Seminário GVcev Supermercados: “Desafios e Perspectivas” Visão Macroeconômica da Crise Paulo Sandroni São Paulo, Dezembro 2008
1) Em 1994, o Plano Real foi lançado com o objetivo central de eliminar a inflação.
2) A taxa de cambio valorizou-se durante 1995 o que provocou dÊficits comerciais e em conta corrente no Balanço de pagamentos.
Transações Correntes
Transações Correntes Em Milhões de Dolares
0 -5000
-1689
Do la re s
-10000
Transações Correntes
-15000 -17972
-20000
-23136
-25000 -30000
-32425
-35000 -40000
1994
1995
1996 Anos
1997
-33611
1998
5) A elevação dos juros para combater os ataques especulativos de 1995 e 1997 resultou num crescimento do déficit público, tornando-se seu principal causador, e num aumento contínuo da dívida interna.
Déficit Público
Contas do Governo Superávit / Déficit em Bilhões de Dolares
15
5,1
D ola r e s
5 -5 -15 -25
-23,2
-21,0
-21,9 -33,1
-35 -45
1994
1995
1996 Anos
1997
1998
Evolução da DLSP 91-07
Expectativa de Evolução da DLSP % PIB, 1991 - 2007 70
64
60
54 49
50 40
44 38
37 34
33
30
29
57
55 51
48
46 43
35
31
20 10 0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
7 ) Os déficits públicos, as taxas de juros elevadas e o cambio valorizado, desestimularam os investimentos e o crescimento econômico sofreu desaceleração a partir de 1997.
Crescimento do PIB
Taxa de Crescimento do PIB, Anos 1950 - 2007 8 7 6 5
6,5
7,2 5,1
4,3
4
3,2
3
2,7
2,2
2 1
5,4
5,7
1,3
1,3
3,8
1,1
0 Anos Anos Anos Anos Anos 50 60 70 80 90
Ano 00
Ano 01
Ano 02
Ano 03
Ano 04
Ano 05
Ano 06
Ano 07
8) A crise na RĂşssia em 1998 encontrou a economia brasileira debilitada e vulnerĂĄvel e sofremos novo ataque especulativo.
9) O Real sofreu forte desvalorização passando rapidamente de 1,22 para mais de 2,00 reais por dólar, e o governo abandonou a âncora cambial, adotando o cambio flutuante. A inflação ameaçou chegar a dois dígitos.
11) A partir de 1999 os superรกvits primรกrios tornaram-se superiores a 3,0% nas contas do governo
Superávit Primário
%
Superavit / Déficit Primário do Setor Público Federal em % PIB, 1995-2007 5
3,92
4
3,55 3,2 3,25 3,33
4,18 4,36
3,88 3,98
3 2 1
0,4
-0,1
0,2
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 -1 -2
-0,9
12) A desvalorização cambial estimulou as exportações e inibiu as importações e, depois de cinco anos de déficits comerciais, a balança comercial começou a registrar superávits crescentes.
Balanรงa Comercial
50,0
Saldos da Balanรงa Comercial Brasileira, 19942007 44,3
40,0
47,8 40,1
34,8
30,0
25,4
20,0 10,0
10,4 -6,5 -8,1 -5,6 -3,4
11,2 -1,2 -0,5
0,7
19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07
0,0 -10,0 -20,0
13) Em 2001 três acontecimentos prejudicaram o crescimento do Pib no Brasil: a crise energética, a desvalorização do peso argentino e os atentados terroristas nos Estados Unidos.
14) Em 2002 as eleições presidenciais abriram um novo período de incertezas e um ataque especulativo provocou grandes aumentos na taxa de juros e fortes desvalorizações cambiais.
15) As incertezas com o novo governo começaram a desaparecer no segundo trimestre de 2003 diante da polĂtica de austeridade seguida pelo MinistĂŠrio da Fazenda e o Banco Central.
16) Uma política fiscal bastante cautelosa e austera resultou na obtenção de um superávit primário de 4,35% do Pib, superior ao ajustado com o FMI de 4,25%.
17) Os superávits na Balança Comercial entre 25 e 40 bilhões de dólares entre 2003 e 2006 viabilizaram a obtenção de um superávit em conta corrente do Balanço de Pagamentos que tranqüilizou os credores e investidores internacionais.
18) O Brasil pagou sua dívida com o FMI e o aumento intenso de suas reservas permitiu tornar a dívida externa pública negativa.
Pagamento de Juros
Gastos do Setor Público com Juros Em Bilhões de Reais
180,0
160,2
160,0
146,5
140,0 114,7
Reais
120,0 100,0
87,4
159,5
129,3
88,3
72,6
80,0 60,0
158,4
79,2
48,7 45,0
40,0
44,9
20,0 0,0 1994
1996
1998
2000
2002 Anos
2004
2006
2008
21) As despesas com juros, especialmente da dĂvida interna, e o dĂŠficit da previdĂŞncia, impediram que o governo aumentasse o investimento e reduzisse mais rapidamente a taxa de juros.
22) O aumento dos preços das commodities induzido pela demanda da China e da Índia permitiu um expressivo superávit comercial a pesar da valorização do Real entre 2006 e 2008.
23) Em meados de 2008 o cenário externo sofreu intensa deterioração. A crise das hipotecas subprime nos Estados Unidos se espalhou para o resto do mundo.
24) As ameaças de quebra no setor financeiro reduziram dramaticamente o crédito e a retração do consumo nos paises mais desenvolvidos já provoca crescimento de estoques e demissões. No Brasil, embora em menor escala o mesmo acontece apesar da tentativa do governo de aumentar a liquidez do setor financeiro.
Apesar da intervenção dos governos dos Estados Unidos e da União Européia injetando mais de 3 trilhões de dólares em auxílio dos bancos e empresas do setor produtivo a crise de confiança se alastra.
A grande incógnita é saber se a posse do novo presidente dos Estados Unidos e sua equipe poderão impedir que a recessão se transforme e depressão.
Contas Públicas -- Resultado Primário 120 101,606
100
93,505
Bilhões de Reais
90,144 81,112
80 66,173
60 52,390 43,655
40 38,157 20
0 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Contas Públicas--Resultado Nominal (Déficit) 90
Bilhões de Reais
80
78,9
70
69,3 64,1
62,1
60
57,9
50
47,4 43,2
40
39,8
30 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Dívida Líquida do Setor Público 1200
1150,3 1100
1005,3 Bilhões de Reais
1000
910,7
900
1078,4
965,2
892,3
800 700
655,2 600
560,4 500 1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Saldo em Transações Correntes 20
14,6
10
11,1
12,4
Bilhões de Dolares
4,1
3,5
0
-7,8
-10
-20
-30
-22,1 -26,9
-30,1
-24,5
-33,2
-40 1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Investimentos Estrangeiros Diretos 40 35
28,4
Bilh玫es de D贸lares
30
34,6
32,7 27,1
25
22,6 20
19,2
18,1
16,5
15
10,3
10
17,9 15,6
5 0 1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Saldo das Viagens Internacionais 1
0,2
Bilh玫es de D贸lares
0
0,3
-0,3 -0,9
-1
-1,5 -2
-1,2
-1,6 -2,1
-3
-3,3
-4
-4,4
-4,1
-5 1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008