Infomercados Febrero 2012

PUBLICACIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO

Jóvenes triunfan en el Juego de la Bolsa y sueñan con ser inversionistas.

LAVADO: LOS NUEVOS RETOS DE ECUADOR.

La Bolsa de Valores de Quito elabora dos documentos para contribuir a la prevención de este flagelo.

CONTENIDO

CIFRAS FACEBOOK EN NÚMEROS

ECUADOR LUCHA CONTRA EL LAVADO

La red social Facebook sale a cotizar en bolsa, en busca de una capitalización de USD 5 mil millones, pero sus cifras no convencen a los analistas de inversiones.

{pág. 92}

El mercado, comprometido con la prevención.

LA BOLSA ATRAE A LOS JÓVENES

USD 5 mil millones {pág. 88}

En 12 años la BVQ ha capacitado a 70 mil personas.

COSTOS VS GASTOS 25

4.580,77

PERSPECTIVAS

3.547,50

3.911,26

3.547,50

20 15

78

Un análisis estadístico de la situación económica actual.

1.517,88

10 5.0

t. s

Oct.

Nov.

Sector Financiero

Dic.

Ene.

{pág. 98}

En 2011 los ingresos de Facebook sumaron USD 1.7 mil millones, un 71% más que en 2010, pero los costos y gastos de la firma crecieron 107% en el mismo periodo.

0

Fuente: Bolsa de Valores de Quito Elaborado por: Equipo Ekos Negocios

107% MERCADEO Y VENTAS El año pasado los ingresos de Facebook por mercadeo y ventas crecieron 132%, frente al crecimiento de 153% registrado en 2010.

Infomercados es una publicación de la Bolsa de Valores de Quito

CRÉDITOS

[pág. 80]

DIRECTOR GENERAL / Patricio Peña R. DIRECTORA ADJUNTA / Mónica Villagómez EDITORA / María Teresa Escobar.

ILUSTRACIÓN Y DISEÑO / Equipo Ekos Negocios FOTOS / Cecilia Puebla, photos.com, Internet.

132%

Estimados amigos EDITORIAL

POR PATRICIO PEÑA DIRECTOR GENERAL

E

cuador no está a salvo de sufrir los rigores de la delincuencia organizada. Incalculables cantidades de dinero y de otros activos, de sospechoso origen, intentan ser introducidos en los sistemas económicos y financieros de los países y sus detentadores han construido redes con tentáculos en todas las esferas de la vida institucional de las sociedades.

bursátil, la utilización de mecanismos electrónicos y la desmaterialización de los valores son un imperativo del mercado de valores moderno, a efectos de garantizar transparencia, seguridad e igualdad. De allí la necesidad de arbitrar las medidas para evitar y prevenir la entrada de capitales dudosos.

Las estadísticas de delincuencia y de impunidad en nuestro medio son alarmantes y no son solamente percepciones. A eso hay que añadir la impresionante cantidad de dinero, de narcotraficantes y de delincuentes, que ha debido y deberá seguir siendo lavada, mediante mecanismos cada vez más sofisticados.

La Bolsa de Valores de Quito, en su esfuerzo por contribuir al desarrollo del mercado de valores y de la actividad empresarial del país, ha desarrollado el Manual de Control Interno para la Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo en las Casas de Valores, como una herramienta de apoyo a la preservación de la “salud” del mercado.

El mercado bursátil se ha convertido en una tentación para los lavadores de dinero, dado que lo obtenido en actividades ilícitas necesita ser lavado por alguna vía y el mercado ecuatoriano está expuesto a ese flagelo, pues sus características lo hacen propicio. El anonimato de los participantes y la velocidad con la que se desarrollan las transacciones a través de medios electrónicos pueden dificultar la reconstrucción de operaciones y facilitar la impunidad de sus comitentes, agregando a ello la desmaterialización de los títulos transados.

Sin embargo, el anonimato de los comitentes en una transacción

El Manual, partiendo de las consideraciones generales respecto del lavado de activos, del financiamiento del terrorismo, del enriquecimiento ilícito y sobre las personas políticamente expuestas, realiza una revisión de la normativa en Chile, Colombia, México, Perú y Ecuador. Este documento pretende facilitar la adopción de mecanismos y prácticas alineadas con los más elevados estándares internacionales, reconociendo las instrucciones y recomendaciones de los organismos especializados en la prevención de estos delitos, y está llamado a responder las dudas sobre el tema.

[pág. 81]

INFOMERCADOS

NOTICIAS

NACIONALES

Azende emite obligaciones Corporación Azende realizó una emisión de obligaciones por USD 5 millones. Los papeles recibieron calificación de AA+ de PCR. Los recursos captados se destinarán en un 50% a inversiones en activos fijos, 10% para capital de trabajo y 40% para restructuración de pasivos. La emisión se divide en serie A, a 1.800 días de plazo y con una tasa de interés fija y anual de 7,75%, y serie B, a 1.350 días de plazo y con tasa de 7,5%. El pago de intereses es trimestral y el de capital, semestral. El estructurador financiero y colocador es Analytica Securities, el estructurador legal es Profilegal y el representante de los obligacionistas es Pólit & Pólit Abogados.

Comandato titulariza cartera

Memorial emite obligaciones

Comandato lanzó su novena titularización de cartera comercial, por USD 15 millones. Los títulos recibieron una calificación de AAA por parte de Humphrey´s. Los papeles tienen un plazo de 1.080 días y pagan una tasa de interés de 8,25% anual y fija. La amortización de capital y el pago de intereses se realizarán de manera trimestral.

Memorial Funer Asesora de Servicios Funerarios realizó su primera emisión de obligaciones, por USD 3 millones.

Los papeles recibieron una calificación de AA- por parte de Humphrey´s. Los recursos captados serán destinados en un 50% a sustitución de pasivos y el restante 50% a capital de trabajo. Las obligaciones, serie A, están representadas por 300 títulos con valor nominal de $10 mil cada uno, tienen un plazo de 1.440 días y pagan una tasa de interés fija y anual de 7%. Capital e intereses se pagan trimestralmente. El estructurador y promotor es Capital Ventura, el colocador es Ventura Casa de Valores (Vencasa) y el representante de los obligacionistas es Asesorsa.

El monto mínimo de inversión es USD 5 mil. El emisor es Telbec, el estructurador financiero es MerchantBansa, el estructurador legal es Profilegal, el colocador es MerchantValores y el agente de manejo y pagador es Morgan & Morgan Fiduciary & Trust Corporation.

Anglo Automotriz emite obligaciones Anglo Automotriz realizó su quinta emisión de obligaciones, por USD 4,5 millones.

