Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
14 Şubat 2011 Pazartesi
NOT ARTIŞI DEDİKODULARI Salim Kasap salim.kasap@turkishyatirim.com 0212 315 1052 Birkaç haftadır bir not artışı söylentisi piyasada ciddi alıcı buluyor. Derecelendirme kuruluşları açısından ne durumda olduğumuzu Gedik Yatırım’dan Yunus Kaya’nın sabah gönderdiği güzel resimde rahatlıkla görebiliyoruz. (kendisine teşekkürler). Fitch’de bir, diğerlerinde iki kademe aşağıdayız. Not artışının önemli olduğunu kabul ediyorum. Bununla birlikte, Fitch 2008 Aralık ayında not arttırdığında İMKB30 endeksi 58bin civarında idi ve herhangi bir televizyon kanalında bu konu ile ilgili tek bir kelime yorum duymak mümkün değildi. Not artırımı olduktan sonra dahi konuştuğum müşteriler/yatırımcılardan not artışı etkisinin pek olmayacağı yorumlarını sıklıkla işittiğimi hatırlıyorum. Sonrasında endeksin nereye geldiğini hatırlatmama gerek yok sanırım. Not artışının beklendiği bugünlerde ise zirvenin %12 kadar aşağısındayız.
Not artışının iki kurum, Moody’s ve S&P tarafından yakın zamanda ve olumlu açıklamalarla birlikte yapılması piyasa üzerinde kısmen olumlu etki yapabilir. Derecelendirme kuruluşlarından gelecek açıklamalar sonrasında muhtemel beklentiyi İMKB’nin yükselmesi, dolar ve bononun düşmesi olarak özetlememizde bir sakınca yok sanırım. 2007-8 krizi öncesi hem hakem hem oyuncu konumundaki derecelendirme kuruluşlarının 2007-8 krizinin mimarları arasında gösterilmelerinin üzerinden çok zaman geçmedi, eski saygınlıklarını geri kazandıkları ise şüpheli. Saygınlık konusu benim kendi başıma uydurduğum bir nosyon değil, fiyat grafiğinden hareketle bu sonuca varıyorum. Moody’s şirketinin SP500e göre relatif performansı 2007 yılından beri çok da iç açıcı değil. Fiyatın kendisi anca son zamanlarda hareketlenmeye başlamış durumda.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
14 Şubat 2011 Pazartesi
Derecelendirme kuruluşları ile ilgili Amerikan senatosunda yapılan soruşturmada, aşağıya aldığım iç yazışmalar ortaya çıkmıştı: Birincisini çevireyim: “[Ürünler] …Öküzler tarafından yapılandırılır ve bizim tarafımızdan derecelendirmeye tabidir.“
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
14 Şubat 2011 Pazartesi
Borsaların derecelendirme kuruluşları ile yükselip/düşmesinin çok olası olmadığını düşünüyorum. En güncel ve canlı örnek NİKKEI endeksi. Grafik üzerinde görüşlerimi yazdım. 21 Ocak’ta Japonya’nın
notu düşürüldükten sonra endeks neredeyse %6 civarında mini bir ralli yaptı. Aynı dönemde bize karşı relatif performansı ise bir ara %10ları buldu. İMKB’ye göre performansı aşağıdaki grafikte gösterdim. Not azalmasına rağmen İMKB’ye göre relatif performansta bir artış var. Grafiğin ayrıca yerel paralar cinsinden olduğunu söylemem gerekir, dolar bazında durum biraz daha kötü.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “
Abdi İpekçi Cad. Milli Reasürans Han E Blok Kat:6 Harbiye-İstanbul Tel: (212) www.turkishyatirim.com.tr www.turkborsa.net
Analiz
14 Şubat 2011 Pazartesi
Merak edenler ve “vakti olanlar” Japonya’nın notunun düşürülmesi hikâyesini Bloomberg sitesinde Japonya Not Değişimi konulu haberden detaylı olarak okuyabilirler. Metinden bazı kelimeleri alayım: durgunluk, 11trilyon borç, umarsız politikacılar, küresel depresyon… tüm bunlara rağmen yukarı giden bir borsa ☺ Sonuç: Yukarıdaki anlattıklarımın ışığında bize yükseliş için gerekli olan sanki not artırımı değilmiş gibi geliyor.
Bu rapordaki bilgi ve fikirler Turkish Yatırım tarafından güvenilir olduğuna inanilan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Turkish Yatırım bu bilgilerin doğruluğu veya bütünlüğü konusunda bir garanti veremez. Raporda yer alan yatırım, bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu rapordaki görüşler,tahmin ve prejeksiyonlar raporu hazırlayan analistlerin fikirlerini yansıtmaktadır. Analist / ler görüş ve tahminlerini haber vermeksizin değiştirme hakkına sahiptirler. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmıştır. Turkish Yatırım ve personeli bu rapordaki bilgilerin eksikliğinden veya yanlışlığından dolayı hiçbir şart altında sorumlu tutulamaz. “