Revista 001 afondo by Alvaro Araya

Entrevista: Rodrigo Pérez

Entrevista: Horst Paulmann

Página

No hay ningún sistema que pueda funcionar si no se cotiza

Chile tiene excelentes empresarios y creo que debe cuidarlos

Un Gran año para los Fondos de pensiones

14,5

*Rentabilidad promedio nominal en 2014

ADEMÁS EN EStA EDiCióN

Solange Berstein

Tamara Agnic Página

Alejandro Ferreiro Página

Juan Ariztía Página

Augusto Iglesias Página

Salvador Valdés Página

Página

Edición nº 01 | Marzo 2015 DISEÑO DE PORTADA: ÁLVARO ARAYA URQUIZA | FOTOS DE PORTADA: ISTOCk | FOTO DE RODRIGO PÉREZ: ENRIQUE SIQUÉS | FOTO DE HORST PAULMANN: CENCOSUD

Página

Directorio

La Asociación en la Prensa

Desayuno Icare

Estructura administrativa de AAFP

AFP Estatal, análisis de Gonzalo Sanhueza

Las 20 propuestas de la Asociación

Página

14,5

Página

Entrevista a Rodrigo Pérez, Presidente de la Asociación

64 Presentación ante la Comisión Bravo Página

Sistema de pensiones en cífras

Cuarta versión Premio Plenus 2014

Mirada Ex superintendentes

Entrevista Horst Paulmann Presidente CENCOSUD

Solange Berstein

Cena Anual de las AFP 2014

Talleres Dirigentes Sindicales

Alejandro Ferreiro

Columna de Opinión de Augusto Iglesias

Seminario Regional en Antofagasta

Juan Ariztía

Realidad Previsional de las Regiones

Encuentro anual con la Prensa

Página

Seminario AMCHAM

Visita a Javiera Blanco, Ministra del Trabajo

Página

rentabilidad promedio nominal en 2014

Proyecto Universia

Página

Alcance Digital de la AAFP

Nuestros Asociados

Página

Columna de Opinión de Salvador Valdés

Página

Columna de Opinión de Tamara Agnic

Editorial

Página

2015 | REVISTA AFONDO | 3

Editorial

l 2014 trajo grandes noticias para nuestros afiliados. Pese a que se trató de un año difícil para nuestro país, producto de la desaceleración económica y las incertidumbres en la inversión, el desempeño de los fondos estuvo muy por encima de las expectativas del mercado y los expertos, ratificando una vez más que estamos en presencia de un modelo consolidado, serio, profesionalmente gestionado, muy eficiente en costos para los afiliados, altamente diversificado, tanto en Chile como el extranjero que permite lograr niveles superiores en rentabilidad y seguridad de los ahorros de los trabajadores, y que ha sido de vital importancia para el progreso de nuestro país y el bienestar de sus habitantes. Sin perjuicio de lo anterior, no somos ciegos e insensibles a las inquietudes de los afiliados y a la preocupación por el bajo monto de algunas pensiones. Este sistema, pese a su buen funcionamiento, requiere cambios para satisfacer la legítima aspiración de los ciudadanos de lograr mejores pensiones, a través de modificaciones bien diseñadas e implementadas, que se funden en un diagnóstico realista y donde se apunte a los verdaderos problemas que hoy enfrentamos:

4 | REVISTA afoNDo | 2015

la falta de periodicidad y envergadura del ahorro individual, y las mayores expectativas de vida de la población, entre otros desafíos. En un sistema como el nuestro, ninguna medida puede reemplazar la importancia de la conducta de nuestros cotizantes y sus empleadores. En ocasiones se proponen algunas medidas que escasamente mejorarán las pensiones de nuestros afiliados, las que, entre otras cosas, también son fruto del desconocimiento y la escasa información de cómo funciona nuestro sistema de pensiones. En esta materia, no podemos sino reconocer una deuda de las AFP y de esta Asociación. La pedagogía ciudadana y la educación previsional es nuestro mayor desafío para los próximos años, transfiriendo información y conocimiento a los ciudadanos, haciéndolos partícipes y cómplices de nuestros esfuerzos, contribuyendo a que nuestros afiliados sean defensores informados de las cosas que estamos haciendo bien y críticos sobre las áreas que debemos corregir. Tenemos por delante un tremendo desafío. Si bien somos parte de una industria privada y estamos sometidos a las exigencias del mercado, el administrar el patrimonio de los chilenos nos impone un deber público con altísimos niveles de trans-

parencia, responsabilidad y eficacia; del mismo modo que nos obliga a una mayor coordinación y colaboración con el Estado, específicamente en lo que atañe a la coparticipación de la política pública. Entonces, debemos y queremos adaptarnos a los profundos cambios que ha experimentado el país, bajo una mirada inteligente, flexible, y que conecte con las expectativas y esperanzas de nuestros afiliados. Rodrigo Pérez Presidente

Revista elaborada por la Gerencia de Comunicaciones y Marketing de la Asociación de AFP DirEcciÓN Patricio Góngora EDiciÓN Pilar Camarena colaboraciÓN Vanessa Upegui coNtENiDos Roberto Fuentes, René Jáuregui, Érika Fernández y Cecilia Cartes columNistas Tamara Agnic, Augusto Iglesias, Salvador Valdés agraDEcimiENtos Pilar Molina, Solange Berstein, Alejandro Ferreiro, Juan Ariztía y Gonzalo Sanhueza DirEcciÓN DE artE Y DisEÑo Álvaro Araya Urquiza fotografías Enrique Siqués y Roberto Garrido baNcos DE imÁgENEs Fotolia, iStock y Shutterstock imPrEsiÓN Ograma Esta edición fue realizada en marzo de 2015 con un tiraje de 1.000 unidades. ISBN Obra Independiente: 978-956-7194-03-2

Nuestros Asociados El total de fondos administrados por las AFP al 31 de diciembre de 2014 ascendía a $ 100.479.815 millones. Estos activos son propiedad de los 9.746.467 afiliados y están invertidos entre los cinco tipos de Multifondos.

AFP Capital S.A. fue creada el 20 de enero de 1981. El cambio de razón social se autorizó en marzo de 2008. Cuenta con 1.807.210 afiliados y administra fondos por $ 20.730.888 millones. www.afpcapital.cl

AFP Cuprum S.A. fue creada el 28 de abril de 1981. Cuenta con 638.477 afiliados y administra fondos por $ 21.251.925 millones. www.cuprum.cl

AFP Hábitat S.A. fue creada el 21 de enero de 1981. Cuenta con 2.075.466 afiliados y administra fondos por $ 26.007.710 millones. www.afphabitat.cl

AFP Modelo S.A. fue creada el 2 de febrero de 2007. Cuenta con 1.475.114 afiliados y administra fondos por $ 1.688.910 millones. www.afpmodelo.cl

AFP Planvital S.A. fue creada el 28 de abril de 1981. Cuenta con 451.790 afiliados y administra fondos por $ 2.821.396 millones. www.planvital.cl

AFP Provida S.A. fue creada el 1 de abril de 1981. Cuenta con 3.298.410 afiliados y administra fondos por $ 27.978.986 millones. www.provida.cl

2015 | REVISTA AFONDO | 5

VíctOr HAssi s. Presidente AFP Provida

JuAN BENAViDEs F. Presidente AFP Hábitat

rODriGO PÉrEZ M.

Presidente Asociación de AFP

6 | REVISTA AFONDO | 2015

ANDrÉs cAstrO G. Presidente AFP capital

Nuestro directorio El directorio de la asociación de AFP está conformado por miembros que representan a las seis AFP del país al 31 de diciembre 2014. Forman parte de esta asociación las siguientes administradoras: cAPitAl, cuPrum, hAbitAt, modElo, PlAnvitAl y ProvidA

PAbLO IzquIerDO W. HugO LAvADOs M. Presidente AFP Cuprum

Presidente AFP Modelo

OsCAr sPOerer v.

vicepresidente de AFP Planvital

guILLerMO ArtHur e.

Past President Asosiación de AFP

FOTO RODRIGO PÉREZ: ENRIQUE SIQUÉS | FOTOS A INTEGRANTES DEL DIRECTORIO DE AAFP: ROBERTO GARRIDO | FONDO: ShUTTERSTOCk EDITADO.

2015 | REVISTA AFONDO | 7

La Asociaciﾃｳn de AFP 2014

Erika Fernandez Analista de Estudios

Patricio Gﾃｳngora, , Roberto Fuentes Gerente de Estudios

8 | REVISTA AFONDO | 2015

Gerente de Comunicaciones y Marketing

Fernando ﾃ」ila Gerente de Operaciones

Vanessa Upegui Profesional de Apoyo en Educaci贸n y Marketing

Pilar Camarena Francisco Margozzini

Encargada de Marketing

Ren茅 Jauregui Asesor de Prensa

Gerente General

Claudio Verdugo Asesor Legal FOTOS: ROBERTO GARRIDO | FONDO: ShuTTERSTOck EDITADO

2015 | REVISTA AFONDO | 9

FoTos: isTock | ilUsTrAciones: shUTTersTock

Ahorro de los obTiene lA Más de ÚlTiMos el año 2014 cerró con una rentabilidad promedio de UF +

8,4% real y de 14,5% nominal.

10 | REVISTA AFONDO | 2015

el Fondo Tipo C, continuador del fondo histórico, logró una rentabilidad nominal de

15,2% el último año.

desde que comenzaron a operar los Multifondos, septiembre de 2002, hasta diciembre de 2014, han obtenido una rentabilidad promedio real anual de UF

+ 5,5% y de 9% nominal.

trabajadoreS alta rentabilidad CUatro añoS Un total de

US $ 74.762 millones

ha aportado la rentabilidad de los Multifondos a las cuentas de los trabajadores en los últimos 12 años (valor no incluye las nuevas cotizaciones del periodo ni la rentabilidad obtenida por ellas).

Para un afiliado que ingresó al Sistema en 1981, un

74%

del ahorro que tiene acumulado es rentabilidad y

26% corresponde a las cotizaciones.

2015 | REVISTA AFONDO | 11

Medición de lArgo PlAzo

12 | REVISTA AFONDO | 2015

foto: fotoliA

fotos: istock

l Sistema de Pensiones contempla la entrega de beneficios tras un periodo de ahorro y capitalización de 35 a 40 años, por lo que el balance del desempeño de las AFP en su tarea de capitalizar los ahorros debe hacerse en períodos largos, y si se hace en periodos cortos debe mirarse con una perspectiva de mayor tiempo, porque los mercados de capitales son por esencia variables en el corto plazo. A diciembre de 2014, transcurridos 33 años de su puesta en marcha, el Sistema de AFP ha cumplido plenamente con su rol de transformar ahorro previsional en fondos disponibles para financiar pensiones. El fondo administrado alcanza a US$ 165.432 millones, y esta importante acumulación de fondos se debe a los buenos resultados en la gestión de inversiones, con una rentabilidad promedio anual de UF + 8,6% en 33 años, retorno que más que duplica la rentabilidad que entrega el Estado a través de los Bonos de Reconocimiento, que alcanza a UF + 4% anual. Si bien el resultado en rentabilidad y la contribución al ahorro de los trabajadores ha sido sustantivo, por sí solo no es suficiente para contrarrestar los factores y tendencias que inciden en los resultados de los beneficios o pensiones. Entre los factores que aumentan las exigencias se pueden mencionar, entre otros: aumento de las expectativas de vida, evasión y elusión de cotizaciones, y bajo porcentaje de cotización obligatoria.

12 Años de Multifondos Desde los inicios de los Multifondos, septiembre de 2002, a diciembre de 2014, la rentabilidad promedio nominal anual del período alcanza a 9%. Los rendimientos van desde 10,5% (Fondo A) hasta 7,7% (Fondo E). (Ver cuadro N°1). El desempeño en términos reales, alcanza un promedio anual de UF + 5,5%, en un rango que va entre UF + 6,9% (Fondo A) a UF + 4,2% (Fondo E). Los trabajadores ahorran mensualmente en forma obligatoria el 10% de su remuneración imponible (las cotizaciones) y la capitalización es el rendimiento que obtienen

FONDOS

VALOR FP EN MM$ AL 29/09/02

las inversiones de esos ahorros en los mercados de capitales de Chile y del mundo. En 12 años los Multifondos han logrado acumular una rentabilidad nominal que ha incrementado el ahorro que tenían los trabajadores en 1,9 veces, lo que significa haber agregado un ahorro “adicional” de US$ 74.762 millones gracias a la rentabilidad. En el Fondo C el aumento fue de 1,9 veces, coincidente con el incremento promedio debido a que este fondo es el continuador del fondo histórico de las AFP (Fondo 1), en donde se encontraba casi la totalidad del ahorro previsional.

RENTABILIDAD NOMINAL ACUMULADA SEP.02-DIC.2014

CRECIMIENTO FONDOS POR CRECIMIENTO FONDOS POR RENTABILIDAD MM$ RENTABILIDAD US MM$

93.550

240,1%

$ 224.654

$ 370

186.824

199,7%

$ 373.045

$ 614

24.058.927

185,0%

$ 44.501.691

$ 73.268

151.727

169,8%

$ 257.558

$ 424

35.092

147,8%

$ 51.873

$ 85

24.526.119

190,2%

$ 45.408.821

$ 74.762

TOTAL

FUENTE: V. FONDO (SP); RENTABILIDAD NOMINAL ACUMULADA 26/02/02 - 31/12/14 (AAFP) NOTA: AUMENTO DEL FP POR RENTABILIDAD NO INCLUYE NUEVAS COTIZACIONES NI LA RENTABILIDAD DE ÉSTAS.

CUADRO Nº 1

CUADRO Nº 2

ReNtAbiliDAD NOmiNAl mUltifONDOs (%)

ReNtAbiliDAD ReAl mUltifONDOs (%)

Año

17,2

11,7

10,1

4,4

2003

26,9

16,0

12,8

11,4

9,3

7,9

2004

12,9

10,3

11,4

8,6

6,7

4,7

2005

10,7

24,7

21,2

18,1

13,7

9,6

2006

2007

17,8

15,0

12,4

10,5

9,0

Año

2003

28,2

2004

15,5

2005

15,2

2006

10,5

8,9

3,3

8,9

6,8

5,4

7,3

4,6

2,8

0,9

22,3

18,8

15,8

11,5

7,4

2007

10,1

7,5

5,0

3,3

1,9

2008

-34,7

-23,6

-11,4

-1,5

8,3

2008

-40,3

-30,1

-18,9

-9,9

-0,9

2009

40,1

30,2

19,6

12,6

5,8

2009

43,5

33,4

22,5

15,3

8,3

2010

14,4

14,1

12,0

9,7

9,3

2010

11,6

11,4

9,3

7,1

6,7

2011

-7,7

-3,9

0,0

4,0

8,4

2011

-11,1

-7,5

-3,8

0,1

4,3

2012

8,7

7,5

7,2

6,4

5,7

2012

6,1

4,9

4,6

3,8

3,2

2013

9,0

6,5

6,8

7,6

7,3

2013

6,8

4,3

4,7

5,4

5,1

2014

15,0

14,4

15,2

13,8

12,8

2014

8,9

8,3

9,0

7,7

6,8

240,1

199,7

185,0

169,8

147,8

127,2

100,1

90,3

80,1

65,5

10,5

9,4

8,9

8,4

7,7

6,9

5,8

5,4

4,9

4,2

Acumulado Sept.02 – Dic.14 Prom. Anual Sept.02 – Dic.14

ReNtAbiliDAD ÚltimO PeRiODO

fOtO: fOtOliA

En el resultado a Diciembre de 2014, medido en 12 meses, se obtienen rentabilidades nominales que van desde 15% para el Fondo A hasta 12,8% para el Fondo E. En igual período en términos reales, las rentabilidades van desde UF + 8,9% para el fondo tipo A hasta UF + 6,8% para el fondo tipo E. (Cuadro 1 y 2) Entre los factores que contribuyeron a este resultado destacan el buen comportamiento del mercado bursátil extranjero, la baja de las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacionales y la depreciación del peso con relación a las principales monedas de origen en que se invierte el FP. El fondo C que obtuvo la mayor rentabilidad durante el año (15,2%),

ReNtAbiliDAD 2014 tRADUCiDA A PesOs ($) FONDOS

VALOR FP AL 31/12/13 MM$

15.207.498

15,0%

$ 2.282.946

$ 17.490.444

14.655.421

14,4%

$ 2.108.026

$ 16.763.447

32.125.508

15,2%

$ 4.870.955

$ 36.996.463

13.153.974

13,8%

$ 1.811.393

$ 14.965.367

10.224.184

12,8%

$ 1.309.863

$ 11.534.047

TOTAL

85.366.585

14,5%

$ 12.383.184

$ 97.749.769

(1)

RENTABILIDAD NOMINAL ENE-DIC.2014

CRECIMIENTO V. FONDO POR RENTABILIDAD MM$ (2)

VALOR FP EN MM$ AL 31/12/14

(1) + (2)

RETORNO EN PESOS es importante ver el efecto de la rentabilidad en las cuentas de los trabajadores.

2015 | REVISTA AFONDO | 13

Las AFP no se apropian de ningún peso de la rentabilidad obtenida de las inversiones del Fondo de Pensiones. Sus ingresos provienen de las comisiones y de la utilidad que genere el encaje, ítem que es capital aportado por las Administradoras y que no se puede retirar.

agregó a los $ 32.125.508 millones que había en ese fondo a inicios de 2014, la suma de $ 4.870.955 millones (US$ 8.020 millones). Con este aumento el nuevo valor del fondo al cierre de 2014 llega a US$ 36.996.463. Este nuevo valor no considera las cotizaciones realizadas en

el período de un año; la rentabilidad obtenida sobre ellas, ni las salidas de dinero de las cuentas producto del pago de beneficios. El ahorro que concentran los Fondos, así como el incremento de éste gracias a la rentabilidad, es de exclusiva propiedad de los trabajadores.

BENEFICIOS DE LA RENTABILIDAD EN EL LARgO PLAzO

APORTE DE LA RENTABILIDAD AL FONDO DE PENSIONES

El gráfico muestra el esfuerzo conjunto de los trabajadores (cotizaciones) y la gestión de inversiones de las AFP. Un afiliado que ingresó en 1981, tiene un fondo acumulado que en un 26% corresponde a las cotizaciones realizadas (y actualizadas según la UF) y un 74% a rentabilidad. Mientras más tiempo se mantiene el ahorro en el Fondo, mayor es la importancia de la capitalización.

