.597.064 1.473.183 (0) (0) 1.457.297 1.338.882

Jun-14

Sep-14

1.234.884 0 1.106.049

954.225 0 830.857

Caja y Bancos / Inversiones

247.710

308.502

208.198

247.494

311.758

315.734

Ctas por Cobrar

167.366

290.377

331.258

272.850

179.118

310.728

Otras Ctas por Cobrar

184.377

184.377

264.155

164.852

161.487

200.708

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

953.838

1.582.175

1.597.064

1.473.183

1.234.884

954.225

638.510

1.212.790

1.230.640

1.167.303

893.610

554.856

575.065

1.149.345

1.167.195

1.103.858

830.165

491.411

Inventarios Cuentas por Cobrar Proyectos

Total Activos Fijos Propiedad y equipos

-

Otros activos no corrientes

Total Pasivos + Patrimonio Pasivos

Total Pasivos Corrientes Bancos

-

-

-

-

-

-

Acreedores Comerciales

126.290

229.093

268.420

205.083

131.390

242.636

Otras Ctas por pagar

186.870

208.347

186.870

186.870

186.870

186.870

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

-

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

Prestamos Socios Pagares Revni

Total Pasivos NO Corrientes Provisiones Otros Pasivos LP Deuda LP

Patrimonio

315.328

369.385

366.424

305.880

341.274

399.368

Capital

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

Reserva

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

Resultados Periodos anteriores

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

Utilidad Ejercicio

76.765

130.822

127.861

67.317

102.711

160.805

Balance de Resultados INGRESOS COSTO DE VENTAS GROSS MARGIN COSTOS OPERACIÓN & ADM OTROS INGRESOS /EGRESOS EBITDA DEPRECIACIONES INTERESES UAI IMPUESTOS Y PART TRABAJADORES UTILIDAD NETA

Jun-13

Sep-13

Dic-13

1.115.771

2.903.771

4.416.771

1.115.771 2.903.771 4.416.771 (988.353) (2.689.353) (4.201.353) 1.500 9.000 23.625 128.918 223.418 239.043 (10.932) (16.398) (21.864) (2.201) (9.701) (24.326) 115.784 197.318 192.852 (39.019) (66.496) (64.991) 76.765 130.822 127.861

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Mar-14 909.500

Jun-14

Sep-14

1.194.120

3.107.280

909.500 1.194.120 3.107.280 (802.500) (1.028.270) (2.848.340) 14.625 27.750 34.875 121.625 193.600 293.815 (5.466) (10.932) (16.398) (14.625) (27.750) (34.875) 101.534 154.918 242.542 (34.217) (52.207) (81.737) 67.317 102.711 160.805

Página 43

INDICADORES FINANCIEROS LIQUIDEZ Razón Corriente * Prueba Acida Capital de Trabajo Rotación Ctas por Cobrar Rotación de Inventarios Rotación de Cuentas por pagar Ciclo de Efectivo ENDEUDAMIENTO Endeudamiento (Pa s i vo/Acti vo) Apalancamiento Total (Pa s i vo/Pa tri moni o)

Jun-13 1,40 1,39 228.074 27 1 23 5 67%

Sep-13 1,25 1,25 287.597 27 1 23 5 77%

Dic-13 1,25 1,25 290.102 27 1 23 5 77%

Mar-14 1,21 1,21 235.024 27 1 23 5 79%

Jun-14 1,33 1,33 275.884 27 1 23 5 72%

Sep-14 1,69 1,68 339.445 27 1 23 5 58%

2,02

3,28

3,36

3,82

2,62

1,39

0,83 2,03

1,93 3,19

1,94 2,98

2,33 5,85

1,50 2,64

0,16 0,21

8,0% 24,3% 6,9%

8,3% 35,4% 4,5%

8,0% 34,9% 2,9%

4,6% 22,0% 7,4%

8,3% 30,1% 8,6%

16,9% 40,3% 5,2%

Apalancamiento Financiero (Deuda Fi n / Pa tri moni o)

Deuda Financiera / EBITDA RENTABILIDAD ROA ROE ROS

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 44

ESCENARIO OPTIMISTA Balance de Situación Activos Total Activos Corrientes

Jun-13

Sep-13

1.088.127 (0) 937.429

1.846.389 (0) 1.701.156

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

2.070.771 0 1.931.005

1.825.216 0 1.690.915

1.625.815 0 1.496.981

1.509.222 0 1.385.854

Caja y Bancos / Inversiones

242.590

427.096

521.931

595.276

657.345

792.367

Ctas por Cobrar

216.776

345.997

401.233

300.334

231.829

370.136

Otras Ctas por Cobrar

274.377

274.377

354.155

141.619

154.120

219.664

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

3.687

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

150.699

145.233

139.767

134.301

128.835

123.369

1.088.127

1.846.389

2.070.771

1.825.216

1.625.815

1.509.222

749.843

1.364.790

1.454.973

1.516.019

1.280.538

1.010.345

686.398

1.301.345

1.391.528

1.452.574

1.217.093

946.900

Inventarios Cuentas por Cobrar Proyectos

Total Activos Fijos Propiedad y equipos

-

Otros activos no corrientes

Total Pasivos + Patrimonio Pasivos

Total Pasivos Corrientes Bancos

-

-

-

-

-

-

Acreedores Comerciales

163.955

262.055

303.998

227.217

175.521

280.458

Otras Ctas por pagar

260.538

327.385

375.625

513.452

529.668

604.537

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

61.905

200.000

650.000

650.000

650.000

450.000

-

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

63.445

Prestamos Socios Pagares Revni

Total Pasivos NO Corrientes Provisiones Otros Pasivos LP Deuda LP

Patrimonio

338.284

481.599

615.798

309.196

345.277

498.878

Capital

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

Reserva

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

45.266

Resultados Periodos anteriores

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

93.297

Utilidad Ejercicio

99.721

243.036

377.235

70.633

106.714

260.315

Balance de Resultados

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

INGRESOS COSTO DE VENTAS GROSS MARGIN COSTOS OPERACIÓN & ADM OTROS INGRESOS /EGRESOS EBITDA DEPRECIACIONES INTERESES UAI IMPUESTOS Y PART TRABAJADORES UTILIDAD NETA

1.445.171

3.459.971

5.349.771

1.001.112

1.545.528

3.701.364

1.445.171 3.459.971 5.349.771 1.001.112 1.545.528 3.701.364 (1.283.129) (3.076.301) (4.758.223) (889.110) (1.373.640) (3.292.334) 1.500 9.000 23.625 14.625 27.750 34.875 163.542 392.670 615.173 126.627 199.638 443.905 (10.932) (16.398) (21.864) (5.466) (10.932) (16.398) (2.201) (9.701) (24.326) (14.625) (27.750) (34.875) 150.408 366.570 568.982 106.536 160.956 392.632 (50.688) (123.534) (191.747) (35.903) (54.242) (132.317) 99.721 243.036 377.235 70.633 106.714 260.315

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 45

Jun-13

INDICADORES FINANCIEROS LIQUIDEZ Razón Corriente * Prueba Acida Capital de Trabajo Rotación Ctas por Cobrar Rotación de Inventarios Rotación de Cuentas por pagar Ciclo de Efectivo ENDEUDAMIENTO Endeudamiento (Pa s i vo/Acti vo) Apalancamiento Total

1,37 1,36 251.030 27 1 23 5

Sep-13 1,31 1,30 399.811 27 1 23 5

69%

(Pa s i vo/Pa tri moni o)

