Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
Banka kağıtları ve sektörün geneli için son günlerde negatif tonda raporlar çoğalmaya başladı. Raporların hiçbirisinde doğrudan sat önerisi gelmezken, hedef fiyatlar aşağı çekilip kar uyarıları yapılıyor. Merkez Bankasının “kuraldışı” olarak tanımlanan (unorthodox) politikaları, Sayın Erdem Başçı’nın geçtiğimiz sene Aralık ayında yapmış olduğu bir sunuma dayanıyor. Sayın Başçı Merkez Bankasının yönetimine geçtiğine göre halihazırda devam eden politikalarda ısrar edilmesini bekleyebiliriz. Göreve gelir gelmez yaptığı açıklamalar da bu görüşümüzü destekler nitelikte:
“Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkan Yardımcısı Erdem Başçı, bankanın cari açığa karşı önlemlerini artıracağı mesajını verdi. Başçı, 'artan cari açık ve düşen enflasyonu' temel alan senaryo 1'in Avrupa Merkez Bankasının (ECB) geçen haftaki kararıyla daha güncel hale geldiğini belirterek, 16 Aralık Perşembe günü yapılacak Kurul toplantısında 1. senaryonun gündemde olacağını kaydetti.
FAİZLERDE İNDİRİM SİNYALİ Erdem Başçı, '1. Senaryo, finansal istikrar tedbirleri ile eşgüdüm içinde kısa vadeli faizlerde ölçülü indirim yapmayı gerektirmektedir' dedi. Başçı'nın Türkiye Ekonomi Kurumu tarafından önceki gün düzenlenen paneldeki konuşması, kurumun internet sitesinde yayımlandı. Erdem Başçı 'Sermaye Hareketleri ve Döviz Kuru Politikaları' konulu konuşmasında, 1. Senaryo'nun finansal istikrar tedbirleri ile eşgüdüm içinde kısa vadeli faizlerde ölçülü indirim yapmayı gerektirdiğini ifade ederek, VADELER UZATILACAK 'Öncelikle ele aldığımız finansal istikrar tedbirleri, bankalarımızın TCMB dışından sağladığı her türlü fonlamanın vadesinin uzamasını amaçlamaktadır' dedi. Erdem Başçı, finansal istikrar tedbirleri hakkında bilgi verirken, bu alanda alınacak tedbirlerin hem mevduatın hem de yabancı sermaye girişlerinin daha uzun vadeye yönlendirilmesini amaçladığını söyledi” Senaryo analizinden ilk defa Merkez Bankası Aralık finansal istikrar raporunda bahsedildi. Raporun tamamına TCMB Aralık Finansal İstikrar Raporu bağlantısından ulaşabilirsiniz. Senaryoların olduğu sayfayı aşağıda gösterdik: Önümüzdeki günlerde politika faizlerinde gerileme, faiz dışı araçlarda ise sıkılaştırma görebiliriz.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
Yurtdışı kaynaklı raporlarda ise uzun zamandan beri politika faizi artırılması konusunda yorumlar yapılıyordu. Bankalar üzerinde yoğunlaşan tartışmalar arasında banka hisseleri son bir ayda iyi performans gösterdi. Bütün raporlarda negatif eğilimlerin ortaya konmaya başlamış olması, bankalar için ters bir bakış açısı ile alım yapmayı düşünmemizi gerektirir mi? GARAN ile başlayalım: Günlük grafikte ortalamalar yükseliyor, ana trend olarak düşüneceğimiz 200 günlük ortalamanın üzerindeyiz. Hisse 8,310-8,50 arasını geçmekte zorlanıyor. Ortalamalara bakarak 7,30-7,60 arasının önemli destek olduğunu düşünmemiz gerekir. Hissenin kendisini almak yerine, stop loss yaptığımızda kaybetmeyi göze alacağımız tutar kadar Haziran vadeli 8,50 alım varantı ve 7,40 kullanım fiyatlı satım varantını portföye dahil etmek iyi bir strateji olabilir. Bu stratejinin toplam maliyeti 75 kuruş olarak (ilk seans) hesaplanmıştı. Böyle bir stratejide para kazanmak için GARAN hissesinin vadede en az 8,50 +%9 yapması, veya 7,40 %10 düşmesi gerekir. 10000 hisse için düşünürsek ödenecek prim 7500 TL olacaktır. Seçimlere kadar /sonrasında bir hareket bekleyen yatırımcıların sayısında büyük artış var, GARAN, direnç/desteklerini kırarsa ne kadar hızlı hareket ettiğini ise hepimiz geçtiğimiz aylarda gözlemleme fırsatını elde ettik. Bu strateji, hissede hareket olacağı ve volatilite artacağı varsayımına dayalı olarak Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
önerilmektedir. Yatırımcılar, tercihlerine göre işlemi 2 x Put, + 1 x Call veya 2 x call + 1 x put olarak açabilirler.
