Kapitola 2: Vývoj investiční filozofie � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

Investování je myšlenkový proces� Není to fyzická výzva� Nezáleží na tom, jak jste silní nebo jak rychle a daleko dokážete běžet� Ale záleží na tom – a hodně – jak uvažujete o světě a o vaší roli v něm�

Jiný název pro tento koncept je světonázor� Jedná se o komplexní, fascinující směs vašeho vrozeného temperamentu, dosavadních životních zkušeností, vašich reakcí na ně a myšlenek, které vás cestou ovlivnily, od formálního vzdělání přes čtení až po důležité osoby ve vašem životě� Všechny tyto elementy se podílejí na vytváření mentální mozaiky, která určuje vaši životní filozofii, a něco tak fundamentálního se odhaluje v mnoha cestách na každé životní křižovatce� Ale my se nyní zabýváme především jednou dimenzí: vaší investiční filozofií a způsobem, jak ovlivňuje vaše rozhodování a jak je jím naopak sama ovlivňována�

Dobrá pracovní definice investiční filozofie je „sada přesvědčení a názorů o tom, jak fungují finanční trhy a co je potřeba pro využití tohoto fungování ve službě investičnímu cíli“� 1 Mám rád všechny dobré definice, které jsou přesné a ucelené� Abychom se dostali k jejich významu, musíme je rozebrat a blíže se podívat na jejich části�

Nejprve se podívejme na „sadu přesvědčení a názorů“� Jaká jsou vaše osobní přesvědčení, váš obecný názor na to, jak fungují finanční trhy? A odkud se vzaly? Co jste se učili, co utvářelo váš pohled? V této části nám Warren říká, že akciový trh je často efektivní, ale ne vždy� To je jeho pohled na finanční trhy�

Zadruhé, „co je potřeba k využití fungování trhu“� To je komplexnější otázka, protože zahrnuje dvě různé úvahy: metody a osobnostní rysy� Zde nám Warren také poskytuje návod� Věří, že bychom měli mít koncentrované portfolio s dlouhodobě drženými akciemi, založené na byznysových principech, a oceňovat společnosti podle metody diskontované současné hodnoty budoucího cashflow (materiály s vysvětlením této problematiky najdete na zankys�cz)� To je jeho postup, jeho metoda,

kterou používá, aby porazil trh� U druhého aspektu, který se týká osobnostních rysů, mluví Warren o důležitosti něčeho, co nazývá „temperament“ investora�

Všechny tyto samostatné části – pohled na trh, metody a temperament – reflektují celek vaší investiční filozofie� Když všechny tři harmonicky spolupracují, můžeme dokonce říci, že hledíme na osobu, která má Money Mind�

Lidé se naštěstí mohou učit� Pokud vám vaše sada přesvědčení o trhu neposloužila tak, jak byste si přáli, je ve vaší moci ji změnit nebo vyzkoušet nové koncepty a zbystřit vlastní Money Mind� A nenapadá mě lepší model než Money Mind Warrena Buffetta�

Informací máme více než dost� Ale já věřím tomu, že jsme se většinu času příliš soustředili na analýzu Warrenových metod a příliš málo pozornosti jsme věnovali filozofickým a psychologickým předpokladům, které si osvojil v průběhu let a které mu umožnily úspěšné použití metod� Cílem této kapitoly je pomoci vám, abyste svět investic koncipovali tak, jako to dělá Buffett�

Provedeme hlubokou analýzu důležitých vlivů, které sehrály roli při utváření jeho investiční filozofie, a začneme u jednoho vlivu, který ještě nebyl plně doceněn – jeho otec� Až porozumíme tomu, jak moc Warrena ovlivnil jeho otec, lépe pochopíme kořeny Warrenovy filozofie – filozofie, která ho provázela nejen osobním životem, ale také ovlivnila jeho přístup ke světu investic�

Howard Homan Buffett

Warren upozorňuje, že velkou část jeho úspěchu zapříčinila skutečnost, že se narodil ve správném čase na správném místě� Říká tomu „vaječníková loterie“� „Na tomto světě jsem se měl moc dobře,“ říká� „Pravděpodobnost, že se v roce 1930 narodím ve Spojených státech, byla padesát ku jedné proti mně� V den, kdy jsem se narodil, jsem vyhrál v loterii, když jsem se narodil ve Spojených státech, namísto v jiné zemi, kde by mé šance byly naprosto odlišné� “2 Já bych dodal, že také vyhrál tím, že se narodil v Omaze, ve státě Nebraska, jako člen klanu Buffettů�

Po stopách Buffettů můžeme ujít dlouhou cestu až k Johnu Buffettovi, který se v roce 1696 na severním pobřeží Long Islandu oženil s Han-