74%

Dic-13 1,39 1,39 539.477 27 1 23 5

Mar-14 1,16 1,16 238.341 27 1 23 5

70%

Jun-14 1,23 1,23 279.887 27 1 23 5

83%

79%

Sep-14 1,46 1,46 438.954 27 1 23 5 67%

2,22

2,83

2,36

4,90

3,71

2,03

0,77 1,60

1,48 1,81

1,16 1,16

2,30 5,62

1,48 2,56

0,12 0,14

9,2% 29,5% 6,9%

13,2% 50,5% 7,0%

18,2% 61,3% 7,1%

3,9% 22,8% 7,1%

6,6% 30,9% 6,9%

17,2% 52,2% 7,0%

Apalancamiento Financiero (Deuda Fi n / Pa tri moni o)

Deuda Financiera / EBITDA RENTABILIDAD ROA ROE ROS

El resultado del análisis y proyecciones realizadas bajo los tres escenarios permite concluir que GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. puede servir holgadamente con los pagos estipulados para la presente anotación REVNI en las condiciones planteadas.

i)

Activos Libres de Gravamen a Febrero de 2012

GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA .LTDA. ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 28 DE FEBRERO DE 2013

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

$

161.512,29

CUENTAS POR COBRAR

$

347.496,50

OTRAS CUENTAS POR PAGAR

$

116.996,17

CREDITO TRIBUTARIO

$

69.547,47

INVENTARIOS

$

3.686,63

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

$

699.239,06

ACTIVOS FIJOS

$

161.630,93

TOTAL ACTIVOS

$

860.869,99

(-) Activos Gravados (-) Activos Diferidos

$ $

TOTAL ACTIVOS LIBRE DE GRAVAMEN

$

860.869,99

80% ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

$

688.695,99

EMISION PAGARE REVNI COBERTURA

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

$

-

650.000,00 1,32

Página 46

ANEXO #1 ESTADOS FINACIEROS HISTÓRICOS

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 47

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 48

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 49

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 50

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 51

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 52

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 53

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 54

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 55

ANEXO 2 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 56

ANEXO 2 GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS CIA. LTDA. ANALISIS FINANCIERO Análisis Vertical

Balance de Resultados INGRESOS

2010 2.141.156

2011 3.960.829

2012 5.349.895

Feb-13 766.771

COSTO DE VENTAS GROSS MARGIN COSTOS OPERACIÓN & ADM

2010

2011

2012

Análisis Horizontal

Feb-13

10-11

11-12

12-13

100%

100%

100%

100%

85%

35%

-14%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

2.141.156

3.960.829

5.349.895

766.771

100%

100%

100%

100%

85%

35%

-14%

(1.919.630)

(3.662.686)

(5.096.861)

(679.353)

90%

92%

95%

89%

91%

39%

-20%

10%

8%

5%

11%

35%

-15%

107%

1%

1%

0%

0%

-10%

-19%

0%

0%

-39%

7%

-61%

4%

11%

49%

-16%

126%

4%

32%

-18%

121%

7%

61%

-14%

129%

OTROS INGRESOS /EGRESOS

0%

EBITDA

221.525

298.143

253.035

87.418

DEPRECIACIONES

(29.891)

(26.953)

(21.866)

(3.644)

INTERESES

(16.626)

(10.211)

(10.907)

UTILIDAD ANTES DE IIMPUESTOS

175.008

260.980

220.262

IMPUESTOS Y PART TRABAJADORES

(70.614)

(93.099)

(76.100)

UTILIDAD NETA

104.394

167.880

144.161

(701) 8%

7%

(27.995)

3%

2%

55.077

5%

4%

Fuente: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Elaboración: IBCorp Casa de Valores.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

0%

83.072

Página 57

3%

ANALISIS FINANCIERO Análisis Vertical

Análisis Horizontal

Balance de Situación

2010

2011

2012

2010

2011

2012

Feb-13

10-11

11-12

12-13

Activos

940.693 798.521 498.168 88.715 208.888 2.750

967.846 (0) 806.215 228.548 394.377 179.604 3.687

860.870 (0) 699.239 161.512 347.497 186.544 3.687

100%

100%

100%

100%

45%

3%

-11%

Total Activos Corrientes Caja y Bancos Ctas por Cobrar Otras Ctas por Cobrar Inventarios