Haftalık grafikte de desteklere yakın olduğumuz gözlemliyoruz. İMKB100 endeksine göre relatif performans yatay görünüyor, RSI aşırı alım bölgesine yükselemedi. Haftalık grafikte 7,50 civarının önemli destek olduğunu düşünmemiz gerekir.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
YKBNK hissesine bakalım: Hisse 10-20-200 gün ortalamaları civarında işlem görüyor. RSI güçlü değil, resmin genelinde baktığımızda tepeler alçalıyor, kısa vadede baktığımızda ise tepeler yükselirken dipler de yükseliyor.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
YKBNK hissesi için de varantlar ile işlem yapılabilir. Bunun için 5 kullanım fiyatlı Haziran call ve put varantları kullanılabilir. Bu varantlar için ödenecek toplam prim 84 kuruş. GARAN hissesine göre biraz pahalı olduğunu görebiliyoruz, likidite ile ilgili olarak yorumlamak doğru olur. Stratejinin kara geçmesi için 5 +/- %16 hareket gerekir. GARAN’a göre daha fazla hareket gerekiyor. Endeks demek aslına bakılırsa banka hisseleri demek, endeksin kendisi de (İMKB30) son 6 seanstır 83000-84500 arasına sıkıştı, bunun uzun sürmesini beklememek gerekir bir yöne doğru kuvvetli bir hareket olabilir. Son günlerde alım yönünde çok kuvvetli bir istek var, piyasa yurtdışındaki satışlara direniyor, özellikle VOB endeks kontratları spottan yukarıda işlem görmeye başlaması ile bunu gösteriyor. Yabancı paylarındaki gerilemenin devamı, son zamanlarda yaşadığımız yükselişin daha çok yerli katılımcılar ile olduğunu düşündürüyor. Yurtdışı yatırımcıların borsada alıma geçmediği dönemlerde ise yükselişler coşkulu olamıyor. Yerli karar vericiler ve yurtdışı yatırımcılar arasında politika ve uygulamalar konusunda bir
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
uyuşmazlık söz konusu olduğunda ise en kötüsünden kenarda beklemeyi tercih edeceklerini düşünebiliriz. Sonuç: Bankaları doğrudan almak yerine iki yöne de strateji kullanıp harekete yönelmek daha mantıklı bir seçim olabililir. GARAN stratejisini getiri grafiği, aşağıdaki 1. şekilde (Vade Sonu), YKBNK stratejisi ise 2. şekilde gösterildi. Şekil 1: GARAN
Tablo olarak: 6,6 6,8 7 7,2 7,4 7,6 7,8 8 8,2 8,4 8,6 8,8 9 9,2 9,4
-2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -2250 -1750 -750 250 1250 2250
2500 1500 500 -500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500 -1500
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
250 -750 -1750 -2750 -3750 -3750 -3750 -3750 -3750 -3750 -3250 -2250 -1250 -250 750
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
Şekil 2: YKBNK stratejisi
Tablo olarak:, 3,8 4 4,2 4,4 4,6 4,8 5 5,2 5,4 5,6 5,8 6
-1900 -1900 -1900 -1900 -1900 -1900 -1900 -900 100 1100 2100 3100
3700 2700 1700 700 -300 -1300 -2300 -2300 -2300 -2300 -2300 -2300
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
1800 800 -200 -1200 -2200 -3200 -4200 -3200 -2200 -1200 -200 800
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
Salim Kasap
18 Nisan 2011 Pazartesi
Salim Kasap Turkish Yatırım Strateji Müdürü s.kasap@turkishyatirim.com 0212 3151052-53
ÇEKİNCE : Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler, tahmin ve projeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist/ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “