國立政治大學金融系研究所 研究所申請履歷 學生 蘇才銘敬呈 第 1 頁
零、簡歷 Resume
學歷
˙ 高雄市立前鎮高中畢業
˙ 國立中正大學財務金融學系
學業成績表現
˙ 中正大學五年一貫學、碩士學位錄取 ˙ 雙主修法律系法學組 ˙ 修習財務會計學程 ˙ 修習公司理財學程
榮譽事蹟
˙103 學年度第一學期中正大學財務金融學系校長獎 ˙102 學年度第二學期中正大學財務金融學系校長獎 ˙102 學年度第一學期中正大學財務金融學系校長獎 ˙101 學年度第二學期中正大學財務金融學系校長獎 ˙101 學年度第一學期中正大學財務金融學系校長獎 ˙2015KPMG 校園會計競賽季軍 ˙2014KPMG 校園會計競賽季軍 ˙ 承億文旅文創大賽決賽資格 ˙ 服務學習課程優良獎
志工經驗
˙ 華山基金會獨居老人之參訪關懷及發放物資 ˙ 崇禮文教基金會幫助育幼院搬遷募資
實習經驗
˙KPMG 會計事務所審計部門
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社團經驗
2014-2015 中正大學學生議會財務負責人
˙ 負責召開學生會財務會議，主持會議，並決定最後預算決算結果 ˙ 學生會活動前效益評估，活動後執行成效衡量 ˙ 審查各活動實際支出與現金流的控管
2014-2015 中正大學財金系課程規劃學生代表
˙ 蒐集並轉述各學年學生對於課程意見，向系所表示學生想法及建議 ˙ 討論各項課程施行狀況 ˙ 課程修業規定的討論
2014-2015 財金系系所羽球隊隊長 ˙ 負責各項比賽的報名事宜，行程規劃
˙ 參與系所聯隊會議，討論球場使用事宜 ˙ 球隊平時練習之指揮
˙ 大專院校財金盃賽帶隊
2013-2014 中正大學學生議會財務委員 ˙ 負責學生會整體預算評估及討論 ˙ 學生會活動效益評估
2013-2014 中正大學通識中心服務學習推廣小組委員 ˙ 負責討論社會服務學習各項課程內容是否符合中心核心價值 ˙ 針對學生於參與服務學習實的問題提出解決方案 ˙ 負責評比各個系所服務學習成果 ˙ 特殊訓練及證書摘要
˙ 中正大學學生會教育訓練 ˙ 服務學習推廣委員聘書 ˙ 議事研習營完業證書 ˙ 多益成績 795 證明 ˙ 學生議會聘書
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壹、自傳 Autography
國立中正大學財務金融學系 Phone: 0952-195-009
You can't connect the dots looking forward; you can only connect them looking backward. So you have to trust that
the dots will somehow connect in your future. You have to trust in something
— your gut, destiny, life, karma, whatever.
This approach has never let me down, and it has made all the difference in my life.
-- 賈伯斯～史丹彿大學畢業致詞
一、個人介紹
這是賈伯斯在史丹佛畢業典禮演講所說的一段話，卻也與學生的人
生觀不謀而合，學生時常告誡自己「把人生的每一步路走踏實，因為
只有再生命終結的那一刻，你才能知道過往點滴的經歷會拼湊出怎樣 的一幅屬於人生的拼圖」，因為這樣的信念，在大學的日子裡學生參
與了不少活動，並努力的在活動經驗與學術知識的累積取得平衡點， 值得慶幸的是─不論在活動或學術領域上學生卻實都受益良多。
二、家庭背景
學 生 出 生 於 高 雄， 少 時 父 親
深的家庭情感早已讓當時的我忘
弱勢，雖然當時家裡經濟不好，
自卑。縱使國中時，生活經常面
因股票融資失利而家中經濟頓時 但是父母對子女的關心照顧卻未 曾減少。買不起玩具卻有滿滿的
陪伴以及無盡的關心，親情最珍 貴的地方並非物質上的提供，而 是出自那份無私的付出，如此堅
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卻財富上的不足所帶來了拮据與 臨經濟困窘的情況，但這並不影 響家庭的情感的品質，反倒因此
讓學生養成在抉擇時更懂得權衡 取捨的能力，亦不沉溺於物質享 受。或許因為少時的經驗，即便
現 在 生 活 已 不 如 以 往 艱 辛，
讓家人失望。或許因為父親曾接
更深深明白經濟弱勢造成人們
下，學生對於金融世界漸漸產生
也不改變幼時培養而成的習性，
的諸多不便，從此，學生在國高 中時期就立志成為經世濟國之人 才， 若 將 來 有 能 力 必 定 造 福 鄉 里、維護社稷更而兼善天下來報 答父母養育之恩。
在教育上父母的教育方式都
是採取民主式溝通而非高壓統
治，對待子女也絕對公平，所以
觸 股 票 投 資， 所 以 在 耳 濡 目 染 好奇；再加上之後母親任職於銀 行，更開啟了學生對於金融世界
的興趣，因為這樣的生長背景， 讓學生對於金融環境的變動更為
敏感、熟悉，希望能透過對該領 域的了解立下的志向，進而投入 專業，為社會盡一份心力。
