Private 12

TOMMASO CORCOS

Integrazione vincente Fideuram ISPB si allea con BlackRock e punta all’Europa

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EDITORIAL

Avvocato e gentiluomo

“Muore giovane chi è caro agli dei”. Così proclamava l’antico poeta greco Menandro. Quando ho saputo della prematura scomparsa di Luca Zitiello, avvocato e gentiluomo, non ho potuto che ricordare il detto perché il defunto aveva solo 61 anni. Se ne è andato per colpa di un male tanto incurabile quanto raro come lui stesso m’aveva raccontato la scorsa estate a pranzo in un ristorante nel centro di Milano. Arrivò col suo fare cordiale e elegante e mi spiegò che quel cappellino in testa nascondeva la calvizie dovuta alle cure. La notizia mi colpì non poco e successivamente lo chiamai per chiedergli notizie sulla salute: sembrava ducioso nelle cure sperimentali che seguiva. Poi, a tre giorni dalla nona edizione a Milano dei Private Banking Awards, evento al quale aveva sempre partecipato perché emanazione di questo mensile al quale Zitiello aveva dedicato applicazione e tempo scrivendo moltissimi articoli tutti di grande attualità e interesse, l’avvocato ci ha lasciati. E oggi non posso non ricordarlo con a etto e gratitudine per avermi incoraggiato quando quasi dieci anni fa pensai di inventare questo giornale diventato poi punto di riferimento dell’industria italiana del private banking e del wealth management. Ogni pranzo con lui era l’occasione per ampi scambi di idee nei quali

ho sempre apprezzato la grande coerenza e libertà del suo pensiero, talvolta critico non senza ragione verso certi aspetti non edi canti del nostro sistema nanziario e del nostro capitalismo. Avvocato cassazionista con oltre 30 anni di esperienza nella consulenza e assistenza giudiziale a banche, intermediari e compagnie di assicurazioni, Zitiello era nato a Firenze nel 1963 e si era laureato con lode in giurisprudenza con una tesi sul servizio di gestione patrimoniale individuale, svolto da società duciarie, che lo avrebbe poco dopo fatto approdare a Milano. Dopo una prima esperienza nell’u cio legale di Sige (Gruppo IMI), era entrato nello studio Camozzi Bonissoni, per poi fondare nel 2006 il suo studio legale, Zitiello Associati e dallo stesso anno fu ammesso a patrocinare davanti alla Corte di Cassazione ed è stato membro del collegio dei probiviri nell’Associazione Italiana Private Banking. La scorsa estate aveva fatto con uire lo studio in Advant Nctm. Nel tempo libero amava dedicarsi d’inverno allo sci, d’estate al nuoto e alla vela. Aveva un passato di skipper, lavoro che svolgeva da giovane per dare una mano in famiglia e mantenersi durante gli studi. Fede calcistica? Il Napoli, per le origini meridionali della famiglia paterna. Caro avvocato, ancora grazie.

DI ANDREA GIACOBINO

Luca Zitiello

anno 10 - numero 12 mensile registrato presso il Tribunale di Milano al n°187 dell’11 giugno 2015

Editore BFC MEDIA Spa

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Opinioni

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Foto by Laila Pozzo

MARKETS

08I campioni dei PB Awards

18 Fideuram ISPB, vince l’integrazione

30Anthony Scaramucci sotto la lente

34 Family office in pillole

36I cambi di poltrone

58Afcra in pillole

90Fusione a Ginevra

38Arriva l’arbitro Ivass

40I protagonisti dell’anno

42 Esg, nuova era

52 Caccia ai nuovi residenti

60Laboratorio per le Pmi

64Aipb spegne 20 candeline

104 Devising The Impossible

26 Il ruolo delle holding di famiglia

32 Consulenza patrimoniale in salsa elvetica

44Pop forever

48Private asset cruciali

86L’arte come rifugio

98 Banca Generali cresce in Svizzera

100 L’ora degli Etf attivi

LIFESTYLE

67 Maestri di stile

68Spazio ai sigari

72 Martini experience

74 Lusso e cartoon

76 Le basi dell’alpinismo

78 In punta di lusso

80La grande bellezza

82 Pensieri rivelatori

84 Gli influencer al top

92 Gli angeli della moda

102 Tendine d’Achille

OPINIONISTS & CONTRIBUTORS

ROBERTO FALZONI

Nome storico della nanza svizzera specializzata nella gestione dei grandi patrimoni, è fondatore e proprietario di Denarius conseils & Gestion SA, multifamily o ce basato a Ginevra. pag. 32

ALESSIA ZORLONI

Direttore del master in Art & Luxury Business all’Università Iulm, ha fondato Art wealth advisory, specializzata nell’o erta di servizi di art advisory e nella formazione executive. pag. 44

Partner dello Studio Zitiello Associati, assiste i soggetti abilitati sulle tematiche correlate alla prestazione dei servizi di investimento e all’attività bancaria. O re consulenza anche in ambito assicurativo a compagnie e intermediari assicurativi. pag. 38

ANTONELLA MASSARI

Laureata all’Università Bocconi, a lungo nell’organico di UniCredit con ruoli di responsabilità crescente, dal 2017 è segretario generale e membro del consiglio di amministrazione di Aipb. pag. 60

MARCELLO GUALTIERI

Socio fondatore e componente del consiglio direttivo dell’associazione Duchini-Studio del pensiero economico, è docente di economia politica all’Università di Torino. pag. 40

MARIA GRAZIA RINALDI

Laureata in psicologia del benessere e iscritta all’albo degli psicologi. Master in Pnl, ha frequentato corsi e seminari su comunicazione e cace, persuasione e public speaking. Da 10 anni si occupa di selezione dei consulenti nanziari e dei private banker. pag. 82

ANGELO DEIANA

Presidente di Confassociazioni e Anpib (Associazione nazionale private & investment bankers), è considerato uno dei maggiori esperti italiani di economia della conoscenza. pag. 42

ALESSANDRO SCALICI

Massoterapista, personal trainer, titolare e gestore della palestra Universo tness, small club ubicato nel centro di Milano, specializzato nel settore della terapia manuale. pag. 102

LUDOVICA D’OSTUNI

Alcuni momenti della serata. Al centro a sinistra Nicola Formichella, ad di BFC Media, in basso in centro Andrea Giacobino direttore di Private.

Campioni del pb

I PRIVATE Banking Awards hanno celebrato i protagonisti del mercato

Riconoscimenti a imprese e professionisti che si sono distinti nel 2024

DI LUIGI DELL’OLIO

Trenta riconoscimenti ai protagonisti del mercato italiano. I PRIVATE Banking Awards 2024 si sono confermati l’appuntamento di riferimento per il settore. L’evento, promosso e organizzato da questa testata per premiare professionisti e società che si sono distinti nel corso dell’anno, ha visto la partecipazione di circa 200 invitati, tra manager delle banche, consulenti, avvocati, scalisti e art advisor, che si sono ritrovati il 14 novembre scorso presso Palazzo Mezzanotte per le premiazioni e la cena di gala.

L’evoluzione del mercato

Secondo le ultime rilevazioni dell’associazione di settore Aipb, le famiglie italiane, nel corso degli anni, hanno trasmesso alle

generazioni future un patrimonio tra i più rilevanti a livello globale. Il valore di questa ricchezza nanziaria è quasi triplicato, passando da 1.975 miliardi di euro nel 1996 a 5.692 miliardi nel 2023. Questa ricchezza non solo va preservata, ma deve essere valorizzata e fatta crescere, considerando che il tasso di risparmio è in costante diminuzione, i ussi di risparmio si sono dimezzati negli ultimi dieci anni e lo stock di ricchezza ha registrato una crescita esclusivamente nominale, senza incrementi reali.

Il private banking, con le sue competenze, si è dimostrato in grado di crescere anche all’interno di un contesto di cile.

Nel dettaglio, il 2024 si chiuderà

Il 2024 si chiuderà con un ulteriore aumento delle masse gestite dalle società del settore, che raggiungeranno i 1.242 miliardi di euro, segnando un +12,8% rispetto ai 1.101 miliardi del 2023

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con un ulteriore aumento delle masse gestite dalle società del settore, che raggiungeranno i 1.242 miliardi di euro, segnando un +12,8% rispetto ai 1.101 miliardi del 2023, un risultato nettamente superiore all’incremento dell’1,3% registrato dagli altri operatori. I principali driver di questa crescita saranno la raccolta netta (58 miliardi) e l’e etto mercato (55 miliardi). Inoltre, le famiglie assistite dal private banking può vantare già una diversi cazione dei portafogli nettamente superiore rispetto alle altre famiglie italiane.

Al anco del settore

I nove anni dei PRIVATE Banking Awards hanno accompagnato la crescita del private banking italiano, avvenuta sia sottraendo quote di mercato alle strutture tradizionali, sia grazie all’e etto mercato, che negli ultimi anni ha assunto un peso decisivo. L’edizione 2024 si è caratterizzato per tre nuove categorie: Best Place to Work, Industry Testimonial e Top Private Servizi Wealth Per Pmi.

Confermati gli altri premi: dai banker alle private bank, dalle società di private equity ai family o ce, dai club deal alle realtà specializzate negli investimenti crossborder, dagli advisor agli avvocati che operano nel settore, dagli specialisti degli investimenti alternativi alle società che maggiormente si sono distinte sul fronte dell’innovazione, sia It, che in termini di business model.

1_BANK & WEALTH MANAGEMENT

ALESSANDRO VARALDO

Amministratore delegato di Banca Aletti Banca private e centro di investimento del gruppo Banco Bpm, integra le competenze necessarie per rispondere a tutte le esigenze di imprese e famiglie e per proteggere, gestire e far crescere i patrimoni nel loro insieme.

2 _BEST LAWYER

STEFANO LOCAONTE

Fondatore e name partner di Loconte & Partners Soluzioni innovative, approccio proattivo, capacità di ascolto e di individuare le esigenze dei clienti. Loconte si conferma il professionista di riferimento del mercato legale e scale del private banking e del wealth management.

3_BEST PLACE TO WORK BANK

MARIA MINERVA

Responsabile Hr e organizzazione di Cassa Lombarda Si contraddistingue per una struttura agile, che consente ai dipendenti rapporti diretti con i vertici della banca e un modello di pura consulenza, nel quale i banker operano con ampia indipendenza bene ciando del supporto di tutte le strutture della banca.

4 _BIG ITALIAN PRIVATE BANK

ROBERTO CIASCA (a sinistra)

Responsabile wealth management di Intesa Sanpaolo Private

STEFANO GALLIZIOLI (a destra)

Responsabile coordinamento reti dei consulenti nanziari di Fideuram

Per aver confermato la leadership di mercato, in uno scenario caratterizzato da una crescente competitività, grazie alla propria solidità, alla professionalità dei suoi consulenti e alla capacità di innovare per un sempre migliore servizio ai clienti.

5_BOUTIQUE

ALBERTO CASTELLI

Amministratore delegato di Kairos Partners

Per il modello integrato che consente al private banker di avere un confronto quotidiano con i gestori e accompagnare i clienti verso soluzioni di investimento altamente personalizzate e in totale allineamento degli interessi, con l’obiettivo di valorizzare i capitali nel lungo termine.

6 _BUSINESS MODEL INNOVATION

ALBERTO MANFREDI

Team Private Banking Advisory di Fineco

Per la sua capacità di proseguire il percorso di innovazione, con l’obiettivo di rispondere alle esigenze evolute e complesse della clientela di fascia alta, attraverso un servizio e ciente e innovativo nella gestione dei grandi patrimoni.

7 _CEO

GIAN MARIA MOSSA

Amministratore delegato e direttore generale di Banca Generali

Per la leadership tra le reti nel private banking e la continua innovazione nelle soluzioni e nei servizi, come dimostra l’operazione su Intermonte. La crescita oltre i target del piano e i riconoscimenti sul mercato ne fanno una gura di riferimento.

BEST PRIVATE SUSTAINABILITY BANK

PREMIO A BNL BNP PARIBAS PRIVATE BANKING & WEALTH MANAGEMENT

LUCA BONANSEA

Head of Private Banking & Weath Management BNL BNP Paribas

“Questo premio sottolinea ulteriormente l’attenzione e l’impegno strategici di Bnl Bnl Paribas Private Banking e Wealth Management, in coerenza con il nostro gruppo, nel combinare business e sostenibilità sensibilizzando i clienti ad avere uno sguardo proiettato verso il futuro contribuendo a generare impatti positivi in ottica Esg”, sottolineano dalla società. Bnp Paribas Wealth Management ha 456 miliardi di euro di asset in gestione, con una presenza in 17 paesi attraverso una rete di 6.700 professionisti.

Il Private Banking & Wealth Management di Bnl Bnp Paribas, con circa 45 miliardi di euro di aum, o re in Italia un modello di servizio distintivo, combinando una conoscenza approfondita del mercato locale con la dimensione internazionale del gruppo”.

8_CONSULTANT

DANIELE FUNARO

Partner e responsabile Emea Wealth e Asset

Management di Bain & Company

Per essersi distinta nella consulenza strategica al servizio delle realtà private operanti nel mercato italiano, con competenza, focus su risultato e capacità innovativa valorizzando anche nuove tecnologie come l’intelligenza arti ciale.

9 _CUSTOMER EXPERIENCE INNOVATION

MAURIZIO CORSONI

Responsabile commerciale di Banca Finatt

Per la capacità di aggiornare costantemente il servizio di consulenza, in modo da valorizzare i progressi della tecnologia utilizzandoli per o rire alla clientela un servizio sempre più curato.

10 _ESG & INCLUSION

CARMELO REALE

Carmelo Reale, responsabile area General Counsel & Group Sustainability di Banca Generali, con Elena Leonardi e Sonia Zanutt.

Per la capacità di dar vita a una liera sostenibile - in linea con l’Agenda Onu al 2030 - che abbraccia tutte le attività aziendali, coinvolgendo anche la catena dei fornitori e i consulenti, questi ultimi anello di congiunzione con i clienti.

11 _FAMILY OFFICE

ANDREA ROTTI

Amministratore delegato di Ersel

Per la capacità di seguire i patrimoni con un approccio a tutto tondo, mettendo al servizio della clientela un’o erta altamente quali cata e personalizzata.

13 _INDUSTRY TESTIMONIAL

MAURIZIO ZANCANARO

Vice presidente Banca Patrimoni Sella Il tempo è galantuomo e riconosce i veri valori. Come il buon vino, le auto, i giusti investimenti e le storie di impegno professionale. Un premio che attesta la lunga esperienza ai vertici del settore, a livello manageriale e istituzionale.

14 _INNOVATIVE ITALIAN PRIVATE BANK

MARIO RUTA

Vice direttore generale di Allianz Bank

Financial Advisors

Per la presenza di modelli di servizio personalizzati, caratterizzati dalla centralità della consulenza olistica, che abilita la collaborazione e lo sviluppo di competenze all’interno del gruppo, anche in ottica di ricambio generazionale della rete.

12_FIDUCIARIE

FILIPPO CAPPIO

Direttore generale di Unione Fiduciaria

Per il contributo in numerose importanti operazioni societarie mediante l’assunzione di ruoli di garanzia, e per l’innovazione introdotta nel mondo dei patrimoni con i suoi servizi di monitoraggio e ottimizzazione della ricchezza.

15 _INNOVATIVE & SUSTAINABLE STRATEGIES

STÉPHANE VACHER

Responsabile della comunicazione di Credem Euromobiliare Private Banking con Patrizia Alastra, Responsabile Area Marketing e Piani cazione Commerciale

Per la capacità di intercettare i bisogni emergenti nel mercato, con un’o erta che ha saputo aggiornarsi tenendo insieme capacità di innovazione, sostenibilità e solidità reputazionale.

16 _MANAGING DIRECTOR  INTERNATIONAL

PRIVATE BANK & WEALTH MANAGEMENT

CLAUDIO DETTI

Co-head Private Bank Italy, Head of Bank for Entrepreneurs & Wealth Management Italy di Deutsche Bank

Per aver guidato la crescita della “Banca per gli Imprenditori”, consentendo ai clienti di confrontarsi con i banker per tutte le esigenze connesse al loro patrimonio personale e aziendale facendo perno sulla presenza globale e le competenze del gruppo.

16 _NEW ENTRY ITALIAN PRIVATE BANK

PAOLO MARTINI

Ceo di Azimut Holding e di Tnb Project

La nuova ntech bank, che nascerà dallo spin o parziale della rete di consulenti nanziari di Azimut in Italia, sarà orientata alla crescita con l’obiettivo di raddoppiare in 5 anni masse e utili.

17_PRIVATE EQUITY

ANDREA ROSSOTTI

Amministratore delegato di Red sh Per la capacità distintiva negli investimenti a sostegno della crescita delle Pmi italiane, confermata dall’ambizioso piano industriale di recente approvazione.

18 _TOP BANK FOR ENTREPRENEURS

THEO DELIA RUSSELL

E ALESSANDRO VAGNUCCI

Deputy heads di Mediobanca Private Banking Per la capacità distintiva negli investimenti a sostegno della crescita delle Pmi italiane, confermata dall’ambizioso piano industriale di recente approvazione.

19 _TOP INTERNATIONAL BANK

GIOVANNI RONCA

Responsabile del wealth management di Ubs in Italia

Per essersi distinta tra gli operatori internazionali, ra orzando ulteriormente la qualità dell’o erta grazie all’integrazione con Credit Suisse.

20 _TOP MANAGER ITALIAN PRIVATE BANK

ANGELO VIGANÒ

Private banking head di Mediobanca

Per aver supportato e promosso la creazione di un modello distintivo di private e investment banking, fortemente integrato con il corporate investment banking di Mediobanca.

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21 _TOP PRIVATE BANK ADVISOR

DANIELE CARULLO

Responsabile direzione Private Banking di Crédit Agricole Italia

Per la capacità di fornire consulenza patrimoniale grazie alle competenze dei private banker e dei team di nancial advisor e wealth planner a supporto, unitamente alle sinergie con le case prodotto di gruppo, tra cui Amundi e Crédit Agricole Vita.

22_TOP PRIVATE BANK FOR TERRITORY

RENATO MIRAGLIA

Responsabile wealth management e private banking Italy di UniCredit

Per l’impegno nell’o erta di servizi d’eccellenza e tailor made alla clientela, attraverso un modello integrato di wealth advisory e soluzioni evolute e grazie alle leve garantite da un network paneuropeo e dalla presenza capillare sul territorio.

23 _TOP PRIVATE SERVIZI WEALTH PER PMI

ALESSANDRO ZAMBOTTI

Ceo di Azimut Holding e cfo del gruppo

Per essere stato il primo gruppo del settore in Italia a rivolgersi alle Pmi, supportando così la crescita di oltre mille imprese grazie alla leadership nei mercati privati e a un ecosistema di società ntech e corporate.

24 _TOP WEALTH MANAGEMENT INTERNATIONAL BANK

MARIO BUQUICCHIO

Vice Direttore Generale Indosuez Wealth management Italia (Gruppo Crédit Agricole)

Con una presenza globale in 16 paesi, eccelle nel fornire soluzioni nanziarie personalizzate, in Italia e nel mondo. Innovazione, competenza e a dabilità sono alla base di un approccio su misura per i grandi clienti.

25 _VALUE PROPOSITION INNOVATION

ALBERTO MARTINI (a destra)

Direttore wealth management di Banca Mediolanum

ANDREA SILVELLO Wealth Management Chief of sta and head of Business Management (a sinistra)

Per aver lanciato Mediolanum Life Planning, piattaforma digitale unica in Europa, che o re una visione dinamica e integrata del cliente, analizzando il suo pro lo patrimoniale, oltre che il contesto relazionale, i bisogni e gli obiettivi di vita.

26 _WEALTH MANAGEMENT INNOVATION

MAURIZIO CERON

Head of wealth management and investment solutions Zurich Bank

Per la capacità di innovare costantemente la propria o erta nel settore del wealth management, sfruttando le opportunità della trasformazione digitale e mantenendo sempre centrale la gura del consulente nanziario.

