Obligaciones La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.

Page 1

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Prospecto de Oferta Pública de Emisión de Obligaciones LA GANGA R.C.A CIA. LTDA.

La oferta pública de Obligaciones de LA GANGA R.C.A CIA. LTDA. fue aprobada por la Superintendencia de Compañías mediante resolución número SC.IMV.DJMV.DAYR.G.lO.0008613 del 10 de Diciembre del 2010, e inscrita en el Registro Nacional del Mercado de Valores bajo el No. 2010.2.02.00874 del día 16 de Diciembre del 2010, y como Emisor Privado del Sector No Financiero bajo el No 2010.2.01.00472 del día 16 de Diciembre del 2010.

~I

CALIFICACION DE RIESGO: Calificadora de Riesgos:

"AAA-" HUMPHREYS Características

Emisión: Tipo de Emisión: Monto de Emisión: Plazo de Emisión: Tasa de Interés: Pago de Capital e Intereses: Destino Recursos: Calificación de Riesgos: Calificadora de Riesgos: Agente Pagador: Lugar de Pago: Representante de Obligacionistas: í

./"'1

--/1

II I

I

S.A.

de la Emisión

Obligaciones Al Portador con Garantía General Títulos Físicos de US$ 20.000 cada uno o Desmaterializados. US$ 15.000.000,00. 1.440 días - Base año comercial 360 días. Fija del 7.50% anual. Trimestrales. 25% Capital de Trabajo y 75% Sustitución de Pasivos. AAAHumphreys S.A. Calificadora de Riesgos La Ganga RC.A. Cía. Ltda. Oficinas a nivel nacional del DECEV ALE. Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

EXCLUSION RESPONSABILIDADES DE SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS: La aprobación de Prospecto de Oferta Pública de Obligaciones por parte de la Superintendencia de Compañías no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma. DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL: Yo, Letcia Macias Zambrano en mi calidad de Gerente y por lo tanto Representante Legal de La Ganga RC.A. Cía. Ltda. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna, real y completa y que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.

Ing. Como Leti~ambrano Gerente- La Ganga RC.A. Cía. Ltda.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTOA

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA DE EMISION DE OBLIGACIONES

INDICE 1

INFORMACION GENERAL SOBRE EL EMISOR

2.

DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR

3

CARACTERISTICAS

~.

DE LA EMISION

INFORMACION ECONOMICO - FINANCIERA DEL EMISOR 5

2

DECLARACION JURAMENTADA

DEL REPRESENTANTE

LEGAL Y ANEXOS

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICA DE EMISION DE OBLIGACIONES

1

INFORMACION

GENERAL SOBRE EL EMISOR

1.1

RAZON SOCIAL DEL EMISOR

La Ganga R.C.A. Cía. Ltda.

1.2

NUMERO DEL R.U.c.

0990633436001 .r---I

1.3

FECHAS DE OTORGAMIENTO DE LA ESCRITURA PUBLICA DE CONSTITUCION INSCRIPCION EN EL REGISTRO MERCANTIL

E

Escritura Pública celebrada ante la Notaria Quinta del cantón Guayaquil, Doctor Gustavo Falconí L., el veinte y ocho de abril de mil novecientos ochenta y tres, e inscrita en el Registro Mercantil del cantón Guayaquil el27 de mayo de mil novecientos ochenta y tres. NOTA RELEVANTE

Durante el proceso de aprobación de esta emisión de obligaciones, la empresa ha iniciado el trámite de transformación de compañía de responsabilidad limitada a una sociedad anónima. Al momento de la negociación de los valores dicha transformación ya deberá de estar perfeccionada. Esta transformación no implica cambios en el accionariado de la empresa descrito en este prospecto como participaciones. 1.4

PLAZO DE DURACION 50 años desde la fecha de su constitución,

1.5

es decir hasta el 27 de mayo del 2033.

DOMICILIO PRINCIPAL Y NUMERO DE TELEFONO DE LA OFICINA MATRIZ

Oficina Matriz Domicilio: Guayaquil- Guayas Dirección: Ciudadela Kennedy Norte Ave. Jose Castillo Castillo y Miguel Angel Granados Esq. (04) 2682682 Teléfono: (04) 2682682 Fax administracion@almaceneslaganga.com Email Local principal Domicilio: Guayaquil - Guayas Dirección: Villamil 307 y Gutierrez Teléfono: (04) 2304944 3

PROSPECTO

1.6

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

OBJETO SOCIAL La compañía tendrá como objeto efectuar al por mayor y menor la importación, venta y distribución de artículos electrodomésticos, de bazar y ferretería, pudiendo establecer para ello almacenes, agencias y representaciones, pudiendo actuar como comisionista. La compañía podrá dedicarse además a importar, comprar, vender, o arrendar vehículos, motocicletas y bicicletas de todo tipo. Así mismo se dedicará a la compra, venta, importación, exportación, representación, desarrollo, consignación, distribución, fabricación, producción, transformación de todo tipo de productos y bienes de objeto lícito especialmente productos relacionados con la industria de la informática y comunicación, incluida su maquinaria partes y piezas y repuestos en general.

1.7

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO El capital suscrito y pagado a 30 de septiembre del 2010 es de US$2,500,000

1.8

NUMERO DE PARTICIPACIONES, Número de Participaciones:

VALOR NOMINAL, SERIE Y CLASE 2,500,000 I

Clase:

Iguales, acumulativas e Indivisibles

Valor Nominal de cada participación:

US$ 1,00

Capital suscrito y pagado:

US$2,500,000 (Dos Millones Quinientos mil dólares de los Estados Unidos de América) "

Número de participaciones:

2,500,000 (Dos Millones Quinientos mil acciones nominativas y ordinarias)

Valor Nominal:

US$ 1,00 (Un dólar de los Estados Unidos de América cada una) /

1.9 SOCIOS CON MAS DEL 10% DE LAS PARTICIPACIONES Titular

/

(A SEPT. 2010) Parto %

Monto

Carlos Eduardo García Fuentes

......,..

4

../

US$ 2,499,998

/

99.99%

/

PROSPECTO

1.10

DE EMISION DE OBLIGACIONES

REPRESENTANTE

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

LEGAL, ADMINISTRADORES

Y DIRECTORE

Representante Legal: Sr. Carlos Eduardo García Fuentes Ing. Leticia Macias Zambrano Administradores: Sr. Carlos Eduardo García Fuentes - Presidente Ing. Leticia Macias Zambrano - Gerente /

1.11

REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS Ver Anexo 1

1.12

Participación en el Capital de otras Sociedades (al 31 de Die del 2009) ASANTECORP S.A. 99.47% INFINITI SERVI S.A. 99.84%

1.13

5

NUMERO DE FUNCIONARIOS

Y EMPLEADOS

Número de funcionarios de La Costa: Número de empleados de La Costa:

13 1.226-

Número de funcionarios de La Sierra: Número de empleados de La Sierra:

8 1,198

PROSPECTO

1.14

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA

PRESICE!DJ

CAALO¡~,qt\f,

00t\1I lfi,¡W.:o.!,)

AUOITORDI1ERIIO VAC!.\Ft

r>. I

Gffi!NaAO¡ OI'fRAC~MES CI.~.QSG¡,qciAB.

C$T!lü1Cf1lR![

mum

GEREH1EOE600EG.\Y LOG~1I:¡ )J.l.~MUR\O¡

GfRmEDEs~rEilS

fIBRi':I)CIllB<A

AS~rEII¡¡

~JkmRAltiO

ASllllHTE DEGEREIOA

(PIOYEEDllRIA) ¡110H~;~¡¡

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GERmEREG~N.\l ?.iJ\\W'~A

GERENTEDERECURSOS KU'.\JIOS

GEROOEDE YfJI11S

~:IlWC.lRRlJa.\

Gl8fRIO~MRREl

SECRETARIA REC!POO~~r¡

GfR~TEO¡ ~~GAH11\C~NY iÉTOOOS »j)lIl~iOO

SECRETARlAOE PRES~UiC~ 1()S'(~\1(¡,Hlf

GfREHlEDECRiOOOY C08RklliS ,lJiGEfl(ll

GmNC~nRCADEO 'l'J~:Ji.ARrJAIlEN¡t\

GEREHlEDECALL CIOOER

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COSTA

. SI[RRA

L-J

CERTIFICO que 31 presente guarda

conformidad

r la Superintendencia de Resolución

No.

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6

86n ~

ejemplOr

con el autorizado

--=~~

os con

GEREH1EOESfR\t~AL CU!Ji1E RI1AGMC'.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

, 60\C2O\0 2.

DESCRIPCION DEL NEGOCIO DEL EMISOR

2.1

DESCRIPCION DEL ENTORNO ECONOMICO EN EL QUE DESARROLLA SUS ACTIVIDADES

2.1.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO, PIB El Ecuador se caracteriza por su estabilidad cambiaria a partir de la implementación de la dolarización. La dolarización ha permitido generar ahorro y financiamiento a largo plazo, situación que en su momento motivó un crecimiento significativo de la inversión generando una recuperación de la economía en su conjunto. ,1

PRODUCTO INlffiNO ERITO PlB Tasa de Variación anual (Us) año 2000) $ PIS (millones de Uffi año 2000) PIS per cápita (Uffi año 2000) $ PIS (millones LJa) corrientes) $ PIS per cápita (Uffi corrientes) $ Fuente: Banro Cimtral del 8:.:uador, MCJf, CFAL,

ANAUSS DB.$;TOR 2008

2009

7.24%

0.36%

24,032.00 $ 24,119.00 1,741.00 $ 1,722.00 54,209.00 $ 52,022.00 3,927.00 $ 3,715.00

FMI.

REAL.

.1

2010 B:E 4.00%

I I

MCPE 3.70%

~ ¡

,'"

CEPA!. 3.00%

FMI

..~

1.50% elemplar

c'""'m'o= de CO.1

autorizado

por la Superintendencia

Resolución

NO.~:::,

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'/.-

Baboraáón: AroVALSA.

Lo antes mencionado se lo puede evidenciar con una tasa de crecimiento del PIB ecuatoriano en el año 2008 del 7.24%, cifra que estuvo apoyada principalmente por un dinamismo de las exportaciones (petroleras y no petroleras) y una balanza comercial con superávit del 8.60%. Además el sector público realizó inversiones importantes y creció su gasto público, tras ver su presupuesto beneficiado por la inclusión de varios fondos conformados por excedentes petroleros, los altos precios del petróleo y el envío de remesas de migrantes que permitieron apuntalar la expansión de la economía nacional. En el año 2009, se rompe una tendencia de casi una década de crecimiento sostenido en el PIB ecuatoriano, afectado por la crisis financiera mundial que se empezó a evidenciar especialmente en Estados Unidos de Norteamérica (principal socio comercial ecuatoriano) desde finales del año 2008. Los sectores que se vieron más afectados fueron el del comercio, agrícola, explotación de minas y canteras, y el de la intermediación financiera, cuyos resultados oscilaron entre el -0.09% yel-0.92%. A finales del período 2009, el Banco Central del Ecuador, BCE, estimó una reactivación económica durante el 2010 que traería como resultado un crecimiento del PIB de un 6.80% al finalizar el presente período; este crecimiento estaría respaldado por una mayor inversiónpública. A criterio de organismos como el FMI, el crecimiento del país estaría en el orden de un 1.50%. El presidente del directorio del Banco Central, Diego Borja, en el mes de Julio del 2010, hizo declaraciones en las cuales pronosticó un crecimiento del 4% de la economía ecuatoriana, sustentado principalmente en que la ejecución del presupuesto de inversión fue de apenas el 25%

7

lr ~~. PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

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CIA. LTDA. (

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\t.

en los primeros cinco meses del año. En Agosto del 2010, la Ministra C Económica, MCPE, Katiuska King, revisó el crecimiento del PIB ecuatori~ 1'. 1 o , <..;fa del 3.7% a finales del presente año. Además, anticipó una corrección <''1 i '~~u ~ del presupuesto de inversión durante los meses que restan del año, y espera alcanzar una meta del 80% del mismo. Durante el mismo período, también se esperaría un crecimiento del 8% de la inversión pública, frente al 6% inicial que se proyectó.

2.1.2

INFLACION

Debido a la adopción de la moneda norteamericana en el año 2000 en Ecuador, ha existido un nivel controlado de crecimiento en los precios del 3% aproximado anual. En el año 2008, el alto incremento en el gasto corriente del gobierno central, produjo un crecimiento inflacionario del 8.83% al final de dicho período; sin embargo, la contracción económica del año 2009, llevó al indicador inflacionario a un 50% aproximadamente del correspondiente al año 2008. A finales del primer y segundo trimestre del 2010, la inflación se ha mantenido en cifras cercanas al 3.30%, cifras que son inferiores al 7.44% y 4.54% que se registraron en los meses de Marzo y Junio del año previo. Los precios al consumidor al mes de Septiembre del 2010, registraron una variación mensual del 0.26%, superior al 0.11 % registrado al mes de Agosto del 2010. El valor anualizado del IPe da como resultado un crecimiento del 3.44%, cifra que es menor en comparación al 3.82% del mes anterior. Entre Enero y Septiembre del 2010 se registró una tasa de inflación acumulada del 2.26%, misma que es inferior a la registrada en el mismo mes del período anterior (3.12%). Las mayores variaciones se registraron en el sector de bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes (6.38%). A finales del año 2010 se espera tener una tasa inflacionaria que bordee el 3% como se lo demuestra en el siguiente gráfico: ~-_._----_._------"~--------------,

Tasa de Inflación 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%

* A"oyectada Fuente: Banco Central del fuJador Baboración: AmVAL SA.

CERTIFICO que al presente ejemplar guard - .coA-fe· n el autorizado por lo Superlntendencia de C seo

Resoluci6n No.

8

86J3

b.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA.

\ 6 O'C'lO\O 2.1.3

REMESAS ~ 1'.

Las remesas recibidas en Ecuador, se han convertido en la última década en~°rl!'.~~~~ fundamental para la reducción de la pobreza. El Banco Interamericano de De~~~~~ID afirma que el 60% de las remesas son destinadas para cubrir necesidades diarias tales como alimentos, vestimenta, vivienda y salud. Entre los años 2005 y 2007, las remesas lograron posicionarse como la segunda fuente principal de ingreso de divisas al país bordeando los US $3,000 millones, no obstante al cuarto trimestre del 2008, las mismas caen aproximadamente en US $200 millones, debido a la crisis hipotecaria y financiera que se presenta a nivel mundial, pero de manera especial en EEUU y España, principales países donde residen los migrantes ecuatorianos. Durante el 2009 se intensifica el impacto de la crisis financiera mundial, repercutiendo directamente en los niveles de inversión y disminución del ingreso de remesas, con una caída de este último en alrededor de US $300 millones comparado al valor registrado en el período anterior.

I~

En el año 2010 se pronosticó una lenta y tímida recuperación de la economía mundial, situación que sí ha sido palpable en el caso de los EEUU y que ha sido menos pronunciada en la economía ibérica. Las remesas ecuatorianas, cayeron un 5% en el primer semestre en comparación al mismo período 2009; entre Enero y Junio 2010 alcanzaron los US $1,106.4 millones, lo que significó una disminución de US $57.8 millones en relación al primer semestre 2009.

~mesas~cibidas(milesde US$) $292760 , .

$ 3,087.90

$ 2,821.60

$ 2,468.60

2005

$ 2,495.40

2006

2007

2008

2009

I Trimestre " 2010 Trimestre 2010

2010 **

** Acumulado Anual A"oyedado

Fuente: Banco CEntral del Eaiador Baboración: ACDVAL SA.

2.1.4

RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD,

RILD

. . DI ectora de AutoriZación

STI y Regititm

Los niveles de la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad han tenido un comportamiento volátil; entre los principales eventos de los últimos 18 meses, se puede mencionar el proceso de 9

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA RCA

CIA. LTOA.

.

. -'.

. s-,~~~\

, 8 O'C2010

.~~,;·d ~a;;',J) recompra de Bonos de Deuda Externa, el cual impactó en una pronuncial\\l'l;!t.Wtm\ ~~ RILD en el mes de Mayo 2009, la misma que venía reduciéndose sustancialm ~ r' artlr d ,,~Ij de Octubre de 2008 debido a la caída en los precios del petróleo y el incre I ~ ot ,e o 'í . público. A partir del mes de Junio de 2009 se observa una recuperación de las reser -s;=próducto de los desembolsos de los créditos por parte de algunos organismos internacionales, así como también la recuperación de los precios del petróleo, y las políticas gubernamentales orientadas a repatriar los depósitos que mantienen las Instituciones Financieras en el exterior.

RlLD (en milesde US$) $ 7,000.00 $6,000.00 $5,000.00 $4,000.00 $3,000.00 $2,000.00 $1,000.00 $0.00

Fuente: Banco CEntral del Ecuador Baboración: AaJVAL SA.

La economía ecuatoriana no sufrió los efectos catastróficos que se preveían a principios del año 2009 debido a una recuperación de los precios del petróleo, inclusive más allá de las previsiones optimistas. Esto generó para el Gobierno importantes flujos de recursos. El gobierno maneja una estrategia orientada hacia los sectores más desprotegidos, manteniendo una política dirigida a estimular el desarrollo de la micro y pequeña empresa. Esta posición tiende a restringir el crecimiento económico, debido al enfoque hacia el mercado local en contraste con el mercado externo, en donde se busca limitar las importaciones a través de medidas restrictivas para evitar desequilibrios de balanza de pagos. A inicios del año 2010, el rubro correspondiente a la RILD, tuvo aumentos constantes, lo que llevó a las cámaras de industriales, a proyectar un crecimiento de aproximadamente el 25% de la misma hasta finales del año 2010. En el mes de Junio del 2010, las reservas internacionales registran un saldo de US $4,103.50 millones (US $471.80 millones menores a las registradas en Mayo 2010), mientras que al mes de Julio 2010 la cifra se ubicó en US $3,857.60. Al mes de Agosto del 2010, la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad continuó decreciendo, llegando a US $3,490.40 millones. Al mes de Septiembre del 2010, la Reserva Internacional de Libre Disponibilidad tuvo un repunte hasta alcanzar los US $4,353.40 millones, compuestos por una posición neta de divisas de US $3,193.60 millones, US $1,104.10 millones en oro, US $25.8 millones en DEGs, una posición de reserva ~~ ,el FMI por US $26-.7 millone.s y.una po~ición con ALADI ~RW~ct\teIIJPb9~~~ie ~~ta composlclOn se la puede apreCIar en el siguiente grafico: gu o . on r remplar r

e autOrizado

por lo Superintendencia de co Resolución No. '(061:J

10 AMA YO rNSUASTI

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A..~I.T6'·U

RESERVA liNTERNACIONAl

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Po,i::ion neH "n dr,'i;;,.; ll.1+::.~:1.3i 1.1 C~ja,=ndivisas 1.2 O¡;,p:hitos n"to5 ",r1o:n::o;" innitudon", 1.3 1f1'i~r::;i;j{j:'!:} :j~po.:::ito::;:,1::1:;::0 ytrtulo_::; -2.0m --3.DEGE '-4, Po,i::i::'n d", r",.:p.,: =n Fr'!.1 -5. Posicián:on!:lADI -RILD (:l+2~3+4""5:,

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-1.

-

Fuente:

San.co

Cem.mi

fir1:'nd"r:,; 0,,1 '" ericr [1/

del EC(I(n1or

Elabo.ración: .4 CCi'VA L SA.

Cabe recalcar, que la política del gobierno de repatriar los recursos de la RILD se mantendrá, pues considera que la reserva de libre disponibilidad debe permanecer en el país, apoyando el desarrollo de proyectos y dinamizando la economía local, en lugar de permanecer en el exterior a muy bajos rendimientos .. Entre los meses de Enero y DiciembrefIkRTí$:ili6)E!~:MS~~RP~IlM,í~a~e US $800 millones de la RILD habrán sido repatriados. guarda . ad con el autorizado r la Suparintendencia Resotucíén No. gU::!:.

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de

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2.1.5 BALANZA COMERCIAL PETROLERA rrectora

de Auror iz eción y Registro

El precio del petróleo a partir de Diciembre de 2008 ha mantenido una tendencia creciente, con períodos cortos de estabilidad hasta el mes de Mayo del 2010, cuando el precio del crudo sufre su mayor caída mensual en 9 meses, originado por la crisis Europea y el nerviosismo que la misma trajo a los mercados financieros mundiales. Las exportaciones ecuatorianas, al finalizar el primer semestre del 2010, demuestran un incremento de aproximadamente el 74% frente a lo registrado en el mismo período del 2009; esta mejora se ve totalmente amparada en el aumento mencionado de los precios petroleros. El BCE afirma que en el primer semestre del 2009 las exportaciones ecuatorianas sumaron US $2,689 millones, mientras que en los primeros seis meses del 2010 esta cifra ascendió a US $4,671 millones. No obstante, el volumen total de crudo ecuatoriano se vio reducido frente al mismo período del año 2009, ya que del país se exportaron 66,763 toneladas métricas de petróleo, frente a las 67,110 del 2009. La balanza comercial petrolera, reportó un superávit en el primer semestre 2010 de US $3,127 millones, frente a los US $1,791 millones del año 2009. En el mes de Septiembre 2010 Petroecuador exportó un total de 9.1 millones de barriles de petróleo, generando ingresos por un total de US $615.60 millones. Del volumen total exportado, 11

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

fI

En cuanto a precios, en el mes de Agosto del 2010 sufre una caída el precio del barril WTr (US $74) debido a una disminución del crecimiento económico mundial y a que los Estados Unidos de Norteamérica registraron la mayor acumulación de reservas de petróleo desde 1990, recuperándose en el mes de Septiembre cuando el barril WTI cerró en cifras superiores a los US $79 por barril; este repunte se dio por una merma de los inventario s estadounidenses de crudo según el Departamento de Energía de EEUU, y una nueva depreciación del dólar evidenciada a finales del noveno mes del año.

Precio Barril Wll Vs. Precio Barril crudo Oriente $160.00 $140.00 $120.00 $100.00 $80.00 $60.00 $40.00 $20.00 $0.00

2007

2008 -A"ecio Barril wn

2009

2010

-A"ecio Barril Oudo Otente

Fuente: Banco Qmt ral del EaJador Baboradón: AOJVAL SA.

2.1.6

PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS Y FINANCIEROS

En Ecuador, el entorno político y la crisis financiera mundial generaron una desaceleración de la colocación de créditos en la economía durante el primer semestre del año 2009, sin embargo, a finales del segundo semestre del mismo año se evidencia una recuperación fomentando una reactivación de los sectores productivos.

12

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA ;¡

13.000,0

.

12.500,0

.

12.000,0 11.500,0 11.000,0 ~ .••.•. __ 10.500,0 10.000,0 9.500,0 9.000,0

-5%

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Cartera -+-TVA

Fuente: Super intendencia de Bancos y Seguros Elaborado por: Banco Central del Ecuador

La industria financiera nacional, enfrenta una permanente presión por parte del gobierno, producto de decisiones enfocadas a repatriar los depósitos que mantienen los bancos en el exterior, el control y la reducción de tarifas por costos por servicios y medidas para disminuir las tasas de interés activas. El gobierno en contraparte ha buscado estimular el crédito a través del Banco Nacional de Fomento, la Corporación Financiera Nacional, Banco Ecuatoriano de la Vivienda, Banco del Estado, y del Instituto Ecuatoriano de Crédito Educativo; entre las instituciones mencionadas, la cartera de las mismas creció en más del 130% desde el año 2007 hasta el primer semestre del 2010. Además a partir del mes de Noviembre del 2009, el estado ecuatoriano ha implementado estrategias para contrarrestar la contracción laboral y económica, para 10 cual se han destinado recursos para subsidios de vivienda, créditos a los beneficiarios del Bono de Solidaridad, y nuevos planes de créditos con tasas subsidiadas, más allá de los que ya existen en la actualidad tal como el denominado "555" (US $5,000, 5% tasa de interés, 5 años plazo) del BNF. ~Bn el mes de Octubre del año 2010, entra en funcionamiento el Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, BIESS, el cual es una entidad financiera atípica. El BIESS manejará el fondo de inversiones del IESS que llega a US $6,799 millones. De este monto, el BIESS podrá disponer de US $5,780 millones para inversión en proyectos públicos y privados que sean rentables. El 15% del portafolio de inversiones, tendrá que ser destinado al otorgamiento de créditos a sus afiliados y únicos clientes de la institución. El BIESS se ha planteado como meta el otorgar, durante los primeros seis meses de funcionamiento, 2000 créditos hipotecarios mensuales. En el mes de Enero del 2010, el BCE repatrió US $845 millones de la RlLD, y entregó los mismos a cinco instituciones de la banca pública; a partir de entonces, se habrían colocado US $600 millones, mismos que generarían US $60 millones en utilidades, debido a que las tasas de rentabilidad a nivel doméstico son superiores (aproximadamente 9 veces según el Presidente del Directorio del BCE) que las del exterior. Las principales instituciones públicas que habrían colocado el 100% de lo asignado, son el Banco del Estado, BEDE, con US $110 millones y la CFN con US $130 millones; al Banco del Pacífico y al BEV se les habrían asignado US $200 millones a cada uno, mismos que no han sido colocados sino en un 10% aproximadamente. El Banco Nacional de Fomento, confirmó que de los US $205 millones GERTI¡!ICO que ~I

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7

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

.

DE LA GANGA R.C.A. CIA. "".

\l\t t.~ y,

asignados a esta entidad, se habría colocado el 100% de los mismos, entre los cuales se' millones asignados al bono de desarrollo humano.

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<::'¿¡ íón

'Y_f;;;j;//

En el mes de Agosto del 2007, se adoptó una resolución por parte del gobierno central para determinar la fijación en tasas de interés para los diferentes tipos de colocaciones; desde entonces se han venido dando ajustes en las mismas. A continuación se presentan las tasas vigentes a Septiembre del 2010: TASASDEINlm Aro

Mes

Olrporativo

Enero Febrero Marzo Abril

2010 Mayo Junio Julio Agosto Septiembre

9.13% 9.10% 9.21% 9.12% 9.11% 9.02% 8.99% 9.04% 9.04%

Empresarial

9.97% 9.92% 9.94% 9.91% 9.88% 9.87% 9.77% 9.78% 9.78%

PY'MES 11.19% 11.38% 11.35% 11.39% 11.35% 11.35% 11.33% 11.27% 11.27%

Conslmo

18.08% 18.10% 16.80% 15.97% 15.95°/¡ 15.92% 15.86% 15.86°/¡ 15.86%

.

Vivienda

11.11% 11.05% 10.95% 10.87% 10.77% 10.74% 10.56°/¡ 10.64% 10.64%

Miao.Acum. Am~iada

23.07% 22.90% 23.06% 23.01% 22.78% 22.67% 22.65% 22.75°/¡ 22.75°/¡

Miao.kum. Sm~e

28.29°/¡ 27. 85°/¡ 28.13% 27.85% 27.79% 26.36% 24.97°/¡ 24.99°/¡ 24.99°/¡

Minorista

30.53% 29.7~/¡ 30.23% 30.54% 30.76% 29.14% 27.69°/¡ 28.45°/¡ 28.45%

Fuente: Blnco CBntral del faJador

Baboradón: A(JJVAL SA

2.1.7 ANALISIS DE LA INDUSTRIA El sector comercial es uno de los más dinámicos de la economía sobre todo a partir de la implementación del modelo de dolarización que ha proporcionado estabilidad y la posibilidad de ampliar las posibilidades de financiamiento que han permitido un mayor acceso a la adquisición de bienes de consumo nacional e importado. La importancia de este sector se refleja en que su participación con respecto al PIB para el año 2009 es del 11.39%. Durante los últimos diez años el sector comercial en el Ecuador ha reflejado un crecimiento promedio del 3.96%. Se han experimentado años de crecimiento muy importantes como el 2008 donde la tasa fue del 10.60%. Sin embargo, en el año 2009, el sector sufrió una disminución del 2.32% debido a la implementación por parte del Gobierno de Aranceles y Salvaguardias para enfrentar los efectos de la crisis mundial. Para el presente año, según las proyecciones del BCE, se espera que el sector en su conjunto experimente un crecimiento del 4.11 %:

14

I

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA C,. ~D~ \

Crecimiento Anual Sector Comercio al por Mayor y Menor

(

I

I I I

12.00;6

I

I

I io.ooss I

2001

4.82%

2002

1.76%

2003

3.49%

2004

3.86~<b

2005 (sd)

5.23%

2006 (sd)

4.737'0

2007 2008 2009 2010

e

(p)

3.34~'l¿

(p*)

10.6Q%

(p*)

-2.32%

(p*)

4.11.%

II

8.00%

:

6.00%

I

4.00~:' I I

I

2.0:);~

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I I I

I

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I

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-2.00%

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-4.00%

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Fuente: Banco Central del Ecuador EJaÍ>orac¡Ón: ACGÍvaJ S.A.

~

Es importante aclarar que el sector comercio incluye la distribución y comercialización de todo tipo de bienes. Constituye el canal intermediario entre el productor o fabricante y el consumidor final. Abarca importadores, distribuidores mayoristas y minoristas. El sector incluye todo tipo de productos como alimentos, licores, electrodomésticos, artículos de ferretería y construcción, perfumería, cosméticos, medicinas, automóviles, entre otros. El PIB proyectado del sector en su conjunto al año 2009 fue de US$ 5,925.3 millones. El sector de electrodomésticos y artículos para el hogar es parte del sector de comercio al por mayor y menor. A partir de información obtenida de la Asociación de Almacenes de Electrodomésticos del Ecuador (ASADELEC), las empresas pertenecientes a la misma en el 2009 vendieron US$ 1,341.5 millones, cifra que representa el 22.64% del total del sector. El crecimiento promedio fue del 12.41% durante los últimos años, reflejando un crecimiento significativo el 2005 (22.81%) y 2008 (21.76%). El 2009 el grupo de empresas refleja una disminución de 3.69% debido a las medidas arancelarias implementadas por el gobierno.

En resumen, el subsector de electrodomésticos y artículos del hogar ha mostrado gran dinamismo en la ,--..,economía, sin embargo, cualquier medida encaminada a controlar el comercio exterior y específicamente .as importaciones tiene un impacto directo en la venta de electrodomésticos, los cuales en su mayoría provienen del exterior.

15

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

".\\\~

,~ \\\t BlOWCON SB:TOR s..s:;¡-R)DOM E5TlOOS (millones de dólares)

AlmacenesJ3p6n E'J<poc:aga Bectrolux Cbma1dato Indura-na M¡beE'rua:lor LaQnga Almacenes JJan Bjun M..-dmex Artefacta Q-editos 6:xmomioos lcesa-Ove Bectronica Sgo XXI catimex Tecnomega Mercantil Dsnayor Impooornjá1er Quicsa Total del Sodor

1(ertas 2004 41.08 29.53 24.00 58.30 72.82 57.13 42.55 75.71 51.74 47.39 65.92 40.81 29.52 16.47 26.75 45.64 21.80 16.82 761.98

Partldp. %

7.39'1< 9.56'1< 7.50'1< 5.58'1< 9.94'1< 6.79'1< 6.22'1< 8.65'1< 5.36'1< 3.87'1< 2.16'1< 3.51'1< 5.99'1< 2.86'1< 2.21'1< 100.00'1<

Ventas 2005. 58.77

Partidp. %

24.30 67.45 89.08 70.22 61.03 83.43 64.08

8.17'1< 10.79'1< 8.50'1< 7.39'1< 10.10'1< 7.76'1<

67.25 51.92 35.24 31.49 23.87 48.82 29.00 21.77 825.72

8.14'1< 6.29'1< 4.27'1< 3.81'1< 2.89'1< 5.67'1< 3.51'1< 2.64'1< 100.00'1<

Ventas - 2006 E<l36 31.61 19.85 83.71 105.15 89.77 70.64 95.02 75.31 74.16 62.74 40.82 36.96 39.11 25.54 52.26 36.48 20.62 1,014.09

43.06'1<

Qr1imex

Ternomega Mercantil Dsnayor Impocomjffier Quicsa Q-edmiento Anual

V!!f1Ias 2008:

Ventas .; Partldp. % 2007

8.25'1< 10.37'1< 8.85'1< 6.97'1< 9.37'1< 7.43'1< 7.31'1< 6.19'1< 4.03'1< 3.84'1< 3.86'1< 2.52'1< 5.15'1< 3.79'1< 2.03'1< 100.00'1<

21.45 17.97 96.50 123.86 123.34 94.95 107.98 8125 73.76 67.91 80.75 47.43 36.86 40.36 56.02 51.85 19.88 1,143.94

aHlM

IENlO

2006

2005 Almacenes J3p6n Expoca-ga Bectrolux Cbma1dato Indurama Mabe E'rua:lor LaGa1ga Almacenes JJan Bjun M..-dmex Artefacta Q-editos Eronornioos lcesa- ave Bectronica Sgo XXI

Partldp. %

8.44'1< 10.83'1< 10.78'1< 8.30'1< 9.44'1< 7.10'1< 6.45'1< 5.94'1< 7.06'1< 4.15'1< 3.36'1< 3.53'1< 4.90'1< 4.53'1< 1.74'1< 100.00'1<

Páitidp.%

154.40 134.85 159.95 115.64 125.09 105.42 86.77 92.16 85.53 59.92 58.32 83.22 67.86 61.46 22.48 1,392.87

2007

11.09'1< 9.67'1< 11.48'1< 8.30"1< 8.98'1< 7.57'1< 6.23'1< 6.62'1< 6.14'1< 4.30"1< 4.19'1< 4.54'1< 4.87'1< 4.41'1< 1.61'1< 100.00'1<

165.14 133.92 130.08 124.83 120.83 106.72 89.12 78.16 71.35 65.21 64.36 83.09 57.47 44.06 27.17 1,341.50

2008

12.31'1< 9.98'1< 9.70'1< 9.30"1< 9.01'1< 7.96'1< 6.64'1< 5.83'1< 5.32'1< 4.86'1< 4.80'1< 4.700;. 4.26'1< 3.28'1< 2.03'1< 100.00'1<

Promedio

2009

-14.31'1<

1.25'1< 19.80'1< 22.33'1< 22.91'1< 43.43'1< 10.20'1< 23.85'1<

-18.31'1< 24.11'1< 18.04'1< 27.64'1< 15.75'1< 13.89'1< 17.52'1<

2.02'1< 27.22'1< 19.38'1< 91.20"1< -10.77'1. 2.59'1< 33.03'1< 29.43'1< 8.37'1<

-6.71'1< -21.38'1< 10.56'1< 24.20"1< 7.00'1< 11.62'1< 32.62'1. -5.28'1< 2.2.81';'

-32.14'1< -9.47'1< 15.28'1< 17.79'1< 37.40'1< 34.41'1< 13.64'1< 7.89'1< -ll.54'1< 8.24'1< 97.82'1< 21.74'1< -1.15'1< 58.10'1< 7.19'1< 34.82'1< -3.59'1< 12.80'1<

80.00'1< 8.71'1< 29.88'1< 21.79'1< 15.85% 29.75'1< 17.64'1< 35.71'1< 5.92'1< 26.33'1< 50.85'1< 56.56% 21.14'1< 18.53'1< 13.08'1< 21.76%

27.53 21.53 103.92 109.91 105.08 84.94 101.34 80.75 74.24 72.36 61.86 48.06 41.40 40.48 54.35 41.11 21.46 1,138.37

6.96'1< -ll.54'1< -18.67'1< 7.94'1< -3.41'1< 1.23'1< 2.71'1< -15.19'1< -16.58'1< 8.83'1< 10.36'1< -0.21'1. -15.31'1< -26.31'1< 20.85'1< -3.69'1<

14.38'1< -32.14'1< -a.84'1< 25.23'1< 13.27'1< 19.83'1< 24.86'1< 10.03'1< 16.05'1< 6.60'1< 4.81'1< 18.60'1< 17.37'1< 35.09'1< 22.14'1< 5.44'1< 18.14'1< 10.90'1< 12.41%

A continuación se observa la evolución de las importaciones de bienes de consumo duradero, las cuales han crecido en promedio 19.95% desde el año 2000. Para el 2009 se refleja una disminución del 21.31% producto de las medidas arancelarias. Las medidas arancelarias para el sector de venta de electrodomésticos en algunos casos están definidas como un recargo al precio FOB entre el 30% y 35% para productos como celulares, computadores o ,,-artículos para cocina. Además de aranceles para el caso de artículos de línea blanca, audio, video y motocicletas se establecieron cupos de importación. Bienes Duraderos

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Promedio Fuente:

756,662 359.802 998.696 1.091.174 1,10',632 1,497,310 1 178,263 918.229

Crecimiento 100.13% 27.82% ·285% 13.63~·ó 16.15%

1.500 1.400 1,200 t,008

soo

926% 1.51%

600

35.18% ·21.31% 19_95%

400 200

BCE

Elabora-ción.-- Accive:

16

Monto 304.486 609,357 778.886

S.A

2000

2001

1002

200..3

2004

2005

2006

2007

lDD8

2009

HISTORIA

DE LA COMPAÑÍA

Almacenes La Ganga, empresa dedicada la distribución y venta de artefactos eléctricos para el hogar, inauguró su primer almacén en Guayaquil el 8 de Noviembre de 1982, en el local situado en la Calle Malecón No.2207-2208 y callejón Gutiérrez. La empresa fue constituida el 17 de Mayo de 1983 mediante resolución de la Superintendencia de Compañías No. IGRL-83-0633. Inició operaciones en su primer local en Guayaquil el 8 de Noviembre de 1982, en el Malecón No.2207-2208 y Calle Gutiérrez.