學生明白經濟環境的變動
培養出良好的親子關係，相處過
絕 非 短 時 間 所 能 致， 因 此 希 望
給予學生許多奉行至今的警世道
化，以掌握先機並能防患於未然。
程亦師亦友，於學生生長過程中
理，加上學生是家中長子，父親 更時常告誡學生長兄如父、長幼 有序的觀念，使學生從小告訴自
己 要 成 為 負 責 任、 有 擔 當、 能照顧弟弟及家 庭的好兄
長 ， 不
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透過學習更能了解經濟市場的變 縱使我們無法改變整個經濟環境 的劣勢，但是透過經濟的組成個
體，即所謂的企業，我們能夠扮 演使人們生活品質提升所不可或 缺的小螺絲。倘若要達到這樣的 理想，首先必須要讓企業運作得 宜，故學生將此財務上的管理列 為首要目標，透過這樣的舉動來 達成，學生經世濟國的初衷。
三、求學歷程
本科系財金之公司理財、會計領域 + 雙主修法律系法學組 在在求學過程當中，學生明白「學如逆水
應該更全面的考量整個體系的規範而做出適當
激自己的邏輯思考，然而扎實的邏輯訓練果真
科系的課程對未來的求職路程而言是不夠的，
行舟，不進則退」，因此高中就讀自然組來刺 也在大學求學階段回饋自己，使自己比身邊同 學更能進入狀況，甚至對於數字的敏感度也略 勝他人一籌。此外學生深知大學階段是專業能 力培養的開始，故在大學生涯裡秉持夙興夜寐
的 精神並且致力向學；然而，生在現今講究多 方位涉略的社會中，所學絕對不能僅限於本系
範疇，應當把握人生學習能力的巔峰多元學習， 來為自己的未來加分。 在大學學習過程中也了
解到金融本身為一個受高度監理的體系，例如： 關於決策所考慮者並不單單是企業的獲利，而
財金
決策；明白這點後，學生了解僅熟習財金系本 於是學生選擇了雙主修法律系法學組，期盼自 己對這樣一個龐大體系的規定能更為清楚，同
時學生也明白財務的架構在於會計，所以更加 把握學習的機會，希望能進一步的修習相關的
會計知識。基於以上種種的認知，學生的修課
表中明顯區分出三個交互作用的領域─財金之 公司理財、會計領域、法律領域，期許自己於 大學所學能更合乎未來目標，並期許自己成為 對社會有所助益的知識分子。
法律
會計 第 6 頁
歷年各領域總平均 財金類別 94 法律類別 82.5 會計類別 94.4
> 財金類別
財金
法律
會計
財金類別 : 除了財金系必修外，學生主要修習公司理財的課程，像是高階財管、財務風險管理
等等，透過該課程更深入的了解效率市場、公司資本結構 (MM theory)、融資順位、股利政策、
透過衍生性金融商品對避險部位的掌控及初步的事件研究法等等議題更深入了解公司理財範疇， 在高階財務管理課程中更是有機會針對具體事件作 ( 學生宿舍興建案 ) 做財務評估演練，讓理論不 完全與實務脫節，藉由此類課程的修習使學生更加確信未來的方向。
財金類別總平均 94
經濟學 ( 一 ) 76
經濟學 ( 二 ) 98
微積分 ( 一 ) 97
統計學 ( 二 ) 100
國際財務管理 99
財務風險管理 97
高階財務管理 98
微積分 ( 二 ) 97
財務報表分析 90 總體經濟學 90 投資學 94
財務管理 ( 一 ) 92
財務管理 ( 二 ) 96
金融市場與機構 97 個體經濟學 96
商用軟體應用 99 期貨選擇權 87
第 7 頁
統計學 ( 一 ) 96
商用電腦概論 94 金融倫理 87
> 法律類別
財金
法律
會計
學生在法律部分已大概修習完畢民法及商法類籌，學生確信法律與生活息息相關，從日常生活
之買賣交易乃至於擬制法人之公司所為的複雜交易過程皆無法超脫於法律框架。吾等金融體系亦
在法律規範之範疇類，其中與財金較為密切者諸如 : 金融控股公司法、金融消費者保護法、信託法、 證券交易法、公司法等等。
透過探究法律的規範意涵，往往能讓學生更為清楚事物的本質，像是在信託法中學生了解到金
融資產證券化，乃是透過創始機構將其資本池信託於受託機構，而由受託機構以該金融資產為基
礎發行受益證券，進而募資，並透過該方法形成破產隔離，這樣的風險隔離使得受益證券之持有 人，僅需就該資本池所能創造收益來衡量風險，無須進一步考慮該公司的企業風險，該形式讓學 生不禁反思在法律規範下，公司於其募資行為竟然可以隔離該公司的企業風險，這讓學生相信透 過對法律的認識才有可能在財務決策上以更為周全且適法的方式追求企業價值的提升。
法律類別總平均 82.5
民法總則 ( 一 ) 74
民法總則 ( 二 ) 78
民法債篇 ( 一 ) 70
民法親屬 88
民法概要 95
金融法 83
商事法 97
民法債篇 ( 二 ) 64 保險法 80
刑法總則 ( 一 ) 85 信託法 86
刑法總則 ( 二 ) 80 票據法 82
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證券交易法 92
憲法 ( 一、二 ) 85 / 81
> 會計類別
財金
法律
會計
學生認為雖然會計主要用以忠實表述企業營運的過程，對投資人來說其效用卻遠過於此，透過
不同的會計政策而呈現出不同的公司樣貌，唯有透過財報所蘊含的資訊才能對公司有更深入的了