U.F. 3.500 A diciembre de 2014, para un afiliado que ingesó en 1981, el 74% del ahorro acumulado se explica por la rentabilidad real en U.F. de las inversiones

3.000 2.500 2.000 1.500

Rentabilidad Obtenida por las AFP 74% 1.000 500 0

Aporte del Trabajador 26% 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

FOTOS: ISTOCk

INVERSIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES A Diciembre de 2014 el Fondo de Pensiones reunía US$ 165.432 millones. Un 56% estaba invertido en Chile (US$ 92.682 millones) y 44% en el extranjero (US$ 72.750 millones). Del total de la inversión local la mayor parte, un 82%, se encontraba en instrumentos de renta fija, que equivalía a US$ 75.947 millones. Por su parte, la mayor inversión en el extranjero estaba en instrumentos de renta variable, un 69%, que corresponde a US$ 49.798 millones. 14 | REVISTA AFONDO | 2015

INVERSIÓN NACIONAL Y EXTRANJERA COMO % DEL FP % 120

100

100,0

99,3 99,1 99,7 99,4 99,7 99,2

96,6 88,9 86,6

80 Sector Nacional

0,0

72,6

69,4 67,6 64,4

35,6 30,6 32,4 24,0 27,4

20 0,0

76,0

71,3 56,0 54,6

63,5 61,4

44,0 45,4

Sector Extranjero

83,5

0,0

0,7 0,9 0,3 0,6 1,3

5,8

13,4 11,1 13,4

16,5

38,6 36,5

57,4 56,1 43,9 42,6

28,7

81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

foto: shutterstock

InversIón extranjera por Zona GeoGráfIca Al cierre de 2014 la inversión en economías desarrolladas alcanzó US$ 46.924 millones, un 64,5% del total de la inversión extranjera, reafirmándose la tendencia de los últimos tres años hacia una mayor inversión en mercados desarrollados. La mayor inversión de los fondos de pensiones en el extranjero se encuentra en Norteamérica con US$ 26.699 millones (36,7%), seguida por Asia Emergente, con US$ 13.604 millones (18,7%).

InversIón extranjera del fondo de pensIones ZONA GEOGRAFICA NORTEAMERICA ASIA EMERGENTE LATINOAMERICA ASIA PAC.DESARROLLADA EUROPA EUROPA EMERGENTE OTROS MEDIO ORIENTE-AFRICA Total Emergente Desarrollada Otros Total

DIC.07 12,2% 23,6% 18,9% 14,5% 15,1% 11,9% 1,8% 2,0% 100%

DIC.08 27,4% 21,6% 16,3% 14,1% 10,6% 6,8% 2,0% 1,2% 100%

DIC.09 23,6% 22,5% 21,4% 10,3% 9,4% 7,3% 3,8% 1,7% 100%

DIC.10 24,5% 26,2% 20,8% 6,6% 7,6% 9,1% 3,3% 1,8% 100%

DIC.11 29,3% 26,8% 19,5% 6,1% 6,5% 7,8% 2,2% 1,9% 100%

DIC.12 34,0% 24,2% 15,5% 8,7% 7,1% 6,7% 2,2% 1,6% 100%

DIC.13 33,5% 18,8% 10,2% 16,1% 10,9% 5,6% 3,9% 1,0% 100%

DIC.14 36,7% 18,7% 8,6% 15,8% 12,0% 2,4% 5,1% 0,7% 100,0%

56% 42% 1,8% 100%

41,0% 57,0% 2,0% 100%

52,9% 43,3% 3,8% 100%

58,0% 38,7% 3,3% 100%

56,0% 41,9% 2,2% 100%

48,0% 49,8% 2,2% 100%

35,6% 60,5% 3,9% 100%

30,4% 64,5% 5,1% 100%

rentabIlIdad y contexto Si se evalúa el resultado 2014 en una perspectiva histórica, fue un buen año para los cinco fondos. También el balance es favorable si se mira el contexto nacional y externo. Y, por último, se pueden tener a la vista los rendimientos de otros administradores de ahorro, como los FFMM, que ofrecen una gran diversidad. Al contrastar el desempeño de los Fondos de Pensiones con los diversos tipos de fondos, se observa que el resultado es favorable a los afiliados, con la sola excepción de los FFMM con “instrumentos de capitalización Internacional”, que obtuvieron una rentabilidad promedio de 15,7%, levemente por encima del Fondo C, que alcanzó a 15,2%.

No obstante, el promedio de estos FFMM no considera el nivel de riesgo de las inversiones. Se debe constatar que los máximos y mínimos de rentabilidad de este tipo de FFMM fluctúan entre +29,79% y -27,88%, y corresponde a los ahorrantes decidir qué riesgo quieren correr. Al comparar los Multifondos, lidera en el ranking el Fondo C. Llama la atención que supera a los Fondos A y B, producto de su composición de cartera: 44,7% de inversión en instrumentos de deuda nacional y 26,6% en instrumentos de capitalización extranjera, lo que en el contexto económico le permitió beneficiarse del desempeño de la inversión en RV extranjera como de la RF local.

FFMM CAPITALIZACION (1) FONDO C AFP FONDO A AFP FONDO B AFP FONDO D AFP FONDO E AFP FFMM MIXTO (1) FFMM LIBRE INVERSION (1) FFMM DEUDA MEDIANO Y LP (2) FFMM DEUDAMEDIANO Y LP (1) FFMM LIBRE INVERSION (2) FFMM ESTRUCTURADO (1) FFMM DEUDA DE C/P <= 365 DIAS (2) FFMM A INV. CALIFICADOS (2) FFMM DEUDA DE C/P <= 365 DIAS (1) FFMM INST. CAPITALIZACION (2) FFMM DEUDA DE C/P <= 90 DIAS (1) FFMM A INV. CALIFICADOS (1) FFMM DEUDA DE C/P <= 90 DIAS(2) (1)

15,7% 15,2% 15,0% 14,4% 13,8% 12,8% 11,5% 8,2% 7,5% 6,9% 6,7% 5,4% 5,2% 5,1% 4,9% 2,4% 1,2% 1,1% -3,6%

INTERNACIONALES (2) NACIONALES; FUENTE: AAFM Y SP

2015 | REVISTA AFONDO | 15

16 | REVISTA AFONDO | 2015

RodRigo PéRez M. presidente de la asociación de aFp:

LAS AFP ESTÁN POR EL CAMBIO

“las aFp tienen que proponer perfeccionamientos que mejoren las pensiones de todos los chilenos sin poner al país en situación de déficit fiscal u otros perjuicios”. “no hay ningún sistema contributivo que pueda funcionar si no se cotiza”. “es importante que se mantenga este año la obligación de cotizar de los independientes, porque es lo consistente con la necesidad de disminuir las lagunas”. “la educación previsional requiere de un esfuerzo de gestión muy grande. Y eso hay que hacerlo”. Pilar Molina A. Fotos: Enrique Siques

2015 | REVISTA AFONDO | 17

odrigo Pérez siguió en la primera línea de fuego después de que terminara la administración del primer gobierno de derecha en democracia. Volvió al sector privado, del que había saltado en marzo de 2010 a intendente de la VI Región, una de las más golpeadas por el 27 F, y que en abril de 2011 fuera nombrado Ministro de Vivienda para continuar con la reconstrucción de las más de 200 mil viviendas que botó o dañó gravemente el terremoto. Pero el ingeniero no regresó a los directorios de empresas que tenía antes de convertirse en funcionario público, sino que aceptó presidir la Asociación de AFP de Chile, en un año complicado para las 6 administradoras. Ad portas estaba la oferta del nuevo gobierno de crear una AFP estatal y de introducir modificaciones al sistema. ¿Las aFP debieron hacer esa Pega de inFormar mejor? Hay culpas compartidas, y una gran dificultad para transmitir un mensaje técnico que no es sencillo. Es responsabilidad también del Gobierno, de las empresas, las dirigencias de los trabajadores, etc. Como sociedad no hemos puesto el tema de los adultos mayores en la agenda pública, con la relevancia que debiera tener porque si hoy se pensionan 100 mil al año, en 5 años más serán 200 mil. La proporción de mayores de 60 años se va a duplicar en los próximos y eso implica un gigantesco desafío, no sólo en pensiones, sino en todos 18 | REVISTA AFONDO | 2015

los ámbitos de la vida diaria. en Los úLtimos 5 años han aumentado aL dobLe Las cuentas de ahorro voLuntario, totaLizando casi un miLLón y medio Las cuentas de aPv, Lo cuaL señaLa una mayor PreocuPación Por contar con mejores ingresos en La vejez. ¿se Pudo haber trabajado antes esta mayor conciencia sobre La necesidad de aumentar eL ahorro? Sí y tengo la percepción que en la juventud, al menos en sectores de ingreso medio alto, hay mayor conciencia de esto. Se ven más jóvenes que hacen APV, lo que abre una luz de esperanza. Pero esto va a requerir un esfuerzo muy grande de educación en el colegio, la universidad y el trabajo. Tiene que ser parte de la capacitación laboral también. Sólo en la medida que exista una mayor conciencia de la importancia de este tema, van a disminuir las lagunas previsionales y aumentar el APV. Los Fondos de Los trabajadores tuvieron una rentabiLidad deL 14,5% en 2014, La ciFra más aLta desde 2009 cuando Fue recuPeración de La recesión, y muy Por encima de cuaLquier otro instrumento de ahorro y cuando, en contraste, La economía tuvo un crecimiento mediocre. ¿cree que eso suavizará Las críticas aL sistema? La rentabilidad nominal de 14,5% en el 2014 es una muy buena noticia para los trabajadores chilenos. En un contexto de desaceleración económica, con la bolsa local con retorno real negativo y el dólar subiendo, este resultado, sumado a una rentabilidad real promedio del 8,6% en sus 33 años de historia, demuestran la tremenda fortaleza de nuestro sistema. Chile aparece

en los tres primeros lugares sistemáticamente en los rankings sobre sistemas previsionales en el mundo que publica la OECD. Este resultado ayuda, pero hay que entender que la rentabilidad es fluctuante y que tenemos una cartera sana y diversificada para enfrentar desafíos futuros.

La Disociación ¿cómo asume esta disociación entre aLtísimas rentabiLidades de Los Fondos de Los trabajadores y bajas Pensiones? Las altas rentabilidades, que duplican las expectativas, han permitido mejorar las pensiones. Pero hay una serie de desafíos no sólo en Chile, sino que en todo el mundo. Cuando viajé al Chile Day, los diarios en Londres venían a página completa hablando de las pensiones porque la crisis es gigantesca por el fracaso de los sistemas de reparto en Europa. El gran tema es subir la densidad de cotizaciones porque sólo 5,5 millones de los 9,5 millones de afiliados cotizan y eso impide que tengan una pensión de acuerdo a sus expectativas. Las mujeres cotizan en promedio 15 años el 10% de su sueldo, para financiar una pensión por 30 años. La matemática no da, ¡es imposible! Y los hombres cotizan por 24 años, cuando la vida laboral debiera ser por 40 años. Detrás de esto hay un mercado del trabajo con gran precariedad; un nivel de evasión de cotizaciones de casi el 19%, sub declaraciones, especialmente en el sector público donde también hay daño previsional que fue corregido para

“Las mujeres cotizan 15 años el 10% de su sueldo para financiar una pensión por 30 años. La matemática no da, ¡es imposible! Los hombres cotizan 24 años”.

“El gran tema es subir la densidad de cotizaciones porque sólo 5,5 millones de los 9,5 millones de afiliados cotizan y eso impide que tengan una pensión de acuerdo a sus expectativas. Detrás de esto hay un mercado del trabajo con gran precariedad”. quienes se quedaron en el antiguo sistema; una entrada de los jóvenes más tardía al mundo laboral; y un espectacular aumento de expectativas de vida que se traduce en que con el mismo capital tengo que financiar un pensión por un 44% más de tiempo que hace 33 años. Adicionalmente, en Chile se cotiza poco más de la mitad que en la OECD. Tenemos la oportunidad de, preservando lo positivo, hacer ajustes que mejoren el Sistema. DaviD Bravo, presiDente De la comisión que estuDia camBios al sistema, Dijo que “inDepenDiente De lo que Digan las cifras, la percepción De la gente es una realiDaD” y la percepción es que el sistema es malo porque las pensiones son Bajas. el promeDio De las pensiones autofinanciaDas, sin aps, son $196 mil y el promeDio De ingreso De los cotizantes son $628 mil al mes. En primer lugar, lamento que se usen promedios distorsionados, que no reflejan la realidad, porque incluyen cifras que no son pensiones, como el Bono por Hijo; o segundas y terceras pensiones, o varios herederos de una misma pensión de sobrevivencia, etc. Lo segundo es que no se pueden comparar pensiones, con salarios de trabajadores activos. Dicho 2015 | REVISTA AFONDO | 19

eso, las pensiones no cumplen con las expectativas, porque como dijimos antes no existe la densidad ni el monto adecuado de cotizaciones, para las condiciones actuales de sobrevida. No hay ningún sistema previsional contributivo que pueda funcionar si no se cotiza. Coincido con que tenemos que hacernos cargo de la percepción negativa, pero con un diagnóstico correcto y políticas públicas que no vayan a significar la ruina en el largo plazo, por un beneficio de corto plazo.

“La rentabilidad nominal de 14,5% en 2014 es una muy buena noticia para los trabajadores chilenos”.

Comisión Bravo Por la integración de la comisión Bravo, ¿Podría esPerar ProPuestas radicales al estilo de las que hizo la comisión Para reformar las isaPres? Espero que no. Creo que ha hecho un buen trabajo y esperamos que tal como ocurrió en 2008, esta sea otra oportunidad para hacer una buena reforma. se ha criticado que esta comisión excluyó a exPertos en el tema como solange Bernstein, augusto iglesias o salvador valdés. Son nombres que igual están aportando desde afuera con mucha propiedad. La Presidenta nominó un buen equipo, que incluye expertos internacionales. Confío en que las cosas se harán bien. cree que las ProPuestas van a ir más en la línea de incentivar el esfuerzo aumentando tasa de cotización y edad de juBilación, Por ejemPlo, o en la de introducir un nuevo Pilar de “reParto” al sistema? No tenemos datos para opinar sobre cuáles serían las propuestas. David Bravo ha dicho que aún no hay acuerdo sobre las posturas. Me parece bien que haya extendido el 20 | REVISTA AFONDO | 2015

plazo de enero a agosto porque es un tema muy complejo, que requiere mucho análisis y estudios. ¿fue Por eso o Para evitar que un eventual mayor costo fiscal en Pensiones tenga que incorPorarse al PresuPuesto de 2016 este año? Creo que necesitaban más tiempo. Está también en el programa de Gobierno fortalecer el pilar solidario, lo que me parece una muy buena idea, pero desconozco las restricciones presupuestarias en este

simple, son muy atractivos en el corto plazo porque permiten mejorar las pensiones rápidamente, pero en el largo plazo son un barril sin fondo. Hoy tenemos más de 5 trabajadores activos por cada trabajador pasivo y sabemos con certeza que en 40 años más la relación será dos a uno. Por lo tanto, aun cuando sólo un porcentaje de la cotización se haga de reparto, será un pilar que va a ser pan para hoy y hambre para mañana. Si vamos al restorán, no dejemos la cuenta a nuestros nietos que ni siquiera están en la mesa hoy. Algunos olvidan, que en base estrictamente comparable, el actual sistema paga pensiones tres veces superior al antiguo de reparto.

tema. ¿y que le Parece introducir un nuevo Pilar de “reParto”? Pésima idea y la razón es muy

“Creemos que el sistema requiere mejoras que vayan en la línea de reducir las lagunas previsionales, aumentar el ahorro y en otros temas relativos al riesgo que asumen los afiliados y la educación previsional”.

¿es Partidario de aumentar el costo fiscal Para mejorar las Pensiones? Aunque es un tema de política que no compete a las AFP, es una

de las formas correctas para mejorar las pensiones. La reforma del 2008 fortaleció el pilar solidario, que la OECD llama de reparto, que se financia con ingresos generales de la nación y no con un impuesto al trabajo que sería tremendamente regresivo. No sólo injusto para las generaciones que vienen, que tendrán que pagar la cuenta con peores pensiones, sino que también porque el 80% de los trabajadores afiliados tiene tasa cero de global complementario. Demasiados puntos negativos y ninguno positivo si queremos subir las pensiones de los más vulnerables. El GobiErno no ha tomado ninGuna dEcisión sobrE postErGar quE EstE año rija la obliGación dE los indEpEndiEntEs dE cotizar por El 100% dE su rEnta. ¿lE parEcE adEcuado postErGarlo? Es importante que se mantenga de alguna forma la obligación de cotizar de los trabajadores a honorarios, porque hay muchos trabajadores dependientes que emigran a honorarios y dejan de cotizar. El Gobierno va a hacer una propuesta en abril, porque la ley tiene algunos problemas subsanables, pero lo consistente con la necesidad de disminuir lagunas previsionales es mantener la obligación de cotizar y ojalá pensemos incluso en cómo avanzar más allá de los trabajadores a honorarios, incluyendo a otros independientes. la postErGación dE la crEación dE la aFp Estatal, quE Está En El proGrama dE michEllE bachElEt, hasta conocEr El inFormE dE la comisión bravo, ¿Es una buEna o mala noticia? Me parece razonable que también una medida de esa magnitud, que cambia la estructura de la administración de los fondos , se vea en conjunto con otras medidas que se van a proponer.

¿cómo aprovEcharán las aFp Esta vEntana dE 8 mEsEs quE sE abrió con la postErGación dEl inFormE y las propuEstas dE la comisión bravo a aGosto próximo? Bueno, tenemos que seguir trabajando, dialogando y estudiando. Las AFP están por el cambio. Hemos hecho 20 propuestas a la Comisión Bravo. Adicionalmente, las propias AFP hicieron propuestas complementarias a las que hicimos como gremio. Creemos que el sistema requiere mejoras que vayan en la línea re reducir lagunas previsionales, aumentar el ahorro y en otros temas relativos al riesgo que asumen los afiliados y la educación previsional. En la medida en que la gente conozca el sistema, va a haber mayor presión para cotizar, se aprovecharán mejor una serie de incentivos y subsidios que existen y eso permitirá mejores pensiones.

Educación: El gran dEsafío

y sin poner al país en una situación de déficit fiscal y otros perjuicios. El hEcho quE hayan Entrado invErsionistas ExtranjEros a cinco dE las sEis aFp y quE han comprado caro, ¿no producE tEnsionEs EntrE maximizar utilidadEs En El corto plazo y hacEr concEsionEs a cambio dE viabilizar El nEGocio al larGo plazo? No hay ninguna contradicción entre administrar la plata de los trabajadores, recibiendo una justa compensación por un buen trabajo realizado, y que esto sea al mismo tiempo un muy buen negocio para los trabajadores. Y de hecho así ha sido cuando uno ve que la rentabilidad histórica real se acerca al 9% real promedio anual en 33 años, ¡espectacular!; y el costo promedio de las comisiones, según la OECD, está bajo el 30% del costo promedio que tienen los sistemas de administración de pensiones en el resto del mundo. Se han logrado niveles de eficiencia importantes.