Los papeles recibieron una calificación de AA por parte de Humphrey´s. Los recursos captados se destinarán en un 78% para sustitución de pasivos y el porcentaje restante a capital de trabajo. La emisión se divide en clase I, a 1.440 días de plazo y con una tasa de interés fija y anual de 8%, y clase J, a 1.800 días de plazo y con tasa de 8%. El pago de capital e intereses es trimestral. El estructurador y colocador de la emisión es Casa de Valores Advfin SA, el representante de los obligacionistas es Pandzic & Asociados y el pagador es Anglo Automotriz SA, Anauto.

[pág. 82]

NOTICIAS

NACIONALES

Soroa emite obligaciones Soroa SA realizó su primera emisión de obligaciones, por USD 8 millones. Los papeles recibieron una calificación de AA- por parte de Pacific Credit Rating PCR. Los recursos captados se destinarán a cancelación de pasivos con la CFN, financiamiento de proyectos a largo plazo y/o restructuración de pasivos. La emisión se divide en clase A, por USD 4 millones, a 1.800 días de plazo y con tasa de interés fija y anual de 8%. Y clase B, por USD 4 millones, a 2.160 días de plazo y con tasa de 8,75%. Los pagos de capital e intereses son trimestrales. El estructurador financiero y colocador es la casa de valores Amazonas Capital Markets y el representante de los obligacionistas es Pandzic & Asociados.

Plastilit emite obligaciones

PLASTILIT Plásticos del Litoral (Plastilit) realizó su novena emisión de obligaciones, por USD 12 millones. Los papeles recibieron una calificación de AA por parte de CRH Humphrey´s. Los recursos captados se destinarán en un 50% para cancelar pasivos y el porcentaje restante para capital de trabajo.

La emisión se divide en case A, a 1.800 días de plazo, y clase B, a 2.160 días de plazo. Ambas con una tasa de interés fija y anual de 7% y compuestas por títulos de valor nominal de USD 20 mil. La amortización de capital e intereses es trimestral. El asesor del proceso es Vicente Muñoz, el colocador es la casa de valores Advfin SA y el representante de los obligacionistas es Asesorsa.

Grifine emite obligaciones

GRIFINE Grifine Home Center realizó su primera emisión de obligaciones, por USD 3 millones. Los papeles recibieron una calificación de AA por parte de Humphrey´s. Los recursos captados se destinarán en un 67% a capital de trabajo y en un 33% a sustitución de pasivos. La emisión se divide en clase A, a 1.440 días de plazo y con una tasa de interés fija anual de 7,75%, y clase B, a 1.800 días de plazo, con una tasa de 8%. El pago de capital e intereses es trimestral. El estructurador y colocador es Casa de Valores Advfin SA, el representante de los obligacionistas es Pandzic & Asociados y el pagador es Grifine.

Omarsa emite obligaciones La compañía Procesadora de Productos Marinos Omarsa realizó su segunda emisión de obligaciones, por hasta USD 3 millones. Los papeles recibieron calificación AA por parte de CRH Humphrey´s. Los recursos captados se destinarán a la sustitución de pasivos financieros con costo.

OMARSA

Las obligaciones tienen un plazo de 1.440 días y pagan una tasa de interés fija y anual de 8%. La amortización de capital e intereses es trimestral. El estructurador y colocados es PlusValores Casa de Valores, el representante de los obligacionistas es Pandzic & Asociados y el pagador es Omarsa a través del Decevale.

[pág. 83]

INFOMERCADOS

UN ESPACIO PROPIO PARA LA GOBERNANZA Este año nacerá el Instituto Ecuatoriano de Gobernanza Corporativa, con el apoyo de la BVQ. {Por: Infomercados}

n 2012 nacerá el Instituto Ecuatoriano de Gobernanza Corporativa, de la mano de la Bolsa de Valores de Quito (BVQ), entidad que se ha convertido en la principal promotora de las prácticas de buena gobernanza en Ecuador. La creación del instituto también cuenta con el apoyo de organismos internacionales, empresarios y gremios.

E

[pág. 84]

“Hemos iniciado un proceso de visitas a empresarios, universidades, gremios y personas naturales para invitarlos a participar en el instituto”, dice la presidente ejecutiva de la BVQ, Mónica Villagómez, y agrega que los promotores de esta iniciativa cuentan ya con “la aceptación de varias de estas instituciones interesadas en ser miembros funda-

dores, miembros patrocinadores, miembros corporativos o miembros individuales”.

Entre las entidades que han sido visitadas hasta el momento se encuentran el Consejo de Cámaras y Asociaciones de la Producción.

“Hemos buscado también a personas que tienen prestigio como

empresarios y a los que la sociedad reconoce por su buena trayectoria personal y su aporte al país”, explica Sylvia de Uribe, directora de Gobierno Corporativo y Relaciones Internacionales de la Bolsa de Valores de Quito.

Entre las universidades fueron invitadas a participar aquellas que han apoyado la difusión de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo y que incluso han incluido el tema en sus programas de estudio. Además de la academia, los gremios de la producción han sido convocados también.

El instituto

ofrecerá a las empresas un espacio dónde capacitar a sus altos ejecutivos y directores.

“Los gremios son un eslabón muy importante porque serán los encargados de transmitir y de recomendar a sus asociados las buenas prácticas de Gobierno Corporativo”, agrega Sylvia de Uribe.

La BVQ ha invitado a participar como miembros fundadores a organizaciones internacionales, como la CAF, el Banco Interamericano de Desarrollo e IFC, “que son instituciones que han venido apoyando la gestión de difusión del Buen Gobierno Corporativo en Ecuador”, dice Mónica Villagómez.

Mónica Villagómez, Presidente Ejecutiva de la BVQ.

Actualmente, la Bolsa de Valores de Quito está trabajando en los trámites y pasos previos para la formalización legal del instituto, para lo cual ya presentó una primera propuesta de estatutos al ministerio correspondiente.

Con el proceso en marcha, la BVQ espera tener formalizado el instituto antes de que termine el primer semestre del año. De acuerdo con Sylvia de Uribe, “la BVQ está dando todo el apoyo necesario para que el instituto, una vez formalizado, pueda arrancar y dar ya sus primeros pasos”.

Si bien el instituto nace con el apoyo de la BVQ, la idea es que gradualmente se convierta en una entidad independiente y autosustentable.

La sostenibilidad económica del instituto a largo plazo estará dada en función de su “capacidad para ofrecer cursos y programas de capacitación para sus miembros, que pueden ser personas jurídicas o personas naturales accionistas de una empresa o que se desempeñen en la alta geren-

cia o que sean miembros de un directorio” explica Sylvia de Uribe.

Aporte a la sociedad Para la comunidad empresarial uno de los mayores beneficios de la existencia en el país de un instituto de estas características es tener un punto de encuentro entre lo público y lo privado. “Aspiramos a convertirnos en un punto de encuentro para el diálogo entre ambos sectores con miras a la implementación de las mejores prácticas de Gobierno Corporativo”, dice Sylvia de Uribe.