解，而於公司理財，也有類似透過不同的折舊方式，使固定資產的折舊攤提對公司營運現金流產 生影響，進而改變閒置資金流之時點，其他如存貨的評價、利息資本化等等會計科目亦將對公司 未來的現金流有一定的影響，而為公司理財所必須細究的類籌。
在成本管理會計中則是培養學生多元的思維，像是如何分析公司的營運狀況，如 : 公司的收入
來自於其營運，但如何使公司獲取合理的報酬必定需要了解其真實成本，在成本管理會計中學生
就學習到可從產品端、顧客端、市場端等三面向切入，或者各類成本對公司的附加價值該如何剖 析，透過該課程也能了解到獲利的改變可能來自市場需求、市占率、銷售的價格、銷售量，其中 銷售量又可能來自銷售組合比例的差異及銷售組合數量的差異、成本等等的改變，這些都讓學生 在做判斷時能有更廣闊的思維，所不可或缺的課程。
會計類別總平均 94.4 中級會計 ( 二 ) 99
初級會計 ( 一 ) 94
成本管理會計 ( 一 ) 90
初級會計 ( 二 ) 97
成本管理會計 ( 二 ) 95
第 9 頁
中級會計 ( 一 ) 99 審計學 87
四、商業競賽
KPMG 校園會計競賽 季軍 2014/09-2014/12
# 限定時間內以小組方式解決會計難題。
在整個活動過程中從共同準備競賽內容一路到最後從激烈
競爭中取得第三名佳績，都讓人深深體會到團隊合作的重要 性，畢竟會計資訊之繁雜為人所共知，其中所面對的問題亦非
個人所能獨立解決，而是有賴團體切割問題、發現核心、共同 面對才能將難題迎刃而解，學生認為這也是此次比賽中最為重
要的一環，透過這次競賽學生發現到自己熱愛這種在工作中合 作的模式，因為團體合作而達成目標的榮譽感遠比個人成就更 讓學生勇於面對挑戰而能有所成。
承億文旅商業文創競賽 決賽資格 2014/09-2014/12
# 如何提升全台四館商旅來客率以及回客率。
此次競賽不同於以往的單純強調文創，而是要求參賽者更
進一步的從公司營運的立場創造出一個與文創人雙贏的局面， 因此在準備這樣一個競賽的過程中除了要有創新的理念外，更 重要的是公司營運的核心”獲利”決對不能忽視，因此學生們嘗
試從財務人的角度進行分析，例如 : 透過融入成本與預期效益
的評估到財務管理所學的技巧進行一些模擬，縱然未達專業財 務人的標準，對學生們來說卻是一次很重要的實戰演練，也明
白【如何將所學的理論融入現實生活中】對財務決策的重要 性。
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五、社團活動
國立中正大學學生會 財務負責人 2014/09-2014/12
˙ 召開、主持學生會財務會議，並決定預算決算結果 ˙ 學生會活動前效益評估，活動後執行成效衡量 ˙ 審查各活動實際支出與現金流的控管
於大學期間學生曾擔任通識中心服務學習推廣小組委員、
財金系課程委員學生代表、衛生委員，同時擔任學生會財務負 責人。
在擔任學生會財務負責人時，主要負責學生會預算、決算
的財務評估暨現金流向審核，故有機會將所學財務及會計概念
做一個初步的運用。除此之外，對學生來說，擔任這些職務最 珍貴的成長經驗在於能夠更深刻體認到「立場、位置不同，想 法就不同」，但當我們相信雙方都是為了團體而努力著，又怎
麼能因為立場不同就全盤否認對方的用心 ? 如此的磨合是為了 帶領大家達成共識，這樣一來一往之中，彼此間更學會了包容 與諒解，這也是團體生活中很重要的課題。因此學生相信除了 據理力爭外，更重要的是學會理性且平和的溝通方式，而擔任
這些職務的兩年中，學生也不斷朝著自己期許的目標逐漸邁 進。
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財務金融學系羽球隊 正 / 副隊長 2013/09-2015/09
除了上述外，在大學生涯中，學生選擇加入財金系的羽球隊，本來只打算輕鬆打球、偶爾流
汗來強健體魄，卻承蒙大家賞賜在大三這年接下系羽隊長的位子，這對學生來說真是個充滿挑戰
的職務，由於已往的工作學生都喜歡透過討論達成共識，但對於球隊來說，穩定的練習跟好的紀 律才是一個球隊能在球場上取得勝利的關鍵，因此在帶隊練習的過程中學生常常陷入天人交戰，
煩惱如何領導球隊往更高的境界提升，不過經過一翻深思熟慮後，學生仍然決定堅持自己的信念，
選擇用更多的時間跟隊員們溝通，再透過溝通使彼此建立更深的球隊關係，畢竟人與人相處間， 一旦培養出默契及信任後，在球賽時那種悸動的氣氛是引發球員們爆發力的重要關鍵。最後能在 大財盃中進入睽違四年的複賽，可說是全體球員平時努力不懈所結成的美味果實，而球場上大家 所流的汗滴正是灌溉果實最大的肥料。在社團裡我學習到的不僅是打球技巧，更是團體互動間所 帶來的成就感。
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六、志工經驗
還記得第一次服務是到嘉義火車站募發票，當時遇到一位阿婆，她走到學生旁邊問了很多關於
學生所服務基金會的問題，也不斷質問學生該基金會是不是騙人的，經過一番解釋後阿婆就默默
離開了，當下的我是失落的，明明自己是為了在育幼院的孩子們盡一份心，何以落得被當成詐騙 集團的下場 ?