“Hoy, tenemos más de cinco trabajadores activos por cada trabajador pasivo y sabemos con certeza que en 40 años la relación será dos a uno”.

antE tanta prEsión al cambio, ¿hay pEliGro dE quiEbrE En El GrEmio, como ocurrió con las isaprEs? No hay diferencias de esa magnitud en las AFP. Compiten por rentabilidad, calidad de servicio y comisiones y hay una sana rivalidad entre ellas, pero los gremios son una instancia para ver más allá de las conveniencias de cada uno, y pensar en buenas política públicas para Chile. Y las AFP tienen que ser proponentes de cambios que mejoren las pensiones de todos los chilenos, manteniendo las fortalezas

pEro Educar Es caro y puEdE quE sEan muy rEntablEs los Fondos, pEro quE no sE haya Gastado lo suFiciEntE En Educar y por Eso hoy otorGan bajas pEnsionEs y tiEnEn mala imaGEn. Más que caro, requiere de un esfuerzo de gestión muy grande. Y eso hay que hacerlo. Hemos propuesto una mesa de trabajo con el Gobierno para definir políticas de educación previsional. Ha habido varias reuniones y una de las 20 propuestas de las AFP es poner recursos para avanzar en educación previsional.

2015 | REVISTA AFONDO | 21

SISTEMA DE PENSIONES EN CIfRAS

AFILIADOS: 9.746.467 (último dato disponible al 31 de diciembre de 2014).

COTIZANTES: 5.479.938 (último dato disponible al 31 de diciembre de 2014).

FONDOS ADMINISTRADOS

DIVERSIFICACION DE INVERSIONES EXTRANJERO 1,2%

$100.479.815

ILUSTRACIONES: ShUTTERSTOCk

mil ones de pesos

US $165.432 mil ones de dólares (a Diciembre de 2014).

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FONDO A

ESTADO

EMPRESAS

BANCOS 11,5%

16,1% 3,0%

FONDO B

Más riesgoso

20,8%

43,0% 19,9%

FONDO C

Riesgoso

Intermedio 20,9%

79,7%

10,2%

58,4%

15,3% 7,4%

29,4%

32,8%

43,6%

FONDO D

FONDO E

Conservador

Más Conservador

43,9%

21,4%

TOTAL FONDOS 17,5%

23,7%

14,1%

38,1% 10,9%

17,2%

Rentabilidad Real Multifondos 31 de Diciembre de 2014

Rentabilidad Nominal Multifondos 31 de Diciembre de 2014 Enero a diciembre Sept.02- Dic.14 2014 (Anualizada)

Enero a diciembre Sept.02- Dic.14 2014 (Anualizada)

Sept.02- Dic.14 (Acumulada)

FonDoS A

15,0%

10,5%

240,1%

FonDoS A

8,9%

6,91%

127,2%

FonDoS B

14,4%

9,4%

199,7%

FonDoS B

8,3%

5,82%

100,1%

FonDoS C

15,2%

8,9%

185,0%

FonDoS C

9,0%

5,38%

90,3%

FonDoS D

13,8%

8,4%

169,8%

FonDoS D

7,7%

4,91%

80,1%

FonDoS E

12,8%

7,7%

147,8%

FonDoS E

6,8%

4,19%

65,5%

PROMEDIO

14,49%

9,03%

190,21%

PROMEDIO

8,4%

5,50%

93,80%

APV A diciembre de 2014 Cotizaciones Voluntaria en las AFP:

Las AFP administran el

Depósitos convenidos

US$ 2.587 mil ones 865.464 US$ 1.863 mil ones 122.095 70% en

de Saldo

Cuentas

de Saldo

Cuentas

de las cuentas de APV y Depósitos Convenidos que hay en el país.

Las AFP administran el

63%

del ahorro que hay en cuentas de APV y Depósitos Convenidos

PENSIONES

El número de pensiones pagadas por el Sistema alcanzó a: La mayoría, un

1.025.235 (noviembre de 2014)

65%

son de vejez, tanto a la edad legal (429.643) como anticipadas (240.093)

Los hombres anticipan en promedio

9,1 años

la pensión (a los 55,9 años de edad), mientras que las mujeres lo hacen en 6,4 años (a los 53,6 años)

COMISIONES El costo previsional promedio para un cotizante bajó a el

Las pensiones de invalidez, total y parcial, alcanzan a

(11%) 111.751

24%

del total son de sobrevivencia.

Viudez (169.761) orfandad (56.987) y otras pagadas a beneficiaros con derecho (17.000)

1,31% de la remuneración imponible.

Una nueva baja de las comisiones por el precio logrado en la licitación de nuevos afiliados y por la baja en el valor de la prima producto de la licitación SIS. 2015 | REVISTA AFONDO | 23

La mirada de Los ex

superintendentes Tres ex superintendentes nos entregan su mirada sobre el sistema y proponen, desde sus puntos de vista, cómo mejorarlo. Alejandro Ferreiro

Juan Ariztía

Página 25

Página 28

Página 31

iLustraCiones: shutterstoCk

Solange Berstein

24 | REVISTA AFONDO | 2015

LA mIRAdA de LoS ex

SUpeRINTeNdeNTeS

Por Solange Berstein

DIAgnóSTIco, PRoPuESTAS y oTRoS DESAfíoS DEl SISTEmA DE PEnSIonES

ILUSTRACIÓN: ShUTTeRSToCk

“Respecto del apoyo del Estado al financiamiento de las pensiones de la clase media, hay que señalar que este sector de la población es el que cuenta con menor apoyo. Este es un elemento que podría revisarse.” 2015 | REVISTA AFONDO | 25

os sistemas de pensiones en el mundo enfrentan importantes desafíos. Este no es sólo el caso de Chile. Los desafíos se refieren, en algunos casos, a la sustentabilidad de los sistemas y en otros a la suficiencia de los beneficios. Las causas, en tanto, tienden a ser las mismas: la mayor longevidad, menores retornos, mercados laborales con mayor movilidad y empleos que implican menores contribuciones al financiamiento de las pensiones. En el caso de Chile, en particular, hoy tenemos mayores dificultades en lo que se refiere a la suficiencia de los beneficios y es crítico el encontrar fuentes eficientes para el financiamiento de mejores pensiones. En este sentido, no existe una receta mágica que implique mayores pensiones, sin que esto signifique mayores recursos tanto fiscales, como de los trabajadores y/o empleadores. Se requiere, entonces, una combinación de medidas que implique esfuerzos por parte de todos los actores y crear las condiciones para que esto se transforme en una fuente eficiente de financiamiento para reducir, en lo posible, el esfuerzo requerido. Entre algunas de las medidas, se puede considerar el postergar la edad de jubilación de la mujer igualándola a la del hombre en 65 años y, a la vez, flexibilizar requisitos de jubilación anticipada para quienes estén próximos a la edad legal de pensión. Una segunda línea de acción es generar un seguro de longevidad financiado con contribuciones de los empleadores, que permita cubrir de manera eficiente a la población más longeva y liberar así recursos que permitan aumentar los beneficios en el período de jubilación entre los 65 años y la expectativa de vida. Promover decididamente también 26 | REVISTA AFONDO | 2015

el Ahorro Previsional Voluntario Colectivo, consituyéndose como una obligación para los empleadores el ofrecer estos planes y que los trabajadores puedan optar por no contribuir por un determinado período. También se debe evaluar el ampliar el pilar solidario. Estas y otras medidas tienen implicancias directas sobre el nivel de las pensiones, permitiendo aumentar los beneficios de manera sustentable. Uno de los elementos que ha incidido en las dificultades que enfrentan los sistemas de pensiones en el mundo se refiere a los bajos retornos y alta volatilidad de los mercados financieros. En este aspecto es importante considerar que el financiamiento de las pensiones es un compromiso a largo plazo y, por lo tanto, pasan a tener mayor relevancia los retornos en horizontes más largos. El sistema de multifondos que existe en Chile u otros mecanismos que permitan ir cambiando la forma de invertir a lo largo del ciclo de vida, han mostrado ser un mecanismo efectivo para obtener mayores retornos en los períodos en que se puede asumir mayor riesgo, permitiendo alcanzar mayores pensiones en términos esperados y, a la vez, generar condiciones de mayor estabilidad cuando las personas se encuentren cerca de la edad de pensión. Este es un diseño que puede ser perfeccionado para alcanzar los objetivos de los sistemas de pensiones. En tanto, la información y educación financiera son críticas respecto a las decisiones que tomen los individuos. En este sentido, ciertas limitaciones a estas decisiones o bien elementos que permitan generar conciencia respecto a las consecuencias de las opciones que se tomen, son importantes. Algunas de las principales fortalezas de los sistemas de pensiones dicen relación con los retornos que

se han alcanzado con los fondos de pensiones y el impacto que esto ha tenido también respecto al crecimiento económico del país. Con una tasa de contribución de 10% y la baja densidad de cotizaciones en Chile, el nivel de beneficios que se obtiene en el sistema es alto comparado con otros países del mundo. Si bien el beneficio es relativamente alto en relación a los aportes, este nivel está por debajo de las expectativas de los trabajadores y de la sociedad en general. A su vez, los elementos de seguro del sistema, que avanzaron en forma importante con el Pilar Solidario, están concentrados hoy en la población de menores ingresos. Por último, respecto del apoyo del Estado al financiamiento de las pensiones de la clase media, hay que señalar que este sector de la población es el que cuenta con menor apoyo, ya que el pilar solidario ayuda a los más vulnerables y en el caso de las personas de alto ingreso cuentan con la exención tributaria a las cotizaciones obligatorias, difiriendo el pago de impuestos. Para quienes no están afectos al pago de impuestos y no se cuentan entre la población más vulnerable, no hay apoyo financiero a las pensiones, este es un elemento que podría revisarse. Un sistema de reparto puro consiste en que son los trabajadores activos quienes financian directamente a quienes se encuentran pensionados en un momento del tiempo, generándose una promesa a quienes contribuyen, respecto a que también al momento del retiro tendrán beneficios de igual magnitud. Este tipo de sistemas se sustentan en un contexto en el cual la masa de remuneraciones crece en relación a las necesidades de financiamiento del sistema, o al menos permite ingresos suficientes para mantener los pagos. En un contexto de envejecimiento de la población,

se ha mostrado que no es posible sustentar un sistema de este tipo, requiriéndose de la constitución de reservas para dar cumplimiento a las promesas adquiridas a las futuras generaciones. Por lo tanto, no es viable un sistema de reparto puro en el largo plazo, a no ser que se esté disponible para aumentar sustantivamente las tasas de contribuciones o se ajusten los beneficios futuros de acuerdo a las posibilidades de financiamiento del sistema.

recursos desde quienes son menos longevos a quienes alcanzan mayores edades, y habría que evaluar ventajas y desventajas respecto a distintas alternativas. Uno de los principales desafíos de quienes administran un pilar fundamental del sistema de pensiones es el acercamiento de los afiliados al objetivo de las contribuciones que se realizan a lo largo de la vida, el

de las personas respecto de quienes administran sus fondos. En la medida en que se perciba a la AFP como parte de la solución y no parte del problema de las bajas pensiones, estas entidades serán más validadas por la sociedad en general. En ese sentido el servicio, transparencia, la rentabilidad y precios razonables son críticos para alcanzar este objetivo. Uno de los elementos más importantes respecto de una política nacional de educación previsional

Con relación a la etapa de edad avanzada se puede estructurar un esquema de seguro, en el cual también existe transferencia de recursos desde quienes son menos longevos a quienes alcanzan mayores edades. financiar pensiones. Desde su concepción las AFP han entendido su rol como admistradores de fondos y no administradores de pensiones. En la misma Ley se establece que la administradora de fondos de pensiones debe resguardar la adecuada rentabilidad y seguridad de los fondos bajo su administración y no se pone el foco en las pensiones finales. En este sentido esta es una industria a la cual se le evalúa por el cumplimiento de las expectativas de las personas respecto de las pensiones que reciben, pero la forma en la cual se le dio servicio a las personas durante la mayor parte de la historia del sistema no tuvo como objeto central la pensión final de los afiliados. Hoy se ve mayor preocupación por representar la importancia de cotizar, las proyecciones respecto a lo que será su pensión futura y qué hacer para mejorar la situación. Este creo que es el camino para una mayor confianza

es la mantención en el tiempo de lo que se implemente. No puede ser una campaña de una vez o por un tiempo limitado. Se requiere de un cambio cultural respecto a este tema y esto solo se genera con esfuerzos de largo plazo. Un segundo elemento dice relación con la etapa de la vida en la cual se entrega información y es crítico que esto sea de manera temprana. Conceptos financieros básicos deberían ser incorporados a nivel escolar y se debería reforzar esto en distintos niveles. Un tercer elemento que creo es importante, es el involucramiento de los administradores del sistema, de los empleadores, y del Estado en lo que se refiere a entrega de información respecto de la etapa de retiro y herramientas para la mejor toma de decisiones. Todos los actores deben estar involucrados de una manera cercana a los trabajadores a lo largo de su vida. 2015 | REVISTA AFONDO | 27

ILUSTRACIÓN: ShUTTeRSToCk

En el caso de Chile puede ser posible un pilar de reparto parcialmente fondeado para resguardar el cumplimiento de promesas futuras, esto podría ser viable, sobre todo si se piensa en etapas de vejez avanzada, donde es menor la probabilidad de llegar a esa etapa y, por lo tanto, menor el costo de financiamiento en un contexto de envejecimiento de la población. Sin embargo, es importante tener presente que un sistema de reparto implica promesas de pago futuro, por lo tanto, el diseño debe permitir el resguardo del cumplimiento de dichas promesas en el largo plazo y generar la institucionalidad que permita la constitución de reservas en la medida en que sea necesario, con los resguardos correspondientes, para su sustentabilidad en el tiempo. Alternativamente, respecto de la etapa de edad avanzada se puede estructurar un esquema de seguro, en el cual también existe transferencia de

La mirada de Los ex

superintendentes

Por Alejandro Ferreiro

No ES poSIblE ESpERAR buENAS pENSIoNES SI SE % coTIzA El 10 El ex Superintendente de AFP propone un aumento gradual de medio punto porcentual por año hasta llegar a una cifra del orden del 14%, donde el aporte adicional sea de cargo del empleador. iLustraCiÓn: shutterstoCk

28 | REVISTA AFONDO | 2015

Cómo mejorar las pensiones en el Corto y largo plazo? Me parece que la solución técnicamente más obvia es el aumento de la tasa de contribución. No es posible esperar buenas pensiones si se cotiza el 10% de la renta imponible. La caída de los rendimientos de los activos financieros (especialmente de renta fija) y el aumento de la expectativa de vida, han derivado en que el parámetro de la tasa de cotización quede obsoleto y nos condene a bajas tasas de reemplazo, incluso para trabajadores con adecuada regularidad en sus cotizaciones. El problema se agudiza con el aumento de las remuneraciones de la población, puesto que la tasa de reemplazo se compara con la última renta (en general más alta) en circunstancias que el grueso de las cotizaciones se realizó en base a remuneraciones menores. Si bien el ahorro voluntario podría suplir la insuficiencia del ahorro obligatorio, es conocido que son muy pocos los que realizan aportes adicionales. Para viabilizar el incremento de la tasa de contribución, mitigando el impacto sobre el ingreso disponible y favoreciendo la aceptación política de este cambio, es deseable pensar en un aumento gradual de medio punto porcentual por año hasta llegar a una cifra del orden del 14% y que el aporte adicional sea de cargo del empleador. la rentabilidad históriCa del fondo de pensiones ha sido muy buena hasta ahora. ¿Cómo se puede enfrentar un CiClo largo de bajos retornos finanCieros, sin aumentar demasiado el riesgo de las inversiones? Si bien puede y debe revisarse siempre el universo de instrumentos de inversión elegibles para los fondos de pensiones, de modo de optimizar la relación riesgo retorno, me parece que no es razonable pensar

en retornos de largo plazo en el futuro que superen el 4 % real. Por ello, la caída de rentabilidad solo puede ser compensada con un mayor nivel de ahorro. No hay milagros ni atajos, y es mejor actuar con responsabilidad aunque le resulte políticamente costoso al gobierno que decida sincerar y resolver la situación.

“Comprensión y validaCión del sistema están en défiCit” ¿Cuáles Cree usted que son las prinCipales fortalezas y las debilidades del sistema de pensiones Chileno? El sistema de AFP chileno ha sido eficiente en rentabilizar el ahorro de los cotizantes. Adicionalmente, en más de 30 años, las AFP han revelado profesionalismo y rigor en su gestión. No se han observado fraudes y, más aún, han impulsado mejoras en la calidad de los gobiernos corporativos de las empresas en las que invierten. Los efectos positivos para el mercado de capitales, el ahorro interno y la eficiencia del mercado laboral han sido suficientemente documentados por Corbo y Schmidt-Hebbel. Las AFP han sido, en general, buenas para los cotizantes y para la economía. Las debilidades del sistema son de distinto tipo. A mi juicio, un sistema basado en decisiones individuales no puede coexistir bien con altos niveles de ignorancia y desinformación acerca de su funcionamiento. Lamentablemente, y en buena parte por omisiones culpables de reguladores y regulados, la información que fluye a las personas no ha sido suficiente para superar la ignorancia que prevalece. Un segundo tema, en buena medida resuelto por la reforma del 2008, es el alto costo de administración que, como ha quedado demostrado, se sostuvo básicamente por la pasividad de cotizantes que,

en la práctica, se mostraban indiferentes al precio. Hoy, con los precios que cobran las AFP ganadoras de los procesos de licitación de cartera (Modelo, 0,77% y Planvital, 0,47%) los cotizantes cuentan con opciones muy económicas, por lo que el tema del costo no debiera tener relevancia. Sin embargo, el beneficio social de esas opciones de bajo costo es menor al deseable puesto que las personas, como ya está demostrado, no adoptan decisiones de afiliación en base a esa variable. Finalmente, creo que el sistema, pese a sus fortalezas conceptuales y desempeño histórico, tiene un desafío pendiente en su validación político social. Las personas exhiben frustración por las bajas pensiones que reciban. Como no todos parecen entender que la pensión es esencialmente el resultado del ahorro acumulado dividido por la expectativa de vida, muchas personas parecen culpar al “sistema” por una baja pensión que ha sido la consecuencia, esencialmente, del bajo esfuerzo de ahorro individual. Como sea, y aunque pueda parecerle injusto a las AFP, la comprensión y validación social del sistema están en déficit y ello no es sostenible. ¿Considera una buena o mala idea reinstalar un esquema de reparto en Chile? ¿ve posible un Cuarto pilar de reparto? No creo en el sistema de reparto como alternativa a la capitalización, ni como sistema paralelo. El reparto financiado con cotizaciones es demográficamente inviable en el mediano plazo. Por otro lado, en los países en que coexisten ambos sistemas, las personas suelen tomar decisiones oportunistas que afectan la viabilidad de ambos. Otra cosa es buscar mecanismos de financiamiento del pilar solidario que pueda contemplar un aporte parcial 2015 | REVISTA AFONDO | 29

no hay milagros ni atajos, y es mejor actuar con responsabilidad aunque le resulte políticamente costoso al gobierno que decida sincerar y resolver la situación, sostiene alejandro ferreiro de cotizaciones. A mi juicio, lo más correcto, progresivo y eficiente es financiar el pilar solidario con impuestos. Tengo dudas de financiar con cotizaciones la solidaridad en esta materia. Habría que estimar qué impacto ello podría tener sobre la disposición a cotizar el hecho de que una parte de la cotización vaya a un sistema de reparto. En suma, soy escéptico respecto de los beneficios de financiar con cotizaciones ese cuarto pilar, aunque sí estoy convencido de la necesidad de fortalecer el pilar solidario. Precisamente porque el dilema de todo fortalecimiento del pilar solidario es la preservación de incentivos para cotizar, no me convence financiar un cuarto pilar con cotizaciones, puesto que ello transforma en impuesto, al menos parcialmente, las cotizaciones.