647.637 0 490.107 194.979 169.808 116.520 8.800

76% 30% 26% 18% 1%

85% 53% 9% 22% 0%

83% 24% 41% 19% 0%

72% 17% 36% 19% 0%

63% 155% -48% 79% -69%

1% -54% 345% -14% 34%

-13% -29% -12% 4% 0%

Total Activos Fijos Propiedad y equipos Otros activos no corrientes

157.530 144.408 13.122

142.172 142.172 -

161.631 161.631 -

161.631 161.631 -

24% 22% 2%

15% 15% 0%

17% 17% 0%

17% 17% 0%

-10% -2% -100%

14% 14%

0% 0%

Total Pasivos + Patrimonio

647.637

940.693

967.847

860.870

100%

100%

100%

100%

45%

3%

-11%

Pasivos

443.271

678.873

729.284

567.230

68%

72%

75%

66%

53%

7%

-22%

Total Pasivos Corrientes Bancos Acreedores Comerciales Otras Ctas por pagar Prestamos Socios Pagares Revni

424.883 130.000 52.798 213.276 28.809

660.485 150.831 410.368 99.286

669.843 412.973 194.964 61.905

503.785 255.010 186.870 61.905

66% 20% 8% 33% 4%

70% 16% 44% 11% 0%

69% 0% 43% 20% 6%

59% 0% 30% 22% 7%

55% 16% 677% -53% -100%

1% -100% 1% 96%

-25%

18.388 18.388

18.388 18.388 -

59.441 59.441

63.445 63.445

3% 3% 0% 0%

2% 2% 0% 0%

6% 6% 0% 0%

7% 7% 0% 0%

0% 0%

223% 223%

7% 7%

204.366 100.000 44.804 (44.832) 104.394

261.820 100.000 44.804 (50.864) 167.880

238.563 100.000 45.266 (50.864) 144.161

293.640 100.000 45.266 93.297 55.077

32% 15% 7% -7% 16%

28% 11% 5% -5% 18%

25% 10% 5% -5% 15%

34% 12% 5% 11% 6%

28% 0% 0% 13% 61%

-9% 0% 1% 0% -14%

23% 0% 0% -283% 129%

Total Pasivos NO Corrientes Provisiones Otros Pasivos LP Deuda LP Patrimonio Capital Reserva Resultados Periodos anteriores Utilidad Ejercicio

Feb-13

Fuente: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Elaboración: IBCorp Casa de Valores.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 58

-38% -4% 0%

ANEXO 3 PROYECCIONES DE FLUJO DE CAJA Y ESTADOS FINANCIEROS

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 59

ESCENARIO PESIMISTA

Flujo de caja

Ene-13

SALDO DE CAJA INICIAL

Feb-13 86

Mar-13 161

INGRESOS Honorarios Servicios

338 35 303

429 126 303

79 79

COSTOS Egresos G&C Costo de ventas Servicios FLUJO DE CAJA

327 51 276 11

353 68 285 76

68 68

FLUJO OPERATIVO ACTIVIDAD DE OPERACIÓN VAR CUENTAS POR COBRAR VAR INVENTARIOS VAR CUENTAS POR PAGAR

ACTIVIDAD DE INVERSION CAPEX FLUJO DE CAJA NETO SALDO CAJA (ACUMULADO)

Jun-13 205

36 36

67 67

68 68

Jul-13 213

Ago-13 235

Sep-13 238

Oct-13 240

Nov-13 202

Dic-13 165

Ene-14 110

Feb-14 94

578 76 502

570 68 502

551 49 502

508 6 502

523 21 502

407 30 377

352 36 315

446 131 315

2

547 45 502 31

556 54 502 14

547 45 502 4

547 45 502 (39)

547 45 502 (25)

372 82 290 34

340 53 287 11

367 71 296 79

11

(32)

11 30 94

50 (32) 30

(32) 16 38

2 6 21

31 (9) (51)

14 (5) (37)

4 (3) (27)

(39) 2 (18)

(25) 0 (16)