Por otro lado, el instituto ofrecerá a las empresas un espacio dónde capacitar a sus altos ejecutivos y directores en temas de Buen Gobierno Corporativo, lo cual se extiende también a los consejeros y las comisiones de apoyo de los directorios de las compañías.

Otro beneficio, agrega Mónica Villagómez, es que el instituto “contará con un centro especializado para la resolución de controversias entre socios y accionistas de las empresas y entre las empresas y sus socios”.

[pág. 85]

INFOMERCADOS

LOS OBJETIVOS DEL INSTITUTO

Sylvia de Uribe, Directora de Gobierno Coporativo de la BVQ.

Actualmente en Ecuador no existe un centro especializado en arbitraje de Gobierno Corporativo, “tenemos tribunales de arbitraje de conflictos comerciales y legales pero no especializados en la resolución de conflictos entre accionistas de una misma empresa o grupo”, dice Villagómez. Para lograr esto último se necesita un cuerpo de mediadores y de árbitros especializados en la materia, que serán formados a través del propio instituto.

El Instituto Ecuatoriano de Gobernanza Corporativa estará enfocado a atender a todas las empresas, sin importar su tamaño ni el tipo de sociedad que hayan conformado, pues en Ecuador el 95% de las empresas son pequeñas y medianas y la mayoría son sociedades de tipo familiar.

El instituto también estará enfocado al trabajo con las empresas públicas de propiedad del Estado y las instituciones financieras, sobre todo teniendo en cuenta que éstas últimas deben adop-

[pág. 86]

tar buenas prácticas de Gobierno Corporativo para cumplir con la nueva normativa expedida por la Junta Bancaria. “La ley de Economía Popular y Solidaria también habla de Buen Gobierno Corporativo, de manera que existe una cultura de buena gobernanza que ya tiene sentadas las bases para seguir creciendo”, explica Mónica Villagómez.

Otro de los objetivos será hacer investigación y desarrollo en Gobierno Corporativo, lo cual pasa por generar más casos de estudio y nuevas propuestas de mejoramiento local y crear documentos para las empresas y los empresarios, adaptando las mejores prácticas internacionales de Buen Gobierno Corporativo a la realidad ecuatoriana.

El BID e IFC “nos están apoyando con una consultoría para la estructuración del instituto y nos han invitado a mirar como funciona el Instituto Brasilero de Gobernanza Corporativa (IBGC)”, anuncia Sylvia de Uribe.

•

Promover la adopción y el conocimiento de buenas prácticas de gobernanza en las empresas, las instituciones y las organizaciones de Ecuador.

•

Promover la adecuada información para desempeñar funciones de gobierno en instituciones privadas o públicas.

•

Divulgar el concepto de buenas prácticas de Gobierno Corporativo.

•

Promover y desarrollar estudios e investigaciones sobre las prácticas de Buen Gobierno Corporativo.

•

Regentar un centro de mediación y arbitraje en temas de gobierno de empresas e instituciones.

•

Desarrollar y actualizar la Guía de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo en Ecuador.

•

Establecer y promover relaciones con instituciones similares en el país y en el extranjero.

•

Promover principios que contribuyan a la transparencia en la gestión y la permanencia de las empresas en el tiempo.

•

Promover el emprendimiento.

INFOMERCADOS

JÓVENES QUE SUEÑAN CON SER INVERSIONISTAS {Por: Infomercados}

La Bolsa de Valores de Quito ha llevado la cultura bursátil a 70 mil personas en 12 años. mer lugar en la VII edición del Juego de la Bolsa. “Nunca antes había experimentado con el mercado de valores, es algo que me proyectó a la vida real”, dice. Juan Pablo a Bolsa de Valores de Qui-

L to (BVQ) capacitó a 2.500

jóvenes y niños de Ecuador el año pasado en temas de mercado de valores, de ahorro, de inversión, de gobierno corporativo y de financiamiento a través del mercado bursátil. La cuenta sube a 70.000 personas considerando a todos los participantes de los programas de difusión que la BVQ ha puesto en práctica en los últimos 12 años.

El estudiante de quinto curso del Colegio Americano, Juan Pablo Serrano, es uno de los jóvenes capacitados por la BVQ. Juan Pablo, de 17 años, se llevó el pri-

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admite que antes de la capacitación de la BVQ y del Juego de la Bolsa sabía muy poco sobre el mercado de valores y no sentía mucho interés acerca del tema porque “no tenía una idea clara de lo que era esto”.

En el Juego de la Bolsa, Juan Pablo descubrió que tiene habilidad para calcular rápidamente y capacidad para analizar las noticias para saber qué acciones comprar.

El más entusiasmado con esta victoria es Javier Serrano, el papá de Juan Pablo, un empresario que estudió Bolsa en la Universidad de Notre Dame en Indiana

pero que no ejerció en el mercado de valores. Él destaca el hecho de que el juego estimula a los jóvenes a establecer “una conexión entre las noticias económicas y el mercado”.

“Los muchachos que ganaron aplicaron buenas estrategias, llevaban sus cuentas ordenadamente y sabían qué tenían y qué no, eso es muy importante”, agrega Javier Serrano y resalta que “los chicos que eran estratégicos, que usaban información y que tomaban riesgos tenían más éxito”.

Gary Medrano, de 17 años y alumno del Colegio Isaac Newton, se llevó el tercer lugar en la VII edición del Juego de la Bolsa intercolegial. Después de esa experiencia, Medrano está considerando seriamente trabajar en el mercado de valores cuando se gradúe de su carrera universitaria.

Para llegar a las finales del concurso intercolegial “la selección

fue muy rigurosa”, dice Gary Medrano quien, antes de participar, asistió a las jornadas de capacitación y práctica ofrecidas por la BVQ en su colegio. Fue la primera vez que el Isaac Newton compitió en el Juego de la Bolsa y dos de sus representantes se llevaron el tercero y cuarto lugar.

“Los técnicos de la BVQ nos explicaron qué es una acción, qué es un bono y nos dieron una idea general de lo que es el mercado.

Luego hicimos prácticas y después entramos en la competencia real, dice Gary.

Las habilidades clave que Gary Medrano aplicó para ganar son el uso de la información, la cabeza fría y la capacidad de cálculo. “Este juego te incentiva a informarte, ya que para comprar una acción tienes que analizar todo un mercado, luego aprendes a calcular con rapidez porque solo hay 40 segundos para tomar decisiones. Hay que tener mente fría y comprar la mayor cantidad de papeles posible”, explica Gary.

“Cada jugador empieza con USD 1.000 y yo terminé con USD100.000, es muy emocionante. Es una experiencia que abre la visión hacia el futuro”, añade Gary y no duda de su nueva vocación: “en el futuro me gustaría trabajar en el mercado de valores, claro que sí. Yo creo que hay que agradecer a la BVQ por esta oportunidad para los jóvenes”.