Desinformación: origen De la frustración. ¿Qué desafíos ve para las afp en su tarea de generar confianza con los afiliados y mayor cercanía con ellos? Información, información, información. Me parece que buena parte de las críticas y frustraciones tiene su origen en la desinformación. Adicionalmente, mejorar la comprensión de la relación entre nivel de ahorro y nivel de pensión puede 30 | REVISTA AFONDO | 2015

ayudar a la toma de decisiones correctas a nivel personal y político. Existen, por cierto, otros temas a considerar. Me parece, por ejemplo, que un sistema que permite, en los hechos, “licuar” una parte de la pensión mediante préstamos de cajas de compensación o compañías de seguros que se descuentan por planilla de la pensión, no debiese tener inconveniente en permitir que una parte del ahorro previsional acumulado se le pueda “prestar” al cotizante en determinadas condiciones. Incluso, se podría definir que se compense parcialmente ese préstamo con una mayor tasa de cotización futura. Eso equivale a un préstamo a costo cero que se compara muy favorablemente con las tasas que muchas personas pagan por créditos equivalentes. Me parece que, si bien esta propuesta puede ser audaz e, incluso, de alguna manera contradictoria con la finalidad esencial del ahorro para la pensión, puede tener un impacto muy positivo para acercar las AFP a las personas y mejorar su bienestar. ¿Qué elementos deben estar presentes en una política de educación previsional? Más que proponer contenidos, me quiero concentrar en el procedimiento. En primer lugar, una política nacional de educación debe

construirse sobre un diagnóstico preciso. Esencial es conocer lo que las personas conocen y comprenden del sistema previsional, de modo de elaborar un programa educativo con un diagnóstico claro y consensuado acerca de las brechas. En segundo lugar, la política de educación previsional debe ser materia de un acuerdo público privado y con financiamiento compartido. Debemos superar las inhibiciones o desconfianzas que han impedido, hasta ahora, que esa política se ejecute. En tercer lugar, esa política debiese plantearse objetivos claros y perseverar en su estrategia hasta cumplirlos. Chile debe plantearse una meta respecto a la comprensión social de las bases del sistema previsional y no descansar hasta conseguirla. La credibilidad e impacto del esfuerzo educativo dependerá en buena parte del involucramiento activo del sector público junto a la industria. Si, por el contrario, los mensajes público y privado se perciben como contrapuestos o antagónicos, se alimentará la desconfianza en el sistema y poco se avanzará en educación previsional. Por cierto, no será fácil concordar los contenidos de esa campaña comunicacional conjunta público privada, pero bien vale la pena esforzarse por conseguirlo.

La mirada de Los ex

superintendentes

Por Juan Ariztía

“NO mE pAREcE AcEpTAblE OblIgAR A lA gENTE A pOSTERgAR Su jubIlAcIóN”

iLustraCiÓn: shutterstoCk

La alternativa aceptable y razonable es inducir a las personas a que en forma voluntaria, por decisión de los que así lo prefieran, posterguen su jubilación y coticen unos pocos años más. 2015 | REVISTA AFONDO | 31

su juicio, ¿cuáles son las principales fortalezas y las debilidades del sistema de pensiones chileno? En primer lugar haber pasado 33 años sin sufrir consecuencias dignas de mención de las sucesivas crisis que han afectado al mundo y a Chile, como la del 82, por ejemplo. Y no sólo eso, sino haber mantenido una constante alta rentabilidad de los fondos administrados durante tan largo período. Esto demuestra dos cosas: que el diseño del sistema de inversiones es efectivo y seguro y, además, que las AFP han hecho muy bien el trabajo de administradores financieros. El segundo hecho muy destacable es que durante todo este largo tiempo no haya ocurrido nada reprochable en el manejo de estas grandes cantidades de recursos. Esto que parece tan trivial, así dicho, no lo es, si miramos alrededor, del Estado para abajo. Los temores iniciales de muchos de que los fondos iban a desaparecer en manos inescrupulosas, no se han cumplido, ni por parte del Estado ni de particulares. En tercer lugar hay que reconocer la excelente gestión financiera que ha permitido mantener tasas de rentabilidad de los fondos de primer nivel, sólo posible con profesionales de alto vuelo a cargo de ellos. En cuanto a debilidades, creo que existe una y muy importante: no haber hecho un esfuerzo importante y adecuado en convencer a la población de lo bueno del sistema que tienen. No se trata de explicar detalles ni de que aprendan finanzas, sólo que capten lo esencial y le tomen afecto: su ahorro indiscutible, su propiedad individual, su futuro asegurado, independiente de políticos y del Estado, su responsabilidad en el monto ahorrado. 32 | REVISTA AFONDO | 2015

¿cómo ve usted el problema de las pensiones? Para “encarar” el tema de las pensiones en el corto y mediano plazo sólo diviso una alternativa aceptable y razonable, que es inducir a las personas a que en forma voluntaria, por decisión de los que así lo prefieran, posterguen el inicio de su jubilación y coticen unos pocos años más. Hemos visto en las presentaciones a la Comisión de Pensiones que cada año extra cotizado aumenta la pensión en cerca del 10%, de modo que es atractivo postergar dos, tres o más años el retiro, con lo cual las tasas de reemplazo mejoran en la misma proporción, llegando a niveles buenos. Por ningún motivo me parece aceptable obligar a la gente a postergar su jubilación, si no lo quiere hacer, por la simple razón que son personas adultas, que están disponiendo de su dinero, y tienen derecho a decidir sobre su uso, sin que se les cambien las reglas del juego a mitad de camino. El criterio de hacer cambios para “mejorar las estadísticas” me parece abusivo e inaceptable. El Fisco puede tener que “ponerse” si se trata de gente que recibirá subsidios, pero no parece presentable que después que se ofrecieron estas ayudas, ahora se cobren postergando las edades de jubilación para alivio fiscal. También se pueden ofrecer incentivos para postergar la edad, como entregar o permitir el libre uso al momento de jubilar de parte del aumento del Fondo producto de la postergación. Respecto a las pensiones en el largo plazo, sí se podría pensar para los nuevos cotizantes o incluso, tal vez, para aquellos menores de 35 años, en un aumento en las edades legales de pensión, para compensar las expectativas de vida. Yo no tocaría las tasas de cotiza-

ción, porque no son el problema. Está demostrado que con las mismas tasas y un par de años más de cotización, se cumplen las metas normales. la rentabilidad del fondo ha sido muy buena. ¿cómo se puede enfrentar un ciclo largo de bajos retornos financieros, sin aumentar demasiado el riesgo de las inversiones? Con diversificación internacional bien manejada y reestudiando los límites a los diferentes tipos de inversiones, además de considerar nuevos sectores para la inversión, siempre cautelando que no sea para cumplir expectativas estatales, y manteniendo firme el principio de “seguridad y rentabilidad” como único norte. ¿es una buena o mala idea reinstalar un esquema de reparto en chile? ¿ve posible un cuarto pilar de reparto? Me parecería un disparate intentar un sistema de reparto en Chile, vistas las tasas de cotización que requeriría- del orden del 50% sólo para pensiones- y de la experiencia mundial al respecto. Eso sólo lo pueden plantear personas con segundas intenciones, tanto en el uso de los recursos ya acumulados, como en gestionar los nuevos a la antigua. las afp tienen que generar confianza con los afiliados y mayor cercanía con ellos. ¿cómo podría enfrentarse esta tarea? Creo que este es el punto en que han fallado las AFP, tal vez por ser una industria con una clientela hasta cierto punto atada, a la que basta con mandar vendedores para mantener constante, sin pensar que esa constancia puede no ser tan de buen grado o esconder reservas. Creo que todo esto es solucionable y que, por ejemplo, la campaña que ha estado haciendo Habitat sobre la importancia del monto ahorrado, a través de testimoniales, etc., es muy adecuada.

Se pueden ofrecer incentivos para postergar la edad, como permitir el libre uso al momento de jubilar de parte del aumento del Fondo producto de la postergación. Para nuevos cotizantes o para los menores de 35 años, se puede pensar en un aumento en la edad de pensión, sostiene Juan Ariztía En la medida que tan buenos especialistas como aquellos que han manejado las finanzas se preocupen de proponer medidas para crear cercanía entre los afiliados y su sistema, se lograría el objetivo. El problema es que esto no es decisión ni del gerente de marketing de una AFP ni del gerente general, sino de los dueños, que deben hacerse a la idea que la legitimidad futura de su inversión va a descansar en la aceptación del sistema por la gente. De lo contrario sus

adversarios ideológicos se encargarán de ilegitimar, tal como lo han estado haciendo con la educación. Podría aPuntar tres elementos Para una futura Política nacional de educación Previsional. Pienso que hablar de “educación previsional” es un poco ambicioso. La gente sólo atiende y se esfuerza en aquello indispensable, nada se saca con machacarle conceptos que no son de su interés inmediato y a los cuáles sólo está ligado por una obligación estatal de cotizar.

Creo que el esfuerzo debe limitarse a crear cercanía y hacer entender lo más simple y relevante: el ahorro individual, su propiedad personal, su independencia financiera futura, los efectos de sus decisiones en cuanto a monto ahorrado y pensión, y en cuanto a años cotizados, si está cercano a la jubilación. Todo esto requiere tres cosas: Voluntad por parte de los dueños; dinero, e ideas adecuadas y efectivas de profesionales tan capacitados como los del sector inversiones.

2015 | REVISTA AFONDO | 33

Definiciones de la Superintendencia de Pensiones Tamara Agnic

ILUSTRACIÓN: ShUTTeRSToCk

Qué hacer con las pensiones en Chile?” fue el gran tema que cruzó en 2014 el debate entre todos los actores que, desde distintas posiciones, tienen algo que decir sobre el nivel y la calidad de las jubilaciones en el país. La pregunta, estimulada por la conformación de una comisión de alto nivel mandatada por la Presidenta Michelle Bachelet para proponer mejoras al actual sistema, y enmarcada en un diagnóstico transversal que reconoce que las expectativas de los afiliados superan lo que la realidad les ofrece, gatilló también en la Superintendencia de Pensiones una reflexión sobre su propio aporte a un modelo que, a todas luces, debiera ser más sustentable, digno y transparente. Tal reflexión, alineada con un proceso interno de planificación estratégica, actualmente en pleno desarrollo, nos llevó a considerar lo que definimos como “ponernos en la vereda del afiliado”. Lejos de ser un ejercicio meramente empático y menos un desenfoque respecto del rol regulador y supervisor que le compete a la Superintendencia, esta mirada nos ha permitido revisar y actualizar con ojo crítico nuestra misión institucional. La evidencia refleja que las pensiones son una de las preocupaciones más relevantes para la vida futura de las personas y también un área estratégica para la estabilidad del país, puesto que definen el modelo de desarrollo social que proyecta Chile hacia sus ciudadanos y al mundo. Y la misma evidencia nos muestra que, más allá de los promedios, existe un alto descontento ciudadano respecto no solo de los bajos montos de las jubilaciones, sino también de lo difícil que les resulta 34 | REVISTA AFONDO | 2015

En la desalineación de expectativas todos tenemos responsabilidades: gobierno, administradoras de fondos, supervisores y los mismos cotizantes

a los afiliados, pensionados y beneficiarios entender cómo funciona el sistema. No obstante, en la desalineación de expectativas todos tenemos responsabilidades: gobierno, administradoras de fondos, supervisores y los mismos cotizantes. El escenario político, social y económico de los años 80, cuando nació el sistema, e incluso de los 90, es muy distinto al que enfrentamos hoy. Claramente, hay que hacer ajustes a un modelo que fue pensado para otra realidad en materia de flujo de capitales, rendimientos económicos, oportunidades de inversión y dinámicas de negocio; y que -tan crucial como lo anterior- tampoco supo explicar a los afiliados en qué condiciones sí se obtendrían tasas de reemplazo de 70%, ni se hizo cargo de educarlos para que pudiesen no solo entender, sino contar con herramientas para tomar decisiones activas e informadas sobre sus necesidades particulares de ahorro previsional. El sistema es perfectible y, en ese marco, a través de un proceso interno y participativo aún en marcha, la Superintendencia de Pensiones ha identificado tres ejes iniciales que guiarán la redefinición de su visión institucional: ser una institución confiable y de excelencia, pero además cercana al afiliado; velar por el correcto funcionamiento y perfeccionamiento del sistema de pensiones y del seguro de cesantía, con un nuevo énfasis en la dignidad y sustentabilidad de los mismos; y propiciar una mayor difusión, que fortalezca la entrega de beneficios adecuados y oportunos. Todo lo anterior con el fin de favorecer una mejor calidad de vida para la ciudadanía. La potestad normativa acerca de cómo se consti-

tuye un sistema que resuelva las necesidades de sus pensionados la tienen los organismos legisladores. A la Superintendencia le compete que se cumplan las reglas del juego y que no se afecte negativamente a los jubilados actuales y futuros, escenario en el que está llamada a jugar un rol que aporte en vanguardia, en supervigilancia para evitar abusos y en prevención de efectos nocivos o perjudiciales sobre las pensiones. A partir de los lineamientos anteriores, la misión de la Superintendencia se está reenfocando hacia objetivos que, sobre la base de su rol legal como organismo regulador y supervisor, pongan al centro a los afiliados en sus diversas etapas –activos, pasivos y pensionados-, de manera tal de resguardar sus intereses, no solo a través de una fiscalización eficiente y oportuna, sino además con un fuerte énfasis en la educación previsional. No se trata solo de “mejorar la imagen del sistema”, sino de avanzar hacia un modelo que se haga cargo de las necesidades de todos los grupos a los que beneficia y que permita pasar de un afiliado crítico de las condiciones actuales, a uno informado y empoderado, que pueda desenvolverse como sujeto activo en la decisión de inversiones para su futura jubilación. En esta tarea todos los esfuerzos son significativos y la generación de confianzas es el elemento base que debiera amalgamar visiones diversas. En esa línea, el lanzamiento de este nuevo medio de comunicación de la Asociación de AFP puede jugar un gran rol en los desafíos que se nos avecinan.

Tamara Agnic, Superintendenta de Pensiones. 2015 | REVISTA AFONDO | 35

FOTO: ShuTTerSTOck

El AlcANcE DigitAl DE lA AsOciAci贸N pArA AtENDEr NuEvAs AuDiENciAs

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Durante 2014, las plataformas digitales de la Asociación de AFP experimentaron un fuerte crecimiento, tanto en el tamaño de las comunidades como en la exposición de los mensajes y campañas implementadas. En el año, los distintos canales –websites y cuentas en Facebook y Twitter– tuvieron un alcance total cercano a las 65 millones de personas.

odo esto, en un período marcado no sólo por el cambio de Gobierno, sino por el posterior debate social en torno a la Comisión Bravo y la eventual reforma al sistema previsional chileno. Estas conversaciones públicas trascendieron, 2015 | REVISTA AFONDO | 37

COMUNIDADES GREMIALES O DEL SISTEMA

FACEBOOK

TWITTER

* Cierre y estimaciones al 31 de diciembre de 2014

60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000

ILUSTRACIONES: ShUTTERSTOCK

Asoc de AFP + Previsión para Todos

Asociación de AFP

Previsión para Todos

ciertamente, los medios tradicionales y se extendieron e intensificaron a través del mundo digital. Y no sólo con la participación de expertos, sino sumando un amplio número de personas comunes que se transformaron en activistas digitales en torno a las pensiones, utilizando canales, tácticas y contenidos apropiados para generar opinión y viralizar. Por ello, desde la Asociación se intensificó no sólo el volumen a través de los canales oficiales, sino que se potenciaron los contenidos y campañas a través del proyecto “Previsión Para Todos”, lo que permitió una cantidad de menciones acerca del sistema muy alta en comparación a períodos anteriores. Esta estrategia de penetración digital fue la respuesta a un monitoreo profundo realizado durante 2013 en los canales digitales, que permitió entender y anticipar otros factores que se presentaron durante el año. Por ejemplo, se estableció que la Asociación y el sistema enfrentarían en el mundo digital a una ciudadanía 38 | REVISTA AFONDO | 2015

Super de Pensiones

Subsecretaría de Previsión Social

Sofofa

Cámara Chilena de la Construcción

Cámara Chilena del Libro

Wines of Chile

Asexma

En el caso de las cuentas vinculadas directamente a la Asociación, se publicaron mensajes de carácter oficial, para difundir los beneficios y atributos del sistema de pensiones y, a la vez, entregar información relevante para distintas audiencias. AFP DE ChILE

EVOLUCIÓN DE LAS COMUNIDADES FACEBOOK

TWITTER

40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

MAYO

JUNIO

JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

más empoderada, medios digitales y redes sociales en plena expansión, una estructura política atomizada, mayor competencia en la distribución de contenidos con la introducción de nuevos voceros y, finalmente, pero no por ello menos relevante, una creciente crítica al modelo país que abarca todo el espectro social, desde la Educación hasta la Constitución Política. Ante este escenario, se fijaron dos objetivos prioritarios, uno cualitativo y otro cuantitativo: acercar los mensajes de la Asociación a la ciudadanía y ampliar la audiencia total de los receptores.

Para el primer punto fue necesario identificar los temas clave, construir contenidos en forma creativa y difundir a través de todos los canales posibles: websites, redes sociales y material corporativo, principalmente. En el caso de las cuentas vinculadas directamente a la Asociación, se publicaron mensajes de carácter oficial, para difundir los beneficios y atributos del sistema de pensiones y, a la vez, entregar información relevante para distintas audiencias. Desde la otra vereda, las plataformas derivadas de Previsión Para Todos se encargaron de distribuir

Al sumar las comunidades de ambas cuentas, tanto en Facebook como en Twitter, la Asociación de AFP se consolida como la organización gremial con mayor presencia en redes sociales en Chile. PREVISIÓN PARA TODOS

EVOLUCIÓN DE LAS COMUNIDADES FACEBOOK

TWITTER

20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

MAYO

JUNIO

JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

mensajes en forma más directa y “ciudadana”, así como responder a las personas e instituciones que se enfrentan continuamente al sistema de AFP. Su naturaleza, que lo vincula indirectamente con la Asociación, permitió una flexible utilización para argumentar y educar. En el segundo aspecto, se plantearon estrategias más agresivas con el fin de cautivar un número mayor de personas y así acelerar el crecimiento mediante dinámicas más cercanas a las demandas sociales sobre las pensiones.