(53) (2) (4)

(17) 0 1

(64)

(62)

(22)

(15)

42

32

24

20

16

2

(1)

-

-

200 200

-

200

(6)

250

-

76

(1)

150 150

May-13 220

100 100 50

-

ACTIVIDAD DE FINANCIAMIENTO EMISION REVNI 1 EMISION REVNI 2 EMISION REVNI 3 INTERESES

Abr-13 202

64 64 -

-

(13)

-

-

Mar-14 107 82 82 -

156 156 -

May-14 195

Jun-14 164

38 38 -

Ago-14 184

601 79 522

593 71 522

573 51 522

67 67 3

569 47 522 32

578 56 522 15

569 47 522 4

11

(33)

60 (32) (43)

11 23 95

52 1 31

(33) 17 40

3 6 22

32 (9) (53)

15 (5) (39)

4 (3) (28)

10

(72)

(30)

(23)

(16)

44

34

25

-

-

-

(215) (200)

-

-

(212)

200

-

(257)

(200) 250

(1) -

(6) -

-

(200) (200)

-

(200) (200)

Sep-14 193

69 69 -

71 71

Jul-14 173

104 104 52

(15)

71 71

Abr-14 142

-

(13) (250) (250)

(15)

-

-

-

-

-

(15) -

-

200 200

(250) (7)

(12) -

200 200

-

200 200

75

41

18

(16)

8

22

3

1

(37)

(37)

(55)

(16)

13

34

53

(31)

9

11

10

(56)

161

202

220

205

213

235

238

240

202

165

110

94

107

142

195

164

173

184

193

138

miles de USD

Fuente: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Elaboración: IBCorp Casa de Valores.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 60

ESCENARIO BASE Flujo de caja

Ene-13

Feb-13

SALDO DE CAJA INICIAL

86

Mar-13

Jun-13

Jul-13

Jun-14

Jul-14

161

203

258

243

248

281

296

309

281

254

208

197

211

247

335

305

312

336

359

158 158

38 38

70 70

608 106 502

600 98 502

580 78 502

535 33 502

550 48 502

428 51 377

362 37 324

459 135 324

89 89

169 169 -

41 41

75 75

651 113 537

642 105 537

621 83 537

573 71 502 27

564 62 502 16

564 62 502 (29)

564 62 502 (14)

384 94 290 44

350 55 295 12

378 73 305 81

76 76

4

564 62 502 44

(1)

603 66 537 47

613 76 537 29

603 66 537 17

INGRESOS Honorarios Servicios

338 35 303

429 126 303

83 83

COSTOS Egresos G&C Costo de ventas Servicios FLUJO DE CAJA

327 51 276 11

353 68 285 76

70 70

FLUJO OPERATIVO ACTIVIDAD DE OPERACIÓN VAR CUENTAS POR COBRAR VAR INVENTARIOS VAR CUENTAS POR PAGAR

ACTIVIDAD DE INVERSION CAPEX FLUJO DE CAJA NETO SALDO CAJA (ACUMULADO)

70 70

66 71

Ago-13

Sep-13

Oct-13

Nov-13

Dic-13

Ene-14

13

(32)

13 29 93

88 (33) 28

(32) 17 39

(1) 6 21

44 (11) (54)

27 (6) (40)

16 (4) (29)

(29) 1 (19)

(14) (0) (17)

(43) (3) (5)

(17) 6 6

(64)

(61)

(22)

(15)

44

34

25

20

17

2

(0)

-

-

200 200

-

200

(6)

250

-

76

(1)

May-13

103 70 55

-

ACTIVIDAD DE FINANCIAMIENTO EMISION REVNI 1 EMISION REVNI 2 EMISION REVNI 3 INTERESES

Abr-13

-

-

(13)

-

-

Feb-14

Mar-14

-

Abr-14

-

-

Ago-14

75 75

14

94

(34)

62 (33) (44)

14 23 96

94 (7) 30

(34) 19 41

(1) 8 22

47 (11) (58)