Si tuviera que rescatar una lección, Gary dice que “aprendí de todo esto que lo ideal es hacer que el dinero trabaje para uno y no al revés y eso se puede hacer invirtiendo, analizando el mer-

cado. Cualquier persona puede convertirse en un inversionista”, dice Gary y agrega que “una acción del Banco Pichincha cuesta USD 1,50, si uno compra una acción ya tiene una parte de la propiedad de la empresa”.

Por lo pronto Gary tiene planes de estudiar Ingeniería Empresarial en la Politécnica Nacional y luego especializarse en marketing y más adelante hacer una carrera en el mercado de valores o convertirse en un inversionista.

GANADORES DEL CONCURSO INTERCOLEGIAL

Nombre

Colegio

Lugar

Juan Pablo Serrano

Americano

1

Americano

2

Felipe Luna

Christian Lasso, de 21 años, estudiante de cuarto año de Economía de la Universidad Central, dice que se inscribió en el concurso para aprender y clasificó entre los 100 estudiantes de su universidad que participaron en los cursos de capacitación preparatorios para el VI concurso interuniversitario, en el que Lasso ocupó el tercer lugar.

Cristian no había tenido aún cursos de mercado de valores en la universidad y el Juego de la Bolsa fue una oportunidad para ver una opción diferente de carrera, al punto que está considerando hacer prácticas en la BVQ. “Aprendí que el mercado de valores es una fuente de financiación alternativa a las deudas con los bancos”, dice Cristian.

El Juego de la Bolsa le enseñó a Cristian que saber tomar decisiones es una herramienta fundamental para invertir y que para tomar las mejores decisiones hay que medir los riesgos y estar bien informado. “El nivel de la competencia es alto”, concluye.

Gary Medrano

Isaac Newton

3

GANADORES DEL CONCURSO INTERUNIVERSITARIO

Nombre

Colegio

Lugar

Andrés Vega

Central

1

Michelle Alvear

SEK

2

Cristian Lasso

Central

3

Auspiciantes de los concursos: Banco Pichincha Nestlé La Bombonerita Adidas Archie´s Ekos Negocios

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EL MERCADO SE INTERCONECTA INFOMERCADOS

{Por: Bolsa de Valores de Quito}

Las bolsas del país ya trabajan con el Sistema Informático Único de Negociación (SIUB). diarios de las bolsas de valores y, además, desarrolló actividades encaminadas a mejorar el servicio prestado a las casas de valores. El nuevo sistema abre la posibilidad a las casas de valores l año pasado las bolsas de

E valores de Quito y Guayaquil iniciaron un proceso que culminó en enero último con la implementación del nuevo sistema transaccional denominado SIUB (Sistema Informático Único de Negociación), en cumplimiento de la disposición del Congreso Nacional de Valores que ordena la utilización de un solo sistema transaccional de negociación en los dos mercados.

Con este antecedente, la Bolsa de Valores de Quito (BVQ) dio inicio al proyecto SIUB, que permite la realización de operaciones ejecutadas por los interme-

[pág. 90]

de disponer de información en tiempo real sobre precios y transacciones realizadas en los diferentes mercados.

Este proyecto incluye adecuaciones a los procesos de negociación y control, que permitan al usuario un seguimiento más adecuado del mercado y una ejecución más eficiente y precisa de las operaciones.

El proyecto tiene el propósito de proveer al mercado de mecanismos eficientes de inversión e información y cumplir con las resoluciones de la Superintendencia de Compañías.

El 20 de enero se puso en producción el nuevo sistema transaccional en la Bolsa de Valores de Quito y en sus casas de valores miembros. Antes de la implementación del sistema se realizó una revisión integral del mismo y del cumplimiento de éste con la normativa bursátil.

La compañía Redeval SA. administrará el sistema transaccional SIUB, de acuerdo con los convenios suscritos por las dos bolsas de valores. En virtud de esos mismos convenios, esta compañía será de propiedad conjunta de las Bolsas de Valores de Guayaquil y de Quito.

Por otra parte, la BVQ continuará con su política de servicio a las casas de valores, mediante la ejecución de planes de acción, mitigación de riesgos y desarrollo de mejoras a los procesos transaccionales. Este año la BVQ hará uso de esta nueva herramienta transaccional como plataforma para el desarrollo de servicios de información de la bolsa y desarrollo del mercado de valores.

Sea parte de la revista más influyente del sector turístico Contacto: María Tereza Brandao mbrandao@ekos.com.ec Telef: 244 3377 ext. 210 092522756

INFOMERCADOS

Dr. Patricio Peña R. Presidente del Directorio Bolsa de Valores de Quito.

ECUADOR: ¿LISTO PARA COMBATIR EL LAVADO? La Bolsa de Valores de Quito presentó dos documentos para apoyar al mercado en la prevención del delito. {Por: Infomercados}

cuador avanza dramáticamente en la lucha contra el lavado de activos, pero aún tiene muchos retos que superar a medida que la aplicación de las políticas preventivas se extiende a nuevos agentes del mercado y en la medida en que el crimen internacional se sofistica. Para contribuir al mejoramiento de los estándares de prevención en

E

[pág. 92]

el mercado de valores ecuatoriano, la Bolsa de Valores de Quito (BVQ), con el apoyo de la CAF y el auspicio de la Unidad de Análisis Financiero (UAF), ha producido dos documentos con un enfoque técnico, legal y formativo.

de control interno para casas de valores, con miras a la prevención del lavado de activos y el financiamiento del terrorismo. La guía fue elaborada por El doctor en Derecho, Patricio Ordóñez y por el ingeniero Pablo Egas.

El primero de ellos es una guía para la elaboración del manual

El segundo documento es un análisis de la normativa para la preven-

ción del lavado, del financiamiento al terrorismo y el enriquecimiento ilícito en cinco países, incluyendo a Ecuador, elaborado por la doctora Jeannette Forigua del estudio jurídico colombiano Rodríguez-Azuero Abogados. Los expertos que realizaron los estudios fueron escogidos por concurso.

El presidente del Directorio de la BVQ, Patricio Peña, reconoce que “en muchos países de la región el mercado bursátil se ha convertido en una tentación para los lavadores de dinero”.

Sobre el Análisis de la Normativa para la Prevención de Lavado de Activos, Peña acotó que “es-

te documento pretende facilitar la adopción, por parte de las casas de valores que participan del mercado ecuatoriano, de mecanismos y prácticas adecuadas, alineadas con los más elevados estándares internacionales y reconociendo las instrucciones y recomendaciones que emanan de los organismos especializados”.

La iniciativa de la elaboración de estos documentos “nace del afán de prevenir el lavado de activos y la financiación del terrorismo en nuestro país, a fin de tener mercados sanos y un Ecuador libre de estas figuras y de sus terribles consecuencias sociales y económicas, esto bajo nuestro com-

promiso con la transparencia y la importancia que damos a los valores éticos como a los financieros”, dice Mónica Villagómez, presidenta ejecutiva de la BVQ. El programa que hizo posible la publicación de los dos documentos, llamado “Proyecto de Modernización del Mercado de Valores y creación de la Unidad Académica de Gobierno Corporativo”, módulo de prevención de lavado de activos, tiene entre sus objetivos alcanzar los mayores estándares internacionales en el mercado de valores nacional y abonar el terreno para la participación de la BVQ en la integración de los mercados regionales.