Evolución en redes sociales Las cuentas asociadas directamente a la Asociación crecieron fuertemente. Entre enero y diciembre de 2014, el número de fans en Facebook subió un 65%, mientras en Twitter (@AFPdeChile) la expansión fue del 349%. Previsión Para Todos, por su parte, consolidó su rápido crecimiento en base a acciones tácticas concretas y a nuevos contenidos. Entre enero y diciembre de 2014, el número de fans en Facebook se elevó un 662%, mientras en Twitter (@PrevisionCL) el alza llegó al 544%. Al sumar las comunidades de ambas cuentas, tanto en Facebook como en Twitter, la Asociación de AFP se consolida como la organización gremial con mayor presencia en redes sociales en Chile. Para 2015, los desafíos en los canales sociales están orientados a sostener este fuerte crecimiento, así como a la experimentación constante de nuevas fórmulas de construcción de contenidos gráficos y audiovisuales para informar y educar audiencias informadas, críticas y participativas. 2015 | REVISTA AFONDO | 39

la asociaci贸n en la prensa

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Con la AFP Estatal se puede poner en peligro el equilbrio competitivo del sistema de pensiones

PROYECTO AFP ESTATAL:

ANÁLISIS DE GONZALO SANHUEZA, ECONOMISTA DE LA UNIVERSIDAD DE CHILE Y DIRECTOR DE ECONSULT

n junio de 2014, la Presidenta Michelle Bachelet envió al Congreso el Proyecto de Ley que crea una AFP Estatal. El Proyecto de Ley, que mantiene el actual Sistema de Capitalización Individual, contempla la incorporación de un actor estatal al Sistema con el objeto de mejorar la cobertura, especialmente en ciertos grupos de trabajadores definidos como prioritarios, y aumentar la competencia, a través de una mayor movilidad entre las AFPs y una disminución en las comisiones cobradas. El Proyecto de Ley establece además que, “con el objeto de garantizar la igualdad de condiciones entre empresas públicas y privadas que operen en un mismo mercado”1, la AFP del Estado estará sujeta prácticamente de forma integral a las exigencias que en materia de creación, funcionamiento y disolución rigen a las AFPs privadas. No obstante, la evidencia en países de la OECD indica que, en algunas ocasiones, basta 2015 | REVISTA AFONDO | 41

con la sola presencia de un actor estatal para generar distorsiones y desincentivar la entrada de nuevos actores en el mercado, debido al impacto que éste podría tener en el equilibrio competitivo de dicho mercado. Esto se explica por las diferencias inherentes que existen entre ambos tipos de empresas las que, sumadas a los objetivos planteados para la empresa pública, pueden derivar en conductas anticompetitivas por parte de la empresa del Estado.

como menores tasas de financiamiento o la aprobación de mayores niveles endeudamiento; (ii) Trato diferenciado en materia de quiebra financiera. La AFP Estatal podría estar protegida de los procedimientos de insolvencia o quiebra, lo que le permitiría arrastrar pérdidas por largos períodos de tiempo; (iii) Capital cautivo. La AFP Estatal contaría con un capital “cautivo”, en la medida en que sus accionistas, a diferencia de los accionistas de las AFP privadas, no podrían reasig-

sector público; y (v) Acceso a proveedores exclusivos. La AFP Estatal podría subcontratar servicios de otras entidades del Estado, tales como servicios de recaudación, de distribución de información y de afiliación, a precios inferiores a los precios de mercado o bien a precios no accesibles para el resto de las AFP privadas. Por otra parte, algunos de los objetivos planteados para la AFP Estatal podrían derivar también en conductas anticompetitivas tales

Condiciones entre empresas públicas y privadas en la promoción ex ante de políticas que garanticen:

ILUSTRACIONES: ShUTTERSTOCk

La igualdad de condiciones en el acceso a financiamiento. Se debe explicitar que el Estado no otorgará garantías respecto de estos títulos.

La aplicación de las mismas leyes y regulaciones para todos los agentes en materia de quiebra financiera.

En el caso de la AFP Estatal se identifican cinco diferencias principales que podrían poner en peligro el equilibrio competitivo del Sistema: (i) Mejores condiciones en el acceso a financiamiento. Lo más probable es que los acreedores asuman la existencia de garantías estatales explícitas o implícitas sobre la deuda de la AFP Estatal, lo que se traduciría en condiciones de financiamiento preferenciales, tales 1. Proyecto de Ley que crea una AFP Estatal.

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La limitación del uso de la palabra “Estado” en el nombre comercial de la AFP Estatal.

nar su inversión tan fácilmente, aun cuando los retornos obtenidos por ésta sean bajos, lo que podría redundar en un uso ineficiente de los recursos; (iv) Acceso preferente a información y afiliados. La AFP Estatal podría acceder a bases de datos a las que el resto de las AFP no tienen acceso, como por ejemplo la base de datos del Servicio de Impuestos Internos o la del Instituto de Previsión Social. Además, ésta podría afiliar en forma preferencial a los trabajadores del

La obligación por parte de la AFP Estatal de alcanzar una tasa de retorno mínima para el capital invertido.

como: (i) La fijación de precios predatorios. La actual estructura de costos de la industria de AFP hace difícil una disminución en el nivel de comisiones para una AFP Estatal, a menos que ésta lleve a cabo prácticas predatorias, es decir, que ésta cobre comisiones por debajo de su costo marginal de producción. La presencia de precios anormalmente bajos, tendría un efecto benéfico para los afiliados, sin embargo significaría una pérdida para la sociedad; (ii) La elección

de tecnologías ineficientes. La AFP Estatal podría optar por una tecnología ineficiente, sobre invirtiendo inicialmente en tecnología. Esto le significaría elevados costos fijos, asegurándose un costo marginal relativamente bajo para así poder cobrar menores comisiones, no obstante esto se traduciría, nuevamente, en una pérdida social; y (iii) El beneficio de subsidios cruzados. La AFP Estatal podría verse beneficiada con una serie de subsidios cruzados, que le permi-

La obligación de por parte de la AFP Estatal de realizar el Estudio de Factibilidad requerido por la SP, en las mismas condiciones que un actor privado.

La evidencia en países de la OECD indica que, en algunas ocasiones, basta con la sola presencia de un actor estatal para generar distorsiones y desincentivar la entrada de nuevos actores en el mercado, debido al impacto que éste podría tener en el equilibrio competitivo de dicho mercado.

La prohibición para la AFP Estatal de acceder a bases de datos en condiciones preferenciales respecto de las tendrían el resto de las AFP, como por ejemplo la base de datos del Instituto de Previsión Social

tirían acceder a diversos servicios sobre la base de una estructura de costos artificialmente baja. Es en este contexto, y considerando que en algunas ocasiones los organismos de defensa de la competencia y protección del consumidor no cuentan con el marco jurídico o con las atribuciones necesarias para velar por la libre competencia, que la prevención mediante el desarrollo de políticas que promuevan la “neutralidad competitiva” en los mercados en

La prohibición para la AFP Estatal de afiliar en forma preferencial a los trabajadores del sector público.

que concurren empresas públicas y privadas se presenta como una poderosa alternativa para minimizar dichos riesgos. El concepto de neutralidad competitiva, introducido por la OECD2 y adoptado por países como Australia, Finlandia y Suecia, puede ser entendido como un marco jurídico y normativo según el cual empresas públicas y privadas están sujetas a un mismo conjunto de reglas, y ninguna dispone de ventajas injustificadas sobre la base de que

La licitación de aquellos servicios que no son rentables y que el Estado quiere otorgar y está dispuesto a subsidiar, como por ejemplo, las sucursales en zonas alejadas de centros urbanos.

el Estado tiene parte o la totalidad de su propiedad. En un sentido más amplio, ésta puede ser definida como una estructura de mercado en la cual no existen vínculos posibles entre empresas y el Estado que le otorguen ventajas competitivas a algún actor en particular.

2. State Owned Enterprises and the Principle of Competitive Neutrality, OECD Policy Roundtables, 2009.

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[PREMIO PLENUS]

SupermercadoS Jumbo y Fundación amanoz Son diStinguidoS con el “premio plenuS 2014”

Horst paulmann, rodrigo pérez, patricia pupkin y marcos barraza

FotoS: corteSía zizou comunicacioneS

upermercados Jumbo y la Fundación Amanoz obtuvieron este año el Premio Plenus 2014, galardón creado por las AFP para distinguir a empresas e instituciones que destaquen por el desarrollo de actividades destinadas especialmente a los adultos mayores de nuestro país, ya sea creando puestos de trabajo, principalmente diseñados para estas generaciones, productos y servicios, y actividades culturales, sociales y recreativas. Este año el Premio Plenus dio un enorme salto en su desarrollo, ya que la postulación al concurso fue entregada a miles de personas, las que por distintas vías hicieron llegar los nombres de las empresas y organizaciones que en su opinión eran merecedoras de este galardón, el que por cuarto año consecutivo entregan las AFP de Chile. 44 | REVISTA AFONDO | 2015

Los premiados de este año fueron elegidos por un jurado que estuvo encabezado por el presidente de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez, e integrado por Guillermo Arthur, presidente de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones; Juan Benavides, Presidente AFP Habitat; Víctor Hassi, Presidente AFP Provida y Erik Blake, jefe de la Unidad de Geriatría de Clínica Alemana; Martín Andrade, Coordinador Nacional de Parques Urbanos y Macarena Rojas, Directora del Programa del Adulto Mayor de la UC. Hace ya varios años que Jumbo asumió la práctica de contratar personas de 50 años y más para trabajar en sus locales comerciales, pero a partir de 2011 la práctica se convirtió en una política de la com-

Jurado PLENUS: Guillermo Arthur, Macarena Rojas, Victor Hassi, Erik Blake, Cristián Rodríguez y Martín Andrade.

pañía. En la actualidad trabajan en la cadena de supermercados más 2.700 personas mayores, lo que representa un 15% de la dotación de personal de la empresa. Por su parte, la Fundación Amanoz tiene una dotación de adultos mayores dispuestos a acompañar

en sus domicilios a personas en similar situación de edad, pero que presentan diversas carencias y viven en comunas más vulnerables. Esta fundación también desarrolla talleres sobre temáticas de interés para los adultos mayores y realiza diariamente el programa

Los Años Dorados de Radio Agricultura. El presidente de la Asociación de AFP y del jurado, Rodrigo Pérez, destacó que “los chilenos estamos viviendo cada vez más años, lo que es un gran logro como país. Y este enorme desafío nos debe motivar para crear un conjunto de actividades que den bienestar y felicidad a nuestros adultos mayores. El empleo, las actividades culturales y sociales y los productos para esta etapa de la vida son absolutamente necesarios, y nuestro propósito es motivar y estimular su desarrollo”. El Premio Plenus, en su cuarta versión, quiere poner de relieve todas estas acciones y proyectos en marcha. “Como país que se encamina al desarrollo, tenemos que enfrentar estos nuevos retos, entre los que están las pensiones, que son nuestra principal preocupación, y también el conjunto de actividades asociadas a la jubilación que hacen en definitiva la gran diferencia en bienestar en esta etapa de la vida”, dijo Pérez.

Escultura realizada por el artista visual Luis Mandiola

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EMPLEO PARA ADULTOS MAYORES EN JUMBO

Es uNA OpOrtuNiDAD pArA CONtiNuAr siNtiéNDOsE ACtivOs y JOviAlEs “Tienen una gran motivación para llevar a cabo sus tareas y son muy valorados y reconocidos por nuestros clientes”, expresó Horst Paulmann. Supermercados Jumbo es uno de los ganadores de la versión 2014 del Premio Plenus de la Asociación de AFP, que todos los años destaca a las empresas e instituciones que sobresalen por sus programas en favor de los mayores. “Chile tiene excelentes empresarios, y creo que tiene que cuidarlos. Es cierto que hay problemas, pero confío en las autoridades y en lo que se está haciendo para mejorarlo”, expresó el presidente de la compañía. 2015 | REVISTA AFONDO | 47

¿Cuáles son las razones por las Cuales supermerCados Jumbo deCidió adoptar una polítiCa Corporativa e inCluir un porCentaJe de personas mayores en su personal? En Cencosud nos hemos comprometido a ser un empleador de alta calidad, permitiendo el crecimiento personal y laboral de nuestros colaboradores desde un enfoque inclusivo. En ese contexto se inserta nuestro programa de inclusión para Adultos Mayores. Se trata de un programa que tiene muchas externalidades positivas, ya que quienes participan de él potencian su sentimiento de servicio a la sociedad, mejoran su percepción personal y autoestima, y sienten que aún son muy útiles para la comunidad. Actualmente, más del 15% de la dotación de la División Supermercados de Cencosud en Chile, que incluye a Jumbo y a Santa Isabel, pertenece a este segmento de personas.

-Si hablamos de elementos objetivos, podemos destacar el alto nivel de compromiso que ellos tienen con sus labores, con los clientes y con los demás miembros del equipo. Adicionalmente son muy estables, por lo que disminuyen los índices de rotación que por lo general son altos en esta industria. Además generan buenas relaciones laborales, por lo que mejoran los índices de clima laboral. Tienen muy bajo ausentismo y son un referente respecto de calidad de servicio para las generaciones que vienen más atrás. Desde el punto de vista de los elementos emocionales, se puede destacar la oportunidad que se les brinda de continuar sintiéndose activos y joviales, lo que se traduce en una cercanía única y especial con nuestros clientes. Tienen una gran motivación para llevar a cabo sus tareas y son muy valorados y reconocidos por nuestros clientes.

¿se trata de un empleo de Calidad? en el sentido que estos trabaJadores Cuentan Con los mismos beneFiCios que tiene el resto del personal de supermerCados Jumbo Cada uno de nuestros colaboradores que pertenecen al segmento Adulto Mayor cuenta con todas las garantías que ofrece el empleo formal. Es decir, se encuentran bajo las mismas condiciones y beneficios laborales de los demás colaboradores. No podría ser de otra manera. Además, es importante señalar que existen Adultos Mayores desempeñándose en una amplia variedad de cargos, incluyendo jefaturas, gerentes e incluso alta administración.

para usted, que se iniCió en el ComerCio del sur de Chile, en el Club alemán de la unión, haCe muChos años, ¿qué representa el trabaJo en su vida? El trabajo en mi vida ha sido una fuente de aprendizaje. Me ha permitido partir desde muy joven y llegar a construir, con la ayuda de muchos colaboradores, una compañía excitante basada en el servicio a los demás, en la calidad. El trabajo me ha permitido desarrollar proyectos, hacer empresa, generar empleo, desarrollar la creatividad y perseguir sueños de manera permanente. He tenido una suerte extraordinaria, ya que la salud me ha acompañado y las ganas no me faltan. Espero poder seguir trabajando muchos años más para que Cencosud y sus empresas sigan destacando en cada uno de los países en que estamos.

¿qué elementos, obJetivos y emoCionales, podría destaCar usted de esta experienCia, de Forma que otros empresarios puedan imitar esta práCtiCa? 48 | REVISTA AFONDO | 2015

además de una polítiCa de personal que inCluya a trabaJadores mayores, ¿qué nos Falta Como país para Caminar más aCeleradamente haCia una eConomía y soCiedad más desarrollada? Creo que hay que trabajar insistentemente en temas relacionados con capacitación para la productividad de los colaboradores. Es evidente que colaboradores mejor capacitados y más productivos acceden a mejores remuneraciones, lo que permite disminuir las brechas sociales. Sin embargo Chile es un país que ha avanzado mucho. Si se le compara con lo que era hace 60 años, cuando empezamos en el sur del país, uno se da cuenta del avance que ha experimentado. Se ha generado mucho empleo, se han creado muchas empresas. Chile tiene excelentes empresarios, y creo que tiene que cuidarlos. Es cierto que hay problemas, pero confío en las autoridades y en lo que se está haciendo para mejorarlo.

LAS AFP REALIZAN SU PRIMERA CENA ANUAL

utoridades de gobierno, dirigentes empresariales y los máximos representantes de las Administradoras de Fondos de Pensiones se dieron cita en Casapiedra en la Cena Anual de las AFP. En la oportunidad, el Presidente de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez, señaló que “la temática de los adultos mayores no ha sido puesta en el debate público con la relevancia que merece. Estos cambios nos imponen tremendos desafíos en una serie de temas diferentes y por supuesto, también en las Pensiones”. En la oportunidad fue entregado el Premio Plenus, que busca reconocer a instituciones y empresas por su aporte en mejorar la calidad de vida de los adultos mayores. Pérez señaló que la idea es que el premio sea no sólo un reconocimiento, sino también un instrumento para que los buenos ejemplos inspiren a otros a sumarse al maravilloso desafío de ayudar y atender a los adultos mayores de Chile.

Klaus Smith-Hebbel, Alejandro Ferreiro, Claudio Hohmann y Roberto Ossandon.

FOTOS: CORTESíA ZIZOU COMUNICACIONES

Augusto Iglesias, Tamara Agnic, Superintendenta de Pensiones; Pablo Izquierdo y Tomás Koch.

Juan Benavides, Cristina Bitar, Horst Paulmann y Martín Andrade

2015 | REVISTA AFONDO | 49

Germán Concha, Gonzalo Sanhueza, Cecilia Cifuentes y Cristián Rodríguez.

Rodrigo Pérez, Horst Paulmann, Victor Hassi y Guillermo Arthur

Patricia Pupkin, Presidenta Fundación Amanoz; junto a voluntarias y beneficiarias de la Fundación reciben Premio Plenus Categoría Productos o Servicios

50 | REVISTA AFONDO | 2015

Rodrigo Pérez, Andrés Santa Cruz, Horst Paulmann y Fernando Ureta, junto a trabajadores mayores de Jumbo, Ganador Premio Plenus Categoría Empleabilidad.

Horst Paulmann junto a trabajadores adultos mayores de Jumbo.

Patricio Coronado, Rodrigo Pérez, Cecilia Cifuentes y Marcos Barraza

2015 | REVISTA AFONDO | 51

Desafíos del Sistema de Pensiones El sistEma dE pEnsionEs chilEno EnfrEnta cuatro dEsafíos principalEs. Augusto Iglesias Palau

especialmente en el caso de las mujeres. En cualquier caso, la solución al problema de las pensiones no debe pasar exclusivamente por un aumento de las pensiones obligatorias. resulta más eficiente combinar los cambios paramétricos antes señalados con incentivos a las pensiones voluntarias, especialmente las que se construyen con aportes del empleador y sus trabajadores.