29 (6) (43)

17 (3) (31)

11

(74)

(37)

(22)

(15)

47

36

28

-

-

-

-

(215) (200)

-

-

(212)

200

-

(257)

(200) 250

(1) -

(6) -

-

(200) (200)

-

(200) (200)

Sep-14

75 75

(15)

75 75

May-14

-

(13) (250) (250)

(15)

-

-

-

-

-

(15) -

-

200 200

(250) (7)

(12) -

200 200

-

200 200

75

42

55

(15)

5

33

15

12

(28)

(27)

(46)

(12)

14

37

87

(30)

7

25

23

(43)

161

203

258

243

248

281

296

309

281

254

208

197

211

247

335

305

312

336

359

316

miles de USD

Fuente: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Elaboración: IBCorp Casa de Valores.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 61

ESCENARIO OPTIMISTA Flujo de caja

Ene-13

Feb-13

SALDO DE CAJA

86

Mar-13

Jun-13

Jul-13

Jun-14

Jul-14

161

Abr-13

204

May-13

197

221

243

Ago-13

303

Sep-13

361

Oct-13

427

Nov-13

495

Dic-13

551

Ene-14

522

Feb-14

545

Mar-14

559

Abr-14

595

May-14

624

634

657

Ago-14

710

Sep-14

779

INGRESOS Honorarios Servicios

338 35 303

429 126 303

170 170

170 170

170 170

170 170

672 170 502

672 170 502

672 170 502

672 170 502

672 170 502

547 170 377

361 36 324

459 135 324

181 181 -

181 181 -

181 181 -

181 181 -

719 181 537

719 181 537

719 181 537

COSTOS Egresos G&C Costo de ventas Servicios FLUJO DE CAJA

327 51 276 11

353 68 285 76

151 151 19

151 151 19

151 151 19

151 151 19

598 96 502 74

598 96 502 74

598 96 502 74

598 96 502 74

598 96 502 74

486 196 290 60

350 55 295 11

378 73 305 81

162 162 20

162 162 20

162 162 20

162 162 20

640 102 537 79

640 102 537 79

640 102 537 79

76

19 24 67

19 (25) 32

19 5 19

19 3 13

74 (13) (55)

74 (10) (42)

74 (8) (32)

74 (6) (26)

74 (5) (21)

(27) (2) (8)

(18) 41 77

62 (34) (44)

20 17 69

20 8 34

20 5 21

20 3 14

79 (14) (59)

79 (11) (44)

79 (8) (35)

(43)

(57)

(14)

(10)

42

32

25

20

16

6

(36)

11

(52)

(26)

(16)

(10)

45

34

26

-

-

200 200

-

200

(6)

250

-

-

FLUJO OPERATIVO ACTIVIDAD DE OPERACIÓN VAR CUENTAS POR COBRAR VAR INVENTARIOS VAR CUENTAS POR PAGAR

-

ACTIVIDAD DE FINANCIAMIENTO EMISION REVNI 1 EMISION REVNI 2 EMISION REVNI 3 INTERESES ACTIVIDAD DE INVERSION CAPEX FLUJO DE CAJA NETO SALDO CAJA (ACUMULADO)

(1)

-

(13)

-

-

(15)

(215) (200)

-

(212)

200

-

(257)

(200) 250

(1) -

(6) -

-

(200) (200)

-

(200) (200)

-

(13) (250) (250)

-

-

(15) -

-

-

(15) -

-

200 200

(250) (7)

(12) -

200 200

-

200 200

75

42

(6)

23

22

61

58

66

68

56

(29)

23

14

37

28

10

23

53

68

14

161

204

197

221

243

303

361

427

495

551

522

545

559

595

624

634

657

710

779

792

miles de usd

Fuente: Guerrero y Cornejo Arquitectos Cia. Ltda.

Elaboración: IBCorp Casa de Valores.

Memo de Inversión REVNI – GUERRERO Y CORNEJO ARQUITECTOS Cia. Ltda.

Página 62