27 _WEALTH PROTECTION

ALBERICA BRIVIO SFORZA

Managing director di Lombard Odier Italia

Per la capacità di a ancare la clientela in tutte le esigenze di protezione, nonché valorizzazione dei patrimoni, con un servizio altamente personalizzato.

28 _WEALTHTECH

STEFANO VECCHI

Ceo del gruppo Banca Investis

Per aver saputo coniugare consulenza d’eccellenza e tecnologia, con un’o erta personalizzata e una app innovativa, distintiva anche nell’utilizzo dell’intelligenza arti ciale.

Vince l’integrazione

Il gruppo Intesa Sanpaolo riorganizza le fabbriche prodotto

Fideuram ISPB punta all’Europa in alleanza con BlackRock

DI LUIGI DELL’OLIO

La riorganizzazione dell’asset management e dell’assicurazione. L’accordo con BlackRock per accelerare la crescita in ambito europeo. I riconoscimenti alle competenze maturate nel gruppo e il ruolo della tecnologia a supporto delle professionalità. Il tutto mentre Fideuram Intesa Sanpaolo Private Banking consolida il primato nel settore con una serie di novità, come racconta Tommaso Corcos, responsabile Wealth Management Divisions di Intesa Sanpaolo.

Partiamo dall’attualità: come nasce e quali sono gli obiettivi dell’accordo raggiunto con BlackRock per lo sviluppo del digital wealth management?

Oltre alla leadership globale nel risparmio gestito, con asset per 11.470 miliardi di dollari, BlackRock ha grandi capacità nel campo della tecnologia per la gestione del risparmio. Pertanto, ci aspettiamo che questo accordo ci consenta di accelerare la crescita sia nella qualità dei servizi o erti, sia nel processo di internazionale, consentendoci una maggiore presenza a livello europeo. Insieme

aiuteremo i clienti nella transizione dal risparmio all’investimento e di piani care strategie su misura per soddisfare obiettivi nanziari personalizzati.

L’iniziativa partirà dai mercati belga e lussemburghese, dove opera la controllata Intesa Sanpaolo Wealth Management e dove sono già state identi cate interessanti opportunità di crescita. Successivamente esploreremo le possibilità in altri mercati del Vecchio Continente.

A quale target di clientela si rivolge l’iniziativa?

Soprattutto a risparmiatori con una quota di liquidità investibile intorno ai 500 mila euro e con una certa dimestichezza con il digitale, ad esempio chi fa trading autonomamente e chi investe tramite l’online banking. Giovani, ma anche persone più mature che sfruttano la tecnologia per gestire – almeno in parte – i propri patrimoni. BlackRock può aiutarci ad accelerare il nostro processo di crescita in questo segmento di clientela, anche grazie alla sua grande conoscenza del mondo Etf e dei fondi goal based investments.

Ottimizzando l’operatività dell’asset management e le attività di gestione collettiva e patrimoniale, disponiamo ora di un presidio sempre più specializzato e coordinato, che già oggi ci colloca fra i primi 20 top player europei

La torre Gioia, 22 a Milano, sede delle divisioni

Wealth Management di Intesa Sanpaolo e di Isybank

1,2 MILIARDI DI EURO

L’UTILE NETTO CONSOLIDATO

DELLA DIVISIONE PRIVATE DI INTESA SANPAOLO

NEI PRIMI NOVE MESI

56 MILIONI

IL PORTAFOGLIO MEDIO

DEI PRIVATE BANKER

384,7 MILIARDI

LE MASSE AMMINISTRATE

A FINE SETTEMBRE

10,6 MILIARDI

GLI INVESTIMENTI DA PARTE DI ECRA, SOCIETÀ DEL GRUPPO SPECIALIZZATA

NEI PRIVATE MARKETS

Va però precisato un aspetto: l’onboarding è digitale, ma resta intatta la possibilità di a darsi alla consulenza professionale dei nostri esperti quando necessario.

Di recente avete riorganizzato la struttura delle fabbriche prodotto: cosa cambia a livello di o erta e per la clientela?

Ci siamo mossi con l’obiettivo di ra orzare un modello di servizio d’eccellenza, sia sul fronte del risparmio gestito, sia nella relazione con le reti distributive.

Ottimizzando l’operatività dell’asset management e le attività di gestione collettiva e patrimoniale, disponiamo ora di un presidio sempre più specializzato e coordinato, che già oggi ci colloca fra i primi 20 top player europei per patrimoni in gestione. Fideuram AM Sgr trasferirà ad Eurizon il ramo delle gestioni collettive, inclusi i Fondi di diritto

italiano (e gli alternativi), comprese alcune deleghe di gestione di Fideuram AM Ireland. Al nuovo Investment Center di Fideuram saranno assegnate le restanti attività: gestione patrimoniale, deleghe su fondi impact e fondi di servizio, gestione delle case di investimento terze in ambito multimanager e attività di advisory.

Eurizon incorporerà Epsilon Sgr, mentre trasferirà all’Investment Center di Fideuram il ramo gestioni patrimoniali private, comprese alcune gp attualmente distribuite dalla divisione private banking. Nella divisione Insurance, la capogruppo Intesa Sanpaolo Vita, da inizio dicembre, ha assunto il nuovo nome “Intesa Sanpaolo Assicurazioni”, mentre la fusione fra ISP Assicura e ISP RBM Salute, ha dato origine a “Intesa Sanpaolo Protezione” unica compagnia per i rami danni e salute. In questo modo rinnoviamo il nostro sostegno a persone, famiglie e imprese, sia per soddisfare le esigenze di protezione in ambito previdenza, danni, salute e welfare, sia per gestire investimenti e risparmi con un nuovo assetto societario e una rinnovata brand identity del gruppo assicurativo.

Anche il suo ruolo cresce, visto che le è stato conferito l’incarico di coordinare le divisioni Wealth Management

Indubbiamente questo mi fa piacere, ma il pro lo di gruppo resta invariato: privilegiare il lavoro di team, premiando le competenze.

Siamo

partiti dalla constatazione che l’industria del risparmio gestito può continuarea fare bene e disporre delle risorse per investire se può contare su una forte integrazione con la distribuzione

Siamo partiti dalla constatazione che l’industria del risparmio gestito può continuare a fare bene e disporre delle risorse per investire se può contare su una forte integrazione con la distribuzione. Non a caso, la performance borsistica delle realtà che si occupano solo di asset management non è soddisfacente ormai da diverso tempo.

Cosa è cambiato nel mercato?

Siamo alle prese con la grande rivoluzione degli Etf, che continua a sottrarre quote di mercato ai fondi attivi. La conseguenza è che l’industria tradizionale del risparmio gestito fatica, anche in periodi buoni per i mercati nanziari come il 2023 e il 2024, stretta nella morsa di una minore redditività e di maggiori investimenti. Avremmo potuto posticipare la riorganizzazione, forti della nostra leadership di mercato, ma abbiamo deciso di agire ora proprio con l’intento di restare all’avanguardia nell’o erta di servizi alla clientela.

A valle della riorganizzazione, quali saranno i rapporti tra ricerca fondamentale e scelte d’investimento?

L’Investment Center si avvarrà di Eurizon in maniera estesa per le

articolazioni che consentono di o rire un servizio più completo e ricco a tutte le reti del gruppo. È una riorganizzazione win-win per tutte le nostre realtà, che farà emergere ulteriormente il valore dei nostri professionisti della consulenza.

Parliamo di numeri: come si è chiuso il terzo trimestre?

La Divisione Private ha conseguito un utile netto consolidato di 1,2 miliardi di euro, una raccolta totale di 6,4 miliardi, masse amministrate per 384,7 miliardi ed un cost/income costante, al 28%.

I nostri private banker vantano un portafoglio medio pro-capite di 56 milioni. Fideuram Direct, ad ottobre ha raggiunto 3 miliardi di masse, con 20 professionisti della consulenza, che saliranno a 50 entro ne 2025. Nell’o erta continuiamo a innovare, a novembre abbiamo lanciato una piattaforma con 6 Etf per avvicinare i più giovani agli investimenti. La divisione Insurance ha una produzione lorda vita di 8,5 miliardi di euro, asset under management per 170,8 miliardi di euro, un utile netto di 462,7 milioni di euro ed un requisito patrimoniale di solvibilità al 247%.

La divisione Asset Management,

in ne, registra un patrimonio gestito a 390,5 miliardi di euro, un utile netto a 465,6 milioni di euro (+21% nei 9 mesi) e il 76,7% delle masse GP e fondi comuni costituito da prodotti Esg.

Nell’ultimo forum annuale dell’associazione di settore Aipb è emerso che la clientela del private banking investe in private assets solo lo 0,8% dei portafogli. Ritiene che vi sia spazio per crescere, sia in un’ottica di rendimento, che di diversi cazione, considerato per altro che i detentori di grandi patrimoni tendenzialmente sono più orientati all’ottica di lungo termine?

Abbiamo iniziato a puntare sui private asset già molti anni fa, quando il tema non era certo in copertina. All’interno del gruppo abbiamo una società, Eurizon Capital Real Asset (Ecra), che ha chiuso il primo semestre con investimenti al di fuori dei mercati quotati per 10,6 miliardi di euro. Al di là dei clienti istituzionali, ci muoviamo con prudenza nel proporre queste soluzioni anche alla clientela private: l’illiquidità e la complessità di questo settore richiedono un pro lo adeguato in termini di competenze, pro lo d’investitore e orizzonte d’investimento.

Dunque sostanzialmente vi muovete in controtendenza rispetto al mercato?

Abbiamo iniziato a puntare sui private asset già molti anni fa, quando il tema era di nicchia

All’interno del gruppo abbiamo una società, Eurizon Capital Real Asset, che si rivolge ai clienti istituzionali e, con prudenza, anche a quelli del segmento private

Secondo un recente studio realizzato da Preqin, il 2023 si è chiuso con asset in gestione per 15.300 miliardi di dollari, destinati a diventare 26.800 entro il 2029. Il potenziale di crescita indubbiamente c’è, ma

ogni soluzione deve essere proposta nell’interesse del cliente perché il nostro focus è sulle relazioni di lungo periodo. Per questa ragione, anche al di fuori degli investimenti nei mercati

Un intervento di Tommaso Corcos al Salone del Risparmio

Costruiamo relazioni che durano.

Da oltre 50 anni, ci impegniamo a creare e a rendere più forti le relazioni con i nostri Clienti. Lo facciamo attraverso una consulenza finanziaria che svolgiamo con professionalità, riservatezza e continua innovazione. Da sempre, infatti, mettiamo a disposizione di ogni Cliente le nostre migliori competenze.

I nostri Partner di eccellenza

non quotati, lavoriamo molto sull’educazione nanziaria, in modo da assicurare il più possibile l’allineamento degli interessi di chi ci ha scelto per gestire al meglio il proprio patrimonio familiare.

Recentemente avete celebrato i consulenti che hanno raggiunto traguardi signi cativi di carriera, con 25, 30 e 40 anni di esperienza all’interno delle vostre reti, con vari incontri sul territorio. È stato un modo per evidenziare che, in presenza dell’ondata innovativa costituita dall’intelligenza

arti ciale, i professionisti in carne e ossa restano cruciali sia per la consulenza alla clientela, sia per la competitività degli operatori private?

La tecnologia è tra le nostre principali voci di investimenti, ma non l’abbiamo mai considerata alternativa alle competenze professionale, piuttosto come una leva per valorizzare competenze ed esperienza delle persone. Un altro fronte sul quale puntiamo molto è la cybersicurezza, lo facciamo per assicurare la massima tranquillità e tutela dei nostri clienti.

Chiudiamo con qualche nota su di lei: ha qualche hobby? se sì, in che modo si integra con il lavoro quotidiano?

Ho una grande passione per la lettura: quotidiani e riviste li consulto sull’I Pad, ma per i libri preferisco ancora la carta, con il suo odore e la sua maggiore predisposizione ad approfondire i passaggi più complessi.

Nei ritagli di tempo dal lavoro mi piace anche praticare sport, in particolare il tennis e passeggiare all’aria aperta, con il mio golden retriever Sissi.

Lo spazio eventi al 23° piano di Gioia 22

Negli ultimi dieci anni si è osservato un certo dinamismo

nella struttura delle proprietà

Sopra: Francesco Rubino. Sotto: la sede di UniCredit Wealth Management, in via Borromei a Milano

Holding di famiglia

Le realtà imprenditoriali sono chiamate a fare i conti con uno scenario in costante evoluzione

Gli strumenti chiave nelle trasformazioni e nelle dinamiche degli assetti proprietari

Le aziende familiari sono un player cruciale dell’economia nazionale. Secondo il XV Osservatorio Aub, esse rappresentano il 65% delle aziende italiane con fatturato al di sopra di 20 milioni di euro. Ne analizziamo le strategie evolutive con Francesco Rubino, head of Family Governance di UniCredit e ceo di Cordusio Fiduciaria.

Quali sono le caratteristiche degli assetti proprietari di queste aziende?

Tra i loro tratti peculiari, emerge una struttura nalizzata a garantire nel tempo il controllo della famiglia di riferimento, con forme giuridiche e modelli che variano a seconda di dimensioni, composizione della famiglia, esigenze di governance e strategie di successione.

Ci sono stati cambiamenti signi cativi negli assetti proprietari delle aziende familiari negli ultimi anni?

Il contesto è connotato da una forte dimensione familiare ma, negli ultimi dieci anni, gli assetti proprietari di queste aziende hanno mostrato un certo dinamismo,

stimolato non sempre e non solo da scelte strategiche, più spesso da divergenze e con ittualità interne o da eventi inaspettati.

Qualche esempio?

A fronte di un cospicuo nucleo di aziende con partecipazioni societarie abbastanza stabili, rimanendo nella sfera proprietaria dello stesso socio o gruppo di soci familiari, quasi la metà delle aziende familiari ha modi cato il proprio assetto proprietario muovendosi linearmente tra i due estremi: la concentrazione in mano a un socio di maggioranza o la frammentazione tra due o più soci. Interessante notare come soprattutto il fenomeno della concentrazione sia avvenuto facendo ricorso allo strumento della holding.

Che ruolo gioca la holding in queste trasformazioni?

Gli assetti azionari ri ettono un delicato equilibrio tra il desiderio di mantenere il controllo familiare e la necessità di crescere e adattarsi a un contesto economico in evoluzione. Strumenti come le holding aiutano le famiglie a preservare la loro

in uenza e garantire continuità nel lungo termine, anche in contesti di successione o apertura del capitale a terzi.

In che modo?

Si osservano tre diverse tipologie di holding di controllo, rispetto all’assetto proprietario precedente: quella che replica il punto di partenza, con la stessa compagine societaria che si ritrova dunque specchiata nella holding. È il caso di un socio che, in preparazione di un futuro passaggio generazionale o di un liquidity event, conferisce in una holding la propria quota di partecipazione totalitaria o di maggioranza; o il caso di soci appartenenti allo stesso nucleo familiare che hanno conferito congiuntamente la loro quota in una holding per facilitare il dialogo e in vista di una futura riorganizzazione. C’è poi la holding che ha concentrato la partecipazione nella società operativa. Base di partenza, in questo caso, è una partecipazione societaria divisa tra più familiari, conseguenza spesso di successioni non adeguatamente preparate, realizzate con il passaggio delle

DI VITO ANDREOLA

quote del fondatore ai suoi eredi legittimi nelle porzioni previste dalla legge. Attraverso meccanismi di compensazione all’interno della famiglia o di operazioni di family buy out, il controllo viene assunto da uno o più familiari costituendo una holding. In ne, la holding che ha frammentato la partecipazione tra più familiari, struttura spesso frutto di piani cazione del passaggio generazionale attraverso un patto di famiglia. Qui la holding riunisce nella compagine societaria i familiari più prossimi del fondatore per prevenire la dispersione generazionale e regolare la governance della società attraverso apposite clausole statutarie.

Quali sono gli impatti scali di questo tipo di riorganizzazione?

Il legislatore scale tende una mano, sia in materia di imposte indirette che dirette. In tema di scalità successoria la trasmissione delle quote di un’azienda di famiglia risulta particolarmente favorevole. Senza considerare franchigie e aliquote, reputate le più generose d’Europa, anche la stessa determinazione della base imponibile si fonda su un criterio contabile (patrimonio netto) e non sul ben più consistente valore reale.

Esistono esenzioni speci che per donazioni e successioni?

L’articolo 3 comma 4-ter del Testo Unico in materia di donazioni e successioni (TUS), prevede che il trasferimento a gli e coniuge, sia

per donazione che per successione, sia esente da imposta in presenza di alcune condizioni. Inoltre, il decreto legislativo 139 del 2 ottobre 2024 in materia di successione nelle aziende di famiglia, precisa questioni terminologiche sui presupposti applicativi di tale esenzione a bene cio delle piani cazioni successorie. In particolare, è stato chiarito che è agevolato non solo il trasferimento al bene ciario del controllo ma anche l’integrazione di un controllo che il bene ciario ha già sull’impresa. Inoltre, sono state fornite speci che indicazioni a seconda che il trasferimento riguardi un’azienda o quote di una società di capitali o di una società di persone.

E sul versante delle imposte dirette?

L’articolo 177 del Testo Unico delle imposte sui redditi (TUIR) prevede la neutralità scale di alcune ipotesi di riassetti societari volti alla costituzione di una holding. In linea di principio, infatti, il conferimento di partecipazioni societarie in un’altra società rappresenta un’operazione scalmente realizzativa, come una vendita, che tassa la plusvalenza realizzata. Accanto alla permuta di partecipazioni, neutra a condizione che il costo scale di quelle scambiate sia attribuito anche a quelle ricevute, la norma estende la neutralità ai conferimenti di partecipazioni di controllo in una holding nuova o già esistente, controllata anche da parte di

Nel nostro modello di servizio i banker sono a ancati da specialisti che assicurano anche il costante aggiornamento normativo su tematiche di family governance

due o più soci che conferiscono le loro quote complessivamente a maggioranza in una holding a partecipazione pluripersonale; e di partecipazioni quali cate, quindi non necessariamente di controllo, purché il conferente sia l’unico socio della holding conferitaria.

Quali novità dal nuovo schema di decreto di riforma Irpef/Ires in discussione al Parlamento? Il provvedimento introduce alcune modi che per le casistiche più frequenti, nora rimaste fuori dal perimetro di applicazione dell’agevolazione. Per un socio che

già detiene la maggioranza di una holding, ad esempio, sarà possibile e ettuare in neutralità conferimenti integrativi di una maggioranza già esistente. Inoltre, i familiari entro il terzo grado e gli a ni entro il secondo che detengono partecipazioni che nel complesso non determinano il controllo, potranno optare per il conferimento in neutralità in una holding a partecipazione mista. Quindi anche un ramo familiare composto da padre e gli che complessivamente detiene una quota di partecipazioni, non di controllo ma superiore al 20%, potrà riorganizzarsi conferendo le partecipazioni in una holding e bene ciare del regime di neutralità scale.

Insomma, più opportunità e più punti di attenzione. In che modo il Wealth e Private di UniCredit supporta i processi di riorganizzazione del family business?

Nel nostro modello di servizio i banker sono a ancati da specialisti che assicurano anche il costante aggiornamento normativo su tematiche di Family Governance. Grazie alla forza del network UniCredit e a moderni strumenti di mappatura del patrimonio, supportiamo i nostri clienti e i loro professionisti in ogni fase del processo di riorganizzazione, analizzando l’impatto civilistico e scale dei vari scenari, facilitando il dialogo generazionale e la scelta di soluzioni e cienti e condivise.

La torre UniCredit

SkyBridge Capital ha investito massicciamente nelle criptovalute, ma è anche un sostenitore della regolamentazione di settore. Una posizione diametralmente opposta a quella di Donald Trump, di cui è stato sostenitore durante la prima presidenza, per poi essere nominato direttore delle comunicazioni. Un ruolo ricoperto per soli dieci giorni, prima di essere allontanato in seguito alla pubblicazione di un fuorionda nella quale criticava alcuni uomini vicini al tycoon. Nei mesi scorsi, Scaramucci ha dichiarato il suo voto in favore di Kamala Harris alle ultime elezioni. Il nanziere ha criticato anche la prima tornata di nomine: “Trump sceglie in base al grado di lealtà e non alle competenze”, è una delle sue critiche.