SUS INICIOS Y ACTIVIDADES

PRINCIPALES

Almacenes La Ganga vendía al contado, y con plazos hasta 15 días, a sub-distribuidores Bahía, de Guayaquil.

de La

La adquisición de electrodomésticos era local, y se componía de la siguiente manera: o 70% Línea Blanca: Durex ') o 25% Línea Café: Icesa o 5 % Cilindros para gas y otros: Varios Proveedores. ,/

En 1987, con el propósito de incrementar las ventas a sub-distribuidores, se contrata a un cuerpo de vendedores para trabajar a nivel nacional. Almacenes La Ganga se convierte así en uno de los primeros distribuidores de la marca Durex.

INICIO DE SUS IMPORTACIONES A partir de 1992, Almacenes La Ganga empieza a realizar sus propias importaciones desde Miami, Hong Kong y Panamá. Con ello se incrementan y se varían los inventarios de grandes marcas: o Sony o LG o Panasonic o Aiwa o Oster o Samsung o Pioneer o Phillips

CADENA DE ALMACENES Impulsada por el comportamiento del Mercado, la empresa inicia la apertura de su cadena de Almacenes La Ganga en diferentes ciudades del País.

17

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA.\TDA.

Sin descuidar la venta a mayoristas, al momento, hay dedicados a las ventas al detalle. INFRAESTRUCTURA La Compañía LA GANGA R C A C LTDA. Tiene 159 establecimientos abiertos, a nivel nacional. Estos locales incluyen 154 almacenes (123 locales y 31 almacenes de puerteo) y 5 bodegas. La gestión de los mismos está segmentada en dos regiones: Costa y Sierra. Está proyectado incorporar 9 almacenes a la red de ventas (5 en la Costa y 4 en la Sierra)

Proyectadas

Actuales Región Costa Alrnacenes Almacenes para uerteo Bodegas Región Sierra Almacenes Almacenes para Puerteo Bodegas Total

54

5

13 4 69.

4

18 1 159

9

PRINCIPALES PROVEEDORES Y LINEAS DE PRODUCTOS Locales o o o o o

o o o

Mabe Durex Indurama Ecasa Electrolux Porta Black & Decker Suzuki

Internacionales o

o o o 2.3

LG Samsung Whirlpool Sony (desde Panamá, Korea, USA y Japón)

!rectora

di!

Autoriz o

c" Ion y Registro

DESCRIpCION DE LAS POLITICAS DE INVERSION y FINANCIAMIENTO

Las políticas de inversión de la empresa han estado enfocadas al desarrollo de sus canales de distribución o puntos de venta a nivel nacional llegando a 159 puntos de venta a la fecha. En cuanto a su financiamiento, es una combinación de financiamiento bancario y financiamiento con sus proveedores locales y del exterior.

18

PROSPECTO

2.4

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

'C

~-

~~

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'fA Di! 1'1'" ~~\)~N~q;'~

<\l\.. ~

'/~ ~

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15i~

FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑIA

:' ~\ é~~.~;

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-

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I

/

Al pertenecer a un sector que comercializa productos de consumo importados, es v~ ~ . encaminadas a controlar el comercio exterior y de manera especial en lo que tiene <'~~ las importaciones. Adicionalmente, un deterioro de la economía, aumento de inflación e incremento del desempleo puede impactar en la capacidad de consumo de la población y por tanto afectar el crecimiento de las ventas del sector.

2.5 ESTRATEGIA DEFI-NIDA PARA MITIGAR RIESGOS DEL SECTOR La Empresa opera en el sector de comercio al por mayor y menor en el cual ha mostrado ser una de las líderes. Su crecimiento promedio de ventas en los últimos 5 años ha sido del 24.66% (vs 12.41% del sector). Durante el 2009 fue una de las pocas empresas que no tuvo disminución en la facturación creciendo un 7.94% (vs -3.69% de la competencia). La empresa presenta las siguientes fortalezas: o o o o o o o o

Imagen importante en el Mercado Liderazgo en su segmento Trayectoria Conocimiento y experiencia en el mercado Crecimiento y resultados Enfoque de control de Costos e Inventarios Diversificación de proveedores Buena reputación y solvencia

Un factor clave de este crecimiento y fortaleza presentada por la empresa es el financiamiento directo que proporciona a sus clientes. La empresa no solo que ha sido exitosa posicionándose geográficamente a nivel nacional, sino que estratégicamente ha impulsado el crecimiento a través de locales comerciales dimensionados para localidades fuera de los centros económicos naturales en los que La Ganga y sus principales r< competidores ya tienen presencia. Esto les ha permitido posicionarse en sectores o localidades que por número de habitantes pueden ser consideradas pequeños pero que han demostrado ser un aporte al rubro consolidado de sus ventas y, adicionalmente, al ser los primeros en llegar a estos mercados y facilitar el proceso de compra en dichos sectores, se aprovecha de barreras de mercado que hace difícil que la competencia entre. La Ganga ha logrado manejar un balance adecuado entre los productos importados y aquellos que adquiere localmente para comercializar desde sus puntos de venta. Esto le permite responder adecuadamente a posibles cambios en aranceles impuestos a los productos importados, producto de ello La Ganga fue una de las empresas del sector que en el 2009 mantuvo su tendencia de crecimiento frente a otras empresas del mercado que decrecieron sus ventas.

2.3. ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LOS ULTIMOS TRES AÑOS La fortaleza de su estrategia descansa en la apertura de nuevos locales en áreas no explotadas por su competencia y el financiamiento directo de hasta 18 meses que ofrece a sus clientes. CERTIFICO que si presente uGrOo'-'Corlform

por la Superintendencia de co

sotucíón No.

19

eiQmplgf

el eutorrzcda

ee> 21

oru

de

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lo 1.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA

RCAC",""'"

Ú'¡'<c~Q:'~'; ~~;~~ . lit \~i\

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#~"?~,

La empresa ha buscado posicionarse geográficamente a nivel nacional, impul¿; s '.ent~ ~ través de locales comerciales dimensionados para localidades fuera de lo~ tr I naturales en los que La Ganga y sus principales competidores ya tienen presen complementando dicha estrategia, se han implementado equipos de vendedores ~~f1j~~~ que visitan las comunidades y barrios ofreciendo los productos vía catálogos.

r

Esto les ha permitido posicionarse en sectores o localidades que por número de habitantes pueden ser consideradas pequeños pero que han demostrado ser un aporte al rubro consolidado de sus ventas y, al ser los primeros en llegar a estos mercados y facilitar el proceso de compra en dichos sectores, se aprovecha de barreras de mercado que hace difícil que la competencia penetre exitosamente.

3

~

CARACTERISTICAS

DE LA EMISION

3.1 FECHA DEL ACTA DE JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA QUE RESOLVIO LA EMISION

DE ACCIONISTAS

La presente emisión de obligaciones fue aprobada en cesión de Junta General Extraordinaria Accionistas celebrada el 26 de Julio del 2010

3.2

MONTO, TIPO, PLAZO, MONEDA Y CLASE DE LA EMISION

Monto: Tipo: Clases: Clase A: Valor Unitario: Moneda:

3.3

US$ 15,000,000.00 Títulos materializados Al Portador o Desmaterializados. A Plazo 1,440 Tasa de Interés Fija 7.50% Títulos materializados desde US$ 20,000.00 Títulos Desmaterializados desde US$ 5,000.00 Dólares de los Estados Unidos de América.

CARACTERISTICAS

DE LOS VALORES

Se emitirán títulos materializados de valor nominal desmaterializados desde US$ 5,000.00. 3.4

NOMINACION DE LAS OBLIGACIONES

desde US$ 20,000.00

cada uno o títulos

CERTIFICO que <>1 guardo_ 'ea .~ presente ejemplár -dcon er a t ' Por lo Superintend . u orlzado

ene'8 de

Las obligaciones a emitirse serán Al Portador. 3.5

de

ResoluCión No.

66/3

-. 'os con de

~~--, -r

dl-O

MONEDA

Los valores serán pagaderos dentro de la República del Ecuador, en dólares de los Estados Unidos de América, salvo que por alguna norma que entre a regir en la República del Ecuador, los valores emitidos deban pagarse en la moneda de curso legal vigente en la República del Ecuador a la fecha de pago. 20

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA

3.6

CIA. LTD,

PLAZO, TASA DE INTERES y PERIODICIDAD

~

\) \

t 'L\S

DE PAGOS

Los títulos contendrán registros de cupones Al Portador para el pago de inteh ~ vencimientos sucesivos cada trimestre a ser determinado en función del saldo de capit:~~J~~~~ tasa de interés anual correspondiente, considerándose una base comercial de 360 días por CJ

Los títulos tendrán 16 cupones con la numeración correspondan más la indicación de su Clase. o o o o o o

US $15,000,000.00 1440 días Fija 7.50% Trimestral Trimestral

Monto: Plazo: Tipo de Tasa: Tasa de Interés: Amortización de Capital: Amortización de Intereses: 15,000,000

Monto

4 años

Plazo 1,440

Tasa

4 7.50%

1,093,843

Cuota Dividendo

Amortización

Interés

Dividendo

281,250

1,093,842.76

2

827,829

13,359,578

843,351

266,014 250,492

1,093,842.76

3

12,516,228

4

859,163

234,679

1,093,842.76 1,093,842.76

5

875,273

218,570

1,093,842.76

11,657,064 10,781,791

6

891,684 908,403

202,159 185,440

1,093,842.76

9,890,107

7

1,093,842.76

8,981,704

8

925,436

168,407

1,093,842.76

9

942,788

151,055

1,093,842.76

8,056,268 7,113,480

10

133,378

1,093,842.76

6,153,015

11

960,465 978,474

115,369

1,093,842.76

5,174,542

12

996,820

97,023

1,093,842.76

4,177,722

13

1,015,510

78,332

1,093,842.76

3,162,211

14

1,034,551

59,291

1,093,842.76

2,127,660

15

1,053,949

39,894

1,093,842.76

1,073,711

16

1,073,711

20,132

1,093,842.76

(O)

FORMA DE PAGO Los pagos que deban hacerse a los INVERSIONISTAS, (1) (2) (3) (4)

21

Saldo K 14,187,407

812,593

1

3.7

días

Trimestral

Pago K

/'1

de los títulos de la obligación

transferencias bancarias o emisión de cheques o crédito en cuenta o en base a procedimiento con agente pagador.

se harán mediante:

a los que

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

\\ 6 O\C 3.8

tO'O'

FECHA DE EMISION ~

Es la fecha en que se realice la primera colocación de VALORES, la cual será oportl~t":~~~~~~ con el EMISOR. La fecha de emisión constará expresamente señalada en los valores. _-...;;~.:;:;...--::;::."," FECHA de emisión se contará el respectivo plazo de los valores.

3.9

FECHA A PARTIR DE LA CUAL EL TENEDOR DE LAS OBLIGACIONES EMPEZARÁ A GANAR INTERESES:

Será la fecha valor en que las obligaciones se negocien, es decir a partir de la fecha en que entren en circulación los títulos de la emisión de obligaciones.

3.10

PAGO DE INTERESES: INDICACIÓN DE SI LOS TÍTULOS LLEVARÁN CUPONES PARA EL PAGO DE INTERESES. FORMA DE CALCULO, FECHA DE VENCIMIENTO Y SERIE:

Los títulos contendrán 16 cupones Al Portador para el pago de intereses con vencimientos sucesivos cada trimestre a ser determinado en función del saldo de capital existente sobre la tasa de interés anual correspondiente, considerándose una base comercial de 360 días por año. Los cupones tendrán la Clase y numeración de los títulos de la obligación a los que correspondan. 3.11

PAGO DE CAPITAL: PLAZO Y FORMA DE AMORTIZACIÓN:

Los títulos contendrán 16 cupones Al Portador para el pago de capital. Los títulos serán amortizados a su valor nominal durante el plazo de la emisión en 16 pagos iguales cada trimestre vencido equivalente cada pago a la décima sexta parte del valor original de las obligaciones. 3.12 El

INDICACION DEL AGENTE PAGADOR, LUGAR Y MODALIDAD DE PAGO

Agente Pagador de la presente emisión de obligaciones es La Ganga R.C.A. Cía. Ltda. a través del Decevale. Las Obligaciones en caso de emitirse desmaterializadas DECEVALE en la cuenta de cada beneficiario.

serán pagadas a través de compensación del

Las Obligaciones, en el caso de emitirse materializadas, serán pagadas en las oficinas que dispone el DECEV ALE a nivel nacional y se pagarán mediante cheque o crédito en cuenta del obligacionista en el lugar de pago indicado, previa presentación del título y cupones respectivos. En el caso que la fecha de pago ocurra en día no hábil, éste se hará el primer día

3.13

NEGOCIACION

Direc'tora

de AutoriZoción

La negociación de los valores en los mercados primario o secundario se efectuará a través del mercado bursátil O extrabursátil, conforme lo dispuesto en el Art. 33 de la Ley de Mercado de Valores. 22

PROSPECTO

3.14

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA RCA

CIA. LTDA.

SISTEMA DE CONVERSION

La presente emisión de obligaciones no es convertible en acciones.

3.15

REPRESENTANTE

DE LOS OBLIGACIONISTAS

Nombre:

Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Dirección:

V. M. Rendón No. 401 y General Córdova, Edif. Amazonas, Piso No. 5 Oficinas No. 1 y 2. Guayaquil- Ecuador.

Telefax:

(04) 2303535 - 2305941.

3.16

RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTANTE

DE LOS OBLIGACIONISTAS

Cuarta: Obligaciones y Facultades del Representante de los Obligacionistas.- Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE: a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos y demás obligaciones contraídas en el contrato de emisión; b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LA EMISORA a los obligacionistas y a la superintendencia de Compañías, con la periodicidad que ésta señale; e) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en la forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión; d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas; e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión que hubiera autorizado la asamblea de obligacionista; f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea de obligacionistas; ~g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas; a) Solicitar la conformación de un Fondo de Amortización; i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión, en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas; j) Convocar a la asamblea de los obligacionistas; k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas; 1) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar el cumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato de emisión; m) El cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión. Quinta: Obligaciones de la Emisora» LA EMISORA hasta el pago total del capital e intereses de la presente Emisión de Obligaciones se compromete a: 1. Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes al envío a la Superintendencia de Compañías, su balance semestral condensado y anual revisado por un Auditor Externo, con la calificación de riesgo, así como la misma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valores para mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con lo previsto en el Reglamento de Inscripción en el Registro del Mercaª~tfl\ica.~S¡ presente ejemplor guarda conformidad con el autorizado r lo Superintendenm8 añios con Resolución No. ~..{~ {'2;11Io

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23 . .

Directora de Autoriz¡,ción

SUASn y Registro

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C\,"'. "IA~ "-.

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2. Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de acti~~;

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permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al monto de las obligaciok~~ G ·1ó" redimidas, de conformidad con el porcentaje establecido en el Reglamento de Emis~ r . expedido por el Consejo Nacional de Valores (CNV), cuando la emisión está respalda'{~-=\g~.átrtía general; .---3. LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los tenedores de las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capital no amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligación de plazo vencido, si ocurre uno o cualesquiera de los siguientes eventos: 3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital o intereses de obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar, calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión de obligaciones; 3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra; 3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de entidades que tuvieren jurisdicción coactiva; 3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que constituye el giro de --.....·us negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más; 3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que pueda poner en riesgo la normal actividad de la mismas; 3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social; 3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o de leyes y reglamentos que fueren pertinentes; 3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere, enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo el porcentaje establecido en el artículo 17 del reglamento para la Emisión de Obligaciones. 4. Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho o información relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de las obligaciones emitidas o la garantía de la emisión. 5. Las demás establecidas en la ley y este contrato. Sexta. De las Deliberaciones e Instalación de la Asamblea.- La asamblea podrá deliberar válidamente, ~n primera convocatoria, con la presencia de obligacionistas que representen al menos 50% de las obligaciones en circulación y en este caso sus decisiones se tomarán por mayoría simple calculada en base a las obligaciones de circulación constitutiva del quórum. Si no hubiere quórum en la primera convocatoria, se deberá realizar una nueva convocatoria, siguiendo las mismas formalidades de la primera. En segunda convocatoria, la Asamblea se instalará con los obligacionistas presentes, y las decisiones se tomarán con el voto favorable de las dos terceras partes de las obligaciones en circulación, constitutivas del quórum. En todo caso, para que la comunidad de obligacionistas pueda, en primera como en segunda convocatoria, resolver la remoción de su representante, requerirá del voto favorable de más del 50% de las obligaciones en circulación. Séptima: De la Asamblea de Obligacionistas y su Convocatoria.- La comunidad de Obligacionistas estará constituida por los tenedores de las obligaciones. La Asamblea de Obligacionistas es el organismo máximo de la comunidad de obligacionistas y un grupo de ellos que representen por lo menos el 20% del valor nominal de las obligaciones en circulación de la respectiva clase o emisión, podrá pedir AL REPRESENTANTE que convoque a Asamblea especificando en su petición los puntos a tratarse.

24

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA

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La Superintendencia de Compañías podrá convocar a la Asamblea de Obligacioni ; st)f..··.~(k.L'\!)t ; '.~¡/ ! RE~~SE~T ANTE de éstos que lo haga, cuando existan hechos graves que deban ser y~ ci~o..r:lo~~c.' j

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La convocatoria a asamblea de Obligacionistas se hará mediante un aviso publicado co ehij, l.aS<~/ •. .....;:anticipación en uno de los diarios de mayor circulación del domicilio principal de LA SUR.A, informando a los obligacionistas el orden del día de la Asamblea. Para el cómputo de este plazo no se contará el día de la publicación, ni el de la celebración de la asamblea. Los obligacionistas podrán hacerse representar en la asamblea por otra persona, mediante poder otorgado ante Notario o por carta con su firma autógrafa. Con excepción de la remoción de EL REPRESENTANTE, la Asamblea sólo podrá tratar los puntos especificados en la convocatoria.

3.17 DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTA S, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES r>.

Se adjunta en el Anexo No. 4

3.18

SISTEMA DE COLOCACION,

AGENTE ASESOR Y COLOCADOR

El sistema de colocación se realizará de forma bursátil o extrabursátil. El Agente estructurador es Acciones y Valores Casa de Valores S.A Accival Los Agentes colocadores son Acciones y Valores Casa de Valores S.A Accival y Citadel Casa de Valores S.A.

3.19

RESUMEN CONTRATO

DE UNDERWRITING

La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.

3.20

PROCEDIMIENTO

DE RESCATES

ANTICIPADOS

La presente emisión no tendrá rescates anticipados.

3.21

DESTINO DE LOS RECURSOS

A CAPTAR

Reestructuración de Pasivos por el 75% de la emisión y Capital de Trabajo por el restante 25%

3.2.1 CALIFICACION DE RIESGO, EXTRACTO DE LA CALIFICACION

INDICACION

DEL CALIFICADOR

DE RIESGOS

Y

La emisión fue calificada por la firma Humphreys S.A. Calificadora de Riesgos y su calificación de riesgo es "AAA-". Se incluye la calificación de riesgo y sus anexos en el Anexo No. 5 25

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA

4

CIA. LT~

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INFORMACION ECONOMICO - FINANCIERA DEL EMISOR

4.1 INFORMACION FINANCIERA EJERCICIOS ECONOMICOS

COMPARATIVA

DE

LOS

BALANCE GENERAL !;tf[r;X~.1J~'~lY:í'~:tJIU§; I:;,(C~;!, :1r!r ',:'''11;, 'E~¡-~~'lli~ 1~Rr;-q.Jl@K~" .íillJf,!1-:1n I.'!~f';-,

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í;i,tf;ffiill Wlli{;j· 2007

2008

2009

Sep.10

ACTIVOS

..........

~~:~~~'~~~~~C.TErV¡PORALES DCTOS y CTAS X COBRAR corvl II'NENTARIOS CXC A.CCIOf'.J1STA.Sy RELACIOrr: GASTOS PAGA.DOS X ANTICIPA OTRAS CTAS. POR COBRAR TOTAL ACTIVO CORRIENTE

r:':':':':':':':':':':'~':~~~':'~?:~:I:':':':':':':':':':':':~:1f~"~RI:':':':':':':':':':'~':'~~:~:'~'~~:I:':':':':':':':'?::~~~:~~:~~J : 27.385.399 : 34.132.433 : 6'L005,945 : 65.293.976 ¡ ::::::::::i~:.~~4j~~:[:::::::::::?:?;~!(9~~:[:::::::::1:{Ii~;9:9~:j:::::::::jA;~?:~;A~?::: : : 8.931.162 : 9,973,399 :

ACTIVO FIJO NETO DCTOS.Y CTAS X COBRAR L.P. INVERSIONES A LARGO PLAZO CXC A.CCIOI\IIS. y RELAC L.P. OTROS ACTIVOS NO CORRIEN. DIFERIDOS E INTANGIBLES TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO

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ANTICIPO DE CLIENTES

C

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T.Ü9.:;Q~·?'.T

GASTOS ACUMULADOS. X PAGAR IMPUESTOS A.CUMULA.D.XPAGAR PRESTAMOS ACC. y RELAC OTROS CUEr'lTAS POR PAG,A.R PORCION CORRIEN.PREST L.P. TOTAL PASIVO CORRIENTE DEUDA. BANCARIA. L P. C P ACCIONIS. Y!O RELAC. OTRAS CTAS X PAGAR L.P. rr~GRESO DIFERIDO PROV. JUBILACIOr'J PATRONAL TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

¡

1.707.385 :

2.959.256 :

4,676,161 :

3,3.20.661 ¡

15.551.213 :

21.459.129 :

20.824,664 :

TOTALPA ':::""0"'0

:

11.375,054:

iii~'if~j;1tOJ!1,i)i'!~6Ii~'~~2':!1:fi1°io'~Oi'!6!i

CAPITAL SOCIAL : 1.738.688 : 1.738.688 : 2.500,000 : 2.500,000 : APORTE FUTURAS CA.PITALlZ.A.CIOr'rE~::::::::::::::::::::::::)::::::::::::::::::::::::::::):::::::::::::::::::::::::::t:::::::::::::::::::::::::j RESERVAS : 222.473: 551.720: 551.720: 551.720 :

~~~i:;]~~ll~:::ia Difer.

:':':.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.:.: ..

UTILIDA.D(DEFI ..) AcurvlULADO UTILIDAD(DEFI.) EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO

:···········2:1'i7:2'0·4·1·············2:i·06:56·9·1···········5:0ii9:792'·~··········5jG9::¡9i'1 f···········;·.4Y4·.·29S·[·············2)iGi·223·[···········4·fi2';iii;·i·l··········S:44·¿:87ij·¡ ¡ ·iij·52;i5i;·oT· ··· .. ·U6CÚÓ·óT .. ·· 12;83·Úi3T ·1·6':569;382'1

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

::::::::::~:9;i~?:,:~~~L:::::::::?:q;Ü~:,:9~~L::::::i~f,:2!ü:$~T:::::jj~;~t:$;~~~::¡

Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

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financiamiento directo hasta 18 meses. Al mes de Septiembre del 2010 el total de {, .0- o'

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119.0 millones reflejando un crecimiento del 137.38% con respecto a Diciembre del 2 O El /

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se ve reflejado de manera especial en cuentas por cobrar (US$ 65.29 millones mes \ tor~ 2010).

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Septiembre del 2010) y bancos (US$ 14.89 millones en préstamos directos y garantías bancarias de corto plazo y US$ 1.4 millones en préstamos de largo plazo a Septiembre) .

ESTADOS DE RESULTADOS "'Z •.

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2007

2008

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2009

ESTADO DE RESULTADOS + VENTAS NETAS · COSTO DE VENTAS · DEPRECIA.CIONES - UTILIDAD BRUTA · GTOSADMINISTY GRA.LES · GTOS. DE VENTAS · DEPRECIACIOIJ · AMORT.DIFERYiO INTANGL = UTILIDAD OPERATIVA · GA.STOS FINANCIEROS · PROV.JUBIL. PATRONAL + OTROS INGRESOS · OTROS EGRESOS · PARTICIPACION EMPLEADOS . IMPUESTOS = UTILIDAD NETA

Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda. /"' Elaboración: Accival S.A.

Las utilidades de la Empresa han venido incrementándose de manera significativa en los últimos años. Al mes de Septiembre del 2010 muestran un crecimiento respecto al 2009 del 4.73% (57.09% anualizado). Este crecimiento responde a los ingresos originados principalmente de las Ventas de productos (US$ 96.76 millones a Septiembre) e Intereses provenientes del financiamiento directo a clientes (US$ 17.40 millones a Septiembre del 2010).

4.2

ANALISIS HORIZONTAL y VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

El comportamiento de los activos totales muestra un crecimiento permanente, superior al promedio del sector al que pertenece. Su estructura al mes de Septiembre del 2010 corresponde el 85.40% a Activos Corrientes por un valor de US$ 101.69 millones y registran un crecimie:\:lNl#Ft6b1"6"0 frente a Diciembre ~_"tJ1í:;--_s -,-pr_esente ejemplor del 2009. QUO' onformldod con ou t.Orlzado or la Superinfendenci

27

Resolución

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El crecimiento ha venido apoyado por aportes de capital, capitalización de utilidades y adición de pasivos. El patrimonio se ha incrementado en un 169.30% respecto al 2007 sumando US$ 16.56 millones al mes de Septiembre del 2010. Este crecimiento ha sido con aportes de de capital (US$ 761 mil) y reinversión de utilidades (US$ 5.0 millones de utilidades acumuladas a Septiembre del presente año). En lo que respecta al pasivo, la empresa cuenta con el apoyo de proveedores (US$ 46.24 millones a

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PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA RCA

CIA. LTD\\

valor

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ACTIVOS CAJA· BANCOS INVERS. FINANC,TEMPORALES + cartera por Vencer + Cartera VEncida - Reserva Incobrables DCTOS. y CTAS X COBRAR COM + Inv.Materia Prima y' Mat. + inv. Produc tos en Proceso + lnv.Produc tos Terminados + Inv.Mercade.en Transito - PI'ovision Inventaries INVENT ARIOS CXC ACCIONISTAS y RELACION GASTOS PAGADOS X ANTICiPA, OTRAS CTAS. POR COBRAR TOTAL ACTIVO CORRIENTE + T~rrenos +- Edificios, Instalaciones + Construccion en proceso + Maquln,Equipos,Vehiculos + Otros Activos Fijos . Depreciacion Acumulada ACTIVO FIJO NETO DCTOS.Y CTAS X COBRAR LP. INVERSIONES A LARGO PLAZO CXC ACCIONIS, y RElAC l.P. OTROS ACTIVOS NO CORRIEN. DIFERIDOS E INT ANGlBLES TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVOS DEUDA BANCARIA PROVEEDORES ANTiCiPO DE CUENTES GASTOS ACUMULADOS, X PAGAR IMPUESTOS ACUMULAD,X PAGAR PRESTAr<10S ACC. y RELAC. OTROS CUENTAS POR PAGAR PORCION CORRlEN.PREST l.P. TOTAL PASIVO CORRIENTE DEUDA BANCARIA l.P. C X P ACCIONIS. Y/O RELAC. OTRAS CTAS X PAGAR. L,P. INGRESO DIFERIDO PROV, JUBILACION PATRONAL TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO CAPlT AL SOCIAL APORTE FUTURAS CAPITALIZACIONES RESERVAS Res.:rva de capital Reexpres. r-tonereria Difer. SUPERAVITS UTILIDAD (DEFl.) ACUMULADO UTIUDAD (DEFl.) EJERCiClO

c.s.

-r-,

TOTAL PATRIMONIO

3,649,375

7.28%

4,093,775 275,641 35,297,267

6,054,479

5.98%

47.89°/0

68,28c/o

95.92%

48.67%:

45.12 jc 22.40°/0

5,14i,706 64,005,945

S.OSCío 63.20>:'/0

341.95% 87.52%

22,239.054 234,991

31.71% 0.34'%

52.11% 879,94>:i¡ó

14,147,321 164,769

13,97'/0 0.16%

-36.39% -29.86%

22,474,045

32.04%

53.47%

14,312,090 8,931,162 1,199,079 1,123,902 95,626,657

14,13%

1.18% ·65.89% 1.11% 17.23% 94.42:':/1;) 46.11%

107,800 3,497,914 1,789,292 1,162,084 1,6ó3,ó46 4/893,444

O,OO~·O 0.1P/o 3.45~f", 32.7Qolc 1.77'""ío 22.24% 1.15% 23.03% 1. 64C,b 45.84% 4.83~·ó 21.99°/0

2,242,114 1,013,928 2,098,358 4,765,638

O.54c/o

802,624 27,885,399

1.60'/:: 5S.59'!!:

1,164,784 34,132,483

14,620/245 23,980

29.15%

0.05%

14,644,225

29.19%

977,4ó5 1,045,661 48,202,126

1.95%~ 3,515,351 958,736 2.08% 96.09% 65,450,031

650/000

177,021 1960505 50162630 8,802,399 21,297,653 1,707,385 827,479

5.84% 0.39:% 50.33% 1.66%

5.01% 1.37%

93.32%

C

259,64% -8.31c

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35.78%

2.26%

107,800 2,636,046 1,463,716 944,523 1,140,705 4/011,380

L30',~

650,000

O.93'l,-é

0.3580 3,91'/0

25,515 4686895

0,04% 6.68°je

139.07%

100.00%

39.82%

0.00% 2.95'/.:. 1.08O,·b 1. 77el.:

100.00% 17.55~!c; 42.46% 0.00'/0 3.40cib

1.65'k O.OO'/~

32,634,916

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65.06c.b

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6,37.3,828

12. ¡1c/c 22.68c/0-

70136926 14,587!433 23/174,455 6/110,022 2,959,256 367,814 26/533

47,225,513 1,003,328 5,i)01,226

O.15'Ve 3.76% 2.09~% 1..35~.-é

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650,000

106,294 5649738 101276395 9/S50~616 37,724,279 13,917,245 4,676,161 815,392

44.71%

14,771,911

14.59%

21459 129 88442822

87.33%

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0.44%

551,720

0.79%

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5,069,792 4,712,061

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7360200

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0.00%

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2,106 ..569 2,963,223

37.25% 13.74% 4.62%

66.14'/0 1.66'/0' 4.94"/0

15 551 213 62776726

5.42% 2.94%

9.73~!o

66,983,693 1,685,992 5,001,226

87,73%

1,474,295

0.10S-'o 5.58~i" 100.00C;'o

5,140,550 65,293,976

-36.32%

11.72%

-1..36%

0.04'%

-73.73%

13,998,337 9,973,399 248,511 4,701,685

11.76%

-2.19% 11.67°/~

0.21°/0 3.95% 85.40%

-79.27%1 318.34% 6.35%

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3246.90% -100.00% 25.31% ·12.75% 26.13% -2.61%

11,253,981

9.45%

1631.38%

1,361,420 17381039

1.14% 14.60%

1180,61% 207.64%

100,00%

17.57%

101,694,511 3,607,953 O

O.OO~/o

316.59'>"0 20.54% 44.40%

13,955,046 43,288

119075549

~32.47°-/Q

14,898,878 46,249,957 16,822,748 3,320,681 389,239

62.78% 127.78% 58.02"/0 121. 69')íl;)

O.OQci" 4100.00%

11 375 054 44009970

2,717,204

%Crec

69,153,.651

57 .19c.-~

1,480,588 541,566 88a,671 1,133/483

Valor

OfoCrec

23.04%

28,686,023

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O.OO~.~

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2,500,000

12833573

21.19%

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5.01% 4.65cio 12.67%

41.84% 63.04% 0.00%

81,681,503 1,406,193 5,001,226

54.73%

14,417,245

37.99% 40.88%

12.51% 38.64% 14.13% 2. 79cljo O.33S'c 0.00"/0

68.60% 1.18%

51.25% 22.60% 20,88% -28.99% -52.26Q/c

21.94°/0

4.20%

·16.60% O.OOo/e;

12.110'/0

-2.400"10

17.49%

20824 664 102 506167

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2,500,000

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O.OOS""c

0.00%

551,720

0.46%

0.00%

140.ó7c/c 59.02%

5,069,792 8,447,870

4.26% 7.09%

0,00% 79.28%

43.79%

74.36%

1656.9382

13.92%

-2.96°/0 15.90%

29.11%

-Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

Dentro de los Activos Corrientes, los fondos disponibles registran un crecimiento al mes de Septiembre del presente año de 23.52% y su participación es de 6.28% de los Activos Totales. Las cuentas por cobrar muestran una tendencia creciente significativa. Al mes de Septiembre tienen un crecimiento de 1.85% y representan el 59.15% de los Activos, Cabe resaltar que el mayor crecimiento de cartera se produce en el mes de Diciembre. Este incremento registrado por la cartera ha venido acompañado por la constitución de una Reserva para Incobrables, la cual suma US$ 5.14 millones. La cartera morosa al mes de Septiembre suma US$ 6.62 millones, de la cual el 61.14% tiene mora de más de 180 días y el 11.81 % está en menos de 30 días. La recuperación va disminuyendo a medida que la mora en días se va incrementando: La empresa ha implementado medidas encaminadas a controlar la mora a través un proceso que incluye el seguimiento preventivo de los clientes, refinanciamiento de la deuda y retiro de la mercadería. CERTIFICO que al presente elemplar guardo conformidad con el autorizado a Superlntendenaiade cñlcs cen Resoluci6n No.

28

86W':>

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PROSPECTO OE EMISION DE OBLIGACIONES OE LA GANGA R.CA

Cuenraspor Cobrar Vencida

CIA. LTOA"

Toral

a 30 días

:31,685.20

a 60 días

39~,¡';C.1S

a 90 dias a i2.0 dias

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Particip,

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4.30%

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a lW días

4.66%

0.44%

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a 240 dias

4.59%

0.43%

0.00%

a 2j

mas

5.41%

0.51%

0.00%

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dias

11.05%

1.04%

0.00%

258,739.83

3.91%

0.37%

0.00%

89,208.33

2.86%

0.27%

0.00%

_.891,5:;8.31

28.66%

2.69%

0.00%

6,620,560.81

100%

9.40%

U.74%

a 15{J mas

a 330 mas a

3(1)

dias

a más de 360 dias

731 ,5t~S.59

Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda. ,~Elaboración:

Accival S.A.

En lo que se refiere al Inventario, el cual en su mayor parte es entregado en consignación, se mantiene estable con excepción del año 2008. En el 2008 creció 53.47% y su participación respecto a los activos fue de 32.04%; al 2009 disminuye 36.32% y su participación baja a 14.13%; a Septiembre del 2010 la disminución es de -2.19% y su participación es del 11.76%. Esta disminución refleja una estrategia de control de inventarias centralizada que les permite lograr un manejo de inventarias mínimo en sus 4 bodegas en Guayaquil para la Región Costa y la que tienen en Quito para la Región Sierra. El Activo no Corriente ha mostrado una tendencia creciente. Para el mes de Septiembre del presente año su crecimiento fue del 207.64% y su participación crece a 14.60% del Activo Total. Este crecimiento se debe a una inversión en el exterior de US$ 11.2 millones utilizada para garantizar las cartas de crédito para importaciones. El crecimiento de los Activos es financiado en su mayor parte por pasivos corrientes. Al mes de Septiembre su crecimiento ha sido de 21.94% y representa el 68.60% de los Activos. /--La principal fuente de fondeo que constituye el pasivo corriente son las cuentas por cobrar de proveedores, las cuales al mes de Septiembre muestran un crecimiento frente al 2009 de 22.60% y su participación aumenta a 38.84%. La deuda bancaria, constituida por créditos comerciales directos y cartas de crédito para importaciones aumenta 51.25% al mes de Septiembre y su participación sube al 12.51 %. Los anticipo s de clientes, constituye un mecanismo de venta importante desde el 2008. Para Septiembre el crecimiento es de 20.88% y su participación es de 14.13%. En el Pasivo no Corriente, el rubro de mayor relevancia lo constituyen los ingresos diferidos que corresponden al financiamiento de la mercadería vendida, la cual se registra cuando se factura a los clientes y ingresa a resultados a medida que se va cobrando la cuota. Este rubro muestra una disminución para Septiembre del presente año de 2.40% y su participación es de 12.11 %. El Pasivo Total ha registrado al mes de Septiembre un aumento del 15.90% y la participación baja a 86.08%. CERTIFICO que <>1p resente ejemplar guardo. conte or lo Superintendenci

29

ReSolución

No.

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

,

El Patrimonio de la Empresa ha mantenido

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CIA. LTOA. \)

una tendencia

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creciente

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capitalizaciónde utilidadescomopor aportesde capitalfrescolo cualha fortalecido inversiones y fuentes de financiamiento con proveedores, e instituciones Septiembre aumenta 29.11 % Yrepresenta el 13.92% de los activos totales.

4.3

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I e "é'i Re~

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ANALISIS HORIZONTAL y VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

La principal fuente de ingresos de Almacenes La Ganga constituye la Venta de Mercaderías y los Intereses Ganados producto del financiamiento directo que otorga a sus clientes.

+

VENTAS

- COSTO

02.482.636 eUS!.364

NETAS DE VENTAS

86.37% 71.36%

115,6.!1022 93,399,873

3623% 71134%

4020% 3<3.58%

12J,325,.U4 9J.719.006

91.7!:1% 139.65%

7.94% 0.87%

96767938 75.017.666

84 75% 65.70%

129,023917 100023532

84,75% 65.70%

3.36%

5"60%

• DEPRECIACIONES

/'-

= UTIUDAD

BRUTA

• GTOS.ADMINIST.Y GRALES • GTOS. DE VENTAS • DEPRECIAClON - AMDRT

.DIFER.

Y

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14.725.272

15.51%

21.741.149

16.59%

~7.65%

30.106.436

22.14%

36.43%

21.750.252

18.23%

29.000.336

19.05%

-3.67%

23,195.849

24.43%

21.619.&94 8.389.570

16_49% 6.40%

·6.80%

20689.539 90433.607

15.21% 6.94%

..t.30% 12.50%

18,952,318 B.118.087 856430

16.60% 7.11% 075%

25,269,758 10,824.116 1.141907

16J50% 7,11% 0.75%

22.14% 14.63%

·0.02%

lNT ANGI.

o

·0 = UTIUDAD OPERATIVA • GASTOS

FINANCIEROS

• PRQV.JUBJL

+

INTERESES

1.424.762

·8.92% 150%

·8.267.915

·6.31%

1.99040

152%

·2.39% 4012%

-99.74%

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'¡¡235AlI4

-5_.11%

3574858

2.63%

79.07%

2.119785

186%

2.826380

185%

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a 21%

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1525% 0.5S'7; 1.11% 1.57%

23.207792 882.141 1 639.574 2.393.563

1525% 0.58% 1.11% 1.57%

107.75%

432%

7.180.690

4.12%

52,39%

·21.708

37836.99%

PATRONAL GANADOS

- OTROS EGRESOS - PARTICIPACION EMPLEADOS - IMPUESTOS

= UTILIDAD

-8470.578

NETA

12.464937 163.811 385 ~37 546,035 1A74.295

1177%

2376%

11171024

774.699 1.097.490

059% 08:1%

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4,712.061

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15 "26.914

1_55%

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Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda. Elaboración: Accival SA.

Los mgresos totales a Diciembre del 2009 sumaron US$ 135.99 millones, de donde las ventas representaron el 91.79% y los intereses ganados 8.21%. Los ingresos por ventas sobre los ingresos totales al mes de Septiembre del 2010 muestran un crecimiento anualizado equivalente a 3.36% y su participación sobre los ingresos totales disminuye a 84.75% debido al incremento de la participación de los intereses producto del financiamiento directo que .otorga Almacenes La Ganga a sus clientes. El rubro de intereses ganados en Septiembre del 2010 muestran una tendencia creciente equivalente al 107.75% anualizada y la participación aumenta a 15.25%. En lo referente a los Gastos, el Costo de Ventas muestra una tendencia a disminuir con respecto al total de los ingresos. A Septiembre del 2010 la tendencia de su crecimiento es de 5.60% anual izado y su participación es de 65.70%. El rubro de Gastos Operativos ha venido experimentando una disminución en su participación respecto a los ingresos totales. Para Septiembre del presente año muestra un crecimiento de 22.14% anualizado y su participación es del 16.60%, nivel inferior al 2007. Este aumento del presente año responde a la expansión de locales comerciales que está realizando la empresa. Los Gastos Financieros han crecido de acuerdo a las necesidades de financiamiento de la empresa. En el 2007 su participación frente a los ingresos totales fue de 1.5%. Al mes de Septiembre la participación llega a 1.86%.

30

~ 0

financ~~Al~ ~Ción

1 ~

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4.4

INDICADORES FINANCIEROS "~,"

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DIASDEOJENTASFQRPAGC\R DASDE INVENTARa PASVO' PAlHMONIO PASVO' AcnVOS UllLNEfA' PAlHM.TANG.(%) ROE UllLNEfA' INVERSTOTAL (%) R)A UllUO.NEfA'VENTAS % VENTAS CDSTOSRDS cosrOSVARABlES

I

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~

L

~

~

J

Fuente: Almacenes La Ganga R. C.A. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

Fuente: Almacenes La Ganga R.CA. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

La rentabilidad de Almacenes La Ganga ha venido creciendo permanentemente en los últimos años. La Rentabilidad sobre el Patrimonio al mes de Septiembre equivale a 43.34% anual y sobre la Inversión es de 6.03%. índices de de liquidez muestran la fortaleza que tiene la Empresa para cubrir sus obligaciones con un indicador al mes de Septiembre de 1.245. Su liquidez ácida excluyendo inventario s se ubica en 1.07. El capital de trabajo es de US$ 20.01 millones. LOS

El índice de rotación de cuentas por cobrar refleja una tendencia creciente producto de la ampliación de planes de financiamiento directo de hasta 18 meses que ofrece la empresa a sus clientes. El período promedio de cobro al mes de Septiembre del presente año está en 182 días. El período promedio de cuentas por pagar a proveedores ha venido aumentando permanentemente situándose al mes de Septiembre a 166 días. La rotación de los inventario s refleja la estrategia emprendida por la Empresa a lograr un manejo eficiente de los mismos. El período promedio de mercaderías en inventario al mes de Septiembre ha disminuido a 50 días. Los índices de endeudamiento y apalancamiento al mes de Septiembre respectivamente los cuales son acordes para el sector de comercio.

son de 86.08% y 6.19

31 .'

y TAMAYO INSUASTI

Directora de P utor iz vc ióo v Ppg:~'''r'I

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

\~ Detalle de las principales

~\t'l"\

inversiones

Al mes de Septiembre del presente año, Almacenes La Ganga ha realizado inversiones para sus almacenes. A continuación se detalla la evolución de los Activos Fijos con respecto a Diciembre de 2009:

Detalle Terrenos Edificios r Instalaciones Construccion en proceso Maquinaria,. Equipos y Vehiculos Otros Activos Fijes TOTAL ACTIVO FUO BRUTO -fuente.: Almacenes La Ganga R.C.A. ci« Ltda. / .laboración: Accival S.A.

Dic-09

Sep-10

107.800 3,497,914 1,789,292 1,162,084 6,557,090

3.607,%3

Variación

2,242,114 1,013,928 6,863,996

3,500,153 -3,497.914 45.2,822 -148,156 306,906

Cabe mencionar que al mes de Septiembre consta la rec1asificación a Edificios e Instalaciones de la construcción del edificio donde se encuentran actualmente las oficinas de Almacenes La Ganga en Villamil y Gutierrez, Urbanización Kennedy Norte.

4.5 DESCRIPCION DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS EXISTENTES A LA FECHA, CON INDICACION DE LAS INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA, REALIZADAS EN EL ULTIMO EJERCICIO ECONOMICO Se presenta su detalle a continuación:

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f?t"fll!gl.Jf~w~ 2007 31,534,774 3.649,375 27.885,399

2008 38,501,899 4,369.416 34,132.483

2009 70,060.424 6,054.479 64,005.945

Sep,10 71,978,185 6,634,209 65.293,976

ACTIVOS IMPRODUCTIVOS

18,627,856

31,635,027

31,215,971

47,097,364

ACTIVO TOTAL

50,162,630

70,136,926

101,276,395

119,075,549

ACTIVOS PRODUCTIVOS BANCOS DCTOS. y CTAS X COBRAR

cou

Fuente: Almacenes La Ganga R. C.A. Cia. Ltda. Elaboración: Accival S.A.

Se presenta en el Anexo 9 las inversiones, adquisiciones y enajenaciones de importancia en el último ejercicio económico.

32

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

.\

RESGUARDOS

4.6.

;.

~

\

,\t\~ . ~

1. Como medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de la\PI;"''''", garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, la Emisora se obliga a: • • • • •

Mantener altos grados de eficiencia en las relaciones comerciales con sus Clientes, como durante el ejercicio de su actividad; Mantener un manejo financiero prudente con niveles adecuados de endeudamiento; Cumplir con todas las normas laborales que le aseguren que no va a tener conflictos con sus trabajadores; Mantener prácticas de buen gobierno corporativo; y, En general cumplir en todos sus actos con normas de prudencia y solvencia que le permitan generar la suficiente liquidez para el desarrollo de sus actividades y el pago de sus obligaciones.

2.

No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.

3.

Mantener, durante la vigencia del programa, la relación activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación de acuerdo a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores y en la Codificación de Resoluciones expedida por el Consejo Nacional de Valores.

4.7

LIMITE DE ENDEUDAMIENTO

El EMISOR mientras esté vigente la presente emisión de Obligaciones limitará su endeudamiento de tal manera que no comprometa la relación de activos establecida en el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

4.8

MECANISMOS DE GARANTIA

Las emisión de obligaciones está respaldada con la GARANTIA GENERAL del Emisor, es decir con todos sus activos no gravados, conforme lo dispuesto en el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores y en concordancia con el artículo 13, Sección 1era., Capítulo III, Subtitulo l, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional Valores. A continuación se detalla el listado de Activos libres de gravamen.

Caja

]94,394.15

Bancos

6,684,2Or9.19

::-"let'caderiaen _'rán sito

43,2SS.'+3

Clientes Provi si.óri Cuencas Irrco brabte.s Irr.... -el"siol1.e s

O.OÚ'

Acn •.. ·o s Fij Q s Crédito Tributario Pagos

+,765,'638.30 a Favor del Sujeto Pasivo

.Arrticip ado s

CUy!)

2~8,5W.96

Otro s ,:!>"'cUYO s

3,531,630.8&

.Acri .... -o s Diferí do s

1,361,"'-19.51

T oE:alde _-\.'-::(1"'0 S libres

d e ·Gr'H'a.men

C\.Iollto Emisión Total E m.is ión.L-\..-::ti••.. os Libres

de ·Gra ••.. amen

:.\Ionío :;\Iáx:imo· .p'ara Em.itir

Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.

33

70,434,526.14 .5, [-1.0,.550.17

Elaboración: Accival S.A.

1.\\\\\

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

\ G t)\t Fuente: Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda.

Elaboración: Accival S.A.

l

Al mes de Septiembre del 2010, la empresa registra un volumen de Activos de US$ 1 " cuales US$ 81,361,647.88 se encuentran libres de gravámenes. Siguiendo lo establecido ~ffil~~. 13, del Capítulo III de la Codificación de Resoluciones del CNV, mismo que dice "El m é1c' 'á!x . para emisiones amparadas con garantía general, no podrá exceder del ochenta por ciento del total de activos libres de todo gravamen" se realizó el cálculo del monto máximo que Almacenes La Ganga R.C.A. Cia. Ltda. podría emitir. El valor máximo de emisión puede ser US$ 65,089,318.30, cifra superior a 7

~

'&/~'

los US$ 15,000,000 propuestos en la presente estructuración.

5.

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL Y ANEXOS

5.1

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL

Yo, Letcia Macias Zambrano en mi calidad de Gerente y por lo tanto Representante Legal de La Ganga R.C.A. Cía. Ltda. declaro bajo juramento que la información contenida en este prospecto de oferta pública es fidedigna, real y completa y que asumo toda responsabilidad por cualquier falsedad u omisión contenida en ella.

Ing. CO~brano Gerente- La Ganga R.C.A. Cía. Ltda

34

!rectora de

'

..

AutOf/2¿,C.on

y R

. eg'stro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

5.2 ANEXO 1 ANEXO 2

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

ANEXOS REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS DETALLE DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 31 DE AGOSTO DEL 2010

ANEXO 3

CERTIFICACIÓN DE ACTIVOS ESENCIALES NO GRAVADOS AL 31 DE AGOSTO DEL 2010

ANEXO 4

DECLARACION JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS, DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES:

ANEXO 5

CALIFICACIÓN DE RIESGO Y SUS ANEXOS

ANEXO 6

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NOTAS

ANEXO 7

ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS AL AL 31 DE AGOSTO DEL 2010

ANEXO 8

CUADROS COMPARATIVOS DE LOS AÑOS 2007, 2008, 2009 Y AL 31 DE AGOSTO DEL 2010

ANEXO 9

INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA EN EL ÚLTIMO EJERCICIO ECONÓMICO

35

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

t t~\~

CIA. LTDA.

~ ~

\)\

ANEXO 1 REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADAS TIPO DE VINCULAClON

PROPIEDAD

CON La GANGA RCA. CIA. LTDA. Asantecorp S. A.

x

Infinityservi S. A.

X

CON CARLOS GARCíA FUENTES

r'"

Occidental Trading "Occitrading" Serviganga S. A. PRESIDENTE EJEC. Inchali S. A. / Gerente General Preminet S. A. / Presidente Maryland Trade S. A. / Presidente Asantecorp S. A. / Presidente Infinityservi S. A. / Presidente Parraguesa S. A. Conedi (Constructora

x

x

x

X

X

X

X

de Edificaciones)

S.

Cía. Ltda.

X X X X X

CON CARLOS GARCíA BAQUERIZO Inmogotham S. A. / Gerente General

X

Avant S. A. Registrol S. A. Flordhari S. A. Viapcom

X X X X

X

A.

r>.

S. A. / PRESIDENTE

X

Viapcom Cía. Ltda. / Presidente Serviganga S. A.

X

Parraguesa

X

S. A.

Flordhari S. A. Induglobal S. A. Greenhead S. A. Werxig S. A.

X

X X X X

CON LETICIAMACíAS ZAMBRANO

Por ADMINISTRACION: Serviganga S. A. / Gerente General Parraguesa S. A. / Gerente General

36

X X

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Conedi (Constructora de Edificaciones) S. A. / Gerente General Registrol S. A. / Gerente General Asantecorp S. A. / Gerente General Infinityservi S. A. / Gerente General Alfamundo S. A. / Gerente General

x

x

X X X

X

ANEXO 2 DETALLE DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 30 DE SEPTIEMBREDEL

-----------------------

--

,--,,----

DETALLE DE ACTIVOS LiBRES DE GRAVAMEN AL 30 DE SEPTlEMBREDEL

i94,39-U:5

Caja Bancos

6,684,..209.19

~dercaderia en Transito Clientes Provisión Cuentas Incobrables ln·•.ersiories Activos Fijos Crédito Tributario a Favor del Sujeto Pasivo Paz os Anticipados Otros Activos

C.GO +,76563&30

oeo 248,510,%

3.531.63~.gS

Activos Diferidos

Total de Actlros libres de Gravamen

81,723,067.39

:Monto Emis iou

15,000,000.00

./

Total Emis ién/Activos Libres de Grarameu

MOlno Maxímo para Emitir

-_sfii;wtiJ!~ lng. Letici¿ Macias Z.

Gerente

3i

66,178,4-53.91 ./

2010

2010

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

ANEXO 3 CERTIFICACIÓN DEL 2010

DE ACTIVOS

ESENCIALES

,

NO GRAVADOS

AL

. '1,

..

~

CERTIFICACiÓN

DE

•... '.,

.

ACTIVOS ESENCIALES NO GRAVADOS SEPTIEMBRE DEL 2010

AL .30 DE

I

sep,..:.,;;.¡

Caja

7"4..}1.1'0

Bancos

6.684.209.19 '13.28SA3 70A34.52t1,14 \5.140,550.17)

Mercadería e» Transito Clientes Provisión Cuentas Incobrables Inversiones Ac tivos Fijos

Crédito Tributario Pí:lgOS-Anticipados Otros Activos :'\;;::11v\)::;Diferidos

4,765.óJ.R..10 (1

Favor del Sujeto Pasivo

Total de Activo Libres Monto Emisión

24S.510.% 3~S3 ¡,630.83 1,361,419.51 de Gravamen

82,723,067.39

v

15,

Total ErnisiÓnJAetivos. Libres de Cravamen Monto Múximo para Emitir

[8.13 67,723,067.3-19

.r

Ccreutc

CERTIFICO que

guord~.nt

si presente e\empltlr . con el autorizado

PPñcÍ Superlntendenniade ~OluCi6n

PBX 2682682

38

No•. ~~

"'-

- ios con de

=j' 2.

t 1-0

PROSPECTO

DE LA GANGA R.CA

DE EMISION DE OBLIGACIONES

CIA. LTDA.

ANEXO 4 DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBL ~ DE NO ESTAR INCURSO EN LAS PROHIBICIONES DEL ART. 165 DE

\~~ PANDZIC & asociados

DECU\RACIÓN

JURAMENTADA

! ~b.

Radtnila

Pandzic

. JURÍDIC~ c.onformidad

de la ley

Ii! Codificación

EDUCATIVO

Guayaquil,

emisión

INTEGRAL

octubre

1). ESTUDIO ;

S.A.,

que

represento

en mi calidad

del

de

Expedidas

por e! Consejo la compañía

ESTUDIO

Presidenta, V, Título

Nacional

de Valores,

ESTUDIO

S.A., no está incurso en las prohibiciones

de

n de

JURÍDICO

165

del articulo

de Valores y Art.3, de la Sección 1, del Capítulo V, Título II de

de las Resoluciones

respecto de la

derechos

que mi representada

& ASOCIADOS de Mercado

los

en el Art. 12, del Capítulo Ill, Subtítulo

de las Resoluciones

bajo juramento,

P¡ANDZIC

por

& ASOCIADOS

con lo estipulado

la Codificación d,eclaro

Arapov,

PANDZIC

de

Expedidas

obligaciones

CENEICA

por el Consejo que

efectúa

la

Nacional

de valores,

compañía

CENTRO

S.A.

21 del 2008.

JURÍDICO

PANDZIC

& ASOCIADOS

S.A.

~l<A~~ 1

Ab. Radmila

Pandzic

Arapov

P.resldenta

Ce¡;rIF/CO que al presente . guardo conformIdad e/emplar Con el autorizado denel Compañlas con

lhJio

Resolucl6n No.

J~j'r.

V.M. ltcndón ·101 v General Córdova, .J\fl};l:~;nll:\~, Sto, piso, of 1 '12-Telef"" (593-4) 230-)$3" - 230WI;' GU:\J'~qu1t.

Ecendor , •., __..

" .." ""v" __ ' ..~v....

.

O"

.~

•••

~.-.

__

•.•

_ ••••••••

-.,

,~._

•••

--"

••

-

••••••••••••

,,-"-_.

51

39

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

ANEXOS CALIFICACIÓN DE RIESGO Y SUS ANEXOS

CeF\TIFIOO que 31 presente e¡emplar guarda conformidad con el autorizado Q Supcrlntendencia afllos <lo", Resolución No. 8ó/J d ..L.-~:::~ G:;;i!:I~~t7

40

2l!cD

7' '

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

\\ 6 O\t 1{\\{\

CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL A LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE

ALMACENES LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA

A OCTUBRE DEL 2010

Cdla.

Av. Miguel H. Akívar 26Hi054

- 2Gx70/í;)

.>¡Jl v Av. Víctor 11. Sict>lIr~1 • Edilió" Torres del Norte. Torre "B", (¡lO. Piso, O¡i"ind liO,') ~ 2Gi>-¡(J5(; F;,L\:: 26H7{)57 • E~rn:·tÍl: 11l11l1pln«:ys'Íl}telconeLnd • www.crh.com.ec

Guaya.t¡uil· Ecuador

41

DE EMISION DE OBLIGACIONES

PROSPECTO

DE LA GANGA RC.A

CIA. LTDA.

lNDICE Resumen

,

,

Características de la Emisión Garantías y Resguardos de la Emisión........... PROCEDrfVUEt!.TOl:iORMAL

2

.

2

DE CALlFICACION

• Categoría Básica de Riesgo .. ,

2

1.1

Riesgo de la Industria

3

1.2

Asignación de la Categoría Básica de Riesgo

3

Categoría Básica Corregida, 2.1

Cobertura Financiera Proyectada

2.2

Metodología de las Proyecciones

2.3

2.3.2

Resultados, Rentabilidad Endeudamiento

2.3.4

3

..

,

,

y Eficiencia

..4

,

4

5 6

, ,

6

Asignación de la Categoría Básica Corregida

,

Capacidad de .pago esperada Posición Competitiva

3.2

Administración

6 ,

"

6 ,

y Propiedad

6

"

7

3.2.1

Procesos Internos

7

3.2.2

Gobierno Corporativo

8

3.2.3

Tecnología de laInformación

3.2.4

Eventos Externos

8

3.2.5

Estructura Accionarial

8

3.2.6

Riesgo legal

3.2.7

Riesgo de Reputación

3.3

,

,

8

Calificación de la Capacidad de Pago Esperada

9 9

4.1

Análisis de Sensibilidad:

4.2

Asignación de la Calificación

Eventos

9

Preliminar

9

Calificación Final

Declaración

8

8

Calificación Pre li minar

4

3 .4

,

,

Índice de Cobertura Histórica

3.1

3

patrimonial y estructura financiera

Situación de Liquidez .. ,

2.4

,...................

,

lndicadores Adicionales 2.3.1

5

1 2

9

De Independencia

,

9

ANEXOS

C<lJ¡¡.Keunedy

Norte. Av. :Vuglld H. Ak-ivar s/n ,.. \.\". Victor H. Sicouret

Tell:: (!i93- t) 2Ijtl70:í.j. - 2ti8705.í . 2(iK70:,(j Fax: 21;:-\7057 •

1'>I11"il: IlUllI"h['eYSr1ft1'!.!I(,~Icª·()~~~_~:;;~~::~:;~oi;í • J::di¡'un Torre,

Cuayaquil ~ Ecuador

42

(e

-

""rte,

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTDA

,t ,\t 'l~\ ¡ \l1",f()~'. P} UBUC,AC!O'-!FS

UF

ALMACENES LA GANGA RC.A CIA. LTDA Sesión Ordinaria de Comité: 28 de Octubre del 20]0 Monto dela emisión: Hasta por US$15,OOO,000.OO Clase A a 1440 días. Tasa. de interés del 7.5% fija. Amortización trimestral de capital e intereses.

Analista: Katherine Lindao Jurado k.lindao@crh.com.ec

Calificación Final del Instrumento

AAA- ./

c.orresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, la cual se csUmllllo se ueria afee/cada ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y /m la ecollomía en general. El signo menos (-) indicará que II¡calificacián podría descender hacia su categoría inmediata inferior. cubren gastos de operación de 23.8% y llegan a obtener una utilidad cperativa de 6.7%. Con una rentabilidad histórica de 11..4%, el monto promedio de activos productivos a agosto pasado de US$107.8 millones, esté en capacidad de generar flujo de efectivo en niveles de U5$12.3 millones.

RESUMEN Entre los sectores de mayor crecimiento del país en la década de estabilidad económica rniciada con la adopción del esquema de dolarización, destaca el dedicado d la venta de productos eléctricos para el hogar. El tamaño de este mercado ha crecido sostenidamente de US$761 millones en el. año 2004 a US$1,341 millones en. el año 2009. En este entorno de negocio, destaca el emisor ALMACENES LA GANGA R.c.A. CIA. LTDj~, empresa que habiendo sido fundada en el año "1982hoyes una de los dos mayores retaílers de electrodomésticos del Ecuador con una cadena de distribución. integrada por 159 almacenes (incluye 31 locales puerta a puerta ubicados en todas las provincias continentales del país). Su estrategia de mercado apunta a atender las necesidades de los segmentos medio-bajo y bajo de la población mediante el otorgamiento de facilidades crediticias, habiendo llegado a contar con un amplio portafolio de clientes.

r"-

La estructura de capital que financia la operación del negocio está compuesta por US$13.3 millones de pasivos con costo y US$15.8 millones de aportaciones patrimoniales. Los recursos recabados con la emisión de títulos propuesta, incrementaran el monto de la deuda financiera a $22.3 millones con lo cual la relación entre la fuente de fondos con costo y el patrimonio, pasará a ser de 1.41. Los pasivos con costo financiarán '18.1% del monto de activos totales y 73.6% de ellos serán de largo plazo. La empresa cuenta con suficientes activos líquidos para cumplir con los vencimientos corrientes de sus pasivos. La emisión cuenta con una garantía general y cumple con los resguardos conforme a lo establecido en la ley y reglamento de la Ley de Mercado de Valores.

Los ingresos por venta han venido creciendo a una tasa anual promedio de 20.9% al pasar de USS70.6 millones en el año 2006 a. US$124.8 millones en el pasado 2009. De estos, 50% corresponden a artículos de la línea blanca como refrigeradores, cocinas, ete, y 50% a equipos de la línea café como televisores, equipos de sonido, cte. Los resultados acumulados a agosto de U5$85.9 millones, permiten estimar que al cierre dc12010, las ventas superaran U5$140 millones.

/---..,

señalados anteriormente se deben sumar los otros ingresos opsracíonales que la empresa obtiene por concepto del financiatrriento que otorga en las ventas a crédito, las mismas que al momento corresponden al 80% del total de las ventas realizadas. Al año 2009, los OLTOS ingresos operacionales alcanzaron US.'!il1.2 millones y a agosto del presente ' año son de U5$16.2 millones. A los ingresos

El margen de ventas obtenido respecto tanto de los ingresos por productos vendidos como de los otros ingresos open1donales, ha sido de 30.5% con el cual

Los factores cualitativos de riesgo evaluados revelan que el sector en. que compite la empresa mantiene un gnm ~t1'activo debido a que las facilidades crediticias existentes han permitido acceder al mercado a los segmento poblacionales medio-bajo y bajo mediante el pago de la llamada "cuota". Dentro de este sector, el emisor ha logrado consolidar su posición como el mayor distribuidor de línea blanca y café del pats gracias a contill" con una de las más gTélndes cadenas de retaHing a nivel nacional. El análisis de los factores cuantitativos permite establecer que el negocio genera un monto de flujo de efectivo que le permite cubrir con muy amplia holgura el pago de sus obligaciones financieras, incluida entre ellas a la originada por los títulos a colocar. de los factores señalados, el Comité de Calificación se pronuncia por asignar a la presente En virtud

ALMACENES LA GANGA R.C.,..\CIA. LTDA - Octubre

2010

Emisión de Obligaciones ]

Cdla. l\.elltl,c¿y N(~"It!,Av: :.l~,,_d U.A:ci\::r s'''.' :\~. Víc¡"r :.l.~'ii,~()un,r• F.dif¡,·¡" Torres ~:d :--;orte¿~"T(1 "B"', (,IU. Piso (lfi('Ína 611:) 1ell.: (:)\!J- \) 'lútl¡(1.,\ _ ~bXil).,,, _ ",,;\¡I).,(, hx: 2r.Xi,\:¡7 • l.-mal\: humv"Yeys'iJ,\(:\<:.,m"\.u,,fl.t.\~lQQlquefl3"'· presente elern I (;,,;(\,1'1"[\ .

_ EC\11\d",.

guarda conformidad con el aut ortzodo . par a Superlntendencia de - . con

Resolucl6n

43

Dire

No.

8612

DE EM/S/ON DE OBLIGACIONES

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. C/A. LTOA.

()misi6n de AtM'.ACENES .LA GANGA R.C.A. Cia, Ltda. por hasta USSlS millones, la calificdCión final de "AAA-" ReJlJllfEN Jt'NAHCU!IlO

\'9!tJQlNK(¡1

Reiutodo~ ~tólft1tk'l{'jel'O!

"""""Ntto TóltJ:I'.(a;cs Da;>:)rllk

-IO,675,a-¡¡¡

1.:m.:t95 nN.93J

:!!.I.69~9!.I"3

a.sec.ue

fkudot~ b~U;nQ:u

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19.991.416

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O!lS

~!l

a-ro

Características de la Emisión Monto: hasta US$15,1JíJO,(){)O,OOde la Clase 1\, él un plazo de 1.440 días cuvo valor nommul es do US$20,OOO(ll1aterializadq.~·._ Los tílulos SE' emitirán a urla tasa de interés del 7.5% fija d uran t,' el plazo total de las ohligaciOlH's, L<l illllnrtiz,tción de capital E' intereses ser,~ trimestral considerando una base comercial de 360 días por año, Los valores podrán ser emitidos en forma desmillt>riali7Aii1 () nHtcriali:h1<b a voluntad del emisor, Las obligaciones (')1 caso de emitirse desmaterializadas serán pdp;adas a través de compensación del DECEVALE en la cuenta del beneíiciario. En caso de l'milirse materializada, (.1 lugar de pago será en las oficinas del DECEVAlE. Los recursos provenienres de 1<1 Emisión serán utilizados para financiar parte de capital de trabajo y para sustituir pasivos de un costo más ,1110, Los agentes colocadores son Acciones y Valores Casa de Valores S,A. Accival y Ciíadel Casa do Valores S.A., y el representante' de los ollligaci(}nistas PS el Estudio Jurídico Pandzir & Asociados S,A,

Carautías y Resguardos de 1.1 Emisión La emisión ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente; ya que 1.'1 monto de los títulos por colocar es interior al 80% del valor de los activos libres de lodo gravamen de III empresa, De acuerdo a la información Emisión de Obligaciones

proporcionada por pl emisor, Id empresa posee activos no grav<ldos por LJS$9s. <) miUOllCS, que luego de desconta- lo~ activos diferido; por U5$1.:1 millones, determinan que ALMACEI\;T5 LA GANGA R.CA CVi. LTDA contaría con activos libres ti" grilVam<:'n por USS97,6 millones que generarían una cobcrhll'd de 6.5 veces sobre el monto de la emisión, La emisión prC~('nt") Jn:-; re~guardos prevístoe en el é1fliculo 11, sección Icra., capítulo Jll, subrítuln 1, titulo 11I de la CodlfiGKión dé' Rcsoluciom-, del Consejo Nacional de Valores: ijTomar todas 115 medidas l1ecl'silri¡,s orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades; ií) l\'o repartir dividendos mientras estén en mora las obligaciones y iii) Man tener la relación de los activos libres de gravanwn sobre obligaciones ('11 circuJilci6n,

.•

Calificación de la lnfoffildción Para 1,1 presente calificación de riesgo, el emisor ha prüporcionddo ent-rc otros requerÍtllícntns de infornución de 1" CalifiC¡l<lora, lo siguiente: ESl'ildos Financieros audilados desde el 2006 al 2009, v los cortes internos di 'll de Agoslo del 20lO; Detalle de arli\'os libres de GraviÍlnencs; etr. el/be resalta), 'lile la iu!onuadim proporcionnda por el Emisor (ic:brrá rWl1pli, (<11 los n:qiferimii"iitas exigidO$ por la nor¡¡¡úfhJ;i legal ¡¡;gente. lo rwd dcieni ser ucrifiouío prr In SU]Jfl'in telidi~iicid Líe COllipmi({l5 1'1lTt1 la uutori::.ación de {'misión correspondina» y lliia i:J¿: {1Ut.' el Emisor In imva obtenido deberá remitir to.1.a la rlai.~lIme!;l!1tión rcspectioa con lo« sellos del en (e de control .[ lIt CaIU"icndo}"n"sin peljllicio de qr« cualquu:f d{Ferencir1 cutr« la .ií~r¡)J'1JJi?ciól1 c'oaltwda por fa (al~li(,t1d{)l'a y la presentad» al en/e de Control podria ser causa! paril prcsenlnrlascJi un nuevo Co1J1itédc Califícaocn Una vez que se vcrüíco que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia y rcprl'Sl'J1laJivídad acorde a la metodología interna de la Calificadora; y qU(1 el emisor tiene capacidad para cumplir sus gastos Hnancieros vigentes, se procedió con la aplicacil'>n normal de los procedimientos de C:llificacióJl,. descritos el continuación-

1

Categoría Básica de Riesgo

El rrilculo de Id cobertura histórica de los gastos financieros de la presente emisión se basó e-n Información contenida en los estados fÍlld.ncieros auditados terminados a diciembre entre los años 2006 V 2009. Así mismo, Se utilizaron los estados financieros internos al31 de Agosto del 2010, Ld cobertura de b<E;tos fínancicros se obtuvo dt~ confrontar el flujo de efectivo depurado, generado por lOS activos productivos de la empresa con los gas!üs derivados de iI1 deuda financiera. Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos que 110 han contribuido a la generación de flujo de' efectivo. La. deuda financiera que manucno la

ALMACENES

LA GA, IGA R.CA CIA. LTDA,.- OClubrp 2010

' ~" ~ 'A\. \ljqll."IJJ.J\ItÍ\~H s/n,' Av. 'lt:lnr H.Sicoure.l. EI~.i.JidoTorn:.~dc, ,.: óto . Piso . Oficina ('U:, I'~t~Jré,,'To rrI e "B" Cdta.(593-4) IXtllncd, . o'(,).t268"US5 - 2681056 - Fa, 2687057. Emaü: InIlJlphr{'~s'[!;h:lconl't.llcr. h.com.ec r<'lr.: 26870;;4· Guavaquu - Ecuador'

'''"'''''.(1

44

2.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R,CA

empresa al momento de la calificación de riesgo fueron incluidos en el análisis con una tasa igual a la tasa vigente ponderada de dichos créditos, organizados por acreedor. El resultado obtenido nos reflejó que históricamente los gastos financieros han. sido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente, (Ver Anexo 1), Cobertura Histórica de Gtos. Firiancier os: Pasivos Exigibles / EBlTDA: 1.1

Riesgo de la Irrdustr

12,51. 1.28

ia

Sector Comercio De acuerdo a las previsiones

elaboradas por el Banco Central del Ecuador (BCE) para el 2009, el sector comercial al por mayor y menor (US$6,499,072 miles) representaría el 17.51% del PIB (US$51,385,555 en miles), porcentaje similar 11 la proporción prevista para el año 2008 (17.2%). Paralelamente se evidencia una alta correlación entre la tasa de consumo del ecuatoriano promedio y el desenvolvimiento de la economía. Este segmento emplea aproximadamente el 11 % de la población puesto que incluye los dos niveles de interrnediación de la distribución y Io comercializaci6n de bienes; el uno, entre el fabricante, productor o importador y el consumidor final; y dos, cuando en la cadena de valor mencionada, intervienen los comerciantes minorista.

EnEcuadorr, existen alrededor de 10,864 empresas , dedicadas al comercio al por mayor y menor y 4,240 relacionadas con el transporte, almacenamiento y comunicaciones en el país, ocupando en el primer caso a 121,276 personas y en el segundo a 33,454, por lo cual se podría asumir que el segmento esta atornizado y existen pocas barreras al ingreso de nuevos agentes, pero lo anterior depende del subsegmento analizado. Dentro del sector de comercio al por menor y mayor, se desarrolla un fuerte segmento, el de cornercialización de electrodomésticos, que de acuerdo a la ASEDELEC (Asociación de Almacenes de Electrodomésticos del Ecuador), muestra un crecimiento sostenible en los últimos años. El Sector electrodomésticos, está conformado por un conjunto de empresas fabricantes y comercializadoras de equipos y aparatos de uso domésticos tales como: . cocinas, refrigeradoras, aires acondicionados, calentadores de aglJa, lavadoras, también están los enseres pequeños, tales como Iícuadoras, ventiladores, planchas, tostadoras, secadoras de cabello, productos de cocina y limpieza personal en general. La demanda básicamente se concentra en artículos que ocupan menos espacios y que 110 consuman mucha ¡ De

acuerdo al Anuario del 2008 publ icado en la pagina web de la Superintendencia de Compañías, Emisión de Obligaciones

45

CIA, LTOA.

energta, otro factor determinante de la demanda es que los consumidores renuevan la línea blanca cada 5 años y reC¡Llieren de las características de los productos importados que en los últimos periodos tienen una importante presencia. Cabe indicar que las ventas del sector se incrernenta a fines del primer y del segundo semestre, d.ebido a fechas tajes como el día de la madre, día del padre y navidad, en donde el hábito de consumo tiende a la adquisición de artículos de línea blanca y línea café. A partir de información obtenida de la Asociación de Almacenes de Electrodomésticos del Ecuador (ASADELEC), las empresas pertenecientes a la misma en el 2009 vendieron en Su conjunto US$ 1,341..5 millones. El crecimiento promedio fue del 12.41% durante los ltimos años, registrándose un crecimiento significativo en los años 2005 (22.81%) Y 2008 (21.76%). En el 2009 el grupo de empresas mencionadas tuvo una disminución de 3.69% en ventas debido a 1"$ medidas arancelarias implementadas por el gobierno. ú