ILUSTRACIONES: ShUTTERSTOCk

Mejorar las pensiones de vejez.

los parámetros básicos del sistema previsional -tasa de cotización y edades de pensión- se fijaron hace 35 años, y se han mantenido sin cambios hasta ahora. sin embargo, el país es otro. la expectativa de vida de los pensionados ha aumentado. a la edad de pensión, la esperanza de vida de hombres y mujeres es casi 7 años mayor comparada con la que tenían el año 1980. además, mientras los afiliados pasan cada vez más tiempo como pensionados, las rentabilidades de largo plazo de los fondos de ahorro han disminuido. por ejemplo, la tasa de interés implícita en las rentas vitalicias ha bajado desde un máximo de 5,5% a fines de los años ´90 hasta niveles cercanos al 2% en la actualidad. El efecto conjunto de estas dos tendencias sobre las pensiones es significativo. con el mismo capital acumulado a los 65 años de edad, un pensionado puede obtener hoy una pensión 40% inferior a la que habría obtenido hace 30 años. por otra parte, muchos afiliados tienen densidades de cotizaciones menores que las inicialmente proyectadas. así, en promedio, los hombres están cotizando solo durante el 56% de su vida laboral, mientras que las mujeres lo hacen durante el 43%. para solucionar el problema de las pensiones de vejez se debe, en consecuencia, subir las tasas de cotización y dar incentivos para que los trabajadores posterguen la edad efectiva de pensión,

52 | REVISTA AFONDO | 2015

Incorporar a los trabajadores independientes al sistema previsional.

En su forma actual, la obligación para que los trabajadores independientes que reciben honorarios hagan cotizaciones previsionales a partir de las rentas que reciben el año 2015, será difícil de implementar. muchos no han aprovechado la gradualidad que les ofrecía la ley y, al mismo tiempo, no parecen dispuestos a aceptar la fuerte caída en sus ingresos líquidos que les significará comenzar a cotizar para pensiones (y, a partir del año 2018, para salud). tampoco -con razón- están dispuestos a cotizar para el seguro de accidentes del trabajo y enfermedades profesionales pues, por errores de la ley vigente, este no les da la cobertura deseada. se requiere, en consecuencia,

perfeccionar el mecanismo de incorporación de los independientes al sistema de pensiones para asegurar así que los trabajadores hagan cotizaciones previsionales cada vez que reciban rentas de su trabajo, cualquiera sea la naturaleza de este. En particular, se necesita: asegurar la cobertura del seguro de accidentes laborales y enfermedades profesionales a quienes paguen cotizaciones una vez al año, junto con la Operación Renta anual; aumentar el porcentaje de retención en las boletas de honorarios; y establecer un nuevo calendario de incorporación al sistema, la que debería ser obligatoria desde el primer año, pero aumentando gradualmente el porcentaje de renta afecta.

Mayor educación previsional.

Para mejorar la calidad de los resultados del sistema de pensiones se necesita que los trabajadores conozcan sus beneficios; entiendan la relación entre las cotizaciones que pagan y el nivel de las pensiones que reciban; puedan interpretar las diferencias entre resultados de inversiones de corto y de largo plazo; y se informen oportunamente sobre sus perspectivas de pensión. Sin duda, para alcanzar este objetivo se necesita un esfuerzo sostenido en el tiempo y con la participación –coordinada- de las administradoras, las autoridades, los empleadores, y las organizaciones de trabajadores. A la industria de AFP le cabe una responsabilidad principal en los esfuerzos de educación previsional. Las AFP deben ser la principal fuente de información para los afiliados respecto al nivel de pensión que podrán alcanzar en el futuro, lo que les ayudaría a una mejor planificación previsional. Además, los esfuerzos de educación previsional y de acompañamiento a los afiliados con información y consejo oportuno durante toda la vida laboral, contribuirían a una mayor con-

fianza en el sistema. Sin duda, ésta es una tarea difícil, en parte pues nunca, en ningún sistema previsional, las pensiones parecerán suficientes. Pero quien entiende los conceptos previsionales básicos y sabe que puede contar con su administradora para tomar mejores decisiones, probablemente tendrá expectativas de pensión que se ajustan a su realidad y confiará más en la forma que se administran sus ahorros.

Lograr que la anunciada reforma a las pensiones ayude efectivamente a enfrentar con éxito los desafíos del sistema.

El actual Gobierno ha anunciado una reforma previsional, cuyas características específicas se definirían luego de conocidos los resultados del trabajo de la Comisión Bravo. Se abre así una oportunidad para dar una respuesta efectiva a los desafíos que hemos identificado. Sin embargo, preocupa también que algunas autoridades, líderes políticos y dirigentes sindicales, insistan en diagnósticos equivocados sobre el origen del problema de las pensiones, que pueden llevar a propuestas inefectivas e insostenibles en el largo plazo. En particular, es muy importante reconocer que los factores que hoy impactan negativamente sobre el nivel de las pensiones de vejez se originan principalmente en tendencias demográficas y en condiciones de nuestro mercado laboral, y no en las características del sistema de AFP. Augusto Iglesias Palau, Ex sub secretario de Previsión Social

2015 | REVISTA AFONDO | 53

REALidAd PREvisionAL dE LAs REgionEs

Antofagasta, Atacama y Metropolitana Lideran Ranking de Ingreso Imponible

En promedio, los trabajadores están cotizando por remuneraciones que oscilan entre:

$ 838.000 $ 492.000

Sistemas de pensiones en Chile tienen una elevada cobertura. De los trabajadores dependientes cotiza el:

ANTofAgASTA

MAULE

(un 26% de los ocupados) realizan trabajo por cuenta propia o independiente, y no están obligados a cotizar.

De las mujeres que tienen una cuenta individual en las AfP, sólo el

45% cotiza. En Magallanes la cifra sube a 48%.

Región de Coquimbo presenta el aumento más importante en renta imponible, con un avance de

Poco más de dos millones de personas

20% real en los últimos cuatro años.

de los cotizantes en el sistema de AfP tiene menos de 40 años de edad.

CobERTURA PREvISIoNAL • Los antecedentes muestran que más del 93% de los trabajadores dependientes, cotiza en los sistemas de pensiones, y sólo el 7% de los trabajadores independientes lo hace en forma voluntaria. • Chile tiene una fuerza de Trabajo de 8,5 millones y de ella están ocupados 8 millones. Por su parte, en el sistema de AFP están afiliados 9,7 millones, número superior a la Fuerza de Trabajo, y cotizan mensualmente 5,4 millones. • La diferencia entre los trabajadores ocupados y los que cotizan para pensión,

ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

se explica porque hay un número significativo de trabajadores independientes y por cuenta propia que no está obligado a cotizar para pensión.

En este documento se analizan los datos regionales de ingresos imponibles, cotizantes, desempleo, género y trabajo independiente, lo que determina los niveles de cobertura del sistema de pensiones en cada región del país.

54 | REVISTA AFONDO | 2015

MuNDO Del TrAbAjO

as pensiones están destinadas a sustituir los ingresos que las personas tenían cuando trabajaban y a evitar la pobreza en la vejez. El sistema chileno está abierto a todos los trabajadores, dependientes, independientes o por cuenta propia; vivan en zonas urbanas o rurales; con o sin ingresos propios, ya que existe un pilar solidario que da pensión a quienes no cotizan. El monto de las pensiones depende del ahorro mensual que efectúan los trabajadores, y tanto el número y monto de las cotizaciones se relacionan con las competencias personales, el sector de actividad económica y las condiciones laborales que exista en su región.

La Fuerza de Trabajo en Chile está compuesta por:

Se encuentran ocupadas un total de:

Un poco más de

MILLONES

MILLONES (26%)

de las cuales

8,5

MILLONES

las que se encuentran laborando o buscando activamente empleo.

5, 9 MILLONES (74%) son trabajadores dependientes, los que están obligados a cotizar para pensiones.

son trabajadores que no están obligados a cotizar, porque tienen actividades por cuenta propia o son empleadores o familiares que trabajan pero en forma no remunerada.

Dentro del grupo de trabajadores que no está obligado a cotizar se encuentran trabajadores independientes que emiten boletas de honorarios, que a partir de este año tendrán la obligación de cotizar en el Sistema de Pensiones.

Del total*

59% 5 millones

son hombres

41%

3,5 millones son mujeres

*De acuerdo a cifras de la Encuesta Nacional del Empleo del INE en el trimestre Sept-Nov 2014.

COberTurA PrevisiONAl

no de los principios de la seguridad social al que idealmente deben aspirar todos los sistemas de seguridad social, es lograr una alta cobertura o alcance de beneficiarios. Chile presenta uno de los mejores indicadores de cobertura en América Latina, de acuerdo a estudios de organismos internacionales. De hecho, de 5,9 millones de trabajadores que están obligados a cotizar porque son dependientes (asalariados y personal de servicio), 5,4 millones cotiza en AFP, IPS, CAPREDENA y DIPRECA, lo que arroja para Chile una cobertura previsional total de 93% para el universo obligado (ver esquema).

Del universo de trabajadores dependientes que cotizan para pensiones,

5.254.000

son cotizantes totales del sistema de AFP

Que incluye las personas que cotizaron por remuneraciones del mes y por meses anteriores. También considera 45 mil imponentes del IPS; 64 mil personas que cotizan en CAPREDENA (Fuerzas Armadas) y 70 mil en DIPRECA (Carabineros, orden y Seguridad). ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

2015 | REVISTA AFONDO | 55

Asalariados

5.536,6

obligados a Cotizar

Personal de Servicio

5.870,1

Cotizantes Totales AFP (dependientes)

5.254

333,5

Cotizantes dependientes IPS

Cuenta Propia

1.650,8

ocupados 7.969,0

342,5

Capredena

Familiar no remunerado

Dipreca

105,6

8.482,3

5.434 Cobertura Previsional 93%

Empleadores

Fuerza de Trabajo

Trabajadores Dependientes Cubiertos

Cesantes

469,4

Desocupados

513,4

Buscan Trabajo por Primera vez

43,9

FUENTE: INE MILES DE PERSoNAS

coberTura PrevisioNal2 (coTizaNTes / ocuPaDos) TARAPACÁ

84,9% 61,6%

ANToFAGASTA

76,0%

ATACAMA

69,7%

CoQUIMBo

55,4%

VALPARAÍSo METRoPILITANA

62,6% 75,2%

L. G. B. o’hIGGINS

63,2%

MAULE

60,7%

70%

BÍo - BÍo

63,8%

60%

ARAUCANÍA

47,8%

LoS RÍoS

53,9%

LoS LAGoS

57,2%

20%

AYSÉN DEL GRAL C. IBAÑEZ DEL C.

52,7%

10%

MAGALLANES Y ANTARTICA ChILENA

73,5%

ARICA Y PARINACoTA

Con el propósito de evaluar la situación de cobertura regional se tomó el número de cotizantes del sistema de AFP y del IPS, con relación al número de ocupados por región (no incluye aportantes de las FFAA y o. y S.).

coberTura PrevisioNal y TrabajaDores iNDePeNDieNTes segúN regióN Cobertura Previsional % % ocupados Independientes 90% 80%

50%

ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

40%

ToTal NacioNal: 68,2 2: Incluye cotizantes totales AFP + IPS

56 | REVISTA aFoNDo | 2015

30%

III

R.M.

VII

VIII

XIV

XII

Realidad PRevisional de las Regiones

Las regiones de Arica, Antofagasta y Metropolitana, tienen la más alta cobertura previsional, presentando niveles de:

84,9%

76%

75,2%

Arica

Antofagasta

Metropolitana

respecto a los ocupados (INE Trimestre ASo 2014). En el caso de Arica la cifra se explica por la población flotante de esta región limítrofe. La menor cobertura del país la tienen:

47,8%

52,7%

53,9%

Araucanía

Aisén

Los Ríos

DesocupacióN

relacióN coTizaNTe aFiliaDo

otro factor del mercado del trabajo que influye en las pensiones son los niveles de desocupación. A nivel nacional la tasa de desocupación llega a 6,1%, y los mayores niveles se encuentran en la Región del Bio Bio (7,4%), Atacama (7%) y Coquimbo (7%). Los menores niveles de desocupación se encuentran en las regiones de Magallanes (2,3%), Aisén (3,4%) y Los Lagos (4,2%). La desocupación agrupa a los que buscan trabajo por primera vez, 44 mil personas a lo largo del país y 469 mil cesantes, que no están aportando para su pensión, lo cual se va a traducir en lagunas previsionales y finalmente en un deterioro en sus futuras pensiones.

La relación cotizante/afiliado en el sistema de AFP alcanza a:

Tasa de Desocupación

Ranking

TARAPACÁ

5,7 5,5

9º 11º

ANToFAGASTA

6,0

6º

ATACAMA

ARAUCANÍA

7,0 7,0 6,9 5,8 5,5 6,0 7,4 6,1

2º 3º 4º 8º 12º 7º 1º 5º

LoS RÍoS

5,6

10º

LoS LAGoS

4,2

13º

AYSÉN DEL GRAL C. IBAÑEZ DEL C.

3,4

14º

MAGALLANES Y ANTARTICA ChILENA

2,3

15º

ARICA Y PARINACoTA

Entre los aspectos que explican una mayor o menor cobertura previsional en las regiones, es la proporción de ocupados independientes. En el gráfico anterior se observa que en aquellas regiones en donde los trabajadores independientes presentan mayor participación dentro de los ocupados, la cobertura previsional tiende a ser inferior. A modo de ejemplo, en la IX región de La Araucanía, la proporción de trabajadores independientes en el total de ocupados es de:

CoQUIMBo VALPARAÍSo METRoPILITANA L. G. B. o’hIGGINS MAULE BÍo - BÍo

38,9% La más alta del país

ToTal NacioNal: 6,1

a noviembre de 2014, lo que significa que algo más de la mitad de los afiliados en las AFP cotiza, relación que históricamente se ha mantenido. La afiliación a las AFP es por ley única y permanente y se mantiene en el tiempo, cotice o no. Las AFP administran:

US$ 165 mil millones que pertenecen al universo de:

9,7 mil ones de afiliados.

aFiliaDos al siTema De aFp segúN géNero y Tipo De coTizacióN (sepTiembre 2014)

Dependiente

N° 4.534.432 MUJERES

Independiente

No cotiza

N° 5.182.233 HOMBRES

Independiente

No cotiza

2015 | REVISTA aFoNDo | 57

ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

Dependiente

Realidad PRevisional de las Regiones

CotizAntes Por Género A nivel nacional más de la mitad de los cotizantes en el sistema de AFP son hombres

% de Mujeres AfiliAdAs que CotizAn

En 1986 eramos un 29% la fuerza trabajadora

Ahora somos un 49%

ésta sigue siendo baja e incide directamente en la acumulación de ahorro previsional de las mujeres.

ARICA Y PARINACoTA

44,6%

Rk Nº5

TARAPACÁ

44,2%

Rk Nº6

ANToFAGASTA

44,8%

ATACAMA

41,3%

40,2% 43,1%

Rk Nº9

METRoPILITANA

47,0%

La participación femenina es una de las más bajas de la región y muy por debajo de los países desarrollados. Las mujeres se desempeñan en trabajos de mayor informalidad, más precarios y de temporada, presentan mayor tasa de desempleo e intermitencia en el mundo laboral.

MAULE

Rk Nº2

L. G. B. o’hIGGINS

40,8%

Mujeres

40,1%

BÍo - BÍo

44,1%

ARAUCANÍA

42,2%

Mayor proporción de mujeres que cotizan, afiliadas a las AFP

48,2 % 47 45,1%

Rk Nº14

VALPARAÍSo

71,3% vs. 48,7%

Rk Nº11

CoQUIMBo

Esta diferencia se explica por una mayor tasa de participación laboral de los hombres en la Fuerza de Trabajo. hombres

Rk Nº4

LoS RÍoS

41,1%

Magallanes

LoS LAGoS

43,5%

Rk Nº13 Rk Nº15 Rk Nº7 Rk Nº10

Rk Nº12

Rk Nº8

Metropolitana AYSÉN DEL GRAL C. IBAÑEZ DEL C.

45,1%

MAGALLANES Y ANTARTICA ChILENA

Aisén

La región con menor proporción de mujeres afiliadas que cotizan es Maule, con sólo un 40,1%, seguida de cerca por Coquimbo (40,2%) y o’higgins (40,8%).

Rk Nº3

48,2%

Rk Nº1

Cerca de 2 millones de mujeres cotizan en las AFP como dependientes:

52.000

como independientes y afiliadas voluntarias, de un universo de

4,5

MILLONES

de afiliadas

lo que revela que un

de las mujeres que tiene una cuenta individual no cotiza La intermitencia laboral de las mujeres afecta el ahorro y por supuesto el monto de la pensión. Es así que a la edad legal de pensionarse las mujeres acumulan en promedio:

14,5 años de cotizaciones por el 10% de sus remuneraciones para financiar pensiones por

totAl nACionAl 44,0%

28,9 años en promedio

ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

edAd de AfiliAdos y CotizAntes en lAs AfP

En los sistemas de pensiones contributivos de ahorro y capitalización, la edad a la que se comienza a cotizar es importante. Entre 1981 y 2014, la edad promedio de ingreso al sistema de pensiones pasó de 20 a 24 años, lo que repercute en un menor tiempo de ahorro, lo que afecta también la capitalización de los fondos. Las estadísticas muestran que del universo de cotizantes, más de la mitad, un 56%, tiene menos de 40 años de edad (2,8 millones de personas). Respecto de los afiliados, la cifra de menores de 40 años de 58 | REVISTA Afondo | 2015

edad es un 55%, que equivale a 5,3 millones de personas. Estos datos son importantes porque una fracción relevante de chilenos está a tiempo para influir en su pensión futura. Por regiones, la estructura de edad de los afiliados y cotizantes es muy similar.

iNGResO iMpONiBle pROMeDiO ReGiONAl Metropolitana ($685 mil)

Antofagasta ($838 mil) Atacama ($719 mil) presentan los mayores ingresos imponible promedio del país, siendo ambas regiones eminentemente mineras.

tienen ingresos por sobre el promedio de país, que es de $628 mil ($672 mil los hombres y $566 mil las mujeres).

ANÁlisis pOR GÉNeRO Los hombres tienen una renta de $106 mil más que las mujeres a nivel nacional. La mayor brecha de género se observa en Antofagasta, con una diferencia de $322 mil a favor de los hombres; seguida de la región de Atacama con una diferencia de $262 mil. Las menores diferencias en remuneraciones por género se dan en Los Ríos y la Araucanía, que en ambas alcanza a $32 mil. Las mujeres tienen mayores renta promedio en las regiones de Antofagasta, Metropolitana y Magallanes, en tanto que en la región del Maule es donde se observan los menores ingresos.

tiene la remuneración promedio más baja. La población se dedica a la agricultura (22%) y al comercio (20%), sectores que presentan mayor informalidad e ingresos más bajos.

es el más alto del país y es prácticamente un 70% superior al ingreso promedio de la región del Maule, con $492 mil.

