04 Mayo 2015
Estimaciones preliminares lo situaban en torno a 2%
Imacec habría crecido entre 0,5% y 1% en Marzo de 2015. Los indicadores de actividad sectorial publicados por el INE nos permiten estimar una expansión del Imacec en un rango entre 0,5% y 1% en 12 meses para el tercer mes del año, alejándose de las estimaciones preliminares contenidas en la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central de Chile, que oscilaron en un rango de 1,5% y 2,8% (CCS: 1,8%). Con esta nueva estimación, el crecimiento del primer trimestre se habría ubicado en 1,9%, marginalmente por sobre el crecimiento del cuarto trimestre de 2014 (1,8%). Pese a que es evidente que los indicadores de actividad reflejan los efectos negativos provocados por el desastre natural en el norte del país entre a fines de marzo, preocupa el deterioro generalizado en los indicadores y pone una nota de duda sobre el crecimiento previsto para el año 2015. Un crecimiento inferior a 1% en marzo forzaría a corregir el crecimiento de 2,9% esperado para el año, acercándolo más bien al límite inferior contenido en el último IPOM de marzo, en 2,5%. El empeoramiento del Imacec se produce pese a la presencia de un día adicional en relación a marzo de 2014, que afecta en forma positiva las mediciones de crecimiento de la industria. Sin embargo, en sentido contrario opera la elevada base de comparación interanual de ese mes. De hecho, luego de las últimas correcciones de Cuentas Nacionales, marzo pasó a presentar el record de crecimiento del año 2014, con un 3,5%.
El detalle de los indicadores muestra la pérdida de tracción de la actividad en la industria, que tuvo una contracción de -2,8% en 12 meses, en la producción minera, que afectada por los desastres naturales del Norte Grande y Norte Chico se contrajo en -4,9%, en las ventas
del comercio minorista, que se expandieron en solo 0,4% en 12 meses, en vez del 2,9% en febrero, en las ventas de supermercados, que crecieron en 1,3% en 12 meses en lugar del 3,8% de febrero, y en la generación de energía eléctrica (1,9% vs 3,7% en febrero). También se advierte un deterioro en los indicadores relacionados a la inversión. Hubo un descenso de 16% en las importaciones de bienes de capital, una disminución en los permisos de edificación, una tendencia negativa en los índices de cemento, barras y rejillas de hierro, y un ritmo de caída en el índice de actividad de la construcción, que no mostró nuevas mejorías en febrero último (-1,2% en 12 meses en febrero y enero). En resumen, los resultados del mes de marzo se alejan en forma significativa de las estimaciones preliminares y ponen una nota de duda sobre la moderada recuperación que mostraban las cifras del primer bimestre del año. Sin duda los efectos del desastre del norte son parte de las explicaciones, pero por la magnitud de la desaceleración hay una razonable duda sobre una pérdida de fuerza en la actividad, en un contexto de turbulencias económicas y políticas que aportan una cuota extra de incertidumbre.