ENTREVISTA

elevados volúmenes de inversiones, papeles de empresas nacionales y extranjeras que, obviamente, suponen una movilización de capitales, por eso es importante prevenir el ingreso de la delincuencia internacional y transfronteriza a este mercado. Y tenemos que las entidades operadoras del mercado de valores son las casas de valores y las bolsas. ¿Cómo ayudan los manuales a prevenir el lavado?

Doctor Patricio Ordóñez, autor de la Guía para la Elaboración del Manual de Control Interno para la Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo en las Casas de Valores. ¿Cuál es el objetivo del manual?

Activos se implementó un proceso de cumplimiento de la norma y de prevención de riesgos que, en principio, se aplicó solo en las instituciones financieras pero que se ha ido extendiendo paulatinamente al resto de las instituciones que conforman lo que llamamos la economía real.

Desde que Ecuador expidió la Ley de Prevención, Detección y Erradicación del Delito de Lavado de

El mercado de valores es complementario al mercado financiero y en él, por su naturaleza, se transan

La adopción de mecanismos para la prevención del lavado va de la mano con las regulaciones que emiten los organismos de control, como la Superintendencia de Bancos, en el caso de las entidades financieras, y como del Consejo Nacional de Valores, en el caso del mercado de valores. Estos manuales de control interno son parte de lo que se conoce como autorregulación, es decir, reconocer que la entidad de control no

[pág. 93]

INFOMERCADOS

puede cubrirlo todo por lo que se espera que las casas de valores, en este caso, emitan sus normas de autorregulación, más enfocadas a su actividad específica. ¿Además de las casas de valores, quienes tienen manuales de control interno?

Todos los bancos cuentan ya con este tipo de manuales que van de la mano de una política integral de control de riesgos. Los riesgos en los mercados financiero y de valores no se limitan solamente al lavado de activos, hay riesgos de crédito, de liquidez, de mercado, etcétera. El lavado de activos es uno de los riesgos y para prevenirlo existen políticas clave, como el conocimiento del cliente, del mercado, de los empleados con quienes trabajan las entidades, el conocimiento profundo de las transacciones que se realizan.

Cuando hay un buen control de todos estos aspectos, entonces las entidades pueden colocar barreras adecuadas contra el lavado de activos, lo cual no quiere decir que estén completamente exentas porque el delito, muchas veces, evoluciona más rápido que las legislaciones y los controles. ¿Si es un manual de autorregulación esto quiere decir que es optativo o es obligatorio?

Se está volviendo obligatorio tras la reforma de la Ley, que incluyó en la norma a una serie de sujetos que están obligados a reportar operaciones sospechosas a las autoridades, como la Unidad de Análisis Financiero y la Superintendencia de Bancos. Con la reforma del artículo tercero de la Ley, la obligación de reportar ya se hizo extensiva a las instituciones del mercado de valores, como las casas de valores, lo que las lleva a adoptar e implementar políticas tanto de control de riesgo como de reporte de las operaciones de más de $10 mil.

[pág. 94]

Este manual, por otro lado, se adelanta a lo que está tipificado actualmente en la ley e incluye prácticas para prevenir que pasen por el mercado de valores los capitales transnacionales destinados al financiamiento del terrorismo. ¿Cómo debe ser el sistema de reporte ideal?

Debe ser parte de un sistema integral de control de riesgos, no es un tema discrecional. De lo que se trata es de reducir la discre-

El manual se adelanta a la ley e incluye prácticas para prevenir el riesgo de financiamiento del terrorismo. cionalidad al mínimo teniendo en cuenta las tipologías de reporte que existen en el mundo y que se han ido construyendo con base en la experiencia recogida por los organismos internacionales, por las instituciones financieras, por los cuerpos de investigación, etcétera.

Esta experiencia ha sido compendiada por el GAFI y el Gafisud en las 40 recomendaciones para prevenir el lavado de activos y las nueve adicionales que tienen que ver con la prevención del financiamiento del terrorismo. ¿En qué experiencias y estándares se basaron para realizar la guía?

Hicimos la guía con base en las recomendaciones internacionales del GAFI y el Gafisud y con base en la legislación nacional. Tomamos

en consideración la experiencia internacional, las recomendaciones de los organismos internacionales y las legislaciones de los organismos de control de Ecuador.

La Superintendencia de Bancos y Seguros ha emitido un extenso capítulo en el que da las directrices para la elaboración de los manuales, más enfocado a nuestra legislación nacional. El Consejo Nacional de Valores está por emitir la norma para el mercado de valores y esto nos llevará a ajustar las directrices para desarrollar los manuales de control interno para las casas de valores. ¿Quiénes son los responsables en las casas de valores de aplicar políticas adecuadas de prevención de lavado de activos?

El manual recomienda a las casas de valores que designen un oficial de cumplimiento, que es la persona que va a revisar las operaciones en general y va a detectar aquellas que se pueden considerar inusuales, sospechosas o que no guardan una relación con la actividad normal del cliente o que están por fuera de los parámetros razonables.

Una vez realizado el análisis, el oficial redactará un informe y lo pondrá en conocimiento del directorio de la casa de valores o de su representante legal. El representante legal de la institución es quien hace el reporte a la Unidad de Análisis Financiero, como sucede ya en los bancos, y la UAF entra a investigar si la operación es lícita o no. Si la UAF ve que hay mérito, el caso pasa a manos de la Fiscalía. ¿Cuál es el grado de obligación de un directorio de reportar a la UAF lo que le ha dicho su oficial de cumplimiento?

El directorio es responsable de las operaciones de la institución. En el caso de las instituciones financie-

ras el directorio tiene que autorizar las operaciones que superan el 2% del patrimonio técnico de la entidad. Adicionalmente, el directorio es civil y penalmente responsable por las infracciones que pueda cometer la entidad y esto va a suceder también con el directorio de las casas de valores, por eso es importante que haya un correlato entre el oficial de cumplimiento, el representante legal y el directorio de las casas de valores. ¿Qué parámetros se deben analizar para evitar entrar en contacto con capitales destinados a la financiación del terrorismo?

El tema de la prevención de la financiación del terrorismo es bastante delicado porque los dineros que llegan a financiar acciones terroristas provienen de muchas

fuentes, a veces incluso de fuentes lícitas. Hay estados que financian ciertas actividades “insurgentes” que a veces derivan en terrorismo.

Establecer que los recursos están destinados al financiamiento del terrorismo es un proceso sumamente complejo.