ReNTA iMpONiBle De lOs cOTizANTes A lAs AFp TOTAl NAciONAl Arica y parinacota Tarapacá Antofagasta Atacama coquimbo Valparaiso Metropolitana lib. Gral. B. O’higgins Maule Bio Bío la Araucanía los Ríos los lagos Aisén del Gral. c. ibañez del c. Magallanes y Antártica chilena

hombres Ranking Mujeres Ranking ToTAL Ranking $ 671.652 $ 565.630 $ 628.011 $ 651.540 7º $ 484.707 13º $ 582.045 8º $ 752.633 3º $ 549.707 5º $ 672.588 4º $ 957.629 1º $ 635.623 1º $ 838.415 1º $ 814.362 2º $ 552.087 4º $ 718.985 2º $ 692.289 6º $ 500.176 10º $ 618.989 6º $ 634.772 8º $ 498.812 11º $ 579.335 9º $ 726.910 4º $ 630.623 2º $ 685.159 3º $ 586.423 11º $ 471.399 14º $ 543.038 11º $ 513.860 15º $ 458.754 15º $ 492.121 15º $ 607.795 10º $ 511.646 9º $ 570.512 10º $ 526.753 14º $ 494.436 12º $ 513.534 12º $ 546.836 13º $ 514.658 7º $ 534.571 13º $ 557.252 12º $ 512.074 8º $ 538.963 12º $ 631.516 9º $ 540.863 6º $ 591.022 7º $ 700.612 5º $ 563.876 3º $ 641.758 5º

cReciMieNTO De lA ReNTA De lOs cOTizANTes A lAs AFp (DEfLACTADo poR IpC, poR REGIóN y RANkING) Sep-10 ToTAL NACIoNAL $ 534.788 Arica y parinacota $ 506.051 Tarapacá $ 589.429 Antofagasta $ 743.493 Atacama $ 620.749 Coquimbo $ 514.692 Valparaiso $ 500.411 Metropolitana $ 572.746 Lib. Gral. B. o’higgins $ 463.136 Maule $ 423.514 Bio Bío $ 491.167 La Araucanía $ 444.322 Los Ríos $ 460.526 Los Lagos $ 463.002 Aisén del Gral. C. Ibañez del C. $ 529.981 Magallanes y Antártica Chilena $ 546.743

Sep-12 $ 583.359 $ 558.832 $ 644.489 $ 811.812 $ 692.792 $ 587.705 $ 542.958 $ 620.241 $ 508.521 $ 462.266 $ 537.671 $ 479.661 $ 491.069 $ 495.768 $ 541.383 $ 584.486

Sep-14 Var 2010-2014 Ranking $ 628.011 17,4% $ 582.045 15,0% 12º $ 672.588 14,1% 13º $ 838.415 12,8% 14º $ 718.985 15,8% 9º $ 618.989 20,3% 1º $ 579.335 15,8% 10º $ 685.159 19,6% 2º $ 543.038 17,3% 4º $ 492.121 16,2% 6º $ 570.512 16,2% 7º $ 513.534 15,6% 11º $ 534.571 16,1% 8º $ 538.963 16,4% 5º $ 591.022 11,5% 15º $ 641.758 17,4% 3º

importante: Los comentarios y afirmaciones de este documento deben considerarse como una orientación de carácter general para aumentar la cultura previsional y bajo ninguna circunstancia pueden ser considerados como una recomendación que reemplace la evaluación y decisión personal, libre e informada de los afiliados.

2015 | REVISTA AFONDO | 59

ILUSTRACINES: ShUTTERSToCk

El ingreso imponible promedio de los trabajadores del sistema de AFP presenta un aumento de 17,4% real en el período septiembre 2010 - septiembre 2014, un 4,1% real por año. Las cifras se presentan en moneda de septiembre de 2014 para efectos de comparación. Las regiones de Coquimbo (20,3%) y Metropolitana (19,6%) son las que presentan los mayores incrementos de rentas de los cotizantes a las AFP, ambas con un aumento cercanos al 5% real anual. Aysén muestra el menor crecimiento entre septiembre 2010 - 2014 con un 11,5%, cerca de un 2,8% promedio real anual. Sólo un 8% de las personas que cotizan en el sistema de AFP lo hacen por el tope imponible de 72,3 UF, vigente en el año 2014. Los Antofagastinos lideran este ítem, ya que un 15% de quienes cotizan en esta región lo hacen por el tope imponible, y son seguidos por los trabajadores de la región Metropolitana con un 10,2% y por los de Atacama con un 8,5%. En el extremo opuesto están los trabajadores del Maule y la Araucanía que registran cotizaciones por el tope sólo de un 3,1% y 3,2% de los cotizantes respectivamente. A nivel país, un 4,5% de los que cotizan lo hacen por el ingreso mínimo de $225 mil. Arica, con un 7,7% del total de cotizantes, muestra la mayor proporción de trabajadores con ingreso mínimo. Le sigue el Maule y Bío-Bío, ambas con 6,6%.

Antofagasta ($ 838 mil)

Maule ($ 492 mil)

El reparto: orígenes de su inferioridad Salvador Valdés Prieto

ILUSTRACIÓN: ShUTTeRSToCk

urante 2014 surgieron en Chile propuestas para suplementar las pensiones de quienes ya están pensionados. La justicia de esa medida debe ser analizada. En el Chile de 2015, ¿existe pobreza generalizada en la tercera edad, en relación a los trabajadores activos? La evidencia es abrumadora en responder que no. En todas las encuestas CASEN, incluyendo la de 2013, la tasa de pobreza para los trabajadores activos es 60% mayor que la tasa de pobreza para la tercera edad. La Encuesta Financiera de Hogares de 2013 (INE) demuestra que en Chile la tercera edad tiene ingresos familiares per cápita superiores a los hogares sin miembros en tercera edad. Por lo tanto, no hay base justa para redistribuir contra la actual generación joven en Chile. Entonces, ¿a qué viene el reparto? Muchos países hoy desarrollados instalaron planes de reparto en el pasado. Si bien las razones fueron muchas, existieron algunas de carácter benevolente. En cierto momento, un gran número de personas en tercera edad o cerca de ella, quedó empobrecida en comparación con los trabajadores activos y jóvenes. Esa característica es común a eventos como la migración campo-ciudad, las guerras mundiales y la gran depresión de 1931-39. Frente a situaciones como esas, es y será natural apoyar con subsidios de pensión a las generaciones desafortunadas, por medio de gravar a todos los jóvenes y a las siguientes generaciones. En ese evento, una opción sería elevar los subsidios fiscales a la tercera edad empobrecida, llamadas pensiones “no contributivas”. Otra sería crear una cotización obligatoria adicional – 4% el sueldo – y destinar el 100% de esos recursos a pagar suplementos de pensión a la tercera edad, sobre la base de una fórmula que pague suplementos mayores a quienes hayan cotizado más tiempo o más dinero (modo “contributivo”). Así surgieron algunos planes contributivos de reparto.

60 | REVISTA AFONDO | 2015

La disminución de la fertilidad ya ocurrida en Chile durante las últimas décadas garantiza que el reparto tendría una rentabilidad negativa en los próximos 50 años

cero los ingresos por intereses. En capitalización, los Como referencia, recordemos que en muchos intereses suplementan las pensiones, y por eso éstas países, el estado ordena contribuciones obligatorias son mayores en capitalización, para igual cotización. destinadas a fondos de pensiones, cuya tarea es El reparto mitiga esta desventaja cuando la masa resguardar los recursos y ganar intereses para los salarial que cotiza aumenta entre la fecha en que trabajadores cotizantes. Estos fondos pagan luego un trabajador aporta y la fecha que extrae pensiones mayores a quienes hayan recursos. También agudiza esa desventaja cotizado más tiempo o más dinero. Estos El respaldo de las penplanes también tienen modo contributivo, siones de reparto es otro: cuando la masa salarial que cotiza disminuye entre esas dos fechas. Esa disminuy además son de “capitalización”, porque una promesa del estado generan intereses y los capitalizan en de forzar a los jóvenes del ción puede ocurrir por caídas de la fertibeneficio de esos trabajadores. futuro a aportar, sabiendo lidad, por emigración, por estancamiento de los salarios, entre otros factores. Los En cambio, en el reparto, los impuestos que no les conviene aumentos de masa salarial ocurren cuano cotizaciones de este mes se destinan do se dan los procesos inversos. íntegramente a pagar las pensiones de Sin embargo, la disminución de la fertilidad quienes ya están pensionados en este mismo mes. Al ya ocurrida en Chile durante las últimas décadas gastarse de inmediato la recaudación, no hay fondo garantiza que el reparto tendría una rentabilidad de pensiones en el reparto, es decir su monto es cero. negativa en los próximos 50 años. Es decir, hoy la El respaldo de las pensiones de reparto es otro: una oportunidad es inusualmente mala. En suma, crear promesa del estado de forzar a los jóvenes del futuro hoy un sistema contributivo de reparto no sólo sería a aportar, sabiendo que no les conviene. No les coninjusto, sino perjudicaría doblemente a los actuales viene aunque les prometan pensiones a cambio, porque la ausencia de un fondo de pensiones reduce a jóvenes chilenos.

Salvador Valdés Prieto, Profesor Titular de Economía U. Católica, ex Asesor Senior del Ministro de Hacienda, 2010-13

2015 | REVISTA AFONDO | 61

[PROYECTO UNIVERSIA]

AsociAción de AFP y UniversiA cAPAcitAn A 7.000 jóvenes UniversitArios este plan de formación se desarrolla bajo la modalidad e-learning con 8 módulos temáticos complementarios e independientes.

“

Curso Integral de Inserción Laboral para el Empleo y el Autoempleo”. Este el nombre del programa impulsado por la red Universia y con el apoyo, asesoría técnica y compromiso de la Asociación de AFP; la Asociación de Aseguradores de Chile, y la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile, cuyo objetivo es preparar a los universitarios en diversos temas como la búsqueda de empleo, las finanzas personales, el funcionamiento de los seguros, contratos laborales, impuestos y ahorro previsional, entre otros tópicos. Este plan se compone de 8 módulos bajo el sistema e-learning, se imparte en instituciones de educación superior, insertándose en la malla de una carrera, curso electivo, o bien complementario. Adicionalmente, algunas de las casas de estudios lo ofrecen como beneficio a su red de

silvia Martínes, Pilar camarena, vanessa Upegui

62 | REVISTA AFONDO | 2015

josé Pedro Fuenzalida, Francisco Margozzini, juan carlos del sante y daniel Pérez

egresados. En una primera etapa, el curso se impartió durante el segundo semestre de 2014 en ocho casas de estudio del país, llegando a 7 mil los alumnos que se hicieron parte de este programa, proyectando alcanzar 14.000 alumnos al cierre del 2015. Juan Carlos Del Sante, director comercial de Universia, manifiesta que “es muy destacable el rol que han cumplido los planteles de educación superior, Universidades, Centros de Formación Técnica e Institutos Profesionales, como también las diversas asociaciones gremiales, socios

activos que han permitido desarrollar este proyecto. Al mismo tiempo, cabe resaltar los buenos resultados y evaluaciones de los miles de alumnos que cursaron este plan de estudio en el segundo semestre de 2014”. En cuanto a las proyecciones para el presente año, Juan Carlos Del Sante señala que “es realmente estimulante que a las 8 instituciones que imparten el curso de inserción laboral, este año se sumen 7 entidades. Esto nos motiva a seguir trabajando arduamente para la incorporación de todas la universidades que conforman la red Universia”.

rodrigo Pérez y roberto Méndez

[DESAYUNO ICARE]

VIVIR HASTA LOS 100 Rodrigo Perez, Presidente de Asociación de AFP

urante el 2014, el Presiy las expectativas de dente de la Asociación un segmento que de AFP fue invitado a no cabe duda va analizar junto a múltiples expertos, en aumento. A los efectos que tiene en diferentes continuación, ámbitos del quehacer nacional el el Dr. Pedro incremento en las expectativas de Paulo Marín, vida, específicamente de lo que reProfesor de presenta en materia de pensiones. la Facultad de Es así como en el mes de junio, Medicina de se lleva a cabo el Desayuno VIVIR la Universidad HASTA LOS CIEN que en su Católica y Direcapertura realizada por Guillermo tor del Instituto de Tagle, Presidente de ICARE invita Envejecimiento de las al análisis de los cambios que se Naciones Unidas, sede requieren en materia de salud, Malta, expuso las perscalidad de vida, mercado laboral y pectivas de la esperanza seguridad social. de vida en aspectos como la Por su parte, José Miguel Ventura, Gerente Comercial de GfK Adimark realiza una radiografía del adulto mayor, comentando las tendencias demográficas y mostrando los principales indicadores con lo que José Miguel Ventura, Pedro Paulo Marín y Rodrigo Pérez se cuentan, las nuevas demandas

salud y la medicina. El impacto económico del envejecimiento en la realidad laboral y social, es realizado por Rodrigo Pérez, quien considera también las repercusiones en el mercado del trabajo, el sistema de pensiones y la seguridad social. Asistentes en el Manifiesta que “el descodesayuno nocimiento es el origen de la brecha de expectativas” y que “disminuir la elusión y evasión y postergar la edad de jubilación de manera voluntaria son algunas de las propuestas de las AFP”. Por último, Iván Poduje, arquitecto, Magíster en Desarrollo Urbano y Profesor PUC, plantea los desafíos en materia de vivienda y ciudad encaminados a lograr una urbe amigable con los mayores, que aliente un envejecimiento activo, integrado, seguro y de buena calidad. 2015 | REVISTA AFONDO | 63

[COMISIÓN DE PENSIONES]

AsociAción de AFP PresentA sus ProPuestAs Ante lA comisión BrAvo

Fotos: Flickr

l presidente de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez, realizó ante la Comisión Asesora Presidencial sobre el Sistema de Pensiones, un detallado análisis del desempeño del Sistema de Ahorro y Capitalización en sus 33 años de vida; destacó los obstáculos y desafíos que afectan las pensiones, y planteó un conjunto de medidas que pueden contribuir a lograr el objetivo que todos aspiran, que es tener mejores pensiones para los trabajadores chilenos. El presidente de la Asociación expuso que las AFP han cumplido cabalmente el mandato legal de administrar con eficiencia y seguridad los ahorros de los trabajadores. Es así que la rentabilidad real promedio por año llega a 8,6% en 33 años, sobresaliendo entre los países de la OECD. De los US$ 163 mil millones acumulados en términos reales, 70% es rentabilidad y 30% cotizaciones, y en sólo 4 años se han reportado rentabilidades negativas, por crisis locales o globales. Además, señaló que el sistema ha contribuido al dinamismo económico, al empleo, los salarios y a la expansión de las oportunidades de desarrollo de Chile, y además, el sistema de ahorro y capitalización, que es financieramente sustentable, ha generado, holguras fiscales que han permitido, entre otras cosas, fortalecer el pilar solidario. Las administradoras compiten por rentabilidad, servicios y comisiones, expresó. Estas últimas han 64 | REVISTA AFONDO | 2015

roberto Fuentes, Gerente de estudios, Asociación de AFP

rodrigo Pérez, Presidente de la Asociación de AFP

Las AFP han cumplido cabalmente el mandato legal de administrar con eficiencia y seguridad los ahorros de los trabajadores. Es así que la rentabilidad real promedio por año llega a 8,6% en 33 años, sobresaliendo entre los países de la OECD. De los US$ 163 mil millones acumulados en términos reales, 70% es rentabilidad y 30% cotizaciones, y en sólo 4 años se han reportado rentabilidades negativas, por crisis locales o globales.

bajado fuertemente, y representan, el año 2013, un 0,65% del fondo administrado, por debajo del promedio mundial, según datos OECD. Se están pagando pensiones mejores que las del antiguo sistema de reparto, con tasas de reemplazo promedios, según DICTUC, que llegan a 87% para hombres y 58%

para mujeres, de afiliados que cotizaron por al menos 10 años. Estas tasas son similares o por sobre los estándares internacionales. Grandes desafíos para aumentar las pensiones Al abordar los factores que determinan las pensiones, Pérez destacó que en una economía con un gran crecimiento de los salarios reales, como la nuestra, • Planteó no rebajar se produce una brecha el Aporte Previsional Solidario de expectativas entre a quienes sigan trabajando y cotilas pensiones recizando por sobre los 65 años. bidas y las espe• Propuso elevar el límite de APV radas, que debe conforme aumenten las remuneraciones, ser atendida. Entre e incrementar la bonificación al APV de las los mayores rentas medias y bajas. obstáculos y • Resolver el Daño Tributario por la desafíos que se inversión en acciones de empresas deben superar para chilenas. lograrlo están: la baja densidad de cotizaciones previsionales, que apenas supera el 50% de la vida laboral; el aumento de las expectativas de vida a las edades de pensión; la declinación de las tasas de rentabilidad de mercado relevantes para el cálculo de las pensiones; la evasión y elusión, y la baja cotización de los trabajadores independientes. mejorar pensiones y Cobertura Para mejorar las pensiones y aumentar la cobertura, el

personero planteó un conjunto de medidas público/privadas. Entre ellas: Administrar los ahorros sin pago de comisión a los afiliados que sigan cotizando más allá de las edades legales de pensión; permitir a los afiliados retirar parte de su fondo de pensiones si deciden postergar su edad de jubilación, y crear una “mesa de trabajo” públicoprivada para impulsar la educación previsional, contribuyendo a su financiamiento. Asimismo, se aconseja aumentar gradualmente la tasa de cotización con cargo a los empleadores; actualizar el tope imponible en concordancia con el desfase producido entre 1981 y 2008; como también mejorar la fiscalización en el pago de las cotizaciones. Planteó no rebajar el aporte previsional solidario a quienes sigan trabajando y cotizando por sobre los 65 años; compensar con un bono de reconocimiento complementario o bonificación periódica a la pensión a los trabajadores del sector público que fueron dañados por el Estado en sus cotizaciones, y resolver el daño tributario por la inversión en acciones de empresas chilenas. Evitar el retiro brusco de los beneficios del pilar solidario a quienes dejen de pertenecer al 60% de menores recursos. Propuso elevar el límite de APV conforme aumenten las remuneraciones, e incrementar la bonificación al APV de las rentas medias y bajas. Así también, crear incentivos para cubrir lagunas previsionales y, adicionalmente, que se paguen cotizaciones previsionales a quienes reciban el Seguro de Cesantía, con recursos del Fondo Solidario de Cesantía. 2015 | REVISTA AFONDO | 65

20 Propuestas para Mejorar las Pensiones

Eliminar comisiones para quienes continúen cotizando por sobre las edades de pensión.