De acuerdo a las ventas generadas en el 2009, el emisor se posiciona en el segundo Iugar dentro de las comercializadores de electrodomésticos y artefactos para el hogar, el cual se encuentra Iiderado por Cornandato, mientras que Artefacta, y Créditos Económicos estarían en el tercer y cuarto lugar, Lo expuesto anteriormente nos permite prever un comportamiento estable en el segmento objetivo, aunque con',una ligera contracción en el consumo y por ende delos .bienes que éstos adquieran. Evaluando en conjunto los factores señalados, establece que el sector de 1" industria supermercados en el Ecuador presenta al momento riesgo BAJO/MEDIO. (Ver Anexo 2)

se de un

1..2 Asigriación de la Categoría Básica de Riesgo Tomando f'.11 consideración que, ALMACENES LA GA.NGA R.C.A CIA, LTDA, presenta una Cobertura Histórica de Gastos Financieros de 12.51 y un Riesgo Industrial BAJO, se asigna la Categoría

2 2.1

Básica de Riesgo de "AA +"

Categoría Básica Corregida Cobertura Financiera Proyectada La capacidad de pago proyectada se la evalúa a partir de un modelo construido en un horizonte de 10 semestres, que incluye la vigencia de la emisión que se proyecta por el mismo periodo. Cobertura Proyectada 14.08 (Ver anexo 3)

Promedio

(por 8 semestres):

ALMACEi\:ES LA GANGA R.C.A C1A LTDA,.- Octubre 2010

3

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTOA

2.2 Metodología de las Proyecciones Para la elaboración de los estados financieros proyectados se utilizaron los siguientes supuestos: El ejercicio de ralificación histórico ha sido efectuado a partir de información contenida en los estados financieros auditados del periodo 20042009 Y los estados internos cortados al 31 de Agosto del 2010. Las distorsiones de orden contable encontradas en los libros han sido ajustadas tanto el nivel del esCádo de pérdidas y ganancias como del balance, para trabajar con cifras que reflejan de mejor manera la real capacidad de generación de efectivo de los activos productivos de la empresa. Los valores nominales han sido corregidos mediante la inflación para hacer comparables las cifras históricas en el tiempo. El promedio de las rentabrlidades de los activos observadas en cada ejercicio del periodo evaluado permite aplicarla al monto más reciente de activos productivos disponible, a fin de encontrar el flujo de efectivo que generan las operaciones actuales de la empresa. La información de pasivos afectos a pago de intereses reportados por el emisor al 31 de Agosto del 2010, es utilizada para encontrar los gastos de orden financiero que al momento debe honrar la firma. Estos dos últimos valores sirven para encontrar la holgura de pago histórica al igual que el plazo requerido para amortizar el total de pasivos con costo. Para evaluar la capacidad de pago futura de la empresa se ha construido un modelo que comprende un horizonte de 10 semestres el cual incluye el tiempo de vigencia de la emisión objeto de estudio. Los ingresos proyectados corresponden a los obtenidos por el emisor, originados por la dtstrtbución y venta de artefactos eléctricos para el hogar. Las tasas de crecimiento empleadas en el modelo proyectado derivan de la observación de la evolución del crecimiento histórico del emisor y del crecimiento del sector relacionado con el evidenciado en el PIB. La estructura de costos y gastos operacionales empleada, parte de la observada en el emisor para el cierre del 2009 con base en el analisis de su comportamiento respecto de [os ingresos. Las bolguras de pago encontradas para cada periodo se utilizan para en promedio encontrar la capacidad de pago proyectada del emisor. El modelo base es afectado en las principales variables de ingreso y egTeso pata estudiar la variabilidad de [a holgura de base ante la

.~

ocurrencia condiciones 2.3

de eventos del negocio.

adversos

Indicadores Adicionales

2.3.1 Resultados, Rentabilidad y Eficiencia Al 31 de diciembre de! 2009, AUvlACEl\.TES LA GANGA R.C.A CIA. LTDA generó ingresos relacionados con su actividad por U5$124.8 millones, monto 7.9% (2008: U5$115.6 millones) superior al registrado al cierre del 2008, crecimiento que a pesar de resultar inferior al evidenciado 1211 el periodo 20082007 (40.3%), mantuvo el comportamiento ascendente de las ventas del emisor. A Agosto del 2010 ha vendido el 68.49% de los ingresos obtenidos al cierre del 2009, que sumado a las ventas proyectadas para el último trimestre del año, le permitirían al emisor alcanzar un total de US$150 millones. Por su parte el costo de ventas regisb'ó U5$94 millones al cierre del 2009, íncrementandose en un 38.4% respecto al año anterior y con una absorción sobre ventas del 75.88%, porcentaje inferior al observado en el 2008 (81.20%), ]0 cual le permite alcanzar mejores márgenes brutos.

140,000.000 120,000,000 100.000,000 80,000,000 60,000.000 40,000.000 20,000,000

I

2006

l

_Ventas

2007

Netas

2008

_Costo

2009

de V~~~~

-~-~- -----

I J

__

Luego de deducido el costo de ventas se generó una utilidad bruta de U5$30 millones en el 2009, que equivale a un m.argen del 24.12% (2008: 18.80%), evidenciando márgenes brutos crecientes.

Los gastos administrativos y de ventas registran U5$30.12 millones al cierre del 2009 (2008: U5$32 milloues),

lo cual determina

una pérdida

operatíva

de

USS21.7 mil (2008: U5$10.2 millones); situación que se observa en el siguiente grafico y que determina una constante mejora del margen operativo de la empresa:

CERTIFICO que sI presente elemplar gua~da d con el autorIzada r lo Superintendenala of'lios con

Resolución No.

ire

Emisión de Obligaciones

a las normales

utocízacjón

de

y Registro

AUv1ACENES LA G¡\NGA R.C.A CI!\. LTDA,.- Octubre 2010 4

Cdla, Kennedy Norte, Av. Miguel H ...\ki"LI' ,in y .vv. Vícror H. Sicourel • bhji(Ío Torres de! i\one, Torre "Ir, tito. Piso. Oficina 605 Tclf.: (,j93~ll 268705"L - 2¡)t\7o.';5 - 2G87066 Fax: 26S70,,7 • E-Ina;l: ltulIIl,lu·eys@iekonc1.m·[ • www.orh.com.ec GU'IyaquiI· b,·u"d",.

46

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

cierre del 2009 y representan el 94.42% de los activos totales a dicha fecha; la variación registrada es producto del efecto neto entre: a) el incremento del disponible, cartera>, otros activos corrientes; >' b) la reducción del inventario.

I

_Mg.

Operativo

L_. Es importante indicar que adicional a los ingresos por ventas que percibe el emisor, recibe además OlTOS ingresos originados por el financiarniento que otorga a los clientes para la adquisición de los productos vendidos¡ los cuales al 2009 registraron U5$11.1 millones (2008: US$16.5 millones). Luego del registro de otros ingresos y gastos financieros, el emisor obtiene unaulilidad antes de impuestos y pago de empleados de US$7.5 millones. Una vez deducido estos dos últimos rubros generó una utilidad neta de U5$4.7 millones (2008: U5$3.2 millones). La rentabilidad de los activos se incrementó de 9.32% en 2008 a 12.02% en el 2009, resultados que se apoyaron a la generación del flujo depurado del emisor el cual es de aproximadamente US$12.17 VS. el nivel de activos por US$101.2 millones, siendo importante indicar que el crecimiento de los activos se ha reflejado en la generación de sus flujos. De igual forma, el patrimonio ev:idencia un incremento de 88.83% en el 2008 y 94.84% en el 2009,

el

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100% 80% 60%

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Rentabilidad de ..:... ..sob(e Activos

_

Rentabilidad dep. sobre Patrimonio

2005

2007

•

•

2008

2009

Endeudamiento patrimonial y estructura financiera A diciembre del 2009, los activos totales de ALMACENES LA GANGA R.C.A CIA. LTDA. evidencian un importante crec-imiento del 44.4%, pasando a ser de llS$70.13 millones a U5$101.2 millones, debido principalmente al incremento de su cartera de clientes y de OLTOS activos corrientes.

Emisión de Obligaciones

Los otros a tivos corrientes ascendieron a US$11.2 nríllones (2008: U5$4.3 millones) y representan el 1'1..1% del total de activos, y registra principalmente el saldo p~r cobrar a sus relacionadas. Los acnvos fijos registraron U5$42.6 millones incrementandose respecto al año anterior (2008: 34.1 millones) producto de las adiciones en el rubro construcciones en proceso que llevó a cabo el emisor. total de los activos se financió en un 13% con recursos propios y en un 87% con recursos de terceros. A diciembre del 2009, los pasivos totales del emisor aumentaron en un 40.88%, cerrando en U5$88.44 millones (2008: U5$62.77 millones); el 60% de los mencionados pasivos son de corto plazo (principalmente proveedores) y un 40% de largo plazo.

2.3.2

LO$ activos líquidos que eran de U5$653 cierre del 2.008 crecieron hasta U5$95.6

El stock de existencias registró U5$14.3 millones (2008: U 519.4 millones) y representa el 14.13% de los activos totales, con una rotación de 42 días (2008: TI días), y se conforma principalmente de mercadería en consignación, lo cual forma parte de las políticas de inventaries que tiene el emisor a fin de mantener adecuados niveles de mercadería en su bodega principal y en sus puntos de venta.

El

_

,.

Las cuentas por cobrar dientes representan el 63.2% del total de activos, y ascendieron en el 2009 a U5564.00 millones (2008: U5$34.13 millones), evidenciando una tendencia creciente durante el periodo histórico analizado, el cual se explica por el incremento en las ventas del emisor, mayores almacenes en el país y mayores plazos de crédito (de 12 meses se amplió a 15 meses y finalmente a 18 meses). La rotación de 1<1cartera se incrernentó de lOS días a 187 días en el 2009. La cartera morosa representa el11 % (U5$7.2 millones) de la cartera total (sin la provisión por cuentas incobrables), de la cual el 63.8% registra una mora de más ele 180 días.

millones millones

al al

Las obligaciones

con proveedores, principal rubro de los exigibles, se incrernentó en un 65.14% respecto al periodo anterior (2009: U5$35.77 millones, 2008: U5$21.66 millones), y presentan una rotación de 126 días, aproximadamente (2008: 85 días).. Las obligaciones con bancos (corto y largo plazo) ascienden a U5$11.53 millones (2008: US$ 15.59 millones), de 105 cuales U5$9.8 millones son de corto plazo y corresponden a operaciones instrumentadas mediante

ALMACENES

cartas de crédito.

LA GANGA R.C.A CIA. L'rDA,.- Octubre 2010

5

Cdla. Kennedv Norte. Av. \li¡i;llCI H. Alcívar s/n v Av. \-I<'lor H. Sicourci • E.dificio "lorrcs del 0lorlt.'. Tor re "B", (ito. 1';S<>,Oficina (j\15 TeÍr.: {593..4)~6i:\7054 - 2687055 - 26f;7ü5i; EL';: ;!(j87057 • E-III"il: humphrn,(<i'ldrollt.'\.n6~R\TYF¡,8~·C<lllLe~1 <':"<\""1\\11\ _ Fnlador que - presente ejemplar . guarda conformidad con el autorizado

por lo Su erintendencia de Compoñioscon Resolución

No.

b.'l.\Io

47 Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Los otros pasivos no corrientes ascienden 11 U5533.69 millones (2008: U5$20.32 millones), y se origina principalmente en los "Planes Acumulados", cuenta que registra el pago anticipado de los dientes por la mercadería que desean adquirir, al 2009 este rubro ascendió a U5$13.9 millones mientras que al 2008 fue de U5$6.11 millones, evidenciándose un importante impacto de esta estrategia de ventas en el mercado en el q ue partid pa el emisor. Finalmente, el Patrímonio neto del emisor se incrernentó en un 74.36%, pasando de U5$7.36 míllones en el año 200S a US$12.88 millones en el 2009. El capital social del emisor representa el 19.48% de los recursos patrimoniales y asciende a U552.5 millones (2008: U5$1.73 millones).

8

Luego del análisis de los elementos de solvencia, eficiencia, rentabilidad y liquidez, no se han encontrado elementos adicionales de riesgo. Ponderando los factores anteriormente señalados se califica a los Indicadores Adicionales como Positivos. (Ver Anexo 5). 2.4 Asignación de la Categoría Básica Corregida El índice de cobertura proyectada promedio de 14_08 obtenido a partir de los estados financieros proyectados, el cual sumado a los resultados positivos que muestran los indicadores financieros adicionales, determina que se mantenga la calificación inicial asignada en: Categoría

Al cierre de diciembre del 2009 podemos

observar que el .emisor mantiene un comporta miento adecuado respecto a las obligaciones con los acreedores. Mientas que sus pasivos totales evidencian un incremento de sus obligaciones de largo plazo. 2.33 Situación de Liquidez La empresa evidencia holgados índices de liquidez, incluso aún luego de descontar sus inventaries, al registrar un ratio de liquidez de 1.80 (2008: 1.58) y de prueba ácida de 1.53. 2.0

1.5 1.0

Básica Corregida

"AA+/AAA-"

3 Capacidad de pago esperada 3.1 Posición Competitiva ALMACENES LA GANGA R.C.A CIA. LTDf\., fue constituida el 17 de Mayo de 1983 :v tiene por objeto social efectuar al por mayor y por menor la importación, venta y distribución de artículos electrodomésticos, de bazar y ferretería, pudiendo establecer para ellos almacenes, agencias y representaciones. pudiendo además actual' como comisionista. La compañía podrá dedicarse también a importar, comprar, vender, o arrendar vehículos, motocicletas y bicicletas d~ todo tipo: así como también está facultada para dedicarse a la compra, venta, importación, exportación, representación, desarrollo, consignación, distribución, fabricación, producción, transformación de todo tipo de productos y bienes de objeto lícito, especialmente productos relacionados con la industria de la informática y comunicación, incluida su maquinaria, partes y piezas y repuestos en general.

0.5

L-.~

2006

2007

..__ .

2008

2009 ..__

.

2.3.4 Índice de Cobertura Histórica A diciembre del 2009, E'.I emisor registró un índice de cobertura financiara de 3.4 veces (5.83 veces a diciembre del 2008), lo que evidencia que el emisor tiene capacidad para cubrir sus gastos financieros a partir' del flujo depurado del ejercicio económico.

La empresa inauguró su primer almacén en la ciudad de Guayaquil en el local situado en la Calle Malecón No.2207-2208 y callejón Gutiérrez. En sus inicios, Almacenes La Ganga vendía al contado y con. plazos hasta 15 días, a sub-distribuidores de La Bahía, de Guayaquil. La adquisición de electrodomésticos era local, y se componía de la siguiente manera: 70% Línea Blanca. (Durex). 25% Línea Café (Icesa), 5 % Cilindros para gas y otros (Varios Proveedores).

En 1987, con el propósito sub-distribuidores,

Emisión de Obligaciones

ALMACENES

LA GANGA

se

RCA

de incrementar contrata a un

las ventas él equipo de

CIA. L TDA,.- Octubre

2010

6

Olla. Keunedy Noru-, As. Miguel H. Alcívar ,In)'. h. '·Í(lor 11. Sirouret • Edili';'l T<.Im·' del "une, 'Torre ·'U", 61<>.Piso, Oficina (lO.) Tcll.: (5(),i"l) 2(;,,7054 - 2G870S5 - ;¿CiR705tí Fax: 2riS/O.;7 • E'Il1"i]: hllllIPhre\.,~i.)t<:konP..~€llnli'JC.O(C!!Ueo31.cpresente ejemplar (:uayaqtlil-

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con el autorizado

por la Superlntendenci

48

Resolucl6n No.

Directora

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

vendedores para trabajar a nivel nacional. l\LMACE, ES LA GANGA R.CA CfA. LTDA. se convierte así en uno de los primeros distribuidores de la marca Durex.

promedio de ventas en los últimos 3 años ha sido de un 20%. Durante el 2009 fue una de las pocas empresas que no tuvo disminución en su facturación al registrar un crecimiento del 7.94%.

A partir de 1992, Almecenos La Ganga empieza a realizar sus propiasi mportaciones desde Miami, Hong Kong y Panamá. Con ello se incrementan y se varían los inventaries de grandes marcas: Sony. LG, Panasonic, Aiwa, Os ter, Samsung, Pioneer y Phillips

La I"sb·ategia de desarrollo de Almacenes La Ganga ha estado enfocada al crecimiento regional con nuevos puntos de distribución, fidelización de clientes con la emisión de la tarjeta CangaCard. continuando con la apertura de puntos de venta a nivel nacional. La fortaleza de su estrategia descansa en la apertura. de nuevos locales y el financianuento directo hasta 18 meses que ofrece el sus clientes. Adicionalmente, ha fortalecido su línea de productos y ha ampliado sus mecanismos de venta aceptando ventas en efectivo, tarjetas de crédito y crédito directo en los plazos ya

Impulsada por el comportamiento del mercado, la empresa inicia la apertura de su cadena de Almacenes la Ganga en diferentes ciudades del País. Al momento, hay ]59 tiendas a nivel nacional, dedicadas a las ventas al detalle, pero sin descuidar la venta a mayoristas. Estos locales incluyen 154 almacenes (123 locales y 31 almacenes de puerteo) y 5 bodegas. La gestión de los mismos está segmentada en dos regiones: Costa y Sierra, así como también está proyectado incorporar 9 almacenes él la red de ventas (5 en la Costa y 4 en la Sierra). Para. las ventas al puerteo cuenta con un equipo de vendedores "Puerta a Puerta", que visitan las comunidades y barrios ofreciendo los productos vía catálogos. Esto les ha permitido posicionarse en sectores o localidades que por número de habitantes pueden ser consideradas pequeños pero que han demostrado ser un aporte al rubro consolidado de sus ventas y, adicionalrnente, al ser los primeros en llegar a estos mercados y facilitar el proceso de compra en dichos sectores, se construyen barreras de mercado que hace difícil que la competencia entre. Para la distribución a nivel nacional y regional de sus productos la empresa concentra su mercadería en dos bodegas principales en Guayaquil y Quito, desde donde atiende sus necesidades logísficas con una flota de 10 camiones para la costa y 10 camiones para la Sierra. A la presente fecha, comercializa marcas locales: Mabe, Durex, Indurama. VVhirlpool, Ecasa. Electrolux, Porta (celulares), Black & Decker. y Suzuki: y marcas importadas: LG, Samsung, y Son)' (importadas desde Panamá, Korca, USA y Japón) De acuerdo al emisor, en función del mercado al que apunta¡ su competencia directa es Créditos Económicos y Comandato . El emisor opera en el sector de comercio al por mayor y menor, el cual ha evidenciado ser uno de los más importantes en la economía. Además dentro del subsector de electrodomésticos. la empresa ha mostrado ser una de ]aslideres. Su crecimiento

Emisión de Obligaciones

49

indicados. Como lirnitante del crecimiento y desarrollo del emisor, cabe indicar que además de verse afectada por el deterioro de la economía y su impacto en el consumo de los hogares, al comercializar productos de consumo importados, es vulnerable a medidas encaminadas a controlar el comercio exterior. Los resultados obtenidos del análisis de las variables, permiten clasificar a la posición de ALMACENES LA GANGA R.CA CIA. LTDA. como de NlVEL - 1, lo que indica que la empresa no muestra evidencias que su posición relativa dentro de su ind ustría afecte su capacidad de pago. (Ver Anexo 5). Administración y Propiedad C'JV-008-2006 expedida por el Consejo Nacional de Valores en el mes de noviembre del año 2006 y publicada en 1"1 registro oficial de marzo de 2007, en los artículos 18 y 19; indica que, la calificación de riesgo, requiere una evaluación de la empresa en relación a los niveles de ciertos indicadores específicos y a la situación de sus riesgos operacionales, tecnológicos, de reputación y legales. A continuación se presenta un detalle de los factores de riesgo que determinan los parámetros de la valoración que permiten calificar a los factores de riesgo operacional y los principales índices de la adecuada. administración de la entidad: 3.2

la resolución

3.2.1 Procesos Internos La empresa mantiene un adecuado sistema de administración de los procesos, que permite a la empresa contar con estandares de calidad en sus procedimientos esenciales que están en directa relación con el tipo de negocio.

El emisor cumple con los controles de la calidad de sus procesos, respectiva cobranzas

desde la venta del producto hasta su cobranza. El departamento de crédito y realiza procedimientos de evaluación de

ALl'vlACENES LA GANGA R.CA CIA. LTD,A,.- Octubre 2010 7

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

5e~ui.r.:1i€~t::-, dt: 1a ,-a.t.c";¡,¡ ~ffU~)éradó:ñ de la certera t~·t:':K-}Ja.

di~~il[eS,

y

:'-D;on:.rf<~

En cuanto a la 'ogístk~ y db~rjbucion. c. inventario Sfl centraliza en sus hDd('g,~s centrales, tc~' cualc..s ahasteceu O? acuerdo a los rcquerimientt lS ? l~ rec (:e almacenes del emisor (1 fil-, de q!le no existe

dcsabastccümento

en los mismos

3.2.2 Gobierno Coroorativo L1 estructura organlzaHva y Si: gesti{)!"l ft.nc ional s r han

establecido

actividades estratégicos

de

de!

y

acuerdo

(1i

dvsarrolio

de- }",:,,:

negocio: :,'H f'..:ud'ri!i.'.!e,"'''v,,-: los objetivos t?'inp!'(~s::\r131~_ 2,

estructura jerárquica !~·.lJnd 2.4;;5 rc~abord~1on.·s: L! funcionarios entre C~)~ta cP.) y 5ipr:;¡ (8; y :'.-12.:;. empleados d nive! n()~_lll\aL d:vilIidrl en iC1f\ ::-~iy~lipntps ~)reas que S~ n~l~()'rt~j~4 Gcrf..~n¡j.,j W:Jwrnl quu-n ~~:su VC'7. 4)(: debe a la Pr'i-'5.idencía ciccutíva. Si,:'!H:k, Q~t;;;~: Jpt'H'lciones, Cont~lbili.df1d; liodegtl :' L~)gisti'-i::1 S~teaklSI Recursos J.JUI:!lcU105. Ventas, Org mizacion y Métodos, Créditos y Cobranzas. ~.1 rrad eo. Cal' Center, y el área l~g?1. ,(xgr1ni;¡.acit"m mantiene un nivel ejccut.vc caliíicado. con exocrieucia en sus funciones y con las responsabilidades ~)s¡g!~ad,;sJ c{".:': La

iY~icrc~.()ft \.Vindow5 Server 2008 v 20ü3~ las estaciones con Microsoft ,Vindows xp ~.. VísW, y los servidores virtualizados COi! Vmware, El switch fer", :itil~7.~;';Hh)es Cisco, 3Com,. Dlínk. El emisor ha desarrollado un ERI' propio, con rnodulos o componen res tuuciouales: ventas, bodega, cobranzas, crédito. comoras. Y n-cursos humanos. Además ha desarrolladc un Sisterno de g-t.~sdón gerendal. y un CRM. El Emisor cuenta con controles básicos !:>ara la admínlstración de f'VC:üOS inesperados d •.:. te..:nolol?ia y ~~y,urjdcd d~' información. con 10 cual efectúa el resgtla:'do d..? archivos y progran\a5 esenciales con l'egüiarüL:u diaria, semanal y mensual on discos y er, cinta, tanto ,,'n costa corno en sierra. ~-J_2.4· Fventcs Externos La empresa m(!ntl~_n:' y evalúa en forma constante "los avances de las estrategias, actividades y pron:."Sns del g¡r'(l de! n::gc.x~{)" y cumplimiento de 105 objetivos cpcrntivos y de H'~g{){'iGS establecidos, lo cual le psrrnite reconocer eventos críticos que puedan afectar e1 g:rn normal de sus operaciones,

debidamente

una permanencia reiativamente larga en funcio:i1['s

on

la empresa. Todos los funcionarios vicn.-n co~ab()r.)t'HI[~ (0'(1 10. ~~mprtiiS ~desde hace a!gun.os (~~~\):.-;, 'ld:--:04, ellos promovidos a ~\1s posiciones é~l..r.:a!€s p~)r Sl~ de empeño.

~<;

:< Las actividades

de

¡~ j.¡rnl'a obedece:"!

plarnficación, No- hilY inditíos.· Iaboraies puedan

ii

ser fuente de problemas

Careta

l({lúl

El emisor tiene participación en el capital de las empresas Asaníecorp S.A. :,' de Infiniti Servi S.A. en un Q9 47~"~Y 9:?-.8:4U:>_ fe~pe::ri\'ti1.l}ente.

Iv-sidecrc C•..• rente

?\1antlfl·¡

"'.;.2.(" ~:i~5fu legal A la fecha del ~)Ie!-;ente informe no se conocen riesgos legd.l€":i inherentes a 1¡¡ ol-ganización ni a su ges.tión de .!lf!gocio . :;.

Cc-cnt.' Rq~iol~al Auditor

l!\\t:-!'T'¡I~

Sierre

Da v-id Aviía

3.23 Tecnología Ót' la Información De acuerdo a las características y las líneas LÍe Ilegoei,' ron las que cucnta.. el e11!Isor, los s1sh::i.lkIS l1.r información a nivel operativo se consideran adecuados en la operación

del ncgocío:

.. ·

. ',,",'

El emisor cuenta con 32 scrvdorcs (marees DeU yf if'). servidores Blit~h·'~ 2 con una c'.JJ.::hilJaca(L~ uno: -D~=l!r," del software utilizado cuenta con una base de:> datos Microsoft SqISf'rver 2(X¡f} y 2CO:;, el k~ngDdj(- '.h; programación es ViSU<lJ Basíc 6.0 y :'-Jef 2lk!~t¡ü"srecto al sistema operativo, los servidores cuentan crn Emisíón de Obligaciones

Su ccíonariado se encuentre. confonndd,.q()f;::=_=_~ .~~~lo.. • .... Ílrilm.

Hn3. :::larll

Cafg~) F~~r-ntc-s

['2-p!'E'~et1tadü P~):' 2:500,f'Á)ü aC(lOT':.t'S ort ..iiuarias y i\8.!lUnilth.!as de un valor nominal de US$l cada una.

en el futuro.

Nombre i ehcia Mactas Zamhrcnc

Estructnra Acdonalial

D~ ~CUe[(hl a le i.nf()rmad~)n proporcionada pCJ d Emíso-, el capital social asciende :1 LSS2/i0t"MX1Ü,y esfa

de que las relac.or.es

Ejecutivos Ú(~;3 empresa: CM[OS Fduardo

3.23

3.2.7

Ri<,sgo de Reputación

Se considere que f\LMACENrS LA GANGA R.CA. ~L4.. LTDA, mantiene un adecuado cumplimiento de las ob~¡5.:1ciones ñ:i€lIKieras a la fecha del presente ;xc:-~ne. Además. el aivci de apalancamiento di' la .c~:tl?r:"5:3: can instituciones financieras locales es ;~zt1!l(!ol(\

¡"ti

se ha informado

il

la Calificadora ni se

id.('nhÍictldo eventos neg,ntí1,'o$ internos o externos (1:.;.:..> pl!1..~ ,1,?"ú ¿tfpctat en el corto o mediano plazo la n~ptüart,,'j:,; cornercia! o firdlKicra d¡;~la empresa. u'.Tt

Ai...Mr\CENES LA GA.i"\JGA E.C.A CíA. LTDA ..- Octubre

2010

Cdla. Kenucdy :\'0['((' •.Av . .\1~gu(>'1H. Akhmr !-iin y ,.~ ...•. ., Vlcror H. S:.<::ct?ret , Ed~fk~o Tos-res de! Norte, Tu r re "H"~ éto. Piso, Oñcína Telr.; (-593-4) 268705.1-16870::;5· 2i)·H70!:""!()- F~::::: 25H7flS7 o Emsi]: lmmphreys~){eko!tet.Hd:' wwt .•..crh.com.ec G!JUyHW:f • :':ru;HJor

S

6H5

OERTIFICO que si presente elemplar

guar por

n el autor/zodo

la Superintendencia de C_.".",~......,,~

Resolución No.

50

10 STI Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

emisión de ALMACENES

Por 10 expuesto r-l emisor cuenta con fortalezas ante sus competidores internos y ~Xb':~J110S; lo cual permite rlasificarla en CLASE 1, lo quP indicd que la empresa no 111l1E'-Sll'a evidencias \.1up su adrninistracióu o características de su propie-dad afect~n su capacidad de pago. (Ver anexo 6).

LA GANGA

LTDA. la Calificación Preliminar

5

de ·'A/\+í

R.C.A CIA. AAA-".

Calificación Final

La Calificación final correspondiente a la emisión de obligaciones de AL~,lACENES LA GANGA R.C./\ CI/\. tTDA. por hasta LJS$15millones es "AAA-".

::U

Caiificación de la Capacidad de Pago Esperada Dado que la posición de la empresa en su industria y las caractcrístícas de la administración y propiedad 110 constituyen un factor de riesgo para la solvencia de! emisor. se mantiene la Categoría Básica Corregida: Capacidad

4

de Pago

Esperada

Declaración De Independencia Dando cumplimiento (/ lo dispuesto en el articulo 190 de la Ley de iV1erc:ado de v atores, 11 1l0mbTe de la Calificadora d2 Riesgo f-iJllI!phreys S. A., y en mi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo [uramenlo que ni la culificadora de riesgo, 111 SI/S administradores, miembros del Comité d« Calificacián, empleados en el (lJIl1'ilo prcfesiontú, ni los accionistas. se L'71CUentrr.rnincuTsos en ninguna de las causalcs previstas en loe lilcralcs de! mC11cionndo articulo.

"AA+jAAA-"

Ca lif icación Preliminar

4.1 Análisis de Sensibilidad: Eventos Los eventos desfavorables incluidos en el Análisis de Sensibilidad \' sus respectivas fluctuaciones para el cálculo de la cobertura histórica y proyectada se presentan u continuación:

Adr.nd.s, cabe destacar que la calificacion otorgada por la Calih auiorn a la Emisión de Obugaciones de AU'v1ACt:NES LA GANGA R.C.A CiA. (TOA. no implica recomendación para comprar, Dender o nllln tener un oalor, ni implica u.na garnnlIa di?pago del mismo, ni estabilidad de su precio, 5i1W una cimlua •.::it.5Jl sobre el riesgo inoolucrudo en éste .

./",.-.".. . ---7/--------. . //.J, ;;;;,. ,

,

J

¡...

~I .

/'!

~ ~

Sobre la !'·i\~ede los crikrios y supuestos mencionados, SE'obtuvie-ron las sigui(~nh::~5calificaciones (Ver Anexos 7y 8):

~..V

,.... _•..•.. 0.

..

Gerente

-.-

General

Octubre 2010

I ,

~I

I

I

¡

¡ 4.2

Asignación de la Calificación Preliminar preliminar corresponde al análisis de la capacidad de par,o esperada en escenarios desfavorables e independientes, [os cuales dieron C9tnO resultado que no difieren en ningún caso más de una {ategoría de la encon.trada en el análisis base, por los factores anteriormente expuestos se otorga a la

La Calificación

AUI'ÍACENES LA G:'\C\iGi\ R.C.A CIA. LTDA,.._di.,. E¡ :-¡:',!';;:'

.'.;:-;l'': .. \.\

rdr.·

51

(.;:¡ ~- ti

.\tI;.; :;'; I L .\Ic!\";u·~. ·).:-t7!i.!

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Octubre 2010

9

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A.LMAcENES LA GANGA R.C.A.

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Cia, Ltda.

()

(5

t. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HUTORICA INDIVIDUAL

z

m C/l

1.1. Ing,elo de Datol para el CérJcodo de la RentabDldad

Hhtórlca de lo. Actlvol

O

m

INF~:~:~~~:~:~~~~~r~ "-'.---~ I .J, ,~-p-

1 ,_.--n·1

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0---

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2.87%

TIPO DE CAMBIO

·1,,·· --,-.

¡ .--

c-

3.32%

8,83%

25.000

25.000

25.000

Resultado Eíercicio

879,933

1,638,106

Gastos Financieros

1,311,795

1,424,782

293,311

546.035

1,097,490

385,437

774,699

1, -----1

431%

25,000

----"

2.00~O

~ ~

I

z

G)

»

25.000

:;u

CONCEPTO

Impuesto Renta Participación Trobolodores Amortlznclones

207,043

3,292,470 1.121,453

4.712,061

7,741,040

3,574,858

1,910,050

o ~

l,n6,228 1,136,169

Resultado Vto Act, otros

~ ~ ~

t;1') ~~

C'?

Pérdida Inver Empreso,VVP Utilidad Inver Emp. VVP Otros In9. Extra Otros Egresos Extra Depreciación

498,188

319,214

252.035

1,022,484

$6,538,147

$12,171,800

748,616

CorrecJi6n ~"ñetl;;(io InteréJtlnlioritario Otro' $0

O

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$3.190,269

$4,313,574

$10,399,706

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~A_~,ª,~~íf"~!~~,,R~~~'!l m FECHA:

oa-io póg.:

AI.MACENE, l.A GANGA •• C.A. 1,

O

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Cia. Llda.

(5 z

PI.ANII.I.A DE CALCULO DE l.A COBERtURA HISlORICA INDIVIDUAL

m

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O

'Dic~o:f

m

s;:

Activos Totales Ajuste de Activos:

ACtlVOnOtALES

I

I

I

I

I

38,692.993

I

I

".

69,368,130

~ z

~

Q

» ~

1.2. Programa

de Cálculo d" la Rentabilidad

Promedio

o

>-

d" 101 Actlvol

I

ACTIVOS TOTALES: ACrrVOS PROMEDIO.

46,290,457 46,290,457

FLUJO DEP. EIERC•• 0'"

3,816,687

Reltt. Act. Prom. Ejerc.

Rentabilidad

Hl¡tórlca

I

Activos o Diciembre 31,2009 ($)

FLUJO DEPURADO

($).

8,25%

57,126,187 51,708,322 4,994,730 9,66%

73,805,054 65.465,621 6,956.340 10,63%

DICO¡t

102,530,503 88,167,779 12,415,236 14.08%

112,987.158 107,758,831

~

10,399,706

O

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14.48%

107,758,831

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3/4

ALMACENE$ LA GANGA R.e.A.

:l.

Gi » o O

Cia. Ltda.

PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA HU:rORICA

z

m

Ul 2.1. Programa de Cálculo de Gofio, Financiero. Ponderado,

o m

S;;

PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :

~

~

di

z G)

» ~ EMISION DE OBLIGACIONES

15,000,000

BOLlVARIANO

67.11% O

BANCO GUAYAQUIL AU5TRO INTERNACIONAL

2.491,040 3,074,439 348,368 1,436,035

PACIFICO

o

rn :n

:rOl'ALDEUDA

$12,349,881

0.00% 11.15% 13.76% 1.56% 6.43%

T.INT. PROM.POND.

5.37% 0.50%

3.60%

USD

8.00%

0.00%

USD USD

3.01% 3.00%

7.32%

0.05% 0.20% 0.11%

USD USD

6.66%

0.43%

USD

4.00% 10.00% 9.33%

0.49% 1.46%-

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4.400;.

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~ Cñ (5 z O

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ALMACENES LA GANGA R.C.A.

Cfo. Ltda.

~ o (5

:lo PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERtURA HISTORICA

z

m

C/l

2.1. Programa de Cálculo de Gallol FlnanclerOIPonderado!

o m

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PASIVO AFECTO A PAGO DE INTERESES A :

~

z

G)

»

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o EMISION DE OBLIGACIONES BOllVARIANO

15,000,000

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02.

-. Ñ'

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"

3,074A39 348,368 1,436,035

13.76% 1.56% 6.43%

o

BANCO GUAYAQUIL AUSTRO INTERNACIONAL PACIFICO

10 O

2A91,040

67.11% 0.00% 11.15%

TOTAL DEUDA

$22,349,881 T. INT. PROM.POND.

5.37%

3.60%

USD

8.00%

050% 0.49% 1.46%-

0.00%

USD USD

3.00%

USD USD

4.00% 10.00%

USD

9.33%

7.32% 6.66%

0.05% 0.20% 0.11% 0.43%

3.01%

~ o

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01

e»

"U

;o O Cf)

"U

m

o -i O CJ

m m

s:

zs

6

FECHA: OcHO Pág.: AlMACENEJ

LA GANGA R.C.A.

414

z CJ

m O

Cía. Utfa.

OJ

r 2. PLANILLA DE CALCULO DE LA COBERTURA

~ o 6

KlnORICA PASIVO

tASA

VIGENTE

PONDERADA

GASTO FINANC. PONDERADO

z

m

Cf)

CJ

m GAJTOS FINANCIEROS

s;:

PONDERADOS

AL SI' 08 I 20tO

22,349,881

( $ ).

4.40%

983,201

~ z

C>

» ;O Coltclusiólt.

COBERTURA KUTORICA

a

»

GASTOS FINANCIEROS

o

»

FLUJO DEPURADO

( $ ).

12,303,514

~ CJ

GASTOS FINANCIEROJ

?>

PONDERADOS

Al SI' 08 '2010

( $ ).

983,201

COBERTURA KIS1'ORICA DE GAnOS

FINANCIEROS

PASIVOS EXIGIBLE' IBIDtA

•

12.51

te

()

§ m 3. :o ::J TI

15,710,403 12,303.514 1.28

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

Fecha:

Oel/10

ANEXO 2 ALMACENES MATRIZ

LA GANGA R.C.A.

DE EVALUACIOl

DE RIESGO

Cía. Ltda.

DE LA INDUSTRIA

'>' Eval,uac!ót;t" Subfactm: $ubfacfor"', }Ponderado

i4 Antigüqdad de la industria Diversificación de productos Cobertura de ventas Crecimiento absoluto de ventas Número de empresas del sector

5%

B

5,00%

20%

M

'mOO%

25%

M

n50%

25%

B

25,00%

25%

Tipo de cambio: Origen de jI,.fP Precios Relativos Tasa de Interés Nivel de Remuneraciones Crecimiento PIB sectorial Políticas Económicas ',R " 'steC<:mp~rt.dela~con , 'A. r;~e¡<a",,~~eQ~J~,~ 'e"~ ,,,, ~" ..;ortÍi:letencia ' ~r ,&,':,,' .'!l /:" 's,,> .i' Localización de la Competencia Intensidad de la Competencia Factores determinantes

25,0%

",

i;";

e,'

M

5.0%

13

HW% 5.0% 7.5%

10,0%

M M

15.0%

M

l00Jl%

'$

-',

:

\,{

15,0';;.

35D%

tvt

17.5%

35.0%

M

17.5%

50,O~~

M M

25.0%

's'

Industria de Servicios

100.0%

nCia.f:teCId~5 de la. i({4t.'-~trja.. '.~" ~ imtlientg,fi de, l.<teCQUolllÍa·Kl{¡bal . J' ~ Correlación PIB Sectorial 100,0%

13

F

Concentración Geográfica Barreras de entrada y Salida Cambios Tecnológicos Organización Sindical

'!l' ,

A

33.3W,

40,0%

M

20,0%

25.0%

B

250~('

35.0%

B

20.00/" 30.0% 30.0% 2lW%

5%

e"

100,0%

'e';

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'"

10%

20%

'';'

., "."",Bajo

,16,()O%

;;,'

J;

35m;; ;~

13 !VI, 13 B

J:

25J)%

"

j,

Caractertstícas del Mercado de recursos Volatilídad Oferta Recursos Poder de Negociación Proveed,

• ,,5.00~Yo

,;

30.0%

50,0%

")0% '"

7.5% tF',

"

Mercados Nacionales Mercados Internacionales

_'9.67%

5,0%

HW% 10,0% 15,0%

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

Fecha:

Oct/lO

ANEXO 4 ALMACENES LA GANGA R.C.A. Cía. Ltda. MATRIZ DE EVALUACIÓN DE INDICADORES ADICIONALES

Estabilidad Cobertura Financiera

12%

1

Rentabilidad

12%

1

Flujo de Caja

12%

1

Cake de Flujos

12%

1

Liquidez

12%

1

Endeudamiento

16%

1

Acceso al Crédito

12.0%

1

Items no Operacionales y Extraordinarios

6.0%

1

Puntaje Total de Factores

CALIFICACION DE INDICADORES ADICIONALES:

CERTIFICO que al presente guorda

e

cr lo Superintenden . Resolución No.

irectora

63

ejemplar

rmidad con el autorizado

(Plo ,

mpañios con

de

ASTI de Autor iz cc ión y Kég s 'o

.l'LLv

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

e

\1..6 _D' 20m

CALlFIC.\DORA

DE R1ESGO HlJ~fPHREYS

S.A. Fe.cha:

Oet/lO

ANEXOS AL~V\CENES MATRIZ DE EVALUACIÓN

LA GANGA R.C.A.

POSICION

Cía. Ltda,

DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA

Punta"j'e ,,' PO)1deraJfo., Participación

de mercado

Riesgo de Sustitución

10%

2

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OAO

10%

3

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Demanda

10%

2

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OAO

Diversificación CUentes

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3

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O.bO

Diversificación Productos

10%

2

4

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Diversificación Proveedores

10%

0.60

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6

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2

4

0.32

Estrategia de Mercado

12%

2

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0.48

Protección de Marca

10%

2

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0.40

Endeudamiento

10%

2

4

Eficiencia 'Productiva

Puntaje

Total

CAUFICACIÓN

Relativo Empresa DE LA POSICIÓN

0.40 .' 4.60i Nivel-l

DE LA EMPRESA EN LA INDUSTRIA:

..;

. rectora de AutoriZóción

64

I y Reg istro

PROSPECTO

DE LA GANGA R.CA

DE EMISION DE OBLIGACIONES

CIA. LTOA.

oevio

Fecha:

AJ\'EXO 6

ALMACENES LA GANGA R.CA.

Cía. Ltda.

MATRIZ DE EVALUACIÓN DE CARACTERíSTICAS DE LA ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

·~--¿Irnp. ~. Sistemas

de J nfor-rnación

]~elatiya 10%

Asignac;.jón de Carjros

Critedode yalJ1:r;;~ciq.t:i" ["",

Puntaje

..

'ry.:. _'f-,,:.

.~.' ,~, d~runtaj~ ~9nFhp'ado;x

2

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0.24

3

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Poiiticas de Ct-ecimien ro

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3

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Rotación

5%

2

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4,680,sOO

4.144,006

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5,136,906

5,343.358

5..565.933

5,816,897

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GA5TOS FINANCIEROS

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525,053

506,044

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I.T91S.t

456,209

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COBERTURA

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9.13

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PROMEDIO

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13.63

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

ANEXO 6

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/<---...;:::::::t:-:::;::::.;;;:.;-

01" •

ESTADOS FINANEROS AUDITADOS CON SUS RESPECTIVAS NO

77

n.q~====::::-;:.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

Almacenes

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

la Ganga R. C. A. Cia. Ltda

Estados financieros al31 de diciembre de 2009 y 2008 junto con el informe de los auditores independientes

Contenido

Âť<. Informe de los auditores independientes

Estados financieros

Balances generales Estados de resultados Estados de cambios en el patrimonio de los accionistas Estados de fiujos de efectivo Notas a los estados financieros

presente

Direc'tora

de P. ut

.-

.

..'

eÂĄemplar

. AST/

... onZt..cJOn y kE:g,siro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

Fernando Rivera Peredo ..... ECONO~i.jSTA····"·""······

A los Acconslas

1.

de Almacenes

la Ganga R. C. A. Cia. Ltdz.:

Hemos aucfitado los estados financieros adjuntos de Almacenes

ia Ganga R. C. A. Cia. Ltda, (una sociedad limitada constit,iÍcj¡¡

en el Ecuador), que comprenden el balance geneml a! 31 de diciemb,e de 2009, Y los correspondientes

estados de resultados,

de cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujos de efedvo por el a~o terminado en esa fecha, así como el resumen de las princpa!es políticas contables significativas y otras noas explicativas.

Responsabilidad

2.

de la gerencia sobre les estados financieros

La gerencia de la Compañia es responsable de la preparacón y presentación razonable de las estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente mantenimiento

aceptados e~ Ecuador. Esta re~nsabilidad

y

incluye: el diseño, implemenlación

de controles internos relevantes para la preparación y presentación razonable de estados financieros que no

contengan distorsiones

~'TIp!Xian\es. debklo a fraüde o error; selección y aplcacón

de poliñcas contables apíOpíadas; y, la

determinación de estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad

3.

del auditor

Nuesra responsabilidad

es la d-e e:q:Jresaf una opinión sobre los estados financieros adjuntos, basados en nuesra auditofÍa.

Nuesra auditoiia íue efectuada de acuerdo con normas intemacionales

de auditoíÍa, las cuales requieren que cumplamos con

requerimientos éticos, planiOquemos y reañcemos una auditoria para obtener certeza razonable de si los estados financieros no centienen dislorsiones importantes.

4.

Una auditona conprence 13 ejea.loón de ¡xocedh1lÍenlos para obtener evidencia de auditoria sobre los saldos y las revelaciones presentadas

en los estados financieros.

Los procedsnieníos

seleccionados

dependen del

pJico

del auditor, que incluye la

evaluaclon del riesgo de que los estados financieros contengan dislorsiones importantes, debido a fraude o encr. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor preparacón

torna en consideración

los controles internos releeantes de la Compañia,

para la

y presentación razonable de los estados financieros, ceo el fin de diseñar procedimientos de audilcria de acuerdo

con las circunsmocias, pero no con el propósito de expresar una opinión soore la efectividad del control iníerno de la Compañla. Una audilor¡a también incluye la evaluación de si los ¡xincipios de coolGbilídad aplicados son epropaoos centab!es realizadas prr la gi?fencia son razonables, asl como una evaluación de la presentación

y

si las estimaciones

general de lOS estados

finar;cíeros.

Urbanización

la Scibc. manzana N solar 20 {Diagonal al Colegio Iniernationat%/:N<1Il',co Tel!.:5110754 Celular. 094026811• e-rncil. ferrivper€hotmoil.com guo'd que si presente ejemplo . o conform'd d GuayaquilEcuador . I a con el autorizad o Supermfendencia de mpoñlosco Resolución

No.

6:>1~

de

.-7

79 P.utoriZ,.ción

y ¡;'egislro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Fernando Rivera Peredo ECONOlv1!STA

5.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es s\lÍlciente y apropiada pera proporcionar una base para

ouesra opinión ca:ificade de auditoria. Opinión

o.

En nuesra opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos los aspectos

mporíaníes, la situación financiera de A!macenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda. al 3i de diciembre de 2009, y íos resulacos de sus operaciones, los cambios en el patrimonio de sus accionistas y sus flujos de efectivo por el año íermnado en esa fecha, de

Cüní;:Ki~..úl. I

I

I

I

incigjcs de con!¡¡!;[iidad generah1ente aceptados en el Ecuador. \

Fema' , !

RNfE -

se No. 059

¡ Guayaquil,Ecuador

19 de .Jú!iode 2010

tlrbonhcción

la Soibc.

manzana N solar 20 (Diagonal

al Colegio

lntemofionol

Telf.: 5110754 Celular: 094026811 • e-rnoil; ferrivper€;holmail.com GDoyoquil-

80

Ecuodor

School)

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

Almacenes

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTOA

la Ganga R. C. A. Cía. Ltda.

Balances generales Al 31 de diciembre Expresados

da 2009 '! 2008

en Dólares de E U A 2008 -----

2009

Nota Activo Activo corriente:

4,09"3,775

6,054,479

Efectivo en caja y bancos

275,641

2{a)

Inversiones temporales Cuentas por cobrar, neto

37,667,341

3

65,700.414

5

14,312.090

22,474,045

628,512

939.229

95.626,657

65.450,031

8,931.162

Compañía Relacionadas lnventarícs Gastos pagadas por anticipado Total activo corriente

Instalaciones, mobiliario y equipo, neto

6

4,893,444

4,011,380

Inversiones permanentes

7

650,000

650,000

106,294

25,515

101,276,395

70,136.926

Cargos diferidos

y otros, neto

Total activo

Pasivo y patrimonio d e los. accionistas Pasivo corriente: Préstamos bancarios

8

9,850,616

14.587,433

Cuentas por pagar

9

37,724,279

23,174,455

Pasivos acumulados

10

4.676.161

2.959,256

Impuesto a la Renta

2(1<) Y 17(d)

26,533

Accionistas y compañías relacionadas

2(h)

Ingresos diferido

815,392

367.814

14,771,911

9,546,659

_._---

67,838,359

---_.--

50,662.150

----_.

Total pasi vo corriente. Cuentas por pagar ¡arge> plazo

5,110,022

13,917.245

11 12

5.001,226

5,001.2'26

13

;,685,992

1,00:3,328

Capital social

14

2.500,000

1,738,688

RO$erva Facultativa

15

203,932

203,982

Reserva l.egal

16

347.738

347,738

5.069,792

2,106,569

4.712,061

2.963,22'3

Accionistas y cornnañías

relacionadas

largo plazo

Deuda a largo plazo Patrimonio de los accionistas:

Utilidades acumuladas Utilidad del Ejercicio Total patrimonio

12,833.573

7,360.200

101.276,395

70,136,926

de los accionistas

Total pasivo y patrimonio de los accionistas

-

;~':'\ ,/~/'1

,J ¡~I!)') ~~/¡)ll

/ / /zi

"--.-;/.(-:;-r;- <. )S é:.t:.::I¡"'<&f~ ~é-(J..Y

",,~:LUclt:.!

In _Le

icia Maclas

Representante

Legal

sr:ljto'G

reía

Contador

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances.

81

Avtorlzectén

y Regislro

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Estados de resultados Por los años terminados Expresados

Ingresos·

Costo

el 31 de diciembre

de 2009 y 2008

en Dólares de E.UA

Ventas

netas

Nota

2009 _._--

2(g)

124,1325.444

115,641,O~!2

(94,719.006)

(93.899,873)

30.106,433

21,741,149

de ventas

Utilidad

bruta

2003

Gastos de operación: Ventas Administración Otros Gastos de Operación

(3,389,570)

18

(9,438.607)

19

(7,446,123)

(5,212,843)

20

(16,818,274)

(18,402,991)

(3,596.566)

(10,264,255)

11,171,024

15,428,914

7,574,458

5,164,659

Utilidad en operación

otros Inqr esos (gas10s): Financieros,

2{h)

neto

Utilidad antes de provisión para participación

a trabajadores

e impuesto a la renta

2m

Provisión para participación a trabajadores Utilidad

antes de provisión

para

6,438,289

impuesto a la renta

Provisión para impuesto a la renta

2(k) Y 17(d)

Las notas adjuntas a los estados financieros

(1,726,223)

---4,712,061

Utilidad neta

Utilidad neta por acción

(1.136:169)

2(l)

1.88

(774,699) 4,389,960

(1.097,490)

----,--"3,292,470

1.89

son parte inteqrante de estos balances.

. ASTI

82

Autorización

y Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

\\\t. 1.~\~ Notas a los estados financieros

(cOntin~~l)

Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Estados de cambios en el patrimonio Por los años terminados

de los accionistas

el 31 de diciembre de 2009 y 2008

Expresados en Dólares de E.U.A.

r,

Saldo al 31 de diciembre de 2007

Capital

Reserva

Reserva

Utilidades

Utifid.ad

social

legal

facultativa

acumuladas

del ejercicio

1,738,688

222,473

Total

4,CS7,730

2, 106,569

Más (mencs): 3,292,470

Utilidad neta Apropiación de reserva legal

3,292,41O

(125,265)

125,255

íVéase Nota 16) Constitución

de reserva facultativa

Saldo al 31 de diciembre de 2008

1,738,688

347,738

(203,982)

203,982

----

203,982

2,106,569

2,963,223

2,963,223

(2,963,223)

7,360,200

Mils (menos): Aumento

de capital

Transferencia

a

social

761,312

761,312

utitidades acumuladas

Utilidad neta

---

Saldo al 31 de diciembre de 2009

2,500.000

347,738

203,982

---

5,069,792

4,712.051

4,712,061

4,712,061

12,833,573

r">

Las notas adjuntas

a los estados financieros

son parte integrante

de estos balances.