En ese caso los parámetros a analizar son los montos de las operaciones, los países de origen de esos capitales que, normalmente, provienen de paraísos fiscales, también hay que analizar la forma en que se realizan las operaciones pues, generalmente, se trata de operaciones tan complejas que ya se vuelven inusuales, también hay que tener en cuenta los beneficiarios finales de las transacciones y esto implica trabajar no solamente con las listas negras de lavado sino también consultar las listas de terroristas. Hay muchas señales de alerta. ¿Qué políticas básicas

debe aplicar una casa de valores para prevenir estos delitos?

Hay varias políticas y la primera de ellas es conozca a su cliente, la segunda es conozca a su empleado y ésta última involucra un trabajo muy cercano entre el oficial de cumplimiento y el departamento de recursos humanos para hacer un seguimiento de los empleados durante el tiempo que estén en la entidad. Hay que verificar que el crecimiento económico de los empleados esté debidamente sustentado, en fin.

Lo que se juegan las casas de valores y las entidades financieras es su reputación, en el momento en que una entidad aparece como instrumento de una operación de lavado, la sociedad y el mercado no querrán seguir operando con esa institución y eso puede significarle la quiebra.

ENTREVISTA

países de la región?

Está dentro de las recomendaciones del GAFI pero tiene grandes oportunidades para revisar algunos puntos, como la necesidad definir autónomamente el delito de financiación de terrorismo, además de avanzar en el diseño, elaboración y procesamiento de formatos de reporte para la UAF.

Jeannette Forigua, doctora en Derecho del Estudio Jurídico Rodríguez-Azuero Abogados, de Bogotá, quien elaboró el Análisis de la Normativa para la Prevención de Lavado de Activos, un análisis de la legislación comparada de Chile,

Colombia, Ecuador, México y Perú. ¿Cómo está Ecuador en materia de legislación para la prevención del lavado de activos en comparación con otros

El país también tiene un espacio muy importante para desarrollar campañas preventivas como parte de una política pública para lograr la prevención del lavado de activos y de la financiación del terrorismo, desde el nivel empresarial y desde la industria del mercado de valores hasta los potenciales inversionistas e incluso se podría llegar con una campaña preventiva a las personas que no forman parte del sistema financiero.

Ecuador tiene otro reto muy impor-

[pág. 95]

tante que es lograr ser admitido en el Grupo Egmont, que es el grupo que reconoce a los países que han logrado definir unas pautas y unos estándares de combate al lavado de activos y, por supuesto, tiene retos muy importantes en la parte de regulación de segundo nivel en cuanto a la definición de la responsabilidad de cada uno de los agentes del mercado en la prevención.

En este sentido, es importante definir dónde empieza y dónde termina la responsabilidad de una casa de valores versus un comisionista de bolsa y de una casa de bolsa versus un emisor de valores. Creo que hay un trabajo importante que debe encaminarse a segmentar y aclarar la responsabilidad de cada uno. ¿Bastan los manuales internos para cada uno de los agentes del mercado para delimitar las responsabilidades de cada quien?

No bastaría con que estas responsabilidades estuvieran delimitadas en los manuales internos de las casas de valores porque el problema es que Ecuador tiene una norma de segundo nivel que es muy genérica.

Como la regla es tan general, pues no bastaría que internamente una casa de valores delimitara esas obligaciones y esas responsabilidades.

Este más que un tema de autorregulación es un tema de legislación del país, en el que deberían definirse las responsabilidades de los agentes del mercado con base en dos criterios: uno, que quede completamente cubierto el riesgo de posible lavado de activos en el mercado de valores y, segundo, que se aplique un criterio de eficiencia, es decir, que la obligación no sea tan general e indiscriminada que termine llevando a los agentes a duplicar esfuerzos, lo que encarece la carga regulatoria sin que haya un valor agregado. ¿Por qué hay que tipificar el

[pág. 96]

La personería jurídica de las entidades que infrinjan las leyes contra el lavado de activos debería ser cancelada. financiamiento al terrorismo además del delito de lavado de activos?

Tradicionalmente el terrorismo se asocia con temas de lavado porque el lavado es una fuente de financiamiento que puede ser usada por el terrorismo, pero es importante tipificar como delito la financiación del terrorismo, independientemente del delito de lavado de activos en sí, para darle al país la autonomía para enfrentar conductas delictivas como el auspicio, el apoyo, el giro de recursos para el financiamiento de actividades terroristas. El riesgo de no tipificar este delito es dejar estas conductas en la impunidad.

Adicionalmente, sería importante reconocer, tanto en terrorismo como en lavado, el efecto transfronterizo de las operaciones y de las conductas. Por ejemplo, las operaciones de lavado que se ejecutan en el exterior pero que se consuman en el país. Es importante tener en cuenta el contexto internacional y la internacionalización de los delitos. ¿Si el país no reconoce en su legislación el carácter transfronterizo de estos dos delitos, puede recibir sanciones?

Sanciones técnicamente hablando, bajo las formas de un castigo específico, no proceden en estos temas internacionales, lo que sí puede pasar es que la comunidad internacional tome ciertas medidas para

evitar transar capitales o comerciar con países en donde no hay una legislación que tipifique claramente estos delitos y una política adecuada que los reprima. Los mercados funcionan mucho a través de la percepción y si perciben un riesgo pueden resentirse y hasta abstenerse de realizar operaciones con esos países. ¿Qué pasa si una legislación de país no reconoce el carácter internacional de estos delitos?

Las autoridades quedan condicionadas a que la conducta ocurra solo dentro de las fronteras del país para poder actuar y, adicionalmente, podrían encontrar obstáculos para efectos de colaboración con otros países. Entre más detalles tengan las leyes y regulaciones con relación a estas conductas, más fácil será el enforcement por parte de las autoridades y entre más general y más dispersas sean las normas, más difícil será detectar y sancionar a quien incumplió las reglas. ¿Deben extinguirse las personerías jurídicas de las entidades involucradas en casos de lavado?

Sí. Otra de las propuestas para Ecuador es que se contemple la cancelación de la personería jurídica de las entidades que infrinjan las leyes contra el lavado porque el riesgo reputacional es muy grande, así la firma cambie de accionistas.

La presencia de entidades cuyo nombre ha sido manchado por estos delitos es nociva para los mercados, no solo supone un riesgo constante de contagio sino que puede desencadenar eventos tan destructivos como las corridas entre los clientes porque la reacción natural de los individuos es alejarse de ese riesgo de contagio, tratar de desvincularse de la entidad señalada para preservar no solo sus activos sino su propia reputación.

Por otro lado, en el mes de enero de 2012 se registró una inflación mensual 0,57%, llevando a un valor anual de 5,29% que se da como resultado del incremento del costo de los pasajes aéreos, así como el de alimentos y de las actividades relacionadas con la hospitalidad. La canasta familiar se ubica en USD 581,21.