“L’OCCASIONE NON È PERSA”. I RECORD INANELLATI IN AUTUNNO DAL BITCOIN NON ESAURISCONO IL POTENZIALE

DELLA CRIPTOVALUTA SECONDO ANTHONY SCARAMUCCI, FONDATORE DELL’HEDGE FUND SKYBRIDGE CAPITAL E GRANDE INVESTITORE NEI CRIPTOASSET. “IL BITCOIN È ANCORA

NELLE FASI INIZIALI DEL SUO CICLO ESPANSIVO PER CUI NON È ANCORA TARDI PER INVESTIRVI”, HA AGGIUNTO. PER POI SOTTOLINEARE

CHE STA CRESCENDO L’INTERESSE DA PARTE DELLE ISTITUZIONI, CHE FIN QUI SI ERANO MOSTRATE MOLTO FREDDE.

Le origini

Nato nel 1964 a Port Washington, nello Stato di New York, in una famiglia italo-americana, ha conseguito una laurea in Economia presso la Tufts University e un master presso la Harvard Law School.

Passione per l’Italia

Nel tempo ha conservato una grande passione per il nostro paese. “Indosso Armani, Loro Piana e Zegna”, ha sottolineato in un’intervista. Appassionato di automobili, ha dichiarato che la sua casa preferita è la Lamborghini.

Amicizie di peso

Durante l’esperienza ad Harvard, ha conosciuto Barack Obama, Rod Rosenstein e Neil Gorsuch, che poi sarebbero diventati presidente, vice procuratore generale e giudice della Corte suprema degli Stati Uniti.

Scrittura

È autore di quattro libri, tra cui “Trump, the Blue-Collar President”, nel quale ha ripercorso la sua breve esperienza politica e ha messo in guardia l’opinione pubblica dal perseverare nella fiducia verso il tycoon.

Contro i dazi

Sin dai primi giorni al fianco di Trump, ha mostrato indipendenza di giudizio, tanto da tenere un discorso al World Economic Forum in difesa del libero scambio e contro i dazi. Dell’esperienza politica ha detto: “A Washington cercano tutti caricaturizzarti e di disumanizzarti, in modo da farti perdere la voce. Volevano trasmettere una mia immagine diversa dalla realtà”.

Esordi

Ha iniziato la sua carriera in Goldman Sachs nel 1989, nella divisione investment banking, per poi passare a occuparsi di equity. Nel 1993 è diventato vicepresidente della unit di wealth management e nel 1996 ha lasciato per fondatore prima Oscar Capital Management e poi, nel 2005, SkyBridge Capital.

Il modello elvetico

Il multi family o ce o re un’alternativa al modello bancario tradizionale

Indipendenza, sicurezza e soluzioni su misura per fare la di erenza

DI ROBERTO FALZONI E ALESSANDRO TAGLIETTI

La Svizzera, con la sua lunga tradizione di riservatezza, stabilità e precisione, rappresenta un punto di riferimento nella gestione patrimoniale internazionale. Al cuore di questa eccellenza si trova il modello del multi-family o ce elvetico, dedicato alla clientela high-net-worth. Questo approccio si basa essenzialmente su quattro pilastri fondamentali, che ne de niscono l’unicità e l’e cacia: la stabilità politica e regolamentare,

l’indipendenza dal settore bancario, l’architettura aperta, nonchè l’innovazione tecnologica.

Stabilità politica e regolamentare I gestori indipendenti bene ciano del sistema politico ed economico svizzero, che o re un ecosistema favorevole agli a ari, combinato a semplicità e certezza nell’applicazione delle norme. A protezione della clientela, anche le società di gestione indipendenti

sono soggette alla supervisione della Finma, l’ente regolatore dei mercati nanziari che applica le medesime regole seguite dalle più grandi istituzioni come ad esempio UBS e Julius Baer. Questo avviene nonostante il gestore indipendente non detenga direttamente i fondi in deposito, ma operi solamente tramite mandati su conti aperti presso banche depositarie: l’elevato livello di tutela normativa o re una forte garanzia di qualità che

MODELLO DI MULTIFAMILY OFFICE ESEMPIO DENARIUS

MULTIFAMILYOFFICE STABILITÀ SVIZZERA

SISTEMA ECONOMICO FAVOREVOLE E SUPERVISIONE

ORCHESTRAZIONE GLOBALE

permette di sfruttare il paese come base per orchestrare il proprio patrimonio a livello globale.

Diversi cazione dei rischi

Un elemento chiave è dato dall’indipendenza dai grandi gruppi bancari: il multi-family o ce e ettua un ruolo di coordinamento nella relazione con gli istituti, o rendo una visione consolidata del patrimonio, tramite la supervisione di molteplici conti presenti in più giurisdizioni, non solo Svizzera e Italia, ma anche Inghilterra, Dubai e principato di Monaco, in ottica di diversi cazione geogra ca dei rischi e delle attività. Operando come intermediario dato, il gestore potrà inoltre negoziare costi più favorevoli, disponendo di un maggiore potere negoziale rispetto al singolo privato.

Architettura aperta

Il multi-family o ce segue il principio dell’architettura aperta,

che prevede di selezionare, per ogni esigenza, i migliori prodotti e le migliori controparti, senza essere vincolati ad un catalogo monolitico e rispondendo solamente agli interessi del cliente. Questo modello o re maggiore essibilità e personalizzazione nelle soluzioni proposte, con capacità di sviluppare strategie di investimento so sticate e accesso a opportunità nei fondi alternativi e in ambito immobiliare, disponibili solo all’interno di una cerchia elitaria e non attraverso i canali tradizionali. A ulteriore garanzia di qualità, queste strutture investono il proprio patrimonio nelle stesse soluzioni proposte ai clienti, in ottica di allineamento completo degli incentivi e degli interessi.

Innovazione tecnologica

Un forte tratto distintivo risiede nello sviluppo di tecnologie proprietarie e nell’innovazione digitale. Nell’esperienza del

nostro multi-family o ce Denarius è fondamentale l’adozione di avanzati software di gestione patrimoniale (Pms) che automatizzano la reportistica e o rono un monitoraggio preciso e approfondito degli investimenti e dei costi anche presso diversi istituti bancari, o rendo anche la possibilità di generare analisi a livello consolidato. Inoltre, grazie a modelli di intelligenza arti ciale, si potrà integrare l’o erta con mandati di gestione completamente guidati da algoritmi, basati su criteri scienti ci e progettati per ottimizzare performance e controllo del rischio. Questa eccellenza tecnologica consente di fornire a consulenti e relationship manager un servizio “chiavi in mano”, combinando strumenti e controparti di livello istituzionale con la essibilità necessaria a creare soluzioni di investimento altamente so sticate e personalizzate.

SELEZIONE DEI MIGLIORI PRODOTTI DI INVESTIMENTO

PIATTAFORMA CHIAVI IN MANO PER I CONSOLENTI

FAMILY OFFICE IN PILLOLE

24%

LE CARATTERISTICHE DELLE GESTIONI SPECIALIZZATE

NEL VALORIZZARE I PATRIMONI D’IMPRESA L’IMPACT INVESTING E LA FILANTROPIA

FANNO CAPOLINO TRA GLI OBIETTIVI PRINCIPALI

SEGUE UNA SOLA FAMIGLIA

26%

CURA IL PATRIMONIO DI DUETRE FAMIGLIE

SUPPORTA UNA O DUE GENERAZIONI

GESTISCE LE RICCHEZZE DI QUATTRO FAMIGLIE

SEGUE NON MENO DI SEI FAMIGLIE FAMIGLIE

LAVORA CON TRE GENERAZIONI

SEGUE QUATTRO GENERAZIONI

BANCA PATRIMONI

SELLA, AL VIA LA NUOVA

PIATTAFORMA

È entrata in funzione la nuova piattaforma evoluta di wealth management targata Banca

Patrimoni Sella. Il servizio è stato sviluppato in collaborazione con Prometeia. Bps Advice, questo il nome, accresce le funzionalità per la gestione e il monitoraggio dei portafogli, permettendo così ai private banker di utilizzare, in modo integrato, tutti i servizi di wealth management attraverso un’unica piattaforma. Tra le altre cose, la piattaforma o re analisi sintetiche sui bisogni nanziari della clientela, soprattutto per i segmenti Private e High Net Worth Individuals, confrontati con molteplici fonti informative e driver di performance.

Galliani guida il wm di Cassa Centrale

Marco Galliani (nella foto) è stato nominato chief wealth management o cer di Cassa Centrale, a diretto riporto dell’Amministratore Delegato Sandro Bolognesi. Galliani, dopo aver conseguito la laurea in Economia degli Intermediari Finanziari presso l’Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano, inizia la sua carriera professionale nel 1998 presso la Banca di Trento e Bolzano all’interno dell’U cio Gestioni Patrimoniali. Successivamente, nel 2000, entra in Cassa Centrale Banca, dove ricopre ruoli di crescente responsabilità, tra cui Responsabile dell’U cio Gestioni Patrimoniali e Vice Direttore della Direzione Finanza. Dal 2019 è Responsabile del Servizio Wealth Management di Cassa Centrale Banca. La nomina di Galliani –spiega la nota, ripresa da Teleborsa – si inserisce nell’ambito di una riorganizzazione strategica di Cassa Centrale Banca, volta a continuare a ra orzare la qualità del servizio o erto ai diversi stakeholder. Enrico Salvetta continua a svolgere il ruolo di Vice Direttore Generale Vicario a diretto riporto dell’Amministratore Delegato e Direttore Generale Sandro Bolognesi.

CAMBIO AL VERTICE PER BONHÔTE

Novità nel private banking in Svizzera. Bonhôte & Cie ha nominato

Kim-Andrée

Potvin(nella foto) come nuovo ceo, con l’incarico operativo dal 1° gennaio 2025. Alla guida della banca prende il posto di Neuchâtel Yves de Montmollin che, dopo 20 anni in banca e 10 anni come amministratore delegato, siederà nel Consiglio di amministrazione come vicepresidente dall’aprile prossimo. Potvin, 49 anni, è entrata in Banque Bonhôte un anno fa come coo. In precedenza, ha ricoperto la medesima posizione presso Bamboo Capital Partners, Landolt & Cie e Bnp Paribas (Svizzera).

STAFFETTA PER MIRABAUD

La banca privata ginevrina Mirabaud ha nominato iago Frazao (nella foto) nuovo socio amministratore a partire dal 1° gennaio 2025. Inoltre, Lionel Aeschlimann, attuale CEO di Asset Management, succederà a Yves Mirabaud come socio amministratore senior.

Nasce Mediobanca Premier.

La preparazione dei nostri consulenti per la gestione del risparmio delle famiglie italiane.

Arriva l’arbitro

L’Ivass istituirà la gura a metà 2025, dopo una lunga attesa e un iter di redazione complesso

Importante il ruolo della giurisprudenza come guida per imprese e intermediari

Dopo una lunga attesa, da metà 2025 sarà nalmente operativo l’Arbitro delle controversie assicurative gestito da Ivass e previsto dal Codice delle Assicurazioni Private n dal 2018

Risoluzione delle controversie Questo meccanismo di risoluzione alternativa delle controversie, analogo a quelli già operanti dei settori bancario e nanziario (Abf

ed Acf), è previsto dall’art. 187.1 del Codice delle Assicurazioni, che delega però a un decreto interministeriale la declinazione in concreto di composizione, modalità operative e natura delle controversie che saranno di sua competenza. L’iter di redazione è iniziato a valle del recepimento della direttiva Idd (nel 2018), dapprima mediante consultazioni tra i ministeri competenti e Ivass e poi con il

coinvolgimento, ma senza ricorso a pubblica consultazione, dei principali stakeholder. La prima bozza di decreto ministeriale così (faticosamente) varata è stata presentata una prima volta, nel 2023, al Consiglio di Stato, che ha tuttavia emesso un parere interlocutorio, chiedendo alcuni approfondimenti e suggerendo alcune modi che del testo.

DI LUDOVICA D’OSTUNI*

È stato quindi ripresentato un nuovo testo e a ne agosto 2024 il Consiglio di Stato ha emesso il parere nale, dando quindi il via libera.

Le competenze a date

Ma quali sono le principali caratteristiche di questo nuovo procedimento? Le controversie di competenza dell’Arbitro Assicurativo saranno diverse e variegate: potranno essere devolute sia quelle relative all’accertamento di diritti, obblighi e facoltà inerenti alle prestazioni e ai servizi assicurativi derivanti da un contratto di assicurazione (incluso il risarcimento dei danni) che quelle concernenti l’inosservanza delle regole di condotta relative all’attività di distribuzione assicurativa.

Il ricorso, analogamente a quanto previsto per Abf e Acf, potrà essere esperito a condizione che preliminarmente vi sia stata un’interlocuzione “diretta” tra le parti e quindi che sia stato indirizzato un reclamo all’impresa assicurativa o all’intermediario del cui esito il ricorrente non sia soddisfatto. Il decreto ministeriale si preoccupa anche di assicurare che vi sia un e ettivo e attuale interesse al ricorso: questo potrà essere presentato non oltre 12 mesi dalla comunicazione dell’esito del reclamo.

Chi potrà farvi ricorso

Anche sotto il pro lo dei soggetti che potranno adire l’Arbitro, la disciplina è articolata: avranno

questa facoltà non solo il contraente della polizza assicurativa ma anche l’assicurato e il danneggiato che sia titolare di azione diretta verso la Compagnia. Al momento tale diritto è previsto nell’ambito delle polizze RC Auto, responsabilità civile sanitaria ai sensi della cd. legge “Gelli” e responsabilità civile correlata alla caccia.

L’Arbitro Assicurativo non potrà condurre accertamenti istruttori autonomi e dovrà quindi basare le proprie decisioni solo sui documenti prodotti dalle parti: dunque saranno ammissibili solo quelle controversie in cui per l’accertamento del fatto o la quanti cazione della prestazione o del danno non siano necessarie perizie tecniche d’u cio, testimonianze e così via.

Pronuncia non vincolante

La decisione non sarà munita di e cacia vincolante: il soggetto soccombente, quindi, non sarà obbligato a darvi seguito. L’inadempimento della decisione da parte di imprese e intermediari sarà però reso noto mediante pubblicazione sul sito dell’Arbitro e del soggetto stesso. Questa forma di pubblicità, equivalente a una vera e propria sanzione reputazionale, dovrebbe favorire il cosiddetto e etto conformativo, che limiterà i casi di mancato adempimento da parte delle imprese o degli intermediari.

Vi sono tuttavia degli aspetti di potenziale criticità da considerare che potrebbero minare l’e cacia

di questo meccanismo alternativo di risoluzione delle controversie: il settore assicurativo presenta, infatti, caratteristiche peculiari per la struttura del mercato (diverse tipologie di intermediari, catene di intermediazione complesse). Inoltre, rileva la natura delle controversie molte delle quali richiederanno la valutazione e la quanti cazione di danni di cili da dimostrare e accertare in assenza di poteri “istruttori”.

Vi è poi un tema di coordinamento e sovrapposizione di competenze con l’Acf: nel caso delle polizze di investimento assicurative (Ibips) distribuite dagli intermediari iscritti alla sezione D del RUI (quindi Sim e banche) la competenza a valutare la condotta degli intermediari è infatti rimessa a questo organismo. Nelle controversie in cui sia coinvolta anche la compagnia assicurativa, che dovrebbe essere convenuta invece davanti all’Arbitro Assicurativo, si pone quindi un tema di “con itto” di competenze che andrà in qualche modo risolto.

L’avvento dell’Arbitro presenta quindi luci e ombre: la giurisprudenza che si andrà via via formando costituirà sicuramente una guida per imprese e intermediari nella trattazione dei reclami ma rimane comunque da veri care quanto sarà e cace l’attività dell’Arbitro in questo settore.

*Counsel di Advant Nctm

I protagonisti dell’anno

La parte nale del 2024 è stata caratterizzata dal boom del Bitcoin Elkann e Musk gli imprenditori maggiormente in vista, nel bene e nel male

DI MARCELLO GUALTIERI

Il protagonista nanziario dell’anno è il Bitcoin la cui quotazione al momento di licenziare questo pezzo per la stampa s ora i 100.000 dollari. Decollato dopo le elezioni di Donald Trump, ha messo segno a oggi una performance del +120% dall’inizio dell’anno e del +500% dal suo picco negativo del 2022.

Il rischio bolla

Dovrebbe quindi essere catalogato tra protagonisti nanziari positivi, ma davvero non me la sento di utilizzare l’aggettivo “positivo” per qualunque cosa legata al Bitcoin. La performance è basata anche sulla ingiusti cabile inerzia dei regolatori che si sono dimostrati incapaci di trovare un accordo transnazionale per arginare questo fenomeno, e anzi lo hanno lasciato entrare nel

dorato mondo degli Etf laddove contano soltanto le commissioni pagate agli intermediari. Oggi è diventato il settimo asset del mondo e mantiene totalmente inalterate, anzi ampli cate, le molteplici caratteristiche che ne fanno la più grande bolla speculativa della storia: molto “cripto” (in quanto non si conosce l’emittente), molto poco, anzi per niente, “valuta” per mancanza di qualunque caratteristica intrinseca. Ovviamente protagonisti dell’anno sono anche coloro i quali accontentandosi laicamente di un guadagno da trading hanno comprato e venduto questo cripto attività, liberandosi dal rischio; per tutti gli altri rimaniamo in attesa dello scoppio della più grande bolla speculativa della storia. Altro protagonista dell’anno questa

volta sicuramente in negativo è John Elkann, presidente di Exor, che assiste al tracollo di Stellantis a trazione Carlo Tavares, incapace di qualunque reazione. Davvero impalpabile la sua presenza in un momento delicatissimo nel quale invece servirebbero visione e capacità di leadership che al momento sembrano difettare.

Star a Stelle e Strisce

La carrellata sui protagonisti dell’anno non si può non concludere incoronando Elon Musk protagonista assoluto nel 2024, non tanto per la sua accresciuta ricchezza nanziaria (ormai scon nata), quanto per la sua accresciuta capacità di in uenza mondiale a seguito della elezione di Donald Trump.

Elon Musk

Esg, nuova era

Banche e ntech considerano la sostenibilità distintiva nella gestione del credito Vecchi e nuovi operatori possono cooperare per migliorare le capacità di analisti

Tra i fattori che caratterizzano l’ambiente competitivo del sistema bancario e nanziario e, di conseguenza, la necessità eventuale di regolamentazione, uno dei temi che avrà un forte impatto

sulle scelte strategiche sarà quello relativo alla sostenibilità, attraverso l’integrazione dei criteri Esg nell’o erta dei prodotti e servizi, e una maggior attenzione agli SDgs (Sustainable Development Goals

dell’Onu) nell’operatività e nella Csr aziendale.

Il nodo delle competenze D’altro canto, banche e ntech già considerano la sostenibilità un

fattore critico e distintivo nella gestione soprattutto del credito. In particolare, la crescita del volume degli investimenti con cifre signi cative e logiche reali di sostenibilità fa ben sperare,

La velocità e la forza dirompente che caratterizzano le innovazioni tecnologiche e di mercato sono s de che i player nanziari devono cogliere con coraggio

considerato che parliamo di investitori la cui decisione di allocare risorse e portafogli in nanza sostenibile dimostra che conviene anche in termini economici. È una svolta dal grande potenziale, purché si prendano sul serio due temi su cui tenere altissima l’attenzione: il tema delle competenze (in particolare, tra gli altri, su credit risk assessment e reportistica), e il rischio del greenwashing

In particolare, la consulenza ntech avrà un ruolo chiave nel traghettare il risparmio privato verso asset allocation sostenibili pur non dimenticando che, in questo contesto, il tradizionale framework di gestione del rischio aziendale deve essere modernizzato e integrato con elementi volti a contrastare e mitigare i rischi derivanti dall’implementazione di logiche anche regolamentari di tipo Esg.