~~~~'1 Autoriz~ción

83

y I\egis:ro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA .

. \} \l\C ¡\\'8}. Notas a los estados

finanCieroS\continuaCión)

Almacenes la Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Estado de Flujo de Efectivo Por el año terminado Expresados

el 31 de diciembre

en Dólares

del 2009 .

de E.U.A ..

2ü09 Flujos

de e:fpctivo de aetjvid adcs de nperacióne

Utilidad Neta Ajus'tea

p:\r""A cemcifia

:.tctn'-id!"-tdC's

r- ISI ulilifbtlllrt:.\

con cl cfecttvc neto

provisto

por-

d e oper-actús

362.373

Depreciación

660,11l

Amortización CMH~Iú!-C

!.!ctos en ~.~..I..Jl!!~¡"'os",

(Aumento) en cuentas por (Aumento)

en compañias

(28,033,073)

cobrar

(8,931,162)

relacionadas

Disminución en inventaries

8,161,955

(Aumento) en

pagados por anticipado

(349,394)

(Aumento) en cargos diferidos)' otros, netos

(80,779) 14,549,824

g8StOS

Aumento en cuentas por pagar (Dism inución)

(26.533)

en compañías relacionadas

1,716,905

Aumento aumento en pasivos acumulados Aumento

aumento

en 'impuesto

447,578

a la renta

5,225.25'2

Aumento aumento en ingresos diferidos Etccr+vc neto (utili7..ado) Flujos de efectivo

pr-ovisr o por acrivfdades

de erecnvo

Aumento

de la deuda

Aumento

en cuentas

Efectivo

Efectivo

neto

en

761,312 bancarios

(4,736,8)7)

a: largo plazo

682.664 7,S07.223

por pagrs" a largo plaz o

P'"O'\.'h.1o(utilit.:.lIdú)

(disminudón) en caja

de flnauclamicretc:

efectivo

de los prestamos

Aumento

Auménto

en nctfvi dad es de Inver-sión

de actfvid.ades

de capital

Disminución

./

planta y equipo, neto-

Efectivo neto pnrvisto-(utilizado)

/

(1,584.882)

de acüYidlldl!~ de ¡u'versión:

Adiciones a propiedad,

Flujos

de oper-ación

neto

en acriví dad es de Fiua nciem iento

en efe-ctivo en caja

y bancos

1,685,063

y bancos 4,369,416

Saldo al inicio del año Saldo al final del ano

Las notas adjuntas

a los estados

financieros

son parte integrante

de estos balances.

q <>1 . ue ~ presente ejemplar conformidad con el autorizado parla· _. onlaSCon Resol ución NO. de CERTIFICO

guardo

7'

r/

84

AutoriZóción

y Registro

111.- ,,)-O

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Notas a los estados financieros

(continuación)

Almacenes La Ganga R. C. A. Cia. Ltda.

Notas a los estados financieros 1\131 de diciembre

de 2009 y 2008

Expresadas en Dólares de E.U.A.

1,

Operaciones t'\lrnacenes La Ganga R. C. A. eie. Ltda. fue constituida el 17 de Mayo de 1983. mediante Resoluclón de la Superintendencia de Cornpañlas No. iG-RL83-0633, con techa 19de Mayo de 1983. La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en e! rnercsdo

nacional

y

extranjero

articules

peía

el

hogar,

para

su

comercia!ización mediante el sistema ce ventas a plazos al por menor, u otras actividades relacionadas con el objeto social de la compañía de acuerdo a sus estatutos

2,

Resumen de principales

políticas de contabilidad

Las políticas de contabilidad que sigue la Compañia están de acuerde con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador, los cuales requieren que la gerencia efectúe ciertas estimaciones supuestos.

para determinar

la valuación

en los estados financieros y para efectuar presentar en los mismos.

y utilice ciertos

de a!9unas de las partidas incluidas

las revelaciones qu e se requiere

Aún cuando pueden llegar a diferir de su efedo

final, la gerencia considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias.

LOS estados

financieros

adjuntos

serán presentados

Junta General de Accionistas. ñnancieros

serán aprobados

En el Ecuador

para la aprobación

de la

En opinión de la gerencia, estos estados

sin modificación.

se encuentran

vigentes

las Normas

Ecuatorianas

de

Contabilidad (NEC) y para aquellas situaciones especificas que no estén consideradas por las NEC. se recomienda que las Normas Internacionales de Información Financiera (NI!F) provean los mearnientos principios

de contabilidad.

sucerínteocencía

La Resolución

a seguirse como

No. 08.6.DSC.010

de la

de Compañías publicada el 31 de diciembre de 2008

establece un cronograma para la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en Ecuador.

En base a este cronocrarna la

Cornpañta deberá adoptar estas normas a partir del 1 de enero de 20'; 1.

Las notas adjuntas a los estados financieros son parte integrante de estos balances.

DireClora

85

de Autoriz¿ción

y Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

Notas a los estados financieros

(contw,u3ción)

Los estados Normas

fmancieros

Ecuatorianas

generalmente de acuerdo

adjuntos

han sido

de Contabilidad

aceptados

preparados

(ojEe)

en el Ecuador

con las Normas

Las principales

(a)

CIA. LTOA.

y pueden

Internacionales

políticas de contabilidad

de acuerdo

y principios

diferir de aquellos

de Información

con las

de contabilidad emitidos

Financiera

(NIIF),

son las siguientes:

Inversiones temporalesLas

inversiones

registradas

temporales

al costo

inversiones

temporales

presentan

como

correspondan

que no exceden con

a

vencimientos

equivalentes

depósitos

a

plazo

a su valor de realización.

de efectivo

de

hasta

90

en el estado

Las

días

se

de flujos

de

efectivo.

(b)

Estimación La

para cuentas

estimación

gerencia

para

de la Compañía,

de los saldos

(e)

La provisión

resultados

del ario.

incobrables

es

determinada

en base a una evaluación

y la posibilidad

por cobrar

rrusrn os.

para

cuentas

de

por

la

de la antigüedad

recuperación

incobrables

de los

se carga

a los

lnventariosLos

inventaries

bajo

el

de mercaderías

método

mercadería

(d)

incobrables-

cuentas

promedio,

se encuentran excepción

en tránsito, registrados

Instalaciones,

mobiliario

Las instalaciones,

y

mobiliario,

a una base que se aproxima acumulada.

a

depreciación

bajo

están basadas

los

al costo

inventarias

de

al costo.

equipoequipo, terrenos

y edificios,

se presentan

al costo histórico menos la depreciación

Los gastos por depreciación

del año y se calculan

registrados

de

el método

se cargan

a los resultados

de línea recta.

en la vida probable

Las tasas

de los bienes,

de

como

sigue: Años

Edificios

20

Equipos

10y 3

de computación

y otros

Mueb;es y enseres

6

Vehículos

Las notas adjuntas

a los estados financieros

son parte integrante

de estos balances.

CERTIFICO que gua-da

si presente

conformidad

r-f·o--supermen Resolución

86

No. ~(

ejemplar

con el autorizado . de Compcñlcs de

con

11'11 ~

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA.

Notas a los estados financieros

(continuación)

Los costos de reparación partidas

menores

y mantenimiento,

se cargan

incluyendo

a los resultados

la reposición

del año a medida

de

que se

incurren.

(e)

Inversiones

Permanentes

Las inversiones Las acciones

(f)

Provls Se

obligación

una

principalmente

al método

provisión

sólo

como

resultado

presente

probable

que se requieran hacer

provisiones reflejar efecto

consisten

de acuerdo

en acciones.

de participación.

lones-

reconoce

pueda

permanentes

se registran

un estimado se revisan

la mejor

de

recursos ccnñable

a cada

estimación

del valor del dinero

provisión

cuando

y se Las

y se ajustan

para

es importante.

de los gastos

una y es

la obligación

a esa fecha.

se tenga

tiene

pasado

de !a obligación.

del balance

en el tiempo

es el valor presente

evento

para cancelar del monto

fecha

que

la Compañía un

Cuando

el monto

que se espera

el

de la

incurrir para

cancelada, (g)

Reconocimiento

de ingresos-

Los ingresos

se reconocen

económicos monto

asociados

netas

entregado

es probable fluyan

que

el bien

de

devoluciones

y se han

y el

Las ventas

y descuentos,

transferido

los beneficios

a la Compañía

puede ser medido conñablernente.

de ingreso

reconocidas

cuando

a la transacción

cuando

los derechos

son

se ha

y beneficios

inherentes.

(11)

Ingreso

diferido-

El ingreso

diferido

realiza

corresponde

qu e se registra

mercadería,

como ingreso

al financiamiento

cuando

en los resultados

se factura a medida

en

la venta

a los clientes

de y se

que se va cobrando

la cuota. (1)

Intereses

pagados-

Los intereses

pagados

se registran

corno

gasto

a medida

que se

devengan.

ti)

Participación

a trabajadores-

La participación calcula

(k)

las notas adjuntas

87

a los estados

financieros

aplicando

Impuesto

a trabajadores

se carqo a los resultados

e115% sobre la utilidad contable.

a la renta-

son parte integrante

de estos balances.

del año y se

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Notas a los estados financieros

(continuación)

El impuesto

a la renta se carga a los resultados

del impuesto

Utilidad

(1)

neta por acción-

La 'utilidad

(m)

neta por acción se calcula

acciones

en circulación

Registros

contables

Los

del año por el método

a pagar.

registros

considerando

,,1 promedio

de

en

de

durante el año.

y

contables

unidad de

monetaria-

la Compañia

se llevan

Dólares

E.U.A., que es la moneda de curso legal en el Ecuador.

3,

Cuentas

por cobrar

Al 31 de diciembre

de 2009 y 2008, las cuentas

por cobrar se formaban

de la

sig u ien te man era:

-_ _-_

2009.. .._ ..

...

_~

63,697,539

Clientes

2008

35.297,267

Empleados

S28.0Eó

426,374

Impuesto al Valor Agregado

570,567

2,576,122

Clientes Serviganga

456.112

Otros

295.836

532,362

70,843,120

38,832,125

----

Menos- Estimación para cuentas incobrables

4,

_

Compañías AI31

(5.147,706)

-----.---

(1.164.734) _._---

65.700,414

37,667,341

relacionadas

de diciembre

de 2009 y 2008. los saldos con compañías

fueron los siguientes: 2009 Parraguesa S. A.

3,862.796

Asantecorp S. A.

2.074,011

Viapcom C. Uda.

1.316.920

Ffordhari S. A.

483,485

Carlos E. Garcia Fuentes

389,233

Ganga España

320.426

lnfinityservi S. A.

220.853

Inmobiliaria Chalito

202,627 60,811

Otros

8,931,162

Las notas adjuntas a los estados financieros

88

son parte integrante

de estos balances.

relacionadas

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R,CA CIA, LTDA.

Notas a los estados financieros

(continuación)

Las transacciones los términos

5,

entre accionistas y compañías

relacionadas

se celebran en

acordados entre ellas,

Inventa rios de 2009 y 2008,

Ai 31 de diciembre

los inventarias

se formaban

de la

siguiente manera:

2009

Mercadería en Consignación

•

Mercaáeria en Poder de Terceros

En

2008

4,314,968

19,403,756

9,782,026

2,835,298

:il,327 164,769 ._~--------_.,.

tránsito

14,312,090

6.

Instalaciones,

mobilíaño

234,991 22,474,D45

y equipo

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, las instalaciones,

mobiliario

y equipo

estaban formados de la siguiente manera:

2009

No

2008

depreciable:

Construcciones en Proceso

3,497,914

2,636,046

Depreciable:

•

Edificios

107,3lXl

Vehículos

178,341

131,913

f-..1uebles, enseres

945,319

641,106

Equipos y proqramas

de Computación

----

Menos .. Depreciación acumulada

7.

1,610,951

216.765

otros

1,331,803 303A17

6,557,090

5,152,085

1,663,646

1,140,705

4,893,444

4,0'11,380

Inversiones permanentes Al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los saldos en inversiones fueron

Las notas adjuntas a 10$estados financieros

89

'107,800

los s¡g:..;:cntes:

son parte integrante de estos balances,

permanentes

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

Ó

\l\t lQ\Q

~

Notas a los estados financieros

(continuación)

2009

8.

2008

lnfinitvservi S.A. (b)

99.84%

5OO,C-CO

500,000

Asantecorp SA (a)

99.47%

150,000

150,000

650,000

6S0,Om

bancarios

se formaban

Préstamos

bancarios

Al 31 de diciembre

de 2009

y 2008,

los préstamos

como sigue: 2009

•

2008

Co_rtas de Crédito Banco

Boíivariano

2,905,5-16

3.928.490

2,456,187

2.993.903

1.665040

Banco Guayaquil Banco del Austro

500.000

Banco del Pichincha

Obligaciones Bancarias 500.000

Banco Botivartano Banco de Guayaquil

4,488,583

Banco del Austro

1.000.000 9,350,616

9.

Cuentas

de 2009

y

2008,

las cuentas

por pagar

se formaban

CDmD

sigue:

2009

----Proveedores de mercaderías locales

11,803,920

7,940,400

6,559,346

9,782,026

2,835,298

Proveedores de servicios

5,391,786

977,900

Proveedores de Publicidad

1,491,892

465,222

de mercaderías

Proveedores

en consignación

exterior

Otros

Las notas adjuntas

a los estados

2008

11,169,352

Proveedores

Anticipo de clientes

90

14,587,433

por pagar

;'-,131 de diciembre

---.

4.000.000

financieros

son parte integrante

de estos balances.

383,453

164,T85

1,565,3/"0

367,898

37,724,279

23,174,455

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

Notas a los estados financieros

to.

CIA, LTDA.

(continuación)

Pasivos

acumulados de 2009 y 2008,

Al 31 de diciembre

los pasivos

acumulados

se formaban

como sigue:

por pagar

Nornína IESS por

p2gar

Beneflclos

•

2009

2008

1,428,237

1,787,676

243,018

138,559

1,397,586

Sociales

Participación trabajadores

1,136,159

774,699

471,151

Otros

2,959,256

4,676,161

11,

Cuentas

por pagar largo plazo

Al 31 de diciembre formaban

de 2009 y 2008, las cuentas

por pagar

a largo plazo se

como sigue:

2009

Planes

253,322

2008

Acurnulalivos.

Estrategia

de ventas que se inicio en el 2008 Y consiste

en que los clientes

van pagando anticipadamente los

productos que desean adquirir y 01 momento de que terminan

•

de

mercadería

12,

Accionistas AI31

cancelar

la obfigación

se les entrega

la

.

y compañías

de diciembre

relacionadas

de 2009

largo plazo se formaban

y 2006,

13,917,245

6,110,022

13,917,245

6,110,022

largo plazo

los Accionistas

y compañías

2009

Carlos E. García Fuentes

Las notas adjuntas

a los estados financieros

relacionadas

como sigue:

2008

5,O(l'i,226

5,001,226

5,001,226

5,001,226

son parte ínteqrante de estos balances,

CERTIFICO que 31 presente

91

elemplar

Reg istro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA CIA. LTDA.

\16 Ole 2010 Notas a los estados financieros

13.

(contnuacíóru

Deuda a largo plazo

r..1 31

de diciembre de 2009 y 2008, la deuda a largo plazo se formaba como

sigue: 2009

Acreedores

2008

bancarios-

Banco del Pacifico

1,574,407

Banco Bolivariano

11,585

986.725

16.603 1,003,328

14.

•

Capital

social

Al 31 de diciembre constituido

de 2009,

el capital

social

de la compañía

por2,500,OOO acciones ordinarias y nominativas

estaba

con valor nominal

de 1 cada una, totalmente pagadas.

15.

Reserva

facultativa

El saldo

de la reserva facultativa

utilizarse

para

cspitelizado

paqar

el capital

no podrá suscrito

distribuirse

podrá

pero

en la parte que excede el valor de las pérdidas acumuladas

año, si las hubiere, o ser devuelto a los accionistas

16.

como utilidades

y no pagado,

ni ser

o del

en caso de liquidación.

ReSerJ8 legal La Ley requiere que se transfiera a la reserva legal por lo menos el 5% de la utilidad neta anual, hasta' que ésta llegue por lo menos al 20% del capital social,

Dicha reserva

excepto

en caso de liquidación

no puede

disíribuirse

como

de la Compañía,

dividendo

en efectivo,

pero puede utilizarse para

cubrir pérdidas de operaciones o para capitalizarse .

•

17.

Impuesto a 1'1 renta

(a)

Situación

fiscal-

De acuerdo con disposiciones facultad

legales, la autoridad

de revisar !as declaraciones

del impuesto

tributaría tiene la a la renta de la

Compañía, dentro de! plazo de hasta tres años posteriores partir de la fecha de presentación renta,

siempre

obligaciones

(b)

y cuando

haya

de la declaración cumplido

oportunamente

a la

con

las

a una tasa del 25% sobre

las

tributarías.

Tasa de impuestoEl impuesto utilidades

a la renta

tributables.

se calcula

En caso de que la Compañia

utilidades en el país, en maquinarias

Las notas adjuntas a los estados financieros

contados a

del impuesto

reinvierta

sus

o equipos nuevos que se utilicen

son parte integrante de estos balances.

92

-

--

--

--

---------

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

\\ 6 0\& 20\0 Notas a los estados fina ncieros

(continuación)

para su actividad

productiva

(Véase

Nota 17{e),

la renta seria del 15% sobre el monto reinvertido.

,,1

efectúe diciembre

(e)

correspondiente

del siguiente

Dividendos

capital

a

y cuando

hasta

el

se

3!

de

año.

en efectivo

no son tribulables

Conciliación

tributaría-

Las partidas

que principalmente

utilidad tributable

•

de

siempre

en efectivo-

Los dividendos

(d)

aumento

la tasa de impuesto

afectaron

de la Compañía,

la utilidad

contable

para la determinación

con la

del impuesto

a la renta en los años 2009 y 2008 fueron las siguientes:

Utilidad antes de provisión

para impuesto

2009

2008

6,438,289

4,38.",960

a la

renta

Más (menos)- Partidas de conciliación Gastos

deducibles

110

466,623

Utilidad gravable

6,904,912

4,389,960

6,904,912

4,389,9W

./

Utilidades a reinvertir Tasa de impuesto

Utilidades

que no se reinvierten

Tasa de impuesto

•

Provisión

para impuesto

Al 31 de diciembre impuesto

a la renta

de 2009

y

2008,

2.5%

25%

1,726,228

1,097,490

i,726,228

1,097,490

la determinación

del saldo

..¡ del

a la renta por pagar fue la siguiente:

2009

Provisión para impuesto a la renta

2008

;,726,228

1,097,490

910,838

729,676

815,392

367,614

MenosRetenciones

en la fuente

Impuesto a la renta por pagar

Las notas adjuntas

93

a [os estados

financieros

son parte integrante

de estas balances.

V

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

~16 Notas a los estados financieros

(e)

(continuación)

Reformas En

tríbutartas-

el Suplemento

diciembre

al Registro

de 2009,

Refcrmatoria

principales

e Interpretativa

cambios

Impuesto Se

Oficial

la Asamblea

a la Ley Reformatoria

No.

de Régimen

la Equidad

el 23

de

la Ley Orgánica Tributario

Tributaria

del

Interno y

Ecuador,

los

a la rentaelimina

la exención pagados

del

En el caso socios,

efectuar

domiciliadas

de préstamos

dichos

dividendos

préstamos

o beneficios

anticipados,

aplicando

cuentas

partes

relacionadas),

patrimonio

costos

y gastos

deducibles.

por los que se deberá

del impuesto

por cobrar

suscepüble Asimismo,

de

exoneración

o reducción

a la renta, se al

total, ingresos

del

y

gravables

del impuesto

a la

a la renta causado

devolución,

se elimina

monto

que no sean con

El anticipo

con el impuesto

es

la

como

a la renta del 25% y será

porcentajes

activo total (excepto

excepción.

de

considerados

como un crédrto tributario.

ciertos

renta será compensado

a favor de

beneficiarios

serán

A partir del año 2010, el anticipo

no

en

fiscales o

otorgados

o

del impuesto

esta retención

determinará

en los

residentes

en paraísos

de dinero

partícipes

la retención

considerada

a la renta

naturales

de menor imposición .

accionistas,

Compañia,

impuesto

a personas

y a sociedades

en jurisdicciones

--e

publicado

aprobó

son los siguientes:

Ecuador

y

94

Nacional

a la Ley

para

dividendos

•

ne 2010

salvo

CaSOS de

la posibilidad

del pago dei anticipo

de solicitar del impuesto

a la renta salvo casos excepcionales

Se

amplia

impuesto

el beneficio la renta

él

utilidades

en

adquisición

activos

de

tributario

productivos,

bienes

tecnología

que

diversificación

productiva

superior

Las notas adjuntas

a los estados financieros

son parte integrante

aplicar

mejoren

al 3% de sus

de estos balances.

con

para

la y

generen

de empleo.

del régimen

de precios de

i) tiene un impuesto

ingresos

de

investigación

productividad,

e incremento

si una sociedad:

la tasa

de re inversión de

destinados

relacionados

No estarán sujetos a la aplicación transferencia,

de

del 15% al monto

gravables,

causado

ii) no realiza

CERTIFICO que

guarda

C

<>1 presente ejemplar con el aut .

.~

a SuperintendenCia de Resoluci6n

No. ~l~ ~

94

e

a _~nzodo

",os

e

j,.:;j

con. 1./.0

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

zo\O~

16 01& Notas a los estados financieros

(continuación)

operaciones

con paraísos

y íii) no mantenga exploración

Impuesto

y explotación

al Valor

fiscales

suscrito

o regímenes

con el estado

preferentes;

contratos

para la

de hidrocarburos.

Agregado

(IVA)-

-Se grava con este impuesto a lo siguiente: Los

derechos

derechos

de

La importación

•

de

como

en el Ecuador,

importación

cuya

Jugar íntegramente

de servicios

a la Salida

Se incrernenta

aunque

tenga

la prestación

al exterior

exentas,

no

con tarjetas

incluye

esta

de

exención

del 1% al 2%,

de divisas

hasta

1,000

se encuentran realizados

por

se formaban

de la

pagos

de crédito.

de ventas de 2009 y 2008, los gastos

de ventas

manera: 2008

Beneficios Sociales y Otras Remuner.

4,163.979

417,000

Sueldos y Salarios

3.83..'),832

585.127

Aportes a la Seguridad Social

464,881

101,438

Movilización y viáticos

350,157

Varios

334,320

Alimentación

289,438

1,148,921

188,558

Honorarios Proresioneles Arrendamientos de !nmuebles

170,751 3,453,749

Promoción y Publicidad Surninistros y materiales

379,517

Provisión Incobrables

362,160

8,547

Com isiones locales

245,904

Impuestos Contribuciones y Otros Amortizaciones

Las notas adjuntas

95

a los estados

del

(ISD)-

a la salida

2009

•

domiciliada

o aprovechamiento

en el país,

de Divisas

consumos

Al 31 de diciembre siguiente

utilización

el impuesto

Las transferencias

Gastos

a los que se

o una sociedad

se realice en el extranjero.

servicio

18.

y

industrial

de servicios

presten a una persona residente

Impuesto

propiedad

de papel periódico

Las importaciones

Se establece

autor,

conexos

financieros

son parte integrante

58.225

de estos balances.