但我永遠記得，約莫幾個小時後那位阿婆回來了，還帶著整箱的發票及滿臉的笑容，她將發票
交給我們後隨即離去，當日我腦中不斷浮現一句話【人性永遠是善良的，冷漠來自於社會陰影所 帶來的不信任】。
或許當志工不是一件困難的事，卻有很多細節值得學習，最重要的是能看到人性的溫暖，在募
發票的過程中常常會看到靦腆為善的人，或者就外表來說沒那麼親切卻積極為善的人，這些都讓 我更深信社會良善力量仍舊存在，過程中一個眼神交會、一個微笑、一次點頭，都是讓人與人之
間能有感情交會的媒介，透過這樣的交流讓社會大眾更願意發善心提供幫忙，這些細微卻確實存
在的影響，若非透過這些活動真的無從體悟。認識這個團體也三年了，雖然自己的付出相當的有 限，卻還是希望能給育幼院的小朋友一個更輕鬆的童年，學生深信若有人能稍微伸出援手給予幫 忙對他們來說都會是很大的幫助，這也是學生為何會在這個團體待了三年而樂此不疲。
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七、實習經驗 KPMG/ 審計部門 > 實習內容
在實習的一個月中我進入負責華榮集團第二季核閱及稅簽的團隊，該集團為國內公開發行之上
市公司，旗下有東方油品、一聯建設、華和工程、第一伸銅等子公司，其中第一伸銅亦屬國內上 市公司，因此在實習的過程中能接觸到大量的實務操作及各類財務資訊，可說是受益良多實習的
一開始我負責將子公司之 PBC 資料勾稽到工作底稿，並透過客戶的會計系統比對各類科目之明細 清單並確認與試算表一致，編列成本變動表 ( 原始成本、折舊、減損的變動關係 )、確認營業費用
及營業成本的組成，另外在會計科目的核閱部分我主要負責現金及外幣評價，評價部分主要透過
台灣銀行匯率來換算應收帳款、跨國存款之價值而後與客戶編列之金額做比較進而估列損益，而 後我亦參與稅務抽核，及其前置工作憑證抽樣，要完成此一工作常常需要翻閱營利事業所得稅查 核準則，更需要大量的會計原理認知，像是學生曾做過的旅費部分須先找到傳票在更進一步察看 原始憑證，在這過程往往一個科目需要翻閱數日傳票，追根究柢，才能看的到最原始的憑證，再
透過查核準則確認日之額上限，分別計算交通費、膳雜費等等各項費用以符合各項法令規章，稅 抽工作始足當。
> 實習心得
雖身為實習生，但學生深信盡量做、盡量學並處處留心觀察一定會有所收穫，因此在實習過程
若有與所學相關卻不夠熟悉的部分，學生多會勤加複習，像是面對一聯建設公司的工程會計處理，
即可透過大二所學中級會計學來複習完工比例法的原理及適用，學生透過觀察也發現一些雖然思
考許久而未得明白的情事，藉由詢問原因也讓學生更為了解實務狀況。在這次的實習中，我一再 的體會到所學與所用之間連結的重要性，也讓我更加確信選擇繼續升學是正確的決定，舉例來說，
按成本會計的概念我們自然會明白為何公司在同一科目 (EX: 薪資費用 ) 會有區別營業成本及營業 費用的動作，在外幣評價時也讓我注意到國際財管所學會計曝險 (translation exposure) 及交易 曝險 (transaction exposure) 在實際公司的體現，另在評估金融資產時透過其流通性，在財務報
表上會區分為三類，無市場公允價值之金融資產的價值評估則會用到可比市場法來衡量，此亦為 學生身為財務人所為熟悉的，以上種種讓學生知道，學非無用，莫待用時方恨少，應該於求學階
段多多累積實力以備不時之需，研究所正是進一步學習的最佳途徑，也燃起學生想做出一份能結 合所學並確實運用於實務的研究論文。
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貳、生涯規劃 future profession plan
一、個人能力分析及自我期許
所謂【知己知彼；百戰百勝】學生相信唯有真實的面對自
己的不足，而非一昧自我滿足才能透過反省，不斷讓自己成
長。下圖是學生於本校學習發展中心所做測驗得出的結果，學
生將就此圖表反思個人能力的養成原因，並驗證該能力是否真 實具備。
溝通協調、合作、領導能力
學生在大學期間擔任議會財務長、系羽隊長、各類學生代
表，透過這些職務學生深深明白溝通的重要性及如何在維持 整個團隊的和諧運作。畢竟團隊的組成絕非一位領導者所能決
定，身為負責人絕非一昧的表現出居高臨下的姿態，而是要透 過這樣一個職位與團隊建立良好的溝通方式，培養團隊 信任，始能在面對問題時集思廣益將問題迎刃而 解。
尤其在擔任學生代表時，常需與師長
們溝通，在此時如何維持學生該有的尊 敬並盡到職務該有的責任是學生在不斷 學習的，因此在溝通協調、合作、領導
能力等三部分學生有相當的信心不落人 後。
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研究能力 學生雖於高中時期參加科學展覽而培養一些基礎研究實驗
的能力，惟此後的大學課程中比較少有機會有研究、分析資料， 頂多透過團體報告時蒐集資料的過程才有部分的機會研究文獻 而做簡單分析，在這樣的情況下學生自知研究能力仍須加強，
為了使之後的研究能力有所長進，在入學前學生會透過準備甄 試所需研究計畫，大量的閱讀文獻及思考來加以改善。
因此在學生評估自我能力後，雖認為能力稍已具備，惟在
學習上，仍需大量學習始能觸類旁通，因此在當前的學習能力， 學生認為自己稍嫌不足，這也是學生為何選擇持續進修研究所 的動機之ㄧ，即希望透過研究所的學習而能更深入、更有架構 的學習。
學習能力 雖然學生相信在大學階段一直有盡到學生學習的本分，卻
一直無法更深入的探討課程內容，像在高階財管的課程中學生 學習到蒙特卡羅的基礎原理，但對於更深層的運用背景及想法 卻無法全盤了解透徹，覺得有些不甘。因為學生深信大學乃至 研究所的學習已非為分數，而是實質能力的培養。
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二、為何報考研究所 ?