Tra regole e innovazione

Si tratta, infatti, di comprendere bene i complessi livelli di equilibrio sul rapporto tra regole e innovazione. Troppo spesso, infatti, tale rapporto viene visto in termini con ittuali: da un lato c’è la lentezza e, talvolta, la scarsa comprensione del regolatore

per i nuovi fenomeni; dall’altro, la velocità e la forza dirompente delle innovazioni tecnologiche e di mercato.

Bisogna, però, comprendere che questo attrito tiene in considerazione solo la dimensione difensiva della regolazione stessa e, dunque, non rappresenta le altre funzioni delle regole nel settore nanziario, in particolare quelle indirizzate alla creazione di una piattaforma dove gli interessi di tutti i soggetti signi cativi (imprese, banche, consumatori, innovatori, investitori) siano in equilibrio.

Dimensioni complementari

Con la conseguenza concreta che sicurezza ed innovazione non sono dimensioni alternative, ma pro li che concorrono al bene comune. Come la sintesi di un famoso detto per cui bisogna marciare divisi per colpire uniti.

D’altra parte, la velocità e gli impatti dell’innovazione tecnologica e di mercato che stiamo vivendo mettono spesso in discussione le regole concepite in un’epoca precedente, le quali non sempre sono adeguate a gestire i rischi e le opportunità dei nuovi fenomeni ntech e Esg.

Marisol, John Wayne, 1963. Courtesy Colorado Springs Fine Arts Center at Colorado College. Nella pagina a fianco: un dettaglio della mostra “Pop Forever, Tom Wesselmann e ...” © Adagp, Paris, 2024.

Photo: © Fondation Louis Vuitton / Marc Domage.

Pop Forever

La Fondation Louis Vuitton ci riporta alle origini della corrente artistica Una mostra sensazionale che prende forma dal linguaggio visivo dei fumetti

DI ALESSIA ZORLONI

Nata in Europa e negli Stati Uniti nel secondo dopoguerra, la Pop Art prende forma dal linguaggio visivo dei fumetti e della pubblicità, che diventano soggetti veri e propri. Senza un manifesto u ciale né con ni rigidi, ha de nito un’estetica che va ben oltre il mondo artistico, continuando a in uenzare la cultura contemporanea come attesta la

rassegna parigina “Pop Forever, Tom Wesselmann &...”, visitabile no al 24 febbraio 2025 negli spazi della Fondation Louis Vuitton

La mostra

Al centro della mostra c’è Tom Wesselmann (1931-2004), con una selezione di 150 opere realizzate con media e materiali diversi;

accanto ai suoi lavori, saranno presenti 35 artisti di generazioni e nazionalità di erenti, accomunati da una sensibilità condivisa verso il linguaggio Pop, tra cui Derrick Adams, Ai Weiwei, Njideka Akunyili Crosby, KAWS, Je Koons, Yayoi Kusama, Claes Oldenburg e James Rosenquist. Secondo i curatori della mostra,

Dieter Buchhart e Anna Karina Hofbauer, più che una semplice retrospettiva, “Pop Forever, Tom Wesselmann &…” contestualizzerà il lavoro di Tom Wesselmann all’interno della storia dell’arte e o rirà prospettive a ascinanti sulla Pop Art, passata, presente e persino futura.

La carriera Classe 1931, Tom Wesselmann ha iniziato a dipingere alla ne degli anni ’50. Erede degli artisti astratti e attratto dalla modernità visiva degli anni Cinquanta, Tom Wesselmann

Sopra: Mickalene Thomas, Tan n’ Terrific, 2024. Courtesy the artist.

In alto a destra: un dettaglio della mostra “Pop Forever, Tom Wesselmann e ...” © Adagp, Paris, 2024.

Photo: © Fondation Louis Vuitton / Marc Domage.

ha inventato un proprio universo mescolando pratiche classiche con il vocabolario iconogra co del suo tempo, incorporando pubblicità, cartelloni pubblicitari, immagini e oggetti nel suo lavoro. A metà tra pittura e scultura, le sue opere incorporano anche elementi multimediali (luce, movimento, suono, video). Quanto alle sue enormi e spettacolari Standing Still Lifes, al crocevia tra pittura e installazione, introducono un formato nora inedito. Con opere che vanno dai primi collage alle

sue nature morte in rilievo su larga scala, ai paesaggi – che si collocano ai margini dell’astrazione – no ai nudi al tramonto del 2004, la mostra si estende su tutti e quattro i piani dell’edi cio della Fondazione. L’esposizione, che sarà cronologicamente legata alle opere e ai temi di Wesselmann, utilizzerà il lavoro dell’artista come punto di partenza per sviluppare una presentazione più generale della Pop Art. I suoi Great American Nudes saranno in dialogo con le icone americane dei suoi

contemporanei (Evelyne Axell, Jasper Johns, Roy Lichtenstein, Marisol, Marjorie Strider, Andy Warhol), ma anche con le opere di artisti di nuova generazione tra cui quelle di Mickalene omas, create appositamente per la mostra. La mostra è sostenuta dalla Tom Wesselmann Estate e presenta prestiti da istituzioni internazionali e collezioni private.

La Fondazione

Sono passati dieci anni dall’apertura della Fondation Louis Vuitton di

Bernard Arnault, il grande iceberg progettato dall’architetto americano Frank Gehry che emerse dal Bois de Boulogne, a Parigi, il 27 ottobre 2014. In dieci anni la fondazione si è impegnata nella promozione delle arti contemporanee ospitando progetti degni di nota. Questa iniziativa culturale privata ha sempre avuto lo scopo di promuovere e sostenere l’arte e di essere un luogo di incontro e interazione fra gli artisti, il pubblico parigino, e i visitatori di tutto il mondo.

Private asset cruciali

Includere in portafoglio una quota di titoli non quotati accresce la diversi cazione Il potenziale di crescita è enorme, soprattutto tra i detentori di grandi patrimoni

DI PAOLO RAMONDETTI*

Da qualche anno si parla sempre più spesso di private market, al punto da chiedersi se non si tratti di una moda. A nostro parere questi strumenti di investimento alternativo rappresentano ormai una tendenza strutturale, i cui fondamenti si basano su una pluralità di fattori. Innanzitutto, la dimensione dell’economia reale rispetto a quella nanziaria; ad oggi i private assets costituiscono soltanto il 2.5% degli attivi nanziari, intesi come azioni, obbligazioni e credito bancario.

I numeri del mercato

Il loro valore assoluto, pari a circa 16 trilioni di dollari, è importante, ma presenta ancora ampi margini di crescita dato l’atteso progressivo incremento di domanda (degli investitori) e l’o erta (degli asset manager). Dall’altra parte, la quota di private asset presente nei portafogli di investimento è già oggi direttamente proporzionale alla dimensione patrimoniale. I grandi portafogli istituzionali hanno da tempo accolto in parte o in toto il cosiddetto stile endowment che prevede la presenza di investimenti alternativi ( no al 30-40%) accanto agli investimenti più tradizionali. Mentre gli Uhnwi sono mediamente meno investiti dei grandi istituzionali, ma in molti casi si avvicinano al 20% della loro ricchezza. Questo è coerente con gli obiettivi multigenerazionali che interessano i grandi patrimoni. In un’ottica di lungo periodo il rischio vero si sposta dalla volatilità

di breve alla perdita del potere d’acquisto del denaro.

Svolta in atto Dopo un biennio 2022-2023 messo a dura prova da uno dei più rapidi rialzi dei tassi di interesse della recente storia nanziaria, il 2024 si sta dimostrando un anno di svolta. L’inizio di un ciclo di taglio ai tassi sta riportando la possibilità di utilizzare in modo e cace la leva nanziaria, mentre le valutazioni, che nel 2021 avevano raggiunto livelli estremi, sono tornate ad essere accettabili. Per queste ragioni alcune categorie di private assets sembrano pronte a ripartire, anche se non tutte si trovano nella stessa fase del ciclo economico. Il real estate, ad esempio, si sta avvicinando a un punto di minimo, anche se la ripartenza vedrà solo alcuni segmenti del mercato apprezzarsi. Mentre il direct lending, che nanzia operazioni straordinarie si trova oggi in una fase crescente. In ne, il private equity è un settore in cambiamento e per avere successo nel selezionare gli investimenti in questo ambito contano oggi più che mai tre fattori: dimensione, esperienza e network. Tutti elementi presenti solo negli intermediari che hanno iniziato ad investire nei private assets almeno 20-30 anni fa.

Il ritorno della leva nanziaria È bene approfondire questo aspetto, fornendo anche qualche dato. I prestiti sindacati utilizzati per nanziare grandi operazioni di

buyout (Lbo) negli Stati Uniti e in Europa sono scesi del 49% nel 2022 e di un altro 56% nel 2023. Per questo motivo, nel periodo considerato, la dimensione media dei deal si è ridotta ed è aumentata la componente di equity rispetto alla quota di debito utilizzata per nanziare le operazioni. Questa minore diponibilità di nanziamento ha inoltre ridotto gli IRR attesi, prolungato i tempi necessari per le liquidazioni (exit) e compresso le valutazioni medie delle società stesse, espresse come multiplo Enterprise value sull’Ebitda. A partire dal secondo trimestre 2024 (e i dati pro-forma del terzo trimestre sembrano confermarlo) sono però nalmente tornati a crescere i valori complessivi dei deals di private equity.

Come investire nel settore Innanzitutto, è bene ricordare che si tratta di investimenti illiquidi e di lungo termine (almeno 8-10 anni). Se è vero che può esistere un mercato secondario, nel quale vendere a sconto le quote prima della conclusione dell’investimento, è però altrettanto vero che questo sconto si riduce o addirittura scompare nei momenti di grande distensione nanziaria, ma può diventare particolarmente penalizzante nei momenti di turbolenza. In altre parole, il mercato secondario rischia di funzionare solo quando tutto va bene, ovvero quando non ce n’è bisogno. La seconda caratteristica riguarda la ricchezza

delle opportunità. Prendiamo come esempio il mercato statunitense: negli ultimi 30 anni il numero delle società quotate si è ridotto da 8.090 a 4.260 (-47%), mentre il numero delle aziende non quotate, con ricavi superiori ai 100 milioni di dollari, è cresciuto a 21.090. Pertanto, il numero di aziende non quotate rappresenta oggi quasi il 90% dell’universo investibile e per gli investitori ciò implica una vasta gamma di opportunità. La terza caratteristica attiene ai dati storici di redditività, superiori a qualunque altra categoria di investimento, per periodi di almeno 3-5 anni o superiori.

Il peso dell’economia reale

In generale, quando parliamo di mercati privati, si tratta sempre di iniziative reali, come l’acquisizione di aziende, il nanziamento alle stesse oppure lo sviluppo di progetti immobiliari. È quindi essenziale so ermarsi sul concetto di rischio

in relazione a queste tipologie di investimenti: in un simile mercato, infatti, non è su ciente diversi care in modo tradizionale, ovvero partecipando a un numero elevato di operazioni, ma è richiesto un qualcosa di molto più so sticato data l’illiquidità dell’investimento. Diversi studi dimostrano come, dopo la diversi cazione tra operazioni target, quello che mitiga maggiormente il rischio complessivo è la diversi cazione dei vintage, ovvero degli anni di inizio investimento. Si stima che siano necessari almeno 4-5 vintage di erenti per mitigare i possibili e etti avversi di un ciclo economico. Il secondo fattore per importanza è la diversi cazione tra categorie di Private Assets, come ad esempio Private Equity Buyout, Real Estate Value Added e Direct Lending. Ma la diversi cazione non è tutto. Nei mercati privati le asimmetrie sono molto più rilevanti rispetto a quelle presenti nei mercati

Paolo Ramondetti, deputy head of Pictet wealth management Italy

Il real estate si sta avvicinando a un punto di minimo, anche se la ripartenza vedrà solo alcuni segmenti del mercato apprezzarsi mentre il direct lending, che nanzia operazioni straordinarie si trova oggi in una fase crescente

quotati e la dispersione di risultati tra gestori diversi può essere davvero rilevante. Per questo è importante lavorare solo con i migliori e con chi è inserito da tempo nel giusto network.

Co-investimenti e club deal Questo è il segmento che attrae maggiormente i detentori di grandi patrimoni, quali investitori Uhnwi e, in particolar modo, gli imprenditori. La ragione è evidente: la maggiore prossimità all’azienda o al progetto target. Anche in questo caso, però, è bene fare alcune ri essioni prima di investire. In e etti, mai come oggi la disponibilità di possibili deal è stata così elevata. In parte perché mancando la leva nanziaria è stato

necessario aumentare la quota di equity, ma in parte anche perché i fondi nati negli ultimi due anni hanno raccolto importi mediamente più ridotti e quando preparano le acquisizioni hanno bisogno di “integrazioni di capitali”. Questo ha generato una certa proliferazione delle possibilità di co-investimento o di club-deals. Ma come sempre, quando la quantità aumenta, non è detto che la qualità segua e forse mai come oggi è stato necessario a nare la capacità di analisi e due diligence prima di investire. E per chi non ha una struttura propria per farlo è davvero auspicabile a darsi a chi lo fa per professione.

Co-investire signi ca de facto aderire come socio di minoranza a operazioni proposte da un socio

di maggioranza relativa. In questo caso non siamo noi a guidare, ma ci sediamo sul sedile del passeggero. La capacità del gestore nel selezionare è quindi sì importante, ma ancora di più lo è il fatto di avere delle relazioni privilegiate con aziende e primari fondi con cui si investe. In Pictet, ad esempio, il multiplo medio realizzato sui coinvestimenti è ad oggi di 2,7 volte, mentre il multiplo medio di tutte le operazioni che ci vengono proposte è pari a 2,3 volte, a riprova del valore dell’eccellente rete di partner con cui lavoriamo.

*Deputy head Italia di Pictet Wealth Management

Caccia ai nuovi residenti

La normativa italiana resta tra le più competitive a livello internazionale

Uno studio di Deloitte mette a confronto le misure incentivanti dei paesi europei

Nonostante le s de macroeconomiche dell’ultimo decennio come la crisi nanziaria, la pandemia e le recenti tensioni geopolitiche, la ricchezza nanziaria privata degli italiani continua a crescere dal 2013, ma in maniera sempre più polarizzata, spinta dal segmento di Clientela Private&Up, cioè dalle famiglie con un patrimonio superiore ai 500mila euro. Un fenomeno destinato a continuare: oggi l’Italia è considerata una delle mete più attrattive per i Res Non Dom, individui a elevata patrimonializzazione che potrebbero scegliere di trasferire la loro residenza nel nostro Paese per bene ciare del regime scale favorevole introdotto nel 2017. Nonostante il recente innalzamento della tassa da 100.000 euro a 200.000 euro, il regime italiano resta molto attrattivo, anche alla luce delle recenti revisioni dei regimi portoghese (circa 75.000 aderenti) e britannico (circa 70.000), che hanno drasticamente ridimensionato i bene ci concessi a questi cittadini.

Mercati a confronto

Queste alcune delle principali evidenze emerse da un’analisi di Monitor Deloitte, in collaborazione con oughtlab, che compara il mercato italiano del Wealth Management con le principali economie internazionali con l’obiettivo di delineare i principali driver di cambiamento del settore e i trend che genereranno un impatto nei prossimi dieci anni, con focus

su clienti serviti, canali utilizzati, prodotti, attenzione verso il digitale e sostenibilità.

Secondo un benchmark condotto a livello europeo che tiene in considerazione i recenti adeguamenti normativi internazionali, il regime italiano, che oggi conta circa 3.000 aderenti, risulta essere uno dei più attrattivi in Europa grazie all’estesa durata dei bene ci: 15 anni contro 13 della media europea.

L’industria del Wealth Management in Italia: crescono ricchezza delle famiglie e polarizzazione

“Nell’ultimo decennio, la ricchezza nanziaria delle famiglie italiane ha registrato un trend di crescita a doppia cifra, segnata da una polarizzazione sui segmenti ad alto valore. Se nel 2013 la quota di ricchezza nanziaria investibile in mano a clienti private, wealth e HNWI ammontava al 34% del totale, nel 2023 la quota ha s orato il 40% dei 3,6 trilioni di euro investibili, con una crescita media annua del +3% negli ultimi dieci anni”, a erma Luigi Capitanio, senior partner, North & South Europe Strategy Consulting Leader di Deloitte Italia.

Trasferimento intergenerazionale

In un chiaro contesto di polarizzazione della ricchezza nelle mani di clienti ad alto patrimonio nanziario investibile, con età media generalmente superiore ai 65-70 anni, il tema del passaggio di ricchezza intergenerazionale diventa un fattore chiave per gli

PERCHÈ SI PARLA TANTO DI RES NON DOM?

È in corso un’evoluzione normativa in Portogallo e Regno Unito, due Paesi emblematici sotto il punto di vista del regime Res Non Dom

2024

Il Portogallo ha deciso di abrogare il proprio regime RND, concedendo agli attuali aderenti di godere dei benefici derivati dal regime fiscale fine alla naturale scadenza del programma.

2025 Due dei regimi con il maggior numero di aderenti RND, Portolallo e UK, hanno ridimensionato i benefici concessi a tali cittadini

Il Regno Unito ha ufficializzato la riduzione della durata dei benefici da 15 a 4 anni per i nuovi aderenti, mentre gli attuali beneficiari, godranno delle agevolazioni fiscali solamente per altri due anni

1) prospettive in interni di favore dell’opinione pubblica al rafforzamento del regime fiscale per i RND

2) forfait determinato a partire dall’ammontare annuo di spese (e.g. affitto)

3) dati al 2023

Fonte: eleborazione monitor Deloitte dati Warwick university, Financial Times, Eu tax observatory report

operatori del wealth management, anche e soprattutto in chiave prospettica. Secondo Deloitte, le previsioni per il prossimo decennio vedono un aumento di ricchezza

del +13% per gli under25, e del +24% per gli individui con età compresa tra 25 e 40 anni. Tra i clienti che appartengono alla fascia Private&Up, lo studio ha rilevato che oltre la metà ha un’età superiore ai 65 anni, con quasi un terzo avente più di 74 anni. I trasferimenti di ricchezza sono, infatti, passati dai 195 miliardi di euro nel 2013 ai circa 280 miliardi di euro nel 2023, con una crescita media annua del +6%.

Polarizzazione della ricchezza

“La polarizzazione della ricchezza verso clienti Private&Up e il crescente trasferimento di

QUALI

SONO I REGIMI PIÙ CONVENIENTI A LIVELLO EUROPEO?

PaeseDurataTassaAderenti3 InizioProspettive1

Portogallo10 anni0% 75k dal 2009 

Regno Unito15 anni70.000 euro4 70k dal 1799 

Spagna6 anni0% 10k dal 2006 

Irlanda illimitata0% 10k dal 1799 

Svizzeraillimitataforfait2 5kdal 1862 

Belgio 10 anni0% 4kdal 2007 

Italia 15 anni200.000 euro5 4kdal 2017 

Grecia15 anni100.000 euro1kdal 2019 

Malra 15 anni5.000 euro n.a.dal 2011 

Cipro 17 anni0% n.q. dal 2015 

Mentre tra i regimi RND europei, quello italiano si configura come uno dei più attrattivi grazie alla sua durata in termini di benefici

4) stima di 70.000 euro sulla base di una tassa di 60.000 sterline

5) il decreto legge n.113 approvato in data 9-8-2024 ha modificato l’imposta da euro 100k a euro 200k

ricchezza alla Next Gen, dovuto al generale invecchiamento della popolazione italiana, rappresentano i due principali driver evolutivi dell’industria del Wealth Management nei prossimi anni. Si prospetta una crescente focalizzazione degli operatori della gestione patrimoniale verso i segmenti Private&Up e, soprattutto, verso clienti sempre più giovani, con età inferiore ai 40 anni. In sostanza, si prevede che la ricchezza a livello globale si sposterà sempre di più nelle mani degli under 25 e della generazione compresa tra i 25 e i 40 anni, mentre diminuirà il livello di ricchezza gestita dagli over 60” –continua Luigi Capitanio.