CéRTI~ICO que

y Regislro

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

Notas a los estados financieros

(contnuación)

2009

2008 1,263,903

Otros menores

9.438,607

19.

Gastos

de administración

Al 31 de diciembre de la siguiente

de 2009 y 2008, los gastos de administración

se formaban

manera:

2009

•

8,389,570

2008

Sueldos y Salarios

3,509,163

315,068

Beneficios Sociales y Otras Remunor.

2,915,616

174,765

Movllizaclón y viáticos

449.475

Aportes a la Seguridad Social

428,841

54,674

12.482

1,176,189

Suministros y materiales Gastos

de gest.i6n

Honorarios

3,600

5,146

Profesionales

23,663

Arrendam íentos de Inmucbles Impuestos

Contribuciones

143,138 57,307

y Otros

Otros menores

20.

Otros Gastes

3,262,893

7,446.123

5.212.843

de Operación

.1\131 de diciembre formaban

126,941

de 2009 y 2008, los otros gastos de operación

de la siguiente

manera: 2009

•

Arrendamientos de tnmuebles

2,857,451

Alquiler de vcbículoe

2,300,022

Promoción y Publicidad

2.126,024

Seguridad

y vigilancia

Impuestos Contribuciones

943.062

y Otros

757,800

Amortizaciones

6150.111

Honorarios Profesionales

542.970

Depreciación Activos

362.373

Sueldos y Salarios

2,369,700 624,450

Social

Transporte

financieros

252,035 3,600,780

Beneficios Sociales y Otras Remuner.

a los estados

1,778,759

1,254,588

~vlantenimjcnto y reparaciones

Les notas adjuntas

2008

1,486.077

Provisión Incobrables

Aportes a la Seguridad

se

son parte integrante

2,816,&36

de estos bataoces.

CERTIFICO que sI presente . a conformidad con por la Superintendencia de Com

ejemplar

ReSolución No.

96

Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

Notas a los estados financieros

(continuación)

2009

2008

----Comisiones Gastos

5.448,540

locales

de España

300,027

Seguros Gastos

765.572 123,796

de Viajes

Energía E léctrica , Teléfono e I;;teme!

322,496 3,42 i,736

Varios

16,818.274

21.

Presentació;¡

de cifras del ano 2008

Ciertas cifras de los estados para hacerías comparables

financieros

97

financieros

son parte íntegrante

del año 2008 fueron

reclasificados

con los estados 'financiero del año 2009

•

Las notas adjuntas a los estados

18.402.W1

de estos balanc es

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

cffw4W/;uÚt

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTOA

1 6 Ole 20lf

1?lr~ PJ>~

ECONOMISTA

INFORME

DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

A los miembros del Directorio y Accionistas de:

ALMACEN'ES LA GANGA R. C. A. CIA LTDA. Guayaquil,

l.

Abril 30 del 2008

de ALMACENES LA y los correspondientes Estados de Pérdidas y Ganancias, de Cambios en el Patrimonio y de Cambios en la Posición Financiera por el año terminado en esa fecha. Estos Estados Financieros son responsabilidad de la Administración de la Empresa. Nuestra responsabilidad es expresarama opinión sobre estos estados financieros, basado en nuestra auditoría. Hemos

auditado

el Balance

General

adjunto

GANGA C. LTDA al 31 de Diciembre del 2007

2. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Auditoria (NEA). Est.as normas requieren que una auditoría sea diseñada y realizada para obtener certeza razonable de si los estados financieros no contienen exposiciones erróneas o inexactas de carácter significativo. Una auditoria incluye el examen, a base de pruebas, de las evidencias que soportan las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Incluye también la evaluación de los principios de Contabilidad aplicados y de las estimaciones relevantes hechas por la administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros, Consideramos que nuestra auditoría provee una base razonable para expresar una opinión,

3, Tal como se explica en la Nota 2, los Estados Financieros mencionados en el primer párrafo fueron preparados de acuerdo con Normas Contables establecidas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador, las cuales constituyen una base que en algunos aspectos, difieren de las NOIDlas Ecuatorianas de Contabilidad.

Cdla. Nueve de Octubre CHile 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 2.0• Telefax: 2495243 Cels.: 094026811·097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com 0,

98

••..•" •....• "., •• 11

1=,...••....••..••.•••..

'-.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

~~ .D\& 1Q\0 Q~~

??J¿¡Vf7m

Pf>wedo

ECONOMISTA 4. La empresa procedió a incrementar su capital social por la suma de USD $ 923.686,00, mediante escritura pública celebrada en la Notada Vigésima Primera del Canten Guayaquil, con fecha septiembre 5 del 2007, aprobada mediante Resolución de la Superintendencia de Compañías No. 07-G-DlC-0007514, con fecha noviembre 14 del 2007, e inscrita CIl el Registro Mercantil con No. 24.440 el 27 de Noviembre del 2007, acogiéndose al programa de Reinversión de Utilidades, que le faculta el Servicio de Rentas Internas sobre los resultados obtenidos en el ejercicio económico del 2006.

5. En nuestra opuuon, los Estados Financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de ALMACENES LA GANGA C. LTDA al 31 de Diciembre del 2007, los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio y los cambios en la posición financiera por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables establecidas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador.

6. La empresa durante el año objcto dern.i auditoria, ha mantenido el mismo esquema de corncrcialización de sus productos, es decir políticas de promociones de artículos electrodomésticos a créditos, a precios bajos para estimular las ventas, las mismas que dieron como resultado un incremento en el volumen total de ventas por $ 11'846.718,80 entre el año 2006 y 2007, se determino una Utilidad del Ejercicio por el valor de $ 1 '474.295,44. También se determinó que la empresa mantuvo un capital de trabajo positivo de $ 1'297.493,67. El presente informe debe ser leído considerando estas circunstancias anotadas en el trabajo de auditoria realizada.

7. Nuestra opinión sobre el cumplimiento de [as Obligaciones Tributarías de la Compañía, como agente de retención y percepción por el ejercicio te inado 131 de Diciembre del 2007, se emite por separado.

OI1-.t;:.);~no SC No. 059 Guayaquil, 30 de Abril del 2008.

Cdla. Nueve de Ootubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-maíl: ferrivper@hotmaiJ.com ceRTIFICO que al presente elernp cr guarda conformidad co~ el autoriza o a Superlntendencia

99

Resolución ~c~~

No.

e16~~

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA LTDA

I ~0~

I

¡

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i(}7)

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I

LJe-'nx.io,

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I I

I i

I

LA GANGA

R.CA

BALANCE

I

AL 31 DE DICIEMBRE

I ,..-.,1

(EXPRESADO

-

1

J

CTIVOS

.~~[

DEL AÑO 2007

EN DÓLARES)

NOTAS

1

2006

~O~R~~TA E

¡

.Caja-banco

o

s

---_.-

Cuentas po:--Cobrar

_

--.. Otras Cuení .a por Cobrar nticipados

I I

___

I I

-

A

( 3 )

2.960.139,28

3.649.375,23

( 4 )

20.295.947,62

28.276.293,82

(

5 )

(

6

112.331,51

39.354,21

( 7 )

14.041.162,32

14.644.22.4,92

261134,86

243.420,96

( \

8 )

s Corrientes

(

9

)

rvo CORRIENTE

Activo

_.-._-_.

-

él Largo Plazo

..

¡TOTAL DEL ACTIVO

, -¡ -1

a

00.__ .===,

I,

._.

( 12 )

38.692.992,93

50.162.630,25

_._-

son parte integrante de este estado.

_._--_.--------~_._----------:'--:-:~::--= Cdla.

650.000,00

-

..

Las notas adjuntas

100

48.202.125,56

1.133.483,42 Neto ( 10) 1.022.277,34 __ ._. ¡.......----- ,..--_._--_. --- -----~ 177.021,27 Active )5 Diferidos ( 11 ) ---_._-----"- ._----- ¡-.--.----------_. _._--~._--"-----_.,'_. __ .-

Inversiones

I

713.109,0'1

-

37.670.715,59

-'.Fijo [ )epreciable

---<--- ... __ ._-

Otros

636.347,41

-

)

ipados

--------

:

2007 ,

__

/""""",

CIA. LTDA.

GENERAL

de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 61B. y Sta. Mz. 20' Tclefax: Cels.: 0940268i1 ·097375013 • e-rnail: forrivper@hotmail.com

I~l/(eve

2495243

r

.=

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

rfFe1UJUJ/jufo

PklUYJl4

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

g>~

~16 Dle l010

ECONOMISTA

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA. BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007 (EXPRESADO EN DÓLARES) PASIVOS

NOTAS

2006

2007

CORRIENTE Cuentas por Pagar

( 13 )

13.956.789,87

21.297.653,22

Obligaciones Bancarias

( 14 )

7.837.283,90

8.802.398,67

Retenciones e Impuestos

( 15 )

1.606.925,84

2.534.864,02

23.400.999,61

32.634.915,91

TOTAL DE PASIVOS CORRIENTES NO CORRIENTE Cuentas por pagar Largo Plazo Prestamos de Accionistas L.P. Locales

79.820,09 ( 16 )

TOTAL OE PASIVOS NO CORRIENTES otros Pasivos

( 17)

TOTAL DEL PASIVO

-

5.001.226,00

5.001.226,00

5.081.046,09

5.001.226,00

5.798.808,99

6.373.828,30

34.280.854,69

44,009.970,21

815.002,00

1.738.688,00

117.324,00

222.472,79

2.717.203,27

2.717.203,81

762.608,97

1.474.295,44

4.412.138,24

6.152.660,04

38.692.992,93

50.162.630,25

'-.

PATRIMONIO Capital Social

( 18 )

Reserva Legal Utilidad acumulada de ejercicios anteriores Utilidad del Ejercicio TOTAL DEL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS Y PATRIMoNIOS DE LOS ACCIONISTAS

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.

CERTIFICO gu • por la

que

si presente

Superintendencia Resolución No. ~/J

con el autorizado de - íos con

. Directora

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6la. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811- 097375013 • e-mail: ferrivper@hotmail.com

101

ejemplar

I de Autorización

y Registro

lto

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA LTDA

'PP~

Qje1ún,a/Ju:!o ~€1<a ECONOMISTA

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA. EST ADO DE RESULTADOS POR EL .AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 (EXPRESADO EN DÓLARES)

DETALLE

2006

2007

Ventas

70.635.917,00

82.482.635,80

Total de Ventas

70.635.917,00

82.482.635,80

57.989.346,02

67.757.364,08

57.989.346,02

67.757.364,08

12.646.570,98

14.725.271,72

23.322.467,60

23.195.849,26

( 10.675.896,62 )

( 8.470.577,54 )

Costo de Ventas Costo de Ventas

.'.

UTILIDAD BRUTA Gastos de Operación Ventas

y Admínistración

Utilidad (Perdida) antes de otros Ingresos o Egresos Otros Ingresos (Egresos) Gastos Financieros

'1.311.794,56

1.424.781,68

13.367.978,19

12.464.937,33

Ingresos No Operacionales Ingresos

No Operacionales

Rendimientos

Financieros

-

Ingreso No Operacional otras Rentas

'1.380.287,01

2.569.578,11

207.043,05

385.436,72

1.173.243,96

2.184.141,39

293.310,99

546.035,35

Reserva Legal

117.324,00

163.810,60

UTILIDAD DEL EJERCICIO (Conciliado)

762.608,97

1.474.295,44

UTILIDAD DEL EJERCICIO(conciliado) Provisión para participación en las utilidades

del personal

UTILIDAD GRAVABLE Provisión

para Impuesto

Las notas adjuntas

102

-

a la Renta

son parte integrante

de este estado.

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTDA.

rff(}1úJ~

~

~~

ECONOMISTA

LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA. ESTADO DE COSTO DE VENTA AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2007 (EXPRESADO EN DÓLARES)

,'.

COSTOS

2006

2007

Inventario Inicial (Bienes no producidos por la Compañía)

19.766.800,87

14.041.162,32

Compras Netas Locales de Bienes no producidos por la Sociedad

30.457.898,84

44.242.669,94

Importación de Bienes no producidos por la Sociedad

21.805.808,63

24.093.776,65

(-) Inventario Final de Bienes no producidos por la Sociedad

(14.041.162,32 )

TOTAL COSTO DE VENTA -

...•. _ ..

-

( 14.620.244,83 )

61.757.364,08

57.989.346,02 ~-

~~~-- .

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado

CERTIFICO que al presente ejemplar uer con el autorizado 9 •. por la Superintendencia de 011l0S (~ Resolución

No. 8().1.0

~

Odia. Nueve de Octubre Calle 41a. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 ·097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com

103

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LA C-" t"jGA

R.C.A.

::o O en

CIA.. LTOA.

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m

ESTADO DE b •.OLUCION DEL PATRIMONIO AL 31 DE DICIE~mRE DEL 2007 (EXPRESADO EN DÓLARES)

o ~ ~

()

a.

DESCRJPCION

p

I

RESERVA LEGAL

CAPITAL SOCIAL

UTILIDADES RETENIDAS

tiTILlDAD DEL EJERCICIO

TOTAL

~~

Z e C'O

~;§

Saldo al31 / 12 / 06

815.002,00

Capital Social

923.686,00

2.717.203,27

117.324,00

4.412.138,24

762.608,97

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(t)

00 (00 .¡:.~

I

923.686,00

!

Oc NO"

..•~

()

( 923.686,00 )

Reinversion de Utilidades

( 923.686,00 )

<:O'" ....,,¡:.

"'¡;; Oj'

163.810,60

Reserva Legal

wC>

•

'"

ID

C'O

762.608,97

De Utilidad del Ejercicio a Utilidades Retenidas

( 762.608,97 )

0,00

::J ::;

3'»<

",.

Utilidad del Ejercicio

2.569.578,11

Provisión 15% Participación Trabajadores

(385.436,72

)

( 385.436,72 )

Provisión 25% Impuesto a la Renta

( 546.035,35 )

( 546.035,35 )

Provisión Reserva Legal

( 163.810,60 )

( 163.810,60)

2.569.578,11

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ID

.

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'"

Reclasificaciones

w

Saldo a131/121

,¡:.

o"'" eo .¡>.

(58.661,81 07

1.738.688,00

222.472,79

Las Notas adjuntas son parte integrante de este estado.

/

)

161.077,57 2.717.203,81

102.415,76 1.474.295,44

6.152.660,04

m

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163.810,60

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~

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

m~

(J};"1f!JU7m~.??J&U~ ECONOMISTA

LA GANGA RC.A. CIA. LTDA. ESTAno nI<:FLU.IOS m: EFECTIVO Del I de Enero al3l de Diciembre del 2007 ( EXPRESADO EN DOLARF.;S )

FLUJOS DEEFJ:X:rWO DE lAS ACI1J1IDADE::SDE OPERACIÓN Utilidad neta

1.474.295,44

Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto generado por las actividades operativas:

Depreciacióu

260.989,11

Amortización

58.224,97

Reserva. Legal

163.810,60

Reclasiticaciones cuentas patrirnoniales

102.415,76

Reclasiflcacioncs activos di feridos

( 58.224,97 )

Aumento en Cuentas por Cobrar

( 7.980J46,20)

Aumento en Otras Cuentas por Cobrar

( 636.347 ..11 ) 72.977,30

Disminución en Impuestos Anticipados Aumento de Inventaries

( 603.062,60 )

Disminución de Pagos Anticipados

17.713,90

Aumento en Otros Activos Corrientes

(713.109,01

Aumento en Cuentas por Pagar

7.340.863,35

. Aumento de Retenciones e Impuestos

927.938,18

Adiciones y deducciones totales

i

[Efectivo neto usado por las actividades

)

( 1.573.372,49 )

428.138,42

operativas

I

FLUJOS DE EFECTlJIO DE IAS ACl1VIDAJ)ES DE INVERSIÓN Compra de Activos Fijos

(372.195,19

)

Inversiones a Largo Plazo

( 650.000,00 )

Otros Activos Diferidos

( 177.021,27)

l?

r-"

( 1.199.216,46)

¡vo neto generado en actividades de inversión

FLUJOS.DE EFECTIVO DE LAS ACTlVI.DADES FINANC'lEllAS Fondos obtenidos por la Prestación de Obligaciones Bancarias C/P Pagos realizados por la Prestación de Obligaciones a L/P Fondos obtenidos por Anticipes de Clientes

965.114,77 ( 79.820,09 ) 575.019,31

1.460.313,99

Efectivo neto usado por las actividades financieras Reducción neta en el efectivo Efectivo al 31 de Die de 2006

__

Efectivo al 31 de Die de 2007

689.235,95 }.960.139,28 3.649.375,23

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telelax: 249524:1 osts.: 094026811 - 097375013 • e-maü: ferrivper@hotmail.com

105 Dire¿tora

de Aotcr

ize c lón Y Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

@f/Ml(l/Jzdo.

'Pfl,;V{!Ij({J¡

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

g>~

ECONOMISTA

LA GANGA RESUMEN COMPONENTES

R. C. A. CIA. l TOA. DE CAMBIOS

EN LOS

DEL CAPITAL

DE TRABAJO

AL 31 DE DICIEMBRE (EXPRESADO

DEL AÑO 2007

EN DÓLARES)

RESUMEN DE CAMBIOS EN LOS COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO

Caja

y

bancos

689.235,95

Cuentas por Cobrar

7.980.346,20 636.347,41

Otras Cuentas por Cobrar Impuestos Anticipados

( 72.977 ,30 )

Inventarios

603.062,60

Pagos Anticipados

(17.713,90

_ __ ._

•..._ .._~---.._-_.

Cuentas por Pagar

( 7.340.863,35

)

Obligaciones

Bancarias

(965.114,77

)

Retenciones

e Impuestos

( 927.938,18

)

AUMENTO

(DISMINUCIÓN)

CAPITAL

DE

TRABAJO

Las notas adjuntas son parte integrante

.....•. ,._,, __ ,.1.

106

)

713.109,01

Otros Activos Corrientes

..

AUMENTO (DISMINUCIÓN) EN EL CAPITAL DE TRABAJO.

1.297.493,67

de este estado

'-_ .. - ~._,.

Directora de i.utoriz-ción

y F;egistro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

L"- GANGA R C. A. CIA. LTDA.

NOTA A LOS ESTADOS

rOl{ EL PERIODO

TERMINADO

FINANCIEROS

AL 31 DE DICmMBRE

DEL AÑO 2007

NOTA 1- OJJJETO DE LA COMI'AÑíA:

La Compañía fue constituida el 17 de Mayo de 1983. mediante Resolución de la Supcrintcndcncia de Compañías No. IG-RL-S3-0633, (;011 fecha 19 de Mayo de 1981 La Compañía procedió al aumento de capital en la suma de novecientos veintitrés mil seiscientos ochenta y seis dólares de los Estados Unidos de América y Reforma del estatuto de la compañia. aprobada mediante Resolución No. 07 - G DIe - 0007514, con Iecha 14 de Noviembre del 2007 La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en el mercado nacional y extranjero artículos para el hogar, para su cornercialización mediante el sistema de ventas a plazos al por menor, II otras actividades relacionadas con el objeto social de la compañia de acuerdo a sus estatutos. Sus políticas

más importantes

de contabilidad

A. BASE DE PRESENTAClON

se resumen a continuación:

DE LOS ESTADOS FINANCIERO~

Los estados financieros están preparados de conformidad a las normas y practicas contables establecidas por la Superintcndencia de Compañías en el Ecuador y por lo general difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados, debido a que 110 contemplan en forma integral los efectos de la inflación (NOTA 2).

107

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

B. ACITVO Los

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ir'uo

activos

fijos están registrados al casi o de adquisición, y 5011 de acuerdo con el método de línea recta, en luncion de la vida útil estimada de cada activo, según los siguientes porcentajes anuales: depreciados

POHC~~N'I'AJES ('~l)

Muebles

y Enseres

Equipos

de Computación

10 y Sotware

33

c. RESERVA LEGAL !

De acuerdo

al Art 109 de la apropiación obligatoria del 5% constitución de la Reserva Legal, social pagado. La empresa aplicó dentro del periodo auditado

Ley de Compañias se establece una de la Utilidad Liquida anual para la hasta que represente el 20% del capital un 10% por concepto de Reserva Legal

D. lMPUES'rO A LA RENTA La provisión para impuesto a la renta está constituida a razón del 25 % de la utilidad anual, luego de deducir la participación a trabajadores

108

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

PAwt¿/}C(b

Q!f4/)r/IUl/Jtdo

DE LA GANGA R.C.A. CIA LTDA

~,I.}(~.

ECONOMISTA

NOTA

2 - INFLACION.

Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico de acuerdo con la') políticas contables mencionados en la (NOTA 1) Y por lo tanto no muestran el efecto de la inflación.

NOTA 3 - CAJA -llANCOS

Al 31 de Diciembre del año 2007 este rubro presenta los siguientes saldos:

[-

2007

DETAU,E

CAJA 523.702,74

Caja

523.702,74

SllBTOTAL BANCOS Banco de Guayaquil Cta. Cte. #- 25202-4 Banco de Pichincha Cta. Cte. # 6218128-1 Banco Bolivariano Cta. Cte. #- 7848-9 Banco Filanbanco Cta. 11127313

701.994,75 468.551,62 1.426.864,36 361,37

Banco del Austro Cta. # 309000951

212.930,52

Banco Pichincha Cta. /f. 631832-3

(19.768,41)

Banco Bolivariano Cta. ff 501508-3

123.175,62

Banco del Pacifico Banco Produbanco Banco Pichincha

(84,00)

Cta. Cte. # 10086447 Cta. Cte.

Banco del Pichincha CIa. Banco Internacional

¡'j.

18.502.64

ti tí286991

438,20

(¡3066]3

(71,50) 96.224,96

Cdta. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 'Telefax: (;,,1,;.: on4026811 _097375013 • e·mail: ferrivper@holmail.com ..._ -.

249SW IIFlCo que 31 presente ejemplar guardo c on er autorizado r lo Superintendenciade ea añias con

Resolución No. ~6(~

j=109

-?

AYO INSUA .utor iz sc ron y ~egisfro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

(2.513,16)

Banco Internacional Quito Banco Guayaquil Cta. Cte. 1/6169040

(42.123,61 )

Banco del Pichincha Cta. 1124506644

40.480,70 5.719,18

Banco del Pichincha Cta. ti 24506636 Banco del Pichincha Cta. 111Q38630-9 Banco Nacional de Fomento Cta. /¡ 80586448 Bancos Cuenta de Ahorro:

215,33 20.624,86

Cooperativa Salite Ltda.. 1426-6

44.954,04

Cooperativa Salitre Ltda .. Cta. 21

29.195,02 3.125.672,49

SUHTOTAL

L__ ,._. _"~=~rorAl~---'

3,649.375,23]

NOTA 4 - CUENTAS POR COBRAR

Al 31 de Diciembre del año 2007 las cuentas por cobrar consistían en:

-----.--[

.-.---------:-.-

OETALLE

----_._-_._--_.---

J-

2007

_-_._-_._-_._--_._-

..

Clientes - Tarjetas de Crédito

7.7 ¡6.575,59

Clientes .- Tarjetas La Ganga

20,971.447,76

Empleados Activos

322.459,92

J<:iccutivos Carlos Garcia Fuentes SUBTOTAL ( _ ) Provisión Cuentas Incobrables \

TOTAL

Cdla. Nueve de Octubre

(802.624,42) 28.276.293,82\

Calle 4la. 306 enlre Av. 6la. y 5la. Mz, 20· Teleíax: 2495243 • e-rnail: ferrivner(cD.holmai1.col11

,..~t~ . noM1?(;f\11 _ OPTl7¡¡01:l

110

68.434,97 29.078.918,24

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

dJe~naduloPAVU0JCa

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

m~O

ECONOMISTA

NOTA S-OTRAS CUENTAS POR COBRAR

{j'"

Al 31 de Diciembre del 2007 las otras cuentas por cobrar consistían en:

l-----.__ o.

.""--"

l)ETALU:

.

_J

2007

Otras eucutas por Cobrar 604,52

Cornejo Luis

5.700,00

Alberto Aviles

500,00

Juan Carlos Reyes

17.843,42

Juan Baquerizo

100,00

Juan Vera Solis

Ab. Joaquín Fcbrcs Cordero

1.500,00

Diego Baquerizo

6.000,00

Luis Silva

900,00

Tiburcio Mestanza Moran

120,00

Luis Ochoa llinosíroza

336,10

Erna Baquerizo Seifcrt

5.000,00 100,00

Allrcdo Icaza l3arahona Registrol S.A. Corporal. Samboroudon

1.473,98 (Mercad.en Consig)

4.660,00

J uan Carlos Garcia

129.190,41

Cia Moneygram

47.533,00

Andrés Guzrnau Baqucrizo

2.000,10

Pedro Alarcón Alban

222.149,31

Comedor-Empleados Moviliülción

1.609,40

2S.471 ,93

-- Empleados

300,00

Guillermo Minchala Hcredia

1.750,00

Julio Izuricta Vasconez

Cdla. Nueve de Octubro Calle 4\a. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. MI.. 20· Tclefax: 249 ,...

111

:1. I..•.__ :•. ~~.••_r-\t...~f-.~ .••.•. il ro.",~

"-

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

.rjJ0~f

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

PlllÁN7xa ?Pe~ ECONOMISTA 2.965,46

Carlos fuentes Estrella Pedro Alarcón Ruiz

300,00 1.000,00

Angel Leon Plaza

IV ¡\ Barreiro Artcaga

498,00

Pablo Santana Rodríguez

950,15

Pedro Ortega Andrade

39.534,00 292,31

Williarn Portugal Soledispa Otecal S.A.

0,03

Abg. Carlos Pcrez

1.549,75

Arq. David Castillo

4.000,00 97.732,19

Serviganga Condominio

40,00

El Galeon

Oscar Barahona Neira

5.897,35

Gangalap S.A.

3.746,00

[----

NOTA 6-IMPUESTOS

TOTAL

·----6~6.347,411

ANTICIPADOS

Al 31 de Diciembre del 2007 los impuestos anticipados consistían en:

IL

DETALLE

Crédito Tributario a favor de la empresa llVA\

[~=----

2007

~

39.354,2J

~~~~~-- - ~_.~--_._~;~;~

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6to. y 5la. Mz. 20' Telefax: 2495243 (:pi ••. ()~"()?Rfl11 - 09737S013 • e-rnail: ferrivoerC<ilhotmail.com

112

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

p}¿/¡Jwa ???eJfedo.

~1t(Mtdo

ECONOMISTA

NOTA

7 -INVENT

AIUOS

Al 31 de Diciembre del 2007 los Inventarios consistían en:

14.620.244,83

Productos Terminados listo para venta Mercaderías

23,980,09

en Tránsito TOTAL

NOTA

8 -- })A{;OS ANTlCIl'ADOS

Al 3 ¡ de Diciembre de! 2007 los pagos anticipados consistían en:

2007

BETALLE

Seguros })agados por Anticipado 152.522,39

Seguros Atlas SlJHTOTAL Al-deudos

Pagados

por Auticipado

Local Comercial, Almacén y/o Sucursal

90.898,57

SIJBTOTAL TOTAL

CERTIFICO que <ll presente ejemplar r idad con el autorizado por Ja Superintendencia ~~lll.Qoñja$con gu

Resolución No.

S61~

~::;;S--~~~~

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y sta. Mz:.20' Telefax: 2495243 0 .•..•. 1.•• ,()OA{v"}r.;q.-i-i

113

n07-:l1'r.;n-i.1:

••

~_~"\:"iJ'

for,.h,rlJ'::lr¡('¡)h"Jm!:li!

r~nm

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

cf}rYJ<1UM1~ pjfk1X!1ta

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

m/J<{J~;

ECONOMISTA

NOTA

9 - OTROS

ACTIVOS

CORRIENTES

Al 3\ de Diciembre del 2007 los otros activos corrientes consistían en:

Servicios

_-----------_.]

Anticipo por gastos tiendas

---_._-.;__

[

._"------_.".

694.690,17

..

TOTAL 713.109,01 .•. _--,--_.,-"--------------_.~----_.

__

NOTA 10 - ACTIVO FI.JODEPRCIABLENETO

Al 31 de Diciembre del 2007 el activo fijo dcpreciable neto consistía en:

...__ ._ .....

[

_-_

..... __._-_.

__ -. ..

-.'---'-'"

DETALLE

2007

-------Muebles y Enseres Equipos de Computación (-) Depreciación

541.566,48 y Software

Acumulada

~-----~-~-'~-T-A-··L----

1

1.480.587,79 -888.670,85

__ ------l-.t-3-3.-4-83-,4-~ CERTIFICO que al presente guardo R

conformidad

. 1) penn en e

Resolución

No.

'.

~{,b

irecro-a de AuloriZéción

Cdla, Nueve de Octubre

114

Calle 41a. 306 entre Av. Sta, y sta. Mz. 20' Telefax: 2495243

ejemplar

con el autorizado COmpañlas con (T'\... rJ-o

(

y Regislro

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

cfh/M?,a,nc/o ~

'f'Ata,

fJ>e1(at)·

ECONOMISTA

NOTA

11 - OTROS ACTIVOS

DIFElUDOS

A131 de Diciembre del 2007 los otros activos diferidos consistían en:

L"__ " "__

~_E'~~.~~~

Publicidad Uniformes Computación Arriendos Adecuaciones

" "

"

oficinas, tiendas y varios. SOBTOTAL

(_) Amortización acumulada

l_._.. NOTA

J

2007 312.817,38 3.672,23 27.615,17 ].300,01 300.399,26 647.804,05

(470.782,78)

~:~T~~_, _. ._..._.__ ...... __ ._. 17:..~~_~'..~--J

12 - INVERSIONES

A LARGO PLAZO

Al 31 de Diciembre del 2007 las inversiones a largo plazo consistían en:

o Kl'ALLE

2007

hlVCI'siones L.P. Acciones Asantecorp S.A. Infinityservi

r

S.A.

-..--.-.-----~-;:-:..-,

150.000,00 500.000.00

--------~-~--.ooo,ool

Odla. Nueve de Octubre Calle 4Lu. 306 entre Av. 6la. y 5la. Mz. 20' Telefax: 2495243 {'~I~ . no,¡n?I;A11 __0<)7::175013 • e-rnail: ferrivper@lholmuil.com

115

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

r;f!:e;MUl/JU/o.

~l!(!j)({[;

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

f!lJe1'-edo

ECONOMISTA

NOTA

13 -CUENTAS

POR PAGAR

Al 31 de Diciembre del año 2007 las Cuentas por pagar consistían en:

-----_._------.-j

[ Cuentas

2007

DETALLE poi Pagar

160.891,88

Anticipes de Clientes

37,44

Verónica Zambrano Chavez(IESS)

-52,39

Gloria Merino Burgos(lESS)

15,58

Eduardo Danilo Moran(IESS)

63.887,00

Indurnimetsa

Calderón Santamaría Jose Luis(IESS)

36,03

Edwin Ernesto Delgado Piguave(lESS)

37,37 0,01

Anglo Ecuatoriana Cia. J .tda..

-21,00

Hugo Ayovi Ayovi Segío Olvera Zapata

74,73

Carlos Campuzano Zambrano

60,06

Jose Pinto Utreras

37,31

Miguel Valverde Valverde Plum;

83,90

Jenny Mclo Hernandcz

22,45

Luver Olvera Muñoz

40,25

Luis Luna Campusano Patricia Mendoza Sornoza Alcnxandra Caspata Valarezo

Cdla. Nueve de Octubre Calle 41a. 306 entre Av. Sta. y 5ta, Mz. 20' Telefax: 2495243

.-,

,.....•...... !",..~......

0("1"r"l',r.n

A?

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116

" .. lt

""~,, .....•. a. ( •...• ! .•. :.$ •..• ~.·J7.'\h"'ll't\>;lI¡1 t-_ •• _..J

_

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•.....

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

~ ~~

dF~

~'~

,,\\\\\

\}'\

pjJfY)(do.

ECONOMISTA. Rosa Romero Peñafiel

17,01

Segundo Arrcaga(lESS)

61,62

Juan Carlos Espinoza Jiménez

57,04

Edwin Hernandez

35,18

Guillermo

Pelaez

Lindao Mora

19,56

J ose Rellana Vera

17,92

Roxana Varas Miranda

18,30

Nury Zea Armas

19,88

Ludgardo Zamora(IESS) Tomas Quina Pihuave Pincay Geovani Ferrin Villavicencio Sergio Apolinario

Pezo

-56,79 15,82 -26,43 34,26

Marcos Castro Matamoros

28,66

Luis Jiménez Banchon

21,50

Elias Zúñiga Coronado

27,69

Jose Zavala Miranda

-8,7\

Francisco Gortairc Cordovez

104,77

Geovanny

-47,84

Alvarado Rojas

-37,25

Juan Perez Vargas Celia Carranza Larrosa

11.53

Jose Barzola PIllas

19,45

Merey Grippa Muñoz

-39,52

Letty Quinapallo

..31,42

Rodrígucz

Barco Leon

50,50

Lorena Bcltran Farias

22,54

Melida Cabello Barco

5,18

Benjamín

Victor Criollo Alvarado

49,70

Andrea Figueroa Rodrígucz

16,56

Ana Gam boa Castro

-9,29

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6l8. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 249

117

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

c$~,

~f!I)(a

g'J~

ECONOMISTA

Julio Mendieta Solis

53,09

Luis Mendoza Rojas

37,57

Daniel Chonillo Pazmiño

-6,21

Francisco Garcia Loor

20,84

Luis Alberto Plua Pozo

22,33

Henrry Quiroga Zamora

75,27

Jose Gornez Montero

-13,91

Manuel Ignacio Medina Medina

59,75

Jorge Gonzalez Cabrera

18,24

Marcos Preciado Mosquera

-57,12

Juan Jesús Barbero Aucapina

-21,11

Carlos Luis Mendieta Triviño

-73,64

GabrieJ Contreras Aguilar

-46,02

Sixto ChaJcn Mendoza

13,40

Ronal Villalva Mera

-0,90

Paul Molineros Suarcz

-24,08

Nigson Bone Jama

24,03

Victor Hugo Masabanda Criollo

-9,25

John Richard Sanchez Almea

-24,09

Elizabeth Galarza Rocío

-43,98

Mercedes Romero Miranda

18,25

Saltos M artha

71,52

Juan Pincay Castillo

-46,80

Norberto Velez Sancbez

-61,26

Francisco Xavier Pincay Baren Felipe Antonio Loor PIlla

4G,9H -62,59

Luis Gortaire Macias

20,78

Gina Aguirre Quinde

3,92

Alejandro Roberto VeraCedeño

11,24

Cd13. Nueve de Octubre Calle 4\<1. 306 entre Av. 6ta. y 5\3. Mz. 20· Telefax: 2495243 r- •..•I<- . (\O..:1(\?~fH 1 _ na7~7!'n1:1. " p.-m:.'lil: fHrrlvuer@holmail.com

118

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

(J;;ffiJW~,PJ&,'e/~ 'PPerdo. ECONOMISTA Karina Limones Alvia

-58,66

OIga Rosales Puertas

-23,52

Julio Quiñóncz

-8,00

Erazo

-20,73

Raul Palacio Pino

11.050,29

Arriendos lESS (Jorge Barzola)

7,96

Multas a Empleados

17.231,59

Thomas Diaz (lESS)

21,24

Anticipes

Plan Acumulativo

284.160,33 145.247,74

Josc Cabezas Candel Carlos Garcia Fuentes

585,68

Chiriguana Transito (IESS)

-12,72

Montoya Alexandra

(lES S)

Hector Enrique Cabeza Durand Norma Moran Polanco (IESS) Alexandra

Ruiz Cedeño

Blanca Rosado Cango (lESS) Franklin Fierro Cabrera (lESS) Teresa Ronquillo

Leon (lES S)

Jose Arroba Santosw (lESS) Geovanny Ycaza Choez (IESS) Olivia Carbo (lESS) Carranza 'forres Pedro (lESS) Carrera Beltrasn Wilson (IESS)

1,88

-1.603,46 73,60

6,91 12,83 31,09 19,40 105,71 23,96 -1 1,63

208,27 -11,27

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 30Gentre Av. 61a.y 51a.Mz. 20' Telefax: 2495243 ""1,, . nnA.n?¡:;1l11 _ 097375013 • e-rnail: ferrivper@.hotmail.com

119

••.....

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.CA CIA. LTOA.