INTrODUccIóN

ILUSTRACIONES: ShUTTERSTOCk

Permitir a quienes postergan la edad de jubilación disponer de un porcentaje del fondo.

a Asociación de AFP, encabezada por su presidente, Rodrigo Pérez, se presentó en junio de 2014 ante la Comisión Asesora Presidencial sobre el Sistema de Pensiones (Comisión Bravo), con un completo análisis sobre el desempeño del sistema; los obstáculos a vencer para aspirar a tener mejores resultados y un conjunto de 20 propuestas y sugerencias para elevar las pensiones. “Antes de abordar las posibles soluciones a los problemas, primero hay que distinguir aquello que ha funcionado bien e identificar las dificultades y amenazas”, sostuvo Pérez. En este contexto, el sistema de AFP está financiando pensiones que guardan una buena proporción con lo que han cotizado los afiliados, no muy distintas, y en algunos casos mejores, que las que se registran a nivel internacional, en particular para los que han cotizado en forma regular durante su vida activa. No obstante, hay un grupo de la población que está recibiendo o recibirá pensiones que están por debajo de sus expectativas, y hay que hacerse cargo de este enorme desafío. En 33 años, las AFP han administrado en forma rentable y segura los ahorros, pero también hay factores que se alzan como una amenaza para lograr adecuados ingresos de reemplazo en la vejez. Estos son: baja densidad de cotizaciones; aumento de las expectativas de vida; reducción de las tasas de interés relevantes para calcular pensiones, y evasión y elusión en el pago de cotizaciones. Cualquier diagnóstico debe reconocer que la rentabilidad real promedio de UF + 8,6% por año lograda en esta breve historia de tres décadas, es un excelente resultado. De los US$ 165 mil millones acumulados en términos reales, un 70% lo ha aportado la rentabilidad y 30% las cotizaciones (ver gráfico N°1), y sólo en cuatro años se han reportado rentabilidades negativas, debido a crisis locales o globales. Las comisiones de administración alcanzan a 0,65% del fondo administrado, inferiores al promedio mundial, según datos OECD. (Ver gráfico N°2). 66 | REVISTA AFONDO | 2015

Crear “mesa de trabajo”, público privada, para impulsar la educación previsional, contribuyendo a su financiamiento.

Las pensiones de vejez, comparables, del sistema de ahorro individual son 3 veces mayores que las pensiones del antiguo sistema, si se ajusta por el total de afiliados e imponentes y si se consideran las diferentes tasas de cotización en las AFP y las antiguas cajas (ver gráfico N°3). [GRÁFICO Nº1]

TOTAL FONDO DE PENSIONES US$ 165 MIL MILLONES 30%

Cotizaciones, pago de pensiones y otros 1981 a 2014

Se sugiere un aumento gradual de la cotización que sea de cargo de los empleadores.

cotizan 14,5 años para financiar pagos por 28,9 años. La densidad de las cotizaciones es insuficiente. El aumento de las expectativas de vida es irrefutable. Entre 1981 y 2012, los hombres aumentaron sus expectativas de vida a la edad legal de pensión en 5,9 años, y las mujeres en 7,3 años. La evasión y elusión atenta contra mejores pensiones. El 19% de los asalariados no cotiza y en un grupo significativo de trabajadores una parte relevante de su remuneración no es imponible. En una economía en desarrollo, con crecimiento ostensible de los salarios reales, en forma natural se tiende a producir una evidente brecha entre las expectativas de pensión y las pensiones reales. Por último, en los años recientes se ha observado una tendencia de menores tasas de interés para el cálculo de las pensiones, lo que agrava la situación. Todo lo anterior conduce a que se necesita más ahorro e incentivar una mayor permanencia en el mercado laboral.

cObErTUrA y PENSIONES 70% Rentabilidad Fondo de Pensiones 1981 a 2014

DESAFíOS PArA AUMENTAr LAS PENSIONES

Para conseguir el objetivo de mejorar las pensiones, hay que tener a la vista las dificultades a vencer y paralelamente examinar qué políticas y medidas se deben poner en práctica. Cuando los hombres llegan a la edad legal de pensión (65 años), registran en promedio 24,2 años de cotizaciones por el 10% de su remuneración, para financiar 20 años de pensión. Y las mujeres a los 60 años

El desafío fundamental es mejorar el sistema de pensiones en sus tres pilares: obligatorio, solidario y voluntario. Las AFP consideran que el sistema necesita cambios, y el debate de ideas para perfeccionarlo, es muy positivo. Muchos parámetros han quedado rezagados y deben adecuarse al contexto del Siglo XXI. Es necesario también ponerse de acuerdo sobre objetivos de pensión o tasas de reemplazo, y qué conjunto de políticas adoptamos para convertir anhelos en realidad. Es en este contexto de reflexión que la Asociación de AFP expuso 20 propuestas: Se propone: - Permitir a quienes postergan la fecha de retiro disponer libremente al momento de la jubilación de un porcentaje del fondo, asegurando que se financie una

[GRÁFICO Nº2]

pensión superior a la que se obtendría a la edad legal (Gráfico Nº 4, donde se observa el aumento en la pensión por cada año de diferimiento).

COMISIONES FONDOS DE PENSIONES PAÍSES OCDE Y NO OECD, 2012 Republic of Serbia FYR of Macedonia (voluntary) Albania Latvia Estonia (1) Pakistan Bulgaria Pakistan Colombia Spain FYR of Macedonia (mandatory) Hungary Nigeria Turkey Perú Costa Rica Slovenia (mutual pension funds) Costa Rica (1) Slovak Republic Mallta (1) Promedio México Czech Republic Australia Slovak Republic (2) Mediana Greece Chile New Zeland (1) Kosovo (2) Poland Liechtenstein Poland (2) Belgium Finland Nambia Canada (1) Israel (2) Italy (3) Thailand Norway Switzerland Iceland Germany Portugal (1) Netherlands Mauritius (1) Denmark Romania

3,79% 2,34% 2,14% 1,93% 1,80% 1,70% 1,63% 1,52% 1,46% 1,40% 1,27% 1,19% 1,19% 1,17% 1,15% 1,00% 0,98% 0,98% 0,94% 0,91% 0,89% 0,87% 0,80% 0,77% 0,74% 0,74% 0,65% 0,65% 0,64% 0,58% 0,51% 0,48% 0,48% 0,47% 0,45% 0,42% 0,35% 0,33% 0,30% 0,28% 0,27% 0,27% 0,24% 0,21% 0,19% 0,18% 0,12% 0,09% 0,09% 0% 1% 1% 2% 2% 3%

1. Data refer to administrative costs only. 2. Data refer to investment management costs only.

3. Data refer to “new” contractual funds. Source: OECD Global Pension Statistics.

- Congelar el monto de APS a los 65 años de edad, para que éste no disminuya como resultado de un mayor ahorro y cambio de expectativas de vida al atrasar la edad de pensión. - Excluir las rentas del trabajo obtenidas después de la edad legal de pensión del cálculo del puntaje de focalización previsional. - Pagar cotizaciones a los que reciben seguro cesantía, financiado con el Fondo Solidario. - Modificar condiciones de cobertura de trabajadores a honorarios a la Ley de Accidentes del Trabajo y Enfermedades Profesionales (Se paga por un seguro que no se puede ocupar). - Aumentar topes del APV en incentivos tributarios y bonificación estatal para cubrir “lagunas previsionales”. - Aumentar la tasa de cotización de trabajos pesados y semipesados, de tal forma que al adelantar la pensión ésta quede en rangos similares al régimen general. - Solucionar daño previsional de trabajadores del sector público que se cambiaron a las AFP, con un Bono de Reconocimiento complementario o un complemento periódico a la pensión. - Incrementar gradualmente la tasa de cotización que, de acuerdo a comparables internacionales, debiera ser de cargo del empleador (Ver Gráfico Nº 5). - Subir tope imponible según incremento de rentas desde año 1981 hasta 2008 o igualarlo al tope del seguro de cesantía. - Establecer nuevos estímulos para el APV: aumentos del límite máximo de APV y de la bonificación estatal. - Solucionar el daño tributario en la inversión de los fondos de pensiones en acciones de S.A.

- Revisar permanente de los parámetros como la tasa de cotización, tope imponible y requisitos de jubilación. - Evitar un retiro brusco de los beneficios del Pilar Solidario (APS) a quienes dejen de pertenecer al 60% de 2015 | REVISTA AFONDO | 67

menores recursos.

[GRÁFICO Nº3]

- Para el 40% que no accede al pilar solidario, establecer la pensión básica solidaria como el pago mínimo mensual a recibir. Quienes no logren financiar esta pensión objetivo, deberán incrementar su pensión a este nivel, o retirar los fondos de una sola vez.

Comparación sistema de AFP actual con sistema antiguo (Pesos Chilenos)

MONTO PROMEDIO PENSIONES DE VEJEZ

Sistema de ahorro individual paga monto de pensiones tres veces mayor a lo que paga el sistema antiguo

$ 295.027

- Que las AFP no cobren comisión cuando el afiliado siga cotizando y postergue la jubilación más allá de las edades legales.

3 veces

$ 198.602

$ 187.200

- Que las AFP gestionen el otorgamiento de los beneficios del subsidio a empleadores y trabajadores jóvenes, evitando las acciones que hoy deben realizar el trabajador y empleador. Además, otorgar un subsidio del Estado para que el trabajador beneficiario del seguro no pague el SIS. - Permitir que las AFP actúen en conjunto en demanda a empleador por todos sus trabajadores. Que Tribunales no limiten el ingreso de demandas a empleadores. - Cuando el afiliado escoja un fondo distinto al “fondo de trayectoria”, cada 2 ó 3 años los fondos vuelven a éste, salvo que el afiliado ratifique formalmente su decisión.

$ 98.109

Pensión AFP con cotización de 12,5%

Pensión AFP con cotización de 19,7%

[GRÁFICO Nº5]

Pensión Antiguas Cajas con 100% cotizaciones

[GRÁFICO Nº4]

INCENTIVOS A POSTERGAR VOLUNTARIAMENTE LA EDAD DE RETIRO 60%

MUJERES

50% 40%

26,5%

20,6%

16,9%

11,7% 0% 60

48,4% 37,0%

30,2%

20% 10%

HOMBRES

51,9% 40,6%

30%

- Establecer una “mesa de trabajo” público-privada para impulsar iniciativas de educación previsional y contribuir a su financiamiento.

Pensión Antiguas Cajas con 50% cotizaciones

8,1% 0%

TASAS DE COTIZACIÓN PROGRAMAS DE PENSIONES EN PAÍSES DE OECD Trabajador

Empleador

40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%

za Sui

cia Sue

aña Esp

gal

ega

Por tu

Nor u

and Hol

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el Isra

Chi le Est ado sU nid os Finl and ia Fra nci a Gre cia Ing late rra Isla ndi a Irla nda

adá Can

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Nota: Tasa de Cotización al Pilar 1 y 2 del Sistema de Pensiones. El Pilar 1 incluye los esquemas obligatorios administrados por el sector publico: 1) Regímenes de beneficio definido (DB); 2) Esquemas nacionales de contribución definida (NDC); y 3) Programas administrados por entidades públicas de contribución definida (FF). El pilar 2 incluye los esquemas obligatorios de pensiones administrados por el sector privado, ya sea “fullyfunded” o de beneficios definidos (DB). Fuente: International Patterns of. Pension Provision II. A Worlwide Overview of Facts and Figures. Montserrat Pallares-Millares, Carolina Romera y Edward Whitehouse. World Bank. Junio, 2012. Para Chile la fuente es PrimAmérica Consultores. Enero 2013.

68 | REVISTA AFONDO | 2015

[SEMINARIO AMCHAM]

Seminario internacional analiza la realidad del SiStema de PenSioneS en chile

on interesantes debates y exposiciones de alto análisis, se desarrolló el seminario internacional Desafíos de un Moderno Sistema de Administración de Pensiones, organizado por la Cámara Chilena Norteamericana de Comercio (AmCham) y El Mercurio. El evento fue abierto por la ministra del Trabajo, JaJaviera Blanco, viera Blanco, quien desministra del trabajo y Previsión tacó que “medidas como Social el pilar solidario nos han ayudado en la superación de la pobreza en la tercera edad, si bien es clave continuar la promoción de la capitalización individual y la revisión al sistema de pensiones”, agregando que a esto se debe sumar el fortalecimiento de la educación previsional. Durante el primer panel donde se discutió “la reforma que se requiere”, intervinieron la Superintendente de Pensiones de Chile, Tamara Agnic; el ex economista jefe de la Klaus Schmidt-Hebbel; y el PreOECD y director de AFP Hábitat, sidente de la Asociación de AFP,

Rodrigo Pérez. Pérez recordó que el antiguo sistema de reparto dejaba a la mitad de sus cotizantes sin pensión y su promedio de pensiones hoy sería de $98 mil por cada jubilado. Sin embargo, reconoció que el actual sistema puede ser Kathleen mejorado, destacando Barclay, Presidenta “que la reforma de 2008 de amcham fijó un marco institucional adecuado”. Finalmente la jornada concluyó con el foro “Sistemas de pensiones, responsabilidades compartidas”, en el cual participó el ejecutivo de Principal Financial Group, Gregory Burrows; el economista y ex Superintendente de Pensiones, Guillermo Larraín; el economista y director de Governance Global Practice del Banco Mundial, Mario Marcel; y el Presidente de AFP Provida, Víctor Hassi. 2015 | REVISTA AFONDO | 69

FotoS: corteSÍa amcham

roberto matus, Klauss Schmidt-hebbel, tamara agnic, cristián rodríguez y rodrigo Pérez

rodrigo Pérez, Presidente de la asociación de aFP

[VISITA A MINISTRA DEL TRABAJO]

Ministra Javiera Blanco se reunió con asociación de aFP

n cordial encuentro sostuvieron los integrantes de la nueva directiva de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones con la ministra del

Trabajo y Previsión Social, Javiera Blanco. Hasta el gabinete ministerial concurrieron los representantes gremiales, encabezados por su pre-

sidente, Rodrigo Pérez. A la reunión concurrieron también los vicepresidentes Víctor Hassi y Juan Benavides, y el past-president, Guillermo Arthur.

Javiera Blanco

Marcos Barraza rodrigo Pérez

Guillermo arthur

Fotos: Mauricio ruiz

Juan Benavides

70 | REVISTA AFONDO | 2015

victor Hassi

[TALLERES DIRIGENTES SINDICALES]

Formación en Seguridad Social y PreviSional Para dirigenteS SindicaleS y gremialeS

na de las temáticas de mayor complejidad en la que los dirigentes gremiales y sindicales deben desenvolverse, es la referida a la información que deben entregar a sus asociados en materia de seguridad social. En este contexto, es que la Asociación de AFP realizo los “Talleres de Formación en Seguridad Social y Previsional para Dirigentes Sindicales y Gremiales” con el objetivo de dar a conocer los fundamentos de la Seguridad Social, como un conjunto de sistemas orientados a brindar bienestar y protección a la población cuando enfrenta contingencias que no pueden ser resueltas en forma eficiente de manera individual, y donde se requiere el apoyo o protección brindada institucionalmente. Es así como este espacio brindó información en un ambiente en el que se debatieron ideas y posiciones en el marco de los diferentes temas expuestos, con especial énfasis en las materias previsionales. Las actividades beneficiaron a más de 250 dirigentes de cuatro regiones del país: Libertador General Bernardo O’Higgins, Valparaíso, Maule y Biobío. Cada asistente tuvo la oportunidad de revisar las seis unidades que componían el curso, el cual se desarrollaba en 8 horas pedagógicas y era certificado por la Universidad Iberoamericana de Ciencias y Tecnología.

dirigentes sindicales participando del taller

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[SEMINARIO ANTOFAGASTA]

foto: www.ingenieroSdelcobre.cl

Seminario regional en antofagaSta

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que otorga el sistema en on la presencia de autoririables que inciden sus diferentes pilares y dades, representantes de la en el monto de la con los que cuentan Asociación de AFP, colabojubilación. En su las personas para radores de las administradoras de charla “Vivir hasta protegerse ante fondos de pensiones, trabajadores los 100 años: distintas continde distintos sectores de la econopropuestas gencias como mía y profesionales de la segunda de las AFP”, la invalidez y la región, se llevó a cabo en la ciudad Pérez recormuerte, además de Antofagasta el Seminario sobre dó los avances del ahorro para el Sistema de Pensiones. logrados con la la vejez. Además, El evento, al que también reforma del año asistieron líderes sindicales de 2008, enfatizó en la mostró dónde están las principales empresas de la importancia que tiene invertidos los fondos zona, además de voceros de la educación prede los trabajadores, la movimientos sociales, contó visional y presentó importancia del ahorro asistentes al con dos exposiciones. La las alternativas que previsional voluntario (APV) la portada de Seminario antofagasta apertura estuvo a cargo de en la actualidad se y los complementos que Rodrigo Pérez que recalcó tienen para mejorar otorga el Estado a los que se las mayores expectativas el sistema. pueden acceder siempre y cuando se haya cotizado al sistema de vida que tiene hoy El segundo tema como el bono por hijo, el subsidio a en día la población, el abordado en el semilos trabajadores jóvenes y el aporte porcentaje de aporte nario estuvo a cargo previsional solidario (APS). de los trabajadores de Fernando Para finalizar la actividad, se frente a la totaliÁvila, Gerente contó con la participación del público dad acumulada de Operaciones quienes pudieron resolver sus inen el fondo de la AAFP, quietudes y realizar distintos trámites de pensiones, quien expuso gracias a la presencia de las AFP. entre otras valos beneficios

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EncuEntro anual con la PrEnsa

l presidente de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AAFP), Rodrigo Pérez, realizó un balance del desempeño de los fondos durante 2014. El análisis fue expuesto a la prensa en una reunión desarrollada en el Hotel Torremayor de Santiago. Durante la jornada, Pérez expuso que el total de los fondos administrados por las AFP a noviembre de 2014, alcanzaban a US $ 168.229 millones ($ 100.758.855 millones), un aumento nominal de 18,3%, con respecto a igual fecha del año anterior. Destacó que dentro de los principales factores que incidieron en este resultado fue el buen comportamiento del mercado bursátil extranjero, la baja de las tasas de los instrumentos de deuda nacionales y la depreciación del peso con relación a las principales monedas de origen en que se invierte. Cabe señalar, que dada la distinta composición de la cartera de cada uno de los multifondos, la

incidencia de los factores mencionados varía de relevancia en cada uno de ellos. Por otra parte, se puede observa que el 65% del total del ahorro de los Fondos de Pensiones se encuentra en los que cuentan

con menor inversión en instrumentos de renta variable (los fondos C, D y E, los más conservadores). Si se revisa la inversión en términos geográficos, el 54% está invertido en Chile y 46% en el extranjero. En Chile: un 81% está en Renta Fija y 19% en Renta Variable. En el extranjero, la Renta Variable alcanza el 70%. Su aporte se refleja en los indicadores de las principales plazas bursátiles, especialmente, la inversión en economías desarrolladas (EEUU y Japón) y en algunas de Asia Emergente (China, Filipinas, India, Indonesia y Tailandia). El presidente de AAFP calificó estas cifras como un “excelente resultado, si se considera el contexto económico de bajo crecimiento y gran incertidumbre local y extranjera” que se experimentó en el período estudiado.

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Le dejamos un lugar para que tome nota de datos importantes de la publicaci贸n

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