A livello internazionale, Giappone e Germania, caratterizzate da un’elevata età media della popolazione e da conseguenti

ingenti ussi attesi di trasferimento di ricchezza trans-generazionale, si distinguono per un importante shift verso gli under25. Per quanto riguarda invece Stati Uniti d’America e Francia, invece, si prevede un passaggio verso la generazione di età compresa tra i 25 e i 40 anni, trainato in entrambi i casi sia dal trasferimento di ricchezza che dallo sviluppo patrimoniale dei millennial.

L’evoluzione dei canali distributivi Parallelamente, anche i canali distributivi stanno evolvendo per soddisfare le sempre più so sticate esigenze di prodotti e servizi tailor-made. Il mercato del Wealth Management sta assistendo ad una progressiva riduzione della quota di mercato servita da player bancari tradizionali, passata dal 70% del

AUM PRIVATE & UP PER FASCE D’ETÀ %

2013 a circa il 60% attuale, a favore di una crescita signi cativa delle reti di consulenti nanziari, i quali ad oggi rappresentano più del 20% del mercato. Un’inversione di tendenza che testimonia l’importanza di fornire un’o erta altamente customizzata e specialistica con un maggior livello di vicinanza e prossimità territoriale verso i clienti. Per i prossimi anni, secondo gli attuali dati a disposizione si prevede una crescita costante dei canali digitali di contatto tra clienti e operatori, preferiti rispetto alle liali siche e agli sportelli (-40% rispetto al 2013). Non a caso, lo studio di Deloitte prospetta incremento del capitale investito verso tool di collaborazione digitale e open platform.

La principale categoria di investimento rimarrà l’arti cial intelligence, con l’obiettivo di e cientare ulteriormente i processi operativi interni, supportare le

attività di monitoraggio e migliorare la predisposizione della reportistica interna e la valutazione dei KPI da parte delle banche.

L’Esg continua a crescere

L’evoluzione della customer base e dei canali utilizzati porterà nuove esigenze di mercato in termini di value proposition. Se, infatti, il mercato italiano si è dimostrato favorevole verso forme di impiego della liquidità a breve termine e sicure, come conti deposito e Gestioni Separate, le prospettive future evidenziano come prodotti innovativi e customizzati avranno un crescente successo, trainato principalmente dal ricambio generazionale dei suoi clienti. Cresce, infatti, la consapevolezza degli investitori verso tematiche ESG: il numero di fondi sostenibili è aumentato dai 1700 del 2021 agli oltre 2500 del 2023, con i volumi in termini di Asset Gestiti pari al +13%

dal 2013 e per il futuro si prevede un consolidamento di questo trend.

Le s de a lungo termine

Quali s de chiave si troveranno ad a rontare i player del Wealth Management nei prossimi dieci anni?

Comparando le evidenze storiche degli ultimi 10 anni con i trend prospettici delineati al 2033 su scala sia nazionale che globale, lo studio di Monitor Deloitte identi ca le principali evoluzioni attese per il settore del Wealth Management italiano. All’interno di questo contesto, lo studio ha identi cato quattro s de chiave per i player del settore:

1.L’individuazione di un modello di servizio e coverage capace di gestire il passaggio generazionale;

2.La de nizione del ruolo della banca nell’ambito della value chain, valutando possibili integrazioni con fabbriche prodotto e/o business e segmenti ancillari;

3.L’identi cazione delle modalità di adozione e dei programmi d’implementazione delle nuove tecnologie;

4.La scelta del corretto dimensionamento e coverage geogra co (nazionale vs. internazionale).

“A rontare con successo queste s de sarà cruciale per i player del wealth management che vogliono crescere e consolidare la propria posizione in un mercato in rapida evoluzione” –conclude Capitanio.

La ricchezza finanziaria in Italia per fascia di patrimonio e cluster di età

LA STORIA

AFCRA

LE ORIGINI RISALGONO AL 2017, QUANDO L’ASSEMBLEA

DEI CAPI DI STATO E DI GOVERNO DELL’UNIONE AFRICANA (UA)

HA DECISO DI AVVIARE IL PERCORSO PER UN’AGENZIA DI RATING

CONTINENTALE, IN APERTA CRITICA CON LE VALUTAZIONI

DELLE REALTÀ INTERNAZIONALI.

NEL MIRINO

Standard and Poor’s (S&P), Moody’s e Fitch. Le critiche alle grandi agenzie di rating occidentali riguardano la loro presunta incapacità di valutare i progressi fatti dai paesi africani in tema di solvibilità del debito.

IL DEBUTTO

INFORMATIVA NECESSARIA

Attualmente solo 6 paesi africani su 54 hanno un rating da tutte le tre agenzie internazionali e questo, spiega l’Unione Africana, nisce col limitare l’accesso ai mercati anche tra le economie virtuose.

L’Afcra (African Credit Rating Agency), denominazione temporanea dato che si parla ancora di un progetto, dovrebbe debuttare nel corso del prossimo anno. I principi chiave saranno quelli dell’African Continental Free Trade Agreement Area.

LE CRITICHE

Il Financial Times ha dedicato diversi approfondimenti a questo progetto, esprimendo una valutazione sostanzialmente negativa. A giudicare dai rating delle Big 3, è il ragionamento, le valutazioni sulle possibilità di default dei paesi che hanno poi dichiarato default si sono rivelati sostanzialmente a dabili.

MOSSA IN CONTROPIEDE

Nei mesi scorsi Moody’s ha comunicato che acquisterà il 51% di Global Credit Rating, la più grande agenzia di rating africana, che copre la maggior parte dei rating emessi nel continente.

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Laboratorio per le Pmi

Il Fondo nazionale strategico indiretto nasce della collaborazione pubblico-privato

Il private banking può svolgere un ruolo cruciale per far decollare l’iniziativa

John Maynard Keynes sosteneva che i mercati non riescono ad allocare e cientemente il capitale in situazioni di incertezza. E non v’è dubbio alcuno che il nostro Paese stia attraversando una situazione di incertezza: tutti gli analisti sono ormai concordi nello stimare una crescita del PIL sotto il punto percentuale nel 2024.

È proprio in queste fasi, in cui la propensione al rischio tende a diminuire portando a una riduzione degli investimenti privati, che si devono realizzare interventi che favoriscano la liquidità e la profondità dei mercati dei capitali, essenziali per favorire la crescita economica di un Paese. Mercati più liquidi attraggono maggiori investimenti, anche internazionali, riducendo il costo del capitale per le imprese e permettendo di accedere a nanziamenti più convenienti, incentivando una crescita sostenibile nel lungo periodo.

Iniziativa di sistema Pertanto, l’introduzione del Fondo Nazionale Strategico Indiretto (Fnsi) è un’iniziativa che non può che ritenersi opportuna. In primis,

perché è stato concepito per fornire capitale alla vera “spina dorsale” del sistema economico italiano, le PMI con un fatturato inferiore a 50 milioni. Poi, perché stimola un dialogo tra pubblico e privato attraverso il cosiddetto “fondo dei fondi”, con l’obiettivo di investire nell’economia reale. Gli investimenti previsti in partenza non sono molto elevati, ma possono comunque rappresentare un primo importante segnale di commitment pubblico. Il Fondo prevede, infatti, un investimento iniziale di 300 milioni, che potrebbe aumentare no a un miliardo grazie all’intervento degli investitori privati. Ragionando in percentuali, il Fnsi può investire no al 49% del capitale, lasciando che il restante 51% venga raccolto dai privati. Ciò signi ca che la dimensione del patrimonio da raccogliere presso investitori privati corrisponderebbe allo 0,5% della capitalizzazione complessiva dei mercati target. Un contesto di capitalizzazione limitata, quindi, in cui non sarebbe semplice attrarre alcune tipologie di investitori. A questo proposito, un contributo

fondamentale per sostenere il progetto potrebbe arrivare dal private banking.

Il coinvolgimento di altri soggetti Con 1.200 miliardi di euro di asset gestiti, il private è infatti il più grande investitore italiano; non è solo un attore rilevante per la sua capacità nanziaria, ma anche per il suo approccio strategico agli investimenti di lungo periodo. I clienti di questo settore, che rappresentano una parte signi cativa dell’economia nazionale (quasi un quarto è composto da imprenditori), potrebbero contribuire a rilanciare l’economia italiana investendo in mercati per loro interessanti con il supporto di una consulenza quali cata.

Il possibile ruolo del pb Vista dall’altro lato, l’apertura del Fnsi agli investitori privati, come quelli gestiti dal private banking, consentirebbe alle Pmi di accedere a risorse per loro vitali in un contesto in cui necessitano di capitali per l’innovazione e lo sviluppo. Forme di nanziamento alternative a cui spesso non pensano

DI ANTONELLA MASSARI*

di accedere semplicemente perché non le conoscono.

Prendo spunto dal caso concreto per allargare il ragionamento. Nel nostro paese capita di frequente che decisioni strategiche di investimento vengano orientate verso forme conservative senza tenere conto di tutte le possibilità. Manca un quadro normativo che preveda una “cabina di regia” composta dai principali attori del settore degli

investimenti, alla quale il private dovrebbe certamente partecipare considerando che gestisce circa il 50% della ricchezza delle famiglie investita in strumenti nanziari. Questa cabina di regia potrebbe svolgere un ruolo fondamentale sia di indirizzo delle scelte che, soprattutto, della loro messa in pratica.

Perché, quindi, non utilizzare il Fnsi come laboratorio per fare

Come funziona

La proposta di legge su startup e Pmi innovative promossa in primavera dall’onorevole Giulio Centemero (nella foto) è diventata legge. Un emendamento alla legge del Senatore Stefano Borghesi (art. 3) introduce l’istituzione del cosiddetto “fondo dei fondi”. Queste risorse potranno essere co-investite in fondi (Oict) di nuova costituzione, per un massimo del 49% del totale. Il restante 51% o più dovrà essere sottoscritto da investitori privati. Un cosiddetto “umbrella fund” che investirà in una serie di fondi chiusi sottostanti di piccola dimensione, i quali indirizzeranno i loro investimenti in small e mid cap (emittenti di medio-

questo passo in avanti e creare questa svolta? Con un maggiore coordinamento tra il supporto dello Stato e quello di chi opera in modo professionale, quotidianamente, sui mercati, tutte le misure sarebbero molto più e caci. E davvero strategiche.

Segretario generale di Aipb

piccola capitalizzazione) quotate o quotande con sede legale o stabile organizzazione in Italia, anche con fatturato annuo inferiore a 50 milioni di euro. In sostanza, nell’economia reale. Il patrimonio iniziale dovrebbe essere di circa 300 milioni di euro e potrebbe arrivare a 1 miliardo di euro con l’intervento dei privati. Il patrimonio di 700 miloni da raccogliere presso i privati corrisponde allo 0,5% della capitalizzazione complessiva dei mercati target del fondo di fondi (pari alla somma di Euronext Growth Milan, Euronext Milan al netto delle 40 aziende comprese nel Ftse MIB, Euronext Star Milan che a febbraio 2023 ammontava 130.706 milioni).

Sarà Cassa depositi e Prestiti a definire il Regolamento del Fondo di Fondi. Affinché possa investirvi il Private Banking, principale investitore di lungo periodo italiano con una dotazione di circa 1200 miliardi di euro, vanno ammessi investitori non professionali assistiti da un servizio di consulenza finanziaria o gestione patrimoniale, in linea con le recenti modifiche del DM 30 del MEF. L’obiettivo è che inizi a operare nella prima parte del 2025, chiusura 2032 quando dovrà essere rifinanziato perché scadrà il “patrimonio rilancio”.

Pb per la crescita

L’associazione di settore Aipb ha organizzato il suo 20esimo forum annuale

Tra i temi dibattuti, l’evoluzione dei bisogni e le prospettive dei mercati

L’evoluzione dei bisogni espressi dalla clientela e le prospettive dei mercati nanziari. Sono i due loni approfonditi nel corso della 20esima edizione del Forum Aipb (Associazione Italiana Private Banking), che quest’anno ha scelto come titolo “Il Private Banking per la crescita”.

Soddisfazione al top “A distanza di vent’anni dalla nascita dell’Associazione, abbiamo deciso di dedicare questo importante momento di confronto annuale ad un tema che riteniamo cruciale per il futuro del nostro paese e delle tante imprese familiari che hanno saputo creare ed esportare il made in Italy, generando una ricchezza privata tra le più di use e signi cative al mondo”, ha sottolineato Andrea Ragaini, presidente di Aipb. “Una ricchezza tramandata nel tempo dalle famiglie, tanto da essere oggi una risorsa preziosa per la crescita economica del Paese. Grazie ad un modello di servizio che ha conquistato nel tempo la ducia dei clienti - la soddisfazione verso il servizio private nel 2024 è al suo massimo storico”.

Le famiglie italiane, nel corso degli anni, hanno trasmesso alle generazioni future un patrimonio tra i più rilevanti a livello globale. Il valore di questa ricchezza nanziaria è quasi triplicato, passando da 1.975 miliardi di euro nel 1996 a 5.692 miliardi nel 2023.

Si fatica a creare nuova ricchezza Questa ricchezza non solo va preservata, ma deve essere valorizzata e fatta crescere, considerando che il tasso di risparmio è in costante diminuzione, i ussi di risparmio si sono dimezzati negli ultimi dieci anni e lo stock di ricchezza ha registrato una crescita esclusivamente nominale, senza incrementi reali. In dettaglio, il tasso di risparmio delle famiglie è progressivamente diminuito, passando dal 28% negli anni Ottanta all’8,4% nel 2024, un livello che, secondo le previsioni, rimarrà invariato nel prossimo triennio. Questo calo, tuttavia, non si è tradotto in un aumento signi cativo dei consumi né in un impulso alla crescita economica. La capacità delle famiglie di generare nuova ricchezza è diminuita signi cativamente, passando da

ussi cumulati di 1.746 miliardi di euro tra il 1996 e il 2009 a soli 950 miliardi di euro negli anni successivi. Questi ussi, da soli, di cilmente saranno su cienti a soddisfare gli obiettivi di vita delle famiglie, rendendo indispensabile una gestione più e ciente e produttiva anche degli stock di ricchezza esistenti.

Incremento degli aum

I leader del Private Banking individuano tre principali ambiti di ottimizzazione per stimolare la crescita della ricchezza delle famiglie, con percentuali simili di consenso: la riduzione della quota di liquidità (91%), una maggiore diversi cazione degli investimenti (92%) e l’estensione dell’orizzonte temporale (88%).

Le famiglie assistite dal private banking vantano già una diversi cazione dei portafogli, nettamente superiore rispetto alle altre famiglie italiane.

Il peso della liquidità

La liquidità incide solo per il 12% del portafoglio, contro il 50% delle altre famiglie, mentre gli

investimenti in azioni raggiungono il 29%, rispetto a un modesto 10% degli altri. Tuttavia, la presenza nei private markets rimane marginale.

Per l’industria del Private Banking, una priorità chiave è aumentare gli investimenti in azioni e nei mercati privati nei prossimi mesi, così da

cogliere opportunità non disponibili nei mercati quotati. Questa strategia ha consentito infatti al Private Banking di registrare una crescita degli asset superiore a quella degli altri canali. Il 2024 si chiude con un ulteriore aumento delle masse gestite, che raggiungeranno i 1.242

miliardi di euro, segnando un +12,8% rispetto ai 1.101 miliardi del 2023, un risultato nettamente superiore all’incremento dell’1,3% registrato dagli altri operatori. I principali driver di questa crescita saranno la raccolta netta (58 miliardi) e l’e etto mercato (55 miliardi).

Andrea Ragaini

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BFC MEDIA, PRESENTA L’EDIZIONE ITALIANA DI ROBB REPORT, IL BRAND EDITORIALE PIÙ FAMOSO AL MONDO PER IL LUSSO E IL LIFESTYLE. UN PROGETTO MULTIMEDIALE CHE COMPRENDE IL MAGAZINE, IL SITO ROBBREPORT.IT ED ESCLUSIVE EXPERIENCES. UN’OPPORTUNITÀ PER PROMUOVERE IL MEGLIO DELLA CREATIVITÀ DEL MADE IN ITALY IN TUTTO IL MONDO.

MAESTRI DI STILE

Borsalino ed E. Marinella uniscono le forze per una nuova capsule collection

Pensata per la stazione invernale, esalta la tradizione sartoriale italiana

Due ori all’occhiello della tradizione sartoriale e dell’artigianato italiano uniscono le forze. Borsalino ed E. Marinella hanno dato vita a una capsule invernale che propone come novità il cappello Eugenio in feltro e la cravatta Tre Pieghe E. Marinella in seta impreziosita da una microfantasia unica. Il primo, caratterizzato da una forma a tesa media, bilancia perfettamente i canoni di classicità e di modernità. La seconda crea un pattern esclusivo che racconta visivamente la fusione delle due tradizioni. Emarinella.eu

Borsalino.com

390 euro il cappello 190 euro la cravatta

SPAZIO AI SIGARI

Dalla primavera 2025, il casinò di Monte-Carlo ospiterà una stanza esclusiva

A disposizione dei consumatori più esigenti vi saranno solo pezzi di lusso

I LONG FILLERS, CHE SARANNO DISPONIBILI PRESSO

IL MONTECARLO CIGAR CLUB, AVRANNO ALMENO TRE ANNI

E L’HUMIDOR CONTERÀ

NON MENO DI 35MILA SIGARI

DI LUSSO.

Un ambiente del futuro

Monte-Carlo Cigar Club foto a cura dell’Agence Moinard Bétaille

Dare vita a location esclusive per gli amanti dei sigari. È questa l’ambizione di Dominique London, operatore di settore, che ha da poco siglato un accordo con il gruppo Monte-Carlo Société des Bains de Mer. A valle dell’intesa, nella primavera del 2025 aprirà i battenti il Monte-Carlo Cigar Club, all’interno del casinò presente

nel Principato. I promotori assicurano che si tratterà di un luogo unico al mondo e interamente incentrato su sigari di lusso, selezionati dai migliori produttori di long llers, i sigari a foglia intera, provenienti da Cuba, Nicaragua, Repubblica Dominicana, Costa Rica, Honduras e Perù.

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FRANCESI D’ITALIA

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AUTO DA SPIE

Per i 60 anni da Missione Gold nger, Aston Martin lancia un’edizione limitata

Tra le particolarità del veicolo, spicca l’iconica verniciatura Silver Birch

60

Sean Connery nel ruolo di James Bond e Honor Blackman in quello di Pussy Galore. Agente 007 - Missione Gold nger è una delle pellicole più famose all’interno della lunga serie di lm dedicati alla spia più famosa del mondo. Per celebrare i 60 anni dall’uscita della pellicola, Aston Martin lancia un’edizione speciale del modello “DB12 Gold nger Edition”, limitata a soli 60 veicoli. La realizzazione è stata a data a Q by Aston Martin, il programma di personalizzazione su misura del marchio, focalizzato sui modelli più esclusivi. L’auto si caratterizza per l’iconica verniciatura Silver Birch, che rende omaggio alla DB5 di Gold nger. Astonmartin.com - Prezzo: n.d.

I CERCHI MULTIRAZZA

DA 21 POLLICI IN ARGENTO

CON FINITURA DIAMANTATA

SONO ACCOMPAGNATI

DA PINZE FRENO NERE, FINITURE LATERALI DORATE

SU MISURA E UN ESCLUSIVO LOGO ASTON MARTIN IN ARGENTO CON SMALTO NERO.

MARTINI EXPERIENCE

Ci sono tante modalità per gustare il cockatail tra i più noti al mondo

Una selezione delle varietà internazionali più conosciute, con qualche curiosità

Non solo la classica combinazione. Nel corso del tempo sono nate numerose variabili del cocktail più noto al mondo, grazie anche alla passione evidenziata da James Bond.