(;f};/MUl/Ju!o pj¿¡,H!/Fa

frJ~

ECONOMISTA Palacios Rodas J Aneth (lESS)

31,84

Terrero Zamora FAbian (IESS)

19,65

Turnbaco Arreaga Humberto (lESS)

24,56

Zúñiga Pazmiño Delia

-5,28

Mendoza Garcia Laura (lESS)

18,48

Milton Nuñez (IESS)

18,48

Armas Chavez Marjorie (LESS)

-9,82

Vicente Navarrete Saltos

-25,80

Jose Palacios Palacios

-10,04

David Santana Veliz

98,61

Gladis Zapata Mera

15,16

Luis Macias Garcia

87,48 108,65

Willy Alava Martincz (IESS) Ana Jordan Chalen (lESS)

27,46

Carlos Alcívar Mera (IESS)

47,22

Ana Tornaia Rosales (IESS)

51,84

Jenny Melgar Zamora (lESS)

45,66

Ubaldo Zapatier Labordc

10,20 -l7,22

Nelson Marcatoma Lema (IESS)

5,64

Summer Macias Valcnzuela (IESS)

Vicente Cervones Campo (IESS)

28,59 .

Silvia Saavedra Escobar (IESS)

62,13

Lucía W ong Valenzucla IIESS)

107,21

Comisiones Sucursales Mabe

Indurama

430.670,04 2.363.018,96 2.322.411,70 -487,28

Ecasa Electrolux

539.171,88

Bandelta - Expocarga

Cdla, Nueve de Octubre Calle 4\a. 306 entre Av. 6to. y 5\a. Mz. 20' Te! Cels.: 094026011 - 097375013 • e-matl: ferrivper@hotrnait.com

120

83.589,22

PROSPECTO

cfh~

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA.

f!Jl,;,'fYi<a f7>0Yd,o ECONOMISTA Importadora

Quezada

-114,99

Philips del Ecuador C.A.

-562,39

Cerámica Andina

169.892,35

Comercial Thomart S.A.

631.205,01

Conccel - Porta Fernandas Baquerizo

2.212.733,10 de Guzman

Tekocsa S.A.

380,00 79.756,18

Marcimex S.A.

0,01 -176,92

Riviera Ecuador S.A. J. M: LoaíZl:CS.A.

18,30

Ecuador Bottling Company Corp E.I3.C.

-1,00

lmportadora

173.273,99

Pino S.A.

Alphatrading

-0,04

Cia. Ltda.

Créditos GGlossar·-

Adolfo Romero G.

Créditos Jossmar - Marlene Tejada B. Cornandato - Cia. GRal. Comercio y Mandato

31,72 477.095,52 51,34

Mifa Corporation S.A.

1.976.318,06

Stinun Cia. Ltda .. Brightstar

296.713,76

Mercantil Dismayor S.A. Ecuacolor Lab. Fotografico

97,72

S.A.

Haceb del Ecuador S.A. Induglobal S.A. Seguros Atlas Radio Trunking ( Motorotas)

54.645,75 188.690,55 59.320,07 114.687,87 872,24

EMETEL

16.724,51

Empresa Eléctrica del Ecuador

18.419,94

Epap-G Dalacor

765,14 30.056,31

eC(Qra de

Odla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243

121

iivleriz~cjón

y

Registro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTOA

1,~~~ ~ ~\\,.. ~.

Ace Segaras

-3.659,84

Conecel/Porta

4.290,31

Plan Corporativo

Asoc, Bureau Veritas Bivac

18.277,39

Multicorn - telemovil S.I\.

10.853,36

Parque California

7,58

2

-4.668,68

Movistar Aig Seguros

4.546,35

Seguen Cia. Ltda ..

6.373,17 -498,46

Pycca Consultores

4.659,95

Leon & Asociados

2.637,16

Jose Falconi Padilla

528,43

alga Elizabeth Castillo Tamango

35,64

Ab. Jose Varas AstudiIlo

9.065,15

lncacxsa S.A.

11.078,49

Símbolos Graficos

-43.937,12

Salud S.A.

936,80

Maxigraf

4.194,03

AfP Genesis

-6.514,76

Mi Cornisariato

-757,99

SuFarmacia

726,31

Optisol r-.

Monttcashire S.A.

13.307,66

Juan Carlos Molina

-15.800.00 -281,22

Evenpis S.A.

-7.902,20

Eugenia Raíío Technoland

1.431,77

S.A.

-321,92

Ricardo Pazrniño Levi Articulo de Acero A. T. U.

134,97

Aldeberan

133,68

Odla. Nueve de Octubre

Calle 4t8. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 24

"'_1-. . nn ..•n<")c:o~.• _ no

122

"'7'1

-rsuv '" ~

__

•.•._•.•..• il· for,...í\lnDrtíUhnlll)~iI

r.nrn

.......

PROSPECTO

~~,

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

PAMH?/Jta Pf>e?Ced'o ECONOMISTA Publigratas

44.990,12 4.229,48

Radio Cristal TV, Garnavision

36.654,07

Radio Antena J

6.558,81

Tropicalita

-2.038,04

Telecuatro Guayaquil C.A.

41.653,04

Relad S.A.

10.709,88

Canal Uno

74.086,02

Cratel C.A. Tcleamazonas Sevigraf - Freddy Loor

411,60

Canal 10 T~

-40,35 13.500,00

vides Sound Truck YST. Radio Canal Ciento Siete S.A. Radiosa

4.081,54

Fernando Villarroel Obregón

913,02

Galaxia

722,48

Fabu

23l.04 1.'213,86

Radio Atalaya

29,40

Radio Elite

198,17

Radio Tropicana Radio Superior

1.977,86

Duocorp

5.589,84 27.025,63

Pencilcorp S.A. Grupo de Prensa ¡Radio Centro

3. J40,08 92.248,14

Visión Uno Radio Tricolor

55,17

Forever Music S.A.

35,95 485,43

La Voz; de la Península lnformedia - Información

de Medios S.A

Radio Buevo So! - Quininde

974,83 184,58

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • a-mail: ferrivper@holrnail.com

123

PROSPECTO

rff~.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

P!>e/}cedo

~~ ECONOMISTA

Radio Benemérita - Joffre Unda Benitez

1.097,82

Barcelona Sporti..ng Club

4.233,37

Multipub - Radio Caracol

25,27

Radio Bolivar - Super K 800

147.56

Juan David Montalvo Barrera

48,22

Orbeluna Producciones

S.A.

7.408,85

Radio Romance ( Extra Radio S.A.9 )

-7.396,73

Proveedores

-7.373,75

Varios

27.786,S7

Ecuavisa Canela

1'701

-~jorge Yunda Machado

8.917,39 529.481,05

Indurarna S.A.

21.483,86

Expocarga

181.847,19

Mabe Ecuador Electrolux

53.297,81

Ecasa

13.842,99

Ecuacolor Lab. Folografico S.A.

111.783,56

Industrias Haceb S.A.

95.870,27

Tekocsa S.A.

37.471,40

Mabe Ecuador

80.922,44

lndurama S.A.

24.256,75

Industrias Haccb S./\.

61.682,50

Tekocsa S.A.

38.654,67

Gastos por Pagar

301.305,80

Tarjetas de Crédito ( Bancos)

626.749,90

Sociedad General de Surveilance

5.328,64 79.l13,18

Canal 10 TC TransygaI S.A.

3.858,71

Multicon - Telemovil S.A.

8.685,40 3.465,70

Maxigraf

CERTIFICO q ue ~ "1 presente ejemplar conformidad con el out .

guarda

onzcoo

a Superintendenc~ Resolución

No •

eGl'~

oñros con

1 Cdla

Nueve de Octubre "'

124

•• I~.

Calle 4\a. 30B entre Av. Bta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 249 n<n:H'in13 • e-rnail: férrivper(cllhotmail.com

"O""""A11.

1c,.:,

ll...

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

cff~

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

f!llt/¡IfW{J;~(Wedo ECONOMISTA AFP Génesis

4.833,76

Varios y miscelancos

c===

5.677.488,39 21.297.653,221

TOTAL

NOTA 14 - OBLIGACIONES BANCARIAS

Al 31 de Diciembre del año 2007 las obligaciones

LDETALLE

bancarias consistían en:

2~

Obligaciones Bancarias Banco Bolivariano (a-b)

4.072.020,49

Banco Guayaquil

3.856.069,90

(c-d-c)

873.]07,26

Banco del Austro (I) Indurnimet

1.001,00

S.A.

0,02

Banco Financcapital

,r'

r---.

[

TOTAL

8.802.398,671

(a) Banco Bolivariano: Consiste en una concesión con fecha diciembre 28 del año 2007, con vencimiento a abril 28 del 2008, a una tasa de interés del 10.75% anual, con una tasa efectiva anual del 11.14% permitida por la ley de Instituciones financieras, por el monto de USD $ 1.000.000,00,

Cdla.

125

Nuevo

de Octubre

Calle 4ta.

306 entre

Av. 61a. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243

----". ~_ .._!_._.~-~,-,.. •.__

:I

__ ~.

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

r;fjr~,

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

I?J(i1 1&JI.a PJ>(!;JC(3a!o ECONOMISTA

(b) Banco Bolivariano, operación # 81809-6-01001 por USD $ 3.072.020,49, por concepto de apertura de cartas de crédito domésticas a favor de las empresas INDURAtv1A, tv1ABE y COMANDATO, por cancelación facturas, con vencimientos sucesivos hasta junio dd2008.

(e) Banco de Guayaquil: Consiste en una concesión con fecha Noviembre 30 del año 2007, con vencimiento a Marzo 31 del 2008, a una tasa de interés del 10.50% anual, permitida por la ley de Instituciones financieras, por el monto de USD $ 1.000.000,00.

(d) Banco de Guayaquil, operación 11 105443-2-01001 por USD $ 2.847. J 74,55, por concepto de apertura de cartas de crédito domésticas a favor de las empresas INDURAMA, MABE-Ecuador y COMANDATO, por cancelación facturas, con vencimientos sucesivos hasta junio del 2008.

(e) Sobre las operaciones efectuadas con el Banco de Guayaquil, se encuentran pendientes intereses de mora por el valor de USD $ 8.895.35.

(o Banco del Austro, operación 11105510-0-01001

por USD $ 873.307;26, por concepto de apertura de cartas de crédito domésticas a favor de las empresas INDURAMA y COMANDAro, por cancelación facturas, con vencimientos sucesivos hasta abril del 2008.

Cdla, Nueve de Octubre Calle 4to. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 091375013 • e-mail: ferrivper@hotmail.com

126

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

r;f7(YPJW17'ldo

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

f!Jlwp.1<a goe1{~'

ECONOMISTA

NOTA

15 -' RETENCIONES

E IMPUESTOS

Al J I de Diciembre del año 2007 las retenciones e impuestos consistían en:

.__...

c=

DETALLE

2007 ]

----------------------

Obligaciones Tributaria

/'

con la Administración

Impuesto al Valor Agregado

192.898,55

Retenciones cn la Fuente

271.870,30 0,01

Adicionales SUBTOTAL Impuesto a la Renta por Pagar del Ejercicio SUBTOTAL Obligaciones

362.709,83 362.709,83

con el IESS

Planillas del Seguro Social - Dic/06 SUBTOTAL Obligaciones

464.768,86

57.291,92 57.291,92

con Empleados

Nóminas por paga,

5.801,93

Décimo Tercer sueldo

26.017,70

Décimo Cuarto Sueldo

103.296,86

Vacaciones

206.616,84

Fondo de Reserva

586.254,01

Provisión para pagos leyes sociales

336.669,35

SUDTOTAL Participación de Trabajadores por Pagar StJBTOTAL

1.264.656,69 385.436.72 385.436,72

2.534.86~~ CERTIFICO que si presente ejemplar guarda conformidad con el out Orlzodo . or la Superintendencia -.lOS con Resolución

Cdla. Nueve de Octubre Calle 41¡¡. 306 entre Av. 6\a. y 5ta. Mz. 20' Telefox: 2495243 ("'_1_ . OOA ()'''''H 1 . nQ7::l7r,01:< • ".In"il: ferrivoeríalholmail.com

127

lb ~~-...,

No. ~

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

cj#(Y)V)Ulma!o

g.>~

~I}la

ECONOMISTA.

NOTA

16 - PRESTAMOS

Al 31 de Diciembre consistían en:

DE ACCIONISTAS

del año 2007

L.r. LOCALES

los prestamos de accionistas

c=-- ---_--__-__~~~~~T __A_l,_L_F_, Préstamos Sr. CarlosE,

de Acci(lUistas

NOTA

20~~

L.r. Locales

García Fuentes

l

I.p. locales

5.001.226,00

T_O_l_'A_L

_

5.001.226jO~

17 - OTROS I)ASIVOS

Al 31 de Diciembre del año 2007 los otros pasivos consistían en:

DETALLE Otl'OS

2007

I'asivos 6.373.828,30

Ingresos Anticipados

°1

1'OTAL

6.373.828,3

CERTIFICO que 31 presente

ejemplar

guarda conformidad con et.eutortzoco a Superlntendencia mpoñias con Resoluci6n No.

Cdla. Nueve de Octubre

128

Calle 4ta .. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243 .-

.

~."

..

es (~

de

ltd¡,a

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

f!lfMJ+l~g>(3Ij(~.

~o/W/Juio

ECONOMISTA NOTA 18 - CAPITAL SOCIAL.

Al 3 J de Diciembre del año 2007 el capital social de la empresa se conformaba de la siguiente manera:

l__

ACCIONIST._A_S

\_'A_L_O_R ~

Carlos Eduardo García Fuentes

1.738.686,00

Rosa Elvira Fuentes Baquero

1,00

Carlos Eduardo García Baquerizo

1,00

[" --'-...--~:~)TAL

'---1-.7-3-8.-68-8-,0-0--

NOTA 19 - RECLASIFICAClONES

y EVENTOSSUBSECUENTES.

Durante el desarrollo de nuestro trabajo, auditoria constato que la empresa procedió a rectificar su declaración de impuesto a la renta por el ejercicio 2006, con la presentación al Servicio de Rentas Internas del formulario 101, código de impuesto 102J, esp # 990129295014, con fecha Abril 30 del 2007. es decir posterior al informe de auditoria del mismo ejercicio; Constatamos que la empresa producto de esta rectificación, se dio origen a reclasificaciones de cuentas de Balances consideradas como eventos subsecuentes del 2006 afectando a los rubros del 2007, objeto de mi auditoria, los mismos que a continuación detallamos: / CUENTAS

_Reserva __ Legal __ _---

1------'"

....

........

.•.

Utilidad del Eiercicio Otras reclasific Cuentas por Cobrar _~ctivos r~~p~bls Activos Diferidos 1-------_ .._---Amrtz Acm Act Diferid

VALOR OR..!.91NAL .-

Rf.Cl.ASII'ICAClON

DIFERENCIAS

58.662:!.?_ _._i58.6G}El 151.030,47, 913.639,44 10.047,10 58.662,19 223.969,01 20.071.978,61 (81.091,43) 1.103.368,77 235.246,24_ 235.246,24 _._--- -- (470.78f78) (470.782,78)

117.324,00 762.608,97 48.615,09 20.295.947,62 ~_..!.:.~2.277,34 .. ------_

..

¡r('Clera d..• c;.u L' t orrzs . c¡'6n y Regisfre

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4\a. 306 entre Av. 6t3. y 5ta. Mz. 20' Taleíax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-ma.il: ferrívper@hotmail.com

129

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE

SOBRE EL CUMPLIMIENTO

A los Accionistas

DE OBLlGAClONES

TRlBUT ARIAS

de:

LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

He auditado los estados financieros de LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA. por el año terminado al 31 de Diciembre del 2007 y emití mi informe sobre dichos estados financieros con fecha Abril 30 del 2008.

Realicé mi auditoria de acuerdo con normas generalmente aceptadas y con el propósito de formarme una opinión sobre dichos Estados Financieros. Estas normas requieren que una auditoria sea diseñada y realizada para obtener certeza razonable de si los estados financieros no contienen exposiciones erróneas o inexactas de carácter significativo e incluye el examen a base de pruebas selectivas, de la evidencia que sustente las cantidades y revelaciones presentadas en los Estados Financieros.

'-..

Como parte de la obtención de la certeza razonable de sí los Estados Financieros no contienen exposiciones erróneas de carácter significativo efectué pruebas de cumplimientos, de acuerdo con lo establecido en la Ley del Servicio de Rentas Internas y su Reglamento con relación a que:

-/(

*

Los Estados Financieros surgen de los registros contables de la Compañía y que tales registros se llevan de acuerdo con las disposiciones de la Ley y sus Reglamentos. Los datos Contables que se encuentran registrados en las declaraciones de Impuesto a la renta, han sido tomado fielmente de los registros. CERTIFICO que 31 presente guarda

conformidad

uperintendencia Resolución No.

e

_.os con

6\::H~

de J.o

~~~2~k1 ----

irectora

Odia.

Nuevo de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 610. y 5ta. Mz. 20' Telefax: r.ok . O[ldO:;¡fiR11 _ 097375013 • e-rnall: ferrivper@llolll1ail.com t""VilV¡"Itllltl

130

- f.:".uaUví

2495243

ejemplar

con el autorizado

de Autor iz c ción

INSUASTI y kegislro

,~

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

?Jlwt!4la

Qj:~

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

~(?1(e~

ECONOMiSTA

*

Se presentó la declaración del impuesto a la renta en el Iormulario 11101mediante débito bancario en el Banco Bolivariano Con fecha 14 de Abril del 2008, dentro del plazo establecido por la Ley.

1<

Se han presentado las declaraciones de la Retención en la fuente durante el año 2007, motivo de la auditoria. Se sustituyó el Formulario 103 No. 7118462 de Diciembre, en marzo 12 del 2008 ..

1«:

En cuanto al Impuesto al Valor Agregado. la empresa dio cumplimiento a la presentación de las declaraciones por el año 2007.

* *

La empresa presentó el Talón Resumen de Anexo Transaccional durante el 2007, a excepción del mes de Diciembres, que a la fecha del informe se encuentra pendiente de presentación. A la fecha del informe no se nos entrego el' anexo de Retención en la fuente de impuesto a la renta de los empleados bajo relación de dependencia. .

El cumplimiento por parte de la Compañía de los aspectos mencionados anteriormente, así como los criterios de aplicación de las normas tributarias respectivas, es de responsabilidad de su Administración, tales criterios podrían eventualmente no ser coincidentes con los de las autoridades competentes.

~l ' (

1.

Ec.on. o Rivera Percdo. Auditor xterno RNAE - se No. 059

I

Guayaquil, Abril 30 del 2008

CERTIFICO que al presente ejemplar guarda conformidad con el autorizado a Superintendencla Compañias con Resolución No.

eo té)

~'b

Cdla.Nueve

131

deOclubre

Calle 4ta. ·306 entre AV.6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243

IIIJ~

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ECOl\'OMISTA

ALMACENES LA GANGA R. C. A. C. LTDA.

Informe de los auditores independientes. Estados financieros al 31 de diciembre del 2008.

. IrectOra de AutoriZรณciรณn

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 0973750'13 โ ข e-mail: ferrivper@hotmail.com

132

,

V Regisfro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

ECONOMJSIA

ALy!ACENES LA GANGA R. C. A. c. LTDA.

Informe Auditores Independientes Estados financieros finalizados al 31 de diciembre del 2008.

Contenido

•

Informe de los auditores independientes Estados financieros Balance General Estado de Resultado Estado de Evolución del Patrimonio de los Accionistas Estado de flujo de efectivo Notas a los estados financieros

Cdla.

Nueve

de Octubre

Cels.: 094026811

Calle 4ta. 306 entre - 097375013 1"' ••••.•••••.•• _ ••

133

• :1

Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 e-rnail: ferrivper@hotmail.com

c

-t_ ..

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

ECONOMISTA

lNFOHME

A los miembros ALMACENES

Guayaquil,

DEL AUDITOR

y Accionistas

del Directorio LA GANGA

R. C. A.

INDEPEJ'I.'DIENTE

de:

e LTDA.

15 de Julio del 2009

1. Hemos auditado el Balance General adjunto de AL""fACENES lA GAJVGA C. LTDA al 3 l de Diciembre del 2008 y lo correspondientes Estados de Pérdidas y Ganancias, de Cambios en el Patrimonio y Flujo de Efectivo por el año terminado en esa fecha. Estos Estados Financieros son responsabilidad de la Administración de la Empresa. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros, basado en nuestra auditoría.

2.

Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con Normas Ecuatorianas de Auditoria (NEA). Estas normas requieren que una auditoría sea diseñada y realizada para obtener certeza razonable de si los estados financieros no contienen exposiciones erróneas o inexactas de carácter significativo. Una auditoria incluye el examen, a base de pruebas, de las evidencias que soportan las cantidades y revelaciones presentadas en los estados financieros. Incluye también la evaluación de los principios de Contabilidad aplicados y de las estimaciones relevantes hechas por la administración, así como una evaluación de la presentación zeneral de los estados financieros. Consideramos que nuestra auditoría provee una base razonable para expresar una opinión.

3.

Tal como se explica en la Nota 2, los Estados Financieros mencionados en el. primer párrafo fueron preparados de acuerdo con Normas Contables establecidas por la Superintendencia de Compañías del Ecuador, las cuales constituyen una base que en algunos aspectos, difieren de las Normas Ecuatorianas de Contabilidad.

4.

En nuestra opunon, los Estados Financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situación financiera de ALMACENES LA G/"1NGA C. LTDA al 31 de Diciembre del 2008, los resultados de sus operaciones, la evolución del patrimonio y flujo de efectivo por e] añq terminado en esa fecha, de acuerdo con las normas contables establecidas por la Superintendencia de Campar lías del Ecuador.

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: ferrivper@hotmaiJ.com nll:1v;¡nlJil

134

-

J:'r.IIArlnr

//

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

ECONOMISTA

) 5.

L:! empresa durante el año objeto de mi auditoria, ha mantenido el mismo esquema de comcrcialización de sus productos, es decir políticas de promociones de artículos electrodomésticos a créditos, a precios bajos para estimular las ventas, las mismas que dieron como resultado un incremento en el volumen total de ventas por 5>33' l58.336 entre el año 2007 y 2008, se determino una Utilidad del Ejercicio por el valor de $ 2 '963. ..,. El rese e informe debe ser leído considerando estas circunstancias o . da.~· . trabajo de auditoria realizada. .

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com Guavaouil - Ecuador

135

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DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ECONONIlSTA

LA GANGA n.CA. CL\. LTOA. HALANCEGENERAL AL31 D1: DIC[El\-1BRE DEL AÑO 2008 (EXPRESADO EN DÓLARES) ACTIVOS

NOTAS

2008

2007

CORRIENTE 3.649.:>75

Caja-bancos

( 3 )

Cuentas por Cobrar. Neto

( 4 )

28.951.996

Inventaries

( 5 )

14.&14.225

Gastos Pagados Otros Activos

por Anticipado Corrientes

TOTAL ACnVO

( 6 )

243.421

( 7 )

713.109

CORRlJ.l:NTE

Inmobiliario, equipos", muebles,

48.202.126

enseres,

Neto

( S)

Activos Diferidos Inversiones Largo Plazo

AO(\;Ot105

I Participaciones

4369.416 ;~ ;~~-,,-;' ) CC.

22.474.045

690.773 \66.463 65-356.750 4.01 USO

Ll33.4S3

( 9 )

177,021

it8.796

( 10)

650.()()O

6S0.0CiO

TOTAL ACIWO

50.162.630

70.136.926

23.832.517

25.692.012

PASIVOS CORRIENTE Cuentaspor Pagar

11

ObligacionesBancarias

12

y empresas

Accionistas Pasivos

Relacionadas

Acumulados

8.802.399

14.587.433

13

26.533

14

774.699

Impuesto a la Renta por Pagar TOTAL

367.814 32.634.916

PASIVO CORRIEl'.'TE

1.003.328

15 )

Obligaciones Bancarias Largo Plazo Accionistas y empresasRelacionadas

.41.448-491

16

Largo Plazo

5.001.226

5001226

6373.828

9.546.659

44.009,970

62.77G.726

5.7'77022

Otras Ctas y Dctos por Pagar LiT' Otros Pasivos TOTAL DEL PASIVO PATRIMorHO Capital Social

( 17

1.733.688

Reserva

( 18

222.473

Legal

Utilidad acumulada

de ejercicios

anteriores

TOTAL DEL PATRIMONIO

Las notas adjuntas

SOIl

551.720

.2.717 ..;204

Utilidad del Ejercicio

TOTAL PASIVOS Y PATRllVlONIOS

1.738.683

DE LOS ACCIONISTAS

2.106 ..569

1.474.295

2.963.223

6.152.660

7.360.2(}O

50.162.630

70.136.926

parte integrante de este estado.

Direc'tora de-

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 .097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com GUBVROllil

136

• Fr.II~n()r

A

n

ut orIZt..Clon . . --

.

y kegrs:ro

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.CA

CIA. LTDA.

ECONOMISTri

LA GANGA a.C.A. CiA. LTD:\..

ESTADO DE RESULTADOS POR EL AÑo TEfu\UNADO AL-31 DE DICIEMBRE DEL 2008 (EXPRESADO EN DÓLARES )

NOTA

1>ETALLE

2007

2008

82.482.636

115.641022

Costo de Ventas

67.757.364

93.899.873

UTILIDAl> BRUTA

14.725.272

21.74i.l49

23.195.849

8.389.570

Ventas

.

Gastos de Operación Ventas

( 19)

Administración

( 19 )

5.212.843

Otros Costos de Operación

( 19 )

18.402.991

Utilidad (perdida) antes de otros Ingresos o Egn"os

( 19 )

Gastos Financieros Ingresos Rendimientos

Financieros

UTILIDAD DEL F_JERCICIO Provisión 15% participación Ttabajadorcsl en utilidades

(14 )

UTILIDAl> GRA.Y AllLE Provisión

25% para Impuesto

Provisión

RCSIó'Iva

D.

la Renta

(8.470.578)

(10.264.255)

1.424.732

J.l21.453

12.464.937

16.550.367

2569.578

5.164.659

385.437

774.699

2.184.141

4.389.960

546.035

Legal

163.8ll

Previsión Reserva Facultativa UTILIDAD DELF..JERCICIO

Las notas adjuntas

125.265 203.932

1.474.295

(Conciliado)

son parte integrante

de este estado.

Cdla .. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Ielefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: ferrivper@hotrnail.com Guayaquil- Ecuador

137

1.097.490

2.963.223

-

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ECONO¡'ly[[SIA

U\

G.C!.NGA R.C.A. CIA. LTDA.

ESTADO DE COSTO DE VENTA AL 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2008 (EXPRESADO EN DÓLARES) COSTOS inventario Inicial (Bienes no producidos Compañia)

por la

14.041

Compras Netas Locales de Bienes no producidos por la Sociedad Importación de Bienes no producidos

H Inventario

2008

2007

por la Sociedad

Final de Bienes no producidos por la

I

14.620.245

44.242.670

52.883.285

24.093.777

48.635.398

I

[

Sociedad

.t 62

TOTAL COSTO DE VENTA

( 14.620.245

)

61.757.364,

( 22.239.055

93.899.8i3

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado

Cdla.

Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: ferl'ivper@hotmaiLcom C:llRv~nllil_

138

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LA GANGA

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8[

C1A. LTDA.

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRTh1:ONIO AL 31 DE DICfEMBRE DEL 2008 (EXPRESADO .EN DÓlJARES )

,

I

pra. ••

RC.A.

CAPITAL SOCIA.L

DESCIUJ>CION

<'O

RESERVA LEGAL

RESERVA FACULTATIVA

UTILIDADES RETENIDAS

<.0 °0 0

UTILIDAD

DEL

EJERCICIO

~ (;;j ~~

TOTAL

~c

1.738.688

31/12/07

"'oOl..,

-

222.473

2.717.204

1.474.295

Pago de Dividendos

0=

DeUtiJ dad del Ejercicio a Utilidades Retenidas

. ",

<.0(1)

(2.084.930)

6.152.660

1.474.295

(2.084.930)

-

(1.474.295)

Gl(j;e:

e -.1 ?l <oú> ., ...•. 0 oú>CT> S. CD

del Ejercicio

Utilida

.,'",

I'rovisi u 15% Participación

- . '"

de Trabajadores

Provisi n 25% Impuesto a In Renta

5.164.659

5.164.659

(774.699)

(774.699)

(1.097.4 90)

(1097.490)

g¡(1)~

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Provisi n Reserva Legal

•

125.265

Provisi n Reserva Facultativa

(1)'

3. ~

lSaldo

-ti;-

¡

31/12/08

203,982 1.738.688

(1)'

..., :s:

203.982

2.963.223

.;..

c:1'

(203.932) 2.106.569

r

7.360.200

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C'

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347.738

-

(125.265)

:'11

Las Notas ad] untas son parte Integrante

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PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

ECONOMISTA

LA GAl"1GA R.C.A. CIA. LTDA.· ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Del! de Enero al 31 de Diciembre del 2008 ( EXPRESADO EN DOLARES ) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTlv1.DADES DE OPERACIÓN UtilidÍtd neta .i.963.223 Ajustes para conciliar l.a utilidad neta con el efectivo neto generado por las actividades operativas: )epreciación

252.035

~eserva Legal ~eservaFacultativa

203.982

125.265

Anmento/Disminuoíón

en Cuentas por Cobrar Neto

(8.704.057)

Aumento/Disminución

en Inventarios

(7.829.820)

AmnentolDisminución

Gastos Pagados por Anticipado

r--Amn~tolDisruinucióJl

.-

(447.352)

Otros Activos Comentes

únnentolDisrnÍllución

en Activos. Diferidos

Amuenro/Dísmínucíón

en Cuentas por Pagar

Aumento/Disminución

en Accionistas

Aumento/Disminuciónen

546.646 58.225

~,:1.859.495

y empresas relacionadas

26.:533

Pasivos Acumulados

Aumento/Disminución

en Impuesto a l.aRenta por Pagar en Otras Cuentas por Pagar LP

,-

/

e

774.699

Aumento/Disminución

,

L

367.814 f'

5.777022

(7.570.795)

"<,

-.

Uecnvo ne~ó usado.por las actividades operativas

(4.026.290)

',."-,,

"'LUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES

DE INVERSIÓN

\diciúnes I Ventas de Activos Fijos )bras en Proceso

(493.886) (2.636.046)

1:fectivo uero generado en actividades de inversión ¡¡LUJOS DE EFEC1'IVO DE LAS AC1'IVIDADES

r-los

obtenidos por

;'-~<IOS obtenidos

lá Prestación

,

de Obligaciones

(3.129.932} FINANCIERAS

Bancarias

CIP

por la Prestación de Obligaciones Bancarias a L/P

'Olidos obtenidos por Anticipes de Clientes • 'OlIdos cancelados pago dividendos accionistas ~fectivo neto usado por las actividades financieras

5.785.034/ 1.003.328/ 3.172.831 (2.084.930) 7.876.263

leducción neta en el efectivo

720.041

~fectivo al 31 de Die de 2007

3.649.375

tíectivo al 31 de Die de 2008

4.369.416

eior •• de l-.Uioril_ciÓn

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811-097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com Guayaquil- Ecuador

140

AcV Ke¡;¡islrO

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ECONOM1STA

LA GANGA R. C. A. CIA. LTDA. NOTA A LOS ESTADOS :FlNANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE

DEL AÑO 2008

NOTA 1- OBJETO DE LA COMPAÑÍA:

La Compañia Jue constituida el 17 de Mayo de 1983, mediante Resolución de la Superintendencia de Compañías No. IG-RL-83-0633, con fecha 19 de Mayo de 1983. La Compañia tiene por objeto dedicarse a la actividad de comprar en el mercado nacional y extranjero articulas para el hogar, para su comercialización mediante el sistema de ventas a plazos al por menor, u otras actividades relacionadas COIl el objeto social de la campar íía de acuerdo a sus estatutos.

NOTA 2 - POLITlCAS CONTABLES; Los estados financieros están preparados de conformidad a las normas y prácticas contables establecidas por la Superintendencia de Compañías en el Ecuador y por lo general difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados. Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico de acuerdo con las políticas contables mencionadas en el párrafo precedente, por lo tanto no muestran el efecto de la Inflación, excepto por s~JSdepreciaciones, que han sido efectuadas de acuerdo a los porcentajes determinados por la administración de la empresa. La inflación puede tener un efecto importante en la comparación de los estados financieros de distintos periodos. En nuestro país las Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC) se encuentran vigentes para su aplicación, y para casos particulares que no se contemplen por las NEC se recomienda la aplicación de las Normas Internacionales de Contabílidad (NITF) como principio de contabilidad. La Superintendencia de Compañías del Ecuador, organismo regulador de las empresas, mediante Resolución No. 08.G.DSG publicada en Noviembre 20 del 2008, aprobó el cronograma de aplicación de las NlfF en el Ecuador.

.~

La empresa deberá modificar su programa contable adaptando sus cuentas y presentación de estados financieros de acuerdo a las Normas .Intemacionales de Contabilidad, considerando el cronograrna de aplicación proveniente de los organismos de control.

Cdla.

Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 ·097375013 • e-mail: ferrivper@hotmail.com GIl·~v~n1fil_

141

~~II:::\n('¡r

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ECONOMISTA

Los estados financieros adjuntos serán presentados para la aprobación ..de la Junta General de Accionistas. En opinión de la gerencia, estos estados financieros serán aprobados sin modificación alguna.

A. INVENT ARIOS Los inventaries de mercaderías se encuentran registrados al costo bajo el método promedio, a excepción de los inventarias de mercadería en tránsito, registrados al costo.

B. I.NMOBILIARIO, EQUIPOS, MUEBLES Y ENSERES NETQ Los activos fijos se encuentran registrados al costo de adquisición y son depreciados de acuerdo con el método de línea recta, porcentajes que la administración de la empresa consideró en función de la vida útil estimada de cada activo, siendo su depreciación enviada a result.ados del periodo. Los porcentajes anuales aplicados para depreciación del año motivo de auditoria son:

I I r

PORCENTAJES 10

Muebles y Enseres

,· Equipos de Computación .

(%)

y Sotware

33

Vehículos

1 C. ACTIVOS DIFERIDOS Corresponden primordialmente a activos adquiridos con la finalidad de beneficios futuros para la empresa. Se registran dentro del grupo desembolsos realizados por concepto de publicidad, arriendos, uniformes, computación y adecuaciones de tienda, valores que han sido sujeto de amortización de acuerdo a la Nota 10. Recalcamos que las cuentas antes mencionadas no pueden ser consideradas como activos intangibles por no cumplir con las disposiciones establecidas en la :NEC 25 y NIC 38. CE~TlF=/CO guardo

que 31 presente

conformidad

la SuperinfendenCla esolucl6n

No.

a6l~ ~~

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 09737~013 e-mail: ferrivper@hotmail.com

142

ejemplar

con el autorizado ompañio$

Con

J..¡JhUM

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ECONOiUISTA

D. RECONOCIMIENTOS

DE LOS INGRESOS

Los ingresos. son reconocidos cuando se considera factible la obtención de beneficios económicos relacionados con las operaciones de la' empresa y dicho ingreso pueda ser medido confiablernente. Las ventas se reconocen como netas como consecuencias de las devoluciones, descuentos una vez entregado el bien y transferidos los beneficios del mismo. E. PARTICIPACION

A TRABAJADORES POR PAGAR

La participación a trabajadores por pagar se calcula a razón del 15% sobre la utilidad contable de la empresa, reflejada como pasivo en los estados financieros y con detalle de provisión en el estado de resultados del periodo. F. IMPUESTO A LA RJ~NTA El impuesto a la renta se calcula a razón del 25% sobre las utilidades de -Ia empresa una vez efectuada la provisión a trabajadores por pagar del periodo, y se carga a los resultados del año por el método-del impuesto a pagar. G. RESERVA LEGAL La Ley de compañías establece una apropiación obligatoria del 5% de la Utilidad anual para la constitución de la Reserva Legal, hasta que represente el 20% del capital pagado.

NOTA 3 - CAJA - BANCOS

Al31 de Diciembre del año 2008 este rubro presenta los siguientes saldos:

L

DETALLE CAJA Caja General Caja Chica Almacenes Caja Chica de Oficina Fondo Rotativo - España Fondo Rotativo Western Union SUBTOTAL

2008 1.131.741 7.290 200 8.557 30.600 1.178.388

BANCOS

Banco Banco Banco Banco Banco Banco Banco Banco

Cdla.

143

Nueve

de Guayaquil Cta. Cte # 25202-4 de Pichincha Cta. Cte. # 6218128-1 Bolivariano Cta. Cte. # 7848-9 Filanbanco Cta. # 127313 del Austro Cta. # 309000951 Pichincha Cta. # 63l832-3 Bolivariano Cta. # 501508-3 del Pacifico

345.457 1.]72.769 766.701 361 3.601 -19.836 11 207.962

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g~

!};~Wffuh~. r:CO,\'(HUS7A

101.209

Banco F ro.iubanco Cta. Cte H 100864'11 Banco Pichincha Cta. Cte. # 6286991 BJ!1';.o ¡ntcrnacional Banco Internacional Quito Bauco Guayaquil Cta. Cte. ti 6 ¡69010 Banco del Pichincha Cta. ;; 24506644 Banco del Pichincha. Cta. # 14506636 Banco del Pichincha Cta. # 1938630-9 Banco Nacional de Fomento Cta. # 80586448 Coopcrauva Salitre Ltda. Cta. 21 Coopcratrva Sahue Ltda. Cta. 21 Banco Citv Bank Cta. Cte. ;:

II I ,,1

SUBTOTAL ----_._._--_.--

i

I

102597

82 206.70(j 36.357 58.127 275.64J

3.191.028

..

TOTAl"

í (

__

.

438 36.7l6 7.275 -61.973 -49.167

__

• __

.'

.

_._.

._.

__

••

_. __

•

••

._...

4.369.416¡ __

.N

•••••

_._

••

_•• _.

_.

••.

• __

••

.1

_.

ClE:'\TAS POR COBR.t\H.

-'¡O'L\ 4

Al 31 de Diciembre del año 200~ las cuentas por cobrar consistían en:

I

DETALLE

L

2008 ! 9.1 04.30S 14.370.427

Global Contable. GYE Cartera Global Contable, L'lO (:;1:1;:':3

Cr.itera Global Leg31, GYE Cartera Global Legal, vro Cartera Global San Marino

/"-t

I I

1.089.658 652.563 27.610

Cartera Global Contable Otros, GY'E Cartera Global Contable Otros, UIO Cuentas por Cobrar Empleados

34.128 18.573 426.374

Cuentas por Cobrar Ex - Empleados (}¡rJS Cuentas por Cobrar

30.762 490.312

Impuesto al Valor Agregado, Retenciones F ucnte Renta y Anticipes

I

( - ) Provisión

periodo

en función

2.576.122

SUBTOTAL

38.820.837

Cuentas Incobrables

( 1.164.784) ... _,

TOTAL

37.656.053:

------------_._-

l.a Administr ación de la empresa determina lit;

en la

la estimación para cuentas incobrables

de los parámetros

establecidos

por el Servicio

de

de Remas

Internas en su Reglamentos.

Dentro del periodo auditado la Gerencia de la Compañia

decidió efectuar la provisión

sobre la antigüedad de los saldos de CObrcJ1Z3s: siendo 13

cargada :1 Resultados

provisió»

del periodo

CERTIFICO que si presente -----.-.--,

-N---·cict;ilir:;¡:;¡¡;:¡¡;:;¡18.:t;:::-AvRi::;-:-;;¡;;;-¡;;,;-?ñ:-:¡:;:¡;;;;:-;:;lQS?4:1::::~!J~f:I~8~~d~a~c~O~j rrorm ¡dad iueve de Octubre Calle 4la. 306 entre Av. 6la. y 5ta. Mz. 20· Telefax: 24952

..;'d-¡o.

Ccls.: 094026811

- 097375013

•

e-rnail: ferrivper@holmail.com

por lo Superin e Resolución

No.

eje pí

con el au tor

eia de Compañia

$6 '

J

I

~

144

I 1_0

Directora

a,

el

de Autor iz ec iór- ' ~

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ECONO¡'VI!STA

NOTA

5 - INVENTARIOS

Al 31 de Diciembre del 2008 los inventaries consistian en:

DETALLE Productos Terminados listo para venta Inventario de Mercadería en Tránsito

I -.·

I

2008

T_O_T_AL

22.239.054 234.991

2_2._47_4_.0~451

NOTA 6 - GASTOSPAGADOS]'ORANTICIPADO Al 31 de Diciembre de12008 los gastos pagados por anticipado consistían en

DETALLE Seguros Atlas

2.617 35.286

Arriendos Corp. Prornos. Exp. e Invers. Corp Combaquerizo C. Ltda. Pablo Stanislao Cabrera A. Gastos tiendas

2ó.383

32.225

1.400 77064 5l5.798

Otras Cta. Menores de Anticipas

L

690.773¡ I

TOTAL

NOTA 7 - OTROS ACTIVOS CORRIENTES

Al 31 de Diciembre del 2008 los otros activos corrientes consistían en:

I

DETALLE

~_.-------------------IETEL Arriendo de Local Valores en Garantía

6.084 138.365 16.810

o..::..re::.:s-o!p..:.:o:....r~L...:.iq2.u:.:..:i..::..da::.:r:....C::.:Ja2j...:.a-=G:....:e_n..:.:er...::a::.:l

v~• ..:.:a1::.:'

I

2003

TOTAL

5 .204 166.4631

CERTIFICO que 31 presente

j por la

Superintelidenci No. 8) 1:)

Resolución

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-mail: ferrivper@hotmail.com ~"-:::'II""llil_

145

¡::,...,,,,,.z,,,~

ejemplo

idad con el autorizad Compoñíasco

Ir).,

(;:J

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ECONOMISTA

NOT

Á

8 - INMOBILIARIO,

EQUIPOS, MUEBLES Y ENSERES NETO

Al 31 de Diciembre del 2008 el inmobiliario, equipos, muebles y enseres netos consistía en;

I

DETALLE

~

2008

Obras en Proceso (1)

r"",,\

2.636.046

Inmuebles

107.800

Muebles y Enseres

641.106

1.331.803

Equipos de Computación y Software

/"'"'

Vehículo y Equipo de Transporte

131.913

Otros Activos Fijos

303.417

SUB TOTAL

5.152.085

(-) Depreciación Acumulada

(1.140.705)

TOTAL

I

. 4.011.38°1

(1) Las obras en proceso corresponden a la construcción de las nuevas instalaciones de la empresa, ubicados en Kennedy Norte.

El movimiento de las instalaciones, mobiliario y equipo neto durante el periodo 2008 fue el siguiente:

~

DE_j'_r_A_L_L_E

(Mas) /Ventas (Menos)

Obras en Proceso Adiciones de Activos

LI

Cdla.

146

_

1.133.483

Saldo Inicial Adquisiciones

2_0_0_8

2.636.046 642.670

Disminución de Activos

(148.784)

Depreciaciones 2008

(252.035)

S_a_ld_O_F_in_al

4_.0_1~1.~

Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. sta. y Sta. Mz. 20 • Telefax: Cels.: 094026811- 097375013 • e-rnall: ferrivper@hotmail.com Guayaquil. Ecuador

CERTIFICO que al presente ejemplO

J

2495243

e . ad con el autorizodo r lo Superintendencia d añias con Resolución No. (3613 guarda

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NOTA 9- ACTIVOS DIFERIDOS Al 31 de Diciembre del 2008 los Activos Diferidos consistían en:

I

DETALLE

2008

Publicidad

294.939

l1.881

Uniformes

8.705

Computación Arriendos

2.600

Adecuación Tiendas

329.679

-

SUBTOTAL (-) Amortización

I

647.804 (529.008)

Acumulada

TOTAL

____

118.79611

NOTA 10 - INVERSIONES L/P ACCIONES I PARTICIPACIONES Al 31 de Diciembre del 2008 las inversiones a largo plazo consistían en:

.DETALLE Asantecorp Infinityservi

[

2008

S.A. (a)

I

150.000

S.A. (b)

500.000

TOTAL

650.0001

a) Corresponden

a la inversión efectuada para aumento de capital realizado en la empresa relacionada, por la cantidad de ciento cincuenta mil acciones ordinarias y nominativas de USD $ 1,00 cada una, realizada mediante compensación de créditos, mediante escritura pública ante el Notario Décimo Tercero, Dr. Virgilio Jarrín ACUllZO, con Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, con fecha Noviembre 20 del 2007, dando cumplimiento a lo Ordenado en Resolución No: 07-G-DIC-0007456, dictada en Noviembre 9 del 2007, por el Intendente de Compañía de Guayaquil, Ab. Juan Trujillo Espinel, bajo el número de repertorio 57.49&.

b)

Corresponden a la inversión efectuada para aumento de capital realizado en la empresa relacionada, por la cantidad de quinientas mil acciones ordinarias y nominativas de USD $ 1,00 cada una, realizada mediante compensación de créditos, mediante escritura pública ante el Notario Vigésimo Primero, Dr. Marcos N. Díaz Casquete, con Registro Mercantil del Cantón Guayaquil, con fecha Mayo 23 del 2007, dando cumplimiento él. lo ordenado en Resolución No. 07-G-DIC-0002783, dictada en Abril 27 del 2007, por el Intendente de Compañia de Guayaquil, Ab. Juan Trujillo Espinel, bajo el número de repertorio 25.031.

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147

F=r.'I~rI('Ir

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Varios Proveedores por pagar

SUBTOTAL

(5977) 6.559.346

Proveedores en Consignación de Mercaderías Indurama Mabe Ecuador Electrolux Ecuacolor Lab, Fotográfico S.A. Industria Haceb S.A Tekocsa S.A. Ecasa

SUBTOTAL

1.316.747 486.536 119.014 267.934 66.507 48.337

7.647 2.312.722

Proveedores de Mercadería en piso 31.287

Mabe Ecuador

Indurama Industrias Haceb S.A. Tekocsa SA Ecasa

SUBTOTAL

378.930 63.726

34.392 14.241 522.576

Otras Cuentas por Pagar Comisiones Sucursales Anticipo de clients locales Multas a Empleados Inmobiliaria Iuchali S.A. Anticipo Plan Acumulativo José Cabezas Candel Seguros Atlas Emetel Empresa Eléctrica del Ecuador Símbolos Gráficos Imcaexsa S.A. Dalacor SA Haceb del Ecuador SA Otras Proveedores por Pagar

SUBTOTAL Sueldos y Beneficios Sociales Aportes al Iess Provisiones

TOTAL

70.60] 164.785

24.544 44.384 333.000

145.369 83.000 20.850 22.700 11.065 19.088 319.40 J 478.791

106091 1.843.669

1.787.676 138.559 258.322 25.692.0121

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NOTA 1.2 - OBLIGACIONES BANCARIAS Al 31 de Diciembre

del año 2008 las obligaciones

bancarias

DETALLE Cartas de Crédito Banco Bolivariano (i)

1

consistían

en:

2008 3.928.490

Banco Guayaquil (h)

1.665.040

Banco del Austro (a) (b) (e) (d) (e) (f)

2.993.903

Banco del Pichincha (g)

500.000 9.087.433

SUBTOTAL

Obligaciones Bancarias Banco Bolivariano(1)

500.000

Banco de Guayaquíl(2)

4.000.000

Banco del Austro SlJBTOTAL

1.000.000 5.500.000

TOTAL

r>.

14.587.4331

a)

Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario a INDURA..\1A, por el valor de USD 404.472, desglosado en 3 letras de USD $ 100.000 Y una letra final USDS 104.472, con vencimiento en Enero 5 del 2009.

b)

Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario a CO'/-.1ANDATO, por el valor de USD $ 222.777, desglosado en 1 letra de USD $ 100.000 Y una letra final USD$ 122.777, con vencimiento en Febrero 2 del 2009.

c)

Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario a COMANDATO, por el valor de USDS 219.030, desglosado en 1 letra deUSD $ 100.000 Y una letra final USDS 119.030, con vencimiento en Marzo 2 del 2009.

d)

Corresponde a la garantía emitida medianteaval bancario, mostrando como beneficiario a INDURA.,\.1A, por el valor de USD $ 572.791, desglosado en 4 letras de USD $ 100.000 Y una letra final USDS 172. 791. con vencimiento en Febrero 2 del 2009.

e)

Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario a INDURAlvIA, por el valor de USD $ 184.832,desglosado en 1 letra de USD $ 100.000 Y una letra final USDS 84.832, con vencimiento en Marzo 4 del 2009.

f)

Correspond.e a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiario a MABE ECUADOR S.A., por el valor de USD s 1.390.000, desglosado en 13 letras de USD $ 100.000 Y una letra final USDS 90.000, con vencimiento en Junio 15 del 2009. Respaldo pagaré a la orden del Banco del Austro por el monto previamente enunciado.

g)

Corresponde a la garantía emitida mediante aval bancario, mostrando como beneficiaría a MABE ECUADOR S.A., por el valor de USD $ 500.000, desglosado en 5 letras de USD

s

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com Guavaauil- Ecuador

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ECONOlIUSTA

$ 100.000, con vencimiento en Enero 28 del 2009. Respaldo con firma de letra de cambio por el monto ames mencionado. h)

a

BAt"iCO DE GUAYAQUIL: Corresponden bancarios, mostrando como beneficiario a:

las garantías

emitidas

mediante

avales

COI'vfANDATO por el valor de USD $ 123.565, desglosado en 1 letra, con vencimiento en Enero 5 del 2009; Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD 357.930, desglosado en 2 letras de USD $ 100.000 Y 1 por USD $ 157.930, con vencimiento a Mayo 4 del 2009.

s

INDURAMA por el valor de USD $ 326.935, desglosado en3 letras 2 de USD $ 100.000 Y 1 por USD $ 126.935, con vencimiento a Enero 15 de12009; Aval Bancada a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 459.772, desglosado en 3 letras de USD $ 100.000 Y 1 por USD $ 159.772, con vencimiento a Mayo 4 del 2009. MABE ECUADOR por el valor de USD $ 1l0no, desglosado en 1 letra, con vencimiento a Mayo 11 del 2009; Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD 286.606, desglosado en 2 letras de USD $ 100.000 Y 1 por USD $ 86.606, con vencimiento a Mayo 26 del 2009.

s

i)

BOLlV ARlANO: Corresponden bancarios, mostrando corno beneficiario a:

BANCO

u

las garantías

emitidas

mediante

aval es

s

MABE ECUADOR por el valor de USD 470.385, con vencimiento en Enero 26 del 2009; Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 451.120, con vencimiento en Febrero 13 del 2009;· Aval bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 147.891, con vencimiento en Enero 28 del 2009; Aval bancario a favor dy lf\ institución previamente euuncia® por USD 5; 471.014, con vencimiento en Abril 24 del 2009; Aval bancada a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 85.177, con vencimiento enJunio 12 del 2009. COM...<I,}{DATOpor el valor de USD $ 70.737, con vencimiento a Abril 3 del 2009; Aval Bancario a favor de la institución previamente enunciada por USD $ 418.591, con vencimiento a Junio 3 del 2009. INDURAMA por el valor de USD $ 435.925, con vencmuento a Mano 16 del 2009; Aval. bancario a favor de la institución previamente enunciada por US}) $ 173.560, con vencimiento a Febrero 13 del 2009; Aval bancario por USD $ 325.617 con vencimiento en Abril 17 del 2009; Aval Bancario por USD $ 578.431 con vencimíenro en Junio 15 d?12009. OPTlKL y por el valor de USD $ 300.ob., con vencimiento

a Febrero 23 del 2009;

nto de USD 500.000, a un plazo

1)

BANCO BOLlVARrANO: Préstamo solicitado por el de 120 días plazo, con W1atasa de interés del 9%.

2)

BAt"\'CO GUAYAQillL: corresponden a 2 préstamos concedidos por el monto de USD $ 1.000.000 Y USD $ 3.000.000; La primera obligación posee un plazo de 120 con una Tasa de interés nominal anual del 9.21%, mientras la segunda a 120 días plazo pagaderos al vencimiento o con la probabilidad de cancelación el 50% más intereses de abono y el salc,i<;lrenovable 4ja.S adicionales, con una tasa interés llol1¡inill ilm¡¡¡¡ del 9,05%.

a po

111 o

de

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y Sta. Mz. 20· Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-malí: ferrivper@hotmail.col11 r,11:::t\/:A:r1lIil

150

~ s=("II:;:arl

••..•••

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ECONOMISIA.

NOTA

Y EMPRESAS RELACIONADAS

13 - ACCIONISTAS

AJ 31 de Diciembre en:

del año 2008

los accionistas

y empresas

relacionadas

DETALLE

2008

Sr. Carlos García Fuentes =~om

L (a)

r -,

r>

NOTA

586

e i<l:_!:tQ~L (a) a transacciones

14 - PASIVOS

Al 31 de Diciembre

_

25.947 26.533]

TOTAL

Corresponde mercadería.

efectuadas

por proveedor

en consignación

ACUl\rlULADOS

del año 2008 los pasivos acumulados

consistían en:

DETALLE

Participación

de Trabajadores

2008 por Pagar

774.699

TOTAL

NOTA

15 - OBLIGACIOl\'ES

A131 de Diciembre en:

774.6991

BANCARIAS

POR PAGAR

del año 2008 las obligaciones

c=

20{;8-~

DETALLE

16.603

Banco del Pacifico

986.725 . I 1.003.32S¡

¡--

I NOTA

16 - ACCIONISTAS

LIP

bancarias por pagar l/p consistían

Banco Bolivariano

r=>.

consistían

TOTAL

Y EMPRESAS

Al 31 de Diciembre del año 2008 relacionadas a largo plazo consistían

RELACIONADAS

LARGO PLAZO

las cuentas por pagar a accionistas en:

y empresas

2008 Sr. Carlos E. Garcia Fuentes (a)

¡

TOTAL

j

5.001.226

't.../"

5.001.226/

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cets.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com

151

de

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

ECONOMISTA

NOTA

17 - CAPiTAL

SOCIAL.

Al 31 de Diciembre. del año 2008 el capitalsocial siguiente manera:

de la empresa se conformaba de la

ACCIONISTAS

VALOR 1.738.686

Carlos Eduardo García Fuentes Rosa Elvira Fuentes Baquero

Carlos Eduardo García Baquerizo TOTAL

1.738.688

NOTA 18 - RESERVA LEGAL La empresa dentro del periodo 2008 ba realizado la provisión de Reservas hasta llegar al 20% del capital social pagado de la empresa. Las Reservas se realizan tomando como base la utilidad luego de las provisiones de participación a trabajadores e impuesto a la renta, por un monto de:USD $ 125.265.' Recalcamos que las reservas no pueden distribuirse como dividendo en efectivo, sólo se faculta su repartición en caso de liquidación de la Compañía, permitiendo cubrir pérdidas o capitalizarse.

DETALLE

2008

Utilidad del Ejercicio Previa participación Trabajadores

H 15% Participación

5.164-.6591

Trabajadores

Utilidad Gravable

774.699)1 4.389.960

(-) 25% Impuesto Renta

1097.49°1

Utilidad del Ejercicio

3.292.47°1

Provisión Reserva Legal

125.265

NOTA 19 - GASTOS DE OPERACIÓN Al 31 de Diciembre del año 2008 los gastos de operación de la empresa consisten en:

DETALLE

2008

Ventas Sueldos y Salarios

585.127

Beneficios Sociales y Otras Rcmuner. Aportes a la Seguridad Social Honorarios Profesionales

417.660 101.438

188.558

Directora de Autorización

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20' Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 ·097375013 • e-rnail: ferrjvper@hotmail.com t:! •• o ••~",

152

••:j

_ c",

.....•,.,/....•.

V Registro

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

\1.6 0\& 20'0

!JT~~g~ ECONOMISTA

Arrendamientos

de Inmuebles

Promoción y Publicidad

170.761 3.453.749

Suministros y materiales

379.617

Provisión Incobrables

362.160

Comisiones

locales

8.547 1.148.921

Varios Impuestos Contribuciones Amortizaciones

y Otros

245.904 58.225 1.268.903

Otros Gastos de Ventas

SUBTOTAL

8.389.570

Administración Sueldos y Salarios Beneficios

315.068

Sociales y Otras Remuner.

Aportes a la Seguridad Socia! Honorarios

Profesionales

Arrendamientos

54.674 23.663

de Inmuebles

Suministros y materiales Gastos de gestión Impuestos Contribuciones

174.765

143.138 1.176.189 5.146

y Otros

Ot.ros gastos administrativos

SUBTOTAL

57.307 3.262.893 5.212.843

Otros gastos de operación Sueldos y Salarios

3.600.780

Beneficios Sociales y Otras Remuner.

2.369.700

Aportes a la Seguridad Social Transporte

624.450 2.816.836

de Inmuebles

Arrendamientos

Comisiones locales

1.778.759 5448.540

Gastos de España

300.027

Seguros

765.572

Gastos de Viajes

123.796

Depreciación

Acti vos

252.035

Energía Eléctrica, Teléfono e Internet

322.496

SUBTOTAL

18.402.991

Gastos Financieros Intereses bancarios locales

1.121.453

SUBTOTAL

1.121.453

TOTAL

33.126.857/

OERTIFICO que si presente efemplá guardo conformidad con el autorlzodo {J Superlntendenciade oñ/os con Resolución No.

Cdla. Nueve de Octubre Calle 4ta. 306 entre Av. 6ta. y 5ta. Mz. 20 • Telefax: 2495243 Cels.: 094026811 - 097375013 • e-rnail: ferrivper@hotmail.com

153

8M3

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTDA.

~.6 0\&

"n,o ,"U

ANEXO 7 ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 20

1...-\ G.-\j~GA R-CA. C. L 1'0.'\. Bataucc G('nl!rul ,\1 31 dl~ St-'pljenl I1n' del 20 IO

'\dho~ PrnduC'.tintS

lnvcnteno Prod. Tcrminado Inventario Mcrccdena

en Poder de T ercero en Trán .•• ito

70,4.";4.516.14

Clí.cntcs Inversiones Activos Fljof> Mu(~blc~ y E¡¡uipo de Vehículos,

11.:?53,980.94 Z. 77 ¡ ,26f.U3

Pruductivo$ Enseres Conuxunctcn y Software r.qUlpo de "rrensuorrc

750.lO1.22 1.794.,r¡{I_W 226.e..~t6 T2

ACliH:", NI} Pn:"flucli'\'u~ Ores Cueuras por Cobrar EfY\plcados E!( Empleados Ejecutivos Cia. Relncienudas Cn:'f.lilv Tributnr-ltj

I}

464.523-.72 40.93JJ36 664,596 ..51 9,973.J9S.74

FltvQr del St1í('fO PlIsi\'1,l

0.00

Imcuesro pa¡¡pJv IVA

(1.1)0

Retenciones Retenciones

t..OO

del lva en ta Fuente-

.97.056.85 ·17,5980 74 9,.17077 ¡L299.(tJJ.:l1 14.898.877.9·1 8.9·:9.414,96 i.4(l6.¡93 07 1·1A(7.245.n S.OOI.J~6.00 16.822,7017.14

Pasivos No Productivos . lrnpucstos Fiscales por p;,¡gar Su.eldo:) y Beneficios 3rx:j¡-¡le:; por Pagar

JS<}.2j!).v2

:U5:1,202.50

.o.oi

I 67,.l7tU.9 -~2 •.1&;.2·1

-5~14{U50.l7

Prevssion Cuenta s Incobrables

102 •.506,166.94

248.510.'jú 1.27."228.50 2S,lO;l_66 Q3,i7&.80

Seguros Scrviclt)s Gastos

526.922.45 (6.()41.;12.8~ 95l1,30i.58 -I7.6:S3.SI

Intereses por Pagar J\¡XIIIC;d lESS poi' pagar Gastos por Pagar

{l.OO

T~:ig()s ,'\olici\laclos.

Anticipo

Produc!iyn_~ CI~I.'f.)' OoctO'i- por Il:lgltr p eoveedcres Crcs. (liras Ctas Por Pasar Pro•.-ccécecs Nao. De Bienes Proveedores Nac. D<: Servicios Obíigacroocs Pro vecocrcs de Servicio proveedores de Publicidad Cuentas por Pagar Importaciones Proveedores dC!1 1~·"XI<.'rior Obhgacioacs con Instituciones Financieras Orras C1i'lS_ ~: Daos pi)J" I'af!<ir Prm ..-.:~tt()TCS Ctcs. ()pht:!a¡;i\~lles con lnstitucioncs Fil\lll1¡;:icm~ 1.. Plazo OCr:l.~ Cras y Dcros por Pagar Proveedores L. Plazo Prestamos 3. Accionistas Intereses Difo;.-nd,,;-:.

J>3!'tiy05

794,39.:1.15 6.6S4,~09. I!) 13,804,527.37 150,.520.7243_28M.-13

C"ja Bancos

Tiendas

.P~ltr!.!."I!!ll!Í.Q..!Y..!!.!i~li\'n l,s.:;

Otro." A(·th'(ls Cor-r-Ientes Otras Cuentas 1)01' Cohrll.l Depósitos e"11 G:mmU:1 valores par liquidar Activus Fijl)~ no Pn¡ducth'(.s IhmuC'_blcs Muebles y Enseres Equipo de; Ccmpcracion

J

,ti3() ss

3,261,%616 .252,8:'1.99 16,791.73

C¡lpHa! Socia¡ Reserva Legal Utilidadno drstribuidas

Utilidad del Ejercicio

3.1;07.9534:-

:l5()i.).OOi),OO 551.711).7S :'i,OfJ'J.'Y2.21 s,.1-.P.S70.:t:?

Eier. Amcncrcs Actual

1 6.569.3H2.3

Tut'l'tl Purr+moniu

1

16:;.KU, O~ 220.'14:' 90 ·2.1)98.)5:' _00

y Software

Depreciación ... Acumuladn OtrDS :\('Ii\'()~ Dífuido.!.

1,:;61.'119.51

-119.075.549.25

-------- ~

Matriz: Gl,Ja~-aq()il, Cdla. xennedv Norte. Oasnnc Castillo y Miguel Angel Granado. PBX 2682682

P3siw)·

11<),tJ75,5~1).25

.•. r'au-huon¡o

-------

In!!:.L(,f1~.ll)

-

Tornt

Ger-ente

JOSl!

Quito:

10 da

Agosto N37·232 Y Juan José Villalengua.

PS..X3964300

154 .ción

~--

----

----

----

y hcgistro

----~------------------------------------------------------------------

PROSPECTO

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

DE EMISION DE OBLIGACIONES

¡l.6 0\& ~O\O__ ....

------------~~------~--------~~----~------~~-----

LA GANGA RCA C. LTDA. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS AI31 de Septiembre del 2010

Ventas e JJ1gresos Ventas Productos Garnntia Extendida Intereses Ganados

92.386,314.34 4,381,623.58 17,405,844.25

Costo de Ventas Costo de Ventas

75,0 l7.686.20

114,173.182.17

75,017,686.20

Utilidad Bruta

39.156,095.97

Gastos Gastos Administrativos Gastos de Ventas Gamos de Servicios Gastos Legales Gastos por Mantenimientos Depreciaciones y Amortizaciones Gastos de Impuesros Gastos Financieros Gastos no Deducible, Total Gastos Utilidad antes de Impuestos

6.466,915.91 8.11.8,086.68 10,631,244.28 l3,1.68708 846,934.38 856,430.09 875536.63 2.1 19,785.02 661,605.58 30,708,225.65 8,447,870.32

/

Gerente

CERTIFICO que al presente guarda

po . a Superintendencia de

R oruclón No.

eiempl

can el autorizo

E6\~ ~~"-,

pqñios e e LO

. BETTV TAMAVO INSUASTI Directora de Autor iz ción y f-:eg'~ ro

Matrlz: Guayaqull, Cdla. Kennedy Norte, José Castillo Castiño y Miguel Angel Granado. PBX2682682

155

Quito:

10 de Agosto N37 ·232 Y Juan José ViUaJengua. P8X 3964300

r Q

PROSPECTO DE EMISION DE OBLIGACIONES DE LA GANGA R.C.A. CIA. LT,~

[) \ \"

•

\\ ~ O\t 'l.~'\) CUADROS COMPARATIVOS 2010

ANEXO 8 DE LOS AÑOS 2007, 2008, 2009 Y 30 DE SEPT~~fELM~

%Crec ACTIVOS CAJA-BANCOS INVERS .FlNANC. TEMPORALES + Cartera por Vencer + Cartera Vencida - Reserva Incobrables DCTOS. y CTAS X COBRAR COM + Inv.Materia Prima y Mat.

+ Inv.Productos + rnv.croductos

en Proceso Terminados

+ lnv.Mercade.en Transito - Provisicn Inventarios INVENTARlOS CXC ACCIONISTAS y RELACION GASTOS PAGADOS X ANTICIPA. OTRAS CTAS. POR COBRAR TOTAL ACTIVO CORRIENTE

+ Terrenos + Edificios, Instalaciones + COnstruccion en proceso + Maquin,Equipos, vehículos + Otros Activos Fijos - Depreciacion Acumulada ACTIVO FIJO NETO DCTOS.Y CTAS X COBRAR L.P. INVERSIONES A LARGO PLAZO CXC ACCIONIS. y RELAC L.P. OTROS ACTIVOS NO CORRlEN. DIFERIDOS E INTANGIBLES TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVOS DEUDA BANCARIA PROVEEDORES ANTICIPO DE CUENTES GASTOS ACUMULADOS. X PAGAR IMPUESTOS ACUMULAD.X PAGAR PRESTAMOS ACC. y RELAC. OTROS CUENTAS POR PAGAR PORCION CORRlEN.PREST L.P. TOTAL PASIVO CORRIENTE DEUDA BANCARIA L.P. C X P ACCIONIS. y10 RELAC. OTRAS CTAS X PAGAR L.P. INGRESO DIFERIDO PROV. JUBILACJON PATRONAL TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

c.r.

TOTAL PASIVO PATRIMONIO CAPIT AL SOCIAL APORTE FUTURAS CAPITAUZACIONES RESERVAS Reserva de capital Reexpres.Monetaria Difer. SUPERAVITS UTILIDAD (DEFl.) ACUMULADO UTILIDAD (DEFl.) EJERCICIO

+

VEN"TAS NETAS

- COSTO

DE VENTAS

3,649,375

7.28%

4,093,775

5.84q,!~

6,054,479

5.98%

47.89%

7,478,603

6.28%

23.52%

28,688,023

57.19%

275,641 35,297,267

0.39% 50.33%

23.04'10

69,153,651

68.28%

95.92%

70,434,526

59.15%

1.85%

1.60% 1,164,7B4 55.59~!e 34,132,483

1.66% 48.670'/0

45.12% 22.40%

5,147,706 64,005,945

5.08% 63.20%

341.95% 87.52%

5,140,550 65,293,976

29,15<:/0

31.710/0 0.343;0

52.11% 879.94%

14,147,321 164,769

13.97% 0.16%

-36.39% -29.88%

14,312{090 6,931,162 1,199,079 1,123,902 95,626,657

14.13%

-36.320/0

802,624 27,885,399

14,620,245 23,980

29.191::'0

3,515,351 958,736

96.09% 65,450,031 0.00% 0.00% 2.95% 1.08% 1. 77°;'0

1,480,588 541,566 888,671 1,133,483 650,000

2.26%

107,800 2,636,046 1,463,716 944,523 1,140,705 4,011,380

1.30%

650,000

0,35% 25,515 3.91% 4686895 100.00% 70136 926

8,802,399 21,297,1>53 1,707,385 827,479

32,634,916 5,001,226 6,373,828

53.47%

22,474,045

1.95(/0 2.08C,íc

977,465 1,045,661 48,202,126

177,021 1960505 50162630

22,239/054 234,991

o.osss

5.01% 1.37% 93.32% 0.15% 3.76% 2.09~;c 1.35"/0 1.63%

28.36% 253.90%

0.93%

0.00%

650,000

O,04"íc -85,59% 6,66°ío 139.070/0 100.00%~· 39.82%

106,294 5649738 101276395

65.72% 8.81%

0.00%

65.06%1 0.00%

47,225,513 1,003,328

67.33% 1.43%

5/001,22ó

107,800 3,497,914 -1.14% 74.41%

5.72%

20.80% 33.04% S.71°IC 4,22% 0.52% 0.04%

9.97%

259.54 % -8.31% 35.78% 1

1,789,292 1,162,084 1,663,646 4/893,444

14,587,433 23,174,455 ó,110,022 2,959,256 367,814 26,533

17.55% 42.46% 0.00% 3.400;¡" 1.65%

12.18%

7. 13::1¡é

12,71%,

73.32% -55.55%

44.71% 0.00% 49,78%

0.00% 32.70% 22.24:-;0

1.770.'0 1.15% 1. 64Cifo 4.83% 0.64%

23.03% 45.84% 21.99%

9.73% 37.25% 13.74% 4.62% 0.81% 0.00%

-32.47%

66,983,693 1,685,992

66.14% 1.66%

36.710/0

21459129

44009

970

87.73%

62776726

89.51%

~42.64%

88 442822

1,738,688

3.47c/O

1,738,688

222,473

O.44c/c

551,720

0.79%

147.99CJo

2,717,204 1,474,295

5.42% 2.94%

2,106,569 2,963,223

3.00% 4.22%

- 22.47% 100.99%

2,500,000 551,720

5,069,792 4,712,061

62.78% 127.78% 58.02% 121.69% -100.00%

4.94%

14,771,911

22.17%

3,607,953 O 2,242,114 1,013,928 2,098,358 4,765,638 11,253,981

9,850,616 37,724,279 13,917,245 4,676,161 815,392

15551213

0.00%

0.11%

316.59SJo 20.54% 44.40%

22.68%

2.48°/e;

1.18% 1.11% 94.42%

0.10% 5.58% 100.00%

11 375 054

13,998,337 9,973,399 248,511 4,701,685 101,694,511

-65.89% 17.23cio 46.11%

3.450/0

5,001,226

13,955,04S 43,2SS

41.84% 66.04% 0.00%

4.32C¡o 54.83%

-0.14% 2_01%

11. 72e/o 0.04%

-1.36% -73.73%

11. 76';:0

-2.19°/0 11.67':'c -79.27% 318.34% 6.35%

0.21% 3.95% 85.40% 3.03% 0.00% 1.88%

3246.90% -100.00%

4.00%

25.31% -12.75% 26.13% -2.61°h>

9.45%

1631.38%

0.85% 1.76%

1,361,420 1.14% 17381039 14.60% 119075549;-100.00%

1180.81% 207.64% 17.570/0

14,898,878 46,249,957 16,822,748 3,320,681 389,239

12.51% 38.84% 14.13% 2.79% 0.33% 0.00%

51.25°/0 22.60'!/¡¡ 20.88% ~28.99% -52.26%

81,681,503 1,406,193

68.60% 1.18%

21.94°h>

5,001,226

4.20%

14,417,245

12.11%

-16.60% 0.00% ~2.40%

14.59%

54.73%

21.19'10

37.990h>

. 87.33'10'

40~880/ó

102 506 167

86.08%

2.47'/0

43.79%

2,500,000

2.10%

0.00%

0.54%

0.00%

551,720

0.46%

0.00%

5.01% 4.65%

140.ó7% 59.02%

20824664

17.49'10

5,069,792 8,447,870

4.2ó% 7.09~;0

-2.96%

0.00% 79.28%

82.482.636 67,757,364

86.87% 11.36%

115.641.022 93,899.873

88.23% 71.64%

40.20% 38.58%

124.825.444 9.1.719.006

91.79% 69.65%

7.94% 0.87%

96.767.936 75,017,686

84.75% 65.70%

129,023,917 100.023,582

14,725,272

15.51%

21.741.1~9

16.59%

47.65%

30.106.433

22.14%

38.48%

21.750,252

18.23%

29,000,336

19.05%

·3-"1%

23.195.649

2~.43%

21.61M9.I 8.389.570

16.49% 640%

·5.aO%

20.689539 9.43a.607

15.21% 6.94%

-4.30% 12.50%

18,952.318 8,118,087 356.430

16.60% 7.11% 0.75%

25.269.758 10.824.116 1.141.907

'16.60% 7.11% 0.75%

22.14% 14.68%

-O -8.470.5713

·8.92%

O ·8,267.915

·fL310/0

·239%

·6.176.583

-6.97%

-8,235.444

·5.41%

37336.99%

1,424,782

1.50%

1996,340

1.52%

40.12%

3.57.t.858

2,63%

79.07%

2.119.785

1.36%

2,826.380

1.86%

15.428.914

11.77%

11.171.024

8.21%

·27.00%

0.17% 0.41% 0.58%

17.405,844 661.606

774.699 1.097,490

0.59% 0.84%

100.99% 100.99%

1.136.169 1726.228

0.84% 127%

46.66% 57.29~~

23.207.792 882,141 1.689.574 2.393.563

15.25% 0.58% 1.11% 1.57%

1.55%

3,292.410

251%

123.32%

4.712.01>1

3.46%

43.12%

84.75% 65.70%

3.36% 5.60%

- DEPRECIACIONES

= UTILIDAD BRUTA - GTOS.AOMINIST.Y - GTOS.

GRALES

OE VENTAS

- DEPRECIACION - AMORT.OIFER.Y/O

INTANGI.

=. UTIliDAD

T1V A

- GASTOS

OPERA

FINANCIEROS

• PROV.JUBIL PATRONAL + INTERESES GANADOS - OTROS EGRESOS - PARTICIPACION - IMPUESTOS

=' 156

UTlUOAD

NETA

EMPLEADOS

12464.937 163.811 385,437 546.035 1.474.295

13.13%

23.78%

0

ue al

·20.94% 107.75%

(

PROSPECTO

DE EMISION DE OBLIGACIONES

DE LA GANGA R.C.A. CIA. LTOA.

~.6 Dle 2010 ANEXO 9 ~

'ó INVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES DE IMPORTANCIA E~~~~ EJERCICIO ECONÓMICO

La compañia no hn efectuado inversiones en ellO IO

TOTAL

'LA GANGA RCA. CIA;~"t;PA'~ '.'" ADQUlsrCIONE!l·Jfi. Muebles y Enseres Equipos de Computación

lf<L. 195.216.32

Vehículos Inmuebles

J95,216.32

/

lnl~ Gerente

Metnz: Guayaquil, Odta. Kennedy Norte. CG$tiUo Cestülo y MigUel Angel Oranaco.

P8X2682682

José

Quito.

10 da

Agosto N37~232 y Juan José Villa!engua. P3X 3964300

157 j rectora

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V Registro

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