17,42

8,17

Pasiva

Activa

Costo real del dinero

ene-12

Oct

Jul

Abr

ene-11

Oct

4,53

Jul

PERSPECTIVAS

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Abr

as proyecciones oficiales estiman que el crecimiento en el año 2011 fue de 8%, superando los valores manejados tanto a nivel local como internacional. No obstante, esta proyección se da como resultado de un escenario más favorable dentro de la economía ecuatoriana que el que se manejaba en los últimos meses del año pasado, en el se estimaba que se tendría un déficit comercial superior a USD 2 000 millones. El cambio realizado en el registro de la medición de las exportaciones e importaciones petroleras llevó a que la balanza comercial se ubique en USD 717,3 millones. Si bien este nuevo registro permite que el déficit comercial sea menor, si solamente se toman en cuenta los bienes no petroleros la brecha se extiende a USD -8 543,68 millones, lo que implica un crecimiento de 12,28% frente al año anterior.

L

Tasas de interés nacionales (en %)

ene-10

Indicadores macroeconómicos

Fuente: Banco Central del Ecuador ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

Variación anual índices de precios 6,63

7,00 6,00

6,05

5,63

5,29

5,41

5,00 4,00

3,32

3,00 1,74

2,00 1,00 0,00

Total

Alimentos

ene-11

Vestido

Alquiler

Muebles

Salud

Transporte

Fuente: INEC y ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

ene-12

INDICADORES ECONÓMICOS AL FINAL DEL PERÍODO Mes

ene-11

ene-12

Difer.

dic-11

Difer.

Tasa Pasiva (%)

4,53

4,55

-0,02

4,53

0,00

Tasa Activa (%)

8,17

8,59

-0,42

8,17

0,00

Tasa Máxima Convencional (%)

9,33

9,33

0,00

9,33

0,00

Costo real del dinero (%)

17,42

16,69

0,73

15,56

1,86

Inflación Anual (% Var.)

5,29

3,17

2,12

5,41

-0,12

Inflación Mensual (% Var.)

0,57

0,68

-0,11

0,40

0,17

Precio del Petróleo (US$/barril)

100,71

91,54

RILD (Millones US$)

3371,38

2869,45

9,17

93,88

6,83

501,93

2957,62

413,76

Fuente: Banco Central del Ecuador, Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, Unidad de Análisis Económic, ESV.

Información generada por: UNIDAD DE ANÁLISIS ECONÓMICO

www.econestad.com Telf: 02 2 907 238

[pág. 98]

En vista que la tasa de crecimiento de los depósitos es superior a la tasa de crecimiento de los créditos, el incremento de los activos no afecta la relación de patrimonio/activos que se mantiene alrededor del 10,3%, lo que permite apalancar el crecimiento de los activos del sistema financiero.

600 17.712,44 441,38 500 17271,06 400 300 200 100

Cartera total Cartera por vencer Cartera vencida que no devenga intereses

dic-11

Sep

Jun

Mar

dic-10

Sep

Jun

Mar

dic-09

Sep

0 Jun

D

20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Mar

urante enero de 2012 se observa una reducción en los plazos de captación del sistema de bancos privados, que pese al incremento en el monto (27,1%), refleja la necesidad de liquidez de los agentes económicos propia del inicio de año. De esta forma las captaciones a plazo pasan de USD 4 126 millones en enero de 2011 a USD 5 245 millones en enero de 2012, valor total que se compone en un 64% por captaciones entre 1 y 90 días. Esta composición obliga a las instituciones a mantener recursos líquidos, lo que genera mantener fondos con baja rentabilidad, por lo que la inversión no productiva del sistema se ubica en 26,2%.

Crédito al sector privado (USD millones)

dic-08

Perspectiva del sector monetario y financiero

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros, ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

Composición de cartera por vencer a septiembre (USD millones) 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0

7.123 6.281

1.703

Crédito Comercial 2008

2009

Crédito Vivienda

Crédito Consumo 2010

2.164

Crédito Microempresa

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros, ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

2011

Evolución de los depósitos en el sistema financiero (USD millones) 25000

22619,16

20000 14724,83

15000 10000

7336,39

5000 0

dic-08 Mar Jun

Sep dic-09 Mar

Jun

Obligaciones con el público Depósitos a plazo Depósitos a la vista

Sep dic-10 Mar Jun Sep dic-11 Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros, ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

ESTRUCTURA DE CAPTACIÓN DE DEPÓSITOS A PLAZO (USD) RANGO DE CAPTACION

SALDO DIC - 10

% DEL TOTAL

SALDO DIC- 11 *

% DEL TOTAL

CRECIMIENTO ANUAL (SALDO)

CRECIMIENTO ANUAL (%)

DE 1 A 30 DÍAS

1.228.567.273,67

29,8%

1.582.615.795,53

30,2%

354.048.521,86

28,8%

DE 31 A 90 DÍAS

1.365.281.293,06

33,1%

1.767.664 561,84

33,7%

402.383.268,78

29,5%

DE 91 A 180 DÍAS

926.530.343,08

22,5%

1.046.580.257,62

20,0%

120.049.914,54

13,0%

DE 181 A 360 DÍAS

463.276.024,83

11,2%

582.040.811,61

11,1%

118.764.786,78

25,6%

DE MÁS DE 361 DÍAS

140.664.574,48

3,4%

264.370.118,13

5,0%

123.705.543,65

87,9%

DEPOSITOS X CONFIRMAR

2.123.891,93

0,1%

1.857.253,47

0,0%

-266.638,46

-12,6%

TOTAL DEPOSITOS A PLAZO

4.126.443.401,05

100,0%

5.245.128.798,20

100,0%

1.118.685.397,15

27,1%

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros, ECONESTAD, ESV

* Dentro del total de cataciones se encuentran las captaciones del Banco del Austro al mes de Noviembre, mientras que las demás instituciones están a Diciembre 2011

[pág. 99]

Balanza Comercial (USD millones FOB)

-178,65

Total

No petrolera

dic-11

Sep

Jun

Mar

dic-10

Sep

Jun

Mar

dic-09

Sep

-742,58 Jun

PERSPECTIVAS

D

563,93

Mar

e acuerdo a las últimas cifras del Banco Central, 2011 cerró con un déficit comercial de USD 717,3 millones. Este resultado diverge de la tendencia registrada a lo largo del año ya que se ajustaron los resultados en base a una nueva medición del comercio exterior petrolero. Así, se registró un incremento en las exportaciones petroleras y una reducción de las importaciones de combustibles y lubricantes. Con base a la Ley Reformatoria a la de Hidrocarburos la información de exportaciones de petróleo crudo proviene de la Secretaría de Hidrocarburos y la de importaciones de Petroecuador. Con estos cambios se registra un menor déficit en la balanza comercial total, pero no en la no petrolera.