Vesper Martini

Cocktail pre-dinner a base di gin, vodka secca e vermut bianco, con l’aggiunta del Lillet Blanc, più dolce rispetto ai classici vermut dry. Deve il suo nome a Casino Royale, in particolare alla protagonista femminile, la Bond girl Vesper Lynd, di cui l’agente 007 è innamorato. A di erenza del classico Martini, il Vesper si prepara shaken, cioè agitato e non mescolato, ed è proprio questo che lo rende unico, rispetto al drink da cui prende ispirazione, a parte l'aggiunta di vodka. Per completare la preparazione, occorre strizzare una buccia di limone sulla super cie e decorare con la medesima.

Arnaud Martini

Composto in tre parti uguali di gin, vermut secco e crema di cassis, va preparato agitando con ghiaccio prima di ltrare. Questa variante deve il suo nome all’attrice e musicista francese di inizio XX secolo Yvonne Arnaud. Meglio non mescolato. Per chi ama il gusto classico, senza rinunciare a piccole sperimentazioni. Per ra reddarlo, è consigliabile metterlo in freezer per qualche minuto oppure riempirlo di ghiaccio e metteterlo da parte durante la preparazione del drink.

Tomato leaf Martini

La particolarità di questa variante è la presenza di gin infuso con foglie di pomodoro. L’ideale è raccoglierle verso ne estate, quando sono caratterizzate da un profumo che non ha pari. Per preparare il cocktail, occorre strappare una manciata di foglie di pomodoro e lasciarle in infusione in 50 ml di gin per dieci minuti prima di ltrare. Il valore aggiunto è dato da 10 ml di vermut secco. Mescolare con ghiaccio e ltrare.

Martinez

Composto da 50 ml di gin Old Tom, 15 ml di vermut rosso e una goccia di bitter Angostura, è l'anello mancante tra il Manhattan e il Dry Martini. Ha tutta la dolcezza speziata di un drink al whisky vecchio stile, ma con la particolarità della formula gin e vermouth. La leggenda vuole che sia stato creato a Martinez, in California, per un cercatore d'oro assetato. Ricostruzione contestata da alcuni, ma resta una bella storia da raccontare.

LUSSO E CARTOON

Arriva una nuova collezione in edizione limitata rmata Franck Muller

Crazy Love Snoopy abbina eleganza, cura dei dettagli e spirito giocoso

Franck

Muller ha presentato

Crazy Love Snoopy, il terzo di una serie di creazioni in collaborazione con Bamford Watch Department. Realizzato in edizione limitata da 65 pezzi, presenta il giocoso meccanismo Crazy Hours, che ri ette il legame dinamico tra Snoopy e Woodstock. La cassa è resistente all'acqua no a 30 metri ed è abbinata a un cinturino in pelle scamosciata nera cucito a mano. Tra le altre caratteristiche, un movimento automatico con sistema rotore bidirezionale, riserva di carica di 42 ore e la presenza di 201 componenti. Una soluzione di grande fascino, anche per la presenza di una scatola a forma di cuccia Peanuts, laccata nera, con un luccicante interno rosso intenso. Il risultato d’insieme è qualcosa in più di un semplice orologio, è una celebrazione dell'amicizia, dell'artigianalità e della magia di Peanuts. Il Crazy Love Snoopy è disponibile esclusivamente su Bamford Watch Department, al prezzo di 28.800 sterline.

L’INVENTORE

Snoopy è uno dei personaggi principali della striscia a fumetti Peanuts, creata da Charles Schulz. È un cane di proprietà di Charlie Brown, ma con molte caratteristiche antropomorfe.

BASI DELL’ALPINISMO

Spedizione di quattro giorni sulla montagna britannica Ben Navis Dedicata ai principianti, con l’accompagnamento di guide esperte

La montagna più alta delle isole britanniche, il Ben Nevis, che si erge a 1.345 metri sul livello del mare, o rendo un paesaggio mozza ato. La vera s da è arrivare in vetta e – a questo proposito – l’allentamento è essenziale. Elite Exped organizza una quattro giorni (21-24 febbraio), suddivisa nei primi due di allenamento e gli altri due per a rontare la montagna. Un’occasione unica per apprendere le basi dell’alpinismo, con l’accompagnamento di guide esperte. Eliteexped.com - Prezzo: a partire da 950 dollari

NIRMAL PURJA

La guida tecnica della società è a data a Nirmal Purja, nato in Nepal e diventato nel tempo una vera e propria celebrità dell’alpinismo. Tra le altre cose, nel 2021, insieme al co-fondatore di Elite Exped, Mingma David Sherpa, ha scalato il K 2 in inverno. Nonostante i numerosi tentativi a partire dagli anni ’80, nessuno aveva mai messo piede sulla seconda vetta più alta del mondo nella stagione più pericolosa per l’arrampicata.

IN PUNTA DI LUSSO

La produzione artigianale di penne è ormai un fenomeno di nicchia

Anche nell’era digitale resta alta l’attenzione ai particolari

Nel 19esimo secolo, circa tre quarti delle penne al mondo venivano realizzate a Birmingham. Al suo apice, la città esportava strumenti di scrittura a un ritmo di miliardi di pezzi all’anno, con una produzione superiore alle 18 mila unità giornaliere. Poi arrivò la penna a sfera, che segnò il declino della produzione di penne britanniche. Tuttavia è rimasta viva nel tempo l’attenzione ai prodotti di qualità esclusiva. Ecco una selezione dei modelli più esclusivi presenti sul mercato.

DUNHILL SIDECAR

I fratelli Nick e Giles English hanno rilanciato lo storico brand Yard o Led e ora puntano allo sbarco nelle gioiellerie.

BALLPOINT PEN

Penna a sfera nera lucida ispirata alle curve di un sidecar Steib degli anni ’30, presenta un cappuccio bombato e un elegante logo “AD” in rilievo sul cappuccio. Le sue linee di metà secolo si adattano bene a una lampada da banchiere con paralume verde su una scrivania Pierre Jeanneret. Dunhill.com 695 euro

MONTBLANC

WRITERS EDITION HOMAGE TO JANE AUSTEN FOUNTAIN PEN POA

Sono stati realizzati solo otto modelli di questa penna, ognuno nemente lavorato come le dissezioni della società georgiana di Jane Austen. Presenta un motivo di pizzo e piume, un cono tempestato di turchese inciso con una serie di passi di danza e la silhouette di Austen sul pennino. Montblanc.com 970 euro

NAMIKI OKITA

GEISHA AND ART OF TEA URUSHI

FOUNTAIN PEN

Un ritratto di una geisha Kansei del XVIII secolo adorna il fusto di questa penna. Ognuna è ri nita a mano con laccatura tradizionale giapponese e cosparsa di polvere d’oro. È dotata di un generoso calamaio. Abask.com 810 euro

CONWAY STEWART SERIES 58 SEAMUS

HEANEY

Seamus Heaney ha scritto una poesia nella sua ultima raccolta su una penna stilogra ca Conway Stewart, con le sue “tre fascette dorate nel tappo a vite con clip”. Il produttore ha riprodotto fedelmente quel design qui in un’edizione di 250 pezzi, ri nita in un laboratorio a Emsworth.

Conwaystewart.eu 516 euro

CARTIER SANTOS DE CARTIER

BALLPOINT PEN

La classica penna a sfera è impreziosita da una laccatura blu scuro incisa. Il cappuccio è intarsiato con un motivo di fasi lunari ri nito in palladio che ricorda i quadranti degli orologi del marchio. Cartier.com

1.240 euro

LA GRANDE BELLEZZA

Ha riaperto i battenti a Roma l’Hotel d’Inghilterra a 5 stelle

Gli arredi alternano pezzi antichi e artigianato contemporaneo

TERMINATA L’IMPONENTE RISTRUTTURAZIONE,

HA RIAPERTO I BATTENTI

A ROMA L’HOTEL D’INGHILTERRA,

STRUTTURA A 5 STELLE CHE AFFONDA

LE SUE RADICI NELLA METÀ

DEL SEDICESIMO SECOLO

ED È UBICATA A POCHI PASSI

DA PIAZZA DI SPAGNA

E VIA CONDOTTI.

L’approccio meticoloso ha riguardato anche la conservazione di elementi architettonici storici. Oltre al restauro di preziosi mobili d’antiquariato e complementi d’arredo.

Gli arredi alternano antichi pezzi della collezione dell’hotel a creazioni di alto artigianato contemporaneo, donando all’albergo nuova autenticità. Il Cafè Romano è stato ampliato e trasformato in un vero e proprio salotto.

Appartiene alla Collezione Starhotels, che conta alberghi a Firenze, Londra, Milano, Parigi, New York, Roma, Saturnia, Siena, Trieste, Venezia, e Vicenza. Gioielli dalla forte personalità, realtà uniche per storia e tradizione, perle rare accomunate da valori intramontabili quali la ricerca dell’eccellenza e l’espressione dell’originalità in tutte le sue declinazioni.

Collezione.starhotels.com

Pensieri rivelatori

Gli studi degli psicologi insegnano che ci si può allenare a pensare positivo La ducia in sé stessi deriva dalla consapevolezza delle proprie capacità

DI MARIA GRAZIA RINALDI

I nostri pensieri de niscono chi siamo. Ogni azione, ogni scelta, ogni risultato nella nostra vita è il ri esso di ciò che pensiamo. La mente non è mai neutrale; è sempre al lavoro per costruire o distruggere. Ecco perché diventa fondamentale prestare attenzione al nostro dialogo interiore.

Imparare ad ascoltarsi

Un carattere forte, una vita ricca di signi cato o una crescita personale non nascono dal caso o dalla fortuna, ma sono il risultato di uno sforzo consapevole. I pensieri di paura, dubbio o indecisione creano comportamenti incerti, mentre quelli di ducia, coraggio e determinazione forgiano azioni forti e produttive. Non possiamo evitare di pensare, ma possiamo scegliere cosa pensare. Chi vive con intenzione e consapevolezza ha compreso che i suoi pensieri non sono eventi

casuali ma strumenti potenti che può utilizzare per creare la realtà che desidera. Martin Seligman, pioniere della psicologia positiva, ha dedicato la sua carriera a studiare l’impatto dei pensieri sulle nostre emozioni e sul nostro comportamento. Secondo Seligman, l’ottimismo non è una dote innata, ma uno stato mentale che si può sviluppare. Essere ottimisti non signi ca ignorare le di coltà, ma saperle a rontare con una mentalità orientata alla crescita. Non è una questione di fortuna, ma una costante costruzione mentale che richiede disciplina e consapevolezza. Il pensiero positivo non è semplicemente un modo di vedere le cose, ma un’abitudine che forgia il carattere e alimenta la resilienza.

La forza interiore Diventare ottimisti è dunque possibile. Si tratta di un esercizio

continuo: ogni giorno possiamo scegliere di orientarci verso pensieri che ci ra orzano, piuttosto che pensieri che ci bloccano. Ogni giorno possiamo decidere di vedere nelle di coltà delle opportunità e nei fallimenti dei passi avanti verso il nostro obiettivo. Chi padroneggia i propri pensieri vive con equilibrio e forza interiore. La ducia in sé stessi non deriva da fattori esterni, ma dalla consapevolezza delle proprie capacità e del proprio valore. La qualità della nostra vita dipende da quella dei nostri pensieri. Il potere di costruire una vita ricca di signi cato è nelle nostre mani, anzi, nei nostri pensieri. Pensare con consapevolezza richiede autodisciplina. Non è solo un modo per a rontare il presente, ma il primo passo per creare il futuro che desideriamo. Perché, in fondo, la qualità dei nostri pensieri è ciò che de nisce davvero chi siamo.

Gli inf luencer al top

Sono i nuovi Re Mida, con un giro d’a ari di 250 miliardi

Mr.Beast precede Mann e Rife con oltre 500 milioni di follower

RANKING

SOCIAL

Il settore degli in uencer continua ad avere il vento in poppa, al di là delle fortune alterne dei singoli protagonisti di questo mondo. Stando ai calcoli di Forbes, che ha di uso la classi ca dei 50 “Top Creators 2024”, parliamo di un’industria che vale, a livello globale, circa 250 miliardi di dollari. E Goldman Sachs prevede che questa cifra crescerà no a quasi 500 miliardi entro il 2027. Venendo alla lista, i 50 “prescelti” di quest’anno hanno guadagnato complessivamente quasi 720 milioni di dollari nei 12 mesi che vanno da giugno 2023 a giugno 2024, +20 milioni rispetto a un anno prima, e vantano un totale di 2,7 miliardi di follower tra YouTube, TikTok e Instagram100 milioni in più rispetto al 2023. Questi creator tra l’altro, evidenzia Forbes, si stanno gradualmente evolvendo, sfruttando proprio la loro in uenza sociale per trasformarsi da intrattenitori a imprenditori. Per classi care i migliori creator al mondo, Forbes ha analizzato i dati sugli incassi lordi stimati, il numero di follower, i tassi di coinvolgimento e le attività imprenditoriali di migliaia di personalità del web, con l’aiuto dell’agenzia di marketing In uential. Ecco di seguito la Top 5 di Forbes (la classi ca non è in base ai soli guadagni, ma guarda ai “migliori” creator in senso più ampio).

#1. MR.BEAST

GUADAGNI STIMATI

NELL’ULTIMO ANNO:

85 MILIONI DI DOLLARI

FOLLOWER:

503 MILIONI

ENGAGEMENT MEDIO: 2,38%

TASSO DI “IMPRENDITORIALITÀ”: 4

#2. DHAR MANN

GUADAGNI STIMATI

NELL’ULTIMO ANNO:

45 MILIONI DI DOLLARI

FOLLOWER:

120 MILIONI

ENGAGEMENT MEDIO: 0,33%

TASSO DI “IMPRENDITORIALITÀ”: 4

#3. MATT RIFE

GUADAGNI STIMATI

NELL’ULTIMO ANNO:

50 MILIONI DI DOLLARI

FOLLOWER:

30,4 MILIONI

ENGAGEMENT MEDIO: 3%

TASSO DI “IMPRENDITORIALITÀ”: 3

#4. CHARLI D’AMELIO

GUADAGNI STIMATI

NELL’ULTIMO ANNO:

23,5 MILIONI DI DOLLARI

FOLLOWER:

213,5 MILIONI

ENGAGEMENT MEDIO: 0,27%

TASSO DI “IMPRENDITORIALITÀ”: 4

#5. GEMELLI STOKES

GUADAGNI STIMATI

NELL’ULTIMO ANNO:

20 MILIONI DI DOLLARI

FOLLOWER:

113,7 MILIONI

ENGAGEMENT MEDIO: 3,09%

TASSO DI “IMPRENDITORIALITÀ”: 3 MR.BEAST

QUANTO È RICCA MELANIA TRUMP?

Melania Trump è tornata sotto i ri ettori dopo la vittoria di suo marito Donald Trump alle elezioni Usa 2024, che la porterà a vestire nuovamente i panni di rst lady degli Stati Uniti a partire da gennaio 2025. Eppure, no a non molto tempo fa, si vociferava di un possibile divorzio tra i due, a seguito degli scandali di cui si è reso protagonista il tycoon, tra cui quello legato all’ex star a luci rosse Stormy Daniels. In quelle occasioni, diversi analisti avevano stimato il patrimonio personale di Melania in circa 50 milioni di dollari (fonte: celebrity net worth), contro i circa 3 miliardi di dollari di Trump. Tra i due, comunque, esiste un contratto prematrimoniale, che tuttavia è top secret (ed è sicuramente stato aggiornato dopo la rielezione di Trump). Nata nel 1970 in Slovenia come Melania Knauss, prima di sposarsi (nel 2005) Melania ha lavorato come modella e, più recentemente, ha lanciato una collezione di gioielli - Melania Timepieces - e una linea di prodotti per la skin care, con cui però non ha più legami.

NUOVO ACQUISTO IMMOBILIARE PER I BECKHAM

David e Victoria Beckham espandono il loro portafoglio immobiliare con una proprietà da 80 milioni di dollari a acciata sull’acqua a Miami Beach. È quanto riporta Mansiono Global, precisando che la compravendita non è ancora u cialmente conclusa. È la casa più costosa tra quelle acquistate dai coniugi, le cui proprietà spaziano da Londra a Dubai agli Stati Uniti. Con una super cie di circa 1.300 metri quadri, distribuiti su due piani, la nuova dimora gioca sul rapporto con la natura e l’acqua: vanta una piscina con cascata all’ingresso, una piscina nel cortile interno e un’altra piscina a s oro che si a accia sulla baia fondendosi con il lungomare. Internamente, conta nove camere da letto di cui tre a acciate sulla baia di Biscayne, oltre a una palestra, una spa, una cucina da chef e una sala cinema.

REAL ESTATE

MELANIA TRUMP

DAVID E VICTORIA BECKHAM

Asta 501 Dipinti Antichi, Genova 5 marzo 2024.

Lotto 118, Giuseppe Ribera (Xàtiva, 1591 – Napoli, 1652)

San Girolamo.

Olio su tela, cm103,2 x 149,2

Stima 40.000 euro

Aggiudicato a 300.100 euro

Asta MC 525 Bijoux, Monaco 8 e 9 luglio 2024.

Lotto 313, grande diamante taglio ottogonale del peso di 10,85 carati, colore D, purezza VVS1, fluorescenza nulla, con certificazione GIA e dicitura di tipo lab.

Stima 370.000 euro

Aggiudicato per 501.650 euro

L’arte come rifugio

Si chiude un anno ricco di novità per il settore del collezionismo

Gioielli e vino sono stati tra i protagonisti nelle aste del 2024

DI GIACOMO NICOLELLA MASCHIETTI

Cala il sipario sul 2024 e le feste come ogni anno ci o rono l’occasione per tracciare un bilancio del mercato dell’arte e del collezionismo, un settore sempre più interconnesso alle dinamiche economiche globali. Le incertezze legate alle crisi economiche, ai con itti geopolitici e alle uttuazioni dei mercati nanziari non hanno risparmiato neanche questo comparto, che, tuttavia, continua a dimostrare una sorprendente resilienza. Il segmento delle aste, termometro privilegiato della domanda globale, ha registrato risultati eterogenei: mentre alcune categorie, come l’arte moderna e contemporanea, continuano a catalizzare l’attenzione, altre – come il design e i manufatti storici –evidenziano segnali di rallentamento. Secondo il Global Art Market Report 2024 di Art Basel e UBS, il valore complessivo delle transazioni globali è in lieve calo rispetto al 2023, ma il mercato del lusso, incluso quello legato al collezionismo, si conferma un pilastro portante. Nonostante il contesto in azionistico, i collezionisti di fascia alta continuano a investire in opere d’arte, viste come beni

rifugio e status symbol. Le ere, da sempre barometro delle tendenze del mercato, hanno mostrato segnali contrastanti. Grandi appuntamenti come Art Basel Paris e TEFAF hanno registrato un a usso consistente di pubblico e vendite soddisfacenti, ma con una maggiore attenzione alla qualità rispetto alla quantità. Anche in Italia, manifestazioni come Miart a Milano e Artissima a Torino hanno ottenuto risultati discreti ma non entusiasmanti, con un ritorno all’acquisto da parte dei collezionisti istituzionali.

Sul fronte domestico, il mercato italiano si mantiene dinamico, trainato dalla crescita dell’arte moderna e dalle aste che valorizzano autori locali, come dimostrano i recenti successi di Wannenes, Pandol ni e Il Ponte. Tuttavia, pesa l’assenza di incentivi strutturali a livello scale per stimolare il collezionismo privato. A colloquio Guido Wannenes, amministratore delegato della casa d’aste Wannenes.

Guardando ai risultati del 2024, quali sono stati i segmenti di collezionismo più performanti – arte,

design, vino, auto o immobiliare?

Cosa ha sorpreso di più?

Il segmento lusso è stato sicuramente il protagonista del nostro 2024 trainato in particolare dai gioielli, con i due top lots della stagione battuti nelle aste di luglio a MonteCarlo, il grande diamante di 10,85 carati aggiudicato per 501.650 e lo smeraldo battuto a 533.400 euro, e dai vini che hanno registrato una crescita del 150% rispetto al 2023. L’immobiliare ha confermato tutto il suo potenziale sinergico rispetto al core business delle vendite all’ incanto culminato con l’a damento in vendita di Villa Palladio a Roma, una dimora unica ed esclusiva progettata da Tommaso Buzzi e mai passata in precedenza sul mercato.

Con l’aumento di collezionisti millennial e Gen Z, avete notato un cambiamento nelle preferenze d’acquisto e nei trend di mercato? Come si di erenziano le nuove generazioni dai collezionisti tradizionali?

I nuovi collezionisti sono attenti, informati ed esigenti. Tendono a mixare stili, epoche e tipologie artistiche con maggiore facilità

PRIVATE

rispetto al passato ed a ricercare opere che siano uniche per qualità, storia e provenienza. E proprio la provenienza è una delle caratteristiche sempre più attenzionare dai collezionisti perché costituisce un plus che accompagnerà sempre un’opera ri ettendosi anche sul suo valore. A maggio con l’asta dedicata a Gina Lollobrigida è stata proprio la provenienza unica ed esclusiva delle opere a farci realizzare diversi record price ed a tenere collegati sulle piattaforme web più di 4.000 collezionisti da 26 diverse nazioni.

Le aste online hanno avuto un impatto importante durante e dopo la pandemia. Qual è la situazione oggi? Il digitale sta avendo un peso ancora rilevante o si sta tornando a una preferenza per le aste in presenza (in particolare nella vostra sede monegasca)?

Sicuramente il fascino di un’asta in presenza resta forte ma il web ha de nitivamente cambiato le regole del mercato e non si tornerà più indietro. Oggi un’asta normale registra circa 500 persone collegate, un’asta che piace circa 2.000, un asta speciale oltre 4.000 e sono numeri destinati a crescere ancora in futuro. Le opportunità che si sono aperte sono pressoché in nite, la s da è saperle cogliere al meglio e farsi trovare pronti a gestire questi numeri garantendo servizi impeccabili.

Quali sono state le principali s de del 2024 per il mercato del collezionismo, in particolare in

Italia? Il contesto economico ha in uenzato l’interesse dei collezionisti?

Il contesto internazionale fortemente instabile ha fatto si che tutti siano chiamati a nuove s de. Il grande successo, di pubblico, di critica e commerciale, della Biennale di Firenze è la prova che le s de si possono vincere e che davanti ad

opere convincenti il mercato ed i collezionisti rispondono sempre. Ma bisogna continuare a fare proposte di assoluta qualità e continuare a “fare sistema”. Case d’asta, antiquari, galleristi e istituzioni devono lavorare insieme per permettere al comparto arte nel nostro paese di essere allineato con gli standard internazionali. È quanto si

Guido Wannenes

Asta MC525 Bijoux, Monaco 8 e 9 luglio 2024. Lotto 314, grande smeraldo Taglio smeraldo del peso di 8,74 carati con certificazione SSEF che dichiara l’origine colombiana, lieve oliatura.

Stima 80.000 euro

Aggiudicato per 533.400 euro

sta cercando di fare - tra le altre cose - allineando le aliquote IVA a quelle degli altri partner europei, una s da che l’Italia dell’arte non può e non deve perdere.

Il collezionismo di lusso – dal vino alle auto d’epoca – è diventato un investimento molto ambito. Come stanno cambiando le

strategie di investimento dei vostri clienti? Avete riscontrato una maggiore attenzione al ritorno economico oltre che alla passione collezionistica?

L’acquisto di un’opera d’arte dovrebbe come prima cosa garantire un dividendo estetico e relativo al nostro benessere interiore e dopo - ma solo dopo e ove possibile

Le

performance registrate nel corso del tempo

hanno nito per condizionare gli orientamenti degli investitori

- garantire anche un dividendo economico. Ma è innegabile che le grandi performance registrate negli anni da arte, vini, auto e orologi da polso hanno nito per condizionare gli orientamenti dei collezionisti imponendo loro delle scelte dettate anche dalle opportunità di investimento che molti acquisti possono riservare. È uno stimolo in più per chi si avvicina a questo mercato ed una certezza per chi già da tempo investe in passion assets.

Quali prospettive vede per il 2025? Prevede nuove tendenze o sviluppi signi cativi che potrebbero cambiare il mercato del collezionismo nei prossimi anni? Non vedo cambiamenti epocali all’orizzonte, credo invece che il mercato si assesterà sui trend attuali con delle possibilità di uttuazione in alto ed in basso legate al contesto internazionale, ai trend economici ed alla tipologia di opere che verranno poste in vendita.

Fusione a Ginevra

Accordo di massima tra Gonet & Cie e One Swiss Bank

L’integrazione è attesa a tappe, con conclusione a giugno

Le private bank ginevrine Gonet & Cie e One Swiss Bank hanno annunciato l’intenzione di fondersi nel 2025. Il nuovo gruppo opererà sotto il marchio unico Gonet e sarà guidato da Jean-René Lepezel, attuale amministratore delegato di Gonet & Cie.

Movimenti in corso

Dopo aver rilevato Degroof Petercam

Suisse nel gennaio 2022, Gonet è stata acquistata al 90% dalla giordana Arab Bank Switzerland pochi mesi dopo. La società ha chiuso il 2023 con 5,3 miliardi di franchi in gestione e conta circa 130 dipendenti.

Da parte sua, One swiss bank – già Banque Bénédict Hentsch, poi GS Banque (Banca svizzera di Ginevra) –si è fusa nel giugno 2021 con Banque Pro l de Gestion. Nel 2019 un’altra integrazione, questa volta con Banca Arner, con sede a Lugano. In seguito a quest’ultima operazione ha cambiato nome in One Swiss Bank. Nel 2020 ha rilevato anche gli asset della Falcon Private Bank di Zurigo. A ne giugno 2024, One Swiss Bank gestiva 6,1 miliardi di franchi e un organico di circa 80 persone.

Lepezel e uno scorcio di Ginevra

Dal canto suo, l’Arab Bank

Switzerland, azionista di maggioranza di Gonet, dopo questa operazione arriverà a gestire complessivamente circa 20 miliardi di franchi. Fondata in Svizzera nel 1962, è la società sorella indipendente di Arab Bank Plc, una delle più grandi banche del Medio Oriente.

Le tappe

L’operazione si svolgerà per tappe. Il primo è la rma oggi da parte di Gonet e degli azionisti di One di un accordo per l’acquisizione da parte di Gonet di una quota di maggioranza della concorrente.

Previa approvazione delle autorità di regolamentazione, la fusione legale delle due banche è prevista entro il 30 giugno 2025. Nel frattempo, ciascuna mantiene la propria identità e governance. Nell’ambito di questa operazione, Dynagest, la divisione di gestione patrimoniale di One e uno dei pionieri in Svizzera in termini di gestione quantitativa, potrà sviluppare la propria o erta combinando le sue competenze con quelle dei team di gestione patrimoniale di Gonet, oltre alla gamma di prodotti d’investimento della Arab Bank Switzerland.

Jean-René

MAGNET CASH COLLECT

Aumenta la possibilità di Scadenza Anticipata con l'Effetto Magnet

Caratteristiche

principali:

Emittente: BNP Paribas Issuance B.V.

Garante: BNP Paribas (S&P’s A+ / Moody’s Aa3 / Fitch AA-)

Possibilità di Scadenza Anticipata con Effetto Magnet a partire dal 6° mese

Potenziali premi mensili con Effetto Memoria tra lo 0,80% (9,60% p.a.) e l'1,35% (16,20% p.a.) dell'Importo Nozionale

EFFETTO MAGNET

Sede di Negoziazione: SeDeX (MTF), mercato gestito da Borsa Italiana. Il Certi cate è ammesso alla negoziazione alla Data di Emissione.

Scadenza a tre anni (16/09/2027)

Rimborso condizionato dell'Importo Nozionale a scadenza

Il livello Magnet è calcolato come segue: alla prima Data di Valutazione di Scadenza Anticipata (6° mese), il Livello Magnet è pari al 100% del Valore Iniziale del relativo Sottostante. Per ogni Data di Valutazione di Scadenza Anticipata successiva, se il Certi cate non è scaduto anticipatamente, il Livello Magnet è pari al maggiore tra l’85% ( oor) e il Valore del Sottostate con la performance peggiore osservata nella Data di Valutazione di Scadenza anticipata del mese precedente.

Il Certi cate è uno strumento nanziario complesso.

NLBNPIT27X30 Intesa Sanpaolo, Unicredit, Banco BPM

NLBNPIT27TW0 Fineco, BPER, BMPS

NLBNPIT27TX8 Mediobanca, Unicredit, BPER, BMPS

NLBNPIT27TY6 ENI, Leonardo, STMicroelectronics, Enel

NLBNPIT27TZ3Stellantis, Assicurazioni Generali, Banco BPM, STMicroelectronics55%

NLBNPIT27U09 Diasorin, Stellantis, Tenaris, Pirelli

NLBNPIT27X48 Axa, Elevance Health, Ageas, Centene

NLBNPIT27X55 Repsol, BP, Marathon Petroleum, Equinor

NLBNPIT27X89 Nvidia, Microsoft, Tesla, Uipath

NLBNPIT27XC4 Constellation Energy, Vestas, Canadian Solar

(esempio 0,80 €) devono intendersi al lordo delle ritenute scali previste per legge.

(11,04%

(15,36%

€ I Certi cate con un sottostante denominato in una valuta diversa dall’Euro sono dotati di opzione Quanto che li rende immune dall’oscillazione del cambio tra l’Euro e la valuta di denominazione del sottostante, neutralizzando il relativo rischio di cambio.

Per maggiori informazioni investimenti.bnpparibas.it 800 92 40 43

Messaggio pubblicitario con nalità promozionali Prima di adottare una decisione di investimento, al ne di comprenderne appieno i potenziali rischi e bene ci connessi alla decisione di investire nei Certi cate, leggere attentamente il Base Prospectus for the issuance of Certi cates approvato dall’Autorité des Marchés Financiers (AMF) in data 30/05/2024, come aggiornato da successivi supplementi, le Condizioni De nitive (Final Terms) relative ai Certi cate e la Nota di Sintesi e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’Emittente e al Garante, all’investimento, ai relativi costi e al trattamento scale, nonché il relativo documento contenente le informazioni chiave (KID), ove disponibile. Tale documentazione è disponibile sul sito web investimenti.bnpparibas.it. L’approvazione del Base Prospectus non dovrebbe essere intesa come approvazione dei Certi cate. Il presente documento costituisce materiale pubblicitario e le informazioni in esso contenute hanno natura generica e scopo meramente promozionale e non sono da intendersi in alcun modo come ricerca, sollecitazione, raccomandazione, offerta al pubblico o consulenza. in materia di investimenti. Inoltre, il presente documento non fa parte della documentazione di offerta, né può sostituire la stessa ai ni di una corretta decisione di investimento. L’investimento nei Certi cate comporta, tra gli altri, il rischio di perdita totale o parziale dell’Importo Nozionale, nonché il rischio Emittente e il rischio di assoggettamento del Garante agli strumenti di gestione delle crisi bancarie (bail-in). Ove i Certi cate siano venduti prima della scadenza, l’Investitore potrà incorrere anche in perdite in conto capitale. Nel caso in cui i Certi cate siano acquistati o venduti nel corso della loro durata, il rendimento potrà variare. Le informazioni e i gra ci a contenuto nanziario quivi riportati sono meramente indicativi e hanno scopo esclusivamente esempli cativo e non esaustivo. Informazioni aggiornate sulla quotazione dei Certi cate sono disponibili sul sito web investimenti.bnpparibas.it.

FASHION

VICTORIA’S SECRET FASHION SHOW 2024

Dopo un periodo di assenza dalla scena, il Victoria’s Secret Fashion Show 2024 ha fatto il suo ritorno, e lo ha fatto in grande stile nella vibrante e dinamica cornice di New York City. Questo evento tanto atteso ha riacceso i ri ettori su una delle s late più iconiche al mondo, celebrando non solo l'evoluzione del brand, ma anche bellezza e femminilità in tutte le loro sfaccettature. Il Fashion Show 2024 ha visto s lare alcune delle modelle più iconiche, che hanno segnato la storia delle passerelle

negli anni. Tra le protagoniste ci sono state Bella e Gigi Hadid, Kate Moss, Eva Herzigova, Adriana Lima e Tyra Banks. Al loro anco, nuove promesse del mondo della moda hanno portato freschezza e modernità, incarnando lo spirito di una nuova generazione. Insieme, hanno dato vita a un’esibizione che ha saputo fondere la tradizione della sensualità rmata Victoria’s Secret con un tocco di innovazione. Si sono anche esibite tre star mondiali: Cher, Tyla e Lisa. Per la prima volta, lo show è stato trasmesso in diretta sui social media di Victoria’s Secret, inclusi Instagram, Facebook e TikTok. Victoriassecretbeauty.it

FRAGRANCES

BENTLEY FRAGRANCES, IL PROFUMO CREATO DAL TALENTUOSO NASO ALIENOR MASSENET

Bentley Fragrances porta sul mercato il nuovo profumo Bentley Become, fragranza dalle note oreali e speziate, contenuto in un acone dal design elegante che ri ette la ra natezza e la contemporaneità della casa automobilistica britannica.

e bergamotto, arricchite dallo speziato audace dell’olio di pepe nero del

Virginia e quelle cremose del santalum album. Il tutto ra orzato dall’essenza

e alla magia della natura, ho cercato di creare un profumo che risvegliasse i ginepro, e caldamente confortante, grazie alla ricchezza dell’assoluta di mirra

Il nuovo profumo Bentley Become ha le note agrumate di arancia dolce e bergamotto, arricchite dallo speziato audace dell’olio di pepe nero del Madagascar. La fragranza ha anche le note verdi delle bacche di ginepro, quelle legnose dell’assoluta di mirra, quelle terrose del legno di cedro della Virginia e quelle cremose del santalum album. Il tutto ra orzato dall’essenza di base del veviter e del patchouli. La nuova fragranza è stata creata dal maestro profumiere Alienor Massenet che spiega: “Ispirandomi alla bellezza e alla magia della natura, ho cercato di creare un profumo che risvegliasse i sensi ed evocasse la sensazione di essere veramente vivi e autorevoli. Become è allo stesso tempo toni cante, grazie al pepe nero fresco e alle bacche di ginepro, e caldamente confortante, grazie alla ricchezza dell’assoluta di mirra

e dell’essenza di patchouli del Madagascar. Queste note speziate, balsamiche

collaborazione con Symrise, fornitore di ingredienti riciclati e rinnovabili, Bentley-fragrances.com

e dell’essenza di patchouli del Madagascar. Queste note speziate, balsamiche e legnose dipingono paesaggi magni ci e ci trasportano olfattivamente nel cuore della terra”. Il nuovo profumo Bentley Become, che grazie alla collaborazione con Symrise, fornitore di ingredienti riciclati e rinnovabili, vanta elevate caratteristiche di sostenibilità, è disponibile nei aconi da 60 ml e 100 ml sullo shop online di Bentley. Bentley-fragrances.com

CIGAR

ESCLUSIVITÀ E AROMA

PER IL SIGARO H. UPMANN

MAGNUM FINITE EDIZIONE LIMITATA 2024

Habanos S.A., insieme al suo partner e distributore esclusivo per il mercato spagnolo Tabacalera, S.L.U., ha presentato in anteprima mondiale il nuovo sigaro del marchio H. Upmann, Magnum Finite Edición Limitada 2024. L’evento, organizzato dal Club Pasión Habanos con il nome di El ruedo de H. Upmann, si è svolto nell’emblematica Plaza de Toros de Las Ventas a Madrid, in Spagna, e ha riunito appassionati ed esperti. H. Upmann Magnum Finite Limited Edition 2024 (53 x 130 mm di lunghezza) si distingue non solo per la sua eleganza, ma anche per la sua esclusività. È pensato per gli appassionati in cerca di un’esperienza so sticata, che combina l’eredità e la tradizione del marchio, i suoi ra nati Habanos di forza lieve o media e l’invecchiamento di almeno due anni caratteristico delle Edizioni Limitate. H. Upmann Magnum Finite è il risultato di un meticoloso processo di elaborazione con foglie di wrapper, ller e binder provenienti dalle vegas della regione Vuelta Abajo, considerata la migliore area di coltivazione del tabacco al mondo, a Pinar del Río, Cuba. Magnum Finite è presentato in una scatola esclusiva di 25 unità, ribadendo il suo carattere limitato che ri ette la qualità e l'esclusività di questa Edizione Limitata. Tabacaleragroup.com

INVESTI NEL REDDITO FISSO

Promozione finanziaria. Riservato esclusivamente a investitori professionali. I giudizi e le opinioni espresse nel presente documento appartengono al gestore, salvo laddove diversamente specificato e non costituiscono un consiglio di investimento. BNY Mellon è il marchio aziendale di The Bank of New York Mellon Corporation e delle sue filiali. Documento emesso in Italia da BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML), una società per azioni (société anonyme) costituita e operante ai sensi del diritto del Lussemburgo con numero di registrazione B28166 e avente

DESIGN

LOVELY, IL NUOVO SISTEMA MODULARE DISEGNATO

DA ILARIA MARELLI

Busnelli, brand di We.Do Living, divisione di We.Do Holding ha lanciato il progetto LOVELY, curato dalla designer Ilaria Marelli. Si tratta di un sistema di divani unisce eleganza, praticità e versatilità. Dicono in azienda: “Per noi è un’oasi di semplicità e versatilità, un luogo dove ogni elemento contribuisce a creare un ambiente accogliente e di charme. La morbidezza delle forme è un invito all’esperienza di accoglienza, non solo visiva ma anche tattile”. La semplicità è il cuore pulsante di LOVELY: linee pulite e ra nate che si integrano armoniosamente negli spazi, creando

un’atmosfera senza tempo. Si tratta quindi di un design che non intende essere di tendenza ma di fondersi con lo spazio, diventando parte di esso. Nel progetto i cuscini si distinguono per due motivi: da una parte, sono consigliati come poggiareni per aumentare il comfort; dall’altra, grazie alla possibilità di personalizzarli con rivestimenti di erenti a contrasto, danno dinamicità al sistema. Con diverse piattaforme di seduta e braccioli angolari o centrali, LOVELY permette di creare una vasta gamma di con gurazioni, dal classico divano alle sedute con chaise longue, o rendo libertà nella progettazione dello spazio. Realizzato con attenzione ai dettagli, presenta cuciture che esaltano la rotondità degli schienali e rivestimenti sfoderabili.

Busnelli.com

IL NUOVO SPAZZOLINO ELETTRICO PHILIPS SONICARE 7100 SERIES

Philips Personal Health presenta il nuovo spazzolino elettrico Philips Sonicare 7100 Series. Il nuovo arrivato nella famiglia Sonicare è dotato dell’innovativa tecnologia Next Generation Sonicare ed è ancora più delicato ed e cace nella rimozione della placca, migliorando la salute gengivale e sbiancando i denti in modo semplice e intuitivo. Più nel dettaglio, nell’impugnatura del nuovo spazzolino Philips Sonicare 7100 Series sono presenti dei poli magnetici posteriori e anteriori che ruotano in senso contrario per trasmettere potenza dal manico alla testina. Grazie all’innovativa tecnologia Next Generation Sonicare, quando si applica una pressione diversa al polo anteriore, il polo posteriore si regola per compensare e garantire così una performance di pulizia uniforme in tutte le aree della bocca. È inoltre dotato di una speciale azione uido-dinamica che indirizza delicatamente le microbolle di acqua che si creano durante la spazzolatura tra i denti e lungo il bordo gengivale, rimuovendo la placca anche nelle zone più di cili da raggiungere. Grazie a queste innovazioni, rimuove no a 10 volte più placca rispetto ad uno spazzolino manuale. Sonicare 7100 Series dispone inoltre di tre intensità e quattro modalità di spazzolamento - Gum Health, White, Sensitive e Clean - e di una testina pensata per ridurre al minimo la possibilità di contrarre in ammazioni gengivali. Philips.it

Rotta elvetica

Banca Generali ha lanciato BG International con nuove gestioni patrimoniali

Bernardi (vice dg): “Innovazione con il modello multi-booking e banker al centro”

Innovazione e internazionalizzazione, ma con i valori tradizionali al centro. Sono questi i punti fermi sulla base dei quali sta proseguendo il cammino in Svizzera di BG

Suisse Private Bank, il grande passo all’estero compiuto di recente da Banca Generali.

L’investimento in Svizzera Sono passati alcuni mesi dall’inaugurazione del quartier generale di Lugano della nuova controllata svizzera della banca del Leone, ma la marcia in terra elvetica dell’istituto guidato dall’ad Gian Maria Mossa non si è fermata in questo periodo. Anzi, ha registrato diverse novità.

Durante l’estate sono stati messi a disposizione dei clienti di BG Suisse i mandati multilinea basati sulle gestioni patrimoniali del team di asset management guidato da Mario Beccaria, uno dei ori all’occhiello dell’o erta di prodotti della società. Sono sette le nuove linee a disposizione, selezionate appositamente per le loro capacità di diversi cazione.

Le gestioni sono state il primo tassello di BG International,

l’ambizioso progetto per abbattere i con ni della consulenza tra Italia e Svizzera, su cui la banca del Leone sta impegnando il suo patrimonio di know-how e la sua capacità di innovazione del servizio.

Relazione che si consolida “Questo modello innovativo permetterà ai clienti italiani di essere a ancati da un unico private banker basato in Italia anche per le posizioni detenute in Svizzera. È il modello multi-booking, che permette ai clienti di godere dei vantaggi di una convergenza e una trasparenza assolute. Le famiglie, in questo modo, possono fare riferimento a un unico professionista, che già conoscono e già gode della loro ducia, un private banker capace di intercettarne bisogni e necessità grazie alla conoscenza della loro storia e delle loro peculiarità”, commenta Marco Bernardi, vicedirettore generale di Banca Generali. I clienti italiani di Banca Generali, infatti, potranno avere a loro disposizione un conto corrente e un conto deposito in Svizzera, domiciliati presso Bg Suisse. Strumenti a cui potrà

Sopra la facciata della sede di BG Suisse private banking

essere associato un servizio di investimento gestito direttamente dall’Italia attraverso il proprio banker di ducia. In questo modo il consulente può gestire entrambi i portafogli e farlo con la massima

e cienza grazie a una visione integrata, a servizi di analisi sui dati consolidati e ad altri strumenti ad alto valore aggiunto. Bg Suisse ha potuto implementare il modello multi-booking grazie all’ottenimento della licenza Lps (libera prestazione dei servizi), concessa a maggio dalla Banca d’Italia. Questa licenza rappresenta un acceleratore signi cativo nel percorso di internazionalizzazione.

Advisory internazionale

“Questo progetto ci permette di o rire, primi in Italia, una consulenza veramente internazionale ai nostri clienti, in un contesto in cui vediamo che è sempre più richiesta l’ottimizzazione dei rapporti ‘cross border’. Questo scenario presenta nuove s de, ma anche opportunità per le imprese e privati in termini di gestione del rischio e diversi cazione. È un progetto innovativo, ma che mantiene saldamente al centro, anche in questo nuovo contesto, il ruolo del banker e la sua relazione di ducia con il cliente, che è il nostro patrimonio più prezioso”, a erma Bernardi.

Una relazione di ducia che la private bank del Leone si propone di cementare anche con la clientela elvetica. “Anche in Svizzera i nostri professionisti punteranno a essere per le famiglie e le imprese un interlocutore con cui parlare non solo di investimenti nanziari, ma anche di previdenza e di tematiche legate al patrimonio di impresa,

immobiliare e artistico, senza dimenticare le s de relative al passaggio generazionale. Il nostro modello di servizio punta sulla personalizzazione e su un’o erta diversi cata, che spazia dai prodotti bancari alle soluzioni di investimento, dall’advisory nanziaria ai servizi esclusivi nell’ambito del wealth management. Il banker ne è il nodo cruciale: la persona di ducia che conosce i bisogni dei clienti e o rire soluzioni adeguate”, continua Bernardi.

Supporto alla cultura

L’impegno passa anche attraverso iniziative culturali. A settembre BG Suisse ha avviato un primo ciclo di incontri dedicati ai clienti per approfondire tematiche di geopolitica e di mercato. La private bank elvetica del Leone è anche diventata sponsor della stagione di

danza del LAC, il maggior centro culturale di Lugano, per la stagione 2024/25.

Insomma, continui nuovi passi avanti per un percorso iniziato nel 2019 con l’acquisizione della maggioranza della duciaria Valeur, successivamente rinominata BG Valeur, e che ha visto già traguardi importanti come l’ottenimento della prima licenza bancaria concessa in Svizzera a un player italiano da oltre 15 anni, grazie all’ importante lavoro preparatorio svolto sotto la guida del CEO Renato Santi. Ma il percorso di BG Suisse non si ferma. “Nei prossimi mesi, prevediamo di espandere ulteriormente il team dei nostri banker per migliorare il supporto alla consulenza, investendo nei territori ed espandendo il nostro modello in Svizzera”, conclude Bernardi.

Marco Bernardi

L’ora degli Etf attivi

Crescono domanda e o erta di soluzioni a metà strada con i fondi

Aurilia (Jpm Am): “Ricerca di qualità per superare gli indici”

L’evoluzione degli Etf, in direzione di una gestione attiva, è tra le tendenze più evidenti nell’o erta degli ultimi mesi. Ne abbiamo parlato con Andrea Aurilia, country head di J.P. Morgan Asset Management per l’Italia.

Cosa attendersi dalle banche centrali da qui in avanti considerando che usciamo in prossimità di Natale?

L’esito delle elezioni americane e l’agenda di politica economica espansiva del nuovo presidente hanno rimesso in discussione il percorso di allentamento monetario soprattutto da parte della Fed. Al momento si prevedono ancora 3 o 4 tagli dei tassi della Fed nel 2025, ma è probabile che la banca centrale americana adotti un approccio più graduale in attesa di veri care quali misure saranno implementate e i loro probabili impatti sull’economia e soprattutto sul trend di in azione atteso. Ciò potrebbe comportare un nuovo ripezzamento dei tagli della Fed e nuova volatilità sui treasury. Anche le altre banche centrali potrebbero adottare un approccio più moderato. Preferiamo un’esposizione

ai bond core europei che rispondono alle mosse più prevedibili della Bce. Il forte calo dell’in azione e i segnali di debolezza dell’Europa rendono l’azione di allentamento monetario dell’Eurotower più prevedibile e la volatilità sui mercati europei inferiore

Quali sono i principali trend evolutivi dell’o erta?

Il mercato degli Etf attivi sta consolidando la forte crescita a cui abbiamo assistito negli ultimi anni. Attualmente rappresentano in termini di masse l’8% del mercato globale e il 2% del mercato europeo degli Etf, ma mostrano in tutti i mercati tassi di crescita doppi rispetto a quelli passivi. Il numero dei nuovi listing vede uno sbilanciamento verso gli Etf attivi a conferma di un trend molto marcato verso questo tipo di prodotti. La maggiore domanda da parte degli investitori ma anche la crescente o erta dovuta all’ingresso sul mercato di emittenti nuovi o già esistenti con ETF a replica passiva stimola ulteriormente la crescita di questo mercato.

Storicamente l’interesse degli investitori si è rivolto principalmente verso prodotti con basso tracking

error, e che riproducono la composizione settoriale e fattoriale dei rispettivi benchmark, ma al contempo siano in grado di generare 75-100 punti base di alpha attraverso un approccio fondamentale. Un altro trend che potrebbe contribuire a marcare la traiettoria evolutiva del mercato, è l’arrivo sul mercato di Etf attivi gestiti discrezionalmente da star portfolio manager. Questi prodotti basano le decisioni di investimento sull'esperienza, le intuizioni e le strategie di gestori di spicco. Dimostrano quindi un approccio d’investimento più discrezionale e allineato alla visione di mercato di uno o pochi gestori.

Su cosa puntate per di erenziarvi?

La nostra gamma di Etf attivi, che vanta un track record pluridecennale ed un excess return consistente, ha contribuito alla di usione e allo sviluppo degli Etf attivi nel mercato europeo. Con oltre 30 miliardi di dollari di raccolta siamo difatti il provider di riferimento in Europa. La nostra gamma Research Enhanced Index o re mattoncini regionali che riproducono la

del mercato obbligazionario, dovuta principalmente agli interventi di politica monetaria, alla sovraesposizione dei portafogli passivi nei confronti delle società più indebitate e alla bassa correlazione tra i diversi comparti del mercato, aiuta a generare buone opportunità di alfa per gli Etf obbligazionari attivi.

Quali sono le caratteristiche e le politiche commissionali degli Etf attivi?

Storicamente l’interesse

degli investitori si è rivolto principalmente verso prodotti con basso tracking error, e che riproducono la composizione settoriale e fattoriale dei rispettivi benchmark

Andrea Aurilia

composizione settoriale e fattoriale dei rispettivi benchmark ma al contempo mirano a generare 75-100 punti base di alpha attraverso un

approccio fondamentale sfruttando il lavoro della nostra piattaforma di ricerca.

Da ultimo, l’ine cienza intrinseca

Queste soluzioni cercano di sovraperformare un indice di riferimento o di raggiungere un obiettivo speci co di investimento attraverso la selezione attiva dei titoli da parte di un team di gestione. Dunque o rono una maggiore essibilità nel processo d’investimento, permettendo ai gestori di prendere decisioni discrezionali e dinamiche basate sulle condizioni di mercato, cercando di sovraperformare i mercati. Nel mondo obbligazionario, gli Etf attivi sono spesso preferiti perché evitano la sovraesposizione alle società più indebitate, come invece è previsto strutturalmente per quelli passivi. Le commissioni di gestione degli Etf attivi sono marginalmente più alte rispetto quelli passivi. Un maggiore peso commissionale va ponderato dall’excess return, che se consistente come per i nostri Etf, ribilancia positivamente i maggiori costi. I nostri Etf attivi riportano un Ter medio di circa 25 punti base in gran parte destinati a retribuire il supporto della ricerca.

Tendine d’Achille

Dal sovrappeso all’età, i fattori che possono provocarne la rottura

Le tecniche per velocizzare il recupero dopo l’intervento chirurgico

Il tendine d’Achille è una struttura brosa densa e resistente che ha il compito di collegare i muscoli del polpaccio al calcagno, attuando l’estensione del piede. Lesioni al più forte e resistente tendine del nostro corpo (oltre 300 kg di carico) hanno un’incidenza non solo nello sportivo, ma anche nel sedentario.

I rischi più frequenti

I fattori che posso determinarne la rottura non sono quindi esclusivamente legati all’attività sica, ma anche ad una cattiva irrorazione sanguigna, pregresse lesioni anche del controlaterale, uso di farmaci come alcuni antibiotici, il forte sovrappeso e l’età L’intervento chirurgico rappresenta la scelta più eletta per ridurre la lesione, e consiste semplicemente nella sutura della stessa.

Seppur l’intervento sia abbastanza semplice, la riabilitazione rappresenta un fattore molto importante per una ripresa corretta della funzione, non solo per

articolare il movimento del piede ma per la postura di tutto il corpo. Tradizionalmente, dopo l’operazione viene inibito il movimento del piede attraverso l’uso di gamberetti contenitivi che riducono il Rom ( range of moviment ) del piede e consigliato il riposo in assenza di carico per almeno 6/8 settimane. Studi recenti però evidenziano quanto una ripresa precoce sia più produttiva e funzionale. Diverse sono le strategie che possono essere impiegate per ridurre i tempi di recupero: Mobilizzazioni passive: utilizzando fasce elastiche possiamo avere un primo approccio alla rieducazione funzionale dell’arto. Massaggio Trasverso Profondo: Normalmente il tessuto connettivo è organizzato secondo uno schema reticolare coerente con la resistenza meccanica che deve sostenere. Nel tessuto cicatriziale invece, le bre di collagene si dispongono in maniera disordinata e poco funzionale.I M.T.P. è una tecnica speci ca di massaggio che favorisce il deposito di bre di

collagene secondo un orientamento più funzionale e congruo.

Le altre strade da percorrere

Coppettazione: mediante l’utilizzo di coppette in grado di creare un e etto vacuum, si riesce ad ottenere una trazione diretta del tessuto anche no a 4 centimetri di profondità, favorendo lo scollamento di aderenze che possono ridurre la mobilità dei tessuti. Contrazioni isometriche : contro una resistenza ssa, possiamo cominciare a spingere dolcemente in estensione per ridare input meccanici sia alla cicatrice sia al muscolo del polpaccio. Non appena il medico ci darà l’ok, importantissima sarà la rieducazione non solo motoria-funzionale, ma quella propriocettiva. Dovremo quindi dedicarci non solo alla ripresa della forza ma anche a quella del controllo ne del movimento, che a causa di adattamenti antalgici, sarà stata compromessa.

universo tness.it

DI ALESSANDRO SCALICI

Devising The Impossible

If the manufacturing of chips looks like sci- , the design of one is no less wild Synopsys and Cadence are multi-billion dollars businesses as a result

BY JOHN BELL (Abbiamo lasciato il testo in inglese per cogliere

e aim that tied together the past three columns was to provide a general law of the land when it comes to chips – basic terminology, basic structures, basic mechanisms. is felt necessary, as understanding the design and the manufacturing of chips without having this basic background would be anything between “confusing” and “impossible”.

From Purpose to Blueprint

With this very long-winded introduction now out of the way, it’s now possible to tackle the rst step of the immensely long and immensely complex supply chain –chip design.

e rst step in the design of the new chip is coming up with the system level architecture. System level architecture is a mouthful for a relatively straightforward idea: what purpose should the chip serve? And what components are required to build a chip that addresses the need at hand? And how does it integrate in the overall system?

Once these questions have corresponding, high-level answers, it’s possible to move on the second

step, front-end design, where things start getting really involved. e aim, by the end of this step, is to have a full virtual model of the chip that needs to be built. Engineers list the components needed and the logical connections between them (in a CPU, for example, they would list the Control, Arithmetic Logic and Memory units and the logical connections between them) moving progressively towards the minutiae. Once they have this high-level sketch, they move on to RTL (Register-Transfer Level), where they specify the exact behaviour of the whole circuit – how data moves between registers and what operations are to be performed on this data in each cycle. HDLs (Hardware Description Languages), being programming languages that describe architecture and functioning of electronic systems, are used throughout this step.

Testing to Perfection

Once the tentative design has been written in RTL, beginning to end, it’s time for the third stage – design veri cation. In a capital-

intensive and wildly complex business like chip manufacturing there is no room for error. And testing (or verifying) the design is of paramount importance. It’s so important that veri cation alone, usually, takes up more than 50% (and north of 70% in case of complex chips) of the time of chip design. Engineers use extended or specialised versions of the same HDLs (as well as specialized veri cation methodologies like UVM) that they use in the frontend design to create a “virtual test location” where they create simulators, monitors and checkers. Once the test location is ready, they proceed through the list of tests they have deemed to be necessary for the given chip (sometimes, tests are even randomised). Any minuscule error in the structure of the chip is corrected until the virtual chip passes all the tests with ying colours.

e Blueprint Comes Alive e next step is physical design. Considering that the nal output of this step is the actual le that gets sent to the fab to actually

le sfumature del contenuto, n.d.r.)

build the chip, it’s vital not only to understand it but, also, how it di ers or, better, what it adds to front-end design that might, at rst glance, look like the same idea. Front-end design, step two, concerns itself with bird’s-eye-view architecture: which operations are performed where, how data moves between parts and in which order. In other words, front-end design is about function. Physical design, step four, concerns itself with the translation of the abstract design into actual, physical components ings kick o with the process of “Synthesis” (although, sometimes, “Synthesis” is considered to be part of front-end design): for a given function sketched out in the frontend design, so-and-so logic gates are required. e issue is that, modern chips are made up of hundreds of millions of “so-and-so logic gates”, making the process way more complex and articulated than it might look at rst glance.

Timing, Validation, and Perfection e result of the synthesis is the Netlist, which is, as the name suggests, a list of all the gates, their types, their connections. Nexton the list is Floor Planning: allocate the space amongst all the chip’s components, including power sources, input/output pad locations, “wiring”. To recap, once engineers get to the following step, they have all the logic gates (and the connections between them) listed out as well as the

position and dimension of each major functional block. Place-andRoute lls out the details: where, exactly, every transistor (although, these days, it’s more common to think in terms of “standard cells” – predesigned groups of transistors that implement logic functions) and interconnecting wire is supposed to be given constraints like space, power, heat or something that might (incorrectly) be considered as trivial as wire length. Slowlyslowly, one gets to the next stage: Clock-tree Synthesis. Clock-tree Synthesis is all about signal accuracy: at this stage, a network has to be laid down that guarantees the delivery of the clock signal to each part of the chip minimising skew as much as possible so that timing requirements are complied with (as always, because each chip has hundred of millions of logic gates operating even one being slightly o -the-clock can derail everything). Chips are an orchestra – timing is everything. Static Timing Analysis validates that the design meets all timing requirements

by analyzing the timing of the clock distribution and data paths. Second to last step in this endless chain of steps, validation (or physical veri cation). At this stage, most of the work is done and the last checks are needed. Engineers need to verify that the layout is compatible with foundry’s requirements, that the physical design is in line with the front-end design, that the electrical characteristics meet the required speci cations, that power distribution and consumption are aligned, that the clock is aligned. e last step is the “instruction manual” or “GDS II (or, increasingly, these days, the OASIS)” le which is sent to the foundry for manufacturing. It contains the full hierarchical information of the chip, the full layout described with geometric shapes, all the various (many) layers that make up the chip. Ultimately, it’s the de nitive, nal, geometrical, physical representation of the chip. How foundries, in concert with an endless amount of suppliers, turn the GDS II/OASIS le into a real chip will be tackled next.

Flessibilità. Convizioni. Potenziale di rendimento.

PIMCO GIS Income Fund: oltre 10 anni di comprovata esperienza nella generazione di rendimenti.

Capitale a rischio. La performance dipende dalla tempistica dell’investimento e può comportare rendimenti negativi. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Comunicazione di marketing dedicata agli investitori professionali. Questo non è un documento contrattualmente vincolante e la sua emissione non è vincolata da alcuna legge o regolamento dell’Unione Europea o del Regno Unito. Questa comunicazione di marketing non include dettagli sufficienti per consentire al destinatario di prendere una decisione di investimento informata. Il contenuto non costituisce una raccomandazione, né un’offerta di acquisto o vendita di Fondi PIMCO Global Investment Series (GIS). Questo documento si basa su informazioni ottenute da fonti considerate affidabili, ma non comporta responsabilità per PIMCO. Tutti gli investimenti finanziari comportano rischi inclusa la possilibità di perdita di capitale. PIMCO Europe GmbH (società n. 192083) e la filiale italiana di PIMCO Europe GmbH (società n. 10005170963, Via Turati 25/27 (angolo via Cavalieri n. 4), 20121 Milano, Italia)) sono autorizzate e regolamentate dall’Autorità di vigilanza finanziaria federale tedesca (BaFin). La filiale italiana è inoltre soggetta alla supervisione della Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB). I prodotti e i servizi offerti da PIMCO Europe GmbH sono sono destinati unicamente a clienti professionali e non agli investitori individuali che non devono fare affidamento a questa comunicazione. Gli investitori individuali devono contattare il loro consulente in caso di richieste sugli investimenti e richieste di assistenza finanziaria, legale e fiscale. Il valore degli investimenti e la redditività possono variare e l’ammontare inizialmente investito potrebbe non essere recuperato. Prima della sottoscrizione leggere il Prospetto e il KID disponibili su www.fundinfo.com o presso i Collocatori. PIMCO GIS Income Fund, comparto di PIMCO GIS Funds: Global Investors Series plc è domiciliato in Irlanda. PIMCO è un marchio di Allianz Asset Management of America LLC negli Stati Uniti e in tutto il mondo. ©2024, PIMCO. Tutti i diritti riservati.