學生在成長的過程中逐漸體會人於三千世界中顯得多麼渺
小，而在短暫的數十載光陰中，又由於我們所處的環境及所聞
所學，使得我們在看待一件事情時難以窺得全貌而做全面性的 評估，這讓對於努力邁向決策人才的學生頓時產生種種的無力 感，為了消彌這樣的感覺，學生開始不斷思索解決之道，後來
學生明白身為人，我們終究不可能了解整個世界，但卻能”更了 解”，而更了解的方法即是透過不斷的學習，研究所正是一個可
以龐大吸收知識的階段，透過更深入的研究原先所學的財金知 識，做出一份對自身未來就業有所幫助的研究，甚至能對社會 有所貢獻，實為利己利人，學生當然應該極力追求。
此外當今社會競爭日益嚴苛，在學習上博而不精難以脫穎
而出，因此在大學透過多方學習增加知識的廣度後，學生認為 以財務為根本，輔以法律、會計的學習規劃對將來朝金融機構 的就業方向應較為相符，為了讓身為根本的財務根紮得穩，研 究所的學習及論文的訓練學生認為是必須的。
因為當今社會所需絕非只能依樣畫葫蘆之人，而是在遭遇
新的問題能妥善利用現有的資源解決逆境，這正是研究所於研 究論文所訓練的能力，這又在一次讓學生意識到於公於私學生 都不應該畏懼困難，而應當認真追求研究所。
自利
第 1 7 頁
利他
研所
三、為何選擇政大金融所 ?
國立政治大學為國內首居一指的商管學府，擁有國內最優秀的商管師資為眾所周知，貴系所培
育之人才亦如滔滔江水綿延不絕亦不在話下，學生以進入金控公司為志向，深知金融機構競爭嚴
峻，近年來合併不斷今年七月元大金控就併入了大眾銀行躍昇民行第七大，對於面對瞬息萬變的
挑戰，學生認為敏感且創新的思維才能將問題迎刃而解，這些都是唯有透過良好師資，並與優秀 同儕相互砥礪才能培養，此外國立政治大學擁有眾多與商管相關系所，資源豐富而能與學生大學 以來的民商法背景與會計背景有較多鏈結，讓以往的努力能在研究所有良好的發揮空間，其實金
融所所研究與現實社會有高度相關，若無法貼近實務，再多研究亦是枉然，像是金融機構的決策 仍然要遵循主關機關要求而須符合一定法令，其交易亦須符合一定會計原則，這都是高度體現了 金融與現實世界密不可分的最佳證明，儘管此一情況為國內各研究所皆知，卻鮮少有學校能媲美 政大擁有足夠的根基來解決這樣的困境。
因此對於學生而言，在已經決定追求研究所的條件下，貴系所絕對是學生第一選擇，只盼教授
給予機會。
豐富
良好
資源
師資
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政治 大學
四、學習計畫
學生明白【學海無涯，唯勤是岸】在終生學習的世代，不論年齡為何，都應該時刻抱持上進的
心，畢竟在日新月異的社會【學如逆水行舟，不進則退。】若不保有良好學習習慣，將很難面對
國際化後強大的競爭壓力，更無庸成為學生所自我期許的專業財務人，故學生透過安排學習計畫 對未來的時間運用做一個初步的規劃。
在時間點的劃分，學生將於【大三下結束到研究所入學】完成近期學習目標，並將【研究所入
學到碩一下結束】定為中期學習目標完成時間，而在【碩一下結束至研究所畢業】過程中完成長
期學習目標，學生相信透過在不同時間點設定不同的學習目標，讓學生在實行學習計畫時能更踏 實、更有方向，而非紙上談兵。
近期
中期
遠期
# 加強語言聽說能力
# 短期實務基礎訓練
# 培養證照考取基礎
# 持續進修專業知識 # 完成法律系雙主修 # 完成會計資訊學程
# 進階財務課程修習 # 開拓國際觀及視野 # 資訊軟體能力培養
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# 完成碩班課程修習 # 就業前競爭力養成 # 透過實習融合理論
> 近期
大
學 期 間
增進專業知識 由於學生已取得碩士班課程先修資格，故在此階段除了完
成大學修業門檻外，將更進一步的修習本校財金所課程，於此 01
學生預計於四上期間修習碩士班課程計量經濟學、財務管理期 許自己進入研究所後能及早適應。
強化語言能力 且有感於國際化所帶來的競爭，語言能力的重要性日益顯
著，因此除了專業能力的培養外，目前學生透過觀看 TED 等 02
國際媒體來增進英文聽、說的基本能力，並設定多益金色證書 為短期目標。
修畢會計學程 大學階段中，師長再三強調財務的架構在於會計，因此要
成為一個專業財務人，會計儼然是不可或缺的能力，學生對此 謹記在心，故於大學階段中除了中會外，更進一步的修習成本 03
管理會計審計等等，為了要完成會計學程學生將於大四下修習 稅務會計。
完成雙主修法律 學生認為，金融市場是一個受高度監理的領域，不論在公
司營運、決策或金融商品設計等，大多數的行為都跳脫不了法 律的限制，因此學生相信對於法律的了解，將是未來能否脫穎 04
而出的重要指標，因此學生將在剩餘的大學階段將法律系的核 心必修完成。
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> 中期
研
所 期 間
進階財務修習 碩士一年級是研所課程較為繁重的一年，學生一直認為對
於課程應該穩紮穩打，唯有將每一步走穩才有融會貫通的可 能，而且學生相信政大為國內首屈一指的學校在課程的安排一 01
定有深厚的教學意涵，因此在財務領域的學習將以”系所課程 為主”再由此根本向外衍生學習而非博而不精。
實務基礎訓練 此外學生在該時期仍然會持續把握實習機會 , 透過於
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KPMG 審計部門實習所獲得的經驗爭取更好的實習機會，並多 方嘗試。
開拓國際視野 另外學生相信財金是一個高速擴展的領域，且與社會動態
息息相關，國際情勢更是牽一髮而動全身因此身為財金人除了
財經知識的吸收外，尚須隨時留意國際情勢的變化，因此學生 03