1000,00 800,00 600,00 400,00 200,00 0,00 -200,00 -400,00 -600,00 -800,00 -1000,00 -1200,00 dic-08

Sector externo

Fuente: Banco Central del Ecuador ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

Petrolera

Exportaciones totales (USD millones FOB) 2500,00 1916,66

2000,00 1500,00

1071,31 1000,00 845,34

500,00 0,00 dic-08 Mar Jun Total

Sep dic-09 Mar

Petrolera

Jun

Sep dic-10 Mar Jun Sep dic-11 Fuente: Banco Central del Ecuador ESV Elaborado por: Unidad de Análisis Económico

No petrolera

CIFRAS DE LA BALANZA COMERCIAL A DICIEMBRE (USD MILES FOB) 2010 TOTAL EXPORTACIONES Petroleras No Petrol. Tradicionales Banano Camarón No petrol. No tradicionales Total primarios Flores Total industrializados Enlatados pescado TOTAL IMPORTACIONES Bienes de consumo Duraderos No duraderos Combust. Y lubricantes Materias Primas Agrícolas Industriales Construcción Bienes de capital Agrícolas Industriales Equipos de transporte

2011

Montos

(% Var. Anual)

Montos

(% Var. Anual)

(% Partic.)

17.489.927

27,17%

22.292.250

22,79%

100,00%

9.673.228

41,28%

12.912.925

25,21%

57,93%

3.705.706 2.032.769 849.674 4.110.994 1.042.941 607.765 3.068.053 603.739 19.278.714 4.116.470 1.868.030 2.248.440 4.042.823 5.914.771 760.514 4.620.627 533.630 5.129.089 85.565 3.387.346 1.656.179

9,02% 3,00% 27,49% 17,55% 9,11% 11,00% 20,74% -8,77% 38,34% 33,84% 58,82% 18,37% 82,81% 27,27% 26,69% 30,19% 7,15% 29,02% -6,09% 26,65% 36,87%

4.544.753 2.235.388 1.173.657 4.834.572 1.265.412 677.908 3.569.160 879.950 22.945.807 4.742.920 2.011.560 2.731.360 5.086.539 7.231.015 931.374 5.522.367 777.274 5.844.619 101.233 4.036.236 1.707.151

22,24% 10,56% 36,86% 17,66% 21,43% 11,83% 16,37% 45,75% 20,53% 12,85% 2,25% 21,66% 29,17% 23,61% 21,93% 23,03% 31,09% 17,18% 22,02% 20,15% 10,91%

20,39% 10,03% 5,26% 21,69% 5,68% 3,04% 16,01% 3,95% 100,00% 20,67% 8,77% 11,90% 22,17% 31,51% 4,06% 24,07% 3,39% 25,47% 0,44% 17,59% 7,44%

Fuente: Banco Central del Ecuador, ESV

[pág. 100]

Mundo Bursátil

PERSPECTIVAS

Montos negociados por tipo de papel En enero los montos negociados por tipo de papel a nivel nacional crecieron en 61% respecto al año anterior. Con relación a diciembre la tendencia es decreciente en 33%. Del total negociado 39,66% se concentró en la Bolsa de Valores de Quito y el restante 60,34% en la Bolsa de Valores de Guayaquil.

Negociaciones por emisor (USD miles) 5.000,00 4.500,00 4.000,00 3.500,00 3.000,00 2.500,00 2.000,00 1.500,00 1.000,00 500,00

3.547,50

20.000,00 15.000,00

2.271,78

1.982,69

10.000,00

1.517,88

5.000,00 Jul.

Agosto

-Sector Industrial

Sept.

Oct.

Sector Servicios

Nov.

Dic.

0

Ene.

Fuente: Bolsa de Valores de Quito Elaborado por: Equipo Ekos Negocios

Sector Financiero

Tipos de títulos negociados en el sector privado y público (USD miles)

40.000,00 35.000,00

Enero trajo un decrecimiento en el total de negociaciones por tipo de emisor de 16,45% con respecto a diciembre. El sector financiero fue el que mayor crecimiento registró con 60,01%, el sector de servicios decreció 66,86% y el sector industrial decreció 4,35%. La participación de los servicios representó 17,04%, de la industria 39,05% y el sector financiero 43,91%.

30.000,00 25.000,00

Tipos de títulos negociados en el sector privado y público

600.000,00 511.811,45 500.000,00

En enero, las negociaciones del sector privado y público decrecieron 31% en relación a diciembre. Se negoció 37,25% menos en títulos de renta variable y 33,28% menos en renta fija. Estos últimos tienen una participación del 96,12% y los títulos de renta variable 3,88%.

300.000,00

HOTEL COLÓN es el emisor que más acciones negoció en el mercado al 17 de febrero de 2011 alcanzando un total de 10 000 acciones, seguido de CORPORACIÓN FAVORITA que negoció 9 090 acciones. El precio de las acciones de los emisores más líquidos presenta mínimas variaciones.

3.911,26

3.547,50

2.976,87

Negociaciones por tipo de emisor

Acciones negociadas

25.000,00

4.580,77

37.633,20 37.633,20

600.000,00 500.000,00

400.000,00 270.324,75 17.376,46 300.000,00

20.000,00

10.904,53

15.000,00 6.521,21 10.000,00 6.490,88 8.261,00 3.891,96 2.925,23 5.000,00 0 Mayo Junio Julio Agosto Sept. Oct. Renta variable

200.000,00 100.000,00

Nov.

Dic.

Ene.

0

Fuente: Bolsa de Valores de Quito Elaborado por: Equipo Ekos Negocios

Renta fija

Montos negociados por tipo de papel (USD miles)

422.566,24 359.809,27 359.809,27 294.075,59 281.229,29 268.694,77

400.000,00

200.000,00 100.000,00

111.547,73

2.925,23

0,00

Junio Guayaquil

Julio

Agosto

Sep.

Nacional

Oct.

Nov.

Dic.

Ene.

Fuente: Bolsa de Valores de Quito Elaborado por: Equipo Ekos Negocios

Quito

LAS MÁS NEGOCIADAS VALOR NOMINAL

PRECIO ANTERIOR

ÚLTIMO PRECIO

Nº DE ACCIONES AL CIERRE

FECHA ÚLTIMA NEGOCIACIÓN

HOTEL COLON

1

0,5

0,5

10000

FEB-09-2012

CORPORACIÓN FAVORITA C.A.

1

4,47

4,47

9090

FEB-17-2012

BANCO PICHINCHA

1

1,53

1,53

5293

FEB-15-2012

CONCLINA

1

2

2

3815

FEB-01-2012

INVERSANCARLOS

1

1,18

1,2

3787

ENE-20-2012

HOLDING TONICORP S.A.

1

5,5

5,5

2727

FEB-13-2012

EMISORA

HOTEL CIUDAD DEL RIO

5000

5000

5000

1

FEB-13-2012

GM HOTEL

5000

4954,46

5000

1

FEB-09-2012

Fuente: Bolsa de Valores de Quito

[pág. 102]