認為應該透過雜誌、新聞，增廣見聞，以便掌握國際財經情勢 期許自己可藉此為公司做出最佳決策
資訊能力培養 學生明白財務領域中有很多部分需要結合數理統計方法來
達成目標，更在商業軟體運用課程中明白交易數量之龐大絕非
人力所能完成，而須仰賴對科技的運用，這些科技的運用尤以 04
統計軟體最為重要，故學生將自主學習 E-View & SAS 等軟體 以培養良好資訊能力
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> 長期
於該階段，學生相信學術論文的研究及撰寫，應該是學生
完成碩士班課程
所主要準備的部分，然屆時也將是學生跨入職場的最後一步，
考取會計師證照
野，將會對未來就業動向很有助益，為此學生認為透過實習將
由實習操作理論 養成就業競爭力
為了能順利與工作接軌，學生相信進一步的了解時事、增加視 碩士所學理論與實務結合是較好的方法。
此外學生決定要自修會計師證照的考試內容，由於在大學
過程中已經取得會計師考試的資格，此時僅就之前所學加以複
習，相信透過學校豐富的教學資源，加上大學時期穩紮穩打的 基礎，定能在畢業前能為自己打造良好履歷。
五、未來展望
【路遙之馬力，日久見人心】學生相信只要將每個當下走得踏實，哪怕短期未必有光鮮亮麗的
成果，未來一定能走出一片屬於自己的天空。
這是大學以來學生未曾忘記的座右銘，也是學生所信奉的人生觀，因此學生在大學時期不因追
求成績放棄培養自己能力的機會，極力挑戰自我，亦告誡自己要能立足於高度競爭的社會，必定 要在同中求異，穩定中求成長。
財金是學生所選擇的根本，透過大學四年及碩士兩年的能力培養，相信再財務金融領域學生將
有一定的知識水平，但若要能在同領域中眾多的競爭對手中脫穎而出，一定要與競爭對手有差異
性，而學生相信透過對攻讀碩士過程的安排，畢業時的學生已經具備了會計師執照，不過僅有如 此仍然無法展現出學生的差異性，因此在碩士畢業服完兵役後，學生將在用一段時間準備律師執
照，或許這樣的安排使得學生的起步較慢，但學生深信母親從小告訴學生的一段話【起步慢是為 了要走得穩、走得遠】，在取得律師執照後，學生預計至會計師事務所磨練二年以了解產業特性， 待能力於經歷俱足後才回到國內外企業從事結合財金、法律、會計相關的工作。
透過種種磨練，希望那時的學生可以奉行當初給自己立下的目標除了有能力照顧家人、給予更
好的生活環境，更能兼善天下而經世濟民。
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叁、研究計畫 Research Proposal
資本支出減少與其後續資 金行為對公司股價之影響 ( 一 ) 背景動機 根據路透社報導，2012 年三星的資本支出達到 23 兆韓圜，約 215 億美元。雖然較 2011 年 有所成長，然三星在 2013 年的資本支出可能比 2012 年減少 4 ～ 20％，這將會是自 2008 年全 球金融風暴以來，三星首度減少資本支出。 根據《金融時報》分析，主要原因有三：一是蘋果減少向三星採購晶片與面板；此外，已開發 市場對手機的需求持續下降；最後一點，新興市場的手機需求雖然成長快速，但價格偏低，很難 再創造出過去高階手機所帶來的高額營收與獲利。然而，三星已發出警告，2013 年全球智慧型手 機的銷售將會趨緩，而三星的智慧型手機業務，不論是營收或獲利，也將無可避免地受到衝擊。
除了三星集團外，國內外著名公司於這兩年來都有減少資本支出的舉動，蘋果於本會計年度 （2015 年 9 月底止）預期資本支出下修 8％至 120 億美元，較先前發表的預估值減少 10 億美元； 日月光預期，2015 年資本支出約 8 億至 9 億美元，較 2014 年 10.5 億美元保守；全球晶圓代工 龍頭廠台積電下修資本支出減少 8% 到 9%、20 奈米占比重由 20% 減到 15%、其他國內外上市 公司如必和必拓、世界先進等等於今年都宣佈減少資本支出。 其中，中華電信減少資本支出系因過去幾年來投資於 4G 已足，是否繼續注入資金還在觀望投 資效益，而蘋果年度資本支出大多用來投資特殊生產設備，再以租賃方式提供給合作組裝廠及其 他上游供應商使用，由於 2014 年資本支出充足設備尚未到汰換期而有這樣的結果，至於必和必 拓 (BHP Billiton) 則是因為景氣不佳商品價格皆暴跌，如鐵礦價格跌了 30%，原油下跌 44%、 黃金跌 7%%，礦業公司市值也因此跟著大幅衰退。為了因應低迷的市場，而採取減少資本支出度 過營運危機。
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( 二 ) 研究目標 本研究計畫主要是探討公司在減少資本支出後，將其預算變動後之資金如何運用，又對股價產 生什麼樣的影響，從理論立場來看公司若於短期內無較佳投資計畫，應該考慮將資金返還股東， 讓股東有機會追求更高的報酬，此時得透過減資的方式將資金退還股東，其中包含幾種主要形式， 其中又以庫藏股購回較為盛行。Charoenwong (1998) 於其研究指出減少資本支出的訊息宣告對 股價會產生負面宣告效果，而研究亦指出 ( 林雅萍庫藏股減資的市場宣告為正面評價 ) 對於庫藏股 購回的宣告對於價值型股票會有正向影響，綜上所述學生想從公司減少資本支出至採行購回庫藏 股等等資金運用政策的變動，進一步探討其對於公司營運及股價的影響為何，即為本文所探討之 核心。
( 三 ) 相關文獻 1. 資本支出 王曉雯 (2009) 於其研究提及企業發生重大事件，或者是宣告相關營運訊息，此項資訊不但會 影響公司股價表現，通常亦會影響產業內其它競爭對手的股價報酬。該文以台灣資訊電子業為樣 本，探討高科技公司揭露資本支出產生的資訊內涵與資訊移轉效果是否將會受到宣告公司的知識 資本所影響，其研究結果為企業資本支出宣告具有資訊內涵；資本市場將自願性資本支出宣告解 讀為公司向投資人傳遞有利前景之財務報表補充訊息。 John J. Mcconnel(1995) 於其研究以公司宣布資本支出變動 ( 取樣時排除金融機構、及以併 購為目的之支出的宣告 ) 後市場股價的反應為研究對象，並將資本支出宣告以增加 / 減少，前年度 / 今年度先前的預期等四類為分割組合，透過事件研究法得出兩項重要的結論，其一為公司資本支 出的宣告與其公司評價具有攸關性，其二為有投資機會的公司宣布增加資本支出與其市值的增加 具有一致性。 Kee H. Chung(1998) 於其研究亦證實宣布增加資本支出對於 Tobin q ratio 較高的公司於股 價有正向影響。 葉集賢 (2009) 針對光電產業的實證發現，研究發展支出對於企業經營績效指標包括公司營收 成長率、營業毛利率、營業淨利率、資產報酬率及股東權益報酬率等，全數呈現顯著正相關；而 資本支出對於公司 Tobin Q 值或股價報酬率呈現顯著正相關。 張馨文 (2014) 藉由事件背景的分析來探討重大資本支出變動與未來營運績效之間的關係。以 1998~2012 年間、共 41 家共 177 筆資料進行探討，實證結果發現 1. 重大資本支出後對 ROA、
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ROE、EBITDA 在第四期皆呈現正向顯著影響。2. 重大資本支出後對 PB 於當期呈現正向顯著影響。 綜上所述，資本支出的變動確實具有其資訊內涵，且在多數實證研究中對於增加資本支出對公 司市值有正向影響，而值得公司與投資人為決策時更仔細的評估該財務決策的後續效應。
2. 庫藏股購回 林雅萍 (2009) 於其研究中探討國內上市櫃公司庫藏股減資及現金減資宣告效果之比較，發現 其一為公司宣告庫藏股減資及現金減資在事件日當天皆具有顯著的正向宣告效果，其二公司宣告 庫藏股減資與現金減資之間的累積異常報酬率無著顯著差異。 Theo Vermaelen(2004) 於其研究中得出公司股價平均而言在購回庫藏股之後會有上升的趨 勢，並認為剝奪債權人財富假就庫藏股購回而言影響不大，其影響主要仍在於資訊不對稱下購回 庫藏股是一種公司價值被低估的訊號發射，至於最適財務槓桿假說於該研究之中，雖不可直接否 定其影響，但可否定其為主要影響。 此外，公司為避免股東因為庫藏股購回價格低於市價提起法律訴訟而有操縱或詐欺嫌疑，多會 以高於市價方式購回。 Chan,Ikenberry and Lee〈2004〉該研究主要針對股票購回動機的三個假說再進行深入的 探討，分別是資訊不對稱、自由現金流量以及財務槓桿假說，透過在初期市場反應與長期績效表 現評估的差異，證實在初期市場的反應只支持資訊不對稱假說的成立；而在長期績效方面證明了 資訊不對稱與自由現金流量假說的成立，至於在財務槓桿假說方面，只得了極少部份的支持。 王瑪如 (2013) 於其研究中發現不論是彌補虧損減資、現金減資、庫藏股購回減資就短期市場 或有不同反應，但於長期股價績效都有轉佳的跡象。 綜上所述，在實證研究中庫藏股購回對於公司市值在短期內多為正相關，此一結果與庫藏股購 回之訊號發射假說較為吻合，至於其他相關假說則無一致結論。
3. 增加現金股利 黃琬娟 (1995) 研究以自民國 1982 年至 1995 年底連續兩個年度中有現金股利變動宣告的上 市公司為研究對象，共得有效樣本 89 個。該研究所得實證結果如下 1. 股利增加宣告具有正的宣 告效果，且其訊息有提早外洩及在宣告日之後仍有所反應的現象；股利減少宣告具有負的宣告效 果，且其訊息在宣告當天有尚未反應完畢的現象。2. 公司規模是一個對公司資訊環境具較佳解釋 力的代理變數。3. 股利變動的宣告並未傳遞著管理當局對未來盈餘的預期。 張舜鑫 (2002) 該究探討台灣上市公司管理者決定現金股利變動政策的背後，如何考量公司盈 餘面因素。其研究以 1991 年至 1999 年間台灣上市公司連續宣告現金股利之現金股利變動樣本
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加以實證，發現不論是從盈餘變動面或盈餘水準面來探討，實證的結果均指出台灣管理者並未藉 著宣告現金股利的變動來釋放對未來盈餘的預期，而是基於去年度盈餘成長作為宣告增加現金股 利的背後原因。 綜上所述，增加現金股利對於投資人而言是正向宣告，但是該變動與預期未來盈餘並未存在顯 著相關。
4. 會計盈餘資訊 Beaver (1980) 認為股價不只受目前盈餘影響，其可能還包含未來盈餘資訊，轉而 使「價格 具有資訊內涵」。 Ball and Brown (1968) 首開會計實證研究之先河，探討未預期盈餘「變動方向」和股票異常 報酬之關係，發現「會計盈餘具有資訊內涵」 Shiller and Pound(1989) 指出機構投資人擁有雄厚的資金與龐大的研究團隊，故在資訊的 蒐集和取得上反而較一般散戶具優勢。 Bartov (2000) 的實證結果也顯示機構投資人是精明的投資者，懂得利用當期資訊來預測未來 盈餘，重視公司長期獲利能力。 綜上所述，會計盈餘資訊對於股價具有一定之資訊內涵，但由於該資訊之蒐集及分析成本使得 一般散戶較機構投資人而言較無優勢。
( 四 ) 研究方法 假設公司未來成長機會不如預期必須暫停部分的投資計畫。由於公司資本支出的資金需求減 少，公司勢必調整其財務政策，可能增加現金股利發放或買回部分在外流通的股票，亦可能現金 減資。 為若按現行台灣法律體制企業若欲辦理減資須按公司法第 168 及 168-1 條，該規範指出一般 公司減資可行方式包含彌補虧損減資及現金減資，此外證券交易法第 28 條之 2 對於公開發行公司 之減資則可採行庫藏股購回註銷之方案，此差異系公司法所稱公司除一般俗稱股份有限公司外， 尚包含無限公司、有限公司、兩合公司，對於公開發行股份有限公司之庫藏股減資自然與廣義公 司所稱減資涵蓋範圍及方式有所不同。
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( 五 ) 觀察方法 本研究計畫擬透過公開資訊觀測站蒐集樣本公司每年所提之資本預算案，評估當年度所提出預 算資本支出與去年相較是否有減少資本支出之行為，若當年有減少資本支出者，即以該預算案通 過日為資本支出減少宣告日，而作為本研究之觀測對象，並設立多元回歸方程式個別檢驗觀測公 司於資本支出減少後之後續資金運用行為於長期 ( 一年 ) 下公司股價及營運會有何等影響。 關於後續資金運用行為，本文假設企業所採共四類，分別為 1. 購回庫藏股、2. 提高現金股利 發放、3. 現金減資、4. 保留資金
( 六 ) 樣本選擇 本文認為”減少資本支出之後續資金運用行為對於報酬率變化的影響與產業有很大關係，故於 該後續行為之敏感度指標應按產業選取而不可一概而論，為區隔後續資金行為與企業營運環境變 動所致之報酬率波動，本文對於樣本的選取將以產業作為區別，於此次研究計畫擬以台灣高科技 產業為研究產業。此外本文假設公司於正常景氣狀況下之股價報酬波動為公司會計盈餘變動之體 現，而盈餘變動主系來自於資本支出變動與其後續資金運用行為。
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( 七 ) 研究設計 ARt=B0+B1X1+B2X2+B3X3+ SMBX4+HMLX5+ɛ 其中 ARt 為資本支出減少宣告日起至滿一年之長期股價報酬率與”假設該公司無減少資本支出 與該後續行為”在一般經濟狀況下按資本資產定價模型所推估之報酬差異，透過該差異作為辨認後 續資金運用行為所造成的報酬率變動，B0: 減少資本支出當年度，公司保留資金而無其它資金運 用行為與公司無減少資本支出與該後續行為”之報酬差異敏感度，B1: 宣告購回庫藏股與保留資金 對一年期股價報酬率之敏感度，B2: 宣告發放現金股利與保留資金對一年期股價報酬率之敏感度， B3: 宣告現金減資與保留資金對一年期股價報酬率之敏感度，SMB: 為公司規模對公司異常報酬率 之敏感度，HML: 為公司帳市值比對股價報酬率之敏感度，ɛ: 殘差項本研究以 (X1.X2.X3) 為本 研究之自變數，( X4X5) 為控制變數 當公司有購回庫藏股的行為則 X1=1& (X2, X3)=0，當公司有增加現金股利發放的行為則 X2=1& (X1,X3)=0，若公司有現金減資的行為則 X3=1& (X1,X2)=0 ，致於公司未採取其它行動而保留資金 (X1,X2,X3)=0
資金運用行為
X1
X2
X3
增加現金股利
0
1
0
購回庫藏股 現金減資 保留資金
1
0
0
0
0
0
0 1 0
( 八 ) 參考文獻
黃琬娟 (1995) 現金股利變動宣告和股價關聯性之研究國立中央大學企業管理所碩士論文。 張舜鑫 (2002) 現金股利變動與盈餘關係之探討 . 國立政治大學財務管理所碩士論文。
譚昭瑋 (2006) 金股利變動的訊號效果 - 台灣上市電子公司之實證研究 . 國立台灣科技大財務 金融研究所未出版之碩士論文。
王曉雯 (2008) 知識資本與價值鏈之影響論 . 管理與系統第十八卷第二期。
林雅萍 (2009) 庫藏股減資和現金減資宣告效果之比較 . 國立政治大學財務管理研究所碩士論 文。
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葉一青 (2011) 支出與資本支出對公司績效及股價報酬之關聯分析 . 政治大學經營管理學系研 究所碩士論文。
葉集賢 (2012) 研發支出及資本支出對企業經營績效之影響 - 以臺灣半導體產業為例 . 交通大 學管理學院科技管理學程學位論文。
陳亮旬 (2013) 資本支出對企業經營績效之影響 - 以臺灣面板產業為例 . 成功大學財務金融研 究所碩士在職專班學位論文。
王瑪如 (2013) 現金減資與庫藏股減資之市場宣告效果 . 會計評論第 57 期 pp105。
張馨文 (2014) 重大資本支出後的經營績效 - 以製藥產業為例 . 成功大學財務金融研究所碩士 在職專班學位論文。
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Theo Vermaelen(2004)Common stock repurchases and market signaling . Journal of Financial Economics.pp 361–395。
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Earnings. Contemporary Accounting Research.pp117-145。 Chan,Ikenberry and Lee(2004)Sources of Gain in Stock Repurchases. forthcoming Journal of Financial and Quantitative Analysis。 Theo Vermaelen(2004)Common stock repurchases and market signaling
( 其他有利審查證明 )
. Journal of Financial Economics.pp 361–395。
肆、附件 Attachment
參、附件(其他有利審查證明)
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